Discounted cash

flow valuation
 Effective Annual Rate (EAR)
)EAR( ‫المعدل السنوي الفعال‬

• This is the actual rate paid (or received) after accounting for
compounding that occurs during the year
• If you want to compare two alternative investments with
different compounding periods, you need to compute the
EAR and use that for comparison.

‫• هذا هو السعر الفعلي المدفوع (أو المستلم) بعد المحاسبة عن التراكب الذي‬
‫يحدث خالل السنة‬
‫ فأنت‬، ‫• إذا كنت ترغب في مقارنة استثمارين بديلين بفترات مركبة مختلفة‬
.‫ واستخدام ذلك للمقارنة‬EAR ‫بحاجة إلى حساب‬
 Annual Percentage Rate ‫معدل النسبة المئوية السنوي‬
• This is the annual rate that is quoted by law. .‫هذا هو المعدل السنوي الذي ينص عليه القانون‬ •
• By definition APR = period rate times the number of .‫ =معدل الفترة مضروًبا في عدد الفترات في السنة‬APR ‫حسب التعريف‬ •
periods per year. :APR ‫ قم بترتيب معادلة‬، ‫ للحصول على معدل الفترة‬، ‫وبالتالي‬ •
• Consequently, to get the period rate were arrange the .‫ عدد الفترات في السنة‬/ APR = ‫معدل الفترة‬ •
APR equation: ‫ فلن يمنحك‬- ‫يجب أال تقسم أبًد ا السعر الفعلي على عدد الفترات في السنة‬ •
• Period rate = APR / number of periods per year. ‫معدل الفترة‬
• You should NEVER divide the effective rate by the
number of periods per year – it will NOT give you
the period rate
 ‫‪Computing APRs‬‬
‫•‬ ‫?‪What is the APR if the monthly rate is 0.5%‬‬
‫•‬ ‫‪0.5(12) = 6%‬‬
‫•‬ ‫?‪What is the APR if the semiannual rate is 0.5%‬‬
‫•‬ ‫‪0.5(2) = 1%‬‬
‫•‬ ‫‪What is the monthly rate if the APR is 12%with monthly‬‬
‫?‪compounding‬‬
‫‪• 12 / 12 = 1%‬‬
‫ما هو معدل الفائدة السنوية إذا كان المعدل الشهري‬ ‫•‬
‫‪٪0.5‬؟‬
‫‪6٪ = )12( 0.5‬‬ ‫•‬
‫ما هو معدل الفائدة السنوية إذا كان المعدل نصف السنوي‬ ‫•‬
‫‪٪0.5‬؟‬
‫‪1٪ = )2( 0.5‬‬ ‫•‬
‫ما هو المعدل الشهري إذا كان معدل النسبة المئوية‬ ‫•‬
‫السنوية ‪ ٪12‬بالتركيب الشهري؟‬
‫‪1٪ = 12/12‬‬ ‫•‬
Things to remember

