NX:

NX:
NX:

Keát luaän :
1. Baûng thoâng soá:
Nhu caàu ñoái vôùi tinh boät:
XK
Noäi ñò

Khaû naêng thu mua nguyeân lieäu thoâ :

Troàng
Naêng suaát
Chi phí ñaàu tö vaø taùi ñaàu tö.
Xaây dö
Naêm baét ñaàu hoaït ñoäng laø naêm
Nhaäp khaåu MMTB ( cuoái naêm 1):
Tuoåi thoï kinh teá cuûa MMTB:
MMTB ñöôïc taùi ñaàu tö sau 7 naêm
Thueá NK/giaù CIF MMTB
Chi phí ñaàu tö ban ñaàu ( giaù naêm 0)
Baûng 1: Chi phí xaây döïng nhaø xöôûng vaø cô sôû vaät chaát khaùc theo giaù trong nöôùc t=0
Khoaûn muïc
Nhaø xöôûng
Cô sôû vaät chaát khaùc
Toång

Giaù trò cuûa ñaát:

Dieän tích xaây döïng:
Chi phí/m2
Ñaát ñöôïc mua vaøo cuoái naêm t=0
Giaû ñònh raèng QSD ñaát ñöôïc khaáu hao trong 40 naêm söû duïng

Nhu caàu voán hoaït ñoäng:

KPThu (AR)
KPTra (AP)
CB
Toàn kho nguyeân lieäu thoâ
Toàn kho thaønh phaåm

Hoaït ñoäng cuûa nhaø maùy:

Coâng suaát laép ñaët
Saûn löôïng phuï phaåm

Baûng 2: Coâng suaát söû duïng theo tình huoáng

Naêm
TH coù khaû naêng nhaát
TH xaáu nhaát
Nhu caàu veà nguyeân lieäu ñaàu vaøo
1 taán boät
Heä soá NLÑVaøo - SPÑR
Baûng 3: Nhu caàu veà nguyeân lieäu ñaàu vaøo / moãi ñôn vò saûn löôïng ñaàu ra
Nhu caàu
Khoai myø ( taán )
Nhieân lieäu vaø daàu(lít)
Hoaù chaát (kg)
Ñieän ( KWh)
Thueá nhaäp khaåu nhieân lieäu vaø daàu
Chi phí khaùc:
Chi phí boác dôõ
Chi phí ñoùng goùi
Chi phí baûo trì
Chi phí lao ñoäng :
NV quaûn lyù haønh chính
Coâng nhaân saûn xuaát
Chi phí theo löông
Chi phí ñaøo taïo/naêm

Tyû leä laïm phaùt trong nöôùc

Tyû giaù hoái ñoaùi

Xöû lyù nöôùc thaûi

Thueá TN coâng ty

Thueá xuaát khaåu

Taøi trôï döï aùn:
Vay nöôùc ngoaøi (USD)
Vay trong nöôùc(VNÑ)
Phaàn coøn laïi ñöôïc taøi trôï baèng VCP
Chi phí voán cuûa döï aùn:
Chi phí voán coå phaàn r =

CAÙC BAÛNG TÍNH TAØI CHÍNH CUÛA DÖÏ AÙN

2 ) TÍNH SAÛN LÖÔÏNG VAØ DOANH THU CUÛA DÖÏ AÙN

Baûng 2a: Heä soá söû duïng coâng suaát theo hai tình huoáng
STT
1.
2.

Baûng 2b: Tính saûn löôïng vaø doanh thu haøng naêm theo hai tình huoáng ( tr.ÑVN)

STT
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
Ghi chuù: Taát caû caùc khoaûn muïc coù lieân quan ñeán doanh thu seõ ñöôïc tính treân cô sôû doanh thu thuaàn ( töùc laø ñaõ tröø thueá xuaát khaåu )
2
4
5
*)
Do coâng suaát söû duïng taëng leân theo tình huoáng toát nhaát neân doanh thu thuaàn cuûa döï aùn taëng ñeàu qua caùc naêm.
3) LÒCH KHAÁU HAO ( tr.ÑVN)
Baûng 3a: Lòch ñaàu tö
STT

2
3
4
5

Baûng 3b: Lòch khaáu hao.

STT
1.

2.

4.

5.

6.
7.

4)
Baûng 4a: Lòch traû nôï nöôùc ngoaøi (tr.USD)
 STT
1.
2.
3.
4.
5.
6.

Ngaân löu töø vay nôï nöôùc ngoaøi (tr.USD)

STT
1.
2.
3.

Baûng 4b: Lòch traû nôï nöôùc ngoaøi baèng ñoàng noäi teä (tr. Ñ)
STT
1.
2.
3.
4.
5.
6.

Baûng 4c: Lòch traû nôï vay trong nöôùc (tr.ÑVN)

STT
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.

5)
Baûng 5: Baûng tính toång quyõ löông cuûa döï aùn
1.

2.

3.

6)
Baûng 6: Tính giaù thaønh 1 taán saûn phaåm chính ( khoai myø)
STT
1.
2.

3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.

7)
Baûng 7 : Tính toàn kho vaø giaù voán haøng baùn ( theo FIFO )
STT
1
 2
3
4
5
6
7

8)
Baûng 8 : Döï toaùn chi phí hoaït ñoäng cuûa döï aùn.
STT
1.
2.
4.
5.
6.
7.
9)
Baûng 9: Tính voán löu ñoäng cuûa döï aùn ( tr. ÑVN)
STT
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11

10)
Baûng 10: Baùo caùo thu nhaäp cuûa döï aùn (tr.ÑVN)
STT
1.
5.
6.
7.
9.
10.
11.
14.
15.
16.

PHAÀN
Baûng 11: Baùo caùo ngaân löu theo quan ñieåm toång voán ñaàu tö (tr.ÑVN)
STT
1.

2.

3.

4.

Baûng 12: Baûng tính cô caáu voán cuûa doanh nghieäp

Baûng 13 : Baûng caân ñoái keá toaùn (tr.ÑVN)
STT
A
1

B
1

Baûng 14 : Baùo caùo ngaân löu theo phöông phaùp giaùn tieáp ( tr.ÑVN)
STT
I.
1
2
3
4
5
II.
6
7
 9
10
III.
11

Vôùi phöông phaùp phaân tích tình huoáng treân, tình huoáng toát nhaát coù laõi roøng = 8454.9tr.VNÑ, NPV(tip)=15910.9tr.VNÑ, IRR(tip)=24.44%. Vaø trong tình huoáng xaáu nhaát thì laõi roøng=6831.9tr.VNÑ,
NPV(tip)=5900.8tr.VNÑ, IRR(tip)=21.69%. Vôùi hai tình huoáng thì döï aùn ñeàu ñaùng giaù veà maët taøi chính vaø lôïi nhuaän ñuû buø ñaép ruûi ro vaø döï aùn gaùnh chòu. Tuy nhieân, tình huoáng toát thì cho keá
Tuy nhieân, ñeå coù theå choïn döï aùn naøy khoâng, caàn qua böôùc xem xeùt hieäu quaû kinh teá trong phaân tích ruûi ro nhaèm muïc ñích xem lôïi nhuaän coù thöïc buø ñaép ruûi ro khoâng vaø döôùi taùc
ñoäng bieán ñoåi cuûa caùc bieán
kinh teá thì NPV vaø IRR cuûa söï aùn thay ñoåi theá naøo.
PHAÀN 3 : PHAÂN TÍCH RUÛI RO
1.

NX:

NX:

2. Söû duïng baûng ñoä nhaäy hai chieàu ñeå phaân tích ruûi ro
NX:

NX:

NX:

3
aän :
 HOAÏCH ÑÒNH NGAÂN LÖU DÖÏ AÙN NHAØ MAÙY CHEÁ BIEÁN XUAÁT KHAÅU TINH BOÄT KHOAI MYØ
ng thoâng soá:
àu ñoái vôùi tinh boät:
0.8
0.2

naêng thu mua nguyeân lieäu thoâ :

suaát
í ñaàu tö vaø taùi ñaàu tö.
2
aét ñaàu hoaït ñoäng laø naêm
khaåu MMTB ( cuoái naêm 1):
hoï kinh teá cuûa MMTB:
ñöôïc taùi ñaàu tö sau 7 naêm
NK/giaù CIF MMTB
ñaàu tö ban ñaàu ( giaù naêm 0)
1: Chi phí xaây döïng nhaø xöôûng vaø cô sôû vaät chaát khaùc theo giaù trong nöôùc t=0
Khoaûn muïc
öôûng
vaät chaát khaùc
Toång

ò cuûa ñaát:
ích xaây döïng:
/m2
ôïc mua vaøo cuoái naêm t=0
ònh raèng QSD ñaát ñöôïc khaáu hao trong 40 naêm söû duïng

àu voán hoaït ñoäng:

(AR)
(AP)

ho nguyeân lieäu thoâ

ho thaønh phaåm

ñoäng cuûa nhaø maùy:

suaát laép ñaët
ôïng phuï phaåm

2: Coâng suaát söû duïng theo tình huoáng

khaû naêng nhaát

u nhaát
àu veà nguyeân lieäu ñaàu vaøo
oät
á NLÑVaøo - SPÑR
3: Nhu caàu veà nguyeân lieäu ñaàu vaøo / moãi ñôn vò saûn löôïng ñaàu ra
Nhu caàu
myø ( taán )
lieäu vaø daàu(lít)
haát (kg)
KWh)
nhaäp khaåu nhieân lieäu vaø daàu
í khaùc:
boác dôõ
ñoùng goùi
baûo trì
í lao ñoäng :
ûn lyù haønh chính
nhaân saûn xuaát
theo löông
ñaøo taïo/naêm

laïm phaùt trong nöôùc

ù hoái ñoaùi

ù nöôùc thaûi
TN coâng ty

xuaát khaåu
ôï döï aùn:
ôùc ngoaøi (USD)
ng nöôùc(VNÑ)
 oøn laïi ñöôïc taøi trôï baèng VCP
voán cuûa döï aùn:
voán coå phaàn r =

BAÛNG TÍNH TAØI CHÍNH CUÛA DÖÏ AÙN

H SAÛN LÖÔÏNG VAØ DOANH THU CUÛA DÖÏ AÙN

2a: Heä soá söû duïng coâng suaát theo hai tình huoáng
Naêm hoaït ñoäng
TH coù khaû naêng nhaát
TH xaáu nhaát

2b: Tính saûn löôïng vaø doanh thu haøng naêm theo hai tình huoáng ( tr.ÑVN)
Cell choïn
Khoaûn muïc tính
Coâng suaát söû duïng
SLSX myø chính phaåm
Tkho cuoái kyø CP
Saûn löôïng baùn trong kyø
Haøng xuaát baùn trong kyø
Giaù xuaát khaåu(tr.Ñ/T)
Giaù baùn trong nöôùc
Doanh thu xuaát khaåu
Doanh thu noäi ñòa
Saûn löôïng phuï phaåm
Giaù phuï phaåm
Doanh thu phuï phaåm
Toång doanh thu goäp
Thueá xuaát khaåu
Doanh thu thuaàn
uù: Taát caû caùc khoaûn muïc coù lieân quan ñeán doanh thu seõ ñöôïc tính treân cô sôû doanh thu thuaàn ( töùc laø ñaõ tröø thueá xuaát khaåu )
Saûn löôïng saûn xuaát trong kyø = Coâng suaát thieát keá * heä soá söû duïng
Saûn löôïng baùn trong kyø= Löôïng saûn suaát trong kyø - Toàn kho
Haøng xuaát baùn trong kyø = TK 0 +SX trong kyø - TK 1 = Saûn löôïng baùn trong kyø + TK0 .
Phuï phaåm laø baû khoai myø duøng chaên nuoâi ñöôïc giaû ñònh khoâng coù toàn kho , noù laøm taêng doanh thu hoaëc giaûm chi phí saûn xuaát .
ng suaát söû duïng taëng leân theo tình huoáng toát nhaát neân doanh thu thuaàn cuûa döï aùn taëng ñeàu qua caùc naêm.
CH KHAÁU HAO ( tr.ÑVN)
3a: Lòch ñaàu tö
Khoaûn muïc tính

TBMM ( theo CIF) tr.ÑVN

Thueá NK = 8%giaù CIF
Toång chi phí MMTB
Nhaø xöôûng
xaây döïng khaùc
Tieàn mua ñaát
Toång voán ñaàu tö
Giaû ñònh ñaát ñöôïc söû duïng trong 40 naêm

3b: Lòch khaáu hao.

