市场动态

2023 年 4 月 21 日

预计内地信贷增长仍维持较高景气
 4 月 20 日，中国人民银行召开新闻发布会，就 2023 年一季度金融统计数据有关情况答记者问。从中我
们注意到几个要点：受政策鼓励、基本面修复及低息环境等因素推动，一季度信贷总量高增、结构改
善；中国不存在长期通缩或通胀基础；后续货币政策要 “精准有力”，结构性政策工具 “有进有退”。一季
度经济复苏节奏超预期，在基本面改善以及企业和居民预期好转的背景下，信贷及社融的增长将由依靠
外部的政策刺激转向依靠实体内生的融资需求，预计信贷增长依然维持较高的景气度，但增速较一季度
将会有所放缓。

 重点新闻：耶伦：中美全面脱钩将破坏世界稳定；克利夫兰联储总裁：应续加息，利率维持逾 5%一段时
间；美联储理事沃勒：美国地区银行危机反映挤提情况可能迅速恶化；费城联储制造业指数跌幅超预
期，跌至-31.3 为 2020 年 5 月以来的最低水平；美国上周首领失业救济人数达 24.5 万，按周增 5,000，
预期 24 万；NAR 二手房屋销售环比减少 2.4%，预期降 1.8%；拉加德：欧元区通胀过高，央行货币政
策仍有一段路要走；中国国家新闻出版署：4 月共 86 款国产网络游戏获批；人行：全年 CPI 呈 U 形，不
存长期通缩或通胀基础；中国工信部料次季工业经济回升向好；美国官员称可能最早在 2023 年三季度开
始补充战略石油储备；国泰 3 月载客量达 132 万人次，同比增加 42.17 倍；SpaceX「星舰」升空后爆
炸；优品车美国 IPO 首日挂牌，股价曾飙 3.7 倍。

股 票 外 汇 /商 品 固 定 收 益
周四港股好淡争持，全日窄幅波 经济数据显示美国劳动力市场走 中资美元债投资级开盘走弱，午后
动。人行 LPR 报价一如预期保持 弱、中古屋销售回落后，市场对美 市场回暖。科技板块，腾讯、阿里
不变，大市缺乏方向，沪指微跌。 国衰退忧升温，周四国际油价继续 等利差收窄 2-3bps；国企板块，中
欧股个别发展，德法股市下跌，英 走弱，跌逾 2%；铜等基本金属下 石化、中化买盘需求增加后收窄 1-
股靠稳。特斯拉股价大跌拖累美股 挫。美元指数跌至周区间低端，美 3bps；金融板块，租赁收紧 2-
受压，纳指跌幅居前。 债债息下跌，国际金价上涨，在 3bps；AMC 板块小幅走弱，华融
2,000 美元上方徘徊。 维持稳定，信达、东方则走阔 10-
15bps，Perp 走弱 0.25-0.5pt。高
收益市场疲软，碧桂园、新城控股
都相继宣布境内债发行计划，万
达、新城、碧桂园等小幅上涨
0.5pt。
产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点
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产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 4 月 21 日

海 外 市 场
 周四欧洲股市个别发展，特斯拉 (TSLA US) 产品减价使今年一季度毛利率受压，拖累环球汽车股下挫，德法
股市下跌，英股则逆市微升。截至收盘，英国富时 100 指数报 7,902 点，微升 0.05%或 3 点；德国 DAX 指
数报 15,795 点，下跌 0.62%或 99 点；法国 CAC 40 指数报 7,538 点，微跌 0.14%或 10 点。

 周四美国公布费城联储制造业指数跌幅超预期，跌至-31.3 为 2020 年 5 月以来的最低水平，加上上周首次申

领失业救济人数高于预期，以及特斯拉 (TSLA US) 股价大跌，拖累美股受压，纳指跌幅居前。截至收盘，道
指跌幅缩窄至 110 点或 0.33%，报 33,786 点；标指挫 0.60%，报 4,129 点；纳指下滑 0.80%，报 12,059
点。标普 11 个板块仅核心消费品指数逆市靠稳，升 0.06%，其余 10 个皆下跌；特斯拉股价大跌，非核心消
费品指数跌幅居前，跌 1.48%。特斯拉上季度毛利率远逊预期，加上市场忧虑公司继续减价促销，拖累股价
大跌 9.75%。美国电话电报 (T US) 首季自由现金流远逊预期，拖累股价大跌 10.41%。

