市场动态

2023 年 2 月 2 日

鲍威尔讲话保留政策变化的灵活性
 2023 年 2 月美联储议息会议加息 25 基点符合市场预期，鲍威尔讲话并无更鹰派措辞，总体中性偏鸽，
但仍保留政策变化的灵活性。灵活的前瞻性指引并不具有指示意义，未来政策走势仍需关注数据，短期
CPI 数据更加重要，但今年全年美国宏观数据的焦点在就业市场。美联储加息终点已近，预计将在 3 月
或 5 月的议息会议上最后一次加息，暂停加息兑现前市场仍将总体乐观，但暂停加息兑现后需关注交易
向 “衰退” 转变的风险，同时，短期做陡美债利率曲线或是较好选择。

 重点新闻：美联储加息 25 基点，符合预期；鲍威尔：美联储正讨论再加息两次后暂停；ADP 美国 1 月
私人企业职位增 10.6 万个，预期升 18 万；美国 1 月份 ISM 制造业指数连续第五个月下滑；标普全球 1
月制造业 PMI 终值报 46.9，预期及初值均为 46.8；OPEC+将维持产量配额不变；中证监就全面实行股
票发行注册制征求意见；香港金管局上调基本利率至 5%；国际金价突破 1,950 美元关，创 9 个月新
高；陆金所计划以介绍形式在香港上市；比亚迪在日首推乘用 EV；特斯拉据报未来两个月内拟提高其
上海工厂的电动车产量；Meta 上季收入胜预期，盘后股价飙逾 18%。

股 票 外 汇 /商 品 固 定 收 益
投资者等待美联储议息结果，周三 联储局主席鲍威尔会后发表的言论 中资美元债投资级整体强劲，科技
港股跟随 A 股震荡走高，重上 被视为中性偏鸰，周三美元汇价受 板块腾讯交易较为活跃，利差收窄
22,000 点关。北向资金持续流入大 压，跌近 1%，创下 9 个月低位； 2-4bps；国企板块，中化集团大幅
市，支持 A 股造好。欧股个别发 欧元在 G-10 货币中领涨，欧元兑 走强，利差收窄 7-10bps；金融板
展，变动不大。美股早盘低位震 美元升 1.2%；美国原油与成品油 块，银行、租赁名字交易非常活
荡，鲍威尔言论被市场解读为鸽 库存增长超过预期，反映美国石油 跃，利差收窄 5bps。高收益板块
派，美股收盘翻红。 需求增长放缓，OPEC+维持产量 明显走强，绿景中国 23 年到期债
不变，周三国际油价跌逾 3%。 券大幅上涨 10pt；中骏、碧桂园涨
1-2pt；其他相对稳定的名字也有
0.5-1pt 的涨幅。澳门博彩板块整
体走强 0.5-1pt。

产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点
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产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 2 月 2 日

海 外 市 场
 观望美联储议息结果，周三欧股个别发展，变动不大。截至收盘，英国富时 100 指数报 7,761 点，下挫
0.14%或 10 点；德国 DAX 指数报 15,180 点，上升 0.35%或 52 点；法国 CAC 40 指数报 7,077 点，微跌
0.07%或 5 点。

 周三美股在美联储议息前后显著波动，美股早盘低位震荡，美联储宣布加息 25 基点后，道指跌幅曾扩大至逾
500 点，但其后鲍威尔言论被市场解读为鸽派，道指快速拉升翻红，惟收盘升幅显著收窄，科技股表现跑
赢，纳指领涨。截至收盘，道指微升 6 点，报 34,092 点；标指涨 1.05%，报 4,119 点；纳指升 2%，报
11,816 点。标普 11 个板块 10 个上涨，美国原油与成品油库存增幅超过预期以及 OPEC+维持产量不变，拖
累纽约期油跌逾 3%，能源指数逆市下跌，跌 1.89%；信息技术指数领涨大市，涨 2.29%。其中英特尔
(INTC US)、Salesforce (CRM US) 及微软 (MSFT US) 分别上涨 2.87%，2.29%和 1.99%，为升幅首三大
道指成份股。

