სასწავლო მიზნები

 კოეფიციენტური ანალიზის შეზღუდვები და

გამოთვლის წესები
 კოეფიციენტური ანალიზი - კომპანიის აქტივობის,
ლიკვიდურობის, კრედიტუნარიანობის,
რენტაბელობისა და საბაზრო კოეფიციენტების
გამოთვლა
 კოეფიციენტური ანალიზი DuPont სისტემის
გათვალისწინებით - ROE-ს დეკომპოზიცია
 უწყისების საერთო ზომით წარმოჩენა - ინდექსური
ანალიზი

შავი ზღვის საერთაშორისო უნივერსიტეტი - ტრენინგი ფინანსურ მენეჯმენტში 1

 ფინანსური უწყისების კოეფიციენტური ანალიზი
კოეფიციენტური ანალიზის შეზღუდვები

 არ არის საკმარისად ინფორმატიული, როდესაც

ფინანსური კოეფიციენტი ცალკემდგომია და განხილულია
დროის კონკრეტულ მომენტში

 სხვადასხვა საანგარიშგებო სისტემაში მყოფი კომპანიების

შედარება - U.S. GAAP vs. IFRS

 კომპანიები, რომლებიც ერთდროულად სხვადასხვა

ინდუსტრიის მოთამაშეები არიან (მსგავსი
კომპანიებისთვის რთულია შესადარებელი ინდუსტრიის
იდენტიფიცირება, შესაბამისად კოეფიციენტური ანალიზი
ამ შემთხვევაში არაობიექტურია)

შავი ზღვის საერთაშორისო უნივერსიტეტი - ტრენინგი ფინანსურ მენეჯმენტში 2

 ფინანსური უწყისების კოეფიციენტური ანალიზი
ფინანსური კოეფიციენტების სახეები

 აქტივობის კოეფიციენტები (Activity) - ყოველდღიური

საოპერაციო ქმედებების ექფექტურობა

 ლიკვიდურობის კოეფიციენტები (Liquidity) - მოკლევადიანი

ვალდებულებების უზრუნველყოფა

 რენტაბელურობის კოეფიციენტები (Profitability) - აქტივების

მომგებიანობა

 კრედიტუნარიანობის კოეფიციენტები (Solvency) -

გრძელვადიანი ვალდებულებების უზრუნველყოფა

 შეფასების კოეფიციენტები (Valuation) - აქტივების

მომგებიანობის შეფასება მათი მფლობელობის გათვალისწინებით

შავი ზღვის საერთაშორისო უნივერსიტეტი - ტრენინგი ფინანსურ მენეჯმენტში 3

 ფინანსური უწყისების კოეფიციენტური ანალიზი
კოეფიციენტური ანალიზი
ზოგიერთი ზოგადი წესი:

 კოეფიციენტებისთვის, რომელიც მხოლოდ მოგება-

ზარალის უწყისის პარამეტრებს იყენებს, გამოიყენეთ
მიმდინარე მოგება-ზარალის უწყისში მოცემული
პარამეტრები

 კოეფიციენტებისთვის, რომელიც მხოლოდ საბალანსო

უწყისის პარამეტრებს იყენებს, გამოიყენეთ მიმდინარე
საბალანსო უწყისი

 კოეფიციენტებისთვის, რომელიც იყენებს მოგება-

ზარალის და საბალანსო უწყისის პარამეტრებს,
გამოიყენეთ მიმდინარე მოგება-ზარალის უწყისი და
საშუალოშავი
მნიშვნელობა საბალანსო
ზღვის საერთაშორისო უნივერსიტეტი - ტრენინგი უწყისის
ფინანსურ მენეჯმენტში 4
ფინანსური უწყისების კოეფიციენტური ანალიზი
აქტივობის კოეფიციენტები

