市场动态

2023 年 2 月 14 日

欧美货币政策节奏差边际收敛支撑美元反弹
 美国 1 月的非农数据强势反弹，表明美国经济在短期内步入衰退的概率较低。叠加大超市场预期的 1 月
非制造业 PMI 显示服务业回暖，美国通胀的下行道路或不是畅通无阻，“美联储停止加息，甚至转为降
息” 的预期被动摇，美元指数短期内持续走低的趋势也因此逆转。复盘历史，美元指数的上行动力往往
来自美联储相对其他央行采取更为紧缩的货币政策、以及美国经济相对于其他非美经济体更强，其中货
币政策差异的影响更为明显。由此来看，近期欧美央行的货币政策节奏差的边际收敛，或是美元指数短
期反弹的重要支撑因素。往后看，美元指数短期内下行动力不足，不排除其阶段性抬升的风险。在经济
修复预期、结汇需求集中释放、外资大规模流入国内金融市场等利多因素逐步消化后，人民币或步入震
荡行情。尽管来自美元的被动贬值压力再起，但其整体的回调压力或有限。

 重点新闻：欧盟将今年欧元区通胀预测从此前预期的 6.1%降至 5.6%；联储局理事鲍曼表示美联储需继

续加息；纽约联储调查显示，美国民众 1 月预期通胀压力短期持续，长期逐步纾缓；传美国国务卿布林
肯考虑晚些时候在慕尼黑与中国外交事务最高负责人王毅会晤；美国拟再出售 2,600 万桶战略油储；俄
国今年计划把逾 80%出口石油卖给「友好」国家；内地提前批专项债额度首度逾 2 万亿人民币；2023
年中央一号文件公布，提及粮食安全、种业振兴、培育发展预制菜产业等内容；中国今年将推动首批
9,705 万千瓦大型风电太阳能基地项目并网投产；福特汽车宣布采用中国宁德新时代的技术。

股 票 外 汇 /商 品 固 定 收 益
周一港股跟随内地股市先跌后回 受俄罗斯上周五宣布 3 月的减产计 投资者等待即将公布的美国 CPI 数
稳。基建板块走强，支持 A 股低开 划利好，周一国际油价连升 2 天。 据，市场相对平静，中资美元债投
高走。欧盟调低今年欧元区通胀预 市场观望美国周二公布的通胀数 资级小幅走弱。科技板块，腾讯、
测，欧股高开高走。美国国债收益 据，纽约期金连跌 3 天至逾五周收 阿里等走阔 1-3bps；金融板块，租
率下跌，科技股回勇支持美股造 盘低位，美元指数反复下滑，而日 赁名字也小幅走弱；投资级地产大
好。 元则偏软。 幅走弱，龙湖、越秀走阔 20-
40bps。高收益板块，新城控股联
席总裁曲德君失联，曾任职万达，
万达曲线跌 1-3pt，但短端变化不
大；新城曲线长端也下跌 2-3pt；
其余房地产名字普遍跌 0.5-1.5pt。

产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点
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产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 2 月 14 日

海 外 市 场
 欧盟调低今年欧元区通胀预测，从此前预期的 6.1%降至 5.6%，周一欧洲股市高开高走。截至收盘，英国富
时 100 指数报 7,947 点，升 0.83%或 65 点；德国 DAX 指数收报 15,397 点，升 0.58%或 89 点；法国 CAC
40 指数报 7,208 点，漲 1.11%或 78 点。

 市场观望周二美国公布 1 月份通胀数据，纽约联储调查显示美国消费者薪资增速预期创有纪录以来最大下
跌，投资者憧憬通涨持续回落，周一美国国债收益率下跌，科技股回勇支持美股造好，道指辗转升逾 300
点，三大指数升幅都超过 1%，纳指涨幅居前。截至收盘，道指涨 376 点或 1.11%，报 34,245 点；标指涨
1.14%，报 4,137 点；纳指上升 1.48%，报 11,891 点；反映中概股表现的金龙指数回升 2.6%。标指 11 个板
块 10 个上涨，信息技术指数领涨大市，升 1.77%。俄罗斯减产消息影响淡化，能源指数逆市下跌，跌
0.61%。其中，雪佛龙 (CVX US) 跌 0.56%，为跌幅最大道指成份股。大盘科技股微软 (MSFT US)、英特
尔 (INTC US) 及 Salesforce (CRM US)分别上升 3.12%、2.70%和 2.42%，为升幅首三大道指成份股。

