市场动态

2022 年 11 月 30 日

“第三支箭”助力房地产进入良性循环
 11 月 28 日，证监会新闻发言人就资本市场支持房地产市场平稳健康发展答记者问时指出，证监会决定
在股权融资方面调整优化 5 项措施，包括恢复涉房上市公司并购重组及配套融资；允许符合条件的房地
产企业实施重组上市，重组对象须为房地产行业上市公司等。此次证监会五项措施，充分体现了 “第三
支箭” 已经成功发射，将更好推进目前的房企融资工作，优化房企融资结构，有力提振行业和市场预
期，助力经济大盘稳定。

 重点新闻：美国感恩节假期消费者数量破纪录，增 9%；Conference Board 美国 11 月消费者信心指数报

100.2，为 4 个月低位；美联储主席鲍威尔将在周三发表静默期前最后一次讲话；欧元区 11 月经济信心
指数九个月来首度走高；德国 11 月 CPI 初值环比降 0.5%，预期跌 0.2%；郑州解除对主城区流动性管
理，放松核酸检测要求；OPEC+周日开会模式改以视像进行，市传将维持原油产量不变；中国研制的大
型客机中国商飞 C919 获颁生产许可证。

股 票 外 汇 /商 品 固 定 收 益
内地出台措施支持房企，加上憧憬 市场憧憬内地放宽防疫措施，欧盟 中资美元债投资级整体走强，科技
防疫措施持续优化，港股周二在期 成员国仍未就俄罗斯海运石油价格 板块，美团大幅收窄 30-40bps，腾
结日大涨逾 900 点。A 股高开高走， 上限达成共识，但 OPEC+可能维持 百度等收窄 5-10bps；金融板块，
讯、
沪指涨逾 2%。欧股个别发展，英法 产量不变，周二国际油价个别发展， AMC 整体收窄 10-20bps，华融曲
股市靠稳，德股连跌第二日。美股好 纽约期油涨超 1%；市场观望联储局 线涨 1-2pt；投资级地产板块在政策
淡争持，道指曾跌近 200 点，但收 主席鲍威尔周三发表演说，周二美 利好下涨 0.5-2pt。高收益板块整体
盘翻红，标指纳指则连续第 3 个交 元指数靠稳，国际金价上涨 0.5%。 上涨，
“第三支箭”允许地产公司重
易日下跌。 新在 A 股上市融资令板块情绪高
涨，新城涨 7-15pt；金地、绿城涨 3-
5pt。非地产方面，复星 23 年债券
净价已回到 90 以上。

产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点
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产品及投资方案部 I 市场动态 I 2022 年 11 月 30 日

海 外 市 场
 周二欧洲股市个别发展，英法股市靠稳，德国股市则连跌第二日。截至收盘，英国富时 100 指数报 7,512
点，上升 0.51%或 37 点；德国 DAX 指数报 14,355 点，微跌 0.19%或 27 点；法国 CAC 40 指数收报 6668
点，微升 0.06%或 3 点。

 周二美股个别发展，美国 11 月消费者信心指数跌至 4 个月低位，加上市场观望美联储主席鲍威尔周三发表演

说及内地疫情封控，周二美股好淡争持，道指曾跌近 200 点，但收盘翻红，标指纳指则连续第 3 个交易日下
跌，大型科技股普遍回落，纳指跌幅居前。截至收盘，道指微升 3 点，报 33,852 点；标指及纳指分别下跌
0.16%及 0.59%，报 3,957 点和 10,983 点。标普 11 个板块 5 个上涨，房地产板块领涨大市，升 1.71%。信
息技术指数领跌大市，跌 0.98%。其中，苹果 (AAPL US) 股价持续弱势，跌 2.11%，为表现最差道指成份
股。金融股领涨道指，美国运通 (AXP US) 升 2.35%，为升幅最大的道指成分股。

欧美主要指数 亚太主要指数
指数 收盘点位 1日涨跌 (%) 指数 收盘点位 1日涨跌 (%)
道琼斯 33,852.5 0.0 日经 225 28,027.8 (0.5)
标普 500 3,957.6 (0.2) 标普/澳证 200 7,253.3 0.3
纳斯达克 10,983.8 (0.6) 韩国 KOSPI 2,433.4 1.0
巴西圣保罗证交所指数 110,909.6 2.0 标普印度国家证交所 CNX NIFTY 18,618.1 0.3
欧元区斯托克 50 3,934.4 (0.0) 台湾台股指数 14,709.6 1.0
英国富时 100 7,512.0 0.5 印度尼西亚雅加达综合 7,012.1 (0.1)
法国 CAC 40 6,669.0 0.1 富时大马交易所吉隆坡综合 1,477.0 (0.6)
德国 DAX 30 14,355.5 (0.2) 新加坡富时海峡 3,276.4 1.1
俄罗斯交易系统现金指数 1,128.7 0.6 越南证交所指数 1,032.2 2.6
资料来源：彭博 资料来源：彭博