Naêm
Khaáu hao MMTB(t=1)
Giaù trò ñaàu kyø
Möùc khaáu hao
Giaù trò cuoái kyø

Nhaø xöôûng naêm

Giaù trò ñaàu kyø
Möùc khaáu hao
Giaù trò cuoái kyø

Cô sôû vaät chaát khaùc

Giaù trò ñaàu kyø
Möùc khaáu hao
Giaù trò cuoái kyø
Ñaát
Giaù trò ñaàu kyø
Möùc khaáu hao
Giaù trò cuoái kyø

Toång giaù trò KH

Giaù trò thanh lyù cuoái kyø

LÒCH TRAÛ NÔÏ

4a: Lòch traû nôï nöôùc ngoaøi (tr.USD)
 Khoaûn muïc tính
Nôï môùi
Soá dö ñaàu kyø
Traû laõi vay
Thanh toaùn
Thanh toaùn goác
Soá dö cuoái kyø

löu töø vay nôï nöôùc ngoaøi (tr.USD)

Khoaûn muïc tính
Ngaân löu vaøo
Ngaân löu ra
NCF
NPV @=10% =

4b: Lòch traû nôï nöôùc ngoaøi baèng ñoàng noäi teä (tr. Ñ)
Khoaûn muïc tính
Nôï môùi
Soá dö ñaàu kyø
Traû laõi vay
Thanh toaùn
Thanh toaùn goác
Soá dö cuoái kyø

4c: Lòch traû nôï vay trong nöôùc (tr.ÑVN)

Khoaûn muïc tính
Nôï môùi
Soá dö ñaàu kyø
Traû laõi vay
Thanh toaùn goác
Thanh toaùn
Soá dö cuoái kyø
Toång laõi vay phaûi traû
Dö nôï ñaàu kyø
Taøi trôï

TOÅNG QUYÕ LÖÔNG CUÛA DÖÏ AÙN

5: Baûng tính toång quyõ löông cuûa döï aùn
Tieàn löông tröïc tieáp haøng naêm
Chi phí theo löông(23%)
Toång quyõ löông tröïc tieáp
Tieàn löông giaùn tieáp
Chi phí theo löông(23%)
Toång quyõ löông giaùn tieáp
Toång quyõ löông

Tính giaù thaønh ñôn vò saûn phaåm (taán saûn phaåm)

6: Tính giaù thaønh 1 taán saûn phaåm chính ( khoai myø)
Khoaûn muïc tính
Saûn löôïng saûn xuaát (taán)
Chi phí nguyeân lieäu vaø nhieân lieâu
Khoai myø (1 taán)
Nhieân lieäu vaø daàu
Hoaù chaát (kg)
Ñieän (Kwh)
Thueá nhaäp khaåu NL vaø daàu
Chi phí tieàn löông tröïc tieáp
Toång chi phí tröïc tieáp saûn xuaát
Chi phí baûo trì (2% CPMMTB)
Chi phí phaân xöôûng(2%DT)
Chi phí Xöû lyù chaát thaûi (2% DT)
Chi phí bao bì
Toång CPSX chöa tính khaáu hao
Khaáu hao NX, MMTB
Toång CPSX coù tính khaáu hao
Giaù thaønh 1 taán saûn phaåm (tr.Ñ)

TÍNH TOÀN KHO THAØNH PHAÅM CHÍNH VAØ PHUÏ

7 : Tính toàn kho vaø giaù voán haøng baùn ( theo FIFO )
Khoaûn muïc tính
Saûn löôïng saûn suaát
Toàn kho cuoái kyø
Saûn löôïng baùn trong kyø
Haøng xuaát kho trong naêm
Giaù thaønh 1Taán
COGS
Giaù trò toàn kho cuoái kyø

TÍNH CHI PHÍ HOAÏT ÑOÄNG CUÛA DÖÏ AÙN

8 : Döï toaùn chi phí hoaït ñoäng cuûa döï aùn.
Khoaûn muïc tính
Chi phí HC &QT(5% TDT)
Chi phí baùn haøng (7% TDT)
Chi phí boác dôõ
Chi phí löông giaùn tieáp
Chi phí ñaøo taïo haøng naêm
Toång chi phí hoaït ñoäng
Tính voán löu ñoäng cuûa döï aùn
9: Tính voán löu ñoäng cuûa döï aùn ( tr. ÑVN)
Khoaûn muïc tính
Doanh soá
Khoaûn phaûi thu (7%DT)
Cheânh leäch D A.R (AR0-AR1)
A.P. (10% CPSX tröïc tieáp)
Cheânh leäch D A.P (AP0 - AP1)
Soá dö tieàn maët CB(20% CPHÑ vaø CPSX )
Cheânh leäch D C.B (CB1 - CB0)
Giaù trò toàn kho cuoái kyø
Thay ñoåi haøng toàn kho (TK1-TK0)
Voán löu ñoäng thuaàn
Cheânh leäch VLÑ

BAÙO CAÙO THU NHAÄP CUÛA DÖÏ AÙN

10: Baùo caùo thu nhaäp cuûa döï aùn (tr.ÑVN)
Khoaûn muïc tính
Doanh thu thuaàn
COGS
Laõi goäp
Chi phí hoaït ñoäng
EBIT
Laõi vay phaûi traû
Thu nhaäp tröôùc thueá
Thueá thu nhaäp
Laõi roøng
Phaân chia laõi roøng
. Tieàn thöôûng cho CN vaø QL
. Quyõ phaùt trieån saûn xuaát vaø quyõ khaùc
PHAÂN TÍCH NGAÂN LÖU DÖÏ AÙN
11: Baùo caùo ngaân löu theo quan ñieåm toång voán ñaàu tö (tr.ÑVN)
Khoaûn muïc tính
Doøng thu
Doanh thu baùn haøng
DAR
Trôï giaù ñaát
Giaù trò thanh lyù
. Thanh lyù NX, CSVC, MMTB)
. Thu hoài toàn kho
Toång ngaân löu vaøo
Doøng chi
Chi ñaàu tö
. Ñaát
. Mua MMTB
. Nhaø xöôûng
. Cô sôû vaät chaát
Chi phí hoaït ñoäng
Chi phí saûn xuaát (khoâng tínøh KH)
DAP
DCB
Thueá thu nhaäp
Toång ngaân löu ra
NCFTIP
Taøi trôï voán
NCF EVP

12: Baûng tính cô caáu voán cuûa doanh nghieäp

Cô caáu voán
Vay nöôùc ngoaøi
Vay trong nöôùc
Toång vay
Voán chuû sôû höõu
Toång voán ñaàu tö
E=p + ( p-d)D/E =
WACC = %WD*KD+%WE*KE=

13 : Baûng caân ñoái keá toaùn (tr.ÑVN)

Khoaûn muïc tính
Taøi saûn coù
Taøi saûn löu ñoäng
. Khoaûn phaûi thu
. Tieàn maët
.Toàn kho
Toång TSLÑ
Taøi saûn coá ñònh
. Nguyeân giaù
. Tích luõy khaáu hao
TSCÑ roøng
Toång taøi saûn coù

Nôï & VCP

. Nôï ñaàu kyø daøi haïn
. Khoaûn phaûi traû
Voán chuû sôû höõu
Toång Nôï vaø VCP

14 : Baùo caùo ngaân löu theo phöông phaùp giaùn tieáp ( tr.ÑVN)
Khoaûn muïc tính
NCF töø HÑSX-KD
EBIT
Khaáu hao
- Thueá
D VLÑ
Toång NL töø HÑSX
NCF töø ñaàu tö
Möùc ñaàu tö
Giaù trò thanh lyù
 Toång ngaân löu töø ÑT
NCF - TIP
NCF töø taøi trôï
NCF - EPV

höông phaùp phaân tích tình huoáng treân, tình huoáng toát nhaát coù laõi roøng = 8454.9tr.VNÑ, NPV(tip)=15910.9tr.VNÑ, IRR(tip)=24.44%. Vaø trong tình huoáng xaáu nhaát thì laõi roøng=6831.9tr.VNÑ,
p)=5900.8tr.VNÑ, IRR(tip)=21.69%. Vôùi hai tình huoáng thì döï aùn ñeàu ñaùng giaù veà maët taøi chính vaø lôïi nhuaän ñuû buø ñaép ruûi ro vaø döï aùn gaùnh chòu. Tuy nhieân, tình huoáng toát thì cho keát quaø to
eân, ñeå coù theå choïn döï aùn naøy khoâng, caàn qua böôùc xem xeùt hieäu quaû kinh teá trong phaân tích ruûi ro nhaèm muïc ñích xem lôïi nhuaän coù thöïc buø ñaép ruûi ro khoâng vaø döôùi taùc
bieán ñoåi cuûa caùc bieán
á thì NPV vaø IRR cuûa söï aùn thay ñoåi theá naøo.
N 3 : PHAÂN TÍCH RUÛI RO
Söû duïng baûng ñoä nhaäy moät chieàu
Taùc ñoäng cuûa coäng suaát söû duïng ñeán NPV vaø IRR cuûa döï aùn:

NPV -TIP=
IRR-TIP=
Trong tình huoáng toát nhaát cuûa coâng suaát söû duïng laø tình huoáng 1, NPV vaø IRR theo quan ñieåm TIP seõ coù keát quaû cao hôn
so vôùi NPV vaø IRR tình huoáng xaáu hôn.
Töø keát quaû cho thaáy, khi coâng suaát söû duïng thay ñoåi töø tình huoáng toát sang xaáu thì giaù trò cuûa döï aùn giaûm xuoáng.

Vôùi tình huoáng toát laø tình huoáng 1, NPV>0 vaø IRR>r, döï aùn ñaùng giaù veà maët taøi chính vaø coù keøm theo ruûi ro
nhöng khoâng cao. Vì tình huoáng 2 xaáu nhaát nhöng NPV vaø IRR ñeàu coù theå chaáp nhaän. Vaø trong caû 2 tinh huoáng thì
döï aùn ñeàu ñaùng giaù veà maët taøi chính.
Vôùi tình huoáng xaáu hôn 2, NPV>0, IRR>r nhöng NPV vaø IRR naøy nhoû hôn NPV, IRR trong tình huoáng 1. Trong caû hai
tình huoáng treân thì döï aùn ñeàu coù IRR>20%, döï aùn coù lôïi nhuaän ñuû buû ñaép ruûi ro phaûi gaùnh chòu, nhöng tình
huoáng 1 toát hôn.

Taùc ñoäng cuûa giaù xuaát khaåu tinh boät ñeán NPV cuûa döï aùn.

NPV=
IRR=
Töø keát quaû cho thaáy giaù xuaát khaåu tinh boät coù aûnh höôûng ñeán NPV cuûa döï aùn. Khu vöïc coù möùc giaù töø 280
ñeán 300 USD/taán (ñaây laø mieàn hieäu quaû cuûa döï aùn), seõ cho NPV vaø IRR cao vaø ñaït yeâu caàu, döï aùn ñaùng giaù
veà maët taøi chính vaø lôïi nhuaän ñuû buø ñaép ruûi ro gaùnh chòu. Vôùi giaù 100 vaø 200 USD/taán cho NPV<0 neân khoâng
choïn möùc giaù naøy, neáu choïn döï aùn seõ khoâng ñaùng giaùveà maët taøi chính vaø IRR<r neân lôïi nhuaän khoâng ñuû
buø ñaép chi phí.

duïng baûng ñoä nhaäy hai chieàu ñeå phaân tích ruûi ro
Taùc ñoäng cuûa coâng suaát söû duïng vaø giaù xuaát khaåu tinh boät ñeán NPV cuûa döï aùn
Vôùi bieán ñoäng cuûa 2 nhaân toá coâng xuaát söû duïng vaø giaù xuaát khaåu tinh boät coù taùc ñoäng ñeán NPV cuûa döï aùn vaø laøm NPV thay ñoåi theo.

