‫أﻣﺎﻧﺔ ﻣﺠﻠﺲ ﻣﺤﺎﻓﻈﻲ اﻟﻤﺼﺎرف اﻟﻤﺮﻛﺰﻳﺔ‬

‫وﻣﺆﺳﺴﺎت اﻟﻨﻘﺪ اﻟﻌﺮﺑﻴﺔ‬

‫ﺗﺠﺎرب أﻧﻈﻤﺔ ا ﻧﺬار اﻟﻤﺒﻜﺮ ﻟﺪى اﻟﻤﺼﺎرف اﻟﻤﺮﻛﺰﻳﺔ‬

‫و ﻣﺆﺳﺴﺎت اﻟﻨﻘﺪ اﻟﻌﺮﺑﻴﺔ )اﻟﺘﻨﺒﺆ ﺑﺎ زﻣﺎت اﻟﻤﺎﻟﻴﺔ(‬

‫‪http://www.amf.org.ae‬‬

‫إﻋﺪاد‪ :‬د‪ .‬راﻣﻲ ﻳﻮﺳﻒ ﻋﺒﻴﺪ‬

‫‪129‬‬
‫‪2019‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫صندوق النقد العربي‬

‫أمانة مجلس محافظي المصارف المركزية ومؤسسات النقد العربية‬

‫تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية ومؤسسات النقد العربية‬
‫(التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫إعداد‬
‫د‪ .‬رامي يوسف عبيد‬

‫صندوق النقد العربي‬

‫أبوظبي – دولة اإلمارات العربية المتحدة‬

‫‪1‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫المحتويات‬

‫أوالً‪ :‬مقدمة ‪5 .........................................................................................................‬‬

‫ثانياً‪ :‬أهمية وجود أنظمة إنذار مبكر لدى المصارف المركزية ‪6 ............................................‬‬

‫ثالثاً‪ :‬الطرق المستخدمة في أنظمة اإلنذار المبكر ‪14 .........................................................‬‬

‫رابعاً‪ :‬تجارب المصارف المركزية ومؤسسات النقد العربية فيما يخص أنظمة اإلنذار المبكر ‪32 ....‬‬

‫خامساً‪ :‬الخالصة والتوصيات ‪95 .................................................................................‬‬

‫‪1‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫تـقديـم‬

‫أرسى مجلس محافظي لمصاافرا لمصزية ام سماس افن لمالار لم زقلام ًلللارل د ماا ار‬
‫ساااتلنب قاار ت أصاار ألااحفي لمص اافم سلم ا ف لمصحاافظيلع م لاار سر اام ص ا صاات‬
‫ًجزقاام سم ا ظا أصاار لمصجاافان الن لم ب اام ق صا لمصجلااسا يصااف ااارر ااع لملجااف‬
‫سظاز لم صا لمصاة لام ااع لمصجلاسب أسرل صا ً اافس لمصتواات فن سلملااف ف لم ا‬
‫ًاف شهف ه ه لملجف سلمفز ا إوفظم إمى امكب ر لارس لمالر لم زق وصع مصفرسا‬
‫ماشافه يممفةاام ظالاام مها ل لمصجلااسب ار ل د مااع لم لاافر ز سلألسرل ظا مل لااج لمجتلةا‬
‫لمالر م سلمصازظلم لم ً لق قمةشطم لمصاافرا لمصزية ام سماس افن لمالار لم زقلاما‬
‫سً ر ه ه لم لفر ز سلألسرل مع أج ً هل لًلفا لملزلرلن سلم تللفن لم اررهف‬
‫لمصجلسا سظ وات ماف ًااصا يا ها ه لألسرل سلم لافر ز ماع م لتمافن مفلار اع‬
‫متوت فن الن للم قم صف لمصافرا لمصزية مب ظلر رأى لمصجلس أة مع لمصافسا‬
‫أ ً اافل مهااف أيةااز ظزلاام مااع لماشااز سلم تز ا ا ما مكب ظلاار قفنااز لماااارس قاشااز ها ه‬
‫لم ل ااام لم ااا ً ااااصع لألسرل لم ااا لااارمهف لم اااف لمصحااافظيلع إماااى جفةااا لم لااافر ز‬
‫سلألسرل لم ً رهف لملجف سلماارس صت لملاف ف لمالر م سلمصازظلم الن لألهصلما‬
‫س ص لمغزض مع لماشزب ظ ًتظلز لمص لتمفن سز ف لمات قها ه لملااف فا ظفمهارا‬
‫لمزئل ماهاف هات ًةس ار لملافرك قاميةز ارر ماع لمص لتمافن لمص فصام صات لمصتوات ا‬
‫ةمم أ ً ف ر ه ه لم ل م لى ً صلق لم لفظم لمصفملم سلمالر م سلمصازظلم لم زقلما‬
‫وهللا ولي التوفيق‪،‬‬

‫ﻋﺒﺪ اﻟﺮﺣﻤﻦ ﺑﻦ ﻋﺒﺪﷲ اﻟﺤﻤﯿﺪ ي‬

‫اﻟﻤﺪﯾﺮ اﻟﻌﺎم رﺋﯿﺲ ﻣﺠﻠﺲ إدارة‬
‫ﺻﻨﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟﻌﺮﺑﻲ‬

‫‪3‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫أوالً‪ :‬مقدمة‬

‫ق ر لألزمم لمصفملم لم فمصلم لألخلز ب هترن لم لطفن لمز فقلم أةيصم جر ر م صللم‬
‫لمز فقم لمص صز ب ًص لت ظ ًطت ز أةيصم لإلة لر لمصةكز سامك مل اةا لمص لةل‬
‫ر ً فة مع ًحر فن مح صلم قفمص لة ا صلث‬ ‫قمسوف لمةاتكب قفألخص ًلك لم‬
‫ُ ةز ًحر ر لم حر فن مرى لمةاك سإ جف ص مهف أمز قفمغ لألهصلم ماصف سبمم‬
‫يك ب يت لمةاتك ً ةز لمصكت‬ ‫لمايفم لمصفم‬ ‫لمةاكب سًحللق لاس لزلر ظ‬
‫لمزئلس ملايفم لمصفم ب سقفم فم ً زهف اثز سلةف د لى لاس لزلر لمصفم س لى‬
‫فما‬ ‫لا اف قشك‬

‫ف ر لى إمكفةلم لم اةا‬ ‫قاف أةيصم لإلة لر لمصةكز أمز قفمغ لألهصلمب يتة‬
‫قفص صفان إخفف لمةاكب قفم فم ًللل لص صف صرسث لألزمفن لمصازظلم قشك‬
‫فم ظابد ع ًلفلض ًكفملج م فمجم آثفرهفا م ل ظإ م ي لم لطفن لمز فقلم‬
‫ألةحت ًتم له صفمف د قفمغف د مصتوت قاف أةيصم لإلة لر لمصةكزب سامك قهرا‬
‫ر تلجههف لمةاك قفإلوفظم إمى ًت لت‬ ‫ًحلل إهفر س صللم ًحر ر لم حر فن لم‬
‫لم رخ سيلفل ا أثة ت لم جفري أهصلم سجت إهفر لص زلزي مل فم م لمةاتك‬

‫‪5‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫ًتلج‬ ‫ًتلج ًحر فن قصزلص مةكز ب صلث أ مع أقزز لم حر فن لم‬ ‫لم‬

‫لى‬ ‫سجت إنزلا ظ ف‬ ‫لى لمةاتكب وصف‬ ‫لم لطفن لمز فقلم لمصشزظم‬
‫ظإ‬ ‫سامك ملحففظ لى لاس لزلر لمصفم ب سقفم فم‬ ‫سلمجةئ‬ ‫لمص ت لع لمكل‬
‫لألزمم ة صرسثهفا قفم فم ب‬ ‫ةرأ ق ت‬ ‫أ‬ ‫لم فم م لألزمفن لمصازظلم ج‬
‫ظصع لمازسري ًةا لمز فقم لاص زلز م لمكللم سامك م حر ر سمزل ةم سلمحر مع‬
‫لمصلفهز لى لمايفم لمصفم يك ا‬

‫لس اف ل د إمى مف سةقب سظ ظ لألهصلم لمص ةل ر مصتوت ًطت ز أةيصم لإلة لر‬
‫لمصةكز س سرهف ظ ً ة ة لاس لزلر لمصفم ب سل ظ ه ه لمررلسم إس زلض‬
‫جهت لمرس لم زقلم قه ل لملاتصب ملت تا لى ًجفرقهف ظلصف لص ًطت ز‬
‫أةيصم لإلة لر لمصةكزا‬

‫ثانياً‪ :‬أهمية وجود أنظمة إنذار مبكر لدى المصارف المركزية‬

‫أا أهمية الرقابة المكتبية‪ ُ ً :‬ةز لمز فقم لمصك ةلم مع صللم ًللل أ ل لمةاتك‬
‫ر فة ماهف لمةاكب إوفظم م مك ظإ ه ل‬ ‫مع خب م زظم لمصشفي لم‬
‫مع صللم لمز فقم لمصلرلةلم صللم ظ فممب قحلث‬ ‫لمات مع لمز فقم ج‬
‫يهز للهف مانزلن و جا إ لمص لتمفن‬ ‫لم زيلة لى لمةاتك لم‬
‫لمص تظز مرى أ فم لمز فقم لمصك ةلم سقفم لن لأل فم لمص الم قفإلصاف لن‬
‫ً ف ر لى قاف أةيصم مإلة لر لمصةكزب صلث ً تظز تل ر قلفةفن غالم‬
‫لمةلفةفن لمصفملمب محفيم لملزسضب محفيم لاس صفرلنب يفف م رأس‬ ‫(م‬

‫‪6‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫لمصف ب م ت فن لم لتممبااالمخ) مرى ه ه لأل فم ًُصكع مع مزلج م‬

‫ًلرم إمى لمةاك لمصزيةي مع ة لمةاتكا يصف‬ ‫سًحلل لمةلفةفن لمصفملم لم‬
‫أمز‬ ‫لى لمةاتكب سه‬ ‫ُايز إمى لمز فقم لمصك ةلم قمةهف ر فقم م صز‬
‫للهف مع‬ ‫وزسري ةيزل د مل للر لمص ةل ر مأل صف لمصازظلم سمف زً‬
‫أهصلم سجت م فق م م صز مةلفةفن لمةاتكا ي مك ظإ لمز فقم لمصك ةلم‬
‫سري مع لمةاتك ألغزلض‬ ‫ً لرم لمص لتمفن سلمةلفةفن لمصلرمم قشك‬
‫لى سو هف سلمت تا لى أي ًطترلن مف م ظ لسوف هف مع‬ ‫لمحك‬
‫لائ صف ب ًاالج لملزسض سلمصلاافنب ًزية‬ ‫خب مزل ةم جت‬
‫لمصلفهزب لألرقفلب يفف م رأس لمصف ا سهافك قلفةفن أخزى مهصم ً لق‬
‫قفم لتمم سملفهز لم ت ا‬

‫مع ةفصلم أخزىب مع لمصصكع لس لرلم ه ه لمةلفةفن مصلفرةم أ ل قاك م لع‬

‫م أ ل لملطف لمصازظ يك ب صلث إ سجت ر فقم ظ فمم لى أ ل‬
‫فة ماهف لمةاكب سقفم فم‬ ‫ر‬ ‫لمةاتك ُ ه مع لي شفا لم حر فن لم‬
‫مع خب‬ ‫لم زيلة لى لمةاك لم ي يهز لل مانزلن و جا صلث‬
‫لمز فقم لمصك ةلم ًحلل لم لفر ز سً ة لاًجفهفن سملفرةم لأل ل لمحفم‬
‫قفم فقق سأ ل لمةاك قفمصلفرةم م لمةاتك لألخزىب يصف ً ف ر لمز فقم‬
‫لمصك ةلم لى ًحر ر جتلة لما ج لمةاك ستل د ماهف لمحفملم أس لمصح صلما‬

‫ةرأ قفمز فقم لمحالفم لى لمةاتك‬ ‫لم فم م لألزمفن لمصازظلم ج أ‬

‫ي مك إ جف إهفر مل فم م لمصلفهز لمايفملم لى‬ ‫إظزل ف د س طل‬

‫‪7‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫لمص تى لمكل ا س ُ ةز لم اةا قفمةاتك لما لفم مزصلم أسمى ظ مايتمم‬

‫ً ممج مع‪:‬‬ ‫إ لر لألزمفن لم‬

‫إجزل لن لمز فقم‬ ‫ظ‬ ‫‪1‬ا إجزل لن لص زلز م مفة م مألزمفنب ً ص‬

‫ه مع وصع لأل صف لمزسًلالم مك مع لئز‬ ‫لإلظزل م سلمكللم سلم‬
‫لمز فقم لى لمجهفز لمصازظ س لئز لاس لزلر لمصفم ا‬

‫ً فة مع ق ض ةتلص‬ ‫‪2‬ا إجزل لن ًاحلحلم مل فم م لمةاتك لم‬

‫لما جب سإ رل خطط إة فش (‪)Recovery Plan‬ا‬

‫بجلم إل لر لألزمفن قصف ظلهف ملزض لمصبا لألخلز‬ ‫‪3‬ا إجزل لن‬
‫( ‪Resolution‬‬ ‫(‪ )Lender of Last Resort‬سسجت ًلالفن ملح‬
‫لى‬ ‫ألةحت غلز ف ر‬ ‫‪ )Techniques‬سامك مل فم م لمةاتك لم‬
‫لاس صزلرا‬

‫‪4‬ا إجزل لن م لفلج آثفر لألزمفن م وصف لمت لئ ا‬

‫يا تعريف البنك الضعيف )‪ :(Problem Bank‬ا تجر ً ز ج متصر ملةاتك‬

‫فم ُصكع ً ز ج لمةاك لما لج قمة لمةاك لم ي تلج‬ ‫لما لفمب مكع قشك‬
‫مشفي ًهر سلتم أس مب ً لمصفملمب قص اى أ لمةاك لما لج ًكت سلتم‬
‫إجزل ًح لافن جتهز م ظ‬ ‫أس مب ً لمصفملم م رةلم أس س شهر ًرة مف م‬
‫ي مع متلر ه لمصفملمب سلفسفً لم شغلللمب إ لر لمصلفهز سجت إ لرً ا ف د‬

‫‪8‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫مف ُ فة لمةاك لما لج مع ًهر رلن مح صلم أس ظتر م لى سلتم أس مب ً‬

‫صكع م فمج هف مع خب‬ ‫لمصفملم سملس ق ة ةتلص لما ج لم زولم سلم‬
‫لًلفا إجزل لن ًاحلحلم م لاما‬