欧美主要指数 亚太主要指数
指数 收盘点位 1日涨跌 (%) 指数 收盘点位 1日涨跌 (%)
道琼斯 34,245.9 1.1 日经 225 27,427.3 (0.9)
标普 500 4,137.3 1.1 标普/澳证 200 7,417.8 (0.2)
纳斯达克 11,891.8 1.5 韩国 KOSPI 2,452.7 (0.7)
巴西圣保罗证交所指数 108,836.5 0.7 标普印度国家证交所 CNX NIFTY 17,770.9 (0.5)
欧元区斯托克 50 4,241.4 1.0 台湾台股指数 15,544.3 (0.3)
英国富时 100 7,947.6 0.8 印度尼西亚雅加达综合 6,900.1 0.3
法国 CAC 40 7,208.6 1.1 富时大马交易所吉隆坡综合 1,475.2 0.0
德国 DAX 30 15,397.3 0.6 新加坡富时海峡 3,324.7 (1.1)
俄罗斯交易系统现金指数 965.9 (0.6) 越南证交所指数 1,043.7 (1.1)
资料来源：彭博 资料来源：彭博

板 块 要 闻
电动重卡方兴未艾，加速渗透奇点已至。内地电动重卡行业方兴未艾，2022 年累计渗透率约 5%。行
业标杆产品特斯拉 (TSLA US) 首款电动重卡 Semi 于 2022 年 12 月 2 日交付，实测满载 37 吨续航 800km，已达到
大范围商业化运行标准。在特斯拉作为行业龙头的标杆效应下，叠加重卡行业进入新的增长周期、电池新技术的进一
步发展、原材料价格的下降及相关充换电基础设施的进一步完善，电动重卡渗透率在未来 3-5 年有望快速提升。预计
2025 年电动重卡的销量可达 19 万辆，渗透率约 16%，到 2030 年电动重卡的渗透率有望达到 35%。重点关注引领
行业技术发展的特斯拉。(中信证券 - 尹欣驰)

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产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 2 月 14 日

港 股 市 场
 近期市场仍关注中美关系升温，加上美国加息前景仍存不确定，但 A 股走高，周一港股先跌后回稳。昨日恒
指低开低走，曾跌 390 点至 20,799 点，随后内地股市上涨，恒指跌幅有所收窄，尾盘曾倒涨 39 点至 21,230
点全日高。恒指最终收跌 26 点 (-0.1%)，报 21,164 点；国指倒升 18 点 (+0.3%)，报 7,144 点；科指升 12
点 (+0.3%)，报 4,374 点。大市成交 1,120.74 亿港元，南向资金净流入 31.86 亿港元。领展 (823 HK) 折价
，收跌 12.8%，为表现最差蓝筹；本地地产股受压；内地消费、航空及餐饮股上涨。
三成「五供一」

港股主板五大表现强弱板块/个股 恒生指数
板块 1 日涨跌 (%) 板块 1 日涨跌 (%)
1.7 (0.7) 26,000
日常消费品 信息技术
通信服务 0.7 公用事业 (0.5) 24,000
医疗保健 0.5 房地产 (0.4) 22,000
工业 0.5 金融 (0.2)
20,000
原材料 0.5 非日常生活消费品 0.4
18,000
股票 1 日涨跌 (%) 股票 1 日涨跌 (%)
博骏教育 (1758 HK) 104.8 柠萌影视传媒 (9857 HK) (32.7) 16,000

华音国际 (989 HK) 36.7 伯明翰体育 (2910 HK) (25.9) 14,000

14/12/22
14/6/22

14/1/23
14/10/22
14/11/22
14/2/22
14/3/22
14/4/22
14/5/22

14/7/22
14/8/22
14/9/22
绿色经济 (1315 HK) 26.7 新华通讯频媒 (309 HK) (23.5)
新源万恒 (2326 HK) 23.1 瑞港建设 (6816 HK) (22.9)
大同机械 (118 HK) 19.4 新东方在线 (1797 HK) (15.0)
资料来源：彭博、中信证券 根据 GICS 分类 资料来源：彭博

