‫ظّ‪ٛٙ‬س‪٠‬ح اٌؼشاق‬

‫‪ٚ‬صاسج اٌرؼٍ‪ ُ١‬اٌؼاٌ‪ٚ ٟ‬اٌثؽس اٌؼٍّ‪ٟ‬‬

‫اٌعاِؼح اٌؼشال‪١‬ح‬
‫وٍ‪١‬ح اإلداسج ‪ٚ‬االلرظاد‬
‫لغُ اٌؼٍ‪ َٛ‬اٌّاٌ‪١‬ح ‪ٚ‬اٌّظشف‪١‬ح‬

‫اشش ِظادس اٌرّ‪ ً٠ٛ‬غ‪١‬ش اٌ‪ٛ‬دائؼ‪١‬ح ف‪ ٟ‬ستؽ‪١‬ح تؼغ‬

‫اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح اٌؼشال‪١‬ح‬

‫ٍٓخُش ٓويٓش اُ‪٠‬‬

‫ٓـِْ ًِ‪٤‬ش ح‪٩‬ىحٍس ‪ٝ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪ /‬حُـخٓؼش حُؼَحه‪٤‬ش ‪ ٢ٛٝ‬ؿِء ٖٓ‬
‫ٓظطِزخص ٗ‪ َ٤‬ىٍؿش حُٔخؿٔظ‪ َ٤‬ك‪ ٢‬حُؼِ‪ ّٞ‬حُٔخُ‪٤‬ش ‪ٝ‬حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش‬

‫من لبل الطالب‬

‫صادق ناطك مشعل لدوري‬

‫بإشراف‬
‫األستاذ المساعد الدكتور‬

‫إفتخار دمحم مناحً الرفٌعً‬

‫‪َ 2222‬‬ ‫تغذاد‬ ‫‪٘ 4442‬ـ‬

 ‫تِسْىِ انهّـهِ انشَّحًَْـٍِٰ انشَّحٍِىِ‬

‫﴿ ؤيٍَّْ هُىَ لاَِدٌ آَاءَ انهٍَّْمِ سَاجِذًا وَلائًًِا ٌَحْزسُ انْأخِشَجَ‬

‫وٌَشْجُى سَحًَْح سَتِّهِ لُمْ هَمْ ٌَسْرىِي انَّزٌٍَِ ٌَعْهًُىٌَ وَانَّزٌٍَِ نا‬

‫ٌَعْهًُىٌَ إًَََِّا ٌَرزكَّشُ ؤُونُى انْإنْثَابِ ﴾‬

‫صذق اهلل انعظٍى‬

‫سىسج انضيش ‪ /‬ؤٌح ‪9‬‬

‫أ‬
 ‫اإلهذاء‬
‫إىل وطين احلثٍة (انعشاق)‬

‫إىل ؤتً انغايل *** حفظه اهلل‬

‫إىل ؤيً انغانٍح *** حفظها اهلل‬

‫إىل ؤخىذً األعضّاء *** وفّمهى اهلل‬

‫إىل كمّ يٍّ عهًّين حشفاً‬

‫إىل كمّ يٍّ ساهى يف إجناص هزا انعًم‬

‫ؤهذي هزا اجلهذ املرىاضع‬

‫انثاحث‬

‫صادق َاطك يشعم لذوسي‬

‫د‬
 ‫انشّكش وانعشفاٌ‬
‫احلًذ هلل انّزي تنعًه ذرىّ انصّاحلاخ انهّهى نكَ احلًذ ؤوالً وؤخرياً ؤمحذ اهلل انزي‬

‫ؤكشيين ووفّمين عهى إجناص هزا انعًم ‪ٚ‬ؤذمذّو تانشّكش اجلضٌم نألسرار املششف‬

‫األسرار املساعذ انذّكرىس إفرخاس حمًذ يناحً انشفٍعً‬

‫نرفضهها تاإلششاف عهى سسانيت وعهى جهىدها وذىجٍهاهتا انمًٍح ويالحظاهتا انذلٍمح‬

‫انيت كاٌ هلا األثش انكثري يف إخشاج انشسانح هبزا املضًىٌ ساجٍاً املىىل عض وجم‬

‫ؤٌ جيعهه يف يٍضاٌ حسناهتا وجيضٌها خري اجلضاء‪.‬‬

‫كًا ؤشكش ؤعضاء جلنح املنالشح انكشاو نرفضههى لثىل ينالشح سسانيت‬

‫وانشكش يىصىل إىل كمّ ؤساذزذً األفاضم‬

‫الباحث‬

‫ص‬
 ‫اٌّؽر‪٠ٛ‬اخ‬
‫حُ‪ٜ‬للش‬ ‫حُظلخ‪َ٤ٛ‬‬
‫أ‬ ‫ح‪٣٥‬ش حُوَآٗ‪ّ٤‬ش‬
‫د‬ ‫ح‪ٛ٩‬يحء‬
‫ص‬ ‫حٌَُ٘ ‪ٝ‬حُؼَكخٕ‬
‫ع –ؽ‪ -‬ف‬ ‫حُٔلظ‪٣ٞ‬خص‬
‫ف‪ -‬م‬ ‫ك‪َٜٓ‬ض حُـيح‪ٍٝ‬‬
‫م‬ ‫ك‪َٜٓ‬ض ح‪ٌٗ٧‬خٍ‬
‫ى‬ ‫حُٔٔظوِ‪ ٚ‬رخُِـش حُؼَر‪٤‬ش‬
‫‪8-1‬‬ ‫ح‪١٩‬خٍ حُؼخّ ُِزلغ ‪ٝ‬ح‪ٓ٫‬ظؼَح‪ ٝ‬حَُٔؿؼ‪ُِ ٢‬يٍحٓخص حُٔخروش‬
‫‪3 -1‬‬ ‫أ‪ :ً٫ٝ‬ح‪١٫‬خٍ حُؼخّ ُِزلغ‬
‫‪8 -3‬‬ ‫ػخٗ‪٤‬خً‪ :‬ح‪ٓ٫‬ظؼَح‪ ٝ‬حَُٔؿؼ‪ُِ ٢‬يٍحٓخص حُٔخروش‬
‫‪33-9‬‬ ‫حُل‪ َٜ‬ح‪ :ٍٝ٧‬حُظؤ‪ َ٤١‬حُٔلخ‪ٝ ٢ٔ٤ٛ‬حُ٘ظَ‪ُٜٔ ١‬خىٍ حُظٔ‪٣ٞ‬لَ حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬لش ‪ ٝ‬ؿ‪٤‬لَ‬
‫حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش‬
‫‪11-11‬‬ ‫حُٔزلغ ح‪ :ٍٝ٧‬ح‪١٩‬خٍ حُٔلخ‪ُٜٔ ٢ٔ٤ٛ‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬حُٔ‪َٜ‬ك‪٢‬‬
‫‪17-11‬‬ ‫حُٔطِلللذ ح‪ :ٍٝ٧‬حُظٔ‪٣ٞ‬لللَ حُٔ‪ٜ‬لللَك‪ ٢‬حُٔل‪ٜ‬للل‪ٝ ّٞ‬ح‪٤ٔٛ٧‬لللش ‪ٝ‬حُ‪ ٞ‬لللخثق ‪ٝ‬حُؼ‪ٞ‬حٓلللَ‬
‫حُٔليىس ُ‪ٚ‬‬
‫‪11-11‬‬ ‫أ‪ٓ :ً٫ٝ‬ل‪ ّٜٞ‬حُظٔ‪ َ٣ٞ‬حُٔ‪َٜ‬ك‪ ٝ ٢‬أ‪٤ٔٛ‬ظ‪ٚ‬‬
‫‪11-11‬‬ ‫ػخٗ‪٤‬خً‪ ٝ :‬خثق حُظٔ‪ َ٣ٞ‬حُٔ‪َٜ‬ك‪ٝ ٢‬حُؼ‪ٞ‬حَٓ حُٔليىس ‪ٞٗ٧‬حع حُظٔ‪َ٣ٞ‬‬
‫‪17-11‬‬ ‫ػخُؼخً‪ :‬ح‪٫‬هظ‪٤‬خٍ ر‪ٜٓ ٖ٤‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬حُٔ‪َٜ‬ك‪٢‬‬
‫‪11-18‬‬ ‫حُٔطِذ حُؼخٗ‪ٜٓ :٢‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬حُٔ‪َٜ‬ك‪٢‬‬
‫‪11-18‬‬ ‫أ‪ٜٓ :ً٫ٝ‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش‬
‫‪33-11‬‬ ‫حُٔزلغ حُؼخٗ‪ٜٓ :٢‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬حُٔ‪َٜ‬ك‪ ٢‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش‬
‫‪13-11‬‬ ‫أ‪ُٔ :ً٫ٝ‬لش ػٖ ٓ‪ٜ‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش‬
‫‪33-13‬‬ ‫ػخٗ‪٤‬خً‪ :‬حٗ‪ٞ‬حع ٓ‪ٜ‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش‬
‫‪71-33‬‬ ‫حُل‪ َٜ‬حُؼخٗ‪ :٢‬حُظؤ‪ َ٤١‬حُٔلخ‪ٝ ٢ٔ٤ٛ‬حُ٘ظَ‪ُِٜٔ ١‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬حَُرل‪٤‬ش‬

‫‪11-31‬‬ ‫حُٔزلغ ح‪ :ٍٝ٧‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ‪ٌِٜ٤ٛٝ‬خ حُٔخُ‪٢‬‬

‫ع‬
 ‫‪31-31‬‬ ‫حُٔطِذ ح‪ :ٍٝ٧‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ‪٘ٗٝ‬ؤط‪ٜ‬خ‬
‫‪33-31‬‬ ‫أ‪ٓ :ً٫ٝ‬ل‪ ّٜٞ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ‪٘ٗٝ‬ؤط‪ٜ‬خ‬

‫‪33-33‬‬ ‫ػخٗ‪٤‬خً‪ :‬ه‪ٜ‬خث‪ٛ( ٚ‬لخص) حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬أ‪٤ٔٛ‬ظ‪ٜ‬خ‬

‫‪37-31‬‬ ‫ػخُؼخً‪ ٝ :‬خثق حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‬
‫‪31-37‬‬ ‫ٍحرؼخً‪ :‬أْٓ ط٘ـ‪ٞٓ َ٤‬حٍى حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‬
‫‪11-31‬‬ ‫حُٔطِذ حُؼخٗ‪ :٢‬حُ‪ ٌَ٤ٜ‬حُٔخُ‪ُِٜٔ ٢‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‬
‫‪31-31‬‬ ‫أ‪ٓ :ً٫ٝ‬ل‪ ّٜٞ‬حُٔ‪ِ٤‬حٗ‪٤‬ش حُؼٔ‪٤ٓٞ‬ش‬
‫‪11-33‬‬ ‫ػخٗ‪٤‬خً‪ :‬حُ‪ ٌَ٤ٜ‬حُٔخُ‪ِ٤ُِٔ ٢‬حٗ‪٤‬ش حُؼٔ‪٤ٓٞ‬ش‬
‫‪71-11‬‬ ‫حُٔزلغ حُؼخٗ‪ٍ :٢‬رل‪٤‬ش حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬حُؼ‪ٞ‬حَٓ حُٔئػَس ك‪ٜ٤‬خ‬
‫‪19-11‬‬ ‫حُٔطِذ ح‪ٓ :ٍٝ٧‬ل‪ٍ ّٜٞ‬رل‪٤‬ش حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬أ‪٤ٔٛ‬ظ‪ٜ‬خ ‪ٓٝ‬ئَٗحط‪ٜ‬خ‬

‫‪13-11‬‬ ‫أ‪ٓ :ً٫ٝ‬ل‪ ّٜٞ‬حَُرل‪٤‬ش ‪ٝ‬حَُرق ك‪ ٢‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‬

‫‪13-13‬‬ ‫ػخٗ‪٤‬خً‪ :‬أ‪٤ٔٛ‬ش حَُرل‪٤‬ش ك‪ ٢‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‬

‫‪18-11‬‬ ‫ػخُؼخً‪ٓ :‬ئَٗحص حَُرل‪٤‬ش ك‪ ٢‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‬

‫‪19-18‬‬ ‫ٍحرؼخً‪ :‬حُ٘ظَ‪٣‬خص حُٔلَٔس َُرل‪٤‬ش حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‬
‫‪71-71‬‬ ‫حُٔطِذ حُؼخٗ‪ :٢‬حُؼ‪ٞ‬حَٓ حُٔئػَس ك‪ٍ ٢‬رل‪٤‬ش حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‬
‫‪73-71‬‬ ‫أ‪ :ً٫ٝ‬حُؼ‪ٞ‬حَٓ حُوخٍؿ‪٤‬ش حُٔئػَس ك‪ٍ ٢‬رل‪٤‬ش حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‬
‫‪71-73‬‬ ‫ػخٗ‪٤‬خً‪ :‬حُؼ‪ٞ‬حَٓ حُيحهِ‪٤‬ش حُٔئػَس ك‪ٍ ٢‬رل‪٤‬ش حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‬
‫‪113-77‬‬ ‫حُل‪ٜ‬للَ حُؼخُللغ‪ :‬ه‪٤‬للخّ ‪ٝ‬طلِ‪٤‬للَ حُؼ‪٬‬هللش رلل‪ٜٓ ٖ٤‬للخىٍ حُظٔ‪٣ٞ‬للَ ؿ‪٤‬للَ حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬للش ‪ٝ‬‬
‫ٍرل‪٤‬ش رؼ‪ ٞ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش حُوخ‪ٛ‬ش ك‪ ٢‬حُؼَحم ُِٔيس (‪)1118-1119‬‬
‫‪91-78‬‬ ‫حُٔزلغ ح‪ :ٍٝ٧‬حُظؼَ‪٣‬ق رؼ‪٘٤‬ش حُزلغ‬
‫‪118-97‬‬ ‫حُٔزلللغ حُؼللخٗ‪ :٢‬ط‪ٛٞ‬لل‪٤‬ق ح‪ٔٗ٧‬لل‪ًٞ‬ؽ حُو‪٤‬خٓلل‪ ٢‬حُٔٔللظويّ كلل‪ ٢‬طلِ‪٤‬للَ حُؼ‪٬‬هللش رلل‪ٖ٤‬‬
‫ٓ‪ٜ‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ‪ٍٝ‬رل‪٤‬ش حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‬
‫‪97-97‬‬ ‫أ‪ٓ :٫ٝ‬يهَ ٗظَ‪ًٞٔٗ٧ ١‬ؽ (‪)panel Data‬‬
‫‪98-97‬‬ ‫ػخٗ‪٤‬خً‪ :‬أ‪٤ٔٛ‬ش حٓظويحّ ر‪٤‬خٗخص حُزخَٗ (‪)panel Data‬‬

‫‪111-98‬‬ ‫ػخُؼخً‪ :‬حُ٘ٔخًؽ ح‪ٓ٧‬خٓ‪٤‬ش ُظلِ‪ َ٤‬ر‪٤‬خٗخص حُٔ‪ َٓ٬‬حُِٓ٘‪٤‬ش حُٔوطؼ‪٤‬ش‬

‫‪111-111‬‬ ‫ٍحرؼخً‪َ١ :‬م طوي‪ٓ َ٣‬ؼط‪٤‬خص حُ٘ٔخًؽ‬

‫‪113-111‬‬ ‫هخٓٔخً‪ :‬حهظزخٍحص ؿٌٍ حُ‪ٞ‬كيس‬

‫‪111-113‬‬ ‫ٓخىٓخً‪ :‬حهظزخٍحص حُظٌخَٓ حُٔ٘ظَى‬
‫‪118-111‬‬ ‫ٓللخرؼخً‪ :‬حهظزللخٍحص حُٔ‪٬‬ثٔللش ُِزلللغ ( أٓللخُ‪٤‬ذ حهظ‪٤‬للخٍ ح‪ٔٗ٧‬لل‪ًٞ‬ؽ حُٔ‪٬‬ثللْ ُز‪٤‬خٗللخص‬

‫ؽ‬
 ‫حُٔ‪ َٓ٬‬حُِٓ٘‪٤‬ش)‬
‫‪113-119‬‬ ‫حُٔزلغ حُؼخُغ‪ :‬طلِ‪ٗ َ٤‬ظخثؾ ه‪٤‬خّ حُؼ‪٬‬هش ر‪ٜٓ ٖ٤‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬لش ‪ٝ‬‬
‫ٍرل‪٤‬ش حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش حُوخ‪ٛ‬ش ك‪ ٢‬حُؼَحم ُِٔيس (‪)1118-1119‬‬
‫‪111-119‬‬ ‫أ‪َٓ :ً٫ٝ‬كِش ط‪٤ٛٞ‬ق ح‪ًٞٔٗ٧‬ؽ حُو‪٤‬خٓ‪٢‬‬
‫‪113-111‬‬ ‫ػخٗ‪٤‬خً‪ٗ :‬ظخثؾ حهظزخٍ ح‪ٓ٫‬ظوَحٍ‪٣‬ش ُٔظـ‪َ٤‬حص حُزلغ‬
‫‪119-111‬‬ ‫ػخُؼلخً‪ :‬طلِ‪٤‬للَ ٗظللخثؾ طوللي‪ َ٣‬حُؼ‪٬‬هللش رلل‪ٜٓ ٖ٤‬للخىٍ حُظٔ‪٣ٞ‬للَ ؿ‪٤‬للَ حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬للش ‪ٓٝ‬ؼلليٍ‬
‫حُؼخثللي ػِلل‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬ؿلل‪ٞ‬ىحص ُللي‪ ٟ‬حُٔ‪ٜ‬للخٍف حُظـخٍ‪٣‬للش حُوخ‪ٛ‬للش كلل‪ ٢‬حُؼللَحم (ػ‪٘٤‬للش‬
‫حُزلغ)‬
‫‪113-111‬‬ ‫ٍحرؼخً‪ :‬طلِ‪٤‬لَ ٗظلخثؾ طولي‪ َ٣‬حُؼ‪٬‬هلش رل‪ٜٓ ٖ٤‬لخىٍ حُظٔ‪٣ٞ‬لَ ؿ‪٤‬لَ حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬لش ‪ٓٝ‬ؼليٍ‬
‫حُؼخثي ػِ‪ ٠‬كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش ُي‪ ٟ‬حُٔ‪ٜ‬لخٍف حُظـخٍ‪٣‬لش حُوخ‪ٛ‬لش كل‪ ٢‬حُؼلَحم (ػ‪٘٤‬لش‬
‫حُزلغ)‬
‫‪113-113‬‬ ‫ح‪ٓ٫‬ظ٘ظخؿخص ‪ٝ‬حُظ‪٤ٛٞ‬خص‬

‫‪133-111‬‬ ‫حُٔ‪ٜ‬خىٍ‬
‫‪137-133‬‬ ‫حُٔ‪٬‬كن‬
‫‪A‬‬ ‫حُٔٔظوِ‪ ٚ‬رخُِّـش ح‪٣ِ٤ٌِٗ٩‬ش‬

‫ف‪ٙ‬شعد اٌعذا‪ٚ‬ي‬

‫اٌظفؽح‬ ‫ػٕ‪ٛ‬اْ اٌعذ‪ٚ‬ي‬ ‫خ‬

‫‪31‬‬ ‫ٓ‪ِ٤‬حٗ‪٤‬ش ػٔ‪٤ٓٞ‬ش حكظَح‪٤ٟ‬ش ُٔ‪َٜ‬ف طـخٍ‪١‬‬ ‫‪4‬‬

‫‪81‬‬ ‫ٗٔذ حُظـ‪ َ٤٤‬ك‪ ٢‬كوَحص حُٔ‪ِ٤‬حٗ‪٤‬ش حُؼٔ‪٤ٓٞ‬ش ُٔ‪َٜ‬ف رـيحى ُِٔيس‬ ‫‪2‬‬

‫(‪)1118 -1119‬‬
‫‪83‬‬ ‫ٗٔذ حُظـ‪ َ٤٤‬ك‪ ٢‬كوَحص حُٔ‪ِ٤‬حٗ‪٤‬ش حُؼٔ‪٤ٓٞ‬ش ُٔ‪َٜ‬ف آٗ‪ ٍٞ‬حُي‪ٓ٬ُ ٢ُٝ‬ظؼٔخٍ‬ ‫‪3‬‬

‫ُِٔيس (‪)1118 -1119‬‬

‫‪81‬‬ ‫ٗٔذ حُظـ‪ َ٤٤‬ك‪ ٢‬كوَحص حُٔ‪ِ٤‬حٗ‪٤‬ش حُؼٔ‪٤ٓٞ‬ش ُٔ‪َٜ‬ف ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ حُؼَحه‪ُِٔ ٢‬يس‬ ‫‪4‬‬

‫(‪)1118 -1119‬‬
‫‪89‬‬ ‫ٗٔذ حُظـ‪ َ٤٤‬ك‪ ٢‬كوَحص حُٔ‪ِ٤‬حٗ‪٤‬ش حُؼٔ‪٤ٓٞ‬ش ُٔ‪َٜ‬ف حُٔظلي ُ‪ٓ٬‬ظؼٔخٍ ُِٔيس‬ ‫‪5‬‬

‫(‪)1118 -1119‬‬
‫‪91‬‬ ‫ٗٔذ حُظـ‪ َ٤٤‬ك‪ ٢‬كوَحص حُٔ‪ِ٤‬حٗ‪٤‬ش حُؼٔ‪٤ٓٞ‬ش ُٔ‪َٜ‬ف ٓ‪ َٓٞ‬حُظـخٍ‪ُِٔ ١‬يس‬ ‫‪6‬‬

‫(‪)1118 -1119‬‬

‫ف‬
 ‫‪93‬‬ ‫ٗٔذ حُظـ‪ َ٤٤‬ك‪ ٢‬كوَحص حُٔ‪ِ٤‬حٗ‪٤‬ش حُؼٔ‪٤ٓٞ‬ش ُٔ‪َٜ‬ف آٗ‪ ٍٞ‬رخرَ ُِٔيس‬ ‫‪7‬‬

‫(‪)1118 -1119‬‬
‫‪119‬‬ ‫حُظؼَ‪٣‬ق رٔظـ‪َ٤‬حص أٗٔ‪ًٞ‬ؽ حُزلغ‬ ‫‪8‬‬

‫‪113-113‬‬ ‫ٗظخثؾ حهظزخٍحص ‪ُ ADF,PP,LLC‬يٍحٓش حٓظوَحٍ‪٣‬ش ٓؼط‪٤‬خص حُزخَٗ‬ ‫‪9‬‬

‫(‪)SUMMARY‬‬
‫‪111‬‬ ‫‪ٗ 42‬ظخثؾ حهظزخٍ ػ‪٬‬هخص حُظٌخَٓ حُٔ٘ظَى (‪)Pedroni‬‬

‫‪117‬‬ ‫‪ٗ 44‬ظخثؾ حهظزخٍ حُظٌخَٓ حُٔ٘ظَى ر‪ٓ ٖ٤‬ظـ‪َ٤‬حص حُزلغ (‪)kao‬‬
‫‪118‬‬ ‫‪ 42‬طوي‪ َ٣‬حُؼ‪٬‬هش ر‪ٜٓ ٖ٤‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ‪ ٝ‬حُؼخثي ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص‬
‫ُي‪ ٟ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش حُوخ‪ٛ‬ش ك‪ ٢‬حُؼَحم (ػ‪٘٤‬ش حُزلغ)‬
‫‪111‬‬ ‫‪ٗ 43‬ظخثؾ حهظزخٍ ػ‪٬‬هخص حُظٌخَٓ حُٔ٘ظَى (‪)Pedroni‬‬
‫‪111‬‬ ‫‪ٗ 44‬ظخثؾ حهظزخٍ حُظٌخَٓ حُٔ٘ظَى ر‪ٓ ٖ٤‬ظـ‪َ٤‬حص حُزلغ (‪)kao‬‬
‫‪111‬‬ ‫‪ 45‬طوي‪ َ٣‬حُؼ‪٬‬هش ر‪ٜٓ ٖ٤‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ‪ ٝ‬حُؼخثي ػِ‪ ٠‬كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش‬
‫ُي‪ ٟ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش حُوخ‪ٛ‬ش ك‪ ٢‬حُؼَحم (ػ‪٘٤‬ش حُزلغ)‬

‫ف‪ٙ‬شعد اإلشىاي‬
‫اٌظفؽح‬ ‫ػٕ‪ٛ‬اْ اٌشىً‬ ‫ص‬
‫‪81‬‬ ‫طط‪ ٍٞ‬حًَُِٔ حُٔخُ‪َُٜٔ ٢‬ف رـيحى ُِٔيس (‪)1118-1119‬‬ ‫‪1‬‬
‫‪83‬‬ ‫طط‪ ٍٞ‬حًَُِٔ حُٔخُ‪َُٜٔ ٢‬ف أٗ‪ ٍٞ‬حُي‪ٓ٬ُ ٢ُٝ‬ظؼٔخٍ ُِٔيس‬ ‫‪1‬‬
‫(‪)1118-1119‬‬
‫‪87‬‬ ‫طط‪ ٍٞ‬حًَُِٔ حُٔخُ‪َُٜٔ ٢‬ف ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ حُؼَحه‪ُِٔ ٢‬يس (‪)1118-1119‬‬ ‫‪3‬‬
‫‪91‬‬ ‫طط‪ ٍٞ‬حًَُِٔ حُٔخُ‪َُٜٔ ٢‬ف حُٔظلي ُ‪ٓ٬‬ظؼٔخٍ ُِٔيس (‪)1118-1119‬‬ ‫‪3‬‬
‫‪93‬‬ ‫طط‪ ٍٞ‬حًَُِٔ حُٔخُ‪َُٜٔ ٢‬ف ٓ‪ َٓٞ‬حُظـخٍ‪ُِٔ ١‬يس (‪)1118-1119‬‬ ‫‪3‬‬
‫‪91‬‬ ‫طط‪ ٍٞ‬حًَُِٔ حُٔخُ‪َُٜٔ ٢‬ف رخرَ ُِٔيس (‪)1118-1119‬‬ ‫‪1‬‬

‫م‬
 ‫اٌّغرخٍض‬
‫‪ٜ٣‬يف حُزلغ اُ‪ ٠‬ط‪٤ٟٞ‬ق ٓ‪ٜ‬خىٍ حُظٔ‪ُ َ٣ٞ‬ي‪ ٟ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‪ٝ ،‬حُظًَ‪ ِ٤‬ػِ‪ٜٓ ٠‬خىٍ‬
‫حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ‪ٝ‬ػ‪٬‬هظ‪ٜ‬خ رَرل‪٤‬ش رؼ‪ ٞ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش (حُوخ‪ٛ‬ش) ك‪ ٢‬حُؼَحم ُِٔيس‬
‫(‪ٌُٜٗٞ ،)1118-1119‬خ حُٔ‪ٜ‬يٍ حُٔظخف أٓخّ حُٔ‪ٜ‬خٍف ُظؼِ‪ ِ٣‬ى‪ٍٛٝ‬خ ك‪ ٢‬ىػْ ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى حُو‪٢ٓٞ‬‬
‫ػٖ ‪٣َ١‬ن طٔ‪ َ٣ٞ‬حَُٔ٘‪ٝ‬ػخص ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ‪٣‬ش حُظ‪ ٢‬طٔ‪ ْٜ‬ك‪ ٢‬طلو‪٤‬ن حُظ٘ٔ‪٤‬ش ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش‪ ٝ .‬طظٔؼَ ػ‪٘٤‬ش‬
‫حُزلغ ك‪ ٢‬رؼ‪ ٞ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش حُوخ‪ٛ‬ش ك‪ ٢‬حُؼَحم‪.‬‬
‫حػظٔي حُزلغ ػِ‪ ٠‬حُٔ٘‪ٜ‬ؾ ح‪ٓ٫‬ظ٘زخ‪ ٝ ٢١‬ح‪ِٞٓ٧‬د حٌُٔ‪ ٢‬حُو‪٤‬خٓ‪ُِ ٢‬ظ‪ َٛٞ‬اُ‪ٗ ٠‬ظخثؾ أًؼَ‬
‫ىهش رخٓظؼٔخٍ حُزَٗخٓؾ ح‪٩‬ك‪ٜ‬خث‪ ، (EVIEWS 10( ٢‬ك‪٤‬غ طٔض ىٍحٓش ِٓ‪ٞ‬ى حُٔظـ‪ َ٤‬حُظخرغ‬
‫(حَُرل‪٤‬ش) ٓوخٓش رٔؼيٍ حُؼخثي ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص (‪ٓ ٝ )ROA‬ؼيٍ حُؼخثي ػِ‪ ٠‬كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش‬
‫(‪ٝ ،)ROE‬حُٔظـ‪َ٤‬حص حُٔٔظوِش (ٓ‪ٜ‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش) حُٔظٔؼِش رخُيحث٘‪ٖ٤‬‬
‫‪ٝ‬حُظو‪ٜ٤ٜ‬خص‪ُٝ ،‬ظلو‪٤‬ن ًُي طْ ر٘خء أٗٔ‪ًٞ‬ؽ ُظوي‪ َ٣‬حُؼ‪٬‬هش ر‪ ٖ٤‬حُٔظـ‪َ٤‬حص حُٔٔظوِش ‪ٝ‬حُٔظـ‪َ٤‬حص‬
‫حُظخرؼش رخ‪ٓ٫‬ظ٘خى اُ‪ ٠‬أٗٔ‪ًٞ‬ؽ ر‪٤‬خٗخص حُزخَٗ (‪.)Panel Data‬‬
‫ط‪ َٛٞ‬حُزلغ اُ‪ٝ ٠‬ؿ‪ٞ‬ى ػ‪٬‬هش ‪َ١‬ى‪٣‬ش ‪ٓٝ‬ؼ٘‪٣ٞ‬ش ر‪ ٖ٤‬حُيحث٘‪ٝ ٖ٤‬حَُرل‪٤‬ش حُٔوخٓش رٔؼيٍ حُؼخثي‬
‫ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص (‪ٓ ٝ )ROA‬ؼيٍ حُؼخثي ػِ‪ ٠‬كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش (‪ٝٝ ،)ROE‬ؿ‪ٞ‬ى ػ‪٬‬هش ػٌٔ‪٤‬ش‬
‫ٓؼ٘‪٣ٞ‬ش ر‪ ٖ٤‬حُظو‪ٜ٤ٜ‬خص ‪ٝ‬حَُرل‪٤‬ش حُٔوخٓش رٔؼيٍ حُؼخثي ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص (‪ ٝ (ROA‬حُؼخثي ػِ‪٠‬‬
‫كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش (‪ًٔ .)ROE‬خ ‪ ٢ٛٞ٣‬حُزخكغ ر‪ٍَٝ٠‬س ط٘‪٣ٞ‬غ ٓ‪ٜ‬خىٍ حُظٔ‪ًُٝ َ٣ٞ‬ي ُظ‪٣ُٞ‬غ‬
‫حُٔوخ‪ َ١‬حُظ‪ ٢‬هي طظؼَ‪ُٜ ٝ‬خ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ك‪ ٢‬حُؼَحم رٌَ٘ ػخّ ‪ٝ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‬
‫(ػ‪٘٤‬ش حُزلغ) رٌَ٘ هخ‪ٝ ،ٙ‬أ‪ٜٔٛ‬خ ٓوخ‪ٗ َ١‬و‪ ٚ‬حُٔ‪ُٞ٤‬ش ٓٔخ ‪٣ِ٣‬ي ٖٓ ٍرل‪٤‬ظ‪ٜ‬خ‪٘٣ ٝ .‬زـ‪ ٢‬ػِ‪٠‬‬
‫حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش حٓظـ‪ ٍ٬‬حُلَ‪ ٙ‬رٌَ٘ أٓؼَ ُـٌد ٓ‪ٜ‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش‬
‫‪ٝ‬حٓظؼٔخٍ‪ٛ‬خ رخٌَُ٘ حٌُ‪َ٣ ١‬كغ ٓئَٗ ٍرل‪٤‬ش حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ك‪ ٢‬حُؼَحم‪.‬‬

‫ى‬
 ‫اإلؽاس اٌؼاَ ٌٍثؽس ‪ٚ‬االعرؼشاع اٌّشظؼ‪ٌٍ ٟ‬ذساعاخ اٌغاتمح‪.‬‬
‫أ‪ٚ‬الً‪ :‬اإلؽاس اٌؼاَ ٌٍثؽس‪.‬‬
‫ِمذِح‬
‫طُؼّي حُٔ‪ٜ‬خٍف حُو٘خس حُٔ‪ٜٔ‬ش ُظٔ‪ َ٣ٞ‬ػِٔ‪٤‬ش حُظ٘ٔ‪٤‬ش ‪ٝ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬خص ‪ٝ‬حُ٘‪ ٜٝٞ‬رخُ٘٘خ‪١‬خص‬
‫ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش حُٔوظِلش حُظ‪ ٢‬طٔؼ‪ ٠‬اُ‪ٜ٤‬خ حهظ‪ٜ‬خىحص حُؼخُْ‪ ،‬حُ٘خٓ‪٤‬ش ٓ٘‪ٜ‬خ هخ‪ٛ‬ش‪ ،‬ك‪ ً٬٠‬ػٖ ى‪ٍٛٝ‬خ ك‪٢‬‬
‫ح‪ٜٓ٩‬خّ ك‪ ٢‬اهَح‪ ٝ‬ح‪ٞٓ٧‬حٍ ُظٔ‪ َ٣ٞ‬حَُٔ٘‪ٝ‬ػخص حُ‪ٜ‬ـ‪َ٤‬س ‪ٝ‬حُٔظ‪ٓٞ‬طش‪.‬‬
‫‪ٝ‬طؼظٔي حُٔ‪ٜ‬خٍف ك‪ِٓ ٢‬ح‪ُٝ‬ش ٗ٘خ‪١‬خط‪ٜ‬خ ‪ٝ‬طوي‪ ْ٣‬حُويٓخص ُِـٔ‪ٝ ٍٜٞ‬حُٔئٓٔخص ح‪٧‬هَ‪ ٟ‬ػِ‪٠‬‬
‫ٗ‪ٞ‬ػ‪ٜٓ ٖٓ ٖ٤‬خىٍ حُظٔ‪ٔٛ َ٣ٞ‬خ‪ٜٓ :‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ‪ٜٓٝ‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش‪.‬‬
‫كٔ‪ٜ‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش طظؼَ‪ ٝ‬اُ‪ ٠‬حُظوِذ ‪ٝ‬ػيّ ح‪ٓ٫‬ظوَحٍ رٔزذ حُظَ‪ٝ‬ف ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش‬
‫‪ٝ‬ح‪ُٓ٧‬خص‪ ،‬ك‪ ً٬٠‬ػٖ إٔ حُٔ‪ٜ‬خٍف ‪ ٫‬طٔظِي حُويٍس ػِ‪ ٠‬حُظلٌْ ك‪ٓ ٢‬ويحٍ ح‪ٞٓ٧‬حٍ حُظ‪ ٢‬ط‪ٞ‬ىع‬
‫ُي‪ٜ٣‬خ‪ٌُ ،‬ح ط‪٠‬طَ اُ‪ ٠‬حُزلغ ػٖ ٓ‪ٜ‬خىٍ أهَ‪ ٟ‬ػ٘ي ه‪٤‬خّ حُٔ‪ٞ‬ىػ‪ ٖ٤‬رخُٔلذ ٖٓ ‪ٝ‬ىحثؼ‪ُ ْٜ‬ي‪ٟ‬‬
‫حُٔ‪ٜ‬خٍف ‪ٝ‬رٌَ٘ ٓلخؿت أ‪ ٝ‬ػ٘ي ط‪ٞ‬حكَ كَ‪ ٙ‬حٓظؼٔخٍ‪٣‬ش ؿي‪٣‬يس ‪ٝ‬ؿ‪ٓ َ٤‬وط‪ُٜ ٢‬خ ‪ٝ‬ؿ‪ َ٤‬هخىٍس‬
‫ػِ‪ ٠‬طٔ‪ِٜ٣ٞ‬خ ػٖ ‪٣َ١‬ن ٓ‪ٜ‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش‪٘ٛ ٖٓٝ .‬خ طظـِ‪ٌِ٘ٓ ٠‬ش حُزلغ‪.‬‬
‫ِشىٍح اٌثؽس‬
‫طٌٖٔ ٌِٓ٘ش حُزلغ ك‪ ٢‬ح‪٧‬ط‪:٢‬‬
‫إَ حٗولخ‪ٓ ٝ‬ئَٗ ٓ‪ٜ‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ُي‪ ٟ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش حُؼَحه‪٤‬ش حُؼخِٓش‬
‫أ‪ٝ‬ؿي ‪ٍَٟٝ‬س حُظطَم اُ‪ٜٓ ٠‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ‪ٝ‬ر‪٤‬خٕ أ‪٤ٔٛ‬ظ‪ٜ‬خ ‪ٝ‬أػَ‪ٛ‬خ ك‪ٍ ٢‬رل‪٤‬ش‬
‫حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش حُؼَحه‪٤‬ش‪.‬‬
‫٘ذف اٌثؽس‬
‫‪ٜ٣‬يف حُزلغ اُ‪:٠‬‬
‫‪ .1‬حُظؼَف ػِ‪ٜٓ ٠‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ‪ٝ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش‪.‬‬
‫‪ .1‬حُظؼَف ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ‪ٌِٜ٤ٛٝ‬خ حُٔخُ‪.٢‬‬
‫‪ .3‬ا‪٠٣‬خف أ‪٤ٔٛ‬ش حُظ٘‪٣ٞ‬غ ك‪ٜٓ ٢‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬رخُ٘ٔزش ُِٔ‪ٜ‬خٍف ‪ًُٝ‬ي ُظوِ‪ َ٤‬حُٔوخ‪ٝ َ١‬ح‪ٓ٫‬ظلخىس‬
‫ٖٓ ِٓح‪٣‬خ ًَ ٓ‪ٜ‬يٍ‪.‬‬
‫‪ .3‬ط‪٤ٟٞ‬ق حُؼ‪ٞ‬حَٓ حُٔئػَس ك‪ٍ ٢‬رل‪٤‬ش حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‪.‬‬
‫‪ .3‬ط‪٤ٟٞ‬ق ‪١‬ز‪٤‬ؼش حُؼ‪٬‬هش ر‪ٜٓ ٖ٤‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ‪ٍ ٝ‬رل‪٤‬ش حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‪،‬‬
‫رخٓظؼٔخٍ حُزَٗخٓؾ ح‪٩‬ك‪ٜ‬خث‪. (EVIEWS 10( ٢‬‬

‫‪1‬‬
 ‫أّ٘‪١‬ح اٌثؽس‬
‫‪ٔ٣‬ظٔي حُزلغ أ‪٤ٔٛ‬ظ‪ ٖٓ ٚ‬طِٔ‪ ٢٤‬حُ‪ٞ٠‬ء ػِ‪ٟٞٞٓ ٠‬ع ك‪ٓ ْٜٓٝ ١ٞ٤‬خ ُ‪ ٖٓ ٚ‬ى‪ ٍٝ‬رخُؾ‬
‫ح‪٤ٔٛ٧‬ش ك‪ ٢‬حُوطخع حُٔ‪َٜ‬ك‪ ٢‬رٌَ٘ ػخّ ‪ٝ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش رٌَ٘ هخ‪ّ ٙ‬أ‪ ٞٛٝ ٫‬حُظ‪ٞ‬ؿ‪ٗ ٚ‬ل‪ٞ‬‬
‫ٓ‪ٜ‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ُِلي ٖٓ حُٔوخ‪ٝ َ١‬ح‪ُٓ٧‬خص حُظ‪ ٢‬هي ‪٣‬ظؼَ‪ُٜ ٝ‬خ حُـ‪ٜ‬خُ‬
‫حُٔ‪َٜ‬ك‪ ٢‬رٌَ٘ هخ‪ ٝ ٙ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى رٌَ٘ ػخّ ‪.‬‬

‫فشػ‪١‬ح اٌثؽس‪.‬‬
‫‪٣‬لظَ‪ ٝ‬حُزلغ ‪ٝ‬ؿ‪ٞ‬ى ى‪ ٍٝ‬كخػَ ُٔ‪ٜ‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ك‪ ٢‬طوِ‪ َ٤‬حُٔوخ‪ َ١‬حُظ‪ ٢‬هي‬
‫طظؼَ‪ُٜ ٝ‬خ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ك‪ ٢‬أػ٘خء كي‪ٝ‬ع ح‪ُٓ٧‬خص ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش ‪ٝ‬حُٔخُ‪٤‬ش‪.‬‬

‫اٌؽذ‪ٚ‬د اٌّىأ‪١‬ح ‪ٚ‬اٌضِأ‪١‬ح ٌٍثؽس‬

‫‪ .4‬اٌؽذ‪ٚ‬د اٌّىأ‪١‬ح‪ :‬رؼ‪ ٞ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش حُؼَحه‪٤‬ش حُوخ‪ٛ‬ش ‪ٝ‬حُٔظٔؼِش ك‪َٜٓ ٖٓ ًَ ٢‬ف‬
‫رـيحى‪َٜٓ ،‬ف أٗ‪ ٍٞ‬حُي‪ٓ٬ُ ٢ُٝ‬ظؼٔخٍ‪َٜٓ ،‬ف حُٔظلي ُ‪ٓ٬‬ظؼٔخٍ‪َٜٓ ،‬ف ٓ‪َٜٓ ،َٓٞ‬ف‬
‫ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ حُؼَحه‪َٜٓ ٝ ،٢‬ف رخرَ ًؼ‪٘٤‬ش ُِزلغ‪ُ ،‬ظ‪ٞ‬حكَ حُز‪٤‬خٗخص حُٔخُ‪٤‬ش حُوخ‪ٛ‬ش ر‪ٜ‬خ ك‪ٞٓ ٢‬م‬
‫حُؼَحم ُ‪ٍٝ٨‬حم حُٔخُ‪٤‬ش‪.‬‬
‫‪ .2‬اٌؽذ‪ٚ‬د اٌضِأ‪١‬ح ‪ :‬طظٔؼَ حُلي‪ٝ‬ى حُِٓ٘‪٤‬ش ُِزلغ رخُٔيس (‪ًُٝ )1118-1119‬ي ُظٌخَٓ حُز‪٤‬خٗخص‬
‫ُي‪ ٟ‬حُزخكغ‪ ،‬ك‪ ً٬٠‬ػٖ إٔ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش (ػ‪٘٤‬ش حُزلغ) هي ٓ‪ ٠٠‬ػِ‪ ٠‬طؤٓ‪ٜٔ٤‬خ أًؼَ ٖٓ‬
‫أٍرغ ٓ٘‪ٞ‬حص هزَ حُِِٔٔش حُِٓ٘‪٤‬ش حُٔزل‪ٞ‬ػش‪.‬‬

‫ِٕ‪ٙ‬ع‪١‬ح اٌثؽس‬
‫حػظٔي حُزلغ ك‪ ٢‬حُـخٗذ حُ٘ظَ‪ ٚ٘ٓ ١‬ػِ‪ ٠‬حُٔ٘‪ٜ‬ؾ ح‪ٓ٫‬ظ٘زخ‪ ،٢١‬ك‪ ً٬٠‬ػٖ ح‪ٓ٫‬ظؼخٗش‬
‫رخ‪ِٞٓ٧‬د حٌُٔ‪ٝ ٢‬حُٔظٔؼَ ك‪ ٢‬أٗٔ‪ًٞ‬ؽ (‪ٔٗ ) Panel Data‬خًؽ حُٔ‪ َٓ٬‬حُِٓ٘‪٤‬ش حُٔوطؼ‪٤‬ش ‪َ١ٝ‬م‬
‫حهظ‪٤‬خٍ ح‪ًٞٔٗ٧‬ؽ حُٔ٘خٓذ رخٓظويحّ رَٗخٓؾ )‪.( Eviews 10‬‬

‫٘‪١‬ىٍ‪١‬ح اٌثؽس‬
‫‪ُٝ‬ظلون ٖٓ حُلَ‪٤ٟ‬ش حُٔ‪ٟٞٞ‬ػش كوي هُْٔ ػِ‪ ٠‬ػ‪٬‬ػش ك‪ :ٍٜٞ‬ط‪ ٖٔ٠‬حُل‪ َٜ‬ح‪ ٍٝ٧‬حُظؤ‪َ٤١‬‬
‫حُٔلخ‪ٝ ٢ٔ٤ٛ‬حُ٘ظَ‪ُٜٔ ١‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬حُٔ‪َٜ‬ك‪ ٢‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ‪ ٝ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش‪ٝ ،‬حٌُ‪ ١‬حٗظَٔ ػِ‪٠‬‬
‫ٓزلؼ‪ :ٖ٤‬ح‪ ٍٝ٧‬ط٘خ‪ ٍٝ‬ح‪١٩‬خٍ حُٔلخ‪ُٜٔ ٢ٔ٤ٛ‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬حُٔ‪َٜ‬ك‪ ، ٢‬ر‪ٔ٘٤‬خ ط٘خ‪ ٍٝ‬حُٔزلغ حُؼخٗ‪٢‬‬
‫ٓ‪ٜ‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬حُٔ‪َٜ‬ك‪ ٢‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش‪ ،‬آخ حُل‪ َٜ‬حُؼخٗ‪ ٢‬كٌخٕ رؼ٘‪ٞ‬حٕ‪ :‬حُظؤ‪ َ٤١‬حُٔلخ‪٢ٔ٤ٛ‬‬

‫‪1‬‬
‫‪ٝ‬حُ٘ظَ‪ُِٜٔ ١‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ‪ ٝ‬حَُرل‪٤‬ش‪ ٞٛٝ ،‬ري‪ ٍٙٝ‬حٗظَٔ ػِ‪ٓ ٠‬زلؼ‪ :ٖ٤‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‬
‫‪ٌِٜ٤ٛٝ‬خ حُٔخُ‪ٍ ٝ ،٢‬رل‪٤‬ش حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬حُؼ‪ٞ‬حَٓ حُٔئػَس ك‪ٜ٤‬خ‪ .‬آخ حُل‪ َٜ‬حُؼخُغ كظ‪ٖٔ٠‬‬
‫ه‪٤‬خّ ‪ٝ‬طلِ‪ َ٤‬حُؼ‪٬‬هش ر‪ٜٓ ٖ٤‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ‪ٍ ٝ‬رل‪٤‬ش رؼ‪ ٞ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‬
‫حُوخ‪ٛ‬ش ك‪ ٢‬حُؼَحم ُِٔيس (‪ٝ ،)1118-1119‬هي حٗظَٔ ػِ‪ ٠‬ػ‪٬‬ػش ٓزخكغ‪ٟٝ :‬ق حُٔزلغ ح‪ٍٝ٧‬‬
‫حُظؼَ‪٣‬ق رخُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ػ‪٘٤‬ش حُزلغ‪ ًَُّ ٝ ،‬حُٔزلغ حُؼخٗ‪ُ ٢‬ظ‪٤ٛٞ‬ق ح‪ًٞٔٗ٧‬ؽ حُو‪٤‬خٓ‪٢‬‬
‫حُٔٔظؼَٔ ك‪ ٢‬طلِ‪ َ٤‬حُؼ‪٬‬هش ر‪ٜٓ ٖ٤‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ‪ٍ ٝ‬رل‪٤‬ش حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‬
‫حُوخ‪ٛ‬ش ك‪ ٢‬حُؼَحم ( ػ‪٘٤‬ش حُزلغ)‪ ،‬ك‪ ٢‬ك‪ ٖ٤‬ه‪ ٜٚ‬حُٔزلغ حُؼخُغ ُظلِ‪ٗ َ٤‬ظخثؾ ه‪٤‬خّ حُؼ‪٬‬هش‬
‫ر‪ٜٓ ٖ٤‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ‪ٍ ٝ‬رل‪٤‬ش حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش حُوخ‪ٛ‬ش ك‪ ٢‬حُؼَحم ُٔيس‬
‫حُزلغ‪ٝ ،‬أه‪َ٤‬ح ً أُهظظْ حُزلغ رزؼ‪ ٞ‬ح‪ٓ٫‬ظ٘ظخؿخص ‪ٝ‬حُظ‪٤ٛٞ‬خص‪.‬‬

‫شأ‪١‬ا‪ :‬االعرؼشاع اٌّشظؼ‪ٌٍ ٟ‬ذساعاخ اٌغاتمح‪.‬‬

‫‪ .4‬دساعاخ ػشت‪١‬ح‬
‫أ) دساعح ( أت‪ ٛ‬صػ‪١‬رش‪.) 2226 ,‬‬
‫اٌّ‪ٛ‬ع‪ِٛ‬ح تـ (اٌؼ‪ٛ‬اًِ اٌّؤششج ػٍ‪ ٝ‬ستؽ‪١‬ح اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح اٌؼاٍِح ف‪ ٟ‬فٍغط‪.)ٓ١‬‬
‫٘ذفد اٌذساعح اُ‪ ٠‬طلي‪٣‬ي ‪ٝ‬ه‪٤‬خّ حُؼ‪٬‬هش ر‪ٍ ٖ٤‬رل‪٤‬ش حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش حُؼخِٓش ك‪ ٢‬كِٔط‪ٖ٤‬‬
‫‪ٝ‬حُؼ‪ٞ‬حَٓ حُٔئػَس ك‪ٜ٤‬خ‪ٝ .‬حٗظِٔض حُيٍحٓش ػِ‪ ٠‬ػ‪٘٤‬ش ٖٓ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش حُؼخِٓلش كل‪ ٢‬كِٔلط‪ٖ٤‬‬
‫ُِٔلليس (‪ٝ .)1113 -1997‬ر‪٘٤‬للض حُيٍحٓللش ٓللِ‪ٞ‬ى حُٔظـ‪٤‬للَ حُظللخرغ حُٔظٔؼللَ رخَُرل‪٤‬للش ٓوخٓ لش رٔؼلليٍ‬
‫حُؼخثللي ػِلل‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬ؿلل‪ٞ‬ىحص ( ‪ٓٝ ،) ROA‬ؼلليٍ حُؼخثللي ػِ ل‪ ٠‬كولل‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬للش (‪ٝ ،)ROE‬حُٔظـ‪٤‬للَحص‬
‫حُٔٔظوِش حُٔظٔؼِش كل‪ٔٗ ٢‬لزش حُٔل‪ُٞ٤‬ش حُ٘وي‪٣‬لش‪ٔٗٝ ،‬لزش حُٔ‪ٞ‬ؿل‪ٞ‬ىحص حُؼخرظلش اُل‪ ٠‬كول‪ٞ‬م حُٔٔلخ‪ٝ ،ٖ٤ٔٛ‬‬
‫حَُحكؼش حُٔخُ‪٤‬ش‪ٛٝ ،‬خك‪ ٢‬حُل‪ٞ‬حثي‪ٝ ،‬اؿٔخُ‪ ٢‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص‪ٝ ،‬كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش‪ٝ ،‬ػٔلَ حُٔ‪ٜ‬لَف‪ٝ ،‬ػليى‬
‫حُٔ‪ ٞ‬ل‪ٝ ٖ٤‬حُلَ‪ٝ‬ع رخٓظويحّ أٗٔ‪ًٞ‬ؽ ح‪ٗ٫‬ليحٍ حُوط‪ ٢‬حُٔظؼيى‪.‬‬
‫ذ‪ٛ‬طٍد اٌذساعح اُ‪ ٠‬إَٔ ‪٘ٛ‬خى ػ‪٬‬هلش ػٌٔل‪٤‬ش رل‪ٔٗ ٖ٤‬لزش حُٔل‪ُٞ٤‬ش حُ٘وي‪٣‬لش ‪ٝ‬حَُرل‪٤‬لش حُٔوخٓلش‬
‫رٔؼيٍ حُؼخثي ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص‪ ٝ ،‬ػ‪٬‬هش ‪َ١‬ى‪٣‬ش ر‪ٛ ٖٓ ًَ ٖ٤‬خك‪ ٢‬حُل‪ٞ‬حثي ‪ٝ‬كول‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬لش ‪ٝ‬ػٔلَ‬
‫حُٔ‪ٜ‬لَف ‪ٝ‬ػلليى حُٔلل‪ ٞ‬ل‪ٝ ٖ٤‬حُلللَ‪ٝ‬ع ‪ٝ‬حَُرل‪٤‬للش حُٔوخٓللش رٔؼلليٍ حُؼخثللي ػِلل‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬ؿلل‪ٞ‬ىحص ‪ٓٝ‬ؼلليٍ‬
‫حُؼخثللي ػِلل‪ ٠‬كولل‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬للش‪ٝٝ .‬ؿلل‪ٞ‬ى ػ‪٬‬هللش ‪َ١‬ى‪٣‬للش رلل‪ٔٗ ٖ٤‬للزش حُٔ‪ٞ‬ؿلل‪ٞ‬ىحص حُؼخرظللش اُلل‪ ٠‬كولل‪ٞ‬م‬
‫حُٔٔللخ‪ٝ ٖ٤ٔٛ‬حَُحكؼللش حُٔخُ‪٤‬للش ‪ٝ‬اؿٔللخُ‪ ٢‬حُٔ‪ٞ‬ؿلل‪ٞ‬ىحص ‪ٝ‬حَُرل‪٤‬للش حُٔوخٓللش رٔؼلليٍ حُؼخثللي ػِلل‪ ٠‬كولل‪ٞ‬م‬
‫حٌُِٔ‪٤‬للش‪ ٝ :‬أ‪ٚ‬طتتد اٌذساعتتح ر ل ‪ٟ‬للَ‪ٍٝ‬س ه‪٤‬للخّ حُٔ‪ٜ‬للخٍف حُظـخٍ‪٣‬للش حُؼخِٓللش كلل‪ ٢‬كِٔللط‪ ٖ٤‬رظ٘‪٣ٞ‬للغ‬
‫حٓظؼٔخٍحط‪ٜ‬خ ٖٓ حؿَ ُ‪٣‬خىس ح‪َ٣٩‬حىحص ‪ٝ‬طوِ‪ َ٤‬حُٔوخ‪.َ١‬‬

‫‪3‬‬
 ‫ب) دساعح (اٌفشا‪.)2242 ,‬‬
‫اٌّ‪ٛ‬ع‪ِٛ‬ح تـ ( د‪ٚ‬س اٌمطاع اٌّظشف‪ ٟ‬ف‪ ٟ‬ذّ‪ ً٠ٛ‬اٌرّٕ‪١‬تح االلرظتاد‪٠‬ح اٌفٍغتط‪١ٕ١‬ح ٌٍّتذج ‪-4995‬‬
‫‪.)2244‬‬
‫٘ذفد اٌذساعح اُ‪ ٠‬حُظؼَف ػِل‪ ٠‬أ‪٤ٔٛ‬لش حُوطلخع حُٔ‪ٜ‬لَك‪ ٢‬حُلِٔلط‪ٓٝ ٢٘٤‬لي‪ٔٓ ٟ‬لخ‪ٔٛ‬ظ‪ ٚ‬كل‪٢‬‬
‫ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى حُلِٔط‪ٝ ،٢٘٤‬طلي‪٣‬ي حُؼ‪ٞ‬حَٓ حُٔئػَس ػِ‪ٓ ٠‬ويحٍ ح‪٫‬ثظٔخٕ حُٔ‪َٜ‬ك‪ً ٢‬ؤكي أ‪ٝ‬ؿل‪ ٚ‬حُظٔ‪٣ٞ‬لَ‬
‫حُٔ‪ٜ‬للَك‪ ٝ ،٢‬ه‪٤‬للخّ ٓولليحٍ ح‪٫‬ثظٔللخٕ حُٔٔ٘لل‪ٞ‬ف ٓللٖ حُوطللخع حُٔ‪ٜ‬للَك‪ ٢‬اُلل‪ ٠‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬للخى حُلِٔللط‪،٢٘٤‬‬
‫‪ًٌُٝ‬ي حُظؼَف ػِ‪ٜٓ ٠‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬حُٔظخكش ُِوطخع حُٔ‪َٜ‬ك‪ ٢‬حُلِٔط‪ُٝ ،٢٘٤‬ظلو‪٤‬ن ًُي ح ُٓلظويّ‬
‫حُٔ٘‪ٜ‬ؾ حُ‪ٛٞ‬ل‪ٝ ٢‬حُو‪٤‬خٓ‪ ٢‬ػٖ ‪٣َ١‬ن ح‪ٓ٫‬ظؼخٗش رزَٗخٓؾ (‪.)Eviews‬‬
‫ذ‪ٛ‬طٍد اٌذساعح اُل‪ٝ ٠‬ؿل‪ٞ‬ى ػ‪٬‬هلش ٓلزز‪٤‬ش رل‪ً ٖ٤‬لَ ٓلٖ ح‪٫‬ثظٔلخٕ حُٔ‪ٜ‬لَك‪ٓٝ ٢‬وليحٍ حُ٘لخطؾ‬
‫حُٔلِ‪ ،٢‬أ‪ ١‬إٔ ًلَ ٓ٘‪ٜٔ‬لخ ‪٣‬لئػَ رلخ‪٥‬هَ ػِل‪ ٠‬حُلَؿْ ٓلٖ إٔ حُ٘لخطؾ حُٔلِل‪٣ ٢‬لئػَ ر٘ٔلزش أًزلَ كل‪٢‬‬
‫ح‪٫‬ثظٔخٕ حُٔ‪َٜ‬ك‪ًٔ ،٢‬خ ُ‪٬‬ثظٔخٕ حُٔ‪َٜ‬ك‪ ٢‬آػَ ا‪٣‬ـلخر‪ٌُٝ ٢‬لٖ ُل‪ ْ٤‬رخُٔٔلظ‪ ٟٞ‬حُلٌ‪ٌ٣ ١‬للَ طلو‪٤‬لن‬
‫حُظ٘ٔ‪٤‬للش ح‪٫‬هظ‪ٜ‬للخى‪٣‬ش‪ٝ ،‬إٔ ح‪٫‬ثظٔللخٕ حُٔ‪ٜ‬للَك‪٣ ٢‬للَطز‪ ٢‬رؼ‪٬‬هللش ا‪٣‬ـخر‪٤‬للش ٓللغ ًللَ ٓللٖ اؿٔللخُ‪ٝ ٢‬ىحثللغ‬
‫حُؼٔلل‪٬‬ء ‪ٝ‬ػلليى كللَ‪ٝ‬ع حُٔ‪ٜ‬للَف‪ٝ ،‬ػلليى حُٔللٌخٕ‪ٝ ،‬رؼ‪٬‬هللش ػٌٔلل‪٤‬ش ٓللغ ٓللؼَ حُلخثلليس‪ ٝ :‬أ‪ٚ‬طتتد‬
‫اٌذساعتتح رل ‪ٟ‬للَ‪ٍٝ‬س ط٘‪٣ٞ‬للغ ح‪ٓ٧‬للخُ‪٤‬ذ حُظٔ‪٤ِ٣ٞ‬للش ‪ٝ‬ح‪ٓ٫‬للظؼٔخٍ‪٣‬ش ػللٖ ‪٣َ١‬للن اىهللخٍ أٓللخُ‪٤‬ذ ؿي‪٣‬لليس‬
‫ُِظٔ‪ ٝ ،َ٣ٞ‬طوي‪ ْ٣‬هَ‪ٓ ٝٝ‬ظ‪ٓٞ‬طش ‪ِ٣ٞ١ٝ‬ش ح‪٧‬ؿَ رؤٓؼخٍ كخثليس ٓلللِس ‪٘ٓٝ‬خٓلزش طؼٔلَ ػِل‪ ٠‬هِلن‬
‫كَ‪ ٙ‬حٓظؼٔخٍ‪٣‬ش‪.‬‬
‫خ) دساعح (وثش‪.)2246 ,‬‬
‫اٌّ‪ٛ‬ع‪ِٛ‬ح تـ ( أشش اٌرّ‪ ً٠ٛ‬اٌّظشف‪ ٟ‬ػٍ‪ ٝ‬اٌمطاػاخ االلرظاد‪٠‬ح ف‪ ٟ‬اٌغ‪ٛ‬داْ دساعتح ذؽٍ‪١ٍ١‬تح‬
‫(‪)2244-4992‬‬
‫٘ذفد اٌذساعح اُ‪ ٠‬ر‪٤‬لخٕ أػلَ حُظٔ‪٣ٞ‬لَ حُٔ‪ٜ‬لَك‪ ٢‬كل‪ ٢‬حُوطخػلخص ح‪٫‬هظ‪ٜ‬لخى‪٣‬ش كل‪ ٢‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬لخى‬
‫حُٔلل‪ٞ‬ىحٗ‪ً ٢‬يٍحٓللش طلِ‪٤ِ٤‬للش ُِوطخػللخص ح‪٫‬هظ‪ٜ‬للخى‪٣‬ش (حٍُِحػ‪٤‬للش‪ ،‬حُ‪ٜ‬لل٘خػ‪٤‬ش‪ٝ ،‬حُولليٓخص)‪ٓٝ .‬ؼَكللش‬
‫‪١‬ز‪٤‬ؼش حُؼ‪٬‬هش ر‪ ٖ٤‬حُظٔ‪ َ٣ٞ‬حُٔ‪َٜ‬ك‪ ٢‬حٍُِحػ‪ ٢‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ُِ٘ ٚ‬خطؾ حٍُِحػ‪ ٝ ٢‬رل‪ ٖ٤‬حُظٔ‪٣ٞ‬لَ حُٔ‪ٜ‬لَك‪٢‬‬
‫حُ‪ٜ٘‬خػ‪ ٢‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٗ٪ُ ٚ‬ظخؽ حُ‪ٜ٘‬خػ‪ ٢‬أػ٘خء كظَس حُيٍحٓش‪ُٝ ،‬ظلو‪٤‬ن ًُلي ح ُٓلظويّ حُٔل٘‪ٜ‬ؾ ح‪٩‬ك‪ٜ‬لخث‪٢‬‬
‫حُ‪ٛٞ‬للل‪ٝ ٢‬حُظلِ‪ِ٤‬لل‪ ٢‬حُو‪٤‬خٓلل‪ ٢‬رخٓللظويحّ ‪٣َ١‬وللش حَُٔرؼللخص حُ‪ٜ‬للـَ‪ ٝ )OLS( ٟ‬رخ‪٫‬ػظٔللخى ػِلل‪٠‬‬
‫رَٗخٓؾ ‪.Eviews‬‬
‫ذ‪ٛ‬طتتٍد اٌذساعتتح اُلل‪ٗ ٠‬ظ‪٤‬ـللش ٓلخى‪ٛ‬للخ إٔ حُظٔ‪٣ٞ‬للَ حُٔ‪ٜ‬للَك‪ ٢‬حُٔ‪ٞ‬ؿلل‪ُِ ٚ‬وطخػللخص ح‪٫‬هظ‪ٜ‬للخى‪٣‬ش‬
‫حَُث‪ٔ٤‬للش (حُوطللخع حٍُِحػلل‪ٝ ،٢‬حُ‪ٜ‬لل٘خػ‪ٝ ،٢‬حُولليٓ‪ )٢‬أى‪ ٟ‬اُلل‪٣ُ ٠‬للخىس ًز‪٤‬للَس كلل‪ ٢‬كـللْ ٗ‪ٞ‬حطـ‪ٜ‬للخ‪ٝ .‬‬
‫أ‪ٚ‬طد اٌذساعح رؤٗ‪٘٣ ٚ‬زـ‪ ٢‬ػِ‪ ٠‬ر٘ي حُٔ‪ٞ‬ىحٕ حًَُِٔ‪ٟٝ ١‬غ أ‪٣ُٞٝ‬خص ُِظٔ‪ َ٣ٞ‬حُٔ‪َٜ‬ك‪ ٢‬رظ‪ٞ‬ؿ‪ٚ٤‬‬
‫حُـِء ح‪ً٧‬زَ ٓ٘‪ُِ ٚ‬وطخػخص ح‪ٗ٩‬ظخؿ‪٤‬ش حُلو‪٤‬و‪٤‬لش طلي‪٣‬ليح هطلخػ‪ ٢‬حٍُِحػلش ‪ٝ‬حُ‪ٜ‬ل٘خػش ‪ًُٝ‬لي ‪ٟ‬لٔخٗخ‬

‫‪3‬‬
‫ُؼلليّ طٔللَد حُظٔ‪٣ٞ‬للَ حُٔ‪ٜ‬للَك‪ٝ ٢‬طـ٘للذ حُ‪٠‬للـ‪١ٞ‬خص حُظ‪٠‬للؤ‪٤‬ش ُِوطخػللخص‪ٓ ،‬للغ ػلليّ ا‪ٔٛ‬للخٍ‬
‫حُوطخػخص ح‪٧‬هَ‪ُٔ ٟ‬خ ُ‪ٜ‬خ ٖٓ ى‪ ْٜٓ ٍٝ‬ك‪ ٢‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪.‬‬
‫ز) دساعح (فخش‪ ٚ ٞ‬لادس‪.) 2246 ,‬‬
‫اٌّ‪ٛ‬ع‪ِٛ‬ح تتـ ( ِؤشتش اٌشتؽ‪١‬تح اٌّظتشف‪١‬ح ‪ٚ‬اٌؼ‪ٛ‬اِتً اٌّتؤششج ف‪١‬تٗ دساعتح ل‪١‬اعت‪١‬ح فت‪ ٟ‬ػ‪ٕ١‬تح ِتٓ‬
‫اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح اٌؼشال‪١‬ح)‪.‬‬
‫٘ذفد اٌذساعح اُ‪ ٠‬ر‪٤‬لخٕ طلؤػ‪ َ٤‬حُؼ‪ٞ‬حٓلَ حُيحهِ‪٤‬لش (ٍأّ حُٔلخٍ حُٔليك‪ٞ‬ع ‪ٝ‬حُٔل‪ُٞ٤‬ش) ‪ٝ‬حُؼ‪ٞ‬حٓلَ‬
‫حُوخٍؿ‪٤‬للش (ٓللؼَ حُ‪ٜ‬للَف ‪ٝ‬حُظ‪٠‬للوْ ‪ٓٝ‬للؼَ حُلخثلليس) كلل‪ٓ ٢‬ئٗللَحص ٍرل‪٤‬للش حُٔ‪ٜ‬للخٍف حُظـخٍ‪٣‬للش‬
‫(‪ًُٝ )ROE, ROA‬ي ػٖ ‪٣َ١‬لن ح‪٫‬ػظٔلخى ػِل‪ٓ ٠‬ئٗلَحص هٔٔلش ٓ‪ٜ‬لخٍف ػَحه‪٤‬لش طظٔؼلَ كل‪٢‬‬
‫ٓ‪ٜ‬للَف رـلليحى‪ٜٓ ،‬للَف ح‪ٓ٫‬للظؼٔخٍ حُؼَحهلل‪ٜٓ ،٢‬للَف حُ٘للَم ح‪ٓٝ٧‬لل‪ٜٓ ،٢‬للَف حَُحكللي‪،ٖ٣‬‬
‫ٓ‪َٜ‬ف حَُٗ‪٤‬ي ُِٔيس (‪.)1111-1991‬‬
‫ذ‪ٛ‬طتتٍد اٌذساعتتح اُلل‪ ٠‬إٔ ٍأّ حُٔللخٍ حُٔلليك‪ٞ‬ع ‪ٓٝ‬للؼَ حُلخثلليس ‪َ٣‬طزطللخٕ رؼ‪٬‬هللش ‪َ١‬ى‪٣‬للش ٓللغ‬
‫ٓؼي‪٫‬ص حَُرل‪٤‬لش حُٔ‪ٜ‬لَك‪٤‬ش‪ٝ ،‬إٔ ٓلؼَ حُ‪ٜ‬لَف ‪ٝ‬حُظ‪٠‬لوْ ‪ ٝ‬حُٔل‪ُٞ٤‬ش طلَطز‪ ٢‬رؼ‪٬‬هلش ػٌٔل‪٤‬ش ٓلغ‬
‫ٓؼي‪٫‬ص حَُرل‪٤‬ش حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش‪ ٝ .‬أ‪ٚ‬طد اٌذساعح ر‪ٍَٝ٠‬س ح‪ٛ٫‬ظٔخّ ح‪ٓ٧‬ؼَ رٔؼَ حُلخثيس ‪ٝ‬حُٔ‪ُٞ٤‬ش‪،‬‬
‫ك‪ ً٬٠‬ػٖ إٔ ه‪٤‬خّ حُٔ‪ٜ‬خٍف رظيػ‪ٍ ْ٤‬أّ ٓخُ‪ٜ‬خ ػلٖ ‪٣َ١‬لن ُ‪٣‬لخىس ٍأّ حُٔلخٍ حُٔليك‪ٞ‬ع ٓلٖ حؿلَ‬
‫حُٔٔخ‪ٔٛ‬ش ك‪ ٢‬طَٓ‪٤‬ن حُؼوش ُي‪ ٟ‬حُٔظؼخِٓ‪ٓ ٖ٤‬ؼ‪ٜ‬خ‪ٝ ،‬هيٍط‪ٜ‬خ ػِ‪ ٠‬طٔ‪ َ٣ٞ‬حُوطخػخص ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش رٌَ٘‬
‫حًزَ‪.‬‬
‫ض) دساعح (أِ‪١‬شج‪.) 2247 ,‬‬
‫اٌّ‪ٛ‬ع‪ِٛ‬ح تـ ( إداسج اٌّختاؽش فت‪ ٟ‬اٌّظتاسف اٌرعاس‪٠‬تح اٌعضائش‪٠‬تح ‪ٚ‬فمتا ٌّؼتا‪١٠‬ش تتاصي دساعتح‬
‫ؼاٌح ػ‪ٕ١‬ح ِٓ اٌ‪ٛ‬واالخ اٌثٕى‪١‬ح تأَ اٌث‪ٛ‬ال‪)ٟ‬‬
‫٘ذفد اٌذساعح اُ‪ٓ ٠‬ؼَكش ٓي‪ ٟ‬ططز‪٤‬ن اىحٍس حُٔوخ‪ َ١‬حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش ‪ٝ‬كن ٓؼلخ‪ُ َ٤٣‬ـ٘لش رلخٍُ‬
‫ك‪ ٢‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش حُـِحثَ‪٣‬ش‪ٝ ،‬ىٍحٓش ح‪ٓ٧‬خُ‪٤‬ذ حُظ‪ ٢‬ؿخءص ر‪ٜ‬لخ ُـ٘لش رلخٍُ ٓلٖ حؿلَ ه‪٤‬لخّ‬
‫‪ٝ‬اىحٍس حُٔوخ‪ َ١‬حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش‪ٝ ،‬حٗظِٔض حُيٍحٓلش ػِل‪ ٠‬ػ‪٘٤‬لش ٓلٖ حُ‪ًٞ‬لخ‪٫‬ص حُٔ‪ٜ‬لَك‪٤‬ش رلؤّ حُزل‪ٞ‬حه‪.٢‬‬
‫‪ٌُٝ‬لل‪ ٢‬طلوللن حُيٍحٓللش حُ٘ظللخثؾ حَُٔؿلل‪ٞ‬س ٓ٘‪ٜ‬للخ طللْ طلليػ‪ٜٔ٤‬خ ريٍحٓللش ططز‪٤‬و‪٤‬للش ػِلل‪ ٠‬أٍرؼللش ٓ‪ٜ‬للخٍف‬
‫طـخٍ‪٣‬للش ‪ٝ‬حٓللظويٓض ح‪ٓ٫‬للظزخٗش ‪ٝ‬ؿٔللغ حُز‪٤‬خٗللخص ‪ٝ‬طلِ‪ِٜ٤‬للخ رخ‪٫‬ػظٔللخى ػِلل‪ ٠‬حُزَٗللخٓؾ ح‪٩‬ك‪ٜ‬للخث‪٢‬‬
‫‪.SPSS‬‬
‫ذ‪ٛ‬طتتٍد اٌذساعتتح اُلل‪ ٠‬إ حُٔ‪ٜ‬للخٍف حُظـخٍ‪٣‬للش حُـِحثَ‪٣‬للش طـللي ‪ٛ‬للؼ‪ٞ‬رخص كلل‪ ٢‬ططز‪٤‬للن اىحٍس‬
‫حُٔوخ‪ٝ َ١‬كوخ ً ُٔؼخ‪ُ َ٤٣‬ـ٘ش رخٍُ‪ .‬أ‪ٚ‬طد اٌذساعح ر‪ٍَٝ٠‬س طؼِ‪ ِ٣‬حَُهخرش حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش ‪ٝ‬حُظؤًلي ٓلٖ‬
‫‪ٍَٟٝ‬س حُظِحّ حُٔ‪ٜ‬خٍف رٔؼخ‪ُ َ٤٣‬ـ٘ش رخٍُ حُٔظؼِوش رٌلخ‪٣‬ش ٍأّ حُٔلخٍ ‪ٓٝ‬زليأ حُ٘للخك‪٤‬ش ‪ٝ‬طٌ‪٤٤‬ل‪ٜ‬لخ‬
‫ٓغ ٓظطِزخص رخٍُ ‪.111‬‬

‫‪3‬‬
 ‫‪ .1‬دساعاخ أظٕث‪١‬ح‪.‬‬
‫دساعح )‪(Ara , Bakaeva and Sun, 2009‬‬ ‫أ)‬

‫‪(Credit Risk Management and Profitability in Commercial Banks in‬‬ ‫اٌّ‪ٛ‬عت‪ِٛ‬ح تتـ‬

‫)‪Sweden.‬‬

‫إداسج ِخاؽش االئرّاْ ‪ٚ‬اٌشتؽ‪١‬ح ف‪ ٟ‬اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح ف‪ ٟ‬اٌغ‪٠ٛ‬ذ‪.‬‬

‫ذ‪ٙ‬ذف اٌذساعح اُ‪ٛٝ ٠‬ق ٓٔظ‪ ٟٞ‬طؤػ‪ َ٤‬اىحٍس ٓوخ‪ َ١‬ح‪٫‬ثظٔخٕ ك‪ٍ ٢‬رل‪٤‬ش أٍرؼش ٓ‪ٜ‬خٍف‬
‫طـخٍ‪٣‬ش ك‪ ٢‬حُٔ‪٣ٞ‬ي‪ٝ .‬حهظ‪َٜ‬ص حُيٍحٓش ػِ‪ ٠‬طلي‪٣‬ي ػ‪٬‬هش اىحٍس ٓولخ‪ َ١‬ح‪٫‬ثظٔلخٕ ‪ٍ ٝ‬رل‪٤‬لش أٍرؼلش‬
‫ٓ‪ٜ‬لخٍف طـخٍ‪٣‬للش كل‪ ٢‬حُٔلل‪٣ٞ‬ي رخٓلظويحّ ح‪ٓ٧‬للِ‪ٞ‬د حٌُٔلل‪ٝ ٢‬حُٔظٔؼلَ كلل‪ ٢‬أٗٔل‪ًٞ‬ؽ ح‪ٗ٫‬للليحٍ ‪٩‬ؿللَحء‬
‫حُظلِ‪٤‬للَ حُظـَ‪٣‬زلل‪ ٢‬رخ‪٫‬ػظٔللخى ػِلل‪ ٠‬رَٗللخٓؾ ‪ SPSS‬كلل‪ٛٝ ٢‬للق حُٔوَؿللخص‪ٝ .‬كلليىص حُؼخثللي ػِلل‪٠‬‬
‫كو‪ٞ‬م حُٔٔخ‪ًٔ ٖ٤ٔٛ‬ئَٗ َُِرل‪٤‬ش ر‪ٔ٘٤‬لخ ػليَص ٗٔلزش حُولَ‪ ٝٝ‬حُٔظؼؼلَس )‪ٔٗ ٝ )NPLR‬لزش ًلخ‪٣‬لش‬
‫ٍأّ حُٔخٍ (‪ٓ ) CAR‬ئَٗحص ‪٩‬ىحٍس ٓوخ‪ َ١‬ح‪٫‬ثظٔخٕ‪.‬‬
‫ذ‪ٛ‬طٍد اٌذساعتح اُل‪ ٠‬إٔ اىحٍس ٓولخ‪ َ١‬ح‪٫‬ثظٔلخٕ ُ‪ٜ‬لخ طلؤػ‪ َ٤‬كل‪ٍ ٢‬رل‪٤‬لش حُٔ‪ٜ‬لخٍف ح‪ٍ٧‬رؼلش‪،‬‬
‫‪ ٖٓٝ‬ر‪ٓ ٖ٤‬ئَٗ‪ ١‬اىحٍس ٓوخ‪ َ١‬ح‪٫‬ثظٔخٕ حط‪٠‬ق إٔ ٗٔزش حُوَ‪ ٝٝ‬حُٔظؼؼَس طؤػ‪َٛ٤‬خ أًزَ ٖٓ طؤػ‪َ٤‬‬
‫ًلخ‪٣‬ش ٍأّ حُٔخٍ ك‪ ٢‬حَُرل‪٤‬ش (‪ًٔ ،)ROE‬خ ط‪ِٛٞ‬ض اُ‪ ٠‬إٔ ًلخ‪٣‬ش ٍأّ حُٔخٍ ُ‪ٜ‬لخ طلؤػ‪َ٤‬ح ً ا‪٣‬ـخر‪٤‬لخ ً‬
‫‪ٝ‬ؿ‪ ْٜٓ َ٤‬ك‪ٓ ٢‬ؼيٍ حُؼخثي ػِ‪ ٠‬كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش‪ٝ ،‬أه‪َ٤‬ح ً كوي أ ‪ َٜ‬حُظلِ‪٤‬لَ إٔ طلؤػ‪ َ٤‬اىحٍس ٓولخ‪َ١‬‬
‫ح‪٫‬ثظٔخٕ ك‪ ٢‬حَُرل‪٤‬ش ‪٣‬وظِق ٖٓ ٓ‪َٜ‬ف اُ‪ ٠‬أهَ‪.‬‬
‫ب) دساعح (‪.)Fan, Yijun, 2014‬‬
‫اٌّ‪ٛ‬عتت‪ِٛ‬ح تتتـ ‪(The Impact of Credit Risk Management on Profitability of‬‬
‫)‪Commercial Banks.‬‬
‫أشش إداسج ِخاؽش االئرّاْ ف‪ ٟ‬ستؽ‪١‬ح اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح‪.‬‬
‫ذ‪ٙ‬ذف اٌذساعح اُ‪ ٠‬حُظلون ٖٓ ‪ٝ‬ؿ‪ٞ‬ى ػ‪٬‬هش رل‪ ٖ٤‬اىحٍس ٓولخ‪ َ١‬ح‪٫‬ثظٔلخٕ ‪ٍٝ‬رل‪٤‬لش حُٔ‪ٜ‬لخٍف‬
‫حُظـخٍ‪٣‬ش ك‪ ٢‬أ‪ٍٝٝ‬رخ‪ َٛٝ ،‬إٔ ‪١‬ز‪٤‬ؼش ‪ ٌٙٛ‬حُؼ‪٬‬هش ٓٔلظوَس أ‪ٓ ٝ‬ظوِزلش‪ٝ .‬إ أٗٔل‪ًٞ‬ؽ حُيٍحٓلش ‪ٜ٣‬ليف‬
‫اُ‪ ٠‬حُظؼلَف ػِل‪ٓ ٠‬ؼليٍ حُؼخثلي ػِل‪ ٠‬كول‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬لش ‪ٓٝ‬ؼليٍ حُؼخثلي ػِل‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬ؿل‪ٞ‬ىحص رخػظزخٍ‪ٔٛ‬لخ‬
‫ٓئَٗ‪َُِ ٖ٣‬رل‪٤‬ش‪ ،‬ر‪ٔ٘٤‬خ ‪٣‬ظْ حُظؼَف ػِل‪ٔٗ ٠‬لزش حُولَ‪ ٝٝ‬حُٔظؼؼلَس)‪ٔٗ ٝ (NPLR‬لزش ًلخ‪٣‬لش ٍأّ‬
‫حُٔخٍ (‪ (CAR‬ػِ‪ ٠‬أٗ‪ٜٔ‬خ ٓئَٗ‪٩ ٖ٣‬ىحٍس ٓوخ‪ َ١‬ح‪٫‬ثظٔخٕ‪ٝ .‬طٌ‪ٗٞ‬ض ػ‪٘٤‬ش حُيٍحٓش ٖٓ أًزلَ ‪37‬‬
‫ٓ‪َٜ‬كخ ً طـخٍ‪ً٣‬خ ك‪ ٢‬أ‪ٍٝٝ‬رخ ٖٓ ػخّ ‪ُ 1117‬ـخ‪٣‬ش ‪.1111‬‬
‫ذ‪ٛ‬طتتٍد اٌذساعتتح اُلل‪ ٠‬إٔ اىحٍس ٓوللخ‪ َ١‬ح‪٫‬ثظٔللخٕ ُ‪ٜ‬للخ طللؤػ‪َ٤‬ح ً ا‪٣‬ـخر‪ ٤‬لخ ً كلل‪ٍ ٢‬رل‪٤‬للش حُٔ‪ٜ‬للخٍف‬
‫حُظـخٍ‪٣‬ش‪ ٝ ،‬إٔ ٗٔزش حُوَ‪ ٝٝ‬حُٔظؼؼَس (‪ُٜ )NPLR‬لخ طلؤػ‪ً َ٤‬ز‪٤‬لَ كل‪ً ٢‬لَ ٓلٖ ٓؼليٍ حُؼخثلي ػِل‪٠‬‬
‫كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش ‪ٓٝ‬ؼيٍ حُؼخثي ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص‪ ،‬كل‪ ٢‬كل‪ ٖ٤‬إٔ ًلخ‪٣‬لش ٍأّ حُٔلخٍ (‪ُٜ (CAR‬لخ طلؤػ‪َ٤‬‬

‫‪1‬‬
‫‪ٟ‬للج‪ َ٤‬كلل‪ً ٢‬للَ ٓللٖ ٓؼلليٍ حُؼخثللي ػِلل‪ ٠‬كولل‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬للش ‪ٓٝ‬ؼلليٍ حُؼخثللي ػِلل‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬ؿلل‪ٞ‬ىحص‪ًٔ ،‬للخ إٔ‬
‫حُؼ‪٬‬هخص ر‪ ٖ٤‬حُٔئَٗحص ؿٔ‪٤‬ؼ‪ٜ‬خ ُِٔيس (‪ً )1111-1117‬خٗض ٓظوِزش (ؿ‪ٔٓ َ٤‬ظوَس)‪.‬‬

‫خ) دساعح )‪.(Al-Afeef & Al-Ta'ani,2017‬‬

‫‪(The Effect of Risks on Banking Safety: Applied Study on Jordanian‬‬ ‫اٌّ‪ٛ‬عت‪ِٛ‬ح تتـ‬
‫)‪Traditional Banks 2005-2016‬‬
‫(أشش اٌّخاؽش ف‪ ٟ‬اٌغالِح اٌّظشف‪١‬ح‪ :‬دساعح ذطث‪١‬م‪١‬ح ػٍ‪ ٝ‬اٌّظاسف اٌرمٍ‪١‬ذ‪٠‬ح األسدٔ‪١‬ح ‪-2225‬‬
‫‪.)2246‬‬
‫ذ‪ٙ‬ذف اٌذساعح اُ‪ ٠‬حهظزخٍ أػَ حُٔوخ‪ َ١‬حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش ‪ٝ‬حُٔظٔؼِش ر ( ٓولخ‪ َ١‬حُٔل‪ُٞ٤‬ش ‪ٓٝ‬ولخ‪َ١‬‬
‫ح‪٫‬ثظٔخٕ حُٔ‪َٜ‬ك‪ٓٝ ٢‬وخ‪ َ١‬أٓؼخٍ حُلخثيس) ػِ‪ ٠‬حُٔل‪ٓ٬‬ش كل‪ ٢‬حُٔ‪ٜ‬لخٍف حُظـخٍ‪٣‬لش ح‪ٍ٧‬ىٗ‪٤‬لش ُِٔليس‬
‫(‪ُٝ ،)1111-1113‬ظلو‪٤‬ن ًُلي حٓلظويّ حُظلِ‪٤‬لَ حُٔلخُ‪ ٢‬ر‪ٞ‬حٓلطش حكظٔلخد رؼل‪ ٞ‬حُ٘ٔلذ حُٔخُ‪٤‬لش‬
‫ُ‪ ٌٜٙ‬حُيٍحٓش‪ًٌُٝ ،‬ي حُظلِ‪ َ٤‬ح‪٩‬ك‪ٜ‬خث‪ُ ٢‬ظلِ‪ َ٤‬حُز‪٤‬خٗخص حُٔـٔؼش رخٓظويحّ رَٗخٓؾ ‪.Eviews‬‬
‫ذ‪ٛ‬طٍد اٌذساعح اُ‪ٝ ٠‬ؿ‪ٞ‬ى طؤػ‪ٓ ٖٓ ٌَُ ْٜٓ َ٤‬وخ‪ َ١‬حُٔل‪ُٞ٤‬ش ‪ٓٝ‬ولخ‪ َ١‬أٓلؼخٍ حُلخثليس ػِل‪٠‬‬
‫حُٔ‪ٓ٬‬ش ك‪ ٢‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ح‪ٍ٧‬ىٗ‪٤‬ش‪ٞ٣ ٫ٝ ،‬ؿي طؤػ‪ٓ َ٤‬ؼظي ر‪ ٚ‬اك‪ٜ‬خث‪٤‬خ ً ُٔوخ‪ َ١‬ح‪٫‬ثظٔخٕ ػِ‪٠‬‬
‫حُٔ‪ٓ٬‬ش ك‪ ٢‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش أػ٘خء ٓيس حُيٍحٓش‪.‬‬
‫ز) دساعح )‪.(Almaqtari, 2018‬‬
‫اٌّ‪ٛ‬عت‪ِٛ‬ح تتـ ‪(The determinants of profitability of Indian commercial banks: A‬‬
‫)‪panel data approach.‬‬
‫ِؽذداخ ستؽ‪١‬ح اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح اٌ‪ٕٙ‬ذ‪٠‬ح‬
‫ذ‪ٙ‬تتذف اٌذساعتتح اُلل‪ ٠‬طٔللِ‪ ٢٤‬حُ‪٠‬لل‪ٞ‬ء ػِلل‪ٓ ٠‬للليىحص ٍرل‪٤‬للش حُٔ‪ٜ‬للخٍف حُظـخٍ‪٣‬للش حُ‪ٜ٘‬ي‪٣‬للش‪،‬‬
‫‪ًٝ‬خٗض ػ‪٘٤‬خص حُيٍحٓش طَ٘ٔ ‪ٜٓ 19‬لَكخ ً ‪٘ٛ‬لي‪ً٣‬خ طـخٍ‪ً٣‬لخ ُِٔليس ( ‪ٌُٜٗٞ :)1117 -1118‬لخ حُٔليس‬
‫حُظ‪ ٢‬ه‪٠‬غ ك‪ٜ٤‬خ حُوطخع حُٔ‪َٜ‬ك‪ ٢‬حُ‪ٜ٘‬ي‪ُ ١‬ظـ‪َ٤٤‬حص ٓوظِلش ٓؼَ طل‪ َ٣ٞ‬حُؼِٔلش اُل‪ٗ ٠‬ولي‪ٝ ،‬حُو‪٠‬لخ‪٣‬خ‬
‫حُٔظؼِوش رخٓظيحٓش حُوطخع حُٔ‪َٜ‬ك‪ٝ ،٢‬ىٍحٓش ِٓ‪ٞ‬ى حُٔظـ‪ َ٤‬حُظخرغ حُٔظٔؼَ رخَُرل‪٤‬ش ٓوخٓلش رٔؼليٍ‬
‫حُؼخثلي ػِل‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬ؿل‪ٞ‬ىحص (‪ٝ )ROA‬حُؼخثلي ػِل‪ ٠‬كول‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬لش )‪ٝ . (ROE‬حُٔظـ‪٤‬لَحص حُٔٔلظوِش‬
‫طظٌ‪ ٖٓ ٕٞ‬حُؼ‪ٞ‬حَٓ حُيحهِ‪٤‬ش حُٔلئػَس كل‪ٍ ٢‬رل‪٤‬لش حُٔ‪ٜ‬لَف ‪ٝ‬حُٔظٔؼِلش كل‪ :٢‬كـلْ حُٔ‪ٜ‬لَف‪ ،‬ؿل‪ٞ‬ىس‬
‫حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص‪ً ،‬لخ‪٣‬ش ٍأّ حُٔخٍ‪ ،‬حُٔل‪ُٞ٤‬ش‪ ،‬حُ‪ٞ‬ىحثلغ ‪،‬حَُحكؼلش حُٔخُ‪٤‬لش ‪،‬اىحٍس ح‪ٛ٧‬ل‪، ٍٞ‬ػليى حُللَ‪ٝ‬ع‪.‬‬
‫‪ٝ‬حُؼ‪ٞ‬حٓللَ حُوخٍؿ‪٤‬للش ‪ٝ‬حُٔظٔؼِللش‪ :‬رٔللليىحص ح‪٫‬هظ‪ٜ‬للخى حٌُِلل‪ٓ ٢‬ؼللَ حُ٘للخطؾ حُٔلِلل‪ ٢‬ح‪٩‬ؿٔللخُ‪ٓ ،٢‬ؼلليٍ‬
‫حُظ‪٠‬لوْ‪ٓ ،‬لؼَ حُلخثليس‪ٓ ،‬لؼَ حُ‪ٜ‬لَف‪ ،‬ح‪ُٓ٧‬لش حُٔخُ‪٤‬لش‪ٝ ،‬طل‪٣ٞ‬لَ حُٔ‪ٞ‬ؿل‪ٞ‬ىحص اُل‪ٗ ٠‬ولي‪ .‬رخٓلظويحّ‬
‫ح‪٫‬هظزخٍ حُؼخرض ‪ٔٗٝ‬خًؽ ح‪٧‬ػَ حُؼ٘‪ٞ‬حث‪ٝ ٢‬حُٔـٔؼش ‪ٝ‬حُؼخرظش ‪ٝ‬حُوطؤ حُو‪٤‬خٓ‪ُ ٢‬ظ‪ٜ‬ل‪٤‬ق ر‪٤‬خٗخص حُزخٗلَ‬
‫ك‪ ٌٙٛ ٢‬حُيٍحٓش ػٖ ‪٣َ١‬ن رَٗخٓؾ ‪.Eviews‬‬

‫‪7‬‬
‫ذ‪ٛ‬طٍد اٌذساعتح اُل‪ ٠‬إٔ كـلْ حُٔ‪ٜ‬لَف ‪ٝ‬ػليى حُللَ‪ٝ‬ع ‪ٔٗٝ‬لزش اىحٍس حُٔ‪ٞ‬ؿل‪ٞ‬ىحص ‪ٝ‬حٌُللخءس‬
‫حُظ٘ـ‪٤ِ٤‬ش ‪ٔٗٝ‬زش حَُحكؼش حُٔخُ‪٤‬ش طٔؼلَ أ‪ٛ‬لْ حُٔلليىحص حُٔ‪ٜ‬لَك‪٤‬ش حُظل‪ ٢‬طلئػَ كل‪ٍ ٢‬رل‪٤‬لش حُٔ‪ٜ‬لخٍف‬
‫حُظـخٍ‪٣‬للش حُ‪ٜ٘‬ي‪٣‬للش ٓوخٓللش رٔؼلليٍ حُؼخثللي ػِلل‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬ؿلل‪ٞ‬ىحص (‪ٝ :)ROA‬أ ‪ٜ‬للَص حُ٘ظللخثؾ إٔ كـللْ‬
‫حُٔ‪َٜ‬ف‪ٔٗٝ ،‬زش اىحٍس حُٔ‪ٞ‬ؿل‪ٞ‬ىحص‪ٔٗٝ ،‬لزش ؿل‪ٞ‬ىس حُٔ‪ٞ‬ؿل‪ٞ‬ىحص ‪ٔٗٝ‬لزش حُٔل‪ُٞ٤‬ش ُ‪ٜ‬لخ طلؤػ‪ َ٤‬ا‪٣‬ـلخر‪٢‬‬
‫ًز‪ َ٤‬ك‪ٓ ٢‬ؼيٍ حُؼخثلي ػِل‪ ٠‬كول‪ٞ‬م حُٔٔلخ‪ .ٖ٤ٔٛ‬آلخ ك‪ٔ٤‬لخ ‪٣‬ظؼِلن رٔلليىحص ح‪٫‬هظ‪ٜ‬لخى حٌُِل‪ً٘ ،٢‬للض‬
‫حُ٘ظخثؾ إٔ ٓؼي‪٫‬ص حُظ‪٠‬وْ ‪ٓٝ‬ؼَ حُ‪َٜ‬ف ‪ٓٝ‬ؼَ حُلخثيس ‪ٝ‬ح‪ُٓ٧‬ش حُٔخُ‪٤‬ش ُ‪ٜ‬خ طؤػ‪ً َ٤‬ز‪ َ٤‬كل‪ٓ ٢‬ؼليٍ‬
‫حُؼخثللي ػِلل‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬ؿلل‪ٞ‬ىحص‪ ٝ .‬كلل‪ ٢‬كخُللش ٓؼلليٍ حُؼخثللي ػِلل‪ ٠‬كولل‪ٞ‬م حُٔٔللخ‪ٜ ٖ٤ٔٛ‬للَص حُ٘ظللخثؾ إٔ‬
‫ٓليىحص ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى حٌُِ‪ ٢‬ؿٔ‪٤‬ؼ‪ٜ‬خ ُ‪ٜ‬خ طؤػ‪ً َ٤‬ز‪ َ٤‬ك‪ٍ ٢‬رل‪٤‬ش حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش حُ‪ٜ٘‬ي‪٣‬ش‪.‬‬

‫ِا ‪١ّ٠‬ض اٌذساعح ػٓ اٌذساعاخ اٌغاتمح ٘‪:ٟ‬‬

‫‪ .1‬حٓظَٗي حُزخكغ رظِي حُيٍحٓخص ُِظؼَف ػِ‪ ٠‬حُٔلظ‪ ٟٞ‬حُؼِٔ‪ُٜ ٢‬خ‪٤ًٝ ،‬ل‪٤‬ش اػيحى حُ‪٤ٌِ٤ٜ‬ش‬
‫‪ٝ‬ح‪١٩‬خٍ حُؼخّ ُ‪ٜ‬خ‪.‬‬
‫‪ ُْ .1‬طظطَم حُيٍحٓخص حُٔخروش اُ‪ ٠‬حُؼ‪٬‬هش ر‪ٜٓ ٖ٤‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش‪ٍ ٝ ،‬رل‪٤‬ش‬
‫حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‪ٌٛٝ ،‬ح ٓخ ‪٠٣‬ل‪ ٢‬ػِ‪ ٠‬حُيٍحٓش حُلخُ‪٤‬ش أ‪٤ٔٛ‬ظ‪ٜ‬خ ُظ‪ٜ‬زق ٗوطش حٗط‪٬‬م ٗل‪ٞ‬‬
‫‪ٌٌٛ‬ح ىٍحٓخص‪.‬‬

‫‪8‬‬
 ‫اٌفظً األ‪ٚ‬ي‪ :‬اٌرأؽ‪١‬ش اٌّفا٘‪ٚ ّٟ١‬إٌظش‪ٌّ ٞ‬ظادس اٌرّ‪ ً٠ٛ‬اٌّظشف‪ٟ‬‬
‫ذّ‪١ٙ‬ذ‪:‬‬
‫طؼظٔي حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ػِ‪ٞٗ ٠‬ػ‪ٜٓ ٖٓ ٖ٤‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬حُٔ‪َٜ‬ك‪ ٢‬ح‪ٜٓ ٢ٛ ٍٝ٧‬خىٍ‬
‫حُظٔ‪ َ٣ٞ‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ‪ٝ‬حُؼخٗ‪٤‬ش ‪ٜٓ ٢ٛ‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش‪ ،‬طؼي حُٔ‪ٜ‬خىٍ حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ٖٓ أهيّ‬
‫ٓ‪ٜ‬خىٍ حُظٔ‪ٝ َ٣ٞ‬أًؼَ‪ٛ‬خ ‪ٝ‬كَس ‪ٝ‬حهِ‪ٜ‬خ ًِلش ًٔخ أٗ‪ٜ‬خ حكي أْٓ اٗ٘خء حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‪ ،‬ا‪ ٫‬إٔ‬
‫حُظَ‪ٝ‬ف ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش حُظ‪ٜٗ ٢‬ي‪ٛ‬خ حُؼخُْ ‪ٝ‬ح‪ُٓ٧‬خص حُٔخُ‪٤‬ش حُظ‪ِٛ ٢‬ص ػوش حُٔ‪ٞ‬ح‪ ٖ٤٘١‬رخُٔ‪ٜ‬خٍف‬
‫أػ٘خء حُلَ‪ٝ‬د حُؼخُٔ‪٤‬ش ‪ٝ‬حُظ‪ ٢‬أىص اُ‪ ٠‬اك‪ ّ٬‬ػيى ًز‪ ٖٓ َ٤‬حُٔ‪ٜ‬خٍف ‪ٝ‬ػَ‪ٟ‬ض أٗظٔش ٓخُ‪٤‬ش‬
‫ُ‪٤ٜٗ٬‬خٍ‪ ،‬حطـ‪ٜ‬ش حُٔ‪ٜ‬خٍف ُِزلغ ػٖ ٓ‪ٜ‬خىٍ أهَ‪ ٟ‬طٌ‪ ٕٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ُظؤٓ‪ ٖ٤‬حُظٔ‪ َ٣ٞ‬حُ‪ُّ٬‬‬
‫‪٫‬ىحٓش حُؼَٔ ك‪ ٢‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‪ٗٝ .‬ظَح ‪ٗ٫‬ولخ‪ٓ ٝ‬ئَٗ ح‪٣٫‬يحع أ‪ٛ‬زق ٖٓ حُ‪١ٍَٝ٠‬‬
‫ح‪٫‬طـخ‪ٗ ٙ‬ل‪ٜٓ ٞ‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ُظظٌٖٔ حُٔ‪ٜ‬خٍف ٖٓ ح‪ٓ٫‬ظَٔحٍ ك‪ ٢‬طوي‪ ْ٣‬حُويٓخص‬
‫حُٔخُ‪٤‬ش ‪ٝ‬حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش ُِِرخثٖ‪ٌُ ،‬ح ٓ٘ظطَم ك‪ٌٛ ٢‬ح حُل‪ َٜ‬اُ‪ ٠‬ر‪٤‬خٕ ٓ‪ٜ‬يٍ‪ ١‬حُظٔ‪ َ٣ٞ‬حُٔ‪َٜ‬ك‪٢‬‬
‫حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ‪ٝ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ‪ٝ‬ر‪٤‬خٕ ٓل‪ٜٜٓٞ‬خ‪ًُٝ .‬ي ػٖ ‪٣َ١‬ن ٓزلؼ‪ٔٛ ٖ٤‬خ ًخ‪٥‬ط‪-:٢‬‬
‫اٌّثؽس األ‪ٚ‬ي‪ -:‬اإلؽاس اٌّفا٘‪ٌّ ّٟ١‬ظادس اٌرّ‪ ً٠ٛ‬اٌّظشف‪. ٟ‬‬
‫اٌّثؽس اٌصأ‪ِ -:ٟ‬ظادس اٌرّ‪ ً٠ٛ‬اٌّظشف‪ ٟ‬غ‪١‬ش اٌ‪ٛ‬دائؼ‪١‬ح‪.‬‬

‫‪9‬‬
 ‫اٌّثؽس األ‪ٚ‬ي‪ :‬اإلؽاس اٌّفا٘‪ٌّ ّٟ١‬ظادس اٌرّ‪ ً٠ٛ‬اٌّظشف‪ٟ‬‬
‫اٌّطٍة األ‪ٚ‬ي‪ :‬اٌرّ‪ ً٠ٛ‬اٌّظشف‪ ٟ‬اٌّف‪ٚ َٛٙ‬األّ٘‪١‬ح ‪ٚ‬اٌ‪ٛ‬ظائف ‪ٚ‬اٌؼ‪ٛ‬اًِ اٌّؽذد ٌٗ‬
‫أ‪ٚ‬الً‪ِ :‬ف‪ َٛٙ‬اٌرّ‪ ً٠ٛ‬اٌّظشف‪ ٚ ٟ‬أّ٘‪١‬رٗ‪.‬‬
‫‪ِ .4‬ف‪ َٛٙ‬اٌرّ‪ ً٠ٛ‬اٌّظشف‪ٟ‬‬

‫‪٣‬و‪ٜ‬ي رخُظٔ‪ َ٣ٞ‬حُٔ‪َٜ‬ك‪ :٢‬طوي‪ ْ٣‬حُٔخٍ‪٣ٝ ،‬و‪ ّٞ‬ػِ‪ ٠‬أٓخّ ػ‪٬‬هش طؼخهي‪٣‬ش ر‪َ١ ٖ٤‬ك‪،ٖ٤‬‬
‫أكي‪ٔٛ‬خ ‪ِٔ٣‬ي كخث‪٠‬خ ً ٖٓ ح‪ٞٓ٧‬حٍ‪ٝ ،‬ح‪٥‬هَ ‪٣‬ؼخٗ‪ ٢‬ػـِح ً‪ٝ .‬ػِ‪ ٚ٤‬كبٕ ؿ‪ َٛٞ‬حُؼِٔ‪٤‬ش حُظٔ‪٤ِ٣ٞ‬ش ‪٣‬ظٔؼَ‬
‫رظل‪ َ٣ٞ‬حُٔخٍ ٖٓ ‪ٝ‬كيحص حُلخث‪ ٞ‬اُ‪ٝ ٠‬كيحص حُؼـِ ٖٓ أؿَ طِز‪٤‬ش كخؿش حٓظ‪٤ً٬ٜ‬ش أ‪ ٝ‬حٓظؼٔخٍ‪٣‬ش‬
‫‪ٝ‬كن ‪٤ٛ‬ـش ٓؼ‪٘٤‬ش‪ٝ .‬هي ؿخء ك‪ ٢‬حُوخٓ‪ ّٞ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪ ١‬أٗ‪ ٚ‬ػ٘يٓخ ‪٣َ٣‬ي ٓ‪َٜ‬ف ُ‪٣‬خىس ‪١‬خهظ‪ٜ‬خ‬
‫ح‪ٗ٩‬ظخؿ‪٤‬ش أ‪ ٝ‬اٗظخؽ ٓخىس ؿي‪٣‬يس أ‪ ٝ‬اػخىس ط٘ظ‪ ْ٤‬أؿ‪ِٜ‬ط‪ٜ‬خ‪ ،‬كبٗ‪ٜ‬خ ط‪٠‬غ رَٗخٓـخ ً ‪٣‬ؼظٔي ػِ‪ ٠‬حُ٘خك‪٤‬ظ‪ٖ٤‬‬
‫ح‪٥‬ط‪٤‬ظ‪-:1ٖ٤‬‬
‫‪ ‬حُ٘خك‪٤‬ش حُٔخى‪٣‬ش‪ :‬طؼ٘‪ ٢‬ك‪ ًَ َٜ‬حُ‪ٓٞ‬خثَ حُٔخى‪٣‬ش حُ‪٣ٍَٝ٠‬ش ‪ٗ٩‬ـخف حَُٔ٘‪ٝ‬ع ( ُ‬
‫ػيى ‪١ٝ‬ز‪٤‬ؼش‬
‫ح‪٧‬ر٘‪٤‬ش‪ ،‬ح‪٫٥‬ص‪ ،‬ط٘ـ‪ َ٤‬حُ‪٤‬ي حُؼخِٓش)‪.‬‬
‫‪ ‬حُ٘خك‪٤‬ش حُٔخُ‪٤‬ش‪ :‬طظ‪ًِ ٖٔ٠‬لش ‪ٜٓٝ‬يٍ ح‪ٞٓ٧‬حٍ ‪٤ًٝ‬ل‪٤‬ش حٓظؼٔخُ‪ٜ‬خ‪ ٌٙٛٝ .‬طٔٔ‪ ٠‬ر٘خك‪٤‬ش حُظٔ‪.َ٣ٞ‬‬
‫‪٣ٝ‬ؼَف حُظٔ‪ َ٣ٞ‬رؤٗ‪ٓ" :ٚ‬ـٔ‪ٞ‬ػش حُ‪ٓٞ‬خثَ ‪ٝ‬ح‪ٓ٧‬خُ‪٤‬ذ ‪ٝ‬ح‪٧‬ى‪ٝ‬حص حُظ‪ ٢‬طٔظويٓ‪ٜ‬خ اىحٍس‬
‫حُٔ‪َٜ‬ف ُِل‪ ٍٜٞ‬ػِ‪ ٠‬ح‪ٞٓ٧‬حٍ حُ‪ُٓ٬‬ش ُظـط‪٤‬ش ٗ٘خ‪١‬خط‪ ٚ‬ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬حُظـخٍ‪٣‬ش‪."1‬‬
‫ًٔخ ‪٣‬ؼَف حُظٔ‪ َ٣ٞ‬حُٔ‪َٜ‬ك‪ ٢‬رؤٗ‪ٓ " :ٚ‬ـٔ‪ٞ‬ػش ٖٓ حُوَحٍحص ك‪٤ً ٍٞ‬ل‪٤‬ش حُل‪ ٍٜٞ‬ػِ‪٠‬‬
‫ح‪ٞٓ٧‬حٍ حُ‪ُٓ٬‬ش ُظٔ‪ َ٣ٞ‬حٓظؼٔخٍحص حُٔ‪َٜ‬ف‪ٝ ،‬طلي‪٣‬ي حُِٔ‪٣‬ؾ حُظٔ‪ ٢ِ٣ٞ‬ح‪ٓ٧‬ؼَ ٖٓ ٓ‪ٜ‬خىٍ‬
‫حُظٔ‪ َ٣ٞ‬حُٔوظَ‪ٟ‬ش ‪ٝ‬ح‪ٞٓ٧‬حٍ حُِٔٔ‪ًٞ‬ش ٖٓ حؿَ طـط‪٤‬ش حٓظؼٔخٍحط‪ٜ‬خ "‪.3‬‬
‫‪٣‬ظ‪٠‬ق ٖٓ حُظؼَ‪٣‬ق إٔ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬أٓخٓخ ً ‪٣‬ظٔؼَ ك‪ ٢‬طـٔ‪٤‬غ حُٔخٍ ر‪ٝ ٖ٤‬كيحص حُلخث‪ ٞ‬حُٔخُ‪٢‬‬
‫(حُٔوَ‪ٝ ٝ )ٕٟٞ‬كيحص حُؼـِ حُٔخُ‪( ٢‬حُٔوظَ‪ ،)ٖ٤ٟ‬رٔؼ٘‪ ٠‬إٔ ‪٘ٛ‬خى ‪َ١‬ك‪ ٖ٤‬أٓخٓ‪ٝ .ٖ٤٤‬ك‪٢‬‬
‫رؼ‪ ٞ‬حُلخ‪٫‬ص ‪ٞ٣‬ؿي ‪َ١‬ف ػخُغ ‪ ٠ٔٔ٣‬حُ‪ ٢٤ٓٞ‬حُٔخُ‪ٝ ٢‬حٌُ‪٣ ١‬ظٔؼَ رخُٔ‪ٜ‬خٍف ‪ٝ‬حُٔئٓٔخص‬
‫حُٔخُ‪٤‬ش‪ ،‬ك‪٤‬غ طٔٔ‪ ٌٙٛ ٠‬حُؼِٔ‪٤‬ش حُظ‪ٞ٣ ٢‬ؿي ك‪ٜ٤‬خ ‪ٓ ٢٤ٓٝ‬خُ‪ ٢‬ر‪ٝ ٖ٤‬كيحص حُلخث‪ٝٝ ٞ‬كيحص حُؼـِ‬
‫رخُظٔ‪٣ٝ ،َ٣ٞ‬طِن ػِ‪ ٚ٤‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪ ٕٞ٣‬حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُٔزخَٗ‪.‬‬

‫‪ٞٗ -1‬ه‪ ٢‬ر‪ٍٞ‬ه‪٤‬ش‪ ،‬اٌرّ‪ ً٠ٛ‬ف‪ ٟ‬اٌثٕ‪ٛ‬ن اٌرمٍ‪١‬ذ‪٠‬ح ‪ٚ‬اٌثٕ‪ٛ‬ن اإلعالِ‪١‬ح‪ ،1١ ،‬ػخُْ حٌُظذ حُلي‪٣‬غ َُِ٘٘ ‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ‪ ،‬ح‪ٍ٧‬ىٕ‪.11ٙ ،1113 ،‬‬
‫‪ -1‬ىٍ‪٣‬ي ًخَٓ أٍ ٗز‪٤‬ذ‪ِ ،‬ثادا اإلداسج اٌّاٌ‪١‬ح‪ ،‬ىحٍ حُٔ٘خ‪ٛ‬ؾ َُِ٘٘ ‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ‪ ،‬ح‪ٍ٧‬ىٕ‪.99ٙ ،1113 ،‬‬
‫‪ -3‬كِٔس حُ٘‪٤‬و‪ ٝ ٢‬ارَح‪ ْ٤ٛ‬حُـٍِح‪ ،١ٝ‬اإلداسج اٌّاٌ‪١‬ح اٌؽذ‪٠‬صح‪ ،1١ ،‬ىحٍ حُ‪ٜ‬لخء َُِ٘٘ ‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ‪ ،‬ح‪ٍ٧‬ىٕ‪.11ٙ ،1998 ،‬‬

‫‪11‬‬
 ‫‪.2‬أّ٘‪١‬ح اٌرّ‪ ً٠ٛ‬اٌّظشف‪ٟ‬‬

‫حُـَ‪ ٖٓ ٝ‬حُظٔ‪ٓ ٞٛ َ٣ٞ‬ي ح‪٫‬كظ‪٤‬خؿخص حُٔخُ‪٤‬ش ُِٔ‪َٜ‬ف‪ٞٓ ،‬حء ًخٗض ى‪ٍٝ‬س ح‪ٓ٫‬ظـ‪ٍ٬‬‬
‫‪ٝ‬حُظ‪ ٢‬طو‪ ٚ‬ح‪٫‬كظ‪٤‬خؿخص ه‪َ٤ٜ‬س ح‪٧‬ؿَ‪ ،‬أ‪ ٝ‬ى‪ٍٝ‬س ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ حُظ‪ ٢‬طو‪ ٚ‬ح‪٫‬كظ‪٤‬خؿخص ‪ِ٣ٞ١‬ش‬
‫ح‪٧‬ؿَ‪ٝ .‬طٌٖٔ أ‪٤ٔٛ‬ش حُظٔ‪ُٜ َ٣ٞ‬خط‪ ٖ٤‬حُي‪ٍٝ‬ط‪ ٖ٤‬رخ‪٫‬ط‪-: 1٢‬‬
‫أ) حُلخؿش اُ‪ ٠‬حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ه‪ َ٤ٜ‬ح‪٧‬ؿَ ‪ :‬طِـؤ حُٔئٓٔخص ػخىس اُ‪ ٠‬حُظٔ‪ َ٣ٞ‬حُو‪ َ٤ٜ‬ح‪٧‬ؿَ ُٔي حُؼـِ‬
‫ك‪ٍ ٢‬أّ حُٔخٍ (حُؼخَٓ حُ٘خطؾ ػٖ حُ٘٘خ‪ ١‬حُيحهِ‪ُِٔ ٢‬ئٓٔش)‪ ،‬كؼ٘ي حهظ‪ ٍ٬‬ى‪ٍٝ‬س ٗ٘خ‪ٜ١‬خ ػِ‪ٜ٤‬خ إٔ‬
‫طـط‪ٓ ٢‬وِ‪ٜٗٝ‬خ ‪ٓٝ‬ي‪ٛٞ٘٣‬خ‪ ،‬ك‪٤‬غ ‪ُ٣‬ؼًي ح‪٫‬ثظٔخٕ حُظـخٍ‪ٝ ١‬ح‪٫‬ثظٔخٕ حُٔ‪َٜ‬ك‪ ٖٓ ٢‬حُٔ‪ٜ‬خىٍ حَُث‪ٔ٤‬ش‬
‫ُ‪ٌٜ‬ح حُ٘‪ٞ‬ع ٖٓ حُظٔ‪ٝ .َ٣ٞ‬طئى‪ٜٓ ١‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ه‪َ٤ٜ‬س ح‪٧‬ؿَ ى‪ٍٝ‬ح ً ‪ٛ‬خٓخ ً ك‪ ٢‬حٓظَٔحٍ‪٣‬ش حُ٘٘خ‪١‬‬
‫‪ٝ‬ط‪٤ٓٞ‬ؼ‪٣ ٝ ،ٚ‬ؼي ح‪٫‬ثظٔخٕ حُٔ‪َٜ‬ك‪ ٢‬حُٔلَى ح‪ٓ٧‬خّ ُِؼِٔ‪٤‬خص حُـخٍ‪٣‬ش ػٖ ‪٣َ١‬ن طـط‪٤‬ش ؿِء‬
‫ًز‪ ٖٓ َ٤‬ػ٘خ‪ َٛ‬ح‪ ٍٞٛ٧‬حُٔظيح‪ُٝ‬ش‪ٌٛٝ ،‬ح حُ٘‪ٞ‬ع ٖٓ حُظٔ‪٣ َ٣ٞ‬ؼظٔي ػِ‪١ ٠‬ز‪٤‬ؼش حُؼَٔ أ‪١ ٝ‬ز‪٤‬ؼش‬
‫حُ٘٘خ‪ ١‬حٌُ‪ ١‬طٔخٍٓ‪ ٚ‬حُٔئٓٔش‪ٝ .‬طِـؤ حُٔئٓٔخص اُ‪ ٠‬حُظٔ‪ َ٣ٞ‬حُو‪ َ٤ٜ‬ح‪٧‬ؿَ ُ‪ٓ٨‬زخد ح‪٥‬ط‪٤‬ش‪-:1‬‬
‫‪ .1‬حٗولخ‪ٔٗ ٝ‬زش حُٔوخ‪ٌٛٝ ،َ١‬ح ح‪ ْٜ٣ َٓ٧‬حُيحث٘‪ ،ٖ٤‬أ‪ ١‬إٔ ه‪ٓ َٜ‬يس طٔي‪٣‬ي حُي‪ ٖ٣‬طـؼَ‬
‫حُٔٔظؼَٔ‪٣ ٖ٣‬ل‪ ِٕٞ٠‬حٓظؼٔخٍ أٓ‪ٞ‬حُ‪٠ُ ْٜ‬ؼق حُٔوخ‪ُٝ ،َ١‬وخرِ‪٤‬ظ‪ ْٜ‬ػِ‪ ٠‬حُظ٘زئ رٔخ ‪ ٌٖٔ٣‬إٔ‬
‫‪٣‬ليع ك‪ٔ٤‬خ ‪٣‬ظؼِن ر‪ٟٞ‬غ حُٔئٓٔش‪ ٖٓٝ ،‬ػْ حكظٔخُ‪٤‬ش ك‪ ُْٜٜٞ‬ػِ‪ ٠‬أٓ‪ٞ‬حُ‪ٝ ْٜ‬كن حَُ٘‪١ٝ‬‬
‫حُٔظلن ػِ‪ٜ٤‬خ طٌ‪ ٕٞ‬ػخُ‪٤‬ش‪.‬‬

‫‪.1‬ؿخُزخ ٓخ ‪ ٌٕٞ٣‬حُل‪ ٍٜٞ‬ػِ‪ ٠‬طٔ‪ َ٣ٞ‬ه‪ َ٤ٜ‬ح‪٧‬ؿَ أهَ طٌِلش ٖٓ حُل‪ ٍٜٞ‬ػِ‪ ٠‬طٔ‪ٓ َ٣ٞ‬ظ‪٢ٓٞ‬‬
‫أ‪ َ٣ٞ١ ٝ‬ح‪٧‬ؿَ؛ ُو‪ َٜ‬كظَس حُٔيحى‪ٝ ،‬حٗولخ‪ٔٗ ٝ‬زش حُٔوخ‪.َ١‬‬

‫‪ .3‬حُلخؿش ُ‪ٞٓ٨‬حٍ ك‪ ٢‬رؼ‪ ٞ‬حُٔئٓٔخص حُٔ‪٤ٔٓٞ‬ش‪ٌُٜ ،‬ح طِـؤ ‪ ٌٙٛ‬حُٔئٓٔخص اُ‪ ٠‬حُزلغ ػٖ‬
‫ٓ‪ٜ‬خىٍ طٔ‪ َ٣ٞ‬ه‪َ٤ٜ‬س ح‪٧‬ؿَ‪ُٔ ،‬ي حُ٘و‪ ٚ‬ح‪ ٢ٗ٥‬ك‪ ٢‬حُٔ‪ُٞ٤‬ش‪ٝ ،‬طٔ‪ َ٣ٞ‬حكظ‪٤‬خؿخط‪ٜ‬خ حُٔ‪٤ٔٓٞ‬ش‪.‬‬

‫‪ .3‬رؼ‪ ٞ‬حُلخ‪٫‬ص ك‪ ٢‬حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ه‪ َ٤ٜ‬ح‪٧‬ؿَ طٌ‪ ٕٞ‬ري‪ ٕٝ‬ك‪ٞ‬حثي‪ ،‬رٔؼ٘‪ ٫ ٠‬طظلَٔ حُٔئٓٔخص أ‪١‬‬
‫طٌِلش ٗظ‪٤‬ـش ُل‪ُٜٜٞ‬خ ػِ‪ ٠‬ح‪٫‬ثظٔخٕ ك‪ ٢‬كخ‪٫‬ص حَُ٘حء رخ‪٧‬ؿَ اُ‪ ٠‬إٔ ‪٣‬ظْ حُظٔي‪٣‬ي رخُٔيس حُٔظلن‬
‫ػِ‪ٜ٤‬خ‪.‬‬

‫د) حُلخؿش اُ‪ ٠‬حُظٔ‪ َ٣ٞ١ َ٣ٞ‬ح‪٧‬ؿَ‪ :‬طِـؤ حُٔئٓٔش ُ‪ٌٜ‬ح حُ٘‪ٞ‬ع ٖٓ حُظٔ‪ُ َ٣ٞ‬ظـط‪٤‬ش حُ٘٘خ‪١‬خص‬
‫ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ‪٣‬ش حُظ‪ ٢‬طو‪ ّٞ‬ر‪ٜ‬خ ُٔيس ‪ِ٣ٞ١‬ش‪ ،‬آخ ُـَ‪ ٝ‬حُل‪ ٍٜٞ‬ػِ‪ٓٝ ٠‬خثَ ح‪ٗ٩‬ظخؽ ‪ٓٝ‬ؼيحص‪ٝ ،‬آخ‬

‫‪ٔ٣ًَ -1‬ش ػزؤٕ‪ ,‬أشش اٌرّ‪ ً٠ٛ‬اٌّظشف‪ٌٍّ ٟ‬شش‪ٚ‬ػاخ االعرصّاس‪٠‬ح ػٍ‪ِ ٝ‬ؤشش اٌثطاٌح‪ -‬دساعح ؼاٌح اٌعضائش ‪ٍٓ ،2244-2222‬خُش‬
‫ٓخؿٔظ‪٤ًِ ،َ٤‬ش حُؼِ‪ ّٞ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش ‪ٝ‬حُظـخٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬ػِ‪ ّٞ‬حُظٔ‪ ،َ٤٤‬ؿخٓؼش حُ٘‪٤ٜ‬ي كٔش ُو‪ َ٠‬رخُ‪ٞ‬حى‪ ،١‬حُـِحثَ‪.18 ٙ ،1113 ،‬‬
‫‪ - 1‬المصدر نفسه‪ ,‬ص ‪.03-92‬‬

‫‪11‬‬
‫ػِ‪ ٠‬ػوخٍحص ٓؼَ ح‪ٍ٧‬ح‪ٝ ،٢ٟ‬حُٔزخٗ‪ ٢‬حُ‪ٜ٘‬خػ‪٤‬ش ‪ٝ‬حُظـخٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬ح‪٩‬ىحٍ‪٣‬ش‪ٝ ،‬طٔؼ‪ ٠‬حُٔئٓٔخص‬
‫ُِل‪ ٍٜٞ‬ػِ‪ ٠‬حُظٔ‪ َ٣ٞ١ َ٣ٞ‬ح‪٧‬ؿَ رـَ‪ ٝ‬طلو‪٤‬ن ح‪٧‬ط‪-:1٢‬‬
‫‪ .1‬حُظٔ‪َُ٘ َ٣ٞ‬حء ح‪ ٍٞٛ٧‬حُيحثٔش ًحص حُؼَٔ حُط‪.َ٣ٞ‬‬

‫‪ .1‬طٔ‪ َ٣ٞ‬حُـِء حُيحثْ ٖٓ ٍأّ ٓخٍ حُؼخَٓ (حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص حُٔظيح‪ُٝ‬ش)‪ ،‬ػِ‪ ٠‬إٔ ‪٣‬ظْ طٔ‪َ٣ٞ‬‬
‫حُـِء ح‪٥‬هَ روِ‪ ٖٓ ٢٤‬حُٔلذ ػِ‪ ٠‬حٌُٔ٘‪ٞ‬ف ‪ٝ‬حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ه‪ َ٤ٜ‬ح‪٧‬ؿَ‪.‬‬

‫‪ .3‬طٔ‪ٓ َ٣ٞ‬خ ‪٣‬ظْ حُؼَٔ ر‪ ٖٓ ٚ‬حٓظؼٔخٍحص ٍأٓٔخُ‪٤‬ش‪ًٌُٝ ،‬ي حُظ‪ٓٞ‬ؼخص ‪ِ٣ٞ١‬ش ح‪٧‬ؿَ ُِٔئٓٔش‪.‬‬

‫شأ‪١‬ا ً‪ٚ :‬ظائف اٌرّ‪ ً٠ٛ‬اٌّظشف‪ٚ ٟ‬اٌؼ‪ٛ‬اًِ اٌّؽذدج ألٔ‪ٛ‬اع اٌرّ‪.ً٠ٛ‬‬

‫‪ٚ .4‬ظائف اٌرّ‪ ً٠ٛ‬اٌّظشف‪ٟ‬‬
‫‪ٔ٣‬ؼَ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬حُٔ‪َٜ‬ك‪ ٢‬ؿٔ‪٤‬غ ح‪٘ٗ٧‬طش ‪ٝ‬حُلؼخُ‪٤‬خص حُٔظؼِوش ربٓيحى حُٔ‪َٜ‬ف رخ‪ٞٓ٧‬حٍ‬
‫حُ‪ُٓ٬‬ش ُظلو‪٤‬ن أ‪ٛ‬يحك‪ ٖٓٝ ،ٚ‬ػْ حُل‪ ٍٜٞ‬ػِ‪ ٠‬ح‪ٞٓ٧‬حٍ حُ‪٣ٍَٝ٠‬ش رخُطَم ح‪ً٧‬ؼَ ٓ٘خٓزش‬
‫‪ٝ‬رؤك‪ َ٠‬حَُ٘‪ ١ٝ‬حٌُٔٔ٘ش ُظٔي‪٣‬ي حُظِحٓخص حُٔ‪َٜ‬ف حُـخٍ‪٣‬ش ‪ُٝ‬يػْ رَحٓـ‪ٝ ،ٚ‬حُٔؼ‪ ٢‬اُ‪٠‬‬
‫حٓظؼٔخٍ ٓ‪ٞ‬حٍى حُٔ‪َٜ‬ف رٌَ٘ كخػَ‪ ٝ ،‬حُؼَٔ ػِ‪ ٠‬طلي‪٣‬ي ح‪٫‬كظ‪٤‬خؿخص حُٔخُ‪٤‬ش‪٤ٛٝ ،‬خؿش ‪ٌٙٛ‬‬
‫حُوط‪ ٢‬ػِ‪ٞٓ ٌَٗ ٠‬حُٗخص ٌَُ اىحٍس ُظلو‪٤‬ن أ‪ٛ‬يحك‪ٜ‬خ‪ًٔ ،‬خ طو‪ ّٞ‬ربػيحى هخثٔش رخُظيكوخص حُ٘وي‪٣‬ش‬
‫حُٔظ‪ٞ‬هؼش‪ٝ ،‬ح‪ٓ٫‬ظويحٓخص حُٔظ‪ٞ‬هؼش ٖٓ أؿَ حُؼَٔ ػِ‪ ٠‬ط‪٤ ٞ‬ق حُل‪ٞ‬حث‪ ٞ‬حُٔخُ‪٤‬ش ك‪ ٢‬كخٍ ‪ٝ‬ؿ‪ٞ‬ى‪ٛ‬خ‬
‫أ‪ ٝ‬حُل‪ ٍٜٞ‬ػِ‪ ٠‬حُظٔ‪ َ٣ٞ‬حُٔ٘خٓذ ك‪ ٢‬كخٍ ‪ٝ‬ؿ‪ٞ‬ى حُؼـِ‪ .‬اً ‪ ٌٖٔ٣‬طِو‪ ٚ٤‬كؼخُ‪٤‬خص ‪٤ ٝ‬لش‬
‫حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ك‪ ٢‬حُٔ‪ٜ‬خٍف رخُ‪ ٞ‬خثق ح‪٥‬ط‪٤‬ش ‪-:1‬‬
‫أ) طلي‪٣‬ي كـْ حُِٔ‪٣‬ؾ ح‪ً٧‬ؼَ ٓ‪٬‬ثٔش ٖٓ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ه‪ َ٤ٜ‬ح‪٧‬ؿَ‪ٝ ،‬حُظٔ‪ َ٣ٞ١ َ٣ٞ‬ح‪٧‬ؿَ‪.‬‬
‫د) طلي‪٣‬ي ٓ‪ٜ‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ح‪ً٧‬ؼَ ٓ‪٬‬ثٔش ُظَ‪ٝ‬ف حُٔ‪َٜ‬ف ٖٓ أؿَ حُ‪ ٍٞٛٞ‬اُ‪ٍ ٌَ٤ٛ ٠‬أّ‬
‫حُٔخٍ‪.‬‬
‫ص) ط‪ٓ َ٤ًٞ‬ـِْ ح‪٩‬ىحٍس رخُوَحٍحص حُٔظؼِوش رظ‪٣ُٞ‬غ ح‪ٍ٧‬رخف‪.‬‬
‫ع) حُظيحهَ ٓغ ح‪ٞٓ٧‬حم حُٔخُ‪٤‬ش ‪ٝ‬حُ٘وي‪٣‬ش ػٖ ‪٣َ١‬ن حُظؤػ‪ َ٤‬حُٔظزخىٍ ر‪ ٖ٤‬أىحء حُ‪٤ ٞ‬لش حُظٔ‪٤ِ٣ٞ‬ش‬
‫‪ٝ‬ح‪ٞٓ٧‬حم حُٔخُ‪٤‬ش ‪ٝ‬حُ٘وي‪٣‬ش‪ ،‬ك‪٤‬غ ‪٣‬ظْ حُل‪ ٍٜٞ‬ػِ‪ ٠‬ح‪ٞٓ٧‬حٍ ٖٓ حُٔ‪ٞ‬م حُ٘وي‪ٝ ١‬حُٔخُ‪.٢‬‬
‫ؽ) طلِ‪ َ٤‬حُز‪٤‬خٗخص حُٔخُ‪٤‬ش‪ٝ ،‬حٓظويحٓ‪ٜ‬خ ك‪ ٢‬طو‪ ْ٣ٞ‬ح‪٧‬ىحء حُٔخُ‪ٝ ،٢‬حُظ٘ـ‪َُِٜٔ ٢ِ٤‬ف‪.‬‬
‫ف) اػيحى حُٔ‪ٞ‬حُٗخص حُظوي‪٣َ٣‬ش حُٔظؼِوش رخ‪َ٣٩‬حىحص‪ٝ ،‬حُٔ‪ٜ‬خٍ‪٣‬ق حُٔٔظوزِ‪٤‬ش‪.‬‬
‫م) طلي‪٣‬ي ٓويحٍ ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ‪ٝ ،‬ط‪٣ُٞ‬ؼ‪ ٚ‬ػِ‪ ٠‬ح‪ٞٗ٧‬حع حُٔوظِلش ٖٓ حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص‪.‬‬

‫‪ٔ٣ًَ -1‬ش ػزؤٕ‪ ,‬مصدر سابك‪ ,‬ص ‪.03‬‬

‫‪ -1‬ػزي حَُُحم هخْٓ ‪ ٝ‬حكٔي حُؼِ‪ٍ ٝ ٢‬ؿ‪٤‬ي ‪ٛ‬وَ ه‪ٜٞ‬ػش‪ِ ,‬ثادا اٌرّ‪ًٌَٓ ،ً٠ٛ‬حص ؿخٓؼش ىٓ٘ن‪ ،‬حُٔ٘ش حُؼخٗ‪٤‬ش‪٣ٍٞٓ ،‬خ‪ٙ ،1111 ،‬‬
‫‪.17-11‬‬

‫‪11‬‬
 ‫ى) حُٔلخكظش ػِ‪ ٠‬حُٔٔظ‪ ٟٞ‬ح‪ٓ٧‬ؼَ ٌَُ ػ٘‪ ٖٓ َٜ‬ػ٘خ‪ َٛ‬ح‪ ٍٞٛ٧‬حُٔظيح‪ُٝ‬ش‪.‬‬

‫‪ .2‬اٌؼ‪ٛ‬اًِ اٌّؽذدج ألٔ‪ٛ‬اع اٌرّ‪ً٠ٛ‬‬

‫طوظِق حُ‪٤ٜ‬خًَ حُٔخُ‪٤‬ش رخُ٘ٔزش ُِٔئٓٔخص ك‪ٌٗٞٓ ٢‬خط‪ٜ‬خ‪ ،‬رؼ‪ٜ٠‬خ ‪٣‬ؼظٔي رٌَ٘ ٍث‪ ْ٤‬ػِ‪٠‬‬
‫ح‪ٞٓ٧‬حٍ حٌُحط‪٤‬ش ُظِز‪٤‬ش ح‪٫‬كظ‪٤‬خؿخص حُٔخُ‪٤‬ش‪ ،‬ك‪ ٢‬ك‪٣ ٖ٤‬ؼظٔي حُزؼ‪ ٞ‬ح‪٧‬هَ ػِ‪ ٠‬ح‪ٞٓ٧‬حٍ حُٔوظَ‪ٟ‬ش‪،‬‬
‫‪ٝ‬حُزؼ‪ ٞ‬هي ‪٣‬وظخٍ أَٓح ً ‪ٓٝ‬طخ ً ر‪ًُ ٖ٤‬ي‪ٌٛ ،‬ح ح‪٠٣ َٓ٧‬ؼ٘خ أٓخّ طٔخإٍ ػٖ ح‪ٓ٧‬زخد حُظ‪ ٢‬طئى‪١‬‬
‫اُ‪ٝ ٠‬ؿ‪ٞ‬ى ٓؼَ ‪ ٌٙٛ‬ح‪٫‬هظ‪٬‬كخص ك‪ ٢‬ؿخٗذ حُٔطِ‪ٞ‬رخص ٖٓ حُٔ‪ِ٤‬حٗ‪٤‬ش حُؼٔ‪٤ٓٞ‬ش‪ ،‬إ حُٔزذ ك‪ٌٙٛ ٢‬‬
‫ح‪٫‬هظ‪٬‬كخص طٌ‪ٗ ٕٞ‬ظ‪٤‬ـش ُؼيس ػ‪ٞ‬حَٓ طظَح‪ٝ‬ف ر‪َٝ ٖ٤‬ف حُٔئٓٔش ٗلٔ‪ٜ‬خ ‪ٝ‬حُلخُش ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش‬
‫‪ٝ‬ط ‪ٞ‬حكَ ح‪ٞٗ٧‬حع حُٔوظِلش ٖٓ ح‪ٞٓ٧‬حٍ ‪١ٝ‬ز‪٤‬ؼش حُ٘٘خ‪ ١‬حٌُ‪ ١‬طٔخٍٓ‪ ٚ‬حُٔئٓٔش ‪ٝ‬طًَ‪٤‬زش ٓ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحط‪ٜ‬خ‪،‬‬
‫‪ًٌُٝ‬ي ‪٠٣‬ؼ٘خ آخّ طٔخإٍ ك‪ ٍٞ‬حُؼ‪ٞ‬حَٓ حُظ‪ ٢‬طليى ك‪ٟٞ ٢‬ث‪ٜ‬خ حُٔ‪ٜ‬يٍ ح‪ٔٗ٧‬ذ ُِظٔ‪ٜ٘ٓٝ ،َ٣ٞ‬خ‬
‫ح‪٧‬ط‪-:1 ٢‬‬
‫أ) اٌّالئّح ت‪ِ ٓ١‬ظادس اٌرّ‪ٚ ً٠ٛ‬ؽث‪١‬ؼح االعرخذاَ‪ :‬حُوخػيس حُؼخٓش ك‪ ٢‬حُظٔ‪ ٞٛ َ٣ٞ‬إٔ ‪٣‬ظْ‬
‫طٔ‪ َ٣ٞ‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص حُؼخرظش ٖٓ ٓ‪ٜ‬خىٍ ‪ِ٣ٞ١‬ش ح‪٧‬ؿَ‪ً ،‬ؤٓ‪ٞ‬حٍ حٌُِٔ‪٤‬ش أ‪ ٝ‬هَ‪ِ٣ٞ١ ٝٝ‬ش ح‪٧‬ؿَ‪،‬‬
‫أٓخ حُٔ‪ٜ‬خىٍ حُو‪َ٤ٜ‬س ح‪٧‬ؿَ‪ ،‬ك‪٬ٓ ٢ٜ‬ثٔش ُظٔ‪ َ٣ٞ‬ح‪ٓ٫‬ظويحٓخص حُو‪َ٤ٜ‬س ح‪٧‬ؿَ‪ٝ ،‬طؼظزَ‬
‫ػِٔ‪٤‬ش حُٔ‪٬‬ثٔش ر‪١ ٖ٤‬ز‪٤‬ؼش ٓ‪ٜ‬خىٍ حُظٔ‪١ٝ َ٣ٞ‬ز‪٤‬ؼش حٓظويحٓخط‪ٜ‬خ ػِٔ‪٤‬ش ٓ‪ٜٔ‬ش ‪٣٩‬ـخى ح‪ٍ٫‬طزخ‪١‬‬
‫ر‪ ٖ ٤‬حُظيكوخص حُ٘وي‪٣‬ش حُٔظ‪ٞ‬هغ حُل‪ ٍٜٞ‬ػِ‪ٜ٤‬خ ٖٓ ح‪ٝ ٍٞٛ٧‬طٔي‪٣‬ي ح‪ُ٫‬ظِحٓخص حُ٘خٗجش ػٖ‬
‫حهظ٘خء ‪ ٌٙٛ‬ح‪ ،ٍٞٛ٧‬كٔؼ‪ ٬‬ح‪ ٍٞٛ٧‬حُؼخرظش طويّ هيٓخط‪ٜ‬خ ُلظَحص ُٓ٘‪٤‬ش ‪ِ٣ٞ١‬ش‪ٝ ،‬ػٖ ‪٣َ١‬ن‬
‫‪ ٌٙٛ‬حُويٓخص ‪ٝ‬ر‪٤‬غ حُٔ٘ظـخص ‪٣‬ظ‪ٞ‬هغ إٔ طل‪ َٜ‬حُٔئٓٔش ػِ‪ ٠‬كخث‪ ٖٓ ٞ‬حُظيكن حُ٘وي‪ ١‬حُٔظٔؼَ‬
‫ك‪ ٢‬ح‪ٍ٧‬رخف حُٔظلووش ٓ‪٠‬خكخ ً اُ‪ٜ٤‬خ حٓظ‪٬ٜ‬ى حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص حُؼخرظش ٗلٔ‪ٜ‬خ‪.‬‬
‫ب) اٌذخً ‪ :‬طٔظط‪٤‬غ حُٔئٓٔخص حُظـخٍ‪٣‬ش طلٔ‪ ٖ٤‬حُؼ‪ٞ‬حثي حُظ‪ ٢‬طلوو‪ٜ‬خ ػِ‪ ٠‬أٓ‪ٞ‬حٍ أ‪ٛ‬لخر‪ٜ‬خ ػٖ‬
‫‪٣َ١‬ن ح‪٫‬هظَح‪ ٝ‬رٌِلش أهَ ٖٓ حُؼخثي حُٔظلون ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص ‪ ٖٓٝ‬أ‪ ْٛ‬حُٔ‪ِ٤‬حص حُظ‪٢‬‬
‫‪٣‬لوو‪ٜ‬خ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ػٖ ‪٣َ١‬ن ح‪٫‬هظَح‪ ٝ‬حُؼخرض حٌُِلش ػ٘يٓخ طٌ‪ًِ ٕٞ‬لش ح‪٫‬هظَح‪ ٝ‬حهَ ٖٓ حُؼخثي‬
‫ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص ‪ ٝ‬طلٔ‪ ٖ٤‬حُؼخثي ػِ‪ ٠‬كو‪ٞ‬م أ‪ٛ‬لخد حُٔئٓٔش رٌَ٘ أك‪ٔٓ َ٠‬خ ُ‪ً ٞ‬خٗض‬
‫ػِٔ‪٤‬خص حُٔئٓٔش ٓٔ‪ُٞ‬ش ؿٔ‪٤‬ؼ‪ٜ‬خ ٖٓ هزَ أ‪ٛ‬لخر‪ٜ‬خ‪ ،‬أ‪ ٖٓ ١‬ى‪ ٕٝ‬حُلخؿش اُ‪ ٠‬ح‪٫‬هظَح‪ .ٝ‬آخ‬

‫‪ٓ -1‬لِق دمحم ػوَ‪ِ ،‬مذِح ف‪ ٟ‬اإلداسج اٌّاٌ‪١‬ح‪ ،1١ ،‬حُز٘ي حُؼَر‪ ،٢‬ػٔخٕ‪ ،‬ح‪ٍ٧‬ىٕ‪.313 -311 ٙ ،1993 ،‬‬