‫ظ ه ل لم لف ب ً اج لمةاتك لما لفم ق ر لففن ماهف إ لر و لفمب رم‬

‫يفف م لمصتلر لمصفملمب رم سجت لس زلًلجلفن ًشغلللم هت لم لألمرب ًرة‬
‫ةت لم لمصتجت لنب سو ج أةيصم لماةط سلمز فقم لمرلخللما ظ لم ف ب إ‬
‫لما ج ظ أي قاك ا حرث ظجم ب إةصف ً طتر لم حر فن مرى لمةاك قشك‬
‫مع لم لطم لمز فقلم سز م‬ ‫لم حر فن لمصفملم سلإل لر مب مصف طل‬ ‫م‬ ‫سز‬
‫لًلفا لإلجزل لن لمبزممب ظ ظ أ هرا لم لطم هت لمصحفظيم لى لم لم‬
‫سلاس لزلر ظ لمايفم لمصفم مع أج ًللل ملفهز لمل فئز لى لمصت لع‬
‫لخللم‬ ‫سلمرلئالعا ظش لمةاك ا ج ع خللط مع لم تلم لمصل لفم ًشص ‪ :‬تلم‬
‫لمةلئم‬ ‫و ج لإل لر أس لإلظزله ظ لمصلفهز)ب س تلم خفرجلم (م‬ ‫(م‬
‫لا اف م لم فمم)ا‬

‫فه و ج لمتو لإلنزلظ أس لمز فق ظ ًفف‬ ‫مع ةفصلم أخزىب ُصكع أ‬

‫لى لمةاتك ر ا ي إمى ًفف‬ ‫مشفي لمةاكب صلث إ لإلنزلا غلز لمف ف‬
‫مصف ا ي إمى ًحر فن‬ ‫رم م فمج هف ظ لمت ت لمصافس‬ ‫لم حر فن ظ صف‬
‫أيةزب إوفظمد م مك ظإ ًمخز لمجهفن لمز فقلم ظ م فمجم لمةاتك لما لفم ر‬
‫ا ي إمى ًفف لم حر فن سلرًفف ًكفملج لمص فمجما‬

‫‪9‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫تلجههف لمةاك ظ س ت مةكزب‬ ‫مع لمصه ملجهفن لمز فقلم ًحر ر لمصشكلم لم‬
‫لمةاك م فظل ب سصصف م أمتل‬ ‫لس ف‬ ‫صلث ا ي امك إمى ر ظتلئر م‬
‫لمصت لع س رم ً ط سلز ص لمايفم لمصازظ ا‬
‫أمف أ زلض لمةاك لما لج ظه م ر ب ماهف لى سةل لمص ف ‪ :‬لةلففض جت‬
‫لمصتجت لنب سًرة لمزقحلم أس ًحللق خ فئزب سًرهتر رأس لمصف ب سملفهز‬
‫لم ص مب سملفهز لم لتممااالمخا‬

‫جا مؤشرات البنك الضعيف‪ :‬هافمك ر مانزلن م حر ر لمةاك لما لجب ًال‬
‫إمى مانزلن لى لمص تى لمجةئ )‪ (Micro-level‬أي لى م تى لمةاك‬
‫لمتلصرب سي مك مانزلن لص زلز م لى لمص تى لمكل ‪:‬‬

‫‪[Aggregated‬‬ ‫‪Micro Prudential Indicators‬‬ ‫‪1‬ا مؤشرات جزئية مجمعة‬

‫لى ةيفم لم االج‬ ‫فم‬ ‫])‪ :(AMPIs‬ه ه لمصانزلن مةالم قشك‬
‫لأللت ب‬ ‫يفف م رأس لمصف ب جت‬ ‫)‪(CAMEL‬ب صلث ًشص‬
‫لمصلاافنب لمحتيصمب إ لر لمصلفهزب لمزقحلمب لم لتممب لمرخ مع‬
‫م فق م ه ه‬ ‫ج‬ ‫لم شغلللم)ا ًجرر لإلنفر إمى أة‬ ‫لمفتلئر (لمكفف‬
‫لمصلزر مع‬ ‫مرى لم ةلم لمةاك قفما‬ ‫لمصانزلن مع جفةةلعب لألس‬
‫لم فة ب ظل لق قفًجفه ه ه لمصانزلن‬ ‫لم لطفن لمز فقلما أمف لمجفة‬
‫سملفرة هف م أ ل لمةاك ًفر للف د أس م أ ل لملطف لمصازظ يك ا ظ لى‬
‫سةل لمص ف ب ً ةز ة ةم يفف م رأس لمصف مع لمصانزلن لمجةئلم لمصهصم‬
‫م حر ر ظلصف إال يف لمةاك سلتلج مشفي أم اا ظف صف لةلفات ة ةم‬

‫‪10‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫يفف م رأس لمصف مرى لمةاك ع لمحر لأل ةىب ظإ امك شلز إمى أ ملفهز‬
‫م فق م ر فقلم ص ل ما مكع‬ ‫تج‬ ‫امك لمةاك لرًف تب سقفم فم ظإ امك‬
‫رم م فق م ًطترلن ة ةم يفف م رأس لمصف مع مايتر آخزب‬ ‫امك ا ا‬
‫ص ى سإ يفةت لما ةم أ لى مع لما ةم لمصلزر مع لم لطم لمز فقلمب صلث‬
‫إ سجت إًجفه ًفر ل )‪ (Trend‬لةلففو مص تى يفف م رأس لمصف‬
‫مرى لمةاكب ر انز لى ز ف لمصلفهز مر ب يصف أ لماصت لمص فر ظ‬
‫لفقل ةصت ظ لملف ر لمزأسصفملم‬ ‫لمصتجت لن لمصزجحم قفمصلفهز س أ‬
‫ا ي إمى ز ف لمصلفهزا‬

‫‪ :(Market‬لمص لتمفن لمص تظز ظ‬ ‫)‪Based Indicators‬‬ ‫‪2‬ا مؤشرات السوق‬

‫ر ًشص أس فر لم فئر لى لأل سلن لمصفملم‬ ‫ع لملطف لمصفم سلم‬ ‫لم ت‬
‫ظ لم ت سلم االج لائ صفة ملةاتكب صكع أ ًكت مانزلن مفلر‬
‫ً ف ر ظ ًللل سبمم‪/‬و ج لمايفم لمصفم سمكتةفً ا ظ لى سةل لمص ف ب‬
‫ع لمةاك يصانز‬ ‫ُصكع لس لرلم لألس فر لم ت لم مأل سلن لماف ر‬
‫مل ت ب صلث إ لةلففض أس فر لألسه ملةاتك قفمصلفرةم م م تسط‬
‫ط لم ت أس لمصشفريلع ظ لم ت‬ ‫ر‬ ‫لاةلففض ظ أس فر لم ت‬
‫ع سبمم لمةاتكا مع ةفصلم أخزىب ُصكع ل ةفر لم فئر‬ ‫ًاتر سلة‬
‫لمصزًف (لمصةفمغ ظل ) لم ي لرم لمةاك إال مف تر م لم تلئر لمصرظت م‬
‫مع لملطف لمصازظ ب مانز لى سجت ًحر فن مرى لمةاكا مع جفة‬
‫ُ ط ًاالج لمةاك إنفرلن مل ت صت سو لمةاكا‬ ‫آخزب ُصكع أ‬

‫‪11‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫‪3‬ا مؤشرات االقتصاد الكلي‪ :‬صلث مع لمصصكع أ ًا ي ظزسا لا اف‬

‫لمزيت لا اف ي سلرًفف م ران لمةطفمم سلم ال ب إمى ًفف‬ ‫لمكل م‬
‫لمةاك أس ةشت مشفي جر ر ب ظة ر لألزمم لمصفملم‬ ‫متلهع لما ج ظ‬
‫فم ‪2007‬ب ألةحت لمص غلزلن لا اف م لمكللم ااز مه‬ ‫لم فمصلم ظ‬
‫ر ًاثز لى لاس لزلر لمصفم ب ظ لى سةل لمص ف ب‬ ‫ظ ًللل لمصلفهز لم‬
‫إ لخ ةفرلن لألسوف لمافغطم سلمص لفر لمرسم مل لفر ز لمصفملم )‪(IFRS9‬ب‬
‫سأةيصم لإلة لر لمصةكزب سإ لر لمصلفهزب سهفمش رأس لمصف مصتلجهم‬
‫لم للةفن لمرسر م )‪(CCyB‬ب جصل هف ًمخ قفا ةفر لميزسا لا اف ما ظ‬
‫لى‬ ‫لئ‬ ‫وت مف ًلرمب قززن أهصلم أ ًةقَ لم لطفن لمز فقلم لى إهب‬
‫لى‬ ‫ًطزأ ظ قلئم لا اف لمكل سًحلل ًمثلزهف لمصح ص‬ ‫لم غللزلن لم‬
‫صكع أ ً ف ر ظ ًح لع‬ ‫لمةاتكب صلث إ ًحلل صفمم لا اف سلائ صف‬
‫لى لمةاتكا‬ ‫لماهج لمز فق‬

‫‪4‬ا مؤشرات المخاطر النظامية )‪ :(Systemic Risk‬أقزز لمررسس‬

‫لمص فف مع لألزمم لمصفملم لم فمصلمب أ لاس لزلر لى لمص تى لمفز ي مك‬
‫لى م تى لمايفم‬ ‫قاك أس ماس م مفملم ملس يفظلف د م حللق لاس لزلر لمصفم‬
‫صى لمصلفهز لمايفملمب س ر قزز سر لم لفسم‬ ‫لمصفم يك ب ق ة سجت مف‬
‫ًهرا إمى لمحر مع لمصلفهز لمايفملم سً ة ة رر‬ ‫لاص زلز م لمكللم لم‬
‫لى ًحص لمارمفن سلمحر مع لاخ بان سً ت هفب سقفم فم‬ ‫لمايفم لمصفم‬
‫صللم لم تسلط لمصفم ا س ر لًفق ي مع قاك لم ت فن‬ ‫لمحللتمم س ً ط‬
‫لى ً ز ج لمصلفهز‬ ‫لمرسملم سلارس لمالر لمرسم سمجلس لاس لزلر لمصفم‬

‫‪12‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫ع ملفهز صرسث لةلطف أس‬ ‫لمايفملم قمةهف ًرهتر ظ لاس لزلر لمصفم ةفج‬
‫ًرهتر صفل ظ جة أس ظ‬ ‫رم لس صزلر م ًلر لملرمفن لمصفملم ق ة‬
‫‪(IMF et‬‬ ‫ي لمايفم لمصفم ب مصف ا كس سلةف د لى لا اف لمحللل‬
‫)‪al.,2009‬ا قص اى أ لمصلفهز لمايفملم ه خ فئز مف م أس ًكفملج ً ة‬
‫قهف ه ل لاةلطف ستل د قفما ةم مللطف لمصفم أس لا اف لمحللل سامك ظ‬
‫صف صرسث أزمم مفملمب س لل صكع لاس ا فج قم لمصلفهز لمايفملم ً حلق‬
‫ًلر‬ ‫صف لج ص ت لألصرلث لم فملم‪ :‬صرسث لرمم مفملمب لةلطف ظ‬ ‫ظ‬
‫لملرمفن لمصفملم ًكةر خ فئز ل اف مب سمع لألم لم لى لمصلفهز لمايفملم مف‬
‫ل ‪:‬‬
‫م لماصت لا اف يب‬ ‫‪ً -‬تس لمةاتك قصاح لائ صف قشك يةلز ا افس‬
‫قص اى ًتجل لائ صف ةحت طف فن لس هبيلم غلز إة فجلمب ظ لى سةل‬
‫ا ًةفها ظ لماصت‬ ‫لمص ف إ ًتس لمةاتك ظ إ زلض لألظزل ر اج‬
‫لا اف ي ة لجم ز ف لمتلر لن قشك ة ر مع جة لمصلةل لم جفريا‬
‫لم هلبن لمصصاتصم مشزل لم لفرلن سلألسه‬ ‫‪ -‬لفم لمةاتك قفم تس ظ‬
‫ًشهر لرًفف ف د يةلزل د ظ أس فرهف قحلث ًا ي إمى صرسث ظلف فنا‬ ‫سلم‬
‫فم)‬ ‫‪ -‬لفم لمةاتك قفم تس ظ إ زلض طف لألظزل (غلز لإلة فج قشك‬
‫لى ص في طف لمشزيفن (لإلة فج )ا‬

‫د‪ .‬أهمية وجود أنظمة إنذار مبكر لدى المصارف المركزية‪ :‬ق ر لألزمم لمصفملم‬
‫فم ‪2007‬ب ألةح متوت لم اةا قفألزمم (أي رم‬ ‫لم فمصلم لألخلز ظ‬

‫‪13‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫لة يفر س ت هف) محط له صفم مل لطفن لمز فقلمب صلث نز ت لم لطفن‬
‫قفًت ً ُ زا قمةيصم‬ ‫لمز فقلم ق طت ز أ سلن ًُصكاهف مع لم اةا قفألزممب لم‬
‫ر‬ ‫لإلة لر لمصةكزب سامك مل اةا لمص لةل قمسوف لمةاتك سقفألخص ًلك لم‬
‫ً فة مع ًحر فن مح صلم ظ لمص لة ا ظ ه ل لم لف ب إ قاف أةيصم لإلة لر‬
‫إمكفةلم لم اةا قفص صفان إخفف‬ ‫ف ر ظ‬ ‫لمصةكز سلم اةا قحرسث لألزمفن‬
‫فمب ظابد ع‬ ‫لمةاكب قفم فم ًللل لص صف صرسث لألزمفن لمصازظلم قشك‬
‫ًلفلض ًكفملج م فمجم آثفرهفا م ل ظإ م ي لم لطفن لمز فقلم سلمصاس فن‬
‫لمصفملم ألةحت ًتم له صفمف د قفمغف د مةاف أةيصم لإلة لر لمصةكزب سسل ظ لمةار‬
‫لى أقزز لمطز لمص لرمم ظ أةيصم لإلة لر لمصةكزا‬ ‫لم فمث ً للط لمات‬

