市场动态

2023 年 1 月 27 日

地方两会密集召开部署新一年工作
 根据我们对感染高峰时间段对全国生产和消费冲击的评估，预计其冲击较大程度集中在去年四季度，今
年一季度的经济增速有望好于去年四季度。金融和通胀数据也显示经济最差的时候已经过去。内地地方
两会密集召开部署新一年工作，截至 1 月 15 日，27 省披露了经济增速等目标。从工作内容来看，新基
建和促消费是各省工作中的新增重点，此外房地产政策也是各地政府工作报告中的重点支持方向。地方
两会充分体现了落实 “地方敢闯” 的中央经济会议部署，这也意味着全国 2023 年的最终经济表现可能会
好于预期目标。海外方面，2022 年 12 月通胀继续回落，CPI 环比转负，各项读数均符合市场预期，距
离联储对于通胀 “令人信服地下降” 的标准更近一步。美联储加息步伐进一步放缓至 25 基点概率较大，
未来市场走势或将在通胀回落和就业紧俏之间博弈波动。
 重点新闻：乌克兰遭俄军空袭，增至 11 人死 11 伤；日本 5 月拟降新冠防疫至与季节性流感同级；据悉
欧盟考虑把俄罗斯柴油出口价格上限设在每桶 100 美元；美国去年第四季 GDP 环比年率初值增 2.9%，
预期升 2.6%，期内核心 PCE 初值涨 3.9%，预期升 4.0%；12 月美国耐用品订单环比增 5.6%，预期升
2.5%；12 月美国新屋销售环比升 2.3%，预期跌 4.4%；美国上周首领失业救济达 18.6 万人，环比减少
6,000，预期 20.5 万；内地考虑限制技术出口以保持在太阳能领域的主导地位；截止至周四 22 时 02
分，内地春节票房破 60 亿人民币；中国香港 2022 年 12 月出口跌 28.9%，创 1950 年代以来最大降
幅，全年跌 8.6%；中国香港 12 月净流入内地黄金量环比增 1.5 倍。

股 票 外 汇 /商 品 固 定 收 益
周四港股复市于兔年首个交易日红 投资者对原油需求前景转为乐观， 中资美元债投资级市场开年利差小
盘高开，以全日最高点收盘，升 支持周四油价上涨。美国经济数据 幅收窄，科技板块明显走强，阿里
522 点。企业业绩强劲，带动欧股 较预期为佳，美元汇价连跌 2 日后 巴巴、小米、百度收窄 2-3 基点。
上升。美国 GDP 增长较预期强 回升。美元汇价造好，国际金价偏 国企、金融板块维持稳定，AT1/
劲，纾缓衰退恐慌，美股造好。周 软，终止 5 连涨走势。 Perp 继续小幅上涨。高收益板块情
绪小幅走强，中行向旭辉、中骏等
四至周五 A 股春节假期休市至下周
20 多家房企提供 3,000 亿人民币授
一复市。
信额度，其中碧桂园与中国民生银
行香港分行订立最高达 5,000 万美
元等值的人民币定期贷款融资，碧
桂园、金地、新城等曲线上涨 1-
2pt，万达、路劲等基本维持稳定。

产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点
中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底
产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 1 月 27 日

海 外 市 场
 企业业绩强劲，带动周四欧洲股市上升。英国富时 100 指数报 7,761 点，升 0.21%或 16 点；德国 DAX 指数
收报 15,132 点，上涨 0.34%或 51 点；法国 CAC 40 指数报 7,095 点，升 0.74%或 52 点。

 周四美国公布上季 GDP 增长较预期强劲，纾缓投资者对衰退的恐慌，美股先跌后回升，标指及纳指在特斯拉

(TSLA US) 盈利超出预期和乐观的销售预测的推动下上涨，升幅跑赢道指。截至收盘，道指升 205 点或
0.61%，报 33,949 点，标指涨 1.10%，报 4,060 点；纳指上升 1.76%，报 11,512 点；反映中概股表现的金
龙中国指数反弹 3.63%。标指 11 个板块仅 1 个下跌，核心消费品指数逆市下跌 0.28%。美国经济数据良好，
国际油价升逾 1%，能源指数领涨大市，升 3.32%。其中，雪佛龙 (CVX US) 涨 4.86%，为升幅第 2 大道指
成份股。科技股领涨，Salesforce (CRM US) 及微软 (MSFT US) 分别上升 5.71%和 3.07%，为升幅第 1 大
及第 3 大道指成份股。马斯克称特斯拉今年可能卖出 200 万辆车，特斯拉股价大涨 10.97%。