‫‪13‬‬
‫‪‬‬
‫اًح ًخٗض ًِلش ح‪٫‬هظَح‪ ٝ‬أػِ‪ ٖٓ ٠‬حُؼخثي حُٔظلون ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص‪ ،‬كخٕ ٗظخثؾ حَُكغ حُٔخُ‪٢‬‬
‫ٓظٌ‪ ٕٞ‬ػٌٔ‪٤‬ش‪ ،‬ك‪٤‬غ ٓ‪٘٤‬ول‪ ٞ‬حُؼخثي ػِ‪ ٠‬كو‪ٞ‬م حُٔخٌُ‪.ٖ٤‬‬
‫خ) اٌخطش‪٘٣ :‬ظَ ُِوطَ ر‪ٜ‬لظ‪ ٚ‬حكي حُؼ‪ٞ‬حَٓ حُٔليىس ُِظٔ‪٘ٓ ٖٓ َ٣ٞ‬ظ‪ٔٛ ٖ٣ٍٞ‬خ‪-:1‬‬
‫‪ .4‬خطش اٌرشغ‪َ٣ٝ :ً١‬طز‪ ٢‬رطز‪٤‬ؼش حُ٘٘خ‪ ١‬حٌُ‪ ١‬طٔخٍٓ‪ ٚ‬حُٔئٓٔش ‪ٝ‬حُظَ‪ٝ‬ف ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش‬
‫حُظ‪ ٢‬طؼَٔ ك‪ٜ٤‬خ‪٣ٝ ،‬ظ‪ٞ‬ؿذ ػِ‪ ٠‬حُٔئٓٔش إٔ طؼظٔي ػِ‪ٍ ٠‬أّ حُٔخٍ ك‪ ٢‬حُلخ‪٫‬ص حُظ‪ ٢‬طٌ‪ٕٞ‬‬
‫حُٔوخ‪ َ١‬حُظ٘ـ‪٤ِ٤‬ش َٓطلؼش ري‪ ٖٓ ً٫‬ح‪٫‬ػظٔخى ػِ‪ ٠‬ح‪٫‬هظَح‪ًُٝ ،ٝ‬ي ‪ ٕ٫‬ػيّ حٗظظخّ كـْ‬
‫حُ٘٘خ‪٤ٓ ١‬ئػَ ك‪ ٢‬هيٍس حُٔئٓٔش ػِ‪ ٠‬هيٓش ى‪ٜ٘٣‬خ ٓٔخ ‪٣‬ئى‪ ١‬اُ‪ ٠‬طؼَ‪ ٝ‬حُٔئٓٔش ُ‪٪‬ك‪ّ٬‬‬
‫اًح ٓخ ًخٗض أػزخء هيٓش حُي‪ ٖ٣‬حًزَ ٖٓ هيٍط‪ٜ‬خ‪.‬‬
‫‪ .2‬خطش اٌرّ‪٘٣ :ً٠ٛ‬ظؾ ػٖ ُ‪٣‬خىس ح‪٫‬ػظٔخى ػِ‪ ٠‬ح‪٫‬هظَح‪ ٝ‬ك‪ ٢‬طٔ‪ َ٣ٞ‬ػِٔ‪٤‬خص حُٔئٓٔش‪،‬‬
‫ُؼَ‪ ٝ‬حُٔئٓٔش ُِلَ٘‬
‫‪٣ٝ‬ئى‪ٓ ١‬ؼَ ‪ٌٛ‬ح ح‪٫‬ػظٔخى حُٔظِح‪٣‬ي اُ‪٣ُ ٠‬خىس أػزخء هيٓش حُي‪ٝ ،ٖ٣‬هي ‪ً ٣‬‬
‫ك‪ ٢‬كخُش ػـِ‪ٛ‬خ ػٖ هيٓش ى‪ٜ٘٣‬خ‪ ٝ ،‬ط‪ٞ‬حؿ‪ ٚ‬حُٔئٓٔش حُلَ٘ حُظ‪ٜ٣ ٢‬يى ٓ‪ٜ‬خُق حُٔخٌُ‪ ٖ٤‬أًؼَ‬
‫ٖٓ ؿ‪ ،َْٛ٤‬ك‪ ْٜ‬آهَ ٖٓ ‪ٔ٣‬ظ‪ٞ‬ك‪ ٢‬كو‪ ٚ‬ػ٘ي ط‪ٜ‬ل‪٤‬ش حُٔئٓٔش‪.‬‬
‫ز) اإلداسج ‪ٚ‬اٌغ‪١‬طشج‪ :‬إ روخء ٓ‪٤‬طَس حُٔخٌُ‪ ٖ٤‬حُلخُ‪ ٖ٤٤‬ػِ‪ ٠‬حُٔئٓٔش ٖٓ حُؼ‪ٞ‬حَٓ حُظ‪٢‬‬
‫طئى‪ ١‬ى‪ٍٝ‬ح ً رخٍُح ً ك‪ ٢‬طوط‪ٜٓ ٢٤‬خىٍ حُظٔ‪ً ٝ ،َ٣ٞ‬ؼ‪َ٤‬ح ً ٓخ ٗـي حُٔخٌُ‪ ٖ٤‬حُٔٔ‪٤‬طَ‪٣ ٖ٣‬ل‪ِٕٞ٠‬‬
‫حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ػٖ ‪٣َ١‬ن ح‪٫‬هظَح‪ٝ ،ٝ‬ا‪ٛ‬يحٍ ح‪ ْٜٓ٧‬حُٔٔظخُس ري‪ ٖٓ ً٫‬ا‪ٛ‬يحٍ أٓ‪ ْٜ‬ػخى‪٣‬ش‪ٕ٫ ،‬‬
‫حُيحث٘‪ ٖ٤‬حُؼخى‪ ٝ ٖ٤٣‬حُٔٔظخُ‪ ٌِٕٞ٘٣ ٫ ًِْٜ ٖ٣‬هطَ ر‪ٍٜٞ‬س ٓزخَٗس‪ ٌِٕٞٔ٣ ٫ ْٜٗ٧ ،‬حُظيهَ‬
‫ك‪ ٢‬ح‪٩‬ىحٍس‪ٓٝ ،‬ؼَ ‪ٌٛ‬ح ح‪ ُٚ ٌٖٔ٣ ٫ َٓ٧‬إٔ ‪٣‬ليع رخٓظَٔحٍ‪ ٕ٧ ،‬حُظ‪ٓٞ‬غ ك‪ ٢‬ح‪٫‬هظَح‪ ٝ‬هي‬
‫‪٣‬ئى‪ ١‬اُ‪ ٠‬حٍطلخع ٓي‪٤ٗٞ٣‬ش حُٔئٓٔش ‪ٝ‬ػـِ‪ٛ‬خ ػٖ حُو‪٤‬خّ رويٓش ى‪ٜ٘٣‬خ ‪ ٝ‬اك‪ٜٓ٬‬خ‪ٌُ ،‬ح ٓ‪ٌٕٞ٤‬‬
‫ٖٓ ح‪٧‬ك‪ َ٠‬طلخى‪ ١‬ح‪٩‬ك‪ ّ٬‬رخُظ‪٠‬ل‪٤‬ش رـِء ٖٓ حُٔ‪٤‬طَس ػٖ ‪٣َ١‬ن ُ‪٣‬خىس ٍأّ حُٔخٍ‬
‫‪ٝ‬ىه‪ ٍٞ‬رؼ‪ ٞ‬حُٔ‪٬‬ى حُـيى‪.‬‬
‫ض) اٌّش‪ٔٚ‬ح‪ٝ :‬طؼ٘‪ ٢‬حَُٔ‪ٗٝ‬ش هيٍس حُٔئٓٔش ػِ‪٣ُ ٠‬خىس أ‪ ٝ‬طول‪ ٞ٤‬ح‪ٞٓ٧‬حٍ حُٔوظَ‪ٟ‬ش طزؼخ ً‬
‫ُِظـ‪َ٤‬حص حَُث‪ٔ٤‬ش ك‪ ٢‬حُلخؿش اُ‪ ٠‬ح‪ٞٓ٧‬حٍ‪ًٔ ،‬خ طؼ٘‪ ٢‬طؼيى حُو‪٤‬خٍحص حُٔٔظوزِ‪٤‬ش حُٔظخكش‬
‫أٓخٓ‪ٜ‬خ هخ‪ٛ‬ش اًح ٓخ طؼيىص ٓ‪ٜ‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬حُٔظخكش ر٘خٕ حُل‪ ٍٜٞ‬ػِ‪ ٠‬ح‪ٞٓ٧‬حٍ‪٣ٝ .‬ظ‪٤‬ق‬
‫ط‪ٞ‬حكَ حَُٔ‪ٗٝ‬ش ُِٔئٓٔش ‪-:1‬‬

‫‪ ‬حَُكغ حُٔخُ‪٣ ٢‬و‪ٜ‬ي ر‪ ٚ‬حٓظويحّ حُظٌخُ‪٤‬ق حُظٔ‪٤ِ٣ٞ‬ش حُؼخرظش ٖٓ حؿَ طؼظ‪ ْ٤‬حػَ حُظـ‪ َ٤‬ك‪ٛ ٢‬خك‪ ٢‬حَُرق هزَ حُل‪ٞ‬حثي ‪ٝ‬حُ‪َ٠‬حثذ ‪ EBlT‬ػِ‪٠‬‬
‫‪ٛ‬خك‪ ٢‬حَُرق ُِٔ‪ ْٜ‬حُؼخى‪ ١‬حُ‪ٞ‬حكي ٖٓ ح‪ٍ٩‬رخف حُٔظلووش ‪٣ُِٔٝ ،EPS‬ي ٖٓ ح‪٠٣٩‬خف ‪٘٣‬ظَ‪:‬‬
‫‪ٓ -‬خؿ‪ ،٢َِٛٓ ٢‬أشش اعرخذاَ سافؼر‪ ٟ‬اٌرشغ‪ٚ ً١‬اٌّاٌ‪١‬ح ف ‪ ٟ‬ذخط‪١‬ؾ ستؽ‪١‬ح اٌّشاس‪٠‬غ االعرصّاس‪٠‬ح دساعح ؼاٌح ِؤعغح إٔراض اٌؽٍ‪١‬ة‬
‫‪ِٚ‬شرماذح ‪ GlpLAIT‬تغؼ‪١‬ذج‪ٍٓ ,‬خُش ٓخؿٔظ‪ ،َ٤‬ؿخٓؼش حُطخ‪ٓ ١٫ٞٓ َٛ‬ؼ‪٤‬يس‪٤ًِ ،‬ش حُؼِ‪ ّٞ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش ‪ٝ‬حُؼِ‪ ّٞ‬حُظـخٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬ػِ‪ّٞ‬‬
‫حُظٔ‪ ،َ٤٤‬حُـِحثَ‪.11 ٙ ،1117 ،‬‬
‫‪ٓ -1‬لِق ػوَ‪ِ ،‬ظذس عاتك‪.311 ٙ ،‬‬
‫‪ِ -1‬ظذس ٔفغٗ‪.313 ٙ ،‬‬

‫‪13‬‬
‫‪ ‬آٌخٗ‪٤‬ش حُو‪٤‬خٍ ٖٓ ر‪ ٖ٤‬ريحثَ ػيس‪ ،‬ػ٘يٓخ طلظخؽ حُٔئٓٔش اُ‪ ٠‬حُظ‪ٓٞ‬غ أ‪ ٝ‬ح‪ٌٔٗ٫‬خٕ ك‪٢‬‬
‫ٓـٔ‪ٞ‬ع ح‪ٞٓ٧‬حٍ حُظ‪ ٢‬طٔظويٓ‪ٜ‬خ‪.‬‬
‫‪ ‬آٌخٗ‪٤‬ش حٓظويحّ ح‪ٞٓ٧‬حٍ حُٔظخكش ػ٘ي حُلخؿش‪.‬‬
‫‪٣ُ ‬خىس هيٍط‪ٜ‬خ ػِ‪ ٠‬حُٔٔخ‪ٓٝ‬ش ٓغ ٓ‪ٜ‬خىٍ حُظٔ‪.َ٣ٞ‬‬
‫‪ٝ‬طلوي حُٔئٓٔش حٌُؼ‪َٗٝٓ ٖٓ َ٤‬ظ‪ٜ‬خ ك‪ ٢‬حُلخ‪٫‬ص ح‪٥‬ط‪٤‬ش‪-:1‬‬
‫‪ .1‬اًح ُحىص حُظِحٓخط‪ٜ‬خ‪ ٕ٫ ،‬حُِ‪٣‬خىس طلي ٖٓ حُويٍس ػِ‪ ٠‬ح‪٫‬هظَح‪ ٝ‬رَ٘‪ٓ ١ٝ‬ؼو‪ُٞ‬ش‪ ،‬رخَُؿْ‬
‫ٖٓ ط‪ٞ‬حكَ ح‪ٞٓ٧‬حٍ ك‪ ٢‬حُٔ‪ٞ‬م‪ٝ ،‬هي ‪ ٫‬طٔظط‪٤‬غ ح‪٫‬هظَح‪ٓ ٝ‬طِوخ ً‪ ،‬ح‪ َٓ٧‬حٌُ‪ ١‬هي ‪٠٣‬طَ‪ٛ‬خ‬
‫حُِـ‪ٞ‬ء اُ‪٣ُ ٠‬خىس ٍأّ حُٔخٍ‪.‬‬
‫‪ .1‬طوي‪ٟٔ ْ٣‬خٗخط‪ٜ‬خ ُِوَ‪ ٝٝ‬ح‪ ٠ُٝ٧‬حُظ‪ ٢‬ك‪ِٜ‬ض ػِ‪ٜ٤‬خ ‪٣‬ـؼَ ك‪ ٚ٤‬ا‪ ١‬هَ‪ ٝٝ‬ؿي‪٣‬يس ططِذ‬
‫‪ٟٔ‬خٗخط‪ٜ‬خ رخُوَ‪ ٝٝ‬حُوي‪ٔ٣‬ش‪ٝ ،‬ػيّ ط‪ٞ‬حكَ ‪ ٌٙٛ‬حُ‪ٔ٠‬خٗخص ‪٣‬لي ٖٓ هيٍط‪ٜ‬خ ػِ‪ ٠‬ح‪٫‬هظَح‪.ٝ‬‬
‫‪ .3‬ح‪ُ٫‬ظِحّ رٔ‪ٞ‬ؿذ حطلخه‪٤‬خص ح‪٫‬هظَح‪ ٝ‬حُٔخروش رَ٘‪ ١ٝ‬طلي ٖٓ هيٍط‪ٜ‬خ ػِ‪ ٠‬ح‪٫‬هظَح‪ٝ .ٝ‬هي‬
‫طلظخؽ حُٔئٓٔش اُ‪َٗٝٓ ٠‬ش ػ٘ي حُظ‪ٓٞ‬غ ‪ٝ‬ػ٘ي ح‪ٌٔٗ٫‬خٕ؛ كبًح ٍؿزض ك‪ ٢‬حُظوِ‪ ٖٓ ٚ‬رؼ‪ٞ‬‬
‫ح‪ ٝ ٍٞٛ٧‬حٓظؼٔخٍ ك‪ِ٤ٜ‬ظ‪ٜ‬خ رظول‪ ٞ٤‬حُظِحٓخط‪ٜ‬خ‪ ،‬كبٕ ح‪ٞٓ٧‬حٍ حُٔوظَ‪ٟ‬ش طلون ُ‪ٜ‬خ ‪ٌٙٛ‬‬
‫حُٔ‪ِ٤‬س ػ٘يٓخ ‪٣‬ل‪ ٖ٤‬حٓظلوخه‪ٜ‬خ‪ٝ ،‬طلون ُ‪ٜ‬خ حُٔ‪ِ٤‬س رٌَ٘ أك‪ َ٠‬اًح ًخٕ ‪٘ٛ‬خى َٗ‪٣ ١‬ؼط‪ٜ٤‬خ كن‬
‫حُيكغ حُٔٔزن أ‪ ٝ‬حٓظيػخء ح‪٘ٓ٩‬خى هزَ حُٔ‪ٞ‬ػي حُٔليى حُٔظلن ػِ‪.ٚ٤‬‬
‫غ) اٌر‪ٛ‬ل‪١‬د‪ :‬حُٔو‪ٜٞ‬ى رخُظ‪ٞ‬ه‪٤‬ض ه‪٤‬خّ حُٔئٓٔش رظلي‪٣‬ي حُ‪ٞ‬هض حٌُ‪ٓ ١‬ظيهَ ك‪ ٚ٤‬اُ‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬م‬
‫ٓوظَ‪ٟ‬ش ‪٧‬ؿَ حُل‪ ٍٜٞ‬ػِ‪ ٠‬ح‪ٞٓ٧‬حٍ رؤهَ ًِلش ٌٓٔ٘ش ‪ٝ‬رؤك‪ َ٠‬حَُ٘‪ ٌُٖ ،١ٝ‬كخؿش‬
‫حُٔئٓٔش اُ‪ ٠‬ح‪ٞٓ٧‬حٍ ك‪ ٢‬رؼ‪ ٞ‬ح‪٧‬ك‪٤‬خٕ هي طِـ‪ ٢‬حُٔئٓٔش هيٍط‪ٜ‬خ ػِ‪ ٠‬حُظ‪ٞ‬ه‪٤‬ض‪ ،‬اً هي ط‪٠‬طَ‬
‫اُ‪ ٠‬حُيه‪ ٍٞ‬ك‪ٞٓ ٢‬م ح‪٫‬هظَح‪ ٝ‬ػِ‪ ٠‬حَُؿْ ٖٓ ػيّ ٓ٘خٓزش حُظ‪ٞ‬ه‪٤‬ض‪ٝ ،‬ك‪ ًَ ٢‬ح‪٧‬ك‪ٞ‬حٍ‪،‬‬
‫‪٣‬ـذ إٔ ‪٘٣‬ظَ ُِظ‪ٞ‬ه‪٤‬ض ك‪ ٢‬ا‪١‬خٍ هيٍس حُٔئٓٔش ػِ‪ ٠‬هَحءس ح‪ٞٓ٧‬حم حُٔخُ‪٤‬ش ‪ٝ‬ح‪٧‬كيحع‬
‫حُٔظ‪ٞ‬هؼش‪.‬‬
‫ؾ) اٌظش‪ٚ‬ف االلرظاد‪٠‬ح اٌؼاِح‪ :‬هي ط٘ـغ َ‪ٝ‬ف حَُ‪ٝ‬حؽ ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪ ١‬ػِ‪ ٠‬ط‪ٓٞ‬غ حُٔئٓٔخص‬
‫ك‪ ٢‬ح‪٫‬هظَح‪ُ ٝ‬ظٔ‪ َ٣ٞ‬ػِٔ‪٤‬خط‪ٜ‬خ ري‪ ٖٓ ً٫‬ح‪٫‬ػظٔخى ػِ‪٣ُ ٠‬خىس ٍأّ حُٔخٍ‪َٝ ٕ٧ ،‬ف حَُ‪ٝ‬حؽ‬
‫طؼط‪ُِٔ ٢‬ئٓٔخص ػوش رويٍط‪ٜ‬خ ػِ‪ ٠‬هيٓش ى‪ٜ٘٣‬خ‪.‬‬
‫د) ؼعُ اٌّؤعغح‪ُ٣ :‬ؼي كـْ حُٔئٓٔش ػخٓ‪ٜٔٓ ً٬‬خ ً ك‪ ٢‬هيٍط‪ٜ‬خ ػِ‪ ٠‬حُظ‪ٓٞ‬غ ك‪ ٢‬ح‪٫‬هظَح‪ٝ‬؛‬
‫كخُٔئٓٔخص ًحص حُٔ‪ٜ‬خىٍ حُٔخُ‪٤‬ش حٌُز‪َ٤‬س ‪ًٝ‬حص حُلـْ حُ‪ٞ‬حٓغ ؿخُزخ ً ٓخ طظٔظغ رؼوش ٓ‪ٜ‬خىٍ‬
‫حُظٔ‪ َ٣ٞ‬أًؼَ ٖٓ حُؼوش حُظ‪ ٢‬طظٔظغ ر‪ٜ‬خ حُٔئٓٔخص حُ‪ٜ‬ـ‪َ٤‬س‪.‬‬

‫‪ -1‬مفلح عمل‪ ,‬اٌّظذس ٔفغٗ‪.313 ٙ ،‬‬

‫‪13‬‬
‫ر) اٌرظٕ‪١‬ف االئرّأ‪ٌٍّ ٟ‬ؤعغح‪ُ٣ :‬ؼزَ ػٖ ٍأ‪ ١‬ك٘‪ ٢‬ك‪٬ٓ ٢‬ءس حُٔئٓٔش حُٔ‪ٜ٘‬لش‪ ،‬كٌِٔخ ًخٕ‬
‫‪ٌٛ‬ح حَُأ‪ ١‬ح‪٣‬ـخر‪٤‬خ ً ُحىص هيٍس حُٔئٓٔش ػِ‪٣ُ ٠‬خىس ٓ‪ٜ‬خىٍ‪ٛ‬خ حُظٔ‪٤ِ٣ٞ‬ش ٓ‪ٞ‬حء ػٖ ‪٣َ١‬ن‬
‫ح‪٫‬هظَح‪ ٝ‬أ‪٣ُ ٝ‬خىس ٍأّ حُٔخٍ‪.‬‬
‫س) ّٔؾ اٌرذفك إٌمذ‪٣ :ٞ‬و‪ٜ‬ي ر‪ ٚ‬حُٔيس حُِٓ٘‪٤‬ش حُظ‪ ٢‬ط٘و‪ ٢٠‬ػِ‪ ٠‬ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ كظ‪٣ ٠‬زيأ رظلو‪٤‬ن‬
‫حُ٘وي ٖٓ ػِٔ‪٤‬خط‪ ،ٚ‬كخُٔيس حُط‪ِ٣ٞ‬ش حُظ‪ ٢‬ط٘و‪ ٢٠‬كظ‪ ٠‬طزيأ حُٔئٓٔش رظلو‪٤‬ن حُ٘وي ُ‪ٜ‬خ حػؤٍ ِٓز‪٤‬ش‬
‫ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ُٞ٤‬ش‪ ٌٖٔ٣ ٌُٖ ،‬طلخى‪ٌٛ ١‬ح ح‪٧‬ػَ حُِٔز‪ ٢‬رخهظ‪٤‬خٍ ٓ‪ٜ‬خىٍ طٔ‪٣ َ٣ٞ‬ظِحٖٓ ‪ٝ‬هض ٓيحى‪ٛ‬خ‬
‫‪ٞٓٝ‬حػ‪٤‬ي ىه‪ ٍٞ‬حُ٘وي ك‪ ٢‬حُٔئٓٔش‪ ٖٓٝ ،‬أك‪ٜٓ َ٠‬خىٍ حُظٔ‪٘ٓ ٖٓ َ٣ٞ‬ظ‪ ٍٞ‬حُٔ‪ُٞ٤‬ش ‪ٍ ٞٛ‬أّ‬
‫حُٔخٍ‪ ،‬ك‪ ً٬٠‬ػٖ ػيّ حُلخؿش اُ‪ ٠‬اػخىط‪ٛ٧ ٚ‬لخر‪ًٔ ٚ‬خ ك‪ ٢‬ح‪٫‬هظَح‪ ،ٝ‬كبٕ رخ‪ٌٓ٩‬خٕ طؼي‪َ٣‬‬
‫ح‪ٍ٧‬رخف حُٔ‪ُٞ‬ػش ُ‪ٝ ٚ‬كن حُظَ‪ٝ‬ف‪ ،‬اً ‪ ٌٖٔ٣‬إٔ طظَح‪ٝ‬ف حُ٘ٔذ حُٔ‪ُٞ‬ػش ًَرق ر‪ ٖ٤‬حُ‪ٜ‬لَ‬
‫‪ٔٗٝ‬زش ٓؼو‪ُٞ‬ش‪ ،‬ر‪ٔ٘٤‬خ ُ‪ً ٞ‬خٕ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ر‪ٞ‬حٓطش هَ‪ ،ٝ‬كبٕ ىكؼخص حُلخثيس ‪ٝ‬ح‪٧‬هٔخ‪ٓ ١‬ظٌَ٘ ػزجخ ً‬
‫أًزَح ً ‪ٝ‬حُظِحٓخ ً ػِ‪ ٌٙٛ ٠‬ح‪ُ٫‬ظِحٓخص كظ‪٣ ُْ ُٞ ٠‬ظلون أ‪ ١‬ىهَ‪.‬‬
‫ص) ؽالح االلرشاع‪ :‬هي ‪ ٌٕٞ٣‬حٓظؼٔخٍ حُي‪ُ ٖ٣‬ظٔ‪ َ٣ٞ‬ػِٔ‪٤‬خص حُٔئٓٔش ٓ‪ٞ‬حط‪٤‬خ ً ُِٔئٓٔش ٖٓ‬
‫ٗخك‪٤‬ش حُ‪٣َ٠‬ز‪٤‬ش‪ ٕ٧ ،‬حُلخثيس طٌَ٘ ٗلوش ‪ٝ‬طو‪ ٖٓ ْٜ‬حُيهَ حُوخ‪ٟ‬غ ُِ‪٣َ٠‬زش‪ ٌُٖ ،‬هيٍس‬
‫حُٔئٓٔش ػِ‪ ٠‬ح‪٫‬هظَح‪ٝ ٝ‬طوي‪ ْ٣‬حُ‪ٔ٠‬خٗخص طلي ٖٓ آٌخٗ‪٤‬ش ح‪ٓ٫‬ظلخىس ٖٓ ح‪٫‬هظَح‪ ٖٓ ٝ‬ى‪ٕٝ‬‬
‫كي‪ٝ‬ى‪.‬‬
‫شاٌصا ً‪ :‬االخر‪١‬اس ت‪ِ ٓ١‬ظادس اٌرّ‪ً٠ٛ‬‬
‫طوظِق ٓ‪ٜ‬خىٍ حُظٔ‪٘٘ٓ ٖٓ َ٣ٞ‬ؤس ‪٧‬هَ‪ ٖٓٝ ،ٟ‬حهظ‪ٜ‬خى ‪٥‬هَ‪ ،‬رَ ‪ٝ ٖٓٝ‬هض ‪٥‬هَ‪٘ٛٝ ،‬خُي‬
‫‪1‬‬
‫رؼ‪ ٞ‬ح‪ٍٗ٩‬خىحص ‪٣‬ـذ إٔ طئهٌ ك‪ ٢‬حُلٔزخٕ هزَ حهظ‪٤‬خٍ ٓ‪ٜ‬يٍ حُظٔ‪-:٢ٛٝ َ٣ٞ‬‬
‫‪ .4‬اٌرىٍفح‪٘٣ :‬زـ‪ ٢‬ػِ‪ ٠‬حُٔي‪ َ٣‬حُٔخُ‪ ٢‬اؿَحء ٓوخٍٗخص ٖٓ ك‪٤‬غ طٌِلش ًَ ٓ‪ٜ‬يٍ ‪ٝ‬حهظ‪٤‬خٍ‬
‫حُٔ‪ٜ‬يٍ ح‪٧‬هَ طٌِلش‪.‬‬
‫‪ .2‬أعؼاس اٌفائذج اٌغائذج‪ :‬اًح ًخٗض حُلخثيس َٓطلؼش ك‪ ٢‬حُٔ‪ٞ‬م حُٔخُ‪٤‬ش‪ ٖٓ ،‬حُٔٔظلٖٔ طٔ‪َ٣ٞ‬‬
‫ح‪٫‬كظ‪٤‬خؿخص حُط‪ِ٣ٞ‬ش ح‪٧‬ؿَ ػٖ ‪٣َ١‬ن ح‪ًِ ٕ٧ ،ْٜٓ٧‬لش حُٔ٘يحص طٌ‪َٓ ٕٞ‬طلؼش‪.‬‬
‫‪ .3‬ستؽ‪١‬ح اٌّظشف‪ :‬ػ٘يٓخ طٌ‪ٍ ٕٞ‬رل‪٤‬ش حُٔ‪َٜ‬ف ػخُ‪٤‬ش‪ ،‬كٖٔ ح‪٧‬ك‪ َ٠‬حٓظويحّ حُٔ٘يحص ‪ٕ٫‬‬
‫حُٔ‪َٜ‬ف طلون ٗٔزش أٍرخف طل‪ٞ‬م ٗٔزش حُل‪ٞ‬حثي حُٔيك‪ٞ‬ػش ػِ‪ ٠‬حُٔ٘يحص‪.‬‬
‫‪ .3‬ذشو‪١‬ثح سأط اٌّاي‪ :‬طو‪٤‬ي طًَ‪٤‬زش ٍأّ حُٔخٍ ٖٓ حُو‪٤‬خٍحص حُٔطَ‪ٝ‬كش أٓخّ حُٔ‪َٜ‬ف‪ .‬كٔؼ‪٬‬‬
‫اًح ًخٗض ٗٔزش حُي‪َٓ ٕٞ٣‬طلؼش ك‪ ٬‬طٔظط‪٤‬غ حُٔ‪َٜ‬ف ‪َ١‬ف حُٔ٘يحص ‪٫ٝ‬ري ُ‪ٜ‬خ ٖٓ ر‪٤‬غ ح‪.ْٜٓ٧‬‬
‫‪ ٖٓٝ‬حُٔ‪ ْٜ‬إٔ طلظلظ حُٔ٘٘ؤس ر٘ٔذ ٓظ‪ٞ‬حُٗش ٖٓ ٓ‪ٜ‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬حُٔوظِلش‪.‬‬

‫‪ -1‬ؿٔ‪ َ٤‬حكٔي ط‪ٞ‬ك‪٤‬ن‪ ،‬إداسج اإلػّاي ‪ِ-‬ذخً ‪ٚ‬ظ‪١‬ف‪ ،ٟ‬حُيحٍ حُـخٓؼ‪٤‬ش‪ ،‬ح‪ٌ٘ٓ٩‬يٍ‪٣‬ش‪.111ٙ ،1111 ،‬‬

‫‪11‬‬
‫‪ .5‬ؽث‪١‬ؼح ػًّ اٌّظشف‪ :‬طو‪٤‬ي ‪١‬ز‪٤‬ؼش حُؼَٔ حٌُ‪ ١‬طٔخٍٓ‪ ٚ‬حُٔ٘٘ؤس ه‪٤‬خٍحص حُظٔ‪ .َ٣ٞ‬كٔؼ‪٘ٛ ٬‬خى‬
‫رؼ‪ ٞ‬حُٔ٘٘آص حُظ‪ ٫ ٢‬طٔظِي حٌُؼ‪ ٖٓ َ٤‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص حُؼخرظش َُ‪ٜ٘ٛ‬خ أ‪ُ ٝ‬ز‪٤‬غ حُٔ٘يحص ر‪ٔ٠‬خٗظ‪ٜ‬خ‬
‫ٓؼَ حُٔ‪َٜ‬ف‪ًَٗٝ ،‬خص حُظؤٓ‪ٝ ،ٖ٤‬حًَُ٘خص حُٔخُ‪٤‬ش‪ ٖٓٝ ،‬ػْ طٌ‪ٓ ٕٞ‬ؼَ ‪ ٌٙٛ‬حُٔئٓٔخص ٓـزَس‬
‫ػِ‪ ٠‬ا‪ٛ‬يحٍ ح‪ ْٜٓ٧‬ري‪ ٖٓ ً٫‬حُٔ٘يحص‪.‬‬

‫‪17‬‬
 ‫اٌّطٍة اٌصأ‪ِ :ٟ‬ظادس اٌرّ‪ ً٠ٛ‬اٌّظشف‪ٟ‬‬
‫أ‪ٚ‬الً‪ِ :‬ظادس اٌرّ‪ ً٠ٛ‬اٌ‪ٛ‬دائؼ‪١‬ح‬
‫‪ِ .4‬ف‪ َٛٙ‬اٌ‪ٛ‬د‪٠‬ؼح‬

‫‪٣‬و‪ٜ‬ي رخُ‪ٞ‬ى‪٣‬ؼش ٓزِؾ ٖٓ حُ٘و‪ٞ‬ى ‪ٞ٣‬ىع ٖٓ هزَ حُٔ‪ٞ‬ىع (‪ٝ‬كيس حهظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش ) ُي‪ ٟ‬حُٔ‪َٜ‬ف‪،‬‬
‫‪ِ٣ٝ‬ظِّ حُٔ‪َٜ‬ف ربػخىس حُٔزِؾ حُٔ‪ٞ‬ىع ػ٘ي حُطِذ أ‪ٓ ٝ‬غ حُل‪ٞ‬حثي ػ٘يٓخ ‪٣‬لَ حؿَ ح‪ٓ٫‬ظلوخم‪.1‬‬
‫‪ٝ‬طؼَف حُ‪ٞ‬ى‪٣‬ؼش ك‪ ٢‬حُٔل‪ ّٜٞ‬حُظوِ‪٤‬ي‪ ١‬رؤٗ‪ٜ‬خ ح‪ٞٓ٧‬حٍ حُظ‪٣ ٢‬ظِوخ‪ٛ‬خ حُٔ‪َٜ‬ف ٓغ حُظِحٓ‪ ٚ‬ربٍؿخػ‪ٜ‬خ‬
‫اُ‪ ٠‬أ‪ٛ‬لخر‪ٜ‬خ ػ٘ي ‪ِ١‬ز‪ٜ‬خ‪ ،‬أ‪ ٝ‬كٔذ ح‪٫‬طلخم ر‪ٝ ٚ٘٤‬ر‪ٛ ٖ٤‬خكذ حُٔخٍ‪ٝ ،‬طُؼي أًؼَ حُز٘‪ٞ‬ى أ‪٤ٔٛ‬ش‬
‫ُو‪ ّٜٞ‬حُٔ‪َٜ‬ف ‪ٝ‬أًزَ‪ٛ‬خ كـٔخ ً‪ٝ .1‬هي ػَك‪ٜ‬خ ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪ ٕٞ٣‬رؤٗ‪ٜ‬خ حُ٘و‪ٞ‬ى حُظ‪٣ ٢‬ؼ‪ٜ‬ي ر‪ٜ‬خ ح‪٧‬كَحى‬
‫‪ٝ‬حُ‪٤ٜ‬جخص اُ‪ ٠‬حُٔ‪َٜ‬ف ػِ‪ ٠‬إٔ ‪٣‬ظؼ‪ٜ‬ي ح‪٧‬ه‪ َ٤‬رَى‪ٛ‬خ اُ‪ ْٜ٤‬ػ٘ي حُطِذ أ‪ٝ ٝ‬كوخ ً َُِ٘‪ ١ٝ‬حُٔظلن‬
‫ػِ‪ٜ٤‬خ ‪.3‬‬
‫‪ .2‬ذظٕ‪١‬ف اٌ‪ٛ‬دائغ‬
‫ط‪ٜ٘‬ق حُ‪ٞ‬ىحثغ رظ‪٤ٜ٘‬لخص ػيس‪ٜ٘ٓ ًَ ،‬خ ُ‪ٛ ُٚ‬يف ٓؼ‪ ٖ٤‬ػ٘ي طلِ‪ِٜ٤‬خ‪ٝ ،‬أٗ‪ َٜ‬طِي حُظ‪٤ٜ٘‬لخص‬
‫‪ٝ‬أًؼَ‪ٛ‬خ حٓظويحٓخ ً طِي حُظ‪ ٢‬طؼظٔي ػِ‪ٓ ٠‬ؼ‪٤‬خٍ ح‪٧‬ؿَ ‪٣َ١ٝ‬وش حُٔلذ‪ ٖٓٝ ،‬أ‪ٜٔٛ‬خ ح‪٧‬ط‪-: 3٢‬‬
‫أ) اٌ‪ٛ‬دائغ ذؽد اٌطٍة (اٌؽغاتاخ اٌعاس‪٠‬ح)‪ ٢ٛٝ :‬أًؼَ حُلٔخرخص حٗظ٘خٍح ً‪ ،‬ك‪٤‬غ ‪٣‬و‪ ّٞ‬حُِر‪ٕٞ‬‬
‫رخُيكغ ٗويح ً أ‪ ٝ‬رؤ‪٣‬ش ‪ِ٤ٓٝ‬ش ىكغ أهَ‪ ،ٟ‬ر‪ٔ٘٤‬خ ‪٣‬ظْ حُٔلذ ػخىس رٔ‪ٞ‬ؿذ ٗ‪ٌ٤‬خص(‪ٛ‬ي)‪ٛ ‬خىٍ‬
‫ٖٓ هزَ حُِر‪ ٕٞ‬أ‪ ٝ‬رؤ‪ٝ‬حَٓ ٓلذ ػ٘ي حُطِذ‪ٌٛ ٌٕٞ٣ٝ .‬ح حُلٔخد ىحث٘خ ً ُٔ‪ِٜ‬لش حُِر‪ ٕٞ‬رٌَ٘‬
‫ىحثْ‪ ،‬ا‪ ٫‬اًح ًخٕ ‪٘ٛ‬خى طَط‪٤‬زخص ٓغ حُٔ‪َٜ‬ف ٌُ٘ق حُلٔخد ك‪ٞ‬م حَُ‪٤ٛ‬ي حُٔ‪ٞ‬ىع ُي‪ٝ ،ٚ٣‬ك‪٢‬‬
‫ٓ‪ٜ‬خٍف حُي‪ ٍٝ‬حُٔظويٓش ‪٣‬ظْ ىكغ ػٔ‪٫ٞ‬ص ػِ‪ ٠‬اىحٍط‪ٜ‬خ ‪ٝ‬كٔذ ػيى حُؼِٔ‪٤‬خص حُظ‪ ٢‬طـَ‪ ١‬ػٖ‬
‫‪٣َ١‬و‪ٜ‬خ‪ٝ .‬طٌ‪ ٕٞ‬أ‪٤ٔٛ‬ش ‪ ٌٙٛ‬حُلٔخرخص أهَ ٖٓ رو‪٤‬ش أٗ‪ٞ‬حع حُ‪ٞ‬ىحثغ ح‪٧‬هَ‪ ٟ‬ك‪ٔ٤‬خ ‪٣‬ظؼِن رٌ‪ٜٗٞ‬خ‬
‫ٖٓ ٓ‪ٞ‬حٍى حُٔ‪َٜ‬ف‪ ٢ٛٝ ،‬أ‪ ْٛ‬أٗ‪ٞ‬حع حُ‪ٞ‬ىحثغ حُظ‪ ٢‬طلظلظ ر‪ٜ‬خ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‪ ،‬ك‪٤‬غ‬
‫طَ٘ٔ حُ٘ٔزش حٌُزَ‪ ٖٓ ٟ‬حُٔ‪ٞ‬حٍى حُٔخُ‪٤‬ش رخُ٘ٔزش ُِٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‪٣ٝ ،‬لن ُِٔ‪ٞ‬ىع حُٔلذ‬
‫ٖٓ حُ‪ٞ‬ى‪٣‬ؼش ك‪ ٢‬ا‪ٝ ١‬هض ‪٘٣‬خء ٖٓ ى‪ ١َٗ ٕٝ‬أ‪ ٝ‬ه‪٤‬ي‪ٝ ،3‬طؼَف رؤٗ‪ٜ‬خ ح‪ٞٓ٧‬حٍ حُظ‪ ٢‬ط‪ٞ‬ىع ٖٓ‬

‫‪ -1‬ػزي حُٔ‪ُ ّ٬‬لظش ٓؼ‪٤‬ي‪ ،‬إداسج اٌّظاسف ‪ٚ‬خظ‪ٛ‬ط‪١‬ح اٌؼًّ اٌّظشف‪ ،1١ ،ٟ‬ىحٍ حٌُحًَس َُِ٘٘ ‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ‪ ،‬ح‪ٍ٧‬ىٕ‪.133ٙ ،1113 ،‬‬
‫‪ٞٗ -1‬ه‪ ٢‬ر‪ٍٞ‬هزش‪ِ ،‬ظذس عاتك‪.13ٙ ،‬‬
‫‪ٛ -3‬خىم ٍحٗي أَُ٘ٔ‪ ,١‬إداسج اٌؼٍّ‪١‬اخ اٌّظشف‪١‬ح‪ ،‬ىحٍ حُ‪٤‬خُ‪ٝ َُِ٘٘ ١ٍٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ‪ ،‬ح‪ٍ٧‬ىٕ‪.333 ٙ ،1113 ،‬‬
‫‪ -3‬هخُي أٓ‪ ٖ٤‬ػزي هللا ‪ ٝ‬آٔخػ‪ َ٤‬ارَح‪ ْ٤ٛ‬حُطَحى‪ ،‬إداسج اٌؼٍّ‪١‬اخ اٌّظشف‪١‬ح اٌّؽٍ‪١‬ح ‪ٚ‬اٌذ‪١ٌٚ‬ح‪ ،1١ ،‬ىحٍ ‪ٝ‬حثَ َُِ٘٘ ‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ‪ ،‬ح‪ٍ٧‬ىٕ‪،‬‬
‫‪.87ٙ ،1111‬‬
‫‪ ‬حُ‪ٜ‬ي (حُ٘‪٤‬ي) ‪ٓ ٞٛ‬لٍَ ٌٓظ‪ٞ‬د ‪ٝ‬كن َٗ‪ًٌٍٞٓ ١ٝ‬س ك‪ ٢‬حُوخٗ‪٣ٝ ٕٞ‬ظ‪ ٖٔ٠‬حَٓأ ؿ‪ٓ َ٤‬ؼِن ػِ‪ٛ ١َٗ ٠‬خىٍ ػٖ ٗو‪ٞٛ ٚ‬‬
‫حُٔخكذ اُ‪ٗ ٠‬و‪ ٚ‬أهَ ( ‪٣‬ـذ إ ‪َٜٓ ٌٕٞ٣‬كخ ) ‪ ٞٛٝ‬حُٔٔل‪ٞ‬د ػِ‪ ٚ٤‬رؤٕ ‪٣‬يكغ ُ٘و‪ ٚ‬ػخُغ أ‪ َٙٓ٧ ٝ‬أ‪ُ ٝ‬لخِٓ‪ ( ٚ‬حُٔٔظل‪٤‬ي ) ٓزِـخ‬
‫ٓؼ‪٘٤‬خ ٖٓ حُ٘و‪ٞ‬ى رخ‪٬١٫‬ع‪٣ُِٔٝ ،‬ي ٖٓ ح‪٠٣٩‬خف ‪٘٣‬ظَ‪-:‬‬
‫‪ٓ -‬ؼ‪٤‬ي ٓخٓ‪ ٢‬حُل‪٬‬م ‪ ٝ‬دمحم ٓلٔ‪ٞ‬ى حُؼـِ‪ ،٢ٗٞ‬إٌم‪ٛ‬د ‪ٚ‬اٌثٕ‪ٛ‬ن ‪ٚ‬اٌّظاسف اٌّشوض‪٠‬ح‪ ١ ،‬حُؼَر‪٤‬ش‪ ،‬ىحٍ حُ‪٤‬خُ‪ ١ٍٝ‬حُؼِٔ‪٤‬ش َُِ٘٘‬
‫‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ‪ ،‬ح‪ٍ٧‬ىٕ‪.39 ٙ ،1111 ،‬‬
‫‪ٓ -3‬ؼ‪٤‬ي ٓخٓ‪ ٢‬حُل‪٬‬م ‪ ٝ‬دمحم ٓلٔ‪ٞ‬ى حُؼـِ‪ِ ،٢ٗٞ‬ظذس عاتك‪.38 ٙ ،‬‬

‫‪18‬‬
‫هزَ ح‪٧‬كَحى ‪ٝ‬حُٔئٓٔخص ‪٣ٝ‬ظْ ٓلز‪ٜ‬خ رٔ‪ٞ‬ؿذ ‪ٌٞٛ‬ى ك‪ ٢‬أ‪ٝ ١‬هض ‪ ٖٓٝ‬ى‪ٓ ٕٝ‬خرن اٌٗحٍ‪،‬‬
‫‪ٝ‬طؼظٔي ك‪ٓ ٢‬لز‪ٜ‬خ ػِ‪ٓ ٠‬ي‪ ٟ‬حُٔ‪ُٞ٤‬ش حُٔظ‪ٞ‬كَس ُي‪ ٟ‬حُٔ‪َٜ‬ف‪٣ٝ ،‬لن ُلخَٓ حُ‪ٜ‬ي أ‪١‬‬
‫حُ٘و‪ ٚ‬حُٔخكذ إٔ ‪٣‬ويّ حُ‪ٜ‬ي ‪٣ٝ‬يكغ ُ‪ ٚ‬حُٔ‪َٜ‬ف ه‪ٔ٤‬ش حُٔزِؾ حُٔؼزض ك‪ ٢‬حُ‪ٜ‬ي ٖٓ أ‪َٛ‬‬
‫حُ‪ٞ‬ى‪٣‬ؼش رؼي أًٔخٍ ػِٔ‪٤‬ش حُظيه‪٤‬ن‪.1‬‬

‫ب) اٌ‪ٛ‬دائغ ألظً‪ٓ :‬زِؾ ٖٓ حُٔخٍ ‪ٞ٣‬ىػ‪ ٚ‬حُِر‪ُ ٕٞ‬ي‪ ٟ‬حُٔ‪َٜ‬ف ُلظَس ٓؼ‪٘٤‬ش ٓظلن ػِ‪ٜ٤‬خ ٓوخرَ‬
‫كخثيس رٔؼَ ٓؼ‪٣ ٫ٝ ،ٖ٤‬لن ُ‪ٜ‬خكذ حُ‪ٞ‬ى‪٣‬ؼش إٔ ‪ٔ٣‬لز‪ٜ‬خ رخٌُخَٓ أ‪ ٝ‬ؿِ ًء ٓ٘‪ٜ‬خ ّا‪ ٫‬ػ٘ي‬
‫حٓظلوخه‪ٜ‬خ‪ٝ .‬ط ُؼّي حُ‪ٞ‬ىحثغ ‪٧‬ؿَ ٖٓ أ‪ ْٛ‬أٗ‪ٞ‬حع حُ‪ٞ‬ىحثغ حُٔظؼِوش رخُٔ‪َٜ‬ف ‪ ٖٓٝ‬حُٔئًي إٔ‬
‫أٓؼخٍ حُلخثيس حُٔيك‪ٞ‬ػش ػِ‪ٜ٤‬خ أػِ‪ ٖٓ ٠‬أٓؼخٍ حُلخثيس حُظ‪ ٢‬طيكغ ػِ‪ ٠‬كٔخرخص حُ‪ٞ‬ىحثغ‬
‫ح‪٧‬هَ‪ًُٝ ،ٟ‬ي رٔزذ‪-: 1‬‬

‫‪ ٍٞ١ ‬أؿَ حٓظلوخم حُ‪ٞ‬ى‪٣‬ؼش‪.‬‬

‫‪ ‬ػيّ حُويٍس ػِ‪ٓ ٠‬لذ حُ‪ٞ‬ى‪٣‬ؼش ًخِٓش أ‪ ٝ‬ؿِء ٓ٘‪ٜ‬خ هزَ طخٍ‪٣‬ن حٓظلوخه‪ٜ‬خ‪.‬‬
‫‪٣ ‬ؼظٔي حُٔ‪َٜ‬ف ػِ‪ ٠‬حُ‪ٞ‬ىحثغ ‪٧‬ؿَ ػ٘ي ٓ٘ق حُوَ‪ٝ ٝٝ‬حُِٔق ُِرخث٘‪.ٚ‬‬
‫‪ ‬حُظِحّ حُٔ‪َٜ‬ف ح‪٫‬كظلخ رٔزِؾ ك‪ُٞ٤ٓ ٌَٗ ٢‬ش حهظ‪٤‬خٍ‪٣‬ش ٓوخرَ حُظِحٓخص حُ‪ٞ‬ىحثغ ‪٧‬ؿَ‬
‫حُظ‪ ٢‬طوَ ػٔخ ُ‪ً ٞ‬خٗض ‪ٝ‬ىحثغ ؿخٍ‪٣‬ش‪.‬‬
‫خ) اٌ‪ٛ‬دائغ تئخطاس‪ٓ :‬زخُؾ ‪ ٞ٣‬ل‪ٜ‬خ أ‪ٛ‬لخر‪ٜ‬خ ُي‪ ٟ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف ُلظَحص ٓليىس ‪٣ٝ‬طِز‪ٓ ٕٞ‬لذ ؿِء‬
‫ٓ٘‪ٜ‬خ ًَ كظَس ُٓ٘‪٤‬ش‪ٌُُ ،‬ي ‪٘٣‬ظَ‪ ١‬حُٔ‪َٜ‬ف طول‪ٓ ٞ٤‬ؼَ حُلخثيس ػِ‪ ٌٙٛ ٠‬حُ‪ٞ‬ىحثغ اُ‪ٓ ٠‬خ‬
‫ى‪ ٕٝ‬حُ‪ٞ‬ىحثغ ح‪٥‬ؿِش‪٠٣ٝ ،‬غ َٗ‪١‬خ ً ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬ىع اهطخٍ‪ ٙ‬رِٖٓ ٓلذ حُٔزِؾ حَُٔحى حُظ‪َٜ‬ف‬
‫ر‪ٝ ،ٚ‬ػخىس ٓخ طٌ‪ ٕٞ‬حُلظَس ٗ‪َٜ‬ح ػِ‪ ٠‬ح‪٧‬هَ‪ ،‬أ‪٣ ١‬ـذ ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬ىع اػ‪ ّ٬‬حُٔ‪َٜ‬ف هزَ ٗ‪َٜ‬‬
‫ٖٓ طخٍ‪٣‬ن حُٔلذ ٌُ‪٣ ٢‬ـَ‪ ١‬حُٔ‪َٜ‬ف كٔخرخط‪ ٚ‬حُوخ‪ٛ‬ش رخ‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ‪ٔ٣ ٫ٝ ،‬ظط‪٤‬غ حُٔ‪َٜ‬ف‬
‫حٓظؼٔخٍ ‪ ٌٙٛ‬حُ‪ٞ‬ىحثغ ٖٓ حُلٔخرخص ح‪٥‬ؿِش رَ ‪ ٌٕٞ٣‬حٓظؼٔخٍ‪ٛ‬خ أهَ‪٣ ٝ ،‬لظلظ حُٔ‪َٜ‬ف ر٘ٔزش‬
‫ًز‪َ٤‬س ٖٓ ‪ ٌٙٛ‬حُ‪ٞ‬ىحثغ ػ٘ي حٓظؼٔخٍ‪ٛ‬خ ًؤٕ طٌ‪ %12 ٕٞ‬أ‪ ٝ‬أًؼَ؛ ‪ٜٗ٧‬خ ط‪ٜ‬زق أهَد اُ‪٠‬‬
‫حُ‪ٞ‬ىحثغ طلض حُطِذ‪.3‬‬

‫ز) ‪ٚ‬دائغ اٌر‪ٛ‬ف‪١‬ش‪ :‬إٔ كٌَس كٔخرخص حُظ‪ٞ‬ك‪٘ٗ َ٤‬ؤص ُـٌد ‪ٛ‬ـخٍ حُٔيهَ‪ٝ ،ٖ٣‬طٔؼَ حىهخٍحص‬
‫‪ٞ٣‬ىػ‪ٜ‬خ أ‪ٛ‬لخر‪ٜ‬خ ُل‪ ٖ٤‬حُلخؿش اُ‪ٜ٤‬خ ري‪ ٖٓ ٫‬طًَ‪ٜ‬خ ك‪ ٢‬هِحث٘‪ ْٜ‬حُوخ‪ٛ‬ش ‪ٝ‬طل‪٣ٞ‬ض كَ‪ٙ‬‬

‫‪ -1‬ا‪٣‬خى ‪١‬خ‪٘ٓ ٝ َٛ‬يّ ػِ‪ ٢‬هِ‪٤‬لش حُٔؼي‪ ،١‬األ صِح اٌّاٌ‪١‬ح ‪ٚ‬أؼىاع‪ٙ‬ا ػٍ‪ ٝ‬اٌ‪ٛ‬دائغ ‪ٚ‬اٌمش‪ٚ‬ع ف‪ ٟ‬تؼغ اٌّظاسف اٌخاطح ف‪ ٟ‬اٌؼشاق‪،‬‬
‫ٓـِش ًِ‪٤‬ش رـيحى ُِؼِ‪ ّٞ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش حُـخٓؼش‪ ،‬حُؼيى حُٔخىّ ‪ٝ‬حُؤٔ‪.137 ٙ ،1118 ،ٕٞ‬‬
‫‪ -1‬المصدر نفسه‪ ,‬ص ‪.906‬‬
‫‪ -3‬ػِ‪ً٘ ٢‬ؼخٕ‪ ،‬إٌم‪ٛ‬د ‪ٚ‬اٌظ‪١‬شفح ‪ٚ‬اٌغ‪١‬اعح إٌمذ‪٠‬ح‪ ،1١ ،‬ىحٍ حُٔ٘‪ َٜ‬حُِز٘خٗ‪ ،٢‬ر‪َٝ٤‬ص‪.187ٙ ،1111 ،‬‬

‫‪19‬‬
‫حُل‪ ٍٜٞ‬ػِ‪ ٠‬ػخثي ٓوخرِ‪ٜ‬خ ‪ٝ‬كوخ ً ‪٫‬طلخم ر‪ ٖ٤‬حُٔ‪َٜ‬ف ‪ٝ‬حُِر‪ٞ٣ٝ ،1ٕٞ‬ىع رٔ‪ٞ‬ؿز‪ ٚ‬حُِر‪ٓ ٕٞ‬زِـخ‬
‫ٖٓ حُ٘و‪ٞ‬ى ُي‪ ٟ‬حُٔ‪َٜ‬ف ٓوخرَ حُل‪ ٍٜٞ‬ػِ‪ ٠‬كخثيس‪ ،‬ػِ‪ ٠‬إٔ ‪ُِِ ٌٕٞ٣‬ر‪ ٕٞ‬حُلن ك‪ ٢‬حُٔلذ‬
‫ٖٓ حُ‪ٞ‬ى‪٣‬ؼش ك‪ ٢‬أ‪ٝ ١‬هض ‪٘٣‬خء ٖٓ ى‪ ٕٝ‬اهطخٍ ٓخرن ٓ٘‪ٝ .ٚ‬ط‪٠‬غ ٓؼظْ حُظَ٘‪٣‬ؼخص كيح ً أه‪٠ٜ‬‬
‫ُِٔزِؾ حٌُ‪ُِٞٔ ٌٖٔ٣ ١‬ىع ٓلز‪ ٚ‬ك‪ ٢‬حُ٘‪َٜ‬؛ ‪ًُٝ‬ي كٔخ‪٣‬ش ُِٔ‪َٜ‬ف ٖٓ حُظؼَ‪ُٔ ٝ‬وخ‪ َ١‬حُؼَٔ‬
‫حُٔخُ‪ ،٢‬ا‪ ٫‬إٔ حُٔ‪ٜ‬خٍف ػخىس ٓخ طظـخ‪ ُٝ‬ػٖ ططز‪٤‬ن ‪ٌٛ‬ح حُٔزيأ ٍؿزش ك‪ ٢‬ط٘ـ‪٤‬غ ح‪٫‬ىهخٍ‪،‬‬
‫‪ٝ‬ط٘ٔ‪٤‬ش حُٔ‪ٞ‬حٍى حُٔخُ‪٤‬ش ُِٔ‪َٜ‬ف‪٣ٝ .‬ل‪ٛ َٜ‬خكذ ‪ٝ‬ى‪٣‬ؼش حُظ‪ٞ‬ك‪ َ٤‬ىكظَح طٔـَ ك‪ ٚ٤‬حُٔزخُؾ‬
‫حُٔ‪ٞ‬ىػش‪ٝ ،‬حُٔزخُؾ حُٔٔل‪ٞ‬رش‪ ٝ ،‬حُلخثيس حُٔٔظلوش‪ٝ ،‬حَُ‪٤ٛ‬ي‪ٝ .‬طلظٔذ حُلخثيس ػِ‪ ٠‬حهَ ٍ‪٤ٛ‬ي‬
‫ٗ‪ُِ ١َٜ‬لٔخد‪.1‬‬
‫ض) ‪ٚ‬دائغ اٌّظشف‪ :‬ه‪٤‬خّ ٓ‪َٜ‬ف ٓؼ‪ ٖ٤‬رب‪٣‬يحع ؿِء ٖٓ أٓ‪ٞ‬حُ‪ُ ٚ‬ي‪َٜٓ ٟ‬ف آهَ‪ ٌٙٛٝ ،‬ح‪ٞٓ٧‬حٍ‬
‫هي طٌ‪ٝ ٕٞ‬ىحثغ طِوخ‪ٛ‬خ حُٔ‪َٜ‬ف حُٔ‪ٞ‬ىع ٖٓ هزَ ح‪٧‬كَحى أ‪ ٝ‬حَُٔ٘‪ٝ‬ػخص أ‪ ٖٓ ٝ‬هزَ حُٔئٓٔخص‬
‫حُلٌ‪٤ٓٞ‬ش‪ٝ ،‬حُلخثيس حُظ‪٣ ٢‬ظِوخ‪ٛ‬خ حُٔ‪َٜ‬ف حُٔ‪ٞ‬ىع طٌ‪ ٕٞ‬أػِ‪ ٖٓ ٠‬حُلخثيس حُظ‪٣ ٢‬يكؼ‪ٜ‬خ ػِ‪٠‬‬
‫‪ٝ‬ىحثؼ‪ُِ ْٜ‬رخث٘‪ِ٣ٝ ،ٚ‬ـخ ػخىس حُٔ‪َٜ‬ف اُ‪ٌٛ ٠‬ح حُ٘‪ٞ‬ع ٖٓ ح‪٣٩‬يحػخص اًح ًخٕ ‪٣‬ل‪ َ٠‬حُزوخء ك‪٢‬‬
‫‪ٟٝ‬غ ٓ‪ُٞ٤‬ش َٓطلغ ُٔ‪ٞ‬حؿ‪ٜ‬ش ‪ِ١‬زخص ٓ‪ٞ‬ىػ‪ ٚ٤‬ك‪ ٢‬أ‪ُ ١‬لظش‪ ٌٙٛٝ ،‬حُؼِٔ‪٤‬ش طِـخ اُ‪ٜ٤‬خ ػخىس‬
‫حُٔ‪ٜ‬خٍف حُ‪ٜ‬ـ‪َ٤‬س ‪ٝ‬طِي حُ٘خٗجش كي‪٣‬ؼخ حُظ‪ ٫ ٢‬طظ‪ٞ‬حكَ ُ‪ٜ‬خ ٓـخ‪٫‬ص حٓظؼٔخٍ ٓ‪ٜٔ‬ش ‪.3‬‬
‫‪ .3‬اٌؼ‪ٛ‬اًِ اٌر‪ ٟ‬ذؤشش ف‪ِ ٟ‬مذاس اٌ‪ٛ‬دائغ‬
‫طئػَ ك‪ٓ ٢‬ويحٍ حُ‪ٞ‬ىحثغ رٌَ٘ ػخّ ٓـٔ‪ٞ‬ػش ٖٓ حُؼ‪ٞ‬حَٓ‪ً ٢ٛ ،‬خ‪٧‬ط‪-:3 ٢‬‬
‫ٓويحٍ حُوَ‪ٝ ٝٝ‬حُِٔق حُظ‪ ٢‬طٔ٘ل‪ٜ‬خ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش كبٕ ُ‪٣‬خىس ؿخٗذ ح‪٤ٓ ٍٞٛ٧‬ظَطذ‬ ‫أ)‬

‫ػِ‪٣ُ ٚ٤‬خىس حُ‪ٞ‬ىحثغ ك‪ ٢‬ؿخٗذ حُو‪ ّٜٞ‬اًح ُْ ‪٣‬ظْ ٓلذ حُوَ‪ ٝٝ‬ػِ‪ٗ ٌَٗ ٠‬و‪ٞ‬ى ‪ٍٝ‬ه‪٤‬ش‬
‫اُِحٓ‪٤‬ش‪ ،‬أٓخ اًح ٓلزض ؿٔ‪٤‬غ ‪ ٌٙٛ‬حُوَ‪ ٝٝ‬ك‪ٗ ٌَٗ ٢‬وي‪ٌٛٝ ١‬ح ح‪ٗ َٓ٧‬خىٍ كخٕ حُٔ‪ِ٤‬حٗ‪٤‬ش‬
‫حُٔـٔؼش ُِٔ‪ٜ‬خٍف رٌَ٘ ػخّ ُٖ طظؤػَ‪ ،‬رٔؼ٘‪ ٠‬إٔ ٓويحٍ ح‪ٝ ٍٞٛ٧‬حُو‪٣ ُٖ ّٜٞ‬ظؤػَ ‪ًَٝ‬‬
‫حُظؤػ‪٣ َ٤‬ظ‪ َٜ‬ك‪ ٢‬ؿخٗذ ح‪ ٍٞٛ٧‬ك‪٤‬غ ‪٣ِ٣‬ي ر٘ي حُوَ‪٘٣ٝ ٝٝ‬و‪ ٚ‬رٔويحٍ ٓٔخػَ حُ٘وي ك‪٢‬‬
‫حُوِ‪٘٣‬ش أ‪ ٝ‬ح‪ٍٛ٧‬يس ُي‪ ٟ‬حُز٘ي حًَُِٔ‪.١‬‬

‫هَ‪ ٝٝ‬حُز٘ي حًَُِٔ‪ ١‬اُ‪ ٠‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬ػِٔ‪٤‬خص حُٔ‪ٞ‬م حُٔلظ‪ٞ‬كش ك‪٤‬غ إٔ ك‪ِ٤ٜ‬ش‬ ‫د)‬

‫‪ ٌٙٛ‬حُوَ‪ ٝٝ‬طؤهٌ ‪٣َ١‬و‪ٜ‬خ اُ‪ ٠‬حُوَ‪ ٝٝ‬حُظـخٍ‪٣‬ش ك‪ٍٞٛ ٢‬س ‪ٝ‬ىحثغ ك‪ٜٗ ٢‬خ‪٣‬ش ح‪ٝ ،َٓ٧‬رٌُي‬
‫طِ‪٣‬ي ‪ٝ‬ىحثغ حُٔ‪َٜ‬ف حُظـخٍ‪ًٔ ١‬خ ‪٣ِ٣‬ي حكظ‪٤‬خ‪ٜ٤١‬خ ُي‪ ٟ‬حُز٘ي حًَُِٔ‪.١‬‬

‫‪ -1‬هخُي أٓ‪ ٖ٤‬ػزي هللا ‪ ٝ‬آٔخػ‪ َ٤‬ارَح‪ ْ٤ٛ‬حُطَحى ‪ِ ,‬ظذس عاتك‪.88ٙ ،‬‬
‫‪ٍٟ -1‬خ ‪ٛ‬خكذ أر‪ ٞ‬حكٔي ‪ ٝ‬كخثن ٓ٘ؼَ هي‪ ,١ٍٝ‬اداسج اٌّظاسف‪ ,‬ىحٍ حرٖ ح‪٫‬ػ‪ُِ َ٤‬طزخػش ‪ٝ‬حَُ٘٘‪ ،‬ؿخٓؼش حُٔ‪ ،َٛٞ‬حُؼَحم‪،1111 ،‬‬
‫‪.111 -119 ٙ‬‬
‫‪ -3‬ىٍ‪٣‬ي ًخَٓ حٍ ٗز‪٤‬ذ‪ ،‬إداسج اٌؼٍّ‪١‬اخ اٌّظشف‪١‬ح‪ ،1١ ،‬ىحٍ حُٔٔ‪َ٤‬س َُِ٘٘ ‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ‪ ،‬ػٔخٕ‪ ،‬ح‪ٍ٧‬ىٕ‪.131ٙ ،1113 ،‬‬
‫‪٣ُ -3‬خى ِٓ‪٠ٍٓ ْ٤‬خٕ‪ ،‬أداسج اإلػّاي اٌّظشف‪١‬ح‪ ،1١ ،‬ىحٍ ‪ٛ‬لخء َُِ٘٘ ‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ‪ ،‬ػٔخٕ‪.111ٙ ،1997 ،‬‬

‫‪11‬‬
‫ٓويحٍ حُ٘وي حُٔظيح‪ٍٝ‬؛ ك‪٤‬غ إٔ ػ‪ٞ‬ىس حُ٘و‪ٞ‬ى اُ‪ ٠‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ٓ‪٣ِ٤‬ي ٖٓ ‪ٝ‬ىحثؼ‪ٜ‬خ ٖٓ‬ ‫ص)‬

‫ؿخٗذ حُو‪ًٔ ،ّٜٞ‬خ ‪٣ِ٣‬ي ٖٓ أٍ‪ٛ‬يط‪ٜ‬خ حُٔخثِش ك‪ٗ ٌَٗ ٢‬وي أ‪ٝ ٝ‬ىحثغ ُي‪ ٟ‬حُز٘ي حًَُِٔ‪،١‬‬
‫‪ٝ‬رخُؼٌْ كؤٕ ػِٔ‪٤‬ش ٓلذ حُ٘و‪ٞ‬ى ٖٓ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ‪٣‬ئى‪ ١‬اُ‪ٗ ٠‬و‪ ٚ‬ح‪ٍٛ٧‬يس ‪ًُ ًَٝ‬ي‬
‫‪٣‬ئى‪ ١‬اُ‪ ٠‬طؤػَ حُ‪ٞ‬ىحثغ ٓ‪ٞ‬حء ًخٕ رخُِ‪٣‬خىس أ‪ ٝ‬رخُ٘و‪ٜ‬خٕ‪.‬‬

‫كخُش ٓ‪ِ٤‬حٕ حُٔيك‪ٞ‬ػخص إٔ ‪ٝ‬ؿ‪ٞ‬ى حُلخث‪ ٞ‬ك‪ِ٤ٓ ٢‬حٕ حُٔيك‪ٞ‬ػخص ٓ‪ٜٓ ٌٕٞ٤‬ل‪ٞ‬رخ ً رِ‪٣‬خىس‬ ‫ع)‬

‫أٍ‪ٛ‬يس حُٔ‪ٜ‬خٍف ُي‪ ٟ‬حُز٘ي حًَُِٔ‪ ٖٓ ١‬ؿخٗذ ح‪ٝ ،ٍٞٛ٧‬ك‪ ٢‬حُٔوخرَ طِ‪٣‬ي حُ‪ٞ‬ىحثغ ٖٓ‬
‫ؿخٗذ حُو‪ٝ ّٜٞ‬رخُؼٌْ‪ .‬كؤٕ ػـِ ٓ‪ِ٤‬حٕ حُٔيك‪ٞ‬ػخص ‪٣‬ئى‪ ١‬اُ‪ٗ ٠‬و‪ ٚ‬ك‪ ٢‬ح‪ٍٛ٧‬يس ُي‪ٟ‬‬
‫حُز٘ي حًَُِٔ‪ٗٝ ١‬و‪ ٚ‬ك‪ ٢‬حُ‪ٞ‬ىحثغ ك‪ٜ٘٤‬خ ‪٣‬و‪ ّٞ‬حُٔ‪ٞ‬ىػ‪ ٕٞ‬رظٔي‪٣‬ي ‪ٌٛ‬ح حُؼـِ ٖٓ كٔخرخط‪ٔٓ ْٜ‬خ‬
‫‪٣‬ئى‪ًُ ١‬ي اُ‪ٗ ٠‬و‪ ٚ‬ك‪ٝ ٢‬ىحثؼ‪ُ ْٜ‬ي‪ ٟ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬ك‪ ٢‬حُ‪ٞ‬هض ٗلٔ‪ ٚ‬ط٘و‪ ٚ‬أٍ‪ٛ‬يس‬
‫حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ُي‪ ٟ‬حُز٘ي حًَُِٔ‪.١‬‬

‫‪11‬‬
 ‫اٌّثؽس اٌصأ‪ِ :ٟ‬ظادس اٌرّ‪ ً٠ٛ‬اٌّظشف‪ ٟ‬غ‪١‬ش اٌ‪ٛ‬دائؼ‪١‬ح‬
‫أ‪ٚ‬الً‪ٌّ :‬ؽح ػٓ ِظادس اٌرّ‪ ً٠ٛ‬غ‪١‬ش اٌ‪ٛ‬دائؼ‪١‬ح‬

‫ط ُ َؼي ٓ‪ٜ‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ‪ٝ‬حكيس ٖٓ حُو‪٠‬خ‪٣‬خ حُٔ‪ٜٔ‬ش ك‪ ٢‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‪ ،‬ك‪٤‬غ‬
‫طؼظٔي حُٔ‪ٜ‬خٍف ك‪ ٢‬حُٔوخّ ح‪ ٍٝ٧‬ػِ‪ ٠‬حُ‪ٞ‬ىحثغ رؤٗ‪ٞ‬حػ‪ٜ‬خ حُٔوظِلش ًٔ‪ٜ‬خىٍ ُِظٔ‪ ٌُٖٝ ،َ٣ٞ‬هي طٌ‪ٕٞ‬‬
‫حُ‪ٞ‬ىحثغ ػَ‪ٟ‬ش ُِظوِزخص أ‪ُ ٝ‬طِزخص حُٔ‪ٞ‬ىػ‪ُٔ ٖ٤‬لذ أٓ‪ٞ‬حُ‪ٓ٧ ْٜ‬زخد ٓوظِلش‪ ،‬أ‪ ٝ‬هي طظٔزذ‬
‫َ‪ٝ‬ف حهظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش ‪ٝ‬أُٓخص ‪١‬خٍثش ك‪ ٢‬طـ‪ٓ َ٤٤‬ويحٍ حُ‪ٞ‬ىحثغ ُي‪ ٟ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف‪ٗ ٖٓ ،‬خك‪٤‬ش أهَ‪،ٟ‬‬
‫حُ‪ٞ‬ىحثغ ُ‪ٔ٤‬ض َٓٗش‪ ،‬كخُٔ‪َٜ‬ف ‪ ٌٚ٘ٔ٣ ٫‬إٔ ‪٣‬ظلٌْ ك‪ٓ ٢‬ويحٍ ح‪ٞٓ٧‬حٍ حُظ‪ ٢‬ط‪ٞ‬ىع ُي‪ٝ ،ٚ٣‬إ ِٓ‪ٞ‬ى‬
‫حُ‪ٞ‬ىحثغ ‪ٝ‬طوِزخط‪ٜ‬خ ٖٓ حٌُٔ٘‪٬‬ص حُظ‪ ٢‬طؼخٗ‪ٜ٤‬خ حُٔ‪ٜ‬خٍف رخٓظَٔحٍ ‪٣ ٫ٝ‬ؼَف حُٔ‪َٜ‬ك‪ ٕٞ٤‬ك‪٢‬‬
‫حُـخُذ ط‪ٞ‬ه‪٤‬ظخص ‪ٍٝٝ‬ى حُ‪ٞ‬ىحثغ أ‪ ٝ‬طيكو‪ٜ‬خ اُ‪ ٠‬حُٔ‪َٜ‬ف ‪ٓ ٫ٝ‬ويحٍ ‪ٝ‬ط‪ٞ‬ه‪٤‬ظخص ٓخ ‪ٔ٣‬لذ ٓ٘‪ٜ‬خ‪،‬‬
‫‪ٝ‬رـ‪ ٞ‬حُ٘ظَ ػٖ ًَ ًُي كؤٕ حُٔ‪َٜ‬ف هي ‪٣‬لظخؽ ك‪ ٢‬رؼ‪ ٞ‬ح‪٧‬ك‪٤‬خٕ اُ‪ٜٓ ٠‬خىٍ طٔ‪َ٣ٞ‬‬
‫حُط‪ٞ‬حٍة‪ًٔ ،‬خ ك‪ ٢‬كخُش حُٔلذ حُٔلخؿت ٖٓ هزَ حُٔ‪ٞ‬ىػ‪ ٖ٤‬أ‪ ٝ‬ػ٘ي طٔ‪ َ٣ٞ‬كَ‪ ٙ‬ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ حُـي‪٣‬يس‬
‫‪ٝ‬ؿ‪ َ٤‬حُٔوط‪ُٜ ٢‬خ ػٖ ‪٣َ١‬ن حُ‪ٞ‬ىحثغ‪ ،‬أ‪ ٝ‬إٔ ٓويحٍ حُ‪ٞ‬ىحثغ حُٔظخكش ‪ٌ٣ ٫‬ل‪ُ ٢‬ظٔ‪ِٜ٣ٞ‬خ‪ ٖٓٝ .‬ػْ كبٕ‬
‫حُٔ‪ٜ‬خٍف هي طـي ٗلٔ‪ٜ‬خ رلخؿش اُ‪ٜٓ ٠‬خىٍ طٔ‪ َ٣ٞ‬ري‪ِ٣‬ش طٔ‪ ْٜ‬ك‪ ٢‬طؼِ‪ٝ ِ٣‬ىػْ حًَُِٔ حُٔخُ‪٢‬‬
‫ُِٔ‪َٜ‬ف‪ٝ ،‬إ ػِٔ‪٤‬ش حُزلغ ػٖ ٓ‪ٜ‬خىٍ طٔ‪٤ِ٣ٞ‬ش ري‪ِ٣‬ش طوغ ك‪ ٢‬ؿخٗذ حُٔطِ‪ٞ‬رخص ٖٓ حُٔ‪ِ٤‬حٗ‪٤‬ش‬
‫حُؼٔ‪٤ٓٞ‬ش ‪ٝ‬حُظ‪ ٢‬طظ‪ ٖٔ٠‬حُل‪ ٍٜٞ‬ػِ‪ ٠‬ح‪ٞٓ٧‬حٍ ٖٓ حُٔئٓٔخص حُٔخُ‪٤‬ش ح‪٧‬هَ‪ ٟ‬ر‪ٓ ٍٜٞ‬وظِلش‪،‬‬
‫ٓؼَ‪ :‬ح‪٫‬هظَح‪ ٝ‬أ‪ ٝ‬ا‪ٛ‬يحٍ ‪ٝ‬ر‪٤‬غ حُٔ٘يحص ‪ٝ‬ح‪ٍٝ٧‬حم حُظـخٍ‪٣‬ش ‪ٜٗٝ‬خىحص ح‪٣٩‬يحع‪ ،‬أ‪ ٝ‬ط‪٣ٍٞ‬ن حُي‪ٕٞ٣‬‬
‫‪ٝ‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص ؿ‪ َ٤‬حُٔخثِش أ‪ ٝ‬اؿَحء طَط‪٤‬زخص ػ٘خث‪٤‬ش ٓغ حُٔ‪ٜ‬خٍف ‪ٝ‬حُٔئٓٔخص حُٔخُ‪٤‬ش ح‪٧‬هَ‪ ٟ‬أ‪ٝ‬‬
‫ك‪ٗ ٢‬طخم ح‪ٞٓ٧‬حم حُٔخُ‪٤‬ش حُٔلِ‪٤‬ش أ‪ ٝ‬حُي‪٤ُٝ‬ش أ‪ ٝ‬أ‪٣‬ش طَط‪٤‬زخص ‪ٝ‬هَ‪ ٖٓ ٝٝ‬حُز٘ي حًَُِٔ‪ٝ ،١‬ك‪٢‬‬
‫رؼ‪ ٞ‬ح‪٧‬ك‪٤‬خٕ ‪ِ٣‬ـؤ حُٔ‪َٜ‬ف اُ‪ٜٓ ٠‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬حُيحهِ‪٤‬ش ًز‪٤‬غ رؼ‪ ٞ‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص حُلخث‪٠‬ش أ‪ٝ‬‬
‫حُٔظوخىٓش أ‪ ٝ‬حٓظويحّ ح‪٫‬كظ‪٤‬خ‪٤١‬خص ‪ٝ‬ح‪ٍ٧‬رخف حُٔلظـِس‪ٝ .‬حٕ ٓ‪ٜ‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش طؤط‪٢‬‬
‫ٖٓ ىحهَ حُٔ‪َٜ‬ف ‪ًٌُٝ‬ي ٖٓ هخٍؿ‪ ٢ٛٝ ٚ‬طوظِق ػٖ حُ‪ٞ‬ىحثغ ٖٓ ؿ‪ٞ‬حٗذ ٓظؼيىس‪-: 1‬‬
‫أ) أٗ‪ٜ‬خ ؿ‪ َ٤‬هخ‪ٟ‬ؼش ُ‪ٞ٠‬حر‪ ٢‬حُز٘ي حًَُِٔ‪ًٔ٘ ١‬زش ح‪٫‬كظ‪٤‬خ‪ ٢١‬حُوخٗ‪ ٢ٗٞ‬حُظ‪ ٢‬طُلَ‪ ٝ‬ػِ‪٠‬‬
‫اؿٔخُ‪ ٢‬حُ‪ٞ‬ىحثغ ُي‪ ٟ‬حُٔ‪َٜ‬ف ‪ٝ‬أ‪٣‬ش ‪ٟٞ‬حر‪٠٣ ٢‬ؼ‪ٜ‬خ حُز٘ي حًَُِٔ‪ ١‬ػِ‪ ٠‬حُ‪ٞ‬ىحثغ‪ًٔ٘ ،‬زظ‪ٜ‬خ‬
‫اُ‪ٍ ٠‬أّ حُٔخٍ أ‪ ٝ‬اُ‪ ٠‬حُوَ‪.ٝٝ‬‬

‫د) إ هٔٔخ ً ٓ٘‪ٜ‬خ ‪ ٫‬طيكغ ػ٘‪ٜ‬خ ك‪ٞ‬حثي ًخُظؤٓ‪٘٤‬خص ‪ٝ‬حُلٔخرخص حُ‪ٞ‬هظ‪٤‬ش ‪ٍٝٝ‬حطذ حُٔظوخػي‪ٝ ٖ٣‬حَُ‪ٝ‬حطذ‬
‫ؿ‪ َ٤‬حُٔٔظِٔش ‪ٝ‬حُٔو‪ٜٜ‬خص ‪ٝ‬حُٔ‪َٜٝ‬كخص ‪ٝ‬حُ‪َ٠‬حثذ حُٔلووش ‪ٝ‬ؿ‪ َ٤‬حُٔيك‪ٞ‬ػش ‪ٝ‬ؿ‪َٛ٤‬خ‪.‬‬

‫‪ -1‬ػزي حُؼِ‪ ٖ٣ٞٗ ِ٣‬ػزي حُلٔ‪٤‬ي حُـز‪ ،١ٍٞ‬إداسج اٌّظاسف –ِذخً ذطث‪١‬م‪ ،1١ ،ٟ‬ىحٍ حٌُحًَس َُِ٘٘ ‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ‪ ،‬رـيحى‪ٙ ،1119 ،‬‬
‫‪.181 -183‬‬

‫‪11‬‬
‫ص) حٗولخ‪ ٝ‬حُل‪ٞ‬حثي حُظ‪ ٢‬طيكغ ٓوخرَ حُوَ‪ ٝٝ‬حُظ‪ ٢‬طوغ ‪ ٌٙٛ ٖٟٔ‬حُلجش ًوَ‪ ٝٝ‬حُز٘ي حًَُِٔ‪١‬‬
‫‪ٝ‬هَ‪ ٝٝ‬كخث‪ ٞ‬ح‪٫‬كظ‪٤‬خ‪ٝ ٢١‬حطلخه‪٤‬خص اػخىس حَُ٘حء‪ٝ ،‬حُظٔ‪٬٤ٜ‬ص ح‪٫‬ثظٔخٗ‪٤‬ش حُوخٍؿ‪٤‬ش‬
‫‪ٝ‬ؿ‪َٛ٤‬خ‪.‬‬
‫ع) ًَ ٓ‪َٜ‬ف ُ‪ٜٓ ٚ‬خىٍ‪ ٙ‬حُوخ‪ٛ‬ش ُ‪ٞٓ٨‬حٍ ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش‪ٝ ،‬إٔ ًَ اىحٍس ٓ‪َٜ‬ف طزلغ‬
‫ر‪ٓٞ‬خثِ‪ٜ‬خ حُوخ‪ٛ‬ش ػٖ ٓ‪ٜ‬خىٍ ؿي‪٣‬يس‪ٌُُٝ ،‬ي طظؼيى أٗ‪ٞ‬حع ‪ ٌٙٛ‬حُٔ‪ٜ‬خىٍ كٔذ حُز‪٤‬جش ‪ٞٗٝ‬ع‬
‫حُٔ٘طوش ‪ٝ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪.‬‬

‫شأ‪١‬اً‪ :‬أٔ‪ٛ‬اع ِظادس اٌرّ‪ ً٠ٛ‬غ‪١‬ش اٌ‪ٛ‬دائؼ‪١‬ح‬

‫أ) اٌّظادس االلشاػ‪١‬ح‬

‫‪ .4‬االلرشاع ِٓ اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح‬

‫ػ٘يٓخ طلظخؽ حُٔ‪ٜ‬خٍف اُ‪ ٠‬ح‪ٞٓ٧‬حٍ طِـخ اُ‪ ٠‬ح‪٫‬هظَح‪ ٖٓ ٝ‬رؼ‪ٜ٠‬خ ُٔيس ُٓ٘‪٤‬ش ٓليىس‬
‫‪ُٔٝ‬زخُؾ ٓؼ‪٘٤‬ش ُٔوخرِش حكظ‪٤‬خؿخط‪ٜ‬خ ػ٘يٓخ ‪ ٫‬طٌل‪ٞٓ ٢‬حٍى‪ٛ‬خ حٌُحط‪٤‬ش ػِ‪ ٠‬حُ‪ٞ‬كخء رخُظِحٓخط‪ٜ‬خ‪ٝ .‬هي ‪ٌٕٞ٣‬‬
‫ح‪٫‬هظَح‪ ٝ‬ػِ‪ ٌَٗ ٠‬كٔخرخص ؿخٍ‪٣‬ش أ‪٧ ٝ‬ؿَ‪ ،‬أ‪ ٝ‬رٔ‪ٞ‬ؿذ اٗؼخٍ‪ًُ ٌٕٞ٣ٝ ،‬ي ‪ ٖٟٔ‬طَط‪٤‬زخص‬
‫هخ‪ٛ‬ش ر‪ ٖ٤‬حُٔ‪ٜ‬خٍف‪٘ٛٝ .‬خى ٓ‪ٜ‬خىٍ طٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ٓ َ٤‬زخَٗس طل‪ َٜ‬ػِ‪ٜ٤‬خ حُٔ‪ٜ‬خٍف ػٖ ‪٣َ١‬ن‬
‫ػِٔ‪٤‬ش هِن حُ٘و‪ٞ‬ى (‪ ٌُٖٝ )Money Creation‬رَ٘‪ٓ ١ٝ‬ؼ‪٘٤‬ش‪ ،‬اً طو‪ ّٞ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف روِن حُ٘و‪ٞ‬ى‪ٖٓ ‬‬
‫ح‪ٞٓ٧‬حٍ حُٔظـٔؼش ُي‪ٜ٣‬خ رٔزذ حُلَم ر‪ ٖ٤‬ه‪ٔ٤‬ش ٓخ ‪ٞ٣‬ىػ‪ ٚ‬حُِرخثٖ ‪ٝ‬ه‪ٔ٤‬ش ٓخ ‪ٔ٣‬لز‪ ٚٗٞ‬ك‪ ٢‬أػ٘خء‬
‫حُظَ‪ٝ‬ف حُؼخى‪٣‬ش‪ٝ ،‬رٌُي ‪٣‬و‪ ّٞ‬حُٔ‪َٜ‬ف ربهَح‪ ٌٙٛ ٝ‬ح‪ٞٓ٧‬حٍ اُ‪ ٠‬حُِرخثٖ‪ٝ .‬إٔ ػِٔ‪٤‬خص‬
‫ح‪٩‬هَح‪ٝ ٝ‬ك‪ َ ٢‬حُلَ‪ٝ ٝٝ‬حُظ‪ ٢‬أ‪ٜٔٛ‬خ حٍطلخع ٓؼيٍ حُظؼخَٓ رخُ‪ٌٜٞ‬ى ‪ٝ‬حُلٔخرخص حُـخٍ‪٣‬ش‪،‬‬
‫ٓ‪٤‬ئى‪ ١‬اُ‪ ٠‬حٍطلخع آ‪ٜ‬خّ حُٔ‪ٜ‬خٍف ك‪ ٢‬هِن حُ٘و‪ٞ‬ى‪ٝ ،1‬اػيحى ح‪ٗ٧‬ظٔش ‪ٝ‬حُو‪ٞ‬حٗ‪ُِٜٔ ٖ٤‬خٍف‬
‫ُ‪٬‬هظَح‪ ٖٓ ٝ‬رؼ‪ٜ٠‬خ حُزؼ‪ ٞ‬ػ٘ي حكظ‪٤‬خؿ‪ٜ‬خ ُِٔ‪ُٞ٤‬ش‪ًُٝ ،‬ي ر‪ٜ‬يف ٓ‪ٞ‬حؿ‪ٜ‬ش حُظِحٓخط‪ٜ‬خ ‪ٝ‬طؤهٌ‬
‫‪ ٍٞٛ‬ح‪٫‬هظَح‪ ٝ‬ح‪ٌٗ٩‬خٍ ح‪٥‬ط‪٤‬ش‪-:1‬‬
‫‪ ‬هي طو‪ ّٞ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف رلظق كٔخد ِ‬
‫ؿخٍ أ‪٧ ٝ‬ؿَ أ‪ٝ ٝ‬ى‪٣‬ؼش ربهطخٍ ُي‪ٜٓ ٟ‬خٍف أهَ‪ ٟ‬ر‪ٜ‬يف‬
‫حُظوِ‪ ٖٓ ٚ‬حُٔ‪ُٞ٤‬ش حُلخث‪٠‬ش ٖٓ ؿ‪ٜ‬ش ‪ٝ‬حٓظؼٔخٍ ‪ ٌٙٛ‬حُٔ‪ُٞ٤‬ش ُي‪ ٟ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُؼخٗ‪٤‬ش ٖٓ ؿ‪ٜ‬ش‬
‫أهَ‪.ٟ‬‬
‫‪ ‬ح‪٫‬هظَح‪ٜٓ ٖٓ ٝ‬خٍف أؿ٘ز‪٤‬ش‪ٝ ،‬طٌ‪ ٕٞ‬آخ كَ‪ٝ‬ع أ‪ ٝ‬اىحٍس ُِلَع حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ى ك‪ٌٛ ٢‬ح حُزِي ‪ًُٝ‬ي‬
‫‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ ‪ ٌٙٛ‬ح‪ٞٓ٧‬حٍ‪.‬‬

‫‪ ‬المصارف التجارٌة غٌر لادرة على خلك النمود فالبنن المركزي هو المصرف الوحٌد المادر على اإلصدار النمدي أي خلك النمود‪,‬‬
‫وان ما تموم به المصارف التجارٌة هو تجمٌع األموال عن طرٌك الفرق بٌن ماٌودع لدٌها وما ٌسحب منها‪.‬‬
‫‪ -1‬ىٍ‪٣‬ي ًخَٓ حٍ ٗز‪٤‬ذ‪ِ ،‬ظذس عاتك‪.117 -111 ٙ ،1113 ،‬‬
‫‪ -1‬ػِ‪ً٘ ٢‬ؼخٕ‪ِ ،‬ظذس عاتك‪.118 -117 ٙ ،‬‬

‫‪13‬‬
‫‪ ‬كٔخرخص حَُٔحِٓ‪ ٖ٤‬ك‪٤‬غ ‪٣‬ظَى حُٔ‪َٜ‬ف حُٔلِ‪ُ ٢‬ي‪ ٟ‬حُٔ‪َٜ‬ف ح‪٧‬ؿ٘ز‪ٓ ،٢‬زِـخ ٖٓ حُٔخٍ‬
‫ر‪ٜ‬يف طِز‪٤‬ش ػِٔ‪٤‬خص حُظل‪ٝ َ٣ٞ‬ىكغ ػٖٔ ح‪٫‬ػظٔخىحص حُٔٔظ٘ي‪٣‬ش أ‪ ٝ‬ؿ‪َٛ٤‬خ ‪٣ ٝ‬ؤهٌ ػِ‪ٌٛ ٠‬ح‬
‫حُلٔخد كخثيس ‪٣‬ظْ ح‪٫‬طلخم ػِ‪ٜ٤‬خ ‪ٝ‬ط ُ َؼي هَ‪ٟٝ‬خ ر‪ ٖ٤‬حُٔ‪ٜ‬خٍف‪.‬‬
‫‪٣ ‬ظْ ح‪٫‬طلخم ػِ‪ ٠‬هَ‪ ٝ‬ر‪َٜٓ ٖ٤‬ك‪ ٖ٤‬ح‪٣ ٫ ٍٝ٧‬لظخؽ اُ‪ ٠‬حُٔ‪ُٞ٤‬ش ‪ٝ‬حُؼخٗ‪َ٣ ٢‬ؿذ رخٓظؼٔخٍ‪ٛ‬خ‬
‫ٗظَح ً ُِ‪٣‬خىس ‪ِ١‬زخص ح‪٫‬هظَح‪ ٝ‬ػِ‪٣ٝ ،ٚ٤‬ظْ ك‪ٌٛ ٢‬ح حُوَ‪ ٝ‬طلي‪٣‬ي حُلظَس حُِٓ٘‪٤‬ش ‪ٝ‬حُلخثيس ‪ٝ‬حُِٔح‪٣‬خ‬
‫ح‪٧‬هَ‪ ٟ‬ر‪ ٖ٤‬حُٔ‪ٜ‬خٍف‪.‬‬
‫‪٣ ‬ظْ ح‪٫‬طلخم ر‪َٜٓ ٖ٤‬ف ٓلِ‪ ٝ ٢‬أهَ أؿ٘ز‪ ٢‬ػِ‪ ٠‬طوي‪ ْ٣‬هَ‪ ٝ‬ر‪ٜ‬يف ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ ‪ٝ‬ػخىس ٓخ ‪ٌٕٞ٣‬‬
‫حُوَ‪ ٝ‬رخُؼِٔش ح‪٧‬ؿ٘ز‪٤‬ش ‪٣ٝ‬ظْ طلي‪٣‬ي ٓؼَ حُلخثيس ‪ٝ‬كظَس حُٔيحى ك‪ ٢‬ػوي حُوَ‪٣ٝ ،ٝ‬ظْ طلي‪٣‬ي ٓؼَ‬
‫حُلخثيس رخُٔؼي‪٫‬ص حُيٗ‪٤‬خ كٔذ ٗظخّ حُل‪ٞ‬حثي حُؼخُٔ‪٤‬ش‪ٝ .‬إ ‪ ٌٙٛ‬ح‪ٌٗ٧‬خٍ ٖٓ حُوَ‪ ٝٝ‬ر‪ٖ٤‬‬
‫حُٔ‪ٜ‬خٍف طِ‪ٝ‬ى حُٔ‪َٜ‬ف حُٔوظَ‪ ٝ‬رخُٔ‪ُٞ٤‬ش ٓٔخ ‪٣ِ٣‬ي ٖٓ حٓظؼٔخٍحط‪ ٖٓ ٝ ٚ‬ػْ ُ‪٣‬خىس أٍرخك‪ٚ‬‬
‫‪ ٝ‬حٗظ٘خٍ‪ ٙ‬ك‪ ً٬٠‬ػٖ طٔ‪ َ٣ٞ‬حُوطخػخص ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش رخُوَ‪.ٝٝ‬‬

‫‪.2‬االلرشاع ِٓ اٌثٕه اٌّشوض‪ٞ‬‬

‫طِـخ حُٔ‪ٜ‬خٍف اُ‪ ٠‬ح‪٫‬هظَح‪ ٖٓ ٝ‬حُز٘ي حًَُِٔ‪ ١‬ػ٘ي كخؿظ‪ٜ‬خ ُظٔ‪ َ٣ٞ‬ػِٔ‪٤‬خط‪ٜ‬خ حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش‬
‫حُظ‪ ٢‬طوظ‪ٞٓ َٜ‬حٍى‪ٛ‬خ حٌُحط‪٤‬ش ػِ‪ ٠‬طٔ‪ٓ َ٣ٞ‬ؼَ ‪ ٌٙٛ‬حُؼِٔ‪٤‬خص‪ٔ٣ٝ .‬ظخُ حُظٔ‪ ٖٓ َ٣ٞ‬حُز٘ي حًَُِٔ‪١‬‬
‫رؤٗ‪٣ ٫ ٚ‬و‪٠‬غ ُِظوِزخص ‪ُ٣ٝ‬ؼًي ٓ‪ٜ‬يٍح ً ػخرظخ ً ‪٣‬ظـخ‪ٝ‬د ٓغ حُٔ‪٤‬خٓش حُ٘وي‪٣‬ش‪ًٔ ،‬خ ‪َ ُ٣ٝ‬ؼي ‪ٔٛ‬خّ ح‪ٓ٧‬خٕ‬
‫ُِٔ‪ٜ‬خٍف ػ٘ي حُلخؿش اُ‪ ٠‬حُ٘و‪ٞ‬ى أ‪ ٝ‬ػ٘ي طؼَ‪ٜٟ‬خ ُظَ‪ٝ‬ف ‪١‬خٍثش‪٘ٔ٣ٝ .‬ق حُز٘ي حًَُِٔ‪١‬‬
‫ٗ‪ٞ‬ػ‪ ٖٓ ٖ٤‬حُظٔ‪ َ٣ٞ‬اُ‪ ٠‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‪ ٌٕٞ٣ :‬ح‪ ٍٝ٧‬ػٖ ‪٣َ١‬ن ٓ٘ق حُوَ‪ٝ ٝٝ‬حُِٔق‪،‬‬
‫‪ٝ‬حُؼخٗ‪٤‬ش ٖٓ ه‪ ٍ٬‬اػخىس حُو‪ٝ ْٜ‬طٌ‪ً ٕٞ‬خ‪٧‬ط‪-:1٢‬‬
‫‪ ‬اٌمش‪ٚ‬ع ‪ٚ‬اٌغٍف‪َ ُ٣ :‬ؼي حُز٘ي حًَُِٔ‪ ١‬ر٘ي حُز٘‪ٞ‬ى ‪ٝ‬حُٔٔئ‪ ٍٝ‬ػٖ ح‪َٗ٩‬حف ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ٜ‬خٍف‬
‫‪ ٝ‬حُٔوَ‪ ٝ‬ح‪٧‬ه‪ُٜ َ٤‬خ‪ٌُ ،‬ح ك‪ٞ٣ ٜٞ‬كَ هَ‪ٟٝ‬خ ً ُِٔ‪ٜ‬خٍف ُظِز‪٤‬ش كخؿخط‪ٜ‬خ ك‪ ٢‬كخ‪٫‬ص حُط‪ٞ‬حٍة‬
‫أ‪ ٝ‬ح‪ُٓ٧‬خص أ‪ ٝ‬ػ٘يٓخ طٌ‪ ٕٞ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف ؿ‪ َ٤‬هخىٍس ػِ‪ ٠‬ح‪٫‬هظَح‪ ٖٓ ٝ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف ح‪٧‬هَ‪.ٟ‬‬
‫‪ٝ‬حُظٔ‪٬٤ٜ‬ص حُظ‪٘ٔ٣ ٢‬ل‪ٜ‬خ حُز٘ي حًَُِٔ‪ُِٜٔ ١‬خٍف ك‪ ٢‬كخُش حهظَح‪ٜٟ‬خ ٓ٘‪٣ ٚ‬لَ‪ ٝ‬ػِ‪ٜ٤‬خ‬
‫ٓؼَ كخثيس ‪٣‬ل‪ٞ‬م ٓؼَ حُلخثيس حٌُ‪ ١‬طظوخ‪ٟ‬خ‪ ٖٓ ٙ‬حُ‪ٞ‬كيحص ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش ٓ‪ٞ‬حء ًخٗ‪ٞ‬ح أكَحى أ‪ٝ‬‬
‫ٓئٓٔخص؛ ‪ًُٝ‬ي ‪ ٚٗ٧‬ؿخُزخ ً ٓخ ‪٘ٔ٣‬ق ‪ ٌٙٛ‬حُوَ‪٘٤ُ ٝٝ‬ـغ حُٔ‪ٜ‬خٍف ػِ‪ ٠‬ح‪٫‬هظَح‪ُ ٝ‬ظٔ‪َ٣ٞ‬‬
‫حُ٘٘خ‪١‬خص حُظ‪َ٣ ٢‬ؿذ ك‪ ٢‬ط٘ـ‪٤‬ؼ‪ٜ‬خ‪ ،‬كخُوَ‪ ٝٝ‬ؿخُزخ ً ٓخ طؼط‪ُ٘٘ ٠‬خ‪١‬خص اٗظخؿ‪٤‬ش؛ ر‪ٔ٘٤‬خ طٔؼَ‬
‫حُٔ٘يحص حُ ُٔؼخى ه‪ٜٜٔ‬خ أ‪ٍٝ‬حهخ ً ُ‪ٜ‬لوخص طـخٍ‪٣‬ش أ‪ُ ٝ‬ـخ‪٣‬خص حٓظ‪٤ً٬ٜ‬ش طؤهٌ ٓظ‪ َٜ‬حُ‪ٜ‬لوخص‬
‫حُظـخٍ‪٣‬ش أ‪ُ ٝ‬ـخ‪٣‬ش حُ‪ٞ‬كخء رَ٘‪ ١‬حُٔيحى حُظخّ ك‪ٜٗ ٢‬خ‪٣‬ش كظَس ح‪٫‬ػظٔخى حُٔٔ٘‪ٞ‬ف ُِظخؿَ ٖٓ هزَ‬

‫‪ -1‬ىٍ‪٣‬ي ًخَٓ حٍ ٗز‪٤‬ذ‪ِ ،‬ظذس عاتك‪.113ٙ ،1113،‬‬

‫‪13‬‬
‫حُٔ‪َٜ‬ف ‪ٝ‬ك‪ ٢‬حُلو‪٤‬وش كخٕ حُز٘ي حًَُِٔ‪ٔ٣ ٫ ١‬ظط‪٤‬غ ٓؼَكش كو‪٤‬وش حُـَ‪ ٖٓ ٝ‬حُظٔ‪َ٣ٞ‬‬
‫ر‪ٞ‬حٓطش حُٔ٘ي ريهش‪ ٫ٝ ،1‬طِـخ حُٔ‪ٜ‬خٍف اُ‪ ٠‬حُز٘ي حًَُِٔ‪ ١‬ا‪ ٫‬ػ٘ي حُ‪ٍَٝ٠‬س حُو‪ٟٜٞ‬‬
‫‪ٝ‬كن ًُي ‪٘٣ ٫‬ـغ حُز٘ي حًَُِٔ‪ ١‬ػِ‪ ٠‬ح‪٫‬هظَح‪ٜ٘٣ ٌُٚ٘ٝ ،ٚ٘ٓ ٝ‬ل‪ ْٜ‬رخُزلغ ػٖ ٓ‪ٜ‬خىٍ‬
‫أهَ‪ُِ ٟ‬ظٔ‪ َ٣ٞ‬أ‪ٓ ٝ‬ؼخُـش أ‪ٟٝ‬خػ‪ ْٜ‬رخُطَم حُٔ٘خٓزش ‪٣ٝ‬ظْ ط‪ٞ‬ػ‪٤‬ن ‪ ٌٙٛ‬حُوَ‪ ٝٝ‬ر‪ٞ‬حٓطش‬
‫أ‪ٍٝ‬حم ٓخُ‪٤‬ش كٌ‪٤ٓٞ‬ش أ‪ ٝ‬أ‪ٍٝ‬حم ٓخُ‪٤‬ش ػخُ‪٤‬ش حُـ‪ٞ‬ىس ‪.1‬‬
‫‪ ‬إػادج اٌخظُ ‪ :‬طو‪ ْٜ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ػخىس أ‪ٍٝ‬حهخ ً ‪٘ٓٝ‬يحص ٓخُ‪٤‬ش ُِٔظؼخِٓ‪ٓ ٖ٤‬ؼ‪ٜ‬خ‪ٝ ،‬ري‪ً٫‬‬
‫ٖٓ إٔ طـٔي ه‪ ٔ٤‬ظ‪ٜ‬خ ُل‪ ٖ٤‬حٓظلوخه‪ٜ‬خ‪ ،‬ك‪ ٢ٜ‬طؼ‪٤‬ي ه‪ٜٜٔ‬خ ُي‪ ٟ‬حُز٘ي حًَُِٔ‪ٝ ١‬طيكغ ُ‪ ٚ‬رخُٔوخرَ‬
‫ٓؼيٍ اػخىس حُو‪ ْٜ‬حٌُ‪٣ ١‬ظوخ‪ٟ‬خ‪ ٙ‬حُز٘ي حًَُِٔ‪ٝ ١‬طَرق حُلَم ر‪ ٖ٤‬حُٔؼيُ‪ٓ :ٖ٤‬ؼيٍ حُو‪ْٜ‬‬
‫حٌُ‪ ١‬طظوخ‪ٟ‬خ‪ٓ ٖٓ ٙ‬خُي حُ‪ٍٞ‬هش ح‪ٓٝ ٢ِٛ٧‬ؼيٍ اػخىس حُو‪ ْٜ‬حٌُ‪ ١‬طيكؼ‪ُِ ٚ‬ز٘ي حًَُِٔ‪.١‬‬
‫‪٣ٝ‬ظ‪٠‬ق ٖٓ ‪٘ٛ‬خ إٔ ٓؼيٍ اػخىس حُو‪ ٌٕٞ٣ ْٜ‬حهَ ٖٓ ٓؼيٍ حُو‪٣ٝ ،ْٜ‬ل‪ َ٠‬حُٔ‪َٜ‬ف ك‪٢‬‬
‫ح‪٧‬ك‪ٞ‬حٍ حُؼخى‪٣‬ش ‪ُٝ‬ي‪ ٟ‬ط‪ٞ‬كَ حُ٘و‪ٞ‬ى ك‪ ٢‬هِحث٘‪ ٚ‬إٔ ‪٣‬لظلظ ر‪ ٌٜٙ‬ح‪ٍٝ٧‬حم ُل‪ ٖ٤‬حٓظلوخه‪ٜ‬خ ‪ًُٝ‬ي‬
‫‪:3ٖ٣َٓ٧‬‬

‫أ) ح‪ٓ٫‬ظلخىس ٖٓ حٓظؼٔخٍ أٓ‪ٞ‬حُ‪ ٚ‬ك‪ ٢‬ػِٔ‪٤‬ش حُو‪ ،ْٜ‬ك‪٤‬غ ‪ٔ٣‬ظل‪٤‬ي حٓظلخىس ًخِٓش ٖٓ ٓزِؾ حُو‪ْٜ‬‬
‫اًح حكظلظ رخُ‪ٍٞ‬هش كظ‪ ٠‬حٓظلوخه‪ٜ‬خ ‪ ٖٓٝ‬ػْ ‪٣‬لون حُِٔ‪٣‬ي ٖٓ حَُرق حُٔخُ‪.٢‬‬

‫إٔ اػخىس ه‪ ْٜ‬ح‪ٍٝ٧‬حم حُٔخُ‪٤‬ش أَٓ ‪٘٣ ٫‬ظَ اُ‪ ٚ٤‬حُٔخُي ح‪ٍُِٞ ٢ِٛ٧‬هش رخٍط‪٤‬خف ‪ًُ ٕ٧‬ي هي‬ ‫د)‬

‫‪ٌ٘٣‬ق ػٖ رؼ‪ ٞ‬أَٓحٍ‪ ٙ‬حُٔخُ‪٤‬ش‪ٝ ،‬إٔ حُٔ‪َٜ‬ف حُظـخٍ‪ٗ ١‬لٔ‪٘٣ ٫ ٚ‬ظَ اُ‪ٜ٤‬خ رٌَ٘ َٓ‪٣‬ق‬
‫‪ ٚٗ٧‬هي ‪ٔ٣‬خء ك‪ ْٜ‬حُزؼ‪ٝ ٞ‬طلٔ‪َٛ٤‬خ ًيُ‪ َ٤‬ػِ‪ٟ ٠‬ؼق حُٔ‪ُٞ٤‬ش حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش ‪ٝ‬ػيّ هيٍط‪ٜ‬خ ػِ‪٠‬‬
‫طِز‪٤‬ش ‪ِ١‬زخص ُرخث٘‪ ٖٓ ٚ‬ح‪ٞٓ٧‬حٍ حُٔظخكش ُ‪ٜ‬خ‪ٌُُ ،‬ي ‪ِ٣ ٫‬ـؤ حُٔ‪َٜ‬ف حُظـخٍ‪ ١‬اُ‪ ٠‬اػخىس‬
‫حُو‪َ ْٜ‬ا‪ ٫‬ػ٘ي حُ‪ٍَٝ٠‬س حُو‪ ٟٜٞ‬حُٔظٔؼِش ك‪:٢‬‬
‫‪ُٞ٤ٓ ‬ش ٓ‪َٜ‬ك‪٤‬ش ٓ٘ول‪٠‬ش‪.‬‬
‫‪ ‬حٗولخ‪٤ٍٛ ٝ‬ي أٓ‪ٞ‬حُ‪ ٚ‬حُلخُ‪٤‬ش‪.‬‬
‫‪٣ُ ‬خىس كَ‪ ٙ‬حٓظؼٔخٍ أٓ‪ٞ‬حُ‪ ٚ‬ك‪ٓ ٢‬ـخ‪٫‬ص أًؼَ ٍرل‪٤‬ش ٖٓ اػخىس حُو‪.ْٜ‬‬
‫طُؼيَ ػِٔ‪٤‬ش اػخىس حُو‪ ٖٓ ْٜ‬أهيّ أٌٗخٍ حُٔٔخػيس حُظ‪٣ ٢‬ويٓ‪ٜ‬خ حُز٘ي حًَُِٔ‪ُِٜٔ ١‬خٍف‬
‫حُظـخٍ‪٣‬ش‪ ٌُٖٝ ،‬أ‪٤ٔٛ‬ش ‪ٌٛ‬ح حُٔ‪ٜ‬يٍ طظ‪٠‬خءٍ ػ٘ي ‪ٝ‬ؿ‪ٞ‬ى أٓ‪ٞ‬حٍ ًخك‪٤‬ش ُي‪ ٟ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف ‪ٝ‬رٔزذ حٗظ٘خٍ‬
‫ح‪ٞٓ٧‬حم حُٔخُ‪٤‬ش ‪٘ٗ ٝ‬خ‪ٜ١‬خ ك‪ ٢‬حُزِيحٕ حُظ‪ ٢‬ط‪ٞ‬ؿي ك‪ٜ٤‬خ ٓؼَ ‪ ٌٙٛ‬ح‪ٞٓ٧‬حم‪ ،‬كزي‪ُ ٖٓ ً٫‬ـ‪ٞ‬ء حُٔ‪َٜ‬ف‬

‫‪٣ُ -1‬خى ِٓ‪٠ٍٓ ْ٤‬خٕ‪ِ ،‬ظذس عاتك‪.97ٙ ،‬‬

‫‪ -1‬ػزي حُؼِ‪ ٖ٣ٞٗ ِ٣‬ػزي حُلٔ‪٤‬ي حُـز‪ِ ،١ٍٞ‬ظذس عاتك‪.181 ٙ ،‬‬
‫‪٣ُ -3‬خى ٍٓ‪٠‬خٕ ‪ٓ ٝ‬لل‪ ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىس‪ ،‬االذعا٘اخ اٌّؼاطشج ف‪ ٟ‬إداسج اٌثٕ‪ٛ‬ن ‪ ،3١ ،‬ىحٍ ‪ٝ‬حثَ َُِ٘٘‪ ،‬ح‪ٍ٧‬ىٕ‪.73 -73ٙ ،1111 ،‬‬

‫‪13‬‬
‫اُ‪ ٠‬اػخىس حُو‪ ْٜ‬رٔخ ‪٣‬ظ‪ًُ ٚ٘ٔ٠‬ي ٖٓ ٓوخ‪ َ١‬ػِ‪ٔٓ ٠‬ؼظ‪ ،ٚ‬ك‪٤‬غ ‪ِ٣‬ـؤ اُ‪ ٠‬ر‪٤‬غ رؼ‪ ٞ‬ح‪ٍٝ٧‬حم‬
‫حُٔخُ‪٤‬ش حُظ‪٣ ٢‬لظلظ ر‪ٜ‬خ ك‪ٓ ٢‬للظظ‪ ٚ‬ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ‪٣‬ش‪.‬‬
‫‪.3‬االلرشاع ِٓ ع‪ٛ‬ق سأط اٌّاي‬

‫‪َ ُ٣‬ؼي ح‪٫‬هظَح‪ٞٓ ٖٓ ٝ‬م ٍأّ حُٔخٍ حهظَح‪ٟ‬خ ً ‪ َ٣ٞ١‬ح‪٧‬ؿَ‪ِ٣ ،‬ـؤ اُ‪ ٚ٤‬حُٔ‪َٜ‬ف ُـَ‪ٝ‬‬
‫طيػ‪ٍ ْ٤‬أٓٔخُ‪٣ُٝ ،ٚ‬خىس ‪١‬خهظ‪ ٚ‬ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ‪٣‬ش‪ ،‬اً طٌؼي ‪ ٌٙٛ‬حهظَح‪ٟ‬خ ً رٔؼخرش ه‪ ٢‬ىكخع حُٔ‪ٞ‬ىػ‪ ،ٖ٤‬كبًح‬
‫طؼَ‪ ٝ‬حُٔ‪َٜ‬ف ُؤخثَ ٍأٓٔخُ‪٤‬ش ًز‪َ٤‬س ك‪ ٬‬طٔظي ‪ ٌٙٛ‬حُؤخثَ اُ‪ ٠‬أٓ‪ٞ‬حٍ حُٔ‪ٞ‬ىػ‪َ ٖ٤‬ا‪ ٫‬رؼي‬
‫حٓظِ٘حف ٍأّ حُٔخٍ ‪ٝ‬ح‪ٞٓ٧‬حٍ حُٔوظَ‪ٟ‬ش‪ٝ ،‬هي طؤهٌ ‪ ٌٙٛ‬حُوَ‪ ٝٝ‬اكي‪ ٟ‬حُ‪ٍٜٞ‬ط‪-:1ٖ٤‬‬
‫‪٘ٓ ‬يحص ‪ِ٣ٞ١‬ش ح‪٧‬ؿَ هي طٌ‪ ٖٓ ٕٞ‬حُ٘‪ٞ‬ع حٌُ‪٣ ٫ ١‬لظخؽ ا‪ٛ‬يحٍ‪ ٙ‬اُ‪ ٠‬طَه‪ ،ٚ٤‬أ‪ ٖٓ ٝ‬حُ٘‪ٞ‬ع‬
‫حٌُ‪٣ ١‬لظخؽ ا‪ٛ‬يحٍ‪ ٙ‬اُ‪ ٠‬طَه‪ ٖٓ ٚ٤‬هزَ حُز٘ي حًَُِٔ‪.١‬‬
‫‪ ‬طظٔؼَ ك‪ ٢‬حطلخم ٓزخَٗ ٓغ حكي حُٔوظَ‪ًًَ٘ ٖ٤ٟ‬ش طخٓ‪ ٖ٤‬أ‪ٓ ٝ‬ئٓٔش ٓخُ‪٤‬ش أهَ‪ ٟ‬ؿ‪ َ٤‬حُز٘ي‬
‫حًَُِٔ‪ٝ ١‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‪٣ ،‬ل‪ َٜ‬رٔوظ‪٠‬خ‪ ٙ‬حُٔ‪َٜ‬ف ػِ‪ ٠‬هيٍ ٖٓ ح‪ٞٓ٧‬حٍ ك‪ٓ ٢‬وخرَ‬
‫ه‪٤‬خٓ‪ ٚ‬ريكغ ك‪ٞ‬حثي ػٖ ح‪ٞٓ٧‬حٍ حُٔوظَ‪ٟ‬ش ‪ٓٝ‬يحى ه‪ٔ٤‬ش حُوَ‪ ٝ‬ك‪ ٢‬طخٍ‪٣‬ن ح‪ٓ٫‬ظلوخم‪٣ٝ ،‬ظٔ‪ِ٤‬‬
‫ح‪٫‬هظَح‪ٞٓ ٖٓ ٝ‬م ٍأّ حُٔخٍ ػٖ حُ‪ٞ‬ىحثغ‪ ،‬رٌ‪٣ ٫ ٚٗٞ‬و‪٠‬غ ُٔظطِزخص ح‪٫‬كظ‪٤‬خ‪ ٢١‬حُوخٗ‪،٢ٗٞ‬‬
‫‪ًٌُٝ‬ي كبٕ ٍ‪٤ٛ‬ي حُوَ‪ ٝ‬ؿخُزخ ً ٓخ ‪٣‬ظَ ػخرظخ ‪ٞ١‬حٍ ٓيس ح‪٫‬هظَح‪ ،ٝ‬أٓخ أهٔخ‪ ١‬طٔي‪٣‬ي حُوَ‪ٝ‬‬
‫ٓغ حُل‪ٞ‬حثي حُٔظَطزش ػِ‪ ،ٚ٤‬ك‪ٓ ٢ٜ‬ؼَ‪ٝ‬كش ٓويٓخ ٓ‪ٞ‬حء ٖٓ ك‪٤‬غ حُو‪ٔ٤‬ش أ‪ ٝ‬حُظ‪ٞ‬ه‪٤‬ض رٔخ ‪٣‬ؼ٘‪٢‬‬
‫حٗولخ‪ ٝ‬طٌِلش اىحٍط‪ٜ‬خ ‪ٝ‬ػِ‪ ٠‬حَُؿْ ٖٓ ‪ ٌٙٛ‬حُِٔح‪٣‬خ‪ ،‬كبٕ ُِوَ‪ِ٣ٞ١ ٝٝ‬ش ح‪٧‬ؿَ رؼ‪ ٞ‬حُؼ‪ٞ٤‬د‪،‬‬
‫ٖٓ أ‪ٜٔٛ‬خ‪ :‬اٗ‪ٜ‬خ هي ‪ ٫‬طٔؼَ ٓ‪ٜ‬يٍح ً ه‪ٜ‬زخ ً ‪٫‬كظ‪٤‬خ‪٤١‬خص حُٔ‪ٜ‬خٍف‪ ،‬اً هي ‪ٜ٣‬ؼذ ػِ‪٠‬‬
‫حُٔ‪ٜ‬خٍف حُ‪ٜ‬ـ‪َ٤‬س حُل‪ ٍٜٞ‬ػِ‪ٜ٤‬خ رَ٘‪٬ٓ ١ٝ‬ثٔش‪ًٔ ،‬خ هي ط‪٠‬غ حُظَ٘‪٣‬ؼخص حُٔخُ‪٤‬ش كيح‬
‫أه‪ُٜ ٠ٜ‬خ‪.‬‬
‫‪.4‬لش‪ٚ‬ع فائغ االؼر‪١‬اؽ‪ٟ‬‬

‫طلظلظ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ر٘ٔزش ٖٓ ‪ٝ‬ىحثؼ‪ٜ‬خ ك‪ ٢‬كٔخرخط‪ٜ‬خ ُي‪ ٟ‬حُز٘ي حًَُِٔ‪ُ ١‬ظِز‪٤‬ش‬
‫ٓظطِزخص ح‪٫‬كظ‪٤‬خ‪ ٢١‬حُ٘وي‪ ،١‬ك‪٤‬غ ريأص ‪٤ ٝ‬لش حُز٘ي حًَُِٔ‪ ١‬ر‪ٜ‬لظ‪ ٚ‬ه‪ َْ٤‬ػِ‪ ٠‬ح‪٫‬كظ‪٤‬خ‪ ٢١‬حُ٘وي‪١‬‬
‫ُِٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ٌٓ٘ اٗ٘خء ٓ‪َٜ‬ف حٗـِظَح ك‪٤‬غ ه‪ ُٚٞ‬حُوخٗ‪ ٕٞ‬ػخّ ‪ 1833‬رلن ا‪ٛ‬يحٍ‬
‫حُؼِٔش رٔلَى‪ ٙ‬ك‪ ً٬٠‬ػٖ حٗ‪ً ٚ‬خٕ ‪٣‬و‪ ّٞ‬رزؼ‪ٓ ٞ‬ظطِزخص ‪٤ ٝ‬لش ر٘ي حُلٌ‪ٓٞ‬ش‪ٗٝ ،‬ظَح ً ُؼوش حُلٌ‪ٓٞ‬ش‬
‫ك‪َٜٓ ٢‬ف حٗـِظَح ‪ٝ‬ػوش ح‪٩‬كَحى ك‪ٔ٤‬خ ‪ٌٜ٣‬يٍَ‪ٗ ٖٓ ٙ‬و‪ٞ‬ى ‪ٝ‬أ‪٠٣‬خ ً ػوش حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش رٔ‪َٜ‬ف‬
‫حٗـِظَح‪ٌُ ،‬ح ُـؤص حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش اُ‪ ٠‬ا‪٣‬يحع حكظ‪٤‬خ‪٤١‬خط‪ٜ‬خ حُ٘وي‪٣‬ش ُي‪ ،َٚ٣‬ك‪٤‬غ أ‪ٛ‬زلض‬
‫ح‪٫‬كظ‪٤‬خ‪٤١‬خص حُ٘وي‪٣‬ش حُظ‪ ٢‬ط‪٠‬ؼ‪ٜ‬خ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ُي‪ ٟ‬حُز٘ي حًَُِٔ‪ ١‬اُِحٓ‪٤‬ش رٔ‪ٞ‬ؿذ حُوخٗ‪ٕٞ‬‬

‫‪ٍٟ -1‬خ ‪ٛ‬خكذ أر‪ ٞ‬حكٔي ‪ٝ‬كخثن ٓ٘ؼَ هي‪ِ ،١ٍٝ‬ظذس عاتك‪.111ٙ ،‬‬

‫‪11‬‬
‫‪ًُٝ‬ي رؼي اٗ٘خء ح‪٫‬كظ‪٤‬خ‪ ٢١‬حُل‪٤‬يٍحُ‪ ٢‬ك‪ ٢‬حُ‪٣٫ٞ‬خص حُٔظليس ح‪٤ٌ٣َٓ٧‬ش‪ ،‬ك‪٤‬غ أُِّ حُٔ‪ٜ‬خٍف‬
‫حُظـخٍ‪٣‬ش رب‪٣‬يحع ٗٔزش ٓؼ‪٘٤‬ش ٖٓ ‪ٝ‬ىحثؼ‪ٜ‬خ (طلض حُطِذ أّ ‪٧‬ؿَ) ًخكظ‪٤‬خ‪ٗ ٢١‬وي‪ ١‬اُِحٓ‪ُ ٢‬ي‪ٟ‬‬
‫ح‪٫‬كظ‪٤‬خ‪ ٢١‬حُل‪٤‬يٍحُ‪( ٢‬حُز٘ي حًَُِٔ‪ٝ ،)١‬هي ٍكزض ر‪ ٌٜٙ‬حُلٌَس حٌُؼ‪ ٖٓ َ٤‬حُز٘‪ٞ‬ى حًَُِٔ‪٣‬ش ك‪٢‬‬
‫حُي‪ ٍٝ‬حُٔوظِلش ‪ٝ‬أطزؼض حُلٌَس ٗلٔ‪ٜ‬خ‪ٝ ،‬أ‪ٛ‬زلض أىحس ٖٓ أى‪ٝ‬حص حُٔ‪٤‬خٓش حُ٘وي‪٣‬ش حُظ‪ ٢‬طظزؼ‪ٜ‬خ حُز٘‪ٞ‬ى‬
‫حًَُِٔ‪٣‬ش ك‪ٓ ٢‬وظِق ى‪ ٍٝ‬حُؼخُْ‪ٝ ،‬حٕ طًَ‪ ِ٤‬ح‪٫‬كظ‪٤‬خ‪ ٢١‬حُ٘وي‪ُ ١‬ي‪ ٟ‬حُز٘ي حًَُِٔ‪ ١‬حٌُ‪٣ ١‬ئى‪١‬‬
‫ى‪ ٍٝ‬حُلخٍّ أ‪ ٝ‬ح‪ ٖ٤ٓ٧‬ػِ‪ ٠‬حكظ‪٤‬خ‪٤١‬خص حُٔ‪ٜ‬خٍف‪ ،‬كخٗ‪ٔ٣ ٚ‬ؼَ ٓ‪ٜ‬يٍ ه‪ٞ‬س ًز‪َ٤‬س ُِ٘ظخّ‬
‫حُٔ‪َٜ‬ك‪٣ٝ ٢‬زَُ ًُي ك‪ٗ ٢‬خك‪٤‬ظ‪ ٖ٤‬أٓخٓ‪٤‬ظ‪ٔٛٝ ٖ٤‬خ‪: 1‬‬
‫األ‪ :ٌٝٚ‬حُظًَ‪ ِ٤‬حٌُ‪ٔ٣ ١‬ظويٓ‪ ٚ‬أٓخٓخ ً ُظؼِ‪ ٌَ٤ٛ ِ٣‬ح‪٫‬ثظٔخٕ حُٔ‪َٜ‬ك‪ٝ ٢‬ط‪٤ٓٞ‬غ َٓ‪ٗٝ‬ظ‪ ٚ‬أًؼَ ٓٔخ‬
‫ُ‪ً ٞ‬خٕ ٗلْ ح‪٫‬كظ‪٤‬خ‪٤١‬خص ٓ‪ُٞ‬ػش (ٓؤٔش) ر‪ ٖ٤‬ػيى ًز‪ ٖٓ َ٤‬حُٔ‪ٜ‬خٍف‪ ،‬اً ‪ٔ٣‬خػي حُظًَ‪ ِ٤‬ك‪٢‬‬
‫ٓئٓٔش ‪ٝ‬حكيس ػِ‪ ٠‬حٗظوخُ‪ٜ‬خ رَٔػش ‪ٝ‬رطَ‪٣‬وش أًؼَ ًلخءس ُظلو‪٤‬ن ح‪٩‬ؿَح‪ ٝ‬حُظ‪ٝ ٢‬ؿيص ٖٓ حؿِ‪ٜ‬خ‬
‫هخ‪ٛ‬ش ك‪ ٢‬أ‪ٝ‬هخص حُ‪٠‬ـ‪ ٢‬حُٔ‪ ٢ٔٓٞ‬ػِ‪ ٠‬حُوَ‪ٝ ٝٝ‬ح‪ُٓ٧‬خص حُٔخُ‪٤‬ش أ‪ ٝ‬حُظَ‪ٝ‬ف حُطخٍثش‪.‬‬
‫اٌصأ‪١‬ح‪ :‬إ ح‪٫‬كظ‪٤‬خ‪٤١‬خص حُ٘وي‪٣‬ش حُظ‪ ٢‬طلظلظ ر‪ٜ‬خ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ُي‪ ٟ‬حُز٘ي حًَُِٔ‪ ١‬طٌَ٘‬
‫ٓ‪ٞ‬هؼخ ً ٓل‪٣ٍٞ‬خ ً ك‪ ٢‬هِن ح‪٫‬ثظٔخٕ حُٔ‪َٜ‬ك‪ ٖٓٝ ٢‬ػْ ُ‪٣‬خىس حُ‪ٞ‬ىحثغ حُـخٍ‪٣‬ش حُـي‪٣‬يس‪ ،‬كبًح ٓخ‬
‫طـٔؼض حُٔزخُؾ ح‪٫‬كظ‪٤‬خ‪٤١‬ش ُي‪ ٟ‬حُز٘ي حًَُِٔ‪ ١‬كؤٕ ‪ٌٛ‬ح ٓ‪٣ِ٤‬ي ٖٓ ٓ‪٤‬طَس حُز٘ي حًَُِٔ‪ ١‬ػِ‪٠‬‬
‫حُوخرِ‪٤‬ش ح‪٫‬هَح‪٤ٟ‬ش ُِٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ‪ ٖٓٝ‬ػْ طلٌٔ‪ ٚ‬ك‪ ٢‬هِذ أ‪ ٝ‬ؿ‪ َٛٞ‬ػِٔ‪٤‬ش هِن حُ٘و‪ٞ‬ى‪ .‬ك‪٤‬غ‬
‫‪ٔ٣‬ظِي حُز٘ي حًَُِٔ‪ ١‬أى‪ٝ‬حص ٓؼ‪٘٤‬ش ‪ٔ٣‬ظويٓ‪ٜ‬خ ك‪ ٢‬حُظؤػ‪ َ٤‬ػِ‪ٓ ٠‬ويحٍ ح‪٫‬كظ‪٤‬خ‪٤١‬خص حُ٘وي‪٣‬ش ح‪٤ُٝ٧‬ش‬
‫ؿخٍ ُي‪ ٟ‬حُز٘ي‬
‫ُي‪ ٟ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش (ٗوي ك‪ ٢‬حُوِحٗش‪ٝ ،‬ىحثغ حكظ‪٤‬خ‪٤١‬ش ر‪ٍٜٞ‬س كٔخد ِ‬
‫حًَُِٔ‪ ٝ ،١‬حُ‪ٞ‬ىحثغ ُي‪ ٟ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف ح‪٧‬هَ‪ٝ )ٟ‬أ‪ ٌٙٛ ْٛ‬ح‪٧‬ى‪ٝ‬حص ‪-:٢ٛ‬‬
‫‪٣ُ ‬خىس أ‪ٗ ٝ‬و‪ٜ‬خٕ ٗٔزش ح‪٫‬كظ‪٤‬خ‪٤١‬خص حُوخٗ‪٤ٗٞ‬ش حُظ‪ ٢‬طِظِّ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش رخ‪٫‬كظلخ ر‪ٜ‬خ ٓوخرَ‬
‫‪ٝ‬ىحثؼ‪ٜ‬خ ُي‪ ٟ‬حُز٘ي حًَُِٔ‪.١‬‬
‫‪َٓ ‬حهزش ٓؼَ ه‪ٍٝ٨ُ ْٜ‬حم حُٔخُ‪٤‬ش ‪ٝ‬ح‪ٍٝ٧‬حم حُظـخٍ‪٣‬ش‪.‬‬
‫‪٣ ‬و‪ ّٞ‬حُز٘ي حًَُِٔ‪ ١‬رَ٘حء ‪ٝ‬ر‪٤‬غ حُٔ٘يحص حُلٌ‪٤ٓٞ‬ش ك‪ ٢‬ا‪١‬خٍ ػِٔ‪٤‬خص حُٔ‪ٞ‬م حُٔلظ‪ٞ‬كش‪ .‬كبًح‬
‫حٗظَ‪ ٟ‬حُز٘ي حًَُِٔ‪٘ٓ ١‬يحص كٌ‪٤ٓٞ‬ش ك‪ ٢‬حُٔ‪ٞ‬م حُٔلظ‪ٞ‬كش‪ ،‬كبٕ ًٔ‪٤‬ش حكظ‪٤‬خ‪٤١‬خص حُٔ‪ٜ‬خٍف‬
‫حُظـخٍ‪٣‬ش ٓظِىحى‪ ٖٓٝ ،‬ػْ هيٍط‪ٜ‬خ ػِ‪ ٠‬ح‪٩‬هَح‪٤ٓٝ .ٝ‬ليع حُؼٌْ اًح هخّ حُز٘ي حًَُِٔ‪ ١‬رز‪٤‬غ‬
‫حُٔ٘يحص حُلٌ‪٤ٓٞ‬ش‪.‬‬

‫‪٣ًَُ -1‬خ حُي‪َٔ٣ ٝ ١ٍٝ‬ح حُٔخَٓحث‪ ،٢‬اٌثٕ‪ٛ‬ن اٌّشوض‪٠‬ح ‪ٚ‬اٌغ‪١‬اعح إٌمذ‪٠‬ح‪ ،‬حُطزؼش حُؼَر‪٤‬ش‪ ،‬ىحٍ حُ‪٤‬خُ‪ ١ٍٝ‬حُؼِٔ‪٤‬ش َُِ٘٘ ‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ‪،‬‬
‫ػٔخٕ‪.39 -37 ٙ ،1113 ،‬‬

‫‪17‬‬
 ‫‪.5‬اذفال‪١‬اخ إػادج اٌششاء‬

‫‪ُ٣‬و‪ٜ‬ي رخطلخه‪٤‬ش اػخىس حَُ٘حء ر‪٤‬غ أ‪ٍٝ‬حم ٓخُ‪٤‬ش ٓوَ‪ٗٝ‬ش ٓغ حطلخم ‪٩‬ػخىس َٗحء ح‪ٍٝ٧‬حم حُٔخُ‪٤‬ش‬
‫ٗلٔ‪ٜ‬خ رٔؼَ أػِ‪ ٠‬ك‪ ٢‬طخٍ‪٣‬ن ‪٫‬كن‪َٜ .1‬ص ‪ ٌٙٛ‬ح‪٫‬طلخه‪٤‬ش ٓغ طِح‪٣‬ي كخؿش حُظـخٍ اُ‪ ٠‬طٔ‪َ٣ٞ‬‬
‫ه‪ َ٤ٜ‬ح‪٧‬ؿَ‪ ،‬ك‪٤‬غ ‪ِ٣‬ـؤ حُظخؿَ اُ‪ ٠‬أكي حُٔٔخَٓس حُٔظو‪ ٖ٤ٜٜ‬رظِي ح‪٫‬طلخه‪٤‬خص ‪Repo‬‬
‫‪٤ُ Broker‬زَّ ُ‪ ٚ‬أطلخهخ ً ٓغ أكي حُٔٔظؼَٔ‪ ٖ٣‬حٌُ‪٣ ٖ٣‬زلؼ‪ ٕٞ‬ػٖ كَ‪ٛ‬ش ‪٩‬هَح‪ ٝ‬أٓ‪ٞ‬ح ٍٍ كخث‪٠‬ش‬
‫ُي‪ٝٝ .ٚ٣‬كوخ ُ‪٬‬طلخم ‪٣‬ز‪٤‬غ حُظخؿَ ُِٔٔظؼَٔ ‪ -‬ر‪ٜ‬لش ٓئهظش‪ -‬أ‪ٍٝ‬حهخ ٓخُ‪٤‬ش رٔخ ‪٣‬ؼخىٍ ه‪ٔ٤‬ش حُٔزِؾ حٌُ‪١‬‬
‫‪٣‬لظخؿ‪ًٔ .ٚ‬خ ‪٣‬و‪ ّٞ‬ك‪ ٢‬حُ‪ٞ‬هض ٗلٔ‪ ٚ‬ربرَحّ ‪ٛ‬لوش اػخىس َٗحء ُظِي ح‪ٍٝ٧‬حم ٖٓ حُٔٔظؼَٔ ًحط‪ ٚ‬رٔؼَ‬
‫أػِ‪ ٠‬هِ‪ ٖٓ ٬٤‬حُٔؼَ حٌُ‪ ١‬ر‪٤‬ؼض ر‪ ٌٙٛ ُُٚ ٚ‬ح‪ٍٝ٧‬حم‪ .‬ػِ‪ ٠‬إٔ ط٘لٌ ‪ٛ‬لوش اػخىس حَُ٘حء ك‪ ٢‬حُٔ‪ٞ‬ػي‬
‫حٌُ‪ ١‬ط٘ظ‪ ٢ٜ‬ػ٘ي‪ ٙ‬كخؿش حُظخؿَ أُٔزِؾ حٌُ‪ٓ ١‬زن ‪ٝ‬إٔ ك‪ َٜ‬ػِ‪ ٖٓ ٚ٤‬حُٔٔظؼَٔ‪ٌٌٛٝ .‬ح ط٘ظ‪٢ٜ‬‬
‫ح‪٫‬طلخه‪٤‬ش رؼ‪ٞ‬ىس ح‪ٍٝ٧‬حم حُٔخُ‪٤‬ش اُ‪ ٠‬حُظخؿَ‪ٝ ،‬ػ‪ٞ‬ىس ح‪ٞٓ٧‬حٍ اُ‪ ٠‬حُٔٔظؼَٔ‪ُ٣ٝ .‬ؼّي كَم حُو‪ٔ٤‬ش ر‪ٖ٤‬‬
‫ػوي حُز‪٤‬غ ‪ ٝ‬ػوي حَُ٘حء رٔؼخرش كخثيس ػِ‪ ٠‬ح‪ٞٓ٧‬حٍ حُٔوظَ‪ٟ‬ش‪٘ٛٝ .‬خى حطلخه‪٤‬خص طٔظي ُٔيس أ‪ٍٞ١‬‬
‫‪ Term Repos‬هي ط‪ َٜ‬اُ‪ َٜٗ ٠‬أ‪ ٝ‬أًؼَ‪٣ .1‬لظَ‪ٓ ٝ‬ل‪ ّٜٞ‬ػِٔ‪٤‬خص حطلخه‪٤‬ش اػخىس حَُ٘حء إٔ‬
‫ٓئٓٔش ٓخ ُي‪ّٜ٣‬خ أٓ‪ٞ‬حٍ كخث‪٠‬ش ُ‪ٔ٤‬ض رلخؿش آٗ‪٤‬ش ُ‪ٜ‬خ ‪ٝ‬طَؿذ ك‪ ٢‬حٓظؼٔخٍ‪ٛ‬خ كظ‪ ٠‬طظٌٖٔ ٖٓ طَط‪٤‬ذ‬
‫َٗحء حُٔ٘يحص حُلٌ‪٤ٓٞ‬ش أ‪ ٝ‬ؿ‪ َ٤‬حُلٌ‪٤ٓٞ‬ش ٖٓ ٓ‪َٜ‬ف طـخٍ‪ٓ ١‬وَ‪ٗٝ‬ش ٓغ حطلخه‪٤‬ش طظ‪ ٖٔ٠‬طؼ‪ٜ‬ي‬
‫‪ٌٛ‬ح حُٔ‪َٜ‬ف ربػخىس َٗحء ‪ ٌٙٛ‬حُٔ٘يحص ك‪ ٢‬حُ‪ ّٞ٤‬حُظخُ‪ ٢‬أ‪ ٝ‬رؼي ٓيس ٓليىس ‪ٝ‬ك‪ ٢‬ػِٔ‪٤‬خص حطلخه‪٤‬ش‬
‫اػخىس حَُ٘حء‪ٞ٣ ،‬حكن حُٔ‪َٜ‬ف (حُٔوظَ‪ٓ )ٝ‬غ حُٔوَ‪ ٝ‬ػِ‪ٓ ٠‬ؼَ حُلخثيس أ‪٣ ٝ‬يكغ كخثيس ػِ‪٠‬‬
‫حهظَح‪ ٝ‬حُٔخٍ ٖٓ حُٔوَ‪( ٝ‬حُٔ‪َٜ‬ف أ‪ ٝ‬حُٔئٓٔش) أٓخ حُٔ٘يحص كي‪ٍٛٝ‬خ ‪ ٞٛ‬كو‪ ٢‬اػطخء‬
‫حُ‪ٔ٠‬خٕ (ح‪ٓ٧‬خٕ) ُِٔوَ‪ٝ ،ٝ‬ك‪ ٢‬ػِٔ‪٤‬خص حطلخه‪٤‬خص اػخىس حَُ٘حء ‪ ٌٕٞ٣‬حُٔوظَ‪ ٞٛ ٝ‬حٌُ‪٣ ١‬ز‪٤‬غ‬
‫حُٔ٘يحص ُِل‪ ٍٜٞ‬ػِ‪ ٠‬حُٔخٍ ‪ٝ‬اػخىس َٗحث‪ ٚ‬ػ٘ي ح‪ٓ٫‬ظلوخم‪ ٌُٖٝ ،‬ك‪ ٢‬ػِٔ‪٤‬خص اػخىس حَُ٘حء‬
‫ًؼ‪َ٤‬ح ٓخ ‪٣‬ل‪َ٠‬‬
‫حُٔؼٌ‪ٓٞ‬ش‪ ،‬حُٔٔظؼَٔ ‪ ٞٛ‬حٌُ‪٘٣ ١‬ظَ‪ ١‬حُٔ٘يحص ‪٣ٝ‬ؼ‪٤‬ي ر‪٤‬ؼ‪ٜ‬خ ػ٘ي ح‪ٓ٫‬ظلوخم‪ً ٝ ،‬‬
‫حُٔٔظؼَٔ‪ ٖ٣‬ك‪ ٢‬حطلخه‪٤‬خص اػخىس حَُ٘حء؛ ‪ًُٝ‬ي ‪ ْٜٗ٧‬رلٌْ ػِٔ‪٘٣ ْٜ‬ـِ‪َٓ ٕٞ‬حًِح ً ك‪ ٢‬طؼخٓ‪٬‬ط‪ْٜ‬‬
‫‪٘٣ٝ‬ظَ‪٘ٓ ٕٝ‬يحص رٔزخُؾ طِ‪٣‬ي ػٖ ٍإ‪ ّٝ‬أٓ‪ٞ‬حُ‪ ْٜ‬ك‪ِ٤‬ـؤ‪ ٕٝ‬اُ‪ ٠‬طٔ‪ٌٛ َ٣ٞ‬ح حَُ٘حء رخ‪٫‬هظَح‪،ٝ‬‬
‫هخ‪ٛ‬ش اًح ًخٗ‪ٞ‬ح ‪٣‬ظ‪ٞ‬هؼ‪ ٕٞ‬حٍطلخع ه‪ٔ٤‬ش ‪ ٌٙٛ‬حُٔ٘يحص‪ٌُُ ،‬ي ‪٣‬ز‪٤‬ؼ‪ ٌٙٛ ٕٞ‬حُٔ٘يحص ُِٔوظَ‪ ٖ٤ٟ‬رلٔذ‬
‫حطلخم طؼ‪ٜ‬ي‪ ْٛ‬ربػخىس َٗحث‪ٜ‬خ‪ ٌٕٞ٣ٝ ،‬حُلَم ر‪ٓ ٖ٤‬ؼَ حَُ٘حء ‪ٝ‬حُز‪٤‬غ ‪ ٞٛ‬حَُرق حٌُ‪٣ ١‬ظْ حكظٔخر‪ٚ‬‬

‫‪1- Michael J. Fleming and Kenneth D. Garbade, The Repurchase Agreement Refined: GCF Repo,‬‬
‫‪Current Issues IN ECONOMICS AND FINANCE,FEDERAL RESERVE BANK OF NEW YORK‬‬
‫‪,Volume 9, Number 6 June 2003,p:1.‬‬
‫‪ -1‬منٌر إبراهٌم هندي‪ ,‬األوراق المالٌة وأسواق رأس المال‪ ,‬دار توزٌع منشاة المعارف‪,‬اإلسكندرٌة‪ ,3220 ,‬ص ‪.56-55‬‬