‫ثالثاً‪ :‬الطرق المستخدمة في أنظمة اإلنذار المبكر‬

‫لى لماصفاج‬ ‫أةيصم لإلة لر لمصةكز‬ ‫لمص لرمم ظ‬ ‫ً صر يفظم لمطز‬

‫لإلصافئلم سلمللفسلم مل اةا قم ل لملطف لمصفم ستل د لى لمص تى لإلظزل ي‬
‫أس لى لمص تى لمكل ا سامك ل صف ل د لى م غلزلن سمانزلن مفملم‬
‫ًطةلق أةيصم لإلة لر لمصةكزب سجت ف ر‬ ‫سل اف م جةئلم سيللمب طل‬
‫رم ًتظز ف ر قلفةفن ًفر للم‬ ‫قلفةفن ًفر للم نفملم سمتثت ما متظ لتر‬
‫ُصكع ملفرةم أ ل قاك م لع مع‬ ‫صكع لس لرلم هز أق طب ظ لى سةل لمص ف‬
‫خب مانزلن م لام م م تسط لصم ه ه لمصانزلن مرى لملطف لمصازظ‬
‫زض ظلصف ل أه لمطز لمص لرمم ظ أةيصم لإلة لر لمصةكز‪:‬‬ ‫يك ا سا‬

‫‪14‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫أا المؤشرات االحترازية الجزئية المجمعة )‪ :(AMPIs‬ل زل لارس لمالر‬

‫قصتجة‬ ‫لى لمةاتك لمصزية م ل ًلتم قإجزل إهفر ًحللل ب‬ ‫لمرسم‬
‫ملفرةم لمصانزلن لى لمص تى لمجةئ م لمصانزلن لاجصفملم سامك‬
‫م حلل سبمم أس و ج لمةاتك لًجفهفًهفا سً صلة ه ه لمطز لم قمةهف سهلم‬
‫لم طةلقب ُصكع ًتظلز لمةلفةفن لمص لرمم ظلهفب ً لرم لإلصاف‬
‫)‪(Nonparametric statistics‬ا مع نزسه ًطةلق ه ه‬ ‫لمبم لص‬
‫مجصت فن م شفقهم سم افسلمب‬ ‫لمطز لم وزسر ًاالج لمةاتك ظ‬
‫‪:‬‬ ‫ماصف لمصلفرةمب ُصكع ًاالج لمةاتك ص‬
‫‪1‬ا لألهصلم لمايفملم ملةاتك‪ :‬صلث مع لمصصكع لس لرلم‬
‫لمةاتك الن لألهصلم لمايفملم‬ ‫لمصاهجلم لمص لرمم ظ‬
‫لمصحللم )‪)D-SIBs‬ا‬
‫‪2‬ا صج لمةاك (صج متجت لً )ا‬
‫‪3‬ا ةت لمةاك (ًجفري أم إسبم )ا‬
‫‪4‬ا ًزخلص لمةاك (محل أم أجاة )ا‬
‫ً ةز أ ل خفرهم لمصلفهز (‪ )Heat Map tool‬مع لأل سلن لمصهصم‬
‫م حر ر سمزل ةم متلهع لما ج سلملت ظ لملطف لمصازظ مع خب‬
‫لرم ظلهف لم ررج قفألمتل ملرامم‬ ‫زوهف لى نك خفرهم ملفهزب‬
‫لى مرى جت أس و ج لمصانزلن لمصفملم لمص لرمم مك قاكا‬

‫ًصكع ه ه لأل ل مع ًحلل س رلسم لم بس لمةمالم ( ‪Time series‬‬

‫‪ )analysis‬ملصانزلن لمصفملم ملةاتكب قفإلوفظم إمى ًحلل سملفرةم لصم‬

‫‪15‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫ل ه ل لمصانز ملةاتك لألخزى‬ ‫مانز مةاك م لع ظ ظ ز مع لمةمع م‬

‫ةفس لمف ز (‪)Cross sectional analysis‬ا إلجزل لإلهفر‬ ‫خب‬
‫قاك سلص في لمتسط‬ ‫لص في ل لمصانزلن مك‬ ‫ظإة‬ ‫لم حللل‬
‫لمح فق مك مانز سي مك لاةحزلا لمص لفري مك مانزب سق ر لص في‬
‫لص في لم بمم لمص لفر م مك‬ ‫لمتسط لمح فق سلاةحزلا لمص لفري‬
‫لمص ف مم‬ ‫لس لرلم فةت لم بمم لمص لفر م (‪ )Z-Score‬ص‬ ‫قاكا‬
‫‪:‬‬ ‫لم فملمب سامك اص في لصم مانز ي قاك سملفرة قةاتك مجصت‬

‫‪Zi,t = (Xit-μt)/ σt‬‬

‫صلث‪:‬‬
‫ااز مع افلز لم للل لملص م ملةاك( ‪ )i‬ظ‬ ‫‪ :Xit‬لما ةم لمصفملم مك‬
‫لم ام (‪)t‬ا‬
‫‪ :μt‬م ر لما ةم لمصفملم مجصل لمةاتك لمصتجت ع وصع ةفس لمصجصت م‬
‫ظ لم فم (‪)t‬ا‬
‫‪ :σt‬لاةحزلا لمص لفري ملا ةم لمصفملم مجصل لمةاتك لمصتجت ع وصع‬
‫ةفس لمصجصت م ظ لم فم (‪)t‬ا‬

‫لص في مانز يل ملةاك قحلث‬ ‫ق ر لص في لم بمم لمص لفر مب‬

‫مف هت‬ ‫لى بمم يللم ص‬ ‫ًجصل جصل مانزلً لمص لرمم ملحات‬
‫مةلع أ ةفه‪:‬‬

‫‪16‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫)‪ Z-Score‬البنك ‪ Z-Score) =( X‬رأس المال( ‪ Z-Score) -‬جودة‬

‫األصول( ‪ Z-Score) -‬اإلدارة( ‪ Z-Score) +‬الربحية( ‪Z-( +‬‬
‫‪Score‬السيولة(‬

‫يلصف لرًف ت لصم لمصانز يلصف يف أ ل لمةاك أظا ملفرةم م مجصت‬

‫(‪ُ )1‬ةلع م ف لظ زلو ملفرهم‬ ‫س‪/‬أس م أ لئ لم فر ل ا لمشك ر‬
‫لمصلفهزب يلصف لرًف ت نر لملت لألصصز يلصف لرًف ت ملفهزب سيلصف‬
‫لرًف ت نر لملت لألخازب يلصف لةلفض م تى لمصلفهزا‬

‫شكل رقم (‪ :)1‬مثال افتراضي على خارطة المخاطر لمجموعة متناسقة من البنوك في القطاع‬
‫المصرفي‬
‫‪2018‬‬ ‫‪2017 2016‬‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪2013 2012‬‬ ‫‪2011 2010‬‬ ‫‪2009‬‬ ‫‪2008‬‬ ‫لمةاك‬
‫‪1‬‬
‫‪2‬‬
‫‪3‬‬
‫‪4‬‬
‫‪5‬‬
‫‪6‬‬
‫‪7‬‬
‫‪8‬‬
‫‪9‬‬
‫‪10‬‬
‫لمصارر‪ُ :‬م ر لمررلسم‬

‫يا للنم اذج اإلحص ائية )‪ً :(Statistical Models‬اااصل سلس ا لرلم‬
‫لماصفاج لإلصافئلم م صللم لم اةا قمسوف لمةاتك لمص ا لةللم ً ُ ةاز ماع‬
‫أه لم طترلن ق ار لألزمام لمصفملام لم فمصلاما صلاث ًهارا ها ه لماصافاج‬

‫‪17‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫إلةشف أةيصم إة لر مةكزب سامك ل صاف ل د لاى هاز لصاافئلم سيصلام‬

‫م لرممب قفس لرلم مانازلن أ ل لمةااتك مل اةاا قصلفهزهاف لمص ا لةللمب‬
‫ر ًتلجا ظا لمص ا لة ملافهز‬ ‫لى ًصللة لمةاتك لم‬ ‫سقفم فم ً ص‬
‫ر ا ً ازض مصشافي لإلظابسا يصاف‬ ‫لص صفملم لإلظبسب ع ًلك لم‬
‫ًلتم ه ه لماصفاج ق اصلع م غلزلن ل اف م ظا لماصافاج لاصاافئلم‬
‫سامك ملزقط قلع لمرسر لا اف م سلمرسر لمصفملاما سا ا زض ظلصاف‬
‫ل أقزز لماصفاج لمص لرمم ظ أةيصم لإلة لر لمصةكز‪:‬‬
‫‪ .1‬نماذج التنبؤ بكفاية رأس المال والسيولة‪ :‬مع خب ه ه لمطز لم‬
‫ُصكع قااف ةصافاج إصاافئلم قفسا لرلم لمةازلمج لإلصاافئلمب م ت ا‬
‫يفف م رأس لمصف سلم لتممب سًحر هف يا ثبثام أ اتلم لاى‬ ‫ة‬
‫سةل لمص ف ا‬
‫ُصكع لخ ةفر لمص غلازلن لمصصكاع أ ًااثز لاى ها ه لما ا خاب‬
‫ظ اااز م لاااام قفسااا لرلم لم بسااا لمةمالااام أس لم بسااا لمصلط لااام‬
‫)‪)Panel Data or Time Series‬ب سمع ث لم اةا قها ه لما ا ا‬
‫لى سةل لمص ف ب ظ صف ًةالع أ لمص غلازلن لمصااثز ظا ة ا‬
‫ًغطلم لم لتمم قاف د لى لمةلفةافن لمزق لام ملف از (‪)2018-2008‬‬
‫ه لمص غلزلن لمصةلام قفماصتاج لمللفسا أ ةافهب ظالصكع ًت ا ة اةم‬
‫ًغطلاام لم االتمم ملةاااك (‪ )A‬ملزقاا لملااف م (ماا بد لمزق ا لألس مااع‬
‫‪ )2019‬قاف د لى قلفةفن لمزق لألخلز (لمزق لمزلق مع ‪:)2018‬‬

‫‪18‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫=‪LCR‬‬ ‫‪+‬‬ ‫‪+‬‬ ‫‪NIM (-4)+‬‬ ‫‪CIR (-‬‬

‫‪4)+‬‬ ‫‪NPL(-4)+‬‬

‫‪ :‬صلاات لمص اافهصلع‬ ‫لصاف د أ ‪ :LCR :‬ة ااةم ًغطلاام لم االتممب‬

‫إمى صجا لمصتجات لنب ‪ :NIM‬هافمش سا ز لمففئار ب ‪ :CIR‬ة اةم‬
‫لمصافر ج إمى إجصفم لمرخ ب ‪ :NPL‬ة ةم لمر ت غلز لم فملامب‬
‫‪ :LTD‬ة ةم لملزسض لمى لم اهلبنب ‪ :GDP‬م ار ةصات لماافًج‬
‫لمصحلا لإلجصاافم ب ‪ :INF‬م اار لم ااال ب ‪ :INTER‬سا ز ظفئار‬
‫‪ :‬لمت لئا لمص ا لز (لمصاااصتةم مااع‬ ‫إ ازلض مااف قالع لمةاااتكب‬
‫ة ماس فن وصف لمت لئ )ا‬

‫‪ .2‬اختب ارات األوض اع الض ا طة (النم وذج الناق ل)‪ ً :‬ار لخ ةاافرلن‬
‫لألسوااف لمااافغطم أ ل مهصاام مااع أ سلن إ لر لمصلاافهز لم اا‬
‫لااى ًحصا لمااارمفن‬ ‫ًهاارا إمااى لاافس اارر لمجهاافز لمصااازظ‬
‫لمصفملم سلمصلفهز لمصزًف امب س ار لز ل لإله صافم قها ه لاخ ةافرلن‬
‫ق اار لألزماام لمصفملاام لم فمصلااما ً ا لرم ه ا ه لإلخ ة افرلن مااع ة ا‬
‫لمةاااتك لمصزية اام سلمةاااتك مللاافس ااررًهف لااى ًحص ا لمااارمفن‬
‫لمصفملاام سلمصلاافهز لمصزًف اام لم اا مااع لمصصكااع أ ً اازض مهاافا‬
‫ًهرا ه ه لإلخ ةافرلن إماى ًللال لألسواف لمصفملام ملةااتك واصع‬
‫ا لس ا لرلم‬ ‫ساالافر تهفن ل ا ةم مااع لمصصكااع صاارسثهفب سقفم اافم‬

‫‪19‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫ة فئج ها ه لإلخ ةافرلن ظا ًحر ار م ا ت فن رأس لمصاف سلم التمم‬

‫لمتلجا لإلص فافظ قهاف ماع ةا لمةااتك م اةز اررًهف لاى ًحصا‬
‫لماااارمفن لمصفملااام سلمصلااافهز لمصزًف اااما مهااا ه لإلخ ةااافرلن ق ااار‬
‫لم اةا ق ظ ًللل لمصلفهز قفس لرلم ةصفاج إصاافئلم‬ ‫م لةل‬
‫مةالاام لااى م لتماافن ًفر للااما ً ااف ر ه ا ه لإلخ ةاافرلن إ لرلن‬
‫لمةاتك لى ظه سو لمةاك ظ س ت لألزمما‬
‫ه ل سً ر ه ه لإلخ ةفرلن أ اف د جة ل أسفس مع إ لر لمصلفهز‬
‫سلم لطلط مزأس لمصف سلم لتممب سً ص وصع مايتمم م كفملم‬
‫ةز مع سبمم سم فةم لمةاتكب سقفم فم‬ ‫إل لر لمصلفهز سقصف‬
‫لخ ةفرلن‬ ‫يك ا نهر متوت‬ ‫ً ة ة م فةم لمايفم لمصفم‬
‫لألسوف لمافغطم ًطترلن هفمم ما لألزمم لمصفملم لم فمصلم‬
‫فم ‪2009‬‬ ‫لألخلز ب صلث فمت مجام قفز ملز فقم لمصازظلم ظ‬
‫لمص للم قإخ ةفرلن لألسوف‬ ‫قإلرلر مةف ك رئل م قفمجتلة‬
‫فم‬ ‫لمافغطم سيلفلم لمز فقم للهفب يصف ألررن لملجام ظ‬
‫‪ 2012‬سر م ص ًطز ت إمى ة فئج مزلج م ًطةلق لم لطفن‬
‫لمز فقلم ظلصف لص ه ه لمصةف كب يصف ألررن لملجام سر م محرثم‬
‫فم ‪ 2018‬صت مةف ك ه ه لاخ ةفرلنا‬ ‫ظ‬

‫لمح فسلم‬ ‫مه ه لإلخ ةفرلن ماهف ًحلل‬ ‫أةتل‬ ‫ر‬ ‫هافك‬
‫ًهرا إمى لفس أثز لمارمفن‬ ‫)‪(Sensitivity Analysis‬ب لم‬
‫لرًفف ة ةم لمر ت غلز لم فملم‬ ‫لمصفملم لى م فةم لمةاك م‬

‫‪20‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫(لمصلفهز لإلئ صفةلم)ب ًغلز أس فر لمففئر ب ًغلز أس فر لمازا‬