欧美主要指数 亚太主要指数
指数 收盘点位 1日涨跌 (%) 指数 收盘点位 1日涨跌 (%)
道琼斯 33,786.6 (0.3) 日经 225 28,657.6 0.2
标普 500 4,129.8 (0.6) 标普/澳证 200 7,362.2 (0.0)
纳斯达克 12,059.6 (0.8) 韩国 KOSPI 2,563.1 (0.5)
巴西圣保罗证交所指数 104,366.8 0.4 标普印度国家证交所 CNX NIFTY 17,624.5 0.0
欧元区斯托克 50 4,384.9 (0.2) 台湾台股指数 15,707.5 (0.4)
英国富时 100 7,902.6 0.0 印度尼西亚雅加达综合 6,821.8 0.0
法国 CAC 40 7,538.7 (0.1) 富时大马交易所吉隆坡综合 1,422.1 (0.2)
德国 DAX 30 15,796.0 (0.6) 新加坡富时海峡 3,313.4 (0.3)
俄罗斯交易系统现金指数 1,018.6 1.4 越南证交所指数 1,049.3 0.0
资料来源：彭博 资料来源：彭博

个 股 要 闻
強生 (JNJ US): 強生爽身粉被指致癌案，破产法院法官暂停大部分不参与和解的个案审理工作。法官
Michael Kaplan 周四应強生要求展开聆讯后，裁定暂停审理其中 3.8 万宗相关诉讼，直至 6 月中为止；余下少量诉讼
个案可继续进行程序处理安排，但不会安排诉讼日期。早前強生旗下承继爽身粉业务分支的 LTL Management 再提
出破产申请，并且建议以 89 亿美元和解金结束所有诉讼个案。逾 7 成半原诉人同意和解，但余下原诉人不同意参与
和解，要求法院继续安排诉讼。強生法律业务主管欢迎法官的裁决。此举被视为对強生有利，因为公司将有较充裕时
间，游说该等案件的原诉人和解。

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产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 4 月 21 日

港 股 市 场
 周四港股好淡争持，全日窄幅波动。昨日恒指低开高走，最多曾涨 104 点至 20,472 点，但 A 股走弱，拖累
港股由升转跌，但随后有所靠稳。恒指最终收报 20,396 点，涨 29 点 (+0.14%)；国企指数收报 6,895 点，涨
0.1%；科指收报 4,098 点，跌 0.1%，大市成交 1,015.6 亿港元，南向资金净流出 51.49 亿港元。内地新基建
股受追捧；生科股沽压较大。

港股主板五大表现强弱板块/个股 恒生指数
板块 1 日涨跌 (%) 板块 1 日涨跌 (%)
1.0 (1.5) 24,000
信息技术 医疗保健
23,000
公用事业 0.4 原材料 (1.1) 22,000
工业 0.4 能源 (0.6) 21,000
0.1 (0.6) 20,000
金融 房地产
19,000
非日常生活消费品 0.1 日常消费品 (0.5) 18,000
股票 1 日涨跌 (%) 股票 1 日涨跌 (%) 17,000
16,000
途屹控股 (1701 HK) 33.3 久融控股 (2358 HK) (26.0)
15,000
国际娱乐 (1009 HK) 32.0 米技国际 (1715 HK) (21.3) 14,000

