市场动态

2023 年 3 月 23 日

美联储加息接近尾声
 美联储 3 月议息会议加息 25 基点，但在声明中删除此前 “持续加息是合适的” 表述。鲍威尔讲话立场总
体偏鹰，但表示信贷条件收紧或可等同加息。本次点阵图显示加息终点利率预测未变，但支持降息人数
有所减少，经济预测显示美国 “滞胀” 压力增加。从议息会议声明和鲍威尔的表态看，美联储本轮加息
周期或已接近尾声，5 月议息会议是否继续加息取决于未来美国银行业危机的持续与否以及通胀就业数
据是否显示超预期的韧性。资产价格方面，当前美欧银行风险事件仍对市场情绪产生扰动，资产价格仍
在 “风险+降息” 与 “通胀+加息” 预期摇摆下的大幅波动，预计当风险情绪逐步释放后，未来全球资产定
价逻辑仍会重新回归基本面。

 重点新闻：耶伦：暂无意扩大银行存款保险范围和保险额度；摩通据称正协助 First Republic Bank 处理

流动性问题包括注资等；世银行长称仍未排除全球经济陷衰退可能性；中国总理李强表示要大力发展先
进制造业；中国国家能源局：2025 年累计增产天然气 30 亿立方米；中汽协：降价炒作应尽快降温；香
港金管局上调贴现窗基本利率至 5.25%；恒大拟债务重组，发行强制可交换债券；腾讯四季度营收恢复
小幅成长。

股 票 外 汇 /商 品 固 定 收 益
周三港股继续回升，两日共涨 590 美国联储局暗示可能加息周期将结 中资美元债投资级企稳，活跃券利
点。A 股跟随外围连升两天，但军 束，周三美元指数走弱，曾低见 差收窄 5-15bps。科技板块，联
工板块拖累限制升幅。欧股反复靠 102.07，最终收报 102.5，挫 想、百度、美团等收窄 5-10bps；
稳，三大股市连升 3 天。鲍威尔称 0.63%；国际金价止跌回升，纽约 金融板块，高波动名字利差收紧
官员预期今年内不会减息，加上耶 4 月期金收涨 0.44%；国际油价漲 20bps，东亚银行明显收窄，银行
伦称无意扩大联邦存款保险制度的 ~2%，连涨三天，创下一周高位。 T2 收紧 5bps，AT1 继续涨 0.25-
覆盖范围，拖累美股翻绿。 0.5pt。高收益企稳上涨，万达曲线
承压跌 2pt，中骏维持稳定，短端
仍有买盘支撑。非地产板块，澳门
博彩长期债券表现优于大市。

产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点
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产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 3 月 23 日

海 外 市 场
 投资者观望美联储议息结果，周三欧洲股市反复靠稳，三大股市连升 3 天。截至收盘，英国富时 100 指数报
7,566 点，上升 0.41%或 30 点；德国 DAX 指数报 15,216 点，上涨 0.14%或 20 点；法国 CAC 40 指数报
7,131 点，上升 0.26%或 18 点。

 美联储一如预期加息 25 基点，并预期年内只会再加息多 25 基点，周三美股一度造好。不过，美联储主席鲍

威尔称储方官员预期今年内不会减息，加上收盘前美国财长耶伦称当局无意扩大联邦存款保险制度的覆盖范
围和保险额度，拖累大市翻绿，终止两连升。截至收盘，拖累道指下挫 530 点或 1.63%，报 32,030 点；标
指转跌 1.65%，报 3,936 点；纳指下跌 1.60%，报 11,669 点。标普 11 个板块全面下跌，房地产板块跌幅居
前，跌 3.64%。30 只道指成分股全线下跌，耐克 (NKE US) 去季减价促销去库存令毛利率下跌，拖累股价
跌 4.86%，为跌幅最大道指成分股。