欧美主要指数 亚太主要指数
指数 收盘点位 1日涨跌 (%) 指数 收盘点位 1日涨跌 (%)
道琼斯 34,093.0 0.0 日经 225 27,346.9 0.1
标普 500 4,119.2 1.0 标普/澳证 200 7,501.7 0.3
纳斯达克 11,816.3 2.0 韩国 KOSPI 2,449.8 1.0
巴西圣保罗证交所指数 112,073.6 (1.2) 标普印度国家证交所 CNX NIFTY 17,616.3 (0.3)
欧元区斯托克 50 4,171.4 0.2 台湾台股指数 15,420.1 1.0
英国富时 100 7,761.1 (0.1) 印度尼西亚雅加达综合 6,862.3 0.3
法国 CAC 40 7,077.1 (0.1) 富时大马交易所吉隆坡综合 1,485.5 0.0
德国 DAX 30 15,180.7 0.3 新加坡富时海峡 3,377.7 0.4
俄罗斯交易系统现金指数 1,002.5 0.1 越南证交所指数 1,076.0 (3.2)
资料来源：彭博 资料来源：彭博

个 股 要 闻
腾讯音乐娱乐 (TME US; 8.87 美元; 目标价: 10.7 美元) 在线音乐稳健增长。我们预测公司 2022 年四
季度营收 73.00 亿元 (同比-4.0%)。公司降本增效持续推进，且四季度受疫情影响未举办 TMEA 盛典，销售费用降幅
明显，预测四季度 Non-IFRS 净利润 14.80 亿元 (同比+69.5%)。短视频等泛娱乐平台竞争和降本增效战略实施导致
MAU 有所波动，但付费用户数量不断提升，核心用户群体稳定拓展，在线音乐业务付费率稳步提升。公司降本增效
策略成效显著，毛利率、费用率优化效果明显。我们看好在线音乐付费率长期提升趋势以及公司与腾讯 (700 HK) 生
态的深度协同，建议关注。(中信证券 - 王冠然)

Meta (META US): 脸书母公司 Meta 公布 2022 年四季度净利润同比下跌 55%至 46.5 亿元 (美元‧下
同)，收入报 321.7 亿元，优于市场预期的 315.3 亿元。截至季末，脸书每日平均活跃用户 (DAU) 为 20 亿个，优于
市场预期的 19.9 亿个；平均每用户收入为 10.86 元，同样优于预期的 10.63 元。另外，集团宣布动用 400 亿元资金
回购股份。业绩公布后，Meta 股价于盘后延长交易时段股价大涨逾 18%。

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产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 2 月 2 日

港 股 市 场
 投资者等待联储局议息结果，市场观望情绪浓厚，周三港股震荡高走，恒指重上 22,000 点关口。昨日恒指高
开高走，财新 1 月份中国制造业 PMI 低于预期，拖累指数由升转跌，恒指曾一度跌 138 点至 21,703 点。午
后指数重拾上升动力，并以全日最高位收盘。恒指收报 22,072 点，涨 229 点 (+1.05%)；国指收报 7,560
点，涨 135 点 (+1.82%)；科指收报 4,695 点，涨 153 点 (+3.4%)，大市成交 1,555.74 亿港元。澳门 1 月博
彩收入远胜预期，澳门博彩股午后上涨；汽车股受追捧；四川省生育登记取消结婚限制，婴儿相关股热炒。

港股主板五大表现强弱板块/个股 恒生指数
板块 1 日涨跌 (%) 板块 1 日涨跌 (%)
3.7 (0.1) 26,000
信息技术 金融
医疗保健 3.3 公用事业 0.9 24,000
非日常生活消费品 2.5 房地产 1.1 22,000
工业 2.3 日常消费品 1.1
20,000
原材料 2.3 能源 1.4
18,000
股票 1 日涨跌 (%) 股票 1 日涨跌 (%)
利时集团 (526 HK) 203.4 泰和小贷 (1915 HK) (35.8) 16,000

宝宝树 (1761 HK) 62.1 日赢控股 (1741 HK) (20.6) 14,000

4/6/22

4/10/22
4/11/22
4/12/22
4/1/23
4/2/22
4/3/22
4/4/22
4/5/22

4/7/22
4/8/22
4/9/22
童园国际 (3830 HK) 49.2 博骏教育 (1758 HK) (19.2)
中国育儿网络 (1736 HK) 39.3 环亚国际医疗 (1143 HK) (13.6)
中国金石 (2997 HK) 37.5 顺龙控股 (361 HK) (12.5)
资料来源：彭博、中信证券 根据 GICS 分类 资料来源：彭博