20/10/22
20/11/22
20/12/22
20/4/22
20/5/22
20/6/22
20/7/22
20/8/22
20/9/22

20/1/23
20/2/23
20/3/23
20/4/23
岁宝百货 (312 HK) 28.0 嘉耀控股 (1626 HK) (19.7)
亨鑫科技 (1085 HK) 27.8 威讯控股 (1087 HK) (19.5)
力盟科技 (2405 HK) 26.8 谊砾控股 (76 HK) (16.7)
资料来源：彭博、中信证券 根据 GICS 分类 资料来源：彭博

板 块 要 闻
社会服务行业布局明确修复，关注效率提升。23Q1 春节休闲需求回补以及节后商旅需求爆发带动行业
景气超预期复苏。临近 “五一” 假期及暑期传统旺季，从目前 OTA 渠道预定来看各地酒店预定量超 2019 年同期、价
格弹性显著，预计 Q2、Q3 休闲游需求将接棒商旅引领复苏。开店方面，结构性调整需求下头部集团今年全年开店目
标相对谨慎，但一季度以来酒店行业供给有所回暖、加盟商信心明显修复，头部酒店 Q1 签约目标完成超出前期预
期，我们预计头部公司全年开店有望超出年初目标。疫情期间华住集团、锦江酒店进行了组织架构调整、人效优化，
后疫情时代杠杆效应影响下盈利能力有望提升。全年看出行链景气回升明确，上半年经营修复弹性、下半年开店加速
有望递次主导业绩兑现，优选经营效率提升、业绩弹性消化当下估值能力强的酒店龙头。推荐配置华住集团 (1179
HK)、以及 OTA 平台携程集团 (9961 HK)、同程旅行 (780 HK)。(中信证券 - 姜娅)

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产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 4 月 21 日

A 股 市 场
 周四人民银行 LPR 报价一如预期连续第八个月保持不变，大市缺乏方向，地产、有色、汽车股领跌，沪指半
日收跌 0.69%，午后券商及保险板块回升，沪指跌幅显著收窄。截至收盘，沪指报 3,367.03 点，跌 0.09%；
深成指报 11,717.26 点，跌 0.37%；创指报 2,386.67 点，跌 1.20%。兩市成交增加 2.1%至 11,387 億元 (人
民幣‧下同) ，连续第 13 个交易日突破 1 万亿元。北向资金再度流入大市，陆股通净流入 46.91 亿元。盘面
上，中国 6G 通信技术研发取得重要突破，概念股受追捧，兴森科技 (002436 CH) 及中兴通讯 (000063 CH)
分别上升 6.77%和 5.52%。另外，云游戏、传媒板块涨幅居前，旅游、酒店、盐湖提锂板块跌幅较大。

陆股通五大表现强弱板块*/个股 上证综指
板块 1 日涨跌 (%) 板块 1 日涨跌 (%)
信息技术 2.0 原材料 (1.5) 3,500

通信服务 2.0 非日常生活消费品 (1.3) 3,400

能源 0.6 医疗保健 (1.2) 3,300

金融 0.0 日常消费品 (1.2) 3,200

工业 (0.1) 房地产 (0.2) 3,100
股票 1 日涨跌 (%) 股票 1 日涨跌 (%) 3,000
寒武纪 (688256 CH) 20.0 天奈科技 (688116 CH) (15.9) 2,900
蓝色光标 (300058 CH) 20.0 博力威 (688345 CH) (10.6) 2,800

20/10/22
20/11/22
20/12/22
20/1/23
20/4/22
20/5/22
20/6/22
20/7/22
20/8/22
20/9/22

20/2/23
20/3/23
20/4/23
科思股份 (300856 CH) 20.0 新华联 (000620 CH) (10.1)
首都在线 (300846 CH) 17.8 中材科技 (002080 CH) (10.0)
神州泰岳 (300002 CH) 14.6 巴比食品 (605338 CH) (10.0)