欧美主要指数 亚太主要指数
指数 收盘点位 1日涨跌 (%) 指数 收盘点位 1日涨跌 (%)
道琼斯 33,949.4 0.6 日经 225 27,362.8 (0.1)
标普 500 4,060.4 1.1 标普/澳证 200 7,468.3 0.0
纳斯达克 11,512.4 1.8 韩国 KOSPI 2,468.7 1.7
巴西圣保罗证交所指数 114,177.6 (0.1) 标普印度国家证交所 CNX NIFTY 17,892.0 0.0
欧元区斯托克 50 4,174.0 0.6 台湾台股指数 14,932.9 0.0
英国富时 100 7,761.1 0.2 印度尼西亚雅加达综合 6,864.8 0.5
法国 CAC 40 7,096.0 0.7 富时大马交易所吉隆坡综合 1,498.4 (0.1)
德国 DAX 30 15,132.9 0.3 新加坡富时海峡 3,377.2 0.7
俄罗斯交易系统现金指数 985.9 (0.1) 越南证交所指数 1,108.1 0.0
资料来源：彭博 资料来源：彭博

个 股 要 闻
百度 (BIDU US; 138.43 美元; 目标价: 156 美元) 消费回暖及竞争缓和。四季度由于线下经济尚未完
全恢复，公司在线广告与智能云业务均受到一定程度影响。随着一月份线下经济的持续恢复，我们判断公司最为困难
的时刻即将过去，在线广告有望随着经济的持续复苏逐季度改善，而智能云在企业 IT 复苏以及线下交付逐步恢复
后，亦将逐季度改善。展望 2023 年，我们预计公司在线广告业务有望实现正增长，智能云亦将实现超出行业平均增
速。成本端，公司将继续坚持高质量增长，整体利润水平有望保持稳定。后续来看，行业估值的改善以及公司基本面
的持续修复，均有望为公司带来正向支撑，我们继续保持对公司的乐观态度。(中信证券 - 许英博)

资料来源：相关公司、中信证券 风险等级：由低至高分 1 至 5 级

中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底

产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 1 月 27 日

港 股 市 场
 美股在港股春节假期休市期间造好，港股周四复市跟随外围走高，于兔年首个交易日红盘高开，手机股领涨
大市，小米 (1810 HK) 及舜宇 (2382 HK) 为升幅首两大成份股，支持恒指高开高走，以全日最高点收盘。
截至收盘，恒指报 22,566 点，升 522 点或 2.37%。恒生科技指数报 4,763 点，升 194 点或 4.26%。国指升
223 点或 2.98%，报 7,706 点。大市成交额 1,195.55 亿元 (港元，下同)。港股通南下交易因内地春节假期暂
停至 1 月 30 日恢复。盘面上，电动车生产商特斯拉 (TSLA US) 去年四季度盈收均胜预期，带动内地新能
源汽车版块造好，蔚来 (9866 HK) 及理想 (2015 HK) 各升 12.9%及 12.2%。市传福特 (F US) 与比亚迪
(1211 HK) 洽谈出售德国一间汽车厂，比亚迪升 6.01%。

港股主板五大表现强弱板块/个股 恒生指数
板块 1 日涨跌 (%) 板块 1 日涨跌 (%)
5.5 0.3 26,000
信息技术 公用事业
通信服务 3.0 能源 0.8 24,000
非日常生活消费品 2.6 原材料 1.5 22,000
金融 2.2 日常消费品 1.6
20,000
房地产 2.2 工业 1.6
18,000
股票 1 日涨跌 (%) 股票 1 日涨跌 (%)
太阳城 (1383 HK) 38.5 中国互联网 (810 HK) (89.5) 16,000

亚洲能源物流 (351 HK) 29.2 耀高控股 (1796 HK) (23.1) 14,000

26/3/22
26/4/22

26/7/22
26/8/22

26/10/22
26/11/22
26/12/22
26/1/22
26/2/22

26/5/22
26/6/22

26/9/22

26/1/23
创联教育金融 (2371 HK) 27.3 中国医疗网络 (383 HK) (23.0)
保宝龙科技 (1861 HK) 25.9 奥威控股 (1370 HK) (21.5)
惠生工程 (2236 HK) 24.2 米技国际 (1715 HK) (19.3)
资料来源：彭博、中信证券 根据 GICS 分类 资料来源：彭博