欧美主要指数 亚太主要指数
指数 收盘点位 1日涨跌 (%) 指数 收盘点位 1日涨跌 (%)
道琼斯 32,030.1 (1.6) 日经 225 27,466.6 1.9
标普 500 3,937.0 (1.6) 标普/澳证 200 7,015.6 0.9
纳斯达克 11,670.0 (1.6) 韩国 KOSPI 2,417.0 1.2
巴西圣保罗证交所指数 100,220.6 (0.8) 标普印度国家证交所 CNX NIFTY 17,151.9 0.3
欧元区斯托克 50 4,195.7 0.3 台湾台股指数 15,760.5 1.6
英国富时 100 7,566.8 0.4 印度尼西亚雅加达综合 6,691.6 0.0
法国 CAC 40 7,131.1 0.3 富时大马交易所吉隆坡综合 1,412.0 0.4
德国 DAX 30 15,216.2 0.1 新加坡富时海峡 3,221.0 1.5
俄罗斯交易系统现金指数 980.0 (0.4) 越南证交所指数 1,040.5 0.8
资料来源：彭博 资料来源：彭博

个 股 要 闻
Boss 直聘 (BZ US; 17.7 美元; 目标价: 26 美元) 冬去春来，复苏可期。2022 年四季度，公司实现营
业收入/现金收入 10.8/11.0 亿元，同比下滑 0.8%/5.6%；实现 Non-GAAP 净利润 5,945 万元，净利润率为 5.5%。
2022 年，受新用户注册暂停、宏观及疫情等因素影响，公司业绩相对承压。当前，我们认为，公司经营最坏的时期
已经过去，受益于宏观经济回暖，且由于业务的顺周期属性，公司有望显著受益，用户及业绩增长有望重回快车道。
2023 年以来平台用户及招聘需求已呈现恢复趋势，1-2 月公司 MAU 同比增长超 50%，累计新增完善用户约 900
万，城市服务业春节后累计新发职位数同比增长超 40%，公司预计 2023 年一季度现金收入环比/同比增速将不低于
45%/25%。我们看好 BOSS 直聘的产品及效率优势驱动的中长期增长潜力，建议持续关注公司用户及现金收入增长
趋势。(中信证券 - 廖原)

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产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 3 月 23 日

港 股 市 场
 隔晚美股进一步走强，周三港股继续回升，两日共涨 590 点 (+3.1%)，恒指重上 10 天及 100 天均线水平。
昨日恒指高开高走，最多曾涨 516 点至 19,775 点，但之后涨幅收窄并呈震荡态势。恒指收涨 332 点
(+1.7%)，报 19,591 点；国指派 90 点 (+1.38%)，报 6,639 点；科指涨 43 点 (+1.1%)，报 4,009 点，大市
成交仅 1,068.65 亿港元，南向资金净流入 30.74 亿港元。内房物管股整体走高；生科股普遍受压；隔晚国际
金价下跌，金矿股继续有回吐。

港股主板五大表现强弱板块/个股 恒生指数
板块 1 日涨跌 (%) 板块 1 日涨跌 (%)
2.1 (0.4) 24,000
金融 医疗保健
23,000
房地产 1.8 原材料 (0.0) 22,000
非日常生活消费品 1.8 日常消费品 0.4 21,000
1.1 0.7 20,000
能源 信息技术
19,000
通信服务 1.0 公用事业 0.7 18,000
股票 1 日涨跌 (%) 股票 1 日涨跌 (%) 17,000
16,000
金禧国际 (91 HK) 33.3 绿领控股 (61 HK) (31.7)
15,000
威讯控股 (1087 HK) 20.0 普天通信 (1720 HK) (28.1) 14,000

22/10/22
22/11/22
22/6/22

22/12/22
22/3/22
22/4/22
22/5/22

22/7/22
22/8/22
22/9/22

22/1/23
22/2/23
22/3/23
富临集团 (1443 HK) 20.0 高山企业 (616 HK) (25.0)
中国艺术金融 (1572 HK) 16.9 迈博药业 (2181 HK) (23.9)
江山控股 (295 HK) 16.1 迪诺斯环保 (1452 HK) (19.2)
资料来源：彭博、中信证券 根据 GICS 分类 资料来源：彭博