შავი ზღვის საერთაშორისო უნივერსიტეტი - ტრენინგი ფინანსურ მენეჯმენტში 5

ფინანსური უწყისების კოეფიციენტური ანალიზი
აქტივობის კოეფიციენტები

შავი ზღვის საერთაშორისო უნივერსიტეტი - ტრენინგი ფინანსურ მენეჯმენტში 6

 ფინანსური უწყისების კოეფიციენტური ანალიზი

აქტივობის კოეფიციენტები

ფიქსირებული აქტივების საბალანსო ღირებულება - დაგროვილი

(აკუმულირებული) ცვეთა

შავი ზღვის საერთაშორისო უნივერსიტეტი - ტრენინგი ფინანსურ მენეჯმენტში 7

 ფინანსური უწყისების კოეფიციენტური ანალიზი

დღეები
DOH X
DSO X
Number of days of Payables (X)
ფულში გარდაქმნის ციკლი X

შავი ზღვის საერთაშორისო უნივერსიტეტი - ტრენინგი ფინანსურ მენეჯმენტში 8

 ფინანსური უწყისების კოეფიციენტური ანალიზი

ფულში გარდაქმნის ციკლი

ნედლეულის მიღება
Number of
days of payables

წარმოების დაწყება
გადახდა
მომწოდებლისთვი
DOH წარმოების დასრულება ს

საქონელის გაყიდვა ფულში

გარდაქმნის
ციკლი

ფულის მოგროვება
შავი ზღვის საერთაშორისო უნივერსიტეტი - ტრენინგი ფინანსურ მენეჯმენტში 9
ფინანსური უწყისების კოეფიციენტური ანალიზი
ლიკვიდურობის კოეფიციენტები

შავი ზღვის საერთაშორისო უნივერსიტეტი - ტრენინგი ფინანსურ მენეჯმენტში 10

ფინანსური უწყისების კოეფიციენტური ანალიზი
კრედიტუნარიანობა

შემოსავლების ცვალებადობა

ბიზნესის რისკი ფინანსური რისკი

გაყიდვების საოპერაციო რისკი

ცვალებადობა

შავი ზღვის საერთაშორისო უნივერსიტეტი - ტრენინგი ფინანსურ მენეჯმენტში 11

ფინანსური უწყისების კოეფიციენტური ანალიზი
კრედიტუნარიანობის კოეფიციენტები

შავი ზღვის საერთაშორისო უნივერსიტეტი - ტრენინგი ფინანსურ მენეჯმენტში 12

ფინანსური უწყისების კოეფიციენტური ანალიზი
კრედიტუნარიანობის კოეფიციენტები

შავი ზღვის საერთაშორისო უნივერსიტეტი - ტრენინგი ფინანსურ მენეჯმენტში 13

ფინანსური უწყისების კოეფიციენტური ანალიზი
კრედიტუნარიანობის კოეფიციენტები

შავი ზღვის საერთაშორისო უნივერსიტეტი - ტრენინგი ფინანსურ მენეჯმენტში 14

 ფინანსური უწყისების კოეფიციენტური ანალიზი
რენტაბელურობის კოეფიციენტები

საოპრაციო მოგება:

 მთლიანი მოგება - საოპერაციო ხარჯები  (მიახლოებით

EBIT)
 გაითვალისწინეთ, რომ EBIT ასევე შეიცავს არასაოპერაციო
პარამეტრებს (მაგ. მოგება/წაგება გაყიდულ აქტივზე)

შავი ზღვის საერთაშორისო უნივერსიტეტი - ტრენინგი ფინანსურ მენეჯმენტში 15

 ფინანსური უწყისების კოეფიციენტური ანალიზი
რენტაბელურობის კოეფიციენტები

აღნიშნული რენტაბელურობის კოეფიციენტების

უმრავლესობა საერთო ზომის მოგება-ზარალის უწყისშია
ასახული
შავი ზღვის საერთაშორისო უნივერსიტეტი - ტრენინგი ფინანსურ მენეჯმენტში 16
ფინანსური უწყისების კოეფიციენტური ანალიზი
რენტაბელურობის კოეფიციენტები