板 块 及 个 股 要 闻
运动鞋服消费复苏，年轻消费者认可李宁等国牌。今年以来，疫情管控放开带来线下客流恢复超预期，
各运动品牌销售表现均呈现稳步复苏。根据我们草根调研及线上数据反馈，1 月以来运动鞋服需求增长靓丽，且从元
旦至 1 月下旬逐渐提速，春节期间延续良好表现，元旦-春节前-春节期间整体呈现恢复增长-加速增长-平稳增长的趋
势。借助春节旺季促销，各品牌加大折扣力度，库存去化进展顺利。从 1 年维度和更长期维度看，运动仍是兼具高景
气和清晰格局的优质消费赛道。虽然短期股价有所反弹，龙头估值逐渐回归合理，但今年仍可关注零售超预期改善+
盈利修复会带来的收入及净利润超预期的机会。长期来看建议重点关注产品储备丰富的李宁 (2331 HK) 和盈利弹性
较高的安踏体育 (2020 HK)。另外，短期建议重点关注估值仍有吸引力、估值修复机会明确的优质品牌和制造企业的
补涨机会，重点推荐特步国际 (1368 HK)、波司登 (3998 HK) 等。(中信证券 - 冯重光)

哔哩哔哩 (9626 HK; 203.6 港元; 目标价: 266 港元) 降本增效持续推进，关注商业化进展。我们预计

22Q4 公司营收 61.46 亿元 (同比+6.3%，环比+6.1%)，Non-GAAP 净亏损 15.63 亿元。公司保持用户规模高质量增
长，同时加大降本增效推进力度，2024 年底前有望实现 Non-GAAP 经营层面盈亏平衡的目标。我们建议持续关注公
司变现效率提升和盈利能力改善趋势，长期我们仍看好 B 站作为年轻世代泛娱乐内容社区的商业化潜力，建议关注。
(中信证券 - 王冠然)

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产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 2 月 2 日

A 股 市 场
 虽然周三内地公布财新中国制造业 PMI 逊预期，但北向资金持续流入大市，陆股通连续第 16 个交易日录得
净流入，大市成交放量再度回到万亿关口，有色、券商、汽车等板块显著拉涨，支持 A 股造好。截至收盘，
沪指报 3,284.92 点，涨 0.90%；深成指报 12,158.19 点，涨 1.31%；创指报 2,613.69 点，涨 1.27%。两市
成交大增 11.6%至 10,046 亿元 (人民币‧下同)，陆股通净流入 69.74 亿元。盘面上，市场流传一张「红绿
灯」行业 IPO 审核标准细则，消息指周五主板注册制将公告有关规则，券商股领涨大市，中信建投 (601066
CH) 及国金证券 (600109 CH) 分别上升 5.59%和 4.97%。中指研究院发布１月百强房企销售总额同比下降
31.7%，地产股逆市走低，招商蛇口 (001979 CH) 及新城控股 (601155 CH) 跌 2.90%和 1.69%。另外，
ChatGPT 概念、富媒体、AIGC 概念板块涨幅居前，酒店及餐饮、机场航运、租售同权板块跌幅较大。

陆股通五大表现强弱板块*/个股 上证综指
板块 1 日涨跌 (%) 板块 1 日涨跌 (%)
原材料 1.9 房地产 0.2 3,600

信息技术 1.7 日常消费品 0.3

3,400
非日常生活消费品 1.5 能源 0.4
医疗保健 1.1 公用事业 0.4
3,200
通信服务 0.9 金融 0.5
股票 1 日涨跌 (%) 股票 1 日涨跌 (%) 3,000
杭可科技 (688006 CH) 11.8 弘业期货 (001236 CH) (6.7)
兴齐眼药 (300573 CH) 11.3 锦浪科技 (300763 CH) (6.4) 2,800

7/10/22
7/11/22
7/12/22
7/2/22
7/3/22
7/4/22
7/5/22
7/6/22
7/7/22
7/8/22
7/9/22

7/1/23
康华生物 (300841 CH) 10.5 北方导航 (600435 CH) (5.9)
章源钨业 (002378 CH) 10.1 迪阿股份 (301177 CH) (5.2)
瑞达期货 (002961 CH) 10.0 迈为股份 (300751 CH) (4.1)

