市场动态

2023 年 4 月 20 日

人民币国际化小步快跑 任重道远
 根据人行数据，人民币国际化位居全球第五位，上升势头明显。近期人民币国际化在外汇储备、货币互
换、跨境收付和外汇交易方面进展显著，而在国际信贷、衍生品市场、离岸资产和跨境贸易计价等方面
则仍有待进一步提升。官方储备提升明显，结合 IMF 数据，人民币全球官方外汇储备占比逼近 3%，
SDR 权重上升至 12.28%；私人部门人民币国际地位仍然较低，仍需加强。结合央行数据，人民币跨境
收付份额升至第四，近年来经常项目实现收益快速增长，中国不断加大对外投资，逐渐改变跨境人民币
收付结构，人民币资产对境外投资者保持较高吸引力，近期资金流动逐渐转暖；外汇交易方面，2022 年
人民币收付双向外汇交易占全球总收付规模的比重约为 7%，进步显著。从外贸和国际债券本币计价角
度来看，尽管支持人民币结算的国家较多，但目前以人民币结算的外贸金额占比仍偏低。我们判断，短
期内由人民币国际化带来的升值幅度或不大，人民币币值或仍保持稳定，长周期上人民币或持续升值。

 重点新闻：美众院议长麦卡锡公布共和党调高债务上限提案的立法文本；美国债务危机警报未除，财政部
现金余额在报税截止日仅新增约 1,080 亿美元；褐皮书：近几周经济成长陷入停滞，信贷获取渠道变
窄，通膨和招聘活动放缓；英国 3 月份整体 CPI 同比上涨 10.1%，连续第七个月录得两位数增幅；美电
动车补贴缩水，仅 10 款符全额税收抵免；在线旅行平台飞猪数据称「五一」假期中国国内游预订量已超
2019 年；传阿里巴巴旗下的生鲜新零售平台盒马可能在明年或更晚在香港 IPO；汇控吁股东反对两项维
权议案；大摩首季盈利跌 20%，投行业务受压；特斯拉首季盈利逊预期，毛利率下跌。

股 票 外 汇 /商 品 固 定 收 益
港元再触发弱方保证，周三港股持 联储会褐皮书显示货币政策紧缩导 中资美元债投资级整体走强，科技
续走弱，成交清淡。减持潮加剧拖 致经济放缓，市场由此担心石油需 板块，腾讯、阿里继续小幅收窄约
累市场气氛，A 股下跌。英国 3 月 求减弱，加上美元走强，周三国际 2bps；金融板块，租赁和 T2 收窄
CPI 增幅持续处于双位数，拖累英 油价下跌 2%；周三伦敦铜等基本 2-3bps；AMC 板块华融在强劲上
股回落，终止 8 连升。美股个别发 金属多数走低，锡价回落，纽约期 涨后回落 1-3pt。高收益板块相对
展，三大指数收盘变动不大。 金跌 0.6%；英国 3 月份整体 CPI 疲软，碧桂园曲线跌 3-5pt；相对
同比上涨 10.1%，连续第七个月录 稳定的瑞安、路劲等跌 0.5-1pt；
得两位数增幅，交易员预期央行利 万达需求良好，曲线变动不大。澳
率峰值在 9 月达到 5%，消息刺激 门博彩板块优于获利了结盘涌现，
英镑上涨。 普遍跌 1-1.5pt。

产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点
中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底
产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 4 月 20 日

海 外 市 场
 周三英国公布 3 月 CPI 增幅持续处于双位数，高于预期，重燃市场对英国通胀的忧虑，拖累英股回落，终止
8 连升走势。截至收盘，英国富时 100 指数报 7,898 点，微跌 0.13%或 10 点；德国 DAX 指数收报 15,895
点，微升 0.08%或 12 点；法国 CAC 40 指数报 7,549 点，微升 0.21%或 15 点。