შავი ზღვის საერთაშორისო უნივერსიტეტი - ტრენინგი ფინანსურ მენეჯმენტში 17

ფინანსური უწყისების კოეფიციენტური ანალიზი
შეფასების კოეფიციენტები

შავი ზღვის საერთაშორისო უნივერსიტეტი - ტრენინგი ფინანსურ მენეჯმენტში 18

 ფინანსური უწყისების კოეფიციენტური ანალიზი

დივიდენდებთან დაკავშრებული კოეფიციენტები

წმინდა მოგება, რომელიც ჩვეულებრივ აქციონერებს ეკუთვნით

შავი ზღვის საერთაშორისო უნივერსიტეტი - ტრენინგი ფინანსურ მენეჯმენტში 19

ფინანსური უწყისების კოეფიციენტური ანალიზი

DuPont სისტემა /ROE-ს დეკომპოზიცია

Financial Leverage
ROA
Ratio

შავი ზღვის საერთაშორისო უნივერსიტეტი - ტრენინგი ფინანსურ მენეჯმენტში 20

 ფინანსური უწყისების კოეფიციენტური ანალიზი

X X

წმინდა
აქტივების ფინანსური
მოგების
ბრუნვა ლევერიჯი
მარჟა
შავი ზღვის საერთაშორისო უნივერსიტეტი - ტრენინგი ფინანსურ მენეჯმენტში 21
 ფინანსური უწყისების კოეფიციენტური ანალიზი

DuPont სისტემა /ROE-ს დეკომპოზიცია

X X

X X

EBIT მარჟა საპროცენტო საგადასახადო

დატვირთვა დატვირთვა

შავი ზღვის საერთაშორისო უნივერსიტეტი - ტრენინგი ფინანსურ მენეჯმენტში 22

 ფინანსური უწყისების კოეფიციენტური ანალიზი

DuPont სისტემა /ROE-ს დეკომპოზიცია

EBIT X საპროცენტოX საგადასახადოX აქტივების X ლევერიჯი

მარჟა დატვირთვა დატვირთვა ბრუნვა

საოპერაციო 1- ეფექტური საპროცენტო განაკვეთი

მოგების მარჟა

შავი ზღვის საერთაშორისო უნივერსიტეტი - ტრენინგი ფინანსურ მენეჯმენტში 23

 ფინანსური უწყისების კოეფიციენტური ანალიზი
საერთო ზომის უწყისები
 როგორ მოვამზადოთ საერთო ზომის ფინანსური უწყისი:

 საბალანსო უწყისის თითოეული კომპონენტი გავყოთ

მთლიან აქტივებზე და გამოვსახოთ პროცენტებში

 მოგება-ზარალის უწყისის თითოეული კომპონენტი

გავყოთ გაყიდვების მაჩვენებელზე და გამოვსახოთ
პროცენტებში

შავი ზღვის საერთაშორისო უნივერსიტეტი - ტრენინგი ფინანსურ მენეჯმენტში 24

 ფინანსური უწყისების კოეფიციენტური ანალიზი

საერთო ზომის (Common Size) საბალანსო უწყისი

მაგ.

 გარდაქმნის საბალანსო უწყისს შედარებით პროცენტულ

მაჩვენებლებში

 გამოიყენება სხვადასხვა ზომის კომპანიების შესადარებლად

 გამოიყენება დროის მწკრივობით (Time Series) და განივ კვეთური

(Cross Sectional) ანალიზის დროს

შავი ზღვის საერთაშორისო უნივერსიტეტი - ტრენინგი ფინანსურ მენეჯმენტში 25

 ფინანსური უწყისების კოეფიციენტური ანალიზი
ვერტიკალური საერთო ზომის მოგება-ზარალის უწყისი
(Vertical Common-Size Income Statement)

მაგ.