个 股 要 闻
万国数据 (GDS US; 13.49 美元; 目标价: 24 美元) 短期业绩仍将承压。2022 年三季度公司业绩基本
符合预期，但考虑互联网及云计算公司需求的放缓，我们预计短期业绩压力依旧存在。行业层面，由于宏观逆风影
响，互联网和云计算公司的需求尚未开始明显复苏，但政企端的数字化需求有望形成一定对冲。供给端，行业整体仍
处在出清阶段，一线城市的资源依旧具备稀缺性，同时预计中长尾公司的出清将带动行业整体改善。万国数据作为一
线公司，有望在行业需求复苏之后受益。我们看好公司中长期的投资价值。(中信证券 – 陈俊云)

秦淮数据 (CD US; 6.58 美元; 目标价: 10 美元) 二次上调全年业绩指引。2022 年三季度公司在订单增

长、上架率提升等带动下，业绩超预期并二次上调全年业绩指引。需求端，公司大客户字节跳动的业务增长继续保持
强劲；成本端，电费虽然环比没有明显回落，但随着公司后续对电力基础设施的投入，利润率有望逐步改善。中短期
来看，字节跳动的需求预计仍将持续释放，业绩确定性依旧较高。长期来看，依靠公司全栈式的 IDC 建设模式以及
优质客户结构，公司长期 ROI 保持高位，较高的 ROI、利润率以及现金将为公司资本开支提供正向支撑。考虑到公
司业绩指引的上调以及业绩能见度较高，仍建议关注，看好公司中长期的投资价值。(中信证券 – 陈俊云)

资料来源：相关公司、中信证券 风险等级：由低至高分 1 至 5 级

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产品及投资方案部 I 市场动态 I 2022 年 11 月 30 日

港 股 市 场
 隔晚美股下跌，但内地出台支持房企的五项措施，加上憧憬防疫措施持续优化，港股周二在期结日大涨超
900 点，重上 18,000 点关口，成交创近两周最多，但南下资金净流出近 11 亿港元。昨日恒指高开高走，午
后升幅持续扩大，最终以全日最高位收盘。恒指升 906 点 (+5.2%)，报 18,204 点；国指收报 6,236 点，涨
6.2%；科指收报 3,695 点，涨 7.7%，大市成交达 1,667.57 亿港元。蓝筹普遍上扬；个别内房物管股大幅抽
高后回顺；科技及内地餐饮股大涨；内地提出加快提升 80 岁以上人群新冠疫苗接种率，疫苗股抽高。

港股主板五大表现强弱板块/个股 恒生指数
板块 1 日涨跌 (%) 板块 1 日涨跌 (%)
28,000
非日常生活消费品 7.9 能源 1.4
26,000
房地产 5.1 公用事业 1.6
通信服务 4.8 工业 2.5 24,000

信息技术 4.3 原材料 2.9 22,000

日常消费品 4.1 医疗保健 3.7 20,000

股票 1 日涨跌 (%) 股票 1 日涨跌 (%) 18,000
大发地产 (6111 HK) 64.1 鑫達投資 (1281 HK) (24.8) 16,000
德信中国 (2019 HK) 37.0 中国钱包 (802 HK) (21.5)
14,000

29/11/21

31/10/22
30/9/22
29/12/21
29/1/22
28/2/22
31/3/22
30/4/22
31/5/22
30/6/22
31/7/22
31/8/22
三巽集团 (6611 HK) 36.8 星光文化 (1159 HK) (21.5)
悦达国际 (629 HK) 31.0 达力环保 (1790 HK) (21.1)
慧聪集团 (2280 HK) 27.1 盛力达科技 (1289 HK) (18.2)
资料来源：彭博、中信证券 根据 GICS 分类 资料来源：彭博

个 股 要 闻
石药集团 (1093 HK; 9.79 港元; 目标价: 12 港元) 业绩稳定增长，mRNA 新冠疫苗望近期获批。公司
2022 年前三季度业绩稳定增长，实现收入、股东应占基本溢利、股东应占溢利分别为 234.96 亿元、46.24 亿元、
44.68 亿元，同比+13.8%、+14.5%、+3.1%。新冠 mRNA 疫苗多项临床研究报告已向 CDE 提交，两款新冠小分子
药物展开布局。克艾力集采续约造成一定下调压力，抗肿瘤板块明年仍有望维持正增长。恩必普拉动神经系统板块增
长，铭复乐新适应症注入提升动力。原料药及功能性食品增势迅猛，为公司提供稳定现金流。公司研发成果显著，未
来 5 年内 30 余款新品有望上市。(中信证券 - 陈竹)