‫‪18‬‬
‫ػِ‪ ٠‬أٓخّ ٓؼَ حُلخثيس‪ٝ ،‬اػخىس حَُ٘حء حُٔؼِ٘ش ك‪ ٢‬حُٔ‪ٞ‬م طؼظٔي ػِ‪ٓ ٠‬ؼَ كخثيس اػخىس حَُ٘حء‬
‫ُي‪ ٟ‬حُز٘ي حًَُِٔ‪ٝ ،١‬حٌُ‪ ١‬ري‪٣ِ٣ ٍٙٝ‬ي ر٘ٔزش ‪ :1‬طوَ‪٣‬زًخ ػٖ ٓؼَ اػخىس حُو‪.1ْٜ‬‬
‫ب) اٌرغ‪١ٙ‬الخ االئرّأ‪١‬ح اٌخاسظ‪١‬ح وّظذس ِٓ ِظادس اٌرّ‪ً٠ٛ‬‬

‫طظٔؼَ رخُوَ‪ٝ ٝٝ‬ح‪٫‬ػظٔخىحص حُظ‪ ٢‬طل‪ َٜ‬ػِ‪ٜ٤‬خ حُٔ‪ٜ‬خٍف ٖٓ َٓحِٓ‪ٜ٤‬خ ك‪ ٢‬حُوخٍؽ ‪ٝ‬ػخىس‬
‫ٓخ طٌ‪ ٕٞ‬رخُؼٔ‪٬‬ص ح‪٧‬ؿ٘ز‪٤‬ش‪ٌُ .‬ح كبٕ ‪ٌٛ‬ح حُٔ‪ٜ‬يٍ ‪ ٌٖٔ٣ ٫‬حػظزخٍ‪ٜٓ ٙ‬يٍح ً ٓزخَٗح ً‪ًٔ ،‬خ إٔ‬
‫حٓظؼٔخُ‪٣ ٚ‬وظ‪ َٜ‬ػِ‪ ٠‬طٔ‪ َ٣ٞ‬ػِٔ‪٤‬خص ٓ‪َٜ‬ك‪٤‬ش ُِٔ‪َٜ‬ف حُٔلِ‪ً .٢‬ا‪ً ٫‬‬
‫إٔ ‪ ٌٙٛ‬حُٔ‪ٜ‬خىٍ طُؼي ‪ٛ‬خٓش‬
‫ُظ‪٤ٓٞ‬غ ػِٔ‪٤‬خص حُٔ‪َٜ‬ف ٓغ حُوخٍؽ‪ ،‬ك‪٤‬غ طٔخػي حُٔ‪َٜ‬ف ػِ‪ ٠‬طَٓ‪٤‬ن ػ‪٬‬هخط‪ ٚ‬رخُوخٍؽ ٓٔخ‬
‫‪٘٣‬ظؾ ػ٘‪ ٚ‬آٌخٗ‪٤‬ش حٓظويحٓ‪ًَٜٔ ٚ‬ف َٓحَٓ ُِٔ‪ٜ‬خٍف حُوخٍؿ‪٤‬ش ك‪ٔ٤‬ظل‪٤‬ي ٖٓ حُؼٔ‪٫ٞ‬ص حُ٘خطـش‬
‫ػٖ أىحء ‪ ٌٙٛ‬حُويٓخص‪.1‬‬

‫خ) اٌ‪ٙ‬ثاخ ‪ٚ‬اٌّغاػذاخ‬

‫‪ ٢ٛٝ‬اكي‪ٜٓ ٟ‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش حُظ‪٣ ٢‬ويٓ‪ٜ‬خ حُوطخع حُؼخّ ك‪٤‬غ طو‪ٓ ّٞ‬ئٓٔخص‬
‫ح‪٩‬هَح‪ ٝ‬حُٔظو‪ٜٜ‬ش رخٓظويحّ أٓ‪ٞ‬حُ‪ٜ‬خ ‪ ٖٟٔ‬ح‪ٌٗ٩‬خٍ ح‪٥‬ط‪٤‬ش‪-:3‬‬
‫‪ٞٓ .1‬ؿ‪ٞ‬ىحص ٓخثِش‪ٝ :‬طٌ‪ ٕٞ‬ك‪ ٌَٗ ٢‬أٍ‪ٛ‬يس ٗوي‪٣‬ش ‪ٝ‬حً‪ٗٝ‬خص هِ‪٘٣‬ش‪٘ٓٝ ،‬يحص كٌ‪٤ٓٞ‬ش‪.‬‬

‫‪ٞٓ .1‬ؿ‪ٞ‬ىحص ٓظيح‪ُٝ‬ش‪ٝ :‬طٔؼَ هَ‪ٟٝ‬خ ً ٓٔ٘‪ٞ‬كش اُ‪ ٠‬حُوطخع حُوخ‪ٝ ٙ‬حُؼخّ ‪ ٢ٛٝ‬هَ‪ِ٣ٞ١ ٝٝ‬ش‬
‫ح‪٧‬ؿَ‪.‬‬

‫‪ٞٓ .3‬ؿ‪ٞ‬ىحص ػخرظش‪ٝ :‬طٌ‪ ٕٞ‬ك‪ ٌَٗ ٢‬أٍح‪ٝ ،٢ٟ‬ػوخٍحص‪ٝ ،‬آ‪٫‬ص‪ٓٝ ،‬ؼيحص‪٤ٓٝ ،‬خٍحص‪ٝ ،‬أػخع‪.‬‬

‫‪ٞٓ .3‬ؿ‪ٞ‬ىحص ‪ِ٣ٞ١‬ش ح‪٧‬ؿَ‪ :‬طٔؼَ هَ‪ٟٝ‬خ ً ٓظ‪ٓٞ‬طش‪ِ٣ٞ١ٝ ،‬ش ح‪٧‬ؿَ‪ٝ ،‬حٓظؼٔخٍحص ك‪ ٢‬أٓ‪ْٜ‬‬
‫حًَُ٘خص‪.‬‬

‫‪ٓ -1‬خ‪ً٘ َٛ‬ؾ ٌَٗ‪َٝٓ ٝ ١‬حٕ ػ‪ ،ٝٞ‬اٌّاٌ‪١‬ح اٌذ‪١ٌٚ‬ح اٌؼّالخ األظٕث‪١‬ح ‪ٚ‬اٌّشرماخ اٌّاٌ‪١‬ح ت‪( ٓ١‬إٌظش‪٠‬ح ‪ٚ‬اٌرطث‪١‬ك)‪ ،1١ ،‬ىحٍ حُلخٓي‬
‫َُِ٘٘ ‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ‪ ،‬ح‪ٍ٧‬ىٕ‪.93-91 ،‬‬
‫‪ -1‬دمحم حُ‪َ٤ٜ‬ك‪ ،٢‬إداسج اٌّظاسف‪ ،1١ ،‬ىحٍ حُ‪ٞ‬كخء ُيٗ‪٤‬خ حُطزخػش ‪ٝ‬حَُ٘٘‪ ،‬ح‪ٌ٘ٓ٩‬يٍ‪٣‬ش‪.38 ٙ ،1117 ،‬‬
‫‪ -3‬هٌفاء مزهر الساعدي‪ ,‬مفهوم المصارف المتخصصة ودورها المكمل للمصارف التجارٌة‪ ,‬مجلة العلوم المانونٌة‪ ,‬مجلد ‪,09‬كلٌة‬
‫المانون‪ ,‬جامعة بغداد‪ ,9332 ,‬ص ‪.983‬‬

‫‪19‬‬
 ‫ز) ِظادس أخش‪ِ ٜ‬رٕ‪ٛ‬ػح‬

‫‪ .4‬إطذاس ‪ٚ‬ت‪١‬غ ش‪ٙ‬اداخ اإل‪٠‬ذاع‬

‫ط‪ٜ‬يٍ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬حُٔئٓٔخص حُٔخُ‪٤‬ش ح‪٧‬هَ‪ٜٗ ٟ‬خىحص ُِل‪ ٍٜٞ‬ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬حٍى‬
‫حُٔخُ‪٤‬ش‪ ،‬طؼزض كن حُِر‪ٓ ٕٞ‬وخرَ ‪ٝ‬ى‪٣‬ؼش ػخرظش رٔزِؾ ٓؼ‪ٝ ٖ٤‬طخٍ‪٣‬ن حٓظلوخم ٓليى ‪٣‬ظَح‪ٝ‬ف ر‪ ٖ٤‬أ‪٣‬خّ‬
‫ػيس ‪ٞ٘ٓٝ‬حص ػيس ‪ٝ‬رٔؼَ كخثيس هَ‪٣‬ذ أ‪ٓ ٝ‬ليى ‪ٝ‬كوخ ً ُٔؼيٍ أٓؼخٍ حُلخثيس حُٔخثيس ك‪ ٢‬حُٔ‪ٞ‬م‪ٝ ،‬طُؼي‬
‫اكي‪ ٟ‬أ‪ ْٛ‬أى‪ٝ‬حص ٓ‪ٞ‬م حُ٘وي‪ٝ ،‬ط‪ٜ‬يٍ ‪ ٌٙٛ‬حُ٘‪ٜ‬خىحص ُلخِٓ‪ٜ‬خ ُظٔ‪ َ٤ٜ‬ػِٔ‪٤‬ش طيح‪ُٜٝ‬خ‪ٝ ،‬طٔ٘ق ٓوخرَ‬
‫ٓزِؾ ‪٣‬ظْ ا‪٣‬يحػ‪ ٚ‬ك‪ ٢‬حُٔ‪َٜ‬ف ُلظَس ٓليىس‪ ،‬كٔذ ‪١‬ز‪٤‬ؼش ح‪٫‬طلخم ر‪ ٖ٤‬حُٔٔظؼَٔ ‪ٝ‬حُٔ‪َٜ‬ف‪.‬‬
‫‪ٝ‬طظٔ‪ ٌٙٛ ِ٤‬ح‪٧‬ىحس رخٍطلخع ىٍؿش ٓ‪ُٞ٤‬ظ‪ٜ‬خ ‪ٝ‬حٗولخ‪ ٝ‬ىٍؿش ٓوخ‪َٛ١‬خ ‪ٝ‬حٍطلخع ٓؼيٍ حُؼخثي ٓوخٍٗش‬
‫رلٔخرخص حُظ‪ٞ‬ك‪ٝ ،َ٤‬هي ط‪ٜ‬يٍ رٔؼَ كخثيس ٓظلن ػِ‪ ٚ٤‬ػخرض أ‪ٓ ٝ‬ؼَ كخثيس ٓظٔخ‪ٜٗٝ .١ٝ‬خىس ح‪٣٩‬يحع‬
‫حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش ط ُؼيَ ري‪ ً٬٣‬ػٖ ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ ك‪ ٢‬كٔخرخص حُظ‪ٞ‬ك‪ ،َ٤‬أ‪ ٝ‬ك‪ ٢‬حُ‪ٞ‬ىحثغ حُؼخرظش ك‪ ٢‬حُٔ‪َٜ‬ف‬
‫‪ٍ٫‬طلخع ٓؼَ كخثيط‪ٜ‬خ ٓوخٍٗش رٔؼَ كخثيس كٔخرخص حُظ‪ٞ‬ك‪ َ٤‬أ‪ ٝ‬حكظٔخٍ ٓ‪ٞ‬حؿ‪ٜ‬ش حُؤخٍس حُظ‪ ٢‬طِلن‬
‫رخُٔ‪ٞ‬ىع ر‪ٍٜٞ‬س ‪ٝ‬ى‪٣‬ؼش حُؼخرظش ك‪ ٢‬كخُش ٓلذ ٓزِؾ حُ‪ٞ‬ى‪٣‬ؼش هزَ حُ‪ٞ‬هض حُٔظلن ػِ‪ً ٢ٛٝ .ٚ٤‬حص‬
‫أٓخٕ َٓطلغ رٔزذ هز‪ ٍٞ‬ه‪ٜٜٔ‬خ ٖٓ ُي‪ ٟ‬حُز٘ي حًَُِٔ‪ ٖٟٔ ٖٓٝ .١‬ح‪ٛ٧‬يحف ح‪٧‬هَ‪ٟ‬‬
‫‪ٛ٩‬يحٍ‪ٛ‬خ‪ٓ :‬ؼخُـش حٗولخ‪ ٝ‬أٓؼخٍ حُلخثيس حُٔٔ٘‪ٞ‬كش ُِٔٔظؼَٔ ػ٘ي ح‪٣٩‬يحع ك‪ ٢‬كٔخد حُظ‪ٞ‬ك‪ َ٤‬أ‪ٝ‬‬
‫ًَٔ حُ‪ٞ‬ى‪٣‬ؼش ػ٘ي ٓلذ ٓزِؾ حُ‪ٞ‬ى‪٣‬ؼش هزَ حُٔيس حُٔظلن ػِ‪ٜ٤‬خ ُِ‪ٞ‬ى‪٣‬ؼش حُؼخرظش‪ ٖٓٝ ،‬حُِٔح‪٣‬خ حُظ‪٢‬‬
‫ط‪ٞ‬كَ‪ٛ‬خ ٗ‪ٜ‬خىس ح‪٣٩‬يحع ًخ‪٧‬ط‪- :1٢‬‬
‫‪ ‬طٔ٘ق كخِٓ‪ٜ‬خ حُلَ‪ٛ‬ش ُِل‪ ٍٜٞ‬ػِ‪ ٠‬حُ٘وي هزَ ٓ‪ٞ‬ػي حٓظلوخم حُ‪ٞ‬ى‪٣‬ؼش‪.‬‬
‫‪ٓ ‬ؼيٍ حُؼخثي ُِٔٔظؼَٔ ك‪ٜٗ ٢‬خىس ح‪٣٩‬يحع أػِ‪ ٖٓ ٠‬حُؼخثي ػِ‪ ٠‬كٔخد حُظ‪ٞ‬ك‪ ٖٓٝ َ٤‬ػخثي‬
‫حُٔ٘يحص حُلٌ‪٤ٓٞ‬ش‪.‬‬
‫‪ ‬طظٔ‪ ِ٤‬ريٍؿش ػخُ‪٤‬ش ٖٓ حُٔ‪ُٞ٤‬ش ‪ٝ‬ح‪ٓ٧‬خٕ ٗظَح ً ُوز‪ ٍٞ‬ه‪ٜٜٔ‬خ ُي‪ ٟ‬حُز٘ي حًَُِٔ‪ٝ ١‬طز٘‪٢‬‬
‫ا‪ٛ‬يحٍ‪ٛ‬خ ٖٓ هزَ حُٔ‪ٜ‬خٍف‪.‬‬

‫‪ .2‬إطذاس األ‪ٚ‬ساق اٌرعاس‪٠‬ح‬

‫طٌؼيً ح‪ٍٝ٧‬حم حُظـخٍ‪٣‬ش ٖٓ ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍحص حُٔخُ‪٤‬ش ه‪َ٤ٜ‬س ح‪٧‬ؿَ‪ ،‬ط‪ٜ‬يٍ‪ٛ‬خ حًَُ٘خص حُ‪ٜ٘‬خػ‪٤‬ش‬
‫حٌُزَ‪ٝ ٟ‬حُٔئٓٔخص حُٔخُ‪٤‬ش حُظ‪ ٢‬طظٔظغ رَٔحًِ حثظٔخٗ‪٤‬ش ػخُ‪٤‬ش ر‪ٜ‬يف طٔ‪ َ٣ٞ‬حكظ‪٤‬خؿخط‪ٜ‬خ ه‪َ٤ٜ‬س‬
‫ح‪٧‬ؿَ‪ ٢ٛٝ ،1‬أًؼَ أٓخٗخ ً ٓوخٍٗش رخ‪ٞٗ٧‬حع ح‪٧‬هَ‪ ٖٓ ٟ‬حُوَ‪ٌُٜٗٞ ٝٝ‬خ ًحص ىهَ ػخرض ط‪ٜ‬يٍ‬

‫‪ -1‬ىٍ‪٣‬ي ًخَٓ حٍ ٗز‪٤‬ذ‪ ،‬األع‪ٛ‬اق اٌّاٌ‪١‬ح ‪ٚ‬إٌمذ‪٠‬ح‪ ،1١ ,‬ىحٍ حُٔٔ‪َ٤‬س َُِ٘٘ ‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ ‪ٝ‬حُطزخػش‪ ،‬ػٔخٕ‪.173 -171 ٙ ،1111 ،‬‬
‫‪1- Frederic S. Mishkin & Stanley G. Eakins, Financial Markets and Institutions, Seventh Edition,‬‬
‫‪Copyright Pearson Education, 2012, P 268.‬‬

‫‪31‬‬
‫ُلخِٓ‪ٜ‬خ‪ٝ ،‬طظؼ‪ٜ‬ي حُـ‪ٜ‬ش حُٔ‪ٜ‬يٍس ريكغ ٓزِؾ ٓليى ك‪ ٢‬طخٍ‪٣‬ن ٓؼ‪ ٖ٤‬اُ‪ ٠‬حُٔٔظؼَٔ ‪ٝ‬ط‪ٜ‬يٍ ح‪ٍٝ٧‬حم‬
‫حُظـخٍ‪٣‬ش ُلخِٓ‪ٜ‬خ ُٔيس ٗ‪ َٜ‬أ‪ ٝ‬طٔؼش أٗ‪٣ٝ ،َٜ‬ظْ طيح‪ُٜٝ‬خ ك‪ ٢‬حُٔ‪ٞ‬م حُٔخُ‪ ٢‬ريهَ ػخرض ػِ‪ ٠‬أٓخّ‬
‫ٓؼَ ه‪ٌُٜ٘ ،ْٜ‬خ طظٔ‪ ِ٤‬رخٗولخ‪ُٞ٤ٓ ٝ‬ظ‪ٜ‬خ ‪ٝ‬حٍطلخع ىٍؿش حُٔوخ‪ٓ َ١‬وخٍٗش رخ‪ٍٝ٧‬حم حُٔخُ‪٤‬ش‬
‫ح‪٧‬هَ‪ًٜٗٞ ،ٟ‬خ ؿ‪ٗٞٔ٠ٓ َ٤‬ش‪٣ٝ ،‬ؼظٔي حُٔٔظؼَٔ ػِ‪ ٠‬حُويٍس ح‪َ٣٫‬حى‪٣‬ش ُِـ‪ٜ‬ش حُٔ‪ٜ‬يٍس ‪ٝ‬حُؼوش‬
‫ح‪٫‬ثظٔخٗ‪٤‬ش ر‪ٜ‬خ‪ٌُُٝ ،‬ي ط‪ٜ‬يٍ رٔؼيٍ ػخثي َٓطلغ ٗٔز‪٤‬خ ٓوخٍٗش رؼخثي ك‪ٞ‬ح‪٫‬ص حُوِحٗش* أ‪ٜٗ ٝ‬خىحص‬
‫ح‪٣٩‬يحع حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش‪َٜ ٝ ،1‬ص ح‪ٍٝ٧‬حم حُظـخٍ‪٣‬ش ك‪ٔ٘٤‬خ حطٔؼض حُظـخٍس ‪ٛٝ‬خٍ ٗوَ حُ٘و‪ٞ‬ى ‪ِ٤ٓٝ‬ش‬
‫‪ٛ‬ؼزش طل‪ ٍٞ‬ى‪ُٜٞٓ ٕٝ‬ش حُؼِٔ‪٤‬خص حُظـخٍ‪٣‬ش‪ ٌُٖٝ ،‬طط‪ ٍٞ‬حُ‪ٓٞ‬خثَ حُظو٘‪٤‬ش ‪ٝ‬ح‪ٌُ٫‬ظَ‪٤ٗٝ‬ش حُظ‪٢‬‬
‫حرظيػ‪ٜ‬خ ح‪ٔٗ٩‬خٕ هي ‪٣‬ئى‪ ١‬اُ‪ ٠‬طوِ‪ َ٤‬ى‪ٍٛٝ‬خ ًخُظ‪ٓٞ‬غ ك‪ ٢‬حٓظويحّ رطخهخص ح‪٫‬ػظٔخى حُٔ‪َٜ‬ك‪،٢‬‬
‫‪ٝ‬طظؼخَٓ حُٔ‪ٜ‬خٍف رخ‪ٍٝ٧‬حم حُظـخٍ‪٣‬ش ر‪ٜ‬يف ط‪٤ ٞ‬ق ح‪ٞٓ٧‬حٍ ُِل‪ ٍٜٞ‬ػِ‪ ٠‬حُؼٔ‪٫ٞ‬ص ‪ٝ‬طلو‪٤‬ن‬
‫حُؼخثي‪ٝ ،‬ط‪ٜ٘‬ق أٗ‪ٞ‬حع ح‪ٍٝ٧‬حم حُظـخٍ‪٣‬ش اُ‪ٓ ٠‬خ ‪٣‬ؤط‪-: 1٢‬‬
‫‪ ‬اٌىّث‪١‬اٌح‪ٛ :‬ي ٓلٍَ ‪ٝ‬كن َٗ‪ًٌٍٞٓ ١ٝ‬س ك‪ ٢‬حُوخٗ‪ ٕٞ‬رٌَ٘ ٓليى ‪٣‬ظ‪ ٖٔ٠‬أَٓح ً ‪ٛ‬خىٍح ً ٖٓ‬
‫ٗو‪ ٠ٔٔ٣ ٚ‬حُٔخكذ ا‪ٓ ١‬لٍَ حٌُٔز‪٤‬خُش (حُيحثٖ) اُ‪ٗ ٠‬و‪ ٚ‬أهَ ‪ ٠ٔٔ٣‬حُٔٔل‪ٞ‬د ػِ‪ٚ٤‬‬
‫(حُٔي‪ )ٖ٣‬رؤٕ ‪٣‬يكغ ٓزِـخ ً ٓؼ‪٘٤‬خ ً ٖٓ حُ٘و‪ٞ‬ى ك‪ ٢‬طخٍ‪٣‬ن ٓليى أ‪ ٝ‬هخرَ ُِظؼ‪ ٖ٤‬ػ٘ي ح‪٬١٫‬ع ‪َٓ٧‬‬
‫‪َ١‬ف ػخُغ ‪ ٞٛ‬حُٔٔظل‪٤‬ي أ‪ُ ٝ‬لخَٓ حٌُٔز‪٤‬خُش‪ٝ ،‬حٌُٔز‪٤‬خُش هخرِش ُِظيح‪ ٍٝ‬ػٖ ‪٣َ١‬ن حُظظ‪ َ٤ٜ‬أ‪ٝ‬‬
‫حُظِٔ‪.ْ٤‬‬
‫‪ ‬اٌغٕذ أألرٔ‪ :ٟ‬ػزخٍس ػٖ ‪ٛ‬ي ٌٓظ‪ٞ‬د ‪ٝ‬كوخ ً َُ٘‪ٓ ١ٝ‬ؼ‪٘٤‬ش طليى‪ٛ‬خ ح‪ٗ٧‬ظٔش ‪ٝ‬كن ٌَٗ هخٗ‪٢ٗٞ‬‬
‫ٓليى ‪٣‬ظ‪ ٖٔ٠‬طؼ‪ٜ‬ي ٗو‪ٓ ٚ‬ؼ‪ ٠ٔٔ٣ ٖ٤‬حُٔلٍَ ريكغ ٓزِؾ ٓؼ‪ ٖٓ ٖ٤‬حُ٘و‪ٞ‬ى ك‪ ٢‬طخٍ‪٣‬ن ٓؼ‪ ٖ٤‬أ‪ٝ‬‬
‫هخرَ ُِظؼ‪ َٓ٧ ٖ٤٤‬أ‪ٗ ًٕ٧ ٝ‬و‪ ٠ٔٔ٣ ٚ‬حُٔٔظل‪٤‬ي‪ٝ ،‬حُٔ٘ي ح‪ ٞٛ ٢ًٗ٫‬حكي هٔٔ‪ ٢‬حُٔ٘ي‪ٝ ،‬هي هْٔ‬
‫ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪ ٕٞ٣‬حُٔ٘ي اُ‪-:٠‬‬
‫‪ -‬عٕذ أألرٔ‪ :ٟ‬طؼ‪ٜ‬ي ٖٓ ٓلٍَ‪ ٙ‬ريكغ ٓزِؾ ٗوي‪ٓ ١‬ؼ‪ ٖٓ ٖ٤‬طخٍ‪٣‬ن ٓليى ‪ٗ ًٕ٧‬و‪ٓ ٚ‬ؼ‪.ٖ٤‬‬
‫‪ -‬عٕذ ٌؽاٍِٗ‪ٍٝ :‬هش ‪٣‬ظؼ‪ٜ‬ي ك‪ٜ٤‬خ ٓلٍَ‪ٛ‬خ ريكغ ٓزِؾ ٓؼ‪ ٖ٤‬ك‪ ٢‬طخٍ‪٣‬ن ٓؼ‪ُ ٖ٤‬لخَٓ حُ‪ٍٞ‬هش‪،‬‬
‫‪ٔٛ٬ًٝ‬خ حُٔ٘ي أ‪ُٝ ٢ًٗ٧‬لخِٓ‪ٞٗ ٚ‬ع ٖٓ أٗ‪ٞ‬حع ح‪ٍٝ٧‬حم حُظـخٍ‪٣‬ش حُٔؼخ‪َٛ‬س ‪ٝ‬حُلَم ر‪ٜٔ٘٤‬خ ‪ٔ٣‬ؼَ‬
‫حُـ‪ٜ‬ش حُظ‪٣ ٢‬يكغ ُ‪ٜ‬خ‪ ،‬ك‪ ٢‬ك‪ ٖ٤‬حُلَم ر‪ ٖ٤‬حٌُٔز‪٤‬خُش ‪ٝ‬حُٔ٘ي إ حٌُٔز‪٤‬خُش أَٓ ٖٓ حُٔخكذ اُ‪٠‬‬
‫حُٔٔل‪ٞ‬د ػِ‪ ٚ٤‬رخُيكغ ُؼخُغ أ‪ُِٔ ٝ‬خكذ ٗلٔ‪ ٚ‬ػ٘يٓخ ‪ٔٓ ٌٕٞ٣‬ظل‪٤‬ي ر‪ٔ٘٤‬خ حُٔ٘ي طؼ‪ٜ‬ي ٖٓ حُٔلٍَ‬

‫*‪ -‬ك‪ٞ‬ح‪٫‬ص حُوِحٗش ‪٣‬و‪ٜ‬ي ر‪ٜ‬خ أىحس ى‪ ٖ٣‬كٌ‪٤ٓٞ‬ش ه‪َ٤ٜ‬س ح‪٧‬ؿَ طظَح‪ٝ‬ف ٓيط‪ٜ‬خ ر‪َٜٗ 11-3 ٖ٤‬ح ً ‪٣‬ظْ حُظؼخَٓ ر‪ٜ‬خ ك‪ٞٓ ٢‬م ح‪ٍٝ٧‬حم حُٔخُ‪٤‬ش‬
‫حُؼخٗ‪٣ٞ‬ش‪ٝ ،‬طٔظخُ ‪ ٌٙٛ‬حُل‪ٞ‬ح‪٫‬ص رٔ‪ُٜٞ‬ش حُظ‪َٜ‬ف ك‪ٜ٤‬خ ى‪ ٕٝ‬إٔ ‪٣‬ظؼَ‪ ٝ‬كخِٓ‪ٜ‬خ ‪ ١٧‬هٔخثَ ٍأٓٔخُ‪٤‬ش ‪ٜٗ٧‬خ ػخىس طزخع رو‪ ْٜ‬أ‪ ٝ‬رٔؼَ حهَ‬
‫ٖٓ ه‪ٔ٤‬ظ‪ٜ‬خ ح‪٤ٔٓ٫‬ش ٌُح طؼظزَ ٖٓ أى‪ٝ‬حص ح‪ٍٝ٧‬حم حُٔخُ‪٤‬ش ه‪َ٤ٜ‬س ح‪٧‬ؿَ‪٣ُِٔٝ ،‬ي ٖٓ ح‪٠٣٩‬خف ‪٘٣‬ظَ‪-:‬‬
‫‪ -‬ػزي حَُك‪ٌٓ ْ٤‬ط‪ٞ‬ف كٔي‪ ،‬اٌغٕذاخ ‪ٚ‬ؼ‪ٛ‬االخ اٌخض‪ٕ٠‬ح ف‪ ٟ‬اٌؼشاق ‪ٚ‬أشش٘ا ف‪ ٟ‬اٌرّٕ‪١‬ح االلرظاد‪٠‬ح‪ٓ ،‬ـِش حُٔٔظ٘‪٣َٜ‬ش ُِيٍحٓخص‬
‫حُؼَر‪٤‬ش ‪ٝ‬حُي‪٤ُٝ‬ش‪ ،‬حُؼيى ‪.3 ٙ ،1113 ،31‬‬
‫‪ -1‬ىٍ‪٣‬ي ًخَٓ حٍ ٗز‪٤‬ذ‪ِ ،‬ظذس عاتك‪.193 -191 ٙ ،1113،‬‬
‫‪ -1‬اٌّظذس ٔفغٗ‪.119 -117 ٙ ،1113 ،‬‬

‫‪31‬‬
‫ريكغ ٓزِؾ ٓؼ‪ٗ ًٕ٧ ٖ٤‬و‪ ٚ‬أهَ‪ ،‬كخُٔ٘ي ح‪َ١٩‬حف ك‪ ٚ٤‬حػ٘خٕ ر‪ٔ٘٤‬خ حٌُٔز‪٤‬خُش ػ‪٬‬ػش ا‪َ١‬حف‪،‬‬
‫‪ًٌُٝ‬ي حٌُٔز‪٤‬خُش أَٓ ‪ٞٓ ٚٗ٧‬ؿ‪ ٚ‬اُ‪ ٠‬ح‪٧‬هَ ‪ٝ‬حُٔ٘ي طؼ‪ٜ‬ي ‪ ٚٗ٧‬طؼز‪ َ٤‬ػٖ ح‪ُ٫‬ظِحّ ٗل‪ ٞ‬حُـ‪.َ٤‬‬
‫‪ ‬اٌش‪١‬ه‪ٛ :‬ي ٌٓظ‪ٞ‬د ‪ٝ‬كن ٌَٗ ٓ‪َٜ‬ك‪ٓ ٢‬ظؼخٍف ػِ‪ ٞٛٝ ،ٚ٤‬ػزخٍس ػٖ أَٓ ‪٣‬طِذ ك‪ٚ٤‬‬
‫حُٔخكذ ٖٓ حُٔ‪َٜ‬ف حُٔٔل‪ٞ‬د ػِ‪ ٚ٤‬إ ‪٣‬يكغ رٔـَى ح‪٬١٫‬ع ػِ‪ٓ ٚ٤‬زِـخ ً ٓليىح ً ٖٓ حُ٘و‪ٞ‬ى اُ‪٠‬‬
‫ٗو‪ ٚ‬أهَ ‪ ٞٛ‬حُٔٔظل‪٤‬ي‪ٔ٣ٝ ،‬ظويّ ُِ‪ٞ‬كخء رخ‪ُ٫‬ظِحٓخص ‪٘٣ٝ‬ظَ‪ ١‬رخُٔخكذ إ ‪ ُٚ ٌٕٞ٣‬كٔخد‬
‫ٓ‪َٜ‬ك‪.٢‬‬

‫‪ .3‬االعرصّاس ف‪ ٟ‬األ‪ٚ‬ساق اٌّاٌ‪١‬ح (اٌّؼّ‪ٔٛ‬ح)‬

‫إ ٗٔ‪ٝ ٞ‬طط‪ ٍٞ‬ح‪ٞٓ٧‬حم حُٔخُ‪٤‬ش ك‪ ٢‬حُؼ‪ َٜ‬حُلي‪٣‬غ هي ىكغ ح‪٧‬كَحى ‪ٝ‬حًَُ٘خص ‪ٝ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف‬
‫‪ًَٗٝ‬خص حُظؤٓ‪٠ُِٔ ٖ٤‬خٍرش ك‪ ٢‬ح‪ٞٓ٧‬حم حُٔخُ‪٤‬ش ‪ٝ‬ؿ٘‪ ٢‬ح‪ٍ٧‬رخف حَُٔطلؼش‪ ،‬ك‪ ً٬٠‬ػٖ ًُي كوي‬
‫طو‪ٜٜ‬ض رؼ‪ ٞ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف رخُظؼخَٓ ك‪ ٢‬ح‪ٞٓ٧‬حم حُٔخُ‪٤‬ش‪ٓ ،‬ؼَ ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ ‪ٓٝ‬ئٓٔخص طَ‪٣ٝ‬ؾ‬
‫ح‪ً٫‬ظظخد ‪ٝ‬أك‪٤‬خٗخ ً حُٔ‪ٜ‬خٍف حُ٘خِٓش‪ .‬اُحء ‪ٌٛ‬ح حُ‪ٟٞ‬غ حُٔ٘ـغ ػِ‪ ٠‬ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ ك‪ ٢‬ح‪ٍٞٛ٧‬‬
‫حُٔخُ‪٤‬ش‪ ،‬كوي ٓٔلض حُو‪ٞ‬حٗ‪ٝ ٖ٤‬ح‪ٗ٧‬ظٔش ُِٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش حٓظؼٔخٍ ؿِء ٖٓ ٓ‪ٞ‬حٍى‪ٛ‬خ ك‪٢‬‬
‫ح‪ ٍٞٛ٧‬حُٔخُ‪٤‬ش رٔخ ‪٣ ٫‬ظـخ‪ٝ ٖٓ % 13 ُٝ‬ىحثؼ‪ٜ‬خ‪ًُٝ ،‬ي ر‪ٜ‬يف ُ‪٣‬خىس أٍرخك‪ٜ‬خ‪ُ٣ٝ .‬ؼًي ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ‬
‫ك‪ ٢‬ح‪ ٍٞٛ٧‬حُٔخُ‪٤‬ش ٖٓ ح‪٘ٗ٧‬طش حَُٔرلش ُِٔ‪ٜ‬خٍف‪٣ٝ ،‬ؼظزَ حُؼَف حُٔ‪َٜ‬ك‪ٓ ٢‬للظش ح‪ٍٝ٧‬حم‬
‫حُٔخُ‪٤‬ش حُظ‪ٌٜٗٞ٣ ٢‬خ حُٔ‪َٜ‬ف ه‪ ٢‬حُيكخع حُؼخُغ‪ ٌٙٛ ٕ٧ ،‬ح‪ ٍٞٛ٧‬هخرِش ُِظٔ‪ٝ َ٤٤‬رَٔػش هخ‪ٛ‬ش‬
‫ك‪ ٢‬أ‪ٝ‬هخص حَُ‪ٝ‬حؽ ‪ٛٝ‬ؼ‪ٞ‬ى أٓؼخٍ ح‪ٌُُ ،ْٜٓ٧‬ي اًح طؼَ‪ ٝ‬حُٔ‪َٜ‬ف اُ‪ ٠‬أُٓش ٓ‪ُٞ٤‬ش ‪ٔ٣‬ظط‪٤‬غ‬
‫ر‪٤‬غ ؿِء ٖٓ حُٔللظش أ‪ ٝ‬حُٔللظش ًخِٓش رَٔػش ك‪ٔ٤‬خ ُ‪ ٞ‬هل‪ ٞ‬أٓؼخٍ ح‪ .ٍٞٛ٧‬ك‪ ً٬٠‬ػٖ ًُي‬
‫‪٣‬لن ُِٔ‪ٜ‬خٍف حُٔ٘خًٍش ك‪ ٢‬طؤٓ‪ ْ٤‬حًَُ٘خص حُٔٔخ‪ٔٛ‬ش ‪ًَٗٝ‬خص حُظؤٓ‪ٝ ٖ٤‬حًَُ٘خص حُ‪ٜ٘‬خػ‪٤‬ش‬
‫حٌُز‪َ٤‬س‪٣ ٫ٝ .‬لن ُِٔ‪َٜ‬ف إٔ ‪٘٣‬ظَ‪ ٖٓ ١‬أٓ‪ ٌٙٛ ْٜ‬حًَُ٘خص أًؼَ ٖٓ ‪٣ٝ ،% 13‬ليى حُز٘ي‬
‫حًَُِٔ‪ُِٜٔ ١‬خٍف ‪٣َ١‬وش حُظؼخَٓ ‪ٓٝ‬ويحٍ ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ ‪ٞٗٝ‬ػ‪٤‬ش ح‪ ٍٞٛ٧‬حُظ‪٣ ٢‬لن ُِٔ‪ٜ‬خٍف‬
‫ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ ر‪ٜ‬خ‪ ،‬ك‪٤‬غ ‪٣‬ل‪ َ٠‬حُز٘ي حًَُِٔ‪ ١‬إٔ طٔظؼَٔ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ك‪ ٢‬حُٔ٘يحص حُلٌ‪٤ٓٞ‬ش‬
‫‪ٝ‬أً‪ ٕٝ‬حُوِ‪٘٣‬ش ‪ٝ‬ؿِء آهَ ك‪ ٢‬ح‪ ٍٞٛ٧‬حُٔخُ‪٤‬ش‪٣ ٚٗ٧ ،‬ليى أ‪ ٍٞٛ‬حُظؼخَٓ ك‪ ٢‬حُٔ‪ٞ‬م‪ًٔ .‬خ ‪٣‬لن‬
‫ُِٔ‪ٜ‬خٍف طوي‪ ْ٣‬حُوَ‪٠ُِٔ ٝٝ‬خٍر‪ ٖ٤‬ك‪ٞٓ ٢‬م حُٔخٍ‪ ٌُٖٝ ،‬ح‪٣ َٓ٧‬ظؼِن ر٘ظخّ ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ ‪ٝ‬حُز٘ي‬
‫حًَُِٔ‪ُٝٝ ١‬حٍس حُٔخُ‪٤‬ش ‪ ٕ٧‬رؼ‪ ٞ‬حُي‪ ٫ ٍٝ‬طٔٔق رخ‪٫‬هظَح‪ ٝ‬ر‪ٜ‬يف حُٔ‪٠‬خٍرش ‪ًُٝ‬ي ُظلو‪٤‬ن‬
‫ح‪ٓ٫‬ظوَحٍ ك‪ ٢‬حُٔ‪ٞ‬م‪ ،‬ر‪ٔ٘٤‬خ طٔٔق ى‪ ٍٝ‬أهَ‪ ٟ‬رخ‪٫‬هظَح‪ ٝ‬ر‪ٜ‬يف حُٔ‪٠‬خٍرش ُظ٘٘‪ ٢٤‬حُٔ‪ٞ‬م‪.1‬‬

‫‪ -1‬ػِ‪ً٘ ٢‬ؼخٕ‪ِ ،‬ظذس عاتك‪.118 -117 ٙ ,‬‬

‫‪31‬‬
 ‫‪ .4‬اٌّغرؽماخ‬

‫أٍ‪ٛ‬يس طظـٔغ ُي‪ ٟ‬حُٔ‪َٜ‬ف ‪ٝ‬ط٘٘ؤ ٗظ‪٤‬ـش حُظِحٓخص ٓٔظلوش حُيكغ ٌُ٘‪ٜ‬خ ُْ طيكغ كؼ‪ُِ ٬‬ـ‪ٜ‬ش‬
‫حُٔٔظلوش ُ‪ٜ‬خ ‪ٓ٧‬زخد ٓظؼيىس‪ٝ ،‬طظ٘‪ٞ‬ع ‪ ٌٙٛ‬حُٔٔظلوخص ًؼ‪َ٤‬ح ً ‪ٝ‬طٌ‪ ٕٞ‬أٍ‪ٛ‬يط‪ٜ‬خ ًز‪َ٤‬س ك‪ ٢‬رؼ‪ٞ‬‬
‫ح‪٧‬ك‪٤‬خٕ ‪ ٖٓٝ‬أٓؼِظ‪ٜ‬خ‪:1‬‬

‫أ) اٌؼشائة اٌّغرؽمح ‪ :‬ػ٘ي أػيحى حُٔ‪َٜ‬ف ُلٔخرخط‪ ٚ‬حُوظخٓ‪٤‬ش ‪ٝ‬حكظٔخد ٓخ ‪٣‬لوو‪ ٖٓ ٚ‬أٍرخف‬
‫‪ٛ‬خك‪٤‬ش ‪٣‬ـَ‪ ١‬ط‪ٜ‬ي‪٣‬ن ‪ ٌٙٛ‬حُلٔخرخص ٖٓ هزَ ٓلخٓذ هخٗ‪ ،٢ٗٞ‬كبٕ ىحثَس حُ‪َ٠‬حثذ طلظٔذ‬
‫حُ‪ٞ‬ػخء حُ‪٣َ٠‬ز‪ ٢‬ػْ طلَ‪ ٝ‬حُ‪٣َ٠‬زش حُٔوٍَس ‪ٝ‬كن حُ٘ظخّ حُ‪٣َ٠‬ز‪ ٢‬حُٔخثي‪ٝ ،‬هي طظؤهَ حُي‪ٝ‬حثَ‬
‫حُ‪٣َ٠‬ز‪٤‬ش ك‪ ٢‬حطوخً ‪ٌٛ‬ح ح‪٩‬ؿَحء ٌُٖ ‪٣‬زخىٍ حُٔ‪َٜ‬ف ‪٫‬كظٔخد حُ‪٣َ٠‬زش ٖٓ ًحط‪َ١ٝ ٚ‬ك‪ٜ‬خ ٖٓ‬
‫حُيهَ حُوخ‪ٟ‬غ ُِ‪٣َ٠‬زش ‪ٝ‬ا‪٣‬يحػ‪ٜ‬خ ك‪ ٢‬حُلٔخد حُٔو‪َ٠ُِ ٜٚ‬حثذ حُٔٔظلوش ُل‪ ٖ٤‬ه‪٤‬خّ ىحثَس‬
‫حُ‪٣َ٠‬زش رخ‪٫‬كظٔخد حُلؼِ‪ ، ٢‬ك‪٤‬زو‪ٓ ٠‬زِؾ حُ‪٣َ٠‬زش ٓ‪ٞ‬ه‪ٞ‬كخ ً ًَ‪٤ٛ‬ي ىحثٖ ٓظخف ُِٔ‪َٜ‬ف ُٔيس هي‬
‫طط‪ ٍٞ‬أ‪ ٝ‬طو‪ ٌٖٔ٣ َٜ‬حٓظويحٓ‪ًٜٔ ٚ‬يٍ طٔ‪ َ٣ٞ‬ا‪ٟ‬خك‪ ٢‬ه‪ ٍ٬‬طِي حُٔيس‪.‬‬
‫د) اٌش‪ٚ‬اذة اٌّغرؽمح ‪ :‬طٔؼَ حَُ‪ٝ‬حطذ حُٔ‪َٜٝ‬كش كؼ‪٣ ُْٝ ً٬‬زخىٍ أ‪ٛ‬لخر‪ٜ‬خ رٔلز‪ٜ‬خ ‪ٓ٧‬زخد ػيس‬
‫أ‪ ٝ‬اٗ‪ٓ ْٜ‬لز‪ٞ‬ح ؿِءح ً ٓ٘‪ٜ‬خ ‪ُ٫ٝ‬حٍ حُـِء ح‪٥‬هَ ٓ‪ٞ‬ىػخ ً أ‪ٞٓ ٝ‬ه‪ٞ‬كخ ُي‪ ٟ‬حُٔ‪َٜ‬ف‪ٝ .‬طٔؼَ ‪ٌٙٛ‬‬
‫حُلوَس ٓزخُؾ ًز‪َ٤‬س ك‪ ٢‬رؼ‪ ٞ‬ح‪٧‬ك‪٤‬خٕ اً اٗ‪ٜ‬خ طظَحًْ ػِ‪ٓ ٠‬ي‪ ٟ‬ح‪٣٧‬خّ ُظئُق ٍ‪٤ٛ‬يح ً ًز‪َ٤‬حً‪ٖٓٝ .‬‬
‫أٓؼِظ‪ٜ‬خ ٍ‪ٝ‬حطذ حُٔظوخػي‪ُ ٖ٣‬ي‪َٜٓ ٟ‬ف حَُحكي‪ٍٝٝ ٖ٣‬حطذ حُٔ‪ ٞ‬ل‪ ٖ٤‬ؿ‪ َ٤‬حُٔيك‪ٞ‬ػش ‪ٓٝ‬خ ‪ٔ٣‬خػِ‪ٜ‬خ‪.‬‬
‫ص) اٌّظش‪ٚ‬فاخ اٌّغرؽمح ‪ٚ‬غ‪١‬ش اٌّذف‪ٛ‬ػح ‪ٝ :‬طٔؼَ حُٔ‪َٜٝ‬كخص حُظ‪ ٢‬طظلون ػٖ حُٔ٘ش حُٔخُ‪٤‬ش‬
‫‪ ُْ ٝ‬ط ُيكغ رؼي اُ‪ ٠‬حُـ‪ٜ‬خص حُيحث٘ش ‪ٓ٧‬زخد ٓوظِلش ٓؼَ أؿ‪ ٍٞ‬حُٔخء ‪ٝ‬حٌُ‪َٜ‬رخء ‪ٝ‬حُ‪ٜ‬خطق أ‪ٝ‬‬
‫ح‪٣٩‬ـخٍحص ‪ٓٝ‬خ ‪ٔ٣‬خػِ‪ٜ‬خ‪.‬‬

‫‪ .5‬اٌرأِ‪ٕ١‬اخ‬

‫‪ُ٣‬ؼًي حُظؤٓ‪ ٖ٤‬حُٔ‪َٜ‬ك‪ ٢‬خ‪َٛ‬س ػخُٔ‪٤‬ش ك‪٠‬خٍ‪٣‬ش‪ ٞٛٝ ،‬حكي ح‪ٓ٫‬ظَحط‪٤‬ـ‪٤‬خص حُٔ‪ٜٔ‬ش حُظ‪ ٢‬طٔؼ‪٠‬‬
‫اُ‪ ٠‬ططز‪٤‬و‪ٜ‬خ أٓ‪ٞ‬حم حُظؤٓ‪ ٖ٤‬ك‪ ٢‬حُؼخُْ ًخكش ر‪ٜ‬يف ٍكغ ٓٔظ‪ ٟٞ‬ح‪ٗ٩‬ظخؽ ‪ٝ‬حُٔز‪٤‬ؼخص‪ٌُُ ،‬ي كؤٕ حُظؤٓ‪ٖ٤‬‬
‫حُٔ‪َٜ‬ك‪ٔ٣ ٢‬ؼَ حكي حُٔزَ حُظٔ‪٣ٞ‬و‪٤‬ش حُلي‪٣‬ؼش ُِويٓخص حُظؤٓ‪٤٘٤‬ش ػزَ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظ‪ ٢‬طٔظ٘ي اُ‪٠‬‬
‫حُؼوش حُٔظزخىُش ر‪ ٖ٤‬حُٔ‪َٜ‬ف ‪ُٝ‬رخث٘‪ٝ ٚ‬حُظؼخ‪ ٕٝ‬ر‪ًَٗ ٖ٤‬خص حُظؤٓ‪ٝ ٖ٤‬حُٔ‪ٜ‬خٍف ُِل‪ ٍٜٞ‬ػِ‪٠‬‬
‫ٓ٘ظؾ ؿي‪٣‬ي ك‪ ٢‬ح‪ٞٓ٧‬حم ‪٣‬ظٔؼَ رظوي‪ ْ٣‬هيٓخص ( طؤٓ‪٤٘٤‬ش ٓ‪َٜ‬ك‪٤‬ش) ُِِر‪ٗ ٕٞ‬لٔ‪ ٚ‬ك‪ ٢‬إٔ ‪ٝ‬حكي‪ٝ ،1‬‬

‫‪ -1‬ػزي حُؼِ‪ ٖ٣ٞٗ ِ٣‬ػزي حُلٔ‪٤‬ي حُـز‪ِ ،١ٍٞ‬ظذس عاتك‪.191 -189 ٙ ،‬‬
‫‪ - 1‬ا‪٣‬خى كٖٔ ًخ ْ حُو‪ِ ،٢ٔ٤‬ؼ‪ٛ‬لاخ اٌراِ‪ ٓ١‬اٌّظشف‪ٚ ٟ‬أشش٘ا ف‪ ٟ‬ذؽٍ‪ ً١‬إٌغة اٌّاٌ‪١‬ح ٌششواخ اٌراِ‪ٓ ،ٓ١‬ـِش ىٍحٓخص ٓلخٓز‪٤‬ش‬
‫‪ٓٝ‬خُ‪٤‬ش‪ ،‬حُٔـِي حُؼخُغ ػَ٘‪ ،‬حُؼيى ‪.137 -131 ٙ ،1118 ،31‬‬

‫‪33‬‬
‫طظؼخَٓ حُٔ‪ٜ‬خٍف ‪ًَٗٝ‬خص حُظؤٓ‪ ٖ٤‬ك‪ً ٢‬ؼ‪ ٖٓ َ٤‬ح‪٧‬ك‪٤‬خٕ ٓغ حُِرخثٖ أٗلٔ‪ٞٓ ْٜ‬حء ًخٗ‪ٞ‬ح أٗوخ‪ٙ‬‬
‫‪١‬ز‪٤‬ؼ‪ ( ٖ٤٤‬اكَحى) أ‪ٓ ٝ‬ؼ٘‪ًَٗ ( ٖ٤٣ٞ‬خص ‪ٓٝ‬ئٓٔخص ) ‪ٝ‬ك‪ً ٢‬ؼ‪ ٖٓ َ٤‬حُلخ‪٫‬ص ‪٘ٛ ٌٕٞ٣‬خى ٗ‪ٞ‬ع ٖٓ‬
‫حُظَحر‪ٝ ٢‬حُظٌخَٓ ر‪ ٖ٤‬حُٔ٘ظـخص حُظؤٓ‪٤٘٤‬ش ‪ٝ‬حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش‪ُٞ ،‬ؿ‪ٞ‬ى ه‪ٞ‬حْٓ ٓ٘ظًَش ط٘ظ‪٤ٔ٤‬ش ‪ٝ‬طو٘‪٤‬ش‬
‫‪ٝ‬اىحٍ‪٣‬ش طٔٔق ٌُ‪ ٬‬حُطَك‪ٓ ٖ٤‬ظخرؼش ح‪٘ٗ٧‬طش حُٔظـخٗٔش‪ ،‬اً حٓظطخػض حُٔ‪ٜ‬خٍف ‪ًَٗٝ‬خص‬
‫حُظؤٓ‪ ٖ٤‬طط‪ٝ َ٣ٞ‬ط٘ٔ‪٤‬ش أٗ٘طش طؤٓ‪٤٘٤‬ش طٌَٔ ح‪٘ٗ٧‬طش حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش حُٔظٔؼِش رخُويٓخص حُظ‪ ٢‬طويٓ‪ٜ‬خ‬
‫حُٔ‪ٜ‬خٍف ُِرخث٘‪ٜ‬خ ‪ًُٝ‬ي رخُظؼخ‪ ٕٝ‬ك‪ٔ٤‬خ ر‪ٜٔ٘٤‬خ ‪ٝ‬ح‪٩‬كخىس ٖٓ حُوزَحص حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىس رٌَ ٖٓ ًَٗخص‬
‫حُظؤٓ‪ٝ ٖ٤‬حُٔ‪ٜ‬خٍف ػِ‪ ٠‬كي ٓ‪ٞ‬حء ‪ ٫ٞٛٝ‬اُ‪ٍٟ ٠‬خ حُِر‪ ٕٞ‬حػَ طوي‪ ْ٣‬حُويٓش ًحص حُٔ٘خكغ‬
‫حُٔظٌخِٓش طِز‪٤‬ش ُِلخؿخص ك‪ ٢‬هطخع حُ‪ٜ٘‬خػش حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش‪ٔ٣ٝ ،‬ظ‪ٞ‬ك‪ ٢‬حُٔ‪َٜ‬ف طؤٓ‪٘٤‬خص ٖٓ حُِرخثٖ‬
‫‪٧‬ؿَح‪ٓ ٝ‬وظِلش ُوخء طوي‪ ٚٔ٣‬حُويٓخص ُ‪ .ْٜ‬كظزو‪ٞٓ ٠‬ىػش ُي‪ُٔ َٚ٣‬يس هي طط‪ ٍٞ‬أ‪ ٝ‬طو‪ُ َٜ‬ل‪ ٖ٤‬حٗظ‪ٜ‬خء‬
‫ح‪ُ٫‬ظِحّ أ‪ ٝ‬حُؼوي ‪ٝ‬اػخىط‪ٜ‬خ اُ‪ ٖٓٝ ْٜ٤‬أٓؼِظ‪ٜ‬خ حُظؤٓ‪٘٤‬خص ُوخء ح‪٫‬ػظٔخىحص حُٔٔظ٘ي‪٣‬ش حُ‪ٜ‬خىٍس‪ ،‬حُظ‪٢‬‬
‫طٔظ‪ٞ‬ك‪ ٠‬ر٘ٔزش ٓليىس ٖٓ ٓزِؾ ح‪٫‬ػظٔخى‪ًٌُٝ ،‬ي حُظؤٓ‪٘٤‬خص ُوخء هطخرخص حُ‪ٔ٠‬خٕ‪ٝ .‬طٌ‪ ٕٞ‬رٔزخُؾ‬
‫ًز‪َ٤‬س‪َُِٜٔ ٌٖٔ٣ٝ ،‬ف حٓظؼٔخُ‪ٜ‬خ ًٔ‪ٞ‬حٍى ٓخُ‪٤‬ش ‪ِ٤١‬ش ٓيس روخث‪ٜ‬خ ُي‪.1 َٚ٣‬‬

‫‪ .6‬اٌظى‪ٛ‬ن ‪ٚ‬اٌؽ‪ٛ‬االخ ‪ٚ‬اٌغفاذط اٌّغؽ‪ٛ‬تح ػٍ‪ ٝ‬اٌّظشف‬

‫ػ٘يٓخ ‪٣‬و‪ ّٞ‬حُٔ‪َٜ‬ف رٔلذ ‪ٌٞٛ‬ى ‪ٝ‬ك‪ٞ‬ح‪٫‬ص أ‪ٓ ٝ‬لخطؾ ُٔ‪ِٜ‬لش ؿ‪ٜ‬خص أهَ‪ ٟ‬ر٘خ ًء ػِ‪٠‬‬
‫‪ِ١‬ذ ُرخث٘‪ٓ ٝ ٚ‬زخُـ‪ٜ‬خ طظَ ٓ‪ٞ‬ه‪ٞ‬كش ُي‪ ٟ‬حُٔ‪َٜ‬ف ُٔيس ٓوظِلش ‪ُٝ‬ل‪ٍٝٝ ٖ٤‬ى ح‪ٗ٩‬ؼخٍحص أ‪ٝ‬‬
‫حُٔلخطؾ رؼي ا‪٣‬يحػ‪ٜ‬خ ٖٓ هزَ حُٔٔظل‪٤‬ي‪ ٖ٣‬ك‪ ٢‬كٔخرخط‪ ْٜ‬أ‪ٔ٘٣‬خ طٌ‪ٝ .ٕٞ‬هي طط‪ ٍٞ‬حُٔيس ٓخر‪ ٖ٤‬ط٘ظ‪ْ٤‬‬
‫‪ٝ‬ا‪ٛ‬يحٍ حُ‪ٜ‬ي أ‪ ٝ‬حُٔلظـش أ‪ ٝ‬حُل‪ٞ‬حُش ‪ ٝ‬ا‪٣‬يحػ‪ٜ‬خ ك‪ ٢‬كٔخد حُٔٔظل‪٤‬ي‪ ٖ٣‬حٌُ‪ ١‬هي ‪ ٌٕٞ٣‬ك‪َٜٓ ٢‬ف‬
‫آهَ‪ٔٓ ،‬خ ‪٣‬ؼ٘‪ ٢‬روخء أٍ‪ٛ‬يط‪ٜ‬خ ىحث٘ش ‪ٝ‬آٌخٗ‪٤‬ش حُٔ‪َٜ‬ف ُ‪ٓ٬‬ظلخىس ٖٓ ‪ ٌٙٛ‬حُٔزخُؾ ‪١‬خُٔخ ًخٗض‬
‫طلض ط‪َٜ‬ك‪.1ٚ‬‬
‫‪ .7‬اإل‪٠‬شاداخ اٌّغرٍّح ِمذِا ً‬
‫طظٔؼَ ك‪ ٢‬حٓظ‪٤‬لخء حُٔ‪َٜ‬ف ‪َ٣٩‬حىحص طو‪ٓ ٚ‬يس ٓخُ‪٤‬ش هخىٓش‪ٓ ،‬ؼَ ا‪َ٣‬حىحص حُو‪ ْٜ‬ػ٘يٓخ‬
‫طٔظلن حٌُٔز‪٤‬خ‪٫‬ص ك‪ ٢‬حُٔ٘ش حُوخىٓش‪ ،‬أ‪ ٝ‬ك‪ٞ‬حثي حُوَ‪ٝ .ٝٝ‬ػ٘يٓخ طٔظ‪ٞ‬ك‪ ٠‬ػ٘ي ٓ٘ق حُوَ‪ٌٕٞ٣ٝ ٝ‬‬
‫أٓي حُوَ‪ٔٓ ٝ‬ظيح ً اُ‪ ٠‬حُٔ٘ش أ‪ ٝ‬حُٔ٘‪ٞ‬حص حُوخىٓش‪ ،‬كبٕ ك‪ٜ‬ش حُٔ٘‪ٞ‬حص حُوخىٓش ٖٓ ح‪َ٣٩‬حىحص طو‪٤‬ي‬
‫ىحث٘ش ك‪ ٢‬كٔخد ح‪َ٣٩‬حىحص حُٔٔظِٔش ٓويٓخ ً ‪ُٝ‬ل‪ ٖ٤‬كِ‪ ٍٞ‬حُٔ٘ش حُوخى‬

‫‪ - 1‬ػزي حُؼِ‪ ٖ٣ٞٗ ِ٣‬ػزي حُلٔ‪٤‬ي حُـز‪ِ ،١ٍٞ‬ظذس عاتك‪.191 ٙ ،‬‬

‫‪ -1‬اٌّظذس ٔفغٗ‪.191 -191 ٙ ،‬‬

‫‪33‬‬
 ‫اٌفظً اٌصأ‪ :ٟ‬اٌرأؽ‪١‬ش اٌّفا٘‪ٚ ّٟ١‬إٌظش‪ٌٍّ ٞ‬ظاسف اٌرعاس‪٠‬ح ‪ ٚ‬اٌشتؽ‪١‬ح‬
‫ذّ‪١ٙ‬ذ‪:‬‬
‫ط ُ َؼي حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش أكي أ‪ٌٗٞٓ ْٛ‬خص حُ٘ظخّ حُٔخُ‪ ٢‬ك‪ ٢‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى حُؼَحه‪ُٜٝ ،٢‬خ ى‪ً ٍٝ‬ز‪٤‬لَ‬
‫كل‪ٍ ٢‬كلغ ٗٔلزش آلل‪ٜ‬خّ حُوطلخع حُٔ‪ٜ‬لَك‪ ٢‬كلل‪ ٢‬حُ٘لخطؾ حُٔلِل‪ ٢‬ح‪٩‬ؿٔلخُ‪ ٢‬أٓلل‪ٞ‬س ً رـ‪٤‬لَ‪ٓ ٙ‬لٖ حُوطخػللخص‬
‫ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش‪ ،‬ك‪ٌٛ ٢‬ح حُل‪ٗ َٜ‬لخ‪ ٍٝ‬ا‪٣‬ـخُ أ‪ ْٛ‬حَُٔحكَ حُظ‪َٓ ٢‬ص ر‪ٜ‬خ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ‪ً٫ٞٛٝ‬‬
‫ُٔخ ‪ ٢ٛ‬ػِ‪ ٚ٤‬حُ‪ًٔ ،ّٞ٤‬لخ ٗللخ‪ ٍٝ‬اػطلخء ُٔللش ػلٖ ٗ٘لؤص حُٔ‪ٜ‬لخٍف حُظـخٍ‪٣‬لش ‪ٝ‬أ‪ٛ‬لْ ه‪ٜ‬خث‪ٜ‬ل‪ٜ‬خ‪،‬‬
‫‪ٍ ٌُٕٞٝ‬رل‪٤‬ش حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ٖٓ أ‪ٛ‬لْ ح‪ٓ٧‬لْ ‪ٝ‬ح‪٫‬ػظزلخٍحص حُظل‪ ٢‬ػِل‪ ٠‬حُٔ‪ٜ‬لَف إٔ ‪٣‬ؤهلٌ‪ٛ‬خ‬
‫رؼلل‪ ٖ٤‬ح‪٫‬ػظزللخٍ ػ٘للي ح‪ٓ٫‬للظؼٔخٍ رـلل‪ ٞ‬حُ٘ظللَ ػللٖ ٓ‪ٜ‬للخىٍ طٔ‪٣ٞ‬للَ ‪ٛ‬للٌ‪ ٙ‬ح‪ٓ٫‬للظؼٔخٍحص‪ٟٞ٘ٓ ٝ ،‬للق‬
‫ٓل‪ٜ‬ل‪ٍ ّٞ‬رل‪٤‬للش حُٔ‪ٜ‬لخٍف حُظـخٍ‪٣‬للش ‪ٝ‬ر‪٤‬للخٕ ٓئٗلَحط‪ٜ‬خ ‪ٝ‬أ‪ٛ‬للْ حُؼ‪ٞ‬حٓلَ حُظلل‪ ٢‬طللئػَ ك‪ٜ٤‬لخ‪ ،‬ػللٖ ‪٣َ١‬للن‬
‫طؤ‪ ْ٤‬حُل‪ َٜ‬ػِ‪ٓ ٠‬زلؼ‪ٔٛ ٖ٤‬خ‪:‬‬
‫اٌّثؽس األ‪ٚ‬ي‪ :‬اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح ‪١٘ٚ‬ىٍ‪ٙ‬ا اٌّاٌ‪.ٟ‬‬
‫اٌّثؽس اٌصأ‪ :ٟ‬ستؽ‪١‬ح اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح ‪ٚ‬اٌؼ‪ٛ‬اًِ اٌّؤششج ف‪ٙ١‬ا‪.‬‬

‫‪33‬‬
 ‫اٌّثؽس األ‪ٚ‬ي‪ :‬اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح ‪١٘ٚ‬ىٍ‪ٙ‬ا اٌّاٌ‪ٟ‬‬
‫اٌّطٍة األ‪ٚ‬ي‪ِ :‬ف‪ َٛٙ‬اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح ‪ٔٚ‬شأذ‪ٙ‬ا‬
‫أ‪ٚ‬ال‪ِ :‬ف‪ َٛٙ‬اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح ‪ٔٚ‬شأذ‪ٙ‬ا‬
‫‪ِ .4‬ف‪ َٛٙ‬اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح‬

‫طُؼيَ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ٓئٓٔخص ٓخُ‪٤‬ش ‪٤ٓٝ‬طش طويّ هيٓخص ٓخُ‪٤‬ش ٌَُ ٖٓ حُ‪ٞ‬كيحص حُلخث‪٠‬ش‬
‫(حُٔ‪ٞ‬ىػ‪ -ٖ٤‬حُٔوَ‪ٝٝ )ٖ٤ٟ‬كيحص حُؼـِ (حُٔٔظؼَٔ‪ - ٖ٣‬حُٔوظَ‪ )ٖ٤ٟ‬ك‪ ٢‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪ٝ ،‬طئى‪ ١‬ى‪ٍٝ‬ح ً‬
‫ٓ‪ٜٔ‬خ ً ك‪ ٢‬طط‪ َ٣ٞ‬كًَش حُ٘٘خ‪ ١‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪ ١‬ػٖ ‪٣َ١‬ن طوي‪ ْ٣‬حُويٓخص حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش ُِٔـظٔغ ٓ‪ٞ‬حء‬
‫ًخٗ‪ٞ‬ح أكَحىح أّ ٓئٓٔخص أّ كٌ‪ٓٞ‬خص‪ٝ ،1‬طوظِق ٓلخ‪ ْ٤ٛ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف ‪ٝ‬كوًخ ُِ‪ٞ‬حثق ‪ٝ‬حُو‪ٞ‬حٗ‪ ٖ٤‬حُظ‪٢‬‬
‫طلٌْ أػٔخُ‪ٜ‬خ‪ٝ ،‬حُظ‪ ٢‬طوظِق ٖٓ حهظ‪ٜ‬خى اُ‪ ٠‬أهَ‪ًٔ .‬خ ‪٣‬وظِق رخهظ‪٬‬ف ‪١‬ز‪٤‬ؼش أٗ٘طش ‪ٌٙٛ‬‬
‫حُٔ‪ٜ‬خٍف ‪ٌِٜٗٝ‬خ حُوخٗ‪ٝ ٢ٗٞ‬ح‪٫‬هظ‪٬‬ف ك‪ ٢‬اىٍحى حُ‪ ٞ‬خثق حُظ‪ ٢‬طئى‪ٜ٣‬خ‪ٌُ ،‬ح ‪ٜ٣‬ؼذ ا‪٣‬ـخى طؼَ‪٣‬ق‬
‫ٗخَٓ ُِٔ‪ٜ‬خٍف رؤٗ‪ٞ‬حػ‪ٜ‬خ ‪ٝ‬أٌٗخُ‪ٜ‬خ حُٔوظِلش ‪ٝ‬حُو‪ٞ‬حٗ‪ ٖ٤‬حُظ‪ ٢‬طلٌٔ‪ٜ‬خ أػٔخُ‪.ْٜ‬‬
‫ػَف ػزي حُٔطِذ ًِٔش ر٘ي ‪ BANC‬أ‪ ٝ‬رٌ٘‪ BANCO ٞ‬ػِ‪ ٠‬إٔ أ‪ِٜٛ‬خ ا‪٣‬طخُ‪ٓٝ ٢‬ؼ٘خ‪ٛ‬خ‬
‫حُٔ‪ٜ‬طزش حُظ‪٣ ٢‬ـِْ ػِ‪ٜ٤‬خ حُ‪َٜ‬حك‪ُ ٕٞ‬ظل‪ َ٣ٞ‬حُؼِٔش‪ ،‬ػْ طط‪ ٍٞ‬حُٔؼ٘‪ٜ٤ُ ٠‬زق حُٔ٘‪٠‬يس أ‪ٝ‬‬
‫حُطخ‪ُٝ‬ش حٌُ‪٣ ١‬ـِْ ػِ‪ٜ٤‬خ حُ‪َٜ‬حك‪ ٕٞ‬ك‪ ٢‬حُؼ‪ ٍٜٞ‬حُ‪ٓٞ‬ط‪ٝ ٠‬أ‪ُٝ‬جي حٌُ‪٣ ٖ٣‬وزِ‪ ٕٞ‬حُ‪ٞ‬ىحثغ ٖٓ ًزخٍ‬
‫ح‪٧‬ػَ‪٣‬خء ‪٣ٝ‬و‪ ٕٞٓٞ‬ربػخىط‪ٜ‬خ اُ‪ ْٜ٤‬ػ٘ي ‪ِ١‬ز‪ٜ‬خ‪ٓ ،‬وخرَ طوي‪ ٌٙٛ ْ٣‬حُويٓش ػٔ‪ُٞ‬ش ُلٔخ‪٣‬ش ‪ ٌٙٛ‬ح‪ٞٓ٧‬حٍ‬
‫ٖٓ حَُٔهش ‪.1‬‬
‫‪ُ٣ٝ‬ؼَف حُوخٗ‪ ٕٞ‬ك‪ ٢‬حُ‪٣٫ٞ‬خص حُٔظليس حُٔ‪َٜ‬ف ػِ‪ ٠‬أٗ‪ٓ ٚ‬ئٓٔش ك‪ِٜ‬ض ػِ‪ ٠‬ط‪٣َٜ‬ق ُِو‪٤‬خّ‬
‫رؤٗ٘طش ٓ‪َٜ‬ك‪٤‬ش طٔٔ‪ٞٓ ،) Bank Charter( ٠‬حء ك‪ َٜ‬حُٔ‪َٜ‬ف ػِ‪ٌٛ ٠‬ح حُظ‪٣َٜ‬ق ٖٓ‬
‫حُلٌ‪ٓٞ‬ش حًَُِٔ‪٣‬ش (ح‪٫‬طلخى‪٣‬ش أ‪ ٝ‬حُل‪٤‬يٍحُ‪٤‬ش) أ‪ ٖٓ ٝ‬كٌ‪ٓٞ‬ش حُ‪٣٫ٞ‬ش حُظ‪٣ ٢‬ؼَٔ ك‪ٜ٤‬خ‪.3‬‬
‫‪ُ٣ٝ‬ؼَف حُزؼ‪ ٞ‬حُٔ‪َٜ‬ف ػِ‪ ٠‬أٗ‪ٌٓ" ٚ‬خٕ حُظوخء ‪٣‬ظْ ك‪ ٚ٤‬طوي‪ ْ٣‬ح‪ٞٓ٧‬حٍ ػ٘ي حُطِذ"‪ ،‬رٔؼ٘‪٠‬‬
‫إٔ حُٔ‪ٜ‬خٍف طؼَٔ ًؤ‪ٝ‬ػ‪٤‬ش طظـٔغ ك‪ٜ٤‬خ حُٔيهَحص ‪٩‬هَح‪ٜٟ‬خ ‪ٗ ١٧‬و‪ٔ٣ ٚ‬ظط‪٤‬غ أ‪ُ ٝ‬ي‪ٍ ّٚ٣‬ؿزش‬
‫ك‪ ٢‬ح‪ٓ٫‬ظلخىس ٓ٘‪ٜ‬خ ‪ٝ‬ط‪٤ ٞ‬ل‪ٜ‬خ ػٖ ‪٣َ١‬ن ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ‪ٌٛ ٌُٖٝ ،‬ح حُظؼَ‪٣‬ق ‪ٝ‬حٓغ رل‪٤‬غ ‪ ٌٖٔ٣‬إٔ‬
‫ط٘ظَى حُٔئٓٔخص حُٔخُ‪٤‬ش ح‪٧‬هَ‪ٓ ٟ‬غ حُؼي‪٣‬ي ٖٓ حُٔ‪ٜ‬خٍف ٓؼَ ًَٗخص حُظؤٓ‪٘ٛٝ ٖ٤‬خى‪٣‬ن‬
‫ح‪٫‬ىهخٍ حُزَ‪٣‬ي‪ٌٛٝ ،3١‬ح ‪٣‬يكؼ٘خ اُ‪ ٠‬ط‪٤٤٠‬ن حُظؼَ‪٣‬ق حُٔخرن ُِٔ‪َٜ‬ف حُظـخٍ‪ ١‬رل‪٤‬غ ‪ٌٖٔ٣‬‬
‫طٔ‪ ِٙ٤٤‬ػٖ حُٔئٓٔخص حُٔخُ‪٤‬ش ح‪٧‬هَ‪ٝ ٟ‬رخ‪ٌٓ٩‬خٕ طؼَ‪٣‬ل‪ ٚ‬ػِ‪ ٠‬أٗ‪ ٚ‬حُٔئٓٔش حُظ‪ ٢‬طوزَ ى‪ٜٗٞ٣‬خ ك‪٢‬‬

‫‪ -1‬حُؼخٗ‪ ٢‬ا‪ٔ٣‬خٕ‪ ،‬اٌثٕ‪ٛ‬ن اٌرعاس‪٠‬ح ‪ٚ‬ذؽذ‪٠‬اخ اٌرعاسج االٌىرش‪١ٔٚ‬ح‪ٍٓ ،‬خُش ٓخؿٔظ‪٤ًِ ،َ٤‬ش حُؼِ‪ ّٞ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش ‪ٝ‬ػِ‪ ّٞ‬حُظٔ‪ ،َ٤٤‬ؿخٓؼش‬
‫ٓ٘ظ‪-١ٍٞ‬هٔ٘ط‪٘٤‬ش‪ ،‬حُـِحثَ‪.1 ٙ ،1117 ،‬‬
‫‪ -1‬ػزي حُٔطِذ ػزي حُلٔ‪٤‬ي‪ ،‬الرظاد‪٠‬اخ إٌم‪ٛ‬د ‪ٚ‬اٌثٕ‪ٛ‬ن‪ ،‬حُيحٍ حُـخٓؼ‪٤‬ش‪.117ٙ ،1119 ،َٜٓ ،‬‬
‫‪ -3‬هخُي أٓ‪ ٖ٤‬ػزي هللا ‪ ٝ‬آٔخػ‪ َ٤‬ارَح‪ ْ٤ٛ‬حُطَحى‪ ،‬أداسج اٌؼٍّ‪١‬اخ اٌّظشف‪١‬ح‪-‬اٌّؽٍ‪١‬ح ‪ٚ‬اٌذ‪١ٌٚ‬ح‪ ،1١ ،‬ىحٍ ‪ٝ‬حثَ َُِ٘٘‪ ،‬ح‪ٍ٧‬ىٕ‪،1111 ،‬‬
‫‪.19ٙ‬‬
‫‪ -3‬حٓؼي كٔ‪٤‬ي حُؼِ‪ ،٢‬إداسج اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح‪ِ-‬ذخً إداسج اٌّخاؽش‪ ،1١ ،‬ىحٍ حٌُحًَس َُِ٘٘ ‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ‪ ،‬رـيحى ‪.18ٙ ،1113 ،‬‬

‫‪31‬‬
‫طٔ‪٣ٞ‬ش حُي‪ ٕٞ٣‬ر‪ ٖ٤‬ح‪٧‬كَحى ‪ٓٝ‬ئٓٔخص حُٔـظٔغ‪ٝ ،‬ى‪ ٕٞ٣‬حُٔ‪َٜ‬ف طظٔؼَ ك‪ٝ ٢‬ىحثغ ح‪٧‬كَحى ُي‪ٟ‬‬
‫حُٔ‪ٜ‬خٍف ‪.1‬‬
‫‪ٝ‬طؼَف رؤٗ‪ٜ‬خ ٗ‪ٞ‬ع ٖٓ حُٔئٓٔخص حُٔخُ‪٤‬ش حُظ‪٘ٗ ًَِ٣ ٢‬خ‪ٜ١‬خ ػِ‪ ٠‬هز‪ ٍٞ‬حُ‪ٞ‬ىحثغ ‪٘ٓٝ‬ق‬
‫ح‪٫‬ثظٔخٕ‪ٝ .‬ر‪ٌٜ‬ح حُٔؼ٘‪ُ٣ ٠‬ؼّي حُٔ‪َٜ‬ف ‪٤ٓٝ‬طخ ر‪ ٖ٤‬أ‪ُٝ‬جي حٌُ‪ُ ٖ٣‬ي‪ ْٜ٣‬كخث‪ ٞ‬ح‪ٞٓ٧‬حٍ ‪ ٝ‬حٌُ‪ٖ٣‬‬
‫‪٣‬لظخؿ‪ُ ٕٞ‬ظِي ح‪ٞٓ٧‬حٍ ‪.1‬‬
‫‪ ٌٖٔ٣ ٝ‬طؼَ‪٣‬ق حُٔ‪َٜ‬ف حُظـخٍ‪ٝ ٖٓ ١‬ؿ‪ٜ‬ش حُ٘ظَ حُظوِ‪٤‬ي‪٣‬ش‪ ،‬ػِ‪ ٠‬أٗ‪ٓ ٚ‬ئٓٔش طؼَٔ ً‪٢٤ٓٞ‬‬
‫ٓخُ‪ ٢‬ر‪ٓ ٖ٤‬ـٔ‪ٞ‬ػظ‪ٍ ٖ٤‬ث‪ٔ٤‬ظ‪ ٖٓ ٖ٤‬حُِرخثٖ‪ .‬حُٔـٔ‪ٞ‬ػش ح‪ُ ٠ُٝ٧‬ي‪ٜ٣‬خ كخث‪ ٖٓ ٞ‬ح‪ٞٓ٧‬حٍ‬
‫(حُٔوَ‪ٝ )ٖ٤ٟ‬طلظخؽ اُ‪ ٠‬حُٔلخكظش ػِ‪ٜ٤‬خ ‪ٝ‬ط٘ٔ‪٤‬ظ‪ٜ‬خ‪ٝ .‬حُٔـٔ‪ٞ‬ػش حُؼخٗ‪٤‬ش طٔؼَ حُِرخثٖ حٌُ‪ٖ٣‬‬
‫‪٣‬لظخؿ‪ ٕٞ‬اُ‪ ٠‬ح‪ٞٓ٧‬حٍ (حُٔوظَ‪٧ )ٖ٤ٟ‬ؿَح‪ ٝ‬أ‪ٜٔٛ‬خ ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ أ‪ ٝ‬حُظ‪٤ ٞ‬ق أ‪ٜٔ٤ًِ ٝ‬خ‪ .‬أٓخ رخُ٘ٔزش‬
‫ُ‪ٞ‬ؿ‪ٜ‬ش حُ٘ظَ حُلي‪٣‬ؼش‪ ،‬كظ٘ظَ اُ‪ ٠‬حُٔ‪َٜ‬ف ػِ‪ ٠‬أٗ‪ٓ ٚ‬ـٔ‪ٞ‬ػش ٖٓ حُ‪ٓٞ‬طخء حُٔخُ‪ ٖ٤٤‬حٌُ‪٣ ٖ٣‬وزِ‪ٕٞ‬‬
‫حُ‪ٞ‬ىحثغ ػ٘ي حُطِذ أ‪ ٝ‬ح‪٥‬ؿِش ‪ِ٣ٝ‬ح‪ ُٕٞٝ‬ػِٔ‪٤‬خص حُظٔ‪ َ٣ٞ‬حُيحهِ‪ٝ ٢‬حُوخٍؿ‪ٝ ٢‬هيٓظ‪ ٚ‬رطَ‪٣‬وش‬
‫طلون أ‪ٛ‬يحف هطش حُظ٘ٔ‪٤‬ش ‪٤ٓ ٝ‬خٓش حُي‪ُٝ‬ش ‪ٝ‬ىػْ ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى حُو‪ٝ ٢ٓٞ‬ط٘ٔ‪٤‬ش ح‪٫‬ىهخٍ ‪ٝ‬ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ‬
‫حُٔخُ‪ ٢‬ك‪ ٢‬حُيحهَ ‪ٝ‬حُوخٍؽ‪ ،‬رٔخ ك‪ًُ ٢‬ي حُٔٔخ‪ٔٛ‬ش ك‪ ٢‬اهخٓش حَُٔ٘‪ٝ‬ػخص ‪ٓٝ‬خ ‪٣‬ظطِذ ٖٓ ػِٔ‪٤‬خص‬
‫ٓخُ‪٤‬ش ‪َٜٓٝ‬ك‪٤‬ش ‪ٝ‬طـخٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬كوخ ً ُ‪ٟٝ٨‬خع حُظ‪٣ ٢‬وٍَ‪ٛ‬خ حُز٘ي حًَُِٔ‪.3 ١‬‬
‫‪ ٖٓٝ‬حُٔلخ‪ ْ٤ٛ‬حُٔخروش ط‪ َٛٞ‬حُزخكغ إٔ حُٔ‪َٜ‬ف حُظـخٍ‪ٓ ١‬ئٓٔش ٓخُ‪٤‬ش ‪٤ٓٝ‬طش ‪َ٣‬طٌِ‬
‫ٗ٘خ‪ٜ١‬خ ػِ‪ ٠‬هز‪ ٍٞ‬حُ‪ٞ‬ىحثغ ‪٘ٓٝ‬ق ح‪٫‬ثظٔخٕ ر‪ٝ ٖ٤‬كيحص حُلخث‪ ٞ‬حُظ‪ ٢‬طٔظِي ح‪ٞٓ٧‬حٍ (حُٔوَ‪)ٖ٤ٟ‬‬
‫‪ٝ‬كيحص حُؼـِ حُظ‪ ٢‬طلظخؽ اُ‪ ٌٙٛ ٠‬ح‪ٞٓ٧‬حٍ (حُٔوظَ‪ - ٖ٤ٟ‬حُٔٔظؼَٔ‪ ) ٖ٣‬رٔؼ٘‪ ٠‬إٔ حُٔ‪َٜ‬ف‬
‫‪ٓ ٢٤ٓٝ‬خُ‪ ٢‬ر‪ ٖ٤‬حُٔوَ‪ٝ ٖ٤ٟ‬حُٔوظَ‪.ٖ٤ٟ‬‬
‫‪ٔ .1‬شأج اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح‬

‫طؼ‪ٞ‬ى أ‪ ٍٞٛ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ك‪ ٢‬ريح‪٣‬خط‪ٜ‬خ حُٔزٌَس اُ‪ٓ ٠‬خ هخّ ر‪ ٚ‬رؼ‪ ٞ‬حُظـخٍ ك‪ ٢‬أ‪ٍٝٝ‬رخ‬
‫رب‪٣‬يحع أٓ‪ٞ‬حُ‪ُ ْٜ‬ي‪ ٟ‬حُ‪ٜ‬خؿش ٓوخرَ حُل‪ ٍٜٞ‬ػِ‪ ٠‬ا‪ٜ٣‬خ‪٫‬ص رو‪ٔ٤‬ش طِي ح‪ٞٓ٧‬حٍ رؼي ىكغ ػٔ‪ُٞ‬ش‬
‫ٓؼ‪٘٤‬ش ُِ‪ٜ‬خؿش‪ ،‬ػْ ه‪٤‬خّ حُ‪ٜ‬خؿش رظل‪ َ٣ٞ‬رؼ‪ ٞ‬أ‪ ٝ‬ؿٔ‪٤‬غ ح‪٣٩‬يحػخص ٖٓ كٔخد اُ‪ ٠‬آهَ ٖٓ أؿَ‬
‫حُ‪ٞ‬كخء رخُظِحٓخص حُٔ‪ٞ‬ىػ‪ ٖ٤‬حُلخُ‪٣ٝ ،3ٖ٤٤‬ـظٔغ حُزخكؼ‪ ٖ٤‬ػِ‪ ٠‬إٔ طخٍ‪٣‬ن ‪ ٍٜٞ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُلي‪٣‬ؼش‬
‫‪٣‬زيأ ك‪٘ٓ ٢‬ظ‪ٜ‬ق حُوَٕ حُؼخٗ‪ ٢‬ػَ٘ حُٔ‪٬٤‬ى‪ًٝ ١‬خٕ طؤٓ‪ ْ٤‬أ‪َٜٓ ٍٝ‬ف رخُٔؼ٘‪ ٠‬حُلي‪٣‬غ ك‪٢‬‬
‫ٓي‪٘٣‬ش حُز٘يه‪٤‬ش ػخّ ‪ 1137‬ػْ رَِٗ‪ٗٞ‬ش ػخّ ‪ ٝ 1311‬ػْ ٓ‪َٜ‬ف ٍ‪٣‬خُظ‪ ٞ‬ح‪٣٩‬طخُ‪ ٢‬ػخّ ‪ 1387‬ك‪٢‬‬
‫حُز٘يه‪٤‬ش ػْ أٓٔظَىحّ ك‪ُ٘ٞٛ ٢‬يح ػخّ ‪ٝ ،1119‬طؤْٓ ٓ‪َٜ‬ف اٗـِظَح ػخّ ‪َٜٓٝ ،1193‬ف‬

‫ُ‪٣‬خى ٍٓ‪٠‬خٕ ‪ٓ ٝ‬لل‪ ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىس‪ِ ،‬ظذس عاتك‪.3ٙ ،‬‬ ‫‪-1‬‬

‫ٓ٘‪ ،١َ٘ٛ َ٤‬إداسج اٌثٕ‪ٛ‬ن اٌرعاس‪٠‬ح‪ِ -‬ذخً اذخار اٌمشاساخ‪ ،3١ ،‬حٌُٔظذ حُؼَر‪ ٢‬حُلي‪٣‬غ‪ ،‬ح‪ٌ٘ٓ٩‬يٍ‪٣‬ش‪.3ٙ ،1991 ،‬‬ ‫‪-1‬‬
‫دمحم حُ‪َ٤ٜ‬ك‪ِ ,٢‬ظذس عاتك‪.7ٙ ,‬‬ ‫‪-3‬‬
‫ٓؼ‪٤‬ي ٓخٓ‪ ٢‬حُل‪٬‬م ‪ ٝ‬دمحم ٓلٔ‪ٞ‬ى حُؼـِ‪ِ ،٢ٗٞ‬ظذس عاتك‪.37ٙ ,‬‬ ‫‪-3‬‬

‫‪37‬‬
‫أَٓ‪ٌ٣‬خ حُ٘ٔخُ‪٤‬ش ك‪ ٢‬ك‪٬٤‬ىُل‪٤‬خ ػخّ ‪ 1781‬ك‪ ٢‬حُ‪٣٫ٞ‬خص حُٔظليس ح‪٤ٌ٣َٓ٧‬ش‪َٜٓٝ ،‬ف كَٗٔخ أٓٔ‪ٚ‬‬
‫ٗخرِ‪ ٕٞ٤‬ػخّ ‪ .1811‬أٓخ ػِ‪ ٠‬حُٔٔظ‪ ٟٞ‬حُؼَر‪ ،٢‬كوي أٗ٘ؤ ‪ِ١‬ؼض كَد ٓ‪َٜ‬كخ ً ك‪ ٢‬أ‪ٝ‬حثَ حُوَٕ‬
‫حُظخٓغ ػَ٘‪ٝ ،‬طْ طؤٓ‪ ْ٤‬أ‪َٜٓ ٍٝ‬ف طـخٍ‪ ١‬ك‪ ٢‬ح‪ٍ٧‬ىٕ ػخّ ‪ 1913‬ك‪٤‬غ ريأ حُٔ‪َٜ‬ف‬
‫حُؼؼٔخٗ‪ ،٢‬ػْ طزؼ‪ ٚ‬حُٔ‪َٜ‬ف حُؼَر‪ ٢‬حٌُ‪ ١‬طؤْٓ ػخّ ‪ 1931‬ك‪ ٢‬حُويّ ‪ٗٝ‬وَ ًَِٓ‪ ٙ‬حَُث‪ ْ٤‬اُ‪٠‬‬
‫ػٔخٕ رؼي حٌُ٘زش ػخّ ‪ ٞٛٝ 1938‬أ‪َٜٓ ٍٝ‬ف ‪.1٢٘١ٝ‬‬
‫آخ ٗ٘ؤص حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ك‪ ٢‬حُؼَحم ك‪٤‬غ طؤْٓ كَع حُٔ‪َٜ‬ف حُؼؼٔخٗ‪ ٢‬ك‪ ٢‬ريح‪٣‬ش ػخّ‬
‫‪٣ٝ ،1891‬ؼي حُ٘ظخّ حُٔ‪َٜ‬ك‪ ٢‬حُؼَحه‪٤ُٝ ٢‬ي حُظَ‪ٝ‬ف حُز‪٤‬ج‪٤‬ش حُٔل‪٤‬طش ر‪ٝ ٚ‬حٌُ‪ ١‬حٗؼٌْ رٌَ٘‬
‫ًز‪ َ٤‬ػِ‪ٝ ٠‬حهغ ٓئٓٔخط‪١ٝ ٚ‬ز‪٤‬ؼش أٗ٘طظ‪ ٝ ٚ‬ػِٔ‪٤‬خط‪ٝ ٚ‬ىٍؿش ًلخءط‪ ٚ‬ك‪ ٢‬أىحء أى‪ٝ‬حٍ‪ٛ‬خ ح‪ٓ٧‬خٓ‪٤‬ش‪،‬‬
‫ًٔخ حٍطز‪ ٢‬حُ٘ظخّ حُٔ‪َٜ‬ك‪ ٢‬ك‪ ٢‬حُؼَحم رٔوظِق حُظط‪ٍٞ‬حص ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش ‪ٝ‬ح‪٫‬ؿظٔخػ‪٤‬ش ‪ٝ‬حُٔ‪٤‬خٓ‪٤‬ش ك‪٢‬‬
‫حُز‪٬‬ى حُظ‪ً ٢‬خٕ ُ‪ٜ‬خ آػخٍ ‪ٝ‬ح‪ٟ‬لش ػِ‪١ ٠‬ز‪٤‬ؼش ‪ٌٛ‬ح حُـ‪ٜ‬خُ ٖٓ ك‪٤‬غ ‪٘ٗٝ ٌِٚ٤ٛ‬خ‪١‬خط‪ ٚ‬حُٔوظِلش‪ٝ ،‬هي‬
‫َٓ ‪ٝ‬حهغ حُ٘ظخّ حُٔ‪َٜ‬ك‪ ٢‬حُؼَحه‪ ٢‬رَٔحكَ ػيس ‪ً ٢ٛٝ‬خ‪٧‬ط‪-: 1٢‬‬
‫أ) اٌّشؼٍح األ‪.)4934 – 4892( ٌٝٚ‬‬

‫طُؼيَ حَُٔكِش ح‪ ٠ُٝ٧‬ريح‪٣‬ش ٗ٘ؤس حُ‪ٜ٘‬خػش حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش ‪ٝ‬ىه‪ ٍٞ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف ح‪٧‬ؿ٘ز‪٤‬ش اُ‪ ٠‬حُؼَحم‬
‫ػ٘يٓخ أْٓ حُٔ‪َٜ‬ف حُؼؼٔخٗ‪ ٞٛٝ ،٢‬أ‪َٜٓ ٍٝ‬ف ك‪ ٢‬حُؼَحم ‪ٔ٣‬خٍّ حُؼِٔ‪٤‬خص حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش‬
‫حُظـخٍ‪٣‬ش‪ ،‬ك‪٤‬غ حطٔٔض ‪ ٌٙٛ‬حَُٔكِش رخُٔ‪٤‬طَس ُلَ‪ٝ‬ع حُٔ‪ٜ‬خٍف ح‪٧‬ؿ٘ز‪٤‬ش ػِ‪٘ٗ ٠‬خ‪ ١‬حُ‪ٜ٘‬خػش‬
‫حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش‪ ،‬ك‪٤‬غ طؤْٓ حُٔ‪َٜ‬ف حُؼؼٔخٗ‪ ٢‬ػخّ ‪ 1891‬ك‪ ٢‬رـيحى‪ ،‬ػْ كَع ُِٔ‪َٜ‬ف حَُ٘ه‪٢‬‬
‫حُزَ‪٣‬طخٗ‪ ٢‬ك‪ ٢‬رـيحى ػخّ ‪ ٚ٤ِ٣ ،1911‬حُٔ‪َٜ‬ف حَُ٘ه‪ ٢‬ػخّ ‪ُٔٔ 1918‬خٍٓش ح‪٧‬ػٔخٍ حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش‬
‫‪ٝ‬رو‪٤‬ض ‪ ٌٙٛ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف ٓلظٌَس ُِ‪َ٤ٜ‬كش ك‪ ٢‬حُؼَحم كظ‪ ٠‬ػخّ ‪ٝ ،1933‬طٔ‪ِ٤‬ص ‪ ٌٙٛ‬حَُٔكِش‬
‫رظًَ‪ ِ٤‬حُلَ‪ٝ‬ع حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش ح‪٧‬ؿ٘ز‪٤‬ش ك‪ ٢‬حُٔيٕ حَُث‪ٔ٤‬ش ػٖ ‪٣َ١‬ن طًَ‪ِٛ٤‬خ ك‪٘ٓ ٢‬ق ح‪٫‬ثظٔخٕ ه‪َ٤ٜ‬‬
‫ح‪٧‬ؿَ ُِوطخع حُظـخٍ‪ ١‬ر‪ٜ‬يف طلو‪٤‬ن أه‪ ٠ٜ‬ح‪ٍ٧‬رخف ك‪ ٢‬ط٘ـ‪٤‬غ ػِٔ‪٤‬خص ح‪ٓ٫‬ظ‪َ٤‬حى ٖٓ رَ‪٣‬طخٗ‪٤‬خ‬
‫‪ٝ‬ا‪ٔٛ‬خٍ حُوطخع حُ‪ٜ٘‬خػ‪ٝ ٢‬حٍُِحػ‪ٝ ٢‬كَٓخٗ‪ ٖٓ ٚ‬حُويٓخص حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش‪ٜٗٝ .‬يص ‪ ٌٙٛ‬حَُٔكِش‬
‫‪ٛ‬ي‪ ٍٝ‬هخٗ‪ ٕٞ‬حُؼِٔش حُؼَحه‪٤‬ش ٍهْ ‪ُ٘ٔ 33‬ش ‪ ،1931‬ػْ طْ طٌ٘‪ُ َ٤‬ـ٘ش حُؼِٔش ‪ٓٝ‬وَ‪ٛ‬خ ك‪ُ٘ ٢‬يٕ‪.‬‬
‫د) اٌّشؼٍح اٌصأ‪١‬ح (‪.)4963 – 4935‬‬
‫طٔؼَ ‪ ٌٙٛ‬حَُٔكِش ريح‪٣‬ش ٗ٘‪ٞ‬ء حُ‪ٜ٘‬خػش حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش حُ‪٤٘١ٞ‬ش ك‪ ٢‬حُؼَحم‪ٝ ،‬حُظ‪ً ٢‬خٗض ًحص‬
‫‪١‬خرؼخ ً ٓظو‪ٜٜ‬خً‪ٗ ،‬ظ‪٤‬ـش ػِ‪ٝ‬ف حُٔ‪ٜ‬خٍف ح‪٧‬ؿ٘ز‪٤‬ش حُؼخِٓش ك‪ ٢‬حُؼَحم ػٖ ٓ٘ق حُظٔ‪ َ٣ٞ‬حُ‪ُّ٬‬‬
‫ُِوطخع حُ‪ٜ٘‬خػ‪ٝ ٢‬حٍُِحػ‪ٝ ٢‬كخؿظ‪ٜ‬خ اُ‪ ٠‬حُظٔ‪ٓ َ٣ٞ‬ظ‪ َ٣ٞ١ٝ ٢ٓٞ‬ح‪٧‬ؿَ‪ .‬كوي أٗ٘ؤص حُلٌ‪ٓٞ‬ش‬
‫أ‪َٜٓ ٍٝ‬ف ‪٣ ٢٘١ٝ‬ظٔؼَ رخُٔ‪َٜ‬ف حٍُِحػ‪ ٢‬حُ‪ٜ٘‬خػ‪ ٢‬رٔ‪ٞ‬ؿذ حُوخٗ‪ٍ ٕٞ‬هْ ‪ُ 31‬ؼخّ ‪1933‬‬

‫‪ -1‬هخُي أٓ‪ ٖ٤‬ػزي هللا ‪ ٝ‬آٔخػ‪ َ٤‬ارَح‪ ْ٤ٛ‬حُطَحى‪ِ ،‬ظذس عاتك‪.11ٙ ،1111 ,‬‬
‫‪ٛ -1‬خىم ٍحٗي أَُ٘ٔ‪ِ ,١‬ظذس عاتك‪.93 -91 ٙ ,‬‬

‫‪38‬‬
‫‪٘٣ ُْٝ‬ـق ك‪ ٢‬حُزيح‪٣‬ش ٗظ‪٤‬ـش ُ٘و‪ٍ ٚ‬أّ حُٔخٍ ‪ٝ‬حُى‪ٝ‬حؿ‪٤‬ش حهظ‪ٜ‬خ‪ٌُُ ٚٛ‬ي طْ طؤ‪ ٚٔ٤‬اُ‪٠‬‬
‫ٓ‪َٜ‬ك‪ٔٛ ،ٖ٤‬خ حُٔ‪َٜ‬ف حٍُِحػ‪ ٢‬حُؼَحه‪ٝ ٢‬حُٔ‪َٜ‬ف حُ‪ٜ٘‬خػ‪ ٢‬حُؼَحه‪ ،٢‬رٔ‪ٞ‬ؿذ حُوخٗ‪11 ٖ٤ٗٞ‬‬
‫‪ 18 ٝ‬ػِ‪ ٠‬حُظ‪ٞ‬حُ‪ُ ٢‬ؼخّ ‪ٝ ،1931‬رخَٗح ك‪ ٢‬حُظ٘ل‪٧ ٌ٤‬ػٔخُ‪ٜٔ‬خ ػخّ ‪ٜٗٝ ،1937‬يص ‪ ٌٙٛ‬حَُٔكِش‬
‫ا‪ٛ‬يحٍ أ‪ ٍٝ‬هخٗ‪َُِ ٕٞ‬هخرش حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش ك‪ ٢‬حُؼَحم ٍهْ ‪ ٖٓ 11‬ػخّ ‪ًٝ 1938‬خٕ ُ‪ ٚ‬أ‪٤ٔٛ‬ش ٓلي‪ٝ‬ىس‬
‫ك‪ ٢‬أىحء ى‪ ٍٝ‬كخػَ َُِهخرش ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ٜ‬خٍف رٔزذ ‪ٟ‬ؼق حٌُلخءحص حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش ح‪٩‬ىحٍ‪٣‬ش‪.‬‬
‫‪ٜٗٝ‬يص ‪ ٌٙٛ‬حَُٔكِش طؤْٓ حُٔ‪َٜ‬ف حُ‪ ٢٘١ٞ‬حُؼَحه‪ ٢‬رٔ‪ٞ‬ؿذ حُوخٗ‪ٍ ٕٞ‬هْ ‪ُ٘ٔ 33‬ش‬
‫‪ 1937‬ر‪ٜ‬يف ط٘ظ‪٘ٗ ْ٤‬خ‪ ١‬حُ‪َ٤ٜ‬كش حًَُِٔ‪٣‬ش ‪ٝ‬رخَٗ ػِٔ‪ ٚ‬ك‪ٝ ،1939 /7 /1 ٢‬ك‪ ٢‬ػخّ ‪1931‬‬
‫طْ طـ‪ َ٤٤‬حٓٔ‪ ٚ‬رٔ‪ٞ‬ؿذ حُوخٗ‪ٍ ٕٞ‬هْ ‪ٜ٤ُ 71‬زق حُز٘ي حًَُِٔ‪ ١‬حُؼَحه‪ًِٝ ٢‬ق رٔ‪ٜٔ‬ش ا‪ٛ‬يحٍ‬
‫حُؼِٔش ‪َٓٝ‬حهزش حُظل‪٬٣ٞ‬ص حُوخٍؿ‪٤‬ش ‪ٔٓٝ‬ي حُلٔخرخص حُلٌ‪٤ٓٞ‬ش ‪ٝ‬ؿ‪َٛ٤‬خ‪ ،‬ك‪٤‬غ حطٔٔض ‪ٌٙٛ‬‬
‫حَُٔكِش رظ‪٤ٓٞ‬غ ٗ٘خ‪ ١‬حُ‪ٜ٘‬خػش حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش ‪ٝ‬طؤٓ‪ ْ٤‬حُٔ‪ٜ‬خٍف ك‪ ٢‬حُؼَحم ٓ‪ٞ‬حء ًخٗض كٌ‪٤ٓٞ‬ش‬
‫أ‪ ٝ‬هخ‪ٛ‬ش ًحص ٗ٘خ‪ ١‬طـخٍ‪ ١‬أ‪ٓ ٝ‬ظو‪ ،ٜٚ‬ك‪٤‬غ ٗ‪ٜ‬يص ‪ ٌٙٛ‬حَُٔكِش اٗ٘خء أ‪َٜٓ ٍٝ‬ف‬
‫كٌ‪١ ًٝ ٢٘١ٝ ٢ٓٞ‬ز‪٤‬ؼش طـخٍ‪٣‬ش ‪َٜٓ ٞٛٝ‬ف حَُحكي‪ ٖ٣‬رٔ‪ٞ‬ؿذ حُوخٗ‪ٍ ٕٞ‬هْ ‪ُ٘ٔ 33‬ش ‪،1931‬‬
‫‪ٝ‬ك‪ ٢‬ػخّ ‪ 1938‬طْ اٗ٘خء حُٔ‪َٜ‬ف حُؼوخٍ‪ُ ١‬ظٔ‪ َ٣ٞ‬ػِٔ‪٤‬خص ح‪٫‬ثظٔخٕ حُؼوخٍ‪ٝ ،١‬طْ اٗ٘خء‬
‫ٓ‪َٜ‬ف حَُ‪ ٖٛ‬حُؼوخٍ‪ ١‬ك‪ ٢‬ػخّ ‪ُ 1931‬ظٔ‪ َ٣ٞ‬ح‪٫‬ثظٔخٕ ح‪ٓ٫‬ظ‪ ،٢ً٬ٜ‬ك‪ ً٬٠‬ػٖ اٗ٘خء ٓ‪َٜ‬ف‬
‫حثظٔخٕ طؼخ‪ ٢ٗٝ‬ك‪ ٢‬ػخّ ‪ٓ 1931‬ظو‪ ٜٚ‬ك‪ ٢‬حُوَ‪ ٝٝ‬حُظؼخ‪٤ٗٝ‬ش‪ٝ ،‬طْ اُـخء ‪ٌٛ‬ح حُٔ‪َٜ‬ف ك‪ ٢‬ػخّ‬
‫‪ٝ 1939‬حٓظزيحُ‪ ٚ‬رخُٔ‪َٜ‬ف حُظؼخ‪ًٔ ،٢ٗٝ‬خ طْ طؤٓ‪َٜٓ ْ٤‬ف حَُٗ‪٤‬ي حُظـخٍ‪ ١‬ػخّ ‪.1913‬‬

‫اٌّشؼٍح اٌصاٌصح ( ‪.)4992 – 4964‬‬ ‫ص)‬

‫ريأص ‪ ٌٙٛ‬حَُٔكِش ر‪ٜ‬ي‪ ٍٝ‬هخٗ‪َٓ ٕٞ‬حهزش حُٔ‪ٜ‬خٍف ٍهْ ‪ُ٘ٔ 97‬ش ‪ٝ 1913‬حٌُ‪ ١‬ؿخء ربكٌخّ‬
‫ٓظط‪ٍٞ‬س أػطض حُز٘ي حًَُِٔ‪٬ٛ ١‬ك‪٤‬خص ‪ٝ‬حٓؼش ُظلو‪٤‬ن ٍهخرش ‪َ٤ٛ‬كش ًَِٓ‪٣‬ش كخػِش ػِ‪٠‬‬
‫حُٔ‪ٜ‬خٍف ‪ٝ‬ر‪ٍٜٞ‬س هخ‪ٛ‬ش ٓ‪ٜ‬خٍف حُوطخع حُوخ‪ّ ،ٙ‬ا‪ ٫‬إٔ أ‪٤ٔٛ‬ش ‪ٌٛ‬ح حُوخٗ‪ ٕٞ‬حهظ‪َٜ‬ص ػِ‪٠‬‬
‫‪ٝ ّٞ٣‬حكي كو‪ٛ ّٞ٣ ٞٛ ٢‬ي‪ ٍٙٝ‬ك‪ٝ 1913/7/13 ٢‬رؼي ‪ٌٛ‬ح حُظخٍ‪٣‬ن أ‪ٛ‬زلض ٓؼظْ ٗ‪ٜٚٛٞ‬‬
‫حُوخٗ‪٤ٗٞ‬ش ؿ‪ َ٤‬كخػِش ‪ٝ‬طظؼِن رٔ‪ٟٞٞ‬ع ‪ٝ ٫‬ؿ‪ٞ‬ى ُ‪ ٚ‬أٓخٓخ ً ‪ًُٝ‬ي رٔزذ حُظـ‪َ٤‬حص حُـٌٍ‪٣‬ش ك‪ٌَ٤ٛ ٢‬‬
‫حُ٘ظخّ حُٔ‪َٜ‬ك‪ ٢‬حُؼَحه‪.٢‬‬
‫حرظيأص ‪ ٌٙٛ‬حَُٔكِش ر‪ٜ‬ي‪ ٍٝ‬هخٗ‪ ٕٞ‬طؤٓ‪ ْ٤‬حُٔ‪ٜ‬خٍف ٍهْ (‪ُ٘ٔ )111‬ش ‪ٝ ،1913‬حٌُ‪َٔٗ ١‬‬
‫ٓئٓٔخص حهظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش ‪٘ٛ‬خػ‪٤‬ش ‪ٝ‬طـخٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬هيٓ‪٤‬ش ك‪ ٢‬حُوطخػخص حُٔوظِلش ك‪ ٢‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى حُؼَحه‪،٢‬‬
‫‪ًٝ‬خٗض حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ٖٓ ر‪ ٖ٤‬طِي حُٔئٓٔخص حُظ‪ ٢‬هخٓض رظؤٓ‪ٜٔ٤‬خ‪ٝ .‬هي حػؤٍ هَحٍ طؤٓ‪ْ٤‬‬
‫حُٔ‪ٜ‬خٍف ؿي‪ٝ ً٫‬حٓؼخ ً ر‪ ٖ٤‬حُٔوظ‪ ٖ٤ٜ‬ك‪ ٢‬حُٔـخٍ ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪ٝ ١‬حُٔ‪َٜ‬ك‪ ٢‬كٔ٘‪ ٖٓ ْٜ‬حُٔئ‪٣‬ي ‪ْٜ٘ٓٝ‬‬
‫حُٔؼخٍ‪ٟٝ ٌُٖٝ ،ٝ‬ؼ‪ ٚ‬ك‪٤ٓ ٢‬خه‪ ٚ‬حُظخٍ‪٣‬و‪ٝ ٢‬طلي‪٣‬ي ٓزٍَحط‪ٝ ٚ‬ى‪ٝ‬حكؼ‪٣ ٚ‬لَٔ ‪ٍَٟٝ‬ط‪ٜ‬خ ك‪ ٢‬طِي‬

‫‪39‬‬
‫حَُٔكِش ك‪٤‬غ ؿَص كًَش ٓلٔ‪ٓٞ‬ش ‪٩‬هَحؽ ٍإ‪ ّٝ‬ح‪ٞٓ٧‬حٍ حُ‪٤٘١ٞ‬ش ػزَ ه٘‪ٞ‬حص حُٔ‪ٜ‬خٍف‬
‫ح‪٧‬ؿ٘ز‪٤‬ش ‪ٝ‬حُؼَر‪٤‬ش ‪ٝ‬كظ‪ ٠‬حُؼَحه‪٤‬ش‪ٔٓ ،‬خ أػَ ػِ‪ ٠‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى حُ‪ ،٢٘١ٞ‬كظٔزذ ك‪َٝٛ ٢‬د ًز‪َُ َ٤‬أّ‬
‫حُٔخٍ حُ‪٤ٓٝ ،٢٘١ٞ‬خٓخص ح‪٩‬هَح‪ ٌُٜٙ ٝ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف ُْ طٌٖ ٓظ‪ٞ‬حكوش ٓغ ح‪٫‬طـخ‪ٛ‬خص ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش‬
‫ُِي‪ُٝ‬ش ك‪ًُ ٢‬ي حُ‪ٞ‬هض‪ ،‬كٌخٗض حُوَ‪ ٝٝ‬حُظ‪ ٢‬طٔ٘ق آٌٗحى حٗظوخث‪٤‬ش ‪ٞٓٝ‬ؿ‪ٜ‬ش ٗل‪ ٞ‬ح‪ٛ٧‬يهخء ‪ٝ‬ح‪٧‬هخٍد‬
‫‪ٝ‬ح‪ٗ٧‬وخ‪ ٙ‬حُٔوَر‪ ٖٓ ٖ٤‬أهٔخّ طِي حُٔ‪ٜ‬خٍف أ‪ٓ ٝ‬غ حُؼخث‪٬‬ص حُظ‪ ٢‬طٔظٌِ‪ٜ‬خ ‪ ُْٝ‬طٌٖ ٓ‪ٞ‬ؿ‪ٜ‬ش ٗل‪ٞ‬‬
‫ح‪٧‬ؿَح‪ ٝ‬حُظ‪ ٢‬طويّ هط‪ ٢‬حُظ٘ٔ‪٤‬ش ك‪ ٢‬حُي‪ُٝ‬ش ‪ٌٛ ًَٝ‬ح أؿزَ حُلٌ‪ٓٞ‬ش ػِ‪ ٠‬حطوخً ٓؼَ ‪ٌٌٛ‬ح‬
‫اؿَحء‪.‬‬
‫‪ٝ‬رؼي هَحٍ حُظؤٓ‪ ،ْ٤‬أٗ٘ؤص حُٔئٓٔش حُؼخٓش ُِٔ‪ٜ‬خٍف‪ٝ ،‬كيػض ػِٔ‪٤‬خص حٗيٓخؽ ‪ٝ‬حٓؼش‬
‫حُ٘طخم‪ٝ ،‬أػ‪٤‬ي طو‪ ٚ٤ٜ‬كَ‪ٝ‬ع حُٔ‪ٜ‬خٍف ُظ‪ٞ‬ك‪ٗ َ٤‬لوخص ُحثيس ‪ٝ‬ؿ‪٣ٍَٟٝ َ٤‬ش‪ُٗٝ .‬لٌ ػيى ٖٓ‬
‫ػِٔ‪٤‬خص حُيٓؾ ُِٔ‪ٜ‬خٍف حُؼخِٓش ك‪ ٢‬حُؼَحم ًخكش ك‪ ٢‬هْٔ ٓـٔ‪ٞ‬ػخص‪-: 1٢ٛٝ ،‬‬
‫‪ِ .1‬عّ‪ٛ‬ػح ِظشف اٌشافذ‪ٓ٠‬‬
‫‪ِ .1‬عّ‪ٛ‬ػح ِظشف تغذاد‪ٝ :‬طَ٘ٔ ٓ‪َٜ‬ف رـيحى ‪ٝ‬حُٔ‪َٜ‬ف حُؼَر‪.٢‬‬
‫‪ِ .3‬عّ‪ٛ‬ػح اٌّظشف اٌرعاس‪ ٞ‬اٌؼشال‪ٝ :ٟ‬طَ٘ٔ حُٔ‪َٜ‬ف حُظـخٍ‪ٝ ١‬حُٔ‪َٜ‬ف حُزَ‪٣‬طخٗ‪.٢‬‬
‫‪ِ .3‬عّ‪ٛ‬ػح ِظشف االػرّاد اٌؼشال‪ٝ :ٟ‬طَ٘ٔ ٓ‪َٜ‬ف ح‪٫‬ػظٔخى ‪ٝ‬حُٔ‪َٜ‬ف حُِز٘خٗ‪.٢‬‬
‫‪ِ .3‬عّ‪ٛ‬ػح ِظشف اٌشش‪١‬ذ‪ٝ :‬طَ٘ٔ ٓ‪َٜ‬ف حَُٗ‪٤‬ي ‪ٝ‬حُٔ‪َٜ‬ف حَُ٘ه‪ٝ ٢‬حُٔ‪َٜ‬ف حُؼَحه‪٢‬‬
‫حُٔظلي‪.‬‬

‫‪ٝ‬هي ىُ ِٓـض ٓـٔ‪ٞ‬ػش ٓ‪َٜ‬ف حَُٗ‪٤‬ي ٓغ ٓـٔ‪ٞ‬ػش حَُحكي‪ ٖ٣‬ػخّ ‪ٝ ،1913‬ر‪ٌٜ‬ح أ‪ٛ‬زلض‬
‫أٍرغ ٓـٔ‪ٞ‬ػخص‪ٝ ،‬ك‪ ٢‬ػخّ ‪ 1917‬ك‪ُٞ‬ض ‪ ٌٙٛ‬حُٔـٔ‪ٞ‬ػخص اُ‪ٜٓ ٠‬خٍف ٓ٘ل‪ِٜ‬ش ر٘لْ أٓٔخء‬
‫حُٔـٔ‪ٞ‬ػخص‪ٝ .‬ك‪ ٢‬ػخّ ‪ ,1971‬أُعٌد تنظٌم هٌكل الجهاز المصرفً التجاري ودمج مجموعة‬
‫مصرف بغداد ومصرف االعتماد فً مصرف واحد أطلك علٌه المصرف التجاري ثم أبدل‬
‫اسمه إلى المصرف التجاري العرالً‪ ,‬وألغٌت مؤسسة المصارف العامة‪ٝ .‬ك‪ ٢‬ػخّ ‪ ،1973‬ىُٓؾ‬
‫المصرف التجاري العرالً بمصرف الرافدٌن‪ٝ ،‬ر‪ٌٜ‬ح أ‪ٛ‬زق حُٔ‪َٜ‬ف حُ‪ٞ‬ك‪٤‬ي ك‪ ٢‬حُؼَحم حٌُ‪١‬‬
‫‪٣‬لظٌَ ح‪٩‬ػٔخٍ حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش حُظـخٍ‪٣‬ش‪ٌٛٝ ،‬ح ‪٣‬يٍ ػِ‪ٝ ٠‬ؿ‪ٞ‬ى ٓ‪٤‬طَس ‪٤٘١ٝ‬ش طخٓش ػِ‪ ٠‬حُؼَٔ‬
‫حُٔ‪َٜ‬ك‪ ٢‬حُظـخٍ‪ ١‬ك‪ ٢‬حُؼَحم ك‪ ٢‬أػ٘خء طِي حَُٔكِش‪.‬‬

‫‪ -1‬عبد العزٌز شوٌش عبد الحمٌد الجبوري‪ ,‬مصدر سابك‪ ,‬ص ‪.06-05‬‬

‫‪31‬‬
 ‫اٌّشؼٍح اٌشاتؼح ‪4996-4994‬‬ ‫ز)‬

‫‪ ٝ‬طٌَ٘ ‪ ٌٙٛ‬حَُٔكِش ٓؼِٔخ ً ‪ٛ‬خٓخ ً ك‪ ٢‬طط‪ٝ َ٣ٞ‬حهغ ‪ ٌَ٤ٛ‬حُ‪ٜ٘‬خػش حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش ك‪ ٢‬حُؼَحم‪ ،‬ك‪٤‬غ‬
‫حٗظوِض ٖٓ ػ‪ َٜ‬ح‪٫‬كظٌخٍ حُٔ‪َٜ‬ك‪ ٢‬حُلٌ‪ ٢ٓٞ‬اُ‪ ٠‬ػ‪ َٜ‬حُظؼيى‪٣‬ش حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش‪ٛٝ .‬يٍ حُوَحٍ‬
‫ٍهْ ‪ 131‬حُ‪ٜ‬خىٍ رظخٍ‪٣‬ن ‪ٝ 1991 /3/31‬حٌُ‪ٛ ١‬يٍ رٔ‪ٞ‬ؿز‪ ٚ‬حُوخٗ‪ٍ ٕٞ‬هْ (‪ُ٘ٔ )11‬ش ‪ٝ ،1991‬‬
‫ػ ِيٍ ٓخ ‪ٍٝ‬ى ك‪ ٢‬هخٗ‪ ٕٞ‬حُز٘ي حًَُِٔ‪ ١‬حُؼَحه‪ٍ ٢‬هْ ‪ُ٘ٔ 13‬ش ‪ 1971‬رو‪ ٜٙٞ‬حُٔٔخف ربٗ٘خء‬
‫ُ‬
‫حُٔ‪ٜ‬خٍف حُوخ‪ٛ‬ش ك‪ٟٞ ٢‬ء أكٌخّ هخٗ‪ ٕٞ‬حًَُ٘خص ٍهْ ‪ُ٘ٔ 31‬ش ‪ 1983‬ػْ هخٗ‪ ٕٞ‬حًَُ٘خص ٍهْ‬
‫(‪ُ٘ٔ )11‬ش ‪ٝ ،1997‬ؿ‪ٌٛ َّ٤‬ح حُوخٗ‪٘ٓ ٕٞ‬خم حُٔ٘خكٔش حُٔخثي ك‪ ٢‬حُوطخع حُوخ‪ ٙ‬ك‪ ٢‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪ٔٓ ،‬خ‬
‫أػَ ك‪١ ٢‬ز‪٤‬ؼش أىحء حُٔئٓٔخص حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش ٖٓ ك‪٤‬غ ٗ٘خ‪١‬خط‪ٜ‬خ ‪ٝ‬هيٓخط‪ٜ‬خ ‪١ٝ‬ز‪٤‬ؼش ػ‪٬‬هظ‪ٜ‬خ رخُٔـظٔغ‪.‬‬
‫‪ٝ‬ك‪ َ ٢‬حُظَ‪ٝ‬ف ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش حُظ‪ً ٢‬خٕ ٓخثيس ك‪ ٢‬طِي حَُٔكِش حهظ‪ َٜ‬حُ٘٘خ‪ ١‬حُلؼِ‪ُِٜٔ ٢‬خٍف‬
‫حُوخ‪ٛ‬ش ػِ‪ ٠‬هز‪ ٍٞ‬حُ‪ٞ‬ىحثغ ‪٘ٓٝ‬ق ح‪٫‬ثظٔخٕ ‪ٝ‬حُو‪٤‬خّ رؼِٔ‪٤‬خص ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ ‪ٝ‬حُ‪ٓٞ‬خ‪١‬ش حُٔخُ‪٤‬ش حُٔلِ‪٤‬ش‪،‬‬
‫ٓٔخ أى‪ ٟ‬اُ‪ ٠‬حهظ‪ٜ‬خٍ ٗ٘خ‪١‬خط‪ٜ‬خ ػِ‪ ٠‬حُ٘٘خ‪ ١‬حُٔ‪َٜ‬ك‪ ٢‬حُٔلِ‪ ،٢‬رٔزذ ػيّ حُويٍس ػِ‪ ٠‬ح‪ٗ٫‬وَح‪١‬‬
‫ك‪ ٢‬حُ٘٘خ‪١‬خص حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش حُوخٍؿ‪٤‬ش ٓؼَ كظق ح‪٫‬ػظٔخىحص ‪ٝ‬ا‪ٛ‬يحٍ هطخرخص حُ‪ٔ٠‬خٕ أ‪ ٝ‬حُظل‪٬٣ٞ‬ص‬
‫حُوخٍؿ‪٤‬ش ٓٔخ أٓ‪ ْٜ‬ك‪ ٢‬طلـ‪٘ٗ ْ٤‬خ‪ٜ١‬خ‪ًٔ ،‬خ ًخٗض كَ‪٣‬ش اٗ٘خء ر‪ٍٛٞ‬ش رـيحى ػخّ ‪ٝ ،1991‬حُظ‪٢‬‬
‫أػطض ُِٔ‪ٜ‬خٍف ى‪ٍٝ‬ح ً ٓ‪ٜٔ‬خ ً ‪٣‬ظٔؼَ ك‪ ٢‬ى‪ٍٛٝ‬خ ً‪ ٢٤ٓٞ‬ك‪ٞٓ ٢‬م ح‪ٍٝ٧‬حم حُٔخُ‪٤‬ش ػٖ ‪٣َ١‬ن‬
‫اٗ٘خء ٌٓخطذ ‪ٓٝ‬خ‪١‬ش ُِٔ‪ٜ‬خٍف حُؼخِٓش ًخكش ُِظ‪ ٢ٓٞ‬ك‪ ٢‬ر‪٤‬غ ‪َٗٝ‬حء ح‪ٍٝ٧‬حم حُٔخُ‪٤‬ش ُِـٔ‪.ٍٜٞ‬‬
‫ًٔخ طؤْٓ حُٔ‪َٜ‬ف ح‪ٗ٫‬ظَحً‪ ٢‬ك‪ ٢‬ػخّ ‪1991‬ػٖ ‪٣َ١‬ن طوي‪ ْ٣‬هَ‪ ُٞٔ ٝٝ‬ل‪ ٢‬حُي‪ُٝ‬ش‪.‬‬
‫‪ٝ‬رظخٍ‪٣‬ن ‪ٔٓ 1993 /11 /11‬لض أٓخٗش ٓـِْ حُ‪ٍُٞ‬حء حُٔ٘لَ ُِز٘ي حًَُِٔ‪ ١‬رٔ٘ق طَحه‪ٚ٤‬‬
‫ُِظ‪ ٢ٓٞ‬ك‪ ٢‬ر‪٤‬غ ‪َٗٝ‬حء حُؼٔ‪٬‬ص ح‪٧‬ؿ٘ز‪٤‬ش ًَُِ٘خص حُوخ‪ٛ‬ش‪ ،‬ر‪ٜ‬يف هِن ر‪٤‬جش ٓ٘خٓزش ‪٠٘ٓٝ‬زطش‬
‫ُِظؼخَٓ رخُؼٔ‪٬‬ص ح‪٧‬ؿ٘ز‪٤‬ش ‪ٝ‬حُؼَٔ ػِ‪ ٠‬حٓظوَحٍ أٓؼخٍ حُؼِٔش حُ‪٤٘١ٞ‬ش ‪ٝ‬حُظؤػ‪ َ٤‬ك‪ ٢‬أٓؼخٍ حُِٔغ‬
‫‪ٝ‬حُويٓخص ك‪ ٢‬حُٔ‪ٞ‬م حُٔلِ‪٤‬ش‪.1‬‬

‫ض) اٌّشؼٍح اٌخاِغح ( ‪.)2223 – 4996‬‬

‫طؼُي ‪ ٌٙٛ‬حَُٔكِش ‪ٛ‬خٓش ك‪ٝ ٢‬حهغ حُ٘ظخّ حُٔ‪َٜ‬ك‪ ٖٓ ٢‬ك‪٤‬غ ‪ٝ ٌِٚ٤ٛ‬ط٘ظ‪ٝ .ٚٔ٤‬هي ‪ٛ‬يٍ حُوَحٍ‬
‫ٍهْ (‪ُ٘ٔ )9‬ش ‪ 1991‬ر٘ؤٕ حُٔٔخف ُِٔ‪ٜ‬خٍف حُٔظو‪ٜٜ‬ش رِٔح‪ُٝ‬ش ح‪٧‬ػٔخٍ حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش ‪ٝ‬كن‬
‫ح‪ ْٓ٧‬حُظـخٍ‪٣‬ش ح‪٫‬ػظ‪٤‬خى‪٣‬ش‪ ،‬ك‪ ً٬٠‬ػٖ ٓ‪ٜ‬خٓ‪ٜ‬خ ح‪٤ِٛ٧‬ش ر‪ٜ‬لظ‪ٜ‬خ ٓ‪ٜ‬خٍف ط٘ٔ‪٣ٞ‬ش ُٔ‪ٞ‬حؿ‪ٜ‬ش‬
‫حُظَ‪ٝ‬ف ‪ٝ‬حُٔظـ‪َ٤‬حص حُز‪٤‬ج‪٤‬ش حُيحهِ‪٤‬ش ‪ٝ‬حُوخٍؿ‪٤‬ش‪ٛٝ ،‬يٍ هَحٍ ٖٓ هزَ ٓـِْ اىحٍس حُز٘ي‬
‫حًَُِٔ‪ ١‬حُؼَحه‪ ٢‬رـِٔظ‪ 1313 ٚ‬حُٔ٘ؼوي رظخٍ‪٣‬ن ‪ 1997/1/11‬رخُٔٔخف ُِٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‬

‫‪٤ُٝ -1‬ي كٔ‪٤‬ي ٍٗ‪٤‬ي ح‪ ،١َ٤ٓ٧‬اٌّغؤ‪١ٌٚ‬ح االظرّاػ‪١‬ح ٌٍّظاسف اٌخاطح ف‪ ٟ‬إؽاس اٌؼاللح ت‪ ٓ١‬سأط اٌّاي اٌفىش‪ٚ ٞ‬سأط اٌّاي‬
‫اٌرّ‪ ،ٍٟ٠ٛ‬ىحٍ حُ‪٤‬خُ‪ٝ َُِ٘٘ ١ٍٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ‪ ،‬ح‪ٍ٧‬ىٕ‪.73-71 ٙ ،1117 ،‬‬

‫‪31‬‬
‫رٔ٘ق هَ‪ٓ ٝٝ‬ظ‪ٓٞ‬طش ‪ِ٣ٞ١ٝ‬ش ح‪٧‬ؿَ ُ‪٨‬ؿَح‪ ٝ‬حُ‪ٜ٘‬خػ‪٤‬ش ‪ٝ‬حٍُِحػ‪٤‬ش ‪ٝ‬حُؼوخٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬حُويٓ‪٤‬ش ‪ًٌُٝ‬ي‬
‫ك‪ٓ ٢‬ـخٍ حُ‪َ٤ٜ‬كش ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ‪٣‬ش‪ًٔ ،‬خ ‪ٛ‬يٍ هخٗ‪ ٕٞ‬حًَُ٘خص حُؼخٓش ٍهْ ‪ُ٘ٔ 11‬ش ‪ُ 1997‬ـَ‪ٝ‬‬
‫حُؼَٔ ك‪ ٢‬حُ‪ٞ‬كيحص ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش حُِٔٔ‪ًٞ‬ش ًحط‪٤‬خ ً ‪ٝ‬حُظ‪ ٢‬طٔخٍّ ٗ٘خ‪١‬خ ً حهظ‪ٜ‬خى‪٣‬خ ً ‪٣‬ظٔظغ رخُ٘و‪٤ٜ‬ش‬
‫حُٔؼ٘‪٣ٞ‬ش ‪ٝ‬ح‪ٓ٫‬ظو‪ ٍ٬‬حُٔخُ‪ٝ ٢‬ح‪٩‬ىحٍ‪٣ٝ ١‬ؼَٔ ‪ٝ‬كن أْٓ حهظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش‪ٌُٜ ،‬ح أ‪ٛ‬زلض حُٔ‪ٜ‬خٍف‬
‫حُلٌ‪٤ٓٞ‬ش ‪ٝ‬حُٔظو‪ٜٜ‬ش ًَٗخص ػخٓش ػِ‪ ٠‬أٓخّ حُوخٗ‪ ٕٞ‬حًٌُٔ‪ٝ ٍٞ‬طْ طؼي‪ َ٣‬حُِ‪ٞ‬حثق حُيحهِ‪٤‬ش‬
‫حٓظ٘خىً اُ‪١ ٠‬ز‪٤‬ؼش حُؼَٔ حُظ٘ظ‪ٝ ٢ٔ٤‬حُٔ‪َٜ‬ك‪ ٢‬حُـي‪٣‬ي‪ٝ ،‬أ‪ٛ‬زلض حُٔ‪ٜ‬خٍف حُلٌ‪٤ٓٞ‬ش رٔ‪ٞ‬ؿذ‬
‫أٗظٔظ‪ٜ‬خ حُيحهِ‪٤‬ش (‪ٝ‬كيحص حهظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش ًحط‪٤‬ش حُظٔ‪ًِٞٔٓ َ٣ٞ‬ش رخٌُخَٓ ُِي‪ُٝ‬ش ‪ُٜٝ‬خ ٗو‪٤ٜ‬ش حػظزخٍ‪٣‬ش‬
‫‪ٝ‬طٔخٍّ ٗ٘خ‪١‬خ ً حهظ‪ٜ‬خى‪ً٣‬خ ‪ٝ‬ط‪ٜ‬يف اُ‪ ٠‬حُٔٔخ‪ٔٛ‬ش ك‪ ٢‬ىػْ ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى حُ‪ ٢٘١ٞ‬ػٖ ‪٣َ١‬ن ٓٔخٍٓش‬
‫حُ٘٘خ‪١‬خص ُ‪ٜ‬خُل‪ُٜٝ ْٜ‬خُق حُـ‪ٝ ،)َ٤‬هي أُؿَ‪٣‬ض طـ‪َ٤‬حص ‪٤ٌِ٤ٛ‬ش ػيس ك‪ ٢‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُلٌ‪٤ٓٞ‬ش‬
‫رٔ‪ٞ‬ؿذ هخٗ‪ ٕٞ‬حًَُ٘خص حُؼخٓش ٍهْ ‪ُ٘ٔ 11‬ش ‪ ٖٓ 1997‬ك‪٤‬غ طٌ٘‪ٓ َ٤‬ـِْ اىحٍط‪ٜ‬خ ‪١ٝ‬ز‪٤‬ؼش‬
‫ٗ٘خ‪١‬خط‪ٜ‬خ ‪ٝ‬ػِٔ‪٤‬خط‪ٜ‬خ ‪ٝ‬أىحث‪ٜ‬خ ُِ‪ ٍٞٛٞ‬اُ‪ ٠‬أػِ‪ٔٓ ٠‬ظ‪ ٖٓ ٟٞ‬حُ٘ٔ‪ ٞ‬ك‪ ٢‬حُؼَٔ ‪ً ٝ‬لخءس ‪ٝ‬كخػِ‪٤‬ش‬
‫حٓ ظؼٔخٍ أٓ‪ٞ‬حُ‪ٜ‬خ ‪ٝ‬طوي‪ ْ٣‬هيٓخط‪ٜ‬خ ُظلو‪٤‬ن أ‪ٛ‬يحك‪ٜ‬خ ‪ٍٝ‬كغ ٓٔظ‪٣ٞ‬خص أىحث‪ٜ‬خ ‪ٝ‬أىحء ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى حُ‪٢٘١ٞ‬‬
‫ًٌَ‪ًٝ .‬خٕ ٖٓ ٗظخثؾ ا‪ٛ‬يحٍ ح‪ٗ٧‬ظٔش حُيحهِ‪٤‬ش حُـي‪٣‬يس ح‪٥‬ط‪-: 1٢‬‬
‫‪ .1‬طـط‪٤‬ظ‪ٜ‬خ ُزؼ‪ ٞ‬ح‪٘ٗ٧‬طش حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش حُ٘خِٓش‪.‬‬
‫‪ .1‬حُٔ٘خًٍش ك‪ ٢‬طؤٓ‪ًَٗ ْ٤‬خص ٓٔخ‪ٔٛ‬ش ‪.‬‬
‫‪ .3‬حُو‪٤‬خّ رؤٗ٘طش ؿ‪َٜٓ َ٤‬ك‪٤‬ش رٔ‪ٞ‬حكوش حُز٘ي حًَُِٔ‪ ١‬حُؼَحه‪.٢‬‬

‫اٌّشؼٍح اٌغادعح ( ‪.)2248– 2223‬‬ ‫غ)‬

‫ريأص َٓكِش ؿي‪٣‬يس ك‪ٝ ٢‬حهغ حُؼَٔ حُٔ‪َٜ‬ك‪ ،٢‬ك‪٤‬غ طٌٔ٘ض حُِٔطش حُ٘وي‪٣‬ش ٖٓ طط‪ َ٣ٞ‬حُز٘خء‬
‫حُٔخُ‪ُِ ٢‬ي‪ُٝ‬ش ‪ٝ‬طلو‪٤‬ن ٓؼي‪٫‬ص ػخرظش ‪ٝ‬ه‪٣ٞ‬ش ٖٓ ح‪ٓ٫‬ظوَحٍ ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪ ١‬ػٖ ‪٣َ١‬ن اطزخع طيحر‪َ٤‬‬
‫‪ٝ‬اؿَحءحص ِٓٔ‪ٓٞ‬ش ػِ‪ ٠‬حُٔٔظ‪ ٟٞ‬حُ٘وي‪ٝ ١‬حُللخ ػِ‪ٓ ٠‬ؼَ ‪َٛ‬ف حُي‪٘٣‬خٍ ‪ٝ‬طؼِ‪ ِ٣‬ه‪ٔ٤‬ش حُؼِٔش‬
‫حُ‪٤٘١ٞ‬ش ‪ٝ‬طلَ‪ َ٣‬حُوطخع حُٔخُ‪ٝ ٢‬اُـخء هط‪ ٢‬ح‪٫‬ثظٔخٕ حُٔخروش حُظ‪ ٢‬كَ‪ٟ‬ظ‪ٜ‬خ حُِٔطش حُ٘وي‪٣‬ش ػِ‪٠‬‬
‫كَ‪٣‬ش طو‪ ٚ٤ٜ‬حُٔ‪ٞ‬حٍى ح‪٫‬ثظٔخٗ‪٤‬ش ر‪ ٖ٤‬حُوطخػخص ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش حُٔوظِلش ‪ٝ‬ؿؼَ آُ‪٤‬خص حُؼَ‪ٝ‬‬
‫‪ٝ‬حُطِذ طؼَٔ رٌلخءس ‪ٝ‬ط٘خكٔ‪٤‬ش ‪ٗٝ‬لخك‪٤‬ش‪ ،‬ػِٔخ ً إٔ حُٔ‪٤‬خٓش حُٔظزؼش ٖٓ هزَ حُِٔطش حُ٘وي‪٣‬ش حطٔٔض‬
‫رخَُٔ‪ٗٝ‬ش ‪ٝ‬حَُ‪ٛ‬خٗش‪ ،‬ك‪٤‬غ كخكظض ػِ‪ ٠‬أٓؼخٍ حُ‪َٜ‬ف ‪ٝ‬هل‪٠‬ض حُ‪٠‬ـ‪ ١ٞ‬حُظ‪٠‬ؤ‪٤‬ش ‪ٝ‬طلَ‪َ٣‬‬
‫أٓؼخٍ حُلخثيس ‪ٝ‬ؿؼَ حُظ‪ٞ‬حُٕ ر‪ٜ٘٤‬خ ٓظ‪ٞ‬هلخً‪ ،‬ك‪٤‬غ ػِٔض ػِ‪ ٠‬طٌُ‪ َ٤‬حُ‪ٜ‬ؼ‪ٞ‬رخص أٓخّ حُٔ‪ٜ‬خٍف‬
‫حُوخ‪ٛ‬ش ‪ٝ‬ػُِص ٖٓ هيٍط‪ٜ‬خ حُٔخُ‪٤‬ش ‪ٝ‬حُظًَ‪ ِ٤‬ك‪ ٢‬ر٘خء ٓ٘ظ‪ٓٞ‬ش كي‪٣‬ؼش ‪٘ٓٝ‬خكٔش ‪ٝ‬طط‪ َ٣ٞ‬حُـ‪ٞ‬حٗذ‬
‫ح‪ٓٝ٧‬غ ُوطخػخص حُويٓخص حُٔخُ‪٤‬ش ُٔٔخٍٓش ى‪ ٍٙٝ‬ك‪ ٢‬حُز٘خء ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪ُِ ١‬ي‪ُٝ‬ش‪ ،‬ػِٔخ ً إٔ حُـ‪ٜ‬خُ‬

‫‪ٛ -1‬خىم ٍحٗي أَُ٘ٔ‪ِ ,١‬ظذس عاتك‪.28-22 ٙ ,‬‬

‫‪31‬‬
‫حُٔ‪َٜ‬ك‪ ٢‬حُؼَحه‪ ٢‬هي ريأ ح‪ ٕ٥‬ك‪ ٢‬حُظؼخك‪ٝ ٢‬حُؼَٔ ػِ‪ ٠‬طلٔ‪ ٖ٤‬أىحث‪ٝ ٚ‬طوي‪ ْ٣‬هيٓخص أك‪٫ٝ ،َ٠‬‬
‫طِحٍ ‪٘ٛ‬خى كخؿش ُِ‪٣‬خىس حُلَ‪ٝ‬ع حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش ‪ٝ‬كـْ حُوطخع حُٔ‪َٜ‬ك‪ُٞٔ ٢‬حًزش حُظيكن حُٔظ‪ٞ‬هغ‬
‫ُ‪ٓ٬‬ظ٘خٍحص رٌَ٘ ًز‪ َ٤‬ك‪ ٢‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٘ٛ ْ٤ُٝ .‬خى ٗي ك‪ ٢‬إٔ ‪ ٌٙٛ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف رلخؿش اُ‪ ٠‬طؼِ‪ِ٣‬‬
‫َٓحًِ‪ٛ‬خ حُٔخُ‪٤‬ش ُٔ‪ٞ‬حؿ‪ٜ‬ش حُ٘٘خ‪ ١‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪ ١‬حُٔظ‪ٞ‬هغ ‪ٝ‬كـْ ح‪٧‬ػٔخٍ‪ًٌُٝ ،‬ي كخؿظ‪ٜ‬خ اُ‪ِِٔٓ ٠‬ش‬
‫ٖٓ ح‪٩‬ؿَحءحص حُظ‪ ٢‬طويٓ‪ٜ‬خ حُِٔطش حُ٘وي‪٣‬ش‪ ،‬رؼ‪ٜ٠‬خ طَ٘‪٣‬ؼ‪ً ٢‬حص ‪١‬ز‪٤‬ؼش ا‪٬ٛ‬ك‪٤‬ش ط٘ظْ ػَٔ ‪ٌٙٛ‬‬
‫حُٔ‪ٜ‬خٍف ‪ٝ‬كن ٍإ‪٣‬ش حٓظؼٔخٍ‪٣‬ش ‪ٛ‬ل‪٤‬لش طظ٘خٓذ ٓغ ٓظطِزخص ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى ‪ٝ‬رؼ‪ٜ٠‬خ ٓخُ‪٣ ٢‬ؼُِ‬
‫ٓ‪ٞ‬هل‪ٜ‬خ‪ ،‬طظٔؼَ ك‪ ٢‬ه‪٤‬خّ حُز٘ي حًَُِٔ‪ ١‬رب‪ٛ‬يحٍ هَحٍ ر٘ؤٕ ُ‪٣‬خىس ٍأٓٔخٍ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُوخ‪ٛ‬ش اُ‪٠‬‬
‫(‪٤ِٓ )131‬خٍ ى‪٘٣‬خٍ ٓخ ‪٣‬ؼخىٍ ‪ ٕٞ٤ِٓ 111‬ى‪ ٍ٫ٝ‬ه‪ٞ٘ٓ 3 ٍ٬‬حص ٖٓ ‪ٛ‬ي‪ ٍٝ‬حُوَحٍ ك‪٢‬‬
‫‪ 1111/1/18‬كظ‪ٜٗ ٠‬خ‪٣‬ش ‪ٝ 1113/1/31‬طٌ‪ ٌٙٛ ٕٞ‬حُِ‪٣‬خىس ٖٓ هزَ حُٔ‪ٜ‬خٍف رطَم ٓوظِلش‬
‫ٓ‪ٞ‬حء ػٖ ‪٣َ١‬ن ح‪ٗ٫‬يٓخؽ أّ ػٖ ‪٣َ١‬ن حُٔٔخ‪ ٖ٤ٔٛ‬أّ ػٖ ‪٣َ١‬ن ٍِٓٔش ح‪ٍ٧‬رخف أّ حُٔ٘خًٍش ٓغ‬
‫حُٔ‪ٜ‬خٍف ح‪٧‬ؿ٘ز‪٤‬ش ُٓ٘‪َ٤‬ح ً اُ‪ ٠‬إٔ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُوخ‪ٛ‬ش ؿٔ‪٤‬ؼ‪ٜ‬خ ٓخ‪٤ٟ‬ش ك‪ٌٛ ٢‬ح حُزَٗخٓؾ ‪ٝ‬كوخ‬
‫ُِظ‪ٞ‬حٍ‪٣‬ن حُٔليىس ‪ِٓٝ‬ظِٓش رظ‪ٜ‬ل‪٤‬ق أ‪ٟٝ‬خػ‪ٜ‬خ ‪٣ُٝ‬خىس ٍأّ ٓخُ‪ٜ‬خ‪ ،‬ح‪ َٓ٧‬حٌُ‪٠٤ٓ ١‬خػق هيٍحط‪ٜ‬خ‬
‫حُٔخُ‪٤‬ش ‪ٓٞ٣ٝ‬غ ىحثَس أػٔخُ‪ٜ‬خ ُظَ٘ٔ هطخػخص أ‪ٓٝ‬غ ‪ٝ‬أرَُ‪ٛ‬خ ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ ح‪ٗ٩‬ظخؿ‪ .٢‬ػِ‪ ٠‬حَُؿْ ٖٓ‬
‫ػٔن حُظط‪ ٍٞ‬حُظخٍ‪٣‬و‪ُِٜٔ ٢‬خٍف حُؼَحه‪٤‬ش‪ ،‬ك‪٤‬غ طْ طؤٓ‪ٜٔ٤‬خ ٌٓ٘ ػَ٘‪٤٘٣‬خص حُوَٕ حُؼَ٘‪ ٖ٣‬كبٕ‬
‫ى‪ٍٛٝ‬خ ‪ٝ‬رخٌُحص حُٔ‪ٜ‬خٍف حُوخ‪ٛ‬ش ‪ِ٣ ٫‬حٍ ٓلي‪ٝ‬ىًح ُِـخ‪٣‬ش ‪٣ ُْٝ‬ظٌٖٔ ٖٓ طؼِ‪ ِ٣‬ح‪٬ٛ٩‬ف حُٔخُ‪٢‬‬
‫ك‪ ٢‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى حُؼَحه‪.1٢‬‬
‫شأ‪ً١‬ا‪ :‬خظائض (طفاخ) اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح ‪ ٚ‬أّ٘‪١‬ر‪ٙ‬ا‬
‫‪ .4‬خظائض (طفاخ) اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح‬