Vôùi möùc giaù 280 ñeán 300 USD/taán thì cho NPV>0 , ñaây laø mieàn hieäu quaû cuûa döï aùn, döï aùn neân choïn möùc giaù
naøy. Vôùi möùc giaùtöø 200 USD/taán trôû xuoáng cho NPV<0, vì theá döï aùn khoâng neân choïn möùc giaù naøy vì khoâng
ñaùng giaù veà maët taøi chính. NPV thaáp nhaát vôùi möùc giaùxuaát khaåu 200usd/taán trong tröôøng hôïp 2 xaáu nhaát.
Trong khu vöïc giaù cho NPV>0 laø 280 vaø 300 USD, keát hôïp taùc ñoäng cuûa coâng suaát söû duïng thì tröôøng hôïp
1(tröôøng hôïp coù khaû naêng toát nhaát) cho keát quaû NPV cao hôn tröôøng hôïp 2-tröôøng hôïp xaáu.

Taùc ñoäng cuûa giaù xuaát khaåu tinh boät vaø giaù baùn noäi ñòa ñeán NPV cuûa döï aùn , trong tröôøng hôïp coâng suaát söû duïng toát nhaát.

Theo vuøng choïn giaù ôû treân, döï aùn khoâng ñaùng giaù veà maët taøi chính khi baùn vôùi möùc giaù xuaát khaåu 100 vaø
200USD/taán (vì NPV<0) vaø trong vuøng giaù 100USD/taán thì keøm vôùi möùc giaù trong nöôùc 3tr.VNÑ/taán cho keát quaû
NPV thaáp nhaát.
Trong vuøng choïn giaù xuaát khaåu 280 USD/taán ñeán 350USD/taán cho NPV>0 (ñaây laø mieàn hieäu quaû cuûa döï aùn)vaø
döï aùn coù khaû thi. Tuy nhieân, vôùi giaù trong nöôùc töø 4.2-5.2 tr.VNÑ/taán öùng vôùi vuøng giaù xuaát khaåu
280USD/taán, vôùi caùc möùc giaù töø 3-5.2tr.VNÑ/taán öùng vôùi vuøng giaù xuaát khaåu 300-350USD/taán thì döï aùn môùi
hieäu quaû vì NPV>=NPV trong tröôøng hôïp toát nhaát vaø ñaàu tö coù lôøi.

Taùc ñoäng cuûa tyû giaù hoái ñoaùi ñeán NPV cuûa döï aùn:

NPV-tip=

Töø keát quaû treân cho thaáy, döôùi bieán ñoäng cuûa tyû giaù hoái ñoaùi, NPV cuûa döï aùn cuõng thay ñoåi theo nhöng NPV
ñeàu döông. NPV chaáp nhaän ñöôïc vôùi tyû giaù 20500VNÑ/USD ñeán 21000VNÑ/USD, vì ôû möùc TGHÑ naøy thì NPV
caøng cao hôn nhieàu so vôùi NPV cuûa tröôøng hôïp toát nhaát laø 15910.9 vaø döï aùn môùi ñaùng giaù veà maët taøi chính.

Söû duïng phöông phaùp moâ phoûng

Worksheet: [128-võ lê quỳnh lam-Bài tập QTTC.xls]BAITAP2

Forecast: IRR.epv
Forecast: IRR.epv (cont'd)

Forecast: IRR.tip
Forecast: IRR.tip (cont'd)
Forecast: NPV.epv
Forecast: NPV.epv (cont'd)

Forecast: NPV.tip
Forecast: NPV.tip (cont'd)
Worksheet: [128-võ lê quỳnh lam-Bài tập QTTC.loi.xls]BAITAP2

Assumption: C67

Assumption: E4

Assumption: E5

Assumption: Giaù
End of Assumptions

Ñaùnh giaù NPV theo quan ñieåm TIP

Vôùi ñoä chaéc chaén sau khi chaïy 5000 laàn laø 80.76%, thì khi döï aùn ñaït IRR töø 19.24% trôû leân, töông öùng NPV>0 thì döï aùn ñöôïc chaáp nhaän, döï aùn coù lôïi nhuaän cao.

Ñaùnh giaù IRR theo quan ñieåm TIP

Vôùi ñoä chaéc chaén sau khi chaïy 5000 laàn laø 80.76%, thì khi döï aùn ñaït IRR töø 19.24% trôû leân thì döï aùn seõ coù IRR>r vaø döï aùn ñöôïc chaáp nhaän, töùc döï
aùn coù ñoä ruûi ro thaáp,
nhöng vaãn cao hôn ruûi ro theo quan ñieåm chuû sôû höõu EPV.
Tuy nhieân, neáu IRR töø 40% trôû leân thì döï aùn coù ruûi ro khaù cao vaø thöôøng cuõng khoâng neân caáp nhaän trong mieàn IRR naøy.

Ñaùnh giaù NPV theo quan ñieåm EPV

Vôùi ñoä chaéc chaén sau khi chaïy 5000 laàn laø 91.12%, thì khi döï aùn ñaït IRR töø 8.88% trôû leân, töông öùng NPV>0 thì döï aùn ñöôïc chaáp nhaän, döï aùn coù lôïi nhuaän cao.

Ñaùnh giaù IRR theo quan ñieåm EPV

Vôùi ñoä chaéc chaén sau khi chaïy 5000 laàn laø 91.12%, thì khi döï aùn ñaït IRR töø 8.88% trôû leân thì döï aùn seõ coù IRR>r vaø döï aùn ñöôïc chaáp nhaän, töùc döï aùn coù ñoä ruûi ro thaáp.
Tuy nhieân, neáu IRR töø 40% trôû leân thì döï aùn coù ruûi ro khaù cao vaø thöôøng cuõng khoâng neân caáp nhaän trong mieàn IRR naøy.

Vôùi keát quaû chaïy moâ phoûng töø phaàn meàm Crystal Ball phía treân, ta thaáy raèng döï aùn ñaùng giaù veà maët taøi chính
theo quan ñieåm
TIP, theo quan ñieåm EPV thì khoâng ñaùng giaù vì NPV vaø IRR thaáp hôn quan ñieåm TIP.

Qua keát Rquaû treân, cho thaáy neân choïn döï aùn naøy duø ruûi ro khaù cao. Ñeå thöïc hieän döï aùn naøy, coâng ty neân duy
trì möùc laõi roøng sao cho oån ñònh chi phí söû duïng voán trung bình nhoû hôn suaát sinh lôïi cuûa döï aùn.
U DÖÏ AÙN NHAØ MAÙY CHEÁ BIEÁN XUAÁT KHAÅU TINH BOÄT KHOAI MYØ

Giaù XK (t=0 ) =
Giaù baùn trong nöôùc=
Giaù phuï phaåm =
hoâ :
150,000
40

naêm ( t=0,1)

ûng vaø cô sôû vaät chaát khaùc theo giaù trong nöôùc t=0
0
6400
1200
7600

40000
450000

hao trong 40 naêm söû duïng

5%
10%
10%
0

30128
 50
300

tình huoáng
1
0.65
0.60
khoai mìø, nhieân lieäu, hoùa chaát vaø ñieän
4.8

ñaàu vaøo / moãi ñôn vò saûn löôïng ñaàu ra

Soá löôïng
5
3.4
1.8
22.2
u

22
10
2%

20
47
23%
10,000

20500

2%
25%

5%

65%
35%
 P

20%

CUÛA DÖÏ AÙN

NH THU CUÛA DÖÏ AÙN

aát theo hai tình huoáng
1
0.65
0.60

h thu haøng naêm theo hai tình huoáng ( tr.ÑVN)

1
2
0.65
19583.2
1958.32
17624.88
17624.88
5.74
4.2
80933.44896
14804.8992
15000
0.17
2550
98288.34816
4046.672448
94241.67571
où lieân quan ñeán doanh thu seõ ñöôïc tính treân cô sôû doanh thu thuaàn ( töùc laø ñaõ tröø thueá xuaát khaåu )
ø = Coâng suaát thieát keá * heä soá söû duïng
öôïng saûn suaát trong kyø - Toàn kho
TK 0 +SX trong kyø - TK 1 = Saûn löôïng baùn trong kyø + TK0 .
duøng chaên nuoâi ñöôïc giaû ñònh khoâng coù toàn kho , noù laøm taêng doanh thu hoaëc giaûm chi phí saûn xuaát .
heo tình huoáng toát nhaát neân doanh thu thuaàn cuûa döï aùn taëng ñeàu qua caùc naêm.
 0

6400
1200
18000
25600
trong 40 naêm

55350

11900

2100

18000

i (tr.USD)
 1
1.7550

1.7550

r.USD)
1
1.7550
0
1.7550
0

øi baèng ñoàng noäi teä (tr. Ñ)

1
35977.5
0
0
0
0
35977.5

ôùc (tr.ÑVN)
1
19372.5

19372.5
0

55350

ÛA DÖÏ AÙN
g cuûa döï aùn
 êm

phaåm (taán saûn phaåm)

n phaåm chính ( khoai myø)
1

ân lieâu

uaát
)

DT)

ao

o
(tr.Ñ)

PHAÅM CHÍNH VAØ PHUÏ

n haøng baùn ( theo FIFO )
1
NG CUÛA DÖÏ AÙN
ng cuûa döï aùn.

aùn
öï aùn ( tr. ÑVN)

1)
HÑ vaø CPSX )
0)

-TK0)

CUÛA DÖÏ AÙN

döï aùn (tr.ÑVN)
aø quyõ khaùc
DÖÏ AÙN
quan ñieåm toång voán ñaàu tö (tr.ÑVN)
0

TB)

18000

6400
1200

h KH)

25600
-25600

-25600

uûa doanh nghieäp

Löôïng
35977.5
 19372.5
55350
32000
87350

E=

ùn (tr.ÑVN)
1

o phöông phaùp giaùn tieáp ( tr.ÑVN)

0

-25600
 -25600
-25600

-25600

ng treân, tình huoáng toát nhaát coù laõi roøng = 8454.9tr.VNÑ, NPV(tip)=15910.9tr.VNÑ, IRR(tip)=24.44%. Vaø trong tình huoáng xaáu nhaát thì laõi roøng=6831.9tr.VNÑ,
9%. Vôùi hai tình huoáng thì döï aùn ñeàu ñaùng giaù veà maët taøi chính vaø lôïi nhuaän ñuû buø ñaép ruûi ro vaø döï aùn gaùnh chòu. Tuy nhieân, tình huoáng toát thì cho keát quaø toát hôn.
naøy khoâng, caàn qua böôùc xem xeùt hieäu quaû kinh teá trong phaân tích ruûi ro nhaèm muïc ñích xem lôïi nhuaän coù thöïc buø ñaép ruûi ro khoâng vaø döôùi taùc

hay ñoåi theá naøo.

oät chieàu
söû duïng ñeán NPV vaø IRR cuûa döï aùn:

15910.9
24.44%
ûa coâng suaát söû duïng laø tình huoáng 1, NPV vaø IRR theo quan ñieåm TIP seõ coù keát quaû cao hôn
ng xaáu hôn.
âng suaát söû duïng thay ñoåi töø tình huoáng toát sang xaáu thì giaù trò cuûa döï aùn giaûm xuoáng.

uoáng 1, NPV>0 vaø IRR>r, döï aùn ñaùng giaù veà maët taøi chính vaø coù keøm theo ruûi ro
ng 2 xaáu nhaát nhöng NPV vaø IRR ñeàu coù theå chaáp nhaän. Vaø trong caû 2 tinh huoáng thì
ët taøi chính.
PV>0, IRR>r nhöng NPV vaø IRR naøy nhoû hôn NPV, IRR trong tình huoáng 1. Trong caû hai
àu coù IRR>20%, döï aùn coù lôïi nhuaän ñuû buû ñaép ruûi ro phaûi gaùnh chòu, nhöng tình

haåu tinh boät ñeán NPV cuûa döï aùn.

15910.9
24.44%
uaát khaåu tinh boät coù aûnh höôûng ñeán NPV cuûa döï aùn. Khu vöïc coù möùc giaù töø 280
ieàn hieäu quaû cuûa döï aùn), seõ cho NPV vaø IRR cao vaø ñaït yeâu caàu, döï aùn ñaùng giaù
aän ñuû buø ñaép ruûi ro gaùnh chòu. Vôùi giaù 100 vaø 200 USD/taán cho NPV<0 neân khoâng
ïn döï aùn seõ khoâng ñaùng giaùveà maët taøi chính vaø IRR<r neân lôïi nhuaän khoâng ñuû

eàu ñeå phaân tích ruûi ro

söû duïng vaø giaù xuaát khaåu tinh boät ñeán NPV cuûa döï aùn
15910.9
1
 2
toá coâng xuaát söû duïng vaø giaù xuaát khaåu tinh boät coù taùc ñoäng ñeán NPV cuûa döï aùn vaø laøm NPV thay ñoåi theo.

