市场动态

2023 年 4 月 14 日

内地 3 月出口大幅超预期
 2023 年 3 月份，中国出口金额 (美元口径) 同比增长 14.8% (Wind 一致预期-5.0%)，1-2 月为-6.8%；
进口金额 (美元口径) 同比下跌 1.4% (Wind 一致预期-5.2%)，1-2 月为-10.2%；贸易差额为 881.9 亿美
元。出口大幅超预期，部分消费品增速显著改善，主要还是海外需求状况好于预期。向后看，海外衰退
大逻辑不改的背景下今年出口增速料将有所回落，但短期的数据兑现可能会受到去年疫情扰动下的基数
因素以及阶段性补库等因素的影响，预计 4 月出口将在低基数和海外需求高位运行的情况下保持较高增
长。同时，3 月贸易顺差为 881.9 亿美元，同比增速为 98.8%，贸易顺差实现接近翻倍的增长。一季度
贸易顺差实现 33%高增长将对经济增长产生积极的带动作用。

 重点新闻：美国 3 月最终需求 PPI 环比降 0.5%，预期持平；美国上周首领失业救济有 23.9 万人，按周

增 1.1 万，预期 23.5 万；美国本财年首 6 个月财赤累计增至 1.1 万亿，同比升 63%；共和党众议院议
长麦卡锡据报下周拟提议暂停国债上限 1 年；欧洲央行管委 Holzmann 和 Vasle 预测 5 月可能加息 50
个基点；中国外交部: 对美众议员麦考尔采取反制措施；中国据悉计划要求国内钢铁厂今年产量不得超
去年水平；OPEC: 夏季石油需求或下滑；滴滴发布自动驾驶概念车 DiDi NEURON；滴滴发布自动驾驶
概念车 DiDi NEURON；波音因一款外部供应的零件有质量问题，暂停交付部分 737 MAX 型号新飞机；
陆金所周五在香港挂牌交易。

股 票 外 汇 /商 品 固 定 收 益
内地 3 月进出口数据远胜预期，周 OPEC 在月度报告中指出夏季石油 投资级中资美元债市场维持稳定，
四港股低开高收。沪指午后翻绿， 需求存在下行风险，拖累周四油价 科技板块，百度、腾讯等名字利差
三大指数全面下跌。欧股反复造 自近两月高位回落。资金流入金市 收窄 5-8bps，美团利差收窄超逾
好，LVMH 集团一季度销售优于预 避险，纽约期金迫近历史新高。美 10bps，国企板块平稳，金融 Tier2
期，法股涨幅居前创历史新高。美 国 PPI 意外下滑，市场预期美联储 利差收窄 2-4bps，AT1/Perp 小幅
国 3 月 PPI 创新冠疫情爆发以来最 加息周期接近完结，美元汇价受 上涨 0.25pt。高收益板块相对平
大跌幅，美股扭转上日跌势，纳指 压，跌至 2 个月低位。 静，中骏曲线小幅走弱，融创中国
升幅跑赢大市。 股票在港交所恢复交易后，债券价
格变化不大；非地产板块，宏桥新
发 10 亿人民币债推动其美元债上
涨 0.5-1pt。

产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点
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产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 4 月 14 日

海 外 市 场
 周四欧洲股市反复造好，奢侈品股领涨，全球最大奢侈品公司 LVMH 集团一季度销售增长 17%，优于市场预
期，股价升近 6%并创新高，法国股市涨幅居前，同创历史新高。截至收盘，英国富时 100 指数报 7,843
点，升 0.24%或 18 点；德国 DAX 指数报 15,729 点，涨 0.16%或 25 点；法国 CAC 40 指数报 7,480 点，升
1.13%或 83 点。

 周四美国公布 3 月 PPI 环比跌 0.5%，创新冠疫情爆发以来最大跌幅，加上美国上周新申领失业救济人数多过

市场预期，憧憬美联储即将暂停加息，利好投资气氛，支持美股扭转上日跌势，纳指升幅跑赢大市。截至收
盘，道指升 383 点或 1.14%，报 34,029 点；标指涨 1.33%，报 4,146 点；纳指升 1.99%，报 12,166 点。反
映中概股表现的金龙指数反弹 1.64%。标普 11 个板块慬房地产指数逆市下跌 0.41%，其余 10 个板块皆上
升，电讯服务及非核心消费品指数领涨，皆升逾 2.3%。道指 30 只成份股 28 只上升，大型科技股反弹，苹果
(AAPL US) 上升 3.41%，为升幅最大道指成份股。