‫طٔ‪ ِ٤٤‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ػٖ حُٔئٓٔخص حُظـخٍ‪٣‬ش رٌ‪ٜٗٞ‬خ طظؼخَٓ ٓغ أٓ‪ٞ‬حٍ ح‪٥‬هَ‪ٖ٣‬‬

‫(حُٔ‪ٞ‬ىػ‪ ،)ٖ٤‬رخػظزخٍ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش طٔؼَ ‪ٓ ٢٤ٓٝ‬خُ‪ٝ ،٢‬ط٘٘ؤ كخُش ٖٓ حُظيحهَ ‪ٝ‬حُـٔ‪ٝٞ‬‬
‫ٖٓ حُ‪ٓٞ‬خ‪١‬ش‪ٝ ،‬إٔ ‪١‬ز‪٤‬ؼش حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ‪ٓٝ‬خ طظْٔ ر‪ٛ ٖٓ ٚ‬ـَ ٍأّ حُٔخٍ حُٔٔظِي‪ ،‬ؿؼِض‬
‫ٖٓ طلو‪٤‬ن أٍرخف حُٔ‪ٜ‬خٍف ‪ ٫‬طظْ ا‪ َ٫‬ػٖ ‪٣َ١‬ن ح‪ٓ٫‬ظويحّ ح‪ً٧‬زَ ‪ٞٓ٧‬حٍ ح‪٥‬هَ‪( ٖ٣‬حُٔ‪ٞ‬ىػ‪)ٖ٤‬‬
‫ك‪ ٢‬ػِٔ‪٤‬خص ح‪٩‬هَح‪ٝ ٝ‬حُظ٘ـ‪ٝ َ٤‬ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ حُٔوظِلش‪ٌُُ ،‬ي ‪٣‬ظطِذ ُ‪٣‬خىس ٍرل‪٤‬ش حُٔ‪ٜ‬خٍف ػٖ‬
‫‪٣َ١‬ن حُزلغ ػٖ ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍحص حُظ‪ ٢‬طلون أًزَ هيٍ ٖٓ حُؼخثي‪٣ ٝ .‬ـذ إٔ ‪٣‬لخكظ حُٔ‪َٜ‬ف ػِ‪٠‬‬
‫كو‪ٞ‬م حُٔ‪ٞ‬ىػ‪ ٖ٤‬هخ‪ٍ ٛ‬ش ك‪ ٢‬حُلٔخرخص حُـخٍ‪٣‬ش‪ٔٓ ،‬خ ‪٣‬ؼ٘‪ ٢‬أٗ‪٣ ٚ‬ـذ ػِ‪ ٠‬حُٔ‪َٜ‬ف ‪ٟٔ‬خٕ كو‪ٞ‬م‬
‫حُٔ‪ٞ‬ىػ‪ ٖ٤‬ػٖ ‪٣َ١‬ن ط‪ٞ‬ك‪ُٞ٤ٓ َ٤‬ش ًخك‪٤‬ش ىحهَ حُٔ‪َٜ‬ف ُٔ‪ٞ‬حؿ‪ٜ‬ش حكظٔخ‪٫‬ص ٓلذ أٍ‪ٛ‬يس‬
‫حُٔ‪ٞ‬ىػ‪ ٖ٤‬ػ٘ي حُطِذ ٖٓ ٗخك‪٤‬ش‪ٗ ٖٓٝ ،‬خك‪٤‬ش أهَ‪٣ ٟ‬ظطِذ حٓظؼٔخٍ أٓ‪ٞ‬حٍ ح‪٥‬هَ‪ ٖ٣‬ك‪٢‬‬

‫‪٤ُٝ -1‬ي كٔ‪٤‬ي ٍٗ‪٤‬ي ح‪ِ ،١َ٤ٓ٧‬ظذس عاتك‪.81 -77 ٙ ,‬‬

‫‪33‬‬
‫حَُٔ٘‪ٝ‬ػخص حُظ‪ ٢‬طلون أػِ‪ٍ ٠‬رل‪٤‬ش ط‪ٞ‬ؿ‪ ٌٙٛ ٚ٤‬ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍحص اُ‪ ٠‬حُوطخػخص حُظ‪ ٢‬ط٘ط‪ ١ٞ‬ػِ‪٠‬‬
‫ٓٔظ‪٣ٞ‬خص ػخُ‪٤‬ش ٖٓ حُٔوخ‪ٓ َ١‬غ حكظٔخُ‪٤‬ش كي‪ٝ‬ع هٔخثَ ًز‪َ٤‬س‪ ٖٓٝ ،‬ػْ ػِ‪ ٠‬حُٔ‪َٜ‬ف ‪ٟٔ‬خٕ‬
‫ىٍؿش ػخُ‪٤‬ش ٖٓ ح‪ٓ٧‬خٕ ‪ٞٓ٧‬حٍ حُٔ‪ٞ‬ىػ‪ٌُُ ،ٖ٤‬ي كبٕ اىحٍس أ‪َٜٓ ١‬ف طـخٍ‪ ١‬ط‪ٜ‬ظْ رؼ‪٬‬ػش أ‪ٛ‬يحف‬
‫أٓخٓ‪٤‬ش طظٔؼَ ك‪ ٖٓ ًَ ٢‬حَُرل‪٤‬ش ‪ٝ‬حُٔ‪ُٞ٤‬ش ‪ٝ‬ح‪ٓ٧‬خٕ‪ًٔ ،1‬خ طظٔ‪ ِ٤‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش رخُو‪ٜ‬خث‪ٚ‬‬
‫ح‪٥‬ط‪٤‬ش‪-:1‬‬
‫طُؼيَ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش أًؼَ ػَ‪ٟ‬ش ُِٔوخ‪ َ١‬ك‪ ٢‬ػِٔ‪٤‬خط‪ٜ‬خ ٖٓ حُٔئٓٔخص حُٔخُ‪٤‬ش ح‪٧‬هَ‪ٔٓ ٟ‬خ‬ ‫أ)‬

‫‪٣‬ـؼِ‪ٜ‬خ أًؼَ كَ‪ٛ‬خ ً ‪ٝ‬طللظخ ً ك‪ ٢‬ح‪٧‬ىحء ٖٓ ؿ‪َٛ٤‬خ ػِ‪ ٠‬حُظ‪ٞ‬ك‪٤‬ن ر‪ٓ ٖ٤‬ظطِزخص حُٔ‪ُٞ٤‬ش‬
‫ُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحط‪ٜ‬خ ‪ٝ‬حَُرل‪٤‬ش‪.‬‬
‫د) حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش طوظ‪ ٖٓ ٚ‬ى‪ ٕٝ‬ؿ‪َٛ٤‬خ ٖٓ حُٔئٓٔخص ‪ٝ‬حَُٔ٘‪ٝ‬ػخص حُظـخٍ‪٣‬ش ك‪ ٢‬إٔ‬
‫ٓؼظْ أ‪ُٜٞٛ‬خ طٌَ٘ كو‪ٞ‬هًخ ُِٔئٓٔخص ‪ٝ‬ح‪ٗ٧‬وخ‪ ٙ‬ح‪٥‬هَ‪ ٖ٣‬ك‪ٝ ٌَٗ ٢‬ىحثغ ٓوظِلش‪ٝ ،‬هخىٍس‬
‫ُ‪ٞ‬كي‪ٛ‬خ ػِ‪ ٠‬هِن ه‪ ّٜٞ‬ح‪٣‬يحػ‪٤‬ش هخرِش ُِظل‪ٗ ٖٓ َ٣ٞ‬و‪٥ ٚ‬هَ ‪ٓ ٖٓٝ‬ئٓٔش اُ‪ ٠‬أهَ‪ٟ‬‬
‫رل‪٤‬غ طلظق كٔخرخص ؿخٍ‪٣‬ش ُِرخث٘‪ٜ‬خ ‪ٝ‬طل‪ِٜ٣ٞ‬خ اُ‪ ٠‬حُ٘و‪ٞ‬ى حُ‪ٍٞ‬ه‪٤‬ش أ‪ ٝ‬حُؼٌْ‪ ،‬ر٘خ ًء ػِ‪ِ١ ٠‬ز‪ْٜ‬‬
‫‪ٝ‬اؿَحء ػِٔ‪٤‬ش حُٔوخ‪ٛ‬ش ُلٔخرخط‪ ْٜ‬رطَ‪٣‬وش َٓ‪٣‬ؼش ‪ٝ‬رؤهَ طٌِلش ‪ٝ‬ؿ‪ٜ‬ي‪.‬‬
‫ص) طظؤػَ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش رَهخرش حُز٘ي حًَُِٔ‪ ٫ٝ ١‬طئػَ ػِ‪ٔ٣ٝ ،ٚ٤‬خٍّ حُز٘ي حًَُِٔ‪١‬‬
‫ٍهخرظ‪ ٚ‬ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ػٖ ‪٣َ١‬ن ؿ‪ٜ‬خُ ٌِٓق رَٔحهزظ‪ٜ‬خ‪.‬‬
‫ع) طٔؼ‪ ٠‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ُظلو‪٤‬ن حَُرق ػِ‪ ٠‬ػٌْ حُز٘‪ٞ‬ى حًَُِٔ‪٣‬ش‪ ،‬ك‪ ٢ٜ‬طٔؼَ َٓ٘‪ٝ‬ػخص‬
‫ٍأٓٔخُ‪٤‬ش ‪ٛ‬يك‪ٜ‬خ ح‪ٓ٧‬خّ طلو‪٤‬ن أًزَ هيٍ ٌٖٓٔ ٖٓ حَُرق رؤهَ طٌِلش ٌٓٔ٘ش‪.‬‬
‫إٔ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ٓؼِ‪ٜ‬خ ٓؼَ حُٔئٓٔخص حُٔخُ‪٤‬ش حُ‪٤ٓٞ‬طش ح‪٧‬هَ‪ ،ٟ‬طو‪ ّٞ‬رظـٔغ ٓيهَحص‬ ‫ؽ)‬

‫حُِرخثٖ ك‪ٝ ٌَٗ ٢‬ىحثغ‪ ،‬رـ‪ ٞ‬حُ٘ظَ ػٖ ٗ‪ٞ‬ع ح‪٣٩‬يحع‪ ٌٕٞ٣ٝ ،‬حُٔ‪ٞ‬ىع (‪ٛ‬خكذ حُ‪ٞ‬ى‪٣‬ؼش) ىحثً٘خ‬
‫‪ٝ‬حُٔ‪َٜ‬ف ٓي‪ً٘٣‬خ‪ ٌُٖٝ ،‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ‪ ٢ٛ‬حُ‪ٞ‬ك‪٤‬يس ٖٓ ر‪ ٖ٤‬حُٔئٓٔخص حُٔخُ‪٤‬ش حُ‪٤ٓٞ‬طش‬
‫حُظ‪ ٢‬طٔٔق ُيحث٘‪ٜ٤‬خ رخُللخ ػِ‪ٝ ٠‬ىحثؼ‪ ْٜ‬ك‪ٝ ٌَٗ ٢‬ىحثغ ؿخٍ‪٣‬ش (طلض حُطِذ) ‪ٝ‬حُوخرِش ُِٔلذ‬
‫‪٠‬خ ٗوَ ٌِٓ‪٤‬ظ‪ٜ‬خ اُ‪َ١ ٠‬ف ػخُغ رخٓظويحّ حُ‪ٌٜٞ‬ى‪٣ٝ ،‬ظَطذ ػِ‪٠‬‬
‫ر‪ٞ‬حٓطش حُ‪ٌٜٞ‬ى‪ ٌٖٔ٣ٝ ،‬أ‪ً ٣‬‬
‫ًُي إٔ ح‪ُ٫‬ظِحٓخص حُٔخُ‪٤‬ش حُ٘خطـش ػٖ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ٗظ‪٤‬ـش ُوز‪ُٜٞ‬خ حُ‪ٞ‬ىحثغ حُـخٍ‪٣‬ش طُؼيَ‬
‫ٗوي‪٣‬ش ‪ٌٓ٩‬خٗ‪٤‬ش ٓلز‪ٜ‬خ ر‪ٞ‬حٓطش حُ‪ٌٜٞ‬ى‪ ٖٓٝ ،‬ػْ ك‪ ٢ٜ‬ؿِء ٖٓ ػَ‪ ٝ‬حُ٘و‪ٞ‬ى‪ ،‬ك‪ ٢‬ك‪ ٖ٤‬إٔ‬
‫حُٔئٓٔخص حُٔخُ‪٤‬ش ح‪٧‬هَ‪ ٫ ٟ‬طظٔ‪ ِ٤‬رٌُي‪.3‬‬

‫‪ -1‬حٓؼي كٔ‪٤‬ي حُؼِ‪ِ ،٢‬ظذس عاتك‪.33ٙ ،‬‬

‫‪ -1‬هَهخٕ ؿٔ‪ِ٤‬ش‪ ،‬حػَ ذطث‪١‬ك ؼ‪ٛ‬وّح اٌششواخ ف‪ ٟ‬ذفؼ‪ ً١‬أٔظّح اٌشلاتح اٌذاخٍ‪١‬ح ٌذ‪ ٜ‬اٌثٕ‪ٛ‬ن اٌرعاس‪٠‬ح اٌعضائش‪٠‬ح‪ -‬دساعح أعرششاف‪١‬ح‪،‬‬
‫أ‪َٝ١‬كش ىًظ‪ٍٞ‬ح‪٤ًِ ،ٙ‬ش حُؼِ‪ ّٞ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش ‪ٝ‬حُظـخٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬ػِ‪ ّٞ‬حُظٔ‪ ،َ٤٤‬هْٔ حُؼِ‪ ّٞ‬حُظـخٍ‪٣‬ش‪ ،‬ؿخٓؼش دمحم ر‪٤ٟٞ‬خف رخُٔٔ‪ِ٤‬ش‪ ،‬حُـِحثَ‪،‬‬
‫‪.131ٙ ،1118‬‬
‫‪ -3‬إسماعٌل إبراهٌم عبد البالً‪ ,‬إدارة البنون الجارٌة‪ ,‬ط‪ ,3‬دار غٌداء للنشر والتوزٌع‪ ,‬عمان‪ ,9336 ,‬ص ‪.302-308‬‬

‫‪33‬‬
‫طظٔظغ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش رٔ‪ِ٤‬س ؿي‪٣‬يس ُظ‪٤ُٞ‬ي حُ‪ٞ‬ىحثغ حُـخٍ‪٣‬ش (ػ٘ي حُطِذ) أّ حُٔ٘ظوش‪ ،‬ػٖ‬ ‫ف)‬

‫‪٣َ١‬ن ػِٔ‪٤‬خص ح‪٩‬هَح‪ٝ ٝ‬ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ ك‪ ٢‬ح‪ٍٝ٧‬حم حُٔخُ‪٤‬ش حُٔوظِلش‪.‬‬

‫طُؼيَ حُ‪ٞ‬ىحثغ حُـخٍ‪٣‬ش ك‪ ٢‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ٓ‪ٜ‬يٍح ً ٍث‪ٔ٤‬خ ً ‪ٞٓ٧‬حُ‪ٜ‬خ‪ٝ ،‬طظٔ‪ ٌٙٛ ِ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثغ‬ ‫م)‬

‫رخُويٍس ػِ‪ ٠‬حُٔلذ حُل‪ ١ٍٞ‬ى‪ ٕٝ‬اٗؼخٍ ٓٔزن‪ ،‬ر‪ٔ٘٤‬خ ك‪ ٢‬حُٔئٓٔخص حُٔخُ‪٤‬ش ح‪٧‬هَ‪٣ ٫ ،ٟ‬ظوٌ‬
‫حُـِء ح‪ً٧‬زَ ٖٓ ٓ‪ٜ‬خىٍ أٓ‪ٞ‬حُ‪ٜ‬خ ٌَٗ ‪ٝ‬ىحثغ ِِٓٓش حُيكغ ػ٘ي حُطِذ‪ٗٝ ،‬ظ‪٤‬ـش ٌُُي‪ ،‬ط‪ٜ‬زق‬
‫حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش أًؼَ طؼَ‪ٟ‬خ ً ُِٔوخ‪ َ١‬ك‪ ٢‬ػِٔ‪٤‬خط‪ٜ‬خ ٖٓ حُٔئٓٔخص ح‪٧‬هَ‪ٔٓ ،ٟ‬خ ‪٣‬لَ‪ٝ‬‬
‫ػِ‪ٜ٤‬خ كَ‪٣‬ش حُظ‪َٜ‬ف ك‪ ٢‬أىحث‪ٜ‬خ ‪ٝ‬كَ‪ٜٛ‬خ ٖٓ ح‪٥‬هَ‪ُِ ٖ٣‬ظ‪ٞ‬ك‪٤‬ن ر‪ٓ ٖ٤‬ظطِزخص حُٔ‪ُٞ٤‬ش‬
‫ُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحط‪ٜ‬خ (أ‪ ١‬هيٍط‪ٜ‬خ ػِ‪ ٠‬حُ‪ٞ‬كخء ػِ‪ ٠‬حُل‪ ٍٞ‬رخُظِحٓخط‪ ْٜ‬حُٔوظِلش) ‪ٝ‬حَُرل‪٤‬ش (أ‪ ١‬طؼظ‪ْ٤‬‬
‫‪ٛ‬خك‪ ٢‬ا‪َ٣‬حىحط‪.)ْٜ‬‬
‫‪ .2‬أّ٘‪١‬ح اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح‬

‫طظ‪٠‬ق أ‪٤ٔٛ‬ش حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ك‪ ٢‬حُؼ‪ َٜ‬حُلي‪٣‬غ ػٖ ‪٣َ١‬ن أىحث‪ٜ‬خ ‪ٝ‬حُظ‪ ٢‬طٔظِي أٍ‪ٛ‬يس‬
‫ٓخُ‪٤‬ش ‪ٟ‬ؤش ٖٓ حُ‪ٞ‬ىحثغ حُ‪ٜ‬ـ‪َ٤‬س ػِ‪ٔٓ ٠‬ظ‪ ٟٞ‬حُ‪ٞ‬ك‪ٍٞ‬حص حُٔظلووش ٖٓ حُلـْ حٌُز‪ ،َ٤‬ػِ‪ ٠‬حُ٘ل‪ٞ‬‬
‫ح‪٧‬ط‪-: 1 ٢‬‬
‫ػيّ ه‪٤‬خّ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ري‪ ٍٝ‬حُ‪ٓٞ‬خ‪١‬ش حُٔخُ‪٤‬ش ‪٣‬ـؼَ أ‪ٛ‬لخد ح‪ٞٓ٧‬حٍ حُٔيهَس‬ ‫أ)‬

‫(حُٔوَ‪ )ٖ٤ٟ‬ؿ‪ َ٤‬هخىٍ‪ ٖ٣‬ػِ‪ ٠‬ا‪٣‬ـخى حُٔٔظؼَٔ‪( ٖ٣‬حُٔوظَ‪.)ٖ٤ٟ‬‬

‫ط٘‪ٞ‬ع حٓظؼٔخٍحص حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ‪٣‬ـؼِ‪ٜ‬خ هخىٍس ػِ‪ ٠‬ط‪٣ُٞ‬غ حُٔوخ‪ ٖٓٝ ،َ١‬ػْ ‪ٌٜ٘ٔ٣‬خ ٖٓ‬ ‫د)‬

‫حُيه‪ ٍٞ‬ك‪َٝ٘ٓ ٢‬ػخص ًحص ٓوخ‪ َ١‬ػخُ‪٤‬ش‪.‬‬

‫هي طيهَ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ك‪َٝ٘ٓ ٢‬ػخص ‪ِ٣ٞ١‬ش ح‪٧‬ؿَ ٗظَح ً ُوز‪ُٜٞ‬خ حُ‪ٞ‬ىحثغ ح‪٥‬ؿِش حُؼخرظش‬ ‫ص)‬

‫‪ٝ‬ربهطخٍ‪ ،‬ك‪ ً٬٠‬ػٖ حُ‪ٞ‬ىحثغ طلض حُطِذ (حُـخٍ‪٣‬ش)‪.‬‬

‫طِ‪٣‬ي ػِٔ‪٤‬ش حُ‪ٓٞ‬خ‪١‬ش حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش ٖٓ هزَ حُٔ‪ٜ‬خٍف ٓ‪ُٞ٤‬ش ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى ػٖ ‪٣َ١‬ن ط‪ٞ‬ك‪ َ٤‬أ‪ٍٞٛ‬‬ ‫ع)‬

‫هَ‪٣‬زش ٖٓ حُ٘و‪ٞ‬ى حُظ‪ ٢‬طيٍ ػخثيًح‪ٔٓ ،‬خ ‪٣‬وَِ حُطِذ ػِ‪ ٠‬حُ٘و‪ٞ‬ى‪.‬‬
‫ط‪ٞ‬كَ حُٔ‪ٜ‬خٍف أ‪ٓ ً٫ٞٛ‬خُ‪٤‬ش ًحص ٓوخ‪ٝ َ١‬ػ‪ٞ‬حثي ٓظ٘‪ٞ‬ػش ‪ٓٝ‬وظِلش ُِٔٔظؼَٔ‪ ،ٖ٣‬اً أٗ‪ٜ‬خ‬ ‫ؽ)‬

‫طٔظ‪ٞ‬ػذ حَُؿزخص حُٔوظِلش ‪ٝ‬طٔظـ‪٤‬ذ ُ‪ٜ‬خ‪.‬‬

‫‪ -1‬دمحم حُ‪َ٤ٜ‬ك‪ِ ،٢‬ظذس عاتك‪.13 -13 ٙ ،‬‬

‫‪33‬‬
 ‫شاٌصاً‪ٚ :‬ظائف اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح‬
‫طو‪ ّٞ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ر‪ ٞ‬خثق ٓظؼيىس‪ ٌٖٔ٣ ،‬طؤ‪ٜٔ٤‬خ ػِ‪ٞٗ ٠‬ػ‪ٔٛ ٖ٤‬خ‪-:‬‬
‫‪ .1‬اٌ‪ٛ‬ظائف اٌىالع‪١‬ى‪١‬ح (اٌرمٍ‪١‬ذ‪٠‬ح)‪ ٌٖٔ٣ٝ :‬اؿٔخُ‪ٜ‬خ رخ‪٫‬ط‪-:1٢‬‬
‫طو‪ ّٞ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف رلظق حُلٔخرخص حُـخٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬هز‪ ٍٞ‬حُ‪ٞ‬ىحثغ رؤٗ‪ٞ‬حػ‪ٜ‬خ حُٔوظِلش ( طلض حُطِذ‪،‬‬ ‫أ)‬

‫‪ٝ‬حىهخٍ‪٣‬ش‪٧ٝ ،‬ؿَ‪ٝ ،‬ربهطخٍ ٓٔزن)‪.‬‬

‫د) ط٘ـ‪ٞٓ َ٤‬حٍى حُٔ‪َٜ‬ف ٓغ َٓحػخس ٓزيأ حُظ‪ٞ‬ك‪٤‬ن ر‪ ٖ٤‬حُٔ‪ُٞ٤‬ش ‪ٝ liquidity‬حَُرل‪٤‬ش‬
‫‪ٝ profitability‬ح‪ٓ٧‬خٕ ‪ ٖٓٝ .Safety‬أ‪ ْٛ‬أٌٗخٍ حُظ‪٤ ٞ‬ق ‪ٝ‬ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ ٓخ ‪٣‬ؤط‪:٢‬‬
‫‪ .1‬كظق حُلٔخرخص حُـخٍ‪٣‬ش حُٔي‪٘٣‬ش ‪٘ٓٝ‬ق حُوَ‪ٝ ٝٝ‬حُِٔق حُٔوظِلش‪.‬‬
‫‪ .1‬طل‪ َ٤ٜ‬ح‪ٍٝ٧‬حم حُظـخٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬ه‪ٜٜٔ‬خ ‪ٝ‬حُظِٔ‪٤‬ق ر‪ٔ٠‬خٗ‪ٜ‬خ‪.‬‬
‫‪ .3‬حُظؼخَٓ ك‪ ٢‬ح‪ٍٝ٧‬حم حُٔخُ‪٤‬ش ٖٓ ح‪ٝ ْٜٓ٧‬حُٔ٘يحص ر‪٤‬ؼخ ً ‪َٗٝ‬ح ًء ‪ٝ‬كلظ‪ٜ‬خ ُلٔخرخص حُٔظؼخِٓ‪ٖ٤‬‬
‫ٓؼ‪ٜ‬خ‪.‬‬
‫‪ .3‬كظق ح‪٫‬ػظٔخىحص حُٔٔظ٘ي‪٣‬ش‪ ‬ػٖ ‪٣َ١‬ن طٔ‪ َ٣ٞ‬حُظـخٍس حُوخٍؿ‪٤‬ش‪.‬‬
‫‪ .3‬طوي‪ ْ٣‬حٌُلخ‪٫‬ص ‪ٝ‬هطخرخص حُ‪ٔ٠‬خٕ‪ُِِ ‬رخثٖ ‪.‬‬
‫‪.1‬حُظؼخَٓ رخُؼٔ‪٬‬ص ح‪٧‬ؿ٘ز‪٤‬ش ر‪٤‬ؼخ ً ‪َٗٝ‬ح ًء ‪ٝ‬حُ٘‪ٌ٤‬خص حُٔ‪٤‬خك‪٤‬ش ‪ٝ‬حُظل‪٬٣ٞ‬ص حُيحهِ‪٤‬ش ‪ٝ‬حُوخٍؿ‪٤‬ش‪.‬‬
‫‪.7‬ح‪ٜٓ٩‬خّ ك‪ ٢‬ا‪ٛ‬يحٍ ح‪٘ٓٝ ْٜٓ٧‬يحص حًَُ٘خص حُٔٔخ‪ٔٛ‬ش‪.‬‬
‫‪ .8‬طؤؿ‪ َ٤‬حُوِحثٖ حُلي‪٣‬ي‪٣‬ش ُِرخث٘‪ٜ‬خ ُللظ حُٔـ‪َٛٞ‬حص ‪ٝ‬حُٔٔظ٘يحص ‪ٝ‬ح‪٤ٗ٧‬خء حُؼٔ‪٘٤‬ش‪.‬‬

‫‪ .1‬اٌ‪ٛ‬ظائف اٌؽذ‪٠‬صح ‪Modern Functions‬‬

‫طظٔؼَ ك‪ ٢‬هيٓخص ٓظ٘‪ٞ‬ػش طو‪ ّٞ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش رظوي‪ٜٔ٣‬خ‪ٜ٘ٓ ،‬خ ٓخ ‪٣‬ظؼِن رٔ٘ق ح‪٫‬ثظٔخٕ‬
‫‪ٜ٘ٓٝ‬خ ٓخ ‪٣ ٫‬ظؼِن رٔ٘ق ح‪٫‬ثظٔخٕ‪ٝ ،‬أرَُ‪ٛ‬خ ٓخ ‪٣‬ؤط‪-:1 ٢‬‬
‫طوي‪ ْ٣‬ح‪ٓ٫‬ظ٘خٍحص ‪ٝ‬اىحٍس أػٔخٍ ‪ٔٓٝ‬ظٌِخص حُِرخثٖ ػٖ ‪٣َ١‬ن ىحثَس ٓظو‪ٜٜ‬ش ‪ ٢ٛ‬هْٔ حُؼوش‬ ‫أ)‬

‫‪.Trust Department‬‬
‫د) طٔ‪ َ٣ٞ‬ح‪ٌٓ٩‬خٕ حُ٘و‪٣ ٢ٜ‬ظ‪٘ٓ ٖٔ٠‬ق ح‪٫‬ثظٔخٕ ػٖ ‪٣َ١‬ن حُوَ‪ ٝٝ‬حُؼوخٍ‪٣‬ش‪ .‬ك‪٤‬غ ٌَُ‬
‫ٓ‪َٜ‬ف طـخٍ‪ٓ ١‬وق ٓليى ُ‪٪‬هَح‪٣ ٝ‬ـذ إٔ ‪٣ ٫‬ظـخ‪ ُٙٝ‬ك‪ٌٛ ٢‬ح حُٔـخٍ‪.‬‬

‫‪ -1‬دمحم ٓ‪ٜ‬طل‪ ٠‬حُٔ٘‪ ،١ٍٜٞ‬إداسج اٌثٕ‪ٛ‬ن اٌرعاس‪٠‬ح‪ ،1١ ،‬ىحٍ حُلٌَ حُـخٓؼ‪ ،٢‬ح‪ٌ٘ٓ٩‬يٍ‪٣‬ش‪.83 -83 ٙ ،1113 ،‬‬
‫‪ ‬ح‪٫‬ػظٔخىحص حُٔٔظ٘ي‪٣‬ش ‪ ٢ٛٝ‬حُظٔ‪٬٤ٜ‬ص حُظ‪ ٢‬طويٓ‪ٜ‬خ حُٔ‪ٜ‬خٍف ُِرخث٘‪ٜ‬خ ٌُ‪ ٢‬طٌٔ٘‪ ٖٓ ْٜ‬حٓظ‪َ٤‬حى ر‪٠‬خثؼ‪ ْٜ‬ػٖ ‪٣َ١‬ن كظق حػظٔخى حط‪ْٜ‬‬
‫حُٔٔظ٘ي‪٣‬ش ُي‪ٜ٘٣‬خ ٓوخرَ ىكغ طخٓ‪ ٖ٤‬ر٘ٔزش ٓؼ‪٘٤‬ش‪٣ُِٔٝ ،‬ي ٖٓ ح‪٠٣٩‬خف ‪٘٣‬ظَ‪-:‬‬
‫‪ -‬دمحم كٔ‪ ٖ٤‬حُ‪ٞ‬حى‪ ٝ ١‬آهَ‪ ,ٕٝ‬إٌم‪ٛ‬د ‪ٚ‬اٌّظاسف‪ ،1١ ،‬ىحٍ حُٔٔ‪َ٤‬س َُِ٘٘ ‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ ‪ٝ‬حُطزخػش‪ ،‬ػٔخٕ‪.131 ٙ ،1111 ،‬‬
‫‪ ‬هطخرخص حُ‪ٔ٠‬خٕ ػزخٍس ػٖ طؼ‪ٜ‬ي ًظخر‪ٛ ٢‬خىٍ ٖٓ حُٔ‪َٜ‬ف رخٕ ‪٣‬يكغ ٗ‪٤‬خرش ػٖ حُِر‪ُ ٕٞ‬طَف ػخُغ‪ٓ ،‬زِـخ ‪٣ ٫‬ظـخ‪ ُٝ‬كي ٓؼ‪ ٖ٤‬ه‪ٍ٬‬‬
‫ٓيس ٓؼ‪٘٤‬ش طليى ػخىس ك‪ ٢‬هطخد حُ‪ٔ٠‬خٕ‪٣ُِٔٝ ،‬ي ٖٓ ح‪٠٣٩‬خف ‪٘٣‬ظَ‪-:‬‬
‫‪ -‬ػِص ه٘خ‪ ,١ٝ‬أعاع‪١‬اخ ف‪ ٟ‬إٌم‪ٛ‬د ‪ٚ‬اٌثٕ‪ٛ‬ن‪ ،‬ىحٍ حُؼِْ َُِ٘٘ ‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ‪ ،‬حُل‪.181 ٙ ،1113 ،ّٞ٤‬‬
‫‪ -1‬هخُي أٓ‪ ٖ٤‬ػزي هللا ‪ ٝ‬آٔخػ‪ َ٤‬ارَح‪ ْ٤ٛ‬حُطَحى‪ِ ،‬ظذس عاتك‪.31 -31 ٙ ،‬‬

‫‪31‬‬
‫ص) حُٔٔخ‪ٔٛ‬ش ك‪ ٢‬هط‪ ٢‬حُظ٘ٔ‪٤‬ش ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش‪٘ٛٝ ،‬خ ‪٣‬ظـخ‪ ُٝ‬حُٔ‪َٜ‬ف حُظـخٍ‪ ١‬ح‪٩‬هَح‪ ٝ‬ه‪َ٤ٜ‬‬
‫ح‪٧‬ؿَ اُ‪ ٠‬ح‪٩‬هَح‪ ٝ‬حُٔظ‪ٝ ٢ٓٞ‬حُط‪ َ٣ٞ‬ح‪٧‬ؿَ ٗٔز‪٤‬خً‪.‬‬

‫ٓٔخ ٓزن‪ٔ٣ ،‬ؼ‪ ٠‬حُٔ‪َٜ‬ف اُ‪ ٠‬طلٔ‪ ٖ٤‬اػٔخُ‪ٝ ٚ‬طَٗ‪٤‬ي ٗلوخط‪ٝ ٚ‬أػزخث‪ٓٝ ،ٚ‬لخ‪ُٝ‬ظ‪ُ ٚ‬ظلٔ‪ ٖ٤‬ػِٔ‪ٚ‬‬
‫ػٖ ‪٣َ١‬ن حهظَحع هيٓخص ؿي‪٣‬يس ‪٣‬ويٓ‪ٜ‬خ ُِٔظؼخِٓ‪ٓ ٖ٤‬ؼ‪ ٖٓٝ ٚ‬أرَُ‪ٛ‬خ ‪-:1‬‬
‫طوي‪ ْ٣‬هيٓخص حٓظ٘خٍ‪٣‬ش ُِٔظؼخِٓ‪ٓ ٖ٤‬ؼ‪.ٚ‬‬ ‫‪‬‬
‫‪ ‬ح‪ٜٓ٩‬خّ ك‪ ٢‬طٔ‪َٝ٘ٓ َ٣ٞ‬ػخص حُظ٘ٔ‪٤‬ش‪.‬‬
‫‪ٓ ‬يحى حُٔيك‪ٞ‬ػخص ٗ‪٤‬خرش ػٖ حُـ‪.َ٤‬‬
‫‪َٗ ‬حء ‪ٝ‬ر‪٤‬غ ح‪ٍٝ٧‬حم حُٔخُ‪٤‬ش ‪ٝ‬كلظ‪ٜ‬خ ُلٔخد حُٔظؼخِٓ‪ٓ ٖ٤‬ؼ‪.ٚ‬‬
‫‪ ‬ا‪ٛ‬يحٍ هطخرخص حُ‪ٔ٠‬خٕ‪.‬‬
‫‪ ‬طؤؿ‪ َ٤‬حُوِحثٖ حُلي‪٣‬ي‪٣‬ش ُِـٔ‪.ٍٜٞ‬‬
‫‪ ‬طل‪ َ٣ٞ‬حُؼِٔش ُِوخٍؽ‪.‬‬
‫‪ ‬طل‪ٗ َ٣ٞ‬لوخص حُٔلَ ‪ٝ‬حُٔ‪٤‬خكش ‪ٗٝ‬زٌخص حُٔٔخكَ‪ٝ ٖ٣‬ح‪٫‬ػظٔخىحص حُ٘و‪٤ٜ‬ش‪.‬‬
‫‪ ‬اىحٍس ح‪٧‬ػٔخٍ ‪ٝ‬حُٔٔظٌِخص ُِٔظؼخِٓ‪ٓ ٖ٤‬ؼ‪.ٚ‬‬
‫‪ ‬طٔ‪ َ٣ٞ‬ح‪ٌٓ٩‬خٕ حُ٘و‪.٢ٜ‬‬
‫‪ ‬هيٓخص حُزطخهش ح‪٫‬ثظٔخٗ‪٤‬ش‪.‬‬
‫‪ ‬هيٓخص حٌُٔز‪ٞ٤‬طَ‪.‬‬
‫ساتؼاً‪ :‬أعظ ذشغ‪ِٛ ً١‬اسد اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح‬
‫‪٘ٛ‬خى أْٓ ‪ٝ‬حػظزخٍحص ػِ‪ ٠‬حُٔ‪َٜ‬ف إٔ ‪٣‬ؤهٌ‪ٛ‬خ رؼ‪ ٖ٤‬ح‪٫‬ػظزخٍ ‪َٓٝ‬حػخط‪ٜ‬خ ػ٘ي حٓظؼٔخٍ‬
‫ح‪ٞٓ٧‬حٍ رـ‪ ٞ‬حُ٘ظَ ػٖ ٓ‪ٜ‬خىٍ‪ٛ‬خ ‪ ٌٙٛٝ‬ح‪ً ٢ٛ ْٓ٧‬خ‪٧‬ط‪-: ٢‬‬
‫‪ .1‬اٌشتؽ‪١‬ح ‪Profitability‬‬

‫طٔؼ‪ ٠‬ح‪٩‬ىحٍس حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش ىحثٔخ ً ُظلو‪٤‬ن أًزَ ٍرق ٌٖٓٔ ُٔخٌُ‪ ٢‬حُٔ‪َٜ‬ف‪ ،‬ك‪٤‬غ إٔ حُٔؼ‪٤‬خٍ‬
‫ح‪ٓ٧‬خّ ُٔي‪ً ٟ‬لخءس ح‪٩‬ىحٍس ‪ٓ ٞٛ‬ويحٍ ح‪ٍ٧‬رخف حُٔظلووش‪ ،‬كبًح كووض ح‪٩‬ىحٍس أٍرخ ًكخ أًؼَ‪ ،‬ك‪ٌٜ‬ح ‪٣‬ؼ٘‪٢‬‬
‫أٗ‪ٜ‬خ أًؼَ ًلخءس ٖٓ ؿ‪َٛ٤‬خ‪ًٔ ،‬خ إٔ طلو‪٤‬ن ح‪ٍ٩‬رخف ُ‪ٔ٤‬ض ‪٤ ٝ‬لش ‪ٝ‬اٗٔخ ‪ٛ‬يف طٔؼ‪ ٠‬اُ‪ ٠‬طلو‪٤‬و‪.ٚ‬‬
‫‪٣ ٢ٌُٝ‬لون حُٔ‪َٜ‬ف ح‪ٍ٧‬رخف ‪٣‬ـذ إٔ طٌ‪ ٕٞ‬ا‪َ٣‬حىحط‪ ٚ‬أًزَ ٖٓ طٌخُ‪٤‬ل‪ٝ ،ٚ‬طَ٘ٔ ا‪َ٣‬حىحص حُٔ‪َٜ‬ف‬
‫حُؼ٘خ‪ َٛ‬ح‪٥‬ط‪٤‬ش‪-:1‬‬
‫حُل‪ٞ‬حثي حُيحث٘ش ػِ‪ ٠‬حُظٔ‪٬٤ٜ‬ص ح‪٫‬ثظٔخٗ‪٤‬ش‪.‬‬ ‫أ)‬

‫‪٣ُ -1‬خى ٍٓ‪٠‬خٕ ‪ٓ ٝ‬لل‪ ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىس‪ِ ،‬ظذس عاتك‪.17 -11 ٙ ،1111 ،‬‬
‫‪ -1‬إسماعٌل إبراهٌم عبد البالً‪ ,‬مصدر سابك‪ ,‬ص ‪.343-343‬‬

‫‪37‬‬
 ‫د) ػٔ‪٫ٞ‬ص ح‪٫‬ثظٔخٕ حُظ‪ ٢‬طلَ‪ٜٟ‬خ حُٔ‪ٜ‬خٍف ػِ‪ ٠‬هيٓخط‪ٜ‬خ حُٔويٓش ُ‪٦‬هَ‪.ٖ٣‬‬
‫ص) ٍٓ‪ ّٞ‬حُويٓخص حُظ‪ ٢‬طويٓ‪ٜ‬خ حُٔ‪ٜ‬خٍف ‪ٝ‬حُظ‪ ٫ ٢‬ػ‪٬‬هش ُ‪ٜ‬خ رطز‪٤‬ؼش ح‪٧‬ػٔخٍ حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش‪ٓ ،‬ؼَ‬
‫طوي‪ ْ٣‬ح‪ٓ٫‬ظ٘خٍحص ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش ‪ٝ‬حُٔخُ‪٤‬ش ‪ٝ‬اػيحى ىٍحٓخص حُـي‪ ٟٝ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش‪.‬‬
‫ع) ػ‪ٞ‬حثي حُؼٔ‪٬‬ص ح‪٧‬ؿ٘ز‪٤‬ش‪ ،‬أ‪ ١‬ح‪ٍ٧‬رخف ٖٓ حُلَم ر‪ ٖ٤‬أٓؼخٍ حُز‪٤‬غ ‪ٝ‬حَُ٘حء‪.‬‬
‫ح‪َ٣٩‬حىحص ح‪٧‬هَ‪ٓ ٟ‬ؼَ ػ‪ٞ‬حثي ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ ك‪ ٢‬ح‪ٍٝ٧‬حم حُٔخُ‪٤‬ش ‪ٝ‬حُؼ‪ٞ‬حثي ٖٓ ه‪ ْٜ‬حُل‪ٞ‬حط‪ٝ َ٤‬أ‪١‬‬ ‫ؽ)‬

‫ٌٓخٓذ ٍأٓٔخُ‪٤‬ش ٗخطـش ػٖ ر‪٤‬غ حُٔ‪َٜ‬ف ‪٧‬كي أ‪ ُٚٞٛ‬رٔؼَ أػِ‪ ٖٓ ٠‬ه‪ٔ٤‬ظ‪ ٚ‬حُيكظَ‪٣‬ش‪.‬‬

‫أٓخ طٌخُ‪٤‬ق حُٔ‪َٜ‬ف كظَ٘ٔ ٓخ ‪٣‬ؤط‪-: ٢‬‬

‫حُل‪ٞ‬حثي حُٔٔظلوش ػِ‪ ٠‬حُ‪ٞ‬ىحثغ حُٔيك‪ٞ‬ػش ٖٓ هزَ حُٔ‪َٜ‬ف‪.‬‬ ‫أ)‬

‫حُٔزخُؾ حُٔٔظلوش حُيكغ حُظ‪٣ ٢‬يكؼ‪ٜ‬خ حُٔ‪َٜ‬ف ُٔئٓٔخص ٓخُ‪٤‬ش أهَ‪ٓ ٟ‬وخرَ طوي‪ ْ٣‬حُويٓخص‬ ‫د)‬

‫ُِٔ‪َٜ‬ف ٗلٔ‪.ٚ‬‬
‫ص) حُٔ‪ٜ‬خٍ‪٣‬ق ح‪٩‬ىحٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬حُؼٔ‪٤ٓٞ‬ش‪.‬‬
‫‪ .1‬اٌغ‪ٌٛ١‬ح ‪Liquidity‬‬

‫حُٔ‪ُٞ٤‬ش ‪ٝ ٢ٛ‬حكيس ٖٓ أ‪ ْٛ‬ح‪ٛ٧‬يحف حُظ‪ ٢‬طٔ‪ ِ٤‬ػَٔ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ػٖ ؿ‪َٛ٤‬خ ٖٓ‬
‫ٓ٘٘خص ح‪٩‬ػٔخٍ‪ .‬كل‪ ٢‬حُ‪ٞ‬هض حٌُ‪ ٌٖٔ٣ ١‬ك‪ ٌُٜٙ ٚ٤‬حُٔ٘٘خص طؤؿ‪ٓ َ٤‬يحى ٓٔظلوخط‪ٜ‬خ ُزؼ‪ ٞ‬حُ‪ٞ‬هض‪،‬‬
‫كبٕ ٓـَى ‪ٗ ٍٜٞ‬خثؼش ك‪ٗ ٍٞ‬و‪ ٚ‬حُٔ‪ُٞ٤‬ش ُي‪ ٟ‬حُٔ‪َٜ‬ف ًل‪ِ٤‬ش رؤٕ طِػِع ػوش حُٔ‪ٞ‬ىػ‪ ٖ٤‬ر‪،ٚ‬‬
‫‪ٝ‬طيكؼ‪ ْٜ‬كـؤس ُٔلذ ‪ٝ‬ىحثؼ‪ٔٓ ،ْٜ‬خ هي ‪٣‬ؼَ‪ ٝ‬حُٔ‪َٜ‬ف ُوطَ ح‪٩‬ك‪ٝ ،ّ٬‬طؼَف حُٔ‪ُٞ٤‬ش‬
‫حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش ػِ‪ ٠‬أٗ‪ٜ‬خ هيٍس حُٔ‪َٜ‬ف ػِ‪ٞٓ ٠‬حؿ‪ٜ‬ش حُظِحٓخط‪ ٚ‬حُطخٍثش ٖٓ ى‪ ٕٝ‬حُظؼَ‪ُ ٝ‬ؤخثَ‬
‫ؿٔ‪ٔ٤‬ش‪ٝ ،‬حُٔ‪ُٞ٤‬ش ك‪ ٢‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش طٌظٔذ أ‪٤ٔٛ‬ش هخ‪ٛ‬ش ك‪٤‬غ طٌ‪ ٕٞ‬حُظيكوخص حُ٘وي‪٣‬ش ٖٓ‬
‫‪ٝ‬حُ‪ ٠‬حُٔ‪َٜ‬ف ‪ٟ‬ؤش ٓوخٍٗش روخػيس ٍأّ حُٔخٍ‪ ،‬ك‪ ً٬٠‬ػٖ ‪ٛ‬ؼ‪ٞ‬رش حُظ‪ٞ‬هغ أ‪ ٝ‬حُظ٘زئ رٔويحٍ‬
‫‪ٝ‬ط‪ٞ‬ه‪٤‬ض حٗٔ‪٤‬خد ح‪ٞٓ٧‬حٍ حُ٘وي‪٣‬ش هخٍؽ حُٔ‪َٜ‬ف‪٣ٝ ،‬ظ‪ٞ‬ؿذ ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُؼَٔ ػِ‪ ٠‬طؼِ‪ِ٣‬‬
‫ٓ‪ُٞ٤‬ظ‪ٜ‬خ حُ٘وي‪٣‬ش ػٖ ‪٣َ١‬ن ط‪ٞ‬ك‪ َ٤‬ح‪ٞٓ٧‬حٍ حٌُخك‪٤‬ش ُِل‪ ٍٜٞ‬ػِ‪ٓ ٠‬زِؾ ػِٔ‪٤‬خص حُٔلذ ٖٓ هزَ‬
‫حُٔ‪ٞ‬ىػ‪ٝ ٕٞ‬ك‪ ٢‬حُ‪ٞ‬هض ٗلٔ‪ ٚ‬طِز‪٤‬ش ‪ِ١‬زخص ح‪٫‬هظَح‪ ٝ‬حُٔويٓش ُ‪٬٣ٝ ،ٚ‬كظ إٔ ػِٔ‪٤‬خص ٓلذ‬
‫‪1:‬‬
‫حُٔ‪ٞ‬ىػ‪ٝ ٕٞ‬ىحثؼ‪ُ ْٜ‬ي‪ ٟ‬حُٔ‪َٜ‬ف رٌَ٘ ٓلخؿجش‪ ،‬طٌَ٘ طٌخُ‪٤‬ق ػِ‪ ٠‬حُٔ‪َٜ‬ف‪ ،‬طظٔؼَ ك‪٢‬‬
‫أ) هٔخثَ هي طظلون ٖٓ ؿَحء ط‪ٜ‬ل‪٤‬ش رؼ‪ ٞ‬حٓظؼٔخٍحص حُٔ‪َٜ‬ف ُظـط‪٤‬ش كًَخص حُٔلذ‪.‬‬
‫د) ‪٤ٟ‬خع ػخثي حٓظؼٔخٍ‪ً ١‬خٕ ‪٣‬ؼط‪ ٢‬ط٘ـ‪ ٌٙٛ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثغ‪.‬‬
‫‪ٝ‬طؤط‪ُٞ٤ٓ ٢‬ش أ‪ٜٓ ٖٓ ٍٞٛ٧‬يٍ‪ ٖ٣‬أٓخٓ‪ٔٛ ٖ٤٤‬خ‪:‬‬

‫‪ -1‬رخَٓ ؿزَ كٖٔ أر‪ُ ٞ‬ػ‪٤‬ظَ‪ ،‬اٌؼ‪ٛ‬اًِ اٌّؤششج ػٍ‪ ٝ‬ستؽ‪١‬ح اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح ٌؼاٍِح ف‪ ٟ‬فٍغط‪ٍٓ ،)2224-4997( ٓ١‬خُش‬
‫ٓخؿٔظ‪ َ٤‬ك‪ ٢‬حُٔلخٓزش ‪ٝ‬حُظٔ‪٤ًِ ،َ٣ٞ‬ش حُظـخٍس‪ ،‬أُـخٓؼ‪ ٚ‬ح‪٤ٓ٬ٓ٩‬ش رـِس‪ ،‬كِٔط‪.37ٙ ،1111 ،ٖ٤‬‬

‫‪38‬‬
‫‪ ‬ح‪ٓ٫‬ظلوخم‪ًِٔ :‬خ ًخٕ حٓظلوخم ح‪ َٛ٧‬أه‪ُ َٜ‬حىص ٓ‪ ُٚٞ٤‬ح‪ٌُ ،َٛ٧‬ح كبٕ أً‪ٗٝ‬خص حُوِحٗش‪،‬‬
‫ػِ‪ٓ ٠‬ز‪ َ٤‬حُٔؼخٍ طُؼيَ أًؼَ ٓ‪ُٞ٤‬ش ٖٓ حُوَ‪ ٝٝ‬ه‪َ٤ٜ‬س ح‪٧‬ؿَ ٌُ‪ٜٗٞ‬خ ٓ‪ٗٞٔ٠‬ش ٖٓ هزَ‬
‫حُلٌ‪ٓٞ‬ش ‪ ٌٖٔ٣ٝ‬ه‪ٜٜٔ‬خ هزَ طخٍ‪٣‬ن حٓظلوخه‪ٜ‬خ ‪ٝ‬رٔ‪ُٜٞ‬ش ‪ ٖٓٝ‬ى‪ ٕٝ‬طٌِلش‪.‬‬
‫‪ ‬آٌخٗ‪٤‬ش ر‪٤‬غ ح‪ :َٛ٧‬طُؼيَ آٌخٗ‪٤‬ش ر‪٤‬غ ح‪ َٛ٧‬ك‪ ٢‬حُٔ‪ٞ‬م حُؼخٗ‪٣ٞ‬ش ‪ ٢ٛ‬حُٔ‪ٜ‬يٍ ح‪٥‬هَ ُٔ‪ُٞ٤‬ش‬
‫ح‪ ،ٍٞٛ٧‬كبٕ حُٔ٘يحص أًؼَ ٓ‪ُٞ٤‬ش ٖٓ حُوَ‪ ٝٝ‬رٔزذ آٌخٗ‪٤‬ش ر‪٤‬ؼ‪ٜ‬خ ك‪ ٢‬حُٔ‪ٞ‬م حُؼخٗ‪٣ٞ‬ش ى‪ٕٝ‬‬
‫هٔخٍس‪.‬‬
‫‪ .3‬األِاْ ‪Safety‬‬

‫‪٣‬ظٔؼَ ‪ٌٛ‬ح حُ‪ٜ‬يف ك‪ ٢‬طلو‪٤‬ن أًزَ هيٍ ٖٓ ح‪ٓ٧‬خٕ ُِٔ‪ٞ‬ىػ‪ ٖ٤‬ػِ‪ ٠‬أٓخّ هِش ٍأّ ٓخٍ‬
‫حُٔ‪َٜ‬ف‪ٝ ،‬حٌُ‪٣ ٫ ١‬لون حُلٔخ‪٣‬ش حُٔطِ‪ٞ‬رش ُِٔ‪ٞ‬ىػ‪ٝ ،ٖ٤‬طؼ٘‪ ٢‬هِش ٍأّ ٓخٍ حُٔ‪َٜ‬ف حٗولخ‪ٝ‬‬
‫ىٍؿش ح‪ٓ٧‬خٕ رخُ٘ٔزش ُِٔ‪ٞ‬ىػ‪ٝ ،ٖ٤‬إٔ أ‪ ١‬هٔخثَ ‪٣‬ظؼَ‪ُٜ ٝ‬خ حُٔ‪َٜ‬ف هي طِظ‪ ْٜ‬ؿِ ًءح ٖٓ أٓ‪ٞ‬حُ‪ْٜ‬‬
‫رخ‪ٟ٩‬خكش َُأّ ٓخٍ حُٔ‪َٜ‬ف‪ٝ ،‬طو‪ ّٞ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ربىحٍس حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص ‪ٝ‬حُٔطِ‪ٞ‬رخص‬
‫ُظلو‪٤‬ن حُظ‪ٞ‬حُٕ ر‪ ٖ٤‬أ‪ٛ‬يحك‪ٜ‬خ حُٔظٔؼِش ك‪٣ُ ٢‬خىس ػَ‪ٝ‬س حُٔ‪٬‬ى‪.‬‬
‫‪ٝ‬طؼظٔي ٗظَ‪٣‬ش اىحٍس حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص ‪ٝ‬حُٔطِ‪ٞ‬رخص ػِ‪ ٠‬طلي‪٣‬ي حُلـ‪ٞ‬س ر‪ٓ ٖ٤‬ؼَ حُلخثيس ػِ‪٠‬‬
‫حُٔطِ‪ٞ‬رخص ‪ٓٝ‬ؼَ حُلخثيس ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص‪٤ًٝ ،‬ل‪٤‬ش طـ‪ٌٛ َ٤٤‬ح حُٔؼَ ‪ٝ‬كوخ ً ُِظـ‪َ٤‬حص حُظ‪ ٢‬طليع ك‪٢‬‬
‫حُٔ‪ٞ‬م‪٘ٛٝ .‬خى ػ‪٬‬ع ٓيحهَ ٍث‪ ٚٔ٤‬طٔظويٓ‪ٜ‬خ اىحٍس حُٔ‪ٜ‬خٍف ك‪ًُ ٢‬ي ‪:1٢ٛٝ‬‬
‫أ) إعرشاذ‪١‬ع‪١‬ح فع‪ٛ‬ج اٌّ‪ٛ‬اسد اٌظفش‪٠‬ح ( ‪) The Zero Funds Gap Strategy‬‬

‫طٔؼ‪ ٠‬ح‪٩‬ىحٍس ‪ ٌٙٛ ٖٟٔ‬ح‪ٓ٩‬ظَحط‪٤‬ـ‪٤‬ش اُ‪ ٠‬حُٔلخكظش ػِ‪ ٠‬ػزخص ‪ٛ‬خٖٓ حُلخثيس ػِ‪٠‬‬
‫حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص رل‪٤‬غ ‪٣‬زو‪ٛ ٠‬خٖٓ حَُرق ػخرظخ‪ ،‬اًح إٔ طـ‪ َ٤٤‬ك‪ ٢‬حُلخثيس ػِ‪ ٠‬حُٔطِ‪ٞ‬رخص ‪ٓ ١٧‬زذ ٓخ‬
‫طظـ‪ َ٤‬حُلخثيس ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص طزؼخ ً ٌُُي ‪ٝ‬رخطـخ‪ ٙ‬حُٔلخكظش ػِ‪ ٠‬روخء حُلَم ػخرظخ ً‪.‬‬
‫د) إعرشاذ‪١‬ع‪١‬ح فع‪ٛ‬ج اٌّ‪ٛ‬اسد اٌّ‪ٛ‬ظثح ( ‪) The Positive Funds Gap Strategy‬‬
‫ٖٓ حُٔظ‪ٞ‬هغ إٔ طو‪ ّٞ‬اىحٍس حُٔ‪َٜ‬ف ‪ ٌٙٛ ٖٟٔ‬ح‪ٓ٩‬ظَحط‪٤‬ـ‪٤‬ش ك‪ ٢‬كخُش كي‪ٝ‬ع حٗظؼخٕ‬
‫حهظ‪ٜ‬خى‪ ١‬رظـ‪ َ٤٤‬أٓؼخٍ حُلخثيس‪ ،‬رل‪٤‬غ طول‪ٞٓ ٖٓ ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحط‪ٜ‬خ ‪ٝ‬طِ‪٣‬ي ٖٓ ٓطِ‪ٞ‬رخط‪ٜ‬خ ٖٓ أؿَ ؿٌد‬
‫أًزَ هيٍ ٖٓ حُ‪ٞ‬ىحثغ ُ‪ٓ٬‬ظؼٔخٍ ‪ٝ‬طلو‪٤‬ن ‪ٛ‬خٖٓ ٍرق ػخ ٍِ‪ .‬كبًح ًخٗض حُ٘ظخثؾ ٓوخُلش ُظ‪ٞ‬هؼخص‬
‫ح‪٩‬ىحٍس‪ ،‬كٌُي ‪٣‬ئى‪ ١‬اُ‪ ٠‬هٔخٍس ًز‪َ٤‬س ُِٔ‪َٜ‬ف حُظـخٍ‪ ١‬آخ اًح ًخٗض حُ٘ظخثؾ ٓظ‪ٞ‬حكوش ٓغ ط‪ٞ‬هؼخص‬
‫ح‪٩‬ىحٍس كٔ‪٤‬ئى‪ًُ ١‬ي اُ‪ ٠‬طلو‪٤‬ن أٍرخف أًزَ‪.‬‬

‫‪ -1‬أًَّ كيحى ‪ ،ٌٍُٞٛ ٍٜٞ٘ٓ ٝ‬إٌم‪ٛ‬د ‪ٚ‬اٌّظاسف – ِذخً ذؽٍ‪ٔٚ ٍٟ١‬ظش‪ ،3١ ،ٞ‬ىحٍ ‪ٝ‬حثَ َُِ٘٘ ‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ‪ ،‬ح‪ٍ٧‬ىٕ‪ٙ ،1111 ،‬‬
‫‪.139 -138‬‬

‫‪39‬‬
 ‫ص) إعرشاذ‪١‬ع‪١‬ح فع‪ٛ‬ج اٌّ‪ٛ‬اسد اٌغاٌثح ( ‪) The Negative Funds Gap Strategy‬‬
‫‪ ٞٛٝ‬ػٌْ ح‪ٓ٩‬ظَحط‪٤‬ـ‪٤‬ش حُٔ‪ٞ‬ؿزش حُظ‪ ٢‬طِ‪٣‬ي ك‪ٜ٤‬خ اىحٍس حُٔ‪َٜ‬ف حُظـخٍ‪ ١‬أٓؼخٍ حُلخثيس ػِ‪٠‬‬
‫ٓ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحط‪ٜ‬خ (حٓظؼٔخٍحط‪ٜ‬خ) ‪ٝ‬طول‪ٜ٠٤‬خ ػِ‪ ٠‬حُٔطِ‪ٞ‬رخص‪ٝ .‬طٔظويّ اىحٍس حُٔ‪َٜ‬ف ‪ ٌٙٛ‬ح‪ٓ٩‬ظَحط‪٤‬ـ‪٤‬ش‬
‫ك‪ ٢‬كخُش ط‪ٞ‬هؼ‪ٜ‬خ حٗولخ‪ ٝ‬أٓؼخٍ حُلخثيس ك‪ ٢‬حُٔ‪ٞ‬م ‪ٍٝ‬ؿزش ٓ٘‪ٜ‬خ ك‪ ٢‬طـ٘ذ حُٔوخ‪.َ١‬‬

‫‪31‬‬
 ‫اٌّطٍة اٌصأ‪ :ٟ‬اٌ‪١ٙ‬ىً اٌّاٌ‪ٌٍّ ٟ‬ظاسف اٌرعاس‪٠‬ح‬
‫أ‪ٚ‬ال‪ِ :‬ف‪ َٛٙ‬اٌّ‪١‬ضأ‪١‬ح اٌؼّ‪١ِٛ‬ح‬
‫طُؼيَ حُٔ‪ِ٤‬حٗ‪٤‬ش حُؼٔ‪٤ٓٞ‬ش حُوخثٔش حَُث‪ٔ٤‬ش حُظ‪ ٢‬طؼٌْ حًَُِٔ حُٔخُ‪َٜٓ ١٧ ٢‬ف ه‪ٓ ٍ٬‬يس‬
‫ُٓ٘‪٤‬ش ٓؼ‪٘٤‬ش ػخىس ٓخ طٌ‪٘ٓ ٕٞ‬ش‪ًُٝ ،‬ي ُٔخ طلظ‪ٜ٣ٞ‬خ ٖٓ ٓؼِ‪ٓٞ‬خص ‪ٝ‬ر‪٤‬خٗخص طل‪٤ِ٤ٜ‬ش ػٖ ٌٓ‪ٗٞ‬خط‪ٜ‬خ‬
‫ٖٓ حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص (ح‪ٝ )ٍٞٛ٧‬حُٔطِ‪ٞ‬رخص ‪ٝ‬كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش‪ٝ ،‬ط‪٤ٟٞ‬ق حُ‪ٍٜٞ‬س حُظ‪ ٢‬ػِ‪ٜ٤‬خ ٗ٘خ‪١‬خص‬
‫‪ٝ‬كؼخُ‪٤‬خص حُٔ‪َٜ‬ف رٌَ أهٔخٓ‪ٝ ٚ‬كَ‪ٝ‬ػ‪.1ٚ‬‬
‫‪ٝ‬طؼَف حُٔ‪ِ٤‬حٗ‪٤‬ش حُؼٔ‪٤ٓٞ‬ش ػِ‪ ٠‬أٗ‪ٜ‬خ طوَ‪٣ َ٣‬ظٌ‪ ٖٓ ٕٞ‬ؿخٗز‪ٔ٣ ،ٖ٤‬ؼَ ح‪ ٍٝ٧‬حٓظويحّ ٓ‪ٜ‬خىٍ‬
‫حُظٔ‪( َ٣ٞ‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص أ‪ ٝ‬ح‪ٝ ،)ٍٞٛ٧‬حُـِء حُؼخٗ‪٣ ٢‬ظ‪ٜٓ ٖٔ٠‬خىٍ حُظٔ‪( َ٣ٞ‬حُٔطِ‪ٞ‬رخص أ‪ٝ‬‬
‫حُو‪ٝ ،)ّٜٞ‬طؼزَ ػٖ ِٓو‪ٓ ٚ‬ز‪ٞ‬د ُ‪ٍٛ٨‬يس حُٔي‪٘٣‬ش ‪ٝ‬ح‪ٍٛ٧‬يس حُيحث٘ش‪ٝ ،‬إٔ ؿخٗز‪ ٢‬حُٔ‪ِ٤‬حٗ‪٤‬ش‬
‫حُؼٔ‪٤ٓٞ‬ش ‪٣‬ـذ إٔ ‪ٌٗٞ٣‬خ ٓظٔخ‪ ٖ٣ٝ‬ك‪ ٢‬حُو‪ٔ٤‬ش‪ ،‬طؼز‪َ٤‬ح َ ػٖ طؤػ‪ َ٤‬حُ٘وي حُِٔى‪ٝ‬ؽ ػِ‪ ٠‬حُٔؼخٓ‪٬‬ص‬
‫حُٔي‪ٗٝ‬ش ك‪ ٢‬حُٔـ‪٬‬ص ‪ٝ‬حُيكخطَ حُٔلخٓز‪٤‬ش‪ ٖٓٝ ،‬ػْ ك‪٣َ١ ٢ٜ‬وش ُِظـٔ‪٤‬غ ‪ٝ‬حُظؼز‪ َ٤‬ػٖ ح‪ٞٓ٧‬حٍ‬
‫ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش‪ ،‬كٔذ أٗ‪ٞ‬حػ‪ٜ‬خ ‪ٜٓٝ‬خىٍ طٌ‪ٜ٘٣ٞ‬خ حُظ‪٣ ٢‬ظْ حُظؼز‪ َ٤‬ػ٘‪ٜ‬خ رٌَ٘ ٗوي‪ ١‬ك‪ ٢‬طخٍ‪٣‬ن ٓؼ‪،ٖ٤‬‬
‫‪ٝ‬ؿخُزًخ ٓخ ‪٘٣‬ؼٌْ طؤػ‪١ َ٤‬ز‪٤‬ؼش ػَٔ حُ‪ٞ‬كيس ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش (حُٔ‪َٜ‬ف) ػٖ ‪٣َ١‬ن طز‪٣ٞ‬ذ هخثٔش‬
‫حُٔ‪ِ٤‬حٗ‪٤‬ش حُؼٔ‪٤ٓٞ‬ش ‪ ٌٖٔ٣ٝ .1‬ط‪٤ٟٞ‬ق ٌٓ‪ٗٞ‬خص حُٔ‪ِ٤‬حٗ‪٤‬ش حُؼٔ‪٤ٓٞ‬ش ُِٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ػٖ ‪٣َ١‬ن‬
‫ح‪ٓ٫‬ظؼخٗش رٔ‪ِ٤‬حٗ‪٤‬ش حكظَح‪٤ٟ‬ش ُٔ‪َٜ‬ف ٓخ‪.‬‬

‫‪ -1‬ػيٗخٕ طخ‪ ٚ٣‬أُ٘ؼ‪ٝ ٢ٔ٤‬آهَ‪ ,ٕٝ‬اإلداسج اٌّاٌ‪١‬ح إٌظش‪٠‬ح ‪ٚ‬اٌرطث‪١‬ك‪ ،3١ ،‬ىحٍ حُٔٔ‪َ٤‬س َُِ٘٘ ‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ ‪ٝ‬حُطزخػش‪ ،‬ػٔخٕ‪ٙ ،1119 ،‬‬
‫‪.71‬‬
‫‪ -1‬دمحم ٓؼ‪٤‬ي ػزي حُ‪ٜ‬خى‪ ,١‬اإلداسج اٌّاٌ‪١‬ح ‪:‬االعرصّاس ‪ٚ‬اٌرّ‪-ً٠ٛ‬اٌرؽٍ‪ ً١‬اٌّاٌ‪ٚ ٟ‬األع‪ٛ‬اق اٌّاٌ‪١‬ح اٌذ‪١ٌٚ‬ح‪ ،‬ىحٍ حُلخٓي َُِ٘٘ ‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ‪،‬‬
‫ح‪ٍ٧‬ىٕ‪.73 -73 ٙ ،1117 ،‬‬

‫‪31‬‬
 ‫ظذ‪ٚ‬ي (‪) 4‬‬
‫ٓ‪ِ٤‬حٗ‪٤‬ش ػٔ‪٤ٓٞ‬ش حكظَح‪٤ٟ‬ش ُٔ‪َٜ‬ف طـخٍ‪١‬‬
‫حُٔزخُؾ‬ ‫حُٔطِ‪ٞ‬رخص (حُٔ‪ٜ‬خىٍ)‬ ‫حُٔزخُؾ‬ ‫حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص ( ح‪ٓ٫‬ظويحٓخص)‬
‫‪ .1‬حُ‪ٞ‬ىحثغ‬ ‫‪ .1‬ح‪ٍٛ٧‬يس حُ٘وي‪٣‬ش حُـخ‪ِٛ‬س‬
‫‪xxx‬‬ ‫‪xxx‬‬ ‫‪ٗ -‬وي ك‪ ٢‬حُ‪ٜ٘‬ي‪ٝ‬م‬
‫‪ٝ -‬ىحثغ طلض حُطِذ‬
‫‪xxx‬‬ ‫‪xxx‬‬ ‫‪ -‬أٍ‪ٛ‬يس ُي‪ ٟ‬حُز٘ي حًَُِٔ‪١‬‬
‫‪ٝ -‬ىحثغ ط‪ٞ‬ك‪َ٤‬‬
‫‪xxx‬‬ ‫‪xxx‬‬ ‫‪ -‬أٍ‪ٛ‬يس ُي‪ ٟ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‬
‫‪ٝ -‬ىحثغ ‪٧‬ؿَ‬
‫‪xxx‬‬ ‫‪ -‬أٍ‪ٛ‬يس ٓخثِش أهَ‪ٟ‬‬

‫‪ٍ .1‬أّ حُٔخٍ حُٔٔظِي‬

‫‪xxx‬‬ ‫‪ٓ .1‬للظش حُل‪ٞ‬ح‪٫‬ص حُٔو‪ٜٓٞ‬ش‬
‫‪xxx‬‬ ‫‪ٍ -‬أّ حُٔخٍ حُٔيك‪ٞ‬ع‬ ‫‪xxx‬‬ ‫‪ -‬حً‪ٗٝ‬خص حُوِ‪٘٣‬ش‬
‫‪xxx‬‬ ‫‪ -‬ح‪٫‬كظ‪٤‬خ‪٤١‬خص‬ ‫‪xxx‬‬ ‫‪ -‬ح‪ٍٝ٧‬حم حُظـخٍ‪٣‬ش حُٔو‪ٜٓٞ‬ش‬
‫‪ -‬ح‪ٍ٧‬رخف حُٔلظـِس‬

‫‪ .3‬ح‪ٞٓ٧‬حٍ حُٔوظَ‪ٟ‬ش ‪ِ٣ٞ١‬ش ح‪٧‬ؿَ‬ ‫‪xxx‬‬ ‫‪ٓ .3‬للظش ح‪ٍٝ٧‬حم حُٔخُ‪٤‬ش‬

‫‪xxx‬‬ ‫‪xxx‬‬
‫‪ -‬ح‪٫‬هظَح‪ٞٓ ٖٓ ٝ‬م ٍأّ حُٔخٍ‬ ‫‪٘ٓ -‬يحص حُلٌ‪ٓٞ‬ش‬
‫‪xxx‬‬
‫‪ -‬أٓ‪٘ٓٝ ْٜ‬يحص ؿ‪ َ٤‬كٌ‪٤ٓٞ‬ش‬

‫‪xxx‬‬ ‫‪ .3‬هَ‪ِٓٝ ٝٝ‬ق‬

‫‪ .3‬ح‪ٞٓ٧‬حٍ حُٔوظَ‪ٟ‬ش ه‪َ٤ٜ‬س ح‪٧‬ؿَ‬
‫‪xxx‬‬
‫‪ -‬ح‪٫‬هظَح‪ ٖٓ ٝ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‬ ‫‪ -‬هَ‪ ٝٝ‬ه‪َ٤ٜ‬س ح‪٧‬ؿَ‬
‫‪xxx‬‬ ‫‪xxx‬‬
‫‪ -‬ح‪٫‬هظَح‪ ٖٓ ٝ‬حُز٘ي حًَُِٔ‪١‬‬ ‫‪ -‬هَ‪ِ٣ٞ١ ٝٝ‬ش ح‪٧‬ؿَ‬
‫‪xxx‬‬
‫‪ِٓ -‬ق‬

‫‪xxx‬‬ ‫‪ٜٓ .3‬خىٍ طٔ‪ َ٣ٞ‬أهَ‪ٟ‬‬ ‫‪ٌٞٛ .3‬ى ‪ٔٓٝ‬ل‪ٞ‬رخص ه‪٤‬ي حُظل‪َ٤ٜ‬‬
‫‪xxx‬‬ ‫‪xxx‬‬
‫‪ -‬حُظؤٓ‪٘٤‬خص حُٔوظِلش‬ ‫‪ .1‬حُؼوخٍحص ‪ٝ‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص ح‪٧‬هَ‪ٟ‬‬
‫‪xxx‬‬
‫‪ -‬أٍ‪ٛ‬يس ‪ٌٞٛٝ‬ى ٓٔظلوش حُيكغ‬
‫‪xxx‬‬ ‫‪xxx‬‬
‫‪ -‬كٔخرخص ىحث٘ش‬ ‫‪ -‬أػخع ‪٤ٓٝ‬خٍحص‬
‫‪xxx‬‬ ‫‪ -‬أ‪٣‬ش ٓطِ‪ٞ‬رخص أهَ‪ٟ‬‬ ‫‪ٞٓ -‬ؿ‪ٞ‬ىحص أهَ‪ٟ‬‬
‫‪xxx‬‬

‫ٓـٔ‪ٞ‬ع حُٔطِ‪ٞ‬رخص‬ ‫ٓـٔ‪ٞ‬ع حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص‬

‫اٌّظذس ‪ :‬آٔخػ‪ َ٤‬ارَح‪ ْ٤ٛ‬ػزي حُزخه‪ ,٢‬إداسج اٌثٕ‪ٛ‬ن اٌعاس‪٠‬ح‪ ،1١ ,‬ىحٍ ؿ‪٤‬يحء َُِ٘٘ ‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ‪ ،‬ػٔخٕ‪ٙ ،1111 ،‬‬
‫‪.183-183‬‬

‫‪31‬‬
 ‫شأ‪١‬اً‪ :‬اٌ‪١ٙ‬ىً اٌّاٌ‪١ٌٍّ ٟ‬ضأ‪١‬ح اٌؼّ‪١ِٛ‬ح‬
‫‪٣‬و‪ٜ‬ي رخُ‪ ٌَ٤ٜ‬حُٔخُ‪ُِٔ ٢‬ئٓٔش حُٔخُ‪٤‬ش (حُٔ‪َٜ‬ف) حُٔ‪ِ٤‬حٗ‪٤‬ش حُؼٔ‪٤ٓٞ‬ش ُ‪ٜ‬خ‪ٝ ،‬حُظ‪ ٢‬طَ٘ٔ ؿخٗذ‬
‫حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص ‪ٝ‬ؿخٗذ حُٔطِ‪ٞ‬رخص ‪ٝ‬كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش ( ‪ٛ‬خك‪ ٢‬حُؼَ‪ٝ‬س )‪ ٌٖٔ٣ٝ ،‬ط‪٤ٟٞ‬ق ٌٓ‪ٗٞ‬خص ًَ‬
‫ٓ٘‪ٜ‬خ ًخ‪٧‬ط‪-:1٢‬‬
‫‪ .4‬ظأة اٌّ‪ٛ‬ظ‪ٛ‬داخ‬

‫طوظِق ٓ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص حُٔئٓٔش حُٔخُ‪٤‬ش (حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش) ك‪١ ٢‬ز‪٤‬ؼظ‪ٜ‬خ ػٖ ٓ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص‬

‫حُٔئٓٔخص حُظـخٍ‪٣‬ش ح‪٧‬هَ‪ ٖٓ ٟ‬حًَُ٘خص حُ‪ٜ٘‬خػ‪٤‬ش ‪ٝ‬حُظـخٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬ؿ‪َٛ٤‬خ‪٣ٝ ،‬وغ ح‪٫‬هظ‪٬‬ف ك‪٢‬‬
‫ؿ‪ٞ‬ىس ح‪ َٛ٧‬حٌُ‪ ١‬طؼَٔ ٖٓ ه‪ ُٚ٬‬حُٔئٓٔش حُٔخُ‪٤‬ش‪ ،‬ك‪ ٢ٜ‬طظؼخَٓ ٓغ ح‪ ٍٞٛ٧‬حُٔخُ‪٤‬ش رٔخ ك‪ًُ ٢‬ي‬
‫حُ٘و‪ٞ‬ى حُلخ‪َٟ‬س ‪ٝ‬ح‪ٍٝ٧‬حم حُٔخُ‪٤‬ش ‪ٝ‬حُظـخٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍحص حُٔخُ‪٤‬ش ه‪َ٤ٜ‬س ح‪٧‬ؿَ ‪ٝ‬ؿ‪َٛ٤‬خ حٌُؼ‪،َ٤‬‬
‫‪ٓٝ‬ؼظٔ‪ٜ‬خ ُي‪ٜ٣‬خ حُويٍس حُؼخُ‪٤‬ش ُِظل‪ ٍٞ‬اُ‪ٗ ٠‬و‪ٞ‬ى كخ‪َٟ‬س رَٔػش‪ ،‬ر‪ٔ٘٤‬خ ‪٘٣‬ول‪ ٞ‬حُٔوِ‪ ٕٝ‬رٌَ٘‬
‫ًز‪ َ٤‬ك‪ ٢‬حُٔئٓٔش حُٔخُ‪٤‬ش‪ ،‬ك‪ ْ٤ُ ٜٞ‬أًؼَ ٖٓ أى‪ٝ‬حص حُوَ‪١‬خٓ‪٤‬ش ‪ٝ‬ح‪٧‬ى‪ٝ‬حص ح‪٫‬كظ‪٤‬خ‪٤١‬ش ‪ٔٗٝ‬زظ‪ٚ‬‬
‫‪ٟ‬ج‪ِ٤‬ش ٓوخٍٗش ر٘ٔزش ح‪ ،ٍٞٛ٧‬رؼٌْ ٓخ ٓ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ى ك‪ٓ ٢‬ئٓٔخص ح‪٧‬ػٔخٍ ح‪٧‬هَ‪ ٟ‬ك‪٤‬غ ‪ٌَ٘٣‬‬
‫حُٔوِ‪ٔٗ ٕٝ‬زش ػخُ‪٤‬ش ٖٓ اؿٔخُ‪ ٢‬ح‪ ٍٞٛ٧‬ك‪ ٢‬حُٔئٓٔخص حُظـخٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬حُ‪ٜ٘‬خػ‪٤‬ش‪ٝ .‬ط‪ٜ٘‬ق‬
‫حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص ك‪ ٢‬حُٔئٓٔخص حُٔخُ‪٤‬ش (حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش) اُ‪-:٠‬‬

‫أ) اٌّ‪ٛ‬ظ‪ٛ‬داخ اٌغائٍح ‪ٚ Liquid Assets‬ذشًّ ‪:‬‬

‫‪ .1‬االؼر‪١‬اؽ‪١‬اخ األ‪١ٌٚ‬ح ‪Primary Reserves‬‬

‫‪٣‬و‪ٜ‬ي ر‪ٜ‬خ حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص حُ٘وي‪٣‬ش حُظ‪ ٢‬طلظلظ ر‪ٜ‬خ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‪ٝ ،‬ؿخُزخ ً ‪ ٫‬طيٍ ػخثيح ً‬
‫ًز‪َ٤‬حً‪ٝ ،‬طٌٖٔ أ‪٤ٔٛ‬ظ‪ٜ‬خ ك‪ ٢‬ط‪ٞ‬حكَ‪ٛ‬خ ُظِز‪٤‬ش كخؿخص طِي حُٔ‪ٜ‬خٍف ٖٓ حُ٘و‪ٞ‬ى حُلخ‪َٟ‬س‪ٝ ،‬ط‪ٛٞ‬ق‬
‫‪ ٌٙٛ‬ح‪٫‬كظ‪٤‬خ‪٤١‬خص رؤٗ‪ٜ‬خ ه‪ ٢‬حُيكخع ح‪ُ ٍٝ٧‬لٔخ‪٣‬ش حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‪ٝ ،‬ػخىس ٓخ طظٌ‪ٖٓ ٕٞ‬‬
‫ػ٘خ‪ َٛ‬ػيس ‪ًٔ ٢ٛ‬خ ‪٣‬ؤط‪-: ٢‬‬
‫‪ ‬حُ٘وي ك‪ ٢‬حُ‪ٜ٘‬ي‪ٝ‬م حٌُ‪ ١‬طلظلظ ر‪ ٚ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ُظِز‪٤‬ش ‪ِ١‬زخص حُٔلذ ‪ٝ‬حُيكغ ‪ٝ‬حُٔيحى‬
‫‪ٝ‬ؿ‪َٛ٤‬خ ٖٓ ح‪٫‬كظ‪٤‬خؿخص‪.‬‬
‫‪ ‬حُ٘وي حٌُ‪ ١‬طلظلظ ر‪ ٚ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ك‪ ٢‬حُٔئٓٔخص حُٔخُ‪٤‬ش ح‪٧‬هَ‪ ٟ‬ك‪ٝ ٌَٗ ٢‬ىحثغ‪،‬‬
‫ٓ‪ٞ‬حء ًخٗض طِي حُٔئٓٔخص حُٔخُ‪٤‬ش ٓلِ‪٤‬ش أ‪ٍ ٝ‬رٔخ ى‪٤ُٝ‬ش‪.‬‬

‫‪َٓٓ -1‬ي ً‪ًٞ‬ذ حُـٔ‪ ،َ٤‬اٌّذخً إٌ‪ ٝ‬إداسج اٌّؤعغاخ اٌّاٌ‪١‬ح (ٔظش‪٠‬اخ ‪ٚ‬ذطث‪١‬ماخ)‪ ،1١ ،‬ىحٍ حرٖ ح‪٧‬ػ‪ُِ َ٤‬طزخػش ‪ٝ‬حَُ٘٘‪ ،‬ؿخٓؼش‬
‫حُٔ‪ ،َٛٞ‬حُؼَحم‪.111 -111 ٙ ،1111 ،‬‬

‫‪33‬‬
‫‪ ‬ح‪٫‬كظ‪٤‬خ‪ ٢١‬حُوخٗ‪ ٢ٗٞ‬حُ٘وي‪ ١‬حٌُ‪٣ ١‬ليى رٔ‪ٞ‬ؿذ حُوخٗ‪ٝٝ ،ٕٞ‬كوًخ ُظؼِ‪ٔ٤‬خص حُز٘ي حًَُِٔ‪،١‬‬
‫‪ٔ٣ٝ‬ؼَ ٗٔزش ٖٓ اؿٔخُ‪ ٢‬حُ‪ٞ‬ىحثغ ُي‪ ٟ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‪ٝ ،‬ػخىس ٓخ ‪ ٌٕٞ٣‬ح‪٫‬كظ‪٤‬خ‪ ٢١‬حُوخٗ‪٢ٗٞ‬‬
‫ٓظزخ‪٘٣‬خ ً ر٘ٔذ كَ‪ٝ ٟٚ‬كوخ ً ُ٘‪ٞ‬ع ػِٔش حُ‪ٞ‬ى‪٣‬ؼش ك‪ٔ٤‬خ اًح ًخٗض ٓلِ‪٤‬ش أّ أؿ٘ز‪٤‬ش‪.‬‬
‫‪ ‬حُ٘‪ٌ٤‬خص رَْٓ حُظل‪ٝ َ٤ٜ‬حُظ‪ ٢‬طؼ٘‪ ٢‬حُ٘‪ٌ٤‬خص حُظ‪ ٢‬هزِ‪ٜ‬خ حُٔ‪َٜ‬ف ُـَ‪ ٝ‬طل‪ٓ َ٤ٜ‬زخُـ‪ٜ‬خ‪،‬‬
‫‪ ٢ٛٝ‬حُ٘‪ٌ٤‬خص حُٔٔل‪ٞ‬رش ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ٜ‬خٍف أ‪ ٝ‬حُٔئٓٔخص حُٔخُ‪٤‬ش ح‪٧‬هَ‪.ٟ‬‬

‫‪ .1‬االؼر‪١‬اؽ‪١‬اخ اٌصأ‪٠ٛ‬ح ‪Secondary Reserves‬‬

‫‪٣‬و‪ٜ‬ي ر‪ٜ‬خ حُـِء حُؼخٗ‪ ٖٓ ٢‬ح‪ ٍٞٛ٧‬حُٔخثِش‪ٝ ،‬حُظ‪ ٢‬طُؼيَ حُـِء ح‪ ْٛ٧‬ر‪ٛٞ‬ل‪ٜ‬خ ح‪ ٍٞٛ٧‬حُظ‪٢‬‬
‫‪ ٌٖٔ٣‬طل‪ِٜ٣ٞ‬خ اُ‪ٗ ٠‬و‪ٞ‬ى كخ‪َٟ‬س‪ٝ ،‬رؼزخٍس أهَ‪ ٟ‬طٔؼَ ح‪ ٍٞٛ٧‬ح‪٧‬هَد ُِ٘و‪ٞ‬ى حُلخ‪َٟ‬س ‪٢ٛٝ‬‬
‫حُظ‪٣ ٢‬لون حُٔ‪َٜ‬ف ٓ٘‪ٜ‬خ ػخثيح ً ٓ٘ول‪٠‬خ ً ‪ٝ‬رٔ‪٤‬طخ ً‪ٌُٜ٘ ،‬خ طٌ‪ ٕٞ‬أهَد ُِٔ‪ُٞ٤‬ش ٓ٘‪ٜ‬خ َُرل‪٤‬ش‪،‬‬
‫‪ٝ‬طظٔ‪ ِ٤‬رؤٗ‪ٜ‬خ هخُ‪٤‬ش ٖٓ ٓوخ‪ َ١‬ح‪٫‬ثظٔخٕ ‪ٝ‬ػيّ حُٔيحى ‪ٝ‬ؿ‪َٛ٤‬خ‪ ،‬أ‪ ١‬أٗ‪ٜ‬خ أى‪ٝ‬حص حٓظؼٔخٍ ه‪َ٤ٜ‬س‬
‫ح‪٧‬ؿَ‪ ،‬رٔخ ك‪ًُ ٢‬ي ك‪ٞ‬ح‪٫‬ص حُوِحٗش ‪ٝ‬حُٔ٘يحص ح‪٤ًٗ٧‬ش ه‪َ٤ٜ‬س ح‪٧‬ؿَ ‪ٝ‬حُ‪ٞ‬ىحثغ حُٔ‪ٞ‬ىػش ٖٓ هزَ‬
‫حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ُي‪ ٟ‬ؿ‪َٛ٤‬خ ٖٓ حُٔئٓٔخص حُٔخُ‪٤‬ش حُٔلِ‪٤‬ش أ‪ ٝ‬ح‪٧‬ؿ٘ز‪٤‬ش‪ٝ ،‬طظٔ‪ ِ٤‬ح‪٫‬كظ‪٤‬خ‪٤١‬خص‬
‫حُؼخٗ‪٣ٞ‬ش رٌ‪ٜٗٞ‬خ هخرِش ُِز‪٤‬غ ريٍؿش ًز‪َ٤‬س ‪ٝ‬حٕ أؿخُ‪ٜ‬خ ه‪َ٤ٜ‬س‪. 1‬‬

‫ب) اٌّ‪ٛ‬ظ‪ٛ‬داخ اٌّاٌ‪١‬ح ‪Financial Assets‬‬

‫‪ٝ‬طظ‪ ٖٔ٠‬حُوَ‪ٝ ٝٝ‬ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍحص ‪ً ٢ٛٝ‬خ‪٧‬ط‪-:٢‬‬

‫‪ .4‬اٌمش‪ٚ‬ع‬

‫هَ‪ًِٔ )Loan) ٝ‬ش ٓو‪ٜٜ‬ش ُِؼِٔ‪٤‬خص حُٔخُ‪٤‬ش حُظ‪ ٢‬طـٔغ ر‪٤ٛ ٖ٤‬جش ٓخُ‪٤‬ش ٓ‪ٞ‬حء ًخٗض‬
‫ٓ‪َٜ‬كًخ أ‪ٓ ٝ‬ئٓٔش ٓخُ‪٤‬ش‪٣ٝ ،‬و‪ٜ‬ي ر‪ٜ‬خ حُويٓش حُٔويٓش ُِِرخثٖ ‪ٝ‬حُظ‪٣ ٢‬ظْ رٔوظ‪٠‬خ‪ٛ‬خ ط‪ٞ‬ك‪ َ٤‬ح‪ٞٓ٧‬حٍ‬
‫حُ‪ُٓ٬‬ش ُ‪٨‬كَحى ‪ٝ‬حُٔئٓٔخص ‪ٝ‬حُٔ٘٘خص ك‪ ٢‬حُٔـظٔغ َٗ‪ ١‬إٔ ‪٣‬ظؼ‪ٜ‬ي حُٔي‪( ٖ٣‬حُِر‪ )ٕٞ‬ريكغ طِي‬
‫ح‪ٞٓ٧‬حٍ ‪ٝ‬ك‪ٞ‬حثي‪ٛ‬خ ‪ٝ‬ػٔ‪٫ٞ‬ط‪ٜ‬خ حُٔٔظلوش ‪ٝ‬حُٔ‪َٜٝ‬كخص ىكؼش ‪ٝ‬حكيس أ‪ ٌَٗ ٝ‬أهٔخ‪ ١‬ك‪ ٢‬ط‪ٞ‬حٍ‪٣‬ن‬
‫ٓليىس‪ٝ ،‬طيػْ ‪ ٌٙٛ‬حُؼِٔ‪٤‬ش ػٖ ‪٣َ١‬ن ط‪ٞ‬ك‪ٓ َ٤‬ـٔ‪ٞ‬ػش ٖٓ حُ‪ٔ٠‬خٗخص حُظ‪ ٢‬ط‪َُِٜٔ ٖٔ٠‬ف‬
‫حٓظَىحى أٓ‪ٞ‬حُ‪ ٚ‬ك‪ ٢‬كخُش ط‪ٞ‬هق حُِر‪ ٕٞ‬ػٖ حُيكغ ٖٓ ى‪ ٕٝ‬أ‪ ١‬هٔخثَ‪٘٣ٝ ،‬ط‪ٌٛ ١ٞ‬ح حُٔؼ٘‪ ٠‬ػِ‪٠‬‬
‫ٓخ ‪ ٠ٔٔ٣‬رخُظٔ‪٬٤ٜ‬ص ح‪٫‬ثظٔخٗ‪٤‬ش ‪.1‬‬

‫‪َٓٓ -1‬ي ً‪ًٞ‬ذ ؿٔ‪ِ ,َ٤‬ظذس عاتك‪.111 ٙ ،‬‬

‫‪ٓ -1‬ئٓٔش حُ٘وي حُؼَر‪ ٢‬حُٔؼ‪ٞ‬ى‪ِ ،١‬مذِح ف‪ ٟ‬إظشاءاخ اٌمش‪ٚ‬ع‪ ،1١،‬حُٔؼ‪ٜ‬ي حُٔخُ‪ ،٢‬حَُ‪٣‬خ‪.18ٙ ،1113 ،ٝ‬‬

‫‪33‬‬
‫‪ٝ‬طؼَف حُوَ‪ ٝٝ‬ػِ‪ ٠‬أٗ‪ٜ‬خ " ٓزخىُش ه‪ٔ٤‬ش كخ‪َٟ‬س رو‪ٔ٤‬ش أؿِش " ‪ٓٝ‬ؼخٍ ًُي حُٔوَ‪ ٝ‬حٌُ‪١‬‬
‫‪٣‬ويّ ُِٔوظَ‪ٓ ٝ‬زِـخ ً ٖٓ حُٔخٍ ك‪٣ ٜٞ‬زخىُ‪ ٚ‬ه‪ٔ٤‬ش كخ‪َٟ‬س ػِ‪ ٠‬أَٓ حُل‪ ٍٜٞ‬ػِ‪ ٠‬ه‪ٔ٤‬ش أؿِش ػ٘ي‬
‫ٓيحى ه‪ٔ٤‬ش ٓزِؾ حُوَ‪ ٝ‬ك‪ ٢‬حُٔ‪ٞ‬ػي حُٔٔظوزِ‪ ٢‬حُٔظلن ػِ‪.1" ٚ٤‬‬
‫‪ٝ‬إٔ حُٔ‪ٜٔ‬ش ح‪ٓ٧‬خٓ‪٤‬ش ُِٔ‪َٜ‬ف طٌٖٔ ك‪ً ٤ٓٝ ًٚٗٞ ٢‬‬
‫طخ ٓخُ‪ً٤‬خ ٓ‪ٜٔ‬ظ‪ ٚ‬طوي‪ ْ٣‬حُوَ‪ٖٟٔ ٝٝ‬‬
‫طًَ‪٤‬زش ٓظ‪ٞ‬حُٗش ُ‪ٝ ،ٍٞٛ٨‬طٔؼ‪ ٠‬حُٔ‪ٜ‬خٍف اُ‪ ٠‬ط‪٤ ٞ‬ق ؿِء ٖٓ أ‪ُٜٞٛ‬خ ك‪ ٢‬حُوَ‪ٝٝ‬‬
‫ٓ‪ٜ‬يٍح‬
‫ً‬ ‫ُ‪٦‬هَ‪ ١َٗ ٖ٣‬إٔ ‪ُ ٌٕٞ٣‬ي‪ ٟ‬حُٔوظَ‪ٛ ٖ٤ٟ‬لخص ‪٘٣‬ظَ‪ٜ١‬خ حُٔ‪َٜ‬ف‪ٝ ،‬طُؼيَ حُوَ‪ٝٝ‬‬
‫ٓ‪ًٔ ٜ‬خ ‪ٍ٧‬رخف حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‪ٝ ،‬ؿخُزًخ ٓخ طو‪ ّٞ‬رظ٘‪٣ٞ‬غ هَ‪ٜٟٝ‬خ ػِ‪ ٠‬أٓخّ ح‪٧‬ؿَ ‪ٝ‬حُوطخع‬
‫حٌُ‪ ١‬طوَ‪ٝ ٟٚ‬ػِ‪ ٠‬أٓخّ حُلـْ ‪ٓٝ‬خ اُ‪ًُ ٠‬ي‪ ٌٖٔ٣ٝ .‬ط‪٤ٜ٘‬ق حُوَ‪ٝ ٝٝ‬كوخ ً ُ‪٬‬ط‪-: 1٢‬‬
‫‪ ‬ذظٕف اٌمش‪ٚ‬ع ػٍ‪ ٝ‬أعاط األظً إٌ‪ِ ٝ‬ا ‪٠‬أذ‪:3 ٟ‬‬
‫‪ -‬هَ‪ ٝٝ‬ه‪َ٤ٜ‬س ح‪٧‬ؿَ‪ :‬طظَح‪ٝ‬ف أؿخُ‪ٜ‬خ ٓ٘ش كؤهَ‪ٝ ،‬ؿخُزخ ً ٓخ طٔخ‪ ٌٙٛ ْٛ‬حُوَ‪ ٝٝ‬ك‪ ٢‬طٔ‪َ٣ٞ‬‬
‫ٍأّ حُٔخٍ حُؼخَٓ ك‪ٓ ٢‬ئٓٔخص ح‪٧‬ػٔخٍ‪ٝ ،‬طظٔؼَ ك‪ ٢‬طٔ‪ َ٣ٞ‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص حُٔظيح‪ُٝ‬ش‪.‬‬
‫‪ -‬حُوَ‪ٓ ٝٝ‬ظ‪ٓٞ‬طش ح‪٧‬ؿَ‪ :‬طظَح‪ٝ‬ف أؿخُ‪ٜ‬خ ر‪ ٖ٤‬أًؼَ ٖٓ ٓ٘ش ‪ٝ‬هٔٔش ٓ٘‪ٞ‬حص‪ٝ ،‬رؼ‪ٜ٠‬خ‬
‫‪ٔ٣‬ظويّ ك‪ ٢‬طٔ‪ َ٣ٞ‬ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍحص ٓظ‪ٓٞ‬طش ح‪٧‬ؿَ ك‪ ٢‬ح‪٧‬ػٔخٍ حُظـخٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬ؿخُزخ ً حُ‪ٜ٘‬خػ‪٤‬ش‪.‬‬
‫‪ -‬هَ‪ِ٣ٞ١ ٝٝ‬ش ح‪٧‬ؿَ‪ :‬طِ‪٣‬ي أؿخُ‪ٜ‬خ ػٖ أًؼَ ٖٓ هٔٔش ٓ٘‪ٞ‬حص ُـخ‪٣‬ش هٔٔش ‪ٝ‬ػَ٘‪٘ٓ ٕٝ‬ش‬
‫‪ٝ‬هي طٌ‪ ٕٞ‬ػ‪٬‬ػ‪ٝ ،ٕٞ‬طٔخ‪ ٌٙٛ ْٛ‬حُوَ‪ ٝٝ‬ك‪ ٢‬طٔ‪ َ٣ٞ‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص حُؼخرظش ‪ٔ٤ٓ٫ٝ‬خ ُِٔئٓٔخص‬
‫حُؼوخٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬حُ‪ٜ٘‬خػ‪٤‬ش ‪ٝ‬حٍُِحػ‪٤‬ش‪.‬‬
‫‪ ‬ذظٕ‪١‬ف اٌمش‪ٚ‬ع ؼغة اإلغشاع‪ :‬ذمغُ ٘زٖ اٌمش‪ٚ‬ع ؽثما ٌزٌه إٌ‪:4ٝ‬‬
‫‪ -‬لش‪ٚ‬ع اعر‪ٙ‬الو‪١‬ح‪ :‬طٔظويّ ‪ ٌٙٛ‬حُوَ‪ُِ ٝٝ‬ل‪ ٍٜٞ‬ػِ‪ ٠‬حُِٔغ ُ‪ٓ٬‬ظ‪٬ٜ‬ى حُ٘و‪ ،٢ٜ‬أ‪ٝ‬‬
‫ُٔ‪َٜٝ‬كخص ٓلخؿجش ‪ ٌٖٔ٣ ٫‬إٔ ‪ٞ٣‬حؿ‪ٜٜ‬خ حُيهَ حُلخُ‪ُِٔ ٢‬وظَ‪٣ٝ ،ٝ‬ظْ حُ‪ٞ‬كخء ر‪ٜ‬خ ٖٓ ىهَ‬
‫حُٔوظَ‪ ٝ‬ك‪ ٢‬حُٔٔظوزَ أ‪ ٝ‬ط‪ٜ‬ل‪٤‬ش رؼ‪ٔٓ ٞ‬ظٌِخط‪ٝ ٚ‬طوي‪ٟٔ ْ٣‬خٗخص ُ‪ٜ‬خ ٓؼَ‪ :‬ح‪ٍٝ٧‬حم حُٔخُ‪٤‬ش ‪،‬‬
‫حَُ‪ ٖٛ‬حُؼوخٍ‪ ، ١‬حُن‪.‬‬
‫‪ -‬اٌمش‪ٚ‬ع اإلٔراظ‪١‬ح‪٣ :‬و‪ٜ‬ي ر‪ٜ‬خ حُٔزخُؾ حُٔخُ‪٤‬ش حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٜ‬ش ُٔوظِق حُوطخػخص ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش ‪ٝ‬حُٔظٔؼِش‬
‫ك‪ ٢‬حُوطخع حُ‪ٜ٘‬خػ‪ٝ ٢‬حٌُ‪٣ ١‬لظخؽ اُ‪ٞٓ ٠‬حى أ‪٤ُٝ‬ش ‪ٝ‬آ‪٫‬ص ‪ٓٝٝ‬خثَ أهَ‪٣ٍَٟٝ ٟ‬ش‪ًٌُٝ ،‬ي‬
‫حُوطخع حٍُِحػ‪ ٢‬حٌُ‪ٜ٣ ١‬يف اُ‪ ٠‬اٗزخع ٍؿزخص ح‪٧‬كَحى ػٖ ‪٣َ١‬ن ُ‪٣‬خىس ح‪ٗ٩‬ظخؽ‪ ،‬كوي طِـؤ‬

‫‪ -1‬ػزي حُٔؼط‪ٍٟ ٢‬خ ٍٗ‪٤‬ي ‪ٓ ٝ‬لل‪ ٞ‬حكٔي ؿ‪ٞ‬ىس‪ ،‬إداسج االئرّاْ‪ ،1١ ،‬ىحٍ ‪ٝ‬حثَ َُِ٘٘‪ ،‬ح‪ٍ٧‬ىٕ‪.31ٙ ،1999 ،‬‬
‫‪َٓٓ -1‬ي ً‪ًٞ‬ذ ؿٔ‪ِ ،َ٤‬ظذس عاتك‪.111 ٙ ،‬‬
‫‪ -3‬اٌّظذس ٔفغٗ‪.111 ٙ ،‬‬
‫‪ -3‬ػزي حُٔطِذ ػزي حُلٔ‪٤‬ي‪ ،‬اٌثٕ‪ٛ‬ن اٌشاٍِح ػٍّ‪١‬اذ‪ٙ‬ا ‪ٚ‬إداسذ‪ٙ‬ا‪ ،‬حُيحٍ حُـخٓؼ‪٤‬ش‪ ،‬ح‪ٌ٘ٓ٩‬يٍ‪٣‬ش‪.113 -111ٙ ،1111 ،‬‬

‫‪33‬‬
‫حُٔئٓٔش اُ‪ِ١ ٠‬ذ حُٔٔخػيس ٖٓ حُٔ‪َٜ‬ف رطِذ هَ‪ُ ٝ‬ظٔ‪ٓ َ٣ٞ‬لخ‪ِٜ٤ٛ‬خ حٍُِحػ‪٤‬ش ‪٣ُٝ‬خىس‬
‫ػ‪ٞ‬حثي‪ٛ‬خ‪ ،‬أ‪ ٝ‬طٔ‪ َ٣ٞ‬حُوطخع حُظـخٍ‪ ١‬حٌُ‪ ١‬طوظ‪ٓ َٜ‬ؼخٓ‪٬‬ط‪ ٚ‬ػِ‪ ٠‬حُظ‪ٜ‬ي‪ٝ َ٣‬ح‪ٓ٫‬ظ‪َ٤‬حى‪.1‬‬
‫‪ -‬اٌمش‪ٚ‬ع اٌرعاس‪٠‬ح‪ :‬طٔؼَ حُوَ‪ ٝٝ‬حُٔٔ٘‪ٞ‬كش ُِِٔحٍػ‪ٝ ٖ٤‬حُٔ٘ظـ‪ٝ ٖ٤‬حُظـخٍ ك‪ ٢‬ح‪٧‬ؿَ حُو‪َ٤ٜ‬‬
‫ُـَ‪ ٝ‬طٔ‪ َ٣ٞ‬ػِٔ‪٤‬خط‪ ْٜ‬ح‪ٗ٩‬ظخؿ‪٤‬ش ‪ٝ‬حُظـخٍ‪٣‬ش‪ٝ ،‬هي طوظِق حُٔ‪ٜ‬خٍف ك‪ ٢‬ح‪ٛ‬ظٔخٓ‪ٜ‬خ ر‪ٌٜ‬ح حُ٘‪ٞ‬ع ٖٓ‬
‫ح‪٧‬هَ‪،ٟ‬‬ ‫حُوَ‪ ،ٝٝ‬كٔ٘‪٣ ٚ‬و‪ُ ٜٚ‬ظٔ‪ َ٣ٞ‬حٍُِحػش ‪ٝ‬حُل‪ٜ‬خى‪ٝ ،‬أهَ ُظٔ‪ َ٣ٞ‬حُ٘٘خ‪١‬خص‬
‫‪ٝ‬طل‪ َ٠‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ‪ٌٛ‬ح حُ٘‪ٞ‬ع ُٔ‪٬‬ثٔظ‪ُ ٚ‬طز‪٤‬ؼظ‪ٜ‬خ‪ٌُُ ،‬ي طٔؼَ حُوَ‪ ٝٝ‬حُظـخٍ‪٣‬ش ٗٔزش‬
‫ًز‪َ٤‬س ٖٓ حٓظؼٔخٍحط‪ٓ ٕ٧ ْٜ‬ؼظْ ‪ ٌٙٛ‬حُوَ‪ ٝٝ‬ط٘طزن ػِ‪ٜ٤‬خ حُٔ‪ُٞ٤‬ش حٌُحط‪٤‬ش ك‪ ٢‬ح‪٧‬ؿَ حُو‪.1َ٤ٜ‬‬
‫‪ -‬اٌمش‪ٚ‬ع االعرصّاس‪٠‬ح‪ :‬طُٔ٘ق حُوَ‪ ٝٝ‬ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ‪٣‬ش ُِٔ‪ٜ‬خٍف ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ‪٣‬ش ‪ًَٗٝ‬خص ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ‬
‫ُظٔ‪ َ٣ٞ‬حًظظخر‪ٜ‬خ ك‪ ٢‬حُٔ٘يحص ‪ٝ‬ح‪ ْٜٓ٧‬حُـي‪٣‬يس‪ٝ ،‬طُٔ٘ق حُوَ‪ ٝٝ‬ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ‪٣‬ش ك‪ ٌَٗ ٢‬هَ‪ٝٝ‬‬
‫ٓٔظلوش ػ٘ي حُطِذ أ‪ُٔٔ ٝ‬خَٓس ح‪ٍٝ٧‬حم حُٔخُ‪٤‬ش‪ٝ ،‬طُٔ٘ق أ‪ً ٣‬‬
‫‪٠‬خ ُ‪٨‬كَحى ُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿِء ٖٓ‬
‫ٓ٘ظَ‪٣‬خط‪ ٖٓ ْٜ‬ح‪ٍٝ٧‬حم حُٔخُ‪٤‬ش‪ٝ ،‬ك‪ ٢‬ؿٔ‪٤‬غ حُلخ‪٫‬ص ‪ٔ٣‬ؼَ حُوَ‪ ٝ‬ؿِ ًءح ٖٓ ه‪ٔ٤‬ش ح‪ٍٝ٧‬حم‬
‫حُٔخُ‪٤‬ش حُٔ٘ظَحس‪ٝ ،‬ػ٘يٓخ ط٘ول‪ ٞ‬حُو‪ٔ٤‬ش حُٔ‪ٞ‬ه‪٤‬ش ُ‪ٍٝ٨‬حم حُٔخُ‪٤‬ش (ح‪ ْٜٓ٧‬أ‪ ٝ‬حُٔ٘يحص) ‪٣‬طِذ‬
‫حُٔ‪َٜ‬ف ٖٓ حُٔوظَ‪ ٝ‬طـط‪٤‬ش ه‪ٔ٤‬ش حُلَم ٗويًح أ‪ ٝ‬طوي‪ ْ٣‬أ‪ٍٝ‬حم ٓخُ‪٤‬ش أهَ‪ٝ ،ٟ‬ك‪ ٢‬كخُش ػيّ‬
‫ط٘ل‪َُ ٌٙ٤‬ؿزش حُٔ‪َٜ‬ف ٓ‪٤‬و‪ ّٞ‬حُٔ‪َٜ‬ف رز‪٤‬غ ح‪ٍٝ٧‬حم حُٔخُ‪٤‬ش حَُٔ‪ٗٞٛ‬ش لدٌّه ُِل‪ ٍٜٞ‬ػِ‪٠‬‬
‫ٓويحٍ ٓخ هيٓ‪ ٚ‬حُٔوظَ‪ ٖٓ ٝ‬ػٖٔ حُز‪٤‬غ‪.‬‬

‫‪ .2‬االعرصّاساخ ‪Investments‬‬

‫‪ٝ‬ط ُؼيَ أكي كوَحص ٓ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص حُٔ‪َٜ‬ف حُظـخٍ‪ٝ ١‬طظ‪ َٜ‬ك‪ِ٤ٓ ٢‬حٗ‪٤‬ظ‪ٜ٘ٓٝ ،ٚ‬خ‪-:3‬‬
‫‪ ‬اٌغٕذاخ ‪Bonds‬‬
‫حُٔ٘يحص أ‪ٍٝ‬حم ٓخُ‪٤‬ش ط‪ٜ‬يٍ‪ٛ‬خ حُلٌ‪ٓٞ‬ش أ‪ٓ ٝ‬ئٓٔش هخ‪ٛ‬ش ‪ٝ‬طلظٔذ ػِ‪ٜ٤‬خ ك‪ٞ‬حثي رٔؼيٍ ٓؼ‪.ٖ٤‬‬
‫‪ٝ‬طؼخَٓ حُٔ٘يحص ػِ‪ ٠‬أٗ‪ٜ‬خ هَ‪ِ٣ٞ١ ٝٝ‬ش ح‪٧‬ؿَ ُٔ‪ٜ‬يٍ‪ٛ‬خ ‪ٝ‬حٓظؼٔخٍحص ُِٔ‪َٜ‬ف حُظـخٍ‪ ١‬حُظ‪٢‬‬
‫‪٣‬لظلظ ر‪ٜ‬خ‪.‬‬
‫‪ ‬األع‪Shares ُٙ‬‬
‫طُؼيَ ح‪ ٖٓ ْٜٓ٧‬أ‪ ْٛ‬أى‪ٝ‬حص ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ حُظ‪ ٢‬طلظلظ ر‪ٜ‬خ حُٔ‪ٜ‬خٍف‪ٝ ،‬هي طٌ‪ ٕٞ‬ح‪ٓ ْٜٓ٧‬لِ‪٤‬ش أ‪ٝ‬‬
‫أؿ٘ز‪٤‬ش‪ٝ .‬إٔ ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ ك‪ ٢‬ح‪ٜٔٓ ْٜٓ٧‬خ ًخٗض ‪١‬ز‪٤‬ؼظ‪ٜ‬خ ‪٘٤ٍٛ ٞٛ‬ش حُوخٗ‪ ٕٞ‬حٌُ‪٣ ١‬لٌْ حُي‪ُٝ‬ش‪ ،‬كزؼ‪ٞ‬‬
‫ه‪ٞ‬حٗ‪ ٖ٤‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خىحص طٔٔق ُِٔئٓٔخص حُٔخُ‪٤‬ش رؤٕ طٔظؼَٔ ك‪ ٢‬ح‪ٝ ،ْٜٓ٧‬حُزؼ‪ ٞ‬ح‪٧‬هَ‪٣ ٟ‬ليى ٖٓ‬
‫ًُي كخُي‪ ٍٝ‬حُظ‪ ٢‬طٔ٘غ حُٔئٓٔخص حُٔخُ‪٤‬ش ٖٓ ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ ك‪ ٢‬ح‪ٍٝ٧‬حم حُٔخُ‪٤‬ش (ح‪ٝ ْٜٓ٧‬حُٔ٘يحص)‬
‫‪ٓ -1‬ئٓٔش حُ٘وي حُؼَر‪ ٢‬حُٔؼ‪ٞ‬ى‪ِ ،١‬ظذس عاتك‪.73 ٙ ،‬‬
‫‪ -1‬ػزي حُٔطِذ ػزي حُلٔ‪٤‬ي‪ِ ،‬ظذس عاتك‪.111 -113 ٙ ،‬‬
‫‪َٓٓ -3‬ي ً‪ًٞ‬ذ ؿٔ‪ِ ،َ٤‬ظذس عاتك‪.111 -113 ٙ ،‬‬

‫‪31‬‬
‫ُٔزذ رٔ‪٣ ٢٤‬ظٔؼَ ك‪ ٢‬إٔ ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍحص حُٔخُ‪٤‬ش ك‪ ٢‬ح‪ ٌٕٞ٣ ْٜٓ٧‬ػَ‪ٟ‬ش ُِٔوخ‪ٝ َ١‬حُظ‪ ٢‬ط٘ـْ ػٖ‬
‫حُظوِزخص حٌُز‪َ٤‬س ‪ٝ‬حَُٔ‪٣‬ؼش ك‪ ٢‬أٓؼخٍ‪ٛ‬خ ك‪ٞٓ ٢‬م ح‪ٍٝ٧‬حم حُٔخُ‪٤‬ش‪.‬‬
‫‪ٝ‬ط‪ٞ‬ؿي ٓئٓٔخص ٓخُ‪٤‬ش ػيس طٌ‪ٓ ٕٞ‬ؼخٓ‪٬‬ط‪ٜ‬خ ٓظ٘‪ٞ‬ػش ‪ِ٣ٞ١ٝ‬ش ح‪٥‬ؿَ ‪ٌٜ٘ٔ٣‬خ حُظؼخَٓ ك‪٢‬‬
‫ح‪ٍٝ٧‬حم حُٔخُ‪٤‬ش‪ ،‬رٔخ ك‪ًُ ٢‬ي ح‪ ْٜٓ٧‬رـٔ‪٤‬غ أٗ‪ٞ‬حػ‪ٜ‬خ‪ٝ ،‬طٌ‪ُ ٕٞ‬ي‪ٜ٣‬خ ٓللظش حٓظؼٔخٍ‪٣‬ش‪ٝ .‬حُ‪ٗ ّٞ٤‬ـي‬
‫إٔ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظ‪ ٢‬طـط‪ٔٓ ٢‬خكش ًز‪َ٤‬س ٖٓ حُوطخع حُٔخُ‪ ٢‬رٔئٓٔخط‪ ٚ‬حُٔخُ‪٤‬ش حُٔوظِلش ؿخُزخ ً ٓخ‬
‫‪ُٜ ٌٕٞ٣‬خ حٓظؼٔخٍحص ك‪ ٢‬ح‪ٍٝ٧‬حم حُٔخُ‪٤‬ش ‪ٝ‬حُظ‪ ٢‬ط٘٘ؤ ٓ٘‪ٜ‬خ ‪٘ٛ‬خى‪٣‬ن ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ أ‪ ٝ‬طئى‪ ١‬ى‪ٍٝ‬‬
‫حُ‪ ٢٤ٓٞ‬ر‪ ٖ٤‬حُٔٔظؼَٔ ‪ٝ‬حُٔ‪ٞ‬م‪.‬‬
‫خ) اٌّ‪ٛ‬ظ‪ٛ‬داخ اٌصاترح ‪Fixed Assets‬‬
‫طٔؼَ ح‪ ٍٞٛ٧‬حُظ‪ٔ٣ ٢‬ظٌِ‪ٜ‬خ حُٔ‪َٜ‬ف ‪ٓ٫‬ظويحٓ‪ٜ‬خ ك‪ ٢‬أىحء هيٓخط‪ ،ٚ‬أ‪ ٝ‬طٔ‪ َ٤ٜ‬ػِٔ‪٤‬خط‪ٚ‬‬
‫حُظـخٍ‪٣‬ش ‪٩ ْ٤ُٝ‬ػخىس ر‪٤‬ؼ‪ٜ‬خ‪ ،‬ك‪٤‬غ ‪٣‬لظلظ ر‪ٜ‬خ ‪١‬خُٔخ رو‪٤‬ض ٓ٘ظـش‪ٓ ،‬ؼَ حُؼوخٍحص ‪ٝ‬ح‪٤ُ٥‬خص‪ٝ ،‬طظٔ‪ِ٤‬‬
‫‪ ٌٙٛ‬ح‪ ٍٞٛ٧‬ك‪ًٜٗٞ ٢‬خ ‪ ٫‬ط‪ِٜ‬ي ك‪٘ٓ ٢‬ش ٓخُ‪٤‬ش ‪ ٝ‬ح‪ٓ٧‬خّ حُٔٔظؼَٔ ك‪ ٢‬طو‪ٜٔ٤٤‬خ ‪ٝ‬حُـَ‪ٜ٘ٓ ٝ‬خ‬
‫‪ٝ‬حكي ‪١ٝ‬ز‪٤‬ؼش طٔ‪ِٜ٣ٞ‬خ ‪ٝ‬حكيس اً طٔ‪ ٖٓ ٍٞ‬أٓ‪ٞ‬حٍ حُٔٔخ‪ ٖ٤ٔٛ‬ك‪ ٢‬حُٔ‪َٜ‬ف أ‪ ٖٓ ٝ‬حُوَ‪ ٝٝ‬حُط‪ِ٣ٞ‬ش‬
‫ح‪٧‬ؿَ ٗٔز‪٤‬خ ً‪ٝ ،‬أ‪ ْٛ‬ح‪ ٍٞٛ٧‬حُؼخرظش ٓخ ‪٣‬ؤط‪: 1٢‬‬
‫‪ ‬األسع‪ :‬طظٔ‪ ِ٤‬رٌ‪ٜٗٞ‬خ ‪ ٫‬طو‪٠‬غ ُ‪ٓ٬‬ظ‪٬ٜ‬ى أ‪ ٝ‬ح‪ٗ٫‬يػخٍ أٓ‪ٞ‬س ً رزخه‪ ٢‬ح‪ ٍٞٛ٧‬حُؼخرظش‪ٕ٧ ،‬‬
‫كو‪٤‬وش حٓظويحٓ‪ٜ‬خ ؿ‪ٓ َ٤‬لي‪ٝ‬ىس‪.‬‬
‫‪ ‬اٌثٕاء ‪ٚ‬ا‪١ٌ٢‬اخ‪ :‬طظٔ‪ ِ٤‬رخٓظؼٔخُ‪ٜ‬خ حُٔلي‪ٝ‬ى‪ٝ ،‬طٌ‪ ٕٞ‬ػَ‪ٟ‬ش ُِ‪٬ٜ‬ى أ‪ ٝ‬ح‪ٗ٫‬يػخٍ رٔزذ‬
‫حٓظؼٔخُ‪ٜ‬خ ك‪ ٢‬ػِٔ‪٤‬ش ح‪ٗ٩‬ظخؽ‪ٌُُ .‬ي ط٘ول‪ ٞ‬ه‪ٔ٤‬ظ‪ٜ‬خ كٔذ ح‪ٗ٫‬يػخٍ أ‪ ( ٝ‬ح‪ٓ٫‬ظ‪٬ٜ‬ى) حُٔ٘‪،١ٞ‬‬
‫‪٣ٝ‬ظ‪ َٜ‬حٗيػخٍ‪ٛ‬خ ك‪٤ٍٛ ٌَٗ ٢‬ي ٓظَحًْ ٓطَ‪ٝ‬ف ٖٓ ه‪ٔ٤‬ش ح‪ ،ٍٞٛ٧‬ر‪ٜ‬يف ا ‪ٜ‬خٍ حُو‪ٔ٤‬ش‬
‫ح‪٤ِٛ٧‬ش ( حُ‪ٜ‬خك‪٤‬ش) ُ‪ٜ‬خ ‪ٝ‬ه‪ٔ٤‬ش ح‪ٗ٫‬يػخٍ حُلخ‪ َٛ‬ك‪ٜ٤‬خ ‪ٛٝ‬خك‪ ٢‬حَُ‪٤ٛ‬ي رؼي ح‪ٗ٫‬يػخٍ‪.‬‬

‫‪ .1‬اٌّطٍ‪ٛ‬تاخ ‪Liabilities‬‬

‫طُؼيَ حُٔطِ‪ٞ‬رخص حُـخٗذ حُؼخٗ‪ ٖٓ ٢‬حُٔ‪ِ٤‬حٗ‪٤‬ش حُؼٔ‪٤ٓٞ‬ش‪ٝ .‬طٔؼَ حُٔطِ‪ٞ‬رخص حُظِحٓخص ٓخُ‪٤‬ش ػِ‪٠‬‬
‫حُٔ‪َٜ‬ف ُ‪ٜ‬خُق ح‪َ١٧‬حف حُوخٍؿ‪٤‬ش‪ ٖٓٝ ،‬ػْ ك‪ ٢ٜ‬طٌَ٘ ى‪ًٗٞ٣‬خ ‪ٝ‬حُظِحٓخص ػِ‪ ٠‬حُٔ‪َٜ‬ف ‪٣‬ـذ‬
‫حُ‪ٞ‬كخء ر‪ٜ‬خ‪ٗ ٖٓٝ ،‬خك‪٤‬ش أهَ‪ ٟ‬إ ؿخٗذ حُٔطِ‪ٞ‬رخص ٖٓ حُٔ‪ِ٤‬حٗ‪٤‬ش حُؼٔ‪٤ٓٞ‬ش ُِٔ‪َٜ‬ف ‪٣‬ؼط‪ ٢‬كٌَس‬
‫‪ٝ‬ح‪ٟ‬لش ػِ‪٣َ١ ٠‬وش طٔ‪ َ٣ٞ‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص‪ٝ ،‬اكي‪َ١ ٟ‬م حُظٔ‪ ٌٙٛ َ٣ٞ‬حُي‪ٞٓ ٕٞ٣‬حء ًخٗض ‪ِ٣ٞ١‬ش أ‪ٝ‬‬
‫ه‪َ٤ٜ‬س ح‪٧‬ؿَ ك‪٤‬غ ‪َُِٜٔ ٌٖٔ٣‬ف ح‪٫‬هظَح‪ ٖٓ ٝ‬حُٔئٓٔخص حُٔخُ‪٤‬ش أ‪ ٝ‬ػٖ ‪٣َ١‬ن ‪َ١‬ف‬
‫حُٔ٘يحص ‪ٝ‬ؿ‪َٛ٤‬خ‪ ،‬ك‪ ٢‬ك‪ ٖ٤‬إٔ حُي‪ ٕٞ٣‬ه‪َ٤ٜ‬س ح‪٧‬ؿَ ػخىس ٓخ ‪ ٌٕٞ٣‬ك‪٘ٓ ٌَٗ ٢‬ظَ‪٣‬خص حُِٔغ‬

‫‪ -1‬ك‪ٓ َٜ٤‬لٔ‪ٞ‬ى حُ٘‪ٞ‬ح‪ٍٝ‬س‪ِ ،‬ثادا اإلداسج اٌّاٌ‪١‬ح‪ ،1١ ،‬ىحٍ حُٔٔ‪َ٤‬س َُِ٘٘ ‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ ‪ٝ‬حُطزخػش‪ ،‬ح‪ٍ٧‬ىٕ‪.117 ٙ ،1113 ،‬‬

‫‪37‬‬
‫‪ٝ‬حُويٓخص ٖٓ ٓ‪ٍٞ‬ى‪ٓ ٖ٣‬وظِل‪ٝ .ٖ٤‬رٔخ إٔ حُٔطِ‪ٞ‬رخص طـط‪ ٢‬طٔ‪ َ٣ٞ‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص ‪ ،‬كبٗ‪ٜ‬خ طٔؼَ‬
‫حُظِح ًٓخ ػِ‪ ٠‬طِي حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص‪ ٌٖٔ٣ٝ ،‬طؤ‪ ْ٤‬حُٔطِ‪ٞ‬رخص كٔذ ٓ‪ٞ‬ػي حٓظلوخه‪ٜ‬خ ػِ‪ ٠‬هٔٔ‪-:1ٖ٤‬‬
‫أ) اٌّطٍ‪ٛ‬تاخ اٌط‪ٍ٠ٛ‬ح األظً ( ‪) Long - Term Liabilities‬‬

‫‪٣‬و‪ٜ‬ي ر‪ٜ‬خ ى‪ٝ ٕٞ٣‬حُظِحٓخص ػِ‪ ٠‬حُٔ‪َٜ‬ف طٔظلن حُيكغ ك‪ ٢‬كظَس طِ‪٣‬ي ػٖ حُٔ٘ش أ‪ ٝ‬ى‪ٍٝ‬س‬
‫ٓلخٓز‪٤‬ش ‪ٝ‬حكيس‪ ٖٓٝ ،‬ر‪ ٌٙٛ ٖ٤‬ح‪ٞٗ٧‬حع ٖٓ حُٔطِ‪ٞ‬رخص حُٔ٘يحص ‪ٝ‬حَُ‪ ٕٞٛ‬حُؼوخٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬حُوَ‪ٝٝ‬‬
‫‪ِ٣ٞ١‬ش ح‪٧‬ؿَ‪٣ٝ .‬ظ‪ٛ َٜ‬خك‪ ٢‬حُٔزخُؾ حُٔخُ‪٤‬ش رؼي ىكغ ح‪٧‬هٔخ‪ ١‬حُٔ٘‪٣ٞ‬ش ك‪ ٢‬حُٔ‪ِ٤‬حٗ‪٤‬ش حُؼٔ‪٤ٓٞ‬ش‪.‬‬
‫اٌّطٍ‪ٛ‬تاخ اٌمظ‪١‬شج األظً (‪) Short-term Liabilities‬‬ ‫د)‬
‫‪٣‬طِن ػِ‪ٜ٤‬خ حُٔطِ‪ٞ‬رخص حُٔظيح‪ُٝ‬ش‪ٝ ،‬طٔؼَ حُظِحّ حُٔ‪ٜ‬خٍف طـخ‪ ٙ‬حُيحث٘‪ ٖٓ ٖ٤‬هخٍؿ‪ٜ‬خ‪ ،‬رخُيكغ‬
‫ه‪ٓ ٍ٬‬يس ه‪َ٤ٜ‬س‪ ،‬ػخىس ه‪ ٍ٬‬كظَس حُظ٘ـ‪ َ٤‬أ‪ ٝ‬حُٔ٘ش حُٔخُ‪٤‬ش ُِٔ‪َٜ‬ف‪٘ٛٝ .‬خى ط٘خر‪ً ٚ‬ز‪ َ٤‬ر‪ٖ٤‬‬
‫حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص حُٔظيح‪ُٝ‬ش ‪ٝ‬حُٔطِ‪ٞ‬رخص حُٔظيح‪ُٝ‬ش ٖٓ ك‪٤‬غ حُظيحهَُ‪ :‬اً ‪٣‬ظْ َٗحء حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص حُٔظيح‪ُٝ‬ش‬
‫ػٖ ‪٣َ١‬ن حُٔطِ‪ٞ‬رخص حُٔظيح‪ُٝ‬ش‪ٝ ،‬حُٔزذ ك‪ًُ ٢‬ي ‪َ٣‬ؿغ اُ‪َٓ ٠‬ػش طل‪ َ٣ٞ‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص حُٔظيح‪ُٝ‬ش‬
‫اُ‪ٗ ٠‬وي ‪ٝ‬طٔي‪٣‬ي حُيحث٘‪ٝ .ٖ٤‬ك‪ ٢‬رؼ‪ ٞ‬ح‪٧‬ك‪٤‬خٕ ‪٣‬ظْ طٔي‪٣‬ي حُٔطِ‪ٞ‬رخص حُٔظيح‪ُٝ‬ش ػٖ ‪٣َ١‬ن اٗ٘خء‬
‫ٓطِ‪ٞ‬رخص ٓظيح‪ُٝ‬ش ا‪ٟ‬خك‪٤‬ش ك‪ ٢‬كخُش ػيّ هيٍس حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص حُٔظيح‪ُٝ‬ش ػِ‪ ٠‬طـط‪٤‬ش حُٔطِ‪ٞ‬رخص‪.‬‬
‫‪ٝ‬طَ٘ٔ حُٔطِ‪ٞ‬رخص حُٔظيح‪ُٝ‬ش حٌُْٓ حُيحث٘ش‪ٝ ،‬أ‪ٍٝ‬حم حُيكغ‪ٓٝ ،‬و‪ ٜٚ‬حُ‪َ٠‬حثذ‪ٝ ،‬حُٔ‪ٜ‬خٍ‪٣‬ق‬
‫حُٔٔظلوش‪ٝ ،‬ح‪َ٣٩‬حىحص ؿ‪ َ٤‬حُٔوز‪ٟٞ‬ش‪ٝ ،‬حُٔ‪ٜ‬خٍ‪٣‬ق حُيحث٘ش‪ .‬ػ٘يٓخ طٔؼَ حُلٔخرخص حُيحث٘ش أ‪ٝ‬‬
‫حُيحث٘‪ ٕٞ‬ح‪ُ٫‬ظِحٓخص حُظ‪٣ ٢‬ـذ ػِ‪ ٠‬حُٔ‪َٜ‬ف ىكؼ‪ٜ‬خ ٗظ‪٤‬ـش َُ٘حء حُِٔغ ‪ٝ‬حُويٓخص ٖٓ حُٔ‪ٍٞ‬ى‪ٖ٣‬‬
‫حُوخٍؿ‪ ٖ٤٤‬ػِ‪ ٠‬حُلٔخد ‪ ٌٙٛٝ‬ح‪ُ٫‬ظِحٓخص ػخىس ٓخ طٌ‪ ٕٞ‬ه‪َ٤ٜ‬س ح‪٧‬ؿَ ‪ ٫ٝ‬طٔؼَ هَ‪ٟ‬خ ً ٍٓٔ‪ً٤‬خ‬
‫ر‪ ٖ٤‬حُٔ‪َٜ‬ف ‪ٝ‬حُٔ‪ٍٞ‬ى‪ِٜٓ ٢ٛ ٌُٖٝ ،ٖ٣‬ش ٓليىس حُٔيحى‪ٌٛٝ .‬ح حُ٘‪ٞ‬ع ٖٓ حُٔطِ‪ٞ‬رخص ‪٣‬ظيحهَ ٓغ‬
‫أ‪ٍٝ‬حم حُيكغ ‪ٝ‬حُظ‪ ٢‬طٌ‪ٞٓ ٕٞ‬ػوش ٓغ حُل‪ٞ‬حط‪ُ َ٤‬ي‪ ٟ‬حُٔ‪َٜ‬ف ٓغ ح‪٫‬ػظَحف رخُٔزِؾ حُٔٔـَ ك‪٢‬‬
‫حُل‪ٞ‬حط‪ٝٝ َ٤‬ػي ٖٓ حُٔ‪َٜ‬ف ريكغ حُي‪ ٖ٣‬ه‪ ٍ٬‬كظَس ٓليىس‪ .‬أٓخ رخُ٘ٔزش ُٔو‪ ٜٚ‬حُ‪٣َ٠‬زش ك‪٢ٜ‬‬
‫حُ‪َ٠‬حثذ حُظ‪٣ ٢‬ـذ ػِ‪ ٠‬حُٔ‪َٜ‬ف ىكؼ‪ٜ‬خ ُِلٌ‪ٓٞ‬ش‪ .‬أٓخ حُٔ‪َٜٝ‬كخص حُٔٔظلوش‪ ،‬ك‪ ٢ٜ‬طٔؼَ‬
‫حُظِحٓخ ً ػِ‪ ٠‬حُٔ‪َٜ‬ف ‪ٔ٣‬ظلن حُٔيحى ه‪ ٍ٬‬حُٔ٘ش حُٔخُ‪٤‬ش حُظ‪ ٢‬طظ‪ َٜ‬ك‪ٜ٤‬خ ‪ ٌٙٛ‬حُلٔخرخص‪ًٌُٝ ،‬ي‬
‫ك‪ ٢‬كخُش ح‪٧‬ؿ‪ ٍٞ‬حُٔٔظلوش‪ٝ ،‬ح‪٣٩‬ـخٍحص‪ٝ ،‬حُؼٔ‪٫ٞ‬ص‪ٝ ،‬ؿ‪َٛ٤‬خ‪ .‬أٓخ رخُ٘ٔزش ُ‪َ٣٪‬حىحص ؿ‪َ٤‬‬
‫حُٔوز‪ٟٞ‬ش ك‪ ٢ٜ‬ا‪َ٣‬حىحص ٓيك‪ٞ‬ػش ٓويٓخ َ‪٣ ٫ ٌُٖٝ ،‬ظْ طِٔ‪ ْ٤‬أ‪٢ٗ ١‬ء ٓوخرِ‪ٜ‬خ ٖٓ هزَ حُٔ‪َٜ‬ف ٓؼَ‬
‫حُؼَر‪ ٕٞ‬حٌُ‪ ١‬طظِوخ‪ ٙ‬حُٔ٘٘ؤس ٓوخرَ طِٔ‪ ْ٤‬حُز‪٠‬خثغ ك‪ ٢‬حُٔٔظوزَ‪ٔ٣ٝ .‬ؼَ ر٘ي ٓ‪ٜ‬خٍ‪٣‬ق ىحث٘ش هَ‪ٝٝ‬‬
‫ه‪َ٤ٜ‬س ح‪٧‬ؿَ ‪٣‬ل‪ َٜ‬ػِ‪ٜ٤‬خ حُٔ‪َٜ‬ف ٖٓ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ح‪٧‬هَ‪ٝ ،ٟ‬ػخىس ٓخ ‪٣‬ظْ ط‪ٖ٤ٔ٠‬‬
‫حْٓ حُٔ‪ٜ‬خٍ‪٣‬ق حُيحث٘ش ‪ٓٝ‬زِؾ حُي‪ ٖ٣‬ك‪ ٢‬حُٔ‪ِ٤‬حٗ‪٤‬ش حُؼٔ‪٤ٓٞ‬ش‪.‬‬

‫‪ -1‬دمحم ‪ ْٗٞ٣‬هخٕ ‪٘ٛ ٝ‬خّ ‪ٛ‬خُق ؿَح‪٣‬زش‪ ،‬اإلداسج اٌّاٌ‪١‬ح‪ ًَِٓ ،‬حٌُظخد حُٔلي‪ٝ‬ىس‪ ،‬ح‪ٍ٧‬ىٕ‪.17 -11 ٙ ،1993 ،‬‬

‫‪38‬‬
 ‫‪ .3‬ؼم‪ٛ‬ق اٌٍّى‪١‬ح‬
‫طٔؼَ كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش حُؼ٘‪ َٜ‬حَُث‪ ْ٤‬حُؼخُغ ك‪ ٢‬حُٔ‪ِ٤‬حٗ‪٤‬ش حُؼٔ‪٤ٓٞ‬ش ُِٔ‪َٜ‬ف‪ٌٛ َ٤٘٣ٝ ،‬ح‬
‫حُؼ٘‪ َٜ‬اُ‪ ٠‬كن حُٔخٌُ‪ٓٝ ٖ٤‬طخُزظ‪ ْٜ‬رٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص حُٔ‪َٜ‬ف‪ٗ ٖٓٝ ،‬خك‪٤‬ش أهَ‪ ٌٖٔ٣ ٟ‬حُ٘ظَ اُ‪٠‬‬
‫كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش ػِ‪ ٠‬أٗ‪ٜ‬خ طِي حُٔ‪ٞ‬حٍى حُٔخُ‪٤‬ش حُظ‪ ٢‬هيٓ‪ٜ‬خ حُٔ‪٬‬ى ( حُٔٔخ‪َُِٜٔ )ٖ٤ٔٛ‬ف‪ٌٖٔ٣ٝ .1‬‬
‫ط‪٤ٜ٘‬ق ٓ‪ٜ‬خىٍ كن حٌُِٔ‪٤‬ش اُ‪-:٠‬‬
‫أ) سأط اٌّاي اٌّذف‪ٛ‬ع‬

‫‪٣‬و‪ٜ‬ي ر‪ ٚ‬حُٔزِؾ ح‪٩‬ؿٔخُ‪ ٢‬حٌُ‪٣ ١‬يكؼ‪ ٚ‬حُٔٔخ‪ ٕٞٔٛ‬كؼِ‪٤‬خ ً اُ‪ ٠‬حُٔ‪َٜ‬ف ػ٘ي طؤٓ‪ ٚٔ٤‬أٓ‪ٜ‬خٓخ ً‬
‫ٓ٘‪ ْٜ‬ك‪ ٢‬طٌ‪ٍ ٖ٣ٞ‬أٓٔخُ‪ٔٗ ٌَ٘٣ٝ ،ٚ‬زش ‪ٟ‬ج‪ِ٤‬ش ٖٓ اؿٔخُ‪ ٢‬ح‪ٞٓ٧‬حٍ حُظ‪٣ ٢‬ل‪ َٜ‬ػِ‪ٜ٤‬خ حُٔ‪َٜ‬ف‬
‫ٖٓ حُٔ‪ٜ‬خىٍ حُٔوظِلش‪ ٖٓ ٌُٖٝ ،‬حُ‪ ١ٍَٝ٠‬ح‪ٛ٫‬ظٔخّ ر‪ٔ٣ ٚٗ٧ ٚ‬خػي ػِ‪٣ُ ٠‬خىس حُؼوش ُي‪ٟ‬‬
‫حُٔظؼخِٓ‪ٓ ٖ٤‬غ حُٔ‪َٜ‬ف ‪ٝ‬هخ‪ٛ‬ش أ‪ٛ‬لخد حُ‪ٞ‬ىحثغ ‪٣ٝ ،1‬ـذ ػيّ حُٔـخ‪٫‬س ك‪ ٢‬ىكغ ه‪ٔ٤‬ش ٍأّ‬
‫حُٔخٍ ‪ًُٝ‬ي ‪:3 ٕ٫‬‬
‫‪ ‬حُٔ‪َٜ‬ف ‪٣ ٫‬ظؼخَٓ رٌَ٘ ٍث‪ٓ ْ٤‬غ أٓ‪ٞ‬حُ‪ ٚ‬حُوخ‪ٛ‬ش رَ ٓغ أٓ‪ٞ‬حٍ حُٔ‪ٞ‬ىػ‪ٌُُ ،ٖ٤‬ي كخُٔ‪َٜ‬ف‬
‫‪٣ ٫‬لظخؽ اُ‪ ٠‬أٓ‪ٞ‬حُ‪ ٚ‬حُوخ‪ٛ‬ش رخُيٍؿش ٗلٔ‪ٜ‬خ حُظ‪٣ ٢‬لظخؽ اُ‪ٜ٤‬خ حَُٔ٘‪ٝ‬ع حُظـخٍ‪ ١‬أ‪ ٝ‬حُ‪ٜ٘‬خػ‪.٢‬‬
‫‪ ‬هِش ٓويحٍ ٍأّ حُٔخٍ ‪ ٌّٖ ُٔ٣‬حُٔ‪َٜ‬ف ٖٓ ط‪٣ُٞ‬غ ػخثي ٓؤْ ػِ‪ٍ ٠‬أّ حُٔخٍ ‪ ٕ٧‬حُؼخثي ٖٓ‬
‫ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍحص رؼي طـط‪٤‬ش طٌخُ‪٤‬ق حُل‪ ٍٜٞ‬ػِ‪ ٠‬ح‪ٞٓ٧‬حٍ ٖٓ ٓ‪ٜ‬خىٍ هخٍؿ‪٤‬ش ‪ٝ‬حُٔ‪ٜ‬خٍ‪٣‬ق‬
‫حُؼٔ‪٤ٓٞ‬ش ‪ٝ‬ح‪٩‬ىحٍ‪٣‬ش حُ‪ُٓ٬‬ش ‪٩‬ىحٍس حُٔ‪َٜ‬ف رٌَ٘ ػخّ ُٖ ‪٘٣‬ـغ ٓخٌُ‪ٍ ٢‬أّ حُٔخٍ ػِ‪٠‬‬
‫حٓظؼٔخٍ أٓ‪ٞ‬حُ‪ ْٜ‬ك‪ ٢‬حُٔ‪َٜ‬ف اًح ُْ ‪ٌٛ ٌٖ٣‬ح حُؼخثي َٓطلؼًخ‪ٌُُ ،‬ي كبٕ ٍأّ ٓخٍ حُٔ‪َٜ‬ف‬
‫حُظـخٍ‪ٔ٣ ١‬ؼَ ٗٔزش ‪ٟ‬ج‪ِ٤‬ش ٖٓ ٓطِ‪ٞ‬رخط‪ٔٓ ،ٚ‬خ ‪٣‬يٍ ػِ‪ٟ ٠‬ؼق ى‪ ٍٙٝ‬ػِ‪ ٠‬ػٌْ كخُش‬
‫حُٔ‪َٜ‬ف ؿ‪ َ٤‬حُظـخٍ‪ٓ ،١‬ؼَ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُٔظو‪ٜٜ‬ش ك‪٤‬غ ‪ُ ٣‬‬
‫ٌَ٘ ٍأّ حُٔخٍ ٗٔزش ًز‪َ٤‬س ٖٓ‬
‫ٓطِ‪ٞ‬رخط‪ٜ‬خ ‪ٝ‬طؼظٔي ػِ‪ ٚ٤‬ك‪ ٢‬ػِٔ‪٤‬خط‪ٜ‬خ ر‪ٔ٘٤‬خ ‪٣‬ؼظٔي حُٔ‪َٜ‬ف حُظـخٍ‪ ١‬ػِ‪ ٠‬حُ‪ٞ‬ىحثغ‪.‬‬