‫سًغلز أس فر لألسه ا‬

‫يصااف هااافك أ ا اف د ةاات آخااز مه ا ه لإلخ ةاافرلنب ُ ااصى لخ ةاافرلن‬

‫‪(Macro-Stress‬ب‬ ‫لألسوااااف لمااااافغطم لمكللاااام )‪Testing‬‬
‫قفس ا لرلم لماص اتاج لماف ا ا ًلااتم ه ا ه لمطز لاام لااى قاااف ةصااتاج‬
‫لصم لمر ت غلز لم فملم ل صف ل د لى ة ةم لمر ت‬ ‫لصافئ م ت‬
‫غلاااز لم فملااام مل اااام لم ااافقلمب سم غلااازلن ًلاااص لمةااااك ةف ااا ب‬
‫سم غلازلن ل اااف م اار كاات مهااف أثااز لااى ز ف ‪/‬ةلاااف ة ا‬
‫لافس لألثاز لاى ة اةم يفف ام رأس لمصاف مارى‬ ‫لم زا ماع ثا ا‬
‫لمةاتكب ظ لى سةل لمص ف صكع قاف لماصتاج لم فم ‪:‬‬

‫صلث )‪ :NPL(-1‬ة ةم لمر ت غلز لم فملم مل فم لم افققب ‪:GDP‬‬

‫ةصاااااات لمااااااافًج لمصحلاااااا لاجصاااااافم ب ‪ :RIR‬لمففئاااااار لمحللللاااااامب‬
‫‪ :UNEMPL‬لمةطفمااامب ‪ :OILP‬ة اااةم لم غلاااز ظااا سااا ز قزملااا‬
‫للس أثز لألزمم لمصفملم لم فمصلما‬ ‫لمافطب ‪ :D1‬م غلز سهص‬

‫مع لمصصكع ق ر مزلج م ة فئج لخ ةفرلن لألسوف لمافغطمب لفم‬

‫مطفمةم لمةاك قزظ رأسصفم‬ ‫لم لطم لمز فقلم قإجزل لن فجلم م‬
‫ف قص طلةفن‬ ‫ظت لمحر لأل ةى لمصلزرب ماصف أ لمةاك ا ةل‬

‫‪21‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫ظ زلن لماغطا يصف صكع‬ ‫لمحر لأل ةى مزأس لمصف ص ى ظ‬

‫مل لطم لمز فقلم ًحر ر أسج لملاتر ظ سلتمم لمةاك لألمز لم ي‬
‫لم مير مع لفم إ لر لمةاك قفًلفا إجزل لن مافسةم‬ ‫طل‬
‫قفملاتص م ‪ :‬رظ هفمش لم لتممب خفض ملفهز لم لتممب‬
‫ً ة ة خطط لم صت لمطفرك مرى لمةاكا‬

‫‪(Multiple‬‬ ‫‪Discriminant‬‬ ‫‪ .3‬تحلي ل التم ايز المتع دد‬

‫)‪ :Analysis‬ص لم ر ر مع لمةفص لع لى لم اةا قفش لمشزيفن‬
‫قفس لرلم ماهجلافن مل لفامب ماع أناهز لمةافص لع ظا ها ل لمصجاف‬
‫أم صف )‪ (1968‬لم ي فم قإجزل ًحلل ًصف ة م ر ‪(Multiple‬‬
‫)‪ Discriminant Analysis‬لاى قلفةافن ‪ 66‬نازيم لااف لم‬
‫مع قلاهف ‪ 33‬نزيم مفل مب امك قفس لرلم لمص غلزلن لم فملم‪ :‬ة اةم‬
‫لمصتجاات لنب سة اةم لألرقافل‬ ‫رأس لمصااف لم فما إماى إجصاافم‬
‫لمصح جة إمى إجصافم لمصتجات لنب سة اةم لألرقافل ةا لمفتلئار‬
‫سلمازلئ إمى إجصفم لمصتجت لنب سة ةم لمللصم لإلسصلم مألسه‬
‫إماى لمللصام لمرظ ز ام ملصطلتقافنب سة اةم لمصةل افن إماى إجصافم‬
‫لمصتجات لنب أظهازن رلسام أم صاف أ لماصاتاج لمص ا لرم ظا‬
‫لمررلسم ظ ف ظ ًت لإلظبس ص ى ة سا لع ماع لألزمامب مكاع‬
‫)أم صف ب ‪)2000‬ا‬ ‫إال مف ترةت قةمع أ‬ ‫قر م أ‬
‫فم ‪ 1977‬قإق كفر‬ ‫يصف فم ي مع أم صف سهلرمف سةفر فةف‬
‫ةصتاج (‪ )Zeta‬مصلفهز لإلئ صف ياصتاج ًصف ة مع لمجل لم فة‬

‫‪22‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫م كت مع سة م م غلزلنا ةرس أ ه ل لماصتاج لق مصر ًا‬

‫إمى خصس ساتلن ة لمفش )أم صف ب ‪(2000‬ا س كت لماصتاج‬
‫مع لمفتلئرب‬ ‫لى لأللت ب سلمزقحلمب سلمرخ‬ ‫مع‪ :‬لم فئر‬
‫لى إجصفم‬ ‫صم رأس لمصف لم فم‬ ‫سلم لتمم (ًلفس مع خب‬
‫صم لألسه لم ف م‬ ‫لمصتجت لن)ب سرأس لمصف ( لفس مع خب‬
‫لى إجصفم رأس لمصف )ب سصج لمصتجت لن‪.‬‬

‫ه ل س ر ثةت أ ةصفاج أم صف مفلر ملشزيفن لمااف لم مكع م‬

‫لمةاتكا ُةلع‬ ‫ةلع أةهف ً ص قشك جلر ملشزيفن لمصفملم م‬
‫لمشك ر (‪ )2‬خطتلن قاف ةصتاج إصافئ إ صف ل د لى ةصتاج‬
‫أم صف ا‬
‫شكل رقم (‪ :)2‬خطوات تطبيق نموذج ألتمان للتنبؤ بأداء الشركات المالية‬

‫لمصارر‪ُ :‬م ر لمررلسم‬

‫فم ‪ 1983‬أةشم ًفظلز ةصتاج (‪)UK-based z-score‬ب لم ي‬ ‫ظ‬
‫لى ًت لمفش (أجفرسل‬ ‫رلسم اصلم أ م رر جلر‬ ‫ًةلع ظ‬

‫‪23‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫فم ‪ ً 1968‬سو لم ر ر مع لماصفاج‬ ‫سًفظلزب ‪)2007‬ب سما‬

‫سلمصاهجلفن سلمايز فن م ح لع ةصفاج أم صف (‪1968‬ب ‪)1977‬‬
‫سةصتاج ًفظلز (‪)1983‬ا‬
‫سآخزس )‪ (2010‬قفس لرلم ةصتاج‬ ‫مع جفة آخزب فم جتر‬
‫ًحلل لم صف ة لمص ر قف صف قلفةفن ًغط لمف ز لمةمالم ة‬
‫لم فملم‬ ‫سأثاف سق ر لألزمم لمصفملم لم فمصلمب سامك قفس لرلم لما‬
‫م لام يةلز مع لمةاتك لألمز كلم‪:‬‬
‫‪1‬ا ة ةم لمرخ مع غلز لمفتلئر إمى لمرخ مع لمفتلئر‪.‬‬
‫سلم لفرلن‬ ‫غلز لمصرر ملرخ‬ ‫لأللت‬ ‫‪2‬ا ة ةم مجصت‬
‫لمص صلكم إمى إجصفم لمصتجتلن‪.‬‬
‫‪3‬ا ة ةم لمرخ مع لمفتلئر إمى لأللت لمصرر ملرخ ‪.‬‬
‫(لمشز حم لألسمى) إمى إجصفم‬ ‫‪4‬ا ة ةم رأس لمصف‬
‫لمصتجت لن‪.‬‬
‫للس ظلصف إال يف لمةاك جة مع نزيم‬ ‫‪5‬ا م غلز سهص‬
‫فقام‪.‬‬
‫للس ظلصف إال يف لمةاك قاك إ خفري‪.‬‬ ‫‪6‬ا م غلز سهص‬
‫للس ظلصف إال يف لمةاك ل ظ مر يةزى‪.‬‬ ‫‪7‬ا م غلز سهص‬

‫ظ ه ل لإلهفرب قح ت لمررلسم ظ أسةفي ظش ‪ 225‬قاك أمز ك‬

‫لام شتلئلم مع‬ ‫خب لمف ز (‪ )2010-2007‬سملفرة هف م‬
‫م ًفش ص ى فم ‪2010‬ا فم لمةفص ت قإجزل ًحلل‬ ‫لمةاتك لم‬

‫‪24‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫لى لمةلفةفن لمزق لم ملةاتكب مل اةا قفشلهف ق ر‬ ‫لم صف ة لمص ر‬

‫ظ ز زمالم ( فمب س فملعب سثبثم أ تلمب سأرق م أ تلم)ب سامك‬
‫إظبس (ظش ) لمةاك ة صرسث ب‬ ‫صكع ًت‬ ‫م حر ر مف إال يف‬
‫فملم ملاصتاج لى لم اةا قفش لمةاكب‬ ‫قلات لما فئج سجت رر‬
‫م لم ت مع ‪ 66‬ظ لمصفئم‬ ‫(ًا‬ ‫يلصف يفةت لمف ز لمةمالم أ‬
‫إمى ‪ 88‬ظ لمصفئم)ا‬

‫أخلزلدب ق ر لألزمم لألخلز لم ا مازن قفساةفةلف افم ‪2014‬ب رياة‬

‫لى لس لرلم ًحلل لم صف ة لمص ر مل اةا‬ ‫لمةاك لمصزيةي لإلسةفة‬
‫قفشا لمةااتكب لم ُص اصى ‪(CREWS Camel Rating Early‬‬
‫)‪Warning System‬ا ًاصع لماصتاج لمص لرم رلسم لم تلما‬
‫سةةت لألزمم (لمفش ) قشك م ل ا ظ لاى ساةل لمص اف ًةالع‬ ‫لم‬
‫ملةاك لمصزيةي لإلسةفة أ لمص غلزلن لمص للم قفمكفف لم شاغلللم‬
‫ه لألي ز ًمثلزل د لى لألزمم ظ لساةفةلفب لألماز لما ي ظا قفمةااك‬
‫لاى ًلاك لمص غلازلن‬ ‫لمصزيةي لإلسةفة مررلسام لم تلما لمصااثز‬
‫مع خب قاف ةصفاج لصافئلم م للمب لصف د أةا ماع أي از لماصافاج‬
‫لإلصافئلم لمص لرمم مللفس لم تلم لمصاثز ظ لمكفف لم شغلللم‬
‫لماصتاج لم فم ‪:‬‬

‫‪25‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫لصاااف د أ ‪ :NIM‬ةااافًج هااازل لمفتلئااار لمصر اااام ماااع لمفتلئااار لمرلئاااام‬

‫لمطةل ااااا‬ ‫مل اااااتمف د لاااااى إجصااااافم لمااااارخ ب ‪ :SIZ‬لملتغااااافر‬
‫ملصتجت لنب ‪ :LOAN‬إجصفم لملزسض إمى إجصفم لمصتجت لنب‬
‫‪ :CIR‬إجصفم لمصافر ج لمى إجصافم لمارخ ب ‪ :CONC‬إجصافم‬
‫متجاات لن أيةااز ‪ 5‬قاااتك إمااى إجصاافم متجاات لن يفظاام لمةاااتكب‬
‫‪ :INTER‬س ز ظفئر لإل زلض مف قلع لمةاتكب ‪ :GDP‬م ر ةصات‬
‫لمافًج لمصحل لإلجصفم ب ‪ :INF‬م ر لم ال ا‬

‫ج‪ .‬مؤشرات االستقرار المالي‪ :‬هافمك له صفم م ةل ر مع ة لم لطفن‬

‫لمز فقلم قصتوت ًطت ز سإ رل مانز مبس لزلر لمصفم ب إ رليف د ماهف‬
‫قمهصلم ًللل لمصلفهز لمايفملم أساد قمس ب سقفم فم ًللل صفمم لمايفم‬
‫فما هترن لم ر ر مع لم لطفن لمز فقلم أةيصم جر ر‬ ‫لمصفم قشك‬
‫سلمجةئ ب ًص لت ظ‬ ‫لى لمص تى لمكل‬ ‫م صللم لمز فقم لمص صز‬
‫ًطت ز مانزلن مبس لزلر لمصفم ب سامك م للل مرى لس لزلر لملطف‬
‫لمصفم ا صلث ً ُ ةز مانزلن لاس لزلر لمصفم قص فقم ةيفم إة لر مةكز‬
‫لل مع لص صفملم صرسث لألزمفنب ظابد ع ًلفلض ًكفملج م فمجم‬
‫آثفرهفا م ل ظإ م ي لم لطفن لمز فقلم ألةحت ًتم له صفمف د قفمغف د‬
‫إهفر‬ ‫مانزلن لاس لزلر لمصفم ب سامك قهرا ًحلل‬ ‫مصتوت‬
‫ر تلجههف لملطف لمصفم قفإلوفظم إمى‬ ‫س صللم ًحر ر لم حر فن لم‬
‫ًت لت سيلفلم لم رخ ا أثة ت لم جفري أهصلم سجت إهفر لص زلزي‬
‫ًتلج‬ ‫مل فم م لملطف لمصفم ب صلث أ مع أقزز لم حر فن لم‬

‫‪26‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫هت‬ ‫س‪/‬أس لمصازظ‬ ‫لم لطفن لمز فقلم لمصشزظم لى لملطف لمصفم‬
‫سامك‬ ‫سلمجةئ‬ ‫لى لمص ت لع لمكل‬ ‫وصف سجت إنزلا ظ ف‬
‫ملحففظ لى لاس لزلر لمصفم ا لم فم م لألزمفن لمصازظلم ج‬
‫ظصع لمازسري ًةا‬ ‫لألزمم ة صرسثهفب سقفم فم‬ ‫ةرأ ق ت‬ ‫أ‬
‫لمز فقم لاص زلز م لمكللم سامك م حر ر سمزل ةم سلمحر مع لمصلفهز‬
‫لى لمايفم لمصفم يك ا‬

‫أهصلم ًطت ز مانز لاس لزلر لمصفم ًاة مع وزسر سجت مانز‬
‫للس م تى لاس لزلر لمصفم قصتوت لمب س ص يم ل مل تجل‬ ‫يص‬
‫لم لفسفن قفص صف‬ ‫سلإلة لر لمصةكز صلث ا ر م ل ي لملزلر سسلو‬
‫ً زض لمايفم لمصفم ألزمم مفملم ة س ت هفب اًلفا مف لةم مع‬
‫سلفسفن سإجزل لن س فئلما صكع ًتولح أهصلم ًطت ز مانز لفس‬
‫مبس لزلر لمصفم مع خب مف ل ‪:‬‬