欧美主要指数 亚太主要指数
指数 收盘点位 1日涨跌 (%) 指数 收盘点位 1日涨跌 (%)
道琼斯 34,029.7 1.1 日经 225 28,157.0 0.3
标普 500 4,146.2 1.3 标普/澳证 200 7,324.1 (0.3)
纳斯达克 12,166.3 2.0 韩国 KOSPI 2,561.7 0.4
巴西圣保罗证交所指数 106,457.9 (0.4) 标普印度国家证交所 CNX NIFTY 17,828.0 0.1
欧元区斯托克 50 4,363.2 0.7 台湾台股指数 15,804.8 (0.8)
英国富时 100 7,843.4 0.2 印度尼西亚雅加达综合 6,785.6 (0.2)
法国 CAC 40 7,480.8 1.1 富时大马交易所吉隆坡综合 1,434.2 (0.0)
德国 DAX 30 15,729.5 0.2 新加坡富时海峡 3,294.5 0.3
俄罗斯交易系统现金指数 982.9 0.8 越南证交所指数 1,064.3 (0.5)
资料来源：彭博 资料来源：彭博

个 股 要 闻
波音 (BA US): 公司披露由于一款源自供货商势必锐航天 (SPR US) 的零件出现质量问题，集团暂停
交付部分 737 MAX 型号新飞机。波音称问题零件不会导致该等飞机产生安全隐患，已经投入服务的飞机可如常服
役，不过可能影响一定数量的待交收新飞机，交付数量可能减少，新飞机产量也可能受影响，具体有待评估。波音近
期致力提升 737 MAX 产量，以满足市场需求。不过，零件质量问题可能导致显着数量的新飞机无法及时交付。消息
拖累波音盘后交易时段跌逾 4%，势必锐航天更跌逾 7%。

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产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 4 月 14 日

港 股 市 场
 内地 3 月进出口数据远胜预期，周四港股低开高收，并以全日最高位收盘。昨日恒指低开低走，开盘已失守
20,000 点关口，恒指最多曾跌 424 点至 19,885 点，随后跌幅明显收窄，收盘竞价时段止跌回升。恒指最终
倒升 34 点 (+0.17%) ，报 20,344 点；国指涨 8 点 (+0.13%)，报 6,875 点；科指跌 6 点 (-0.17%)，报
4,159 点。大市成交 1,099.95 亿港元。内房股普遍有回吐，停牌逾一年的融创中国 (1918 HK) 复牌，全日重
创 55.5%；国际金价持续走高，金矿股受追捧；对利率敏感的生科股热炒。

港股主板五大表现强弱板块/个股 恒生指数
板块 1 日涨跌 (%) 板块 1 日涨跌 (%)
3.1 (0.8) 24,000
医疗保健 信息技术
23,000
能源 1.3 非日常生活消费品 (0.6) 22,000
通信服务 1.2 房地产 (0.1) 21,000
0.6 (0.0) 20,000
日常消费品 公用事业
19,000
原材料 0.2 金融 0.1 18,000
股票 1 日涨跌 (%) 股票 1 日涨跌 (%) 17,000
16,000
伯明翰体育 (2309 HK) 70.9 融创中国 (1918 HK) (55.5)
15,000
恒富控股 (643 HK) 26.3 诺发集团 (1360 HK) (32.2) 14,000

13/10/22
13/11/22
13/12/22
13/4/22
13/5/22
13/6/22
13/7/22
13/8/22
13/9/22

13/1/23
13/2/23
13/3/23
13/4/23
贝森金融 (888 HK) 20.0 JBB Builders (1903 HK) (31.5)
百福控股 (1488 HK) 19.2 励时集团 (1327 HK) (19.2)
Guanze Medical (2427 HK) 18.9 阳光油砂 (2012 HK) (16.1)
资料来源：彭博、中信证券 根据 GICS 分类 资料来源：彭博

