市场动态

2023 年 1 月 18 日

内 地 GDP 站 上 120 万 亿 元 新 台 阶
 2022 年度宏观经济数据公布，经济总额实现 121 万亿元，同比增长 3.0%，4 季度 GDP 同比增长
2.9%，均高于市场平均预期，在主要经济体中也表现较好。从主要指标运行看，12 月服务业、投资、
地产、消费都有一定边际改善。基建投资保持中高速，制造业投资增速提升，地产投资降幅缩窄。消费
领域药品和汽车消费是主要支撑。值得注意的是，2022 年中国新出生人口首次低于 1 千万，总人口出
现负增长，但考虑城镇化还有较大增长空间，户籍城镇化可部分对冲人口下行造成的需求压力。2023 年
在较低基数和扩内需政策支持下，预期各地基本均可完成省政府工作报告议定目标，全国经济有望逐季
稳步改善。

 重点新闻：纽约联储 1 月制造业指数从去年 12 月负 11.2 降至负 32.9，为 2020 年中以来最低水平；欧

盟：必须寻求降低风险而不是与中国脱钩；据悉欧洲央行考虑在 2 月份加息 50 基点后 3 月将升息幅度
下调至 25 基点；刘鹤：内地今年经济增速大概率达到正常水平；内地 12 月规模以上工业增加值同比增
长 1.3%，高过预期的 0.1%；内地 12 月社会消费品零售总额下跌 1.8%，远优于市场预期的跌 9.0%；
李克强：要进一步抓好电力能源保供稳价；工行与沪 16 房企签合作，意向融资 2,400 亿人民币；内地
批出游戏版号，包括腾讯网易；暴雪中国：网易拒绝顺延游戏服务 6 个月。

股 票 外 汇 /商 品 固 定 收 益
内地去年四季度 GDP 增长高于预 憧憬内地经济复苏进度良好，原油 中资美元债投资级相对安静。科技
期，但人民币走弱，周二港股反复 需求转向强劲，周二国际油价上 板块，腾讯、阿里走弱，利差收紧
低收。A 股个别发展，沪指下跌， 升。美元指数回升，加上市场观望 1-3bps；国企板块，中化等名字利
深指创指上涨。欧股个别发展，德 美国本周公布的零售销售和生产物 差收窄 2-3bps；金融板块中租赁名
法股市连升 5 天，英股则微跌收 价指数等数据，拖累金价受压。 字有所收窄；投资级地产板块，消
盘。高盛季报疲弱拖累道指四连升 息传万科将不发年终奖，未来或裁
走势告终。 员，万科交易活跃。高收益板块相
对安静并有小幅走弱，活跃券整体
小幅走弱 0.5-1pt，万达酒店集团
将其 65%的股权质押给淡马锡作为
贷款融资抵押，万达债券小幅下跌
0.5-1pt，但并未引起大规模抛售。

产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点
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产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 1 月 18 日

海 外 市 场
 周二欧洲股市个别发展，欧洲央行据报考虑放慢加息步伐，以及奢侈品集团 LVMH 股价升至历史新高，市值
首次达到 4,000 亿欧元，支持德法股市连升 5 天，但英股则微跌收盘。截至收盘，英国富时 100 指数报
7,851 点，微跌 0.12%或 9 点；德国 DAX 指数报 15,187 点，涨 0.35%或 53 点；法国 CAC 40 指数报 7,077
点，升 0.48%或 33 点。

 瑞士达沃斯世界经济论坛上不少商界领袖和经济师对环球经济前景表达忧虑，周二美股于假期后结束强势，
表现反复，高盛 (GS US) 季报疲弱拖累道指跑输大市，四连升走势告终，彭博报道欧洲央行正开始考虑放慢
加息步伐，科技股为主的纳指则反复回稳，跑赢大市。截至收盘，道指挫 391 点或 1.14%，报 33,910 点；
纳指升 0.14%，报 11,095 点；标指跌 0.20%，报 3,990 点。标普 11 个板块个别发展，信息技术指数涨幅居
前，逆市上涨 0.44%；原材料指数领跌大市，跌 1.07%。美国大型银行业绩表现参差，高盛 2022 年四季度
盈利和收入均大幅下滑，其中净利润同比大跌 66%，远逊于市场预期，拖累股价跌 6.44%，为跌幅最大道指
成份股。摩根士丹利 (MS US) 于同日发榜，四季度营收利润较上季度下滑但皆超预期，股价涨 5.91%。