 美股早盘受压，然而市场认为美联储下午发表的褐皮书反映 5 月加息后暂停加息的可能性增加，支持道指跌
幅收窄，纳指更收盘翻红。截至收盘，道指跌 79 点或 0.23%，报 33,897 点；标指微跌 0.01%，报 4,154
点；纳指微升 0.03%，报 12,157 点；反映中概股表现的金龙指数下滑 1.68%。标普 11 个板块个别发展，公
用事业指数领涨大市，升 0.78%；电信服务跌幅居前，跌 0.72%。思科 (CSCO US) 下跌 4.51%，为表现最
差道指成份股；奈飞 (NFLX US) 今年一季度订户增长逊预期，拖累股价跌 3.17%。

欧美主要指数 亚太主要指数
指数 收盘点位 1日涨跌 (%) 指数 收盘点位 1日涨跌 (%)
道琼斯 33,897.0 (0.2) 日经 225 28,606.8 (0.2)
标普 500 4,154.5 (0.0) 标普/澳证 200 7,365.5 0.1
纳斯达克 12,157.2 0.0 韩国 KOSPI 2,575.1 0.2
巴西圣保罗证交所指数 103,912.9 (2.1) 标普印度国家证交所 CNX NIFTY 17,618.8 (0.2)
欧元区斯托克 50 4,393.6 (0.0) 台湾台股指数 15,770.5 (0.6)
英国富时 100 7,898.8 (0.1) 印度尼西亚雅加达综合 6,821.8 0.0
法国 CAC 40 7,549.4 0.2 富时大马交易所吉隆坡综合 1,425.1 (0.5)
德国 DAX 30 15,895.2 0.1 新加坡富时海峡 3,324.1 0.4
俄罗斯交易系统现金指数 1,004.6 (0.6) 越南证交所指数 1,049.0 (0.6)
资料来源：彭博 资料来源：彭博

个 股 要 闻
特斯拉 (TSLA US): 公司公布 2023 年一季度净利润同比下跌 24%至 25.1 亿元 (美元·下同)；每股经调
整盈利为 0.85 元，略低于预期的 0.86 元；收入同比升 24%至 233.3 亿元，预期为 232.1 亿元，主要受一季度特斯拉
在全球主要市场轮番大幅降价，导致收入虽同比增逾 20%，但盈利同比降逾 20%。所拖累。特斯拉指新工厂使用率
低，加上原材料成本上升，以及商品、物流、保险成本等因素，拖累上季毛利率大跌 9.77 个百份点至 19.3%，远逊
于预期的 22.4%。业绩公布后，特斯拉在盘后交易时段股价跌逾 4%。

资料来源：相关公司、中信证券 风险等级：由低至高分 1 至 5 级

中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底

产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 4 月 20 日

港 股 市 场
 港元再触发弱方保证，周三港股持续走弱，成交清淡。昨日恒指低开低走，随后跌幅扩大，午后跌穿上午底
位，盘尾最多跌 313 点至 20,336 点。恒指最终收报 20,367 点，跌 282 点 (-1.37%)；国指收报 6,889 点，
跌 113 点 (-1.63%)；科指收报 4,102 点，跌 2.4%。洛钼 (3993 HK) 与刚果国家矿业公司就 TFM 权益金问
题达成共识，股价涨 10.3%；有报道引述澳门旅游业商会表示「五‧一」黄金周假期首三天酒店入住将爆满，
澳门博彩股走高；内房及物管整体受压。

港股主板五大表现强弱板块/个股 恒生指数
板块 1 日涨跌 (%) 板块 1 日涨跌 (%)
0.2 (2.1) 24,000
原材料 房地产
23,000
公用事业 (0.6) 通信服务 (2.1) 22,000
工业 (0.7) 信息技术 (1.4) 21,000
(0.7) (1.4) 20,000
金融 日常消费品
19,000
医疗保健 (0.8) 能源 (1.2) 18,000
股票 1 日涨跌 (%) 股票 1 日涨跌 (%) 17,000
16,000
国际娱乐 (1009 HK) 70.1 Teamway Intl (1239 HK) (21.4)
15,000
Okura Holdings (1655 HK) 28.0 励时集团 (1327 HK) (20.0) 14,000

