1

Ольховик Надія Володимирівна,

Здобувач другого (магістерського)

рівня вищої освіти,
Навчально – наукового інституту права
Університету державної фіскальної служби
України

Науковий керівник:
Коваленко Юлія Михайлівна,
доктор економічних наук, професор
в.о. завідувача кафедри фінансових ринків та технологій

ІНВЕСТИЦІЙНА ДІЯЛЬНІСТЬ НПФ ЯК ЗАПОРУКА ЇХ

СТАБІЛЬНОСТІ

Ключові слова: акції, інвестиційний портфель, грошові кошти,

недержавні пенсійні фонди, цінні папери.
Важливим елементом розвитку пенсійної системи в країні є створення
й розвиток недержавних пенсійних фондів (далі - НПФ), що здатні, як
показує зарубіжна практика, на основі накопичувальних механізмів
організувати систему недержавного пенсійного забезпечення. Важливою із
погляду інтересів держави є ще одна сторона діяльності НПФ - інвестиційна.
У державах із високим рівнем розвитку ринкової економіки НПФ є
активними учасниками фінансових ринків. Роль НПФ в даному напрямі їх
діяльності, поряд із іншими інвесторами, полягає у залученні довгострокових
інвестицій в державну економіку, а також у стабілізації фінансових ринків.
Від подальшого розвитку усіх форм колективного інвестування, зокрема
НПФ, багато в чому залежить поліпшення стану національної економіки,
адже саме заощадження громадян донині залишаються не використаним
резервом довгострокового інвестування у її реальний сектор.
Питання інвестиційної діяльності НПФ перебувають у центрі уваги
таких науковців: Н. Захарової, А. Камінського, Н. Ковальової, Д. Леонова, Г.
Терещенко, Н. Ткаченко, А. Федоренка, О. Шабанової та інших.
 2

В економічних джерелах чітко проглядаються два основних підходи до

трактування сутності НПФ:
1) НПФ як сукупність активів, накопичуються у вигляді пенсійних
внесків та інвестуються із метою одержання доходу [1];
2) НПФ як юридична особа, створена згідно із ЗУ «Про недержавне
пенсійне забезпечення», що має статус неприбуткової організації, функціонує
і здійснює діяльність виключно із метою накопичення пенсійних внесків на
користь учасників НПФ із подальшим управлінням пенсійними активами, а
також проводить пенсійні виплати учасникам НПФ у визначеному ЗЗУ «Про
недержавне пенсійне забезпечення» порядку [2].
Для того, щоб наочно відобразити, які відповідно до базового закону,
існують варіації інвестиційного портфеля, подамо нормативи (табл.1).
Таблиця 1
Нормативи структури інвестиційного портфелю НПФ
Інвестиційний портфель Норматив,%
Банківські депозити та ощадні сертифікати банків 50
Цінні папери, доходи за якими гарантовано КМУ 50
Облігації, емітентами яких є резиденти України 40 (не більше 5% 1емітента)
Акції, емітентами яких є резиденти України 40
Цінні папери іноземних резидентів 20 (не більше 5% 1 емітента)
Іпотечні цінні папери 40
Об'єкт нерухомості 10
Банківські метали 10
Інші активи, не заборонені чинним законодавством 5
Джерело: складено автором на основі [2]

Як видно, із структурних обмежень, законодавство жорстко регулює

інвестиційну діяльність НПФ. Єдина діяльність яку НПФ можуть
здійснювати на основі пенсійних активів – інвестиційна (табл.2).
Таблиця 2
Динаміка інвестиційного портфеля НПФ України
Актив / Вид НПФ 2017 2018 2019 2020 30.09.2021
Грошові кошти 1 106 1 004,0 1 215,5 1 366,3 1 326,2
Банківські метали 10 9,8 5,0 11,0 10,3
Нерухомість 63 47,3 86,8 87,0 116,1
Інші активи 66 74,5 98,5 15,4 61,8
 3