 გარდაქმნის მოგება-ზარალის უწყისს შედარებით პროცენტულ

მაჩვენებლებში

 გამოიყენება სხვადასხვა ზომის კომპანიების შესადარებლად

 გამოიყენება დროის მწკრივობით (Time Series) და განივ კვეთური

(Cross Sectional) ანალიზის დროს

 მთლიანი და წმინდა მოგების მარჟა ნაჩვენებია საერთო ზომის

მოგება-ზარალის უწყისის კოეფიციენტებად
შავი ზღვის საერთაშორისო უნივერსიტეტი - ტრენინგი ფინანსურ მენეჯმენტში 26
 ფინანსური უწყისების კოეფიციენტური ანალიზი
მოგება-ზარალის უწყისი
2007 2008
გაყიდვები 5,834,400 7,035,600
გაყიდული საქონელის 4,980,000 5,800,000
ღირებულება

სხვა ხარჯები 720,000 612,960

ცვეთის ხარჯი 116,960 120,000
მთლიანი საოპერაციო 5,816,960 6,532,960
ხარჯები

EBIT 17,440 502,640

საპროცენტო ხარჯი 176,000 80,000
EBT (158,560) 422,640
გადასახადები (40%) (63,424) 169,056
წმინდა მოგება (95,136) 253,584

შავი ზღვის საერთაშორისო უნივერსიტეტი - ტრენინგი ფინანსურ მენეჯმენტში 27

 ფინანსური უწყისების კოეფიციენტური ანალიზი
საერთო ზომის მოგება-ზარალის უწყისი
2006 2007 2008 Ind.
გაყიდვები 100.0% 100.0% 100.0% 100.0%
გაყიდული 83.4% 85.4% 82.4% 84.5%
პროდ.
ღირებულება
სხვა ხარჯები 9.9% 12.3% 8.7% 4.4%
ცვეთის ხარჯი 0.6% 2.0% 1.7% 4.0%
EBIT 6.1% 0.3% 7.1% 7.1%
საპროცენტო 1.8% 3.0% 1.1% 1.1%
ხარჯი
EBT 4.3% -2.7% 6.0% 5.9%
გადასახადები 1.7% -1.1% 2.4% 2.4%
წმინდა მოგება 2.6% -1.6% 3.6% 3.6%

შავი ზღვის საერთაშორისო უნივერსიტეტი - ტრენინგი ფინანსურ მენეჯმენტში 28

 ფინანსური უწყისების კოეფიციენტური ანალიზი
საერთო ზომის საბალანსო უწყისი
აქტივები 2006 2007 2008E Ind.

ფულადი
0.6% 0.3% 0.4% 0.3%
საშუალებები
მოკლევადიანი
ინვესტიციები 3.3% 0.7% 2.0% 0.3%

მოთხოვნები 23.9% 21.9% 25.0% 22.4%

მარაგები 48.7% 44.6% 48.8% 41.2%

მთლიანი მიმდინარე
76.5% 67.4% 76.2% 64.1%
ატივები

წმინდა გრძელვად.
23.5% 32.6% 23.8% 35.9%
აქტივები

მთლიანი აქტივები 100.0% 100.0% 100.0% 100.0%

შავი ზღვის საერთაშორისო უნივერსიტეტი - ტრენინგი ფინანსურ მენეჯმენტში 29
 ფინანსური უწყისების კოეფიციენტური ანალიზი
საერთო ზომის საბალანსო უწყისი
2006 2007 2008E Ind.

მოკლევად. ვალდებ. 9.9% 11.2% 10.2% 11.9%

კრედიტორული 13.6% 24.9% 8.5% 2.4%

დავალიანებები

მიღებული ავანსები 9.3% 9.9% 10.8% 9.5%

მთლიანი მოკლევად. 32.8% 46.0% 29.6% 23.7%

ვალდებ.
გრძელვად. სესხი 22.0% 34.6% 14.2% 26.3%

მთლიანი სააქციო კაპ. 45.2% 19.3% 56.2% 50.0%

სულ ვალდებულებები 100.0% 100.0% 100.0% 100.0%

და კაპიტ.

შავი ზღვის საერთაშორისო უნივერსიტეტი - ტრენინგი ფინანსურ მენეჯმენტში 30