个 股 要 闻
周大福 (1929 HK; 17.14 港元; 目标价: 19 港元) 持续逆势开店。2023 财年三季度 (截至 12 月)，公司
逆势内地开店 448 家，内地零售点达 7,016 家，提前完成到 2025 财年 (截 2025 年至 3 月) 达到 7,000 家门店的目
标；受疫情扰动当季内地同店-33.1%，致收入端承压。我们认为随着公司经营重心逐渐转向提升门店质量，以及
2023 年黄金珠宝行业自戴和婚庆场景有望陆续复苏，考虑到公司作为行业龙头，2022 年持续逆势拓展低线市场，超
前于竞争对手为疫情管控放开提前做足门店布局，我们预计在 2023 消费恢复的大背景下公司将具备更强的业绩弹
性，建议关注。(中信证券 - 徐晓芳)

腾讯 (700 HK; 406.8 港元; 目标价: 451 港元) 四季度业绩前瞻。我们预测公司 2022 年四季度实现营
收 1,419 亿元，同比下跌 1.6%，局部疫情影响下收入增长仍有压力；实现 Non-IFRS 净利润 288 亿，同比增长
15.7%，降本增效成果显现。展望 2023 年，我们认为疫情管控放开后，随着宏观经济企稳、视频号商业化加速、新
游戏陆续上线，公司业绩有望逐步恢复增长。此外，公司降本增效持续推进，利润端有望进一步改善。(中信证券 -
王冠然)

资料来源：相关公司、中信证券 风险等级：由低至高分 1 至 5 级

中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底

产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 1 月 27 日

外 汇 /商 品
 美国去年四季度 GDP 初值优于市场预期，加上中国重启经济及俄乌局势有升温迹象，投资者对原油需求前景
转为乐观，支持周四国际油价上涨。截至收盘，纽约期油升 86 美仙或 1.07%，每桶报 81.01 美元。布伦特期
油升 1.35 美元或 1.57%，每桶报 87.47 美元。

 美国经济数据较预期为佳，美元汇价连跌 2 日后回升，美元指数涨 0.19%至 101.84。

 美元汇价造好，国际金价偏软，终止 5 连涨走势。截至收盘，纽约期金跌 0.65%，每盎斯报 1,930.0 美元。

主要外汇商品
上日收盘 1日变动 (%) 5日变动 (%) 年初至今涨跌 (%) 保力加通道 (上端) 保力加通道 (下端) 彭博预测* 潜在升/跌幅 (%)*
美元指数 101.84 0.2 (0.2) 6.4 104.83 100.92 98.95 (2.8)
美元兑人民币^ 6.793 (0.3) (1.3) (6.4) 7.030 6.656 6.65 2.1
美元兑日圆 130.22 (0.5) (1.4) (11.6) 133.66 127.24 125.00 4.2
欧元兑美元 1.089 (0.2) 0.5 (4.2) 1.099 1.054 1.11 1.9
英镑兑美元 1.241 0.0 0.1 (8.3) 1.251 1.191 1.25 0.7
澳元兑美元 0.712 0.2 3.0 (2.0) 0.713 0.672 0.73 2.6
纽约期金 1,930.0 (0.6) 0.3 5.5 1,968.2 1,805.3 1,840.00 (4.7)
纽约期油 81.0 1.1 0.8 7.7 83.7 72.8 83.00 2.5
彭博商品指数 112.4 0.6 0.5 13.3 114.3 107.6 NA NA
资料来源：彭博、中信证券 * 2023 年彭博综合预测 ^ 在岸人民币汇价

固 定 收 益
 债市新闻: 中资美元债投资级市场开年利差小幅收窄，科技板块明显走强，阿里巴巴、小米、百度收窄 2-3
基点。国企、金融板块维持稳定，AT1/Perp 继续小幅上涨。高收益板块情绪小幅走强，中行向旭辉、中骏等
20 多家房企提供 3,000 亿人民币授信额度，其中碧桂园与中国民生银行香港分行订立最高达 5,000 万美元等
值的人民币定期贷款融资，碧桂园、金地、新城等曲线上涨 1-2pt，万达、路劲等基本维持稳定。