个 股 要 闻
中集车辆 (1839 HK; 7 港元; 目标价: 12 港元) 一季度业绩预告超预期。公司预计于 2023 年一季度实
现扣非归母净利润 4.18 亿元至 5.11 亿元，同比增长 303%至 393%，环比增长 64%至 100%，超市场预期，主要系
北美保持良好增长，以及国内重卡需求恢复所致。公司 2023 年一季度的业绩明显跑赢北美和中国市场，其超预期不
简单是行业景气的体现，更重要在于公司本身优秀的 α。根据我们对历史数据的推算，中国国内过去 10 年重卡行业
销量的二季度环比一季度的增长中位数为 17%，美国为 10%，据此预计公司望在二季度将取得更好的盈利。长期来
看，我们预计下一代纯电重卡的产品形态会产生革命性变化，半挂车价值量有望成倍增长。半挂车的电动化将赋予公
司新的战略价值，有望使其成为电动时代卡车格局革命者。(中信证券 - 尹欣驰)

安踏体育 (2020 HK; 110.8 港元; 目标价: 135 港元) 期待五一延续靓丽表现。公司各品牌 2023 年一季
度销售复苏符合预期，同时库存/折扣水平环比改善。步入 4 月，不同品牌因基数、节奏差异，流水增长稍有分化：
截至 4 月前 10 日，安踏主品牌流水延续一季度增速表现，而 FILA 品牌受益低基数流水增速大幅提升至增长 50%+水
平。我们判断通过 “五一” 重点节假日，公司有望把握二季度关键复苏节点，凭借高直营占比充分释放业绩弹性。(中
信证券 - 冯重光)

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产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 4 月 14 日

A 股 市 场
 周四内地公布 3 月出口 (以美元计) 意外转增，同比增长 14.8%，远胜市场预期的跌 5.0%，并创 2022 年 7
月以来的最高增速。不过，海关总署新闻发言人表示当前外部环境依然严峻复杂，外需不振、地缘政治等因
素将对中国外贸发展带来更大考验，沪指午后翻绿，三大指数全面下跌。截至收盘，沪指报 3,318.36 点，跌
0.27%；深成指报 11,739.84 点，跌 1.21%；创业板指报 2,405.76 点，跌 0.97%。两市成交增 11,369 亿元
(人民币‧下同)，与上日水平相若。陆股通净流出 0.87 亿元，连续 2 天录得净流出。盘面上，今年二季度為旅
游旺季，包含清明、“五一”、端午等三个假期，叠加今年疫情后复苏趋势强劲，旅游板块受追捧，曲江文旅
(600706 CH) 及西藏旅游 (600749 CH) 等涨停。另外，传媒、油气、ChatGPT 等板块涨幅居前，半导体、
光刻胶、毫米波板块跌幅较大。

陆股通五大表现强弱板块*/个股 上证综指
板块 1 日涨跌 (%) 板块 1 日涨跌 (%)
医疗保健 2.1 信息技术 (2.8) 3,500

日常消费品 1.0 通信服务 (1.4) 3,400

金融 0.2 原材料 (0.6) 3,300

公用事业 0.1 非日常生活消费品 (0.3) 3,200

房地产 (0.0) 工业 (0.3) 3,100
股票 1 日涨跌 (%) 股票 1 日涨跌 (%) 3,000
诺禾致源 (688315 CH) 20.0 威孚高科 (000581 CH) (10.0) 2,900
美迪西 (688202 CH) 16.2 浪潮信息 (000977 CH) (9.9) 2,800

13/10/22
13/11/22
13/12/22
13/1/23
13/4/22
13/5/22
13/6/22
13/7/22
13/8/22
13/9/22

13/2/23
13/3/23
13/4/23
雅博股份 (002323 CH) 10.1 和林微纳 (688661 CH) (9.9)
中油工程 (600339 CH) 10.1 寒武纪 (688256 CH) (8.7)
中国科传 (601858 CH) 10.0 中科创达 (300496 CH) (8.5)

资料来源：彭博、中信证券 * 上证综指成份股 根据 GICS 分类 资料来源：彭博

个 股 要 闻
赣锋锂业 (002460 CH; 65.19 元; 目标价: 82 元) 业绩增长符合预期。赣锋锂业 2022 年实现归母净利
205.04 亿元，同比+292.16%，2022 年第四季度实现归母净利 57.09 亿元，同比+107.17%，环比-24.03%，符合业
绩预告指引。公司为国内最大的锂盐生产厂商，已在国内形成了约合 15 万吨的锂产品生产能力，已规划的锂产品产
能合计达 40.6 万吨/年，公司计划于 2030 年或之前形成总计年产不低于 60 万吨 LCE 的锂产品供应能力，锂加工产
能仍有 300%的增长空间。在锂价下行周期，产能增长将有望弥补价格下跌带来的利润损失，使得公司盈利能力维持
稳定。我们预计公司锂资源自给率提高将带动锂盐生产成本下降，公司盈利水平有望在锂价下行周期中维持稳定，锂
电一体化布局成型将打开公司成长空间。(中信证券 - 拜俊飞)