19/10/22
19/11/22
19/12/22
19/4/22
19/5/22
19/6/22
19/7/22
19/8/22
19/9/22

19/1/23
19/2/23
19/3/23
19/4/23
寿康集团 (575 HK) 26.7 中亚烯谷 (63 HK) (19.5)
远东酒店实业 (37 HK) 25.3 民商创科 (1632 HK) (18.8)
赛迪顾问 (2176 HK) 24.7 雅天妮 (789 HK) (17.0)
资料来源：彭博、中信证券 根据 GICS 分类 资料来源：彭博

个 股 要 闻
中国联通 (762 HK; 6.21 港元; 目标价: 9.6 港元) 业绩符合预期，云与大数据业务高速增长。公司发布
2023 年一季度业绩：营业收入 972.22 亿元，同比+9.2%；服务收入 861.15 亿元，同比+6.1%；EBITDA 257.3 亿
元，同比+2.8%；股东应占利润 51.55 亿元，同比+11.2%。公司业绩符合预期，云与大数据业务高速增长，“5G+云+
大数据+AI” 的综合优势不断凸显。伴随 ARPU 的提升、资本开支的温和增长与成本费用的良好控制，公司业绩有望
实现持续快速增长，RoE 稳步提升。在传统业务业绩改善和估值回升、云计算分部估值的共同推动下，中国联通有
望持续取得较好表现。(中信证券 - 黄亚元)

资料来源：相关公司、中信证券 风险等级：由低至高分 1 至 5 级

中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底

产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 4 月 20 日

A 股 市 场
 周三沪指未能突破 3,400 点关口，A 股减持潮加剧拖累市场气氛，大盘午后延续弱势震荡，电信、地产板块
跳水，三大指数盘尾跌幅均有所扩大。截止收盘，沪指报 3,370.13 点，跌 0.68%；深成指报 11,760.27 点，
跌 0.84%；创指报 2,415.76 点，跌 0.63%。两市成交增加 2.1%至 10,826 亿元 (人民币‧下同)，陆股通净流
出 9.16 亿元，终止连续 3 天净流入走势。盘面上，今年一季度内地国有土地使用权出让收入 8,728 亿元，同
比下降 27%，卖地收入反映房地产行业仍然不景气，房地产股受压，金地集團 (600383 CH) 及新城控股
(601155 CH) 分别下跌 4.27%和 4.21%。另外，旅游酒店、CPO 概念、传媒板块涨幅居前，厨卫电器、证
券、乳业板块跌幅较大。

陆股通五大表现强弱板块*/个股 上证综指
板块 1 日涨跌 (%) 板块 1 日涨跌 (%)
金融 (0.2) 房地产 (1.7) 3,500

公用事业 (0.4) 通信服务 (1.5) 3,400

日常消费品 (0.4) 非日常生活消费品 (1.2) 3,300

原材料 (0.5) 工业 (1.0) 3,200

信息技术 (0.7) 医疗保健 (0.8) 3,100
股票 1 日涨跌 (%) 股票 1 日涨跌 (%) 3,000
朗特智能 (300916 CH) 20.0 拉卡拉 (300773 CH) (13.2) 2,900
寒武纪 (688256 CH) 13.3 振芯科技 (300101 CH) (12.9) 2,800

19/10/22
19/11/22
19/12/22
19/1/23
19/4/22
19/5/22
19/6/22
19/7/22
19/8/22
19/9/22

19/2/23
19/3/23
19/4/23
东软载波 (300183 CH) 11.7 冠豪高新 (600433 CH) (10.1)
奥马电器 (002668 CH) 10.0 工业富联 (601138 CH) (10.0)
武汉凡谷 (002194 CH) 10.0 晨光新材 (605399 CH) (10.0)