‫• ًللل سبمم لمايفم لمصفم مةالم لى ملف لس يصلم سمتوت لما‬

‫• ًزسلخ مةرأ لمشففظلم سلإلظافلب سإًفصم مل لج لمص لتمفن مل ت‬
‫سلمص فمللع م لمايفم لمصفم ا‬
‫• ًللل لمصلفهز لمايفملما‬
‫• ملفرةم أ ل لملطف لمصفم قلع لمرس ا‬
‫• مزل ةم ًطتر ق ض لمص غلزلن لمصهصم سملفرة هف ةز لمةمع (مع‬
‫خب رس خفرهم لمصلفهز)ا‬

‫‪27‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫• ر مانز لاس لزلر لمصفم يم ل أةيصم إة لر مةكزب مع خب مف‬

‫س حر ه مع رجم لمصلفهز أس لم للةفن ظ لمايفم لمصفم ا‬ ‫ك‬
‫• ر مانز لاس لزلر لمصفم أ ل ً كس نففظلم لمةاك لمصزيةي مع‬
‫خب ًتولح أه لم طترلن ظ لملطف لمصفم سم تى لمصلفهز‬
‫لمصح صلما‬

‫صللم قاف لمصانز ًتظلز ف ر قلفةفن نفملمب إا أ رلر سًللل‬ ‫ً طل‬

‫ار إمى مجصت م سلس م مع لمةلفةفن‬ ‫لمصلفهز لمايفملم لمصح صلمب اةغ أ‬
‫سمانزلن لمز فقم لاص زلز م‬ ‫لى م تى لا اف لمكل‬ ‫الن لمالم‬
‫للهف‬ ‫لمحات‬ ‫سأستل رأس لمصف سلم لفرلنب ظابد ع لمةلفةفن لم‬
‫مع لم ت ا‬

‫أس‬ ‫ف د قاف مانزلن لس لزلر مازظ‬ ‫لى ًجفري لمرس ب‬ ‫قاف د‬

‫لس لرلم مانزلن ظز لم ًشص مانزلن‬ ‫مانزلن لس لزلر مفم ب صلث‬
‫مازظلم سمفملمب سمانزلن لألستل لمصفملمب سمانزلن لا اف لمكل ا‬

‫ار إمى ل مانزلن لمص فةم لمصفملم‬ ‫ظلصف لص لمصانزلن لمصازظلمب ظ‬

‫لمةلفةفن قفس لرلم لمصاهجلم لمص لفر م‬ ‫لمزئل م ملةاتكب صلث ً ًطةل‬
‫ًجصل لمص غلزلن م إ طف أسزل ًزجلحلم‬ ‫)‪ (Standardization‬س‬
‫مك م غلز قاف د لى رأي لمصل الع لم ع فمتل ق طت ز لمصانزا ًشص‬
‫لأللت ب سلمزقحلم‬ ‫لمصانزلن لمصازظلم ة ةم يفف م رأس لمصف ب سجت‬
‫(لم فئر لى لالت سلم فئر لى صلت لمصلكلم)ب سلم لتمما أمف لمصانزلن‬

‫‪28‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫لا اف م ظ شص ةصت لمافًج لمصحل لإلجصفم ب سم ر لم ال ا ظ صلع أ‬

‫مانزلن أستل رأس لمصف ًشص لمللصم لم ت لم مألسه إمى لم فئر لى‬
‫لألسه ب سلمللصم لم ت لم مألسه إمى لمافًج لمصحل لإلجصفم ا‬

‫د‪ .‬تقييم الفقاعات السعرية للعقارات باستخدام مؤشر أسعار األصول‬

‫العقارية‪ :‬ق ر لألزمم لمصفملم لم فمصلم لألخلز ب قززن أهصلم لمللفم ق ة لًجفه‬
‫أس فر لم لفرلن قهرا ًلر ز مرى سجت ظلف م س ز م ظ ه ل لم ت ا سمع‬
‫ث ًطت ز مانز ةز ع ًطترلن أس فر مل لج أةتل لأللت لم لفر م‬
‫ةز لمةمعب ستل يف امك قلل ظ للم أس قلل ًاةا ما رخ مانز أس فر‬
‫لأللت لم لفر م يصكت أسفس ظ لمرسر لمصفملمب إمى جفة ة ةم لائ صف‬
‫لإلجصفم ب سلمصانز لمللفس‬ ‫لملفص إمى لمافًج لمصحل‬ ‫لمصصاتل مللطف‬
‫)‪ ( Turning-point method‬س‬ ‫هز ل‬ ‫ألس فر لألسه ب سامك ص‬
‫)‪(Frequency based‬ا‬

‫‪1‬ا أهصلم ًطةلق مانز أس فر لأللت لم لفر م ًكصع ظلصف ل ‪:‬‬

‫‪2‬ا رلر ظلف فن أس فر لأللت لم لفر ما‬

‫لس لرلم مل اةا قفماصت لا اف ي مع خب‬ ‫‪3‬ا مانز ل اف ي‬

‫لماصفاج لمللفسلما‬

‫‪4‬ا فلر ظ لم لفسم لمالر م سخفلم ظ صف ًطةلق سلفسم لس هرلا‬

‫لم ال ا‬

‫‪29‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫‪5‬ا فلر ظ ًلر زلن لصم لمصافز يجة مع لفس لم زس ا‬

‫لى لمص فةم لمصفملم سلاس لزلر لمصفم س للس ملرلر‬ ‫ط ظكز‬ ‫‪6‬ا‬
‫لمصلفهز ظ لم ت ا‬

‫‪7‬ا ر رخ ظ لص في لمز لمللفس ألس فر لمص هلكلعا‬

‫لرم ظ لمصلفرةفن لمرسملما‬ ‫‪8‬ا‬

‫ظلصف لص لمصاهجلفن لمرسملم لمص لرمم إل رل مانز أس فر لأللت‬

‫لم لفر مب ظهافمك ثبثم هز رئل مب سه ‪:‬‬

‫‪1‬ا الطريقة البسيطة إلحتساب مؤشر أسعار األصول العقارية‪ ً :‬صر ه ه‬

‫لمطز لم لى لفس لم ز لمص تسط لمة لط أس لمص تسط لمصزجح أس‬
‫ص‬ ‫لمتسلط لمص لق قفمص فمبن لم لفر م لمصاجة خب ظ ز م لاما ً‬
‫ه ه لمطز لم ظ أمصفةلف سإسةفةلف سهتمارلب سًص فز قة فه هفب يتةهف ا‬
‫ً طل ًتظز م طلفن ً لق قصتللففن لم لفرلنا ُ لرم مانز اسةلز‬
‫لملفةت لمز فو‬ ‫(‪ )Laspeyres Price Index‬ظ ه ه لمطز لم ص‬
‫لم فم ‪:‬‬

‫=‪Laspeyres Price Index‬‬

‫=‬ ‫‪X100‬‬

‫‪30‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫‪2‬ا الطريقة الهيدونية (‪ً :)Hedonic Regression Methods‬زًكة‬

‫ً كس ًطتر نزسه‬ ‫لى مةرأ رلر ًغلزلن "لم ز لمحللل " لم‬
‫ظ ست لم لفرا سً ار لى ًحلل ًمثلز ر محرس‬ ‫لم زض سلمطل‬
‫مع لملافئص لى لم زب ع هز ق لم ب فن لا اف م لمللفسلم‬
‫لمصحر مك ماطلم أسفسلم م جفة م ة ةلف د سمك ظئم مع لم كعا ً طل‬
‫ص‬ ‫سجت ف ر قلفةفن غالم قفمص لتمفن لمص للم قصتللففن لم لفرا ً‬
‫ر مع لمرس ماهف ظزة ف سلم ت ر سست زل سهتةغ‬ ‫ه ه لمطز لم ظ‬
‫يتةغا‬

‫‪3‬ا طريقة البيع المتكرر (‪ ً :(Repeat Sales Methods‬لرم مص فمجم‬

‫مشكلم رم ًجفةس لم لفرلنب مع خب سو مانز ألس فر لأللت‬
‫خا ت لى لأل‬ ‫لم لفر م م لا افر ظلط لى لم لفرلن لم‬
‫قل خب ظ ز لمررلسما قفم فم ب ظه ً ةز أ ًطتر لألس فر‬ ‫م صلل‬
‫لى م تى صللفن لمةل لمص كزر ا‬ ‫ص ظ لم طتر لمص تسط لمص ج‬
‫م‬ ‫ا ه ه لمطز لم ست لم لفرلن لمحر م سي مك لم لفرلن لم‬ ‫ً‬
‫لس لرلم لماصفاج لإلصافئلم لم فملم‬ ‫ًلا ستى م صللم قل سلصر ا‬
‫ظ ه ه لمطز لم‪:‬‬
‫‪Log (Pit/Piτ) = Σ{(βs)(Dis)}+eit, s=1,…, s‬‬

‫= ‪With Dis‬‬ ‫>‪with t‬‬

‫)‪It = 100exp(B̂ t- B̂ τ‬‬

‫‪31‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫لصف د أ ‪ :Piτ‬س ز لم لفر ظ لمف ز لمةمالم لألسمى )‪(τ‬ب ‪ :Pit‬س ز لم لفر ظ لمف ز‬
‫لمةمالم لم فةلم )‪(t‬ا‬

‫رابعا ً‪ :‬تجارب المصارف المركزية ومؤسسات النقد العربية فيما يخص أنظمة اإلنذار‬
‫المبكر‬

‫لس زلض ًجفري لمصافرا لمصزية م سماس فن لمالر‬ ‫ظلصف ل‬ ‫سل‬

‫لم زقلم ملت تا لى ًجفرقهف لمص للم ق طت ز أةيصم لإلة لر لمصةكزب قاف د‬
‫قفملاتص لى لمصافرا لمصزية م سماس فن‬ ‫لى لس ةلف ً ًتز‬
‫لمالر لم زقلما‬

‫أا بناء أنظمة إنذار مبكر للتنبؤ باألزمات المالية و‪/‬أو المصرفية‪:‬‬

‫لم ر ر مع لماصفاج‬ ‫ظلصف لص البنك المركزي األردنيب ظلتجر مر‬

‫ً ةز يجة مع ةيفم لإلة لر لمصةكز ه ‪:‬‬ ‫سلمصانزلن لم‬

‫لرم مل اةا قفش لمةاتكا‬ ‫‪:Z-score -‬‬

‫ةز لمةمع‬ ‫لمةاك سملفهزه‬ ‫‪ ً :Heat Map -‬لرم م للل أ ل‬
‫سملصلفرةم قلع أ ل لمةاتكا‬
‫‪ -‬مانز لاس لزلر لمصفم ‪ :‬أ ل يصلم ًللس مرى لاس لزلر ظ لمايفم‬
‫لمصفم ا‬
‫لمافغطم لمكللم‪ً :‬ف زض صرسث ًغلزلن‬ ‫‪ -‬لخ ةفرلن لألسوف‬
‫ر كت مهف آثفر‬ ‫جتهز م لى لمص غلزلن لا اف م لمكللم لم‬

‫‪32‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫لى ًحص‬ ‫لمةاكب قحلث ًللس رر لمةاتك‬ ‫لى أسوف‬ ‫سلةلم‬

‫لمارمفنا‬

‫أمف مصرف اإلمارات العربية المتحدة المركزيب ظلر فم ق طت ز ةيفم‬

‫مإلة لر لمصةكز م حلل سمزل ةم لألزمفن لمصفملم‪/‬لمصازظلم يجة مع‬
‫ً ًطت زهف لخللف د سلمصتلظلم للهف‬ ‫إهفر لم لفسم لمكللم لاص زلز م لم‬
‫فم ‪2017‬ا كت لمايفم يغلزه مع لماي ظ‬ ‫مع ة مجلس لإل لر ظ‬
‫لمصازظ ‪:‬‬ ‫لملطف‬ ‫ًغط‬ ‫ه ل لمصجف مع ر مع لمصانزلن لم‬
‫مانزلن لم بمم لمصفملم ملةاتكب ة ةم ظجت لائ صف لمى لمافًج لمصحل‬
‫لإلجصفم ب ة ةم مر تةلم لألظزل إمى م تى لمرخ ب أس فر لم لفر‬
‫سلملرر لمشزلئلم مألظزل سغلزهف مع لمصانزلن لمصتلى قهف ظ‬
‫لمررلسفن الن لمالما‬

‫ر مع لأل سلن لمص لرمم‬ ‫قفما ةم لمصرف البحرين المركزيب ظلر‬

‫مايفم مإلة لر لمصةكزا صلث إ أصر لألهرلا لألسفسلم مصازا لمةحز ع‬
‫لمصزيةي هت وصف لس صزلر سبمم سلس لزلر لمصاس فن سلألستل‬
‫فمبد أسفسلف دا صلث‬ ‫شك‬ ‫لمصفملما زى لمصازا أ لاس لزلر لمصفم‬
‫ًلتم إ لر لاس لزلر لمصفم قإ رل ًلفر ز ع لاس لزلر لمصفم ب ًش ص‬
‫سلم اف م‬ ‫لم رخ‬ ‫ً ر‬ ‫لم‬ ‫مزلج م م تجهفن سًحر ر لمجتلة‬
‫لى سو مانزلن‬ ‫إ لر لاس لزلر لمصفم‬ ‫لإلنزلظلما يصف ً ص‬
‫لم بمم لمصفملم قهرا إ جف "متصم ًحك " ملصزل ةم لمص صز مصلفهز‬

‫‪33‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫سلمصزل ةم‬ ‫لم لز ز ًللل سبمم لمايفم لمصفم‬ ‫لمصفم ‪ .‬شص‬ ‫لملطف‬
‫لاص زلز م لمكللم مع خب مانزلن لم بمم لمصفملمب سرلر لم طترلن‬
‫لم رخ سلم اف م لإلنزلظلمب سًحر ر لمصلفهز‬ ‫ً ر‬ ‫لم‬ ‫سلمجتلة‬
‫لمصح صلم لى لاس لزلر لمصفم مل لفلج ماهف ة أ ً طتر إمى ملفهز‬
‫ةيفملم‪.‬‬