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产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 4 月 14 日

外 汇 /商 品
 石油输出国组织 (OPEC) 在月度报告中指出夏季石油需求存在下行风险，加上美国数据反映经济疲弱，拖累
周四油价自近两月高位回落。截至收盘，纽约期油跌 1.10 美元或 1.32%，每桶报 82.16 美元。伦敦布兰特期
油跌 1.24 美元或 1.42%，每桶报 86.09 美元。

 美国通胀数据放缓，市场忧虑经济衰退风险升温，资金流入金市避险，纽约期金价格持续上扬，创下 13 个月
新高，迫近历史新高。截至收盘，纽约 6 月期金升 30.40 美元或 1.51%，报每盎司 2,041.3 美元。

 美国 PPI 意外下滑，市场预期美联储加息周期接近完结，美元汇价受压，跌至 2 个月低位。截至收盘，美元

指数跌 0.48%至 101.011。

主要外汇商品
上日收盘 1日变动 (%) 5日变动 (%) 年初至今涨跌 (%) 保力加通道 (上端) 保力加通道 (下端) 彭博预测* 潜在升/跌幅 (%)*
美元指数 101.01 (0.5) (0.8) 5.6 103.67 101.08 98.90 (2.1)
美元兑人民币^ 6.868 0.1 0.1 (7.4) 6.904 6.847 6.70 2.5
美元兑日圆 132.58 0.4 (0.6) (13.2) 133.83 130.37 125.00 6.1
欧元兑美元 1.105 0.5 1.1 (2.8) 1.104 1.069 1.12 1.4
英镑兑美元 1.252 0.3 0.7 (7.5) 1.255 1.216 1.26 0.6
澳元兑美元 0.678 1.4 1.6 (6.6) 0.678 0.662 0.71 4.7
纽约期金 2,041.3 1.5 1.5 11.6 2,039.9 1,936.8 1,890.00 (7.4)
纽约期油 82.2 (1.3) 1.8 9.2 86.4 64.9 80.50 (2.0)
彭博商品指数 107.7 0.1 1.0 8.6 108.5 101.1 NA NA
资料来源：彭博、中信证券 * 2023 年彭博综合预测 ^ 在岸人民币汇价

固 定 收 益
 债市新闻: 投资级中资美元债市场维持稳定，科技板块，百度、腾讯等名字利差收窄 5-8bps，美团利差收窄
超逾 10bps，国企板块平稳，金融 Tier2 利差收窄 2-4bps，AT1/Perp 小幅上涨 0.25pt。高收益板块相对平
静，中骏曲线小幅走弱，融创中国股票在港交所恢复交易后，债券价格变化不大；非地产板块，宏桥新发 10
亿人民币债推动其美元债上涨 0.5-1pt。

债券市场指数
1日涨跌 年初至今 1日涨跌 年初至今 1日涨跌 年初至今
现时 现时 (%) 现时
(%) (%) (基点) (基点) (%) (%)
中国境内债 2年期 美国投资级
217.07 0.02 1.12 3.97 1.05 (45.75) 3,086.63 (0.15) 3.99
(人民币) 美债收益率 指数
中资美元债 10年期 美国高收益
209.53 (0.04) 3.05 3.44 5.43 (42.99) 2,284.95 0.38 4.53
投资级指数 美债收益率 指数
中资美元债 30年期 美国3-5年
232.22 (0.09) 2.37 3.69 6.25 (27.57) 365.03 (0.07) 2.80
高收益指数 美债收益率 期国债指数
中资房地产 10-2年 新兴市场
190.73 (0.09) 2.61 -0.52 4.38 2.76 130.82 0.55 5.76
美元债 美债利差 政府债指数
资料来源：彭博、中信证券

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产品及投资方案部 I 中港市场动态益 I 2019 年 12 月 20 日

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