USD/taán thì cho NPV>0 , ñaây laø mieàn hieäu quaû cuûa döï aùn, döï aùn neân choïn möùc giaù
SD/taán trôû xuoáng cho NPV<0, vì theá döï aùn khoâng neân choïn möùc giaù naøy vì khoâng
NPV thaáp nhaát vôùi möùc giaùxuaát khaåu 200usd/taán trong tröôøng hôïp 2 xaáu nhaát.
0 laø 280 vaø 300 USD, keát hôïp taùc ñoäng cuûa coâng suaát söû duïng thì tröôøng hôïp
toát nhaát) cho keát quaû NPV cao hôn tröôøng hôïp 2-tröôøng hôïp xaáu.

haåu tinh boät vaø giaù baùn noäi ñòa ñeán NPV cuûa döï aùn , trong tröôøng hôïp coâng suaát söû duïng toát nhaát.

15910.9
3
3.5
4.2
5
5.2
döï aùn khoâng ñaùng giaù veà maët taøi chính khi baùn vôùi möùc giaù xuaát khaåu 100 vaø
ong vuøng giaù 100USD/taán thì keøm vôùi möùc giaù trong nöôùc 3tr.VNÑ/taán cho keát quaû

haåu 280 USD/taán ñeán 350USD/taán cho NPV>0 (ñaây laø mieàn hieäu quaû cuûa döï aùn)vaø
n, vôùi giaù trong nöôùc töø 4.2-5.2 tr.VNÑ/taán öùng vôùi vuøng giaù xuaát khaåu
giaù töø 3-5.2tr.VNÑ/taán öùng vôùi vuøng giaù xuaát khaåu 300-350USD/taán thì döï aùn môùi
g tröôøng hôïp toát nhaát vaø ñaàu tö coù lôøi.

i ñoaùi ñeán NPV cuûa döï aùn:

15910.9

döôùi bieán ñoäng cuûa tyû giaù hoái ñoaùi, NPV cuûa döï aùn cuõng thay ñoåi theo nhöng NPV
ñöôïc vôùi tyû giaù 20500VNÑ/USD ñeán 21000VNÑ/USD, vì ôû möùc TGHÑ naøy thì NPV
PV cuûa tröôøng hôïp toát nhaát laø 15910.9 vaø döï aùn môùi ñaùng giaù veà maët taøi chính.

phoûng
Run preferences:

Run statistics:

Crystal Ball data:

am-Bài tập QTTC.xls]BAITAP2

Summary:
Statistics:

Percentiles:

Summary:
Statistics:

Percentiles:
Summary:

Statistics:
Percentiles:

Summary:
Statistics:

Percentiles:
am-Bài tập QTTC.loi.xls]BAITAP2

Normal distribution with parameters:

Normal distribution with parameters:

Triangular distribution with parameters:

 Uniform distribution with parameters:

eåm TIP
haïy 5000 laàn laø 80.76%, thì khi döï aùn ñaït IRR töø 19.24% trôû leân, töông öùng NPV>0 thì döï aùn ñöôïc chaáp nhaän, döï aùn coù lôïi nhuaän cao.

eåm TIP
haïy 5000 laàn laø 80.76%, thì khi döï aùn ñaït IRR töø 19.24% trôû leân thì döï aùn seõ coù IRR>r vaø döï aùn ñöôïc chaáp nhaän, töùc döï

quan ñieåm chuû sôû höõu EPV.

rôû leân thì döï aùn coù ruûi ro khaù cao vaø thöôøng cuõng khoâng neân caáp nhaän trong mieàn IRR naøy.

eåm EPV
haïy 5000 laàn laø 91.12%, thì khi döï aùn ñaït IRR töø 8.88% trôû leân, töông öùng NPV>0 thì döï aùn ñöôïc chaáp nhaän, döï aùn coù lôïi nhuaän cao.

eåm EPV
haïy 5000 laàn laø 91.12%, thì khi döï aùn ñaït IRR töø 8.88% trôû leân thì döï aùn seõ coù IRR>r vaø döï aùn ñöôïc chaáp nhaän, töùc döï aùn coù ñoä ruûi ro thaáp.
rôû leân thì döï aùn coù ruûi ro khaù cao vaø thöôøng cuõng khoâng neân caáp nhaän trong mieàn IRR naøy.

ng töø phaàn meàm Crystal Ball phía treân, ta thaáy raèng döï aùn ñaùng giaù veà maët taøi chính

hoâng ñaùng giaù vì NPV vaø IRR thaáp hôn quan ñieåm TIP.

y neân choïn döï aùn naøy duø ruûi ro khaù cao. Ñeå thöïc hieän döï aùn naøy, coâng ty neân duy
ñònh chi phí söû duïng voán trung bình nhoû hôn suaát sinh lôïi cuûa döï aùn.
HAØ MAÙY CHEÁ BIEÁN XUAÁT KHAÅU TINH BOÄT KHOAI MYØ

0)=
ong nöôùc=
aåm =

ha
50

2
2,500,000
7

8%

ôû vaät chaát khaùc theo giaù trong nöôùc t=0

1
5500
900
6400
14000

m2
ÑVN

naêm söû duïng

DT ( chính phaåm vaø phuï phaåm)

CP XS tröïc tieáp ( khoâng tính khaáu hao)
CPHÑ vaø CPSX (khoâng tính khaáu hao)

taán/naêm
 taán/ngaøy
ngaøy/naêm

2
0.75
0.65
hieân lieäu, hoùa chaát vaø ñieän
taán khoai mì
4.6
moãi ñôn vò saûn löôïng ñaàu ra
Giaù
0.54
3200
10216
1300

Tr.Ñ/1000 taán saûn löôïng

Tr.Ñ/1000 taán saûn löôïng
CPMMTB /naêm

ngöôøi
ngöôøi
goàm 3% BHYT, 17%BHXH, 2% CÑP, 1% BHTN
USD

0
VNÑ/USD

toång DT

vôùi tinh boät XK

CP-MMTB
voán vay
AÙN

ÛA DÖÏ AÙN
tình huoáng
2
0.75
0.65

aêm theo hai tình huoáng ( tr.ÑVN)

3
0.75
22596
2259.6
20336.4
22294.72
5.74
4.2
102377.3542
18727.5648
15000
0.17
2550
123654.919
5118.867712
118536.0513
ñeán doanh thu seõ ñöôïc tính treân cô sôû doanh thu thuaàn ( töùc laø ñaõ tröø thueá xuaát khaåu )
aát thieát keá * heä soá söû duïng
át trong kyø - Toàn kho
g kyø - TK 1 = Saûn löôïng baùn trong kyø + TK0 .
uoâi ñöôïc giaû ñònh khoâng coù toàn kho , noù laøm taêng doanh thu hoaëc giaûm chi phí saûn xuaát .
ng toát nhaát neân doanh thu thuaàn cuûa döï aùn taëng ñeàu qua caùc naêm.
 1

51250
4100
55350
5500
900
0
61750
m

55350
7907.1429
47442.8571

11900
991.67
10908.3333

2100
175
1925

18000
450
17550

9523.81
 2

1.7550
0.2457
0.3783
0.1326
1.6224

0.3783
-0.3783

g noäi teä (tr. Ñ)

2

35977.5
5036.9
7755.7
2718.8
33258.7

19372.5
2712.15
1937.25
4649.4
17435.25
7749
55350
-12405.0705

n
 592.2
136.206
777.76
600
138
788
1565.756

saûn phaåm)
h ( khoai myø)
2
19583.2

52875
213.0652
360.1115
565.1712
42.6130
777.7560
54833.3570
1107.0000
1884.8335
1884.8335
195.832
59905.8560
9523.8095
69429.6655
3.5454

HÍNH VAØ PHUÏ

n ( theo FIFO )
2
19583.2
 1958.32
17624.88
17624.88
3.5454
62486.6990
6942.9666

ÖÏ AÙN
ùn.
2
4712.08
6596.92
430.8304
788
205
12732.831

VN)
2
94241.67571
4712.083786
-4712.08379
5483.335696
-5483.3357
7263.87
7263.87
6942.97
6942.97
13435.58
13435.58

ÙN
VN)
2
94241.7
62486.7
31755.0
12732.8
 19022.1
7749.0
11273.1
2818.3
8454.9

oång voán ñaàu tö (tr.ÑVN)

1

55350
5500
900

61750
-61750
55350
-6400

hieäp
r
14%
 14%
14%
20%

30.38%
20.0%

4712.08
7263.87
6942.97
18918.92

0
9523.81
-9523.81
9395.11

55350
5483.34
-51438.23
9395.11

ùp giaùn tieáp ( tr.ÑVN)

1

-61750
 -61750
-61750
55350
-6400

huoáng toát nhaát coù laõi roøng = 8454.9tr.VNÑ, NPV(tip)=15910.9tr.VNÑ, IRR(tip)=24.44%. Vaø trong tình huoáng xaáu nhaát thì laõi roøng=6831.9tr.VNÑ,
tình huoáng thì döï aùn ñeàu ñaùng giaù veà maët taøi chính vaø lôïi nhuaän ñuû buø ñaép ruûi ro vaø döï aùn gaùnh chòu. Tuy nhieân, tình huoáng toát thì cho keát quaø toát hôn.
caàn qua böôùc xem xeùt hieäu quaû kinh teá trong phaân tích ruûi ro nhaèm muïc ñích xem lôïi nhuaän coù thöïc buø ñaép ruûi ro khoâng vaø döôùi taùc

naøo.

án NPV vaø IRR cuûa döï aùn:

1
15910.9
24.44%
t söû duïng laø tình huoáng 1, NPV vaø IRR theo quan ñieåm TIP seõ coù keát quaû cao hôn

duïng thay ñoåi töø tình huoáng toát sang xaáu thì giaù trò cuûa döï aùn giaûm xuoáng.

>0 vaø IRR>r, döï aùn ñaùng giaù veà maët taøi chính vaø coù keøm theo ruûi ro
át nhöng NPV vaø IRR ñeàu coù theå chaáp nhaän. Vaø trong caû 2 tinh huoáng thì
nhöng NPV vaø IRR naøy nhoû hôn NPV, IRR trong tình huoáng 1. Trong caû hai
0%, döï aùn coù lôïi nhuaän ñuû buû ñaép ruûi ro phaûi gaùnh chòu, nhöng tình

ät ñeán NPV cuûa döï aùn.

100
-132791.07
#DIV/0!
h boät coù aûnh höôûng ñeán NPV cuûa döï aùn. Khu vöïc coù möùc giaù töø 280
û cuûa döï aùn), seõ cho NPV vaø IRR cao vaø ñaït yeâu caàu, döï aùn ñaùng giaù
aép ruûi ro gaùnh chòu. Vôùi giaù 100 vaø 200 USD/taán cho NPV<0 neân khoâng
khoâng ñaùng giaùveà maët taøi chính vaø IRR<r neân lôïi nhuaän khoâng ñuû

n tích ruûi ro
ø giaù xuaát khaåu tinh boät ñeán NPV cuûa döï aùn
100
-132791.068
 -126679.426
át söû duïng vaø giaù xuaát khaåu tinh boät coù taùc ñoäng ñeán NPV cuûa döï aùn vaø laøm NPV thay ñoåi theo.

ho NPV>0 , ñaây laø mieàn hieäu quaû cuûa döï aùn, döï aùn neân choïn möùc giaù
xuoáng cho NPV<0, vì theá döï aùn khoâng neân choïn möùc giaù naøy vì khoâng
haát vôùi möùc giaùxuaát khaåu 200usd/taán trong tröôøng hôïp 2 xaáu nhaát.
300 USD, keát hôïp taùc ñoäng cuûa coâng suaát söû duïng thì tröôøng hôïp
o keát quaû NPV cao hôn tröôøng hôïp 2-tröôøng hôïp xaáu.

ät vaø giaù baùn noäi ñòa ñeán NPV cuûa döï aùn , trong tröôøng hôïp coâng suaát söû duïng toát nhaát.