个 股 要 闻
万科 (2202 HK; 15.08 港元; 目标价: 29 港元) 业务模型推动行稳致远。公司发布 2023 年非公开发行
A 股股票预案，拟募资总额不超过 150 亿元，用于 11 个项目开发及补流。我们认为，股权融资本身并无好坏之分，
关键是股权融资的时间点是否合理。当前监管稳妥放开地产企业股权再融资，且资产价格处于相对低位，优化资产负
债表对公司健康发展意义显著。我们认为，在资产价格没有明显上涨之前，尽快获得股权融资不仅有望优化企业资产
负债表，还有望提升企业 ROE 水平。公司当前销售逐渐走稳，预计未来拿地更加积极。公司有为数不少的存量资产
有望盘活，从而助力发展加速度。仍建议关注。(中信证券 - 陈聪)

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产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 2 月 14 日

A 股 市 场
 内地 1 月份新增信贷数据强劲，人民币贷款增加 4.9 万亿元，创单月历史新高，主要的贷款需求方很可能是
基建和制造业企业，相关股份造好，支持周一 A 股低开高走。截至收盘，沪指报 3,284.16 点，涨 0.72%；深
成指报 12,113.61 点，涨 1.14%；创指报 2,573.18 点，涨 1.10%。两市全日成交 9,791 亿元 (人民币．下
同)，较上日大增 9.7%。北向资金经陆股通流入大市，净流入金额为 6.92 亿元。盘面上，憧憬基建项目持续
落地，机械股造好，潍柴重机 (000880 CH) 及三一重工 (600031 CH) 涨停。贵州茅台 (600519 CH) 罕有
获大股东茅台集团增持，为近 9 年来首次，支持股价涨 2.56%；消息带动白酒板块亦普遍走强，老白干酒
(600559 CH) 录得涨停。另外，酒店及餐饮、饮料制造、啤酒概念板块涨幅居前，养鸡、养殖业、银行板块
跌幅较大。

陆股通五大表现强弱板块*/个股 上证综指
板块 1 日涨跌 (%) 板块 1 日涨跌 (%)
日常消费品 2.3 能源 (0.2) 3,600

工业 1.3 公用事业 (0.2)

3,400
非日常生活消费品 1.2 金融 (0.1)
医疗保健 1.1 房地产 (0.1)
3,200
通信服务 0.9 信息技术 0.3
股票 1 日涨跌 (%) 股票 1 日涨跌 (%) 3,000
中航电测 (300114 CH) 20.0 益生股份 (002458 CH) (5.7)
拓尔思 (300229 CH) 17.5 利欧股份 (002131 CH) (4.8) 2,800

14/12/22
14/10/22
14/11/22

14/1/23
14/2/22
14/3/22
14/4/22
14/5/22
14/6/22
14/7/22
14/8/22
14/9/22
昆仑万维 (300418 CH) 14.5 奕瑞科技 (688301 CH) (4.3)
蓝晓科技 (300487 CH) 12.7 上海电力 (600021 CH) (4.3)
雄韬股份 (002733 CH) 10.0 华宏科技 (002645 CH) (4.0)

资料来源：彭博、中信证券 * 上证综指成份股 根据 GICS 分类 资料来源：彭博

个 股 要 闻
贵州茅台 (600519 CH; 1,856.35 元; 目标价: 2,314 元) 控股股东增持，高质量发展可期。继公司 2022
年 11 月 29 日披露控股股东增持计划后，公司近日公告茅台集团公司及茅台技术开发公司于 2023 年 2 月 10 日通过
集中竞价方式首次增持公司股票，合计增持数量为 15.45 万股，占总股本的 0.0123%，增持计划尚未实施完毕。我们
根据当日成交均价计算，增持金额约为 2.80 亿元，占增持金额计划区间的 9%~18%。公司增持彰显对经济向好及公
司发展的坚定信心，有望提振资本市场信心。春节期间高端酒销售开门红释放全年行业回暖信号，强化了公司收入、
净利润 15%左右的增长高确定性，仍建议关注。(中信证券 - 李鑫)