欧美主要指数 亚太主要指数
指数 收盘点位 1日涨跌 (%) 指数 收盘点位 1日涨跌 (%)
道琼斯 33,910.9 (1.1) 日经 225 26,138.7 1.2
标普 500 3,991.0 (0.2) 标普/澳证 200 7,386.3 (0.0)
纳斯达克 11,095.1 0.1 韩国 KOSPI 2,379.4 (0.9)
巴西圣保罗证交所指数 111,439.1 2.0 标普印度国家证交所 CNX NIFTY 18,053.3 0.9
欧元区斯托克 50 4,174.3 0.4 台湾台股指数 14,932.9 0.0
英国富时 100 7,851.0 (0.1) 印度尼西亚雅加达综合 6,767.3 1.2
法国 CAC 40 7,077.2 0.5 富时大马交易所吉隆坡综合 1,499.4 0.4
德国 DAX 30 15,187.1 0.4 新加坡富时海峡 3,280.5 (0.1)
俄罗斯交易系统现金指数 1,002.9 (2.1) 越南证交所指数 1,088.3 2.0
资料来源：彭博 资料来源：彭博

个 股 要 闻
苹果 (AAPL US; 135.94 美元) 如何看待短期需求扰动与中期成长性来源。短期供应链扰动、欧美经济
衰退担忧等导致苹果股价短期承压。我们预计苹果或因供应链问题导致 2023 财年一季度 (截至去年 12 月) 手机销量
同比减少 800~1,000 万台，但更多是需求顺延，而非彻底消失，参考 iPhone X/12/13 发售经验，短期股价下跌亦带
来良好的介入时机；苹果手机销量和宏观经济相关性较弱，市场因宏观扰动对短期需求担忧明显过度。中期维度，受
益于在高端市场有利竞争格局、ASP 有望提升等，苹果手机业务有望持续保持个位数增长，苹果 PC 及 PAD 全球销
量份额亦将受益于自研 M 系列芯片带来的突出产品竞争力，接近 12 亿用户基础、较低渗透率将是苹果可穿戴设备长
期增长的有力支撑。我们预计苹果软件服务中期仍有望持续保持双位数增长，开放第三方应用商店的潜在风险亦较为
可控。业绩良好的确定性、积极股东回报计划，料将使得苹果估值较标普指数继续保持 15%~20%溢价，我们持续看
好公司短期、中长期投资价值。(中信证券 – 陈俊云)

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产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 1 月 18 日

港 股 市 场
 内地公布去年第四季 GDP 增长 2.9%，高于市场预期的 1.6%，但人民币走弱，港股在四连涨后周二反复低
收。昨日恒指低开高走，随后呈震荡走势，午后最多曾跌 329 点，低见 21,417 点，盘尾跌幅收窄。恒指最终
收跌 169 点 (-0.78%)，报 21,577 点；国指跌 36 点 (-0.49%)，报 7,314；科指跌 6 点 (-0.14%)，报 4,500
点。大市成交 1,267.2 亿港元，南下资金净流入 26.7 亿港元。阿里巴巴 (9988 HK) 及腾讯 (700 HK) 逆市
上涨；生科股有回吐，先声药业 (2096 HK) 及开拓药业 (9939 HK) 分局跌 15%及 14%；餐饮股走弱。

港股主板五大表现强弱板块/个股 恒生指数
板块 1 日涨跌 (%) 板块 1 日涨跌 (%)
0.2 (3.3) 26,000
通信服务 医疗保健
信息技术 (0.1) 日常消费品 (1.6) 24,000
非日常生活消费品 (0.2) 工业 (1.2) 22,000
房地产 (0.2) 金融 (1.1)
20,000
能源 (0.3) 原材料 (1.0)
18,000
股票 1 日涨跌 (%) 股票 1 日涨跌 (%)
MOG Holdings (1942 HK) 83.6 金禧国际 (91 HK) (37.5) 16,000