个 股 要 闻
腾讯 (700 HK; 347.2 港元; 目标价: 500 港元) 4Q22 业绩好于预期。总收入同比增长 0.5%至 1,450 亿
元 (人民币‧下同)，比我们的预期高 1%；调整後息税前利润同比增长 18.9%至 394 亿元，高出我们预期 2.9%。国际
游戏和在线广告收入同比增长两位数，抵消部分因疫情爆发导致金融科技和商业服务 (FBS) 收入疲软。然而，FBS
迅速恢复，新国产游戏在 1Q23 呈现积极势头。我们预计国际游戏、视频账户、云计算和利润率进一步扩张，將推动
公司 2023 年收入同比增长 14%、息税前利润同比增长 20%。(中信里昂 – Elinor Leung)

吉利汽车 (175 HK; 9.76 港元; 目标价: 14.0 港元) 1H22 业绩超预期，“银河” 新序列加速新能源进
程。吉利汽车 2022 年实现收入 1,480 亿元 (同比+8%)，实现归母净利润 52.6 亿元 (同比+9%)。其中 2022H2 公司
实现收入 898 亿元 (同比+59%，环比+54%)，实现归母净利润 37.1 亿元 (同比+50%，环比+139%)，公司因收购雷
诺产生收益 17.5 亿元，再加回股权付款 6.4 亿元，2022H2 实际经营性归母净利润为 25.9 亿元 (同比-15%，环比
+8%)，超市场预期。公司雷神混动革旧迎新，产品认知、用户触及品牌定位全面改革。预计 2023 年将是公司雷神混
动全面向上的一年，“银河” 序列新产品 + 新渠道 + 新定位有望使得公司领先的 PHEV 技术在销量上实现落地和突
破。(中信证券 - 尹欣驰)

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产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 3 月 23 日

A 股 市 场
 美国财长耶伦表示美国政府于必要时将会再次采取果断和强而有力的行动保障存户，纾缓银行业危机扩散的
忧虑，推动美国以及欧洲股市指数向上，周三内地股市跟随外围连升两天，金融股回稳，科技股拉涨，但军
工板块拖累限制升幅。截至收盘，沪指报 3,265.75 点，涨 0.31%；深成指报 11,496.93 点，涨 0.61%；创指
报 2,341.92 点，涨 0.20%。两市成交回升，增加 7.3%至 9,579 亿元 (人民币‧下同)。陆股通净流入 4.79 亿
元，连续 8 天录得净流入。盘面上，云计算概念更掀起涨停潮，拓维信息 (002261 CH) 及光迅科技
(002281 CH) 等多股涨停。另外，CPO、东数西算、通信设备板块涨幅较大，贵金属、中船系、酒店板块跌
幅居前。

陆股通五大表现强弱板块*/个股 上证综指
板块 1 日涨跌 (%) 板块 1 日涨跌 (%)
通信服务 1.5 非日常生活消费品 (0.3) 3,500

信息技术 1.2 工业 (0.2) 3,400

房地产 0.8 原材料 (0.1) 3,300

能源 0.8 日常消费品 (0.1) 3,200

金融 0.6 公用事业 0.0 3,100
股票 1 日涨跌 (%) 股票 1 日涨跌 (%) 3,000
中际旭创 (300308 CH) 20.0 瑞丰新材 (300910 CH) (19.6) 2,900
寒武纪 (688256 CH) 17.1 软通动力 (301236 CH) (15.8) 2,800

22/11/22
22/12/22
22/10/22
22/3/22
22/4/22
22/5/22
22/6/22
22/7/22
22/8/22
22/9/22

22/1/23
22/2/23
22/3/23
光环新网 (300383 CH) 16.4 绿的谐波 (688017 CH) (11.4)
新易盛 (300502 CH) 15.3 信安世纪 (688201 CH) (11.0)
清溢光电 (688138 CH) 13.4 昇辉科技 (300423 CH) (7.7)