• You ALWAYS need to make sure that the

interest rate and the time period match.
‫تحتاج دائًم ا إلى التأكد من أن معدل الفائدة والفترة‬ •
 If you are looking at annual periods, you
.‫الزمنية متوافقة‬
need an annual rate.
‫ فأنت بحاجة إلى‬، ‫إذا كنت تبحث عن فترات سنوية‬ •
 If you are looking at monthly periods, you
.‫المعدل السنوي‬
need a monthly rate.
‫ فأنت بحاجة إلى‬، ‫إذا كنت تبحث عن فترات شهرية‬ •
• If you have an APR based on monthly
.‫المعدل الشهري‬
compounding, you have to use monthly
‫إذا كان لديك معدل الفائدة السنوية على أساس التركيب‬ •
periods for lump sums, or adjust the
‫ فيجب عليك استخدام فترات شهرية للمبالغ‬، ‫الشهري‬
interest rate appropriately if you have
‫ أو تعديل معدل الفائدة بشكل مناسب إذا كان‬، ‫اإلجمالية‬
payments other than monthly
‫لديك مدفوعات غير شهرية‬
 Computing EARs – Example
EARs ‫مثال لحساب‬
• Suppose you can earn 1% per month on $1 invested .‫ شهرًيا على دوالر واحد مستثمر اليوم‬٪1 ‫لنفترض أنه يمكنك كسب‬ •
today. ٪12 = )12( 1 ‫ما هو معدل الفائدة السنوية؟‬ •
• What is the APR? 1(12) = 12% ‫كم تكسب بشكل فعال؟‬ •
• How much are you effectively earning? FV = 1 (1.01) 12 = 1.1268 •
• FV = 1(1.01)12 = 1.1268 ٪12.68 = 0.1268 = 1 / )1 - 1.1268( = ‫النسبة‬ •
• Rate = (1.1268 – 1) / 1 = 0.1268 = 12.68% .‫ كل ربع سنة‬٪3 ‫لنفترض أنك وضعته في حساب آخر وكسبت‬ •
• Suppose you put it in another account and earn 3% ٪12 = )4( 3 ‫ما هو معدل الفائدة السنوية؟‬ •
per quarter. ‫كم تكسب بشكل فعال؟‬ •
• What is the APR? 3(4) = 12% FV = 1 (1.03) 4 = 1.1255 •
• How much are you effectively earning? ٪12.55 = 0.1255= 1 / )1 - 1.1255( = ‫النسبة‬ •
• FV = 1(1.03)4 = 1.1255
• Rate = (1.1255 – 1) / 1 = 0.1255 = 12.55%
 EAR – Formula
)EARs( ‫معادلة المعدل السنوي الفعال‬

Remember that the APR is the quoted rate, and m

is the number of compounding periods per year

‫ هو عدد الفترات المركبة‬m ‫ و‬، ‫ هو السعر المقتبس‬APR ‫تذكر أن‬

‫لكل عام‬
• You are looking at two savings accounts. One pays 5.25%, with daily

compounding. The other pays 5.3% with semiannual compounding.

Which account should you use?

• First account: EAR = (1 + 0.0525/365)365 – 1 = 5.39%

• Second account: EAR = (1 + 0.053/2)2 – 1 = 5.37%

• Which account should you choose and why?

‫ مع‬٪5.3 ‫ اآلخر يدفع‬.‫ مع مضاعفة يومية‬٪5.25 ‫ يدفع شخص‬.‫• أنت تبحث في حسابين توفير‬

‫ ما هو الحساب الذي يجب أن تستخدمه؟‬.‫مضاعفة نصف سنوية‬

EAR = (1 + 0.0525 / 365) 365-1 = 5.39% :‫• الحساب األول‬

EAR = (1 + 0.053 / 2) 2-1 = 5.37% :‫• الحساب الثاني‬

‫• أي حساب يجب أن تختار ولماذا؟‬

• Let’s verify the choice. Suppose you invest$100 in each account.
How much will you have in each account in one year?
• First Account:365 N; 5.25 / 365 = .014383562 I/Y; 100 PV; CPT
FV =105.39
• Second Account:2 N; 5.3 / 2 = 2.65 I/Y; 100 PV; CPT FV = 105.37
• You have more money in the first account

‫ كم سيكون لديك في‬.‫في كل حساب‬$100 ‫ افترض أنك تستثمر‬.‫دعونا نتحقق من االختيار‬ •