‫‪ٝ‬ػِ‪ٛ ٚ٤‬يٍص ُـ٘ش رخٍُ حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش حُي‪٤ُٝ‬ش ًلخءس ٍأّ ٓخٍ حُٔ‪َٜ‬ف ر ‪ٖٓ %8‬‬
‫ح‪ٌٓ٩‬خٗ‪٤‬خص حُظ‪٣ ٢‬ظؼخَٓ ٓؼ‪ٜ‬خ‪ ،‬أ‪ ١‬اًح ًخٕ حُٔ‪َٜ‬ف ‪٣‬ؼَٔ ربٌٓخٗ‪٤‬خص ط‪ َٜ‬اُ‪ٕٞ٤ِٓ 311 ٠‬‬
‫ى‪٘٣‬خٍ‪ ،‬كبٕ ٍأّ حُٔخٍ ؿ‪ َ٤‬ؿخثِ إٔ ‪٣‬وَ ػٖ ‪ ٕٞ٤ِٓ 31‬ى‪٘٣‬خٍ‪ًٝ ،‬خٗض ‪ ٌٙٛ‬اٗخٍس ‪ٝ‬ح‪ٟ‬لش ٖٓ‬
‫ُـ٘ش رخٍُ ُِٔ‪ٜ‬خٍف ر‪ٍَٝ٠‬س ُ‪٣‬خىس ٍأّ ٓخُ‪ٜ‬خ ‪ٝ‬طلٔ‪ٟٝ ٖ٤‬ؼ‪ٜ‬خ حُٔخُ‪.3 ٢‬‬

‫‪ -1‬دمحم ‪ ْٗٞ٣‬هخٕ ‪ٛ ٝ‬خْٗ دمحم ؿَح‪٣‬ز‪ِ ،ٚ‬ظذس عاتك‪.18 ٙ ،‬‬

‫‪ٍٟ -1‬خ ‪ٛ‬خكذ أر‪ ٞ‬حكٔي ‪ ٝ‬كخثن ٓ٘ؼَ هي‪ِ ،١ٍٝ‬ظذس عاتك‪.111ٙ ،‬‬
‫‪٣ُ -3‬خى ِٓ‪٠ٍٓ ْ٤‬خٕ‪ِ ،‬ظذس عاتك‪. 73 -73ٙ ,‬‬
‫‪ -3‬ػِ‪ً٘ ٢‬ؼخٕ‪ِ ،‬ظذس عاتك‪.181ٙ ,‬‬

‫‪39‬‬
 ‫ب) األستاغ اٌّؽرعضج ‪Retained Earning‬‬
‫طٔؼَ ح‪ٍ٧‬رخف حُظ‪ ٢‬طو‪ ٚ‬حُٔٔخ‪ ٢ٛٝ ،ٖ٤ٔٛ‬ؿِء ‪٣ ٫‬ظـِأ ٖٓ كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش‪ٝ ،‬طوٍَ اىحٍس‬
‫حُٔ‪َٜ‬ف ح‪٫‬كظلخ ر‪ٜ‬خ ٖٓ ‪ٛ‬خك‪ ٢‬ح‪ٍ٧‬رخف‪ٝ ،‬طظلخ‪ٝ‬ص ٗٔزظ‪ٜ‬خ ٓغ ٗٔزش ح‪ٍ٧‬رخف حُٔ‪ُٞ‬ػش‪ ،‬كوي‬
‫طلـِ ح‪ٍ٧‬رخف ًخكش أ‪ٔٗ ٝ‬زش ٓ٘‪ٜ‬خ رل‪٤‬غ ‪ ٌٕٞ٣‬اؿٔخُ‪ٓ ٢‬خ ‪٣‬ظْ ط‪٣ُٞ‬ؼ‪ٝ ٚ‬كـِ‪ٔ٣ ٙ‬خ‪ٛ ١ٝ‬خك‪٢‬‬
‫حَُرق‪ٝ ،1‬طُؼّي ح‪ٍ٧‬رخف حُٔلظـِس ٓ‪ٜ‬يٍح ً ىحهِ‪٤‬خ ً ُِظٔ‪ٝ ،َ٣ٞ‬ؿخُزًخ ٓخ طٌ‪٘ٛ ٕٞ‬خى طَ٘‪٣‬ؼخص هخٗ‪٤ٗٞ‬ش‬
‫طِِّ حًَُ٘خص ( حُٔ‪ٜ‬خٍف) ح‪٫‬كظلخ رخ‪٫‬كظ‪٤‬خ‪٤١‬خص ح‪ُِ٩‬حٓ‪٤‬ش ‪ٝ‬حُظ‪ ٢‬طٌَُ٘ ٗٔزش ٖٓ ح‪ٍ٧‬رخف‬
‫رخ‪ٍ٧‬رخف حُٔلظـِس ُي‪ ٟ‬حُٔ‪َٜ‬ف طظٔؼَ ك‪ ٢‬ط‪ٞ‬ك‪َ٤‬‬ ‫حُٔظلووش ًَ ػخّ‪ٝ .‬حُلخثيس ٖٓ ح‪٫‬كظلخ‬
‫ح‪ٞٓ٧‬حٍ ‪٧‬ؿَح‪ ٝ‬حُظ‪ٓٞ‬غ ‪ٝ‬حُط‪ٞ‬حٍة أ‪ ٝ‬ط‪٣ُٞ‬ؼ‪ٜ‬خ ػِ‪ ٠‬حُٔٔخ‪ ٖ٤ٔٛ‬ك‪ ٢‬ح‪ٝ٧‬هخص حُظ‪ ٫ ٢‬طلون ك‪ٜ٤‬خ‬
‫أٍرخ ًكخ ًخك‪٤‬ش‪ٝ .‬هي ‪٣‬ظؤػَ ٓزِؾ ح‪ٍ٧‬رخف حُٔلظـِس رٔ‪٤‬خٓش ط‪٣ُٞ‬غ ح‪ٍ٧‬رخف ك‪ ٢‬حُٔ‪َٜ‬ف ‪ٝ ،1‬طظؤُق‬
‫ح‪ٍ٩‬رخف حُٔلظـِس ٖٓ‪:‬‬
‫‪ .1‬االؼر‪١‬اؽ‪١‬اخ‪ٓ :‬زخُؾ ٗوي‪٣‬ش طو‪ٜٜٔ‬خ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ٖٓ ‪ٛ‬خك‪ ٢‬أٍرخك‪ٜ‬خ ‪ٝ‬طلظلظ ر‪ٜ‬خ ك‪٢‬‬
‫كٔخد هخ‪ُ ٙ‬يػْ ٍأّ ٓخُ‪ٜ‬خ ‪ٝ‬طلٔ‪ًَِٛٓ ٖ٤‬خ حُٔخُ‪ٔٓ ،٢‬خ ‪٘٣‬ـغ حُٔ‪ٞ‬ىػ‪ ٖ٤‬ػِ‪ ٠‬حُظ‪ٞ‬ؿ‪ٚ‬‬
‫ٗل‪ٌٛ ٞ‬ح حُٔ‪َٜ‬ف أ‪ً ٝ‬حى‪ًِٔٝ .‬خ ُحىص ح‪ٌٓ٩‬خٗ‪٤‬خص (حُٔ‪ٞ‬حٍى) حٌُحط‪٤‬ش ُِٔ‪َٜ‬ف حُىحىص‬
‫حُو‪ٔ٤‬ش حُيكظَ‪٣‬ش ُِٔ‪ ٝ ْٜ‬حُىحىص حُ‪ٞ‬ىحثغ ُي‪ٝ ،ّٚ٣‬طؤْ ح‪٫‬كظ‪٤‬خ‪٤١‬خص ػِ‪ ٠‬أٗ‪ٞ‬حع ػيس ‪-: 3‬‬
‫‪ ‬االؼر‪١‬اؽ‪ ٟ‬اإلظثاس‪( ٞ‬اٌمأ‪ٔ٣ :) ٟٔٛ‬ؼَ حُٔزخُؾ حُ٘وي‪٣‬ش حُظ‪٣ ٢‬و‪ٜٜٔ‬خ حُٔ‪َٜ‬ف ٖٓ ‪ٛ‬خك‪٢‬‬
‫ح‪ٍ٧‬رخف ‪ٝ‬كوخ ً ُِوخٗ‪ ٕٞ‬حُ٘خكٌ حٌُ‪٣ ١‬ليى‪ ٙ‬حُز٘ي حًَُِٔ‪ُ ١‬يػْ حًَُِٔ حُٔخُ‪َُِٜٔ ٢‬ف‪.‬‬
‫‪ ‬االؼر‪١‬اؽ‪ ٟ‬االخر‪١‬اس‪( ٞ‬اٌخاص)‪ٔ٣ :‬ؼَ حُٔزخُؾ حُظ‪٣ ٢‬و‪ٜٜٔ‬خ حُٔ‪َٜ‬ف ٖٓ ‪ٛ‬خك‪ ٢‬ح‪ٍ٧‬رخف‬
‫رؼي ه‪ ْٜ‬ح‪٫‬كظ‪٤‬خ‪ ٢١‬ح‪ُِ٩‬حٓ‪ ٢‬أ‪ ٝ‬حُوخٗ‪ ٖٓ ٢ٗٞ‬أؿَ ىػْ حًَُِٔ حُٔخُ‪َُِٜٔ ٢‬ف‪ ،‬ك‪٤‬غ‬
‫طِىحى ح‪ٌٓ٩‬خٗ‪٤‬خص حٌُحط‪٤‬ش ك‪٘٤‬ؼٌْ رٌَ٘ ا‪٣‬ـخر‪ ٢‬ػِ‪ ٠‬ه‪ٔ٤‬ش ح‪ٝ ْٜٓ٧‬حُو‪ٔ٤‬ش حُيكظَ‪٣‬ش ُِٔ‪ ْٜ‬طِ‪٣‬ي‪.‬‬
‫‪ .1‬اٌّخظظاخ‪ٓ :‬زخُؾ طو‪ٜٜٔ‬خ حُٔ‪ٜ‬خٍف ٖٓ اؿٔخُ‪ ٢‬ح‪ٍ٧‬رخف ك‪ٜٗ ٢‬خ‪٣‬ش حُٔ٘ش حُٔخُ‪٤‬ش ُٔ‪ٞ‬حؿ‪ٜ‬ش‬
‫َ‪ٝ‬ف ‪١‬خٍثش أ‪ ٝ‬طلو‪٤‬ن أ‪ٛ‬يحف ٓليىس‪ُِٔٝ .‬و‪ٜٜ‬خص أٌٗخٍ ٓوظِلش ٓؼَ ٓو‪ ٜٚ‬حُي‪ٕٞ٣‬‬
‫حٌُٔ٘‪ٞ‬ى ك‪ ٢‬طل‪ِٜ٤ٜ‬خ ‪ٓٝ‬و‪ ٜٚ‬ح‪ٗ٫‬ولخ‪ ٝ‬حُٔظ‪ٞ‬هغ ك‪ ٢‬أٓؼخٍ ح‪ ْٜٓ٧‬أ‪ ٝ‬حُؼٔ‪٬‬ص ح‪٧‬ؿ٘ز‪٤‬ش‬
‫‪ٓٝ‬و‪ُٞٔ ٜٚ‬حؿ‪ٜ‬ش ح‪٧‬كيحع ‪ٝ‬حُٔوخ‪ َ١‬حُطخٍثش حُظ‪ ٢‬ط‪ٞ‬حؿ‪ ٚ‬حُٔ‪َٜ‬ف‪٣ٝ .‬لظلظ حُٔ‪َٜ‬ف‬
‫ر‪ ٌٜٙ‬ح‪ٞٓ٧‬حٍ ُل‪ ٖ٤‬حٓظويحٓ‪ٜ‬خ‪ ٝ ،‬ك‪ ٢‬كخُش ػيّ طلون ح‪ َٓ٧‬حٌُ‪ ١‬رو‪ٜ‬ي‪ ٙ‬طْ حُلـِ ػِ‪ٌٙٛ ٠‬‬
‫ح‪ٞٓ٧‬حٍ طزو‪ٓ ٠‬لظـِس ك‪ ٢‬كٔخرخط‪ٜ‬خ ُي‪ ٟ‬حُٔ‪َٜ‬ف‪ٝ ،‬رٌُي طٌَُ٘ ٓ‪ٍٞ‬ىح ً ًحط‪٤‬خ ً ُِٔ‪َٜ‬ف‬
‫‪ٔ٣‬ظويٓ‪ ٚ‬ك‪ٓ ٢‬ـخ‪٫‬ص ػيس‪.‬‬

‫‪َٓٓ -1‬ي ً‪ًٞ‬ذ حُـٔ‪ِ ،َ٤‬ظذس عاتك‪.119ٙ ,‬‬

‫‪ -1‬دمحم ‪ ْٗٞ٣‬هخٕ ‪٘ٛ ٝ‬خّ ‪ٛ‬خُق ؿَح‪٣‬زش‪ِ ،‬ظذس عاتك‪.111ٙ ،‬‬
‫‪ -3‬ػِ‪ً٘ ٢‬ؼخٕ‪ِ ,‬ظذس عاتك‪.183-181 ٙ ،‬‬

‫‪11‬‬
‫‪ .3‬اإلستاغ غ‪١‬ش اٌّ‪ٛ‬صػح‪ٓ :‬زخُؾ ‪ٔ٣‬ظوطؼ‪ٜ‬خ حُٔ‪َٜ‬ف ٖٓ ‪ٛ‬خك‪ ٢‬ح‪ٍ٧‬رخف حُوخرِش ُِظ‪٣ُٞ‬غ ػِ‪٠‬‬
‫حُٔٔخ‪ٝ ،ٖ٤ٔٛ‬هي طٌ‪ ٕٞ‬حُ٘ٔزش حُظ‪٣ ٢‬لـِ‪ٛ‬خ حُٔ‪َٜ‬ف ‪ %11‬أ‪ %31 ٝ‬أ‪ ٝ‬هي طٌ‪ ٕٞ‬ح‪ٍ٧‬رخف‬
‫ًخِٓش ك‪ ٢‬رؼ‪ ٞ‬حُٔ٘‪ٞ‬حص‪ٝ ،‬طظَ ك‪ ٢‬كٔخد ح‪ٍ٧‬رخف ؿ‪ َ٤‬حُٔ‪ُٞ‬ػش‪ ،‬ر‪ٜ‬يف ىػْ حًَُِٔ‬
‫حُٔخُ‪َُِٜٔ ٢‬ف‪ٝ ،‬ػِ‪ ٚ٤‬طُؼّي ح‪ٍ٧‬رخف ؿ‪ َ٤‬حُٔ‪ُٞ‬ػش ٓ‪ٍٞ‬ى ٖٓ حُٔ‪ٞ‬حٍى حٌُحط‪٤‬ش ُِٔ‪َٜ‬ف‪.‬‬
‫‪ًِٔٝ‬خ ُحىص حُٔ‪ٞ‬حٍى حٌُحط‪٤‬ش حٓظطخع حُٔ‪َٜ‬ف طـخ‪ ُٝ‬ح‪ُٓ٧‬خص‪ٝ ،‬رخُٔوخرَ اًح حٗول‪٠‬ض‬
‫حُٔ‪ٞ‬حٍى حٌُحط‪٤‬ش ‪٣‬ظؼَ‪ ٝ‬حُٔ‪َٜ‬ف ُ‪٪‬ك‪ ّ٬‬ػ٘ي كي‪ٝ‬ع أ‪ ١‬أُٓش ‪ٛ‬ـ‪َ٤‬س‪.1‬‬

‫ص) عٕذاخ اٌذ‪ ٓ٠‬اٌط‪ٍ٠ٛ‬ح األظً‪ٔ٣ :‬ؼَ ًَ ٖٓ ٍأّ حُٔخٍ حُٔيك‪ٞ‬ع ‪ٝ‬ح‪٫‬كظ‪٤‬خ‪ٝ ٢١‬ح‪ٍ٧‬رخف‬
‫حُٔلظـِس‪ ٢ٛٝ ،‬حُٔ‪ٜ‬خىٍ حُيحهِ‪٤‬ش حُظوِ‪٤‬ي‪٣‬ش ُٔ‪ٞ‬حٍى ( ٓ‪ٜ‬خىٍ أٓ‪ٞ‬حٍ) حُٔ‪َٜ‬ف حُظـخٍ‪،١‬‬
‫ر‪ٔ٘٤‬خ طَ٘ٔ حُٔ‪ٜ‬خىٍ حُلي‪٣‬ؼش ٓ٘يحص حُي‪ِ٣ٞ١ ٖ٣‬ش ح‪٧‬ؿَ‪ٝ ،‬طُؼّي ٓ‪ٜ‬خىٍ هخٍؿ‪٤‬ش ‪ٝ‬ط‪ٜ‬يٍ ٖٓ‬
‫هزَ حُٔ‪َٜ‬ف ‪ٝ‬طزخع ُِـٔ‪ٝ ٍٜٞ‬حُٔئٓٔخص ‪٣ٝ‬لظلظ حُٔ‪َٜ‬ف رخ‪ٞٓ٧‬حٍ حُ٘خطـش ػٖ ‪ٌٛ‬ح‬
‫حُز‪٤‬غ ‪ ٖٟٔ‬أٓ‪ٞ‬حُ‪ ٚ‬حُوخ‪ٛ‬ش َٗ‪ ١‬إٔ ‪ُِٞ ٌٕٞ٣‬ىحثغ كن ح‪٣ُٞٝ٧‬ش ك‪ٓ ٢‬يحى ‪ ٌٙٛ‬حُٔ٘يحص ػ٘ي‬
‫ط‪ٜ‬ل‪٤‬ش أػٔخٍ حُٔ‪َٜ‬ف‪ٝ ،‬طٔظويّ أٓ‪ٞ‬حٍ حُٔ‪َٜ‬ف حُوخ‪ٛ‬ش ك‪ ٢‬ح‪٧‬ؿَح‪ ٝ‬ح‪٥‬ط‪٤‬ش ‪- :1‬‬
‫‪ٍ ‬أّ ٓخٍ حُٔ‪َٜ‬ف ‪ُ٣‬ؼي ‪ُ ١ٍَٟٝ‬زيح‪٣‬ش ػَٔ حُٔ‪َٜ‬ف‪.‬‬
‫‪ٍ ٌَ٘٣ ‬أّ حُٔخٍ ‪ٝ‬ح‪٫‬كظ‪٤‬خ‪ٟٔ ٢١‬خٕ حُٔٔخ‪ٓ ٖ٤ٔٛ‬وخرَ هٔخثَ حُٔ‪َٜ‬ف ك‪ ٢‬ريح‪٣‬ظ‪.ٚ‬‬
‫‪ ‬طٔخػي ح‪ٞٓ٧‬حٍ حُوخ‪ٛ‬ش ُِٔ‪َٜ‬ف ػِ‪ًٔ ٠‬ذ ػوش حُٔ‪ٞ‬ىػ‪ً ٖ٤‬ؼ‪َ٤‬ح‪.‬‬
‫‪ ‬طٔؼَ ٓو‪٤‬خّ ‪٣‬و‪ ْ٤‬ػٖ ‪٣َ١‬و‪ٜ‬خ حُٔخٌُ‪ٓ ٕٞ‬ويحٍ ػَ‪ٝ‬ط‪ ْٜ‬حُـخٍ‪٣‬ش ك‪ًُ ٢‬ي حُٔ‪َٜ‬ف‪.‬‬

‫‪ -1‬ػِ‪ً٘ ٢‬ؼخٕ‪ ،‬اٌّظذس ٔفغٗ‪.183 ٙ ،‬‬

‫‪ -1‬دمحم حُ‪َ٤ٜ‬ك‪ِ ,٢‬ظذس عاتك ‪.31ٙ ،‬‬

‫‪11‬‬
 ‫اٌّثؽس اٌصأ‪ :ٟ‬ستؽ‪١‬ح اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح ‪ٚ‬اٌؼ‪ٛ‬اًِ اٌّؤششج ف‪ٙ١‬ا‬
‫اٌّطٍة األ‪ٚ‬ي‪ِ :‬ف‪ َٛٙ‬ستؽ‪١‬ح اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح ‪ٚ‬أّ٘‪١‬ر‪ٙ‬ا ‪ِٚ‬ؤششاذ‪ٙ‬ا‬
‫أ‪ٚ‬الً‪ِ :‬ف‪ َٛٙ‬اٌشتؽ‪١‬ح ‪ٚ‬اٌشتػ ف‪ ٟ‬اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح‬
‫‪ِ .4‬ف‪ َٛٙ‬اٌشتؽ‪١‬ح ف‪ ٟ‬اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح‬

‫‪ُ٣‬ؼيَ طؼظ‪ ْ٤‬ح‪ٍ٧‬رخف ٖٓ أ‪ ْٛ‬ح‪ٛ٧‬يحف حُظ‪ ٢‬طٔؼ‪ ٠‬اُ‪ٜ٤‬خ اىحٍس حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‪ٗ ،‬خٗ‪ٜ‬خ ٗخٕ‬
‫حُ‪ٞ‬كيحص ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش ح‪٧‬هَ‪ٜٓ ٢ٛٝ ،ٟ‬يٍ ػوش ٌَُ ٖٓ ح‪٩‬ىحٍس حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش ‪ٝ‬حُٔٔخ‪ٖ٤ٔٛ‬‬
‫‪ٝ‬حُٔ‪ٞ‬ىػ‪ٝ ٖ٤‬حُٔوظَ‪ٝ ،ٖ٤ٟ‬طِـخ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش اُ‪ ٠‬طؼظ‪ٍ ْ٤‬رل‪٤‬ظ‪ٜ‬خ ػٖ ‪٣َ١‬ن ؿٌد أًزَ‬
‫هيٍ ٖٓ حُ‪ٞ‬ىحثغ ‪ٜٓٝ‬خىٍ ح‪ٞٓ٧‬حٍ رؤهَ طٌِلش ٌٓٔ٘ش‪ٌُُ ،‬ي طُؼيَ حَُرل‪٤‬ش ‪ٛ‬يكخ ً أٓخٓ‪٤‬خ ً ُِٔئٓٔخص‬
‫حُٔخُ‪٤‬ش ًخكش ‪ ٝ‬أَٓح ً ‪٣ٍَٟٝ‬خ ً ُزوخث‪ٜ‬خ ‪ٝ‬حٓظَٔحٍ‪ٛ‬خ‪ٝ ،‬ؿخ‪٣‬ش ‪٣‬ظطِغ اُ‪ٜ٤‬خ حُٔٔظؼَٔ‪ٓٝ ٕٝ‬ئَٗ ‪ٜ٣‬ظْ‬
‫حُيحث٘‪ ٕٞ‬ر‪ ٚ‬ػ٘ي حُظؼخَٓ ٓغ حُٔئٓٔش‪ٝ ،‬طُؼيَ أىحس ٓ‪ٜٔ‬ش ُو‪٤‬خّ ًلخءس ح‪٩‬ىحٍس ك‪ ٢‬حٓظويحّ حُٔ‪ٞ‬حٍى‬
‫حُٔظخكش‪ٌُُ ،‬ي كؤٕ ؿ‪ٜ‬يح ً ًز‪َ٤‬ح ً ٖٓ هزَ اىحٍس حُٔ‪َٜ‬ف ‪ٞ٣‬ؿ‪ ٚ‬رٌَ٘ أٓخّ ٗل‪ ٞ‬ح‪ٓ٫‬ظويحّ ح‪ٓ٧‬ؼَ‬
‫ُِٔ‪ٞ‬حٍى حُٔظخكش ر‪ٜ‬يف طلو‪٤‬ن أك‪ َ٠‬ػخثي ٌٖٓٔ ‪ٛ٧‬لخر‪ٜ‬خ‪ ٫ٝ ،‬طوَ ه‪ٔ٤‬ظ‪ٜ‬خ ػٖ حُؼخثي حٌُٖٔٔ‬
‫طلو‪٤‬و‪ ٚ‬ػِ‪ ٠‬ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍحص حُظ‪ ٢‬طظؼَ‪ُِ ٝ‬يٍؿش ٗلٔ‪ٜ‬خ ٖٓ حُٔوخ‪.1َ١‬‬
‫‪ ٝ‬طؼَف حَُرل‪٤‬ش ػِ‪ ٠‬أٗ‪ٜ‬خ حُؼ‪٬‬هش ر‪ ٖ٤‬ح‪ٍ٧‬رخف حُظ‪ ٢‬كووظ‪ٜ‬خ حُٔئٓٔش ‪ٝ‬ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍحص حُظ‪٢‬‬
‫أٓ‪ٜٔ‬ض ك‪ ٢‬طلو‪٤‬ن ‪ٌٛ‬ح حَُرق‪ٝ .‬حَُرل‪٤‬ش ‪ٛ ٢ٛ‬يف ُِٔئٓٔش ‪ٓٝ‬و‪٤‬خّ ُِلٌْ ػِ‪ٔٓ ٠‬ظ‪ ٟٞ‬حُ‪ٞ‬كيس‬
‫ح‪٩‬ؿٔخُ‪٤‬ش أ‪ ٝ‬حُ‪ٞ‬كيس حُـِث‪٤‬ش ‪.1‬‬
‫‪٣ٝ‬ظْ ه‪٤‬خّ حَُرل‪٤‬ش آخ ػٖ ‪٣َ١‬ن حُؼ‪٬‬هش ر‪ ٖ٤‬ح‪ٍ٧‬رخف ‪ٝ‬حُٔز‪٤‬ؼخص‪ ،‬أّ ػٖ ‪٣َ١‬ن حُؼ‪٬‬هش ر‪ٖ٤‬‬
‫ح‪ٍ٧‬رخف حُظ‪ ٢‬كووظ‪ٜ‬خ حُٔئٓٔش ‪ٔٓٝ‬ظ‪ ٟٞ‬ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ حٌُ‪ ١‬حٓ‪ ْٜ‬ك‪ ٢‬طلو‪٤‬و‪ٜ‬خ‪ٓ ،‬غ حُؼِْ إٔ حُٔو‪ٜٞ‬ى‬
‫رخ‪ٓ٫‬ظؼٔخٍحص ه‪ٔ٤‬ش حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص أ‪ ٝ‬كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش‪.3‬‬
‫‪ ٝ‬طؼَٔ حُٔئٓٔخص ػِ‪ ٠‬طلو‪٤‬ن ‪ٛ‬يك‪ٜ‬خ ك‪ ٢‬حَُرل‪٤‬ش ػٖ ‪٣َ١‬ن اؿَحء طلخػَ ػو‪ ٢ٗ٬‬ر‪ٖ٤‬‬
‫هَحٍحص ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ ‪ٝ‬هَحٍحص حُظٔ‪( َ٣ٞ‬اُ‪ ٠‬ؿخٗذ ر‪٤‬خٕ حًَُِٔ حُٔخُ‪ ٢‬أ‪ ٝ‬حُٔ‪ِ٤‬حٗ‪٤‬ش حُؼٔ‪٤ٓٞ‬ش) ‪ٝ‬ك‪ٔ٤‬خ‬
‫‪٣‬ؤط‪ ٢‬طؼَ‪٣‬ق ٌَُ ٖٓ ‪ ٌٙٛ‬حُوَحٍحص‪-:3‬‬

‫‪ -1‬ػ‪٬‬ء ػزي حُلٔ‪ٛ ٖ٤‬خُق حُٔخػي‪ ،١‬ستؽ‪١‬ح اٌّظاسف ‪ٚ‬اٌؼ‪ٛ‬اًِ اٌّؤششج ف‪ٙ١‬ا ‪ :‬دساعح ذطث‪١‬م‪١‬ح ػٍ‪ ٝ‬اٌّظاسف اٌؼشال‪١‬ح اٌّذسظح ف‪ٟ‬‬
‫ع‪ٛ‬ق اٌؼشاق ٌأل‪ٚ‬ساق اٌّاٌ‪١‬ح‪ ،‬حُٔـِش حُؼَر‪٤‬ش ُ‪٪‬ىحٍس‪ٓ ،‬ـِي ‪ ،33‬حُؼيى ‪٤ًِ ،1‬ش ح‪٩‬ىحٍس ‪ٝ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪ ،‬ؿخٓؼش حُز‪َٜ‬س‪-311 ٙ ،1113 ،‬‬
‫‪.311‬‬
‫‪َٛٓ ٌٍ٘ٓ -1‬ؾ ‪ ٝ‬ػزي حُ‪ٞ‬حكي كٔ‪ٞ‬ىس ‪ٍ ٝ‬حٓ‪ ٢‬أًَّ ِٓ‪٣‬ن‪ ,‬ذؽذ‪٠‬ذ اٌؼ‪ٛ‬اًِ اٌّؤششج ػٍ‪ ٝ‬ستؽ‪١‬ح اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح تاعرخذاَ اٌرؽٍ‪ً١‬‬
‫اٌّرؼذد اٌّرغ‪١‬شاخ – دساعح ِ‪١‬ذأ‪١‬ح ف‪ ٟ‬اٌّظشف اٌرعاس‪ ٞ‬اٌغ‪ٛ‬س‪ ٞ‬تّؽافظح اٌالرل‪١‬ح‪ٓ ،‬ـِش ؿخٓؼش طَ٘‪ُِ ٖ٣‬زل‪ٞ‬ع ‪ٝ‬حُيٍحٓخص‬
‫حُؼِٔ‪٤‬ش‪ِِٔٓ ،‬ش حُؼِ‪ ّٞ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش ‪ٝ‬حُوخٗ‪٤ٗٞ‬ش‪ ،‬حُٔـِي (‪ ،)31‬حُؼيى (‪٣ٍٞٓ ،)1‬خ‪.331 ٙ ،1113 ،‬‬
‫‪3‬‬
‫‪- Alaa Al Saedi, The Effect Of Internal Variables Of The Banks on their Profitability: Empiric‬‬
‫‪al Study on Banks Listed on the Qatar Stock Exchange, Academy of Accounting and Financial‬‬
‫‪Studies Journal, Volume 23, Issue 1, Oman, Jordan, 2019, p 2.‬‬

‫‪ -3‬ك‪ٓ َٜ٤‬لٔ‪ٞ‬ى حُ٘‪ٞ‬ح‪ٍٝ‬س‪ِ ،‬ظذس عاتك‪.31 -31 ٙ ,‬‬

‫‪11‬‬
‫أ) لشاساخ االعرصّاس‪ٝ :‬طظٔؼَ رخُوَحٍحص حُٔظؼِوش رٌ‪٤‬ل‪٤‬ش حٓظويحّ حُٔ‪َٜ‬ف ُِٔ‪ٞ‬حٍى حُٔظخكش أ‪ٝ‬‬
‫ح‪ ٍٞٛ٧‬حُٔظيح‪ُٝ‬ش ‪ٝ‬حُؼخرظش حُظ‪ٓ ٢‬ظٌ‪ٓ ٕٞ‬ظخكش ُي‪ٜ٣‬خ‪٣ٝ .‬ظ‪ َٜ‬طؤػ‪ َ٤‬هَحٍحص ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ ك‪٢‬‬
‫حَُرل‪٤‬ش ػٖ ‪٣َ١‬ن حُظ‪٣ُٞ‬غ ح‪ٓ٧‬ؼَ ُِٔ‪ٞ‬حٍى حُٔظخكش ُِٔ‪َٜ‬ف ػِ‪ ٠‬أٗ‪ٞ‬حع ح‪ ٍٞٛ٧‬حُٔوظِلش‬
‫رطَ‪٣‬وش ط‪ٞ‬حُٕ ر‪ ٖ٤‬ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ حُٔ٘خٓذ ك‪ ًَ ٢‬ر٘ي ٖٓ ر٘‪ٞ‬ى ح‪ ٖٓٝ ،ٍٞٛ٧‬ى‪٣ُ ٕٝ‬خىس طئى‪ ١‬اُ‪٠‬‬
‫طؼط‪ َ٤‬حُٔ‪ٞ‬حٍى‪ ٖٓٝ ،‬ى‪ٗ ٕٝ‬و‪٣ ٚ‬ئى‪ ١‬اُ‪ ٠‬هل‪ ٞ‬حُؼ‪ٞ‬حثي حُظ٘ـ‪٤ِ٤‬ش َٗ‪ّ ١‬أ‪٘ٛ ٌٕٞ٣ ٫‬خُي‬
‫اكَح‪ ١‬ر‪ٜ‬يف حُٔ‪ُٞ٤‬ش حُظ‪ ٢‬هي طئى‪ ١‬اُ‪ ٠‬هٔخٍس حُٔ‪َٜ‬ف أ‪ ٝ‬اك‪.ٚٓ٬‬‬
‫د) لشاساخ اٌرّ‪٣ : ً٠ٛ‬و‪ٜ‬ي ر‪ٜ‬خ حُوَحٍحص حُٔظؼِوش رٌ‪٤‬ل‪٤‬ش حهظ‪٤‬خٍ حُٔ‪ٜ‬خىٍ حُٔظخكش أ‪ ٝ‬حُظ‪٤ٓ ٢‬ظْ‬
‫حُل‪ ٍٜٞ‬ػِ‪ٜ٤‬خ (حُٔطِ‪ٞ‬رخص ‪ٝ‬كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش)‪٣ٝ ،‬ظ‪ َٜ‬طؤػ‪ َ٤‬هَحٍحص حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ك‪ ٢‬حَُرل‪٤‬ش ػٖ‬
‫‪٣َ١‬ن حُظ‪٣ُٞ‬غ ح‪ٓ٧‬ؼَ ُِٔ‪ٜ‬خىٍ حُٔظخكش ُي‪ ٟ‬حُٔ‪َٜ‬ف ػِ‪ ٠‬أٗ‪ٞ‬حع حُٔطِ‪ٞ‬رخص حُٔوظِلش‬
‫‪ٝ‬كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش رطَ‪٣‬وش ط‪ٞ‬حُٕ ر‪ ٖ٤‬حُظٔ‪ َ٣ٞ‬حُٔ٘خٓذ ك‪ ًَ ٢‬ر٘ي ٖٓ ر٘‪ٞ‬ى حُٔطِ‪ٞ‬رخص ‪ٝ‬كو‪ٞ‬م‬
‫حٌُِٔ‪٤‬ش ‪ ٖٓٝ‬ى‪٣ُ ٕٝ‬خىس طئى‪ ١‬اُ‪٣ُ ٠‬خىس ك‪ ٢‬حُظٌخُ‪٤‬ق أ‪ٗ ٝ‬و‪ٜ‬خٕ ‪٣‬ئى‪ ١‬اُ‪ ٠‬حٗولخ‪ ٝ‬ك‪٢‬‬
‫حُؼ‪ٞ‬حثي حُظ٘ـ‪٤ِ٤‬ش‪.‬‬
‫‪ِ .2‬ف‪ َٛٙ‬اٌشتػ ف‪ ٟ‬اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح‬

‫‪ٔ٣‬ؼَ حَُرق ‪ٛ‬خك‪ ٢‬حُؼخثي أ‪ ٝ‬حُيهَ حٌُ‪ٔ٣ ١‬ؼ‪ ٠‬حُٔ٘ظْ اُ‪ ٠‬ؿؼَ اؿٔخُ‪ ٢‬طٌخُ‪٤‬ل‪ ٚ‬أهَ ٖٓ‬
‫اؿٔخُ‪ ٢‬ح‪َ٣٩‬حىحص‪ٝ ،‬حٕ طلو‪٤‬ن حَُرق ‪ ٞٛ‬حُلخكِ ُ‪٨‬ىحء حُ‪٤ ٞ‬ل‪َُِٜٔ ٢‬ف‪ٌُ ،‬ح ‪ُ٣‬ؼيَ حَُرق ٌٓخكؤس‬
‫(ػ٘يٓخ ‪٣‬ظلون) ٗظ‪٤‬ـش ُظلَٔ حُٔوخ‪ٓ ٞٛٝ َ١‬ظزو‪ ٢‬رطز‪٤‬ؼظ‪ٔ٣ ٚٗ٧ ٚ‬ؼَ حُيهَ حُؼخثي ُِٔ‪َٜ‬ف رؼي‬
‫ىكغ ؿٔ‪٤‬غ حُظٌخُ‪٤‬ق حُٔظَطزش ػِ‪ ٠‬اىحٍط‪ ،1ٚ‬إٔ ٓل‪ ّٜٞ‬حَُرق ‪٣‬وظِق رخهظ‪٬‬ف ٓـخ‪٫‬ص حُظو‪،ٜٚ‬‬
‫ك‪٤‬غ إٔ ‪٘ٛ‬خى ‪ٝ‬ؿ‪ٜ‬ظ‪ٗ ٢‬ظَ ُظلي‪٣‬ي ٓل‪ ّٜٞ‬حَُرق ‪ٔٛٝ‬خ ػِ‪ ٠‬حُ٘ل‪ ٞ‬ح‪٧‬ط‪-: 1٢‬‬
‫أ) ِف‪ َٛٙ‬اٌشتػ االلرظاد‪ٞ‬‬
‫‪٣‬وُ‪ٜ‬ي رخَُرق ٖٓ ‪ٝ‬ؿ‪ٜ‬ش ٗظَ حهظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش ٌٓخكؤس ػ٘‪ َٜ‬حُظ٘ظ‪ٓ ْ٤‬وخرَ ِٓؽ ػ٘خ‪ َٛ‬ح‪ٗ٩‬ظخؽ‬
‫ح‪٧‬هَ‪( ٟ‬حُؼَٔ ‪ٍٝ‬أّ حُٔخٍ ‪ٝ‬ح‪ٝ ٍٝ٧‬حُٔ‪ٞ‬حٍى ح‪٤ُٝ٧‬ش) ر‪ٜ‬يف اٗظخؽ حُِٔغ أ‪ ٝ‬حُويٓخص‪٣ٝ .‬ؼَف‬
‫ػِ‪ ٠‬أٗ‪٣ُ ٚ‬خىس ك‪ ٢‬حُؼَ‪ٝ‬س ط‪٣ُ ٖٔ٠‬خىس ح‪َ٣٩‬حىحص حُٔظلووش ػٖ حُظٌخُ‪٤‬ق ٓ‪٠‬خكخ ً اُ‪ٜ٤‬خ طٌخُ‪٤‬ق‬
‫‪٠‬خ ػِ‪ ٠‬حٗ‪٣ُ ٚ‬خىس ح‪َ٣٩‬حىحص حٌُِ‪٤‬ش ػٖ حُظٌخُ‪٤‬ق حٌُِ‪٤‬ش (حُظٌخُ‪٤‬ق‬
‫حُلَ‪ ٙ‬حُزي‪ِ٣‬ش‪٣ٝ .‬ؼَف أ‪ً ٣‬‬
‫حُظخ‪َٛ‬س ‪ٝ Explicit Costs‬حُظٌخُ‪٤‬ق حُ‪٤٘ٔ٠‬ش ‪ ٌٖٔ٣ٝ .) Implicit Costs‬حُظؼز‪ َ٤‬ػٖ حَُرق‬
‫ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪ٝ ١‬كوًخ ُِ‪٤ٜ‬ـش حَُ‪٣‬خ‪٤ٟ‬ش ح‪٥‬ط‪٤‬ش ‪: 3‬‬

‫‪ٜٓ ْ٣ًَ -1‬ي‪ ١‬أُلٔ٘خ‪ِ ،١ٝ‬ثادا ػٍُ االلرظاد‪ ،‬ؿخٓؼش رـيحى‪.131 ٙ ،1111 ،‬‬
‫‪٤ُٝ -1‬ي ٗخؿ‪ ٢‬حُل‪٤‬خُ‪ ،٢‬االذعا٘اخ اٌّؼاطشج ف‪ ٟ‬اٌرؽٍ‪ ً١‬اٌّاٌ‪ ،1١ ،ٟ‬ىحٍ حُ‪ٍٞ‬م َُِ٘٘ ‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ‪ ،‬ػٔخٕ‪ ،‬ح‪ٍ٧‬ىٕ‪.131ٙ ،1117 ،‬‬
‫‪ٍٟ -3‬خ ‪ٛ‬خكذ أر‪ ٞ‬حكٔي ‪ ٝ‬كخثن ٓ٘ؼَ هي‪ِ ،١ٍٝ‬ظذس عاتك‪.333-333 ٙ ،‬‬

‫‪13‬‬
 ‫)‪P = TR-(TC+CN) ……. (1‬‬
‫اً إٔ ‪-:‬‬
‫‪ : P‬طٔؼَ حَُرق ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪.١‬‬
‫‪ : TR‬طٔؼَ ح‪َ٣٩‬حى حٌُِ‪.٢‬‬
‫‪ : TC‬طٔؼَ حُظٌخُ‪٤‬ق حٌُِ‪٤‬ش‪.‬‬
‫‪ : CN‬طٔؼَ طٌخُ‪٤‬ق حُلَ‪ ٙ‬حُزي‪ِ٣‬ش‪.‬‬
‫ب) ِف‪ َٛٙ‬اٌشتػ اٌّؽاعث‪ٟ‬‬

‫‪٣‬ؼ٘‪ ٢‬حُلَم ر‪ ٖ٤‬ح‪َ٣٩‬حىحص حُٔظَحًٔش ٖٓ حُ‪ٞ‬كيس ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش ‪ٝ‬حُٔ‪َٜٝ‬كخص حُظ‪٣ ٢‬ظٌزي‪ٛ‬خ ك‪٢‬‬
‫أػ٘خء كظَس ُٓ٘‪٤‬ش ٓليىس‪٘ٛٝ .‬خى طؼز‪َ٤‬حٕ ُٔل‪ ّٜٞ‬حَُرق حُٔلخٓز‪ٔٛٝ ،٢‬خ ًخ‪٧‬ط‪-:1 ٢‬‬
‫‪ .1‬طاف‪ ٟ‬ستػ اٌؼٍّ‪١‬اخ‬
‫‪٣‬و‪ٜ‬ي ر‪ ٚ‬حُلَم ر‪ ٖ٤‬حُٔز‪٤‬ؼخص حُٔظلووش ك‪ ٢‬أػ٘خء حُٔيس حُِٓ٘‪٤‬ش ُ٘٘خ‪ ١‬حُٔئٓٔش ‪ٝ‬طٌخُ‪٤‬ق ‪ٌٙٛ‬‬
‫حُٔز‪٤‬ؼخص‪ ،‬ك‪ ً٬٠‬ػٖ حُٔ‪َٜٝ‬كخص ح‪٩‬ىحٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬حُؼٔ‪٤ٓٞ‬ش ‪ٜٓٝ‬خٍ‪٣‬ق حُز‪٤‬غ ‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ ٖٓ ى‪ ٕٝ‬إٔ‬
‫‪٣‬ظ‪ ٖٔ٠‬حُلخثيس حُٔيك‪ٞ‬ػش أ‪ ٝ‬ح‪َ٣٩‬حىحص أ‪ ٝ‬حُٔ‪َٜٝ‬كخص ح‪٧‬هَ‪ٝ ٟ‬حُ‪َ٠‬حثذ‪ُ٣ٝ .‬ؼيَ ‪ٌٛ‬ح حُٔل‪ٖٓ ّٜٞ‬‬
‫أ‪ ْٛ‬حُٔلخ‪ ْ٤ٛ‬حُظ‪ ٢‬طُؼزَ ػٖ ٓي‪ً ٟ‬لخءس حُٔئٓٔش ك‪ٔٓ ٢‬خٍٓش ٗ٘خ‪ٜ١‬خ ‪ٍٝ‬رل‪٤‬ش ػِٔ‪٤‬خط‪ٜ‬خ‪ُ٣ٝ ،‬ؼيَ‬
‫ٓخ ٓ٘خٓزًخ ُٔوخٍٗش أىحء حُٔئٓٔخص حُٔوظِلش ٖٓ ك‪٤‬غ حُ٘٘خ‪ٝ ١‬حُلـْ ‪ٝ‬حُؼَٔ‪.‬‬
‫أٓخ ً‬

‫‪ .2‬طاف‪ ٟ‬اٌشتػ تؼذ اٌؼش‪٠‬ثح ( اٌشتػ اٌشاًِ )‬

‫‪٣‬و‪ٜ‬ي ر‪ ٚ‬حَُرق حُ٘خطؾ ػٖ حُلَم ر‪ ٖ٤‬اؿٔخُ‪ ٢‬ا‪َ٣‬حىحص حُٔئٓٔش ‪ٝ‬اؿٔخُ‪ ٢‬حُظٌخُ‪٤‬ق رؼي ‪َ١‬ف‬
‫حُ‪َ٠‬حثذ‪ٌٛٝ .‬ح ‪٣‬ؼ٘‪ ٢‬إٔ حَُرق ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪ ١‬أهَ ٖٓ حَُرق حُٔلخٓز‪ ٢‬رٔزذ ‪ٝ‬ؿ‪ٞ‬ى طٌخُ‪٤‬ق ػخُ‪٤‬ش‬
‫ٓوخٍٗش رخ‪ٍ٧‬رخف حُٔلخٓز‪٤‬ش‪ٔٓ ،‬خ ‪٣‬ؼ٘‪ ٢‬أٗ‪ٔ٣ ٚ‬ؼَ حُلَم ر‪ ٖ٤‬ح‪َ٣٩‬حىحص ‪ٝ‬حُظٌخُ‪٤‬ق‪ ٌٖٔ٣ٝ .‬حُظؼز‪َ٤‬‬
‫ػٖ حَُرق حُٔلخٓز‪ٝ ٢‬كوًخ ُِ‪٤ٜ‬ـش حَُ‪٣‬خ‪٤ٟ‬ش ح‪٥‬ط‪٤‬ش ‪-: 1‬‬
‫)‪P = TR-TC …… (2‬‬
‫اً إٔ ‪-:‬‬
‫‪ : P‬طٔؼَ حَُرق حُٔلخٓز‪. ٢‬‬
‫‪ : TR‬طٔؼَ ح‪َ٣٩‬حى حٌُِ‪. ٢‬‬
‫‪ : TC‬طٔؼَ حُظٌخُ‪٤‬ق حٌُِ‪٤‬ش ‪.‬‬

‫‪ٓ -1‬لِق ػوَ‪ِ ،‬ظذس عاتك‪.11-11ٙ ،‬‬

‫‪ٍٟ -1‬خ ‪ٛ‬خكذ أر‪ ٞ‬حكٔي ‪ٝ‬كخثن ٓ٘ؼَ هي‪ِ ،١ٍٝ‬ظذس عاتك‪.333 ٙ ،‬‬

‫‪13‬‬
‫‪ ٌٖٔ٣ٝ‬طِو‪ ٚ٤‬أ‪ٝ‬ؿ‪ ٚ‬حُظ٘خر‪ ٚ‬ر‪ ٖ٤‬حَُرق ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪ٝ ١‬حَُرق حُٔلخٓز‪ ٢‬حُظ‪٣ ٢‬ظلن ػِ‪ٜ٤‬خ ًَ ٖٓ‬
‫ػِٔخء ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى ‪ٝ‬حُٔلخٓزش رخ‪٫‬ط‪-: 1٢‬‬
‫‪٣ ‬وخّ حَُرق رخٓظويحّ حُٔؼخىُش ح‪٥‬ط‪٤‬ش‪:‬‬
‫حَُرق = ح‪َ٣٩‬حىحص – حُظٌخُ‪٤‬ق (حُٔ‪َٜٝ‬كخص)‬
‫‪ ‬حٍطزخ‪ ١‬ح‪َ٣٩‬حىحص رخُِٔغ ‪ٝ‬حُويٓخص حُٔ٘ظـش‪.‬‬
‫‪ ‬طَطز‪ ٢‬حُٔ‪َٜٝ‬كخص رخُظ‪٠‬ل‪٤‬ش ٓوخرَ ح‪َ٣٩‬حىحص‪ٝ ،‬حُظ‪٠‬ل‪٤‬ش رخُٔ‪ٞ‬حٍى ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش أ‪ ٝ‬ؿِء ٓ٘‪ٜ‬خ‬
‫ُِل‪ ٍٜٞ‬ػِ‪٘ٓ ٠‬لؼش ك‪ ٢‬حُٔٔظوزَ ٓ‪ٞ‬حء ًخٗض ُِٔيس ٗلٔ‪ٜ‬خ أ‪ُٔ ٝ‬يس ػيس ك‪ ٢‬حُٔٔظوزَ‪.‬‬

‫شأ‪١‬اً‪ :‬أّ٘‪١‬ح اٌشتؽ‪١‬ح ف‪ ٟ‬اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح‬

‫طظ‪٠‬ق أ‪٤ٔٛ‬ش حَُرل‪٤‬ش ك‪ ٢‬حُٔئٓٔخص حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش ٖٓ حُي‪ ٍٝ‬حٌُ‪ ١‬طئى‪ ٚ٣‬ك‪ ٢‬طلٔ‪ ٖ٤‬أىحث‪ٜ‬خ حُٔخُ‪٢‬؛‬
‫‪ٜٗ٧‬خ طٔؼَ أ‪ًٍ ْٛ‬خثِ ح‪٧‬ىحء ‪ٝ‬حُٔ٘خكٔش‪ٝ ،‬ط‪٘ٔ٠‬ض حَُرل‪٤‬ش ك‪ ٢‬حُ‪ٞ‬هض حُلخ‪ ٖٓ ً٬ً َٟ‬حُٔل‪ّٜٞ‬‬
‫حُظٔ‪٣ٞ‬و‪ٝ ٢‬حُٔلخٓز‪ ٫ٝ ،٢‬طؼ٘‪ ٢‬حُؼ‪٬‬هش ر‪ ٖ٤‬حُؼخثي ‪ٝ‬حُظٌِلش كو‪ ،٢‬رَ ٓي‪ ٟ‬حُظًَ‪ ِ٤‬ػِ‪ ٠‬حُِر‪ٕٞ‬‬
‫‪ٝ‬ح‪٩‬ىحٍس حُلخػِش ٓؼ‪ٝ ٚ‬ح‪٫‬كظلخ ر‪ٗ ٚ‬ظَح ً ٌُ‪ ٕٞ‬حُِر‪ٔ٣ ٕٞ‬ؼَ ح‪ٓ٧‬خّ ُظلو‪٤‬ن ح‪ٍ٧‬رخف‪ ،‬ك‪ٌٖٔ٤‬‬
‫ط‪٤ٟٞ‬ق أ‪٤ٔٛ‬ش حَُرل‪٤‬ش ك‪ ٢‬ح‪٧‬ط‪-:1٢‬‬
‫‪ .1‬إٔ ‪ٜ٣‬ظْ حُٔٔظؼَٔ‪ٝ ٕٝ‬حُٔوَ‪ ٕٟٞ‬رخُو‪ٞ‬س ح‪َ٣٫‬حى‪٣‬ش ُِٔ‪َٜ‬ف؛ ‪ ٕ٧‬حُٔٔظؼَٔ ٓ‪ٜ‬ظْ رخُؼخثي ػِ‪٠‬‬
‫حٓظؼٔخٍحط‪ٓ ٚ‬وخٍٗش رخُؼخثي حٌُ‪ ١‬كووظ‪ ٚ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف ح‪٧‬هَ‪ ٟ‬ػٖ ‪٣َ١‬ن حُٔ٘خكٔش‪ٜ٣ٝ ،‬ظْ‬
‫حُٔوَ‪ ٝ‬رَرل‪٤‬ش حُٔ‪َٜ‬ف ًٔ‪ٜ‬يٍ ٓ‪ٔ٠ُ ٕٞٔ٠‬خٕ ٓيحى ح‪ُ٫‬ظِحٓخص حُ٘خطـش ػٖ حُوَ‪.ٝٝ‬‬
‫‪ .1‬طؼٌْ حَُرل‪٤‬ش ًلخءس حُٔ‪٤‬خٓخص ‪ٝ‬حُوَحٍحص ‪ٝ‬ح‪٩‬ؿَحءحص حُظ‪ ٢‬طظوٌ‪ٛ‬خ اىحٍس حُٔ‪َٜ‬ف‪.‬‬
‫‪ .3‬طٌٖٔ حَُرل‪٤‬ش حُٔ‪َٜ‬ف ٖٓ طو‪ ْ٤٤‬هيٍط‪ٜ‬خ ػِ‪ ٠‬طلو‪٤‬ن ح‪ٍ٧‬رخف ػٖ ‪٣َ١‬ن ى‪ٍٝ‬س حٓظـ‪ٍ٬‬‬
‫حُٔ‪ٞ‬حٍى ‪ٓٝ‬وخٍٗظ‪ٜ‬خ رخُ٘لوخص ‪ٝ‬حُظٌخُ‪٤‬ق ح‪٧‬هَ‪ ٟ‬حُظ‪٣ ٢‬ظٌزي‪ٛ‬خ حُٔ‪َٜ‬ف ه‪ ٍ٬‬كظَس ُٓ٘‪٤‬ش‬
‫ٓليىس‪ٌُُ .‬ي طُؼيَ حَُرل‪٤‬ش ‪ ٢ٛ‬أىحس ُو‪٤‬خّ ًلخءس ح‪٧‬ىحء ك‪ ٢‬ح‪ٓ٫‬ظويحّ حُـ‪٤‬ي ُِٔ‪ٞ‬حٍى حُٔخُ‪٤‬ش‬
‫حُٔظخكش‪.‬‬
‫‪ .3‬طئى‪ ١‬حُِ‪٣‬خىس ك‪ٓ ٢‬ئَٗ حَُرل‪٤‬ش ُي‪ ٟ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف اُ‪ ٠‬حٍطلخع أٓؼخٍ حُلخثيس ‪٣ُٝ‬خىس ٓويحٍ‬
‫ح‪٫‬ثظٔخٕ ‪ٝ‬طؼيى حُؼِٔ‪٤‬خص حُظ‪٣ ٢‬و‪ ّٞ‬ر‪ٜ‬خ حُٔ‪َٜ‬ف ‪ٝ‬ط٘‪ٞ‬ػ‪ٜ‬خ‪ ٖٓٝ ،‬ػْ ُ‪٣‬خىس كـْ حُظؼخٓ‪٬‬ص‬
‫‪ٝ‬حٌُٔخٓذ حُظ‪ ٢‬طلوو‪ٜ‬خ ٖٓ حُظوِزخص ك‪ ٢‬أٓؼخٍ حُلخثيس‪ ،‬ك‪ ٬٠‬ػٖ حٓظويحّ أٗظٔش حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص‬
‫حُلي‪٣‬ؼش ‪ٝ‬حطٔخع حُٔ‪ٞ‬م حُ٘وي‪.١‬‬

‫‪ٓ -1‬خٓ‪ ٢‬دمحم حُ‪ٞ‬هخى‪ٔ ،‬ظش‪٠‬ح اٌّؽاعثح‪ ،1١ ،‬ىحٍ حُٔٔ‪َ٤‬س َُِ٘٘ ‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ‪ ،‬ػٔخٕ‪.119-118 ٙ ،1111 ،‬‬
‫‪ -1‬ؿٔخٍ ‪ٛ‬يحٕ دمحم كٔ‪ ،ٖ٤‬د‪ٚ‬س خظائض ٔظُ اٌّؼٍ‪ِٛ‬اخ اإلداس‪٠‬ح ف‪ ٟ‬ذؽغ‪ ٓ١‬األداء اٌّاٌ‪ ِٓ ٟ‬خالي إداسج ػاللاخ اٌضت‪ -ْٛ‬دساعح‬
‫ذطث‪١‬م‪١‬ح ٌؼذد ِٓ اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح اٌخاطح ف‪ ٟ‬تغذاد‪ ،‬أ‪َٝ١‬كش ىًظ‪ٍٞ‬ح‪ ٙ‬ك‪ ٢‬ػِ‪ ّٞ‬اىحٍس ح‪٩‬ػٔخٍ‪ ،‬ؿخٓؼش حُ٘‪ ،ٖ٤ِ٤‬حُوَ‪،1118 ،ّٞ١‬‬
‫‪.113-113ٙ‬‬

‫‪13‬‬
 ‫شاٌصاً‪ِ :‬ؤششاخ اٌشتؽ‪١‬ح ف‪ ٟ‬اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح‬
‫طُؼًي ‪ ٌٙٛ‬حُٔئَٗحص ٖٓ أ‪ ْٛ‬حُٔئَٗحص حُٔخُ‪٤‬ش حُٔٔظويٓش ك‪ ٢‬طو‪ ْ٤٤‬ح‪٧‬ىحء حُٔ‪َٜ‬ك‪ٝ ،٢‬طو‪ْ٤‬‬
‫هيٍس حُٔ‪َٜ‬ف حُظـخٍ‪ ١‬ػِ‪ ٠‬طلو‪٤‬ن حُؼخثي ػِ‪ ٠‬ح‪ٞٓ٧‬حٍ حُٔٔظؼَٔس ‪ٝ ،1‬طؼَف رؤٗ‪ٜ‬خ ٗٔذ طؼط‪٢‬‬
‫ٓئَٗحص ػِ‪ ٠‬هيٍس حُٔ‪َٜ‬ف ػِ‪ ٠‬ط‪٤ُٞ‬ي حُيهَ ٖٓ حُٔ‪ٞ‬حٍى حُٔظخكش ُ‪ٝ ،ٚ‬طُؼيَ ٓئَٗحص حَُرل‪٤‬ش‬
‫أ‪ٓ ْٛ‬و‪٤‬خّ ‪٩‬ىحٍس حًَُ٘خص ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬حُظ٘ـ‪٤ِ٤‬ش ‪ٝ‬حُظٔ‪٤ِ٣ٞ‬ش ‪ٝ‬حُوَحٍحص حُظ‪ ٢‬طظوٌ‪ٛ‬خ طؼٌْ‬
‫ح‪٧‬ىحء حُؼخّ ُ‪ٜ‬خ‪ ٖٓٝ ،‬ػْ كبٕ ٗٔذ حَُرل‪٤‬ش طُؼيَ ‪ٝ‬حكيس ٖٓ أ‪ٛ‬ؼذ ح‪٫‬طـخ‪ٛ‬خص ُِٔ‪َٜ‬ف ٓل‪ٜٓٞ‬خ ً‬
‫‪ٓٝ‬و‪٤‬خٓخ ً‪ ٫ ٚٗ٧ ،‬ط‪ٞ‬ؿي ‪٣َ١‬وش ٓظٌخِٓش طليى ٓظ‪ ٌٕٞ٣ ٠‬حُٔ‪َٜ‬ف ك‪ٟٝ ٢‬غ َٓرق ‪ ٖٓٝ ،1‬أ‪ٌٙٛ ْٛ‬‬
‫حُٔئَٗحص ٓخ ‪٣‬ؤط‪-: 3 ٢‬‬
‫‪ِ .4‬ؼذي اٌؼائذ ػٍ‪ ٝ‬ؼم‪ٛ‬ق اٌٍّى‪١‬ح ‪Rate of Return on Equity‬‬

‫‪٣‬و‪ٌٛ ْ٤‬ح حُٔئَٗ ٓؼيٍ حُؼخثي حُٔظلون ػِ‪ ٠‬حٓظؼٔخٍ أٓ‪ٞ‬حٍ حُٔخٌُ‪٣ٝ ،ٖ٤‬ظْ حكظٔخر‪ ٚ‬رؤٔش‬
‫‪ٛ‬خك‪ ٢‬حَُرق رؼي حُ‪٣َ٠‬زش ػِ‪ ٠‬كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش (ٍأّ حُٔخٍ حُٔيك‪ٞ‬ع ‪ٝ‬ح‪٫‬كظ‪٤‬خ‪٤١‬خص ‪ٝ‬ح‪ٍ٧‬رخف‬
‫حُٔلظـِس ‪ٝ‬حُٔو‪ٜٜ‬خص)‪ٌٛ َ٤ُ٘٣ٝ ،‬ح حُٔؼيٍ اُ‪ٓ ٠‬ويحٍ ٓخ ‪٣‬ل‪ َٜ‬ػِ‪ ٚ٤‬حُٔٔخ‪ٗ ٖ٤ٔٛ‬ظ‪٤‬ـش‬
‫‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ أٓ‪ٞ‬حُ‪ُ ْٜ‬ي‪ ٟ‬حُٔ‪َٜ‬ف‪ ٖٓٝ ،‬حٌُٖٔٔ حُظؼز‪ َ٤‬ػ٘‪ ٚ‬رخُ‪٤ٜ‬ـش ح‪٥‬ط‪٤‬ش ‪:‬‬
‫)‪ROE = NP/E . 100 ……. (3‬‬
‫اً إٔ‪- :‬‬
‫‪ : ROE‬طٔؼَ ٓؼيٍ حُؼخثي ػِ‪ ٠‬كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش‪.‬‬
‫‪ : NP‬طٔؼَ ‪ٛ‬خك‪ ٢‬حَُرق رؼي حُ‪٣َ٠‬زش‪.‬‬
‫‪ : E‬طٔؼَ كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش‪.‬‬
‫‪ِ .2‬ؼذي اٌؼائذ ػٍ‪ ٝ‬اٌ‪ٛ‬دائغ ‪Rate of Return on Deposits‬‬

‫‪ٌٛ َ٤٘٣‬ح حُٔؼيٍ اُ‪ ٠‬كخػِ‪٤‬ش هيٍس حُٔ‪َٜ‬ف ػِ‪ ٠‬ح‪ٓ٫‬ظلخىس ٖٓ حٓظؼٔخٍ ‪ٝ‬ىحثغ حُِرخثٖ ٖٓ‬
‫أؿَ ط‪٤ُٞ‬ي ح‪ٍ٧‬رخف‪ٔٓ ،‬خ ‪٣‬ئى‪ ١‬اُ‪ ٠‬طٌٖٔ حُٔ‪َٜ‬ف ٖٓ حُل‪ ٍٜٞ‬ػِ‪ ٠‬ح‪ٍ٧‬رخف‪٣ٝ ،‬لظٔذ رؤٔش‬
‫‪ٛ‬خك‪ ٢‬حَُرق رؼي حُ‪٣َ٠‬زش ػِ‪ٓ ٠‬ـٔ‪ٞ‬ع حُ‪ٞ‬ىحثغ (حُـخٍ‪٣‬ش ‪ ،‬ح‪٧‬ؿَ ‪ ٝ‬حُظ‪ٞ‬ك‪ ٌٖٔ٣ٝ ،)َ٤‬حُظؼز‪ َ٤‬ػ٘‪ٚ‬‬
‫رخُ‪٤ٜ‬ـش ح‪٥‬ط‪٤‬ش‪-: 3‬‬
‫)‪ROD = NP/D . 100 ……. (4‬‬

‫‪ -1‬ػِ‪ٍ ٢‬ح‪ٓ ٢ٟ‬ل‪ ،ٖٔ٤‬اشش اإلطالغ اٌّظشف‪ ٟ‬ػٍ‪ ٝ‬أداء اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح اٌؼشال‪١‬ح ٌٍّذج (‪ٓ ،)2242-2224‬ـِش ىٗخٗ‪ ،َ٤‬حُؼيى‬
‫حُٔخىّ‪٤ًِ ،‬ش ح‪٩‬ىحٍس ‪ٝ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪ ،‬حُـخٓؼش حُؼَحه‪٤‬ش‪.379 ٙ ،1113 ،‬‬
‫‪ٓ -1‬خَٓ دمحم كوَ‪ ٝ ١‬أٓ‪ ٞ‬ر‪ٜ‬خء حُي‪ ٖ٣‬هخىٍ‪ِ ،‬ؤشش اٌشتؽ‪١‬ح اٌّظشف‪١‬ح ‪ٚ‬اٌؼ‪ٛ‬اًِ اٌّؤششج ف‪– ٗ١‬دساعح ل‪١‬اع‪١‬ح ف‪ ٟ‬ػ‪ٕ١‬ح ِٓ اٌّظاسف‬
‫اٌرعاس‪٠‬ح اٌؼشال‪١‬ح‪ٓ ،‬ـِش ؿخٓؼش ًًَ‪ٞ‬ى ُِؼِ‪ ّٞ‬ح‪٩‬ىحٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش‪ ،‬حُٔـِي ‪ ،1‬حُؼيى (‪.131 -139 ٙ ،1111 ،)1‬‬
‫‪ٍٟ -3‬خ ‪ٛ‬خكذ أر‪ ٞ‬حكٔي ‪ ٝ‬كخثن ٓ٘ؼَ هي‪ِ ،١ٍٝ‬ظذس عاتك‪.338 ٙ ،‬‬
‫‪ٓ -3‬ؼ‪٤‬ي ػزي حُٔ‪ُ ّ٬‬لظش‪ِ ،‬ظذس عاتك‪.117ٙ ،‬‬

‫‪11‬‬
 ‫اً إٔ‪-:‬‬
‫‪ : ROD‬طٔؼَ ٓؼيٍ حُؼخثي ػِ‪ ٠‬حُ‪ٞ‬ىحثغ‪.‬‬
‫‪ : NP‬طٔؼَ ‪ٛ‬خك‪ ٢‬حَُرق رؼي حُ‪٣َ٠‬زش‪.‬‬
‫‪ٓ : D‬ـٔ‪ٞ‬ع حُ‪ٞ‬ىحثغ‪.‬‬
‫‪ِ .3‬ؼذي اٌؼائذ ػٍ‪ ٝ‬األِ‪ٛ‬اي اٌّراؼح ‪Rate of Return on Available funds‬‬
‫‪ٌٛ َ٤٘٣‬ح حُٔؼيٍ اُ‪ ٠‬كخػِ‪٤‬ش حٓظؼٔخٍ ح‪ٞٓ٧‬حٍ حُٔظخكش ُِٔ‪َٜ‬ف‪٣ٝ ،‬لظٔذ ٖٓ ‪ٛ‬خك‪ ٢‬حَُرق‬
‫رؼي حُل‪ٞ‬حثي ‪ٝ‬حُ‪َ٠‬حثذ ػِ‪ٓ ٠‬ـٔ‪ٞ‬ع ًَ ٖٓ كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش ‪ٝ‬حُ‪ٞ‬ىحثغ حُظ‪ ٢‬طٔؼَ حُٔ‪ٜ‬يٍ حَُث‪ْ٤‬‬
‫ُ‪ٞٓ٨‬حٍ حُٔظخكش ُِٔ‪َٜ‬ف‪٣ٝ ،‬ؼزَ ػ٘‪ ٚ‬رخُ‪٤ٜ‬ـش ح‪٥‬ط‪٤‬ش ‪-:1‬‬
‫)‪ROR = NP/E+D . 100 …….. (5‬‬
‫اً إٔ‪-:‬‬
‫‪ : ROR‬طٔؼَ ٓؼيٍ حُؼخثي ػِ‪ ٠‬ح‪ٞٓ٧‬حٍ حُٔظخكش‪.‬‬
‫‪ : NP‬طٔؼَ ‪ٛ‬خك‪ ٢‬حَُرق رؼي حُ‪٣َ٠‬زش‪.‬‬
‫‪ : E‬طٔؼَ كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش‪.‬‬
‫‪ : D‬طٔؼَ ٓـٔ‪ٞ‬ع حُ‪ٞ‬ىحثغ‪.‬‬
‫‪ِ .3‬ؼذي اٌؼائذ ػٍ‪ ٝ‬اٌّ‪ٛ‬ظ‪ٛ‬داخ ‪Rate of Return on Assets‬‬
‫‪٣‬طِن ػِ‪ٓ ٚ٤‬ؼيٍ حُو‪ٞ‬س ح‪َ٣٫‬حى‪٣‬ش ح‪ٓ٧‬خٓ‪٤‬ش‪ٔ٣ٝ ،‬ظ٘ي ‪ٌٛ‬ح حُٔؼيٍ ك‪ ٢‬ه‪٤‬خّ حَُرل‪٤‬ش اُ‪ ٠‬حُؼ‪٬‬هش‬
‫ر‪ٍ ٖ٤‬رق حُؼِٔ‪٤‬خص ‪ٝ‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص حُظ‪ ٢‬حٓ‪ٜٔ‬ض ك‪ ٢‬طلو‪٤‬و‪ٝ ،ٚ‬طؼَف رؤٗ‪ٜ‬خ هيٍس حُٔ‪َٜ‬ف ػِ‪٠‬‬
‫طلو‪٤‬ن ح‪ٍ٧‬رخف ٗظ‪٤‬ـش حٓظويحّ ٓ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحط‪ٜ‬خ ك‪٘ٗ ٢‬خ‪ٜ١‬خ ح‪ٓ٧‬خّ‪ ،‬أ‪ٔ٣ ٝ‬ؼَ ٗٔزش ٍرق حُؼِٔ‪٤‬خص اُ‪٠‬‬
‫حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص‪ ٌٙٛٝ .‬حُ٘ٔزش طو‪ً ْ٤‬لخءس ح‪٩‬ىحٍس حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش ك‪ ٢‬حٓظويحّ حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص أك‪ َ٠‬حٓظويحّ‬
‫ك‪ ٢‬طلو‪٤‬ن ح‪ٍ٧‬رخف ػٖ ‪٣َ١‬ن ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ ك‪ ٢‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص حُٔوظِلش‪ًِٔٝ ،‬خ حٍطلؼض ‪ ٌٙٛ‬حُ٘ٔزش‬
‫ُحىص ًلخءس حُٔ‪َٜ‬ف ك‪ ٢‬حٓظويحّ ٓ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحط‪ٝ ،ٚ‬ػ٘يٓخ ط٘ول‪ ٞ‬كؤٕ ًُي ‪٣‬ؼ٘‪ ٢‬حٗولخ‪ً ٝ‬لخءس‬
‫حُٔ‪َٜ‬ف ك‪ ٢‬حٓظويحّ ٓ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحط‪ُ٣ٝ ،1 ٚ‬ؼزَ ػ٘‪ ٚ‬رخُ‪٤ٜ‬ـش ح‪٥‬ط‪٤‬ش‪-: 3‬‬
‫)‪ROA = NP/TA . 100 ……..(6‬‬
‫اً إٔ‪-:‬‬
‫‪ : ROA‬طٔؼَ ٓؼيٍ حُو‪ٞ‬س ح‪َ٣٫‬حى‪٣‬ش ( حُؼخثي ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص)‪.‬‬
‫‪ : NP‬طٔؼَ ‪ٛ‬خك‪ ٢‬حَُرق رؼي حُ‪٣َ٠‬زش‪.‬‬

‫‪ٍٟ -1‬خ ‪ٛ‬خكذ أر‪ ٞ‬حكٔي ‪ ٝ‬كخثن ٓ٘ؼَ هي‪ِ ،١ٍٝ‬ظذس عاتك‪.333ٙ ،‬‬
‫‪ٔ٣ٍ -1‬خ ك‪٤‬يٍ ٗ‪٤‬ن حُٔ‪ٞ‬م‪ ،‬أشش وفا‪٠‬ح سأط اٌّاي ف‪ ٟ‬ستؽ‪١‬ح اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح اٌخاطح ف‪ ٟ‬ع‪ٛ‬س‪٠‬ح‪ٍٓ ،‬خُش ٓخؿٔظ‪ َ٤‬ك‪ ٢‬حُظٔ‪َ٣ٞ‬‬
‫‪ٝ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف‪٤ًِ ،‬ش ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪ ،‬ؿخٓؼش كِذ‪٣ٍٞٓ ،‬خ‪.33ٙ ،1117 ،‬‬
‫‪ٍٟ -3‬خ ‪ٛ‬خكذ أر‪ ٞ‬حكٔي ‪ٝ‬كخثن ٓ٘ؼَ هي‪ِ ،١ٍٝ‬ظذس عاتك‪.333ٙ ،‬‬

‫‪17‬‬
 ‫‪ : TA‬طٔؼَ اؿٔخُ‪ ٢‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص‪.‬‬
‫ساتؼاً‪ :‬إٌظش‪٠‬اخ اٌّفغشج ٌشتؽ‪١‬ح اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح‬
‫‪٣‬ظ‪ َٜ‬ى‪ ٍٝ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ك‪ ٢‬حُ٘ظخّ حُٔخُ‪ ٢‬ػْ ك‪ ٢‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى حُو‪ ٢ٓٞ‬ػٖ ‪٣َ١‬ن كخػِ‪٤‬ظ‪ٜ‬خ‬
‫ك‪ ٢‬طؼزجش حُٔيهَحص ‪ٝ‬ط‪ٞ‬ؿ‪ٜٜ٤‬خ ُ‪ٓ٬‬ظؼٔخٍ رطَ‪٣‬وش طؼُِ ى‪ٍٛٝ‬خ ك‪ ٢‬طو‪ٍ ٚ٤ٜ‬أّ حُٔخٍ ‪ٝ‬طلو‪٤‬ن‬
‫حُظ٘ٔ‪٤‬ش ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش‪٣ ٫ٝ .‬وظ‪ َٜ‬ح‪٧‬ػَ ح‪٣٩‬ـخر‪َُ ٢‬رل‪٤‬ش ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ٜ‬خٍف ٗلٔ‪ٜ‬خ‪ ،‬رَ ‪ٔ٣‬ظي ػِ‪٠‬‬
‫ٓٔظ‪ ٟٞ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى حُو‪٢ٓٞ‬؛ ‪ٜٗ٧‬خ طؼٌْ حٓظوَحٍ حُ٘ظخّ حُٔ‪َٜ‬ك‪ ٢‬حَُٔطز‪ ٢‬رخٓظوَحٍ حُ٘ظخّ حُٔخُ‪،٢‬‬
‫‪ًٌُٝ‬ي ح‪٩‬ىحٍس حُـ‪٤‬يس ُِٔ‪ٜ‬خٍف‪ٌٛٝ ،‬ح ٓخ طلَٔ‪ ٙ‬حُ٘ظَ‪٣‬خص حُوخ‪ٛ‬ش رخَُرل‪٤‬ش‪ًٔ ٢ٛٝ ،‬خ ‪٣‬ؤط‪:1 ٢‬‬
‫‪ٔ .1‬ظش‪٠‬ح ل‪ٛ‬ج اٌغ‪ٛ‬ق‬
‫ط٘طِن ٖٓ ‪ ٌٙٛ‬حُ٘ظَ‪٣‬ش كَ‪٤ٟ‬ظخٕ‪ :‬طظؼِن ح‪ ٠ُٝ٧‬رِٔ‪ٞ‬ى حُٔ‪َٜ‬ف ( ‪Structure Conduct‬‬

‫‪ ،)Performance‬أ‪ٜٗ ١‬ؾ ح‪ٓ٫‬ظ‪٬ٜ‬ى ‪ٝ‬ح‪ٗ٩‬ظخؽ حُٔٔظيحٓ‪ ،ٖ٤‬ك‪٤‬غ ط٘‪ ٚ‬حُلَ‪٤ٟ‬ش ح‪ ٠ُٝ٧‬ػِ‪ ٠‬إٔ‬
‫ً‬
‫طًَ‪ِ٤‬ح) أًؼَ هيٍس ػِ‪٣ُ ٠‬خىس ٍرل‪٤‬ظ‪ٜ‬خ‬ ‫حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظ‪ ٢‬طؼَٔ ك‪ ٢‬ر‪٤‬جش حكظٌخٍ‪٣‬ش (ح‪ٞٓ٧‬حم ح‪ً٧‬ؼَ‬
‫ك‪٤‬غ طظخف ُ‪ٜ‬خ كَ‪ٛ‬ش هل‪ ٞ‬أٓؼخٍ حُلخثيس ػِ‪ ٠‬حُ‪ٞ‬ىحثغ ‪ٌٛٝ‬ح ح‪٩‬ؿَحء ‪٣‬وخرِ‪ ٚ‬اؿَحء أهَ ‪٣‬ظٔؼَ ك‪٢‬‬
‫ٍكغ أٓؼخٍ حُلخثيس ػِ‪ ٠‬حُوَ‪ُ ٝٝ‬ظلو‪٤‬ن ٍرلخ ً حكظٌخٍ‪٣‬خ ً ‪ ٫‬طٔظط‪٤‬غ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُؼخِٓش ك‪٢‬‬
‫ح‪ٞٓ٧‬حم ٓ٘ول‪٠‬ش حُظًَ‪ ِ٤‬طلو‪٤‬و‪ٝ ،ٚ‬حُؼخٗ‪٤‬ش طظؼِن رخُو‪ٞ‬س حُ٘ٔز‪٤‬ش ُِٔ‪ٞ‬م ( ‪Relative Market‬‬

‫‪ٝ .)Power‬ط٘‪ ٚ‬ػِ‪ ٠‬إٔ ٍرل‪٤‬ش حُٔ‪ٜ‬خٍف طظؤػَ رل‪ٜ‬ظ‪ٜ‬خ ك‪ ٢‬حُٔ‪ٞ‬م‪ٌٛٝ ،‬ح ‪٣‬ؼ٘‪ ٢‬إٔ حُٔ‪ٜ‬خٍف‬
‫حُظ‪ُ ٢‬ي‪ٜ٣‬خ ٓ٘ظـخص ٓظٔ‪ِ٤‬س ػٖ ؿ‪َٛ٤‬خ ‪ ٌٖٔ٣‬إٔ طئػَ ػِ‪ ٠‬ح‪ٓ٧‬ؼخٍ ‪ٔٓٝ‬خٍٓش حُو‪ٞ‬س حُٔ‪ٞ‬ه‪٤‬ش ‪ٝ‬طلون‬
‫أٍرخ ًكخ ؿ‪ َ٤‬ط٘خكٔ‪٤‬ش‪.‬‬
‫‪ٔ .1‬ظش‪٠‬ح اٌىفاءج‬
‫طلظَ‪ٗ ٝ‬ظَ‪٣‬ش حٌُلخءس إٔ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظ‪ ٢‬طلون أٍرخ ًكخ ػخُ‪٤‬ش ‪ ٢ٛ‬أًؼَ حُٔ‪ٜ‬خٍف ًلخءس‪،‬‬
‫‪ٝ‬إٔ ٗظَ‪٣‬ش حٌُلخءس ُ‪ٜ‬خ كَ‪٤ٟ‬ظ‪ ٖ٤‬ح‪ ٠ُٝ٧‬طؼَف رلَ‪٤ٟ‬ش حٌُلخءس ‪ٝ‬ط٘‪ ٚ‬ػِ‪ ٠‬إٔ حُٔ‪ٜ‬خٍف‬
‫حُلخػِش طوَ ٗٔزش طٌخُ‪٤‬ل‪ٜ‬خ ٓٔخ ‪٣‬ـؼِ‪ٜ‬خ أًؼَ ٍرل‪٤‬ش ً‪ٜٗٞ‬خ أًؼَ ًلخءس‪ٝ ،‬حُؼخٗ‪٤‬ش طًَِ ػِ‪ٝ ٠‬ك‪ٍٞ‬حص‬
‫حُلـْ ري‪ ٖٓ ً٫‬ح‪٫‬هظ‪٬‬كخص ك‪ ٢‬طٌ٘‪ُٞٞ‬ؿ‪٤‬خ ح‪٩‬ىحٍس أ‪ ٝ‬ح‪ٗ٩‬ظخؽ‪ ،‬ك‪٤‬غ ًِٔخ حٗول‪٠‬ض طٌِلش حُ‪ٞ‬كيس‬
‫حُ‪ٞ‬حكيس ٖٓ ح‪ٗ٩‬ظخؽ ُحى كـْ ح‪ٗ٩‬ظخؽ‪ٌٛٝ ،‬ح ٓخ طؼ٘‪ٝ ٚ٤‬ك‪ٍٞ‬حص حُلـْ‪ٝ ،‬رٌُي طظٌٖٔ حُٔ‪ٜ‬خٍف ٖٓ‬
‫حُٔ‪٤‬طَس ػِ‪ ٠‬ك‪ٜ‬ش ٓ‪ٞ‬ه‪٤‬ش أًزَ ‪ًٝ‬حص طًَِ أًزَ ‪ٍٝ‬رل‪٤‬ش أػِ‪.٠‬‬

‫‪1- Blerta Banmi Msc , lnternal and external factors affecting banking profitability : evidence‬‬
‫‪from Albanian banking sector, Theses, Epoka University , Albanian, 2014,p 16-18.‬‬

‫‪18‬‬
 ‫‪ٔ .3‬ظش‪٠‬ح اٌرّ‪ ً٠ٛ‬تاٌٍّى‪١‬ح‬
‫طوظَف ٗظَ‪٣‬ش حُظٔ‪٣ُ َ٣ٞ‬خىس حُٔوخ‪ َ١‬ػ٘ي ُ‪٣‬خىس حَُحكؼش حُٔخُ‪٤‬ش ‪ٝ‬طوِ‪ٔٗ َ٤‬زش كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش‬
‫اُ‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص‪ ،‬ك‪٤‬غ ‪٣‬ئى‪ ١‬حٍطلخع حُؼخثي حُٔظ‪ٞ‬هغ اُ‪ ٠‬طلَٔ حُٔ‪َٜ‬ف رٔوخ‪ َ١‬ا‪ٟ‬خك‪٤‬ش‪ٝ ،‬‬
‫‪ُ٣‬ؼَف ‪ٌٛ‬ح حُظلٔ‪ َ٤‬حُ٘ظَ‪ ١‬رؼخثي حُٔوخ‪ٗ ٖٓ َ١‬خك‪٤‬ش‪ٗ ٖٓٝ ،‬خك‪٤‬ش أهَ‪ٝ ٟ‬ؿ‪ٞ‬ى طلٔ‪ٓ َ٤‬لخى‪ ٙ‬إٔ‬
‫حٍطلخع ٗٔزش ح‪ ْٜٓ٧‬اُ‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص ُ‪ ٚ‬طؤػ‪ َ٤‬ا‪٣‬ـخر‪ ٢‬ػِ‪ ٠‬حَُرل‪٤‬ش‪ ،‬ك‪٤‬غ إٔ حٍطلخع ٗٔزش ح‪ْٜٓ٧‬‬
‫طئى‪ ١‬اُ‪ ٠‬حٍطلخع حُو‪ٔ٤‬ش حُٔ‪ٞ‬ه‪٤‬ش ُِٔ‪َٜ‬ف ‪ ٖٓٝ‬ػْ حٍطلخع اٍرخك‪.ُٚ‬‬

‫‪19‬‬
 ‫اٌّطٍة اٌصأ‪ :ٟ‬اٌؼ‪ٛ‬اًِ اٌّؤششج ف‪ ٟ‬ستؽ‪١‬ح اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح‬
‫ط‪ٞ‬حؿ‪ ٚ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ٖٓ أؿَ طلو‪٤‬ن ‪ٛ‬يك‪ٜ‬خ حُٔظٔؼَ رظؼظ‪ٍ ْ٤‬رل‪٤‬ظ‪ٜ‬خ‪ ،‬ػ‪ٞ‬حَٓ ػيس‬
‫طظلخ‪ٝ‬ص ك‪ ٢‬طؤػ‪َٛ٤‬خ ػِ‪ ٠‬حَُرل‪٤‬ش‪ٞٓ ،‬حء ًخٗض ػ‪ٞ‬حَٓ هخٍؿ‪٤‬ش أّ ػ‪ٞ‬حَٓ ىحهِ‪٤‬ش‪ٌٖٔ٣ٝ ،‬‬
‫ط‪٤ٟٞ‬ل‪ٜ‬خ رخ‪٫‬ط‪-:٢‬‬
‫أ‪ٚ‬الً‪ :‬اٌؼ‪ٛ‬اًِ اٌخاسظ‪١‬ح اٌّؤششج ف‪ ٟ‬ستؽ‪١‬ح اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح‬
‫‪ .1‬اٌظش‪ٚ‬ف اٌغ‪١‬اع‪١‬ح ‪ٚ‬اٌرشش‪٠‬ؼ‪١‬ح ‪ٚ‬االلرظاد‪٠‬ح اٌؼاِح‪ :‬طئػَ حُظَ‪ٝ‬ف حُٔ‪٤‬خٓ‪٤‬ش ‪ٝ‬حُٔظٔؼِش ك‪٢‬‬
‫حٓظوَحٍ حُٔئٓٔخص حُلٌ‪٤ٓٞ‬ش‪٤ٓٝ ،‬خىس حُوخٗ‪ٝ ،ٕٞ‬حٗظ٘خٍ ح‪٠ٗٝ ،ٖٓ٧‬ؾ حُظَ٘‪٣‬ؼخص ‪ٝ‬ط٘ٔ‪٤‬ش‬
‫حُز‪٤‬جش حُوخٗ‪٤ٗٞ‬ش حُٔ٘ظٔش ُِ٘٘خ‪ ١‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪ٝ ١‬ط٘ٔ‪٤‬ش ػ‪٬‬هخص حُي‪ُٝ‬ش ٓغ حُوخٍؽ ‪ٓٝ‬غ حُٔئٓٔخص‬
‫حُي‪٤ُٝ‬ش ك‪٘ٗ ٢‬خ‪١‬خص حُٔ‪ٜ‬خٍف‪ًٔ .‬خ إٔ ح‪ٟٝ٧‬خع ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش ‪ٝ‬حُٔظٔؼِش ك‪ ٢‬حُى‪٣‬خى ٓؼي‪٫‬ص‬
‫حُ٘ٔ‪ ٞ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪ٝ ،١‬حَُ‪ٝ‬حؽ ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪ٝ ،١‬حُى‪٣‬خى ٓؼي‪٫‬ص ح‪٫‬ىهخٍ‪ٝ ،‬ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ‪ٝ ،‬ط‪ٞ‬كَ‬
‫ٍإ‪ ّٝ‬ح‪ٞٓ٧‬حٍ‪ٝ ،‬حُلَ‪ ٙ‬ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ‪٣‬ش‪ٝ ،‬ؿي‪ٝ‬ح‪ٛ‬خ طٔخػي ك‪ ٢‬حٗظؼخٕ ح‪٩‬ػٔخٍ حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش‪،‬‬
‫‪٣ُٝ‬خىس ٗ٘خ‪١‬خص حُٔ‪ٜ‬خٍف‪ ٖٓٝ ،‬ػْ حُى‪٣‬خى ا‪َ٣‬حىحط‪ٜ‬خ ‪ٝ‬أٍرخك‪ٜ‬خ‪٣ٝ .‬ليع حُؼٌْ ك‪ ٢‬أ‪ٝ‬هخص‬
‫ح‪ٌٔٗ٫‬خٕ ‪ٝ‬ح‪ُٓ٧‬خص حُٔخُ‪٤‬ش‪.‬‬

‫‪ .1‬اٌرشش‪٠‬ؼاخ ‪ٚ‬اٌم‪ٛ‬أ‪ ٓ١‬اٌغاس‪٠‬ح‪ :‬طئػَ حُظَ٘‪٣‬ؼخص ‪ٝ‬حُ‪ٞ٠‬حر‪ٝ ٢‬حُظؼِ‪ٔ٤‬خص حُظ‪ ٢‬ط‪ٜ‬يف اُ‪٠‬‬
‫كٔخ‪٣‬ش حُـ‪ٜ‬خُ حُٔ‪َٜ‬ك‪ٝ ٢‬ح‪ٞٓ٧‬حٍ حُٔ‪ٞ‬ىػش ُي‪ ٟ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف‪ٜٗ٧ ،‬خ ط‪٠‬غ حُظِحٓخص ا‪ٟ‬خك‪٤‬ش‬
‫‪ٝ‬طٌخُ‪٤‬ق ا‪ٟ‬خك‪٤‬ش ػِ‪ ٠‬حُٔ‪َٜ‬ف طئػَ ػِ‪ ٠‬أٍرخف حُٔ‪َٜ‬ف‪ٍ ،‬ؿْ أٗ‪ٜ‬خ ط‪ٞ‬كَ حُـ‪ٜ‬خُ‬
‫حُٔ‪َٜ‬ك‪ ٢‬ر‪٤‬جش آٓ٘ش ‪ٔٓٝ‬ظوَس طظ‪٤‬ق ُ‪ ٚ‬حُؼَٔ رؼوش ‪ٝ‬ح‪ٔ١‬ج٘خٕ ُِٔزخىٍس ك‪ ٢‬طط‪ َ٣ٞ‬أػٔخُ‪ٚ‬‬
‫‪ٝ‬ط‪٤ٓٞ‬ؼ‪ٜ‬خ ‪.1‬‬
‫‪ .3‬اٌغ‪١‬اعح إٌمذ‪٠‬ح‪ :‬طؼَُف حُٔ‪٤‬خٓش حُ٘وي‪٣‬ش ػِ‪ ٠‬أٗ‪ٜ‬خ ٓـٔ‪ٞ‬ػش ٖٓ حُو‪ٞ‬حػي‪ٝ ،‬حُ‪ٓٞ‬خثَ‪،‬‬
‫‪ٝ‬ح‪ٓ٧‬خُ‪٤‬ذ‪ٝ ،‬ح‪٩‬ؿَحءحص‪ٝ ،‬حُظيحر‪ َ٤‬حُظ‪ ٢‬طو‪ ّٞ‬ر‪ٜ‬خ حُِٔطش حُ٘وي‪٣‬ش ُِظلٌْ رؼَ‪ ٝ‬حُ٘و‪ٞ‬ى رٔخ‬
‫‪٣‬ظٔخٗ‪ٓ ٠‬غ حُ٘٘خ‪ ١‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪ُ ١‬ظلو‪٤‬ن أ‪ٛ‬يحف حهظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش ٓليىس ه‪ٓ ٍ٬‬يس ُٓ٘‪٤‬ش ٓليىس‪.‬‬
‫‪ٌٛ ٌٕٞ٣ٝ‬ح حُظؤػ‪ٝ َ٤‬ح‪ٟ‬ق ػٖ ‪٣َ١‬ن طز٘‪ ٢‬حُِٔطش حُ٘وي‪٣‬ش ٓ‪٤‬خٓش ٗوي‪٣‬ش ط‪ٓٞ‬ؼ‪٤‬ش أّ حٌٗٔخٗ‪٤‬ش‬
‫رخٓظؼٔخٍ أى‪ٝ‬حط‪ٜ‬خ حٌُٔ‪٤‬ش ‪ٝ‬حُ٘‪ٞ‬ػ‪٤‬ش ر‪ٜ‬يف ‪ٟ‬ز‪ ٢‬حُ٘٘خ‪ ١‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪ ٖٓ ١‬ى‪ ٕٝ‬كي‪ٝ‬ع ط‪٠‬وْ أ‪ٝ‬‬
‫حٌٗٔخٕ‪ٝ ،‬طلَُ حُٔ‪٤‬خٓش حُ٘وي‪٣‬ش ػيىح ٖٓ حُٔظـ‪َ٤‬حص حُظ‪ ٢‬طئػَ ك‪ ٢‬ػَٔ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‬
‫رٌَ٘ ٓزخَٗ أ‪ ٝ‬ؿ‪ٓ َ٤‬زخَٗ‪ ٖٓٝ ,‬ر‪ ٌٙٛ ٖ٤‬حُٔظـ‪َ٤‬حص‪-:1‬‬

‫‪ -1‬ػزي حُؼِ‪ ٖ٣ٞٗ ِ٣‬ػزي حُلٔ‪٤‬ي حُـز‪ِ ،١ٍٞ‬ظذس عاتك‪.171 ٙ ،‬‬

‫‪ -1‬رَ٘‪ ٟ‬ػزي حُزخٍ‪ ١‬حكٔي‪ ،‬ذمذ‪٠‬ش اشش اٌغ‪١‬اعر‪ ٓ١‬إٌمذ‪٠‬ح ‪ٚ‬اٌّاٌ‪١‬ح ف‪ ٟ‬إداسج اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح تاعرخذاَ ؽش‪٠‬مح االٔؽذاس اٌّرؼذد‬
‫اٌّشاؼً ( ‪ٓ ،) Stepwise‬ـِش ؿخٓؼش ًًَ‪ٞ‬ى ُِؼِ‪ ّٞ‬ح‪٩‬ىحٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش‪ ،‬حُٔـِي (‪ ،)3‬حُؼيى (‪.133 ٙ ،1113 ،)1‬‬

‫‪71‬‬
‫عؼش اٌظشف‪٣ :‬ئػَ ٓؼَ حُ‪َٜ‬ف ػِ‪ ٠‬حُؼِٔش حُٔلِ‪٤‬ش رٌَ٘ ٓزخَٗ ‪ٝ‬كخػَ ك‪ٍ ٢‬رل‪٤‬ش‬ ‫أ)‬

‫حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ػٖ ‪٣َ١‬ن حُظؤػ‪ َ٤‬ػِ‪ٓ ٠‬ويحٍ حُ‪ٞ‬ىحثغ حُظ‪ُِِ ٌٖٔ٣ ٢‬رخثٖ ا‪٣‬يحػ‪ٜ‬خ ُي‪ٟ‬‬
‫حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‪ ،‬كل‪ ٢‬كخُش حٓظوَحٍ ٓؼَ ‪َٛ‬ف حُؼِٔش حُٔلِ‪٤‬ش ٓوخرَ حُؼٔ‪٬‬ص ح‪٧‬هَ‪ٟ‬‬
‫كؤٕ ًُي ٓ‪ ْٜٔ٤‬ك‪٣ُ ٢‬خىس حُلخكِ ُِِرخثٖ ‪٣٩‬يحع أٓ‪ٞ‬حُ‪ُ ْٜ‬ي‪ ٟ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‪ٝ ،‬رخُؼٌْ‪،‬‬
‫ك‪ ٢‬كخُش ػيّ حٓظوَحٍ ٓؼَ ‪َٛ‬ف حُؼِٔش حُٔلِ‪٤‬ش ٓوخرَ حُؼٔ‪٬‬ص ح‪٧‬هَ‪ ،ٟ‬كؤٕ ‪ٌٛ‬ح ٓ‪ْٜٔ٤‬‬
‫ك‪ُ ٢‬ػِػش ػوش حُِرخثٖ ك‪ ٢‬آٌخٗ‪٤‬ش حُللخ ػِ‪ ٠‬أٓ‪ٞ‬حُ‪ ْٜ‬حُٔ‪ٞ‬ىػش ُي‪ ٟ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‪.‬‬

‫ػشع إٌم‪ٛ‬د‪ٔ٣ :‬ؼَ ػَ‪ ٝ‬حُ٘و‪ٞ‬ى أكي حُؼ‪ٞ‬حَٓ ح‪ٓ٧‬خٓ‪٤‬ش ُِٔ‪٤‬خٓش حُ٘وي‪٣‬ش حُظ‪ُٜ ٢‬خ ى‪ٍٝ‬‬ ‫ب)‬

‫أٓخّ ك‪ ٢‬حُظؤػ‪ َ٤‬ػِ‪ ٠‬حُٔظـ‪َ٤‬حص ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش‪٣ٝ .‬ليى ٓويحٍ ػَ‪ ٝ‬حُ٘و‪ٞ‬ى ُ‪٣‬خىس ً أ‪ٗ ٝ‬و‪ٜ‬خٗخ ً‬
‫ٗ‪ٞ‬ع حُٔ‪٤‬خٓش حُ٘وي‪٣‬ش حُٔظزؼش ٓ‪ٞ‬حء ًخٗض ط‪ٓٞ‬ؼ‪٤‬ش أّ حٌٗٔخٗ‪٤‬ش‪ ٖٓٝ ،‬ػْ كبٕ ‪ٌٛ‬ح حُٔظـ‪ُٚ َ٤‬‬
‫طؤػ‪ٓ َ٤‬زخَٗ ػِ‪ ٠‬أىحء حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‪ٓ ،‬غ آػخٍ‪ ٙ‬ح‪٣٩‬ـخر‪٤‬ش ػ٘يٓخ طٌ‪ ٕٞ‬حُِٔطش حُ٘وي‪٣‬ش‬
‫ػِ‪ ٠‬ػَ‪ٗ ٝ‬و‪ٞ‬ى ػ٘ي حُٔٔظ‪٣ٞ‬خص حُظ‪٣ ٢‬ظلون ػ٘ي‪ٛ‬خ ح‪ٓ٫‬ظوَحٍ‬ ‫هخىٍس ػِ‪ ٠‬حُللخ‬
‫ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪ٝ ،١‬ح‪٥‬ػخٍ حُِٔز‪٤‬ش ػ٘ي ٓزخُـش حُِٔطش حُ٘وي‪٣‬ش ك‪٣ُ ٢‬خىس ٓويحٍ ػَ‪ ٝ‬حُ٘و‪ٞ‬ى ػ٘ي‬
‫ٓٔظ‪٣ٞ‬خص أػِ‪ ٖٓ ٠‬حُٔٔظ‪ ٟٞ‬حُظ‪ٞ‬حُٗ‪ٔٓ ،٢‬خ ‪٣‬ئى‪ ١‬اُ‪ ٠‬كي‪ٝ‬ع ػيّ حٓظوَحٍ حهظ‪ٜ‬خى‪ٖٓٝ ،١‬‬
‫ػْ ‪٣‬ظَى أػخٍ‪ ٙ‬حُِٔز‪٤‬ش ػِ‪ ٠‬أىحء ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى رؼخٓش ‪ٝ‬أىحء حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش روخ‪ٛ‬ش‪.‬‬
‫اٌرؼخُ ‪٣ :‬ظْ ٓلذ حُظؤػ‪َ٤‬حص حُِٔز‪٤‬ش حُ٘خطـش ػٖ حُظ‪٠‬وْ ػِ‪ ٠‬حُلوَحص حُؼخٓش ُ‪٬‬هظ‪ٜ‬خى‬ ‫ص)‬

‫حُ‪ٝ ٢٘١ٞ‬ػِ‪ ٠‬أىحء حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‪ ٕ٧ ،‬حُٔؼي‪٫‬ص حَُٔطلؼش ٖٓ حُظ‪٠‬وْ ٓظئى‪١‬‬

‫رخ‪٩‬كَحى حُِـ‪ٞ‬ء اُ‪ ٠‬أٓخُ‪٤‬ذ حٓظؼٔخٍ أهَ‪ٓ ٟ‬ؼَ َٗحء حُِٔغ ‪ٝ‬ح‪ ٍٞٛ٧‬ري‪ ٖٓ ً٫‬ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ‬
‫ػِ‪ ٠‬ه‪ٔ٤‬ش ٍإ‪ّٝ‬‬ ‫ػٖ ‪٣َ١‬ن ا‪٣‬يحع حُ‪ٞ‬ىحثغ ُي‪ ٟ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‪ ،‬ر‪ٜ‬يف حُللخ‬
‫أٓ‪ ٞ‬حُ‪ٜ‬خ‪ ٖٓٝ ،‬ػْ كبٕ حُز‪٤‬جش ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش ػ٘يٓخ طظ‪ٓ ٖٔ٠‬ؼي‪٫‬ص ط‪٠‬وْ ػخُ‪٤‬ش ٓظٌ‪ ٕٞ‬ػخثوخ ً‬
‫أ‪ٓ ٝ‬ليىس ‪٧‬ىحء حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‪ٝ .‬رخُؼٌْ ػ٘يٓخ طٌ‪ ٕٞ‬حُز‪٤‬جش ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش ًحص ٓؼي‪٫‬ص‬
‫ط‪٠‬وْ ٓ٘ول‪٠‬ش ‪ٔٓٝ‬ظوَس‪ ،‬كبٕ ًُي ٓ‪ٞ٤‬كَ حُٔ٘خم حُٔ٘خٓذ ُظلو‪٤‬ن أىحء ٓٔ‪ُِٜٔ ِ٤‬خٍف‬
‫حُظـخٍ‪٣‬ش‪.‬‬
‫‪ .3‬إٌّافغح‪ :‬طُؼيَ حُٔ٘خكٔش حُؼخَٓ حَُث‪ ْ٤‬ك‪ ٢‬طلو‪٤‬ن حٌُلخءس ح‪ٗ٩‬ظخؿ‪٤‬ش ك‪ ٢‬حُ‪ٜ٘‬خػخص ًخكش‪ ،‬رٔخ‬
‫ك‪ًُ ٢‬ي ‪٘ٛ‬خػش حُويٓخص حُٔخُ‪٤‬ش‪ ،‬ك‪٤‬غ طئػَ حُٔ٘خكٔش ػِ‪ ٠‬أىحء حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‪ٝ ،‬ك‪ٔ٤‬خ‬
‫‪٣‬ظؼِن رظوي‪ ْ٣‬حُويٓخص حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش ‪ٓٝ‬ي‪ً ٟ‬لخءس طِي حُويٓخص ‪ٝ‬حُظٌخُ‪٤‬ق حُظ‪ ٢‬طوخرِ‪ٜ‬خ‪ٝ ،‬هي‬
‫ح‪ٛ‬طيٓض حُٔ٘خكٔش ك‪ٞٓ ٢‬م حُويٓخص حُٔخُ‪٤‬ش رؼي ػِٔ‪٤‬خص حُظلَ‪ َ٣‬حُٔخُ‪ ٢‬حُظ‪ٗ ٢‬لٌط‪ٜ‬خ حُؼي‪٣‬ي‬
‫ٖٓ حُي‪ ٍٝ‬حُٔظويٓش ‪ٝ‬حُ٘خٓ‪٤‬ش‪ٔٓ ،‬خ ىكغ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش اُ‪ ٠‬طط‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىس أٓخُ‪٤‬ذ أىحء‬

‫‪71‬‬
‫ػِ‪ ٠‬ى‪ٍٛٝ‬خ حُو‪٤‬خى‪ ١‬ر‪ ٖ٤‬حُٔئٓٔخص حُٔخُ‪٤‬ش‪ٝ ،‬ط‪ٞ‬حؿ‪ٚ‬‬ ‫حُويٓخص حُٔخُ‪٤‬ش ك‪ٓ ٢‬لخ‪ُٝ‬ش ُِللخ‬
‫حُٔ‪ٜ‬خٍف ٗ‪ٞ‬ػ‪ ٖ٤‬أٓخٓ‪ ٖٓ ٖ٤٤‬حُٔ٘خكٔش‪ٔٛ ,‬خ‪ :1‬۔‬

‫ِٕافغح ِظشف‪١‬ح أ‪ِ ٚ‬ثاششج‪ :‬طظٔؼَ ك‪ ٢‬حُٔ٘خكٔش ر‪ ٖ٤‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظ‪ ٢‬طويّ هيٓخص ٓ‪َٜ‬ك‪٤‬ش‬ ‫أ)‬

‫ٓٔخػِش‪ٝ ،‬طٔٔ‪٘ٓ ٠‬خكٔش ؿ‪ٓ َ٤‬ؼَ‪٣‬ش طي‪ ٍٝ‬ك‪ ٍٞ‬ؿ‪ٞ‬ىس ‪ٝ‬طٔخ‪ ِ٣‬حُويٓخص حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش حُٔويٓش‬
‫ُِِرخثٖ‪ٝ ،‬اًح ُْ ‪ ٌٖ٣‬حُٔ‪َٜ‬ف ٓٔظؼيح ً ‪ٓٝ‬يًٍخ ً ُ‪ ٌٜٙ‬حُٔ٘خكٔش‪ ،‬كؤٗ‪٣ ٚ‬ئى‪ ١‬اُ‪ ٠‬كويحٕ ك‪ٜ‬ظ‪ٚ‬‬
‫ك‪ ٢‬حُٔ‪ٞ‬م‪ٔٓ ،‬خ ‪٣‬ئػَ ِٓزًخ ػِ‪ ٠‬ح‪ٍ٧‬رخف‪ ،‬كظ‪ٔٔ٣ ٫ ٠‬ق ُِٔ‪ٜ‬خٍف حُ‪ٜ‬ـ‪َ٤‬س حُظ‪ ٢ٛ ٢‬ػزخٍس‬
‫ػٖ ىًخً‪ ٖ٤‬طٔخٍّ ٗ٘خ‪١‬خ ً ٓ‪َٜ‬ك‪٤‬خً‪.‬‬
‫د) ِٕافغح غ‪١‬ش ِظشف‪١‬ح أ‪ ٚ‬غ‪١‬ش ِثاششج‪ :‬طظٔؼَ ك‪ ٢‬حُٔ٘خكٔش ر‪ ٖ٤‬حُٔ‪ٜ‬خٍف ‪ٝ‬حُٔئٓٔخص حُٔخُ‪٤‬ش‬
‫ح‪٧‬هَ‪ ٟ‬حُظ‪ ٢‬طويّ هيٓخص ٓٔخػِش ُِويٓخص حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش ٓؼَ هيٓخص حُظؤٓ‪٘ٛٝ ،ٖ٤‬خى‪٣‬ن‬
‫ح‪٫‬ىهخٍ‪ . . . . .‬حُن‪ ،‬ك‪٤‬غ طـٌد ‪ ٌٙٛ‬حُٔئٓٔخص ؿِ ًءح ٖٓ حُٔيهَحص حُظ‪ً ٢‬خٕ ٖٓ حٌُٖٔٔ‬
‫ط‪ٞ‬ؿ‪ٜٜ٤‬خ اُ‪ ٠‬حُوطخع حُٔ‪َٜ‬ك‪ ٌٖٔ٣ٝ ،٢‬ط‪٤ٟٞ‬ق حػَ ُ‪٣‬خىس كيس حُٔ٘خكٔش ك‪ ٢‬حُ‪ٜ٘‬خػش‬
‫حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش ك‪ٍ ٢‬رل‪٤‬ش حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‪ًٝ ،‬خ‪٧‬ط‪-:٢‬‬
‫ىه‪٘ٓ ٍٞ‬خكٔ‪ ٖ٤‬ؿيى ٖٓ حُٔئٓٔخص حُٔخُ‪٤‬ش ؿ‪ َ٤‬حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش ُظوي‪ ْ٣‬هيٓخص ٓخُ‪٤‬ش ط٘خكْ‬ ‫‪‬‬

‫حُويٓخص حُظ‪ ٢‬طويٓ‪ٜ‬خ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ٓٔخ ‪٣‬ئػَ ػِ‪ ٠‬ك‪ٜ‬ظ‪ٜ‬خ ك‪ ٢‬حُٔ‪ٞ‬م‪.‬‬
‫طلَ‪ َ٣‬أٓؼخٍ حُلخثيس ‪ٝ‬طول‪٤‬ق ح‪٩‬ؿَحءحص حَُهخر‪٤‬ش حُ‪ٜ‬خٍٓش حُٔلَ‪ٟٝ‬ش ػِ‪ ٠‬حُؼِٔ‪٤‬خص‬ ‫‪‬‬

‫حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش حُوخٍؿ‪٤‬ش ‪ٝ‬كظق ح‪ٞٓ٧‬حم حُٔلِ‪٤‬ش أٓخّ حُٔ‪ٜ‬خٍف ح‪٧‬ؿ٘ز‪٤‬ش‪.‬‬

‫حرظٌخٍ حُٔ‪ٜ‬خٍف ‪ٝ‬حُٔئٓٔخص أى‪ٝ‬حص ٓخُ‪٤‬ش ٓزظٌَس ُٔ‪ٞ‬حؿ‪ٜ‬ش هِش حُظؼخَٓ ٓغ ح‪٧‬ى‪ٝ‬حص حُٔخُ‪٤‬ش‬ ‫‪‬‬

‫حُظوِ‪٤‬ي‪٣‬ش‪ ،‬ح‪ َٓ٧‬حٌُ‪٣ ١‬ئى‪ ١‬اُ‪٣ُ ٠‬خىس كيس حُٔ٘خكٔش أٓ‪ ً٬‬ك‪ ٢‬حُل‪ ٍٜٞ‬ػِ‪ ٠‬ك‪ٜ‬ش أًزَ ك‪٢‬‬
‫حُٔ‪ٞ‬م ٖٓ ح‪٧‬ى‪ٝ‬حص حُظوِ‪٤‬ي‪٣‬ش ‪ٝ‬حُلي‪٣‬ؼش‪.‬‬
‫ٗـغ حُظط‪ ٍٞ‬حُظٌ٘‪ُٞٞ‬ؿ‪٣ُ ٢‬خىس حُٔ٘خكٔش ك‪ٞٓ ٢‬م حُويٓخص حُٔخُ‪٤‬ش رٔزذ حُويٍس حٌُز‪َ٤‬س ػِ‪٠‬‬ ‫‪‬‬

‫طول‪ ٞ٤‬حُظٌخُ‪٤‬ق ‪َٓٝ‬ػش ‪ٝ‬ؿ‪ٞ‬ىس حُويٓخص حُٔويٓش‪.‬‬

‫‪ .3‬أعؼاس اٌفائذج‪ :‬طِىحى ٍرل‪٤‬ش حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ٓغ ُ‪٣‬خىس أٓؼخٍ حُلخثيس ػِ‪ ٠‬حُوَ‪،ٝٝ‬‬
‫ٓوخرَ حٗولخ‪ ٝ‬أٓؼخٍ حُلخثيس ػِ‪ ٠‬حُ‪ٞ‬ىحثغ‪ٔٓ ،‬خ ‪٣‬ؼ٘‪ ٢‬إٔ حَُرل‪٤‬ش طِىحى ٓغ ُ‪٣‬خىس ‪ٛ‬خٖٓ ٓؼَ‬
‫ى‪ٍٝ‬ح كخػ‪ ً٬‬ك‪ ٢‬حُظؤػ‪ َ٤‬ػِ‪ ٠‬حٓظؼٔخٍحص حُٔ‪ٜ‬خٍف‪ٝ ،‬إٔ ٓؼظْ‬
‫حُلخثيس‪ٝ ،‬طئى‪ ١‬أٓؼخٍ حُلخثيس ً‬

‫‪ -1‬حكٔي ٓ‪ً ٠ٓٞ‬خ ْ‪ ،‬ستؽ‪١‬ح اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح ‪ٚ‬اٌؼ‪ٛ‬اًِ اٌّؤششج ػٍ‪ٙ١‬ا دساعح ذطث‪١‬م‪١‬ح ٌؼ‪ٕ١‬ح ِٓ اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح اٌؼشال‪١‬ح ٌٍّذج‬
‫(‪ٍٓ ,)2246-2224‬خُش ٓخؿٔظ‪٤ًِ ،َ٤‬ش ح‪٫‬ىحٍس ‪ٝ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪ ،‬هْٔ حُؼِ‪ ّٞ‬حُٔخُ‪٤‬ش ‪ٝ‬حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش‪ ،‬حُـخٓؼش حُؼَحه‪٤‬ش‪.33 -33 ٙ ،1119 ،‬‬

‫‪71‬‬
‫ا‪َ٣‬حىحص حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش طٔؼَ حُلَم ر‪ ٖ٤‬حُل‪ٞ‬حثي حُيحث٘ش ‪ٝ‬حُل‪ٞ‬حثي حُٔي‪٘٣‬ش حُظ‪ُٜ ٢‬خ ى‪ٍٝ‬ح ً‬
‫ًز‪َ٤‬ح ً ك‪ ٢‬حُظؤػ‪ َ٤‬ػِ‪ٍ ٠‬رل‪٤‬ش حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‪.1‬‬
‫‪ .1‬اٌصمافح االظرّاػ‪١‬ح ‪ٚ‬اٌ‪ٛ‬ػ‪ ٟ‬اٌّظشف‪ :ٟ‬طئػَ حُؼوخكش ح‪٫‬ؿظٔخػ‪٤‬ش ‪ٝ‬حُ‪ٞ‬ػ‪ ٢‬حُٔ‪َٜ‬ك‪ ٢‬ك‪ٍ ٢‬رل‪٤‬ش‬
‫حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‪ ،‬ك‪٤‬غ طظؤػَ حُو‪ٔ٤‬ش حُٔ‪ٞ‬ه‪٤‬ش ُِٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش رخُ‪ٞ‬ىحثغ ‪ٝ‬حُوَ‪ٗ ٝٝ‬ظ‪٤‬ـش‬
‫ُظ‪ٞ‬ؿ‪ ٚ‬رؼ‪ ٞ‬حُِرخثٖ ُِظؼخَٓ ٓغ حُٔ‪ٜ‬خٍف ح‪٤ٓ٬ٓ٩‬ش ري‪ ٖٓ ً٫‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‪ٔٓ ،‬خ ‪٣‬ئػَ‬
‫ػِ‪ٍ ٠‬رل‪٤‬ش حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‪ًٔ .‬خ إٔ ه‪ٞ‬س ‪ٓٝ‬ظخٗش حُـ‪ٜ‬خُ حُٔ‪َٜ‬ك‪ٝ ٢‬ط‪ٞ‬حكَحُو٘خػش حٌُخك‪٤‬ش‬
‫ُي‪ ٟ‬حُـٔ‪ٓ ٍٜٞ‬ظئى‪ ١‬اُ‪٣ُ ٠‬خىس طؼخٓ‪٬‬ط‪ٝ ْٜ‬ػوظ‪ ْٜ‬ك‪ ٢‬حُظؼخَٓ ٓغ ‪ ٌٙٛ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف‪ ،‬ح‪ َٓ٧‬حٌُ‪١‬‬
‫هي ‪٘٣‬ؼٌْ ري‪ ٍٙٝ‬ػِ‪ٍ ٠‬رل‪٤‬ش ‪ ٌٙٛ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف‪٣ٝ ،‬ـ‪ َٜ‬حٌُؼ‪ ٖٓ َ٤‬ح‪٧‬كَحى رؤ‪٤ٔٛ‬ش حُؼَٔ‬
‫حُٔ‪َٜ‬ك‪ ،٢‬ك‪ ً٬٠‬ػٖ إٔ رؼ‪ ٞ‬حُٔظؼخِٓ‪ُ ٖ٤‬ي‪ٞٗ ْٜ٣‬ح‪٣‬خ ٓ‪٤‬جش ك‪ ٢‬حُظؼخَٓ ٓغ حُٔ‪ٜ‬خٍف رؼخٓش‬
‫‪ٝ‬ك‪ٓ ٢‬ـخٍ ح‪٫‬كظ‪٤‬خٍ رؼيّ ٓيحى ٓخ ػِ‪ ٖٓ ْٜ٤‬هَ‪ ،ٝٝ‬كبٕ ‪ٌٛ‬ح حُ٘‪ٞ‬ع ٖٓ ح‪٫‬كظ‪٤‬خٍ ‪ِ٣‬ىحى ك‪٢‬‬
‫طؼخٓ‪٬‬ص حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‪٣ٝ ،‬ظ‪٠‬ق ‪ٌٛ‬ح ػ٘ي ُ‪٣‬خىس ٓويحٍ ٓو‪ ٜٚ‬حُي‪ ٕٞ٣‬حٌُٔ٘‪ٞ‬ى ك‪٢‬‬
‫طل‪ِٜ٤ٜ‬خ (حُي‪ ٕٞ٣‬حُٔظؼؼَس) ‪ٝ‬حُي‪ ٕٞ٣‬حُٔؼي‪ٓٝ‬ش حٌُ‪٘٣ ١‬ؼٌْ طؤػ‪َٛ٤‬خ ػِ‪ٍ ٠‬رل‪٤‬ش حُٔ‪ٜ‬خٍف‬
‫حُظـخٍ‪٣‬ش‪.1‬‬
‫شأ‪١‬اً‪ :‬اٌؼ‪ٛ‬اًِ اٌذاخٍ‪١‬ح اٌّؤششج ف‪ ٟ‬ستؽ‪١‬ح اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح‬
‫‪ .1‬إداسج اٌّظشف‪ :‬طظؤػَ ٍرل‪٤‬ش حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش رٔي‪ ٟ‬هيٍس اىحٍس حُٔ‪ٜ‬خٍف ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬حُٗش‬
‫ر‪ ٖ٤‬حُؼخثي ‪ٝ‬حُٔوخ‪ٝ ،َ١‬هل‪ ٞ‬حُظٌخُ‪٤‬ق ‪٣ُٝ‬خىس ح‪َ٣٩‬حىحص حُٔظ‪ُٞ‬يس ػٖ هزَس ح‪٩‬ىحٍس ‪ٝ‬هيٍط‪ٜ‬خ‬
‫ػِ‪ ٠‬حُظوط‪ٝ ٢٤‬حُظ٘ظ‪ٝ ْ٤‬حُظ‪ٞ‬ؿ‪ٝ ٚ٤‬حَُهخرش‪ٝ .‬طؼٌْ هيٍس اىحٍس حُٔ‪َٜ‬ف ػِ‪ ٠‬اىحٍس ‪ٌِٚ٤ٛ‬‬
‫حُٔخُ‪ ٢‬ر٘و‪ ٚ٤‬اىحٍس حُٔ‪ٞ‬حٍى ‪ٝ‬اىحٍس ح‪ٓ٫‬ظويحٓخص ٓي‪ٗ ٟ‬ـخك‪ٜ‬خ ك‪ ٢‬طلو‪٤‬ن أ‪ٛ‬يحف حُٔ‪َٜ‬ف‪،‬‬
‫كل‪ ٢‬كخٍ طٌٔ٘ض ‪ ٌٙٛ‬ح‪٩‬ىحٍس ٖٓ طلو‪٤‬ن حُظ‪ٞ‬حُٕ حُٔطِ‪ٞ‬د ك‪ٌِٜ٤ٛ ٢‬خ حُٔخُ‪ ٢‬ػٖ ‪٣َ١‬ن‬
‫ط‪٤ ٞ‬ق ٓ‪ٞ‬حٍى حُٔ‪َٜ‬ف ك‪ٞٓ ٢‬ؿ‪ٞ‬ىحص ًحص ػ‪ٞ‬حثي ٓـِ‪٣‬ش آهٌس رؼ‪ ٖ٤‬ح‪٫‬ػظزخٍ ٓلخ‪ُٝ‬ش‬
‫طول‪ ٞ٤‬طٌخُ‪٤‬ق طِي حُٔ‪ٞ‬حٍى ك‪ ٢‬حُ‪ٞ‬هض حٌُ‪ ١‬طٔؼ‪ ٠‬ك‪ُ ٚ٤‬ظؼظ‪ ْ٤‬ا‪َ٣‬حىحص طِي ح‪ٓ٫‬ظويحٓخص كؤٕ‬
‫ًُي ٓ‪٤‬ئى‪ ١‬اُ‪٣ُ ٠‬خىس ٍرل‪٤‬ش ‪ ٌٙٛ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف ‪٣ُٝ‬خىس ػَ‪ٝ‬س ٓخٌُ‪ٜ٤‬خ‪ٍٝ ،‬رل‪٤‬ش حُٔ‪ٜ‬خٍف‬
‫حُظـخٍ‪٣‬ش ُ‪ٔ٤‬ض ٓ‪ ٟٞ‬طَؿٔش ُٔـٔ‪ٞ‬ػش ٖٓ حُوَحٍحص حُظ‪ ٢‬طظوٌ‪ٛ‬خ اىحٍحص طِي حُٔ‪ٜ‬خٍف‪،‬‬
‫كخ‪٩‬ىحٍس حَُٗ‪٤‬يس ُِٔ‪ٜ‬خٍف طظوٌ هَحٍحص طٌٔ٘‪ٜ‬خ ٖٓ طؼظ‪ٍ ْ٤‬رل‪٤‬ظ‪ٜ‬خ ػٖ ‪٣َ١‬ن حُظ‪ٞ‬حُٕ ر‪ٖ٤‬‬
‫حَُرل‪٤‬ش ‪ٝ‬حُٔ‪ُٞ٤‬ش ‪ٝ‬ح‪ٓ٧‬خٕ‪.3‬‬

‫‪ -1‬ػِ‪ٓ ٢‬لٔ‪ٞ‬ى دمحم‪ ،‬عؼش اٌفائذج ‪ٚ‬ذأش‪١‬شٖ ف‪ ٟ‬ستؽ‪١‬ح اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح (دساعح ؼاٌح ِظشف ع‪ٛ‬س‪٠‬ح ‪ٚ‬اٌّ‪ٙ‬عش ػ‪ٓ ،)َ.َ.‬ـِش ؿخٓؼش‬
‫ىٓ٘ن ُِؼِ‪ ّٞ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش ‪ٝ‬حُوخٗ‪٤ٗٞ‬ش‪٤ًِ ،‬ش ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪ ،‬هْٔ حُٔ‪ٜ‬خٍف ‪ٝ‬حُظؤٓ‪ ،ٖ٤‬ؿخٓؼش ىٓ٘ن‪ ،‬حُٔـِي ‪ ،31‬حُؼيى ‪.333 ٙ ،1113 ،1‬‬
‫‪ٍ -1‬حٓ‪ ٢‬أًَّ ِٓ‪٣‬ن‪ ،‬دساعح اٌؼ‪ٛ‬اًِ اٌّؤششج ػٍ‪ ٝ‬ستؽ‪١‬ح اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح اٌغ‪ٛ‬س‪٠‬ح‪ٍٓ ,‬خُش ٓخؿٔظ‪٤ًِ ،َ٤‬ش ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪ ،‬هْٔ اىحٍس‬
‫اػٔخٍ‪ ،‬ؿخٓؼش طَ٘‪٣ٍٞٓ ،ٖ٣‬خ‪.11 ٙ ،1113 ،‬‬
‫‪ -3‬كٖٔ كِ‪ ،١ٍٝ‬اٌؼ‪ٛ‬اًِ اٌّؤششج ف‪ ٟ‬ستؽ‪١‬ح اٌّظاسف (دساعح ذؽٍ‪١ٍ١‬ح ػٍ‪ ٝ‬ػ‪ٕ١‬ح ِٓ اٌّظاسف اٌخاطح ف‪ ٟ‬ع‪ٛ‬س‪٠‬ح)‪ٓ ،‬ـِش ؿخٓؼش‬
‫حُلَحص‪ ،‬هْٔ حُؼِ‪ ّٞ‬حُٔخُ‪٤‬ش ‪ٝ‬حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش‪٤ًِ ،‬ش ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪ ،‬ى‪ َ٣‬حُِ‪٣ٍٞٓ ،ٍٝ‬خ‪.81 ٙ ،1118 ،‬‬

‫‪73‬‬
‫‪ .1‬ؼعُ اٌّظشف‪٣ :‬وخّ كـْ حُٔ‪َٜ‬ف ػخىس رٔويحٍ ٓخ ‪ ٌِٚٔ٣‬حُٔ‪َٜ‬ف ٖٓ ٓ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص أ‪ٝ‬‬
‫رٔويحٍ ٓخ ‪ ٖٓ ٌِٚٔ٣‬كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش‪ ،‬كٌزَ كـْ حُٔ‪َٜ‬ف ٓوخٓخ ً رخُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص ‪٣‬ئى‪ ١‬اُ‪٠‬‬
‫حٗولخ‪ٓ ٝ‬ؼيٍ حُؼخثي ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص‪ ،‬ك‪ٌٜ‬ح حُٔؼيٍ ‪ً ٌٕٞ٣‬ز‪َ٤‬ح ً ك‪ ٢‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُ‪ٜ‬ـ‪َ٤‬س‬
‫‪ًُٝ‬ي ٓوخٍٗش ٓغ حُٔ‪ٜ‬خٍف حٌُز‪َ٤‬س‪٬ٗ ٌُٖٝ ،‬كظ إٔ ٓويحٍ حُ‪ٞ‬ىحثغ ك‪ ٢‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حٌُز‪َ٤‬س‬
‫‪ ٌٕٞ٣‬أًزَ ٓ٘‪ٜ‬خ ك‪ ٢‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُ‪ٜ‬ـ‪َ٤‬س رٔؼ٘‪ ٠‬إٔ ىٍؿش حَُحكؼش حُٔخُ‪٤‬ش حًزَ‪ ،‬ح‪ َٓ٧‬حٌُ‪١‬‬
‫‪٣ِ٣‬ي ٖٓ ٓؼيٍ حُؼخثي ػِ‪ ٠‬كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش ًٔخ إٔ ُ‪٣‬خىس ٓويحٍ ٓ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‬
‫‪٣ِ٣‬ي ٖٓ هيٍط‪ٜ‬خ ػِ‪ ٠‬ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ‪ ،‬كٖٔ حُٔظ‪ٞ‬هغ ىحثٔخ ً إٔ ُ‪٣‬خىس ٓويحٍ ٓ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص حُٔ‪َٜ‬ف‬
‫ٓ‪ٞ‬ف طئى‪ ١‬اُ‪٣ُ ٠‬خىس ٍرل‪٤‬ظ‪ٜ‬خ‪ٝ .‬ك‪ ٢‬كخٍ ه‪٤‬خّ كـْ حُٔ‪َٜ‬ف رٔخ ‪ ٖٓ ٌِٚٔ٣‬كو‪ٞ‬م ٌِٓ‪٤‬ش (‬
‫ٍأّ حُٔخٍ حُٔيك‪ٞ‬ع‪ ،‬ح‪٫‬كظ‪٤‬خ‪٤١‬خص‪ ،‬ح‪ٍ٧‬رخف ؿ‪ َ٤‬حُٔ‪ُٞ‬ػش ) ٗـي إٔ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظ‪ ٢‬طٔظِي‬
‫ٌِٓ‪٤‬ش ًز‪َ٤‬س‪ ،‬طٌ‪ ٕٞ‬ح‪ٞٓ٧‬حٍ حُٔظخكش ُي‪ٜ٣‬خ أًزَ ‪ٝ‬هيٍط‪ٜ‬خ ػِ‪ ٠‬حٓظؼٔخٍ ‪ ٌٙٛ‬ح‪ٞٓ٧‬حٍ أ‪ٓٝ‬غ‪،‬‬
‫‪٣ُٝ‬خىس كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش طِ‪٣‬ي ٖٓ ػوش ؿٔ‪ ٍٜٞ‬حُٔظؼخِٓ‪ٓ ٖ٤‬ؼ‪ٜ‬خ‪ٔٓ ،‬خ هي ‪٘٣‬ؼٌْ ػِ‪ٓ ٠‬ويحٍ ‪ٝ‬ىحثغ‬
‫حُِرخثٖ ُي‪ٜ٣‬خ ‪ ٖٓٝ‬ػْ ُ‪٣‬خىس حَُحكؼش حُٔخُ‪٤‬ش حُظ‪ ٢‬طئى‪ ١‬ري‪ٍٛٝ‬خ اُ‪ ٠‬طؼظ‪ٓ ْ٤‬ؼيٍ حُؼخثي ػِ‪٠‬‬
‫كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش‪.1‬‬
‫‪ .3‬أستاغ ( أ‪ ٚ‬خغائش) اٌمش‪ٚ‬ع‪ :‬طئػَ ػِٔ‪٤‬خص ح‪٫‬ثظٔخٕ حُٔٔ٘‪ٞ‬ف ٖٓ هزَ حُٔ‪ٜ‬خٍف رٌَ٘ ًز‪َ٤‬‬
‫ػِ‪ٍ ٠‬رل‪٤‬ظ‪ٜ‬خ؛ ‪ًُٝ‬ي ٗظ‪٤‬ـش ُِِ‪٣‬خىس حٌُز‪َ٤‬س ك‪ٓ ٢‬ويحٍ حُٔ‪ٞ‬حٍى حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٜ‬ش ُؼِٔ‪٤‬خص ح‪٫‬ثظٔخٕ‪،‬‬
‫ك‪٤‬غ طُؼيَ حُوَ‪ ٝٝ‬أكي حُ٘٘خ‪١‬خص حَُث‪ٔ٤‬ش ُِٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ‪ ٖٓٝ‬ػْ حُٔ‪ٜ‬يٍ ح‪ٓ٧‬خّ‬
‫ُظلو‪٤‬ن ح‪ٍ٧‬رخف‪ٝ ،‬طلخ‪ ٍٝ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف ىحث ًٔخ حَُهخرش ػِ‪ٔٓ ٠‬ظ‪ ٟٞ‬ط‪٤ ٞ‬ل‪ٜ‬خ (حٓظؼٔخٍ‪ٛ‬خ) ُِ‪ٞ‬ىحثغ‬
‫ك‪ ٌَٗ ٢‬هَ‪ ٝٝ‬ػٖ ‪٣َ١‬ن حَُهخرش ك‪ٔٗ ٢‬زش ح‪٫‬ثظٔخٕ ُي‪ ،ٚ٣‬ك‪٤‬غ طئػَ ػِٔ‪٤‬خص ح‪٫‬ثظٔخٕ ِٓزًخ‬
‫ػِ‪ٍ ٠‬رل‪٤‬ش حُٔ‪ٜ‬خٍف ػ٘يٓخ ‪٣‬لوي حُٔوظَ‪ ٝ‬هيٍط‪ ٚ‬ػِ‪ٓ ٠‬يحى حُوَ‪ٝ .ٝٝ‬إ أكي أ‪ْٛ‬‬
‫حُؼ‪ٞ‬حَٓ حُظ‪ ٢‬طئى‪ ١‬اُ‪٣ُ ٠‬خىس حُي‪ ٕٞ٣‬حُٔظؼؼَس ‪ٝ‬حُٔؼي‪ٓٝ‬ش حُظ‪ ٢‬طئػَ ِٓزًخ ػِ‪ٍ ٠‬رل‪٤‬ش‬
‫حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ‪ ٞٛ‬حُظ‪ٓٞ‬غ ك‪٘ٓ ٢‬ق ح‪٫‬ثظٔخٕ رطَ‪٣‬وش ؿ‪ٓ َ٤‬يٍ‪ٓٝ‬ش ‪ٝ‬رؼ‪٤‬يًح ػٖ ىٍحٓش‬
‫حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص حُوخ‪ٛ‬ش رخُِرخثٖ رؼ٘خ‪٣‬ش ُٔؼَكش ٓي‪ ٟ‬هيٍط‪ ْٜ‬ػِ‪ ٠‬طِز‪٤‬ش ح‪ُ٫‬ظِحٓخص‪.‬‬
‫‪ .3‬اٌغ‪ٌٛ١‬ح‪٣ :‬و‪ٜ‬ي رٔ‪ُٞ٤‬ش حُٔ‪َٜ‬ف هيٍط‪ ٚ‬ػِ‪ ٠‬حُ‪ٞ‬كخء رخُظِحٓخط‪ ٚ‬رٌَ٘ ك‪ ١ٍٞ‬ػٖ ‪٣َ١‬ن‬
‫طل‪ َ٣ٞ‬أ‪ ١‬أ‪ ٖٓ َٛ‬ح‪ ٍٞٛ٧‬اُ‪ٗ ٠‬وي ٓخثَ رَٔػش ‪ٝ‬ري‪ ٕٝ‬هٔخٍس ك‪ ٢‬حُو‪ٔ٤‬ش‪ ،‬ك‪٤‬غ طُٔظويّ‬
‫حُٔ‪ُٞ٤‬ش ُظِز‪٤‬ش ‪ِ١‬زخص حُٔ‪ٞ‬ىػ‪ ٖ٤‬رخُٔلذ ٖٓ ‪ٝ‬ىحثؼ‪ٝ ْٜ‬طوي‪ ْ٣‬ح‪٫‬ثظٔخٕ ك‪ ٌَٗ ٢‬هَ‪ِٓٝ ٝٝ‬ق‬
‫ُويٓش ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪ ٖٓٝ .‬ػْ طٔخػي حُٔ‪ُٞ٤‬ش حُٔ‪َٜ‬ف ػِ‪ ٠‬طـ٘ذ حُؤخٍس حُظ‪ ٢‬هي طليع ٗظ‪٤‬ـش‬
‫ح‪ٟ‬طَحٍ حُٔ‪َٜ‬ف اُ‪ ٠‬ط‪ٜ‬ل‪٤‬ش رؼ‪ ٞ‬أ‪ ُٚٞٛ‬ؿ‪ َ٤‬حُٔخثِش‪ٝ ،‬رٌُي ‪ ٌٖٔ٣‬حُو‪ ٍٞ‬إٔ حُٔ‪ُٞ٤‬ش‬
‫طٔؼَ ػ٘‪ َٜ‬كٔخ‪٣‬ش ‪ٝ‬أٓخٕ ػِ‪ٔٓ ٠‬ظ‪ ٟٞ‬حُٔ‪َٜ‬ف ٓغ حُللخ ػِ‪ ٠‬هيٍس حُـ‪ٜ‬خُ حُٔ‪َٜ‬ك‪٢‬‬