华住集团 (1179 HK; 29.7 港元) 经营效率持续提升，海外业务首度扭亏。2022 年 3 季度公司收入处于

前期指引上限，经营利润优于预期，外汇亏损导致净利润低于预期。3 季度公司收入 40.93 亿元/+16.2%，受益于组
织优化及成本管控，经营利润同比改善显著。3 季度毛利率 25.3%/+7.5 百分点，销售费用率 4.4%/-0.9 百分点，管理
费用率 9.9%/-1.1 百分点 (其中原华住为 10.4%/+0.0 百分点)，经营利润 5.0 亿元 (去年同期为 7,200 万元)。短期国
内新冠病例高增下公司业绩恢复承压，但长期看行业头部优势持续集中，且华住区域中心建设进一步优化经营效率，
海外逐渐扭亏，公司整体能力突出。(中信证券 - 姜娅)

资料来源：相关公司、中信证券 风险等级：由低至高分 1 至 5 级

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产品及投资方案部 I 市场动态 I 2022 年 11 月 30 日

A 股 市 场
 中国国务院联防联控机制于周二下午 3 时举行新闻发布会，市传将会进一步放松防疫限制，加上中证监楼市
“第三支箭” 落地，恢复上市房企和涉房上市公司再融资，刺激房地产板块大涨，支持周二 A 股高开高走。截
至收盘，沪指报 3,149.75 点，涨 2.31%；深成指报 11,089.01 点，涨 2.40%；创指报 2,339.79 点，涨
1.78%。成交放量，两市成交大增 27.7%至 9,681 亿元 (人民币‧下同)。陆股通净流入 98.06 亿元，创近半个
月以来新高。盘面上，憧憬房企短期困境解决，房地产板块掀涨停潮，万科 (000002 CH)、金地集团
(600383 CH) 及新城控股 (601155 CH) 皆录得涨停。贵州茅台 (600519 CH) 首次宣布派发 275 亿元的特别
分红，刺激股价大涨 5.90%，白酒股跟随走强，五粮液 (000858 CH) 涨 5.01%。另外，酒店、旅游板块涨
幅居前；中船系、PVDF 概念、电力等少数板块逆市下跌。

陆股通五大表现强弱板块*/个股 上证综指
板块 1 日涨跌 (%) 板块 1 日涨跌 (%)
3,800
房地产 6.6 公用事业 (0.8)
日常消费品 4.0 通信服务 0.7 3,600
金融 3.7 能源 0.8
3,400
医疗保健 3.0 信息技术 1.1
非日常生活消费品 2.6 工业 1.4 3,200
股票 1 日涨跌 (%) 股票 1 日涨跌 (%)
3,000
义翘神州 (301047 CH) 14.1 永兴材料 (002756 CH) (10.0)
华致酒行 (300755 CH) 13.0 德业股份 (605117 CH) (8.0) 2,800

29/11/21
29/12/21

31/10/22
29/1/22
28/2/22
31/3/22
30/4/22
31/5/22
30/6/22
31/7/22
31/8/22
30/9/22
万孚生物 (300482 CH) 12.9 中远海能 (600026 CH) (6.5)
可孚医疗 (301087 CH) 12.9 华能国际 (600011 CH) (6.4)
康希诺 (688185 CH) 12.1 华电国际 (600027 CH) (6.0)

资料来源：彭博、中信证券 * 上证综指成份股 根据 GICS 分类 资料来源：彭博

板 块 及 个 股 要 闻
高性能碳纤维国产替代加速。受益于下游应用领域的多维发展与渗透率的提升，预计风、光、氢、无人
机等领域将合力推升 2025 年全球碳纤维需求至 26.0 万吨，对应 2022-2025 年复合年均增长率 (CAGR) 达 23.5%。
碳纤维全球供需缺口在中长期维度下料将持续存在，预计 2025 年达 2.5 万吨。随着我国碳纤维技术与产能瓶颈的突
破，预计 2021-2025 年碳纤维国产量 CAGR 将达 42%，高性能碳纤维的国产替代将持续加速。预期碳纤维行业将强
于大市，从 “十四五” 期间军工材料发展具有高确定性的角度来看，建議關注军民融合碳纤维龙头光威复材 (300699
CH)。(中信证券 - 李超)