资料来源：彭博、中信证券 * 上证综指成份股 根据 GICS 分类 资料来源：彭博

个 股 要 闻
舍得酒业 (600702 CH; 185.78 元; 目标价: 213 元) 利润优于预期，复苏稳步推进。2022 年公司营收/
净利润同比增长 22%/+35%，业绩超预期。展望 2023 年，我们认为公司会持续保持健康良性的节奏推进。综合考虑
市场及复苏节奏，预计一季度收入及利润增速在持平上下，在消费复苏的背景下持续看好舍得逐季度转好，预计全年
营收将增长 25%左右。(中信证券 - 李鑫)

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产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 3 月 23 日

外 汇 /商 品
 美国联储局暗示可能加息周期将结束，周三美元指数走弱，曾低见 102.07，最终收报 102.5，挫 0.63%；国
际金价止跌回升，纽约 4 月期金收涨 0.44%，报 1,949.6 美元/盎司；国际油价连涨三天，创下一周高位。纽
约期油收涨 2.26%，报 70.9 美元/桶；伦敦布兰特期油收涨 1.82%，报 76.69 美元/桶。

主要外汇商品
上日收盘 1日变动 (%) 5日变动 (%) 年初至今涨跌 (%) 保力加通道 (上端) 保力加通道 (下端) 彭博预测* 潜在升/跌幅 (%)*
美元指数 102.35 (0.9) (2.2) 7.0 106.06 102.72 98.25 (4.0)
美元兑人民币^ 6.881 (0.0) 0.4 (7.6) 6.980 6.842 6.70 2.7
美元兑日圆 131.44 0.8 1.5 (12.4) 138.58 130.99 126.00 4.3
欧元兑美元 1.086 0.8 2.6 (4.5) 1.081 1.048 1.11 2.2
英镑兑美元 1.227 0.4 1.8 (9.3) 1.231 1.181 1.25 1.9
澳元兑美元 0.669 0.2 1.0 (8.0) 0.682 0.656 0.72 7.7
纽约期金 1,949.6 0.4 0.9 6.6 1,989.0 1,766.3 1,850.00 (5.1)
纽约期油 70.9 2.3 4.9 (5.7) 82.7 65.7 83.00 17.1
彭博商品指数 102.6 (0.1) 0.4 3.4 108.5 101.2 NA NA
资料来源：彭博、中信证券 * 2023 年彭博综合预测 ^ 在岸人民币汇价

固 定 收 益
 债市新闻: 中资美元债投资级企稳，活跃券利差收窄 5-15bps。科技板块，联想、百度、美团等收窄 5-
10bps；金融板块，高波动名字利差收紧 20bps，东亚银行明显收窄，银行 T2 收紧 5bps，AT1 继续涨 0.25-
0.5pt。高收益企稳上涨，万达曲线承压跌 2pt，中骏维持稳定，短端仍有买盘支撑。非地产板块，澳门博彩
长期债券表现优于大市。

债券市场指数
1日涨跌 年初至今 1日涨跌 年初至今 1日涨跌 年初至今
现时 现时 (%) 现时
(%) (%) (基点) (基点) (%) (%)
中国境内债 2年期 美国投资级
216.33 (0.00) 0.77 3.94 (22.97) (48.91) 3,060.40 0.89 3.11
(人民币) 美债收益率 指数
中资美元债 10年期 美国高收益
208.37 0.43 2.48 3.43 (17.53) (44.07) 2,233.29 0.34 2.16
投资级指数 美债收益率 指数
中资美元债 30年期 美国3-5年
234.84 (0.00) 3.52 3.65 (8.05) (31.14) 363.71 0.91 2.42
高收益指数 美债收益率 期国债指数
中资房地产 10-2年 新兴市场
194.62 (0.13) 4.70 -0.50 5.44 4.84 126.89 0.36 2.59
美元债 美债利差 政府债指数
资料来源：彭博、中信证券

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产品及投资方案部 I 中港市场动态益 I 2019 年 12 月 20 日

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