100
-145516.952
-140214.5
-132791.068
-124307.145
-122186.164
ng ñaùng giaù veà maët taøi chính khi baùn vôùi möùc giaù xuaát khaåu 100 vaø
aù 100USD/taán thì keøm vôùi möùc giaù trong nöôùc 3tr.VNÑ/taán cho keát quaû

D/taán ñeán 350USD/taán cho NPV>0 (ñaây laø mieàn hieäu quaû cuûa döï aùn)vaø
ong nöôùc töø 4.2-5.2 tr.VNÑ/taán öùng vôùi vuøng giaù xuaát khaåu
r.VNÑ/taán öùng vôùi vuøng giaù xuaát khaåu 300-350USD/taán thì döï aùn môùi
toát nhaát vaø ñaàu tö coù lôøi.

NPV cuûa döï aùn:

19500
7067.510889

äng cuûa tyû giaù hoái ñoaùi, NPV cuûa döï aùn cuõng thay ñoåi theo nhöng NPV
giaù 20500VNÑ/USD ñeán 21000VNÑ/USD, vì ôû möùc TGHÑ naøy thì NPV
ng hôïp toát nhaát laø 15910.9 vaø döï aùn môùi ñaùng giaù veà maët taøi chính.
ces:
Number of trials run
Extreme speed
Monte Carlo
Random seed

:
Total running time (sec)
Trials/second (average)
Random numbers per sec

data:
Assumptions
Correlations
Correlated groups
Decision variables
Forecasts

QTTC.xls]BAITAP2

Certainty level is 91.12%

Certainty range is from 20.0% to Infinity
Entire range is from 12.1% to 54.4%
Base case is 31.3%
After 5,000 trials, the std. error of the mean is 0.1%
Trials
Mean
Median
Mode
Standard Deviation
Variance
Skewness
Kurtosis
Coeff. of Variability
Minimum
Maximum
Range Width
Mean Std. Error

0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%

Certainty level is 80.76%

Certainty range is from 20.00% to Infinity
Entire range is from 12.82% to 38.47%
Base case is 24.44%
After 5,000 trials, the std. error of the mean is 0.09%

Trials
Mean
Median
Mode
Standard Deviation
Variance
Skewness
Kurtosis
Coeff. of Variability
Minimum
Maximum
Range Width
Mean Std. Error
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%

Certainty level is 91.12%

Certainty range is from 0.2 to Infinity
Entire range is from -16360.2 to 78617.9
Base case is 23905.0
After 5,000 trials, the std. error of the mean is 317.2
Trials
Mean
Median
Mode
Standard Deviation
Variance
Skewness
Kurtosis
Coeff. of Variability
Minimum
Maximum
Range Width
Mean Std. Error

0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%

Certainty level is 80.76%

Certainty range is from 0.2 to Infinity
Entire range is from -24354.3 to 70623.8
Base case is 15910.9
After 5,000 trials, the std. error of the mean is 317.2
Trials
Mean
Median
Mode
Standard Deviation
Variance
Skewness
Kurtosis
Coeff. of Variability
Minimum
Maximum
Range Width
Mean Std. Error

0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
 90%
100%

QTTC.loi.xls]BAITAP2

bution with parameters:

Mean
Std. Dev.

bution with parameters:

Mean
Std. Dev.

stribution with parameters:

Minimum
Likeliest
Maximum
ribution with parameters:
Minimum
Maximum

laø 80.76%, thì khi döï aùn ñaït IRR töø 19.24% trôû leân, töông öùng NPV>0 thì döï aùn ñöôïc chaáp nhaän, döï aùn coù lôïi nhuaän cao.

laø 80.76%, thì khi döï aùn ñaït IRR töø 19.24% trôû leân thì döï aùn seõ coù IRR>r vaø döï aùn ñöôïc chaáp nhaän, töùc döï

huû sôû höõu EPV.

öï aùn coù ruûi ro khaù cao vaø thöôøng cuõng khoâng neân caáp nhaän trong mieàn IRR naøy.

laø 91.12%, thì khi döï aùn ñaït IRR töø 8.88% trôû leân, töông öùng NPV>0 thì döï aùn ñöôïc chaáp nhaän, döï aùn coù lôïi nhuaän cao.

laø 91.12%, thì khi döï aùn ñaït IRR töø 8.88% trôû leân thì döï aùn seõ coù IRR>r vaø döï aùn ñöôïc chaáp nhaän, töùc döï aùn coù ñoä ruûi ro thaáp.
öï aùn coù ruûi ro khaù cao vaø thöôøng cuõng khoâng neân caáp nhaän trong mieàn IRR naøy.

meàm Crystal Ball phía treân, ta thaáy raèng döï aùn ñaùng giaù veà maët taøi chính

giaù vì NPV vaø IRR thaáp hôn quan ñieåm TIP.

öï aùn naøy duø ruûi ro khaù cao. Ñeå thöïc hieän döï aùn naøy, coâng ty neân duy
öû duïng voán trung bình nhoû hôn suaát sinh lôïi cuûa döï aùn.
 CHEÁ BIEÁN XUAÁT KHAÅU TINH BOÄT KHOAI MYØ

280
4.2
0.17

taán/ha

cuûa döï aùn

USD (giaù CIF taïi t=0)
naêm

coù theå dao ñoäng taêng leân trong naêm hoaït ñoäng l

khaùc theo giaù trong nöôùc t=0

tr.ÑVN
tr.ÑVN
tr.ÑVN
tr.ÑVN

trôï giaù ñaát =

ng

haåm vaø phuï phaåm)

ieáp ( khoâng tính khaáu hao)
PSX (khoâng tính khaáu hao)

10%

100
 3
0.80
0.70
ùa chaát vaø ñieän

5
aûn löôïng ñaàu ra

Tr.Ñ/taán
ÑVN/ lít
ÑVN/kg
ÑVN/kWh
20%

án saûn löôïng
án saûn löôïng
aêm

Löông QL
Löông CN
YT, 17%BHXH, 2% CÑP, 1% BHTN

t XK

r=
r=
N

3
0.80
0.70

tình huoáng ( tr.ÑVN)

4
0.8
24102.4
2410.24
21692.16
23951.76
5.74
4.2
109986.4819
20119.4784
15000
0.17
2550
132655.9603
5499.324096
127156.6362
u seõ ñöôïc tính treân cô sôû doanh thu thuaàn ( töùc laø ñaõ tröø thueá xuaát khaåu )
* heä soá söû duïng
Toàn kho
= Saûn löôïng baùn trong kyø + TK0 .
û ñònh khoâng coù toàn kho , noù laøm taêng doanh thu hoaëc giaûm chi phí saûn xuaát .
neân doanh thu thuaàn cuûa döï aùn taëng ñeàu qua caùc naêm.
 Giaù trò

Cuoái naêm 7 taùi ñaàu tö

55350
11900
2100
18000
87350

47442.8571
7907.1429
39535.7143

10908.3333
991.67
9916.6667

1925
175
1750

17550
450
17100

9523.81

Toång vay=
 3

1.6224
0.2271
0.3783
0.1512
1.4712

r=
3

0.3783
-0.3783
IRR=

Ñ)
3

33258.7
4656.2
7755.7
3099.5
30159.2

Toång vay=
3

17435.25
2440.935
1937.25
4378.185
15498
7097.150126
50693.92947
-12133.8555
Tieàn thöôûn

Tieàn thöôûn

/ naêm ( giaû ñònh raèng löông haøng naêm khoâng ñoåi)

ø)
3
22596

61009
245.8445
415.5133
652.1206
49.1689
777.7560
63149.6033
1107.0000
2370.7210
2370.7210
225.96
69224.0053
9523.8095
78747.8148
3.4850

HUÏ
)
3
22596
 2259.6
20336.4
22294.72
3.4850
77815.9999
7874.7815

3
5926.80
8297.52
497.112
788
205
15714.438

3
118536.0513
5926.802566
-1214.71878
6314.960326
-831.62463
8493.84
1229.98
7874.78
931.81
15980.47
2544.88

3
118536.1
77816.0
40720.1
15714.4
 25005.6
7097.2
17908.5
4477.1
13431.3

àu tö (tr.ÑVN)
2

94241.676
-4712.084

89529.592

12732.831
59905.856
-5483.336
7263.869
2818.286
77237.507
12292.085
-12405.071
-112.985

W
0.65
 0.35
63.37%
36.63%

5926.80
8493.84
7874.78
22295.43

0
9523.81
-9523.81
12771.62

50693.93
6314.96
-44237.27
12771.62

p ( tr.ÑVN)
2

19022.14527
9523.81
-2818.29
-13435.58
12292.09
 0
12292.08509
-12405.0705
-112.985446

haát coù laõi roøng = 8454.9tr.VNÑ, NPV(tip)=15910.9tr.VNÑ, IRR(tip)=24.44%. Vaø trong tình huoáng xaáu nhaát thì laõi roøng=6831.9tr.VNÑ,
hì döï aùn ñeàu ñaùng giaù veà maët taøi chính vaø lôïi nhuaän ñuû buø ñaép ruûi ro vaø döï aùn gaùnh chòu. Tuy nhieân, tình huoáng toát thì cho keát quaø toát hôn.
c xem xeùt hieäu quaû kinh teá trong phaân tích ruûi ro nhaèm muïc ñích xem lôïi nhuaän coù thöïc buø ñaép ruûi ro khoâng vaø döôùi taùc

RR cuûa döï aùn:

2
5900.8
21.69%
ø tình huoáng 1, NPV vaø IRR theo quan ñieåm TIP seõ coù keát quaû cao hôn

åi töø tình huoáng toát sang xaáu thì giaù trò cuûa döï aùn giaûm xuoáng.

, döï aùn ñaùng giaù veà maët taøi chính vaø coù keøm theo ruûi ro
vaø IRR ñeàu coù theå chaáp nhaän. Vaø trong caû 2 tinh huoáng thì
aø IRR naøy nhoû hôn NPV, IRR trong tình huoáng 1. Trong caû hai
où lôïi nhuaän ñuû buû ñaép ruûi ro phaûi gaùnh chòu, nhöng tình

cuûa döï aùn.

200
-50178.87
4.28%
h höôûng ñeán NPV cuûa döï aùn. Khu vöïc coù möùc giaù töø 280
n), seõ cho NPV vaø IRR cao vaø ñaït yeâu caàu, döï aùn ñaùng giaù
ùnh chòu. Vôùi giaù 100 vaø 200 USD/taán cho NPV<0 neân khoâng
g giaùveà maët taøi chính vaø IRR<r neân lôïi nhuaän khoâng ñuû

khaåu tinh boät ñeán NPV cuûa döï aùn

200
-50178.8679
 -53023.7609
aø giaù xuaát khaåu tinh boät coù taùc ñoäng ñeán NPV cuûa döï aùn vaø laøm NPV thay ñoåi theo.

aây laø mieàn hieäu quaû cuûa döï aùn, döï aùn neân choïn möùc giaù
PV<0, vì theá döï aùn khoâng neân choïn möùc giaù naøy vì khoâng
c giaùxuaát khaåu 200usd/taán trong tröôøng hôïp 2 xaáu nhaát.
hôïp taùc ñoäng cuûa coâng suaát söû duïng thì tröôøng hôïp
PV cao hôn tröôøng hôïp 2-tröôøng hôïp xaáu.

aùn noäi ñòa ñeán NPV cuûa döï aùn , trong tröôøng hôïp coâng suaát söû duïng toát nhaát.

200
-62904.7523
-57602.3005
-50178.8679
-41694.9449
-39573.9642
veà maët taøi chính khi baùn vôùi möùc giaù xuaát khaåu 100 vaø
án thì keøm vôùi möùc giaù trong nöôùc 3tr.VNÑ/taán cho keát quaû

0USD/taán cho NPV>0 (ñaây laø mieàn hieäu quaû cuûa döï aùn)vaø
4.2-5.2 tr.VNÑ/taán öùng vôùi vuøng giaù xuaát khaåu
ùng vôùi vuøng giaù xuaát khaåu 300-350USD/taán thì döï aùn môùi
ø ñaàu tö coù lôøi.

ï aùn:
20000
11489.2014

giaù hoái ñoaùi, NPV cuûa döï aùn cuõng thay ñoåi theo nhöng NPV
NÑ/USD ñeán 21000VNÑ/USD, vì ôû möùc TGHÑ naøy thì NPV
haát laø 15910.9 vaø döï aùn môùi ñaùng giaù veà maët taøi chính.