资料来源：彭博、中信证券 * 上证综指成份股 根据 GICS 分类 资料来源：彭博

个 股 要 闻
中国移动 (600941 CH; 102.7 元; 目标价: 120 元) 三重主线汇聚的核心资产。公司发布 2023 年一季度
业绩：营业收入 2,507 亿元，同比+10.3%；服务收入 2,098 亿元，同比+8.3%；EBITDA 799 亿元，同比+4.9%；股
东应占利润 281 亿元，同比+9.5%。得益于收入的稳健增长、ARPU 值改善、DICT 业务加速拓展，公司一季度业绩
超预期。看好公司传统业务盈利能力改善，ROE 持续提升。预计公司 “网+云+AI+DICT” 综合能力持续增强，推动公
司高质量发展。(中信证券 - 黄亚元)

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产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 4 月 21 日

外 汇 /商 品
 经济数据显示美国劳动力市场走弱、中古屋销售回落后，市场对美国衰退忧升温，周四国际油价继续走弱，
WTI 原油期货下跌 2.4%，报 77.37 美元/桶；ICE 布伦特原油期货下跌 2.4%，报 81.10 美元/桶；铜等基本金
属下挫。美元指数跌至周区间低端，美债债息下跌，国际金价上涨，纽约期金上涨 0.6%，报 2,007.6 美元/盎
司。

主要外汇商品
上日收盘 1日变动 (%) 5日变动 (%) 年初至今涨跌 (%) 保力加通道 (上端) 保力加通道 (下端) 彭博预测* 潜在升/跌幅 (%)*
美元指数 101.84 (0.1) 0.8 6.4 103.07 101.10 98.90 (2.9)
美元兑人民币^ 6.874 0.2 (0.1) (7.5) 6.900 6.847 6.70 2.6
美元兑日圆 134.24 0.4 (1.2) (14.3) 135.10 130.43 125.00 7.4
欧元兑美元 1.097 0.1 (0.7) (3.5) 1.105 1.077 1.12 2.1
英镑兑美元 1.244 0.0 (0.6) (8.0) 1.254 1.226 1.26 1.3
澳元兑美元 0.674 0.4 (0.6) (7.2) 0.678 0.662 0.71 5.3
纽约期金 2,007.6 0.6 (1.7) 9.8 2,038.8 1,954.3 1,900.00 (5.4)
纽约期油 77.3 (2.4) (5.9) 2.8 86.2 70.7 80.50 4.2
彭博商品指数 106.4 (0.9) (1.2) 7.3 109.5 102.6 NA NA
资料来源：彭博、中信证券 * 2023 年彭博综合预测 ^ 在岸人民币汇价

固 定 收 益
 债市新闻: 中资美元债投资级开盘走弱，午后市场回暖。科技板块，腾讯、阿里等利差收窄 2-3bps；国企板
块，中石化、中化买盘需求增加后收窄 1-3bps；金融板块，租赁收紧 2-3bps；AMC 板块小幅走弱，华融维
持稳定，信达、东方则走阔 10-15bps，Perp 走弱 0.25-0.5pt。高收益市场疲软，碧桂园、新城控股都相继宣
布境内债发行计划，万达、新城、碧桂园等小幅上涨 0.5pt。

债券市场指数
1日涨跌 年初至今 1日涨跌 年初至今 1日涨跌 年初至今
现时 现时 (%) 现时
(%) (%) (基点) (基点) (%) (%)
中国境内债 2年期 美国投资级
217.22 0.02 1.19 4.14 (10.14) (28.35) 3,073.11 0.32 3.53
(人民币) 美债收益率 指数
中资美元债 10年期 美国高收益
209.30 0.22 2.93 3.53 (5.90) (34.30) 2,272.03 (0.18) 3.93
投资级指数 美债收益率 指数
中资美元债 30年期 美国3-5年
226.38 (0.42) (0.21) 3.74 (4.64) (22.29) 363.39 0.36 2.33
高收益指数 美债收益率 期国债指数
中资房地产 10-2年 新兴市场
184.50 (0.61) (0.75) -0.61 4.24 (5.95) 130.05 0.39 5.14
美元债 美债利差 政府债指数
资料来源：彭博、中信证券

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产品及投资方案部 I 中港市场动态益 I 2019 年 12 月 20 日

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