资料来源：彭博、中信证券 * 上证综指成份股 根据 GICS 分类 资料来源：彭博

个 股 要 闻
吉祥航空 (603885 CH; 18.2 元; 目标价: 26 元) 一季度业绩或率先转正。受 RPK 同比下降 42.5%、航
油成本上升 4.0%以及汇兑损失 10.6 亿元影响，公司 2022 年净利润亏损同比扩大 36.7 亿元，其中客运收入同比减少
31.4%，但受益于积极的收益管理，RRPK 同比增长 19.4%。2023 年一季度公司国内线 RPK 较 2019 年同期增长
11.3%、国际线 RPK 恢复至 2019 年同期的 41.7%，叠加行业高票价及航油出厂均价环比下降 21.9%，我们预计公
司一季度有望实现净利润 0.9~2.2 亿元。五一假期预定数据火热，公司布局精品航线，业绩或释放较大弹性，至暑运
期间利润有望超过 2019 年同期，全年有望实现净利润 12~13 亿元。受益于 B787 执飞洲际航线，公司国际线快速恢
复，上周机队利用率 8.7h，在上市公司中领先。公司积极拓展洲际独飞品牌航线，在受益于航空周期繁荣的同时或将
展现自身高效运营带来的 B787 机队的 α，2024 年公司单机利润有望新高。(中信证券 - 扈世民)

资料来源：相关公司、中信证券 风险等级：由低至高分 1 至 5 级

中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底

产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 4 月 20 日

外 汇 /商 品
 联储会褐皮书显示货币政策紧缩导致经济放缓，市场由此担心石油需求减弱，加上美元走强，周三国际油价
下跌。周四结算的纽约 5 月期油曾低见 78.46 美元/桶，收跌 1.7 美元 (-2.1%)，报 79.16 美元/桶，失守 80
美元关口；伦敦布兰特期油收跌 1.65 美元 (-1.95%)，报 83.12 美元/桶。两款期油收市价同创 3 月 31 日以来
最低位；周三伦敦铜等基本金属多数走低，锡价回落，纽约期金跌 0.6%至 1,995.2 美元/盎司。

 英国 3 月份整体 CPI 同比上涨 10.1%，连续第七个月录得两位数增幅，交易员预期央行利率峰值在 9 月达到

5%，消息刺激英镑上涨。

主要外汇商品
上日收盘 1日变动 (%) 5日变动 (%) 年初至今涨跌 (%) 保力加通道 (上端) 保力加通道 (下端) 彭博预测* 潜在升/跌幅 (%)*
美元指数 101.97 0.2 0.5 6.6 103.12 101.12 98.70 (3.2)
美元兑人民币^ 6.885 (0.1) (0.2) (7.7) 6.901 6.847 6.70 2.8
美元兑日圆 134.72 (0.4) (1.2) (14.6) 134.97 130.22 125.00 7.8
欧元兑美元 1.096 (0.2) (0.3) (3.6) 1.104 1.076 1.12 2.2
英镑兑美元 1.244 0.1 (0.4) (8.1) 1.254 1.225 1.26 1.3
澳元兑美元 0.671 (0.2) 0.3 (7.6) 0.678 0.662 0.71 5.8
纽约期金 1,995.2 (0.6) (0.8) 9.1 2,037.9 1,954.0 1,900.00 (4.8)
纽约期油 79.2 (2.1) (4.9) 5.3 86.6 69.5 80.38 1.5
彭博商品指数 107.3 (1.3) (0.3) 8.2 109.6 102.1 NA NA
资料来源：彭博、中信证券 * 2023 年彭博综合预测 ^ 在岸人民币汇价

固 定 收 益
 债市新闻: 中资美元债投资级整体走强，科技板块，腾讯、阿里继续小幅收窄约 2bps；金融板块，租赁和 T2
收窄 2-3bps；AMC 板块华融在强劲上涨后回落 1-3pt。高收益板块相对疲软，碧桂园曲线跌 3-5pt；相对稳
定的瑞安、路劲等跌 0.5-1pt；万达需求良好，曲线变动不大。澳门博彩板块优于获利了结盘涌现，普遍跌 1-
1.5pt。