Simulation started on 8/22/2012 at 9:15:56

Simulation stopped on 8/22/2012 at 9:15:58
ials run
d

g time (sec)
(average)
bers per sec

s
groups
ables

ITAP2

el is 91.12%
ge is from 20.0% to Infinity
s from 12.1% to 54.4%
31.3%
rials, the std. error of the mean is 0.1%
 Forecast values

viation

iability

ror

Forecast values

el is 80.76%
ge is from 20.00% to Infinity
 s from 12.82% to 38.47%
24.44%
rials, the std. error of the mean is 0.09%

Forecast values

viation

iability

ror

Forecast values
el is 91.12%
ge is from 0.2 to Infinity
s from -16360.2 to 78617.9
23905.0
rials, the std. error of the mean is 317.2

Forecast values
viation

iability

ror

Forecast values

el is 80.76%
ge is from 0.2 to Infinity
s from -24354.3 to 70623.8
15910.9
rials, the std. error of the mean is 317.2
 Forecast values

viation

iability

ror

Forecast values
BAITAP2

arameters:

arameters:

h parameters:
parameters:

hì khi döï aùn ñaït IRR töø 19.24% trôû leân, töông öùng NPV>0 thì döï aùn ñöôïc chaáp nhaän, döï aùn coù lôïi nhuaän cao.

hì khi döï aùn ñaït IRR töø 19.24% trôû leân thì döï aùn seõ coù IRR>r vaø döï aùn ñöôïc chaáp nhaän, töùc döï

EPV.
i ro khaù cao vaø thöôøng cuõng khoâng neân caáp nhaän trong mieàn IRR naøy.

hì khi döï aùn ñaït IRR töø 8.88% trôû leân, töông öùng NPV>0 thì döï aùn ñöôïc chaáp nhaän, döï aùn coù lôïi nhuaän cao.

hì khi döï aùn ñaït IRR töø 8.88% trôû leân thì döï aùn seõ coù IRR>r vaø döï aùn ñöôïc chaáp nhaän, töùc döï aùn coù ñoä ruûi ro thaáp.
i ro khaù cao vaø thöôøng cuõng khoâng neân caáp nhaän trong mieàn IRR naøy.

Ball phía treân, ta thaáy raèng döï aùn ñaùng giaù veà maët taøi chính

aø IRR thaáp hôn quan ñieåm TIP.

uø ruûi ro khaù cao. Ñeå thöïc hieän döï aùn naøy, coâng ty neân duy
n trung bình nhoû hôn suaát sinh lôïi cuûa döï aùn.
N XUAÁT KHAÅU TINH BOÄT KHOAI MYØ

USD/taán
tr.Ñ/taán
tr.Ñ/taán

IF taïi t=0)

ñoäng taêng leân trong naêm hoaït ñoäng l

iaù trong nöôùc t=0

Tuoåi thoï :
Tuoåi thoï :
Khaáu hao ñeàu

n=

phaåm)
tính khaáu hao)
tính khaáu hao)

saûn löôïng tinh boät vaø phuï phaåm haøng naêm.

taán/ngaøy
 4
0.90
0.80
ieän

taán khoai/1taán tinh boät

àu ra

2.5
1.05
XH, 2% CÑP, 1% BHTN

Quy öôùc:
Thôøi gian hoaït ñoäng cuûa döï aùn:
Xaây döïng naêm
Hoaït ñoäng töø
Thanh lyù döï aùn

14%
14%
 4
0.90
0.80

( tr.ÑVN)

5
0.9
27115.2
2711.52
24403.68
26813.92
5.74
4.2
123129.5206
22523.6928
15000
0.17
2550
148203.2134
6156.476032
142046.7374
h treân cô sôû doanh thu thuaàn ( töùc laø ñaõ tröø thueá xuaát khaåu )
duïng

baùn trong kyø + TK0 .

g coù toàn kho , noù laøm taêng doanh thu hoaëc giaûm chi phí saûn xuaát .
hu thuaàn cuûa döï aùn taëng ñeàu qua caùc naêm.
 Tuoåi thoï

7 taùi ñaàu tö

7
12
12
40

39535.7143
7907.1429
31628.5714

9916.6667
991.67
8925.0000

1750
175
1575

17100
450
16650

9523.81

1.76
 4

1.4712
0.2060
0.3783
0.1724
1.2988

0.14
4

0.3783
-0.3783
0.14

30159.2
4222.3
7755.7
3533.4
26625.8

19372.5
4

15498
2169.72
1937.25
4106.97
13560.75
6392.011369
45657.22406
-11862.6405
 49.35

50

aû ñònh raèng löông haøng naêm khoâng ñoåi)

4
24102.4

65076
262.2341
443.2142
695.5953
52.4468
777.7560
67307.7264
1107.0000
2543.1327
2543.1327
241.024
73742.0159
9523.8095
83265.8254
3.4547

4
24102.4
 2410.24
21692.16
23951.76
3.4547
82814.0243
8326.5825

4
6357.83
8900.96
530.2528
788
205
16782.049

4
127156.6362
6357.831811
-431.029245
6730.772641
-415.812315
9052.41
558.56
8326.58
451.80
17006.05
1025.58

4
127156.6
82814.0
44342.6
16782.0
 27560.6
6392.0
21168.6
5292.1
15876.4

)
3

118536.051
-1214.719

117321.333

15714.438
69224.005
-831.625
1229.976
4477.116
89813.910
27507.422
-12133.856
15373.567
 4

6357.83
9052.41
8326.58
23736.82

0
9523.81
-9523.81
14213.01

45657.22
6730.77
-38174.99
14213.01

25005.61326
9523.81
-4477.12
-2544.88
27507.42
 0
27507.42232
-12133.8555
15373.56679

oøng = 8454.9tr.VNÑ, NPV(tip)=15910.9tr.VNÑ, IRR(tip)=24.44%. Vaø trong tình huoáng xaáu nhaát thì laõi roøng=6831.9tr.VNÑ,
u ñaùng giaù veà maët taøi chính vaø lôïi nhuaän ñuû buø ñaép ruûi ro vaø döï aùn gaùnh chòu. Tuy nhieân, tình huoáng toát thì cho keát quaø toát hôn.
eäu quaû kinh teá trong phaân tích ruûi ro nhaèm muïc ñích xem lôïi nhuaän coù thöïc buø ñaép ruûi ro khoâng vaø döôùi taùc

aùn:

1, NPV vaø IRR theo quan ñieåm TIP seõ coù keát quaû cao hôn

áng toát sang xaáu thì giaù trò cuûa döï aùn giaûm xuoáng.

g giaù veà maët taøi chính vaø coù keøm theo ruûi ro
u coù theå chaáp nhaän. Vaø trong caû 2 tinh huoáng thì
hoû hôn NPV, IRR trong tình huoáng 1. Trong caû hai
ñuû buû ñaép ruûi ro phaûi gaùnh chòu, nhöng tình

280
15910.89
24.44%
n NPV cuûa döï aùn. Khu vöïc coù möùc giaù töø 280
V vaø IRR cao vaø ñaït yeâu caàu, döï aùn ñaùng giaù
ùi giaù 100 vaø 200 USD/taán cho NPV<0 neân khoâng
t taøi chính vaø IRR<r neân lôïi nhuaän khoâng ñuû

ät ñeán NPV cuûa döï aùn

280
15910.89191
 5900.770838
khaåu tinh boät coù taùc ñoäng ñeán NPV cuûa döï aùn vaø laøm NPV thay ñoåi theo.

hieäu quaû cuûa döï aùn, döï aùn neân choïn möùc giaù
döï aùn khoâng neân choïn möùc giaù naøy vì khoâng
aåu 200usd/taán trong tröôøng hôïp 2 xaáu nhaát.
äng cuûa coâng suaát söû duïng thì tröôøng hôïp
ôøng hôïp 2-tröôøng hôïp xaáu.

ñeán NPV cuûa döï aùn , trong tröôøng hôïp coâng suaát söû duïng toát nhaát.

280
3185.00748
8487.459324
15910.89191
24394.81486
26515.7956
chính khi baùn vôùi möùc giaù xuaát khaåu 100 vaø
ôùi möùc giaù trong nöôùc 3tr.VNÑ/taán cho keát quaû

o NPV>0 (ñaây laø mieàn hieäu quaû cuûa döï aùn)vaø

Ñ/taán öùng vôùi vuøng giaù xuaát khaåu
g giaù xuaát khaåu 300-350USD/taán thì döï aùn môùi
ôøi.

20500
15910.89191

i, NPV cuûa döï aùn cuõng thay ñoåi theo nhöng NPV
21000VNÑ/USD, vì ôû möùc TGHÑ naøy thì NPV
0.9 vaø döï aùn môùi ñaùng giaù veà maët taøi chính.

Crystal Ball Report - Full

Simulation started on 8/22/2012 at 9:15:56
Simulation stopped on 8/22/2012 at 9:15:58
 5,000

0.35
14,370
57,482

4
0
0
0
4

0% to Infinity
to 54.4%

rror of the mean is 0.1%

orecast values
5,000
34.3%
34.4%
---
10.1%
1.0%
-0.0644
1.90
0.2944
12.1%
54.4%
42.3%
0.1%

orecast values
12.1%
20.4%
24.1%
27.5%
31.1%
34.4%
37.8%
41.3%
44.6%
47.9%
54.4%

00% to Infinity
% to 38.47%

rror of the mean is 0.09%

orecast values
5,000
26.24%
26.30%
---
6.05%
0.37%
-0.0558
1.91
0.2304
12.82%
38.47%
25.64%
0.09%

orecast values
 12.82%
17.94%
20.14%
22.16%
24.34%
26.30%
28.29%
30.37%
32.38%
34.41%
38.47%

to Infinity
0.2 to 78617.9

rror of the mean is 317.2

orecast values
 5,000
31119.0
30754.2
---
22430.2
503115483.9
0.0183
1.91
0.7208
-16360.2
78617.9
94978.1
317.2

orecast values
-16360.2
818.1
8484.7
15669.4
23531.8
30751.6
38226.1
46093.9
53916.1
61931.3
78617.9

to Infinity
4.3 to 70623.8

rror of the mean is 317.2

orecast values
5,000
23124.9
22760.1
---
22430.2
503115484.4
0.0183
1.91
0.9700
-24354.3
70623.8
94978.1
317.2

orecast values
-24354.3
-7176.0
490.6
7675.3
15537.7
22757.5
30231.9
38099.8
45921.9
 53937.2
70623.8
Assumptions

20,500.00
0.10

280.00
0.10

3.00
4.20
5.20
 0.40
0.63

ñaït IRR töø 19.24% trôû leân, töông öùng NPV>0 thì döï aùn ñöôïc chaáp nhaän, döï aùn coù lôïi nhuaän cao.

ñaït IRR töø 19.24% trôû leân thì döï aùn seõ coù IRR>r vaø döï aùn ñöôïc chaáp nhaän, töùc döï

vaø thöôøng cuõng khoâng neân caáp nhaän trong mieàn IRR naøy.

ñaït IRR töø 8.88% trôû leân, töông öùng NPV>0 thì döï aùn ñöôïc chaáp nhaän, döï aùn coù lôïi nhuaän cao.

ñaït IRR töø 8.88% trôû leân thì döï aùn seõ coù IRR>r vaø döï aùn ñöôïc chaáp nhaän, töùc döï aùn coù ñoä ruûi ro thaáp.
vaø thöôøng cuõng khoâng neân caáp nhaän trong mieàn IRR naøy.

n, ta thaáy raèng döï aùn ñaùng giaù veà maët taøi chính

hôn quan ñieåm TIP.

ù cao. Ñeå thöïc hieän döï aùn naøy, coâng ty neân duy
hoû hôn suaát sinh lôïi cuûa döï aùn.
HAÅU TINH BOÄT KHOAI MYØ

bieán ñoäng
bieán ñoäng

Coâng suaát thieát keá:

eân trong naêm hoaït ñoäng l

ùc t=0

12
12
eàu

40

o)
o)

nh boät vaø phuï phaåm haøng naêm.