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产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 2 月 14 日

外 汇 /商 品
 受俄罗斯上周五宣布 3 月的减产计划利好，周一国际油价连升 2 天，不过美国周二公布 CPI 数据前，市场观
望气氛浓厚，加上忧虑短期石油需求疲弱，限制油价的升势。截至收盘，纽约期升 42 美仙或 0.53%，每桶报
80.14 美元；布伦特期油升 22 美仙或 0.25%，每桶报 86.61 美元。

 市场观望美国周二公布的通胀数据，入市态度审慎，纽约期金连跌 3 天至逾五周收盘低位。截至收盘，纽约
期金跌 10.9 美元或 0.59%，每盎斯报 1,851.9 美元。

 投资者观望美国通胀数据，美元指数反复下滑，而日元则偏软。截至收盘，美元指数下跌 0.28%至 103.35；

美元兑日圆升 0.81%至 132.42。

主要外汇商品
上日收盘 1日变动 (%) 5日变动 (%) 年初至今涨跌 (%) 保力加通道 (上端) 保力加通道 (下端) 彭博预测* 潜在升/跌幅 (%)*
美元指数 103.35 (0.3) (0.3) 8.0 103.91 101.01 98.80 (4.4)
美元兑人民币^ 6.818 (0.1) (0.3) (6.8) 6.829 6.709 6.62 3.0
美元兑日圆 132.42 (0.8) 0.2 (13.1) 132.78 127.76 125.00 5.9
欧元兑美元 1.072 0.4 (0.0) (5.7) 1.098 1.066 1.12 4.4
英镑兑美元 1.214 0.6 1.0 (10.3) 1.254 1.197 1.25 3.0
澳元兑美元 0.697 0.7 1.2 (4.1) 0.716 0.685 0.73 4.8
纽约期金 1,851.9 (0.6) (0.8) 1.3 1,964.3 1,844.8 1,850.00 (0.1)
纽约期油 80.1 0.5 8.1 6.6 83.2 74.2 83.00 3.6
彭博商品指数 108.6 (0.1) 1.8 9.5 114.1 106.4 NA NA
资料来源：彭博、中信证券 * 2023 年彭博综合预测 ^ 在岸人民币汇价

固 定 收 益
 债市新闻: 投资者等待即将公布的美国 CPI 数据，市场相对平静，中资美元债投资级小幅走弱。科技板块，
腾讯、阿里等走阔 1-3bps；金融板块，租赁名字也小幅走弱；投资级地产大幅走弱，龙湖、越秀走阔 20-
40bps。高收益板块，新城控股联席总裁曲德君失联，曾任职万达，万达曲线跌 1-3pt，但短端变化不大；新
城曲线长端也下跌 2-3pt；其余房地产名字普遍跌 0.5-1.5pt。

债券市场指数
1日涨跌 年初至今 1日涨跌 年初至今 1日涨跌 年初至今
现时 现时 (%) 现时
(%) (%) (基点) (基点) (%) (%)
中国境内债 2年期 美国投资级
215.25 0.03 0.27 4.52 0.05 9.17 3,033.17 (0.59) 2.19
(人民币) 美债收益率 指数
中资美元债 10年期 美国高收益
207.22 0.01 1.91 3.70 (3.04) (17.32) 2,253.47 (0.77) 3.08
投资级指数 美债收益率 指数
中资美元债 30年期 美国3-5年
243.01 (0.18) 7.12 3.77 (4.30) (19.02) 356.86 (0.18) 0.49
高收益指数 美债收益率 期国债指数
中资房地产 10-2年 新兴市场
202.99 (0.28) 9.20 -0.82 (3.09) (26.49) 126.80 0.09 2.51
美元债 美债利差 政府债指数
资料来源：彭博、中信证券

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产品及投资方案部 I 中港市场动态益 I 2019 年 12 月 20 日

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