‫لتم لمصازا قإ رل جصل مانزلن لم بمم لمصفملم لألسفسلمب لم‬

‫سمرى لس لزلره سًمثزه‬ ‫سلمصازظ‬ ‫لمصفم‬ ‫ًزلر هةل م لملطف‬
‫ه ه لمصانزلن يم ل مإلة لر‬ ‫قفألزمفن لمصفملم سلا اف ما ً ص‬
‫لمصةكزب سه مع لمتسفئ لمز فقلم لمصةفنز ا ًااج لمصانزلن لمزئل م‬
‫لى لماحت لم فم ‪:‬‬
‫• مانزلن يفف م رأس لمصف ا‬
‫• مانزلن جت لأللت ا‬
‫• مانزلن لإل زل لن سلمزقحلما‬
‫• مانزلن لم لتمما‬

‫يصف لتم لمصازا ق للل لخل ملتو لمصفم سأ ل لمايفم لمصازظ‬

‫سلمةاتك لمصهصم مع لمافصلم لمايفملم ظ لمةحز ع قهرا لمكشج ع أي‬
‫ًهر رلن مح صلم م بمم لملطف لمصازظ ‪.‬‬

‫‪34‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫ه ل لإلهفرب لتم لمصازا قفخ ةفرلن ًحص ًللل مزسةم س ت‬ ‫ظ‬

‫سلائ صف‬ ‫لمصلفهز لمص للم قفمصب‬ ‫لى ًحص‬ ‫لمصازظ‬ ‫لملطف‬
‫لمصافرا إمى سلافر تهفن مع نمةهف‬ ‫سلم لتمم مع خب إخاف‬
‫لخ ةفر رر لصت هف ظ صفمم س ت أزمفن مفملم ظ ظزسا م لاما‬
‫ًطتر لملطف لمصازظ مع خب‬ ‫ً ف ر ه ه لاخ ةفرلن لى ًت‬
‫ةز‬ ‫ألصرلث أس سلافر تهفن لس افئلما‬ ‫ًللل مرى ً زض لملطف‬
‫مازا لمةحز ع لمصزيةي لخ ةفرلن لم حص مع لأل سلن لم حللللم‬
‫مانزلن‬ ‫لمصكصلم مأل سلن لألخزى مصزل ةم لاس لزلر لمصفم ب م‬
‫لم بمم لمصفملما‬

‫يصف لتم لمصازا صفملف د ق طت ز إهفر لم لفسفن لاص زلز م لمكللم‬

‫لى‬ ‫م حر ر لمصلفهز لمايفملمب سإ لر لألزمفن لمصفملمب سلمحففظ‬
‫لاس لزلر لمصفم ا مرى مازا لمةحز ع لمصزيةي مجصت م م ات م مع‬
‫أ سلن لم لفسم لاص زلز م مص فمجم لمصلفهز لمايفملم ظ لملطف لمصفم ا‬
‫قصف شص ‪:‬‬
‫• ًحر ر لإلهفر لم شغلل سلمصاس فن لمصشفريم ظ إ لر لإلهفر‬
‫سلم ا لق قلع لمتيفان لمص الما‬
‫• ًحر ر مانزلن مل لفم ملافئلم لمصفملم سلمصلفهز لمايفملم‬
‫سًتظلز محفةلن مل رخبنا‬
‫• ًلر لإلجزل لن لمبزمما‬

‫‪35‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫• ًتظلز فئصم مع لأل سلن لاص زلز م لمكةزى اس لرلمهفا‬

‫يجااة مااع ًطاات ز إهاافر لم لفساافن لاص زلز اام لمكللاام س ا لمصااازا‬
‫لمصزيااةي م ا يز ًفاافه م ا سزلر لمصفملاام سلا اااف لمااتها مل اافس‬
‫لمص لتمفن قلع لم لط لع ظ مجف لاس لزلر‬ ‫لمصش زك سلم شفسر سم ةف‬
‫لمصفم سإ لر لألزمفن قهرا ًمهلز لم فس قلع لمطزظلع مع خب ‪:‬‬
‫لمص لتمفن سلآلرل سلملةزلن قصف لص لاس لزلر‬ ‫• ًةف‬
‫لمصفم سإ لر لألزمفنا‬
‫• ًغطلم لألزمفن لمصفملم سلم لفلج مع صرًهف سإ لرًهف سسو‬
‫صلت سمل زصفن مهفا‬
‫• ًحر ر لأل سلر سلمص اسملفن ة صرسث أي أزمم مفملما‬

‫قفما ةم لمؤسسة النقد العربي السعوديب لًل ن لمصاس م ر دل مع‬

‫لملطتلن مع أج قاف ةيفم مإلة لر لمصةكز لتم ق حر ر مكفمع لملطز‬
‫ظ لمايفم لمصفم لم ت يا لملطت لمزئل لم ًص لت ظ قاف متصم لفس‬
‫لم لفسفن لاص زلز م لمكللم (‪)Macroprudential Dashboard‬‬
‫ر مع مانزلن لإلة لر لمصةكزا ًغط متصم‬ ‫ًطترل ظ‬
‫د‬ ‫ً زض‬ ‫سلم‬
‫لمللفس أق ف دل مل لفم مصلفهز لاس لزلر لمصفم ظ مل لج لملطف فن ظ‬
‫ع هز ق م فق م‬ ‫رلر لم طترلن‬ ‫لم ت يا س‬ ‫لمايفم لمصفم‬
‫ًغط‬ ‫لملطف فن لمصفملم لمصل لفم سلم‬ ‫مجصت م مع لمصانزلن ظ‬
‫مل لج لمصلفهز (يصلفهز لم ال ب سلم لتمم سلائ صف )ا س شص ةطف‬

‫‪36‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫لمصازظ‬ ‫لم ت ي يفملطف‬ ‫طف فن لمايفم لمصفم‬ ‫لملتصم جصل‬

‫إ رل ماهجلم ص في مك مانزب‬ ‫رأس لمصف ب‬ ‫سلم مملع سست‬
‫قاف خفرهم ملفهز مك‬ ‫سًحر ر م تى ي مانز لى صرهب ث‬
‫مانزا‬
‫ًا لمصانزلن لمص لرمم‪:‬‬
‫إمى لمافًج لمصحل‬ ‫لائ صف‬ ‫‪1‬ا مانزلن لا اف لمكل ‪ :‬إجصفم‬
‫غلز‬ ‫لإلجصفم‬ ‫إمى لمافًج لمصحل‬ ‫لئ صف‬ ‫لإلجصفم ب سإجصفم‬
‫لمافط ب سلأللت لاص لفهلمب سلم ال ب سأس فر لمافطب س جة‬
‫لمح في لمجفري إمى لمافًج لمصحل لإلجصفم ب س جة لمصلةلةلم‬
‫لإلجصفم ب سة ةم لمر ع إمى لمافًج لمصحل‬ ‫إمى لمافًج لمصحل‬
‫لإلجصفم ب سمانز أس فر لمص فيعب مانز ست لألسه لمزئل‬
‫(‪)TASI‬ا‬
‫‪2‬ا مانزلن لملطف لمصازظ ‪ :‬أس فر لمففئر قلع لمةاتك لم ت م‬
‫(لم ف ةتر)ب سة ةم لملزسض لمص ز ب سة ةم ًغطلم لم لتممب‬
‫لمص لزب سة ةم لمزلظ م لمصفملمب سم ر‬ ‫ة ةم لم صت‬ ‫سلفظ‬
‫يفف م رأس لمصف ب ة ةم لملزسض إمى لمت لئ ب م ر ةصت زض‬
‫لمالت ب م ر ةصت لمت لئ ب لاةكشفا لملفرج ا‬

‫إوفظم إمى امكب ًتلل لمصاس م س لهف ظ ًطت ز مانزلن‬

‫لم فئر لى لألسه ب‬ ‫لإلة لر لمصةكز م ا ق ض لمصانزلن م‬

‫‪37‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫سلم فئر لى لأللت ب سة ةم لم غطلم مللزسض لمص ز ب سة ةم‬

‫لأللت لم فئلم إمى إجصفم لأللت ب سة ةم لأللت لم فئلم إمى‬
‫لمصطلتقفن الز لألج ا‬

‫لى‬ ‫ظلصف لص البنك المركزي العراقيب ظل صر ةيفم لإلة لر لمصةكز مر‬

‫ً لرم يإة لر مةكز سمل اةا قفألزمفن لمصفملم‬ ‫ر مع لمصانزلن لم‬
‫لمازا لألجاة ب يفف م‬ ‫سلمصازظلم سماهف‪ :‬مانز وغط ست‬
‫لاص لفهلفنب لم غلز ظ م ران لس فر لمففئر ب زسض لمةاك لمصزيةي ‪/‬‬
‫مطلتقفن لمصافراب س لئ لمصافرا ‪ /‬زض لمالر (‪(M2‬ب‬ ‫لجصفم‬
‫لمت لئ ب لمصاف ج لمالريب رقحلم‬ ‫لمالري ‪/‬إجصفم‬ ‫لائ صف‬ ‫إجصفم‬
‫لمالريب لملزسض‬ ‫لائ صف‬ ‫لمصافراب لملزسض لمص ز ‪ /‬لجصفم‬
‫لأللت ب لفظ‬ ‫لمت لئ ب لملزسض لمص ز ‪ /‬لجصفم‬ ‫لمص ز ‪ /‬لجصفم‬
‫لمصتجت لن لاجاةلم ‪ /‬رأس مف لمصافراب ظجت لائ صف إمى لمافًج‬
‫لمصحل لإلجصفم ب م ر لم ال ب ظفئض أس جة لمصتلزةم لم فمم لمى‬
‫لمافًج لمصحل لإلجصفم ب ظجت لمافًج لمصحل لإلجصفم ا‬

‫مزل ةم سًحلل ه ه لمصانزلن قشك م صز سللرلرهف وصع ًلز ز‬

‫فم ‪2018‬ا‬ ‫لإلة لر لمصةكز مللطف لمصازظ سلم ي يف أس للرلر م‬

‫لرم لمةاك لمصزيةي ًحلل لخ ةفرلن‬ ‫قفإلوفظم إمى ًلك لمصانزلن‬

‫ًاشز ة فئجهف وصع ًلز ز لاس لزلر لمصفم ب يصف ص‬ ‫لماغط لمكللم سلم‬
‫لى للرلر ً للصفن لخ ةفرلن لماغط‬ ‫لمةاك لمصزيةي لم زل‬

‫‪38‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫ملصافرا ملللفم ق للل أ لئهف سمرى ررًهف لى ًحص لميزسا لما ةم‬
‫لى‬ ‫سوصع أسلتي (‪)Bottom - up‬ب يصف ص لمةاك لمصزيةي لم زل‬
‫ًطت ز ةصتاج خفرهم لمصلفهز (‪ )Heat Map‬م للل أ ل لملطف‬
‫ر تلجههف مغزض قاف‬ ‫لمصازظ سًحلل م تى لمصلفهز لمصح صلم لم‬
‫لمصارلن لمبزمم محصف م لملطف لمصفم مع لمصلفهزا‬

‫أمف ةيفم لاة لر لمصةكز لمص صت ق ظ البنك المركزي العمانيب ظل صر‬

‫هزأن لى لا اف لم صفة لمكل خب‬ ‫لى لمةلفةفن سلم غلزلن لم‬
‫ظ ز ًص ر لى مرى لم شز لم اتلن لمصفولمب سلم ي مع خبم ً ل صف‬
‫قا ةم ‪ 1.5‬ظ‬ ‫لةلففض لمافًج لمصحل لمزق لم اتي مللطف غلز لمافط‬
‫لمصفئم ع لمص ر لمصحلق يحفمم وغط (أزمم)ب س رلسم لمص غلزلن‬
‫سةلت لةلففض لمافًج لمصحل لمكل ب‬ ‫لمصازظلم سلا اف م لمكللم لم‬
‫لى أسفسهف ً لخ لفر أي ز لمص غلزلن أس لمصانزلن ًاةال د قحرسث‬ ‫سلم‬
‫ر‬ ‫صفمم لماغط ( أزمم )ب أي أة صكع لًلفاهف يإة لر مةكز قم لألسوف‬
‫ً طتر لمى أزمما‬

‫ظلصف لص لمصانزلن لمص صر ظ ةيفم لإلة لر لمصةكز قاف د لى لمصاهجلم‬

‫ه يفاً ‪:‬‬

‫• ة ةم لا زلض إمى لمافًج لمصحل لإلجصفم ا‬

‫• لمفجت قلع لإل زلض مللطف لملفص سلمافًج لمصحل لإلجصفم غلز‬
‫لمافط ا‬

‫‪39‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫• لمفجت ظ لمافًج لمصحل لمصحلق سلمص فلا‬

‫• ة ةم لم جة أس لمففئض ظ لمصلةلةلم لم فمم ملرسمما‬
‫• لص لفه لمالر لألجاة ا‬
‫• م ر لم غلز ظ أس فر لمافطا‬
‫• م ران لمففئر لمصحللما‬
‫• أ ل ست لألسرل لمصفملما‬
‫• ةصت لمافًج لمصحل لإلجصفم ا‬
‫• يفف م رأس مف لمةاتكا‬
‫• ة ةم لملزسض لمص ز ا‬
‫• ة ةم ًغطلم لملزسض لمص ز ا‬
‫• لم غلز ظ لم فئر لى رأس لمصف سلأللت ا‬

‫اتل‬ ‫ظلصف لص سلطة النقد الفلسطينيةب ظلتجر مر هف ًلز ز ًحت‬

‫افلز لمـ (‪)CAEL‬‬ ‫)‪ (Uniform Bank Performance Report‬م للل‬
‫ااز‬ ‫لص في مجصت م مع لمصانزلن لمصفملم مك‬ ‫قشك رق ا‬
‫ملفرةم لما ةم ( لى‬ ‫(رأس لمصف ب لأللت ب لإل زل لن سلم لتمم) قحلث‬
‫م تى لمصازاب سلملطف لمصازظ ) م لمزق لم فقق سلمزق لمصافظز‬
‫مع لم فم لم فققب ظابد ع (‪ )Bench mark‬لملطف لمصازظ خب‬
‫ظ زلن لمصلفرةم لمصتوحما‬

‫‪40‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫يصف ل إجزل لخ ةفرلن لألسوف لمافغطم (‪ )Stress test‬لى م تى‬

‫لمصازا سلملطف لمصازظ يايفم إة لر مةكز مل اةا قفألزمفن لمصفملم س‪/‬أس‬
‫لمصازظلما ظابد ع مانزلن لم بمم لمصفملم ظ لملطف لمصفم (‪)FSIs‬ا‬