‫‪ -1‬رخَٓ ؿزَ كٖٔ أر‪ُ ٞ‬ػ‪٤‬ظَ‪ِ ،‬ظذس عاتك‪.111 -98 ٙ ،‬‬

‫‪73‬‬
 ‫ٗظَح ‪٤ٔٛ٧‬ش حُٔ‪ُٞ٤‬ش رخُ٘ٔزش ُِٔ‪ٜ‬خٍف‪ ،‬طِظِّ ح‪٫‬كظلخ‬
‫طِز‪٤‬ش ‪ِ١‬زخص ح‪٫‬ثظٔخٕ ك‪ ٢‬أ‪ٝ ١‬هض‪ً ٝ ،‬‬
‫ر٘ٔزش ٓ‪ُٞ٤‬ش هخٗ‪٤ٗٞ‬ش ‪ ٫‬طوَ ػٖ حُلي ح‪٧‬ىٗ‪ ٖٓ ٠‬حُظِحٓخط‪ٜ‬خ حُٔخثِش ُِ‪ٞ‬كخء ر‪ ٌٜٙ‬حُٔظطِزخص‪ٔٓ ،‬خ‬
‫‪ٔ٣‬ظيػ‪ٍَٟٝ ٢‬س طوي‪ َ٣‬حكظ‪٤‬خؿخص حُٔ‪ُٞ٤‬ش ػٖ ‪٣َ١‬ن حُظ٘زئ رخُطِذ ػِ‪ ٠‬حُوَ‪ٝ ٝٝ‬حُِٔق‬
‫‪ٝ‬ىٍحٓش ِٓ‪ٞ‬ى حُ‪ٞ‬ىحثغ رل‪٤‬غ ‪٠٣ ٫‬طَ حُٔ‪َٜ‬ف اُ‪ ٠‬ط‪ٜ‬ل‪٤‬ش رؼ‪ ٞ‬أ‪ ُٚٞٛ‬رٌَ٘ اُِحٓ‪٢‬‬
‫‪ٓٝ‬خ هي ‪٣‬ظَطذ ػِ‪ًُ ٠‬ي ٖٓ ٓوخ‪ٔ٣ٝ .َ١‬خػي ‪ٌٛ‬ح حُظوي‪ َ٣‬ك‪ٞٓ ٢‬حءٓش ٓظطِزخص حُٔ‪ُٞ٤‬ش‬
‫‪ٝ‬حَُرل‪٤‬ش‪.‬‬
‫ٗظَح ‪٤ٔٛ٧‬ش حُٔ‪ُٞ٤‬ش ك‪ ٢‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش كبٗ‪ٜ‬خ طو‪٠‬غ َُهخرش حُز٘‪ٞ‬ى حًَُِٔ‪٣‬ش‪،‬‬
‫ً‬ ‫‪ٝ‬‬
‫‪ٝ‬حُظ‪ ٢‬طٌَ٘ ػخٓ‪ ً٬‬هخٗ‪ً٤ٗٞ‬خ ‪٣‬ئػَ ػِ‪ٓ ٠‬ويحٍ حُٔ‪ُٞ٤‬ش‪ ٖٓٝ ،‬ػْ ٓويحٍ ح‪٫‬ثظٔخٕ حُٔٔ٘‪ٞ‬ف‪ٕ٧ ،‬‬
‫حُز٘ي حًَُِٔ‪ ِِّ٣ ١‬حُٔ‪ٜ‬خٍف ح‪٫‬كظلخ ر٘ٔزش ٓؼ‪٘٤‬ش ٖٓ حُٔ‪ُٞ٤‬ش‪ٝ ،1‬ك‪ ٢‬ؿٔ‪٤‬غ حُلخ‪٫‬ص ٖٓ‬
‫حُ‪ ١ٍَٝ٠‬حُٔ‪ٞ‬حُٗش ر‪ٛ ٖ٤‬يك‪ ٢‬حُٔ‪ُٞ٤‬ش ‪ٝ‬حَُرل‪٤‬ش‪ٔٛٝ ،‬خ ‪ٛ‬يكخٕ ٓظؼخٍ‪ٟ‬خٕ ٌُ٘‪ٜٔ‬خ ٓظ‪ُٓ٬‬خٕ‪،‬‬
‫ٓٔخ ‪٣‬ؼ٘‪ ٢‬إٔ طلو‪٤‬ن أكي‪ٔٛ‬خ ٓ‪ ٌٕٞ٤‬ػِ‪ ٠‬كٔخد ح‪٥‬هَ‪ ٝ ،‬طظطِذ ُ‪٣‬خىس حَُرل‪٤‬ش ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ‬
‫ك‪ ٢‬حُِٔ‪٣‬ي ٖٓ ح‪ٞٓ٧‬حٍ ‪ٝ‬أ‪ ٍٞٛ‬أهَ ٓ‪ُٞ٤‬ش ‪ٌٛٝ‬ح ‪٣‬ظؼخٍ‪ٓ ٝ‬غ ‪ٛ‬يف حُٔ‪ُٞ٤‬ش‪ًٌُٝ ،‬ي كبٕ‬
‫ح‪٫‬كظلخ رخ‪ٞٓ٧‬حٍ ك‪ٗ ٌَٗ ٢‬و‪ٞ‬ى كخ‪َٟ‬س أ‪ ٝ‬أٗزخ‪ ٙ‬حُ٘و‪ٞ‬ى ‪٣‬ؼ٘‪٣ُ ٢‬خىس ح‪ ٍٞٛ٧‬حُظ‪ ٢‬طلون‬
‫ػ‪ٞ‬حثي‪ ،‬أ‪ ٝ‬طلون ػ‪ٞ‬حثي ٓ٘ول‪٠‬ش ‪ٌٛٝ‬ح ‪٣‬ظؼخٍ‪ٓ ٝ‬غ ‪ٛ‬يف حَُرل‪٤‬ش‪٘ٛ ٖٓٝ ،‬خ ‪٣‬ـذ ػِ‪٠‬‬
‫ح‪٩‬ىحٍس حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش إٔ طوِن ط‪ٞ‬حُٗخ ً ر‪ ٖ٤‬حُٔ‪ُٞ٤‬ش ‪ٝ‬حَُرل‪٤‬ش‪.1‬‬
‫‪ .3‬أستاغ ‪ٚ‬خغائش األ‪ٚ‬ساق اٌّاٌ‪١‬ح‪٣ :‬لظلظ ًَ ٓ‪َٜ‬ف رٔللظش أ‪ٍٝ‬حم ٓخُ‪٤‬ش طَ٘ٔ ح‪ْٜٓ٧‬‬
‫‪ٝ‬حُٔ٘يحص ‪ٝ‬ح‪ٍٝ٧‬حم حُظـخٍ‪٣‬ش حُٔوظِلش‪ٝ ،‬طلون ‪ ٌٙٛ‬حُٔلخكظ أٍرخ ًكخ ًز‪َ٤‬س ؿخُزًخ ٓخ طٌ‪ٕٞ‬‬
‫ػَ‪ٟ‬ش ُِؤخثَ حُظ‪ ٢‬طئػَ ػِ‪ ٠‬اؿٔخُ‪ ٢‬ح‪ٍ٧‬رخف حُظ‪٣ ٢‬لوو‪ٜ‬خ حُٔ‪َٜ‬ف ‪.3‬‬
‫ًز‪َ٤‬ح ك‪ ٢‬حُظؤػ‪ َ٤‬ػِ‪ٍ ٠‬رل‪٤‬ظ‪ٝ ،ٚ‬طلظ‪٠‬‬
‫ً‬ ‫ى‪ٍٝ‬ح‬
‫‪ .1‬ػّش اٌّظشف‪ :‬طئى‪٣ُ ١‬خىس ػَٔ حُٔ‪َٜ‬ف ً‬
‫حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظ‪ُ ٢‬ي‪ٜ٣‬خ أػٔخٍ ‪ِ٣ٞ١‬ش ‪ًٝ‬حص ٓٔؼش ‪٤١‬زش رؼوش حُـٔ‪ ٍٜٞ‬أًؼَ ٖٓ حُٔ‪ٜ‬خٍف‬
‫حُـي‪٣‬يس‪ٌُُ ،‬ي ‪٣‬طٔجٖ حُـٔ‪ ٍٜٞ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظ‪ُٜ ٢‬خ ػَٔ ‪ َ٣ٞ١‬ك‪ ٢‬ػِٔ‪ٜ‬خ ‪٣ٝ‬ئًي ُ‪ٜ‬خ إٔ ‪ٌٙٛ‬‬
‫حُٔ‪ٜ‬خٍف هخىٍس ػِ‪ ٠‬حُزوخء ‪ٝ‬ح‪ٓ٫‬ظَٔحٍ‪ٝ ،‬إٔ اىحٍط‪ٜ‬خ ُي‪ٜ٣‬خ هزَس ٓ‪َٜ‬ك‪٤‬ش طئ‪ُِ ِْٜٛ‬ؼَٔ ك‪٢‬‬
‫حُ‪ٜ٘‬خػش حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش‪ ،‬ك‪ ً٬٠‬ػٖ إٔ حُٔ‪ٜ‬خٍف طٔظ‪ِٜ‬ي ٓؼظْ أ‪ُٜٞٛ‬خ ‪ٜٓٝ‬خٍ‪٣‬ق طؤٓ‪ٜٔ٤‬خ‬
‫ك‪ ٢‬حُٔ٘‪ٞ‬حص ح‪ُ٘٘ ٠ُٝ٧‬ؤط‪ٜ‬خ‪ٔٓ ،‬خ ‪٣‬ـؼِ‪ٜ‬خ طظلَٔ ٗلوخص أهَ ك‪ ٢‬حُٔ٘‪ٞ‬حص ح‪٧‬هَ‪.3ٟ‬‬
‫‪ .7‬ػذد فش‪ٚ‬ع اٌّظشف‪٣ :‬ؼَٔ ح‪ٗ٫‬ظ٘خٍ حُــَحك‪َُِٜٔ ٢‬ف‪ٝ ،‬هخ‪ٛ‬ش ك‪ ٢‬حُٔ٘خ‪١‬ن ًحص حٌُؼخكش‬
‫حٌُٔخٗ‪٤‬ش حُؼخُ‪٤‬ش ُ‪٣‬خىس ػيى حُِرخثٖ حُٔظؼخِٓ‪ٓ ٖ٤‬غ حُٔ‪َٜ‬ف‪ ٖٓٝ ،‬ػْ كبٕ طوي‪ ْ٣‬حُويٓخص‬

‫‪ٛ‬خىم ٍحٗي حَُ٘ٔ‪ِ ،١‬ظذس عاتك‪.311 ٙ ،‬‬ ‫‪-1‬‬

‫رخَٓ ؿزَ كٔ‪ ٖ٤‬حر‪ُ ٞ‬ػ‪٤‬ظَ‪ِ ،‬ظذس عاتك‪.111 ٙ ،‬‬ ‫‪-1‬‬
‫ػزي حُؼِ‪ ٖ٣ٞٗ ِ٣‬ػزي حُلٔ‪٤‬ي حُـز‪ِ ،١ٍٞ‬ظذس عاتك‪.178 ٙ ،‬‬ ‫‪-3‬‬
‫ٍحٓ‪ ٢‬أًَّ ِٓ‪٣‬ن‪ِ ،‬ظذس عاتك‪.19 ٙ ،‬‬ ‫‪-3‬‬

‫‪73‬‬
‫حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش ُ‪ٜ‬ئ‪٫‬ء حٌُٔخٕ‪ ،‬هخ‪ٛ‬ش اًح ًخٗض طل‪ٔٓ ِْٜٜ‬خكخص ‪ِ٣ٞ١‬ش‪٤ٓ ،‬ـؼَ حُٔ‪ٜ‬خٍف ًحص‬
‫ح‪ٗ٫‬ظ٘خٍ حُ‪ٞ‬حٓغ ‪ٛ‬يكخ ً ُِظؼخَٓ ٓغ حُِرخثٖ ُـَ‪ ٝ‬ح‪ٓ٫‬ظلخىس ٖٓ هيٓخط‪ٝ ْٜ‬هخ‪ٛ‬ش ك‪ٗ ٢‬طخم‬
‫ػِٔ‪٤‬خص حُٔلذ ‪ٝ‬ح‪٣٩‬يحع ‪٣ُٝ‬خىس ػيى حُٔظؼخِٓ‪٤ٓ ٖ٤‬ئى‪ ١‬اُ‪٣ُ ٠‬خىس ك‪ٓ ٢‬ويحٍ حُ‪ٞ‬ىحثغ ‪ًٌُٝ‬ي‬
‫ٓويحٍ حُظٔ‪٬٤ٜ‬ص ح‪٫‬ثظٔخٗ‪٤‬ش ‪ٓٝ‬ويحٍ ػِٔ‪٤‬خص حُٔ‪َٜ‬ف ٓٔخ ٓ‪٤‬ئى‪ ١‬اُ‪٣ُ ٠‬خىس ٍرل‪٤‬ش‬
‫حُٔ‪َٜ‬ف‪.‬‬
‫‪ .8‬ػذد ِ‪ٛ‬ظف‪ ٟ‬اٌّظشف‪ :‬إٔ ُ‪٣‬خىس ػيى ٓ‪ ٞ‬ل‪ ٢‬حُٔ‪َٜ‬ف ٓ‪٤‬ئى‪ ١‬اُ‪٣ُ ٠‬خىس ‪١‬خهظ‪ ٚ‬ح‪ٗ٩‬ظخؿ‪٤‬ش‪،‬‬
‫‪ ٖٓٝ‬ػْ ُ‪٣‬خىس حَُرل‪٤‬ش‪ ،‬ك‪٤‬غ ‪٣‬ؼٌْ حُٔ‪َٜ‬ف حٌُ‪ُ ١‬ي‪ ٚ٣‬ػيى ًز‪ ٖٓ َ٤‬حُٔ‪ ٞ‬ل‪ ٖ٤‬آخ حٗظ٘خٍح ً‬
‫ؿـَحك‪٤‬خ ً ًز‪َ٤‬ح ً ػٖ ‪٣َ١‬ن ُ‪٣‬خىس ػيى حُلَ‪ٝ‬ع حُظ‪ ٢‬طلظخؽ اُ‪ ٌٙٛ ٠‬حُِ‪٣‬خىس أّ ُ‪٣‬خىس حُويٓخص‬
‫‪ٝ‬حُؼِٔ‪٤‬خص حُل٘‪٤‬ش ‪ٝ‬حُظو٘‪٤‬ش ُِٔ‪َٜ‬ف حُظ‪ ٢‬ط‪ٜ‬يف اُ‪ ٠‬طوي‪ ْ٣‬هيٓخص أ‪ٓٝ‬غ ُِِرخثٖ‪.‬‬

‫‪71‬‬
 ‫اٌفظً اٌصاٌس‪ :‬ل‪١‬اط ‪ٚ‬ذؽٍ‪ ً١‬اٌؼاللح ت‪ِ ٓ١‬ظادس اٌرّ‪ ً٠ٛ‬غ‪١‬ش اٌ‪ٛ‬دائؼ‪١‬ح ‪ ٚ‬ستؽ‪١‬ح‬
‫تؼغ اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح اٌخاطح ف‪ ٟ‬اٌؼشاق ٌٍّذج‬
‫(‪)2248-2229‬‬
‫اٌرّ‪١ٙ‬ذ‪:‬‬
‫رؼي حُيٍحٓش حُ٘ظَ‪٣‬ش ُٔ‪ٜ‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ‪ٝ‬ػ‪٬‬هظ‪ٜ‬خ رَرل‪٤‬ش رؼ‪ ٞ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف‬
‫حُظـخٍ‪٣‬ش حُوخ‪ٛ‬ش ك‪ ٢‬حُؼَحم (ػ‪٘٤‬ش حُزلغ) حُظ‪ِٜٔٗ ٢‬خ حُل‪ َٜ‬ح‪ٝ ٍٝ٧‬حُؼخٗ‪ٗ ،٢‬ؤط‪ ٢‬ك‪ٌٙٛ ٢‬‬
‫حَُٔكِش ُظَؿٔش حُؼ‪٬‬هش اُ‪ٔٗ ٍٞٛ ٠‬خًؽ ٍ‪٣‬خ‪٤ٟ‬ش طٔ‪ َٜ‬حُو‪٤‬خّ رؼِٔ‪٤‬ش حُو‪٤‬خّ حٌُٔ‪ ٖٓٝ ،٢‬حؿَ‬
‫ًُي ه ٔ٘خ ريح‪٣‬ش رخُظطَم اُ‪ ٠‬حُظؼَ‪٣‬ق رؼ‪٘٤‬ش حُزلغ (حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش)‪ًٌُٝ ،‬ي ط‪٤ٟٞ‬ق حُطَ‪٣‬وش‬
‫حُٔظزؼش ك‪ ٢‬حُظلِ‪ َ٤‬حُو‪٤‬خٓ‪ ٢‬ػٖ ‪٣َ١‬ن ٗٔخًؽ ر‪٤‬خٗخص حُزخَٗ حُِ‪ٞ‬ك‪٤‬ش رـ‪٤‬ش ح‪ُٔ٩‬خّ رـ‪ٞ‬حٗز‪ ٚ‬حُ٘ظَ‪٣‬ش‬
‫‪ٝ‬حُظطز‪٤‬و‪٤‬ش‪ ،‬ك‪ ً٬٠‬ػٖ حُزَٗخٓؾ حُٔٔظويٓش ك‪ ٢‬ىٍحٓش حُٔؼط‪٤‬خص‪ٝ ،‬أه‪َ٤‬ح ً حُ٘ظخثؾ حُظ‪ ٢‬ط‪ِ٘ٛٞ‬خ‬
‫اُ‪ٜ٤‬خ ‪ٝ‬طلِ‪ِٜ٤‬خ ‪٘ٓٝ‬خه٘ظ‪ٜ‬خ‪ .‬كوي هُْٔ حُل‪ َٜ‬ػِ‪ ٠‬ػ‪٬‬ػش ٓزخكغ ‪:٢ٛ‬‬
‫اٌّثؽس األ‪ٚ‬ي‪ :‬اٌرؼش‪٠‬ف تؼ‪ٕ١‬ح اٌثؽس‪.‬‬
‫اٌّثؽس اٌصأ‪ :ٟ‬ذ‪ٛ‬ط‪١‬ف األّٔ‪ٛ‬رض اٌم‪١‬اع‪ ٟ‬اٌّغرخذَ ف‪ ٟ‬ذؽٍ‪ ً١‬اٌؼاللح ت‪ِ ٓ١‬ظادس اٌرّ‪ ً٠ٛ‬غ‪١‬ش‬
‫اٌ‪ٛ‬دائؼ‪١‬ح ‪ٚ‬ستؽ‪١‬ح اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح‪.‬‬
‫اٌّثؽس اٌصاٌس‪ :‬ذؽٍ‪ٔ ً١‬رائط ل‪١‬اط اٌؼاللح ت‪ِ ٓ١‬ظادس اٌرّ‪ ً٠ٛ‬غ‪١‬ش اٌ‪ٛ‬دائؼ‪١‬ح ‪ ٚ‬ستؽ‪١‬ح‬
‫اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح اٌخاطح ف‪ ٟ‬اٌؼشاق ٌٍّذج (‪.)2248 -2229‬‬

‫‪77‬‬
 ‫اٌّثؽس األ‪ٚ‬ي‪ :‬اٌرؼش‪٠‬ف تؼ‪ٕ١‬ح اٌثؽس‬
‫طظٌ‪ ٕٞ‬ػ‪٘٤‬ش حُزلغ ٖٓ ٓظش ٓ‪ٜ‬خٍف طـخٍ‪٣‬ش هخ‪ٛ‬ش طظٔؼَ ك‪َٜٓ ( ٢‬ف رـيحى‪َٜٓٝ ،‬ف‬
‫آٗ‪ ٍٞ‬حُي‪ٓ٬ُ ٢ُٝ‬ظؼٔخٍ‪َٜٓٝ ،‬ف ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ حُؼَحه‪َٜٓٝ ،٢‬ف حُٔظليس ُ‪ٓ٬‬ظؼٔخٍ‪َٜٓٝ ،‬ف‬
‫ٓ‪ َٓٞ‬حُظـخٍ‪َٜٓٝ ،١‬ف رخرَ)‪٣ٝ ،‬ؼ‪ٞ‬ى حهظ‪ٜ‬خٍ ػ‪٘٤‬ش حُزلغ ػِ‪ ٠‬ػيى ٖٓ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُوخ‪ٛ‬ش‬
‫‪ٓ٧‬زخد ػيس أ‪ٜٔٛ‬خ‪-:‬‬
‫‪ .1‬طِح‪٣‬ي حُيػ‪ٞ‬حص ُيػْ حُوطخع حُوخ‪ٝ ٙ‬اطخكش حُلَ‪ُِٜٔ ٙ‬خٍف حُوخ‪ٛ‬ش ُِو‪٤‬خّ ري‪ٍٛٝ‬خ‬
‫حُٔٔخٗي ُِٔ‪ٜ‬خٍف حُؼخٓش ‪ُِٝ‬ـ‪ٜ‬خُ حُٔ‪َٜ‬ك‪ ٢‬حُؼَحه‪ ٢‬رٌَ٘ ػخّ ُ‪٤‬ظٌٖٔ ح‪٧‬ه‪ َ٤‬ري‪ٖٓ ٍٙٝ‬‬
‫ىػْ ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى حُو‪.٢ٓٞ‬‬

‫‪ .1‬طظ‪ٜ‬ق ٍرل‪٤‬ش ٓؼظْ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُوخ‪ٛ‬ش رؼيّ ح‪ٓ٫‬ظوَحٍ‪٣‬ش‪ٌٛٝ ،‬ح حُظٌرٌد آػَ رٌَ٘ ٓزخَٗ‬
‫ػِ‪ ٠‬أىحء ‪ ٌٙٛ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف ‪٧‬ػٔخُ‪ٜ‬خ حَُ‪ٝ‬ط‪٤٘٤‬ش ٓٔخ ػَ‪ٜٟ‬خ ُِظؼؼَ أ‪ ٝ‬ح‪٩‬ك‪.ّ٬‬‬

‫‪ٟ .3‬ؼق ػوش حُٔ‪ٞ‬ح‪ ٖ٤٘١‬رخُٔ‪ٜ‬خٍف حُوخ‪ٛ‬ش ٗظَح ً ُٔخ طظؼَ‪ ُٚ ٝ‬رؼ‪ ٞ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف ٖٓ‬
‫ٓوخ‪.َ١‬‬

‫‪ .4‬تُتٌح المصارف الخاصة فً الغالب ٗٔزش ًز‪َ٤‬س ٖٓ حُز‪٤‬خٗخص حُٔخُ‪٤‬ش حُٔطِ‪ٞ‬رش ‪٩‬ؿَح‪ٝ‬‬
‫حُزلغ ودراسة المشكالت وتمدٌم المعالجات لها‪.‬‬

‫‪ٞٓٝ‬ف ٗ‪ٟٞ‬ق ٗزٌس ٓوظ‪َٜ‬س ػٖ ًَ ٓ‪َٜ‬ف ٖٓ ػ‪٘٤‬ش حُزلغ ‪ٝ‬طط‪ ًَِٙٓ ٍٞ‬حُٔخُ‪ًٝ ،٢‬خ‪٧‬ط‪-:٢‬‬

‫أ‪ٚ‬الً‪ِ :‬ظشف تغذاد‬

‫‪ٔ .4‬شأج اٌّظشف‬
‫طؤْٓ حُٔ‪َٜ‬ف ًًَ٘ش ٓٔخ‪ٔٛ‬ش رَأٓٔخٍ هيٍ‪ ٕٞ٤ِٓ )111( ٙ‬ى‪٘٣‬خٍ ػَحه‪ ٢‬رٔ‪ٞ‬ؿذ ٗ‪ٜ‬خىس‬
‫حُظؤٓ‪ ْ٤‬حَُٔهْ ّ‪ 3311 / ٕ.‬رظخٍ‪٣‬ن ‪ 1991/1/18‬حُ‪ٜ‬خىٍس ػٖ اىحٍس طٔـ‪ َ٤‬حًَُ٘خص‬
‫(‪ُٝ‬حٍس حُظـخٍس)‪ٝ ،‬كوخ ً ُوخٗ‪ ٕٞ‬حًَُ٘خص حُ٘خكٌ ك‪ًُ ٢‬ي حُ‪ٞ‬هض ٍهْ (‪ُ٘ٔ )31‬ش ‪ُ٣ٝ .1983‬ؼيَ أ‪ٍٝ‬‬
‫ٓ‪َٜ‬ف ػَحه‪ ٢‬هخ‪ٔٓ ٙ‬ق طؼي‪ َ٣‬هخٗ‪ ٕٞ‬حُز٘ي حًَُِٔ‪ ١‬حُؼَحه‪ٍ ٢‬هْ (‪ُ٘ٔ )11‬ش ‪1991‬‬
‫رؤؿخُط‪ٝ .ٚ‬رخَٗ حُٔ‪َٜ‬ف أػٔخُ‪ ٚ‬ك‪ٝ ،1991/9/11 ٢‬ك‪ 1997 /11/ 13 ٢‬أؿَ‪ ٟ‬حُٔ‪َٜ‬ف‬
‫طؼي‪ ً٬٣‬ػِ‪ ٠‬ػوي حُظؤٓ‪ُ ْ٤‬ـَ‪ِٓ ٝ‬ح‪ُٝ‬ش أػٔخٍ حُ‪َ٤ٜ‬كش حُ٘خِٓش‪ٝ ،‬طْ اؿَحء ‪ٌٛ‬ح حُظؼي‪ َ٣‬ك‪٢‬‬
‫‪ 1998/9/13‬ر٘خ ًء ػِ‪ ٠‬هَحٍ حُـٔؼ‪٤‬ش حُؼخٓش ُِٔ‪َٜ‬ف‪ٝ .‬حٓظَٔ حُٔ‪َٜ‬ف ك‪ ٢‬حُظ‪ٓٞ‬غ رِ‪٣‬خىس‬
‫ٍأّ حُٔخٍ ك‪ ٢‬ػخّ ‪ 1997‬ك‪٤‬غ رِؾ (‪ ٕٞ٤ِٓ )111‬ى‪٘٣‬خٍ ‪ٝ‬حٓظَٔص ‪ ٌٙٛ‬حُِ‪٣‬خىحص ‪ٝ‬ك‪ ٢‬ػخّ‬
‫‪ 1112‬ىهَ ٓ‪َٜ‬ف حُوِ‪٤‬ؾ حُٔظلي ‪ٝ‬حًَُ٘ش حُؼَحه‪٤‬ش حُوخر‪٠‬ش ًٔٔخ‪ ٫ٝ ٖ٤ٔٛ‬طِحٍ حُِ‪٣‬خىس ك‪٢‬‬
‫ٓغ ح‪٧‬ػٔخٍ حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش حُي‪٤ُٝ‬ش ىحهَ حُؼَحم ‪ٝ‬هخٍؿ‪ٝ ،ٚ‬هي ٗخٍ‬
‫ٍأّ حُٔخٍ ٓٔظَٔس‪ٓ ٞٛٝ ،‬خ ‪ّ ٝ‬‬

‫‪78‬‬
‫ٓ‪َٜ‬ف رـيحى حُؼوش ‪ٝ‬حُٔ‪ٜ‬يحه‪٤‬ش ك‪ ٢‬اطٔخّ طؼخٓ‪٬‬ط‪ٓ ٚ‬غ حُِرخثٖ ‪ٝ‬حُٔئٓٔخص ريهش طخٓش ‪ٝ‬رؤػِ‪٠‬‬
‫ٓٔظ‪٣ٞ‬خص حَُٔ‪٣‬ش ‪ٝ‬حُو‪٤ٜٛٞ‬ش‪.1‬‬

‫‪ .2‬ذط‪ٛ‬س اٌّشوض اٌّاٌ‪ٌٍّ ٟ‬ظشف‬

‫‪ ٌٖٔ٣‬ا‪٠٣‬خف حرَُ حُظـ‪َ٤‬حص حُظ‪َ١ ٢‬أص ػِ‪ ٠‬حًَُِٔ حُٔخُ‪َُٜٔ ٢‬ف رـيحى ُِٔيس‬
‫(‪ ) 1118-1119‬رخ‪٫‬ػظٔخى ػِ‪ ٠‬حُـي‪ ٝ ) 1 ( ٍٝ‬حٌَُ٘ حُز‪٤‬خٗ‪ ،)1( ٢‬ك‪٤‬غ أطوٌ ٌَٗ ٓ٘ل٘‪٠‬‬
‫ٓظٔ‪ٞ‬ؽ ‪٣‬ظزخ‪ ٖ٣‬ر‪ ٖ٤‬ح‪ٍ٫‬طلخع ‪ٝ‬ح‪ٗ٫‬ولخ‪ ٝ‬حُ٘ز‪ٓ ٚ‬ظظخُ‪ ،٢‬كل‪ ٢‬ػخّ ‪ٓ 1113‬ـَ حًَُِٔ حُٔخُ‪٢‬‬
‫ُٔ‪َٜ‬ف رـيحى أػِ‪ٓ ٠‬ويحٍ رِؾ ( ‪٤ِٓ )1817‬خٍ ى‪٘٣‬خٍ ػَحه‪ًٝ ،٢‬خٕ ‪ٌٛ‬ح ٗظ‪٤‬ـش حُِ‪٣‬خىس حُظ‪٢‬‬
‫كووظ‪ٜ‬خ ٓؼظ ْ كوَحص حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص رخٓظؼ٘خء حُ٘و‪ٞ‬ى ك‪٤‬غ حٗول‪ ٞ‬ر٘ٔزش (‪ ) )%1.1-‬ك‪ ٢‬ك‪ٖ٤‬‬
‫حٍطلؼض كوَس ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍحص ر٘ٔزش ٓويحٍ‪ٛ‬خ ‪ ٝ %11.9‬ح‪٫‬ثظٔخٕ حُ٘وي‪ ١‬ر٘ٔزش ‪ ٝ % 3.3‬حُٔي‪ٖ٤٘٣‬‬
‫ر٘ٔزش ‪ٝ %31.3‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص حُؼخرظش ر٘ٔزش ‪ًٔ %1.11‬خ ٓخ‪ٔٛ‬ض كوَحص حُٔطِ‪ٞ‬رخص ر‪ٌٜ‬ح ح‪ٍ٫‬طلخع‬
‫ك‪٤‬غ ٓـِض حُلٔخرخص حُـخٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬حُ‪ٞ‬ىحثغ ٗٔزش حٍطلخع ٓويحٍ‪ٛ‬خ ‪ٝ %7.1‬ح‪٫‬كظ‪٤‬خ‪٤١‬خص ر٘ٔزش‬
‫‪ %1.8‬رخُٔوخرَ حٗول‪٠‬ض كوَس حُيحث٘‪ٔٗ ٖ٤‬زش (‪ ٝ )%13.9-‬حُظو‪ٜ٤ٜ‬خص ر٘ٔزش (‪ ،)%3.7-‬ا‪٫‬‬
‫أٗ‪٣ ُٖ ٚ‬ظٌٖٔ ٖٓ ط‪٤ ٞ‬ق ح‪ٍ٧‬رخف حُٔظلووش ُ‪ٌٜ‬ح حُؼخّ رخٌَُ٘ حُـ‪٤‬ي كَٔػخٕ ٓخ ٓـَ حًَُِٔ‬
‫حُٔخُ‪ ٢‬حٗولخ‪ٟ‬خ ً ‪ٝ‬ر٘ٔزش (‪ )%13.1‬ػخّ ‪ٝ 1113‬حٓظَٔ ح‪ٗ٫‬ولخ‪ُِ ٝ‬ؼخٓ‪ )1117 ،1111( ٖ٤‬ػْ‬
‫ػخ‪ٝ‬ى اُ‪ ٠‬ح‪ٍ٫‬طلخع ػخّ ‪ 1118‬ك‪٤‬غ رِؾ ٓخ ‪ُ٣‬وخٍد (‪٤ِٓ )1111‬خٍ ى‪٘٣‬خٍ ‪ٝ‬ر٘ٔزش طـ‪َ٤٤‬‬
‫(‪ًُٝ ،)%1.1‬ي ٗظ‪٤‬ـش ُِ‪٣‬خىس حُلوَحص حُٔظٌ‪ٗٞ‬ش ٓ٘‪ٜ‬خ حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص رخٓظؼ٘خء كوَس حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص حُؼخرظش‬
‫ك‪٤‬غ حٗول‪٠‬ض ر٘ٔزش (‪ ٖٓ )%31.1 -‬ؿخٗذ‪ٝ ،‬حٗولخ‪ ٝ‬حُلوَحص حٌُٔ‪ٗٞ‬ش ُلوَس حُٔطِ‪ٞ‬رخص ٓخػيح‬
‫كوَس حُلٔخرخص حُـخٍ‪٣‬ش‪ ،‬ك‪٤‬غ حٍطلؼض ر٘ٔزش طـ‪ َ٤٤‬هيٍ‪ٛ‬خ (‪ ٖٓ )11.9‬ؿخٗذ أهَ‪.‬‬

‫‪ - 1‬سوق العراق لألوراق المالٌة‪ ,‬التمرٌر السنوي‪ ,‬بغداد‪ ,‬لألعوام (‪.)9338-9332‬‬

‫‪79‬‬
 ‫ظذ‪ٚ‬ي (‪)2‬‬
‫ٔغة اٌرغ‪١١‬ش ف‪ ٟ‬فمشاخ اٌّ‪١‬ضأ‪١‬ح اٌؼّ‪١ِٛ‬ح ٌّظشف تغذاد ٌٍّذج (‪)2248 -2229‬‬
‫اٌّشوض اٌّاٌ‪ٟ‬‬ ‫اٌّ‪ٛ‬ظ‪ٛ‬داخ‬
‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫اٌغٕح‬
‫اٌغٕ‪٠ٛ‬ح‬ ‫اٌّ‪ٛ‬ظ‪ٛ‬داخ اٌصاترح‬ ‫اٌّذ‪ٓ١ٕ٠‬‬ ‫االئرّاْ إٌمذ‪ٞ‬‬ ‫االعرصّاساخ‬ ‫إٌم‪ٛ‬د‬
‫‪47.7‬‬ ‫‪22.3‬‬ ‫‪8.8‬‬ ‫‪67.8‬‬ ‫(‪)24.8‬‬ ‫‪433.3‬‬ ‫‪2229‬‬
‫‪49.8‬‬ ‫‪428.5‬‬ ‫(‪)27.7‬‬ ‫‪427.4‬‬ ‫(‪)22.6‬‬ ‫‪49.6‬‬ ‫‪2242‬‬
‫(‪)8.9‬‬ ‫‪42.4‬‬ ‫(‪)2.25‬‬ ‫(‪)47.4‬‬ ‫‪43.4‬‬ ‫(‪)22‬‬ ‫‪2244‬‬
‫‪48.6‬‬ ‫‪27.4‬‬ ‫‪22.2‬‬ ‫(‪)4.6‬‬ ‫‪28.9‬‬ ‫‪77.6‬‬ ‫‪2242‬‬
‫‪35.6‬‬ ‫‪34.4‬‬ ‫‪9.5‬‬ ‫‪48.6‬‬ ‫‪74.5‬‬ ‫‪24.9‬‬ ‫‪2243‬‬
‫‪3.5‬‬ ‫‪4.26‬‬ ‫‪46.3‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪42.9‬‬ ‫(‪)2.4‬‬ ‫‪2244‬‬
‫(‪)45.2‬‬ ‫(‪)4.8‬‬ ‫‪33.9‬‬ ‫‪3.9‬‬ ‫(‪)43.4‬‬ ‫(‪)42.2‬‬ ‫‪2245‬‬
‫(‪)22.5‬‬ ‫‪25.4‬‬ ‫(‪)57.7‬‬ ‫(‪)48.2‬‬ ‫(‪)97.7‬‬ ‫(‪)6.2‬‬ ‫‪2246‬‬
‫(‪)9.4‬‬ ‫(‪)4.6‬‬ ‫‪72.4‬‬ ‫(‪)25.3‬‬ ‫(‪)22.9‬‬ ‫(‪)8.4‬‬ ‫‪2247‬‬
‫‪2.4‬‬ ‫(‪)52.2‬‬ ‫‪444.7‬‬ ‫‪44.2‬‬ ‫‪42.5‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪2248‬‬
‫اٌّشوض اٌّاٌ‪ٟ‬‬ ‫اٌّطٍ‪ٛ‬تاخ‬
‫ٔغثح اٌرغ‪١‬ش اٌغٕ‪٠ٛ‬ح‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ ٟ‬سأط‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫اٌغٕح‬
‫االؼر‪١‬اؽ‪١‬اخ‬ ‫اٌّاي اٌّذف‪ٛ‬ع‬ ‫اٌذائٕ‪ٓ١‬‬ ‫اٌرخظ‪١‬ظاخ‬ ‫اٌؽغاتاخ اٌعاس‪٠‬ح‬
‫‪ٚ‬اٌ‪ٛ‬دائغ‬
‫‪47.7‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪24.4‬‬ ‫(‪)52.2‬‬ ‫(‪)2.4‬‬ ‫‪63.6‬‬ ‫‪2229‬‬
‫‪49.8‬‬ ‫(‪)22.2‬‬ ‫‪47.6‬‬ ‫‪44.8‬‬ ‫‪3.3‬‬ ‫‪24.6‬‬ ‫‪2242‬‬
‫(‪)8.9‬‬ ‫‪42.2‬‬ ‫‪42.9‬‬ ‫(‪)22.4‬‬ ‫‪46‬‬ ‫(‪)43‬‬ ‫‪2244‬‬
‫‪48.6‬‬ ‫‪22.7‬‬ ‫‪55‬‬ ‫‪66.9‬‬ ‫‪2.4‬‬ ‫‪49.6‬‬ ‫‪2242‬‬
‫‪35.6‬‬ ‫‪27.9‬‬ ‫‪42.8‬‬ ‫‪423.4‬‬ ‫‪43.8‬‬ ‫‪33.4‬‬ ‫‪2243‬‬
‫‪3.5‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫طفش‬ ‫(‪)63.9‬‬ ‫(‪)5.7‬‬ ‫‪7.2‬‬ ‫‪2244‬‬
‫(‪)45.2‬‬ ‫(‪)56.4‬‬ ‫طفش‬ ‫‪4544.9‬‬ ‫‪434‬‬ ‫(‪)39.8‬‬ ‫‪2245‬‬
‫(‪)22.5‬‬ ‫‪77.5‬‬ ‫طفش‬ ‫(‪)62.9‬‬ ‫(‪)88.5‬‬ ‫(‪)44.9‬‬ ‫‪2246‬‬
‫(‪)9.4‬‬ ‫(‪)47.9‬‬ ‫طفش‬ ‫(‪)24.6‬‬ ‫‪454.2‬‬ ‫(‪)42.6‬‬ ‫‪2247‬‬
‫‪2.4‬‬ ‫(‪)37.8‬‬ ‫طفش‬ ‫(‪)42.2‬‬ ‫(‪)34.5‬‬ ‫‪42.9‬‬ ‫‪2248‬‬
‫اٌّظذس‪ :‬اؼرغثد إٌغة ِٓ لثً اٌثاؼس تاالػرّاد ػٍ‪ ٝ‬اٌث‪١‬أاخ اٌ‪ٛ‬اسدج ف‪ ٟ‬اٌٍّؽك (‪.436-435 )4‬‬
‫أػرّذ اٌثاؼس ف‪ ٟ‬اؼرغاب ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ػٍ‪ ٝ‬اٌظ‪١‬غح اٌش‪٠‬اػ‪١‬ح ا‪٢‬ذ‪١‬ح ‪ٔ :‬غثح اٌرغ‪١١‬ش= (اٌغٕح اٌؽاٌ‪١‬ح‪ -‬اٌغٕح اٌغاتمح ÷ اٌغٕح‬ ‫‪-‬‬
‫اٌغاتمح ) ‪.422 ˣ‬‬
‫األسلاَ ت‪ ٓ١‬ل‪ٛ‬ع‪ ) ( ٓ١‬ذؼٕ‪ ٟ‬إشاسذ‪ٙ‬ا عاٌثح‪.‬‬ ‫‪-‬‬

‫‪81‬‬
 ‫اٌشىً (‪)4‬‬
‫ذط‪ٛ‬س اٌّشوض اٌّاٌ‪ٌّ ٟ‬ظشف تغذاد ٌٍّذج (‪)2248-2229‬‬

‫المركز المالً لمصرف بغداد‬

‫‪2000‬‬
‫‪1800‬‬
‫المبالغ بمليارات الدنانير‬
‫‪1600‬‬
‫‪1400‬‬
‫‪1200‬‬
‫‪1000‬‬
‫‪800‬‬
‫‪600‬‬
‫‪400‬‬
‫‪200‬‬
‫‪0‬‬
‫‪2009‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬

‫‪802‬‬ ‫‪961‬‬ ‫‪875‬‬ ‫‪1300‬‬ ‫‪1764‬‬ ‫‪1827‬‬ ‫‪1549‬‬ ‫‪1200‬‬ ‫‪1090‬‬ ‫‪1113‬‬

‫اٌّظذس ‪ ِٓ :‬إػذاد اٌثاؼس تاالػرّاد ػٍ‪ ٝ‬اٌث‪١‬أاخ اٌ‪ٛ‬اسدج ف‪ ٟ‬اٌٍّؽك (‪ )4‬ص ‪.436-435‬‬

‫شأ‪١‬اً‪ِ :‬ظشف أش‪ٛ‬س اٌذ‪ٌ ٌٟٚ‬العرصّاس‬

‫‪ٔ .4‬شأج اٌّظشف‬
‫طؤْٓ ٓ‪َٜ‬ف آٗ‪ ٍٞ‬حُي‪ٓ٬ُ ٢ُٝ‬ظؼٔخٍ ًًَ٘ش ٓٔخ‪ٔٛ‬ش هخ‪ٛ‬ش ك‪ ٢‬رـيحى ‪ -‬حُؼَحم‬
‫رَأٓٔخٍ هيٍس (‪٤ِٓ )11‬خٍ ى‪٘٣‬خٍ ػَحه‪ٝ ٢‬رو‪ٔ٤‬ش حٓٔ‪٤‬ش ُِٔ‪ ْٜ‬ى‪٘٣‬خٍ ‪ٝ‬حكي‪ٝ ،‬كوخ ُ٘‪ٜ‬خىس حُظؤٓ‪ْ٤‬‬
‫حَُٔهٔش ّ‪ 12811 / ٕ.‬رظخٍ‪٣‬ن ‪ 1113/3 / 13‬حُ‪ٜ‬خىٍ ػٖ ىحثَس طٔـ‪ َ٤‬حًَُ٘خص (‪ُٝ‬حٍس‬
‫حُظـخٍس)‪ٝ ،‬ك‪ َٜ‬ػِ‪ ٠‬طَه‪ِٓ ٚ٤‬ح‪ُٝ‬ش أػٔخٍ ٓ‪َٜ‬ك‪٤‬ش ٖٓ هزَ حُز٘ي حًَُِٔ‪ ١‬رٌظخر‪ٍ ٚ‬هْ‬
‫‪ 1117/3/9‬رظخٍ‪٣‬ن ‪ٝ ، 1113/9/11‬ريأ ػِٔ‪ ٚ‬ػٖ ‪٣َ١‬ن حُلَع حَُث‪ ْ٤‬رظخٍ‪٣‬ن ‪.1111/1/8‬‬
‫‪ٝ‬هي طٔض ُ‪٣‬خىس ٍأٓٔخُ‪ٜ٤ُ ٚ‬زق ٍأّ حُٔخٍ حُٔ‪َٜ‬ف ر‪( ٚ‬حُٔيك‪ٞ‬ع) ‪٤ِٓ 121‬خٍ ى‪٘٣‬خٍ رو‪ٔ٤‬ش‬
‫حٓٔ‪٤‬ش ى‪٘٣‬خٍ ٌَُ ٓ‪ ٖٓٝ .ْٜ‬أ‪ ْٛ‬أ‪ٛ‬يحك‪ ٚ‬حَُث‪ٔ٤‬ش حُٔلخكظش ػِ‪ٗ ٠‬وخث‪ٍ ٚ‬حثيح ً ك‪ٓ ٢‬ـخٍ طوي‪ْ٣‬‬
‫حُويٓخص حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش رٌلخءس ػخُ‪٤‬ش ‪ٞٓٝ‬حًزش حُظط‪ٍٞ‬حص حُـخٍ‪٣‬ش ك‪ ٢‬حُٔ‪ٞ‬م حُٔ‪َٜ‬ك‪ًٌُٝ ٢‬ي‬
‫ح‪٩‬ىحٍس حَُٗ‪٤‬يس ‪ٝ‬حُلخػِش ‪ٞٓ٧‬حُ‪ُ ٚ‬ظلو‪٤‬ن طلٖٔ ِٓٔ‪ ّٞ‬ك‪ٓ ٢‬ئَٗحص ح‪٧‬ىحء ‪ٝ‬ططز‪٤‬ن حُٔؼخ‪َ٤٣‬‬
‫حُي‪٤ُٝ‬ش ك‪ ٢‬اىحٍس ٗ٘خ‪١‬خط‪ًٔٝ ٚ‬ذ ػوش حُِرخثٖ ػٖ ‪٣َ١‬ن طط‪٘ٗ َ٣ٞ‬خ‪١‬خط‪ٝ ٚ‬ح‪ٍ٫‬طوخء رظوي‪ ْ٣‬هيٓخص‬
‫أك‪ َ٠‬ػٖ ‪٣َ١‬ن كَ‪ٝ‬ػ‪ٔ٣ٝ ٚ‬ظِي حُٔ‪َٜ‬ف (‪ )9‬كَ‪ٝ‬ع ٓ‪َٜ‬ك‪٤‬ش طـط‪ ٢‬حُٔلخكظخص ًحص ح‪٤ٔٛ٧‬ش‬
‫ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش حُؼخُ‪٤‬ش ‪ٝ‬طظٌ‪ ٖٓ ٕٞ‬حُلَع حَُث‪ ْ٤‬ك‪ ٢‬رـيحى ػخّ ‪ٝ 1111‬كَع ك‪ ٖٓ ًَ ٢‬حُِٔ‪ٔ٤‬خٗ‪٤‬ش ‪ٝ‬‬
‫أٍر‪ َ٤‬ػخّ ‪ٝ 1117‬كَع ك‪ ٢‬طٌَ‪٣‬ض ػخّ ‪ٝ 1118‬كَع ك‪ ٢‬رـيحى ٗخٍع حَُر‪٤‬غ ػخّ ‪ٝ 1111‬كَع‬

‫‪81‬‬
‫ك‪ ٟٞ٘٤ٗ ٢‬ػخّ ‪ٝ 1113‬كَع ك‪ ٢‬حُز‪َٜ‬س ػخّ ‪ٝ 1113‬كَع ك‪ًَ ٖٓ ًَ ٢‬ر‪٬‬ء ‪ٝ‬حُٔ٘‪ ٍٜٞ‬ػخّ‬
‫‪.11111‬‬
‫‪ .2‬ذط‪ٛ‬س اٌّشوض اٌّاٌ‪ٌٍّ ٟ‬ظشف‬
‫‪ ٖٓ ٌٖٔ٣‬حُـي‪ٝ ) 3( ٍٝ‬حٌَُ٘ حُز‪٤‬خٗ‪ )1 ( ٢‬ط‪٤ٟٞ‬ق حرَُ حُظـ‪َ٤‬حص حُظ‪َ١ ٢‬أص ػِ‪ ٠‬حًَُِٔ‬
‫حُٔخُ‪َُٜٔ ٢‬ف أٗ‪ ٍٞ‬حُي‪ٓ٬ُ ٢ُٝ‬ظؼٔخٍ ُِٔيس ( ‪ ،) 1118 - 1119‬ك‪٤‬غ ‪ٛٞ٣‬ق رخُ٘ٔ‪ ٞ‬حُزط‪٢‬ء‬
‫حُ٘ز‪ ٚ‬حُٔٔظَٔ‪ًٔ ،‬خ إٔ ٗٔذ حُظـ‪ َ٤٤‬ك‪ٔ٤‬خ ر‪ٜ٘٤‬خ ‪ٟ‬ج‪ِ٤‬ش ؿيح ً‪ ،‬كوي ٓـَ ػخّ ‪ 1111‬أًزَ حٗولخ‪ ٝ‬ك‪٢‬‬
‫حًَُِٔ حُٔخُ‪ ٢‬ك‪٤‬غ رِؾ (‪٤ِٓ )139‬خٍ ى‪٘٣‬خٍ ػَحه‪ٝ ٢‬رِـض ٗٔزش ح‪ٗ٫‬ولخ‪ًُٝ )%13.1-( ٝ‬ي‬
‫ٗظ‪٤‬ـش حٗولخ‪ ٝ‬كوَس ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍحص ر٘ٔزش (‪ )%33.1-‬ك‪ ٢‬ك‪ ٖ٤‬حٍطلؼض حُ٘و‪ٞ‬ى ر٘ٔزش ( ‪)%13.1‬‬
‫‪ٝ‬كوَس ح‪٫‬ثظٔخٕ حُ٘وي‪ ١‬ر٘ٔزش (‪ٝ )%313.3‬كوَس حُٔي‪ ٖ٤٘٣‬ر٘ٔزش ( ‪ٝ )%818‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص حُؼخرظش‬
‫ر٘ٔزش ( ‪ًٔ )%1‬خ ٓخ‪ٔٛ‬ض كوَحص حُٔطِ‪ٞ‬رخص ر‪ٌٜ‬ح ح‪ٗ٫‬ولخ‪ ٖٓ ًَ ٝ‬كوَس حُلٔخرخص حُـخٍ‪٣‬ش‬
‫‪ٝ‬حُ‪ٞ‬ىحثغ ر٘ٔزش رِـض ( ‪ٝ )%33.7-‬كوَس ح‪٫‬كظ‪٤‬خ‪٤١‬خص ر٘ٔزش (‪ )%11.3-‬ك‪ ٢‬ك‪ ٖ٤‬حٍطلؼض ًَ‬
‫ٖٓ حُظو‪ٜ٤ٜ‬خص ‪ ٝ‬حُيحث٘‪ٝ ٖ٤‬حُوَ‪ ٝٝ‬حُٔٔظِٔش ‪ٍ ٝ‬أّ حُٔخٍ ر٘ٔزش (‪(ٝ )%77.3( ٝ )%11‬‬
‫‪ )%11( ٝ )%3.1‬ػِ‪ ٠‬حُظ‪ٞ‬حُ‪ٌٛ ٢ِ٣ .٢‬ح ح‪ٗ٫‬ولخ‪ ٝ‬حٌُ‪ ١‬طلون ػخّ ‪ ٞٔٗ 1111‬أٓظَٔ هٔٔش‬
‫أػ‪ٞ‬حّ ػْ حٗول‪ ٞ‬ك‪ ٢‬ػخٓ‪ٝ .)1117,1111( ٢‬ك‪ ٢‬ػخّ ‪ 1118‬رِؾ حًَُِٔ حُٔخُ‪ًٍٝ ٢‬ط‪ ٚ‬رٔزِؾ‬
‫(‪٤ِٓ ) 317‬خٍ ى‪٘٣‬خٍ ػَحه‪ٝ ٢‬ر٘ٔزش ٗٔ‪ ٞ‬رِـض ( ‪ًُٝ )%13.1‬ي ٗظ‪٤‬ـش حٍطلخع كوَس حُ٘و‪ٞ‬ى ر٘ٔزش (‬
‫‪ٝ )%18.1‬ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍحص ر٘ٔزش (‪ٝ )%1.7‬حُٔي‪ ٖ٤٘٣‬ر٘ٔزش ( ‪ٝ ) %31.1‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص حُؼخرظش ر٘ٔزش‬
‫(‪ ) %1.3‬ر‪ٔ٘٤‬خ حٗول‪ ٞ‬ح‪٫‬ثظٔخٕ حُ٘وي‪ ١‬ر٘ٔزش (‪ًٔ )%13.1-‬خ ٓخ‪ٔٛ‬ض كوَحص حُٔطِ‪ٞ‬رخص ر‪ٌٜ‬ح‬
‫ح‪ٍ٫‬طلخع ك‪٤‬غ حٍطلؼض ًَ ٖٓ حُلٔخرخص حُـخٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬حُ‪ٞ‬ىحثغ ر٘ٔزش ( ‪ٝ )%118.1‬ح‪٫‬كظ‪٤‬خ‪٤١‬خص‬
‫ر٘ٔزش ( ‪ )%13.1‬ك‪ ٢‬ك‪ ٖ٤‬حٗول‪٠‬ض حُظو‪ٜ٤ٜ‬خص ر٘ٔزش ( ‪ٝ )%3.3-‬حُيحث٘‪ ٖ٤‬ر٘ٔزش (‪-‬‬
‫‪.)%17.1‬‬

‫‪ -1‬سوق العراق لألوراق المالٌة‪ ,‬التمرٌر السنوي‪ ,‬بغداد‪ ,‬لألعوام (‪.)9338-9332‬‬

‫‪81‬‬
 ‫ظذ‪ٚ‬ي (‪)3‬‬
‫ٔغة اٌرغ‪١١‬ش ف‪ ٟ‬فمشاخ اٌّ‪١‬ضأ‪١‬ح اٌؼّ‪١ِٛ‬ح ٌّظشف آش‪ٛ‬س اٌذ‪ٌ ٌٟٚ‬العرصّاس ٌٍّذج (‪)2248 -2229‬‬
‫اٌّشوض اٌّاٌ‪ٟ‬‬ ‫اٌّ‪ٛ‬ظ‪ٛ‬داخ‬
‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ ٟ‬االئرّاْ إٌمذ‪ٞ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫اٌغٕح‬
‫اٌغٕ‪٠ٛ‬ح‬ ‫اٌّ‪ٛ‬ظ‪ٛ‬داخ اٌصاترح‬ ‫اٌّذ‪ٓ١ٕ٠‬‬ ‫االعرصّاساخ‬ ‫إٌم‪ٛ‬د‬
‫(‪)2.4‬‬ ‫‪6.6‬‬ ‫( ‪)92‬‬ ‫‪58.2‬‬ ‫( ‪)8.5‬‬ ‫‪24.3‬‬ ‫‪2229‬‬
‫(‪)43.4‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪868‬‬ ‫‪423.4‬‬ ‫(‪)45.4‬‬ ‫‪23.6‬‬ ‫‪2242‬‬
‫‪24.4‬‬ ‫‪93.4‬‬ ‫‪434.4‬‬ ‫‪468.3‬‬ ‫(‪)93.3‬‬ ‫‪84.3‬‬ ‫‪2244‬‬
‫‪58.2‬‬ ‫‪26.5‬‬ ‫(‪)46.6‬‬ ‫‪45.4‬‬ ‫‪2889.3‬‬ ‫(‪)49.2‬‬ ‫‪2242‬‬
‫‪32.8‬‬ ‫‪38.7‬‬ ‫‪9.9‬‬ ‫‪94.2‬‬ ‫(‪)88.8‬‬ ‫‪462.5‬‬ ‫‪2243‬‬
‫‪24.7‬‬ ‫‪44.4‬‬ ‫‪389.9‬‬ ‫(‪)42.2‬‬ ‫(‪)62.9‬‬ ‫‪36.7‬‬ ‫‪2244‬‬
‫‪4.3‬‬ ‫‪7.6‬‬ ‫‪228.3‬‬ ‫(‪)85.4‬‬ ‫‪459.7‬‬ ‫‪43.8‬‬ ‫‪2245‬‬
‫(‪)47‬‬ ‫‪74.5‬‬ ‫(‪)96.5‬‬ ‫(‪)22.2‬‬ ‫(‪)79.9‬‬ ‫(‪)4.9‬‬ ‫‪2246‬‬
‫‪2.4‬‬ ‫‪3.5‬‬ ‫‪43.4‬‬ ‫‪8.7‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫(‪)2.2‬‬ ‫‪2247‬‬
‫‪24.2‬‬ ‫‪2.3‬‬ ‫‪52.2‬‬ ‫(‪)46.2‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪28.6‬‬ ‫‪2248‬‬
‫اٌّشوض اٌّاٌ‪ٟ‬‬ ‫اٌّطٍ‪ٛ‬تاخ‬
‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫اٌغٕح‬
‫اٌغٕ‪٠ٛ‬ح‬ ‫االؼر‪١‬اؽ‪١‬اخ‬ ‫سأط اٌّاي اٌّذف‪ٛ‬ع‬ ‫لش‪ٚ‬ع ِغرٍّح‬ ‫اٌذائٕ‪ٓ١‬‬ ‫اٌرخظ‪١‬ظاخ‬ ‫اٌؽغاتاخ اٌعاس‪٠‬ح‬
‫‪ٚ‬اٌ‪ٛ‬دائغ‬
‫(‪)2.4‬‬ ‫‪23.4‬‬ ‫‪45‬‬ ‫‪-‬‬ ‫(‪)72.5‬‬ ‫‪64.9‬‬ ‫(‪)9.3‬‬ ‫‪2229‬‬
‫(‪)43.4‬‬ ‫(‪)46.4‬‬ ‫‪46‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪77.3‬‬ ‫‪22‬‬ ‫(‪)35.7‬‬ ‫‪2242‬‬
‫‪24.4‬‬ ‫‪84.7‬‬ ‫طفش‬ ‫‪259.9‬‬ ‫‪45.3‬‬ ‫‪94‬‬ ‫‪26.2‬‬ ‫‪2244‬‬
‫‪58.2‬‬ ‫‪44.5‬‬ ‫‪424.8‬‬ ‫‪57.4‬‬ ‫‪459.6‬‬ ‫‪48.9‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫‪2242‬‬
‫‪32.8‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪42‬‬ ‫(‪)2.29‬‬ ‫‪484.5‬‬ ‫‪42.7‬‬ ‫‪46.2‬‬ ‫‪2243‬‬
‫‪24.7‬‬ ‫(‪)7.9‬‬ ‫‪49‬‬ ‫(‪)2.29‬‬ ‫‪5.4‬‬ ‫‪75.5‬‬ ‫‪34.6‬‬ ‫‪2244‬‬
‫‪4.3‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫طفش‬ ‫‪52.8‬‬ ‫(‪)48.4‬‬ ‫‪34.2‬‬ ‫‪42.2‬‬ ‫‪2245‬‬
‫(‪)47‬‬ ‫(‪)86.9‬‬ ‫طفش‬ ‫‪-‬‬ ‫(‪)48.4‬‬ ‫(‪)66.5‬‬ ‫(‪)24.4‬‬ ‫‪2246‬‬
‫‪2.4‬‬ ‫‪542.8‬‬ ‫طفش‬ ‫‪-‬‬ ‫‪68.2‬‬ ‫(‪)75.8‬‬ ‫(‪)44.3‬‬ ‫‪2247‬‬
‫‪24.2‬‬ ‫‪44.4‬‬ ‫طفش‬ ‫‪-‬‬ ‫(‪)27.4‬‬ ‫(‪)4.3‬‬ ‫‪448.2‬‬ ‫‪2248‬‬
‫اٌّظذس‪ -:‬اؼرغثد إٌغة ِٓ لثً اٌثاؼس تاالػرّاد ػٍ‪ ٝ‬اٌث‪١‬أاخ اٌ‪ٛ‬اسدج ف‪ ٟ‬اٌٍّؽك (‪ )2‬ص‪.437-436‬‬
‫‪-‬أػرّذ اٌثاؼس ف‪ ٟ‬اؼرغاب ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ػٍ‪ ٝ‬اٌظ‪١‬غح اٌش‪٠‬اػ‪١‬ح ا‪٢‬ذ‪١‬ح ‪ٔ :‬غثح اٌرغ‪١١‬ش= (اٌغٕح اٌؽاٌ‪١‬ح – اٌغٕح اٌغاتمح ÷ اٌغٕح‬
‫اٌغاتمح ) ‪422 ˣ‬‬
‫‪ -‬األسلاَ ت‪ ٓ١‬ل‪ٛ‬ع‪ ) ( ٓ١‬ذؼٕ‪ ٟ‬إشاسذ‪ٙ‬ا عاٌثح‪.‬‬

‫‪83‬‬
 ‫اٌشىً (‪)2‬‬
‫ذط‪ٛ‬س اٌّشوض اٌّاٌ‪ٌّ ٟ‬ظشف آش‪ٛ‬س اٌذ‪ٌ ٌٟٚ‬العرصّاس ٌٍّذج (‪)2248-2229‬‬

‫المركز المالً لمصرف آشور الدولً لالستثمار‬

‫‪500‬‬
‫المبالغ بمليارات‬

‫‪400‬‬

‫‪300‬‬

‫‪200‬‬
‫الدنانير‬

‫‪100‬‬

‫‪0‬‬
‫‪2009‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬

‫‪160‬‬ ‫‪139‬‬ ‫‪169‬‬ ‫‪267‬‬ ‫‪355‬‬ ‫‪433‬‬ ‫‪451‬‬ ‫‪374‬‬ ‫‪376‬‬ ‫‪467‬‬

‫اٌّظذس ‪ ِٓ :‬إػذاد اٌثاؼس تاالػرّاد ػٍ‪ ٝ‬اٌث‪١‬أاخ اٌ‪ٛ‬اسدج ف‪ ٟ‬اٌٍّؽك (‪ )2‬ص ‪.437-436‬‬

‫شاٌصا ً‪ِ :‬ظشف االعرصّاس اٌؼشال‪ٟ‬‬

‫‪ٔ .4‬شأج اٌّظشف‬
‫طؤْٓ حُٔ‪َٜ‬ف ًًَ٘ش ٓٔخ‪ٔٛ‬ش رَأٓٔخٍ هيٍ‪ٓ )111( ٙ‬خثش ِٓ‪ ٕٞ٤‬ى‪٘٣‬خٍ ػَحه‪ ٢‬رٔ‪ٞ‬ؿذ‬
‫ٗ‪ٜ‬خىس حُظؤٓ‪ ْ٤‬حَُٔهٔش ّ‪ / ٕ.‬طخٍ‪٣‬ن ‪ 1993/7/11‬حُ‪ٜ‬خىٍس ػٖ ىحثَس طٔـ‪ َ٤‬حًَُ٘خص ك‪٢‬‬
‫‪ُٝ‬حٍس حُظـخٍس هخٗ‪ ٕٞ‬حًَُ٘خص ٍهْ (‪ُ٘ٔ )31‬ش ‪ 1983‬حُٔؼيٍ رخْٓ ٓ‪َٜ‬ف ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ حُؼَحه‪٢‬‬
‫(ًَٗش ٓٔخ‪ٔٛ‬ش هخ‪ٛ‬ش) ػْ ك‪ َٜ‬ػِ‪ٞٓ ٠‬حكوش حُز٘ي حًَُِٔ‪ ١‬حُؼَحه‪ ٢‬ػِ‪ِٓ ٠‬ح‪ُٝ‬ش ح‪٧‬ػٔخٍ‬
‫حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش رٔ‪ٞ‬ؿذ ًظخر‪ ١ً ٚ‬حُؼيى‪ 3/931/3/11‬رظخٍ‪٣‬ن ‪ٝ ،1993/9/18‬ريأ حُٔ‪َٜ‬ف ٗ٘خ‪ٚ١‬‬
‫ػِٔ‪٤‬خ ً ك‪ٝ 1993/7/11 ٢‬طط‪ٍ ٍٞ‬أٓٔخُ‪ َٜ٤ُ ٚ‬اُ‪٤ِٓ )131( ٠‬خٍ ى‪٘٣‬خٍ حػظزخٍح ٖٓ‬
‫‪٣ .1113/1/19‬ويّ حُٔ‪َٜ‬ف األعمال والخدمات المصرفٌة والمالٌة المختلفة ػٖ ‪٣َ١‬ن ٌٓظز‪ٚ‬‬
‫ػخ ٓ‪َٜ‬ك‪ً٤‬خ ٓ‪ُٞ‬ػش ػِ‪ٓ ٠‬ؼظْ ٓلخكظخص حُؼَحم‪ ،‬ك‪ً٬٠‬‬
‫حَُث‪ ْ٤‬ك‪ ٢‬رـيحى‪ٔ٣ ٝ ،‬ظِي ٓظش ػَ٘ كَ ً‬
‫ػٖ طوي‪ ْ٣‬هيٓخص حُ‪ٓٞ‬خ‪١‬ش حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش ‪ٝ‬حُٔخُ‪٤‬ش‪.1‬‬
‫‪ .2‬ذط‪ٛ‬س اٌّشوض اٌّاٌ‪ٌٍّ ٟ‬ظشف‬
‫ٗ‪ٜ‬ي حًَُِٔ حُٔخُ‪َُٜٔ ٢‬ف ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ حُؼَحه‪ٞٔٗ ٢‬ح ً ٓظ‪ٞ‬ح‪ُِٔ ً٬ٛ‬يس (‪،)1118-1119‬‬
‫‪ٌٛٝ‬ح ‪ٝ‬ح‪ٟ‬ق ٖٓ حُـي‪ٝ )3 ( ٍٝ‬حٌَُ٘ حُز‪٤‬خٗ‪ ،)3( ٢‬كل‪ ٢‬ػخّ ‪ٓ 1118‬ـَ أػِ‪ٓ ٠‬ويحٍ ُ‪ ٚ‬رِؾ‬
‫(‪٤ِٓ ) 117‬خٍ ى‪٘٣‬خٍ ػَحه‪ًُٝ ،٢‬ي ٗظ‪٤‬ـش ُِظـ‪َ٤‬حص حُظ‪َ١ ٢‬أص ػِ‪ ٠‬كوَس حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص ٖٓ ٗخك‪٤‬ش‪،‬‬
‫ك‪٤‬غ حٍطلؼض ٗٔزش ًَ ٖٓ ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍحص ‪ٝ‬ح‪٫‬ثظٔخٕ حُ٘وي‪ٝ ١‬حُٔي‪ٝ ٖ٤٘٣‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص حُؼخرظش ك‪٤‬غ‬

‫‪ -1‬سوق العراق لألوراق المالٌة‪ ,‬التمرٌر السنوي‪ ,‬بغداد‪ ,‬لألعوام (‪.)9338-9332‬‬

‫‪83‬‬
‫رِـض (‪ )%11.3(ٝ )%181.7( ٝ )%18.8( ٝ )%9.1‬ػِ‪ ٠‬حُظ‪ٞ‬حُ‪ ،٢‬ك‪ ٢‬ك‪ ٖ٤‬حٗول‪٠‬ض حُ٘و‪ٞ‬ى‬
‫‪ٝ‬ح‪ٍٛ٧‬يس ُي‪ ٟ‬حُز٘ي حًَُِٔ‪ٝ ١‬حُٔ‪ٜ‬خٍف ‪ ٝ‬ر٘ٔزش حٗولخ‪ٓ ٝ‬ويحٍ‪ٛ‬خ (‪ ٝ،)%7.9-‬كوَس‬
‫حُٔطِ‪ٞ‬رخص ٖٓ ٗخك‪٤‬ش أهَ‪ ٟ‬كخٍطلؼض كوَس حُظو‪ٜ٤ٜ‬خص ر٘ٔزش (‪ٝ )%91.3‬حُيحث٘‪ ٖ٤‬ر٘ٔزش‬
‫(‪ٝ )%111.3‬ح‪٫‬كظ‪٤‬خ‪٤١‬خص ر٘ٔزش (‪ ،)%1.13‬ك‪ ٢‬ك‪ ٖ٤‬حٗول‪٠‬ض حُلٔخرخص حُـخٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬حُ‪ٞ‬ىحثغ‬
‫ر٘ٔزش (‪.)%3-‬‬

‫‪83‬‬
 ‫ظذ‪ٚ‬ي (‪)4‬‬
‫ٔغة اٌرغ‪١١‬ش ف‪ ٟ‬فمشاخ اٌّ‪١‬ضأ‪١‬ح اٌؼّ‪١ِٛ‬ح ٌّظشف االعرصّاس اٌؼشال‪ٌٍّ ٟ‬ذج (‪)2248 -2229‬‬
‫اٌّشوض اٌّاٌ‪ٟ‬‬ ‫اٌّ‪ٛ‬ظ‪ٛ‬داخ‬

‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫اٌغٕح‬
‫اٌغٕ‪٠ٛ‬ح‬ ‫اٌّ‪ٛ‬ظ‪ٛ‬داخ اٌصاترح‬ ‫اٌّذ‪ٓ١ٕ٠‬‬ ‫االئرّاْ إٌمذ‪ٞ‬‬ ‫االعرصّاساخ‬ ‫إٌم‪ٛ‬د‬
‫‪ٚ‬أخش‪ٜ‬‬
‫‪24.4‬‬ ‫‪25.8‬‬ ‫‪74.7‬‬ ‫‪94.7‬‬ ‫‪7.9‬‬ ‫‪43.4‬‬ ‫‪2229‬‬

‫‪28.4‬‬ ‫‪3.8‬‬ ‫(‪)7.6‬‬ ‫‪223.5‬‬ ‫‪465.4‬‬ ‫(‪)3.4‬‬ ‫‪2242‬‬

‫‪33.4‬‬ ‫‪66‬‬ ‫‪4446.8‬‬ ‫‪53.2‬‬ ‫(‪)44.8‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪2244‬‬

‫‪45.4‬‬ ‫‪44.9‬‬ ‫(‪)34.4‬‬ ‫‪43.4‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫‪2242‬‬

‫‪36.9‬‬ ‫(‪)3.3‬‬ ‫‪48.2‬‬ ‫‪35.4‬‬ ‫‪25.5‬‬ ‫‪45.7‬‬ ‫‪2243‬‬

‫‪7.3‬‬ ‫‪44.8‬‬ ‫(‪)35.2‬‬ ‫(‪)23.2‬‬ ‫(‪)42.8‬‬ ‫‪53.5‬‬ ‫‪2244‬‬

‫(‪)4.2‬‬ ‫(‪)4.4‬‬ ‫(‪)24.4‬‬ ‫(‪)25.2‬‬ ‫‪847.4‬‬ ‫‪4.6‬‬ ‫‪2245‬‬

‫‪4.7‬‬ ‫‪58.9‬‬ ‫(‪)64.2‬‬ ‫(‪)46.4‬‬ ‫(‪)54‬‬ ‫‪48‬‬ ‫‪2246‬‬

‫(‪)2.7‬‬ ‫‪27.2‬‬ ‫‪453.9‬‬ ‫‪44.8‬‬ ‫‪39.7‬‬ ‫(‪)9.5‬‬ ‫‪2247‬‬

‫‪5.8‬‬ ‫‪46.5‬‬ ‫‪286.7‬‬ ‫‪48.8‬‬ ‫‪9.2‬‬ ‫(‪)7.9‬‬ ‫‪2248‬‬

‫اٌّشوض اٌّاٌ‪ٟ‬‬ ‫اٌّطٍ‪ٛ‬تاخ‬

‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫اٌغٕح‬
‫اٌغٕ‪٠ٛ‬ح‬ ‫االؼر‪١‬اؽ‪١‬اخ‬ ‫سأط اٌّاي اٌّذف‪ٛ‬ع‬ ‫اٌذائٕ‪ٓ١‬‬ ‫اٌرخظ‪١‬ظاخ‬ ‫اٌؽغاتاخ اٌعاس‪٠‬ح‬
‫‪ٚ‬اٌ‪ٛ‬دائغ‬
‫‪24.4‬‬ ‫‪26.9‬‬ ‫‪34.4‬‬ ‫(‪)42.7‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪49.4‬‬ ‫‪2229‬‬

‫‪28.4‬‬ ‫‪42.8‬‬ ‫‪48.8‬‬ ‫‪84.6‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪46.8‬‬ ‫‪2242‬‬

‫‪33.4‬‬ ‫‪27.3‬‬ ‫‪33.2‬‬ ‫‪25.5‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪32.5‬‬ ‫‪2244‬‬

‫‪45.4‬‬ ‫‪8.4‬‬ ‫طفش‬ ‫‪467.7‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪2242‬‬

‫‪36.9‬‬ ‫‪68.9‬‬ ‫‪55‬‬ ‫(‪)32.2‬‬ ‫‪24.8‬‬ ‫‪46.5‬‬ ‫‪2243‬‬

‫‪7.3‬‬ ‫‪7.6‬‬ ‫‪64.2‬‬ ‫(‪)73.5‬‬ ‫‪25.9‬‬ ‫(‪)9.3‬‬ ‫‪2244‬‬

‫(‪)4.2‬‬ ‫(‪)7.3‬‬ ‫طفش‬ ‫(‪)42.6‬‬ ‫(‪)43.5‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪2245‬‬

‫‪4.7‬‬ ‫‪27.2‬‬ ‫طفش‬ ‫(‪)72.5‬‬ ‫‪852.8‬‬ ‫(‪)2.3‬‬ ‫‪2246‬‬

‫(‪)2.7‬‬ ‫(‪)46.8‬‬ ‫طفش‬ ‫طفش‬ ‫‪32.9‬‬ ‫(‪)3.4‬‬ ‫‪2247‬‬

‫‪5.8‬‬ ‫‪2.25‬‬ ‫طفش‬ ‫‪442.3‬‬ ‫‪92.4‬‬ ‫(‪)3‬‬ ‫‪2248‬‬

‫اٌّظذس‪ :‬اؼرغثد إٌغة ِٓ لثً اٌثاؼس تاالػرّاد ػٍ‪ ٝ‬اٌث‪١‬أاخ اٌ‪ٛ‬اسدج ف‪ ٟ‬اٌٍّؽك (‪ )3‬ص ‪.438-437‬‬
‫‪ -‬أػرّذ اٌثاؼس ف‪ ٟ‬اؼرغاب ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ػٍ‪ ٝ‬اٌظ‪١‬غح اٌش‪٠‬اػ‪١‬ح ا‪٢‬ذ‪١‬ح ‪ٔ :‬غثح اٌرغ‪١١‬ش= (اٌغٕح اٌؽاٌ‪١‬ح ‪ -‬اٌغٕح اٌغاتمح ÷ اٌغٕح اٌغاتمح ) ‪.422 ˣ‬‬
‫‪ -‬األسلاَ ت‪ ٓ١‬ل‪ٛ‬ع‪ ) ( ٓ١‬ذؼٕ‪ ٟ‬إشاسذ‪ٙ‬ا عاٌثح‪.‬‬

‫‪81‬‬
 ‫اٌشىً (‪)3‬‬
‫ذط‪ٛ‬س اٌّشوض اٌّاٌ‪ٌّ ٟ‬ظشف االعرصّاس اٌؼشال‪ٌٍّ ٟ‬ذج (‪)2248-2229‬‬

‫المركز المالً لمصرف االستثمار العرالً‬

‫المبالغ بمليارات الدنانير‬ ‫‪700‬‬
‫‪600‬‬
‫‪500‬‬
‫‪400‬‬
‫‪300‬‬
‫‪200‬‬
‫‪100‬‬
‫‪0‬‬
‫‪2009‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬

‫‪191‬‬ ‫‪246‬‬ ‫‪327‬‬ ‫‪378‬‬ ‫‪520‬‬ ‫‪558‬‬ ‫‪551‬‬ ‫‪577‬‬ ‫‪573‬‬ ‫‪607‬‬

‫اٌّظذس ‪ ِٓ -:‬إػذاد اٌثاؼس تاالػرّاد ػٍ‪ ٝ‬اٌث‪١‬أاخ اٌ‪ٛ‬اسدج ف‪ ٟ‬اٌٍّؽك (‪ )3‬ص ‪.438-437‬‬

‫ساتؼاً‪ :‬اٌّظشف اٌّرؽذج ٌالعرصّاس‬

‫‪ٔ .4‬شأج اٌّظشف‬
‫طؤْٓ حُٔ‪َٜ‬ف حُٔظليس ُ‪ٓ٬‬ظؼٔخٍ (ٕ ‪ / ّ /‬م) ‪ٝ‬كوخ ُ٘‪ٜ‬خىس حُظؤٓ‪ ْ٤‬حَُٔهٔش ّ ‪/ٕ /‬‬
‫‪ 3711‬رظخٍ‪٣‬ن ‪ 1993/8/11‬حُ‪ٜ‬خىٍس ػٖ ىحثَس طٔـ‪ َ٤‬حًَُ٘خص ك‪ُٝ ٢‬حٍس حُظـخٍس ‪ٝ‬كوخ ‪٧‬كٌخّ‬
‫حُٔخىس ( ‪ ٖٓ )11‬هخٗ‪ ٕٞ‬حًَُ٘خص ٍهْ (‪ُ٘ٔ )31‬ش ‪ 1983‬حُٔؼيٍ ‪ٍٝ‬أٓٔخٍ هيٍ‪ٕٞ٤ِٓ )1111( ٙ‬‬
‫ى‪٘٣‬خٍ‪ٝ ،‬ك‪ َٜ‬حُٔ‪َٜ‬ف ػِ‪ ٠‬اؿخُس ُِٔح‪ُٝ‬ش حُؼَٔ حُٔ‪َٜ‬ك‪ٝ ٢‬كن أكٌخّ حُلوَس (‪ ٖٓ )1‬حُٔخىس‬
‫حُلخى‪٣‬ش ‪ٝ‬ح‪ٍ٧‬رؼ‪ ٖٓ ٖ٤‬هخٗ‪ ٕٞ‬حُز٘ي حًَُِٔ‪ ١‬حُؼَحه‪ٍ ٢‬هْ (‪ُ٘ٔ )13‬ش ‪ 1971‬حُٔؼيٍ ‪ٝ‬ريأ ٗ٘خ‪ٚ١‬‬
‫ك‪ ٢‬حُؼِٔ‪٤‬خص حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ‪٣‬ش رظخٍ‪٣‬ن ‪ٝ .1993/11/3‬ػِ‪ ٠‬حَُؿْ ٖٓ ػيّ ح‪ٓ٫‬ظوَحٍ حٌُ‪١‬‬
‫‪٣‬ظْٔ ر‪ ٚ‬حُٔ٘خم ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪ٓ ١‬لِ‪٤‬خ ً ‪ٝ‬اهِ‪٤ٔ٤‬خ ً ‪ٝ‬ى‪٤ُٝ‬خً‪ٝ ،‬حُظَ‪ٝ‬ف حُٔ‪٤‬خٓ‪٤‬ش حُظ‪ ٢‬طَٔ ر‪ٜ‬خ حُٔ٘طوش ُ‪ٟٞ‬غ‬
‫حُوط‪ٝ ٢‬حُٔ‪٤‬خٓخص ‪ٝ‬حُزَحٓؾ ُيػْ هيٍط‪ ٚ‬حُظ٘خكٔ‪٤‬ش ‪ ،‬كبٕ ه‪٤‬خىس حُٔ‪َٜ‬ف ‪ٝ‬اىحٍط‪ً ٚ‬خٗض ‪ ٫ٝ‬طِحٍ‬
‫ك‪ ٍٞ١ ٢‬ح‪٩‬ػيحى‪٣ٝ .‬لظَ حُٔ‪َٜ‬ف َٓطزش ٓظويٓش ر‪ ٖ٤‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُؼَحه‪٤‬ش ‪ٝ‬ر‪ ٖ٤‬أه‪ٜٓ ٟٞ‬خٍف‬
‫حُوطخع حُوخ‪ ٙ‬ك‪ ٢‬حُؼَحم‪٣ٝ ،‬ل‪ َٜ‬حُٔ‪َٜ‬ف ػِ‪ ٠‬ك‪ٜ‬ش ٓظِح‪٣‬يس ٖٓ ٓ‪ٞ‬م حُويٓخص حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش‬
‫ٓغ ُ‪٣‬خىس حُؼ‪ٞ‬ح ثي اُ‪ ٠‬أه‪ ٠ٜ‬كي ػِ‪ٍ ٠‬أّ حُٔخٍ ‪ٝ‬ط‪٤ٓٞ‬غ هخػيس حٌُِٔ‪٤‬ش ػٖ ‪٣َ١‬ن ‪٤ٛ‬خؿش ٍإ‪٣‬ش‬
‫‪ٝ‬ح‪ٟ‬لش ُِ‪ٞ‬حهغ ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪ ١‬حُٔٔظوزِ‪ ٢‬ك‪ ٢‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى حُؼَحه‪.1٢‬‬
‫‪ٔ٣ٝ‬ؼ‪ ٠‬حُٔ‪َٜ‬ف اُ‪ ٠‬طلو‪٤‬ن ‪ٛ‬يك‪ ٚ‬حَُث‪ ْ٤‬حُٔظٔؼَ ك‪ ٢‬حُٔٔخ‪ٔٛ‬ش ك‪ ٢‬حُظ٘ٔ‪٤‬ش ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش‬
‫‪ٝ‬ط٘٘‪ ٢٤‬اػٔخُ‪ٝ ٚ‬حُويٓخص حٌُ‪٣ ١‬ويٓ‪ٜ‬خ ػٖ ‪٣َ١‬ن ٓٔخٍٓش ط٘ل‪ ٌ٤‬حُ‪َ٤ٜ‬كش حُ٘خِٓش ك‪ ٢‬ا‪١‬خٍ‬

‫‪ -1‬سوق العراق لألوراق المالٌة‪ ,‬التمرٌر السنوي‪ ,‬بغداد‪ ,‬لألعوام (‪.)9338-9332‬‬

‫‪87‬‬
‫حُٔ‪٤‬خٓش حُؼخٓش ُِي‪ُٝ‬ش ‪ٝ‬حُٔظٔؼِش ك‪ِٓ ٢‬ح‪ُٝ‬ش ح‪٧‬ػٔخٍ حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش حُظـخٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬حُٔظو‪ٜٜ‬ش ‪ ٝ‬ط٘ل‪ٌ٤‬‬
‫حُويٓخص حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬طٔ‪ َ٣ٞ‬ػِٔ‪٤‬خص حُـي‪ ٟٝ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش َُِٔ٘‪ٝ‬ػخص حُٔظ‪ٓٞ‬طش‬
‫‪ٝ‬حُط‪ِ٣ٞ‬ش ح‪٧‬ؿَ ك‪ ٢‬حُوطخع حُوخ‪ٝ ٙ‬حُٔوظِ‪( ٢‬حٍُِحػ‪٤‬ش ‪ٝ‬حُ‪ٜ٘‬خػ‪٤‬ش ‪ٝ‬حُظـخٍ‪٣‬ش‪ٝ ،‬حُٔ‪٤‬خكش‪،‬‬
‫‪ٝ‬حُز٘خء‪ٝ ،‬حُويٓخص) طلض اَٗحف ‪ٍٝ‬هخرش حُز٘ي حًَُِٔ‪ ١‬حُؼَحه‪ ٢‬رٔ‪ٞ‬ؿذ أكٌخّ هخٗ‪ٍ ٚٗٞ‬هْ‬
‫(‪ُ٘ٔ )13‬ش (‪ٝ )1971‬حُظؼِ‪ٔ٤‬خص حُ‪ٜ‬خىٍس رٔوظ‪٠‬خ‪ٝ ٙ‬هخٗ‪ٍ ٚٗٞ‬هْ (‪ُ٘ٔ )31‬ش ‪ًٌُٝ ، 1113 /‬ي‬
‫أكٌخّ هخٗ‪ ٕٞ‬حًَُ٘خص ٍهْ (‪ُ٘ٔ )11‬ش ( ‪ٔ٣ .)1997‬ؼ‪ ٠‬حُٔ‪َٜ‬ف اُ‪ ٠‬طط‪ ًٚ٬ٓ َ٣ٞ‬حُؼخَٓ ‪ٝ‬رٔخ‬
‫‪٣‬ويّ حُؼِٔ‪٤‬خص حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش ػٖ ‪٣َ١‬ن حُظؼٔن ك‪ ٢‬حٓظويحّ طٌ٘‪ُٞٞ‬ؿ‪٤‬خ حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص ‪ٝ‬حُظيٍ‪٣‬ذ حُظو٘‪٢‬‬
‫‪ٝ‬حُؼِٔ‪ًٔ .٢‬خ ‪٣‬زٌٍ حُٔ‪َٜ‬ف أه‪ ٠ٜ‬ؿ‪ٜ‬ي‪ ٙ‬ك‪ ٢‬طط‪ َ٣ٞ‬أٓخُ‪٤‬ز‪ٝ ٚ‬أى‪ٝ‬حط‪ ٚ‬حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش ًخكش ػٖ ‪٣َ١‬ن‬
‫ٓظخرؼش حُظط‪ٍٞ‬حص حُي‪٤ُٝ‬ش ُ‪ٌٜ‬ح حُؼَٔ ‪ٝ‬حُٔ٘خًٍش ك‪ٓ ًَ ٢‬خ ‪٣‬يػْ طط‪ َ٣ٞ‬ػِٔ‪ ٚ‬حُٔٔظوزِ‪.٢‬‬
‫‪ٝ‬طزِؾ كَ‪ٝ‬ع حُٔ‪َٜ‬ف حُؼخِٓش (‪ )9‬كَ‪ٝ‬ع ٓ٘ظَ٘س ك‪ٓ ٢‬لخكظش رـيحى ‪ )13( ٝ‬كَع ك‪ ٢‬حُٔلخكظخص‬
‫ح‪٧‬هَ‪ ٝ ،ٟ‬طٔخٍّ أػٔخُ‪ٜ‬خ حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش رؼي أهٌ ؿٔ‪٤‬غ حُٔ‪ٞ‬حكوخص ‪ٝ‬حُ‪ٞ٠‬حر‪ ٖٓ ٢‬حُز٘ي حًَُِٔ‪.1 ١‬‬
‫‪ .2‬ذط‪ٛ‬س اٌّشوض اٌّاٌ‪ٌٍّ ٟ‬ظشف‬
‫ٗ‪ٜ‬ي حًَُِٔ حُٔخُ‪َُٜٔ ٢‬ف حُٔظليس ُ‪ٓ٬‬ظؼٔخٍ ٗٔ‪ٞ‬ح ً ريأ ٌٓ٘ ػخّ ‪ُٝ 1119‬ـخ‪٣‬ش ػخّ ‪’1113‬‬
‫‪ٝ‬رِؾ ًٍ‪ٝ‬ط‪ٜٗ ٚ‬خ‪٣‬ش ػخّ ‪ٌٛٝ 1113‬ح ٓخ ‪٣‬ظ‪ٝ َٜ‬ح‪ٟ‬لخ ً ٖٓ حُـي‪ٝ )3 ( ٍٝ‬حٌَُ٘ حُز‪٤‬خٗ‪ ،)1( ٢‬ك‪٤‬غ‬
‫رِؾ ٓويحٍ حًَُِٔ حُٔخُ‪َُِٜٔ ٢‬ف ( ‪ ٕٞ٤ِٓ )723.813‬ى‪٘٣‬خٍ ك‪ٜٗ ٢‬خ‪٣‬ش ػخّ‪ 1113‬رؼي إٔ ًخٕ (‬
‫‪ ٕٞ٤ِٓ )711.318‬ى‪٘٣‬خٍ ػخّ ‪ٓ 1111‬لووخ ً رٌُي حٍطلخػخ ً ٓويحٍ‪ ٕٞ٤ِٓ )38.331 ( ٙ‬ى‪٘٣‬خٍ‬
‫‪ٔٗٝ‬زش طـ‪ًُٝ ،)%1.8 ( َ٤٤‬ي ٗظ‪٤‬ـش حٍطلخع ٗٔزش ح‪٫‬ثظٔخٕ حُ٘وي‪ٝ ) %38.8( ُ ١‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص‬
‫حُؼخرظش ر٘ٔزش ( ‪ )%9.1‬ك‪ ٢‬ك‪ ٖ٤‬حٗول‪٠‬ض كوَس حُ٘و‪ٞ‬ى ‪ٝ‬ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍحص ‪ٝ‬حُٔي‪ ٖ٤٘٣‬ر٘ٔزش (‪)%37.3-‬‬
‫‪ )%8.9 -(ٝ )%1 -(ٝ‬ػِ‪ ٠‬حُظ‪ٞ‬حُ‪ًٔ ،٢‬خ ٓخ‪ٔٛ‬ض حُٔطِ‪ٞ‬رخص ك‪ٌٛ ٢‬ح ح‪ٍ٫‬طلخع ك‪٤‬غ رِـض ٗٔزش‬
‫حُظـ‪ َ٤٤‬ك‪ ٢‬حُلٔخرخص حُـخٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬حُ‪ٞ‬ىحثغ ( ‪ٝ )%31.1‬حُظو‪ٜ٤ٜ‬خص (‪ٍٝ )%33.3‬أّ حُٔخٍ‬
‫(‪ )%11‬ك‪ ٢‬ك‪ ٖ٤‬حٗول‪٠‬ض كوَس حُيحث٘‪ ٖ٤‬ر٘ٔزش (‪ٝ )% 91-‬ح‪٫‬كظ‪٤‬خ‪٤١‬خص ر٘ٔزش (‪ٝ .)%33.3-‬‬
‫‪ُ٣‬ؼّي حُٔ‪َٜ‬ف حُٔظليس ُ‪ٓ٬‬ظؼٔخٍ ٖٓ أًؼَ حُٔ‪ٜ‬خٍف طؤػَح ً رخ‪ُٓ٧‬ش ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش حُظ‪ ٢‬طؼَ‪ُٜ ٝ‬خ‬
‫ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى حُؼَحه‪ ٢‬ػخّ ‪ ،1113‬ك‪٤‬غ ‪ِ٣ ٫‬حٍ حُٔ‪َٜ‬ف ؿ‪ َ٤‬هخىٍ ػِ‪ ٠‬حُ٘‪َٓ ٜٝٞ‬س أهَ‪،ٟ‬‬
‫ك٘ـي إٔ ًَِٓ‪ ٙ‬حُٔخُ‪ٜ٘٣ ٢‬ي ٓ٘‪٣ٞ‬خ ً حٗولخ‪ٟ‬خ ً ٌٓ٘ ػخّ ‪ُٝ 1113‬ـخ‪٣‬ش ػخّ ‪ ،1118‬ك‪٤‬غ رِـض‬
‫ٗٔزش حٗولخ‪ ٝ‬حًَُِٔ حُٔخُ‪) %1.7- ( ،)%1.3-( ،) %9.1- ( ،) %1.3- ( ،)% 11.9-( ٢‬‬
‫ػِ‪ ٠‬حُظ‪ٞ‬حُ‪ُِٔ ٢‬يس (‪.)1118 -1113‬‬

‫‪ -1‬المصدر نفسه‪ ,9338 ,‬ص ‪.90‬‬

‫‪88‬‬
 ‫ظذ‪ٚ‬ي (‪)5‬‬
‫ٔغة اٌرغ‪١١‬ش ف‪ ٟ‬فمشاخ اٌّ‪١‬ضأ‪١‬ح اٌؼّ‪١ِٛ‬ح ٌّظشف اٌّرؽذج ٌالعرصّاس ٌٍّذج (‪)2248 -2229‬‬
‫اٌّشوض اٌّاٌ‪ٟ‬‬ ‫اٌّ‪ٛ‬ظ‪ٛ‬داخ‬
‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ ٟ‬إٌم‪ٛ‬د‬ ‫اٌغٕح‬
‫اٌغٕ‪٠ٛ‬ح‬ ‫اٌّ‪ٛ‬ظ‪ٛ‬داخ اٌصاترح‬ ‫اٌّذ‪ٓ١ٕ٠‬‬ ‫االئرّاْ إٌمذ‪ٞ‬‬ ‫االعرصّاساخ‬
‫‪624.9‬‬ ‫‪244‬‬ ‫‪365‬‬ ‫‪8869‬‬ ‫(‪)58.4‬‬ ‫‪545.5‬‬ ‫‪2229‬‬
‫‪47.9‬‬ ‫‪54.9‬‬ ‫‪44.4‬‬ ‫‪438.7‬‬ ‫‪93.3‬‬ ‫(‪)28.5‬‬ ‫‪2242‬‬
‫‪26.4‬‬ ‫‪32.9‬‬ ‫‪625.3‬‬ ‫‪9,4‬‬ ‫‪68.6‬‬ ‫(‪)34.8‬‬ ‫‪2244‬‬
‫‪7.7‬‬ ‫‪243.4‬‬ ‫(‪)82.4‬‬ ‫‪35‬‬ ‫‪33.2‬‬ ‫‪57.7‬‬ ‫‪2242‬‬
‫‪6.8‬‬ ‫‪9.2‬‬ ‫(‪)8.9‬‬ ‫‪38.8‬‬ ‫(‪)2‬‬ ‫(‪)47.3‬‬ ‫‪2243‬‬
‫(‪)22.9‬‬ ‫‪5.9‬‬ ‫‪72‬‬ ‫(‪)22.4‬‬ ‫(‪)4.8‬‬ ‫(‪)68.7‬‬ ‫‪2244‬‬
‫(‪)2.5‬‬ ‫‪6.4‬‬ ‫‪48.7‬‬ ‫(‪)24.5‬‬ ‫(‪)65‬‬ ‫‪232.7‬‬ ‫‪2245‬‬
‫(‪)9.4‬‬ ‫(‪)2.8‬‬ ‫‪82.8‬‬ ‫(‪)45.9‬‬ ‫‪43.9‬‬ ‫(‪)54.7‬‬ ‫‪2246‬‬
‫(‪)4.5‬‬ ‫(‪)2.3‬‬ ‫(‪)47.7‬‬ ‫‪22.6‬‬ ‫(‪)37.8‬‬ ‫‪8.7‬‬ ‫‪2247‬‬
‫(‪)2.7‬‬ ‫(‪)2.5‬‬ ‫‪52.5‬‬ ‫‪3.6‬‬ ‫(‪)47.6‬‬ ‫(‪)85.7‬‬ ‫‪2248‬‬
‫اٌّشوض اٌّاٌ‪ٟ‬‬ ‫اٌّطٍ‪ٛ‬تاخ‬
‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫اٌغٕح‬
‫اٌغٕ‪٠ٛ‬ح‬ ‫االؼر‪١‬اؽ‪١‬اخ‬ ‫سأط اٌّاي اٌّذف‪ٛ‬ع‬ ‫اٌذائٕ‪ٓ١‬‬ ‫اٌرخظ‪١‬ظاخ‬ ‫اٌؽغاتاخ اٌعاس‪٠‬ح‬
‫‪ٚ‬اٌ‪ٛ‬دائغ‬
‫‪624.9‬‬ ‫(‪)4.3‬‬ ‫‪322‬‬ ‫‪4656.4‬‬ ‫‪228.5‬‬ ‫‪669‬‬ ‫‪2229‬‬
‫‪47.9‬‬ ‫‪468‬‬ ‫‪52‬‬ ‫(‪)72.9‬‬ ‫‪424.4‬‬ ‫‪23.5‬‬ ‫‪2242‬‬
‫‪26.4‬‬ ‫‪39.6‬‬ ‫‪33.3‬‬ ‫‪242.6‬‬ ‫‪44.4‬‬ ‫‪4.4‬‬ ‫‪2244‬‬
‫‪7.7‬‬ ‫‪27‬‬ ‫‪25‬‬ ‫‪29.6‬‬ ‫‪62‬‬ ‫(‪)47.5‬‬ ‫‪2242‬‬
‫‪6.8‬‬ ‫(‪)35.5‬‬ ‫‪22‬‬ ‫(‪)94‬‬ ‫‪33.5‬‬ ‫‪44.6‬‬ ‫‪2243‬‬
‫(‪)22.9‬‬ ‫‪56.6‬‬ ‫طفش‬ ‫‪499.3‬‬ ‫‪44‬‬ ‫(‪)46.7‬‬ ‫‪2244‬‬
‫(‪)2.5‬‬ ‫‪28.3‬‬ ‫طفش‬ ‫(‪)45.3‬‬ ‫(‪)78.5‬‬ ‫‪23.4‬‬ ‫‪2245‬‬
‫(‪)9.4‬‬ ‫‪4.8‬‬ ‫طفش‬ ‫‪472.7‬‬ ‫(‪)2.4‬‬ ‫(‪)35.2‬‬ ‫‪2246‬‬
‫(‪)4.5‬‬ ‫‪225.3‬‬ ‫طفش‬ ‫(‪)7‬‬ ‫(‪)94.9‬‬ ‫(‪)26.6‬‬ ‫‪2247‬‬
‫(‪)2.7‬‬ ‫‪4.9‬‬ ‫طفش‬ ‫(‪)82.3‬‬ ‫طفش‬ ‫‪22.4‬‬ ‫‪2248‬‬
‫اٌّظذس‪ -:‬اؼرغثد إٌغة ِٓ لثً اٌثاؼس تاالػرّاد ػٍ‪ ٝ‬اٌث‪١‬أاخ اٌ‪ٛ‬اسدج ف‪ ٟ‬اٌٍّؽك (‪ )4‬ص ‪.439-438‬‬
‫‪ -‬أػرّذ ف‪ ٟ‬اؼرغاب ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ػٍ‪ ٝ‬اٌظ‪١‬غح اٌش‪٠‬اػ‪١‬ح ا‪٢‬ذ‪١‬ح ‪ٔ :‬غثح اٌرغ‪١١‬ش= (اٌغٕح اٌؽاٌ‪١‬ح ‪ -‬اٌغٕح اٌغاتمح ÷ اٌغٕح اٌغاتمح ) ‪ˣ‬‬
‫‪.422‬‬

‫األسلاَ ت‪ ٓ١‬ل‪ٛ‬ع‪ ) ( ٓ١‬ذؼٕ‪ ٟ‬إشاسذ‪ٙ‬ا عاٌثح‪.‬‬ ‫‪-‬‬

‫‪89‬‬
 ‫اٌشىً (‪)4‬‬
‫ذط‪ٛ‬س اٌّشوض اٌّاٌ‪ٌّ ٟ‬ظشف اٌّرؽذج ٌالعرصّاس ٌٍّذج (‪)2248-2229‬‬

‫المركز المالً لمصرف المتحدة لالستثمار‬

‫‪800‬‬

‫‪700‬‬
‫المبالغ بمليارات الدنانير‬

‫‪600‬‬

‫‪500‬‬

‫‪400‬‬

‫‪300‬‬

‫‪200‬‬

‫‪100‬‬

‫‪0‬‬
‫‪2009‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬

‫‪439‬‬ ‫‪518‬‬ ‫‪655‬‬ ‫‪706‬‬ ‫‪754‬‬ ‫‪596‬‬ ‫‪581‬‬ ‫‪527‬‬ ‫‪519‬‬ ‫‪515‬‬

‫اٌّظذس‪ ِٓ :‬إػذاد اٌثاؼس تاالػرّاد ػٍ‪ ٝ‬اٌث‪١‬أاخ اٌ‪ٛ‬اسدج ف‪ ٟ‬اٌٍّؽك (‪ )4‬ص ‪.439-438‬‬

‫خاِغاً‪ِ :‬ظشف ع‪ِٛ‬ش اٌرعاس‪ٞ‬‬

‫‪ٔ .4‬شأج اٌّظشف‬
‫طؤْٓ حُٔ‪َٜ‬ف رَأٓٔخٍ حٓٔ‪ٓ ٢‬يك‪ٞ‬ع رخٌُخَٓ هيٍ‪ ٕٞ٤ِٓ )311( ٙ‬ى‪٘٣‬خٍ ‪ٝ‬كن اكٌخّ‬
‫هخٗ‪ ٕٞ‬حُز٘ي حًَُِٔ‪ ١‬حُؼَحه‪ٍ ٢‬هْ (‪ُ٘ٔ )13‬ش ‪ 1971‬حُٔؼيٍ ‪ٝ‬أكٌخّ هخٗ‪ ٕٞ‬حًَُ٘خص ٍهْ‬
‫(‪ُ٘ٔ .)11‬ش ‪ 1997‬رٔ‪ٞ‬ؿذ ٗ‪ٜ‬خىس حُظؤٓ‪ ْ٤‬حَُٔهٔش ّ ‪ 1913 / ٕ.‬رظخٍ‪٣‬ن ‪.1999/3/11‬‬
‫حػظزَص ًَٗش ٓ‪َٜ‬ف ٓ‪ َٓٞ‬حُظـخٍ‪ٔٓ( ١‬خ‪ٔٛ‬ش هخ‪ٛ‬ش) ٓ‪َٜ‬كخ ً ػَحه‪٤‬خ ً َٓه‪ٜ‬خ ً ُِٔح‪ُٝ‬ش‬
‫ح‪٧‬ػٔخٍ حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش ك‪ ٢‬ؿٔ‪٣ٍٜٞ‬ش حُؼَحم رٔ‪ٞ‬ؿذ ًظخد حُز٘ي حًَُِٔ‪ ١ً ١‬حُؼيى (‪/9/11‬‬
‫‪ )1113‬رظخٍ‪٣‬ن ‪ٝ ،1999/11/3‬رخَٗ أػٔخُ‪ ٚ‬حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش رظخٍ‪٣‬ن ‪ٝ 1111/1/3‬طْ طؼي‪ َ٣‬ػوي‬
‫طؤٓ‪ ٚٔ٤‬رِ‪٣‬خىس ٍأٓٔخُ‪َٓ ٚ‬حص ػيس كظ‪ َٛٝ ٠‬اُ‪٤ِٓ )121.111( ٠‬خٍ ػَحه‪ ٢‬ى‪٘٣‬خٍ (ٓخثظخٕ‬
‫‪ٝ‬هٔٔ‪٤ِٓ ٕٞ‬خٍ ى‪٘٣‬خٍ) رؼي حٓظٌٔخٍ ح‪٩‬ؿَحءحص حُوخٗ‪٤ٗٞ‬ش ٖٓ هزَ ىحثَس طٔـ‪ َ٤‬حًَُ٘خص رٔ‪ٞ‬ؿذ‬
‫ًظخر‪ٜ‬خ ً‪ ١‬حُؼيى (‪ ) 1173‬رظخٍ‪٣‬ن ‪.1 1113/1/19‬‬
‫‪ ٝ‬أ‪ٛ‬زق ٓ‪َٜ‬ف ٓ‪ َٓٞ‬حُظـخٍ‪َٜٓ ١‬كخ ً ٍث‪ٔ٤‬خ ً ك‪ٓ ٢‬ـخٍ طوي‪ ْ٣‬حُويٓخص حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش‬
‫َُ٘حثق حُٔـظٔغ حُؼَحه‪ً ٢‬خكش رؤطزخع اىحٍس ٓخُ‪٤‬ش ٓيٍ‪ٓٝ‬ش ‪ٝ‬طَٓ‪٤‬ن حُؼوخكش ك‪ ٢‬اىحٍس حُٔوخ‪َ١‬‬
‫‪ٝ‬حُظٌخُ‪٤‬ق ‪ٗٝ‬ـَ ٓ٘‪ٜ‬ذ ٍث‪ ٢ٔ٤‬ك‪ ٢‬طٔ‪َٝ٘ٓ َ٣ٞ‬ػخص حُظ٘ٔ‪٤‬ش (حُظـخٍ‪٣‬ش‪ ،‬حُ‪ٜ٘‬خػ‪٤‬ش‪ ،‬حٍُِحػ‪٤‬ش‬
‫‪ٝ...‬ؿ‪َٛ٤‬خ)‪ٜ٣ٝ ،‬يف حُٔ‪َٜ‬ف اُ‪ ٠‬حُللخ ػِ‪ٌٓ ٠‬خٗظ‪ ٚ‬حَُحثيس ر‪ ٖ٤‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُوخ‪ٛ‬ش ح‪٧‬هَ‪ٟ‬‬
‫حُؼخِٓش ك‪ ٢‬حُؼَحم ك‪ ٢‬طوي‪ ْ٣‬أك‪ َ٠‬حُويٓخص ُِِرخثٖ ‪ٝ‬طط‪ٝ َ٣ٞ‬طلٔ‪ ٖ٤‬حُويٓخص حُٔخُ‪٤‬ش حُٔٔظيحٓش‬

‫‪ -1‬سوق العراق لألوراق المالٌة‪ ,‬التمرٌر السنوي‪ ,‬بغداد‪ ,‬لألعوام (‪.)9338-9332‬‬

‫‪91‬‬
‫حُظ‪ ٢‬طِز‪ ٢‬حكظ‪٤‬خؿخط‪ٝ ْٜ‬طلو‪٤‬ن حٗظ٘خٍ ‪ٝ‬حٓغ ك‪٘ٓ ٢‬خ‪١‬ن حُؼَحم ًخكش ػٖ ‪٣َ١‬ن كظق ٗزٌش ٖٓ‬
‫حُلَ‪ٝ‬ع ُظـط‪٤‬ش حُٔلخكظخص رؤًِٔ‪ٜ‬خ‪ًٔ ،‬خ ‪ٜ٣‬يف اُ‪ ٠‬إٔ ‪ٓ ٌٕٞ٣‬ئٓٔش ٓخُ‪٤‬ش ٍحثيس ‪ٔٓٝ‬ظيحٓش ٓغ‬
‫ٓ‪ ٞ‬ل‪ٓ ٖ٤‬ئ‪ ٖ٤ِٛ‬طؤ‪ ً٬٤ٛ‬ػخُ‪٤‬خ َ‪ٗ ٝ ،‬ظْ ٓخُ‪٤‬ش ‪ٝ‬اىحٍ‪٣‬ش ٓظط‪ٍٞ‬س ‪ٝ‬ه‪٣ٞ‬ش ‪ٝ‬هخىٍس ػِ‪ ٠‬ؿٌد ٓ‪ٜ‬خىٍ‬
‫طٔ‪ٓ َ٣ٞ‬وظِلش ‪ٝ‬اىهخٍ حُ٘ظْ حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش حُلي‪٣‬ؼش ك‪ٓ ٢‬ـخ‪٫‬ص ؿَٔ ح‪ٞٓ٧‬حٍ ‪ ٝ‬اىحٍس حُٔوخ‪َ١‬‬
‫‪ٝ‬اهخٓش ػ‪٬‬هخص ٓغ حُٔ‪ٜ‬خٍف حَُٔحِٓش ك‪ ٢‬حُوخٍؽ ٖٓ أؿَ طلٔ‪ ٖ٤‬حُويٓخص حُٔويٓش ُِِرخثٖ‪.‬‬
‫‪ٝ‬هي رِؾ ػيى كَ‪ٝ‬ع حُٔ‪َٜ‬ف كظ‪ٜٗ ٠‬خ‪٣‬ش ‪ً / 31‬خٗ‪ ٕٞ‬ح‪ 1118 / ٍٝ٧‬ػَ٘س كَ‪ٝ‬ع ‪٣‬ؼَٔ ىحهَ‬
‫حُزِي ٓزؼش كَ‪ٝ‬ع ٓ٘ظَ٘س ك‪٘ٓ ٢‬خ‪١‬ن حُؼخ‪ٔٛ‬ش رـيحى ‪ٝ‬ػ‪٬‬ػش كَ‪ٝ‬ع ك‪ٓ ٖٓ ًَ ٢‬لخكظش حٍر‪،َ٤‬‬
‫حُز‪َٜ‬س ‪ٝ‬حُ٘ـق‪.1‬‬
‫‪ .2‬ذط‪ٛ‬س اٌّشوض اٌّاٌ‪ٌٍّ ٟ‬ظشف‬
‫‪َ١‬أص طـ‪َ٤٤‬حص ػِ‪ ٠‬حًَُِٔ حُٔخُ‪َُٜٔ ٢‬ف ٓ‪ َٓٞ‬حُظـخٍ‪ُِٔ ١‬يس (‪،) 1118 - 1119‬‬
‫‪ٌٛٝ‬ح ٓخ ‪ٟٞ٣‬ل‪ ٚ‬حُـي‪ٝ )1 ( ٍٝ‬حٌَُ٘ حُز‪٤‬خٗ‪ .)3 ( ٢‬كوي ٗ‪ٜ‬ي حًَُِٔ حُٔخُ‪ٞٔٗ ُٚ ٢‬ح ً َٓ‪٣‬ؼخ ً ُِٔيس‬
‫(‪ًٍٝ َٛٝ ٝ )1113-1119‬ط‪ ٚ‬ػخّ ‪ ،1113‬ك‪٤‬غ رِؾ ٓويحٍ‪ ٕٞ٤ِٓ ) 319.711 ( ٙ‬ى‪٘٣‬خٍ رؼي‬
‫إٔ ًخٕ هي رِؾ (‪ ٕٞ٤ِٓ ) 311.138‬ى‪٘٣‬خٍ ػخّ ‪ٓ 1113‬لووخ ً رٌُي حٍطلخػخ ً ٓويحٍ‪)119.113( ٙ‬‬
‫ِٓ‪ ٕٞ٤‬ى‪٘٣‬خٍ ‪ٝ‬ر٘ٔزش طـ‪ٝ ،)%33.1( َ٤٤‬هي ٓخ‪ٔٛ‬ض كوَحص حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص ‪ٝ‬حُٔظٔؼِش ك‪ ٢‬كوَس حُ٘و‪ٞ‬ى‬
‫ر٘ٔزش حٍطلخع ٓويحٍ‪ٛ‬خ (‪ٝ )%33.1‬كوَس ح‪٫‬ثظٔخٕ حُ٘وي‪ ١‬ر٘ٔزش (‪ٝ )%33.1‬كوَس حُٔي‪ ٖ٤٘٣‬ر٘ٔزش‬
‫(‪ٝ )%311.8‬كوَس حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص حُؼخرظش ر٘ٔزش (‪ًٔ ،)%13.3‬خ ٓخ‪ٔٛ‬ض كوَحص حُٔطِ‪ٞ‬رخص ‪ٝ‬حُظ‪٢‬‬
‫ط‪ ٖٓ ًَ ْ٠‬كوَس حُلٔخرخص حُـخٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬حُ‪ٞ‬ىحثغ ر٘ٔزش حٍطلخع رِـض (‪ٝ )%18.9‬كوَس ح‪٫‬كظ‪٤‬خ‪٤١‬خص‬
‫ر٘ٔزش (‪ ٝ )%7.3‬كوَس حُيحث٘‪ ٖ٤‬ر٘ٔزش (‪ٝ )%117.3‬كوَس ٍأّ حُٔخٍ ر٘ٔزش (‪ٝ )%33.3‬كوَس‬
‫حُظو‪ٜ٤ٜ‬خص (‪ٝ ،)%33.1‬حٓظَٔ ًَِٓ‪ ٙ‬حُٔخُ‪ ٢‬رخ‪ٗ٫‬ولخ‪ُ ٝ‬ؼخٓ‪ )1111 ٝ 1113( ٢‬ك‪٤‬غ رِؾ‬
‫ٓويحٍ‪ ٕٞ٤ِٓ )319.111( ٙ‬ى‪٘٣‬خٍ ك‪ٜٗ ٢‬خ‪٣‬ش ػخّ ‪ٓ 1112‬لووخ رٌُي حٗولخ‪ٟ‬خ ً ٓويحٍ‪)21.242( ٙ‬‬
‫ِٓ‪ ٕٞ٤‬ى‪٘٣‬خٍ ‪ٝ‬ر٘ٔزش حٗولخ‪٤ُ )%11-( ٝ‬ؼخ‪ٝ‬ى رؼي ًُي ‪ٔ٣ٝ‬ظَٔ ك‪ ٢‬حُظـ‪ ،َ٤٤‬كزِؾ ٓويحٍ‪ٙ‬‬
‫(‪ ٕٞ٤ِٓ )391.171‬ى‪٘٣‬خٍ ‪ ٕٞ٤ِٓ ) 319.333(ٝ‬ى‪٘٣‬خٍ ُِؼخٓ‪ )1118 ٝ 1117( ٖ٤‬ػِ‪ ٠‬حُظ‪ٞ‬حُ‪.٢‬‬

‫‪ -1‬المصدر نفسه‪ ,9338 ,‬ص ‪.2-8‬‬

‫‪91‬‬
 ‫ظذ‪ٚ‬ي (‪)6‬‬
‫ٔغة اٌرغ‪١١‬ش ف‪ ٟ‬فمشاخ اٌّ‪١‬ضأ‪١‬ح اٌؼّ‪١ِٛ‬ح ٌّظشف ع‪ِٛ‬ش اٌرعاس‪ٌٍّ ٞ‬ذج (‪)2248 -2229‬‬
‫اٌّشوض اٌّاٌ‪ٟ‬‬ ‫اٌّ‪ٛ‬ظ‪ٛ‬داخ‬
‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫اٌغٕح‬
‫اٌغٕ‪٠ٛ‬ح‬ ‫اٌّ‪ٛ‬ظ‪ٛ‬داخ اٌصاترح‬ ‫اٌّذ‪ٓ١ٕ٠‬‬ ‫االئرّاْ إٌمذ‪ٞ‬‬ ‫االعرصّاساخ‬ ‫إٌم‪ٛ‬د‬
‫‪22.5‬‬ ‫‪8,8‬‬ ‫‪446‬‬ ‫‪482.4‬‬ ‫(‪)74.8‬‬ ‫(‪)52.4‬‬ ‫‪2229‬‬
‫‪26.2‬‬ ‫‪4‬‬ ‫(‪)62.4‬‬ ‫‪4.7‬‬ ‫‪9.4‬‬ ‫‪454.3‬‬ ‫‪2242‬‬
‫‪22.9‬‬ ‫‪482.8‬‬ ‫‪53.6‬‬ ‫طفش‬ ‫‪44.6‬‬ ‫‪2244‬‬
‫‪42.4‬‬

‫‪62.7‬‬ ‫‪84.4‬‬ ‫‪53.8‬‬ ‫(‪)4.4‬‬ ‫‪25.3‬‬ ‫‪433.6‬‬ ‫‪2242‬‬

‫‪44.9‬‬ ‫(‪)2.2‬‬ ‫(‪)94.7‬‬ ‫‪44.2‬‬ ‫طفش‬ ‫‪24.8‬‬ ‫‪2243‬‬
‫‪35.4‬‬ ‫‪23.5‬‬ ‫‪424.8‬‬ ‫‪35.6‬‬ ‫طفش‬ ‫‪33.4‬‬ ‫‪2244‬‬
‫(‪)42‬‬ ‫‪34.2‬‬ ‫‪435.7‬‬ ‫(‪)48.7‬‬ ‫‪49.6‬‬ ‫(‪)46.6‬‬ ‫‪2245‬‬
‫(‪)4.7‬‬ ‫(‪)24.2‬‬ ‫‪63.2‬‬ ‫(‪)7‬‬ ‫(‪)42.7‬‬ ‫‪4.2‬‬ ‫‪2246‬‬
‫‪42.9‬‬ ‫(‪)44.8‬‬ ‫‪96.7‬‬ ‫(‪)42.2‬‬ ‫(‪)7.4‬‬ ‫‪22.3‬‬ ‫‪2247‬‬
‫‪4.9‬‬ ‫‪43.2‬‬ ‫(‪)85.5‬‬ ‫(‪)46.7‬‬ ‫‪63.4‬‬ ‫‪44.2‬‬ ‫‪2248‬‬
‫اٌّشوض اٌّاٌ‪ٟ‬‬ ‫اٌّطٍ‪ٛ‬تاخ‬
‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫اٌغٕح‬
‫اٌغٕ‪٠ٛ‬ح‬ ‫االؼر‪١‬اؽ‪١‬اخ‬ ‫سأط اٌّاي اٌّذف‪ٛ‬ع‬ ‫اٌذائٕ‪ٓ١‬‬ ‫ٌرخظ‪١‬ظاخ‬ ‫اٌؽغاتاخ اٌعاس‪٠‬ح‬
‫‪ٚ‬اٌ‪ٛ‬دائغ‬
‫‪22.5‬‬ ‫‪94.6‬‬ ‫‪44.4‬‬ ‫‪84‬‬ ‫‪42.6‬‬ ‫‪29.4‬‬ ‫‪2229‬‬
‫‪26.2‬‬ ‫(‪)37.8‬‬ ‫‪42‬‬ ‫(‪)38.9‬‬ ‫(‪)7.5‬‬ ‫‪32.9‬‬ ‫‪2242‬‬
‫‪42.4‬‬ ‫‪4.3‬‬ ‫‪42.8‬‬ ‫‪458.6‬‬ ‫(‪)47.5‬‬ ‫‪34.4‬‬ ‫‪2244‬‬
‫‪62.7‬‬ ‫‪28.9‬‬ ‫‪54‬‬ ‫(‪)45.4‬‬ ‫(‪)24.6‬‬ ‫‪422.7‬‬ ‫‪2242‬‬
‫‪44.9‬‬ ‫‪48.7‬‬ ‫‪24‬‬ ‫‪38.9‬‬ ‫‪35.2‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪2243‬‬
‫‪35.4‬‬ ‫‪7.3‬‬ ‫‪33.4‬‬ ‫‪267.5‬‬ ‫‪44.2‬‬ ‫‪28.9‬‬ ‫‪2244‬‬
‫(‪)42‬‬ ‫‪35.4‬‬ ‫طفش‬ ‫(‪)52.8‬‬ ‫(‪)44.4‬‬ ‫(‪)32‬‬ ‫‪2245‬‬
‫(‪)4.7‬‬ ‫‪27.9‬‬ ‫طفش‬ ‫‪82.2‬‬ ‫(‪)76.4‬‬ ‫(‪)26.5‬‬ ‫‪2246‬‬
‫‪42.9‬‬ ‫‪2.5‬‬ ‫طفش‬ ‫‪72.8‬‬ ‫‪373.2‬‬ ‫‪32.6‬‬ ‫‪2247‬‬
‫‪4.9‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫طفش‬ ‫‪448.6‬‬ ‫(‪)93‬‬ ‫(‪)42‬‬ ‫‪2248‬‬
‫اٌّظذس‪ -:‬اؼرغثد إٌغة ِٓ لثً اٌثاؼس تاالػرّاد ػٍ‪ ٝ‬اٌث‪١‬أاخ اٌ‪ٛ‬اسدج ف‪ ٟ‬اٌٍّؽك (‪ )5‬ص ‪.442-439‬‬
‫‪ -‬أػرّذ اٌثاؼس ف‪ ٟ‬اؼرغاب ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ػٍ‪ ٝ‬اٌظ‪١‬غح اٌش‪٠‬اػ‪١‬ح ا‪٢‬ذ‪١‬ح ‪ٔ :‬غثح اٌرغ‪١١‬ش= (اٌغٕح اٌؽاٌ‪١‬ح ‪ -‬اٌغٕح اٌغاتمح ÷ اٌغٕح اٌغاتمح‬
‫) ‪.422 ˣ‬‬

‫األسلاَ ت‪ ٓ١‬ل‪ٛ‬ع‪ ) ( ٓ١‬ذؼٕ‪ ٟ‬إشاسذ‪ٙ‬ا عاٌثح‪.‬‬ ‫‪-‬‬

‫‪91‬‬
 ‫اٌشىً (‪)5‬‬
‫ذط‪ٛ‬س اٌّشوض اٌّاٌ‪ٌّ ٟ‬ظشف ع‪ِٛ‬ش اٌرعاس‪ٌٍّ ٞ‬ذج (‪)2248-2229‬‬

‫المركز المالً لمصرف سومر التجاري‬

‫المبالغ بمليارات الدنانير‬ ‫‪450‬‬
‫‪400‬‬
‫‪350‬‬
‫‪300‬‬
‫‪250‬‬
‫‪200‬‬
‫‪150‬‬
‫‪100‬‬
‫‪50‬‬
‫‪0‬‬
‫‪2009‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬

‫‪94‬‬ ‫‪119‬‬ ‫‪168‬‬ ‫‪270‬‬ ‫‪310‬‬ ‫‪419‬‬ ‫‪369‬‬ ‫‪351‬‬ ‫‪390‬‬ ‫‪409‬‬

‫اٌّظذس ‪ ِٓ :‬إػذاد اٌثاؼس تاالػرّاد ػٍ‪ ٝ‬اٌث‪١‬أاخ اٌ‪ٛ‬اسدج ف‪ ٟ‬اٌٍّؽك (‪ )5‬ص ‪.442-439‬‬

‫عادعاً‪ِ :‬ظشف تاتً‬

‫‪ٔ .4‬شأج اٌّظشف‬
‫طؤْٓ ٓ‪َٜ‬ف رخرَ (ًَٗش ٓٔخ‪ٔٛ‬ش هخ‪ٛ‬ش) رَأٓٔخٍ هيٍ‪ ٕٞ٤ِٓ )311( ٙ‬ى‪٘٣‬خٍ رٔ‪ٞ‬ؿذ‬
‫ٗ‪ٜ‬خىس حُظؤٓ‪ٝ ،1719 ْ٤‬ك‪ َٜ‬ػِ‪ٍ ٠‬ه‪ٜ‬ش ِٓح‪ُٝ‬ش ح‪٧‬ػٔخٍ حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش ٖٓ حُز٘ي حًَُِٔ‪١‬‬
‫حُؼَحه‪ٍ ٢‬هْ ‪ ٙ‬أ ‪ 11/311/3/9/‬ك‪ ٝ .1999/1/8 ٢‬ريأ حُٔ‪َٜ‬ف أػٔخُ‪ ٚ‬حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش رظخٍ‪٣‬ن‬
‫‪ٜ٣ٝ .1999/8/1‬يف حُٔ‪َٜ‬ف اُ‪ ٠‬حُٔٔخ‪ٔٛ‬ش ك‪ ٢‬حُ٘٘خ‪١‬خص حُظ٘ٔ‪٣ٞ‬ش ُ‪٬‬هظ‪ٜ‬خى حُؼَحه‪ ٢‬ػٖ ‪٣َ١‬ن‬
‫ِٓح‪ُٝ‬ش أػٔخٍ حُٔ‪ٜ‬خٍف ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ‪٣‬ش ‪ٓٝ‬وظِق حُويٓخص حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش حُظـخٍ‪٣‬ش حُٔلِ‪٤‬ش ‪ٝ‬حُي‪٤ُٝ‬ش‬
‫ُلٔخر‪ ٚ‬أ‪ُ ٝ‬لٔخد حُـ‪ٝ َ٤‬كوخ ً ُِو‪ٞ‬حٗ‪ ٖ٤‬حُ٘خكٌس ‪ٝ‬رخُظؼخ‪ٓ ٕٝ‬غ حُٔئٓٔخص حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش ‪ٝ‬حُٔخُ‪٤‬ش ‪ٝ‬حُـ‪ٜ‬خص‬
‫ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ‪٣‬ش ح‪٧‬هَ‪ ٟ‬حُٔؼ٘‪٤‬ش رخُظ٘ٔ‪٤‬ش ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش ك‪ ٢‬حُي‪ُٝ‬ش ‪ٝ‬كوخ ً ُِٔ‪٤‬خٓش ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش ‪ٝ‬حُٔخُ‪٤‬ش‬
‫حُٔظزؼش‪ ٝ .‬هي رِؾ ػيى حُلَ‪ٝ‬ع حُؼخِٓش ُِٔ‪َٜ‬ف كظ‪ ٠‬ػخّ ‪ 1118‬أػ٘‪ ٠‬ػَ٘ كَػخً‪ ،‬أكي ػَ٘‬
‫كَػخ ً ٓ٘‪ٜ‬خ ػخٓ‪ ،ً٬‬أٓخ حُلَع حُؼخٗ‪ ٢‬ػَ٘ (كَع حُٔ‪ )َٛٞ‬ك‪ِ٣ ٬‬حٍ حُٔ‪َٜ‬ف ‪٣‬ظزخكغ ٓغ حُز٘ي‬
‫حًَُِٔ‪ ١‬حُؼَحه‪ ٢‬ر٘ؤٕ اػخىط‪ُِٔ ٚ‬ح‪ُٝ‬ش أػٔخُ‪.1ٚ‬‬
‫‪ .2‬ذط‪ٛ‬س اٌّشوض اٌّاٌ‪ٌٍّ ٟ‬ظشف‬
‫‪٣‬ظ‪٠‬ق ٖٓ حُـي‪ٝ )7( ٍٝ‬حٌَُ٘ حُز‪٤‬خٗ‪ )1( ٢‬إٔ حًَُِٔ حُٔخُ‪َُٜٔ ٢‬ف رخرَ كون ٗٔذ ٗٔ‪ٞ‬‬
‫ٓٔظوَس ‪ٔٓٝ‬ظَٔس رؼ‪٤‬يح ً ػٖ حُطلَحص ؿ‪ َ٤‬حُٔظ‪ٞ‬هؼش ‪ٝ‬حُٔلخؿؤس‪ .‬كخٗولخ‪ٔٗ ٝ‬ذ حُظـ‪ َ٤٤‬رٔويحٍ‬
‫حًَُِٔ حُٔخُ‪َُِٜٔ ٢‬ف ُِٔيس (‪٣ )1118 -1119‬ؼٌْ حٓظوَحٍ حُ‪ٟٞ‬غ حُٔخُ‪َُِٜٔ ٢‬ف‪ُ٣ٝ ،‬ؼّي‬

‫‪ -1‬سوق العراق لألوراق المالٌة‪ ,‬التمرٌر السنوي‪ ,‬بغداد‪ ,‬لألعوام (‪.)9338-9332‬‬

‫‪93‬‬
‫ٖٓ أهَ ٓ‪ٜ‬خٍف ػ‪٘٤‬ش حُزلغ طؤػَح ً رخ‪ُٓ٧‬ش حُٔخُ‪٤‬ش حُظ‪ َّٓ ٢‬ر‪ٜ‬خ ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى حُؼَحه‪ ٢‬ػخّ ‪،1113‬‬
‫‪ٝ‬هي حٓظَٔ حًَُِٔ حُٔخُ‪َُِٜٔ ٢‬ف ك‪ ٢‬حُِ‪٣‬خىس ‪ٝ‬حُظلٖٔ‪ ،‬ك‪٤‬غ رِؾ (‪ ٕٞ٤ِٓ )373.111‬ى‪٘٣‬خٍ‬
‫ػخّ ‪ ٞٛٝ 1118‬أػِ‪ٓ ٠‬ويحٍ ُ‪ ٚ‬رؼي إٔ ًخٕ هي رِؾ ( ‪ ٕٞ٤ِٓ ) 318.331‬ى‪٘٣‬خٍ ػخّ ‪ٓ 1117‬لووخ‬
‫رٌُي حٍطلخػخ ً ٓويحٍ‪ ٕٞ٤ِٓ )37.133( ٙ‬ى‪٘٣‬خٍ‪ٝ ،‬هي ٓخ‪ٔٛ‬ض حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص ‪ٝ‬حُٔظٔؼِش ك‪ ٢‬كوَس‬
‫ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍحص ر٘ٔزش حٍطلخع ٓويحٍ‪ٛ‬خ ( ‪ٝ )%33.1‬كوَس حُٔي‪ ٖ٤٘٣‬ر٘ٔزش (‪ )%18.1‬ك‪ ٢‬ك‪ٖ٤‬‬
‫حٗول‪٠‬ض ًَ ٖٓ كوَس حُ٘و‪ٞ‬ى ر٘ٔزش (‪ ٝ )%33.1-‬كوَس ح‪٫‬ثظٔخٕ حُ٘وي‪ ١‬ر٘ٔزش ( ‪ٝ ) % 8.8-‬كوَس‬
‫حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص حُؼخرظش ر٘ٔزش (‪ًٔ ،) %1.1-‬خ ٓخ‪ٔٛ‬ض كوَس حُٔطِ‪ٞ‬رخص ‪ٝ‬حُظ‪ ٢‬طٔؼَ كوَس‬
‫حُظو‪ٜ٤ٜ‬خص ر٘ٔزش حٍطلخع ٓويحٍ‪ٛ‬خ (‪ٝ )%13.1‬كوَس حُلٔخرخص حُـخٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬حُ‪ٞ‬ىحثغ ر٘ٔزش‬
‫(‪ٝ )%83.8‬كوَس حُيحث٘‪ ٖ٤‬ر٘ٔزش (‪ٝ )%33.1‬كوَس ح‪٫‬كظ‪٤‬خ‪٤١‬خص ر٘ٔزش (‪.)%11.1‬‬

‫‪93‬‬
 ‫ظذ‪ٚ‬ي (‪)7‬‬
‫ٔغة اٌرغ‪١١‬ش ف‪ ٟ‬فمشاخ اٌّ‪١‬ضأ‪١‬ح اٌؼّ‪١ِٛ‬ح ٌّظشف تاتً ٌٍّذج (‪)2248 -2229‬‬
‫اٌّ‪ٛ‬ظ‪ٛ‬داخ‬
‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫اٌغٕح‬
‫اٌغٕ‪٠ٛ‬ح‬ ‫اٌّ‪ٛ‬ظ‪ٛ‬داخ اٌصاترح‬ ‫اٌّذ‪ٓ١ٕ٠‬‬ ‫االئرّاْ إٌمذ‪ٞ‬‬ ‫االعرصّاساخ‬ ‫إٌم‪ٛ‬د‬
‫‪37.6‬‬ ‫‪82.6‬‬ ‫(‪)28.3‬‬ ‫‪55.6‬‬ ‫(‪)57.6‬‬ ‫‪47‬‬ ‫‪2229‬‬
‫‪49.4‬‬ ‫‪35‬‬ ‫‪44.4‬‬ ‫‪422.9‬‬ ‫‪8.2‬‬ ‫‪9.4‬‬ ‫‪2242‬‬
‫‪34.8‬‬ ‫‪37.7‬‬ ‫‪429‬‬ ‫‪448.4‬‬ ‫‪63.9‬‬ ‫‪5.2‬‬ ‫‪2244‬‬
‫‪44.8‬‬ ‫‪9.9‬‬ ‫(‪)93.3‬‬ ‫(‪)24.7‬‬ ‫(‪)2.23‬‬ ‫‪45.4‬‬ ‫‪2242‬‬
‫‪8‬‬ ‫‪44.9‬‬ ‫‪79.4‬‬ ‫‪248.7‬‬ ‫(‪)4.8‬‬ ‫(‪)58‬‬ ‫‪2243‬‬
‫(‪)4.9‬‬ ‫‪67.9‬‬ ‫‪444.4‬‬ ‫(‪)8.2‬‬ ‫(‪)44‬‬ ‫(‪)34‬‬ ‫‪2244‬‬
‫‪44.9‬‬ ‫‪6.2‬‬ ‫‪894.8‬‬ ‫(‪)46.2‬‬ ‫‪2.8‬‬ ‫‪28.7‬‬ ‫‪2245‬‬
‫(‪)3.9‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫(‪)23‬‬ ‫(‪)5.5‬‬ ‫(‪)43.6‬‬ ‫‪9.2‬‬ ‫‪2246‬‬
‫(‪)4.6‬‬ ‫‪2.2‬‬ ‫‪428.2‬‬ ‫(‪)24.2‬‬ ‫طفش‬ ‫(‪)49.6‬‬ ‫‪2247‬‬
‫‪44.4‬‬ ‫(‪)4.2‬‬ ‫‪68.4‬‬ ‫(‪)8.8‬‬ ‫‪54.2‬‬ ‫(‪)35.2‬‬ ‫‪2248‬‬
‫اٌّطٍ‪ٛ‬تاخ‬
‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ف‪ٟ‬‬ ‫اٌغٕح‬
‫اٌغٕ‪٠ٛ‬ح‬ ‫االؼر‪١‬اؽ‪١‬اخ‬ ‫سأط اٌّاي‬ ‫اٌذائٕ‪ٓ١‬‬ ‫اٌرخظ‪١‬ظاخ‬ ‫اٌؽغاتاخ اٌعاس‪٠‬ح‬
‫اٌّذف‪ٛ‬ع‬ ‫‪ٚ‬اٌ‪ٛ‬دائغ‬
‫‪37.6‬‬ ‫(‪)44.3‬‬ ‫‪66.6‬‬ ‫‪46.4‬‬ ‫(‪)42.8‬‬ ‫‪38.4‬‬ ‫‪2229‬‬
‫‪49.4‬‬ ‫‪83.4‬‬ ‫طفش‬ ‫‪348.9‬‬ ‫(‪)28.8‬‬ ‫‪24.4‬‬ ‫‪2242‬‬
‫‪34.8‬‬ ‫(‪)29.3‬‬ ‫‪422‬‬ ‫(‪)87.2‬‬ ‫‪22.4‬‬ ‫‪48.2‬‬ ‫‪2244‬‬
‫‪44.8‬‬ ‫‪72.2‬‬ ‫طفش‬ ‫‪49.4‬‬ ‫‪2.9‬‬ ‫‪46.7‬‬ ‫‪2242‬‬
‫‪8‬‬ ‫(‪)8.6‬‬ ‫‪52‬‬ ‫(‪)44.6‬‬ ‫(‪)42.6‬‬ ‫(‪)42.3‬‬ ‫‪2243‬‬
‫(‪)4.9‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪49.2‬‬ ‫‪4982.8‬‬ ‫‪36.4‬‬ ‫(‪)34.9‬‬ ‫‪2244‬‬
‫‪44.9‬‬ ‫(‪)32.3‬‬ ‫‪32.4‬‬ ‫‪56.7‬‬ ‫‪32.8‬‬ ‫(‪)44.2‬‬ ‫‪2245‬‬
‫(‪)3.9‬‬ ‫‪87.3‬‬ ‫‪5.5‬‬ ‫‪79.3‬‬ ‫(‪)29.6‬‬ ‫(‪)42.7‬‬ ‫‪2246‬‬
‫(‪)4.6‬‬ ‫‪26.7‬‬ ‫طفش‬ ‫(‪)5.3‬‬ ‫‪74‬‬ ‫(‪)34.9‬‬ ‫‪2247‬‬
‫‪44.3‬‬ ‫‪22.2‬‬ ‫طفش‬ ‫‪54.2‬‬ ‫‪24.4‬‬ ‫‪85.8‬‬ ‫‪2248‬‬
‫اٌّظذس‪ -:‬اؼرغثد إٌغة ِٓ لثً اٌثاؼس تاالػرّاد ػٍ‪ ٝ‬اٌث‪١‬أاخ اٌ‪ٛ‬اسدج ف‪ ٟ‬اٌٍّؽك (‪ )6‬ص ‪.442‬‬

‫أػرّذ اٌثاؼس ف‪ ٟ‬اؼرغاب ٔغثح اٌرغ‪١١‬ش ػٍ‪ ٝ‬اٌظ‪١‬غح اٌش‪٠‬اػ‪١‬ح ا‪٢‬ذ‪١‬ح ‪ٔ :‬غثح اٌرغ‪١١‬ش= (اٌغٕح اٌؽاٌ‪١‬ح ‪ -‬اٌغٕح اٌغاتمح ÷ اٌغٕح اٌغاتمح‬ ‫‪-‬‬
‫‪.422 ˣ‬‬ ‫)‬

‫األسلاَ ت‪ ٓ١‬ل‪ٛ‬ع‪ ) ( ٓ١‬ذؼٕ‪ ٟ‬إشاسذ‪ٙ‬ا عاٌثح‪.‬‬ ‫‪-‬‬

‫‪93‬‬
 ‫اٌشىً (‪)6‬‬
‫ذط‪ٛ‬س اٌّشوض اٌّاٌ‪ٌّ ٟ‬ظشف تاتً ٌٍّذج (‪)2248-2229‬‬

‫المركز المالً لمصرف بابل‬

‫المبالغ بمليارات الدنانير‬

‫‪400‬‬
‫‪350‬‬
‫‪300‬‬
‫‪250‬‬
‫‪200‬‬
‫‪150‬‬
‫‪100‬‬
‫‪50‬‬
‫‪0‬‬
‫‪2009‬‬ ‫‪2010‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫‪2012‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬

‫‪168‬‬ ‫‪201‬‬ ‫‪271‬‬ ‫‪303‬‬ ‫‪328‬‬ ‫‪312‬‬ ‫‪358‬‬ ‫‪344‬‬ ‫‪328‬‬ ‫‪375‬‬

‫اٌّظذس ‪ ِٓ :‬إػذاد اٌثاؼس تاالػرّاد ػٍ‪ ٝ‬اٌث‪١‬أاخ اٌ‪ٛ‬اسدج ف‪ ٟ‬اٌٍّؽك (‪ )6‬ص ‪.442‬‬

‫‪ٔٓٝ‬خ طويّ ٗٔظ٘ظؾ ح‪٧‬ط‪:٢‬‬

‫‪ .1‬إ حًَُِٔ حُٔخُ‪٧ ٢‬ؿِذ حُٔ‪ٜ‬خٍف ( ػ‪٘٤‬ش حُزلغ) ؿ‪ٔٓ َ٤‬لظوَ‪ٛٝ ،‬لٌح ٗظ‪٤‬ـلش حػظٔخى‪ٛ‬لخ ػِل‪٠‬‬
‫حُ‪ٞ‬ىحثغ ‪ٝ‬رؼ‪ ٞ‬ح‪٘ٗ٧‬طش ح‪ٓ٫‬لظؼٔخٍ‪٣‬ش حُٔلليىس ٓؼلَ ر‪٤‬لغ‪ٗٝ :‬لَحء حُٔل٘يحص حُلٌ‪٤ٓٞ‬لش ٓٔلخ أى‪ ٟ‬اُل‪٠‬‬
‫طٌرٌد حًَُِٔ حُٔخُ‪َُِٜٔ ٢‬ف‪.‬‬
‫‪ .1‬إٔ حُظ٘‪ ٞ‬ع كل‪ٜٓ ٢‬لخىٍ حُظٔ‪٣ٞ‬لَ ٓلخ رل‪ ٖ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬لش ‪ٝ‬ؿ‪٤‬لَ حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬لش ٓلٖ ٗلؤٗ‪ ٚ‬إٔ ‪٣‬ؼلُِ حًَُٔلِ‬
‫حُٔخُ‪َُِٜٔ ٢‬ف ‪٣ٝ‬ـؼِ‪ ٚ‬أًؼَ هيٍس ػِ‪ ٠‬طوي‪ ْ٣‬حُويٓخص حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش حُٔظط‪ٍٞ‬س‪.‬‬