债券市场指数
1日涨跌 年初至今 1日涨跌 年初至今 1日涨跌 年初至今
现时 现时 (%) 现时
(%) (%) (基点) (基点) (%) (%)
中国境内债 2年期 美国投资级
217.17 0.04 1.16 4.24 4.70 (18.21) 3,063.24 (0.22) 3.20
(人民币) 美债收益率 指数
中资美元债 10年期 美国高收益
208.83 (0.05) 2.70 3.59 1.52 (28.40) 2,276.10 (0.20) 4.12
投资级指数 美债收益率 指数
中资美元债 30年期 美国3-5年
227.33 (1.13) 0.21 3.79 (0.09) (17.65) 362.07 (0.14) 1.96
高收益指数 美债收益率 期国债指数
中资房地产 10-2年 新兴市场
185.62 (1.46) (0.14) -0.65 (3.18) (10.19) 129.54 (0.30) 4.73
美元债 美债利差 政府债指数
资料来源：彭博、中信证券

中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底

产品及投资方案部 I 中港市场动态益 I 2019 年 12 月 20 日

免责声明
本文由中信证券财富管理 (香港) 撰写。中信证券财富管理 (香港) 是中信证券经纪 (香港) 有限公司和中信证券期货
(香港) 有限公司的财富管理品牌。本文为一般性资讯，仅供参考之用。本文具有教学性质，但不被视为对任何司法管辖
区的任何特定投资产品、策略、计划特征或其他目的的建议或推荐，中信证券财富管理 (香港) 或其任何子公司也不承
诺会参与任何此处提及的交易。任何示例都是通用的、假设的并且仅用于说明目的。

本文是由投资/产品专员而非分析师撰写的文章汇编。它不构成研究报告，也不应被解释为研究报告，也不旨在提供专业、
投资或任何其他类型的建议或推荐。本文件所载观点为投资/产品专员个人观点，或投资/产品专员对公司观点的理解，
可能与中信证券财富管理 (香港) 的官方观点和利益 (包括投资研究部门的观点) 存在差异，也可能不存在差异。

本文不包含支持投资决策的全部信息，您不应依赖它来评估投资任何证券或产品的优势。此外，读者应对法律、监管、
税务、信用和会计方面的影响进行独立评估，并与其金融专业人士一起确定此处提及的任何投资是否适合其个人目标。
投资者应确保在进行任何投资前获得所有可用的相关信息。所载任何预测、数据、意见或投资技术和策略仅供参考，基
于某些假设和当前市场状况，如有更改，恕不另行通知。

虽然信息来自被认为可靠的来源，但不保证其准确性，也不对任何错误或遗漏承担责任。请注意，投资涉及风险，投资
的价值和收益可能会根据市场情况和税收协议而波动，投资者可能无法收回投资的全部金额。过去的表现和收益率都不
是当前和未来结果的可靠指标。

任何人士于某司法管辖区其中作出购买或出售证券的邀请或招揽属违法时，本文不应被解释为发出此类邀请或招揽。此
处包含的信息均未在任何司法管辖区获得批准。

法律主体声明
香港：本资料由中信证券经纪 (香港) 有限公司 (下称“中信证券财富管理 (香港)”，中央编号 AAE879)，一家受香港证
券及期货事务监察委员会监管的公司发表及分发。

针对不同司法管辖区的声明
香港：根据任何时间下所适用法律和法规，中信证券财富管理 (香港)、其各自的关联公司或与中信证券财富管理 (香港)
有关联的公司或个人可能在发布本资料前使用了此处包含的信息，并且可能不时购买、出售或在所提及的任何证券中拥
有重大利益，或在目前或将来可能产生或曾经有业务或财务关系，或可能或已经向本文提及的实体、其顾问和/或任何其
他关联方提供投资银行、资本市场和/或其他服务。因此，投资者应注意中信证券财富管理 (香港) 和/或其各自的关联公
司或公司、或此等个人可能存在一项或多项利益冲突。

未经中信证券经纪 (香港) 有限公司事先书面授权，任何人不得以任何目的复制、发送或销售本文。中信证券经纪 (香

港) 有限公司 2023 版权所有，并保留一切权利。

中信证券财富管理 (香港)