‫قفما ةم لبنك الكويت المركزيب ظل ًطةلق لم ر ر مع لألسفمل سلمصاهجلفن‬

‫لمص طتر مل اةا قفألزمفن لمصازظلمب سلًلفا لملزلرلن لم احلحلم لمبزمم‬
‫ظتر مبصيم سجت مانزلن ً ق ي ظ لاس لزلر لمصفم ب امك ظ إهفر‬
‫ًطةلق ماهجلم لم ف لش قمسلتي لمز فقم قفم زيلة لى لمصلفهزب ً ار ه ه‬
‫سآملفن‬ ‫لمصاهجلم ظ ًافل مهفم لم ف لش لى لمةاــــــتك قفس لرلم أسفمل‬
‫م افلز ةشفه‬ ‫سلمات‬ ‫لى لم للل لمكصـ‬ ‫سماهجلفن م طتر ً صر‬
‫إهفر سلفسم‬ ‫لمةاتك سظق آملــــــــــم )‪(CAMEL BCOM‬ا ه ل سظ‬
‫ًحتهلم ً هرا ظ الن لمت ت لمحر مع لمصلفهز لمايفملم سصصف م لمايفم‬
‫لمصفم يك ب لتم قاك لمكت ت لمصزيةي قص فق م ص ل م مصانزلن لم بمم‬
‫لمصفملما‬

‫ظلصف لص البنك المركزي المصريب ً قاف ةيفم لإلة لر لمصةكز ملاغط‬

‫لى لم صلم لمصحللم ع هز ق لس لرلم ةهج لإلنفرلن لمبم لصلم (‪Non-‬‬
‫‪)Parametric Signaling Approach‬ب شلز ه ل لألسلتي إمى ً ة‬
‫إنفرلن لمص غلزلن لمصل لفم مل مير مع صرسث لماغطب س صر لى لخ لفر‬
‫ر كت مهف ًمثلز إ جفق أس سلة‬ ‫لمص غلزلن لا اف م سلمصفملم سلم‬
‫ملاغط لى لم صلمب مل ق ر امك ًحر ر أه لمصانزلن هةلف م بثم م ف لز‬

‫‪41‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫[ة ةم لماجلج إمى لإلنفر (‪)Noise to Signal Ratio‬ب ة ةم لاص صفملم‬

‫لمصشزسهم (‪ )Conditional Probability‬إمى لاص صفملم غلز لمصشزسهم‬
‫ظز‬ ‫ة‬ ‫(‪)Unconditional Probability‬ب س لفس لمت ت لمكفظ‬
‫لماغط (‪.])Lead Time‬‬

‫س ر ً لس لرلم لمصانزلن لم فملم‪ :‬جة لمصلةل لم جفريب جة لمصلةل‬

‫لماف رلنب‬ ‫لاسص ب إجصفم‬ ‫لإلجصفم‬ ‫لم جفري إمى لمافًج لمصحل‬
‫لمتلر لنب‬ ‫لماف رلن لمة زسملمب لماف رلن غلز لمة زسملمب إجصفم‬
‫لمتلر لن لمة زسملمب لمتلر لن غلز لمة زسملمب ة ةم لماف رلن إمى‬
‫لم لفصمب ًحت بن‬ ‫لمتلر لنب إ زل لن اف لم ت سب إ زل لن طف‬
‫لم فمللعب لمح في لمجفريب لمح في لمجفري إمى لمافًج لمصحل لإلجصفم‬
‫لاسص ب لاس صفر لمصةفنز ظ مازب لس صفر لمصحفظظ ظ مازب ملةل‬
‫لمصرظت فنب ملةل لمصرظت فن إمى لمافًج لمصحل لإلجصفم لاسص ب لمر ع‬
‫لملفرج لمحكتم إمى إجصفم لمر ع لملفرج ب لمر ع لملفرج لمحكتم‬
‫الز لألج إمى‬ ‫لاسص ب لمر ع لملفرج‬ ‫لإلجصفم‬ ‫إمى لمافًج لمصحل‬
‫إمى لفظ‬ ‫الز لألج‬ ‫لمر ع لملفرج ب لمر ع لملفرج‬ ‫إجصفم‬
‫لاص لفهفن لمرسملمب إجصفم لمر ع لملفرج إمى لمافًج لمصحل لإلجصفم‬
‫لاسص ب مانز رم ًطفقق لم صلم ( ‪Aggregate Effective Currency‬‬
‫لاص لفهفن لمرسملمب لفظ‬ ‫‪)Mismatch‬ب لم لتمم لمصحللم إمى لفظ‬
‫لأللت لألجاةلمب ة ةم لم لتمم لمف للم قفم صلم لألجاةلمب لائ صف لمصحل‬
‫قفم صلم لألجاةلمب م ر لم ال ب لمافًج لمصحل لإلجصفم لمحللل ا‬

‫‪42‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫ً ف ره‬ ‫أمف بنك المغربب ظل تظز مر مجصت م مع لأل سلن سلآلملفن لم‬
‫لى ً ة لمصلفهز لمايفملم سإ لرًهف قشك لس ةف ب سه يفم فم ‪:‬‬
‫‪1‬ا خفرهم لمصلفهز‪ :‬صلث ًا مجصت م مع لمصانزلن لاس شزلظلم‬
‫تلجههف لملطف لمصفم ا‬ ‫ملصاف ر لمزئل م ملصلفهز لم‬
‫‪2‬ا لخ ةفرلن لماغط لمكللم سلخ ةفرلن لماغط لملفلم قفم رسىب‬
‫سلاخ ةفرلن لمجةئلم لمص الم مع هزا لمز فقم لمصازظلما‬
‫لمصاهجلم لمص صر مع هزا‬ ‫‪3‬ا قلتر مانزلن لم بمم لمصفملم ص‬
‫لارس لمالر لمرسم ا‬
‫ب‪ .‬مدى وجود دليل إدارة أزمات مصرفية‪/‬مالية بما في ذلك فصل خاص‬
‫بآلية التعامل مع البنوك الضعيفة )‪:(Problem Banks‬‬

‫فم البنك المركزي األردني قإ رل مل إ لر أزمفن مازظلم ظ لألر ب‬

‫ح تي لى لمفات لم فملم‪:‬‬
‫‪1‬ا ًحر ر لمةاتك لما لفما‬
‫‪2‬ا خطط لإلة فش سلإلجزل لن لم احلحلما‬
‫‪3‬ا م ف لز ًحر ر رم فقللم لمةاك لى لاس صزلرا‬
‫لى ًحلل لمكلفم ( ‪Least‬‬ ‫‪4‬ا لخ لفر ًلالم لمح لمصافسةم قاف د‬
‫‪)Cost Analysis‬ا‬
‫‪5‬ا لمشزل سلم حص (‪)Purchase and Assumptions‬ا‬
‫‪6‬ا لمةاك لم ج لزي (‪)Bridge Bank‬ا‬

‫‪43‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫‪7‬ا ً هلبن لم لتمم لمطفرئما‬

‫‪8‬ا لاظافل لم فم ع مشفي لمةاك لما لجا‬
‫‪9‬ا لملاف ف لم فقز ملحرس ا‬
‫ًجرر لإلنفر إمى أ لمةاك لمصزيةي لألر ة مر مجام للف مإلنزلا‬
‫لى إ لر لألزمفن لمصازظلما‬

‫لى‬ ‫قفما ةم لمصرف اإلمارات العربية المتحدة المركزيب ظلر ص‬

‫ًطت ز إهفر لاس رل سإ لر لألزمفن لمصفملم لخللف دب سامك ماصف‬
‫م فمجم لم حر فن لملطلز ظ لمايفم لمصفم ب سخفلم ظ لمةاتكب قشك‬
‫ظ لألزمفن لل مع ملفهز‬ ‫لم ز‬ ‫ظ ف سظتريا امك أل ر لمف‬
‫لم ز ظ لم ت ب سًلفلج لم‬ ‫لم رسىب سًجفلج لم لتممب سًجا‬
‫لى لمرسمم‪.‬‬ ‫لمصفم‬

‫هرا لإلهفر لمف ف مل مه سإ لر لألزمفن لمصفملم إمى لم للل مع صفمم‬

‫ل هف لمصازا لمصزيةي‬ ‫رم لملللع قشم م فر لإلجزل لن لم‬
‫ر ًهر لاس لزلر لمصفم لإلمفرلً ظتر‬ ‫اص تل لمحفان لملطلز لم‬
‫ةيزل أل لألزمفن غفمةف د مف ًحرث ظجم سًل لج ع ق اهف‬
‫د‬ ‫صرسثهفا‬
‫صح لإلهفر قفاس جفقم لمف فمم سلمفتر م سلمصلاام‬ ‫لمة ضب ج أ‬
‫لى ًرلقلز‬ ‫خفص‬ ‫صفمما مه ه لألسةفيب زية لإلهفر قشك‬ ‫قك‬
‫لح رجم فملم‬ ‫لاس رل مألزمفن سلم مه مهفا ظ ةفس لمت تب ظإة‬
‫لمصازا لمصزيةي لى أصرلث لألزمفن‬ ‫مع لمصزسةم ظ ر س ظ‬

‫‪44‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫ر‬ ‫لم ا لق لمفتري ةز إ لرلن لم لفسفنب لم‬ ‫ً طل‬ ‫لم‬ ‫لمصحر‬

‫ًح فج إمى لم ا لق م لم لطفن لألخزى ظ ق ض لألصلف ا‬

‫فم ‪2008‬‬ ‫فيما يخص مصرف البحرين المركزي‪ ،‬فم لمصازا ظ‬

‫مل إ لر أزمفن لملطف لمصازظ ب لم ي تظز إهفر نفم‬ ‫قإ رل‬
‫م طةلق سل لم مع لإلجزل لن إل لر ب سلص تل لاوطزلقفن ظ لمايفم‬
‫ًحر ر‬ ‫سجت أي أزمم مفملم مع لمصه أ‬ ‫صف‬ ‫لمصفم ا ظف‬
‫لإلجزل لن لمصافسةم سلمللفرلن لمصصكام مل فم م هف م ةلف دا ه ل هت‬
‫مع لمرمل ا لم ي صكع ًلللص أهرلظ لمزئل م‬ ‫لمغزض لألسفس‬
‫يفم فم ‪:‬‬
‫‪1‬ا إةشف قالم ًح لم إل لر لألزمفن لمصازظلم ستل د يفةت لألزمم‬
‫لى مازا سلصر )‪ (Individual‬أس م للم‬ ‫ظز م سمل از‬
‫قفملطف لمصازظ يك )‪(Systemic Crisis‬ا‬
‫ًكت قص فقم إة لر‬ ‫‪2‬ا ًحر ر ر مع لمصانزلن لمز فقلم لمصل لفم لم‬
‫مةكز مل رخ سمحفسمم لص تل أي أزممب سامك ظ إهفر سلافر تهفن‬
‫مل لفما‬
‫لمصح صلم سلإلجزل لن‬ ‫مجصت م مع لمللفرلن سلمحلت‬ ‫‪3‬ا سو‬
‫لمصتج إًةف هف ار ًطةلق ًلك لمحلت قشك ًفالل ا‬

‫أهصلم لمرمل ًمً ظ صف سجت أي أزمم مفملم كت ظلهف لمت ت هت‬

‫لم فم لأله ب صلث ً طل لم رخ لمصةفنز سلم ز ب أل أي ًمخلز ظ‬

‫‪45‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫إمى‬ ‫ا ي لى لمصرى لمطت‬ ‫لًلفا لملزلرلن لمصهصم مع لمصزجح أ‬

‫ًكفملج قفهيما‬

‫قفما ةم لمؤسسة النقد العربي السعودي‪ ،‬ظ طل مع لمصافرا لمصحللم‬

‫مل إ لر لازمفن اصع هز لم إ ب لألزممب إوفظم إمى‬ ‫إ رل‬
‫ًحر ر مزية إ لري ملطتلركا اصع لمرمل لملطتلن لمصةم لًلفاهف‬
‫لى لألزمما‬ ‫مل لطز‬

‫لى‬ ‫ظلصف لص البنك المركزي العراقيب ص لمةاك لمصزيةي لم زل‬

‫إ لر‬ ‫ً ف ر لمصافرا ظ‬ ‫ًتظلز لإلهفر لم فم مع لم للصفن لم‬
‫فةت لمصافرا ر (‪ )94‬م ام ‪ 2004‬لم ي‬ ‫لمصلفهز لمصح صلمب قجفة‬
‫ًحر لمصازا لما لج سيلفلم لم فم‬ ‫ًاصع لم ر ر مع لمفلزلن لم‬
‫ع هز ق لانزلا لمصةفنز‬ ‫لمطةل ب ستل‬ ‫إل ف ً إمى سو‬ ‫م‬
‫أس مع خب ًمسلس لمةاك‬ ‫ً للع سل‬ ‫لى لمصازا مع خب‬
‫لم ج لزي (‪ )Bridge Bank‬أس مع خب لم هلبن لمصةفنز سًتظلز‬
‫لم لتمم لمبزمم مصا ظش لمصازا سخزسج مع لم ت ب أل امك ر‬
‫ظ ل لألزمم مع خب لة شفر لم رسى قلع لمصافرا مصف ة ر مع‬ ‫ش‬
‫لمصلفهز س رم لاس لزلر لمصفم ا مع جفة أخز ألرر لمةاك لمصزيةي‬
‫مل وتلقط إ لر لمصلفهز ملصافرا لم لللر م‬ ‫صر ف د م ت‬ ‫لم زل‬
‫سبمم لمصافرا‬ ‫لم ي هرا وصع ظلزلً لمص ات م إمى وصف‬
‫سلس لزلرهب سًشجل‬ ‫قف ةفرهف لماتل لألسفسلم م بمم لمايفم لمصفم‬
‫لمصافرا لى قاف لس زلًلجلفن مافسةم سإجزل لن صللم ظ إ لر‬

‫‪46‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫لى أةتل لمصلفهز لمصل لفم ماهف ملفهز‬ ‫لمصلفهزب يصف نص ه ل لمرمل‬
‫لائ صف سملفهز لم لتمم سملفهز لم ت ا قفإلوفظم إمى امكب سق ة‬
‫هةل م ص لمصافرا لإلسبملم ظلر ألرر لمةاك لمصزيةي لم زل‬
‫مل وتلقط إ لر لمصلفهز ظ لمصافرا لإلسبملم سلم ي رية لى‬
‫آملم لم فم م أةتل لمصلفهز لمصازظلم لمصل لفم سأه لإلجزل لن‬
‫رم لام ةلم قصةف ك لمشز م‬ ‫مع لمصلفهز قاصاهف ملفهز‬ ‫مل للل‬
‫لإلسبملما‬