‫كل حساب في عام واحد؟‬
CPT FV ‫ ؛‬PV 100 ‫ ؛‬I / Y 014383562. = 365 / 5.25 ‫ ؛‬N 365 :‫الحساب األول‬ •
= 105.39
CPT FV = 105.37 ‫ ؛‬PV 100 ‫ ؛‬I / Y 2.65 = 2 / 5.3 ‫ ؛‬N 2 :‫الحساب الثاني‬ •
‫لديك المزيد من المال في الحساب األول‬ •
 Computing Payments
withAPRs
APRs ‫حساب المدفوعات مع‬
• Suppose you want to buy a new computer system and the store is
willing to allow you to make monthly payments. The entire
computer system costs $3,500. The loan period is for 2 years, and
the interest rate is 16.9% with monthly compounding. What is your
monthly payment?
• 2(12) = 24 N; 16.9 / 12 = 1.408333333 I/Y;3,500 PV; CPT PMT =
-172.88
‫• لنفترض أنك تريد شراء نظام كمبيوتر جديد وأن المتجر على استعداد للسماح لك بسداد‬
‫ وسعر‬، ‫ مدة القرض سنتين‬.‫ دوالر‬3500 ‫ يكلف نظام الكمبيوتر بالكامل‬.‫دفعات شهرية‬
‫ ما هي دفعتك الشهرية؟‬.‫ مع مضاعفة شهرية‬٪16.9 ‫الفائدة هو‬
CPT PMT ‫ ؛‬PV 3500 ‫ ؛‬I / Y 1.408333333 = 12 / 16.9 ‫ ؛‬N 24 = )12( 2 •
= -172.88
 Future Values with Monthly
Compounding
‫القيم المستقبلية بالمضاعفات الشهرية‬
• Suppose you deposit $50 a month into an account that has an APR of
9%, based on monthly compounding. How much will you have in the
account in 35 years?
• 35(12) = 420 N
• 9 / 12 = 0.75 I/Y
• 50 PMT
• CPT FV = 147,089.22
‫ بناًء على‬، ٪9 ‫ دوالًر ا شهرًيا في حساب به معدل فائدة سنوية يبلغ‬50 ‫لنفترض أنك قمت بإيداع‬ •
‫ عاما؟‬35 ‫ كم سوفلديك في الحساب في‬.‫المركب الشهري‬
N420 = )12( 35 •
I /Y 0.75 = 9/12 •
PMT 50 •
CPT FV = 147،089.22 •
 Present Value with Daily
Compounding
‫القيمة الحالية مع المضاعفات اليومية‬
• You need $15,000 in 3 years for a new car. If you can deposit money
into an account that pays an APR of 5.5% based on daily
compounding, how much would you need to deposit?
• 3(365) = 1,095 N
• 5.5 / 365 = 0.015068493 I/Y
• 15,000 FV
• CPT PV = -12,718.56
‫ إذا كان بإمكانك إيداع األموال في حساب يدفع‬.‫ سنوات لسيارة جديدة‬3 ‫ دوالر في‬15000 ‫تحتاج‬ •
‫ فما المبلغ الذي ستحتاج إلى إيداعه؟‬، ‫ بناًء على التعقيد اليومي‬٪5.5 ‫معدل فائدة سنوية قدره‬
N 1،095 = )365( 3 •
I / Y 0.015068493 = 365 / 5.5 •
FV 15000 •
CPT PV = -12718.56 •
 Continuous Compounding
‫المضاعفات المستمرة‬
• Sometimes investments or loans are figured based on continuous
compounding
• EAR = eq – 1
• The e is a special function on the calculator normally denoted by ex
• Example: What is the effective annual rate of 7% compounded
continuously?
• EAR = e0.07 – 1 = 0.0725 or 7.25%

‫في بعض األحيان يتم احتساب االستثمارات أو القروض على أساس التعقيد المستمر‬ •
1 - ‫ = مكافئ‬EAR •
ex ‫ وظيفة خاصة على اآللة الحاسبة ُيشار إليها عادًة بالحرف‬e ‫إن‬ •
‫ مركًبا بشكل مستمر؟‬٪7 ‫ ما هو المعدل السنوي الفعلي البالغ‬:‫مثال‬ •
٪7.25 ‫ أو‬EAR = e0.07 - 1 = 0.0725 •
 Mini Quiz
Q1: the period rate times the number of periods
per year.
A. Effective annual rate (EAR)
B. Annual percentage rate (APR)
C. Growing perpetuity.

Q2: This is the actual rate paid (or received)

after accounting for compounding that
occurs during the year
A. Effective annual rate (EAR)
B. Annual percentage rate (APR)
C. Growing perpetuity.
 Mini Quiz
Q3: this is used to calculate?
A. Effective annual rate (EAR)
B. Annual percentage rate (APR)
C. Growing perpetuity.
Q4: If you are looking at annual periods, you need an
monthly rate.
A. True
B. False
Q5: If you have an APR based on monthly
compounding, you have to use monthly periods for
lump sums, or adjust the interest rate appropriately if
you have payments other than monthly
A. True
B. False
 Mini Quiz
Q6: Which rate should you use to compare
alternative investments or loans?
A. Effective annual rate (EAR)
B. Annual percentage rate (APR)
C. Growing perpetuity.

Q7: Which rate do you need to use in the

time value of money calculations?
A. Effective annual rate (EAR)
B. Annual percentage rate (APR)
C. Growing perpetuity.