资料来源：彭博、中信证券 * 上证综指成份股 根据 GICS 分类 资料来源：彭博

个 股 要 闻
海螺水泥 (600585 CH; 29.52 元; 目标价: 35 元) 底部已现，拐点将至。海螺水泥发布 2022 年度业绩
预告，公司预计实现归属净利润 139.73-166.33 亿元，同比下降 50%-58%。单四季度来看，公司预计实现归属净利
润 15.54-42.14 亿元，同比下降 61%-86%。四季度业绩下滑系：一) 气温下降以及地产弱势带来的水泥需求偏弱，公
司收入端承压；二) 燃料成本相较 21 年同期仍较高。考虑到公司在水泥行业的龙头地位以及骨料业务持续的业绩增厚
能力，叠加地产利好政策频出以及基建专项债加速发行将有望带来需求边际改善，建议关注。(中信证券 - 孙明新)

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产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 2 月 2 日

外 汇 /商 品
 联储局主席鲍威尔会后发表的言论被视为中性偏鸰，周三美元汇价受压，跌近 1%，创下 9 个月低位。欧元在
G-10 货币中领涨，欧元兑美元升 1.2%。

 美国能源信息局 (EIA) 公布，上周原油库存增加 410 万桶，高于市场预期的 40 万桶，库存升至 20 个月高

位。美国原油与成品油库存增长超过预期，反映美国石油需求增长放缓，石油出口国组织与盟友 (OPEC+)
维持产量不变，周三国际油价跌逾 3%。纽约期油跌 3.12%，收报 76.41 美元/桶；布兰特期油挫 3.06%，收
报 82.84 美元/桶。

主要外汇商品
上日收盘 1日变动 (%) 5日变动 (%) 年初至今涨跌 (%) 保力加通道 (上端) 保力加通道 (下端) 彭博预测* 潜在升/跌幅 (%)*
美元指数 101.22 (0.9) (0.4) 5.8 104.12 100.76 99.10 (2.1)
美元兑人民币^ 6.742 0.2 0.2 (5.7) 6.971 6.649 6.65 1.4
美元兑日圆 128.98 0.9 0.5 (10.8) 133.19 127.09 125.00 3.2
欧元兑美元 1.099 1.2 0.7 (3.3) 1.101 1.062 1.11 1.0
英镑兑美元 1.238 0.5 (0.2) (8.5) 1.253 1.202 1.25 1.0
澳元兑美元 0.714 1.2 0.5 (1.7) 0.717 0.679 0.73 2.3
纽约期金 1,927.8 (0.1) (0.8) 5.4 1,964.3 1,849.5 1,847.50 (4.2)
纽约期油 76.4 (3.1) (4.7) 1.6 83.6 72.7 83.00 8.6
彭博商品指数 109.5 (2.0) (2.0) 10.5 113.8 107.6 NA NA
资料来源：彭博、中信证券 * 2023 年彭博综合预测 ^ 在岸人民币汇价

固 定 收 益
 债市新闻: 中资美元债投资级整体强劲，科技板块腾讯交易较为活跃，利差收窄 2-4bps；国企板块，中化集
团大幅走强，利差收窄 7-10bps；金融板块，银行、租赁名字交易非常活跃，利差收窄 5bps。高收益板块明
显走强，绿景中国 23 年到期债券大幅上涨 10pt；中骏、碧桂园涨 1-2pt；其他相对稳定的名字也有 0.5-1pt
的涨幅。澳门博彩板块整体走强 0.5-1pt。

债券市场指数
1日涨跌 年初至今 1日涨跌 年初至今 1日涨跌 年初至今
现时 现时 (%) 现时
(%) (%) (基点) (基点) (%) (%)
中国境内债 2年期 美国投资级
214.88 0.00 0.10 4.11 (9.48) 337.41 3,087.13 0.47 4.01
(人民币) 美债收益率 指数
中资美元债 10年期 美国高收益
208.76 0.33 2.67 3.42 (9.03) 190.65 2,269.26 0.15 3.81
投资级指数 美债收益率 指数
中资美元债 30年期 美国3-5年
247.99 0.56 9.32 3.57 (6.64) 166.26 361.08 0.34 1.68
高收益指数 美债收益率 期国债指数
中资房地产 10-2年 新兴市场
207.85 0.62 11.82 -0.69 0.45 (146.76) 128.91 0.55 4.22
美元债 美债利差 政府债指数
资料来源：彭博、中信证券

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产品及投资方案部 I 中港市场动态益 I 2019 年 12 月 20 日

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