 5-10
0.95
0.85

aán tinh boät

Chi phí phaân xöôûng

Chi phí QT
Chi phí baùn haøng

tr.Ñ/thaùng
tr.Ñ/thaùng
1% BHTN

oaït ñoäng cuûa döï aùn:

aêm
öø
ï aùn

n=
n=
 5
0.95
0.85

6
0.95
28621.6
2862.16
25759.44
28470.96
5.74
4.2
130738.6483
23915.6064
15000
0.17
2550
157204.2547
6536.932416
150667.3223
doanh thu thuaàn ( töùc laø ñaõ tröø thueá xuaát khaåu )

ø + TK0 .
o , noù laøm taêng doanh thu hoaëc giaûm chi phí saûn xuaát .
ûa döï aùn taëng ñeàu qua caùc naêm.
Möùc KH

7907.1429
991.6667
175
450
9523.8095

31628.5714
7907.1429
23721.4286

8925.0000
991.67
7933.3333

1575
175
1400

16650
450
16200

9523.81

r=
 5

1.2988
0.1818
0.3783
0.1965
1.1023

0.3783
-0.3783

26625.8
3727.6
7755.7
4028.1
22597.8

r=
5

13560.75
1898.505
1937.25
3835.755
11623.5
5626.123286
40186.5949
-11591.4255
löông haøng naêm khoâng ñoåi)

5
27115.2

73211
295.0134
498.6160
782.5447
59.0027
777.7560
75623.9727
1107.0000
2840.9347
2840.9347
271.152
82683.9942
9523.8095
92207.8037
3.4006

5
27115.2
 2711.52
24403.68
26813.92
3.4006
91313.6059
9220.7804

5
7102.34
9943.27
596.5344
788
205
18635.143

5
142046.7374
7102.33687
-744.505059
7562.397271
-831.62463
10131.91
1079.51
9220.78
894.20
18892.63
1886.59

5
142046.7
91313.6
50733.1
18635.1
 32098.0
5626.1
26471.9
6618.0
19853.9

127156.636
-431.029

126725.607

16782.049
73742.016
-415.812
558.562
5292.138
95958.953
30766.654
-11862.641
18904.014
NPV-TIP@=20% =
IRR=

NPV-EPV@=20% =
IRR=

7102.34
10131.91
9220.78
26455.03

0
9523.81
-9523.81
16931.22

40186.59
7562.40
-30817.77
16931.22

27560.56275
9523.81
-5292.14
-1025.58
30766.65
 0
30766.65429
-11862.6405
18904.01376

9tr.VNÑ, NPV(tip)=15910.9tr.VNÑ, IRR(tip)=24.44%. Vaø trong tình huoáng xaáu nhaát thì laõi roøng=6831.9tr.VNÑ,
eà maët taøi chính vaø lôïi nhuaän ñuû buø ñaép ruûi ro vaø döï aùn gaùnh chòu. Tuy nhieân, tình huoáng toát thì cho keát quaø toát hôn.
teá trong phaân tích ruûi ro nhaèm muïc ñích xem lôïi nhuaän coù thöïc buø ñaép ruûi ro khoâng vaø döôùi taùc

RR theo quan ñieåm TIP seõ coù keát quaû cao hôn

xaáu thì giaù trò cuûa döï aùn giaûm xuoáng.

ët taøi chính vaø coù keøm theo ruûi ro

áp nhaän. Vaø trong caû 2 tinh huoáng thì
, IRR trong tình huoáng 1. Trong caû hai
ruûi ro phaûi gaùnh chòu, nhöng tình

300
32433.33
28.82%
öï aùn. Khu vöïc coù möùc giaù töø 280
o vaø ñaït yeâu caàu, döï aùn ñaùng giaù
ø 200 USD/taán cho NPV<0 neân khoâng
ø IRR<r neân lôïi nhuaän khoâng ñuû

cuûa döï aùn

300
32433.33186
 20631.90377
ät coù taùc ñoäng ñeán NPV cuûa döï aùn vaø laøm NPV thay ñoåi theo.

ûa döï aùn, döï aùn neân choïn möùc giaù

g neân choïn möùc giaù naøy vì khoâng
án trong tröôøng hôïp 2 xaáu nhaát.
g suaát söû duïng thì tröôøng hôïp
röôøng hôïp xaáu.

ûa döï aùn , trong tröôøng hôïp coâng suaát söû duïng toát nhaát.

300
19707.44743
25009.89927
32433.33186
40917.25481
43038.23554
ùn vôùi möùc giaù xuaát khaåu 100 vaø
trong nöôùc 3tr.VNÑ/taán cho keát quaû

y laø mieàn hieäu quaû cuûa döï aùn)vaø

ôùi vuøng giaù xuaát khaåu
haåu 300-350USD/taán thì döï aùn môùi

20900
19448.24431

öï aùn cuõng thay ñoåi theo nhöng NPV

USD, vì ôû möùc TGHÑ naøy thì NPV
n môùi ñaùng giaù veà maët taøi chính.

al Ball Report - Full

rted on 8/22/2012 at 9:15:56
pped on 8/22/2012 at 9:15:58
 Forecasts

an is 0.1%
y
an is 0.09%
an is 317.2
an is 317.2
Assumptions
19.24% trôû leân, töông öùng NPV>0 thì döï aùn ñöôïc chaáp nhaän, döï aùn coù lôïi nhuaän cao.

19.24% trôû leân thì döï aùn seõ coù IRR>r vaø döï aùn ñöôïc chaáp nhaän, töùc döï

uõng khoâng neân caáp nhaän trong mieàn IRR naøy.

8.88% trôû leân, töông öùng NPV>0 thì döï aùn ñöôïc chaáp nhaän, döï aùn coù lôïi nhuaän cao.

8.88% trôû leân thì döï aùn seõ coù IRR>r vaø döï aùn ñöôïc chaáp nhaän, töùc döï aùn coù ñoä ruûi ro thaáp.
uõng khoâng neân caáp nhaän trong mieàn IRR naøy.

ng döï aùn ñaùng giaù veà maët taøi chính

m TIP.

ïc hieän döï aùn naøy, coâng ty neân duy

sinh lôïi cuûa döï aùn.
BOÄT KHOAI MYØ

100
3

hieát keá:

m hoaït ñoäng l

naêm
naêm

giaù thöôøng

huï phaåm haøng naêm.

n xöôûng

haøng

thöôûng/naêm

a döï aùn:
t=0,1
t=2-11
t=12

8
10
 6
0.95
0.85

7
0.95
28621.6
2862.16
25759.44
28621.6
5.74
4.2
131430.3872
24042.144
15000
0.17
2550
158022.5312
6571.51936
151451.0118
aàn ( töùc laø ñaõ tröø thueá xuaát khaåu )

êng doanh thu hoaëc giaûm chi phí saûn xuaát .

ng ñeàu qua caùc naêm.
Vay NN
(tr.$)

1.7550

23721.4286
7907.1429
15814.2857

7933.3333
991.67
6941.6667

1400
175
1225

16200
450
15750

9523.81

14%
 6

1.1023
0.1543
0.3783
0.2240
0.8783

0.3783
-0.3783

22597.8
3163.7
7755.7
4592.0
18005.8

14%
6

11623.5
1627.29
1937.25
3564.54
9686.25
4790.980972
34221.29266
-11320.2105
naêm khoâng ñoåi)

6
28621.6

77278
311.4030
526.3169
826.0194
62.2806
777.7560
79782.0959
1107.0000
3013.3464
3013.3464
286.216
87202.0048
9523.8095
96725.8143
3.3795

6
28621.6
 2862.16
25759.44
28470.96
3.3795
96274.0132
9672.5814

6
7533.37
10546.71
629.6752
788
205
19702.754

6
150667.3223
7533.366115
-431.029245
7978.209586
-415.812315
10690.48
558.56
9672.58
451.80
19918.21
1025.58

6
150667.3
96274.0
54393.3
19702.8
 34690.6
4791.0
29899.6
7474.9
22424.7

142046.737
-744.505

141302.232

18635.143
82683.994
-831.625
1079.507
6617.966
108184.986
33117.246
-11591.426
21525.821
20% =

=20% =

7533.37
10690.48
9672.58
27896.42

0
9523.81
-9523.81
18372.61

34221.29
7978.21
-23826.89
18372.61

32097.98862
9523.81
-6617.97
-1886.59
33117.25
 0
33117.24634
-11591.4255
21525.82081

(tip)=15910.9tr.VNÑ, IRR(tip)=24.44%. Vaø trong tình huoáng xaáu nhaát thì laõi roøng=6831.9tr.VNÑ,
hính vaø lôïi nhuaän ñuû buø ñaép ruûi ro vaø döï aùn gaùnh chòu. Tuy nhieân, tình huoáng toát thì cho keát quaø toát hôn.
n tích ruûi ro nhaèm muïc ñích xem lôïi nhuaän coù thöïc buø ñaép ruûi ro khoâng vaø döôùi taùc

ñieåm TIP seõ coù keát quaû cao hôn

rò cuûa döï aùn giaûm xuoáng.

aø coù keøm theo ruûi ro

trong caû 2 tinh huoáng thì
nh huoáng 1. Trong caû hai
gaùnh chòu, nhöng tình

350
73739.43
38.90%
ïc coù möùc giaù töø 280
u caàu, döï aùn ñaùng giaù
n cho NPV<0 neân khoâng
lôïi nhuaän khoâng ñuû

350
73739.43173
 57459.73611
äng ñeán NPV cuûa döï aùn vaø laøm NPV thay ñoåi theo.

ï aùn neân choïn möùc giaù

möùc giaù naøy vì khoâng
ng hôïp 2 xaáu nhaát.
ïng thì tröôøng hôïp
aáu.

rong tröôøng hôïp coâng suaát söû duïng toát nhaát.

350
61013.5473
66315.99914
73739.43173
82223.35468
84344.33541
giaù xuaát khaåu 100 vaø
tr.VNÑ/taán cho keát quaû

ieäu quaû cuûa döï aùn)vaø

ù xuaát khaåu
USD/taán thì döï aùn môùi

23000
20332.58242

thay ñoåi theo nhöng NPV

ùc TGHÑ naøy thì NPV
giaù veà maët taøi chính.

t - Full
012 at 9:15:56
2012 at 9:15:58
ân, töông öùng NPV>0 thì döï aùn ñöôïc chaáp nhaän, döï aùn coù lôïi nhuaän cao.

ân thì döï aùn seõ coù IRR>r vaø döï aùn ñöôïc chaáp nhaän, töùc döï

neân caáp nhaän trong mieàn IRR naøy.

n, töông öùng NPV>0 thì döï aùn ñöôïc chaáp nhaän, döï aùn coù lôïi nhuaän cao.

n thì döï aùn seõ coù IRR>r vaø döï aùn ñöôïc chaáp nhaän, töùc döï aùn coù ñoä ruûi ro thaáp.
neân caáp nhaän trong mieàn IRR naøy.

ng giaù veà maët taøi chính

ùn naøy, coâng ty neân duy

döï aùn.
AI MYØ

350
5.2

30128

15%

øng naêm.
 2%
5%
7%

2.5
1.05

10
2

Traû ñeàu qua caùc naêm

Laõi traû töøng naêm, nôï goác traû ñeàu
 7
0.95
0.85

8
0.95
28621.6
2862.16
25759.44
28621.6
5.74
4.2
131430.3872
24042.144
15000
0.17
2550
158022.5312
6571.51936
151451.0118
ñaõ tröø thueá xuaát khaåu )

hoaëc giaûm chi phí saûn xuaát .

caùc naêm.
Vay trong
nöôùc tr.Ñ

19372.5

15814.2857
7907.1429
7907.1429

6941.6667
991.67
5950.0000

1225
175
1050

15750
450
15300

9523.81

n=
 7

0.8783
0.1230
0.3783
0.2554
0.6230

0.3783
-0.3783

18005.8
2520.8
7755.7
5234.9
12771.0

n=
7

9686.25
1356.075
1937.25
3293.325
7749
3876.888834
27692.0631
-11048.9955
ñoåi)

7
28621.6

77278
311.4030
526.3169
826.0194
62.2806
777.7560
79782.0959
1107.0000
3029.0202
3029.0202
286.216
87233.3523
9523.8095
96757.1619
3.3806

7
28621.6
 2862.16
25759.44
28621.6
3.3806
96754.0271
9675.7162

7
7572.55
10601.57
629.6752
788
205
19796.797

7
151451.0118
7572.550592
-39.1844768
7978.209586
0
10703.01
12.54
9675.72
3.13
19973.07
54.86

7
151451.0
96754.0
54697.0
19796.8
 34900.2
3876.9
31023.3
7755.8
23267.5

150667.322
-431.029

150236.293

19702.754
87202.005
-415.812
558.562
7474.894
114522.402
35713.891
-11320.211
24393.680
 15910.9
24.44%

23905.0
31.3%

7572.55
10703.01
9675.72
27951.28

0
9523.81
-9523.81
18427.47

27692.06
7978.21
-17242.80
18427.47

34690.5552
9523.81
-7474.89
-1025.58
35713.89
 0
35713.89103
-11320.2105
24393.6805

tr.VNÑ, IRR(tip)=24.44%. Vaø trong tình huoáng xaáu nhaát thì laõi roøng=6831.9tr.VNÑ,
nhuaän ñuû buø ñaép ruûi ro vaø döï aùn gaùnh chòu. Tuy nhieân, tình huoáng toát thì cho keát quaø toát hôn.
nhaèm muïc ñích xem lôïi nhuaän coù thöïc buø ñaép ruûi ro khoâng vaø döôùi taùc

coù keát quaû cao hôn

n giaûm xuoáng.

heo ruûi ro
nh huoáng thì
Trong caû hai
höng tình

iaù töø 280

n ñaùng giaù
neân khoâng
hoâng ñuû
 cuûa döï aùn vaø laøm NPV thay ñoåi theo.