Продовження таблиці 2
Акції 14 47,5 45,7 41,4 56,4
Облігації підприємств 202 298,6 236,7 196,2 321,4
Муніципальні облігації 0 0,0 11,6 103,3 96,6
Облігації державні (у т. ч. ОВДП) 1 005 1 263,5 1 443,5 1 709,3 1 799,3
Цінні папери 1 222 1 609,6 1 737,5 2 050,2 2 273,7
Разом 2 466 2 745,2 3 143,3 3 529,9 3 788,2
Джерело: складено автором на основі [3]

Cтаном на 30.09.2021 р. найбільшу частку складають інвестиції в цінні

папери, зокрема в державні облігації – 1 799,3 млн. грн. (47,5%). Враховуючи
динаміку формування інвестиційного портфеля НПФ велику частку
становили кошти на депозитних рахунках (35,01% станом на 30.09.2021 р.).
Враховуючи, що законодавчо у грошові кошти фонди можуть вкладати лише
до 50% своїх активів. Маємо звернути увагу, що у 2017 р. даний показник
становив 44,84% або 1 106 млн. грн. і хоча обсяги грошових коштів зросли до
1 326,2 млн. грн. на протязі звітного періоду, їхня частка у портфелі суттєво
скоротилась.
У 2021 році частка цінних активів становила 60,02 %, що складається
на 47,5 % державних облігацій, 2,55% муніципальних та 8,48% - облігацій
підприємств. Незначну частку у формуванні інвестиційного портфелю
складають активи інвестовані у банківські метали – 10,3 млн. грн. (рис 1).
Акції; 1.49 Інші активи; 1.63
Банківські метали; 0.27 Нерухомість; 3.06

Грошові
кошти; 35.01 Цінні папери;
60.02

Рис. 1. Структура інвестованих активів НПФ України станом на

30.09.2021 р.
Джерело: складено автором на основі [3]
 4

На сучасному етапі головною проблемою інвестиційної діяльності

НПФ є необізнаність серед людей. НПФ потребують ефективної рекламної
кампанії, що дозволить вирішити не тільки цю проблему, а також приверне
увагу нових клієнтів. Саме тому НПФ заключають догори із
адміністраторами задля ведення обліку учасників і прогнозу одержаних
результатів для виявлення існуючих проблем. Необхідно удосконалити
законодавчу базу і розширити діапазон інвестицій. Формування
інвестиційного портфеля НПФ на протязі багатьох років є шкідливим, тому
КУА мають на меті уникнути цю ситуацію і ефективно управляти
пенсійними активами. Усунення цих проблем можливе через пошук нових і
більш прибуткових інвестицій [4].
Отже, НПФ на сучасному етапі є важливими учасниками
інвестиційного процесу. Проведений нами аналіз інвестиційного портфеля
НПФ говорить про те, що за останні роки він має позитивну динаміку.
Найбільша кількість інвестицій спрямовується в цінні папери. Незважаючи
на позитивні показники інвестиційної діяльності НПФ, цей напрям має низку
проблем. Запропоновані напрями їх усунення дозволять ефективно
функціонувати на ринку інвестицій.

Список використаних джерел:

1. Саттаров М. Інвестиційна діяльність недержавних пенсійних
фондів. Рекомендовано до друку науково-технічною, вченою радою ГО
«Інститут економічних та еколого-енергетичних досліджень» (Протокол № 4
від 05.05. 2022 р.)., 2022. С.141.
2. Про недержавне пенсійне забезпечення: Закон України від
09.07.2003 р. № 1057 IV.
3. Офіційні дані Української асоціації інвестиційного бізнесу. URL:
https://www.uaib.com.ua/ (дата звернення 11.11.2022 р).
4. Золотар О. А. Недержавні пенсійні фонди на ринку фінансових
послуг : робота на здобуття кваліфікаційного ступеня бакалавра : спец. 072 -
 5

фінанси, банківська справа та страхування / наук. кер. І. Й. Плікус. Суми :

Сумський державний університет, 2022. 46 с.