‫‪91‬‬
‫اٌّثؽس اٌصأ‪ :ٟ‬ذ‪ٛ‬ط‪١‬ف األّٔ‪ٛ‬رض اٌم‪١‬اع‪ ٟ‬اٌّغرخذَ ف‪ ٟ‬ذؽٍ‪١‬تً اٌؼاللتح تت‪ِ ٓ١‬ظتادس‬
‫اٌرّ‪ ً٠ٛ‬غ‪١‬ش اٌ‪ٛ‬دائؼ‪١‬ح ‪ٚ‬ستؽ‪١‬ح اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح‬
‫أ‪ٚ‬الً‪ِ :‬ذخً ٔظش‪ ٞ‬ألّٔ‪ٛ‬رض )‪(Panel Data‬‬
‫‪ُ٣‬طِن ػِ‪ ٠‬أٗٔ‪ًٞ‬ؽ حُز‪٤‬خٗخص حُِ‪ٞ‬ك‪٤‬ش ر‪٤‬خٗخص حُٔ‪ َٓ٬‬حُِٓ٘‪٤‬ش حُٔوطؼ‪٤‬ش‪ ٝ ،‬طؼ٘‪ٓ ٢‬ـٔ‪ٞ‬ػلش ٓلٖ‬
‫حُز‪٤‬خٗخص ‪٣‬ظْ طٌَحٍ‪ٛ‬خ ك‪ٓ ٢‬ـٔ‪ٞ‬ػش ٖٓ ح‪٧‬كَحى كل‪ ٢‬كظلَحص ُٓ٘‪٤‬لش ػليس‪ٝ ،‬طـٔلغ رل‪ ٖ٤‬ه‪ٜ‬لخث‪ً ٚ‬لَ‬
‫ٖٓ حُز‪٤‬خٗخص حُٔوطؼ‪٤‬ش ‪ٝ‬حُٔ‪ َٓ٬‬حُِٓ٘‪٤‬ش كل‪ ٢‬حُ‪ٞ‬هلض ٗلٔل‪ُ ،ٚ‬لٌُي ط‪ٜ‬لق حُز‪٤‬خٗلخص حُٔوطؼ‪٤‬لش ٓلِ‪ٞ‬ى‬
‫ػيى ٖٓ حُٔلَىحص أ‪ ٝ‬حُ‪ٞ‬كيحص حُٔوطؼ‪٤‬ش (حًَُ٘خص‪ ،‬حُؼخث‪٬‬ص‪ ،‬حُي‪ ،ٍٝ‬حُ‪٣٫ٞ‬لخص) كل‪ ٢‬كظلَس ُٓ٘‪٤‬لش‬
‫‪ٝ‬حكيس؛ ر‪ٔ٘٤‬خ ط‪ٜ‬لق ر‪٤‬خٗلخص حُٔ‪ٓ٬‬لَ حُِٓ٘‪٤‬لش ٓلِ‪ٞ‬ى ٓللَىس ‪ٝ‬حكليس كل‪ ٢‬كظلَس ُٓ٘‪٤‬لش ٓلليىس‪٘ٛٝ ،‬لخ‬
‫طٌٔلللٖ أ‪٤ٔٛ‬لللش حٓلللظؼٔخٍ ر‪٤‬خٗلللخص حُزخٗلللَ ً‪ٜٗٞ‬لللخ طلظللل‪ ١ٞ‬ػِللل‪ ٠‬حُؼي‪٣‬لللي ٓلللٖ حُٔللللَىحص ‪ٝ‬حُٔؼِ‪ٓٞ‬لللخص‬
‫حُ‪ ٣ٍَٝ٠‬ش حُظ‪ ٢‬طظؼخَٓ ٓغ ى‪٘٣‬خٓ‪٤ٌ٤‬خص حُ‪ٞ‬هض‪ُ ،‬لٌُي اًح ًخٗلض حُلظلَس حُِٓ٘‪٤‬لش ٗلٔل‪ٜ‬خ ُ‪٨‬كلَحى ًخكلش‬
‫‪ُ٣‬طِن ػِ‪ ٠‬أٗٔ‪ًٞ‬ؽ حُزخَٗ )‪ (Panel Model‬رؤٗ‪ٓ" ٚ‬ظ‪ٞ‬حُٕ"‪ٝ ،‬اًح ًخٗض حُلظلَس حُِٓ٘‪٤‬لش طوظِلق ٓلٖ‬
‫كَى اُ‪ ٠‬آهَ‪ ،‬كلبٕ ح‪ٔٗ٧‬ل‪ًٞ‬ؽ ‪ٌ٣‬ل‪" ٕٞ‬ؿ‪٤‬لَ ٓظل‪ٞ‬حُٕ"‪٘ٛٝ .‬خُلي أٓلٔخء ُز‪٤‬خٗلخص حُِ‪ٞ‬ك‪٤‬لش ػليس ٓ٘‪ٜ‬لخ‪:‬‬
‫‪٠‬لخ حُز‪٤‬خٗلخص حُط‪٤ُٞ‬لش‬
‫حُز‪٤‬خٗخص حُٔـٔؼش‪ٝ ،‬حُظ‪ ٢‬طظ‪ ٖٔ٠‬أػيحىًح ًز‪٤‬لَس ٓلٖ حُٔللَىحص‪ًٔ ،‬لخ طٔلٔ‪ ٠‬أ‪ً ٣‬‬
‫(‪ ،)Longitudinal Data‬ػ٘لليٓخ ‪٣‬لللظلظ رٔ‪ٓ٬‬للَ ُٓ٘‪٤‬للش ‪ِ٣ٞ١‬للش‪ٝ ،‬طلٔللَ ًللَ ‪ٛ‬للٌ‪ ٙ‬حُظٔللٔ‪٤‬خص ًحص‬
‫حُٔؼ٘‪ٝ ،٠‬هي حٓظويٓض ك‪ ٢‬ح‪٧‬ىد حُظطز‪٤‬و‪ ٢‬رٌَ٘ ػخّ‪ ،‬أٓخ رخُ٘ٔزش ُ‪ ْٓ٬‬حٌُ‪٘ٓ ١‬ويٓ‪ ٚ‬ك‪ ٢‬ىٍحٓلظ٘خ‬
‫ك‪ ٜٞ‬حُز‪٤‬خٗخص حُِ‪ٞ‬ك‪٤‬ش ( ‪.1 ) Panel Data‬‬
‫ًز‪٤‬لَ‪ ،‬هخ‪ٛ‬لش كل‪ ٢‬حُيٍحٓلخص ح‪٫‬هظ‪ٜ‬لخى‪٣‬ش؛ ‪ٜٗ٧‬لخ‬
‫ِ‬ ‫ٓئهَح ٖٓ ؿٌد ح‪ٛ‬ظٔخّ‬
‫ً‬ ‫طٌٔ٘ض ٗٔخًؽ حُزخَٗ‬
‫طؤهٌ ك‪ ٢‬ح‪٫‬ػظزخٍ طؤػ‪ َ٤‬حُِٖٓ ‪ٝ‬طؤػ‪ َ٤‬طـ‪ َ٤٤‬ح‪٫‬هظ‪٬‬ف ر‪ ٖ٤‬حُ‪ٞ‬كيحص حُٔوطؼ‪٤‬ش ػِ‪ ٠‬ك ٍي ٓ‪ٞ‬حء ‪.1‬‬
‫شأ‪١‬اً‪ :‬أّ٘‪١‬ح اعرخذاَ اٌث‪١‬أاخ اٌٍ‪ٛ‬ؼ‪١‬ح‬
‫حُظوللي‪ٝ َ٣‬كوًللخ ُز‪٤‬خٗللخص حُِ‪ٞ‬ك‪٤‬للش ُلل‪ِٓ ٚ‬ح‪٣‬للخ ٓ‪ٜٔ‬للش ‪٣ٝ‬ؼطلل‪ٗ ٢‬ظللخثؾ أًؼللَ ىهللش؛ ‪ٗ٧‬لل‪٣ ٚ‬ؼظٔللي ػِلل‪٠‬‬
‫حُٔؼِ‪ٓٞ‬خص ًحص حُزؼي حُٔوطؼل‪ ٢‬كل‪ ٢‬حُ‪ٞ‬كليحص حُٔوظِللش ‪ٝ‬حُزؼلي حُِٓ٘ل‪ ٢‬كل‪ ٢‬حُِٔٔلِش حُِٓ٘‪٤‬لش‪ُ ،‬لٌُي‬
‫‪ ٌٖٔ٣‬حُو‪ ٍٞ‬إٔ ر‪٤‬خٗخص حُِ‪ٞ‬ك‪٤‬ش ُ‪ٜ‬خ رُؼي ِٓى‪ٝ‬ؽ ‪ ٝ‬رؼلي ُٓ٘ل‪ٝ ٢‬رؼلي كلَى‪ٛٝ ،١‬لٌح ٓلخ ؿؼلَ ىٍحٓلظ‪ٜ‬خ‬
‫حُٔ‪٤‬يحٗ‪٤‬ش أًؼَ ٗ٘خ ً‬
‫‪١‬خ ‪ٝ‬كخػِ‪٤‬ش ك‪ ٢‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى حُو‪٤‬خٓ‪ ٖٓٝ ،٢‬ػْ ك‪ ٢ٜ‬طٌظٔذ أ‪٤ٔٛ‬ش رخُـلش ٗ‪ٞ‬ؿِ‪ٛ‬لخ كل‪٢‬‬
‫حُ٘وخ‪ ١‬ح‪٥‬ط‪٤‬ش‪-:3‬‬

‫‪ -1‬رلليٍح‪ٗ ١ٝ‬لل‪٘٤ٜ‬خُ‪ ,‬ذتتاش‪١‬ش أٔظّتتح عتتؼش اٌظتتشف ػٍتت‪ ٝ‬إٌّتت‪ ٛ‬االلرظتتاد‪ ٞ‬فتت‪ ٟ‬اٌتتذ‪ٚ‬ي إٌاِ‪١‬تتح دساعتتح ل‪١‬اعتت‪١‬ح تاعتترخذاَ ت‪١‬أتتاخ اٌثاذتتً‬
‫(‪ ،)2242 -4982‬أ‪َٝ١‬كللش ىًظلل‪ٍٞ‬ح‪ ،ٙ‬ؿخٓؼللش أرلل‪ ٢‬رٌللَ رِوخ‪٣‬للي طِٔٔللخٕ‪٤ًِ ،‬للش حُؼِلل‪ ّٞ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬للخى‪٣‬ش ‪ٝ‬حُظـخٍ‪٣‬للش ‪ٝ‬ػِلل‪ ّٞ‬حُظٔلل‪ ،َ٤٤‬حُـِحثللَ‪،‬‬
‫‪.111 ٙ ،1113‬‬
‫‪ -1‬ػزي حُٔ‪ ّ٬‬ػط‪٤‬ش‪ ،‬اشش اٌظادساخ إٌفط‪١‬ح ػٍ‪ ٝ‬إٌّ‪ ٛ‬االلرظاد‪ ٞ‬دساعح ل‪١‬اع‪١‬ح ٌذ‪ٚ‬ي ِٕظّتح أ‪ٚ‬تته ختالي اٌفرتشج (‪،)2244 -2222‬‬
‫ٍٓخُش ٓخؿٔظ‪ َ٤‬أًخى‪ ،٢ٔ٣‬ؿخٓؼش هخ‪ٛ‬ي‪َٓ ١‬رخف ‪ٍٝ‬هِش‪٤ًِ ،‬ش حُؼِ‪ ّٞ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش ‪ٝ‬حُظـخٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬ػِ‪ ّٞ‬حُظٔ‪ ،َ٤٤‬حُـِحثَ‪.11 ٙ ،1111 ،‬‬
‫‪3- Baltagi , Badi H , Econometric Analysis of Panel Data , Third Edition, John Wiley & Sons Ltd,‬‬
‫‪England, 2005, p 4-7‬‬

‫‪97‬‬
‫‪ .1‬حُٔ‪٤‬طَس ػِ‪ ٠‬ػيّ حُظـخْٗ حُلَى‪٘ٛٝ ،١‬خ طُ٘‪ َ٤‬ر‪٤‬خٗخص حُِ‪ٞ‬ك‪٤‬ش اُ‪ ٠‬إٔ ح‪٩‬كَحى ‪ٝ‬حًَُ٘خص‬
‫‪ٝ‬حُي‪ ٍٝ‬ؿ‪ٓ َ٤‬ظـخٗٔش‪ٝ ،‬حٌُ‪ ١‬هي ‪٣‬ظ‪ َٜ‬ك‪ ٢‬كخُش حُٔ‪ َٓ٬‬حُِٓ٘‪٤‬ش أ‪ ٝ‬حُز‪٤‬خٗخص حُٔوطؼ‪٤‬ش ‪ٝ‬هي‬
‫‪٣‬ظَطذ ػِ‪ًُ ٠‬ي حُل‪ ٍٜٞ‬ػِ‪ٗ ٠‬ظخثؾ ٓظل‪ِ٤‬س‪.‬‬

‫‪ .1‬طؼط‪ ٢‬ر‪٤‬خٗخص حُِ‪ٞ‬ك‪٤‬ش ٓؼِ‪ٓٞ‬خص ا‪ٟ‬خك‪٤‬ش أًؼَ‪ٝ ،‬حهَ ػ‪٬‬هش هط‪٤‬ش ٓظِحٓ٘ش ر‪ ٖ٤‬حُٔظـ‪َ٤‬حص‪ًٔ ،‬خ‬
‫طظ‪ٜ‬ق رؼيى حًزَ ٖٓ ىٍؿخص حُلَ‪٣‬ش ‪ٝ‬رٌلخءس أًؼَ‪.‬‬
‫‪ٔٗ .3‬خًؽ حُِ‪ٞ‬ك‪٤‬ش ‪ ٢ٛ‬أًؼَ هيٍس ػِ‪ ٠‬ىٍحٓش ى‪٘٣‬خٓ‪٤ٌ٤‬ش حُظٌ َ‪٤‬ق‪ٝ ،‬حُظ‪ ٢‬هي طول‪ٜ٤‬خ حُز‪٤‬خٗخص‬
‫حُٔوطؼ‪٤‬ش‪ًٔ ،‬خ ط ُؼّي ٓ٘خٓزش ُيٍحٓش ٓؼي‪٫‬ص حُزطخُش ‪ٝ‬حُٔ٘خكٔش رٌَ٘ أك‪٘ٓٝ ،َ٠‬خٓزش ُيٍحٓش‬
‫كظَحص ح‪ٟٝ٧‬خع ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش‪ٓ ،‬ؼَ حُزطخُش ‪ٝ‬حُلوَ‪ٝ ،‬اًح ًخٗض ‪ ٌٙٛ‬حُز‪٤‬خٗخص ‪ِ٣ٞ١‬ش رٔخ ‪ٌ٣‬ل‪،٢‬‬
‫ك‪ٌٜ٘ٔ٤‬خ اُوخء حُ‪ٞ٠‬ء ػِ‪َٓ ٠‬ػش حُظؼي‪٬٣‬ص ك‪ ٢‬طـ‪َُ٤‬حص حُٔ‪٤‬خٓش ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش‪.‬‬
‫‪ .3‬طٔٔق ٗٔخًؽ ر‪٤‬خٗخص حُِ‪ٞ‬ك‪٤‬ش ر٘خء ‪ٝ‬حهظزخٍ ٗٔخًؽ ِٓ‪٤ًٞ‬ش أًؼَ طؼو‪٤‬يًح ٖٓ ر‪٤‬خٗخص حُٔوطؼ‪٤‬ش‬
‫حُؼَ‪٤ٟ‬ش أ‪ ٝ‬حُٔ‪ َٓ٬‬حُِٓ٘‪٤‬ش ػِ‪ٓ ٠‬ز‪ َ٤‬حُٔؼخٍ‪٣ ،‬ظْ ىٍحٓش حٌُلخءس حُل٘‪٤‬ش رٌَ٘ أك‪.َ٠‬‬
‫‪ .3‬طٌ‪ ٕٞ‬ر‪٤‬خٗخص حُِ‪ٞ‬ك‪٤‬ش أًؼَ هيٍس ػِ‪ ٠‬طلي‪٣‬ي ‪ٝ‬ه‪٤‬خّ حُظؤػ‪َ٤‬حص حُظ‪ ٌٖٔ٣ ٫ ٢‬حًظ٘خك‪ٜ‬خ رزٔخ‪١‬ش‬
‫ك‪ ٢‬حُٔوطغ حُؼَ‪ ٢ٟ‬أ‪ ٝ‬ر‪٤‬خٗخص حُٔ‪ َٓ٬‬حُِٓ٘‪٤‬ش‪.‬‬
‫‪ .1‬طلظ‪ ١ٞ‬حُز‪٤‬خٗخص حُِ‪ٞ‬ك‪٤‬ش ػِ‪ ٠‬حُٔٔظ‪ ٟٞ‬حٌُِ‪٤ُ٘ٓ َٓ٬ٓ ٢‬ش حًزَ‪٣ٝ ،‬وظَف إٔ طٔظويّ ٓغ ‪ٌٙٛ‬‬
‫حُز‪٤‬خٗخص ‪َ١‬م حُظٌخَٓ حُٔظِحٖٓ ُ٘ٔخًؽ ر‪٤‬خٗخص حُزخَٗ‪.‬‬
‫‪ .7‬هي طٌ‪ ٕٞ‬ر‪٤‬خٗخص حُِ‪ٞ‬ك‪٤‬ش ُِ‪ٞ‬كيحص حُلَى‪٣‬ش ٓؼَ ح‪٧‬كَحى ‪ٝ‬حًَُ٘خص ‪ٝ‬ح‪ َٓ٧‬أًؼَ ىهش ٖٓ‬
‫حُز‪٤‬خٗخص حُٔظٔخػِش ػِ‪ٔٓ ٠‬ظ‪ ٟٞ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى حٌُِ‪.٢‬‬

‫شاٌصاً‪ :‬إٌّارض األعاع‪١‬ح ٌرؽٍ‪ ً١‬ت‪١‬أاخ اٌغالعً اٌضِٕ‪١‬ح اٌّمطؼ‪١‬ح‪.‬‬

‫ط ُؼَف ر‪٤‬خٗخص حُٔ‪ َٓ٬‬حُِٓ٘‪٤‬ش حُٔوطؼ‪٤‬ش ػِ‪ ٠‬أٗ‪ٜ‬لخ ػِٔ‪٤‬لخص ٍ‪ٛ‬لي ٓوطؼ‪٤‬لش طولخّ كل‪ ٢‬كظلَحص‬
‫ُٓ٘‪٤‬ش ٓلليىس‪ .‬ك‪٤‬لغ ط٘لَٔ حُٔ٘لخ‪ٛ‬يحص حُٔوطؼ‪٤‬لش ٓؼلَ حُلي‪ ،ٍٝ‬حُٔلخكظلخص‪ ،‬حُٔئٓٔلخص‪ٓٝ ،‬لخ اُل‪٠‬‬
‫ًُي‪ ٌٖٔ٣ٝ .‬حُظؼز‪ َ٤‬ػٖ أٗٔ‪ًٞ‬ؽ ر‪٤‬خٗخص حُٔ‪ َٓ٬‬حُِٓ٘‪٤‬ش حُٔوطؼ‪٤‬ش ك‪ ٢‬حُ‪٤ٜ‬ـش ح‪٥‬ط‪٤‬ش‪-:1‬‬

‫‪i=1،2،...،N‬‬ ‫(‪t=1،2...،T .... )7‬‬

‫اً إٔ ‪-:‬‬
‫طٔؼَ ه‪ٔ٤‬ش ٓظـ‪ َ٤‬ح‪ٓ٫‬ظـخرش ك‪ ٢‬حُٔ٘خ‪ٛ‬يس ‪ i‬ػ٘ي حُلظَس حُِٓ٘‪٤‬ش ‪.t‬‬

‫‪ -1‬زكرٌا ٌحٌى الج َمال‪ ,‬اختٌار النموذج فً نماذج البٌانات الطوٌلة الثابتة والعشوائٌة‪ ,‬المجلة العرالٌة للعلوم اإلحصائٌة‪ ,‬العدد‪,93‬‬
‫العراق‪ ,9339 ,‬ص ‪.929-968‬‬

‫‪98‬‬
 ‫طٔؼَ ه‪ٔ٤‬ش ٗوطش حُظوخ‪١‬غ ك‪ ٢‬حُٔ٘خ‪ٛ‬يس ‪.i‬‬

‫طٔؼَ ه‪ٔ٤‬ش ٓ‪ َ٤‬ه‪ ٢‬ح‪ٗ٫‬ليحٍ‪.‬‬

‫طٔؼَ ه‪ٔ٤‬ش حُٔظـ‪ َ٤‬حُظلٔ‪ ( ١َ٤‬حُٔٔظوَ) ‪ j‬ك‪ ٢‬حُٔ٘خ‪ٛ‬يس ‪ i‬ػ٘ي حُلظَس حُِٓ٘‪٤‬ش ‪.t‬‬

‫طٔؼَ ه‪ٔ٤‬ش حُوطؤ ك‪ ٢‬حُٔ٘خ‪ٛ‬يس ‪i‬ػ٘ي حُلظَس حُِٓ٘‪٤‬ش ‪.t‬‬

‫‪٘ٛ ٖٓٝ‬خ طؤط‪ٔٗ ٢‬خًؽ ر‪٤‬خٗخص حُٔ‪ َٓ٬‬حُِٓ٘‪٤‬ش ك‪ ٢‬ػ‪٬‬ػش اٌٗخٍ ٍث‪ٔ٤‬ش ‪-:٢ٛٝ‬‬
‫‪ .1‬أّٔ‪ٛ‬رض االٔؽذاس اٌرعّ‪١‬ؼ‪Pooled Regression Model ( PRM ( ٟ‬‬

‫‪ُ٣‬ؼيَ ‪ٌٛ‬ح ح‪ًٞٔٗ٧‬ؽ أكلي أرٔل‪ ٢‬أٗلٌخٍ حُ٘ٔلخًؽ ُز‪٤‬خٗلخص حُٔ‪ٓ٬‬لَ حُِٓ٘‪٤‬لش‪ ،‬اً طٌل‪ ٕٞ‬ك‪٤‬ل‪ ٚ‬ؿٔ‪٤‬لغ‬

‫ػخرظش ‪ٝ‬ػِ‪١ ٠‬ل‪ ٍٞ‬حُٔليس حُِٓ٘‪٤‬لش ( طـخ‪ٛ‬لَ أ‪ ١‬طلؤػ‪ُِ َ٤‬لِٖٓ )‪ .‬ربػلخىس‬ ‫‪ٝ‬‬ ‫حُٔؼخٓ‪٬‬ص‬
‫ًظخرش ح‪ًٞٔٗ٧‬ؽ ك‪ ٢‬حُٔؼخىُش (‪ٗ )7‬ل‪ َٜ‬ػِ‪ ٠‬أٗٔ‪ًٞ‬ؽ ح‪ٗ٫‬ليحٍ حُظـٔ‪٤‬ؼ‪ٝ ٢‬رخُ‪٤ٜ‬ـش ح‪٥‬ط‪٤‬ش‪-:‬‬

‫‪i=1،2،...،N‬‬ ‫(‪t=1،2...،T .... )8‬‬

‫( ‪ٛٝ .var‬لللٌح ‪٣‬ؼ٘للل‪ ٢‬حٓلللظويحّ ‪٣َ١‬ولللش حَُٔرؼلللخص‬ ‫=(‬ ‫(‪ٝ E‬‬ ‫‪=0‬‬ ‫ك‪٤‬لللغ إ‬
‫حُ‪ٜ‬ـَ‪ ٟ‬ح‪٫‬ػظ‪٤‬خى‪٣‬ش ‪ OLS‬ك‪ ٢‬طوي‪ٓ َ٣‬ؼِٔخص ح‪ًٞٔٗ٧‬ؽ ك‪ ٢‬حُٔؼخىُش (‪ ،) 8‬رؼي طَط‪٤‬ذ حُو‪ ْ٤‬حُوخ‪ٛ‬ش‬
‫رخُٔظـ‪ َ٤‬حُظخرغ ‪ٝ‬حُٔظـ‪٤‬لَ حُٔٔلظوَ ٓلٖ أ‪ٓ ٍٝ‬ـٔ‪ٞ‬ػلش ر‪٤‬خٗلخص ٓوطؼ‪٤‬لش ‪ٌٛٝ‬لٌح ٓلغ كـلْ حُٔ٘لخ‪ٛ‬يحص‬
‫(‪.) N* T‬‬

‫‪ .1‬أّٔ‪ٛ‬رض اٌرأش‪١‬شاخ اٌصاترح ) ‪Fixed Effects Model ( FEM‬‬

‫إَٔ حُ‪ٜ‬يف ٖٓ أٗٔ‪ًٞ‬ؽ حُظؤػ‪َ٤‬حص حُؼخرظش ‪ٓ ٞٛ‬ؼَكش ِٓ‪ٞ‬ى ًَ ٓـٔ‪ٞ‬ػش ر‪٤‬خٗخص ٓوطؼ‪٤‬ش رٌَ٘‬
‫طوظِلق ٓلٖ ٓـٔ‪ٞ‬ػلش اُل‪ ٠‬أهلَ‪ٓ ٟ‬لغ رولخء ٓؼلخٓ‪٬‬ص‬ ‫ٓ٘ل‪ َٜ‬ػٖ ‪٣َ١‬لن ؿؼلَ ٓؼِٔلش حُوطلغ‬

‫ػخرظش ٌَُ ٓـٔ‪ٞ‬ػش ر‪٤‬خٗخص ٓوطؼ‪٤‬ش ( أ‪ ١‬أٗ٘خ ٗظؼخٓلَ ٓلغ كخُلش ػليّ حُظـلخْٗ كل‪ ٢‬حُظزلخ‪ٖ٣‬‬ ‫حُٔ‪َ٤‬‬
‫ر‪ ٖ٤‬حُٔـٔ‪ٞ‬ػخص)‪ ٝ ،‬ػِ‪ ٚ٤‬كخٕ أٗٔ‪ًٞ‬ؽ حُظؤػ‪َ٤‬حص حُؼخرظش ‪ ٌٕٞ٣‬رخُ‪٤ٜ‬ـش ح‪٥‬ط‪٤‬ش‪-:‬‬

‫‪ ‬مٌل خط االنحدار عبارة عن التغٌر فً ‪ Y‬نتٌجة تغٌر ‪ X‬بوحدة واحدة‪ ,‬أي أن المٌل ٌمٌس األثر الحدي ل ‪ X‬على ‪ .Y‬ولمزٌد من‬
‫اإلٌضاح ٌنظر‪:‬‬
‫‪ -‬سمٌر خالد صافً‪ ,‬ممدمة فً تحلٌل نماذج االنحدار باستخدام ‪ ,EVIEWS‬مكتبة االفاق‪ ,‬غزة‪ ,‬فلسطٌن‪ ,9335 ,‬ص ‪.332‬‬

‫‪99‬‬
 ‫‪i=1،2،...،N‬‬ ‫(‪t=1،2...،T .... )9‬‬
‫( ‪٣ٝ ، var‬و‪ٜ‬ي رخ‪ٛ‬لط‪٬‬ف حُظلؤػ‪َ٤‬حص حُؼخرظلش إٔ حُٔؼِٔلش‬ ‫=(‬ ‫(‪ٝ E‬‬ ‫ك‪٤‬غ إٔ ‪=0‬‬
‫ٌَُ ٓـٔ‪ٞ‬ػش ر‪٤‬خٗخص ٓوطؼ‪٤‬ش ‪ ٫‬طظـ‪٤‬لَ رٔلَ‪ ٍٝ‬حُلِٖٓ ( ‪ٌُٝ ) time invariant‬لٖ ‪ٌ٣‬ل‪ ٕٞ‬حُظـ‪٤‬لَ‬
‫كو‪ ٢‬ك‪ٓ ٢‬ـخٓ‪٤‬غ حُز‪٤‬خٗخص حُٔوطؼ‪٤‬ش‪ُٝ ،‬ـَ‪ ٝ‬طوي‪ٓ َ٣‬ؼِٔلخص ح‪ٔٗ٧‬ل‪ًٞ‬ؽ كل‪ ٢‬حُٔؼخىُلش (‪ٝ ) 9‬حُٔلٔخف‬
‫رخُظـ‪ َ٤‬ر‪ ٖ٤‬حُٔـخٓ‪٤‬غ حُٔوطؼ‪٤‬ش ػخىس ٓخ طٔظويّ ٓظـ‪٤‬لَحص ‪٤ٔٛٝ‬لش روليٍ ( ‪N - 1‬‬ ‫ُٔؼِٔش حُوطغ‬
‫) ُظـ٘ذ كخُش حُظؼيى‪٣‬ش حُوط‪٤‬ش حُظخٓش ػْ حٓظويّ ‪٣َ١‬وش حَُٔرؼخص حُ‪ٜ‬لـَ‪ ٟ‬حُؼخى‪٣‬لش‪ُ٣ٝ .‬طِلن ػِل‪٠‬‬
‫أٗٔ‪ًٞ‬ؽ حُظلؤػ‪َ٤‬حص حُؼخرظلش حٓلْ أٗٔل‪ًٞ‬ؽ حَُٔرؼلخص حُ‪ٜ‬لـَ‪ُِٔ ٟ‬ظـ‪٤‬لَحص حُ‪٤ٔٛٞ‬لش ( ‪Least Squares‬‬

‫‪ . ) Dummy Variable Model‬رؼللي ا‪ٟ‬للخكش حُٔظـ‪٤‬للَحص حُ‪٤ٔٛٞ‬للش ‪ D‬كلل‪ ٢‬حُٔؼخىُللش (‪ٜ٣ ) 9‬للزق‬
‫ح‪ًٞٔٗ٧‬ؽ رخٌَُ٘ ح‪٥‬ط‪-:٢‬‬

‫‪+‬‬ ‫‪+‬‬ ‫(‪i=1،2،...،N t=1،2...، T.... )10‬‬

‫‪.‬‬ ‫حُظـ‪ َ٤‬ك‪ ٢‬حُٔـخٓ‪٤‬غ حُٔوطؼ‪٤‬ش ُٔؼِٔش حُوطغ‬ ‫ك‪٤‬غ ‪ٔ٣‬ؼَ حُٔويحٍ‬
‫‪ .3‬أّٔ‪ٛ‬رض اٌرأش‪١‬شاخ اٌؼش‪ٛ‬ائ‪١‬ح ( ‪.Random Effects Model ( REM‬‬

‫ػِلل‪ ٠‬ػٌللْ أٗٔلل‪ًٞ‬ؽ حُظللؤػ‪َ٤‬حص حُؼخرظللش‪٣ ،‬ظؼخٓللَ أٗٔلل‪ًٞ‬ؽ حُظللؤػ‪َ٤‬حص حُؼ٘لل‪ٞ‬حث‪٤‬ش ٓللغ ح‪٥‬ػللخٍ‬
‫حُٔوطؼ‪٤‬للش ‪ٝ‬حُِٓ٘‪٤‬للش ػِلل‪ ٠‬أٗ‪ٜ‬للخ ٓؼِٔللخص ػ٘لل‪ٞ‬حث‪٤‬ش ‪ٔ٤ُٝ‬للض ػخرظللش‪٣ٝ ،‬ولل‪ٛ ّٞ‬للٌح ح‪٫‬كظللَح‪ ٝ‬ػِلل‪ ٠‬إٔ‬
‫ح‪٥‬ػخٍ حُٔوطؼ‪٤‬ش ‪ٝ‬حُِٓ٘‪٤‬ش ‪ٓ ٢ٛ‬ظـ‪َ٤‬حص ػ٘‪ٞ‬حث‪٤‬ش ٓٔظوِش رٔظ‪ٔ٣ ٢ٓٞ‬خ‪ ١ٝ‬حُ‪ٜ‬للَ ‪ٝ‬طزلخ‪ٓ ٖ٣‬لليى‪،‬‬
‫‪ٔ٣ٝ‬ظ٘ي ‪ٌٛ‬ح ح‪ًٞٔٗ٧‬ؽ ك‪ًُ ٢‬ي ح‪٫‬كظَح‪ ٝ‬ػِ‪ ٠‬إٔ حُؼ‪٘٤‬ش حُٔٔلظويٓش كل‪ ٢‬حُظطز‪٤‬لن ٓلظٔلزش ر٘لٌَ‬
‫ػ٘‪ٞ‬حث‪ ٖٓٝ ،٢‬ػْ كبٕ ٓؼِٔخص حٗليحٍ ح‪ًٞٔٗ٧‬ؽ طٔؼَ حُؼ‪٘٤‬ش رؤًِٔ‪ٜ‬خ‪ٝ .1‬طظْ ٓؼخُـش ٓؼخَٓ حُوطغ‬

‫أ‪-:1١‬‬ ‫ك‪ ٢‬أٗٔ‪ًٞ‬ؽ حُظؤػ‪َ٤‬حص حُؼ٘‪ٞ‬حث‪٤‬ش ًٔظـ‪ َ٤‬ػ٘‪ٞ‬حث‪ٓ ُٚ ٢‬ؼيٍ ٓويحٍ‪ٙ‬‬

‫=‬ ‫‪+‬‬ ‫‪i =1,2,….,N ……..‬‬ ‫)‪(11‬‬

‫‪ٝ‬رظؼ‪ ٞ٣ٞ‬حُٔؼخىُش (‪ )1‬ك‪ ٢‬حُٔؼخىُش ( ‪ٗ )9‬ل‪ َٜ‬ػِ‪ ٠‬أٗٔ‪ًٞ‬ؽ حُظؤػ‪َ٤‬حص حُؼ٘ل‪ٞ‬حث‪٤‬ش ًٔلخ كل‪٢‬‬
‫حُ‪٤ٜ‬ـش ح‪٥‬ط‪٤‬ش‪-:‬‬

‫‪ -1‬أٌمن العشعوش‪ ,‬اختبارات جذر الوحدة لبٌانات البانل ( اختبارات الجٌل األول) تطبٌك على عٌنة من الدول النامٌة‪ ,‬مجلة جامعة‬
‫تشرٌن للبحوث والدراسات العلمٌة‪ -‬سلسلة العلوم االلتصادٌة والمانونٌة‪ ,‬المجلد ‪ ,02‬العدد ‪ ,9332 ,5‬ص ‪.54‬‬
‫‪ -1‬زكرٌا ٌحٌى ال َجمال‪ ,‬مصدر سابك‪ ,‬ص ‪924-929‬‬

‫‪111‬‬
 ‫=‬ ‫‪+‬‬ ‫‪+‬‬ ‫‪+‬‬ ‫(‪,i=1,2,…,N , t=1,2,..,T ... ) 12‬‬
‫كي حُوطلؤ كل‪ٓ ٢‬ـٔ‪ٞ‬ػلش حُز‪٤‬خٗلخص حُٔوطؼ‪٤‬لش ‪٣ٝ ،i‬طِلن ػِل‪ ٠‬أٗٔل‪ًٞ‬ؽ حُظلؤػ‪َ٤‬حص‬ ‫ك‪٤‬غ ‪ٔ٣‬ؼَ‬
‫حُؼ٘لل‪ٞ‬حث‪٤‬ش أك‪٤‬خٗ لخ ً أٗٔلل‪ًٞ‬ؽ ٌٓ‪ٗٞ‬للخص حُوطللؤ ( ‪ٌُ ) Error Components Model‬لل‪ ٕٞ‬ح‪ٔٗ٧‬لل‪ًٞ‬ؽ كلل‪٢‬‬
‫‪ٝ ،‬ػ٘للي طوللي‪ٓ َ٣‬ؼِٔللخص أٗٔلل‪ًٞ‬ؽ‬ ‫‪ٝ‬‬ ‫حُٔؼخىُللش ( ‪٣ ) 12‬لظلل‪ ١ٞ‬ػِلل‪ٓ ٠‬للًَز‪ُِ ٖ٤‬وطللؤ ‪ٔٛ‬للخ‬
‫حُظؤػ‪َ٤‬حص حُؼ٘‪ٞ‬حث‪٤‬ش ‪٣ ٫‬ظْ حػظٔخى ػِ‪٣َ١ ٠‬وش حَُٔرؼخص حُ‪ٜ‬ـَ‪ ٟ‬ح‪٫‬ػظ‪٤‬خى‪٣‬لش‪ًُٝ ،‬لي ‪ٜٗ٧‬لخ طؼطل‪٢‬‬
‫ٗظللخثؾ ؿ‪٤‬للَ ىه‪٤‬وللش‪ٔٓ ،‬للخ ٓلل‪٤‬ئػَ ػِلل‪ ٠‬حهظزللخٍ حُٔؼِٔللخص‪ٝ ،‬ػِ‪٤‬لل‪ُ٣ ٚ‬ؼظٔللي كلل‪ ٢‬طوللي‪ٓ َ٣‬ؼِٔللخص أٗٔلل‪ًٞ‬ؽ‬
‫حُظؤػ‪َ٤‬حص حُؼ٘‪ٞ‬حث‪٤‬ش ػِ‪٣َ١ ٠‬وش حَُٔرؼخص حُ‪ٜ‬ـَ‪ ٟ‬حُٔؼٔٔش (حُؼخٓش)‪.‬‬
‫ساتؼاً‪ :‬ؽشق ذمذ‪٠‬ش ِؼط‪١‬اخ إٌّارض‪.‬‬
‫ط‪ٞ‬ؿي ‪١‬لَم ػليس ُظولي‪ٔٗ َ٣‬لخًؽ ٓؼِٔلخص حُزخٗلَ‪ ،‬ك‪٤‬لغ إٔ ٌُلَ أٗٔل‪ًٞ‬ؽ ‪٣َ١‬وظل‪ ( ٚ‬أ‪َ١ ٝ‬حثول‪)ٚ‬‬
‫حُوخ‪ٛ‬ش ‪٤ٓٝ‬وظ‪ َٜ‬حُزلغ ػِ‪ ٠‬حُزؼ‪ٜ٘ٓ ٞ‬خ‪ٓ ،‬ؼَ‪:‬‬
‫‪ .4‬ؽش‪٠‬مح اٌّشتؼاخ اٌظغش‪ ٜ‬اٌؼاد‪٠‬ح (‪Ordinary Least Squares (OLS‬‬

‫طُؼيَ ‪ ٌٙٛ‬حُطَ‪٣‬وش ٖٓ أًؼَ حُطَحثن حٓظويحٓخ ً ك‪ ٢‬طوي‪ٓ َ٣‬ؼِٔخص أٗٔ‪ًٞ‬ؽ ح‪ٗ٫‬لليحٍ‪ ،‬ك‪٤‬لغ‬
‫إٔ ‪٣َ١‬وش حَُٔرؼخص حُ‪ٜ‬ـَ‪ ٟ‬حُؼخى‪٣‬ش طـؼَ ٓـٔ‪ٞ‬ع َٓرؼخص حُوطلؤ حهلَ ٓلخ ‪ٌٔ٣‬لٖ‪ٝ ،‬طظ‪ٜ‬لق‬
‫رؤٗ‪ٜ‬خ ؿ‪ٓ َ٤‬ظل‪ِ٤‬س ‪ٝ‬حهلَ طزلخ‪ُ ،ٖ٣‬لٌُي ‪٣‬طِلن ػِل‪ٓ ٠‬وليٍحط‪ٜ‬خ رلؤٕ ُ‪ٜ‬لخ أك‪٠‬لَ طولي‪ َ٣‬هطل‪ ٢‬ؿ‪٤‬لَ‬
‫ٓظل‪.1ِ٤‬‬
‫‪ .2‬ؽش‪٠‬مح اٌّشتؼاخ اٌظغش‪ ٜ‬اٌؼاِح )‪Generalized Least Squares )GLS‬‬

‫طل‪٤‬لِح ً‪ٝ ،‬طِ‪٣‬لَ ٓ٘لٌِش أهطلخء حُو‪٤‬لخّ ‪ٝ‬حٍطزلخ‪١‬‬

‫ً‬ ‫‪ ٌٙٛ‬حُطَ‪٣‬وش طؼط‪ ٢‬طوي‪َ٣‬حص أًؼَ ىهلش ‪ٝ‬أهلَ‬
‫حُٔظـ‪٤‬للَحص حُٔٔللظوِش رؼخٓللَ حُوطللؤ‪ٓٝ ،‬ول ِيٍّ‪ٛ‬خ ‪ٛ‬لل‪ ٞ‬أك‪٠‬للَ ًٔ‪٤‬للش ؿ‪٤‬للَ ٓظل‪٤‬للِس ُٔؼِٔللخص ح‪ٔٗ٧‬لل‪ًٞ‬ؽ‪،‬‬
‫‪ٝ‬طٔظ٘ي ‪٣َ١‬ولش ‪ GLS‬اُل‪ ٠‬حهظزلخٍ ‪ - Sargan Hasan‬حُلٌ‪٣ ١‬ؤهلٌ رؼل‪ ٖ٤‬ح‪٫‬ػظزلخٍ ‪ٝ‬ؿل‪ٞ‬ى حٍطزلخ‪١‬‬
‫ًحط‪٨ُ ٢‬هطخء ‪ٝ‬حهظ‪٬‬ف حُظزخ‪ٝ ٖ٣‬ػِ‪ ٠‬أٓخٓ‪٣ ٚ‬ظْ هز‪ ٍٞ‬ح‪ًٞٔٗ٧‬ؽ أ‪ٍ ٝ‬ك‪.1ٚ٠‬‬

‫خاِغا ً‪ :‬اخرثاساخ ظزس اٌ‪ٛ‬ؼذج‬

‫‪٣‬ؼي حٓلظوَحٍ حُٔ‪ٓ٬‬لَ حُِٓ٘‪٤‬لش ٓ‪ٟٞ‬ل‪ٞ‬ػخ ً ٓ‪ٜٔ‬لخ ً كل‪ ٢‬حُؼي‪٣‬لي ٓلٖ حُظطز‪٤‬ولخص حُظل‪ ٢‬طؼظٔلي ر‪٤‬خٗلخص‬
‫حُِٖٓ ٓؼَ ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش ‪ٝ‬حُٔخُ‪٤‬ش‪ ٢ٛٝ ،‬ه‪٤٠‬ش ًحص أ‪٤ٔٛ‬ش ػِٔ‪٤‬ش ‪ٝ‬ك‪٣ٞ٤‬ش ك‪ ٢‬حُظلِ‪ َ٤‬حُو‪٤‬خٓ‪ ،٢‬ك‪٤‬لغ‬

‫‪ -1‬بأي عمارة و بوضٌاف عمبة‪ ,‬اثر التمدم التكنولوجً على النمو االلتصادي دراسة لدول شمال إفرٌمٌا (‪ ,)9002 -9002‬رسالة‬
‫ماجستٌر أكادٌمً‪ ,‬جامعة دمحم بوضٌاف‪-‬المسٌلة‪ ,‬كلٌة العلوم االلتصادٌة والتجارٌة وعلوم التسٌٌر‪ ,‬الجزائر‪ ,9332 ,‬ص ‪.24‬‬
‫‪ -1‬عز الدٌن تمار‪ ,‬دراسة لٌاسٌة ألثر التضخم على النمو االلتصادي حالة بعض الدول العربٌة للفترة ما بٌن ( ‪,)9002 -0220‬‬
‫رسالة ماجستٌر أكادٌمً‪ ,‬جامعة لاصدي مرباح ورللة‪ ,‬كلٌة العلوم االلتصادٌة والتجارٌة وعلوم التسٌٌر‪ ,‬الجزائر‪ ,9335 ,‬ص ‪-96‬‬
‫‪.92‬‬

‫‪111‬‬
‫‪٣‬ؼط‪ ٢‬حٓظ٘ظخؽ حُٔظـ‪َ٤‬حص ؿ‪٤‬لَ حُٔلخً٘ش ٗظلخثؾ ٓ‪٠‬لِِش‪ٝ ،‬إٔ حُؼ‪٬‬هلش رل‪ ٖ٤‬حُٔظـ‪٤‬لَحص ؿ‪٤‬لَ حُٔلخً٘ش‬
‫ُ‪ٔ٤‬ض كو‪٤‬و‪٤‬ش ‪ٌُٜ٘ٝ‬خ ٓ‪ِِ٠‬ش اُ‪ ٠‬كي ٓخ ‪ٌٛٝ‬ح ٓخ ‪ٔ٣‬لٔ‪ ٠‬رخ‪ٗ٫‬لليحٍ حُِحثلق (‪)Spuriou Regression‬‬

‫ر‪ ٖ٤‬حُٔظـ‪َ٤‬حص‪ٝ ،‬حهظزخٍحص ؿٌٍ حُ‪ٞ‬كيس ُز‪٤‬خٗخص حُِ‪ٞ‬ك‪٤‬ش ‪-:1٢ٛ‬‬

‫‪ .1‬اخرثاس د‪٠‬ى‪ – ٟ‬ف‪ٌٍٛ‬ش اٌّ‪ٛ‬عغ )‪(Augmented Dickey- Fuller test – ADF‬‬

‫أٓخّ حهظ‪٤‬خٍ ى‪٣‬کل‪ ٢‬كل‪ ) DF test - 1979( َُِٞ‬هلخثْ ػِل‪ ٠‬كَ‪ٟ‬ل‪٤‬ش ٓلخى‪ٛ‬لخ إٔ حُِٔٔلِش حُِٓ٘‪٤‬لش‬
‫ٓظ‪ُٞ‬للليس ر‪ٞ‬حٓلللطش ػِٔ‪٤‬لللش ح‪ٗ٫‬لللليحٍ حُلللٌحط‪ٝ ، Auto Regressive process )ARP( ٢‬حُلللٌ‪٣ ١‬وللليٍ‬
‫رخُ‪ٍٜٞ‬س ح‪٥‬ط‪٤‬ش‪-:‬‬

‫=‬ ‫‪+ƛ‬‬ ‫‪+‬‬ ‫( ‪...............) 13‬‬

‫اً إ‪-:‬‬
‫طُ٘‪ َ٤‬اُ‪ ٠‬حُلَم ح‪ُِِِٔٔ ٍٝ٧‬ش‬
‫طُ٘‪ َ٤‬اُ‪ٍ ٠‬طزش ح‪ًٞٔٗ٧‬ؽ‬
‫طُ٘‪ َ٤‬اُ‪ ٠‬حُوطؤ حُؼ٘‪ٞ‬حث‪٢‬‬
‫=‬ ‫‪-‬‬ ‫ك‪٤‬غ ‪-1‬‬
‫‪ُ٣ٝ‬ؼّلللي حهظزلللخٍ ى‪٣‬کللل‪ - ٢‬كللل‪ )DF ( َُِٞ‬حكلللي أٗللل‪ َٜ‬ح‪٫‬هظزلللخٍحص حُٔٔلللظويٓش ‪٫‬هظزلللخٍ ٓلللٌ‪ٕٞ‬‬
‫حُٔ‪ َٓ٬‬حُِٓ٘‪٤‬ش ٖٓ ػيٓ‪ٜ‬خ‪٘ٛٝ ،‬خى ػ‪٬‬ػش ‪٤ٛ‬ؾ ُ‪ًٞٔٗ٨‬ؽ ‪ ٌٖٔ٣‬حٓظويحٓ‪ٜ‬خ ك‪ ٢‬حهظزخٍ( ‪) DF‬‬

‫‪ -‬اٌظ‪١‬غح األ‪) a ( ٌٝٚ‬‬

‫اً ‪٬٣‬كظ رؼيّ حكظ‪ٞ‬حء ‪ ٌٙٛ‬حُ‪٤ٜ‬ـش ػِ‪ ٠‬حُلي حُؼخرض ‪ٝ‬ح‪٫‬طـخ‪ ٙ‬حُِٓ٘‪.٢‬‬
‫‪=ᴧ‬‬ ‫‪+‬‬ ‫(‪............ )13‬‬
‫‪ -‬اٌظ‪١‬غح اٌصأ‪١‬ح ( ‪) b‬‬
‫‪ ٌٙٛ‬حُ‪٤ٜ‬ـش طوظِق ػٖ ٓخروظ‪ٜ‬خ رٌ‪ٜٗٞ‬خ طلظ‪ ١ٞ‬ػِ‪ ٠‬كي ػخرض ‪.c‬‬
‫‪=C+ᴧ‬‬ ‫‪+‬‬ ‫) ‪……………(15‬‬
‫‪ -‬اٌظ‪١‬غح اٌصاٌصح ( ‪) c‬‬
‫طظ‪ ٌٙٛ ٖٔ٠‬حُ‪٤ٜ‬ـش كيح ً ػخرظخ ً ‪ٝ‬حطـخ‪ٛ‬خ ً ُٓ٘‪٤‬خً‪.‬‬
‫‪= C+‬‬ ‫‪+ᴧ‬‬ ‫‪+‬‬ ‫(‪........... )11‬‬

‫‪ -1‬علً عبد الزهرة حسن و عبد اللطٌف حسن شومان‪ ,‬تحلٌل العاللة التوازنٌة طوٌلة األجل باستعمال اختبارات جذر الوحدة الواحدة‬
‫وأسلوب دمج النماذج المرتبطة ذاتٌا ً ونموذج توزٌع اإلبطاء ( ‪ ,) ARDL‬مجلة العلوم االلتصادٌة‪ ,‬كلٌة اإلدارة وااللتصاد‪ ,‬جامعة‬
‫بغداد‪ ,‬العدد ‪ ,04‬المجلد ‪ ,9330 ,2‬ص ‪.380 -322‬‬

‫‪111‬‬
‫) ك‪ ٢‬ح‪ًٞٔٗ٧‬ؽ حًٌُٔ‪ ٍٞ‬ك‪ ٢‬حُ‪٤ٜ‬ؾ حُؼ‪٬‬ػلش ( ‪٣ ) a,b,c‬ؼلخٗ‪ٓ ٢‬لٖ ح‪ٍ٫‬طزلخ‪١‬‬ ‫اًح ًخٕ كي حُوطؤ (‬
‫حٌُحط‪ ٢‬كل‪ ٌٖٔ٤‬ط‪ٜ‬لل‪٤‬ل‪ ٚ‬رب‪ٟ‬لخكش ػليى ٓ٘خٓلذ ٓلٖ كلي‪ٝ‬ى حُللَم حُزطل‪٢‬ء اُل‪ ٠‬حُٔؼخىُلش ( ‪،) a,b,c‬‬
‫‪ ٠ٔٔ٣ٝ‬حهظزخٍ ى‪ -٢ٌ٣‬كل‪ َُِٞ‬حُٔ‪ٓٞ‬لغ (‪ٝ ،) ADF‬طٌل‪ٓ ٕٞ‬ؼخىُظل‪ ٚ‬رخُ٘ٔلزش ُِ‪ٜ‬ل‪٤‬ـش حُؼخُؼلش ( ‪ )C‬ػِل‪٠‬‬
‫ُ‬
‫‪ٝ‬كن ح‪٧‬ط‪:٢‬‬
‫‪=C+‬‬ ‫‪+ƛ‬‬ ‫‪+‬‬ ‫‪+‬‬ ‫‪.........‬‬ ‫(‪)17‬‬
‫‪ٝ‬ك‪ٔ٤‬خ ‪٣‬ظؼِن رخُ٘ٔزش ُِ‪٤ٜ‬ـظ‪ ٖ٤‬ح‪ُٝ٧‬ل‪٬٣ ،) b ( ٝ ) a ( ٠‬كلظ ‪٘ٛ‬لخ إٔ ‪ٛ‬لٌ‪ ٙ‬حُٔ٘لٌِش ٓلظوظل‪٢‬‬
‫) ؿ‪َٓ َ٤‬طزطش ًحط‪٤‬خً‪ٝ ،‬طظٔؼَ كَ‪ ٝٝ‬ح‪٫‬هظزخٍ‬ ‫رؼي أىحٍؽ ػيى ٓ٘خٓذ ٖٓ حُلَ‪ٝ‬م‪ ،‬اً ‪ٜ٣‬زق (‬
‫ك‪ ٢‬حُ‪٤ٜ‬ؾ حًٌُٔ‪ٍٞ‬س ًخكش رخ‪٧‬ط‪-:٢‬‬
‫‪:ƛ=0‬‬ ‫كَ‪٤ٟ‬ش حُؼيّ ‪ ( :‬حُِِٔٔش ؿ‪ٓ َ٤‬خً٘ش)‬
‫‪: ƛ= 1‬‬ ‫حُلَ‪٤ٟ‬ش حُزي‪ِ٣‬ش ‪ ( :‬حُِِٔٔش ٓخً٘ش)‬
‫) ُٔؼِٔش حُٔظـ‪ َ٤‬حُٔزطت ُلظَس ‪ٝ‬حكيس‪:‬‬ ‫‪ٝ‬كظ‪٣ ٠‬ظْ ‪ٌٛ‬ح ح‪٫‬هظزخٍ ‪٫‬ري ٖٓ حكظٔخد ح‪٩‬ك‪ٜ‬خء (‬

‫‪.............‬‬ ‫(‪)18‬‬

‫اً إ ‪:‬‬
‫ط٘‪ َ٤‬اُ‪ٓ ٠‬ؼِٔش حُٔظـ‪ َ٤‬حُٔزطت ُٔيس ‪ٝ‬حكيس‬
‫ط٘‪ َ٤‬اُ‪ ٠‬ح‪ٗ٫‬لَحف حُٔؼ‪٤‬خٍ‪ ٌُٜٙ ١‬حُٔؼِٔش‬
‫ك‪٤‬غ طٌ‪ ٕٞ‬حُٔوخٍٗش ر‪ ٖ٤‬حُو‪ٔ٤‬ش حُٔلظٔزش ‪ٝ‬حُلَؿش ( حُـي‪٤ُٝ‬ش ) كبًح ًخٗلض حُو‪ٔ٤‬لش حُٔلظٔلزش‬
‫‪ٝ‬حُظل‪ ٢‬ط٘ل‪ َ٤‬اُل‪٠‬‬ ‫‪ٗٝ‬وزلَ حُلَ‪ٟ‬ل‪٤‬ش حُزي‪ِ٣‬لش‬ ‫حًزَ ٖٓ حُـي‪٤ُٝ‬لش كبٗ٘لخ ٗلَك‪ ٞ‬كَ‪ٟ‬ل‪٤‬ش حُؼليّ‬
‫أ‪٤ٔٛ‬ش حُٔؼِٔش ح‪٩‬ك‪ٜ‬خث‪٤‬ش ‪ٝ‬ؿ‪٤‬خد ؿلٌٍ حُ‪ٞ‬كليس ( ‪ ،) Unit Root‬ا‪ ١‬إ حُِٔٔلِش حُِٓ٘‪٤‬لش حُٔيٍ‪ٓٝ‬لش‬
‫ٓللخً٘ش‪ٝ .‬اًح ًخٗللض حُولل‪ ْ٤‬حُٔلظٔللزش حهللَ ٓللٖ حُـي‪٤ُٝ‬للش كبٗ٘للخ ٗوزللَ كَ‪ٟ‬لل‪٤‬ش حُؼلليّ ‪ٗٝ‬للَك‪ ٞ‬حُلَ‪ٟ‬لل‪٤‬ش‬
‫حُزي‪ِ٣‬للش ا‪ ١‬إ حُِٔٔللِش حُِٓ٘‪٤‬للش ؿ‪٤‬للَ ٓللخً٘ش‪ ،‬ػللْ ٗوظخٍٓللخًٖ حُلللَم ح‪ُِِٔٔ ٍٝ٧‬للِش ‪ٝ‬اًح ًللخٕ ؿ‪٤‬للَ‬
‫ٓٔظوَ ٌٍَٗ ح‪٫‬هظزخٍ ُِلَم ٖٓ ىٍؿش أػِ‪ٌٌٛٝ .... ٠‬ح‪.‬‬

‫‪ .1‬اخر‪١‬اس ف‪١ٍ١‬ثظ ‪ ٚ‬ت‪١‬ش‪( Phillips and perron ) ( P – P ( ْٚ‬‬

‫‪ُ٣‬ؼيَ حكي أٗ‪ َٜ‬ح‪٫‬هظزخٍحص ٌُٔ‪ ٕٞ‬حُٔ‪ َٓ٬‬حُِٓ٘‪٤‬ش ‪ٟٔٝ‬خٕ ىٍؿش طٌخِٓ‪ٜ‬خ‪٣ٝ ،‬وظِق حهظزلخٍ‬
‫ك‪٤ِ٤‬زْ ‪ -‬ر‪ ) P - P ( َٕٝ٤‬ػٖ حهظزخٍ ( ‪ )ADF‬ك‪ ٢‬أٗ‪٣ ٫ ٚ‬لظ‪ ١ٞ‬ػِ‪ ٠‬ه‪ ْ٤‬رط‪٤‬جلش ح‪٫‬هظ‪٬‬كلخص‪ ،‬كل‪٢‬‬

‫‪113‬‬
‫كلل‪ ٖ٤‬إٔ ًلل‪ ٬‬ح‪٫‬هظزللخٍ‪٣ ٖ٣‬ؼظٔلليحٕ كلل‪ ٢‬حُظوللي‪ َ٣‬ػِلل‪ٓ ٠‬ؼخىُللش ى‪ٌ٣‬لل‪ ٢‬كلل‪ َُِٞ‬حُزٔلل‪ ) DF ( ٢٤‬رخٓللظؼ٘خء‬
‫حُ‪٤ٜ‬ـش ح‪ ) a ( ٠ُٝ٧‬ري‪ ٕٝ‬كي‪ٝ‬ى ‪ٝ‬حطـخ‪ ٙ‬ػخرض ٖٓ ك‪٤ِ٤‬زْ – ر‪ ،َٕٝ٤‬ك‪ ً٬٠‬ػلٖ أٗل‪٣ ٚ‬وظِلق ػلٖ‬
‫حهظزخٍ ( ‪ ) DF‬ك‪٣َ١ ٢‬وش ٓؼخُـش ‪ٝ‬ؿل‪ٞ‬ى أػِل‪ ٠‬ىٍؿلش ٓلٖ ح‪ٍ٫‬طزلخ‪ ١‬حُلٌحط‪ًٝ ٢‬لٌُي ػليّ حُظـلخْٗ‪،‬‬
‫ك‪٤‬غ ‪٣‬و‪ ّٞ‬رظ‪ٜ‬ل‪٤‬ق ؿ‪ٓ َ٤‬ؼِٔ‪٤‬ش ( ‪ ) non parametric‬حهظزخٍ ( ‪ُِٔ ) t‬ؼِٔش ( ‪ ) ƛ‬كل‪ ٢‬كخُلش حُظزلخ‪ٖ٣‬‬
‫حُٔظـ‪ٝ َ٤‬ح‪ٍ٫‬طزخ‪ ١‬حٌُحط‪ ٢‬ر‪ٔ٘٤‬خ ‪ٞ٣‬حؿ‪ ٚ‬حهظزخٍ ( ‪ٌِ٘ٓ ) DF‬ش ح‪ٍ٫‬طزخ‪ ١‬حٌُحط‪ ٢‬رؼِٔ‪٤‬ش ط‪ٜ‬ل‪٤‬ق ٓؼِٔ‪٤‬ش‬
‫رب‪ٟ‬خكش كي‪ٝ‬ى حُلَ‪٣‬ن حُزط‪٤‬جش ُِٔظـ‪ َ٤‬اُ‪ ٖ٤ٔ٣ ٠‬حُٔؼخىُش‪٣ٝ ،‬ظطِلذ حهظزلخٍ ك‪٤ِ٤‬لزْ ‪ -‬ر‪٤‬لَ‪) PP ( ٕٝ‬‬

‫طوي‪ َ٣‬حُٔؼخىُش ح‪٥‬ط‪٤‬ش رخٓظويحّ ‪٣َ١‬وش حَُٔرؼخص حُ‪ٜ‬ـَ‪-: ) OLS ( ٟ‬‬

‫=‬ ‫‪+ƛ‬‬ ‫‪+‬‬ ‫(‪............. )19‬‬
‫‪ .3‬اخرثاس ( ‪Levin, Lin and Chu ) LLC‬‬
‫طُؼ ليَ ىٍحٓللش حُٔ‪ٓ٬‬للَ حُِٓ٘‪٤‬للش ؿ‪٤‬للَ حُٔٔللظوَس ٓ‪ٜٔ‬للش كلل‪ ٢‬ططز‪٤‬للن ح‪٫‬هظ‪ٜ‬للخى حُو‪٤‬خٓلل‪ًُٝ ،٢‬للي‬
‫رخٓللظويحّ حهظزللخٍحص ؿللٌٍ حُ‪ٞ‬كلليس حُٔوظِلللش ‪ٝ ،‬كلل‪ ٢‬حُٔوخرللَ كللبٕ طلِ‪٤‬للَ ٓؼط‪٤‬للخص حُزخٗللَ ؿ‪٤‬للَ‬
‫حُٔٔظوَس ُْ ‪٣‬ؼَف طط‪ٍٞ‬ح ً ّا‪٘ٓ ٫‬لٌ ‪ٝ‬هلض هَ‪٣‬لذ‪ًُٝ ،‬لي ‪٣‬ؼل‪ٞ‬ى اُل‪ ٠‬اػٔلخٍ ًلَ ٓلٖ ‪Levin and‬‬
‫)‪ Lin (1992‬ك‪ٜٔ‬خ أ‪ ٖٓ ٍٝ‬حهظَكخ ‪ٌٛ‬ح ح‪٫‬هظزخٍ ػٖ ‪٣َ١‬ن ِِٓٔش ٖٓ ح‪٩‬ؿَحءحص حُظ‪ ٢‬هخٓخ ر‪ٜ‬خ‬
‫كلل‪ ٢‬ح‪٧‬ػللل‪ٞ‬حّ ‪ٝ ، 2002 ٝ 1993 ، 1992‬طلللْ ا‪٬١‬ه‪ٜ‬لللخ ٓزخٗلللَس ٓلللٖ حهظزلللخٍحص ؿلللٌٍ حُ‪ٞ‬كللليس كللل‪٢‬‬
‫حُٔ‪ َٓ٬‬حُِٓ٘‪٤‬ش ٖٓ ٗ‪ٞ‬ع ( ‪ ٖٓٝ .Dickey- Fuller ) 1979‬حؿَ اؿَحء ‪ٌٛ‬ح ح‪٫‬هظزخٍ طلْ ‪ٟٝ‬لغ‬
‫ػ‪٬‬ػش ٗٔخًؽ ‪٫‬هظزخٍ ‪ٝ‬ؿ‪ٞ‬ى ؿٌٍ حُ‪ٞ‬كيس‪:1‬‬
‫األّٔ‪ٛ‬رض األ‪ٚ‬ي‪:‬‬
‫‪=P‬‬ ‫‪+‬‬ ‫(‪..........) 20‬‬
‫األّٔ‪ٛ‬رض اٌصأ‪:ٟ‬‬
‫=‬ ‫‪+ P‬‬ ‫‪+‬‬ ‫( ‪........... )21‬‬
‫األّٔ‪ٛ‬رض اٌصاٌس‪:‬‬
‫=‬ ‫‪+‬‬ ‫‪+‬‬ ‫‪P‬‬ ‫‪+‬‬ ‫(‪.......) 22‬‬

‫ك‪٤‬غ إ ‪i= 1,2,…N‬‬

‫‪t=1,2,…..,T‬‬
‫حٗط‪٬‬هخ ً ٖٓ حُ٘ٔخًؽ حُؼ‪٬‬ػش ُ‪٬‬هظ‪ٜ‬خى‪ Lin ٝ Levin ٖ٤٣‬كوي حهظَكخ حهظزخٍ حُلَ‪٤ٟ‬خص ح‪٥‬ط‪٤‬ش‪-:‬‬
‫‪: P=0‬‬ ‫‪: P<0‬‬ ‫ح‪ًٞٔٗ٧‬ؽ ‪:1‬‬

‫‪ -1‬بدراوي شهٌناز< مصدر سابك‪ ,‬ص ‪.994-999‬‬

‫‪113‬‬
 ‫‪: P=0‬‬ ‫‪: P<0‬‬ ‫ح‪ًٞٔٗ٧‬ؽ ‪:2‬‬
‫‪: P=0‬‬ ‫‪= P<0‬‬ ‫ح‪ًٞٔٗ٧‬ؽ ‪:3‬‬
‫ك‪ ٢‬حُلخُش حُؼخٓلش ‪ٝ‬كل‪ ٢‬كخُلش ‪ٝ‬ؿل‪ٞ‬ى حٍطزلخ‪ً ١‬حطل‪ ٢‬رل‪ ٖ٤‬حُزل‪ٞ‬حه‪ ،٢‬كلخٕ حهظزلخٍ ‪ LLC‬رُ٘ل‪ ٢‬ػِل‪٠‬‬
‫أٓللخّ حهظزللخٍ ‪ ،ADF‬اً ‪ٔ٣‬للٔق ‪ٛ‬للٌح ح‪٫‬هظزللخٍ ر‪ٟٞ‬للغ حُزلل‪ٞ‬حه‪ ٢‬كلل‪ ٢‬ط‪٣ُٞ‬ؼللخص ٓؼَ‪ٝ‬كللش ٓللٖ حؿللَ‬
‫اك‪ٜ‬خث‪٤‬خص ‪ t‬حُلَى‪٣‬ش‪ٝ ،‬ر٘خ ًء ػِ‪ٓ ٠‬خ ٓزن طؤهٌ حُ٘ٔخًؽ حُؼ‪٬‬ػش حُ‪٤ٜ‬ؾ ح‪٥‬ط‪٤‬ش‪:‬‬
‫‪=P‬‬ ‫∑‪+‬‬ ‫‪+‬‬ ‫ح‪ًٞٔٗ٧‬ؽ ح‪:ٍٝ٧‬‬
‫=‬ ‫‪+‬‬ ‫‪+ P‬‬ ‫∑‪+‬‬ ‫‪+‬‬ ‫ح‪ًٞٔٗ٧‬ؽ حُؼخٗ‪:٢‬‬
‫=‬ ‫‪+‬‬ ‫‪+‬‬ ‫‪+ P‬‬ ‫∑‪+‬‬ ‫‪+‬‬ ‫ح‪ًٞٔٗ٧‬ؽ حُؼخُغ‪:‬‬

‫عادعاً‪ :‬اخرثاساخ اٌرىاًِ اٌّشرشن‬

‫ط‪ٜ٘‬ق أىر‪٤‬خص حُظٌخَٓ حُٔ٘لظَى ِٓٔلِش حُز‪٤‬خٗلخص اُل‪ ٠‬كجظل‪ ،ٖ٤‬طؼظٔلي ح‪ُٝ٧‬ل‪ ٠‬ػِل‪ ٠‬حهظزلخٍحص‬
‫حُظٌخَٓ حُٔ٘ظَى ُ ( ‪ُ Engel and Granger ) 1987‬ظَط‪٤‬ذ ٓ‪ٜ‬لل‪ٞ‬كش حُظٌخٓلَ حُٔ٘لظَى‪ٗ٧ ،‬ل‪ ٚ‬كل‪٢‬‬
‫كخُش ػيّ ح‪ٓ٫‬ظوَحٍ‪ٌٔ٣ ،‬لٖ ُ‪ٜ‬لٌ‪ ٙ‬ح‪٫‬هظزلخٍحص طلي‪٣‬لي حُٔظـ‪٤‬لَحص حُظل‪ٌٔ٣ ٢‬لٖ إٔ طلئػَ ػِل‪ ٠‬ططل‪ٍٞ‬‬
‫حُٔظـ‪ َ٤‬حُظخرغ‪ ،‬كبًح ًخٗض حُؼ‪٬‬هش طلظ‪ ١ٞ‬ػِ‪ٓ ٠‬ظـ‪َ٤‬حص ؿ‪ٔٓ َ٤‬ظوَس ٗول‪ ّٞ‬رخ‪ٓ٫‬لظي‪ ٍ٫‬ح‪٩‬ك‪ٜ‬لخث‪٢‬‬
‫ػِل‪ٝ ٠‬حكليس أ‪ ٝ‬أًؼللَ ٓلٖ ٓؼِٔلخص ح‪ٔٗ٧‬لل‪ًٞ‬ؽ‪ُ ،‬لٌُي ٓللٖ حُ‪٠‬لَ‪َٓ ١ٍٝ‬حػلخس ‪ٝ‬ؿلل‪ٞ‬ى ػ‪٬‬هلش ُظٌخٓللَ‬
‫حُٔ٘للظَى‪ٝ ،‬كلل‪ٛ ٢‬للٌح حُٔـللخٍ هللخّ ًللَ ٓللٖ ( ‪ Kao )1999 ) ٝ Pedroni ) 1995-1997‬رظؼَ‪٣‬للق‬
‫ػ‪٬‬هخص حُظٌخَٓ حُٔ٘ظَى ػِ‪ ٠‬أٗ‪ٜ‬خ حهظزخٍ ُلَ‪٤ٟ‬ش ؿٌٍ حُ‪ٞ‬كيس ُٔظزو‪٤‬لخص حُظٌخٓلَ ‪ٛٝ‬ل‪ٓ ٢‬ظ٘لخر‪ٜ‬ش‬
‫ؿيح ً ك‪ ٢‬حُـ‪ َ٤‬ح‪ٝ ٍٝ٧‬حُؼخٗ‪ٌٛ ٖٓٝ .٢‬ح حُٔ٘ظ‪٘ٓ ٍٞ‬ؼَ‪ ٝ‬أ‪ ْٛ‬حهظزخٍحص حُظٌخَٓ حُٔظلِحٖٓ ح‪ً٧‬ؼلَ‬
‫ٗ‪ٞ٤‬ػخ ‪ٝ‬حُٔظٔؼِش ك‪ ٢‬حهظزخٍ ‪ٝ Pedroni‬حهظزخٍ ‪.1 Kao‬‬
‫‪ .1‬اخرثاس ‪Pedroni‬‬

‫حهظَف ‪ Pedroni‬ك‪ ٢‬حُيٍحٓخص ‪ٝ‬حُزل‪ٞ‬ع حُظل‪ ٢‬أؿَ‪٣‬لض كل‪ ٢‬ح‪٧‬ػل‪ٞ‬حّ ( ‪،)2004 ، 1999 ، 1995‬‬
‫‪ًٝ‬خٕ ػيى‪ٛ‬خ ٓزؼش حهظزخٍحص ٌُِ٘ق ػٖ كَ‪٤ٟ‬ش حُظٌخَٓ حُٔ٘ظَى ‪ٝ‬اػزخط‪ٜ‬خ ‪ٜٗ٧‬لخ ط٘لز‪ ٚ‬حهظزلخٍحص‬
‫ؿٌٍ حُ‪ٞ‬كيس ‪ٝ‬طَحػ‪ ٢‬أ‪٠٣‬خ ً ػيّ حُظـخْٗ حُلَى‪ٌُُ ،١‬ي ‪٣‬زيأ ططز‪٤‬ن ‪ٛ‬لٌ‪ ٙ‬ح‪٫‬هظزلخٍحص رظولي‪ٞٓ َ٣‬هلغ‬
‫حُؼ‪٬‬هش ػِ‪ ٠‬حُٔي‪ ٟ‬حُط‪ٝ ،َ٣ٞ‬ط‪ٜ‬خؽ كَ‪٤ٟ‬ظ‪ًٔ ٚ‬خ ‪٣‬ؤط‪:1٢‬‬
‫‪ :H0‬ػيّ ‪ٝ‬ؿ‪ٞ‬ى طٌخَٓ ٓ٘ظَى ( كَ‪٤ٟ‬ش حُؼيّ)‪.‬‬

‫‪ -1‬المصدر نفسه< ص ‪.903-992‬‬

‫‪ -1‬عز الدٌن تمار< مصدر سابك ‪ ,‬ص ‪.03‬‬

‫‪113‬‬
 ‫‪ٝ :H1‬ؿ‪ٞ‬ى طٌخَٓ ٓ٘ظَى ( حُلَ‪٤ٟ‬ش حُزي‪ِ٣‬ش)‪.‬‬
‫ك‪٤‬غ طَُك‪ ٞ‬كَ‪٤ٟ‬ش حُؼيّ أ‪ ٝ‬طُوزَ حُلَ‪٤ٟ‬ش حُزي‪ِ٣‬ش ػلٖ ‪٣َ١‬لن أؿِز‪٤‬لش ح‪٫‬هظزلخٍحص حُـِث‪٤‬لش‪ ،‬كلبًح‬
‫طـخ‪ ُٝ‬حُو‪ٔ٤‬ش ح‪٫‬كظٔخُ‪٤‬ش )‪ ٌَُ p (value‬حهظزخٍ ٓٔظ‪ٓ ٟٞ‬ؼ٘‪٣ٞ‬ش ‪ %5‬كل‪ ٌٙٛ ٢‬حُلخُش ٗوزَ كَ‪٤ٟ‬ش‬
‫حُؼيّ (‪ ،)H0‬آخ اًح ًخٗض حُو‪ٔ٤‬لش ح‪٫‬كظٔخُ‪٤‬لش حهلَ ٓلٖ ٓٔلظ‪ٓ ٟٞ‬ؼ٘‪٣ٞ‬لش ‪ٗ %5‬وزلَ حُلَ‪ٟ‬ل‪٤‬ش حُزي‪ِ٣‬لش‬
‫(‪.)H1‬‬
‫‪ .1‬اخرثاس ‪Kao‬‬

‫هيّ ‪ Kao‬ػخّ ‪ 1999‬حهظزخٍ ػيّ حُظٌخَٓ حُٔ٘ظَى حٗط‪٬‬هخ ً ٓلٖ حهظزلخٍ ى‪٣‬کل‪ ٢‬كل‪ َُِٞ‬حُٔ‪ٓٞ‬لغ‬
‫‪ ،ADF‬ك‪٤‬غ ‪٣‬ؼظٔي ح‪٫‬هظزخٍ ػِ‪ ٠‬حُظـخْٗ حُلَى‪ ١‬ك‪ َ ٢‬كَ‪٤ٟ‬ش حُؼليّ‪ٝ ،‬ػليّ حُظـلخْٗ حُللَى‪١‬‬
‫‪ٝ‬كوخ ً ُِلَ‪٤ٟ‬ش حُزي‪ِ٣‬ش‪ٝ ،‬طظزغ اك‪ٜ‬خث‪٤‬ش حُظ‪٣ُٞ‬غ حُطز‪٤‬ؼ‪ ٢‬حُو‪٤‬خٓ‪.1٢‬‬

‫عاتؼاً‪ :‬االخرثاساخ اٌّالئّح ٌٍثؽس ( أعاٌ‪١‬ة اخر‪١‬اس األّٔ‪ٛ‬رض اٌّالئُ ٌث‪١‬أاخ اٌغالعً اٌضِٕ‪١‬ح )‬
‫ٓلٖ أؿلَ حُظ‪ٛٞ‬لَ اُل‪ ٠‬ح‪ٔٗ٧‬ل‪ًٞ‬ؽ حُٔ٘خٓلذ ػ٘لي حٓلظويحّ ( ‪ٔٗ ،) Panel Data‬لظويّ ٓلخ ‪ٔ٣‬لٔ‪٠‬‬
‫حهظزخٍحص طلي‪٣‬ي حُ‪٣ٜٞ‬ش‪ًٔ ،‬خ ًًَٗخ ٓخروًخ ‪٘ٛ‬خى ػ‪٬‬ػش ٗٔخًؽ ٍث‪ٔ٤‬ش ُ٘ٔخًؽ حُٔ‪ َٓ٬‬حُِٓ٘‪٤‬ش‪ ٫ ،‬رلي‬
‫ٖٓ حهظ‪٤‬خٍ أٗٔ‪ًٞ‬ؽ ٓؼ‪ ٖ٤‬ػ٘ي حُو‪٤‬خّ رؤ‪ ٖٓ ١‬ح‪٫‬هظزخٍحص‪ٝ ،‬ػِ‪ ٌٕٞ٤ٓ ٚ٤‬ػَ‪ ٝ‬أِٓ‪ٞ‬ر‪ُِٔ ٖ٤‬لخ‪ِٟ‬ش‬
‫ر‪ ٖ٤‬أٗٔخًؽ ر‪٤‬خٗخص حُزخَٗ ‪ًٔ ٢ٛٝ‬خ ‪٣‬ؤط‪-:1٢‬‬

‫األعٍ‪ٛ‬ب األ‪ٚ‬ي‪ :‬االخر‪١‬اس ت‪ ٓ١‬أّٔ‪ٛ‬رض االٔؽذاس اٌرعّ‪١‬ؼ‪ٚ ٟ‬أّٔ‪ٛ‬رض اٌرأش‪١‬شاخ اٌصاترح‪.‬‬

‫ػ٘للي حُو‪٤‬للخّ رؼِٔ‪٤‬للش ح‪٫‬هظ‪٤‬للخٍ رلل‪ ٖ٤‬أٗٔلل‪ًٞ‬ؽ ح‪ٗ٫‬للليحٍ حُظـٔ‪٤‬ؼلل‪ٝ )PRM( ٢‬أٗٔلل‪ًٞ‬ؽ حُظللؤػ‪َ٤‬حص حُؼخرظللش‬
‫(‪٣ )FEM‬ظْ ح‪ٓ٫‬ظؼخٗش رخهظزخٍ )‪ (F‬حُٔو‪٤‬ي ر‪٤ٜ‬ـظ‪ ٚ‬ح‪٥‬ط‪٤‬ش‪-:3‬‬

‫= )‪F(n − 1, nt − n − K‬‬ ‫( ‪........... )13‬‬

‫ك‪٤‬غ ً‬
‫إ‪:‬‬
‫‪ :K‬ػيى حُٔؼِٔخص حُٔويٍس‬
‫‪ٓ :‬ؼخَٓ حُظلي‪٣‬ي ػ٘ي حٓظويحّ أٗٔ‪ًٞ‬ؽ حُظؤػ‪َ٤‬حص حُؼخرظش (‪.)FEM‬‬

‫‪ -1‬لحام وهٌبة و سارة جامعً‪ ,‬أثر االمتثال للسٌاسة البٌئٌة على المدرة التنافسٌة لصادرات دول نامٌة مختارة‪ -‬دراسة لٌاسٌة‬
‫باستخدام بٌانات البانل لعٌنة من ‪ 5‬دول نامٌة ( ‪ ,)9002-9002‬مجلة العلوم االلتصادٌة والتسٌٌر والعلوم التجارٌة‪ ,‬المجلد ‪,33‬‬
‫العدد ‪ ,9338 ,39‬ص ‪.986‬‬
‫‪ -1‬باي عمارة و بوضٌاف عمبة‪ ,‬مصدر سابك‪ ,‬ص ‪.66‬‬
‫‪ - 3‬فٌصل غازي فٌصل صالح الدلٌمً‪ ,‬أثر المنافسة المصرفٌة على مؤشرات االستمرار المالً فً االلتصاد العرالً للمدة‬
‫(‪ ,)9002-9002‬أطروحة دكتوراه‪ ,‬كلٌة اإلدارة وااللتصاد‪ ,‬لسم االلتصاد‪ ,‬جامعة االنبار‪ ,9338 ,‬ص ‪.334‬‬

‫‪111‬‬
 ‫‪ٓ :‬ؼخَٓ حُظلي‪٣‬ي ػ٘ي حٓظويحّ أٗٔ‪ًٞ‬ؽ ح‪ٗ٫‬ليحٍ حُظـٔ‪٤‬ؼ‪.)PRM( ٢‬‬
‫‪ٝ‬رؼي حُل‪ ٍٜٞ‬ػِ‪ ٠‬ه‪ٔ٤‬ش )‪ (F‬حُٔلظٔزش ‪٣‬ظْ ٓوخٍٗظ‪ٜ‬خ ر٘ظ‪َ٤‬ط‪ٜ‬خ حُـي‪٤ُٝ‬ش ( ‪F ( a , n- 1 , nt-‬‬
‫‪ ،) n- k‬كبًح ًخٗض أًزَ ٓ٘‪ٜ‬خ‪ ،‬أ‪ ٝ‬إٔ ه‪ٔ٤‬ش ‪ٓ Cross - section Chi - square‬ؼ٘‪٣ٞ‬ش ط َُك‪ ٞ‬كَ‪٤ٟ‬ش‬
‫حُؼيّ ( ‪ٝ ) H0‬طُوزَ حُلَ‪ٟ‬ل‪٤‬ش حُزي‪ِ٣‬لش ( ‪ ،) H1‬أ‪ ١‬إٔ أٗٔل‪ًٞ‬ؽ حُظلؤػ‪َ٤‬حص حُؼخرظلش أ‪ ٝ‬حُؼ٘ل‪ٞ‬حث‪٤‬ش ٓ‪٬‬ثلْ‬
‫ُِيٍحٓش‪ ،‬أٓخ اًح ًخٗض ه‪ٔ٤‬ش )‪ (F‬حُٔلظٔزش أهَ ٖٓ حُـي‪٤ُٝ‬لش ‪ ،‬أ‪ ٝ‬إٔ ه‪ٔ٤‬لش ‪Cross - section Chi -‬‬

‫‪ square‬ؿ‪ٓ َ٤‬ؼ٘‪٣ٞ‬ش كؼ٘يثٌ ‪٣‬ظْ هز‪ ٍٞ‬كَ‪٤ٟ‬ش حُؼيّ ( ‪ٍٝ ،) H1‬ك‪ ٞ‬حُلَ‪٤ٟ‬ش حُزي‪ِ٣‬ش )‪ ،(H1‬أ‪ ١‬إٔ‬
‫أٗٔ‪ًٞ‬ؽ ح‪ٗ٫‬ليحٍ حُظـٔ‪٤‬ؼ‪ ٞٛ ) PRM ( ٢‬حُٔ‪٬‬ثْ ُِيٍحٓش‪ٝ .‬طٌ‪ ٕٞ‬حُلَ‪٤ٟ‬خص ًٔخ ‪٣‬ؤط‪-:٢‬‬
‫‪ : H0‬أٗٔ‪ًٞ‬ؽ ح‪ٗ٫‬ليحٍ حُظـٔ‪٤‬ؼ‪ ٞٛ ٢‬ح‪ًٞٔٗ٧‬ؽ حُٔ‪٬‬ثْ‪.‬‬
‫‪ :H1‬أٗٔ‪ًٞ‬ؽ حُظؤػ‪َ٤‬حص حُؼخرظش ‪ / ٝ‬أ‪ ٝ‬حُؼ٘‪ٞ‬حث‪٤‬ش ‪ ٞٛ‬حُٔ‪٬‬ثْ‪.‬‬
‫األعٍ‪ٛ‬ب اٌصأ‪ :ٟ‬االخر‪١‬اس ت‪ ٓ١‬أّٔ‪ٛ‬رض اٌرأش‪١‬شاخ اٌصاترح ‪ ٚ‬أّٔ‪ٛ‬رض اٌرأش‪١‬شاخ اٌؼش‪ٛ‬ائ‪١‬ح‪.‬‬
‫‪ٔ٣‬ظويّ ‪ٌٛ‬ح ح‪ِٞٓ٧‬د ػٖ ‪٣َ١‬ن حهظزلخٍ‪ Hausman‬كل‪ ٢‬كخُلش ‪ٝ‬ؿل‪ٞ‬ى حهلظ‪٬‬ف ؿل‪ ١َٛٞ‬رل‪ٖ٤‬‬
‫حُظؤػ‪َ٤‬حص حُؼخرظش ‪ٝ‬حُؼ٘‪ٞ‬حث‪٤‬ش‪ٓ ٞٛٝ ،‬ي‪ ٟ‬حٍطزلخ‪ ١‬حُظلؤػ‪ َ٤‬حُللَى‪ ١‬رلخُٔظـ‪َ٤‬حص‪ .‬طٔلظ٘ي كَ‪ٟ‬ل‪٤‬ش حُؼليّ‬
‫اُ‪ ٠‬ػيّ ‪ٝ‬ؿ‪ٞ‬ى ًُي ح‪ٍ٫‬طزخ‪ٝ ١‬ػ٘ي‪ٛ‬خ طٌ‪ً ٕٞ‬لَ ٓلٖ ٓوليٍحص حُظلؤػ‪َ٤‬حص حُؼخرظلش ‪ٝ‬حُؼ٘ل‪ٞ‬حث‪٤‬ش ٓظٔلوش‬
‫‪ٌُٝ‬للٖ ٓولليٍس حُظ ل ؤػ‪َ٤‬حص حُؼ٘لل‪ٞ‬حث‪٤‬ش طٌلل‪ ٕٞ‬ح‪ً٧‬ؼللَ ًلللخءس‪ ،‬ر‪ٔ٘٤‬للخ كلل‪ ٢‬للَ حُلَ‪ٟ‬لل‪٤‬ش حُزي‪ِ٣‬للش ُ‪ٞ‬ؿلل‪ٞ‬ى‬
‫ح‪ٍ٫‬طزخ‪ ١‬كبٕ ٓويٍَس حُظؤػ‪َ٤‬حص حُؼخرظش ‪ ٢ٛ‬كو‪ٓ ٢‬ظٔلوش ‪ٝ‬أًؼلَ ًللخءس‪ُ٣ٝ .‬ؼزلَ ػلٖ حهظزلخٍ ‪Hausman‬‬

‫رخُؼ‪٬‬هش ح‪٥‬ط‪٤‬ش‪:1‬‬

‫)‪...........)13‬‬
‫ك‪٤‬غ إ‪:‬‬
‫) طٔؼَ حُلَم ر‪ٓ ٖ٤‬ويٍحص حُظؤػ‪َ٤‬حص حُؼخرظش ‪ ٝ‬حُظؤػ‪َ٤‬حص حُؼ٘‪ٞ‬حث‪٤‬ش‪.‬‬ ‫‪-‬‬ ‫)‬
‫) ‪ Var‬طٔؼللَ حُلللَم رلل‪ٜٓ ٖ٤‬للل‪ٞ‬كش حُظزللخ‪ ٖ٣‬حُٔ٘للظَى ٌُللَ ٓللٖ ٓولليٍحص‬ ‫(‪( - var‬‬ ‫(‬
‫حُظؤػ‪َ٤‬حص حُؼخرظش ‪ ٝ‬حُؼ٘‪ٞ‬حث‪٤‬ش‪.‬‬
‫كلللبًح ًخٗلللض حُو‪ٔ٤‬لللش حُٔلظٔلللزش ‪٫‬هظزلللخٍ ‪ Hausman‬أًزلللَ ٓلللٖ حُو‪ٔ٤‬لللش حُـي‪٤ُٝ‬لللش أ‪ ٝ‬إٔ حُو‪ٔ٤‬لللش‬
‫ح‪٩‬ك‪ٜ‬لخث‪٤‬ش ‪ٓ Chi - Sq . Statistic‬ؼ٘‪٣ٞ‬لش ‪ٝ‬ػِ‪٤‬ل‪ ٚ‬طُلَك‪ ٞ‬كَ‪ٟ‬ل‪٤‬ش حُؼليّ (‪ )H0‬حُٔئ‪٣‬ليس ‪ٔٗ٧‬ل‪ًٞ‬ؽ‬
‫ح‪٥‬ػللخٍ حُؼ٘لل‪ٞ‬حث‪٤‬ش ‪ٝ‬هزلل‪ ٍٞ‬حُلَ‪ٟ‬لل‪٤‬ش حُزي‪ِ٣‬للش (‪ ) H1‬حُظلل‪ ٢‬طلل٘‪ ٚ‬ػِلل‪ ٠‬إٔ أٗٔلل‪ًٞ‬ؽ ح‪٥‬ػللخٍ حُؼخرظللش ‪ٛ‬لل‪ٞ‬‬
‫ح‪ًٞٔٗ٧‬ؽ ح‪٧‬ك‪ ،َ٠‬أٓخ اًح ًخٗض حُو‪ٔ٤‬ش حُٔظلٔزش ‪٫‬هظزخٍ ‪ Hausman‬أهَ ٖٓ حُو‪ٔ٤‬ش حُـي‪٤ُٝ‬ش أ‪ ٝ‬إٔ‬

‫‪ -1‬فٌصل غازي فٌصل صالح الدلٌمً‪ ,‬مصدر سابك‪ ,‬ص ‪.335‬‬

‫‪117‬‬
‫حُو‪ٔ٤‬ش ح‪٩‬ك‪ٜ‬خث‪٤‬ش ‪ Chi - Sq . Statistic‬ؿ‪٤‬لَ ٓؼ٘‪٣ٞ‬لش طٌوزلَ كَ‪ٟ‬ل‪٤‬ش حُؼليّ ( ‪ ) Ho‬حُٔئ‪٣‬ليس ‪ٔٗ٧‬ل‪ًٞ‬ؽ‬
‫ح‪٥‬ػللخٍ حُؼ٘لل‪ٞ‬حث‪٤‬ش ‪ٝ‬ط ُلَك‪ ٞ‬حُلَ‪ٟ‬لل‪٤‬ش حُزي‪ِ٣‬للش (‪ ) H1‬أ‪ٔ٣ ١‬ؼللَ حٗٔلل‪ًٞ‬ؽ ح‪٥‬ػللخٍ حُؼ٘لل‪ٞ‬حث‪٤‬ش ح‪ٔٗ٧‬لل‪ًٞ‬ؽ‬
‫ح‪٧‬ك‪ٝ .َ٠‬طٌ‪ ٕٞ‬كَ‪٤ٟ‬خص ح‪٫‬هظزخٍ ًخ‪٧‬ط‪-:٢‬‬
‫‪ :H0‬أٗٔ‪ًٞ‬ؽ حُظؤػ‪َ٤‬حص حُؼ٘‪ٞ‬حث‪٤‬ش ‪ ٞٛ‬حُٔ‪٬‬ثْ‪.‬‬
‫‪ :H1‬أٗٔ‪ًٞ‬ؽ حُظؤػ‪َ٤‬حص حُؼخرظش ‪ ٞٛ‬حُٔ‪٬‬ثْ‪.‬‬

‫‪118‬‬
 ‫اٌّثؽس اٌصاٌس‪ :‬ذؽٍ‪ٔ ً١‬رائط ل‪١‬اط اٌؼاللح ت‪ِ ٓ١‬ظادس اٌرّ‪ ً٠ٛ‬غ‪١‬ش اٌ‪ٛ‬دائؼ‪١‬ح ‪ٚ‬‬
‫ستؽ‪١‬ح اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح اٌخاطح ف‪ ٟ‬اٌؼشاق ٌٍّذج‬
‫(‪)2248 -2229‬‬
‫أ‪ٚ‬الً‪ِ :‬شؼٍح ذ‪ٛ‬ط‪١‬ف األّٔ‪ٛ‬رض اٌم‪١‬اع‪ٟ‬‬
‫ٖٓ أؿَ حهظزخٍ كَ‪٤ٟ‬ش حُزلغ‪٘٣ ،‬زـ‪ ٢‬طلي‪٣‬ي حُٔظـ‪َ٤‬حص حُٔٔظوِش ‪ٝ‬حُٔظٔؼِش رٔ‪ٜ‬خىٍ حُظٔ‪َ٣ٞ‬‬
‫ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش (حُيحث٘‪ ٝ ٕٞ‬حُظو‪ٜ٤ٜ‬خص )‪ٝ ،‬حُٔظـ‪ َ٤‬حُظخرغ حُٔظٔؼَ رَرل‪٤‬ش حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‬
‫(ٓؼيٍ حُؼخثي ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص ‪ٓٝ‬ؼيٍ حُؼخثي ػِ‪ ٠‬كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش)‪٣ٝ ،‬ـط‪ ٢‬حُزلغ رؼ‪ٞ‬‬
‫حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش حُوخ‪ٛ‬ش ك‪ ٢‬حُؼَحم ‪ٝ‬حُظ‪ ٢‬أُط‪٤‬لض ُ٘خ ر‪٤‬خٗخط‪ٜ‬خ‪ٓ ٢ٛٝ ،‬ظش ٓ‪ٜ‬خٍف طـخٍ‪٣‬ش‬
‫هخ‪ٛ‬ش ُِٔيس (‪.) 1118-1119‬‬
‫‪ُٝ‬ظلو‪٤‬ن أ‪ٛ‬يحف حُزلغ‪ ،‬حُػظٔيص هخػيس ر‪٤‬خٗخص ٓـٔؼش رؼيى ‪ ٖٓ n = 6‬حُٔوطغ ‪ٔٓ i‬ؼِش ك‪ٓ ٢‬ظش‬
‫ٓ‪ٜ‬خٍف‪ٝ ،‬ك‪ ٢‬حُ‪ٞ‬هض ٗلٔل‪٣ ٚ‬ـطل‪ً ٢‬لَ ٓ‪ٜ‬لَف كظلَس ُٓ٘‪٤‬لش ‪ٓ t = 10‬ل٘‪ٞ‬حص‪ٝ ،‬رلٌُي ‪ٌ٣‬ل‪ ٕٞ‬ػليى‬
‫حُٔ٘للخ‪ٛ‬يحص حُٔٔللظويّ كلل‪ ٢‬ػ‪٘٤‬للش حُزلللغ ح‪٩‬ؿٔخُ‪٤‬للش ‪٘ٓ 60‬للخ‪ٛ‬يس‪٣ٝ ،‬ظ‪ٜ‬للَ حُـللي‪ )8 ( ٍٝ‬حُظؼَ‪٣‬للق‬
‫رٔظـ‪َ٤‬حص حُزلغ‪.‬‬
‫ظذ‪ٚ‬ي ( ‪)8‬‬
‫اٌّرغ‪١‬شاخ اٌراتؼح ‪ٚ‬اٌّغرمٍح ألّٔ‪ٛ‬رض اٌثؽس‬
‫اٌر‪ٛ‬ط‪١‬ف‬ ‫اٌذالٌح‬ ‫اٌشِض‬
‫ٓظـ‪ َ٤‬طخرغ ‪y1‬‬ ‫حُؼخثي ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص‬ ‫‪ROA‬‬
‫‪y2‬‬ ‫ٓظـ‪ َ٤‬طخرغ‬ ‫حُؼخثي ػِ‪ ٠‬كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش‬ ‫‪ROE‬‬
‫ٓظـ‪ٔٓ َ٤‬ظوَ ‪x1‬‬ ‫حُيحث٘‪ٕٞ‬‬ ‫‪X1‬‬
‫ٓظـ‪ٔٓ َ٤‬ظوَ ‪x2‬‬ ‫حُظو‪ٜ٤ٜ‬خص‬ ‫‪X2‬‬
‫اٌّظذس‪ ِٓ :‬إػذاد اٌثاؼس‪.‬‬
‫‪ٝ‬ر٘خ ًء ػِ‪ ٠‬ح‪١٩‬خٍ حُ٘ظَ‪ُِ ١‬زلغ ‪٣‬ظطِذ حهظزخٍ حُؼ‪٬‬هش ُِ٘ٔخًؽ ح‪٥‬ط‪٤‬ش‪:‬‬
‫=‬
‫= ‪Yi2‬‬
‫اً إٔ ‪-:‬‬
‫‪ٔ٣‬ؼَ ٓؼيٍ حُؼخثي ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص‬
‫‪ٔ٣‬ؼَ ٓؼيٍ حُؼخثي ػِ‪ ٠‬كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش‬
‫‪ٔ٣ a‬ؼَ حُلي حُؼخرض‬

‫‪119‬‬
 ‫‪ b 1, b 2‬تمثل معلمات المتغٌرات المستملة‬

‫‪ x1, x2‬طٔؼَ حُٔظـ‪َ٤‬حص حُٔٔظوِش‬

‫‪ٔ٣‬ؼَ حُوطؤ حُؼ٘‪ٞ‬حث‪٢‬‬
‫‪ ٌٖٔ٣ٝ‬طلٔ‪ َ٤‬حُٔظـ‪َ٤‬حص حُظخرؼش ‪ٝ‬حُٔٔظوِش رخ‪٧‬ط‪: ٢‬‬
‫‪ .4‬اٌّرغ‪١‬شاخ اٌراتؼح‬
‫أ) ِؼذي ( ٔغثح) اٌؼائذ ػٍ‪ ٝ‬اٌّ‪ٛ‬ظ‪ٛ‬داخ (‪)ROA‬‬
‫طو‪ ٌٙٛ ْ٤‬حُ٘ٔزش حٌُلخءس حٌُِ‪٤‬ش ‪٩‬ىحٍس حُٔ‪َٜ‬ف ك‪ ٢‬طلو‪٤‬ن ح‪ٍ٧‬رخف حُ٘خطـش ػٖ ػِٔ‪٤‬ش‬
‫ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ ك‪ ٢‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص‪ ٝ ،‬طٔؼَ ‪ ٌٙٛ‬حُ٘ٔزش اكي‪ٓ ٟ‬وخ‪ٍ ْ٤٣‬رل‪٤‬ش حُٔ‪َٜ‬ف ػِ‪ ٠‬حُٔي‪ ٟ‬حُو‪َ٤ٜ‬‬
‫‪ٝ‬حُط‪ٓ٬ُ َ٣ٞ‬ظؼٔخٍ‪ َ٤ُ٘٣ٝ ،‬حٍطلخػ‪ٜ‬خ اُ‪٤ٓ ٠‬خٓش اىحٍس حُٔ‪َٜ‬ف حُلخػِش‪ ٌٖٔ٣ٝ .‬حكظٔخر‪ٜ‬خ رؤٔش‬
‫‪ٛ‬خك‪ ٢‬حَُرق رؼي حُ‪٣َ٠‬زش ػِ‪ ٠‬اؿٔخُ‪ ٢‬ح‪ًٌُٝ ،ٍٞٛ٧‬ي ر‪َ٠‬د ‪ٛ‬خٖٓ حَُرق ك‪ ٢‬ى‪ٍٝ‬حٕ‬
‫حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص‪ٌٛٝ .‬ح ‪٣‬ؼ٘‪ ٢‬أٗ‪٣ُ ٌٖٔ٣ ٚ‬خىس حُؼخثي ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص آخ ػٖ ‪٣َ١‬ن ُ‪٣‬خىس ‪ٛ‬خٖٓ حَُرق‬
‫أ‪٣ُ ٝ‬خىس َٓػش ى‪ٍٝ‬حٕ حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص‪ ٌٖٔ٣ٝ .‬حكظٔخد ٓؼيٍ حُؼخثي ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص ًٔخ ك‪ ٢‬حُ‪٤ٜ‬ـش‬
‫حَُ‪٣‬خ‪٤ٟ‬ش ح‪٥‬ط‪٤‬ش‪-: 1‬‬
‫)‪ROA = NP/TA . 100 ……..( 25‬‬
‫اً إٔ ‪-:‬‬
‫‪ : ROA‬طٔؼَ ٓؼيٍ حُو‪ٞ‬س ح‪َ٣٫‬حى‪٣‬ش ( حُؼخثي ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص)‪.‬‬
‫‪ : NP‬طٔؼَ ‪ٛ‬خك‪ ٢‬حَُرق رؼي حُ‪٣َ٠‬زش‪.‬‬
‫‪ : TA‬طٔؼَ اؿٔخُ‪ ٢‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص‪.‬‬
‫ب) ِؼذي ( ٔغثح) اٌؼائذ ػٍ‪ ٝ‬ؼم‪ٛ‬ق اٌٍّى‪١‬ح (‪)ROE‬‬
‫طٔظويّ ‪ ٌٙٛ‬حُ٘ٔزش ُظو‪ ْ٤٤‬حُؼخثي حُٔظلون ُِٔٔخ‪ ٖٓ ٖ٤ٔٛ‬أٓ‪ٞ‬حُ‪ ْٜ‬حُٔٔظؼَٔس ُي‪ ٟ‬حُٔ‪َٜ‬ف‪.‬‬
‫‪ٔ٣ٝ‬ؼَ ٓؼيٍ حُؼخثي ػِ‪ ٠‬كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش حُٔؼ‪٤‬خٍ ح‪ً٧‬ؼَ ٗٔ‪ُ ً٫ٞ‬و‪٤‬خّ كخػِ‪٤‬ش اىحٍس حُٔ‪َٜ‬ف؛ ‪ٚٗ٧‬‬
‫‪٣‬ؼٌْ ٍرل‪٤‬ش حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص ‪ٍٝ‬رل‪٤‬ش ‪ ٌَ٤ٛ‬حُظٔ‪ ،َ٣ٞ‬أ‪ ١‬أٗ‪ٓ ٚ‬و‪٤‬خّ َُرل‪٤‬ش ًَ ٖٓ هَحٍحص‬
‫ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ ‪ٝ‬هَحٍحص حُظٔ‪ٌٛٝ ،َ٣ٞ‬ح حُٔو‪٤‬خّ ‪٣ ٫‬وَ أ‪٤ٔٛ‬ش ػٖ حُٔوخ‪ ْ٤٣‬ح‪٧‬هَ‪ ٟ‬رخُ٘ٔزش َُِرل‪٤‬ش‪،‬‬
‫كخُٔ‪َٜ‬ف حٌُ‪٣ ١‬ل‪ َٜ‬ػِ‪ ٠‬أػِ‪ٓ ٠‬ؼيٍ ػخثي ٖٓ كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش‪ ،‬طٌ‪ٌٓ ٕٞ‬خكآص حُٔٔخ‪ ٖ٤ٔٛ‬ك‪ٚ٤‬‬
‫أػِ‪ٝ .٠‬إٔ حُ‪ٜ‬يف حَُث‪َُِٜٔ ْ٤‬ف ‪ ٞٛ‬طؼظ‪ ْ٤‬حُؼخثي ‪ٝ‬هي ‪٣‬ظلون ‪ٌٛ‬ح حُ‪ٜ‬يف أ‪٣ ٫ ٝ‬ظلون ػٖ‬
‫‪٣َ١‬ن حٓظويحّ حُوَ‪٣ُِ ٝٝ‬خىس حُؼخثي ػِ‪ ٠‬كن حٌُِٔ‪٤‬ش‪ ٕ٧ ،‬حُوَ‪ٔ٣ ٝ‬ؼَ ُ‪٣‬خىس ك‪ ٢‬حُٔوخ‪َ١‬‬

‫‪ -1‬ماجد جودة جاسم‪ ,‬أثر المخاطر الكلٌة فً العائد على الموجودات والعائد على حك الملكٌة (دراسة تطبٌمٌة فً عٌنة من‬
‫المصارف العرالٌة الخاصة)‪ ,‬المجلة العرالٌة للعلوم االلتصادٌة‪ ,‬كلٌة اإلدارة وااللتصاد‪ ,‬الجامعة المستنصرٌة‪ ,‬المجلد السابعة عشر‪,‬‬
‫العدد ‪ ,9332 ,69‬ص ‪.45‬‬

‫‪111‬‬
‫طو‪ ْ٤‬رٌَ٘ ٓ٘ل‪ َٜ‬ػٖ ح‪٧‬هَ‪ ٌٖٔ٣ٝ .ٟ‬حكظٔخد‬
‫حُظ‪٣ ٢‬ظؼَ‪ُٜ ٝ‬خ حُٔ‪َٜ‬ف‪ٌُ ،‬ح كٌَ كخُش هي َ‬
‫ٓؼيٍ حُؼخثي ػِ‪ ٠‬كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش ًٔخ ك‪ ٢‬حُ‪٤ٜ‬ـش حَُ‪٣‬خ‪٤ٟ‬ش ح‪٥‬ط‪٤‬ش‪-:1‬‬
‫)‪ROE = NP/E . 100 ……. ( 26‬‬
‫اً إٔ‪-:‬‬
‫‪ : ROE‬طٔؼَ ٓؼيٍ حُؼخثي ػِ‪ ٠‬كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش‪.‬‬
‫‪ : NP‬طٔؼَ ‪ٛ‬خك‪ ٢‬حَُرق رؼي حُ‪٣َ٠‬زش‪.‬‬
‫‪ : E‬طٔؼَ كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش‪.‬‬
‫‪ .2‬اٌّرغ‪١‬شاخ اٌّغرمٍح‬
‫أ) اٌذائٕ‪ْٛ‬‬
‫‪ٟٞ٣‬ق ‪ٌٛ‬ح حُلٔخد حُظِحٓخص حُ‪ٞ‬كيس ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش (حُٔ‪َٜ‬ف) طـخ‪ ٙ‬حُـ‪ٝ ،َ٤‬ط٘٘ؤ ‪ٌٙٛ‬‬
‫ح‪ُ٫‬ظِحٓخص ػخىس ٖٓ ح‪٫‬ثظٔخٕ حُٔٔ٘‪ٞ‬ف ٖٓ هزَ حُـ‪ٗ َ٤‬ظ‪٤‬ـش حُظؼخَٓ حُٔزخَٗ ٓؼ‪ُِ٘٘ ْٜ‬خ‪١‬خص‬
‫حُـخٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ‪٣‬ش‪ٝ .‬طظٔؼَ ؿخُز‪٤‬ش ‪ ٌٙٛ‬ح‪ُ٫‬ظِحٓخص ك‪ ٢‬ك‪ ٍٜٞ‬حُ‪ٞ‬كيس ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش ػِ‪٠‬‬
‫حُٔٔظِِٓخص حُِٔؼ‪٤‬ش ‪ٝ‬حُويٓ‪٤‬ش ‪ٝ‬حُٔ٘ظَ‪٣‬خص رـَ‪ ٝ‬حُز‪٤‬غ‪ ،‬ك‪ ً٬٠‬ػٖ ح‪ُ٫‬ظِحٓخص حُ٘خٗجش ػٖ‬
‫‪٠‬خ ح‪ُ٫‬ظِحٓخص ح‪٧‬هَ‪ٟ‬‬
‫َٗحء ح‪ ٍٞٛ٧‬حُؼخرظش ‪ٝ‬ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍحص حُٔخُ‪٤‬ش‪ َٔ٘٣ٝ .‬كٔخد حُيحث٘‪ ٖ٤‬أ‪ً ٣‬‬
‫ُِ‪ٞ‬كيحص ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش طـخ‪ ٙ‬رؼ‪ ٞ‬ح‪٩‬ىحٍحص حُلٌ‪٤ٓٞ‬ش ‪ٝ‬حُ‪ُٞ‬حٍحص ‪ٝ‬حُٔئٓٔخص ‪ٝ‬حُـٔؼ‪٤‬خص‬
‫‪ٝ‬حُوطخػخص ح‪٧‬هَ‪ ٟ‬ىحهَ حُٔـظٔغ‪٘٣ٝ ،‬ؤْ ‪ٌٛ‬ح حُلٔخد اُ‪ ٠‬كٔخرخص ٓٔخػيس طظٔؼَ ك‪ :٢‬كٔخد‬
‫حُٔ‪ٍٞ‬ى‪ ٖ٣‬حُظـخٍ‪ ٝ ،ٖ٤٣‬أ‪ٍٝ‬حم حُيكغ‪ٝ ،‬حُلٔخرخص حُـخٍ‪٣‬ش حُيحث٘ش‪ ٝ ،‬كٔخرخص حَُ‪ ٖٛ‬حُؼوخٍ‪،١‬‬
‫حُيحث٘‪ ٖ٤‬حُ٘٘خ‪ ١‬ؿ‪ َ٤‬حُـخٍ‪ٝ ،١‬كٔخرخص ىحث٘ش ٓظ٘‪ٞ‬ػش‪ٝ ،‬ح‪ٓ٫‬ظوطخػخص ُلٔخرخص حُـ‪ٝ ،َ٤‬ىحث٘‪٢‬‬
‫ط‪٣ُٞ‬غ ح‪ٍ٧‬رخف‪.1‬‬
‫ب) اٌرخظ‪١‬ظاخ‬
‫طٔؼَ حُظو‪ٜ٤ٜ‬خص ح‪٧‬ػزخء حُظ‪ ٢‬طظلِٔ‪ٜ‬خ ا‪َ٣‬حىحص حُٔيس حُٔخُ‪٤‬ش ٓوخرَ ٗو‪ٓ ٚ‬ئًي أ‪ ٝ‬ؿ‪َ٤‬‬
‫ٓئًي ك‪ ٢‬ه‪ٔ٤‬ش رؼ‪ ٞ‬ػ٘خ‪ َٛ‬ح‪ًٔ .ٍٞٛ٧‬خ أٗ‪ٜ‬خ ط ُ َؼي ٖٓ ح‪٧‬ػزخء حُظ‪ٜ٣ ٢‬ؼذ طلي‪٣‬ي ٓويحٍ‪ٛ‬خ ػِ‪٠‬‬
‫‪ٝ‬ؿ‪ ٚ‬حُيهش ‪ٝ‬حُظ‪ ٢‬طظلِٔ‪ٜ‬خ ٗظخثؾ أػٔخٍ حُٔ٘ش حُٔوظ‪ٜ‬ش‪ٝ ،‬حٗٔـخٓخ ً ٓغ حُٔزخىة حُٔلخٓز‪٤‬ش حُٔوز‪ُٞ‬ش‬
‫هز‪ ً٫ٞ‬ػخٓخ ً كؤٗ‪٣ ٚ‬ظؼ‪ ٖ٤‬ػِ‪ ٠‬حُ‪ٞ‬كيحص ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش إٔ طِظِّ رـؼَ ‪ ٌٙٛ‬حُظو‪ٜ٤ٜ‬خص ‪ٝ‬ؿ‪َٛ٤‬خ ٓ٘‪٣ٞ‬خ ً‬
‫ٓ‪ٞ‬حء كووض كخث‪٠‬خ ً (‪ٛ‬خك‪ ٢‬حَُرق) أ‪ ٝ‬ػـِح ً (‪ٛ‬خك‪ ٢‬هٔخٍس)‪ٝ ،‬حُظو‪ٜ٤ٜ‬خص طظٔؼَ ك‪ٓ ٢‬و‪ٜٚ‬‬
‫ح‪ٗ٫‬يػخٍ حُٔظَحًْ‪ٓ ،‬و‪ ٜٚ‬حُي‪ ٕٞ٣‬حٌُٔ٘‪ٞ‬ى ك‪ ٢‬طل‪ِٜ٤ٜ‬خ‪ٓ ،‬و‪ٜٜ‬خص ٓ‪َٜٝ‬كخص حَُ٘حء‪،‬‬
‫ٓو‪ ٜٚ‬حُؤخثَ حُٔظ‪ٞ‬هؼش َُِٔ٘‪ٝ‬ػخص ه‪٤‬ي حُظ٘ل‪ٓ ،ٌ٤‬و‪َٜٝٓ ٜٚ‬كخص حُ‪٤ٜ‬خٗش حُٔلظِٔش‪،‬‬

‫‪ - 1‬المصدر نفسه‪ ,‬ص ‪.45‬‬

‫‪ -1‬سعود جاٌد مشكور العامري‪ ,‬النظام المحاسبً الموحد ( أطر نظرٌة وتطبٌمات عملٌة)‪ ,‬ط‪ ,3‬دار غٌداء للنشر والتوزٌع‪,9393 ,‬‬
‫ص ‪.392‬‬

‫‪111‬‬
‫ٓو‪ ٜٚ‬حٗولخ‪ ٝ‬أٓؼخٍ حُٔوِ‪ ٕٝ‬حُِٔؼ‪ٓ ،٢‬و‪ٜٜ‬خص حٗولخ‪ ٝ‬ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍحص حُٔخُ‪٤‬ش‪،‬‬
‫ٓو‪ٜٜ‬خص ٓظ٘‪ٞ‬ػش ‪.1‬‬
‫شأ‪١‬اً‪ٔ :‬رائط اخرثاس اٌغى‪ٌّ ْٛ‬رغ‪١‬شاخ اٌثؽس‪.‬‬
‫ٖٓ حُ‪ ١ٍَٝ٠‬اؿَحء حهظزخٍ ٌٓ‪ ٕٞ‬حُٔ‪ َٓ٬‬حُِٓ٘‪٤‬ش ر٘خ ًء ػِ‪ ٠‬حُؼي‪٣‬ي ٖٓ ح‪٫‬هظزخٍحص‬
‫حُ٘خثؼش ح‪ٓ٫‬ظويحّ‪ ،‬هخ‪ٛ‬ش حُـ‪ َ٤‬ح‪ٝ ٍٝ٧‬حُؼخٗ‪ٝ ٢‬حُٔظٔؼِش ك‪ ٢‬حهظزخٍ( حهظزخٍ ى‪ – ٢ٌ٣‬ك‪َُِٞ‬‬
‫حُٔ‪ٓٞ‬غ ‪ ٝ ،ADF‬حهظ‪٤‬خٍ ك‪٤ِ٤‬زْ ‪ ٝ‬ر‪ ٝ ،P-P َٕٝ٤‬اخرثاس ُ‪٤‬ل‪ٝ ٖ٤ُٝ ٖ٤‬ؿخ‪.)LLC ٝ‬‬
‫‪ُٝ‬ـَ‪ ٝ‬حٌُ٘ق ػٖ ٓي‪ ٌٕٞٓ ٟ‬حُِِٔٔش حُِٓ٘‪٤‬ش ُٔظـ‪َ٤‬حص أٗٔ‪ًٞ‬ؽ ر‪٤‬خٗخص حُزخَٗ ‪( Panel‬‬
‫)‪١ Data‬زوض ‪ ٌٙٛ‬ح‪٫‬هظزخٍحص‪ًٝ ،‬خٗض ٗظخثؾ ح‪٫‬هظزخٍحص ًٔخ ك‪ ٢‬حُـي‪.)9( ٍٝ‬‬

‫‪ -1‬المصدر نفسه‪ ,‬ص ‪.393‬‬

‫‪111‬‬
 )9( ‫ي‬ٚ‫ظذ‬
.)SUMMARY( ًٔ‫اخ اٌثا‬١‫ْ ِؼط‬ٛ‫ ٌذساعح عى‬ADF,PP,LLC ‫ٔرائط اخرثاساخ‬

‫الفرق االول‬ ‫املستوى اصلي‬ ‫نوع االختبار‬ ‫املتغريات‬

t -10.8423 t -9.22892
LLC
ٚ‫ ظا‬ٚ ٓ١ٌٚ ٓ١‫ف‬١ٌ
Prob: ** 1.1111 Prob: ** 1.1111

t 55.1015 t 32.5027
ADF
ROA
‫عغ‬ٌّٛ‫ٌٍش ا‬ٛ‫ – ف‬ٟ‫ى‬٠‫د‬
Prob: ** 1.1111 Prob: ** 0.0012

t 68.6462 t 32.578 PP
ْٚ‫ش‬١‫ ت‬ٚ ‫ثظ‬١ٍ١‫ف‬

Prob: ** 1.1111 Prob: ** 1.1111

t -11.6654 t -8.6127
LLC
ٚ‫ ظا‬ٚ ٓ١ٌٚ ٓ١‫ف‬١ٌ
Prob: ** 1.1111 Prob: **
1.1111

t 51.8349 t 35.4315
ADF
ROE
‫عغ‬ٌّٛ‫ٌٍش ا‬ٛ‫ – ف‬ٟ‫ى‬٠‫د‬
Prob: ** 1.1111 Prob: ** 0.0004

t 72.7207 t 31.5098 PP
ْٚ‫ش‬١‫ ت‬ٚ ‫ثظ‬١ٍ١‫ف‬

Prob: ** 1.1111 Prob: ** 0.0016

t -74.6066 t 13.8151
LCC
ٚ‫ ظا‬ٚ ٓ١ٌٚ ٓ١‫ف‬١ٌ
Prob: ** 1.1111 Prob: no 1

52.9279
t t 17.5562 X1
ADF
‫عغ‬ٌّٛ‫ٌٍش ا‬ٛ‫ – ف‬ٟ‫ى‬٠‫د‬
0.1298
Prob: ** 1.1111 Prob: no

62.7134 32.1049 PP
t t ْٚ‫ش‬١‫ ت‬ٚ ‫ثظ‬١ٍ١‫ف‬

113
 ‫‪0.0013‬‬
‫‪1.1111‬‬
‫** ‪Prob:‬‬ ‫** ‪Prob:‬‬

‫‪t‬‬ ‫‪--4.54146‬‬ ‫‪t‬‬ ‫‪-2.12573‬‬

‫‪LLC‬‬
‫ٌ‪١‬ف‪ ٚ ٓ١ٌٚ ٓ١‬ظا‪ٚ‬‬
‫** ‪Prob:‬‬ ‫‪0.0000‬‬ ‫** ‪Prob:‬‬ ‫‪0.0168‬‬

‫‪41.4657‬‬
‫‪t‬‬ ‫‪t‬‬ ‫‪12.102‬‬
‫‪ADF‬‬
‫‪X2‬‬
‫د‪٠‬ى‪ – ٟ‬ف‪ٌٍٛ‬ش اٌّ‪ٛ‬عغ‬
‫** ‪Prob:‬‬ ‫‪1.1111‬‬ ‫‪Prob: no‬‬
‫‪0.4375‬‬

‫‪t‬‬ ‫‪49.8185‬‬ ‫‪t‬‬ ‫‪PP‬‬

‫‪10.2415‬‬
‫ف‪١ٍ١‬ثظ ‪ ٚ‬ت‪١‬ش‪ْٚ‬‬

‫** ‪Prob:‬‬ ‫‪1.1111‬‬ ‫‪Prob: no‬‬

‫‪0.5948‬‬
‫‪Notes: (*)Significant at the 10%; (**)Significant at the 5%; (***) Significant at the‬‬
‫‪1%. and (no) Not Significant‬‬
‫اٌّظذس ‪ ِٓ :‬إػذاد اٌثاؼس تاالػرّاد ػٍ‪ِ ٝ‬خشظاخ اٌثشٔاِط ‪ Eviews‬اإلطذاس اٌؼاشش‬

‫‪٣‬ظ‪٠‬ق ٖٓ حُـي‪ )9( ٍٝ‬حُوخ‪ ٙ‬رخهظزخٍ ٌٓ‪ ٕٞ‬حُِِٔٔش حُِٓ٘‪٤‬ش ُز‪٤‬خٗخص ٓظـ‪َ٤‬حص حُزلغ‪،‬‬
‫إٔ حُٔظـ‪َ٤‬حص حُظخرؼش ٓخً٘ش ػ٘ي حُٔٔظ‪ ٟٞ‬ح‪ ٢ِٛ٧‬ك‪ ٢‬ك‪ ٖ٤‬إٔ حُٔظـ‪َ٤‬حص حُٔٔظوِش ًخٗض ؿ‪َ٤‬‬
‫ٓخً٘ش ػ٘ي حُٔٔظ‪ ٟٞ‬ح‪ٌٛٝ ،٢ِٛ٧‬ح ٓخ ط‪ٟٞ‬ل‪ ٚ‬حُو‪ٔ٤‬ش ح‪٫‬كظٔخُ‪٤‬ش )‪ٝ ،(prob-Value‬ػ٘ي أهٌ‬
‫حُلَم ح‪ ٍٝ٧‬أ‪ٛ‬زلض ؿٔ‪٤‬ؼ‪ٜ‬خ ٓؼ٘‪٣ٞ‬ش ػ٘ي ٓٔظ‪ %11 ٟٞ‬أ‪ %3 ٝ‬أ‪ٌٛٝ ،%1 ٝ‬ح ٓخ ط‪ٟٞ‬ل‪ٚ‬‬
‫حُو‪ٔ٤‬ش ح‪٫‬كظٔخُ‪٤‬ش )‪ (prob-Value‬أ‪ t (ٝ‬حُـي‪٤ُٝ‬ش أ‪ ٝ‬حُو‪ ْ٤‬حُلَؿش)‪ ٌٖٔ٣ٝ ،‬طلٔ‪ٗ َ٤‬ظخثؾ‬
‫حهظزخٍحص حٓظوَحٍ‪٣‬ش حُِِٔٔش حُِٓ٘‪٤‬ش ُز‪٤‬خٗخص حُٔظـ‪َ٤‬حص حُظخرؼش ‪ٝ‬حُٔٔظوِش ٓ‪ٟٞٞ‬ع حُزلغ‬
‫ًخ‪٧‬ط‪:٢‬‬

‫‪ .4‬اخرثاس ٌ‪١‬ف‪ٚ ٓ١ٌٚ ٓ١‬ظا‪(LLC) ٚ‬‬

‫ٗ‪٬‬كظ ٖٓ حُـي‪ )9( ٍٝ‬إٔ حُٔ‪ َٓ٬‬حُِٓ٘‪٤‬ش ح‪٤ِٛ٧‬ش ٓخً٘ش ػ٘ي حُٔٔظ‪ ٟٞ‬رخٓظؼ٘خء ٓظـ‪َ٤‬‬
‫حُيحث٘‪ ) x1 ( ٕٞ‬ك‪٤‬ظ‪٠‬ق أٗ‪ ٚ‬ؿ‪ٓ َ٤‬خً٘ش ػ٘ي ٓٔظ‪ٓ ٟٞ‬ؼ٘‪٣ٞ‬ش ‪ ،%5‬ك‪٤‬غ رِـض ه‪ٔ٤‬ش (‪ )t‬حُٔلظٔزش‬
‫(‪ٝ )13.8151‬ه‪ٔ٤‬ش حكظٔخُ‪٤‬ش (‪ )prop- value‬طٔخ‪ ٢ٛٝ ،)1( ١ٝ‬حًزَ ٖٓ ٓٔظ‪ٓ ٟٞ‬ؼ٘‪٣ٞ‬ش ‪%10‬‬
‫‪.%1 ٝ %5 ٝ‬‬
‫ٌُُي طْ اؿَحء حهظزخٍ ؿٌٍ حُ‪ٞ‬كيس رخُلَ‪ٝ‬م ح‪ُِِِٔٔ )first-difference( ٠ُٝ٧‬ش ح‪٤ِٛ٧‬ش‪.‬‬
‫‪ٝ‬طُز‪ٗ ٖ٤‬ظخثؾ ح‪٫‬هظزخٍ إٔ حُٔظـ‪َ٤‬حص ؿٔ‪٤‬ؼ‪ٜ‬خ حٓظوَص ػ٘ي ٓٔظ‪ٓ ٟٞ‬ؼ٘‪٣ٞ‬ش ‪ًُٝ %5‬ي ٌُ‪ ٕٞ‬ه‪ٔ٤‬ش‬
‫(‪ )t‬حُٔلظٔزش حًزَ ٖٓ حُو‪ٔ٤‬ش حُلَؿش أ‪ ٝ‬حُو‪ٔ٤‬ش ح‪٫‬كظٔخُ‪٤‬ش ‪ٝ‬حُظ‪ ٢‬رِـض (‪.)P: 0.000‬‬
‫‪ٝ‬ػِ‪ٓ ٚ٤‬ظٌ‪ ٕٞ‬حُٔظـ‪َ٤‬حص ًخكش ٓظٌخِٓش (‪ ٖٓ )counteraction‬حُيٍؿش ح‪.1 )1( ٠ُٝ٧‬‬

‫‪113‬‬
 ‫‪ .2‬اخرثاس د‪٠‬ى‪ ٟ‬ف‪ٌٍٛ‬ش اٌّ‪ٛ‬عغ (‪)ADF‬‬

‫‪٣‬ظ‪٠‬ق ٖٓ حُـي‪ )9( ٍٝ‬أ‪٠٣‬خ ً إٔ ٗظخثؾ حهظزخٍ (‪ )ADF‬ى‪ ٢ٌ٣‬ك‪ َُِٞ‬حُٔ‪ٓٞ‬غ ‪ ٫‬طوظِق ًؼ‪َ٤‬ح ً‬
‫ػٖ ٗظخثؾ حهظزخٍ (‪٤ُ ( )LLC‬لٖ ‪ ٝ ٖ٤ُ ٝ‬ؿخ‪ٔٓ .)ٝ‬خ ‪٣‬ؼط‪ٜٓ ٢‬يحه‪٤‬ش ًز‪َ٤‬س‪ .‬ك‪٤‬غ إٔ حُٔ‪َٓ٬‬‬
‫حُِٓ٘‪٤‬ش ح‪٤ِٛ٧‬ش ؿ‪ٓ َ٤‬خً٘ش ػ٘ي حُٔٔظ‪ ٟٞ‬أ‪٠٣‬خ ً رخٓظؼ٘خء حُؼخثي ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص (‪ٝ )ROA‬‬
‫حُؼخثي ػِ‪ ٠‬كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش (‪ .)ROE‬كوي أ ‪َٜ‬ص أٗ‪ٜ‬خ ٓخً٘ش ػ٘ي حُٔٔظ‪ %5 ٟٞ‬ك‪٤‬غ رِـض ه‪ٔ٤‬ش ‪t‬‬
‫حُٔلظٔزش )‪ٝ ) 35.4315 (ٝ (32.5027‬حُو‪ٔ٤‬ش ح‪٫‬كظٔخُ‪٤‬ش طٔخ‪)P: 0.004( ٝ )P: 0.000( ١ٝ‬‬
‫ػِ‪ ٠‬حُظ‪ٞ‬حُ‪.٢‬‬
‫ٌُُي طْ حهظ‪٤‬خٍ ؿٌٍ حُ‪ٞ‬كيس ُِلَ‪ٝ‬م ح‪ُِِِٔٔ )first-difference( ٠ُٝ٧‬ش ح‪٤ِٛ٧‬ش‪ٝ .‬حط‪٠‬ق‬
‫إٔ حُٔظـ‪َ٤‬حص ؿٔ‪٤‬ؼ‪ٜ‬خ حٓظوَص ػ٘ي ٓٔظ‪ٓ ٟٞ‬ؼ٘‪٣ٞ‬ش ‪ًُٝ %5‬ي ‪ ٕ٫‬ه‪ٔ٤‬ش (‪ )t‬حُٔلظٔزش طظ‪ َٜ‬حًزَ‬
‫ٖٓ حُو‪ٔ٤‬ش حُلَؿش أ‪ ٝ‬حُو‪ٔ٤‬ش ح‪٫‬كظٔخُ‪٤‬ش ‪ٝ‬حُظ‪ ٢‬رِـض (‪.)P: 0.000‬‬
‫‪ٝ‬ػِ‪ٓ ٚ٤‬ظٌ‪ ٕٞ‬حُٔظـ‪َ٤‬حص حُٔٔظوِش ‪ٝ‬حُظخرؼش ك‪ ٢‬ح‪ًٞٔٗ٧‬ؽ ًخكش ٓظٌخِٓش (‪)counteraction‬‬
‫ٖٓ حُيٍؿش ح‪.1 )1( ٠ُٝ٧‬‬
‫‪ .3‬اخرثاس (ف‪١ٍ١‬ثظ ت‪١‬ش‪PP ( ْٚ‬‬

‫‪٣ٝ‬ظز‪ ٖٓ ٖ٤‬حُـي‪ )9( ٍٝ‬إٔ ٗظخثؾ حهظزخٍ ك‪٤ِ٤‬زْ ر‪ ٫ )P.P( َٕٝ٤‬طوظِق ػٖ ٗظخثؾ حهظزخٍ‬
‫(‪ٌٛٝ )ADF( ٝ )LLC‬ح ح‪٣ َٓ٧‬ؼط‪ ٢‬حُظلِ‪ٜٓ َ٤‬يحه‪٤‬ش أًزَ‪ .‬ك‪٤‬غ إٔ حُٔ‪ َٓ٬‬حُِٓ٘‪٤‬ش‬
‫ح‪٤ِٛ٧‬ش ًخٗض ؿ‪ٔٓ َ٤‬ظوَس ٓخً٘ش ػ٘ي حُٔٔظ‪ ٟٞ‬رخٓظؼ٘خء حُٔظـ‪ ٖ٣َ٤‬حُظخرؼ‪ٔٛٝ ٖ٤‬خ ( ٓؼيٍ حُؼخثي‬
‫ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص ‪ٓ ( ٝ )ROA‬ؼيٍ حُؼخثي ػِ‪ ٠‬كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش ‪ .)ROE‬كوي ‪٣‬ظ‪٠‬ق أٗ‪ٜٔ‬خ ٓخً٘‪ٖ٤‬‬
‫ػ٘ي ٓٔظ‪ٓ ٟٞ‬ؼ٘‪٣ٞ‬ش ‪ ،%5‬ك‪٤‬غ رِـض ه‪ٔ٤‬ش (‪ )t‬حُٔلظٔزش ٌَُ ٓ٘‪ٜٔ‬خ (‪)31.5098(ٝ )32.578‬‬
‫‪ٝ‬ه‪ٔ٤‬ش حكظٔخُ‪٤‬ش (‪ )p: 0.0016( ٝ )p: 0.0011‬ػِ‪ ٠‬حُظ‪ٞ‬حُ‪ً ٢ٛٝ ٢‬حص ٓٔظ‪ٓ ٟٞ‬ؼ٘‪٣ٞ‬ش‪ٌُُ .‬ي طْ‬
‫اؿَحء حهظزخٍ ؿٌٍ حُ‪ٞ‬كيس رخُلَ‪ٝ‬م ح‪ُِِِٔٔ )first-difference( ٠ُٝ٧‬ش ح‪٤ِٛ٧‬ش‪ٝ ،‬طُز‪ٗ ٖ٤‬ظخثؾ‬
‫ح‪٫‬هظزخٍ إٔ حُٔظـ‪َ٤‬حص حُظخرؼش ‪ٝ‬حُٔٔظوِش ًخكش حٓظوَص ػ٘ي ٓٔظ‪ٓ ٟٞ‬ؼ٘‪٣ٞ‬ش ‪ًُٝ %5‬ي ٌُ‪ ٕٞ‬ه‪ٔ٤‬ش‬
‫حهظزخٍ (‪ )t‬حُٔلظٔزش أًزَ ٖٓ حُو‪ٔ٤‬ش حُلَؿش أ‪ ٝ‬حُو‪ٔ٤‬ش ح‪٫‬كظٔخُ‪٤‬ش ‪ٝ‬حُظ‪ ٢‬رِـض (‪.)P: 0.000‬‬
‫‪ٝ‬ػِ‪ ٚ٤‬طٌ‪ ٕٞ‬حُٔظـ‪َ٤‬حص حُيحهِش ك‪ ٢‬أٗٔ‪ًٞ‬ؽ ر‪٤‬خٗخص حُزخَٗ (‪ٞٓ )Panel Data‬حء ًخٗض حُظخرؼش‬
‫أ‪ ٝ‬حُٔٔظوِش ٓظٌخِٓش (‪ ٖٓ )consternation‬حُيٍؿش ح‪.1 )1( ٠ُٝ٧‬‬

‫‪113‬‬
 ‫شاٌصاً‪ :‬ذؽٍ‪ٔ ً١‬رائط ذمذ‪٠‬ش اٌؼاللح ت‪ِ ٓ١‬ظادس اٌرّ‪ ً٠ٛ‬غ‪١‬ش اٌ‪ٛ‬دائؼ‪١‬ح ‪ِ ٚ‬ؼذي اٌؼائذ ػٍ‪ٝ‬‬
‫اٌّ‪ٛ‬ظ‪ٛ‬داخ ٌذ‪ ٜ‬اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح اٌخاطح ف‪ ٟ‬اٌؼشاق (ػ‪ٕ١‬ح اٌثؽس)‪.‬‬
‫‪ٔ .4‬رائط اخرثاس ػاللاخ اٌرىاًِ اٌّشرشن تاعرخذاَ اخرثاس (‪)Pedroni‬‬
‫رؼي اؿَحء حهظزخٍحص ح‪ٓ٫‬ظوَحٍ‪٣‬ش ‪ٝٝ‬ؿ‪ٞ‬ى رؼ‪ ٞ‬حُٔظـ‪َ٤‬حص ؿ‪ َ٤‬حُٔٔظوَس ‪ٝ‬حُٔظٌخِٓش ٖٓ‬
‫حُيٍؿش ٗلٔ‪ٜ‬خ ‪ ٖٓٝ‬ػْ ‪٘ٛ‬خى آٌخٗ‪٤‬ش إٔ ط٘ٔ‪ ٌٙٛ ٞ‬حُٔظـ‪َ٤‬حص رخ‪٫‬طـخ‪ٗ ٙ‬لٔ‪ ٚ‬ػِ‪ ٠‬حُٔي‪ ٟ‬حُط‪ٝ ،َ٣ٞ‬‬
‫حُظلون ٖٓ ًُي ‪ ٌٕٞ٣‬ػٖ ‪٣َ١‬ن اؿَحء حهظزخٍ ػ‪٬‬هخص حُظٌخَٓ حُٔ٘ظَى ر‪ ٌٙٛ ٖ٤‬حُٔظـ‪َ٤‬حص‬
‫رخٓظويحّ حهظزخٍ ‪ Pedroni‬حٌُ‪ ًَِ٣ ١‬ػِ‪ ٠‬حهظزخٍحص ؿٌٍ حُ‪ٞ‬كيس ُِز‪ٞ‬حه‪ ٢‬حُٔويٍس‪ًٔ ،‬خ ٓ‪ٟٞ‬ق‬
‫ك‪ ٢‬حُـي‪.)11( ٍٝ‬‬
‫ظذ‪ٚ‬ي( ‪)42‬‬
‫ٔرائط اخرثاس (‪ )Pedroni‬اٌرىاًِ اٌّشرشن ت‪ِ ٓ١‬ظادس اٌرّ‪ ً٠ٛ‬غ‪١‬ش اٌ‪ٛ‬دائؼ‪١‬ح ‪ِ ٚ‬ؼذي اٌؼائذ‬
‫ػٍ‪ ٝ‬اٌّ‪ٛ‬ظ‪ٛ‬داخ ٌذ‪ ٜ‬اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح اٌخاطح ف‪ ٟ‬اٌؼشاق (ػ‪ٕ١‬ح اٌثؽس)‪.‬‬
‫االخرثاساخ اٌّشظؽح‬ ‫االخرثاساخ‬

‫االؼرّاٌ‪١‬ح‬ ‫اإلؼظائ‪١‬ح‬ ‫االؼرّاٌ‪١‬ح‬ ‫اإلؼظائ‪١‬ح‬ ‫االخرثاساخ اٌعضئ‪١‬ح‬

‫‪0.9565‬‬ ‫‪-1.711771‬‬ ‫‪0.9996‬‬ ‫‪-3.332431‬‬ ‫‪V-stat‬‬

‫‪0.9209‬‬ ‫‪1.411087‬‬ ‫‪0.9133‬‬ ‫‪1.361622‬‬ ‫‪RHO-stat‬‬ ‫داخً‬
‫اٌفشد‪٠‬اخ‬
‫‪0.0000‬‬ ‫‪-4.439119‬‬ ‫‪0.0000‬‬ ‫‪-7.701687‬‬ ‫‪pp-stat‬‬

‫‪0.0005‬‬ ‫‪-3.291286‬‬ ‫‪0.0000‬‬ ‫‪-4.348994‬‬ ‫‪ADF-stat‬‬

‫‪0.9917‬‬ ‫‪2.396289‬‬ ‫‪RHO-stat‬‬

‫ت‪ ٓ١‬اٌفشد‪٠‬اخ‬
‫‪0.0000‬‬ ‫‪-5.506216‬‬ ‫‪PP-stat‬‬

‫‪0.0000‬‬ ‫‪-2.796781‬‬ ‫‪ADF-stat‬‬

‫اٌّظذس ‪ ِٓ :‬إػذاد اٌثاؼس تاالػرّاد ػٍ‪ِ ٝ‬خشظاخ اٌثشٔاِط ‪ Eviews‬اإلطذاس اٌؼاشش‬

‫ط٘‪ َ٤‬حُ٘ظخثؾ حُٔ‪ٟٞ‬لش ك‪ ٢‬حُـي‪ ) 11( ٍٝ‬اُ‪ٝ ٠‬ؿ‪ٞ‬ى طٌخَٓ ٓ٘ظَى ر‪ ٖ٤‬حُٔظـ‪َ٤‬حص‬
‫حُٔيٍ‪ٓٝ‬ش حُٔظلخ‪ِٟ‬ش ٖٓ حُيٍؿش ٗلٔ‪ٜ‬خ ‪ٝ‬حُٔظٔؼِش رخُيحث٘‪ٝ ،ٕٞ‬حُظو‪ٜ٤ٜ‬خص ‪ٌٛٝ‬ح ٓخ ٗ‪٬‬كظ‪ٖٓ ٚ‬‬
‫ٗظخثؾ حهظزخٍ ًَ ٖٓ )‪ٝ )V, RHO, PP, ADF‬حُظ‪ ٢‬طز‪ ٖ٤‬إٔ ٖٓ ر‪ ٖ٤‬حكي ػَ٘ حهظزخٍح ً ؿِث‪٤‬خ ً‬
‫‪٘ٛ‬خى ٓظش حهظزخٍحص حكظٔخُ‪ ْٜ‬حهَ ٖٓ ٓٔظ‪ٓ ٟٞ‬ؼ٘‪٣ٞ‬ش ‪ٝ %5‬ػِ‪َٗ ٚ٤‬ك‪ ٞ‬كَ‪٤ٟ‬ش حُؼيّ ‪ٗٝ‬وزَ‬
‫حُلَ‪٤ٟ‬ش حُزي‪ِ٣‬ش ‪ٝ‬حُظ‪ ٢‬ط٘‪ ٚ‬ػِ‪ٝ ٠‬ؿ‪ٞ‬ى طٌخَٓ ٓ٘ظَى ر‪ٓ ٖ٤‬ظـ‪َ٤‬حص حُزلغ ٓٔخ ‪٣‬ئًي ‪ٝ‬ؿ‪ٞ‬ى‬
‫ػ‪٬‬هش ط‪ٞ‬حُٗ‪٤‬ش ‪ِ٣ٞ١‬ش ح‪٧‬ؿَ ر‪ٜٓ ٖ٤‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ‪ٍٝ‬رل‪٤‬ش حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‬
‫حُوخ‪ٛ‬ش ك‪ ٢‬حُؼَحم ( ػ‪٘٤‬ش حُزلغ)‪.‬‬

‫‪111‬‬
 ‫‪ٔ .2‬رائط اخرثاس ػاللاخ اٌرىاًِ اٌّشرشن تاعرخذاَ اخرثاس )‪(Kao‬‬
‫ظذ‪ٚ‬ي (‪)44‬‬
‫ٔرائط اخرثاس (‪ )kao‬اٌرىاًِ اٌّشرشن ت‪ِ ٓ١‬ظادس اٌرّ‪ ً٠ٛ‬غ‪١‬ش اٌ‪ٛ‬دائؼ‪١‬ح ‪ِ ٚ‬ؼذي اٌؼائذ ػٍ‪ٝ‬‬
‫اٌّ‪ٛ‬ظ‪ٛ‬داخ ٌذ‪ ٜ‬اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح اٌخاطح ف‪ ٟ‬اٌؼشاق (ػ‪ٕ١‬ح اٌثؽس)‪.‬‬
‫‪Kao Residual Co integration‬‬
‫‪Test‬‬ ‫‪t-Statistic‬‬ ‫‪Prob.‬‬
‫‪Series: ROA X1 X2‬‬
‫‪ADF‬‬ ‫‪-3.44115‬‬ ‫‪0.0003‬‬
‫اٌّظذس ‪ ِٓ :‬إػذاد اٌثاؼس تاالػرّاد ػٍ‪ِ ٝ‬خشظاخ اٌثشٔاِط ‪ Eviews‬اإلطذاس اٌؼاشش‬

‫‪٬ٗ ٝ‬كظ ٖٓ ؿي‪ )11( ٍٝ‬إٔ حُو‪ٔ٤‬ش ح‪٫‬كظٔخُ‪٤‬ش (‪ )prop- value‬حهَ ٖٓ ٓٔظ‪ٓ ٟٞ‬ؼ٘‪٣ٞ‬ش‬
‫‪ٌٛ ،%3‬ح ‪٣‬ؼ٘‪ٍ ٢‬ك‪ ٞ‬كَ‪٤ٟ‬ش حُؼيّ ‪ٝ‬هز‪ ٍٞ‬حُلَ‪٤ٟ‬ش حُزي‪ِ٣‬ش حُظ‪ ٢‬طئ‪٣‬ي ‪ٝ‬ؿ‪ٞ‬ى طٌخَٓ ٓ٘ظَى ر‪ٖ٤‬‬
‫ٓظـ‪َ٤‬حص حُزلغ‪ٌٛٝ ,‬ح ٓخ ‪٣‬ؼُِ ٖٓ حهظزخٍ (‪.)Pedroni‬‬
‫‪ٔ .3‬رائط ذمذ‪٠‬ش ّٔارض اٌغالعً ا ٌضِٕ‪١‬ح ٌث‪١‬أاخ اٌٍ‪ٛ‬ؼ‪١‬ح تإٌغثح ٌّؼذي اٌؼائذ ػٍ‪ ٝ‬اٌّ‪ٛ‬ظ‪ٛ‬داخ‬
‫(‪)ROA‬‬
‫ُـَ‪ ٝ‬حُظ‪ َٛٞ‬اُ‪ ٠‬حُ٘ظخثؾ حُظ‪ ٢‬ػٖ ‪٣َ١‬و‪ٜ‬خ طُلٔ‪١ َ٤‬ز‪٤‬ؼش حُؼ‪٬‬هش ر‪ٜٓ ٖ٤‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪َ٤‬‬
‫حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ‪ٍٝ‬رل‪٤‬ش رؼ‪ ٞ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش حُوخ‪ٛ‬ش ك‪ ٢‬حُؼَحم‪ ،‬حُٓظويّ أٗٔ‪ًٞ‬ؽ ر‪٤‬خٗخص حُٔ‪َٓ٬‬‬
‫حُِٓ٘‪٤‬ش ‪ٝ‬حُٔوطؼ‪٤‬ش ( ‪ ) Panel Date‬ػٖ ‪٣َ١‬ن ططز‪٤‬ن ػ‪٬‬ػش ٗٔخًؽ طظٔؼَ ك‪ ٢‬أٗٔ‪ًٞ‬ؽ ح‪ٗ٫‬ليحٍ‬
‫حُظـٔ‪٤‬ؼ‪ ٝ ،) Pooled Regression Model( ٢‬أٗٔ‪ًٞ‬ؽ حُظؤػ‪َ٤‬حص حُؼخرظش ( ‪Fixed Effects‬‬

‫‪ ٝ ،) Model‬أٗٔ‪ًٞ‬ؽ حُظؤػ‪َ٤‬حص حُؼ٘‪ٞ‬حث‪٤‬ش ( ‪ٝ ،) Random Effects Model‬رخ‪٫‬ػظٔخى ػِ‪٠‬‬