弘业期货 (3678 HK) 35.8 润华服务 (2455 HK) (25.9) 14,000

17/3/22
17/4/22

17/7/22
17/8/22

17/10/22
17/11/22
17/12/22
17/1/22
17/2/22

17/5/22
17/6/22

17/9/22

17/1/23
万马控股 (6928 HK) 34.3 建德国际 (865 HK) (21.9)
象兴国际 (1732 HK) 33.3 星光文化 (1159 HK) (21.5)
Eprint 集团 (1884 HK) 20.4 新明中国 (2699 HK) (20.0)
资料来源：彭博、中信证券 根据 GICS 分类 资料来源：彭博

个 股 要 闻
安踏体育 (2020 HK; 114.2 港元; 目标价: 134 港元) 迪桑特：安踏的第三增长极。迪桑特品牌自 2016
年进入国内市场以来，实现年化 100%+高速增长，2021 年收入约 27 亿元，店效达 110 万元/月，中国已成为品牌最
大市场。而品牌的成功并非一蹴而就，背后是三个阶段对产品/品牌/营销/渠道的持续调优。安踏集团坚定投入，再一
次凭借多品牌培育与零售经验成功培育品牌成长，背后体现的是安踏成熟的品牌孵化方法论与多品牌运营能力。目前
迪桑特门店不到 200 家，预计未来店效提升以及一二线城市门店拓展将助力达成未来 1-3 年 50 亿元收入目标，而远
期百亿空间路径清晰，届时有望带来 9.6 亿元归母净利润增量。参考全球运动龙头公司发展经验，优质公司具有穿越
周期的能力，安踏集团的核心竞争力和多品牌进化的长期路径不改，以迪桑特为代表的孵化品牌有望成为安踏自
FILA 以来的第三增长极。(中信证券 - 冯重光)

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产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 1 月 18 日

A 股 市 场
 周二内地公布 2022 年四季度 GDP 增长 2.9%，高于市场预期的 1.6%，全年增长 3%，低于 2022 年初政府
工作报告中设定 5.5%左右的增长目标。大市全日缺方向，三大指数个别发展，虽然去年 12 月的工业、投
资、消费表现均超出市场预期，但人民币回软，拖累沪指终止 3 连升走势。截至收盘，沪指报 3,224.24 点，
跌 0.10%；深成指报 11,800.55 点，涨 0.13%；创指报 2,545.55 点，涨 0.24%。两市成交缩减逾 20%至
7,072 亿元 (人民币‧下同)，但陆股通北向交易连续 10 天录得净流入，金额为 92.88 亿元。荷兰贸易大臣表示
不会仓促接受美国对向中国出口芯片制造技术的新限制，半导体板块逆市上涨，艾为电子(688798 CH) 大涨
12.31%，博通集成 (603068 CH) 升 10%涨停。另外，酒店板块涨幅居前，CRO 概念、互联网彩票、新冠
特效药板块跌幅较大。

陆股通五大表现强弱板块*/个股 上证综指
板块 1 日涨跌 (%) 板块 1 日涨跌 (%)
信息技术 1.1 医疗保健 (1.2) 3,600

工业 0.3 通信服务 (0.9)

3,400
房地产 0.1 公用事业 (0.6)
原材料 0.0 日常消费品 (0.6)
3,200
金融 (0.2) 能源 (0.4)
股票 1 日涨跌 (%) 股票 1 日涨跌 (%) 3,000
美凯龙 (601828 CH) 10.1 楚天龙 (003040 CH) (10.0)
中公教育 (002607 CH) 10.0 孩子王 (301078 CH) (7.9) 2,800

17/10/22
17/11/22
17/12/22
17/4/22
17/5/22
17/1/22
17/2/22
17/3/22

17/6/22
17/7/22
17/8/22
17/9/22

17/1/23
博通集成 (603068 CH) 10.0 兔 宝 宝 (002043 CH) (7.8)
国盛金控 (002670 CH) 10.0 翰宇药业 (300199 CH) (6.3)
弘业期货 (001236 CH) 10.0 康泰医学 (300869 CH) (5.4)