债券市场指数
1日涨跌 年初至今 1日涨跌 年初至今 1日涨跌 年初至今
现时 现时 (%) 现时
(%) (%) (基点) (基点) (%) (%)
中国境内债 2年期 美国投资级
214.64 0.00 (0.01) 4.13 0.21 339.49 3,086.17 0.07 3.97
(人民币) 美债收益率 指数
中资美元债 10年期 美国高收益
207.82 (0.07) 2.14 3.44 0.18 193.33 2,266.10 (0.04) 3.66
投资级指数 美债收益率 指数
中资美元债 30年期 美国3-5年
244.21 0.34 8.01 3.60 0.24 169.29 361.49 0.09 1.80
高收益指数 美债收益率 期国债指数
中资房地产 10-2年 新兴市场
204.11 0.34 10.18 -0.68 (0.03) (146.16) 129.01 0.00 4.23
美元债 美债利差 政府债指数
资料来源：彭博、中信证券

中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底

产品及投资方案部 I 中港市场动态益 I 2019 年 12 月 20 日

免责声明
本文由中信证券财富管理 (香港) 撰写。中信证券财富管理 (香港) 是中信证券经纪 (香港) 有限公司和中信证券期货
(香港) 有限公司的财富管理品牌。本文为一般性资讯，仅供参考之用。本文具有教学性质，但不被视为对任何司法管辖
区的任何特定投资产品、策略、计划特征或其他目的的建议或推荐，中信证券财富管理 (香港) 或其任何子公司也不承
诺会参与任何此处提及的交易。任何示例都是通用的、假设的并且仅用于说明目的。

本文是由投资/产品专员而非分析师撰写的文章汇编。它不构成研究报告，也不应被解释为研究报告，也不旨在提供专业、
投资或任何其他类型的建议或推荐。本文件所载观点为投资/产品专员个人观点，或投资/产品专员对公司观点的理解，
可能与中信证券财富管理 (香港) 的官方观点和利益 (包括投资研究部门的观点) 存在差异，也可能不存在差异。

本文包含支持投资决策的全部信息，您不应依赖它来评估投资任何证券或产品的优势。此外，读者应对法律、监管、税
务、信用和会计方面的影响进行独立评估，并与其金融专业人士一起确定此处提及的任何投资是否适合其个人目标。投
资者应确保在进行任何投资前获得所有可用的相关信息。所载任何预测、数据、意见或投资技术和策略仅供参考，基于
某些假设和当前市场状况，如有更改，恕不另行通知。

虽然信息来自被认为可靠的来源，但不保证其准确性，也不对任何错误或遗漏承担责任。请注意，投资涉及风险，投资
的价值和收益可能会根据市场情况和税收协议而波动，投资者可能无法收回投资的全部金额。过去的表现和收益率都不
是当前和未来结果的可靠指标。

任何人士于某司法管辖区其中作出购买或出售证券的邀请或招揽属违法时，本文不应被解释为发出此类邀请或招揽。此
处包含的信息均未在任何司法管辖区获得批准。

法律主体声明
香港：本资料由中信证券经纪 (香港) 有限公司 (下称“中信证券财富管理 (香港)”，中央编号 AAE879)，一家受香港证
券及期货事务监察委员会监管的公司发表及分发。

针对不同司法管辖区的声明
香港：根据任何时间下所适用法律和法规，中信证券财富管理 (香港)、其各自的关联公司或与中信证券财富管理 (香港)
有关联的公司或个人可能在发布本资料前使用了此处包含的信息，并且可能不时购买、出售或在所提及的任何证券中拥
有重大利益，或在目前或将来可能产生或曾经有业务或财务关系，或可能或已经向本文提及的实体、其顾问和/或任何其
他关联方提供投资银行、资本市场和/或其他服务。因此，投资者应注意中信证券财富管理 (香港) 和/或其各自的关联公
司或公司、或此等个人可能存在一项或多项利益冲突。

未经中信证券经纪 (香港) 有限公司事先书面授权，任何人不得以任何目的复制、发送或销售本文。中信证券经纪 (香

港) 有限公司 2023 版权所有，并保留一切权利。

中信证券财富管理 (香港)