‫حُزَٗخٓؾ ح‪٩‬ك‪ٜ‬خث‪ًٔ Eviews 10 ٢‬خ ‪٣‬ؤط‪-:٢‬‬

‫‪117‬‬
 ‫ظذ‪ٚ‬ي (‪)12‬‬
‫ذمذ‪٠‬ش اٌؼاللح ت‪ِ ٓ١‬ظادس اٌرّ‪ ً٠ٛ‬غ‪١‬ش اٌ‪ٛ‬دائؼ‪١‬ح ‪ِٚ‬ؼذي اٌؼائذ ػٍ‪ ٝ‬اٌّ‪ٛ‬ظ‪ٛ‬داخ ٌذ‪ ٜ‬اٌّظاسف‬
‫اٌرعاس‪٠‬ح اٌخاطح ف‪ ٟ‬اٌؼشاق (ػ‪ٕ١‬ح اٌثؽس)‪.‬‬

‫‪Sample: 2009– 2018‬‬ ‫‪Cross-sectionsincluded:6‬‬ ‫)‪Total panel (balanced‬‬

‫‪observations: 60‬‬
‫‪Pooled Regression Model‬‬ ‫‪Fixed Effects Model‬‬
‫‪Coefficient‬‬

‫‪Coefficient‬‬
‫‪Std. Error‬‬

‫‪Std. Error‬‬
‫‪t-Statistic‬‬

‫‪t-Statistic‬‬
‫‪Variable‬‬

‫‪Prob‬‬

‫‪Prob‬‬
‫‪Constant‬‬
‫‪0.015‬‬ ‫‪1.831‬‬ ‫‪0.008‬‬ ‫‪0.093‬‬ ‫‪21.756‬‬ ‫‪3.128‬‬ ‫‪6.955‬‬ ‫‪0.000‬‬

‫‪X1‬‬ ‫‪0.118‬‬ ‫‪0.068‬‬ ‫‪1.717‬‬ ‫‪0.041‬‬ ‫‪0.141‬‬ ‫‪0.043‬‬ ‫‪3.268‬‬ ‫‪0.001‬‬

‫‪X2‬‬
‫‪-0.0009‬‬ ‫‪0.011‬‬ ‫‪-0.089‬‬ ‫‪0.028‬‬ ‫‪0.0003‬‬ ‫‪0.003‬‬ ‫‪-0.113‬‬ ‫‪0.910‬‬

‫‪R-square‬‬ ‫‪0.672554‬‬ ‫‪0.553037‬‬

‫‪Adjusted R-‬‬
‫‪0.112468‬‬ ‫‪0.220562‬‬
‫‪squared‬‬
‫‪F-statistic‬‬ ‫‪4.738228‬‬ ‫‪3.385075‬‬
‫‪Prob (F-‬‬
‫‪0.012485‬‬ ‫‪0.004728‬‬
‫)‪statistic‬‬
‫‪Cross- section‬‬
‫‪Chi- square‬‬ ‫‪0.2541‬‬

‫اٌّظذس ‪ ِٓ :‬إػذاد اٌثاؼس تاالػرّاد ػٍ‪ِ ٝ‬خشظاخ اٌثشٔاِط ‪ Eviews‬اإلطذاس اٌؼاشش‬

‫رؼي طوي‪ َ٣‬حُ٘ٔخًؽ رطَم ر‪٤‬خٗخص حُٔ‪ َٓ٬‬حُِٓ٘‪٤‬ش‪ ٖٓٝ ،‬أؿَ طلي‪٣‬ي ح‪ًٞٔٗ٧‬ؽ حُٔ‪٬‬ثْ‬
‫ُظلِ‪ َ٤‬ر‪٤‬خٗخص حُزلغ‪ ،‬حٓظويّ حهظزخٍ (‪ُِٔ ) F‬لخ‪ِٟ‬ش ر‪ ٖ٤‬أٗٔ‪ًٞ‬ؽ ح‪ٗ٫‬ليحٍ حُظـٔ‪٤‬ؼ‪ ٖٓ ٢‬ؿ‪ٜ‬ش ‪ٝ‬‬
‫أٗٔ‪ًٞ‬ؽ حُظؤػ‪َ٤‬حص حُؼخرظش ٖٓ ؿ‪ٜ‬ش أهَ‪ ،ٟ‬ر‪ٜ‬يف حهظ‪٤‬خٍ ح‪ًٞٔٗ٧‬ؽ حُٔ٘خٓذ ‪ٓ٫‬ظويحٓ‪ ٚ‬ك‪ ٢‬طوي‪َ٣‬‬
‫حُؼ‪٬‬هش ر‪ٜٓ ٖ٤‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ‪ٓ ٝ‬ؼيٍ حُؼخثي ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص (‪ُ )ROA‬ي‪ٟ‬‬
‫حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش حُوخ‪ٛ‬ش ك‪ ٢‬حُؼَحم ( ػ‪٘٤‬ش حُزلغ)‪.‬‬
‫أ ‪َٜ‬ص ٗظخثؾ حهظزخٍ (‪ٝ )F‬حُٔ‪ٟٞ‬لش ك‪ ٢‬حُـي‪ )11( ٍٝ‬إٔ حُو‪ٔ٤‬ش ح‪٩‬ك‪ٜ‬خث‪٤‬ش ‪Cross-‬‬

‫‪ section Chi- square‬ؿ‪ٓ َ٤‬ؼ٘‪٣ٞ‬ش ػ٘ي حُٔٔظ‪ ٟٞ‬ك‪٤‬غ رِـض )‪ٌُُ ،(0.2541‬ي ٗوزَ كَ‪٤ٟ‬ش‬
‫حُؼيّ (‪َٗٝ )H0‬ك‪ ٞ‬حُلَ‪٤ٟ‬ش حُزي‪ِ٣‬ش (‪ ،)H1‬أ‪ ١‬إٔ أٗٔ‪ًٞ‬ؽ ح‪ٗ٫‬ليحٍ حُظـٔ‪٤‬ؼ‪ ٞٛ ٢‬ح‪ًٞٔٗ٧‬ؽ‬
‫حُٔ٘خٓذ ُظوي‪ َ٣‬حُؼ‪٬‬هش ر‪ٜٓ ٖ٤‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ‪ٓٝ‬ؼيٍ حُؼخثي ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص‪ٌٛٝ ،‬ح‬
‫ٓخ ‪ٟٞ٣‬ل‪ ٚ‬ؿي‪ُ٘ )11( ٍٝ‬ظخثؾ حهظزخٍ أٗٔ‪ًٞ‬ؽ ح‪ٗ٫‬ليحٍ حُظـٔ‪٤‬ؼ‪ً ٢ٛٝ ،٢‬خ‪٧‬ط‪:٢‬‬

‫‪118‬‬
‫‪ٝ .1‬ؿ‪ٞ‬ى طؤػ‪َ١ َ٤‬ى‪ٓ ٝ ١‬ؼ٘‪ ١ٞ‬ر‪ ٖ٤‬حُيحث٘‪ ٝ )x1( ٖ٤‬حُؼخثي ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص‪ ،‬ك‪٤‬غ إٔ حُو‪ٔ٤‬ش‬
‫ح‪٫‬كظٔخُ‪٤‬ش (‪ ٢ٛٝ )0.041‬حهَ ٖٓ (‪ٌٛٝ ،)0.05‬ح ‪٣‬ؼ٘‪ ٢‬إٔ ُ‪٣‬خىس ٓظـ‪ َ٤‬حُيحث٘‪ ٖ٤‬ر‪ٞ‬كيس ‪ٝ‬حكيس‬
‫‪٣‬ئى‪ ١‬اُ‪٣ُ ٠‬خىس ٓؼيٍ حُؼخثي ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص رٔويحٍ ‪ٝ‬كيس ٓغ ػزخص حُؼ‪ٞ‬حَٓ ح‪٧‬هَ‪.ٟ‬‬
‫‪ٝ .1‬ؿ‪ٞ‬ى طؤػ‪ َ٤‬ػٌٔ‪ٓٝ ٢‬ؼ٘‪ ١ٞ‬ر‪ ٖ٤‬حُظو‪ٜ٤ٜ‬خص (‪ ٝ )x2‬حُؼخثي ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص‪ ،‬ك‪٤‬غ إٔ ه‪ٔ٤‬ش‬
‫ح‪٫‬كظٔخُ‪٤‬ش ( ‪ ٢ٛٝ )0.028‬حهَ ٖٓ (‪ٌٛٝ ،)0.05‬ح ‪٣‬ؼ٘‪ ٢‬إ حُِ‪٣‬خىس ك‪ ٢‬حُظو‪ٜ٤ٜ‬خص رٔويحٍ ‪ٝ‬كيس‬
‫‪ٝ‬حكيس طئى‪ ١‬اُ‪ ٠‬حٗولخ‪ٓ ٝ‬ؼيٍ حُؼخثي ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص رٔويحٍ ‪ٝ‬كيس ٓغ ػزخص حُؼ‪ٞ‬حَٓ ح‪٧‬هَ‪ٟ‬‬
‫ُي‪ ٟ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش حُوخ‪ٛ‬ش ك‪ ٢‬حُؼَحم ( ػ‪٘٤‬ش حُزلغ)‪.‬‬
‫‪ .3‬ه‪ٔ٤‬ش ‪ F-statistic‬رِـض (‪ ٝ )4.738228‬حُو‪ٔ٤‬ش ح‪٫‬كظٔخُ‪٤‬ش )‪ (0.0124‬أهَ ٖٓ (‪ٌٛٝ ،)0.05‬ح‬
‫‪ َ٤ُ٘٣‬اُ‪ٓ ٠‬ؼ٘‪٣ٞ‬ش ح‪ًٞٔٗ٧‬ؽ ًٌَ ‪ٝ‬إٔ ح‪ًٞٔٗ٧‬ؽ حُٔويٍ ؿ‪٤‬ي‪.‬‬
‫‪ .4‬يتضح من قيمة ‪ R-square‬والبالغة (‪ )0.672554‬أن المتغيرات المستقلة تفسر نسبة ‪76‬‬

‫‪ %‬من التغيرات الحاصلة في المتغير التابع والمتمثل معدل العائد على الموجودات ‪.ROA‬‬

‫‪119‬‬
‫ساتؼا ً‪ :‬ذؽٍ‪ٔ ً١‬رائط ذمذ‪٠‬ش اٌؼاللح ت‪ِ ٓ١‬ظادس اٌرّ‪ ً٠ٛ‬غ‪١‬ش اٌ‪ٛ‬دائؼ‪١‬ح ‪ِٚ‬ؼذي اٌؼائذ ػٍ‪ ٝ‬ؼم‪ٛ‬ق‬
‫اٌٍّى‪١‬ح ٌذ‪ ٜ‬اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح اٌخاطح ف‪ ٟ‬اٌؼشاق ( ػ‪ٕ١‬ح اٌثؽس)‪.‬‬
‫‪ٔ .4‬رائط اخرثاس ػاللاخ اٌرىاًِ اٌّشرشن تاعرخذاَ اخرثاس ) ‪( Pedroni‬‬
‫رؼي اؿَحء حهظزخٍحص ح‪ٓ٫‬ظوَحٍ‪٣‬ش ‪ٝٝ‬ؿ‪ٞ‬ى رؼ‪ ٞ‬حُٔظـ‪َ٤‬حص ؿ‪ َ٤‬حُٔظٌخِٓش ‪ٝ‬حُٔٔظوَس‬
‫ٖٓ حُيٍؿش ٗلٔ‪ٜ‬خ ك‪ٜ٘‬خُي آٌخٗ‪٤‬ش إٔ ط٘ٔ‪ ٌٙٛ ٞ‬حُٔظـ‪َ٤‬حص رخ‪٫‬طـخ‪ٗ ٙ‬لٔ‪ ٚ‬ػِ‪ ٠‬حُٔي‪ٟ‬‬
‫حُط‪ٌ٘٘ٔ٣ٝ ،َ٣ٞ‬خ حُظلون ٖٓ ًُي ػٖ ‪٣َ١‬ن اؿَحء حهظزخٍ ػ‪٬‬هخص حُظٌخَٓ حُٔ٘ظَى ر‪ٖ٤‬‬
‫‪ ٌٙٛ‬حُٔظـ‪َ٤‬حص رخٓظؼٔخٍ حهظزخٍ ‪ٝ Pedroni‬حٌُ‪ ًَِ٣ ١‬ػِ‪ ٠‬حهظزخٍحص ؿٌٍ حُ‪ٞ‬كيس‬
‫ُِز‪ٞ‬حه‪ ٢‬حُٔويٍس ‪ٝ‬حٌُ‪ٟٞ٣ ١‬ل‪ ٚ‬حُـي‪.)13( ٍٝ‬‬

‫ظذ‪ٚ‬ي (‪)43‬‬
‫ٔرائط اخرثاس (‪ٌٍ )Pedroni‬رىاًِ اٌّشرشن ت‪ِ ٓ١‬ظادس اٌرّ‪ ً٠ٛ‬غ‪١‬ش اٌ‪ٛ‬دائؼ‪١‬ح ‪ِٚ‬ؼذي اٌؼائذ‬
‫ػٍ‪ ٝ‬ؼم‪ٛ‬ق اٌٍّى‪١‬ح ٌذ‪ ٜ‬اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح اٌخاطح ف‪ ٟ‬اٌؼشاق ( ػ‪ٕ١‬ح اٌثؽس)‪.‬‬
‫االخرثاساخ اٌّشظؽح‬ ‫االخرثاساخ‬

‫االؼرّاٌ‪١‬ح‬ ‫اإلؼظائ‪١‬ح‬ ‫االؼرّاٌ‪١‬ح‬ ‫اإلؼظائ‪١‬ح‬ ‫االخرثاساخ اٌعضئ‪١‬ح‬

‫‪0.2057‬‬ ‫‪0.821553‬‬ ‫‪0.3595‬‬ ‫‪0.359782‬‬ ‫‪V-stat‬‬

‫‪0.8864‬‬ ‫‪1.207801‬‬ ‫‪0.8835‬‬ ‫‪1.192876‬‬ ‫‪RHO-stat‬‬ ‫داخً‬
‫اٌفشد‪٠‬اخ‬
‫‪0.0002‬‬ ‫‪-3.603731‬‬ ‫‪0.0003‬‬ ‫‪-3.395552‬‬ ‫‪pp-stat‬‬

‫‪0.0007‬‬ ‫‪-3.192229‬‬ ‫‪0.0013‬‬ ‫‪-3.019421‬‬ ‫‪ADF-stat‬‬

‫‪0.9834‬‬ ‫‪2.130318‬‬ ‫‪RHO-stat‬‬

‫ت‪ ٓ١‬اٌفشد‪٠‬اخ‬
‫‪0.0000‬‬ ‫‪-6.06293‬‬ ‫‪PP-stat‬‬

‫‪0.0002‬‬ ‫‪-3.516489‬‬ ‫‪ADF-stat‬‬

‫اٌّظذس ‪ ِٓ :‬إػذاد اٌثاؼس تاالػرّاد ػٍ‪ِ ٝ‬خشظاخ اٌثشٔاِط ‪ Eviews‬اإلطذاس اٌؼاشش‬

‫ط٘‪ َ٤‬حُ٘ظخثؾ حُٔ‪ٟٞ‬لش ك‪ ٢‬حُـي‪ )13 ( ٍٝ‬اُ‪ٝ ٠‬ؿ‪ٞ‬ى طٌخَٓ ٓ٘ظَى ر‪ ٖ٤‬حُٔظـ‪َ٤‬حص‬
‫حُٔيٍ‪ٓٝ‬ش ٖٓ حُيٍؿش ٗلٔ‪ٜ‬خ ‪ٝ‬حُٔظٔؼِش رخُظو‪ٜ٤ٜ‬خص ‪ٝ‬حُيحث٘‪ٌٛٝ ،ٖ٤‬ح ٓخ ٗ‪٬‬كظ‪ٗ ٖٓ ٚ‬ظخثؾ حهظزخٍ‬
‫ًَ ٖٓ (‪ٝ ،) V, RHO, PP, ADF‬حُظ‪ ٢‬طز‪ ٖ٤‬إٔ ٖٓ ر‪ ٖ٤‬أكي ػَ٘ حهظزخٍح ؿِث‪٤‬خ ‪٘ٛ‬خى ٓظش‬
‫حهظزخٍحص حكظٔخُ‪ ْٜ‬حهَ ٖٓ ‪ٝ %3‬ػِ‪َٗ ٚ٤‬ك‪ ٞ‬كَ‪٤ٟ‬ش حُؼيّ ‪ٗٝ‬وزَ حُلَ‪٤ٟ‬ش حُزي‪ِ٣‬ش حُظ‪ ٢‬ط٘‪ٚ‬‬
‫ػِ‪ٝ ٠‬ؿ‪ٞ‬ى طٌخَٓ ٓ٘ظَى ر‪ٓ ٖ٤‬ظـ‪َ٤‬حص حُزلغ‪ٔٓ ،‬خ ‪٣‬ئًي ‪ٝ‬ؿ‪ٞ‬ى ػ‪٬‬هش ط‪ٞ‬حُٗ‪٤‬ش ‪ِ٣ٞ١‬ش ح‪٧‬ؿَ ر‪ٖ٤‬‬
‫ٓ‪ٜ‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ‪ٍٝ‬رل‪٤‬ش حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش حُوخ‪ٛ‬ش ك‪ ٢‬حُؼَحم ( ػ‪٘٤‬ش حُزلغ)‪.‬‬

‫‪111‬‬
 ‫‪ٔ .2‬رائط اخرثاس ػاللاخ اٌرىاًِ اٌّشرشن تاعرخذاَ اخرثاس )‪(Kao‬‬
‫ظذ‪ٚ‬ي (‪)44‬‬
‫ٔرائط اخرثاس (‪ )kao‬اٌرىاًِ اٌّشرشن ت‪ِ ٓ١‬ظادس اٌرّ‪ ً٠ٛ‬غ‪١‬ش اٌ‪ٛ‬دائؼ‪١‬ح ‪ِٚ‬ؼذي اٌؼائذ ػٍ‪ٝ‬‬
‫ؼم‪ٛ‬ق اٌٍّى‪١‬ح ٌذ‪ ٜ‬اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح اٌخاطح ف‪ ٟ‬اٌؼشاق ( ػ‪ٕ١‬ح اٌثؽس)‪.‬‬

‫‪Kao Residual Co integration‬‬

‫‪Test‬‬ ‫‪t-Statistic‬‬ ‫‪Prob.‬‬
‫‪Series: ROE X1 X2‬‬

‫‪ADF‬‬ ‫‪1.724727 0.0423‬‬

‫اٌّظذس ‪ ِٓ :‬إػذاد اٌثاؼس تاالػرّاد ػٍ‪ِ ٝ‬خشظاخ اٌثشٔاِط ‪ Eviews‬اإلطذاس اٌؼاشش‬

‫ٗ‪٬‬كظ ٖٓ حُـي‪ )13( ٍٝ‬إٔ حُو‪ٔ٤‬ش ح‪٫‬كظٔخُ‪٤‬ش (‪ )prop- value‬هي رِـض )‪ ) 0.0423‬أهَ‬
‫ٖٓ ٓٔظ‪ٓ ٟٞ‬ؼ٘‪٣ٞ‬ش ‪ٌٛٝ ،%5‬ح ‪٣‬ؼ٘‪ٍ ٢‬ك‪ ٞ‬كَ‪٤ٟ‬ش حُؼيّ ‪ٝ‬هز‪ ٍٞ‬حُلَ‪٤ٟ‬ش حُزي‪ِ٣‬ش ‪ٝ‬حُٔظٔؼِش‬
‫ر‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ى طٌخَٓ ٓ٘ظَى ر‪ٓ ٖ٤‬ظـ‪َ٤‬حص حُزلغ‪ٌٛٝ ،‬ح ٓخ ‪٣‬ئًي ‪ٛ‬لش حهظزخٍ(‪.)Pedroni‬‬
‫‪ٔ .3‬رائط ذمذ‪٠‬ش ّٔارض اٌغالعً اٌضِٕ‪١‬ح ٌث‪١‬أاخ اٌثأً تإٌغثح إٌـ‪ِ ٝ‬ؼذي اٌؼائذ ػٍ‪ ٝ‬ؼم‪ٛ‬ق‬
‫اٌٍّى‪١‬ح (‪)ROE‬‬
‫‪ُ٣‬ز‪ ٖ٤‬حُـي‪ ) 13( ٍٝ‬طوي‪ َ٣‬حُؼ‪٬‬هش ر‪ٜٓ ٖ٤‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ‪ٓٝ‬ؼيٍ حُؼخثي ػِ‪٠‬‬
‫كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش ُٔظش ٓ‪ٜ‬خٍف طـخٍ‪٣‬ش هخ‪ٛ‬ش ُِٔيس (‪ ،)1118-1119‬كزِؾ ػيى حُٔ٘خ‪ٛ‬يحص (‪)11‬‬
‫ٓ٘خ‪ٛ‬يس‪ ٝ ،‬حٓظويٓض ر‪٤‬خٗخص حُزخَٗ ػٖ ‪٣َ١‬ن ططز‪٤‬ن ػ‪٬‬ػش ٗٔخًؽ‪ :‬أٗٔ‪ًٞ‬ؽ ح‪ٗ٫‬ليحٍ حُظـٔ‪٤‬ؼ‪٢‬‬
‫(‪ ،)PRM‬أٗٔ‪ًٞ‬ؽ حُظؤػ‪َ٤‬حص حُؼخرظش (‪ ،)FEM‬أٗٔ‪ًٞ‬ؽ حُظؤػ‪َ٤‬حص حُؼ٘‪ٞ‬حث‪٤‬ش (‪.)REM‬‬

‫‪111‬‬
 ‫ظذ‪ٚ‬ي (‪)45‬‬
‫ذمذ‪٠‬ش اٌؼاللح ت‪ِ ٓ١‬ظادس اٌرّ‪ ً٠ٛ‬غ‪١‬ش اٌ‪ٛ‬دائؼ‪١‬ح ‪ِ ٚ‬ؼذي اٌؼائذ ػٍ‪ ٝ‬ؼم‪ٛ‬ق اٌٍّى‪١‬ح ٌذ‪ٜ‬‬
‫اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح اٌخاطح ف‪ ٟ‬اٌؼشاق (ػ‪ٕ١‬ح اٌثؽس)‪.‬‬
‫‪Sample: 2009– 2018‬‬ ‫‪Cross-sectionsincluded:6‬‬ ‫)‪Total panel (balanced‬‬
‫‪observations:60‬‬
‫‪Pooled Regression Model‬‬ ‫‪Fixed Effects Model‬‬ ‫‪Random Effects Model‬‬

‫‪Variable‬‬
‫‪Coefficient‬‬

‫‪Coefficient‬‬

‫‪Coefficient‬‬
‫‪Std. Error‬‬

‫‪Std. Error‬‬

‫‪Std. Error‬‬
‫‪t-Statistic‬‬

‫‪t-Statistic‬‬

‫‪t-Statistic‬‬
‫‪Prob‬‬

‫‪Prob‬‬

‫‪Prob‬‬
‫‪Constant‬‬ ‫‪3.537‬‬ ‫‪0.926‬‬ ‫‪3.818‬‬ ‫‪0.0003‬‬ ‫‪5.519‬‬ ‫‪0.159‬‬ ‫‪34.656 0.000‬‬ ‫‪5.805‬‬ ‫‪1.404‬‬ ‫‪4.132‬‬ ‫‪0.0001‬‬
‫‪X1‬‬ ‫‪0.003‬‬ ‫‪0.001‬‬ ‫‪2.161‬‬ ‫‪0.034‬‬ ‫‪0.004‬‬ ‫‪0.002‬‬ ‫‪2.275‬‬ ‫‪0.027‬‬ ‫‪0.001‬‬ ‫‪0.007‬‬ ‫‪0.156‬‬ ‫‪0.8765‬‬

‫‪X2‬‬ ‫‪-0.003‬‬ ‫‪0.001‬‬ ‫‪-3.365‬‬ ‫‪0.001‬‬ ‫‪-0.005‬‬ ‫‪0.001‬‬ ‫‪-3.492‬‬ ‫‪0.001‬‬ ‫‪-0.007‬‬ ‫‪0.001‬‬ ‫‪-4.441‬‬ ‫‪0.0000‬‬

‫‪R-square‬‬ ‫‪0.551734‬‬ ‫‪0.729829‬‬ ‫‪0.630632‬‬

‫‪Adjusted R-‬‬
‫‪0.018461‬‬ ‫‪0.353075‬‬ ‫‪-0.00338‬‬
‫‪squared‬‬
‫‪F-statistic‬‬ ‫‪1.554847‬‬ ‫‪5.600095‬‬ ‫‪0.900588‬‬

‫‪Prob (F-‬‬
‫‪0.220047‬‬ ‫‪0.000076‬‬ ‫‪0.412033‬‬
‫)‪statistic‬‬
‫‪Cross- section‬‬
‫‪0.0001‬‬
‫‪Chi- square‬‬

‫‪Hausman‬‬
‫‪Test‬‬ ‫‪0.00279‬‬

‫اٌّظذس ‪ ِٓ :‬إػذاد اٌثاؼس تاالػرّاد ػٍ‪ِ ٝ‬خشظاخ اٌثشٔاِط ‪ Eviews‬اإلطذاس اٌؼاشش‪.‬‬

‫رؼي طوي‪ َ٣‬حُ٘ٔخًؽ حُؼ‪٬‬ػش رطَم ر‪٤‬خٗخص حُٔ‪ َٓ٬‬حُِٓ٘‪٤‬ش‪ ٖٓٝ ،‬أؿَ طلي‪٣‬ي ح‪ًٞٔٗ٧‬ؽ‬
‫حُٔ‪٬‬ثْ ُظلِ‪ َ٤‬ر‪٤‬خٗخص حُزلغ حٓظويّ حهظزخٍ (‪ُِٔ ) F‬لخ‪ِٟ‬ش ر‪ ٖ٤‬أٗٔ‪ًٞ‬ؽ ح‪ٗ٫‬ليحٍ حُظـٔ‪٤‬ؼ‪ٖٓ ٢‬‬
‫ؿ‪ٜ‬ش ‪ ٝ‬أٗٔ‪ًٞ‬ؽ حُظؤػ‪َ٤‬حص حُؼخرظش ٖٓ ؿ‪ٜ‬ش أهَ‪ ،ٟ‬ر‪ٜ‬يف حهظ‪٤‬خٍ ح‪ًٞٔٗ٧‬ؽ حُٔ٘خٓذ ‪ٓ٫‬ظويحٓ‪ ٚ‬ك‪٢‬‬
‫طوي‪ َ٣‬حُؼ‪٬‬هش ر‪ٜٓ ٖ٤‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ‪ٓٝ‬ؼيٍ حُؼخثي ػِ‪ ٠‬كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش (‪ُ )ROE‬ي‪ٟ‬‬
‫حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش حُوخ‪ٛ‬ش ك‪ ٢‬حُؼَحم ( ػ‪٘٤‬ش حُزلغ)‪.‬‬
‫‪٣ ٝ‬ز‪ ٖ٤‬حُـي‪ٗ )13( ٍٝ‬ظخثؾ حهظزخٍ (‪ )F‬ك‪٤‬غ رِـض حُو‪ٔ٤‬ش ح‪٩‬ك‪ٜ‬خث‪٤‬ش ‪Cross- section‬‬

‫‪ ٌٙٛٝ (0.0001) Chi- square‬حُو‪ٔ٤‬ش ٓؼ٘‪٣ٞ‬ش ػ٘ي ٓٔظ‪ ٟٞ‬حهَ ٖٓ ‪ٌُُ ،%1‬ي َٗك‪ ٞ‬كَ‪٤ٟ‬ش‬
‫حُؼيّ (‪ٗٝ )H0‬وزَ حُلَ‪٤ٟ‬ش حُزي‪ِ٣‬ش (‪ ،)H1‬أ‪ ١‬إٔ أٗٔ‪ًٞ‬ؽ حُظؤػ‪َ٤‬حص حُؼخرظش أ‪ ٝ‬حُؼ٘‪ٞ‬حث‪٤‬ش ‪ٞٛ‬‬
‫ح‪ًٞٔٗ٧‬ؽ حُٔ٘خٓذ ُظوي‪ َ٣‬حُؼ‪٬‬هش ر‪ٜٓ ٖ٤‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ‪ٓٝ‬ؼيٍ حُؼخثي ػِ‪ ٠‬كو‪ٞ‬م‬
‫حٌُِٔ‪٤‬ش (‪ُ )ROE‬ي‪ ٟ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش حُوخ‪ٛ‬ش ك‪ ٢‬حُؼَحم ( ػ‪٘٤‬ش حُزلغ)‪ٝ ،‬ػِ‪٣ ٚ٤‬ظْ اؿَحء‬
‫حهظزخٍ ‪ .Hausman Test‬رؼي اؿَحء حهظزخٍ ‪ٝ Hausman Test‬حٌُ‪ ١‬رِـض ه‪ٔ٤‬ظ‪(0.00279) ٚ‬‬

‫‪111‬‬
‫‪ ٢ٛٝ‬أهَ ٖٓ ٓٔظ‪ٓ ٟٞ‬ؼ٘‪٣ٞ‬ش ‪ٌُُ %1‬ي َٗك‪ ٞ‬كَ‪٤ٟ‬ش حُؼيّ (‪ٗٝ )H0‬وزَ حُلَ‪٤ٟ‬ش حُزي‪ِ٣‬ش‬
‫(‪ ،) H1‬أ‪ ١‬إٔ أٗٔ‪ًٞ‬ؽ حُظؤػ‪َ٤‬حص حُؼخرظش ‪ٔ٣‬ؼَ ح‪ًٞٔٗ٧‬ؽ حُٔ‪٬‬ثْ ُظوي‪ َ٣‬حُؼ‪٬‬هش ر‪ٜٓ ٖ٤‬خىٍ حُظٔ‪َ٣ٞ‬‬
‫ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ‪ٓ ٝ‬ؼيٍ حُؼخثي ػِ‪ ٠‬كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش ُي‪ ٟ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش حُوخ‪ٛ‬ش ك‪ ٢‬حُؼَحم‬
‫(ػ‪٘٤‬ش حُزلغ)‪ ،‬ك‪٤‬غ طُ٘‪ َ٤‬حُ٘ظخثؾ حُظ‪ ٢‬طْ حُظ‪ َٛٞ‬اُ‪ٜ٤‬خ رخ‪٧‬ط‪:٢‬‬
‫‪ٝ .1‬ؿ‪ٞ‬ى طؤػ‪َ١ َ٤‬ى‪ٓ ١‬ؼ٘‪ ١ٞ‬ر‪ ٖ٤‬حُيحث٘‪ٓٝ )x1( ٖ٤‬ؼيٍ حُؼخثي ػِ‪ ٠‬كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش‪ ،‬ك‪٤‬غ إٔ ه‪ٔ٤‬ش‬
‫ح‪٫‬كظٔخُ‪٤‬ش (‪ ٢ٛٝ )0.027‬حهَ ٖٓ ٓٔظ‪ٓ ٟٞ‬ؼ٘‪٣ٞ‬ش (‪ٌٛٝ ،)0.05‬ح ‪٣‬ؼ٘‪ ٢‬إٔ ُ‪٣‬خىس ٓظـ‪ َ٤‬حُيحث٘‪ٖ٤‬‬
‫‪٣‬ئى‪ ١‬اُ‪٣ُ ٠‬خىس ٓؼيٍ حُؼخثي ػِ‪ ٠‬كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش رٔويحٍ ‪ٝ‬كيس ُي‪ ٟ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش حُوخ‪ٛ‬ش‬
‫ك‪ ٢‬حُؼَحم ( ػ‪٘٤‬ش حُزلغ)‪.‬‬
‫‪ٝ .1‬ؿ‪ٞ‬ى طؤػ‪ َ٤‬ػٌٔ‪ٓ ٢‬ؼ٘‪ ١ٞ‬ر‪ ٖ٤‬حُظو‪ٜ٤ٜ‬خص (‪ٓٝ )x2‬ؼيٍ حُؼخثي ػِ‪ ٠‬كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش‪ ،‬ك‪٤‬غ‬
‫رِـض ه‪ٔ٤‬ش ح‪٫‬كظٔخُ‪٤‬ش (‪ ٢ٛٝ )0.001‬حهَ ٖٓ ٓٔظ‪ٓ ٟٞ‬ؼ٘‪٣ٞ‬ش (‪ ،)0.01‬أ‪ ١‬إٔ حُِ‪٣‬خىس ك‪٢‬‬
‫حُظو‪ٜ٤ٜ‬خص طئى‪ ١‬اُ‪ ٠‬حٗولخ‪ ٝ‬حُؼخثي ػِ‪ ٠‬كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش رٔويحٍ ‪ٝ‬كيس ُي‪ ٟ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‬
‫حُوخ‪ٛ‬ش ك‪ ٢‬حُؼَحم ( ػ‪٘٤‬ش حُزلغ)‪.‬‬
‫‪ .3‬ه‪ٔ٤‬ش ‪ F‬رِـض (‪ٝ )5.60095‬رو‪ٔ٤‬ش حكظٔخُ‪٤‬ش )‪ (0.000076‬حهَ ٖٓ ٓٔظ‪ٓ ٟٞ‬ؼ٘‪٣ٞ‬ش (‪،)0.01‬‬
‫‪ٌٛٝ‬ح ‪٣‬ؼ٘‪ٓ ٢‬ؼ٘‪٣ٞ‬ش ح‪ًٞٔٗ٧‬ؽ ًٌَ‪.‬‬
‫‪ .4‬يتضح من قيمة ‪ R-square‬والبالغة( ‪ )0.729829‬أن المتغيرات المستقلة استطاعت أن‬

‫تفسر ‪ %67‬من التغيرات الحاصلة في المتغير التابع والمتمثل في معدل العائد على حقوق‬

‫الملكية ‪.ROE‬‬

‫‪113‬‬
 ‫االعرٕراظاخ ‪ٚ‬اٌر‪ٛ‬ط‪١‬اخ‬
‫أ‪ٚ‬الً‪ :‬االعرٕراظاخ‬
‫‪ .1‬طؼي حُ‪ٜ‬زخص ‪ٝ‬حُٔٔخػيحص ٖٓ أهَ ٓ‪ٜ‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ًِلش‪ ،‬ر‪ٔ٘٤‬خ ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ رخ‪ٍٝ٧‬حم‬
‫حُٔخُ‪٤‬ش ‪ٜٗٝ‬خىحص ح‪٣٩‬يحع ك‪ٜ٤‬خ ٓوخ‪ َ١‬ػي‪٣‬يس طـؼِ‪ٜ‬خ أًؼَ ًِلش‪.‬‬
‫‪ .1‬ط‪ٜ‬خكذ ٓ‪ٜ‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ٓـٔ‪ٞ‬ػش ٖٓ حُٔوخ‪ً٘ َ١‬ظ‪َ٤‬ط‪ٜ‬خ حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش‪ُٝ ،‬ؼَ أ‪ْٛ‬‬
‫‪ ٌٙٛ‬حُٔوخ‪ٓ( ٢ٛ َ١‬وخ‪ َ١‬ح‪٫‬ثظٔخٕ‪ٓٝ ،‬وخ‪ َ١‬حُٔ‪ُٞ٤‬ش‪ٓٝ ،‬وخ‪ٓ َ١‬ؼَ حُلخثيس)‪.‬‬
‫‪ .3‬إ كَ٘ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش حُؼَحه‪٤‬ش ك‪ ٢‬حٓظوطخد ٓ‪ٜ‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ‪ٞٓٝ‬ء‬
‫أٓخّ ُِظٔ‪.َ٣ٞ‬‬
‫ِ‬ ‫حٓظويحٓ‪ٜ‬خ‪ ،‬ؿؼِ‪ٜ‬خ طؼظٔي ػِ‪ ٠‬حُ‪ٞ‬ىحثغ ًٔ‪ٜ‬يٍ‬
‫‪ .3‬إٔ حٗولخ‪ٓ ٝ‬ئَٗ ح‪٣٩‬يحع ‪ُ٣‬لظْ ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظ٘‪٣ٞ‬غ ك‪ٜٓ ٢‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ‪ٝ‬ؿ‪َ٤‬‬
‫حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ُـَ‪ ٝ‬طؼِ‪ ِ٣‬حًَُِٔ حُٔخُ‪ُِٜٔ ٢‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش حُؼَحه‪٤‬ش (ػ‪٘٤‬ش حُزلغ) ٓٔخ ‪٣‬ئ‪ِٜٛ‬خ‬
‫ُظوي‪ ْ٣‬هيٓخص ٓ‪َٜ‬ك‪٤‬ش ٓظ٘‪ٞ‬ػش‪ًٔ ،‬خ ‪٣‬ـؼِ‪ٜ‬خ أًؼَ ًلخءس ك‪ ٢‬حٓظوطخد حُ‪ٞ‬ىحثغ‪.‬‬
‫‪ُٜٔ .3‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش أػَ ٓزخَٗ ػِ‪ٍ ٠‬رل‪٤‬ش حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬طؼظٔي ا‪٣‬ـخر‪٤‬ش ‪ٌٛ‬ح‬
‫ح‪٧‬ػَ ػِ‪ ٠‬كٖٔ ط‪٤ ٞ‬ق حُٔ‪َٜ‬ف ُٔ‪ٜ‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش‪.‬‬
‫‪ُ٣ .1‬ؼّي حُيحث٘‪ ٕٞ‬أًؼَ ٓ‪ٜ‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش حػظٔخىح ً ٖٓ هزَ رؼ‪ ٞ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ك‪٢‬‬
‫حُؼَحم (ػ‪٘٤‬ش حُزلغ)‪.‬‬
‫‪ .7‬أػزظض حُ٘ظخثؾ ػيّ طلون حهظزخٍحص ح‪ٓ٫‬ظوَحٍ‪٣‬ش ُٔظـ‪َ٤‬حص حُزلغ ػ٘ي حُٔٔظ‪ ٟٞ‬ح‪ ،ٍٝ٧‬ك‪ ٢‬ك‪ٖ٤‬‬
‫طلووض حهظزخٍحص ح‪ٓ٫‬ظوَحٍ‪٣‬ش ػ٘ي حهٌ حُلَ‪ٝ‬م ح‪ٝ ٠ُٝ٧‬كن حهظزخٍحص ؿٌٍ حُ‪ٞ‬كيس ‪ٝ‬حُٔظٔؼِش‬
‫رخهظزخٍ ى‪ -٢ٌ٣‬ك‪ َُِٞ‬حُٔ‪ٓٞ‬غ )‪٤ُٝ ،(ADF‬لٖ ‪ ٝ ٖ٤ُ ٝ‬ؿخ‪ٝ ،)LLC( ٝ‬ك‪٤ِ٤‬زْ ‪ٝ‬ر‪.)PP( َٕٝ٤‬‬
‫‪ .8‬أػزظض حُ٘ظخثؾ ‪ٝ‬ؿ‪ٞ‬ى طٌخَٓ ٓ٘ظَى ر‪ٓ ٖ٤‬ظـ‪َ٤‬حص حُزلغ رخٓظويحّ حهظزخٍ ‪ٔٓ pedroni‬خ ‪٣‬ئًي‬
‫‪ٝ‬ؿ‪ٞ‬ى ػ‪٬‬هش ط‪ٞ‬حُٗ‪٤‬ش ‪ِ٣ٞ١‬ش ح‪٧‬ؿَ ر‪ٜٓ ٖ٤‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ‪ٍٝ‬رل‪٤‬ش حُٔ‪ٜ‬خٍف‬
‫حُظـخٍ‪٣‬ش حُوخ‪ٛ‬ش ك‪ ٢‬حُؼَحم (ػ‪٘٤‬ش حُزلغ) ‪ٝ‬حُٔظٔؼِش رٔؼيٍ حُؼخثي ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص (‪ٝ )ROA‬‬
‫ٓؼيٍ حُؼخثي ػِ‪ ٠‬كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش (‪.)ROE‬‬
‫‪ .9‬طْ حُظلون ٖٓ حُلَ‪٤ٟ‬ش ر‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ى ى‪ ٍٝ‬كخػَ ُٔ‪ٜ‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ك‪ ٢‬طوِ‪ َ٤‬حُٔوخ‪ َ١‬حُظ‪٢‬‬
‫طظؼَ‪ُٜ ٝ‬خ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ك‪ ٢‬أػ٘خء كي‪ٝ‬ع ح‪ُٓ٧‬خص ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش ‪ٝ‬حُٔخُ‪٤‬ش‪ٝ ،‬أ ‪َٜ‬ص حُ٘ظخثؾ‬
‫ر‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ى طؤػ‪َ١ َ٤‬ى‪ٓٝ ١‬ؼ٘‪ ١ٞ‬ر‪ ٖ٤‬حُٔظـ‪ َ٤‬حُٔٔظوَ حُيحث٘‪ ٝ ٕٞ‬حَُرل‪٤‬ش حُٔظٔؼِش رٔؼيٍ حُؼخثي ػِ‪٠‬‬
‫حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص ‪ٓ ٝ‬ؼيٍ حُؼخثي ػِ‪ ٠‬كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش‪ٌٛٝ ،‬ح ‪٣‬ؼ٘‪ ٢‬إٔ ُ‪٣‬خىس حُيحث٘‪ ٕٞ‬طئى‪ ١‬اُ‪٣ُ ٠‬خىس‬
‫حَُرل‪٤‬ش ُي‪ ٟ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش حُوخ‪ٛ‬ش رٌَ٘ ػخّ ‪ٜٓٝ‬خٍف (ػ‪٘٤‬ش حُزلغ) رٌَ٘ هخ‪ ،ٙ‬أٓخ‬
‫حٗولخ‪ٜٟ‬خ ‪٣‬ئى‪ ١‬اُ‪ ٠‬حٗولخ‪ ٝ‬حَُرل‪٤‬ش ُي‪ٜ٣‬خ‪.‬‬

‫‪113‬‬
‫‪ .11‬طْ حُظلون ٖٓ ‪ٛ‬لش حُلَ‪٤ٟ‬ش ٖٓ ك‪٤‬غ ‪ٝ‬ؿ‪ٞ‬ى ى‪ ٍٝ‬كخػَ ُٔ‪ٜ‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ك‪٢‬‬
‫طوِ‪ َ٤‬حُٔوخ‪ َ١‬حُظ‪ ٢‬طظؼَ‪ُٜ ٝ‬خ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ك‪ ٢‬أػ٘خء كي‪ٝ‬ع ح‪ُٓ٧‬خص ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش‬
‫‪ٝ‬حُٔخُ‪٤‬ش‪ٝ ،‬أ ‪َٜ‬ص حُ٘ظخثؾ ‪ٝ‬ؿ‪ٞ‬ى طؤػ‪ َ٤‬ػٌٔ‪ٓٝ ٢‬ؼ٘‪ ١ٞ‬ر‪ ٖ٤‬حُٔظـ‪ َ٤‬حُٔٔظوَ حُظو‪ٜ٤ٜ‬خص ‪ٝ‬‬
‫حَُرل‪٤‬ش حُٔظٔؼِش رٔؼيٍ حُؼخثي ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص ‪ٓ ٝ‬ؼيٍ حُؼخثي ػِ‪ ٠‬كو‪ٞ‬م حٌُِٔ‪٤‬ش‪ٌٛٝ ،‬ح ‪٣‬ؼ٘‪ ٢‬إٔ‬
‫ُ‪٣‬خىس حُظو‪ٜ٤ٜ‬خص ‪٣‬ئى‪ ١‬اُ‪ ٠‬حٗولخ‪ ٝ‬حَُرل‪٤‬ش ُي‪ ٟ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش حُوخ‪ٛ‬ش رٌَ٘ ػخّ‬
‫‪ٜٓٝ‬خٍف (ػ‪٘٤‬ش حُزلغ) رٌَ٘ هخ‪ ،ٙ‬أٓخ حٗولخ‪ٜٟ‬خ ‪٣‬ئى‪ ١‬اُ‪٣ُ ٠‬خىس حَُرل‪٤‬ش ُي‪ٜ٣‬خ‪.‬‬

‫شأ‪١‬اً‪ :‬اٌر‪ٛ‬ط‪١‬اخ‬
‫‪٣ٍَٟٝ .1‬ش حُٔلخ‪ِٟ‬ش ر‪ٜٓ ٖ٤‬خىٍ حُظٔ‪ٔ٤ٓ٫ٝ َ٣ٞ‬خ ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ٓ٘‪ٜ‬خ ‪٫‬هظ‪٤‬خٍ حُٔ‪ٜ‬يٍ ح‪ً٧‬ؼَ‬
‫كخثيس ‪ٝ‬ح‪٧‬هَ ًِلش‪ٝ ٌُٕٞ ،‬حهغ حُـ‪ٜ‬خُ حُٔ‪َٜ‬ك‪ ٢‬حُؼَحه‪ُ٣ ٢‬لظْ ػِ‪ ٠‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش حُؼَحه‪٤‬ش‬
‫رٌَ٘ ػخّ ‪ٝ‬حُٔ‪ٜ‬خٍف ػ‪٘٤‬ش حُزلغ رٌَ٘ هخ‪ًُ ٙ‬ي حُظ٘‪٣ٞ‬غ‪.‬‬
‫‪ٍٝ َٟ .1‬س ه‪٤‬خّ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش حُؼَحه‪٤‬ش حُوخ‪ٛ‬ش رٌَ٘ ػخّ ‪ٜٓٝ‬خٍف ػ‪٘٤‬ش حُزلغ رٌَ٘‬
‫هخ‪ ٙ‬رظ٘‪٣ٞ‬غ ٓ‪ٜ‬خىٍ حُظٔ‪ُ ،َ٣ٞ‬ـَ‪ ٝ‬ط‪٣ُٞ‬غ حُٔوخ‪ َ١‬حُظ‪ ٢‬هي طظؼَ‪ُٜ ٝ‬خ حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش‬
‫ك‪ ٢‬حُؼَحم ‪ٝ‬أ‪ٜٔٛ‬خ ٓوخ‪ٗ َ١‬و‪ ٚ‬حُٔ‪ُٞ٤‬ش‪.‬‬
‫‪ .3‬حٓظـ‪ ٍ٬‬حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش حُلَ‪ ٙ‬رٌَ٘ أٓؼَ ُـٌد ٓ‪ٜ‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش‬
‫‪ٝ‬حٓظؼٔخٍ‪ٛ‬خ رخُ‪ٍٜٞ‬س حُظ‪َ٣ ٢‬طلغ ٓؼ‪ٜ‬خ ٓئَٗ ٍرل‪٤‬ش حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش ك‪ ٢‬حُؼَحم‪.‬‬
‫‪ .3‬اػخىس ‪ٌِ٤ٛ‬ش حُٔ‪ٜ‬خٍف حُظـخٍ‪٣‬ش حُؼَحه‪٤‬ش اىحٍ‪٣‬خ ً‪ٝ ،‬حٓظوطخد حٌُلخءحص حُزَ٘‪٣‬ش ٖٓ حُٔوظ‪ٖ٤ٜ‬‬
‫رخُـ‪ٞ‬حٗذ حُٔخُ‪٤‬ش ‪ٝ‬ح‪٩‬ىحٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬حُل٘‪٤‬ش ‪ُ ٖٔٓٝ‬ي‪ ْٜ٣‬حُوزَس ك‪ ٢‬ؿٌد ٓ‪ٜ‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ‪ٝ‬‬
‫ط‪٤ ٞ‬ل‪ٜ‬خ رخٌَُ٘ ح‪ٓ٧‬ؼَ ُ‪ ٌٕٞ٤‬طؤػ‪َٛ٤‬خ ا‪٣‬ـخر‪٤‬خ ً ٓظٔؼَ رَكغ ٓئَٗ ٍرل‪٤‬ش حُٔ‪ٜ‬خٍف‪.‬‬
‫‪٣ٍَٟٝ .3‬ش حُظؤ‪ َٛ‬هزَ حُِـ‪ٞ‬ء اُ‪ ٠‬ح‪٫‬هظَح‪ٝ‬؛ ‪٣ُ ٕ٧‬خىس حػظٔخى حُٔ‪ٜ‬خٍف ػِ‪ ٠‬حُيحث٘‪ًٜٔ ٖ٤‬يٍ‬
‫ٖٓ ٓ‪ٜ‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش طؼَ‪ٜٟ‬خ ُِِٔ‪٣‬ي ٖٓ حُٔوخ‪.َ١‬‬
‫‪ .1‬ح‪٧‬هٌ رخُلٔزخٕ ٓخ طْ ر‪٤‬خٗ‪ ٚ‬ك‪ ٢‬حُل‪ َٜ‬حُؼخُغ ‪ ٝ‬ػِ‪ ٠‬أٓخّ حُ٘ظخثؾ حُظ‪ ٢‬ط‪ َٛٞ‬اُ‪ٜ٤‬خ حُزخكغ طويّ‬
‫حُٔوظَكخص ‪ٓ٫‬ظوطخد ٓ‪ٜ‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش ‪ٝ‬رَحٓؾ ‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ‪ٛ‬خ رؼي ط٘و‪٤‬ل‪ٜ‬خ ‪ٝ‬ح‪ٍ٫‬طوخء‬
‫ر‪ٜ‬خ ٖٓ هزَ ً‪ ١ٝ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خ‪.ٙ‬‬
‫‪ٍَٟٝ .7‬س طِٔ‪ ٢٤‬حُ‪ٞ٠‬ء ٖٓ هزَ حُزخكؼ‪ ٖ٤‬ػِ‪ ٠‬حُزلغ ك‪ٟٞٞٓ ٢‬ع ٓ‪ٜ‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬ؿ‪ َ٤‬حُ‪ٞ‬ىحثؼ‪٤‬ش‬
‫ً‪ٜٗٞ‬خ أكي أ‪ٜٓ ْٛ‬خىٍ حُظٔ‪ َ٣ٞ‬حُٔ‪َٜ‬ك‪ً ٢‬حص حٌُِلش حُٔ٘ول‪٠‬ش‪.‬‬
‫‪ٍَٟٝ .8‬س اك‪ٜ‬خف حُٔ‪ٜ‬خٍف حُؼَحه‪٤‬ش حُؼخِٓش حُؼخٓش ‪ٝ‬حُوخ‪ٛ‬ش ػٖ ر‪٤‬خٗخط‪ٜ‬خ حُٔخُ‪٤‬ش رٔ‪ٟٞٞ‬ػ‪٤‬ش‬
‫‪ٝ‬حُظؼخ‪ٓ ٕٝ‬غ حُزخكؼ‪ُِ ٖ٤‬ظ‪ َٛٞ‬اُ‪ٗ ٠‬ظخثؾ أًؼَ ىهش ‪ٝ‬رخٌَُ٘ حٌُ‪٣ ١‬ويّ حُ‪ٜ‬خُق حُؼخّ‪.‬‬

‫‪113‬‬
 ‫اٌّظادس‬
‫اٌّظادس اٌؼشت‪١‬ح‬
‫أ‪ٚ‬الً‪ :‬اٌىرة‬
‫‪ .1‬أر‪ ٞ‬حكٔي‪ٍٟ .‬خ ‪ٛ‬خكذ ‪ٝ‬هي‪ ،١ٍٝ‬كخثن ٓ٘ؼَ‪ ,‬إداسج اٌّظاسف‪ ,‬ىحٍ حرٖ ح‪٧‬ػ‪ُِ َ٤‬طزخػش‬
‫‪ٝ‬حَُ٘٘‪ ،‬ؿخٓؼش حُٔ‪ ،َٛٞ‬حُؼَحم‪.1111 ،‬‬
‫‪ .1‬ح‪٤ُٝ .١َ٤ٓ٧‬ي كٔ‪٤‬ي ٍٗ‪٤‬ي‪ ،‬اٌّغؤ‪١ٌٚ‬ح االظرّاػ‪١‬ح ٌٍّظاسف اٌخاطح ف‪ ٟ‬إؽاس اٌؼاللح ت‪ٓ١‬‬
‫سأط اٌّاي اٌفىش‪ٚ ٞ‬سأط اٌّاي اٌرّ‪ ،ٍٟ٠ٛ‬ىحٍ حُ‪٤‬خُ‪ٝ َُِ٘٘ ١ٍٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ‪ ،‬ح‪ٍ٧‬ىٕ‪.1117 ،‬‬
‫‪ .3‬ر‪ٍٞ‬ه‪٤‬ش‪ٞٗ .‬ه‪ ،٢‬اٌرّ‪ ً٠ٛ‬ف‪ ٟ‬اٌثٕ‪ٛ‬ن اٌرمٍ‪١‬ذ‪٠‬ح ‪ٚ‬اٌثٕ‪ٛ‬ن اإلعالِ‪١‬ح‪ ،1١ ،‬ػخُْ حٌُظذ حُلي‪٣‬غ‬
‫َُِ٘٘ ‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ‪ ،‬ح‪ٍ٧‬ىٕ‪.1113 ،‬‬
‫‪ .3‬ط‪ٞ‬ك‪٤‬ن‪ .‬ؿٔ‪ َ٤‬حكٔي‪ ،‬إداسج اإلػّاي ‪ِ-‬ذخً ‪ٚ‬ظ‪١‬ف‪ ،ٟ‬حُيحٍ حُـخٓؼ‪٤‬ش‪ ،‬ح‪ٌ٘ٓ٩‬يٍ‪٣‬ش‪.1111 ،‬‬
‫‪ .3‬حُـز‪ .١ٍٞ‬ػزي حُؼِ‪ ٖ٣ٞٗ ِ٣‬ػزي حُلٔ‪٤‬ي‪ ،‬إداسج اٌّظاسف –ِذخً ذطث‪١‬م‪ ،1١ ،ٟ‬ىحٍ حٌُحًَس‬
‫َُِ٘٘ ‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ‪ ،‬رـيحى‪.1119 ،‬‬
‫‪ .1‬حُـٔ‪َٓٓ .َ٤‬ي ً‪ًٞ‬ذ‪ ،‬اٌّذخً إٌ‪ ٝ‬إداسج اٌّؤعغاخ اٌّاٌ‪١‬ح(ٔظش‪٠‬اخ ‪ٚ‬ذطث‪١‬ماخ)‪ ،1١ ،‬ىحٍ‬
‫حرٖ ح‪٧‬ػ‪ُِ َ٤‬طزخػش ‪ٝ‬حَُ٘٘‪ ،‬ؿخٓؼش حُٔ‪ ،َٛٞ‬حُؼَحم‪.1111 ،‬‬
‫‪ .7‬كيحى‪ .‬أًَّ ‪ ،ٍٜٞ٘ٓ .ٌٍُٞٛ ٝ‬إٌم‪ٛ‬د ‪ٚ‬اٌّظاسف – ِذخً ذؽٍ‪ٔٚ ٍٟ١‬ظش‪ ،3١ ،ٞ‬ىحٍ ‪ٝ‬حثَ‬
‫َُِ٘٘ ‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ‪ ،‬ح‪ٍ٧‬ىٕ‪.1111 ،‬‬
‫‪ .8‬حُلٔ٘خ‪ٜٓ ْ٣ًَ .١ٝ‬ي‪ِ ،١‬ثادا ػٍُ االلرظاد‪ ،‬ؿخٓؼش رـيحى‪.1111 ،‬‬
‫‪ .9‬حُلٔ‪ .٢٘٤‬ك‪٬‬ف كٖٔ ‪ٝ‬حُي‪ٓ .١ٍٝ‬ئ‪٣‬ي‪ ،‬إداسج اٌثٕ‪ٛ‬ن‪ ،‬ىحٍ ‪ٝ‬حثَ َُِ٘٘‪ ،‬ػٔخٕ‪ ،‬ح‪ٍ٧‬ىٕ‪.1111 ،‬‬
‫‪ .11‬حُل‪٬‬م‪ٓ .‬ؼ‪٤‬ي ٓخٓ‪ ٝ ٢‬حُؼـِ‪ .٢ٗٞ‬دمحم ٓلٔ‪ٞ‬ى‪ ،‬إٌم‪ٛ‬د ‪ٚ‬اٌثٕ‪ٛ‬ن ‪ٚ‬اٌّظاسف اٌّشوض‪٠‬ح‪١ ،‬‬
‫حُؼَر‪٤‬ش‪ ،‬ىحٍ حُ‪٤‬خُ‪ ١ٍٝ‬حُؼِٔ‪٤‬ش َُِ٘٘ ‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ‪ ،‬ح‪ٍ٧‬ىٕ‪.1111 ،‬‬
‫‪ .11‬حُل‪٤‬خُ‪٤ُٝ .٢‬ي ٗخؿ‪ ،٢‬االذعا٘اخ اٌّؼاطشج ف‪ ٟ‬اٌرؽٍ‪ ً١‬اٌّاٌ‪ ،1١ ،ٟ‬ىحٍ حُ‪ٍٞ‬م َُِ٘٘‬
‫‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ‪ ،‬ػٔخٕ‪ ،‬ح‪ٍ٧‬ىٕ‪.1117 ،‬‬
‫‪ .11‬هخٕ‪ .‬دمحم ‪ ٝ ْٗٞ٣‬ؿَح‪٣‬زش‪٘ٛ .‬خّ ‪ٛ‬خُق‪ ،‬اإلداسج اٌّاٌ‪١‬ح‪ ًَِٓ ،‬حٌُظخد حُٔلي‪ٝ‬ىس‪ ،‬ح‪ٍ٧‬ىٕ‪،‬‬
‫‪.1993‬‬
‫‪ .13‬حُي‪٣ًَُ .١ٍٝ‬خ ‪ٝ‬حُٔخَٓحث‪َٔ٣ .٢‬ح‪ ،‬اٌثٕ‪ٛ‬ن اٌّشوض‪٠‬ح ‪ٚ‬اٌغ‪١‬اعح إٌمذ‪٠‬ح‪ ،‬حُطزؼش حُؼَر‪٤‬ش‪ ،‬ىحٍ‬
‫حُ‪٤‬خُ‪ ١ٍٝ‬حُؼِٔ‪٤‬ش َُِ٘٘ ‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ‪ ،‬ػٔخٕ‪.1113 ،‬‬
‫حكٔي‪ ،‬إداسج االئرّاْ‪ ،1١ ،‬ىحٍ ‪ٝ‬حثَ َُِ٘٘‪،‬‬ ‫‪٤ٍٗ .13‬ي‪ .‬ػزي حُٔؼط‪ٍٟ ٢‬خ ‪ ٝ‬ؿ‪ٞ‬ىس‪ٓ .‬لل‪ٞ‬‬
‫ح‪ٍ٧‬ىٕ‪.1999 ،‬‬

‫‪111‬‬
‫‪٠ٍٓ .13‬خٕ‪٣ُ .‬خى ِٓ‪ ،ْ٤‬إداسج اإلػّاي اٌّظشف‪١‬ح‪ ،1١ ،‬ىحٍ ‪ٛ‬لخء َُِ٘٘ ‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ‪ ،‬ػٔخٕ‪،‬‬
‫‪.1997‬‬
‫‪٠ٍٓ .11‬خٕ‪٣ُ .‬خى ‪ ٝ‬ؿ‪ٞ‬ىس‪ٓ .‬لل‪ ، ٞ‬االذعا٘اخ اٌّؼاطشج ف‪ ٟ‬إداسج اٌثٕ‪ٛ‬ن‪ ،3١ ،‬ىحٍ ‪ٝ‬حثَ‬
‫َُِ٘٘‪ ،‬ح‪ٍ٧‬ىٕ‪.1111 ،‬‬
‫‪ٓ .17‬ؼ‪٤‬ي‪ .‬ػزي حُٔ‪ُ ّ٬‬لظش‪ ،‬إداسج اٌّظاسف ‪ٚ‬خظ‪ٛ‬ط‪١‬ح اٌؼًّ اٌّظشف‪ ،1١ ،ٟ‬ىحٍ حٌُحًَس َُِ٘٘‬
‫‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ‪ ،‬ح‪ٍ٧‬ىٕ‪.1113 ،‬‬
‫‪ .18‬حُٔ٘‪ .١ٍٜٞ‬دمحم ٓ‪ٜ‬طل‪ ،٠‬إداسج اٌثٕ‪ٛ‬ن اٌرعاس‪٠‬ح‪ ،1١ ،‬ىحٍ حُلٌَ حُـخٓؼ‪ ،٢‬ح‪ٌ٘ٓ٩‬يٍ‪٣‬ش‪،‬‬
‫‪.1113‬‬
‫‪ .19‬حٍ ٗز‪٤‬ذ‪ .‬ىٍ‪٣‬ي ًخَٓ‪ِ ،‬ثادا اإلداسج اٌّاٌ‪١‬ح‪ ،‬ىحٍ حُٔ٘خ‪ٛ‬ؾ َُِ٘٘ ‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ‪ ،‬ح‪ٍ٧‬ىٕ‪.1113 ،‬‬
‫‪ .11‬حٍ ٗز‪٤‬ذ‪ .‬ىٍ‪٣‬ي ًخَٓ‪ ،‬األع‪ٛ‬اق اٌّاٌ‪١‬ح ‪ٚ‬إٌمذ‪٠‬ح‪ ،1١ ,‬ىحٍ حُٔٔ‪َ٤‬س َُِ٘٘ ‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ‬
‫‪ٝ‬حُطزخػش‪ ،‬ػٔخٕ‪.1111 ،‬‬
‫‪ .11‬حٍ ٗز‪٤‬ذ‪ .‬ىٍ‪٣‬ي ًخَٓ‪ ،‬إداسج اٌؼٍّ‪١‬اخ اٌّظشف‪١‬ح‪ ،1١ ،‬ىحٍ حُٔٔ‪َ٤‬س َُِ٘٘ ‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ‪ ،‬ػٔخٕ‪،‬‬
‫ح‪ٍ٧‬ىٕ‪.1113 ،‬‬
‫‪ٓ .١ٌَٗ .11‬خ‪ً٘ َٛ‬ؾ ‪ ٝ‬ػ‪َٝٓ .ٝٞ‬حٕ‪ ،‬اٌّاٌ‪١‬ح اٌذ‪١ٌٚ‬ح اٌؼّالخ األظٕث‪١‬ح ‪ٚ‬اٌّشرماخ اٌّاٌ‪١‬ح‬
‫ت‪( ٓ١‬إٌظش‪٠‬ح ‪ٚ‬اٌرطث‪١‬ك)‪ ،1١ ،‬ىحٍ حُلخٓي َُِ٘٘ ‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ‪ ،‬ح‪ٍ٧‬ىٕ‪.1117 ،‬‬
‫‪ .13‬حَُ٘ٔ‪ٛ .١‬خىم ٍحٗي‪ ،‬إداسج اٌّظاسف اٌ‪ٛ‬الغ ‪ٚ‬اٌرطث‪١‬ماخ اٌؼٍّ‪١‬ح‪ٓ ،1١ ،‬طزؼش حُلَف‪،‬‬
‫رـيحى‪.1118 ،‬‬
‫‪ .13‬حَُ٘ٔ‪ٛ .١‬خىم ٍحٗي‪ ,‬إداسج اٌؼٍّ‪١‬اخ اٌّظشف‪١‬ح‪ ،‬ىحٍ حُ‪٤‬خُ‪ٝ َُِ٘٘ ١ٍٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ‪ ،‬ح‪ٍ٧‬ىٕ‪،‬‬
‫‪.1113‬‬
‫‪ .13‬حُ٘‪ٞ‬ح‪ٍٝ‬س‪ .‬ك‪ٓ َٜ٤‬لٔ‪ٞ‬ى‪ِ ،‬ثادا اإلداسج اٌّاٌ‪١‬ح‪ ،1١ ،‬ىحٍ حُٔٔ‪َ٤‬س َُِ٘٘ ‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ ‪ٝ‬حُطزخػش‪،‬‬
‫ح‪ٍ٧‬ىٕ‪.1113 ،‬‬
‫‪ .11‬حُ٘‪٤‬و‪ .٢‬كِٔس ‪ ٝ‬حُـٍِح‪ .١ٝ‬ارَح‪ ،ْ٤ٛ‬اإلداسج اٌّاٌ‪١‬ح اٌؽذ‪٠‬صح‪ ،1١ ،‬ىحٍ حُ‪ٜ‬لخء َُِ٘٘‬
‫‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ‪ ،‬ح‪ٍ٧‬ىٕ‪.1998 ،‬‬
‫‪ .17‬صافً‪ .‬سمٌر خالد‪ ,‬ممدمة فً تحلٌل نماذج االنحدار باستخدام ‪ ,EVIEWS‬مكتبة األفاق‪,‬‬
‫غزة‪ ,‬فلسطٌن‪.9335 ,‬‬
‫‪ .18‬حُ‪َ٤ٜ‬ك‪ .٢‬دمحم‪ ،‬إداسج اٌّظاسف‪ ،1١ ،‬ىحٍ حُ‪ٞ‬كخء ُيٗ‪٤‬خ حُطزخػش ‪ٝ‬حَُ٘٘‪ ،‬ح‪ٌ٘ٓ٩‬يٍ‪٣‬ش‪.1117 ،‬‬
‫‪ .19‬العامري‪ .‬سعود جاٌد مشكور‪ ,‬النظام المحاسبً الموحد‪ ,‬ط‪ ,3‬دار غٌداء للنشر والتوزٌع‪,‬‬
‫عمان‪ ,‬األردن‪.9393 ,‬‬

‫‪117‬‬
‫‪ .31‬ػزي حُزخه‪ .٢‬آٔخػ‪ َ٤‬ارَح‪ ، ْ٤ٛ‬إداسج اٌثٕ‪ٛ‬ن اٌعاس‪٠‬ح‪ ،1١ ،‬ىحٍ ؿ‪٤‬يحء َُِ٘٘ ‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ‪ ،‬ػٔخٕ‪،‬‬
‫‪.1111‬‬
‫‪ .31‬ػزي حُلٔ‪٤‬ي‪ .‬ػزي حُٔطِذ‪ ،‬اٌثٕ‪ٛ‬ن اٌشاٍِح ػٍّ‪١‬اذ‪ٙ‬ا ‪ٚ‬إداسذ‪ٙ‬ا‪ ،‬حُيحٍ حُـخٓؼ‪٤‬ش‪ ،‬ح‪ٌ٘ٓ٩‬يٍ‪٣‬ش‪،‬‬
‫‪.1111‬‬
‫‪ .31‬ػزي حُلٔ‪٤‬ي‪ .‬ػزي حُٔطِذ‪ ،‬الرظاد‪٠‬اخ إٌم‪ٛ‬د ‪ٚ‬اٌثٕ‪ٛ‬ن‪ ،‬حُيحٍ حُـخٓؼ‪٤‬ش‪.1119 ،َٜٓ ،‬‬
‫‪ .33‬ػزي هللا‪ .‬هخُي أٓ‪ ٝ ٖ٤‬حُطَحى‪ .‬آٔخػ‪ َ٤‬ارَح‪ ،ْ٤ٛ‬إداسج اٌؼٍّ‪١‬اخ اٌّظشف‪١‬ح‪-‬اٌّؽٍ‪١‬ح ‪ٚ‬اٌذ‪١ٌٚ‬ح‪،‬‬
‫‪ ،1١‬ىحٍ ‪ٝ‬حثَ َُِ٘٘‪ ،‬ح‪ٍ٧‬ىٕ‪.1111 ،‬‬
‫‪ .33‬ػزي حُ‪ٜ‬خى‪ .١‬دمحم ٓؼ‪٤‬ي‪ ,‬اإلداسج اٌّاٌ‪١‬ح ‪:‬االعرصّاس ‪ٚ‬اٌرّ‪-ً٠ٛ‬اٌرؽٍ‪ ً١‬اٌّاٌ‪ٚ ٟ‬األع‪ٛ‬اق اٌّاٌ‪١‬ح‬
‫اٌذ‪١ٌٚ‬ح‪ ،‬ري‪١ ٕٝ‬زؼش‪ ،‬ىحٍ حُلخٓي َُِ٘٘ ‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ‪ ،‬ح‪ٍ٧‬ىٕ‪.1117 ،‬‬
‫‪ .33‬ػوَ‪ٓ .‬لِق دمحم‪ِ ،‬مذِح ف‪ ٟ‬اإلداسج اٌّاٌ‪١‬ح‪ ،1١ ،‬حُز٘ي حُؼَر‪ ،٢‬ػٔخٕ‪ ،‬ح‪ٍ٧‬ىٕ‪.1993 ،‬‬
‫‪ .31‬حُؼِ‪ .٢‬حٓؼي كٔ‪٤‬ي‪ ،‬إداسج اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح‪ِ-‬ذخً إداسج اٌّخاؽش‪ ،1١ ،‬ىحٍ حٌُحًَس َُِ٘٘‬
‫‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ‪ ،‬رـيحى‪.1113 ،‬‬
‫‪ .37‬هخْٓ‪.‬ػزي حَُُحم‪ٝ .‬آهَ‪ِ ,ٕٝ‬ثادا اٌرّ‪ًٌَٓ ،ً٠ٛ‬حص ؿخٓؼش ىٓ٘ن‪ ،‬حُٔ٘ش حُؼخٗ‪٤‬ش‪٣ٍٞٓ ،‬خ‪،‬‬
‫‪.1111‬‬
‫‪ .38‬ه٘خ‪ .١ٝ‬ػِص‪ ,‬أعاع‪١‬اخ ف‪ ٟ‬إٌم‪ٛ‬د ‪ٚ‬اٌثٕ‪ٛ‬ن‪ ،‬ىحٍ حُؼِْ َُِ٘٘ ‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ‪ ،‬حُل‪.1113 ،ّٞ٤‬‬
‫‪ً٘ .39‬ؼخٕ‪ .‬ػِ‪ ،٢‬إٌم‪ٛ‬د ‪ٚ‬اٌظ‪١‬شفح ‪ٚ‬اٌغ‪١‬اعح إٌمذ‪٠‬ح‪ ،1١ ،‬ىحٍ حُٔ٘‪ َٜ‬حُِز٘خٗ‪ ،٢‬ر‪َٝ٤‬ص‪.1111 ،‬‬
‫‪ .31‬حُ٘ؼ‪ .٢ٔ٤‬ػيٗخٕ ح‪ٝ .ٚ٣‬آهَ‪ ,ٕٝ‬اإلداسج اٌّاٌ‪١‬ح إٌظش‪٠‬ح ‪ٚ‬اٌرطث‪١‬ك‪ ،3١ ،‬ىحٍ حُٔٔ‪َ٤‬س َُِ٘٘‬
‫‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ ‪ٝ‬حُطزخػش‪ ،‬ػٔخٕ‪.1119 ،‬‬
‫‪٘ٛ .31‬ي‪ َ٤٘ٓ .١‬ارَح‪ ،ْ٤ٛ‬األ‪ٚ‬ساق اٌّاٌ‪١‬ح ‪ٚ‬أع‪ٛ‬اق سأط اٌّاي‪ ،‬ىحٍ ط‪٣ُٞ‬غ ٓ٘٘خس حُٔؼخٍف‪،‬‬
‫ح‪ٌ٘ٓ٩‬يٍ‪٣‬ش‪.1993 ،‬‬
‫‪ ،َ٤٘ٓ .١َ٘ٛ .31‬إداسج اٌثٕ‪ٛ‬ن اٌرعاس‪٠‬ح‪ِ -‬ذخً اذخار اٌمشاساخ‪ ،3١ ،‬حٌُٔظذ حُؼَر‪ ٢‬حُلي‪٣‬غ‪،‬‬
‫ح‪ٌ٘ٓ٩‬يٍ‪٣‬ش‪.1991 ،‬‬
‫‪ .33‬حُ‪ٞ‬حى‪ .١‬دمحم كٔ‪ٝ .ٖ٤‬آهَ‪ ،ٕٝ‬إٌم‪ٛ‬د ‪ٚ‬اٌّظاسف‪ ،1١ ،‬ىحٍ حُٔٔ‪َ٤‬س َُِ٘٘ ‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ‬
‫‪ٝ‬حُطزخػش‪ ،‬ػٔخٕ‪.1111 ،‬‬
‫‪ .33‬حُ‪ٞ‬هخى‪ٓ .‬خٓ‪ ٢‬دمحم‪ٔ ،‬ظش‪٠‬ح اٌّؽاعثح‪ ،1١ ,‬ىحٍ حُٔٔ‪َ٤‬س َُِ٘٘ ‪ٝ‬حُظ‪٣ُٞ‬غ‪ ،‬ػٔخٕ‪.1111 ،‬‬

‫‪118‬‬
 ‫شأ‪١‬اً‪ :‬اٌشعائً ‪ٚ‬االؽاس‪٠‬ػ اٌعاِؼ‪١‬ح‪.‬‬
‫‪ .1‬أٓ‪َ٤‬س‪ ،َ٤ٜ١ .‬إداسج اٌّخاؽش فت‪ ٟ‬اٌثٕت‪ٛ‬ن اٌرعاس‪٠‬تح اٌعضائش‪٠‬تح ‪ٚ‬فمتا ٌّؼتا‪٠‬ش تتاصي دساعتح ؼاٌتح‬
‫ػ‪ٕ١‬تتح ِتتٓ اٌ‪ٛ‬وتتاالخ اٌثٕى‪١‬تتح تتتأَ اٌثتت‪ٛ‬ال‪ٍٓ ،ٟ‬للخُش ٓخؿٔللظ‪ َ٤‬أًللخى‪٤ًِ ،٢ٔ٣‬للش حُؼِلل‪ ّٞ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬للخى‪٣‬ش‬
‫‪ٝ‬ػِ‪ ّٞ‬حُظٔ‪ ،َ٤٤‬ؿخٓؼش حُؼَر‪ ٢‬رٖ ٓ‪٤ٜ‬ي‪ ،١‬أّ حُز‪ٞ‬حه‪ ،٢‬حُـِحثَ‪.1117 ،‬‬

‫‪ .1‬ا‪ٔ٣‬خٕ‪ .‬حُؼخٗ‪ ،٢‬اٌثٕت‪ٛ‬ن اٌرعاس‪٠‬تح ‪ٚ‬ذؽتذ‪٠‬اخ اٌرعتاسج االٌىرش‪١ٔٚ‬تح‪ٍٓ ،‬لخُش ٓخؿٔلظ‪٤ًِ ،َ٤‬لش حُؼِل‪ّٞ‬‬
‫ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش ‪ٝ‬ػِ‪ ّٞ‬حُظٔ‪٤ًِ ،َ٤٤‬ش حُؼِ‪ ّٞ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش ‪ٝ‬ػِ‪ ّٞ‬حُظٔ‪ ،َ٤٤‬ؿخٓؼش ٓ٘ظل‪ -١ٍٞ‬هٔل٘ط‪٘٤‬ش‪،‬‬
‫حُـِحثَ‪.1117 ،‬‬
‫‪ .3‬رخٓللَ ؿزللَ كٔللٖ أرلل‪ُ ٞ‬ػ‪٤‬ظللَ‪ ،‬اٌؼ‪ٛ‬اِتتً اٌّتتؤششج ػٍتت‪ ٝ‬ستؽ‪١‬تتح اٌّظتتاسف اٌرعاس‪٠‬تتح ٌؼاٍِتتح فتت‪ٟ‬‬
‫فٍغط‪ٍٓ ،)2224-4997( ٓ١‬خُش ٓخؿٔظ‪٤ًِ ،َ٤‬ش حُظـخٍس‪ ،‬هْٔ حُٔلخٓزش ‪ٝ‬حُظٔ‪٣ٞ‬لَ‪ ،‬أُـخٓؼل‪ٚ‬‬
‫ح‪٤ٓ٬ٓ٩‬ش رـِس‪ ،‬كِٔط‪.1111 ،ٖ٤‬‬
‫‪ .3‬طٔخٍ‪ .‬ػِ حُي‪ ،ٖ٣‬دساعح ل‪١‬اع‪١‬ح ألشش اٌرؼخُ ػٍ‪ ٝ‬إٌّ‪ ٛ‬االلرظاد‪ ٞ‬ؼاٌح تؼغ اٌتذ‪ٚ‬ي اٌؼشت‪١‬تح‬
‫ٌٍفرشج ِا ت‪ٍٓ ,)2243 -4992 ( ٓ١‬خُش ٓخؿٔظ‪ َ٤‬أًخى‪٤ًِ ،٢ٔ٣‬ش حُؼِ‪ ّٞ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش ‪ٝ‬حُظـخٍ‪٣‬ش‬
‫‪ٝ‬ػِ‪ ّٞ‬حُظٔ‪ ،َ٤٤‬ؿخٓؼش هخ‪ٛ‬ي‪َٓ ١‬رخف ‪ٍٝ‬هِش‪ ،‬حُـِحثَ‪.1113 ،‬‬
‫‪ .3‬ؿٔ‪ِ٤‬ش‪ .‬هَهخٕ‪ ،‬حػَ ذطث‪١‬ك ؼ‪ٛ‬وّح اٌششواخ فت‪ ٟ‬ذفؼ‪١‬تً أٔظّتح اٌشلاتتح اٌذاخٍ‪١‬تح ٌتذ‪ ٜ‬اٌثٕت‪ٛ‬ن‬
‫اٌرعاس‪٠‬ح اٌعضائش‪٠‬ح‪-‬دساعح اعرششاف‪١‬ح‪ ،‬أ‪َٝ١‬كش ىًظ‪ٍٞ‬ح‪٤ًِ ،ٙ‬لش حُؼِل‪ ّٞ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬لخى‪٣‬ش ‪ٝ‬حُظـخٍ‪٣‬لش‬
‫‪ٝ‬ػِ‪ ّٞ‬حُظٔ‪ ،َ٤٤‬هْٔ حُؼِ‪ ّٞ‬حُظـخٍ‪٣‬ش‪ ،‬ؿخٓؼش دمحم ر‪٤ٟٞ‬خف رخُٔٔ‪ِ٤‬ش‪ ،‬حُـِحثَ‪.1118 ،‬‬
‫‪ .1‬كٔ‪ .ٖ٤‬ؿٔخٍ ‪ٛ‬يحٕ دمحم‪ ،‬د‪ٚ‬س خظائض ٔظُ اٌّؼٍ‪ِٛ‬اخ اإلداس‪٠‬ح ف‪ ٟ‬ذؽغ‪ ٓ١‬األداء اٌّتاٌ‪ِ ٟ‬تٓ‬
‫خالي إداسج ػاللاخ اٌضت‪ -ْٛ‬دساعح ذطث‪١‬م‪١‬ح ٌؼذد ِٓ اٌّظتاسف اٌرعاس‪٠‬تح اٌخاطتح فت‪ ٟ‬تغتذاد‪،‬‬
‫أ‪َٝ١‬كش ىًظ‪ٍٞ‬ح‪ ٙ‬ك‪ ٢‬ػِ‪ ّٞ‬اىحٍس ح‪٩‬ػٔخٍ‪ ،‬ؿخٓؼش حُ٘‪ ،ٖ٤ِ٤‬حُوَ‪.1118 ،ّٞ١‬‬
‫‪ .7‬حُيُ‪ .٢ٔ٤‬ك‪ َٜ٤‬ؿخُ‪ ١‬ك‪ٛ َٜ٤‬خُق‪ ،‬أشش إٌّافغح اٌّظشف‪١‬ح ػٍ‪ِ ٝ‬ؤششاخ االعرمشاس اٌّتاٌ‪ٟ‬‬
‫ف‪ ٟ‬االلرظاد اٌؼشال‪ٌٍّ ٟ‬ذج (‪ ,)2246-2225‬ح‪َٝ١‬كش ىًظ‪ٍٞ‬ح‪٤ًِ ،ٙ‬ش ح‪٩‬ىحٍس ‪ٝ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪ ،‬هْٔ‬
‫ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪ ،‬ؿخٓؼش ح‪ٗ٫‬زخٍ‪.1118 ،‬‬
‫حُٔ‪ٞ‬م‪ٔ٣ٍ .‬خ ك‪٤‬ليٍ ٗل‪٤‬ن‪ ،‬أشتش وفا‪٠‬تح سأط اٌّتاي فت‪ ٟ‬ستؽ‪١‬تح اٌّظتاسف اٌرعاس‪٠‬تح اٌخاطتح فت‪ٟ‬‬ ‫‪.8‬‬
‫عتت‪ٛ‬س‪٠‬ح‪ٍٓ ،‬للخُش ٓخؿٔللظ‪٤ًِ ،َ٤‬للش ح‪٫‬هظ‪ٜ‬للخى‪ ،‬هٔللْ طٔ‪٣ٞ‬للَ ‪ٜٓٝ‬للخٍف‪ ،‬ؿخٓؼللش كِللذ‪ٓ ،‬لل‪٣ٍٞ‬خ‪،‬‬
‫‪.1117‬‬
‫ٗ‪٘٤ٜ‬خُ‪ .‬ريٍح‪ ,١ٝ‬ذاش‪١‬ش أٔظّح عؼش اٌظشف ػٍ‪ ٝ‬إٌّت‪ ٛ‬االلرظتاد‪ ٞ‬فت‪ ٟ‬اٌتذ‪ٚ‬ي إٌاِ‪١‬تح دساعتح‬ ‫‪.9‬‬
‫ل‪١‬اع‪١‬ح تاعرخذاَ ت‪١‬أاخ اٌثأً (‪ ،)2242 -4982‬أ‪َٝ١‬كش ىًظ‪ٍٞ‬ح‪٤ًِ ،ٙ‬ش حُؼِل‪ ّٞ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬لخى‪٣‬ش‬
‫حُظـخٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬ػِ‪ ّٞ‬حُظٔ‪ ،َ٤٤‬ؿخٓؼش أر‪ ٢‬رٌَ رِوخ‪٣‬ي طِٔٔخٕ‪ ،‬حُـِحثَ‪.1113 ،‬‬

‫‪119‬‬
‫‪ .11‬ػزؤٕ‪ٔ٣ًَ .‬ش‪ ,‬أشش اٌرّ‪٠ٛ‬تً اٌّظتشف‪ٌٍّ ٟ‬شتش‪ٚ‬ػاخ االعترصّاس‪٠‬ح ػٍت‪ِ ٝ‬ؤشتش اٌثطاٌتح‪ -‬دساعتح‬
‫ؼاٌتتح اٌعضائتتش ‪ٍٓ ،2244-2222‬للخُش ٓخؿٔللظ‪٤ًِ ،َ٤‬للش حُؼِلل‪ ّٞ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬للخى‪٣‬ش ‪ٝ‬حُظـخٍ‪٣‬للش ‪ٝ‬ػِلل‪ّٞ‬‬
‫حُظٔ‪ ،َ٤٤‬هْٔ حُؼِ‪ ّٞ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش‪ ،‬ؿخٓؼش حُ٘‪٤ٜ‬ي كٔش ُو‪ َ٠‬رخُ‪ٞ‬حى‪ ،١‬حُـِحثَ‪.1113 ،‬‬
‫‪ .11‬ػط‪٤‬ش‪ .‬ػزي حُٔ‪ ،ّ٬‬اشش اٌظادساخ إٌفط‪١‬ح ػٍ‪ ٝ‬إٌّ‪ ٛ‬االلرظاد‪ ٞ‬دساعح ل‪١‬اعت‪١‬ح ٌتذ‪ٚ‬ي ِٕظّتح‬
‫أ‪ٚ‬تتته ختتالي اٌفرتتشج (‪ٍٓ ،)2244 -2222‬للخُش ٓخؿٔللظ‪ َ٤‬أًللخى‪٤ًِ ،٢ٔ٣‬للش حُؼِلل‪ ّٞ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬للخى‪٣‬ش‬
‫‪ٝ‬حُظـخٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬ػِ‪ ّٞ‬حُظٔ‪ ،َ٤٤‬ؿخٓؼش هخ‪ٛ‬ي‪َٓ ١‬رخف ‪ٍٝ‬هِش‪ ،‬حُـِحثَ‪.1111 ،‬‬
‫‪ .11‬ػٔخٍس‪ .‬رلؤ‪ ٝ ١‬ػوزلش‪ .‬ر‪ٟٞ‬ل‪٤‬خف‪ ،‬اشتش اٌرمتذَ اٌرىٕ‪ٌٛ‬ت‪ٛ‬ظ‪ ٟ‬ػٍت‪ ٝ‬إٌّت‪ ٛ‬االلرظتاد‪ ٞ‬دساعتح ٌتذ‪ٚ‬ي‬
‫شّاي إفش‪٠‬م‪١‬ا (‪ٍٓ ،)2247-2229‬خُش ٓخؿٔظ‪ َ٤‬أًخى‪٤ًِ ،٢ٔ٣‬ش حُؼِل‪ ّٞ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬لخى‪٣‬ش ‪ٝ‬حُظـخٍ‪٣‬لش‬
‫‪ٝ‬ػِ‪ ّٞ‬حُظٔ‪ ،َ٤٤‬ؿخٓؼش دمحم ر‪٤ٟٞ‬خف‪-‬حُٔٔ‪ِ٤‬ش‪ ،‬حُـِحثَ‪.1119 ،‬‬
‫‪ .13‬حُلَح‪َٓ .‬حّ ط‪ٜٓ َ٤ٔ٤‬طل‪ ،٠‬د‪ٚ‬س اٌمطاع اٌّظشف‪ ٟ‬ف‪ ٟ‬ذّ‪٠ٛ‬تً اٌرّٕ‪١‬تح االلرظتاد‪٠‬ح اٌفٍغتط‪١ٕ١‬ح‬
‫ٌٍّتتذج (‪ٍٓ ،)2244-4995‬للخُش ٓخؿٔللظ‪٤ًِ ،َ٤‬للش حُظـللخٍس‪ ،‬هٔللْ حهظ‪ٜ‬للخى‪٣‬خص حُظ٘ٔ‪٤‬للش‪ ،‬حُـخٓؼللش‬
‫ح‪٤ٓ٬ٓ٩‬ش رـِس‪.1111 ،‬‬
‫‪ً .13‬خ ْ‪ .‬أكٔي ٓ‪ ،٠ٓٞ‬ستؽ‪١‬ح اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح ‪ٚ‬اٌؼ‪ٛ‬اًِ اٌّؤششج ػٍ‪ٙ١‬ا دساعح ذطث‪١‬م‪١‬ح ٌؼ‪ٕ١‬تح‬
‫ِتتٓ اٌّظتتاسف اٌرعاس‪٠‬تتح اٌؼشال‪١‬تتح ٌٍّتتذج (‪ٍٓ ,)2246-2224‬للخُش ٓخؿٔللظ‪٤ًِ ،َ٤‬لللش ح‪٩‬ىحٍس‬
‫‪ٝ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪ ،‬هْٔ حُؼِ‪ ّٞ‬حُٔخُ‪٤‬ش ‪ٝ‬حُٔ‪َٜ‬ك‪٤‬ش‪ ،‬حُـخٓؼش حُؼَحه‪٤‬ش‪ ،‬حُؼَحم‪.1119 ،‬‬
‫‪ً .13‬زَ‪ .‬أٓخٓش كٔ‪ ٖ٤‬دمحم ‪ٓٞ٣‬ق‪ ،‬أشش اٌرّ‪ ً٠ٛ‬اٌّظشف‪ ٟ‬ػٍ‪ ٝ‬اٌمطاػاخ االلرظتاد‪٠‬ح فت‪ ٟ‬اٌغت‪ٛ‬داْ‬
‫دساعح ذؽٍ‪١ٍ١‬ح (‪ ،)2244-4992‬أ‪َٝ١‬كش ىًظ‪ٍٞ‬ح‪٤ًِ ،ٙ‬ش ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى ‪ٝ‬حُؼِ‪ ّٞ‬ح‪٩‬ىحٍ‪٣‬لش كل‪ ٢‬هٔلْ‬
‫ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪ ،‬ؿخٓؼش ح‪ٓ٩‬خّ حُٔ‪ٜ‬ي‪ ،١‬حُٔ‪ٞ‬ىحٕ‪.1111 ،‬‬
‫‪َٛٓ .11‬لللِ‪ٓ .٢‬لللخؿ‪ ،٢‬أشتتتش اعتتترخذاَ سافؼرتتت‪ ٟ‬اٌرشتتتغ‪ٚ ً١‬اٌّاٌ‪١‬تتتح فتتت‪ ٟ‬ذخطتتت‪١‬ؾ ستؽ‪١‬تتتح اٌّشتتتاس‪٠‬غ‬
‫االعتترصّاس‪٠‬ح دساعتتح ؼاٌتتح ِؤعغتتح إٔرتتاض اٌؽٍ‪١‬تتة ‪ِٚ‬شتترماذٗ ‪ GlpLAIT‬تغتتؼ‪١‬ذج‪ٍٓ ,‬للخُش‬
‫ٓخؿٔللظ‪٤ًِ ،َ٤‬للش حُؼِلل‪ ّٞ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬للخى‪٣‬ش ‪ٝ‬حُؼِلل‪ ّٞ‬حُظـخٍ‪٣‬للش ‪ٝ‬ػِلل‪ ّٞ‬حُظٔلل‪ ،َ٤٤‬ؿخٓؼللش حُطللخ‪ٓ َٛ‬لل‪١٫ٞ‬‬
‫ٓؼ‪٤‬يس‪ ،‬حُـِحثَ‪.1117 ،‬‬
‫‪٣ِٓ .17‬ن‪ٍ .‬حٓ‪ ٢‬أًَّ‪ ،‬دساعح اٌؼ‪ٛ‬اًِ اٌّؤششج ػٍ‪ ٝ‬ستؽ‪١‬ح اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح اٌغت‪ٛ‬س‪٠‬ح‪ٍٓ ,‬لخُش‬
‫ٓخؿٔظ‪٤ًِ ،َ٤‬ش ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪ ،‬هْٔ اىحٍس اػٔخٍ‪ ،‬ؿخٓؼش طَ٘‪٣ٍٞٓ ،ٖ٣‬خ‪.1113 ،‬‬
‫‪ٗ .18‬ـللخٍ‪ .‬ك‪٤‬للخس‪ ,‬إداسج اٌّختتاؽش اٌّظتتشف‪١‬ح ‪ٚ‬فتتك اذفال‪١‬تتاخ تتتاصي‪-‬دساعتتح ‪ٚ‬التتغ اٌثٕتت‪ٛ‬ن اٌرعاس‪٠‬تتح‬
‫اٌؼّ‪١ِٛ‬ح اٌعضائش‪٠‬ح‪ ,‬أ‪َٝ١‬كش ىًظ‪ٍٞ‬ح‪ ٙ‬ك‪ ٢‬حُؼِ‪ ّٞ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش‪ ،‬ؿخٓؼلش ػزلخّ كَكلخص ٓلط‪٤‬ق‪،‬‬
‫حُـِحثَ‪.1113 ،‬‬

‫‪131‬‬
 ‫شاٌصا‪ :‬اٌّعالخ ‪ٚ‬اٌثؽ‪ٛ‬ز ‪ٚ‬اٌذ‪ٚ‬س‪٠‬اخ‬
‫‪ .1‬أكٔي‪ .‬رَ٘‪ ٟ‬ػزي حُزخٍ‪ ،١‬ذمذ‪٠‬ش اشش اٌغ‪١‬اعتر‪ ٓ١‬إٌمذ‪٠‬تح ‪ٚ‬اٌّاٌ‪١‬تح فت‪ ٟ‬إداسج اٌّظتاسف اٌرعاس‪٠‬تح‬
‫تاعتترخذاَ ؽش‪٠‬متتتح االٔؽتتتذاس اٌّرؼتتذد اٌّشاؼتتتً ( ‪ٓ ،) Stepwise‬ـِلللش ؿخٓؼللش ًًَللل‪ٞ‬ى ُِؼِللل‪ّٞ‬‬
‫ح‪٩‬ىحٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش‪ ،‬حُٔـِي (‪ ،)3‬حُؼيى (‪.1113 ،)1‬‬

‫‪ .1‬ؿخْٓ‪ٓ .‬خؿي ؿ‪ٞ‬ىس‪ ،‬أشتش اٌّختاؽش اٌىٍ‪١‬تح فت‪ ٟ‬اٌؼائتذ ػٍت‪ ٝ‬اٌّ‪ٛ‬ظت‪ٛ‬داخ ‪ٚ‬اٌؼائتذ ػٍت‪ ٝ‬ؼتك اٌٍّى‪١‬تح‬
‫(دساعتتتح ذطث‪١‬م‪١‬تتتح فتتت‪ ٟ‬ػ‪ٕ١‬تتتح ِتتتٓ اٌّظتتتاسف اٌؼشال‪١‬تتتح اٌخاطتتتح)‪ ,‬حُٔـِلللش حُؼَحه‪٤‬لللش ُِؼِللل‪ّٞ‬‬
‫ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش‪٤ًِ ،‬ش ح‪٩‬ىحٍس ‪ٝ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪ ،‬حُـخٓؼلش حُٔٔظ٘‪ٜ‬لَ‪٣‬ش‪ ،‬حُٔـِلي حُٔلخرؼش ػ٘لَ‪ ،‬حُؼليى ‪،11‬‬
‫‪.1119‬‬
‫‪ .3‬حُـ َٔخٍ‪٣ًَُ .‬خ ‪٣‬ل‪ ،٠٤‬اخر‪١‬اس إٌّ‪ٛ‬رض ف‪ّٔ ٟ‬تارض اٌث‪١‬أتاخ اٌط‪ٍ٠ٛ‬تح اٌصاترتح ‪ٚ‬اٌؼشت‪ٛ‬ائ‪١‬ح‪ ،‬حُٔـِلش‬
‫حُؼَحه‪٤‬ش ُِؼِ‪ ّٞ‬ح‪٩‬ك‪ٜ‬خث‪٤‬ش‪ ،‬حُؼيى‪.1111 ،11‬‬
‫‪ .3‬كللِ‪ .١ٍٝ‬كٔللٖ‪ ،‬اٌؼ‪ٛ‬اِتتً اٌّتتؤششج فتت‪ ٟ‬ستؽ‪١‬تتح اٌّظتتاسف (دساعتتح ذؽٍ‪١ٍ١‬تتح ػٍتت‪ ٝ‬ػ‪ٕ١‬تتح ِتتٓ‬
‫اٌّظاسف اٌخاطح فت‪ ٟ‬عت‪ٛ‬س‪٠‬ح)‪ٓ ،‬ـِلش ؿخٓؼلش حُللَحص‪ ،‬هٔلْ حُؼِل‪ ّٞ‬حُٔخُ‪٤‬لش ‪ٝ‬حُٔ‪ٜ‬لَك‪٤‬ش‪٤ًِ ،‬لش‬
‫ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪ ،‬ى‪ َ٣‬حُِ‪٣ٍٞٓ ،ٍٝ‬خ‪.1118 ،‬‬
‫‪ .3‬كٖٔ‪ .‬ػِل‪ ٢‬ػزلي حُِ‪ٛ‬لَس ‪ٗ ٝ‬ل‪ٓٞ‬خٕ‪ .‬ػزلي حُِط‪٤‬لق كٔلٖ‪ ،‬ذؽٍ‪١‬تً اٌؼاللتح اٌر‪ٛ‬اصٔ‪١‬تح ؽ‪ٍ٠ٛ‬تح األظتً‬
‫تاعرؼّاي اخرثاساخ ظزس اٌ‪ٛ‬ؼذج اٌ‪ٛ‬اؼذج ‪ٚ‬أعٍ‪ٛ‬ب دِط إٌّارض اٌّشذثطح راذ‪١‬ا ً ‪ّٛٔٚ‬رض ذ‪ٛ‬ص‪٠‬غ‬
‫اإلتطاء ( ‪ٓ ,) ARDL‬ـِلش حُؼِل‪ ّٞ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬لخى‪٣‬ش‪٤ًِ ،‬لش ح‪٩‬ىحٍس ‪ٝ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬لخى‪ ،‬ؿخٓؼلش رـليحى‪ ،‬حُؼليى‬
‫‪ ،33‬حُٔـِي ‪.1113 ،9‬‬
‫‪ .1‬كٔللي‪ .‬ػزللي حُللَك‪ٌٓ ْ٤‬طلل‪ٞ‬ف‪ ،‬اٌغتتٕذاخ ‪ٚ‬ؼتت‪ٛ‬االخ اٌخض‪ٕ٠‬تتح فتت‪ ٟ‬اٌؼتتشاق ‪ٚ‬أشش٘تتا فتت‪ ٟ‬اٌرّٕ‪١‬تتح‬
‫االلرظاد‪٠‬ح‪ٓ ،‬ـِش حُٔٔظ٘‪٣َٜ‬ش ُِيٍحٓخص حُؼَر‪٤‬ش ‪ٝ‬حُي‪٤ُٝ‬ش‪ ،‬حُؼيى ‪.1113 ،31‬‬
‫‪ .7‬حُٔخػي‪ .١‬ػ‪٬‬ء ػزي حُلٔ‪ٛ ٖ٤‬خُق‪ ،‬ستؽ‪١‬ح اٌّظاسف ‪ٚ‬اٌؼ‪ٛ‬اًِ اٌّؤششج ف‪ٙ١‬ا ‪ :‬دساعح ذطث‪١‬م‪١‬تح‬
‫ػٍ‪ ٝ‬اٌّظاسف اٌؼشال‪١‬ح اٌّذسظح ف‪ ٟ‬ع‪ٛ‬ق اٌؼشاق ٌتأل‪ٚ‬ساق اٌّاٌ‪١‬تح‪ ،‬حُٔـِلش حُؼَر‪٤‬لش ُل‪٪‬ىحٍس‪،‬‬
‫ًِ‪٤‬ش ح‪٩‬ىحٍس ‪ٝ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪ ،‬ؿخٓؼش حُز‪َٜ‬س‪ٓ ،‬ـِي ‪ ،33‬حُؼيى ‪.1113 ،1‬‬
‫‪ .8‬حُٔخػي‪٤ٛ .١‬للخء ِٓ‪ٛ‬لَ‪ِ ،‬ف‪ٙ‬ت‪ َٛ‬اٌّظتاسف اٌّرخظظتح ‪ٚ‬د‪ٚ‬س٘تا اٌّىّتً ٌٍّظتاسف اٌرعاس‪٠‬تح‪،‬‬
‫ٓـِش حُؼِ‪ ّٞ‬حُوخٗ‪٤ٗٞ‬ش‪٤ًِ ،‬ش حُوخٗ‪ ،ٕٞ‬ؿخٓؼش رـيحى ‪ٓ ،‬ـِي ‪.1117 ،31‬‬
‫‪١ .9‬خ‪ .َٛ‬ا‪٣‬خى ‪ ٝ‬حُٔؼي‪٘ٓ .١‬يّ ػِ‪ ٢‬هِ‪٤‬لش‪ ،‬األصِح اٌّاٌ‪١‬ح ‪ٚ‬أؼىاع‪ٙ‬ا ػٍ‪ ٝ‬اٌ‪ٛ‬دائغ ‪ٚ‬اٌمتش‪ٚ‬ع فت‪ٟ‬‬
‫تؼتتغ اٌّظتتاسف اٌخاطتتح فتت‪ ٟ‬اٌؼتتشاق‪ٓ ،‬ـِللش ًِ‪٤‬للش رـلليحى ُِؼِلل‪ ّٞ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬للخى‪٣‬ش حُـخٓؼللش‪ ،‬حُؼلليى‬
‫حُٔخىّ ‪ٝ‬حُؤٔ‪ ،ٕٞ‬حُؼَحم‪.1118 ،‬‬

‫‪131‬‬
‫‪ .11‬حُؼ٘‪ .ٕٞ‬أ‪ ،ٖٔ٣‬اخرثتاساخ ظتزس اٌ‪ٛ‬ؼتذج ٌث‪١‬أتاخ اٌثأتً ( اخرثتاساخ اٌع‪١‬تً األ‪ٚ‬ي) ذطث‪١‬تك ػٍت‪ٝ‬‬
‫ػ‪ٕ١‬تتح ِتتٓ اٌتتذ‪ٚ‬ي إٌاِ‪١‬تتح‪ٓ ،‬ـِللش ؿخٓؼللش ط٘للَ‪ُِ ٖ٣‬زللل‪ٞ‬ع ‪ٝ‬حُيٍحٓللخص حُؼِٔ‪٤‬للش‪ِٔٓ -‬للِش حُؼِلل‪ّٞ‬‬
‫ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش ‪ٝ‬حُوخٗ‪٤ٗٞ‬ش‪ ،‬حُٔـِي ‪ ،39‬حُؼيى ‪.1117 ،3‬‬
‫‪ .11‬كوَ‪ٓ .١‬خَٓ دمحم ‪ ٝ‬هخىٍ‪ .‬أٓ‪ ٞ‬ر‪ٜ‬خء حُي‪ِ ،ٖ٣‬ؤشش اٌشتؽ‪١‬ح اٌّظشف‪١‬ح ‪ٚ‬اٌؼ‪ٛ‬اًِ اٌّتؤششج ف‪١‬تٗ –‬
‫دساعح ل‪١‬اع‪١‬ح ف‪ ٟ‬ػ‪ٕ١‬ح ِٓ اٌّظاسف اٌرعاس‪٠‬ح اٌؼشال‪١‬ح‪ٓ ،‬ـِش ؿخٓؼش ًًَ‪ٞ‬ى ُِؼِ‪ ّٞ‬ح‪٩‬ىحٍ‪٣‬ش‬
‫‪ٝ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش‪ ،‬حُٔـِي ‪ ،1‬حُؼيى (‪.1111 ،)1‬‬
‫‪ .11‬كَؽ‪ٗ .‬ؼزخٕ‪ ،‬اٌؼٍّ‪١‬اخ اٌّظتشف‪١‬ح ‪ٚ‬إداسج اٌّختاؽش‪ ,‬ىٍ‪ٞٓ ّٝ‬ؿ‪ٜ‬لش ُطِزلش حُٔخؿٔلظ‪ ،َ٤‬ؿخٓؼلش‬
‫حُز‪َ٣ٞ‬س‪٤ًِ ،‬ش حُؼِ‪ ّٞ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش ‪ٝ‬حُظـخٍ‪٣‬ش ‪ٝ‬ػِ‪ ّٞ‬حُظٔ‪ ،َ٤٤‬حُـِحثَ‪.1113 ،‬‬
‫‪ .13‬حُو‪ .٢ٔ٤‬ا‪٣‬خى كٖٔ ًخ ْ‪ِ ،‬ؼ‪ٛ‬لاخ اٌراِ‪ ٓ١‬اٌّظشف‪ٚ ٟ‬أشش٘ا ف‪ ٟ‬ذؽٍ‪ ً١‬إٌغة اٌّاٌ‪١‬تح ٌشتشواخ‬
‫اٌراِ‪ٓ ،ٓ١‬ـِش ىٍحٓخص ٓلخٓز‪٤‬ش ‪ٓٝ‬خُ‪٤‬ش‪ ،‬حُٔـِي حُؼخُغ ػَ٘‪ ،‬حُؼيى ‪.1118 ،31‬‬
‫‪ .13‬دمحم‪ .‬ػِ‪ٓ ٢‬لٔ‪ٞ‬ى‪ ،‬عؼش اٌفائذج ‪ٚ‬ذأش‪١‬شٖ ف‪ ٟ‬ستؽ‪١‬ح اٌّظتاسف اٌرعاس‪٠‬تح (دساعتح ؼاٌتح ِظتشف‬
‫ع‪ٛ‬س‪٠‬ح ‪ٚ‬اٌّ‪ٙ‬عش ػ‪ٓ ،)َ.َ.‬ـِلش ؿخٓؼلش ىٓ٘لن ُِؼِل‪ ّٞ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬لخى‪٣‬ش ‪ٝ‬حُوخٗ‪٤ٗٞ‬لش‪ ،‬ؿخٓؼلش ىٓ٘لن‪،‬‬
‫ًِ‪٤‬ش ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪ ،‬هْٔ حُٔ‪ٜ‬خٍف ‪ٝ‬حُظؤٓ‪ ،ٖ٤‬حُٔـِي ‪ ،31‬حُؼيى ‪٣ٍٞٓ ،1‬خ‪.1113 ،‬‬
‫‪ٓ .13‬ل‪ .ٖٔ٤‬ػِ‪ٍ ٢‬ح‪ ،٢ٟ‬اشش اإلطتالغ اٌّظتشف‪ ٟ‬ػٍت‪ ٝ‬أداء اٌّظتاسف اٌرعاس‪٠‬تح اٌؼشال‪١‬تح ٌٍّتذج‬
‫(‪ٓ ،)2242-2224‬ـِللش ىٗللخٗ‪٤ًِ ،َ٤‬للش ح‪٩‬ىحٍس ‪ٝ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬للخى‪ ،‬حُـخٓؼللش حُؼَحه‪٤‬للش‪ ،‬حُؼلليى حُٔللخىّ‪،‬‬
‫‪.1113‬‬
‫‪َٛٓ .11‬ؾ‪ ٝ .ٌٍ٘ٓ .‬آهلَ‪ ,ٕٝ‬ذؽذ‪٠‬تذ اٌؼ‪ٛ‬اِتً اٌّتؤششج ػٍت‪ ٝ‬ستؽ‪١‬تح اٌّظتاسف اٌرعاس‪٠‬تح تاعترخذاَ‬
‫اٌرؽٍ‪١‬تتتً اٌّرؼتتتذد اٌّرغ‪١‬تتتشاخ – دساعتتتح ِ‪١‬ذأ‪١‬تتتح فتتت‪ ٟ‬اٌّظتتتشف اٌرعتتتاس‪ ٞ‬اٌغتتت‪ٛ‬س‪ ٞ‬تّؽافظتتتح‬
‫اٌالرل‪١‬ح‪ٓ ،‬ـِش ؿخٓؼش طَ٘‪ُِ ٖ٣‬زل‪ٞ‬ع ‪ٝ‬حُيٍحٓخص حُؼِٔ‪٤‬ش‪ِِٔٓ ،‬ش حُؼِ‪ ّٞ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش ‪ٝ‬حُوخٗ‪٤ٗٞ‬ش‪،‬‬
‫حُٔـِي (‪ ،)31‬حُؼيى (‪٣ٍٞٓ ،)1‬خ‪.1113 ،‬‬
‫‪ٓ .17‬ئٓٔش حُ٘وي حُؼَر‪ ٢‬حُٔؼ‪ٞ‬ى‪ِ ،١‬مذِح ف‪ ٟ‬إظشاءاخ اٌمتش‪ٚ‬ع‪ ،1١ ،‬حُٔؼ‪ٜ‬لي حُٔلخُ‪ ،٢‬حَُ‪٣‬لخ‪،ٝ‬‬
‫‪.1113‬‬
‫‪٤ٛٝ .18‬زش‪ .‬هلخّ ‪ ٝ‬ؿخٓؼ‪ٓ .٢‬خٍس‪ ،‬أشش االِرصاي ٌٍغ‪١‬اعتح اٌث‪١‬ي‪١‬تح ػٍت‪ ٝ‬اٌمتذسج اٌرٕافغت‪١‬ح ٌظتادساخ‬
‫د‪ٚ‬ي ٔاِ‪١‬ح ِخراسج‪ -‬دساعح ل‪١‬اع‪١‬ح تاعرخذاَ ت‪١‬أاخ اٌثأتً ٌؼ‪ٕ١‬تح ِتٓ ‪ 5‬د‪ٚ‬ي ٔاِ‪١‬تح ( ‪-2227‬‬
‫‪ٓ ,)2246‬ـِش حُؼِ‪ ّٞ‬ح‪٫‬هظ‪ٜ‬خى‪٣‬ش ‪ٝ‬حُظٔ‪ٝ َ٤٤‬حُؼِ‪ ّٞ‬حُظـخٍ‪٣‬ش‪ ،‬حُٔـِي ‪ ،11‬حُؼيى ‪.1118 ،1‬‬

‫ساتؼاً‪ :‬اٌرماس‪٠‬ش ‪ٚ‬إٌششاخ اٌغٕ‪٠ٛ‬ح اٌشعّ‪١‬ح‬

‫‪ٞٓ .4‬م حُؼَحم ُ‪ٍٝ٨‬حم حُٔخُ‪٤‬ش‪ ،‬اٌرمش‪٠‬ش اٌغٕ‪ ،ٞٛ‬رـيحى‪٨ُ ،‬ػ‪ٞ‬حّ (‪.)1118-1119‬‬
‫‪َٜٓ .1‬ف ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ حُؼَحه‪ ،٢‬اٌرمش‪٠‬ش اٌغٕ‪٨ُ ،ٞٛ‬ػ‪ٞ‬حّ (‪.)1118-1119‬‬

‫‪131‬‬
 .)1118-1119( ّ‫ح‬ٞ‫ػ‬٨ُ ،ٕٞٛ‫ش اٌغ‬٠‫ حٌرمش‬،ٍ‫ٓظؼٔخ‬٬ُ ٢ُٝ‫ٍ حُي‬ٞٗ‫َف أ‬ٜٓ .3
.)1118-1119( ّ‫ح‬ٞ‫ػ‬٨ُ ،‫ح‬٠ٕٛ‫ش اٌغ‬٠‫ اٌرمش‬،َ‫َف رخر‬ٜٓ .3
.)1118-1119( ّ‫ح‬ٞ‫ػ‬٨ُ ،ٕٞٛ‫ش اٌغ‬٠‫ اٌرمش‬،‫َف رـيحى‬ٜٓ .3
.)1118-1119( ّ‫ح‬ٞ‫ػ‬٨ُ ،ٕٞٛ‫ش اٌغ‬٠‫ اٌرمش‬،َٓٞٓ ‫َف‬ٜٓ .1
.)1118-1119( ّ‫ح‬ٞ‫ػ‬٨ُ ،ٕٞٛ‫ش اٌغ‬٠‫ اٌرمش‬،ٍ‫ٓظؼٔخ‬٬ُ ‫َف حُٔظلي‬ٜٓ .7

‫ح‬١‫اٌّظادس األظٕث‬
First: Books
1. Baltagi , Badi H , Econometric Analysis of Panel Data , Third Edition, John
Wiley & Sons Ltd, England, 2005.
2. Frederic S. Mishkin & Stanley G. Eakins , Financial Markets and Institutions,
Seventh Edition, Copyright Pearson Education, London, Britain, 2012.
3. Hempel George H& Simonson Donald G, Bank Management, 5th ed, New York, USA,
. 1999.
Second: Researches and Studies
1. Alaa Al Saedi, The Effect Of Internal Variables Of The Banks On Their
Profitability: Empiric Al Study On Banks Listed On The Qatar Stock Exchange,
Academy of Accounting and Financial Studies Journal, Volume (23), Issue(1), Oman,
Jordan, 2019.
2. Blerta Banmi Msc, Internal and external factors affecting banking profitability
: evidence from Albanian banking sector, Theses, Epoka University , Albanian,
2014.
3.Michael J. Fleming and Kenneth D. Garbade, The Repurchase Agreement
Refined: GCF Repo, Current in Economics and finance, federal reserve bank of
New York, Volume (9), Number (6) New York, USA,2003.
4. Mohammad Abdel Mohsen Al-Afeef & Atallah Hassan Al-Ta'ani , The Effect of
Risks on Banking Safety: Applied Study on Jordanian Traditional Banks (2005-
2016 ), International Journal of Economics and Finance; Vol. 9, No. 9, University
Jerash, 2017.
5. Faozi A. Almaqtari, Eissa A. Al-Homaidi, Mosab I. Tabash, Najib H. Farhan, The
determinants of profitability of Indian commercial banks: A panel data approach,

133
Research Article, Wiley online library, 2018.

Third: Thesises and dissertations

1. Ara Hosna, Bakaeva Manzura and Sun Juanjuan, Credit Risk Management and
Profitability in Commercial Banks in Sweden, Message Master of Science in
Accounting, University Of Gothenburg School Of Business Economics And Law,
Sweden, 2009.
2. Fan Li, Yijun Zou, The Impact of Credit Risk Management on Profitability of
Commercial Banks, thesis doctorate, Umea School of Business and Economics, Study
of Europe, 2014.

133
 ‫المالحك‬
‫ٍِؽك (‪ :)4‬هخثٔش حًَُِٔ حُٔخُ‪َُٜٔ ٢‬ف رـيحى ُِٔيس (‪)1118-1119‬‬
‫حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص‬
‫حًَُِٔ حُٔخُ‪٢‬‬ ‫حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص حُؼخرظش‬ ‫حُٔي‪ٖ٤٘٣‬‬ ‫ح‪٫‬ثظٔخٕ حُ٘وي‪١‬‬ ‫ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍحص‬ ‫حُ٘وي‬ ‫حُٔ٘ش‬
‫‪1118‬‬

‫‪2009‬‬

‫‪2010‬‬

‫‪2011‬‬

‫‪2012‬‬

‫‪2013‬‬

‫‪2014‬‬

‫‪2015‬‬

‫‪2016‬‬

‫‪2017‬‬

‫‪2018‬‬

‫اٌّطٍ‪ٛ‬تاخ‬
‫حًَُِٔ حُٔخُ‪٢‬‬ ‫االؼر‪١‬اؽ‪١‬اخ‬ ‫سأط اٌّاي‬ ‫اٌذائٕ‪ٓ١‬‬ ‫اٌرخظ‪١‬ظاخ‬ ‫اٌؽغاتاخ اٌعاس‪٠‬ح‬ ‫اٌغٕح‬
‫اٌّذف‪ٛ‬ع‬ ‫‪ٚ‬اٌ‪ٛ‬دائغ‬
‫‪2228‬‬

‫‪2009‬‬

‫‪2010‬‬

‫‪2011‬‬

‫‪2012‬‬

‫‪2013‬‬

‫‪133‬‬
 ‫‪2014‬‬

‫‪2015‬‬

‫‪2016‬‬

‫‪2017‬‬

‫‪2018‬‬

‫اٌّظذس‪ ِٓ -:‬إػذاد اٌثاؼس تاالػرّاد ػٍ‪ ٝ‬اٌرماس‪٠‬ش اٌغٕ‪٠ٛ‬ح ٌّظشف تغذاد ٌٍّذج (‪.)2248-2229‬‬

‫ٍِؽك (‪ :)2‬هخثٔش حًَُِٔ حُٔخُ‪َُٜٔ ٢‬ف أش‪ٛ‬س اٌذ‪ٌ ٌٟٚ‬العرصّاس ٌٍّذج (‪)1118-1119‬‬
‫حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص‬
‫حًَُِٔ حُٔخُ‪٢‬‬ ‫حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص‬ ‫حُٔي‪ٖ٤٘٣‬‬ ‫ح‪٫‬ثظٔخٕ حُ٘وي‪١‬‬ ‫ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍحص‬ ‫حُ٘وي‬ ‫حُٔ٘ش‬
‫حُؼخرظش‬
‫‪1118‬‬

‫‪2009‬‬

‫‪2010‬‬

‫‪2011‬‬

‫‪2012‬‬

‫‪2013‬‬

‫‪2014‬‬

‫‪2015‬‬

‫‪2016‬‬

‫‪2017‬‬

‫‪2018‬‬

‫حُٔطِ‪ٞ‬رخص‬
‫حًَُِٔ حُٔخُ‪٢‬‬ ‫ح‪٫‬كظ‪٤‬خ‪٤١‬خص‬ ‫ٍأّ حُٔخٍ حُٔيك‪ٞ‬ع‬ ‫هَ‪ٝٝ‬‬ ‫حُيحث٘‪ٖ٤‬‬ ‫حُظو‪ٜ٤ٜ‬خص‬ ‫حُلٔخرخص حُـخٍ‪٣‬ش‬ ‫حُٔ٘ش‬
‫ٓٔظِٔش‬ ‫‪ٝ‬حُ‪ٞ‬ىحثغ‬
‫‪-‬‬ ‫‪1118‬‬

‫‪-‬‬ ‫‪2009‬‬

‫‪131‬‬
 ‫‪-‬‬ ‫‪2010‬‬

‫‪2011‬‬

‫‪2012‬‬

‫‪2013‬‬

‫‪2014‬‬

‫‪2015‬‬

‫‪-‬‬ ‫‪2016‬‬

‫‪-‬‬ ‫‪2017‬‬

‫‪-‬‬ ‫‪2018‬‬

‫حُٔ‪ٜ‬يٍ‪ ِٓ -:‬إػذاد اٌثاؼس تاالػرّاد ػٍ‪ ٝ‬اٌرماس‪٠‬ش اٌغٕ‪٠ٛ‬ح ٌّظشف أش‪ٛ‬س اٌذ‪ٌ ٌٟٚ‬العرصّاس ٌٍّذج (‪.)2248-2229‬‬

‫ٍِؽك (‪ :)3‬هخثٔش حًَُِٔ حُٔخُ‪َُٜٔ ٢‬ف ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍ حُؼَحه‪ُِٔ ٢‬يس (‪)1118-1119‬‬

‫حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص‬
‫حًَُِٔ حُٔخُ‪٢‬‬ ‫حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص حُؼخرظش‬ ‫حُٔي‪ٖ٤٘٣‬‬ ‫ح‪٫‬ثظٔخٕ حُ٘وي‪١‬‬ ‫ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍحص‬ ‫حُ٘وي‬ ‫حُٔ٘ش‬
‫‪1118‬‬

‫‪2009‬‬

‫‪2010‬‬

‫‪2011‬‬

‫‪2012‬‬

‫‪2013‬‬

‫‪2014‬‬
‫‪2015‬‬

‫‪2016‬‬

‫‪2017‬‬

‫‪137‬‬
 ‫‪2018‬‬
‫حُٔطِ‪ٞ‬رخص‬
‫ٗٔزش حُ٘ٔ‪ٞ‬‬ ‫ح‪٫‬كظ‪٤‬خ‪٤١‬خص‬ ‫ٍأّ حُٔخٍ حُٔيك‪ٞ‬ع‬ ‫حُيحث٘‪ٖ٤‬‬ ‫حُظو‪ٜ٤ٜ‬خص‬ ‫حُلٔخرخص حُـخٍ‪٣‬ش‬ ‫حُٔ٘ش‬
‫حُٔ٘‪٣ٞ‬ش‬ ‫‪ٝ‬حُ‪ٞ‬ىحثغ‬
‫‪-‬‬ ‫‪1118‬‬
‫‪-‬‬ ‫‪2009‬‬

‫‪-‬‬ ‫‪2010‬‬

‫‪-‬‬ ‫‪2011‬‬

‫‪2012‬‬

‫‪2013‬‬

‫‪2014‬‬
‫‪2015‬‬

‫‪2016‬‬
‫‪2017‬‬

‫‪2018‬‬
‫حُٔ‪ٜ‬يٍ‪ ِٓ -:‬إػذاد اٌثاؼس تاالػرّاد ػٍ‪ ٝ‬اٌرماس‪٠‬ش اٌغٕ‪٠ٛ‬ح ٌّظشف االعرصّاس اٌؼشال‪ٌٍّ ٟ‬ذج (‪.)2248-2229‬‬

‫ٍِؽك (‪ :)4‬هخثٔش حًَُِٔ حُٔخُ‪َُٜٔ ٢‬ف حُٔظلي ُ‪ٓ٬‬ظؼٔخٍ ُِٔيس (‪)1118-1119‬‬

‫حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص‬
‫حًَُِٔ حُٔخُ‪٢‬‬ ‫حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص حُؼخرظش‬ ‫حُٔي‪ٖ٤٘٣‬‬ ‫ح‪٫‬ثظٔخٕ حُ٘وي‪١‬‬ ‫ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍحص‬ ‫حُ٘وي‬ ‫حُٔ٘ش‬
‫‪1118‬‬

‫‪2009‬‬

‫‪2010‬‬

‫‪2011‬‬

‫‪2012‬‬

‫‪2013‬‬

‫‪2014‬‬

‫‪2015‬‬

‫‪138‬‬
 ‫‪2016‬‬

‫‪2017‬‬

‫‪2018‬‬

‫حُٔطِ‪ٞ‬رخص‬
‫حًَُِٔ حُٔخُ‪٢‬‬ ‫ح‪٫‬كظ‪٤‬خ‪٤١‬خص‬ ‫ٍأّ حُٔخٍ حُٔيك‪ٞ‬ع‬ ‫حُيحث٘‪ٖ٤‬‬ ‫حُظو‪ٜ٤ٜ‬خص‬ ‫حُلٔخرخص حُـخٍ‪٣‬ش‬ ‫حُٔ٘ش‬
‫‪ٝ‬حُ‪ٞ‬ىحثغ‬
‫‪1118‬‬

‫‪2009‬‬

‫‪2010‬‬

‫‪2011‬‬

‫‪2012‬‬

‫‪2013‬‬

‫‪2014‬‬
‫‪2015‬‬

‫‪2016‬‬
‫‪2017‬‬
‫‪2018‬‬
‫حُٔ‪ٜ‬يٍ‪ ِٓ -:‬إػذاد اٌثاؼس تاالػرّاد ػٍ‪ ٝ‬اٌرماس‪٠‬ش اٌغٕ‪٠ٛ‬ح ٌّظشف اٌّرؽذ ٌالعرصّاس ٌٍّذج (‪.)2248-2229‬‬

‫ٍِؽك (‪ :)5‬هخثٔش حًَُِٔ حُٔخُ‪َُٜٔ ٢‬ف ٓ‪ َٓٞ‬حُظـخٍ‪ُِٔ ١‬يس (‪)1118-1119‬‬

‫حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص‬
‫حًَُِٔ حُٔخُ‪٢‬‬ ‫حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص حُؼخرظش‬ ‫حُٔي‪ٖ٤٘٣‬‬ ‫ح‪٫‬ثظٔخٕ حُ٘وي‪١‬‬ ‫ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍحص‬ ‫حُ٘وي‬ ‫حُٔ٘ش‬

‫‪1118‬‬

‫‪2009‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫‪2015‬‬
‫‪2016‬‬
‫‪2017‬‬

‫‪2018‬‬
‫حُٔطِ‪ٞ‬رخص‬
‫حًَُِٔ حُٔخُ‪٢‬‬ ‫ح‪٫‬كظ‪٤‬خ‪٤١‬خص‬ ‫ٍأّ حُٔخٍ حُٔيك‪ٞ‬ع‬ ‫حُيحث٘‪ٖ٤‬‬ ‫حُظو‪ٜ٤ٜ‬خص‬ ‫حُلٔخرخص حُـخٍ‪٣‬ش‬ ‫حُٔ٘ش‬
‫‪ٝ‬حُ‪ٞ‬ىحثغ‬
‫‪1118‬‬

‫‪2009‬‬
‫‪2010‬‬

‫‪139‬‬
 ‫‪2011‬‬
‫‪2012‬‬

‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫‪2015‬‬
‫‪2016‬‬
‫‪2017‬‬
‫‪2018‬‬
‫حُٔ‪ٜ‬يٍ‪ ِٓ -:‬إػذاد اٌثاؼس تاالػرّاد ػٍ‪ ٝ‬اٌرماس‪٠‬ش اٌغٕ‪٠ٛ‬ح ٌّظشف ع‪ِٛ‬ش ٌٍّذج (‪.)2248-2229‬‬

‫ِٓلن (‪ :)6‬هخثٔش حًَُِٔ حُٔخُ‪َُٜٔ ٢‬ف رخرَ ُِٔيس (‪)1118-1119‬‬

‫حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص‬
‫حًَُِٔ حُٔخُ‪٢‬‬ ‫حُٔ‪ٞ‬ؿ‪ٞ‬ىحص حُؼخرظش‬ ‫حُٔي‪ٕٞ٘٣‬‬ ‫ح‪٫‬ثظٔخٕ حُ٘وي‪١‬‬ ‫ح‪ٓ٫‬ظؼٔخٍحص‬ ‫حُ٘وي‬ ‫حُٔ٘ش‬
‫‪1118‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬

‫‪2014‬‬

‫‪2015‬‬

‫‪2016‬‬
‫‪2017‬‬
‫‪2018‬‬
‫حُٔطِ‪ٞ‬رخص‬
‫حًَُِٔ حُٔخُ‪٢‬‬ ‫ح‪٫‬كظ‪٤‬خ‪٤١‬خص‬ ‫ٍأّ حُٔخٍ حُٔيك‪ٞ‬ع‬ ‫حُيحث٘‪ٕٞ‬‬ ‫حُظو‪ٜ٤ٜ‬خص‬ ‫حُلٔخرخص حُـخٍ‪٣‬ش‬ ‫حُٔ٘ش‬
‫‪ٝ‬حُ‪ٞ‬ىحثغ‬

‫‪1118‬‬

‫‪2009‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2011‬‬
‫‪2012‬‬
‫‪2013‬‬
‫‪2014‬‬
‫‪2015‬‬
‫‪2016‬‬
‫‪2017‬‬
‫‪2018‬‬
‫حُٔ‪ٜ‬يٍ‪ ِٓ -:‬إػذاد اٌثاؼس تاالػرّاد ػٍ‪ ٝ‬اٌرماس‪٠‬ش اٌغٕ‪٠ٛ‬ح ٌّظشف تاتً ٌٍّذج (‪.)2248-2229‬‬

‫‪131‬‬
 ٍٝ٧‫حُلَم ح‬ٝ ٢ِٛ٧‫ ح‬ٟٞ‫ىحص حُٔٔظ‬ٞ‫ؿ‬ُٞٔ‫ ح‬٠ِ‫ٕ ُٔؼيٍ حُؼخثي ػ‬ٌُٞٔ‫ ٗظخثؾ حهظزخٍ ح‬:)7( ‫ٍِؽك‬
Panel unit root test:
Summary
Series: ROA Panel unit root test: Summary
Date: 09/05/20 Time:
Series: D(ROA)
16:23
Sample: 2009 2018 Date: 09/05/20 Time: 16:24
Exogenous variables: Individual effects Sample: 2009 2018
Automatic selection of maximum lags
Automatic lag length selection based on Exogenous variables: Individual effects
SIC: 0 Automatic selection of maximum lags
Newey-West automatic bandwidth selection and
Bartlett kernel Automatic lag length selection based on SIC: 0 to 1
Balanced observations for each test Newey-West automatic bandwidth selection and Bartlett kernel

Cross-
Method Statistic Prob.** sections Obs Cross-
Null: Unit root (assumes common unit
root process) Method Statistic Prob.** sections Obs
Levin, Lin & Chu t* -9.22892 0 6 54 Null: Unit root (assumes common unit root process)
Levin, Lin & Chu t* -10.8423 0 6 46
Null: Unit root (assumes individual unit
root process)
Im, Pesaran and Shin
W-stat -3.14791 0.0008 6 54 Null: Unit root (assumes individual unit root process)
ADF - Fisher Chi-
Im, Pesaran and Shin W-stat -5.98805 0 6 46
square 32.5027 0.0012 6 54
PP - Fisher Chi-square 32.578 0.0011 6 54 ADF - Fisher Chi-square 55.1015 0 6 46
PP - Fisher Chi-square 68.6462 0 6 48
** Probabilities for Fisher tests are computed using an
asymptotic Chi
-square distribution. All other tests assume
asymptotic normality. ** Probabilities for Fisher tests are computed using an asymptotic Chi
-square distribution. All other tests assume asymptotic normality.

131
 ٍٝ٧‫حُلَم ح‬ٝ ٢ِٛ٧‫ ح‬ٟٞ‫ش حُٔٔظ‬٤ٌُِٔ‫م ح‬ٞ‫ كو‬٠ِ‫ٕ ُٔؼيٍ حُؼخثي ػ‬ٌُٞٔ‫ ٗظخثؾ حهظزخٍ ح‬:)8( ‫ٍِؽك‬

Panel unit root test:

Summary Panel unit root test:
Series: ROE Summary
Date: 09/05/20
Series: D(ROE)
Time: 16:26
Date: 09/05/20 Time:
Sample: 2009 2018 16:26
Exogenous variables: Individual
effects Sample: 2009 2018
Automatic selection of maximum Exogenous variables: Individual
lags effects
Automatic lag length selection Automatic selection of maximum lags
based on SIC: 0 to 1 Automatic lag length selection based on SIC: 0
Newey-West automatic bandwidth selection and to 1
Bartlett kernel Newey-West automatic bandwidth selection and Bartlett
kernel
Cross-
Method Statistic Prob.** sections Obs
Null: Unit root (assumes common Method Statistic Prob.**
unit root process) Null: Unit root (assumes common unit root
Levin, Lin & Chu t* -8.6127 0 6 52 process)
-
Null: Unit root (assumes individual Levin, Lin & Chu t* 11.6654 0
unit root process)
Im, Pesaran and Null: Unit root (assumes individual unit root
Shin W-stat -3.54508 0.0002 6 52 process)
ADF - Fisher Chi- Im, Pesaran and Shin W- -
square 35.4315 0.0004 6 52 stat 5.52137 0
PP - Fisher Chi-
ADF - Fisher Chi-square 51.8349 0
square 31.5098 0.0016 6 54
PP - Fisher Chi-square 72.7207 0
** Probabilities for Fisher tests are computed
using an asymptotic Chi ** Probabilities for Fisher tests are computed using an asymptotic
-square distribution. All other tests assume Chi
asymptotic normality. -square distribution. All other tests assume asymptotic
normality.

131
 ٍٝ٧‫حُلَم ح‬ٝ ٢ِٛ٧‫ ح‬ٟٞ‫ٕ حُٔٔظ‬ٞ٘‫َ حُيحث‬٤‫ٕ ُٔظـ‬ٌُٞٔ‫ ٗظخثؾ حهظزخٍ ح‬:)9( ‫ٍِؽك‬

Panel unit root test:

Summary Panel unit root test:
Series: X1 Summary
Date: 09/05/20 Series: D(X1)
Time: 16:33 Date: 09/05/20
Sample: 2009 2018 Time: 16:35
Exogenous variables: Individual Sample: 2009 2018
effects Exogenous variables: Individual
Automatic selection of maximum
effects
lags
Automatic selection of
Automatic lag length selection maximum lags
based on SIC: 0 to 1 Automatic lag length selection based on
Newey-West automatic bandwidth selection and SIC: 0 to 1
Bartlett kernel
Newey-West automatic bandwidth selection and
Bartlett kernel
Cross-
Method Statistic Prob.** sections Obs Cross-
Null: Unit root (assumes common
Method Statistic Prob.** sections Obs
unit root process)
Null: Unit root (assumes common unit
Levin, Lin & Chu t* 13.8151 1 6 53 root process)
-
Null: Unit root (assumes individual Levin, Lin & Chu t* 74.6066 0 6 47
unit root process)
Im, Pesaran and Null: Unit root (assumes individual unit
Shin W-stat -1.15282 0.1245 6 53 root process)
ADF - Fisher Chi- Im, Pesaran and -
square 17.5562 0.1298 6 53 Shin W-stat 23.4048 0 6 47
PP - Fisher Chi- ADF - Fisher Chi-
square 32.1049 0.0013 6 54 square 52.9279 0 6 47
PP - Fisher Chi-
** Probabilities for Fisher tests are computed square 62.7134 0 6 48
using an asymptotic Chi
-square distribution. All other tests assume ** Probabilities for Fisher tests are computed using an
asymptotic normality. asymptotic Chi
-square distribution. All other tests assume asymptotic
normality.

133
 ٍٝ٧‫حُلَم ح‬ٝ ٢ِٛ٧‫ ح‬ٟٞ‫خص حُٔٔظ‬ٜ٤ٜ‫َ حُظو‬٤‫ٕ ُٔظـ‬ٌُٞٔ‫ ٗظخثؾ حهظزخٍ ح‬:)42( ‫ٍِؽك‬

Panel unit root

Panel unit root test: test: Summary
Summary Series: D(X2)
Series: X2 Date: 09/05/20
Date: 09/05/20 Time: Time: 16:31
16:30 Sample: 2009
Sample: 2009 2018 2018
Exogenous
Exogenous variables: Individual effects variables: None
Automatic selection of maximum lags Automatic selection of
Automatic lag length selection based maximum lags
on SIC: 0 to 1 Automatic lag length selection based
Newey-West automatic bandwidth selection and on SIC: 0 to 1
Bartlett kernel Newey-West automatic bandwidth selection and
Bartlett kernel
Cross-
Method Statistic Prob.** sections Obs Cross-
Null: Unit root (assumes common unit Method Statistic Prob.** sections Obs
root process) Null: Unit root (assumes common unit
Levin, Lin & Chu t* -2.12573 0.0168 6 53 root process)
-
Levin, Lin & Chu t* 4.54146 0 6 45
Null: Unit root (assumes individual unit
root process)
Im, Pesaran and Shin Null: Unit root (assumes individual unit
W-stat 0.36932 0.6441 6 53 root process)
ADF - Fisher Chi- ADF - Fisher Chi-
square 12.102 0.4375 6 53 square 41.4657 0 6 45
PP - Fisher Chi-
PP - Fisher Chi-square 10.2415 0.5948 6 54 square 49.8185 0 6 48

** Probabilities for Fisher tests are computed using ** Probabilities for Fisher tests are computed using an
an asymptotic Chi asymptotic Chi
-square distribution. All other tests assume -square distribution. All other tests assume
asymptotic normality. asymptotic normality.

133
 ٠ِ‫ ُٔؼيٍ حُؼخثي ػ‬kao ٝ pedroni ٍ ‫هش حُظٌخَٓ حُٔ٘ظَى‬٬‫ ٗظخثؾ حهظزخٍ ػ‬:)44( ‫ٍِؽك‬
‫ىحص‬ٞ‫ؿ‬ُٞٔ‫ح‬
Pedroni Residual Cointegration Test
Series: ROA X1 X2
Date: 09/09/20 Time:
19:36
Sample: 2009 2018
Included observations:
60
Cross-sections included:
6
Null Hypothesis: No cointegration
Trend assumption: Deterministic intercept and trend
Automatic lag length selection based on SIC with a max lag of 0
Newey-West automatic bandwidth selection and Bartlett kernel

Alternative hypothesis: common AR coefs. (within-dimension)

Weighted
Statistic Prob. Statistic Prob.
-
Panel v-Statistic -3.332431 0.9996 1.711771 0.9565
Panel rho-Statistic 1.361622 0.9133 1.411087 0.9209
-
Panel PP-Statistic -7.701687 0.0000 4.439119 0.0000
-
Panel ADF-Statistic -4.348994 0.0000 3.291286 0.0005

Alternative hypothesis: individual AR coefs. (between-dimension)

Statistic Prob.
Group rho-Statistic 2.396289 0.9917
Group PP-Statistic -5.506216 0.0000
Group ADF-Statistic -2.796781 0.0026

Kao Residual Cointegration Test

Series: ROA X1 X2
Date: 09/09/20 Time: 19:39
Sample: 2009 2018
Included observations: 60
Null Hypothesis: No cointegration
Trend assumption: No deterministic trend
Automatic lag length selection based on MAICwith a max lag of 1
Newey-West automatic bandwidth selection and Bartlett kernel

t-Statistic Prob.
ADF -3.44115 0.0003

133
‫ش‬٤ٌُِٔ‫م ح‬ٞ‫ كو‬٠ِ‫ ُٔؼيٍ حُؼخثي ػ‬kao ٝ pedroni ٍ ‫هش حُظٌخَٓ حُٔ٘ظَى‬٬‫ ٗظخثؾ حهظزخٍ ػ‬:)42( ‫ٍِؽك‬

Pedroni Residual Cointegration Test

Series: ROE X1 X2
Date: 09/09/20 Time: 19:23
Sample: 2009 2018
Included observations: 60
Cross-sections included: 6
Null Hypothesis: No cointegration
Trend assumption: Deterministic intercept and trend
Automatic lag length selection based on SIC with a max lag
of 0
Newey-West automatic bandwidth selection and Bartlett
kernel

Alternative hypothesis: common AR coefs. (within-

dimension)
Weighted
Statistic Prob. Statistic Prob.
Panel v-Statistic 0.359782 0.3595 0.821553 0.2057
Panel rho-Statistic 1.192876 0.8835 1.207801 0.8864
-
Panel PP-Statistic 3.395552 0.0003 -3.603731 0.0002
-
Panel ADF-Statistic 3.010421 0.0013 -3.192226 0.0007

Alternative hypothesis: individual AR coefs. (between-

dimension)

Statistic Prob.
Group rho-Statistic 2.130318 0.9834
Group PP-Statistic -6.06293 0.0000
-
Group ADF-Statistic 3.516489 0.0002

131
Kao Residual
Cointegration Test
Series: ROE X1 X2
Date: 09/09/20 Time:
19:31
Sample: 2009 2018
Included observations: 60
Null Hypothesis: No cointegration
Trend assumption: No deterministic
trend
Automatic lag length selection based on MAICwith a
max lag of 1
Newey-West automatic bandwidth selection and
Bartlett kernel

t-Statistic Prob.
ADF 1.724727 0.0423

137
Abstract.
The research aims to clarify sources of financing for commercial banks, and
focus on non-depositary financing sources and their relationship to the profitability of
some commercial (private) banks in Iraq for the period (2009-2018), as they are the
source available to banks to enhance their role in supporting the national economy by
financing investment projects that Contribute to achieving economic development.
The research sample is represented in some private commercial banks in Iraq.
The research relied on the inductive approach and the standard quantitative
method to reach more accurate results using the statistical program (EVIEWS 10),
where the behavior of the dependent variable (profitability) measured by the rate of
return on assets (ROA) and the rate of return on equity (ROE), and the variables were
studied. Independent (non-depositary funding sources) represented in creditors and
appropriations, and to achieve this, a model was built to estimate the relationship
between independent and dependent variables based on panel data.
The research found that there is a positive and significant relationship between
creditors and profitability measured by the rate of return on assets (ROA) and the rate
of return on equity (ROE), and the presence of an inverse significant relationship
between allocations and profitability measured by the rate of return on assets (ROA)
and return on equity (ROE). The researcher also recommends the necessity to
diversify the sources of funding in order to distribute the risks that commercial banks
in Iraq may be exposed to in general and the commercial banks (the research sample)
in particular, the most important of which is the risk of liquidity shortage, which
increases their profitability, and commercial banks should optimally exploit the
opportunities to attract Non-depositary funding sources and investing them in a way
that raises the profitability index of commercial banks in Iraq.

A
Republic of Iraq
Ministry of Higher Education & Scientific Research
University of AL- Iraqia
College of Administration & Economics
Department of Financial and Banking Sciences

The Affect Of Non-Depositary Financing

Sources On The Profitability Of Some Iraqi
Commercial Banks
A Thesis Submitted To the Committee of the College of
Administration and Economics / University of AL-Iraqia as a
Partial Fulfillment For The Requirements For The Degree of
Master In Financial and banking Sciences

By
Student
Sadiq Nateq Meshaal Qaddouri

Supervised by
Assist Prof. Dr Iftkhar Mohammed Menahi Al Rofiai

1442 A.H Baghdad 2020 A.D