资料来源：彭博、中信证券 * 上证综指成份股 根据 GICS 分类 资料来源：彭博

板 块 要 闻
政策托底房地产行业有望企稳反转。根据国家统计局数据，2022 年全国商品房销售金额和面积同比分别下降 26.7%
和 24.3%，降幅均为有统计数据以来最低。2022 年房地产市场经历前所未有下行周期。展望 2023 年，影响销售的两
个重要因素企业信用及疫情管控均边际好转，预计 2023 年按揭利率继续下降，房地产销售同比增长 4.8%，房地产投
资降幅收敛至 4.5%。在多项政策协同之下，预计房地产行业在 2023 年会出现企稳反转，优质开发企业有望扩表。我
们看好地产蓝筹企业，建议投资者关注 2021 年四季度以来拿地规模、公司报表优质存量资产规模和公司再融资进度
三条主线。(中信证券 - 陈聪)

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产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 1 月 18 日

外 汇 /商 品
 中国 2022 年全年及四季度经济增长均优于市场预期，憧憬内地经济复苏进度良好，原油需求转向强劲，周二
国际油价上升。截至收盘，纽约期油升 32 美仙或 0.40%，每桶报 80.18 美元；布兰特期油升 1.46 美元或
1.73%，每桶报 85.92 美元。

 美元指数回升，加上市场观望美国本周公布的零售销售和生产物价指数等数据，拖累金价受压。截至收盘，
纽约 2 月期金跌 11.8 美元或 0.61%，报每盎司 1,909.9 美元；美元指数升 0.18%至 102.39。

主要外汇商品
上日收盘 1日变动 (%) 5日变动 (%) 年初至今涨跌 (%) 保力加通道 (上端) 保力加通道 (下端) 彭博预测* 潜在升/跌幅 (%)*
美元指数 102.39 0.2 (0.8) 7.0 105.43 101.95 99.80 (2.5)
美元兑人民币^ 6.772 (0.5) 0.1 (6.1) 7.071 6.675 6.70 1.1
美元兑日圆 128.12 0.4 3.2 (10.2) 135.29 128.02 126.00 1.7
欧元兑美元 1.079 (0.3) 0.5 (5.1) 1.086 1.049 1.10 2.0
英镑兑美元 1.229 0.8 1.1 (9.2) 1.228 1.191 1.24 0.9
澳元兑美元 0.699 0.5 1.4 (3.8) 0.702 0.662 0.72 3.0
纽约期金 1,909.9 (0.6) 1.7 4.4 1,924.4 1,760.3 1,830.00 (4.2)
纽约期油 80.2 0.4 7.4 6.6 81.8 72.3 84.25 5.1
彭博商品指数 112.0 0.4 2.5 13.0 114.6 107.5 NA NA
资料来源：彭博、中信证券 * 2023 年彭博综合预测 ^ 在岸人民币汇价

固 定 收 益
 债市新闻: 中资美元债投资级相对安静。科技板块，腾讯、阿里走弱，利差收紧 1-3bps；国企板块，中化等
名字利差收窄 2-3bps；金融板块中租赁名字有所收窄；投资级地产板块，消息传万科将不发年终奖，未来或
裁员，万科交易活跃。高收益板块相对安静并有小幅走弱，活跃券整体小幅走弱 0.5-1pt，万达酒店集团将其
65%的股权质押给淡马锡作为贷款融资抵押，万达债券小幅下跌 0.5-1pt，但并未引起大规模抛售。

债券市场指数
1日涨跌 年初至今 1日涨跌 年初至今 1日涨跌 年初至今
现时 现时 (%) 现时
(%) (%) (基点) (基点) (%) (%)
中国境内债 2年期 美国投资级
214.67 (0.01) 0.00 4.20 (2.74) 347.25 3,069.92 (0.30) 3.43
(人民币) 美债收益率 指数
中资美元债 10年期 美国高收益
207.17 (0.02) 1.88 3.55 4.41 203.75 2,269.98 0.10 3.84
投资级指数 美债收益率 指数
中资美元债 30年期 美国3-5年
244.10 0.33 7.60 3.66 5.03 175.74 360.43 (0.27) 1.50
高收益指数 美债收益率 期国债指数
中资房地产 10-2年 新兴市场
204.02 0.53 9.76 -0.66 7.15 (143.50) 127.57 (0.35) 3.14
美元债 美债利差 政府债指数
资料来源：彭博、中信证券

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产品及投资方案部 I 中港市场动态益 I 2019 年 12 月 20 日

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