ïn möùc giaù
y vì khoâng
u nhaát.
g hôïp

hôïp coâng suaát söû duïng toát nhaát.

aåu 100 vaø

ho keát quaû

a döï aùn)vaø

döï aùn môùi

nhöng NPV
y thì NPV
taøi chính.

6
8
g NPV>0 thì döï aùn ñöôïc chaáp nhaän, döï aùn coù lôïi nhuaän cao.

seõ coù IRR>r vaø döï aùn ñöôïc chaáp nhaän, töùc döï

än trong mieàn IRR naøy.

NPV>0 thì döï aùn ñöôïc chaáp nhaän, döï aùn coù lôïi nhuaän cao.

eõ coù IRR>r vaø döï aùn ñöôïc chaáp nhaän, töùc döï aùn coù ñoä ruûi ro thaáp.
än trong mieàn IRR naøy.

aët taøi chính

g ty neân duy
USD/tấn
tr.VNĐ/tấn

taán/naêm
 DT
Toång DT(chính+phuï phaåm)
Toång DT

tr.Ñ/thaùng
tr.Ñ/thaùng

naêm
naêm

a caùc naêm
ng naêm, nôï goác traû ñeàu
 8
0.95
0.85

9
0.95
28621.6
2862.16
25759.44
28621.6
5.74
4.2
131430.3872
24042.144
15000
0.17
2550
158022.5312
6571.51936
151451.0118
á xuaát khaåu )

chi phí saûn xuaát .

 8

7907.1429
7907.1429
55350.0000

5950.0000
991.67
4958.3333

1050
175
875

15300
450
14850

9523.81

8
 8

0.6230
0.0872
0.3783
0.2911
0.3319

0.3783
-0.3783

12771.0
1787.9
7755.7
5967.7
6803.2

10
8

7749
1084.86
1937.25
3022.11
5811.75
2872.793896
20519.9564
-10777.7805
 8
28621.6

77278
311.4030
526.3169
826.0194
62.2806
777.7560
79782.0959
1107.0000
3029.0202
3029.0202
286.216
87233.3523
9523.8095
96757.1619
3.3806

8
28621.6
 2862.16
25759.44
28621.6
3.3806
96757.1619
9675.7162

8
7572.55
10601.57
629.6752
788
205
19796.797

8
151451.0118
7572.550592
0
7978.209586
0
10703.01
0.00
9675.72
0.00
19973.07
0.00

8
151451.0
96757.2
54693.8
19796.8
 34897.1
2872.8
32024.3
8006.1
24018.2

151451.012
-39.184

151411.827

55350

19796.797
87233.352
0.000
12.539
7755.825
170148.513
-18736.685
-11048.996
-29785.681
>0
> 20%

>0
> 20%

7572.55
10703.01
9675.72
27951.28

900
9523.81
-8623.81
19327.47

20519.96
7978.21
-9170.69
19327.47

34900.18812
9523.81
-7755.82
-54.86
36613.31

-55350
 -55350
-18736.6854
-11048.9955
-29785.681

tip)=24.44%. Vaø trong tình huoáng xaáu nhaát thì laõi roøng=6831.9tr.VNÑ,
ø ñaép ruûi ro vaø döï aùn gaùnh chòu. Tuy nhieân, tình huoáng toát thì cho keát quaø toát hôn.
ích xem lôïi nhuaän coù thöïc buø ñaép ruûi ro khoâng vaø döôùi taùc

cao hôn

ng.
vaø laøm NPV thay ñoåi theo.

uaát söû duïng toát nhaát.

döï aùn ñöôïc chaáp nhaän, döï aùn coù lôïi nhuaän cao.

r vaø döï aùn ñöôïc chaáp nhaän, töùc döï

IRR naøy.

öï aùn ñöôïc chaáp nhaän, döï aùn coù lôïi nhuaän cao.

vaø döï aùn ñöôïc chaáp nhaän, töùc döï aùn coù ñoä ruûi ro thaáp.
IRR naøy.
phaân phoái chuaån
phaân phoái tam giaùc
ính+phuï phaåm)

goác traû ñeàu

 9
0.95
0.85

10
0.95
28621.6
2862.16
25759.44
28621.6
5.74
4.2
131430.3872
24042.144
15000
0.17
2550
158022.5312
6571.51936
151451.0118
)

uaát .
 9

55350.0000
7907.1429
47442.8571

4958.3333
991.67
3966.6667

875
175
700

14850
450
14400

9523.81
 9

0.3319
0.0465
0.3783
0.3319
0.0000

0.3783
-0.3783

6803.2
952.5
7755.7
6803.2
0.0

Laõi traû töøng naêm, nôï goác traû ñeàu

9

5811.75
813.645
1937.25
2750.895
3874.5
1766.095767
12614.96976
-10506.5655
 9
28621.6

77278
311.4030
526.3169
826.0194
62.2806
777.7560
79782.0959
1107.0000
3029.0202
3029.0202
286.216
87233.3523
9523.8095
96757.1619
3.3806

9
28621.6
 2862.16
25759.44
28621.6
3.3806
96757.1619
9675.7162

9
7572.55
10601.57
629.6752
788
205
19796.797

9
151451.0118
7572.550592
0
7978.209586
0
10703.01
0.00
9675.72
0.00
19973.07
0.00

9
151451.0
96757.2
54693.8
19796.8
 34897.1
1766.1
33131.0
8282.7
24848.2

151451.012
0.000

151451.012

19796.797
87233.352
0.000
0.000
8006.065
115036.214
36414.798
-10777.781
25637.017
 9

7572.55
10703.01
9675.72
27951.28

900
9523.81
-8623.81
19327.47

12614.97
7978.21
-1265.71
19327.47

34897.05336
9523.81
-8006.06
0
36414.80
 0
36414.79802
-10777.7805
25637.01749

Vaø trong tình huoáng xaáu nhaát thì laõi roøng=6831.9tr.VNÑ,

vaø döï aùn gaùnh chòu. Tuy nhieân, tình huoáng toát thì cho keát quaø toát hôn.
huaän coù thöïc buø ñaép ruûi ro khoâng vaø döôùi taùc
V thay ñoåi theo.

g toát nhaát.
Cell: I308
Cell: I308

Cell: I305
Cell: I305
Cell: I307
Cell: I307

Cell: I304
Cell: I304
Cell: C67

Cell: E4

Cell: E5

Cell: D51
chaáp nhaän, döï aùn coù lôïi nhuaän cao.

ñöôïc chaáp nhaän, töùc döï

haáp nhaän, döï aùn coù lôïi nhuaän cao.

öôïc chaáp nhaän, töùc döï aùn coù ñoä ruûi ro thaáp.
chuaån
am giaùc
åm)
 10
0.95
0.85

11
0.95
28621.6
2862.16
25759.44
28621.6
5.74
4.2
131430.3872
24042.144
15000
0.17
2550
158022.5312
6571.51936
151451.0118
 10

47442.8571
7907.1429
39535.7143

3966.6667
991.67
2975.0000

700
175
525

14400
450
13950

9523.81
Toång giaù trò thanh lyù
ng naêm, nôï goác traû ñeàu
10

3874.5
542.43
1937.25
2479.68
1937.25
542.43
3874.5
-2479.68
ÑVT: tr.ÑVN
10
28621.6

77278
311.4030
526.3169
826.0194
62.2806
777.7560
79782.0959
1107.0000
3029.0202
3029.0202
286.216
87233.3523
9523.8095
96757.1619
3.3806

10
28621.6
 2862.16
25759.44
28621.6
3.3806
96757.1619
9675.7162

ÑVT: Tr.ÑVN
10
7572.55
10601.57
629.6752
788
205
19796.797

10
151451.0118
7572.550592
0
7978.209586
0
10703.01
0.00
9675.72
0.00
19973.07
0.00

10
151451.0
96757.2
54693.8
19796.8
 34897.1
542.4
34354.6
8588.7
25766.0

151451.012
0.000

151451.012

19796.797
87233.352
0.000
0.000
8282.739
115312.888
36138.123
-10506.566
25631.558
 10

7572.55
10703.01
9675.72
27951.28

900
9523.81
-8623.81
19327.47

3874.50
7978.21
7474.76
19327.47

34897.05336
9523.81
-8282.74
0
36138.12
 0
36138.12348
-10506.5655
25631.55795

h huoáng xaáu nhaát thì laõi roøng=6831.9tr.VNÑ,

aùnh chòu. Tuy nhieân, tình huoáng toát thì cho keát quaø toát hôn.
ïc buø ñaép ruûi ro khoâng vaø döôùi taùc
o.
döï aùn coù lôïi nhuaän cao.

haän, töùc döï

öï aùn coù lôïi nhuaän cao.

aän, töùc döï aùn coù ñoä ruûi ro thaáp.

DLC
 11

39535.7143
7907.1429
31628.5714

2975.0000
991.67
1983.3333

525
175
350

13950
450
13500

9523.81
ò thanh lyù
goác traû ñeàu
11

1937.25
271.215
1937.25
2208.465
0
271.215
1937.25
-2208.465
N
11
28621.6

77278
311.4030
526.3169
826.0194
62.2806
777.7560
79782.0959
1107.0000
3029.0202
3029.0202
286.216
87233.3523
9523.8095
96757.1619
3.3806

11
28621.6
 2862.16
25759.44
28621.6
3.3806
96757.1619
9675.7162

N
11
7572.55
10601.57
629.6752
788
205
19796.797

11
151451.01184
7572.550592
0
7978.2095864
0
10703.01
0.00
9675.72
0.00
19973.07
0.00

11
151451.0
96757.2
54693.8
19796.8
 34897.1
271.2
34625.8
8656.5
25969.4

10

151451.012
0.000

151451.012

19796.797
87233.352
0.000
0.000
8588.656
115618.805
35832.207
-2479.680
33352.527
 11

7572.55
10703.01
9675.72
27951.28

900
9523.81
-8623.81
19327.47

1937.25
7978.21
9412.01
19327.47

10

34897.053358
9523.81
-8588.66
0
35832.21
 0
35832.207042
-2479.68
33352.527042

nhaát thì laõi roøng=6831.9tr.VNÑ,

y nhieân, tình huoáng toát thì cho keát quaø toát hôn.
ûi ro khoâng vaø döôùi taùc
ïi nhuaän cao.

nhuaän cao.

ùn coù ñoä ruûi ro thaáp.

10%
 12

31628.571429

1983.3333

350

13500

47461.904762
 12
0
0
7572.550592
0
7978.2095864
0.00
-10703.01
0.00
-9675.72
0.00
-19973.07
 11

151451.012
0.000

151451.012

19796.797
87233.352
0.000
0.000
8656.460
115686.609
35764.403
-2208.465
33555.938
 11

34897.053358
9523.81
-8656.46
0
35764.40
 0
35764.403292
-2208.465
33555.938292

oøng=6831.9tr.VNÑ,
uoáng toát thì cho keát quaø toát hôn.
ø döôùi taùc
i ro thaáp.
GTCL

GTL

GTL

GTL
 12

7572.551

47461.905
9675.716
64710.172

7978.210
###

-2724.805
67434.977
0.000
67434.977
 12

0
0
0
19973.072
19973.072

47461.905
 47461.905
67434.977
0
67434.977

VNÑ,
ho keát quaø toát hôn.
ø toát hôn.
n.