长安汽车 (000625 CH; 12.23 元; 目标价:17.2 元) 看好公司电动化进程。公司 2022 年前三季度实现归

母净利润 69 亿元，同比+130.6%，主要系产品结构优化提升自主品牌盈利能力、一季度阿维塔出表计提大额投资收
益，业绩符合预期。公司产品结构持续优化，三季度公司自主品牌单车毛利为 2.02 万元，同比+49.3%。深蓝、阿维
塔两大新能源品牌启航，公司电动化进程加速。11 月 9 日，公司公告拟收购长安新能源 10.34%的股权，收购完成后
公司持有长安新能源股权比例将提升至 51%，长安新能源将纳入公司合并报表范围。本次收购也将推动公司电动化进
程进一步加速，建议关注。(中信证券 - 尹欣驰)

资料来源：相关公司、中信证券 风险等级：由低至高分 1 至 5 级

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产品及投资方案部 I 市场动态 I 2022 年 11 月 30 日

外 汇 /商 品
 市场憧憬内地放宽防疫措施，欧盟成员国仍未就俄罗斯海运石油价格上限达成共识，但石油出口国组织与盟
友 (OPEC+) 可能维持产量不变，周二国际油价个别发展。纽约期油涨 1.24%，收报 78.2 美元/桶，盘中最
多涨 3.12%至 79.65 美元；布兰特期油跌 0.19%，收报 83.03 美元/桶。

 市场观望联储局主席鲍威尔周三发表演说，周二美元指数靠稳，国际金价上涨。纽约期金收涨 0.5%，报
1,748.4 美元/盎司。

主要外汇商品
上日收盘 1日变动 (%) 5日变动 (%) 年初至今涨跌 (%) 保力加通道 (上端) 保力加通道 (下端) 彭博预测* 潜在升/跌幅 (%)*
美元指数 106.82 0.1 (0.4) 11.7 112.12 103.84 110.75 3.7
美元兑人民币^ 7.159 0.7 (0.3) (11.2) 7.301 7.039 7.20 (0.6)
美元兑日圆 138.63 0.2 1.9 (17.0) 148.76 135.13 145.00 (4.4)
欧元兑美元 1.033 (0.1) 0.3 (9.1) 1.062 0.982 1.00 (3.2)
英镑兑美元 1.195 (0.1) 0.6 (11.7) 1.228 1.122 1.14 (4.6)
澳元兑美元 0.669 0.6 0.6 (7.9) 0.689 0.634 0.65 (2.8)
纽约期金 1,748.4 0.5 0.5 (4.4) 1,817.3 1,638.2 1,800.00 3.0
纽约期油 78.2 1.2 (1.9) 4.0 94.6 74.6 96.35 23.2
彭博商品指数 115.2 0.7 (0.1) 16.2 118.3 113.2 NA NA
资料来源：彭博、中信证券 * 2022 年彭博综合预测 ^ 在岸人民币汇价

固 定 收 益
 债市新闻: 中资美元债投资级整体走强，科技板块，美团大幅收窄 30-40bps，腾讯、百度等收窄 5-10bps；
金融板块，AMC 整体收窄 10-20bps，华融曲线涨 1-2pt；投资级地产板块在政策利好下涨 0.5-2pt。高收益板
块整体上涨，“第三支箭” 允许地产公司重新在 A 股上市融资令板块情绪高涨，新城涨 7-15pt；金地、绿城涨
3-5pt。非地产方面，复星 23 年债券净价已回到 90 以上。

债券市场指数
1日涨跌 年初至今 1日涨跌 年初至今 1日涨跌 年初至今
现时 现时 (%) 现时
(%) (%) (基点) (基点) (%) (%)
中国境内债 2年期 美国投资级
214.22 (0.21) 3.19 4.47 3.51 374.10 2,961.05 (0.48) (15.96)
(人民币) 美债收益率 指数
中资美元债 10年期 美国高收益
201.34 0.07 (8.86) 3.74 6.29 223.40 2,188.74 (0.11) (11.08)
投资级指数 美债收益率 指数
中资美元债 30年期 美国3-5年
201.71 1.66 (23.51) 3.80 8.07 189.83 353.84 (0.12) (8.32)
高收益指数 美债收益率 期国债指数
中资房地产 10-2年 新兴市场
159.65 2.34 (38.82) -0.73 2.78 (150.70) 120.94 0.34 (12.18)
美元债 美债利差 政府债指数
资料来源：彭博、中信证券

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产品及投资方案部 I 中港市场动态益 I 2019 年 12 月 20 日

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