‫مع لمجر ز قفم يز أة ا تجر ً ز ج محر ملصازا لما لجب سمكع‬

‫س فةت لمصافرا ر (‪ )94‬م ام ‪2004‬‬ ‫فةت لمةاك لمصزيةي لم زل‬
‫ً ةف ع ظلهف لإلجزل لن لم لفقلم‬ ‫سظلز سلم‬ ‫أي ز مع مف‬ ‫صر ظ‬
‫ً ى إمى‬ ‫لمصااتص للهف فةتةلف د إمى لإلجزل لن لم احلحلم لم‬
‫سماهف‪ ً :‬للع سل‬ ‫ًافل‬ ‫وصف لس صزلر ص لمصازا سًجا‬
‫لمطةل ب‬ ‫لى لمصازا لما لج (لمص ز) مغزض لس زجف سو‬
‫ًزخلص مازا ج زي ملصازا لمص زب سظ لماهف م سظ صفمم رم‬
‫ةجف م لإلجزل لن لم فقلم ر لتم لمةاك لمصزيةي ق افلم لمصازا‬
‫لم رسى ملصافرا‬ ‫سما لة لف‬ ‫لمصازظ‬ ‫لما لج محصف م لملطف‬
‫لألخزىا‬

‫أمف البنك المركزي العمانيب ظلر ألرر سثللم "إهفر لإلةلفا سلمح‬
‫لع لًةف‬ ‫ًحر لمايفم لم ي‬ ‫ملصاس فن لمصازظلم" ظ لم لطام سلم‬
‫لمصازظ‬ ‫لملطف‬ ‫إلةلفا لمصاس فن لمصازظلم سصلهف سًافل هف ظ‬

‫‪47‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫إةلفا لمصاس فن‬ ‫لم ُصفة ا س هرا ه ل لإلهفر إمى لمص ف ر ظ‬

‫لمصازظلم لمص ز أس ًصكلع لم لطفن لمز فقلم مع صلهف سًافل هفب إال‬
‫لى‬ ‫مف لوطزن لميزسا م مكب قطز لم سل م ًاصع لمحففظ‬
‫لاس لزلر لمصفم قفم لطام م مزل ف أ ًي لمل فئز لمصفملم سلأل ةف‬
‫لى لملةلةم لم فمم ملرسمم ار صرهف لأل ةىا اطةق ه ل لإلهفر لى‬
‫لى أةهف‬ ‫اافهف لمةاك لمصزيةي لم ُصفة‬ ‫لمصافرا لم‬ ‫جصل‬
‫"مافرا الن أهصلم ةيفملم"ا يصف جتز ملةاك لمصزيةي لم ُصفة –‬
‫ًلر زه – ًطةلق جصل أجةل لإلهفر أس ق اهف لى أي مازا‬ ‫ص‬
‫آخز مع لمصافرا لمصزخام ظ لم لطاما‬

‫جف إلرلر إهفر "لإلةلفا سلمح ملصاس فن لمصازظلم" م صفنلف د م‬

‫لم طترلن ظ مجف لملتل ر لم ايلصلم لمرسملم مللطف لمصفم ب صلث فمت‬
‫ر س أخزى قفس حرلث أُهزهف لملفلم قإةلفا سص لمصاس فن‬
‫ل زصهف مجلس‬ ‫لمصازظلم س لف د ماهف م ف ل لمص ف لز لمرسملم لمزئل م لم‬
‫لاس لزلر لمصفم ا‬

‫ملصاس فن لمصازظلم" مجصت م مع‬ ‫إهفر "لإلةلفا سلمح‬ ‫صر‬

‫زض مهف لمايفم‬ ‫ًاصع قلف لمصلفهز لم‬ ‫لإلجزل لن لمف فمم لم‬
‫ر‬ ‫لمصازظ قفم لطام ار أ ةى صر مصكع مهصف ًفف صت لمصشكبن لم‬
‫ماهف ق ض لمصافراا يصف حفة ه ل لإلهفر لمصاس فن‬ ‫ً فة‬
‫لس زلًلجلفن ًصكع لم لطفن‬ ‫لم لطام م ةا‬ ‫لمصازظلم لم فملم ظ‬

‫‪48‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫لمز فقلم مع إ لر أزمفًهف – ظ صفمم صرسثهف – قفس لرلم لمحر لأل ةى مع‬
‫لى لاس لزلر لمصفم ا ةيزل د‬ ‫لألمتل لم فمم م لمحففظ ظ لمت ت الً‬
‫م تظلزه لمةالم لم حفلة م لمصبئصم سلإلجزل لن لمف فمم لمبزمم مل فم م‬
‫خت ه ل لإلهفر صلة لم افل مع‬ ‫لألزمفن ظ لملطف لمصازظ ب ظإ‬
‫ة ر لم لم ظ سبمم أسوف لملطف لمصازظ س تً س ةز‬ ‫نمة أ‬
‫ظ لم لطاما سقإلرلر سثللم "لإلةلفا سلمح‬ ‫لاس لزلر لمصفم‬ ‫قفم فم‬
‫ملصاس فن لمصازظلم"ب اةح لمةاك لمصزيةي لم ُصفة مع أسلئ لمةاتك‬
‫لمصزية م ظ لمصاطلم لم ً صر رسصلف د ةيفمف د إلةلفا لمصافرا سصلهف‬
‫ظ صفان لمازسر ب سهت مف كس لم ةلم قفم طت ز لمص صز إلهفره‬
‫لمصصفرسفن لمرسملم سمتليةمد‬ ‫لً ف ف د م أظا‬ ‫سلم ايلص‬ ‫لإلنزلظ‬
‫ملحزلك لمص صز ظ آملفن لمااف م لمصازظلما‬

‫لى إلرلر ائحم مل فم م‬ ‫ص‬ ‫ي مك ظإ لمةاك لمصزيةي لم صفة‬

‫إ زلرهف قشك ةهفئ ظ لمف ز لملز ةم‬ ‫أ‬ ‫لمحفان لمطفرئمب ت‬
‫لمصلةلما‬

‫لم فم م لألزمفن‬ ‫أمف سلطة النقد الفلسطينيةب ظلر أنفرن إمى أة‬
‫لمصفملم س‪/‬أس لمصازظلم مع خب لًلفا سل لم مع لإلجزل لن لمز فقلم‬
‫لمت فئلم ار ظهتر قتل ر لألزمم لى م تى لمصازا أس لملطف‬
‫لى‬ ‫لمصازظ ب صلث ً زلسل ه ه لإلجزل لن مع سو ق ض لمللت‬

‫‪49‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫أ صف لمصافرا أس سح مة ض لمابصلفنب إمى لإلة هف ق افلم أس‬

‫مج لمصافرا (قشك لخ لفري أس إجةفري)ا‬

‫لم فم م لمةاتك لما لفم مع خب ً للصفن‬ ‫مع ةفصلم أخزىب‬

‫قصتجةهف ًشجل‬ ‫فم ‪2010‬ب صلث‬ ‫(‪ )2010/06‬لماف ر‬ ‫ر‬
‫لمةاتك لما لفم لى لاةرمفج قشك لخ لفري أس إجةفرهف لى امك (ظ‬
‫ق ض لمحفان)ا‬

‫لى ً ة ة إهفر إ لر‬ ‫ظلصف لص بنك الكويت المركزيب ظل ص‬

‫لى أظا‬ ‫قاف د‬ ‫لمكت‬ ‫لمصفم‬ ‫لألزمفن م ة ة مزسةم لملطف‬
‫لمصصفرسفن لمرسملما يصف لتم قاك لمكت ت لمصزيةي قصطفمةم لمةاتك‬
‫لى‬ ‫ملللفم قإجزل لن ًاحلحلمب ماهف لى سةل لمص ف ‪ :‬ظزض لت‬
‫ً لز ناسةهف قطز لم‬ ‫لمةاتك لمص جفسز ملص طلةفن لمز فقلم أس ًلك لم‬
‫غلز سللصمب أس ً فة مع و ج مفم ا بس د لى امكب اصع فةت‬
‫(لمصف ‪ )85‬فئصم مع أ سلن لم افل سلمجةل لن‬ ‫لمةاك لمصزيةي لمكت‬
‫لم اةلهفن سلمغزلمفن لمصفملم سإ فمم لمصتظفلع سلمصر ز عا يصف‬ ‫م‬
‫فتض فةت قاك لمكت ت لمصزيةي مجلس إ لر لمةاك ً للع مزل‬
‫مجلس لإل لر قميصل‬ ‫صللفن لمةاك سظا‬ ‫لى‬ ‫ما ت مإلنزلا‬
‫لة لفي مجلس إ لر جر را‬ ‫سً للع مفتض إل لر لمةاك ص ى‬

‫‪50‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫قفما ةم للبنك المركزي المصريب سظلف د ملفةت لمةاك لمصزيةي ظإة ظ‬

‫صفمم ً زض أصر لمةاتك مصشفي مفملم ًتثز ل مزيةه لمصفم ب كت‬
‫طل مع إ لر لمةاك لمص ز ًتظلز لمصتلر لمصفملم‬ ‫ملةاك لمصزيةي أ‬
‫لإلوفظلم ظ لتر ز ف رأس لمصف لمصرظت أس إ رل أمتل م فةر‬
‫زلهف ظ‬ ‫مرى لمةاكب سإا جفز ملةاك لمصزيةيب إمف ًلز ز لمة ف لم‬
‫لزرهفب أس‬ ‫رأس لمصف سهزصهف مبي في قفإلجزل لن سلمشزسه لم‬
‫إلرلر زلر قإ مفج لمةاك ظ قاك آخزب قشزه متلظلم لمةاك لمصرمج‬
‫ةز‬ ‫ظل ب أس نط ً جل لمةاك لمص زب سصر لملفةت لمحفان لم‬
‫ظلهف لمةاك م زوف د مصشفي مفملم ا يصف ًاصع لملفةت إمكفةلم لفم لمةاك‬
‫لمصزيةي قة ض لإلجزل لنب ار ثةتن ملفمفم أصر لمةاتك ألي مع‬
‫أصكفم لملفةت أس ةيفم لمةاك لمصزيةي أس لملزلرلن لماف ر مع مجلس‬
‫إ لرً ا سً اصع ًلك لإلجزل لن ما لمةاك مع لمللفم قة ض لم صللفن‬
‫أس ًحر ر صج لائ صف لم ي لتم ق لر ص ب سي ل ص مجلس لإل لر‬
‫سً للع مفتض إل لر لمةاك مصر ا ًجفسز س م أنهز س جتز مرهف مصر‬
‫س م أنهز أخزىب س زض لمصفتض خب مر ً للا لألمز لى‬
‫لمجص لم لم فمم ملةاك اخ لفر مجلس إ لر جر رب أس لمرمج ظ قاك آخز‬
‫أس ًافلم لمةاكا‬

‫أمف بنك المغربب ظلتجر مر إهفر مح لألزمفنب صحتر صت ثبثم‬

‫ريفئة‪:‬‬

‫‪51‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫زأسهف سز ز لا اف سسز ز لمصفملمب‬ ‫‪1‬ا مجام ًرقلز لألزمفنب لم‬

‫هلئم مزل ةم لم مملافن‬ ‫قاك لمصغزيب سم اسم‬ ‫سًا سلم‬
‫ب سلمهلئم لمصكلفم قصزل ةم أستل لمزسفمل ا‬ ‫سلاص لفه لاج صف‬
‫ً جلى مهصم ه ه لملجام ظ ًا لق أةشطم لمهلئفن لمصكتةم مهف ظ‬
‫لم رخ لمصفم ملرسمما‬ ‫ً ر‬ ‫مجف ًرقلز لألزمفن لمصفملم لم‬
‫ً صلة قصب ًهف سأهصل هف‬ ‫جلم ملةاتك لم‬ ‫‪2‬ا مايتمم لملزسض لمص‬
‫ًتلج ل تقفن لم لتممب سامك مع أج ًاحلح‬ ‫لمايفملم سلم‬
‫أي سو لم ًشك خطزل د قفما ةم مبس لزلر لمصفم ا‬
‫فم قهف قاك لمصغزي فم ‪ 2009‬س فم‬ ‫‪3‬ا ًصفر ع محفيف لألزممب لم‬
‫سزلر لمصفملم‬ ‫م‬ ‫مع لمةاك لمرسم ب سقفم فس‬ ‫‪ 2014‬قر‬
‫سلم لطفن لمصفملم لألخزىا‬

‫ج‪ .‬الدراسات التي تتضمن استخدام نماذج إحصائية للتنبؤ بأداء القطاع‬
‫المالي‪/‬المصرفي‪:‬‬

‫فم البنك المركزي األردني قإ رل رلسم لم زية ظ لملطف لمصازظ‬

‫ً ةشزهف يفا ظ ًلز ز لاس لزلر لمصفم‬ ‫سلاس لزلر لمصفم ب لم‬
‫ةز ع لاس لزلر‬ ‫م فم ‪2018‬ا ل صرن لمررلسم لى م غلز ًفق‬
‫لمصفم ب ً لفس قفس لرلم مانز (‪ )Z-score‬لم ي للس لص صفملم ظش‬
‫لرم غفمةف د ظ م ي لمررلسفن م للل لس لزلر قاك م لع‬ ‫لمةاتكب س‬
‫سي مك لملطف لمصازظ يك ا‬

‫‪52‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫لص في (‪ )z-score‬قفس لرلم لمص ف مم لم فملم‪:‬‬

‫)‪Z-Score i = (ROA i +(E/TA i))/σ(ROA i‬‬
‫صلث أ ‪:‬‬
‫‪ً :ROA‬ص لم فئر لى لمصتجت لنا‬
‫‪ :E/TA‬صلت لمص فهصلع إمى لمصتجت لنا‬
‫)‪ :σ(ROA‬لاةحزلا لمص لفري مل فئر لى لمصتجت لنا‬
‫‪ً : i‬ص لمةاك لمتلصرا‬

‫ةز ع لم زية ظ لملطف لمصازظ ب سهت مانز‬ ‫يصف ً إس لرلم م غلز‬

‫مع خب مزق لمحام لم ت لم ملةاك‬ ‫لمهلزظار مللفس (‪ )HHI‬سلم ي ح‬
‫مع إجصفم متجت لن لمةاتكب سظق لمص ف مم لم فملم‪:‬‬

‫=‪H‬‬ ‫‪2‬‬

‫حيث أن‪:‬‬
‫‪ً :H‬ص مانز ( ‪)Herfindahl‬‬
‫ر لمةاتكا‬ ‫‪ً : n‬ص‬
‫‪ً :X‬ص إجصفم متجت لن لمةاك ا‬
‫‪ً : i‬ص لمةاك لمتلصرا‬

‫إوفظمد مصف اُيز أ بهب ً لس لرلم م غلزلن م للم ً ةز يصحر لن أل ل‬

‫لمةاتكب سه ‪ :‬لم فئر لى لمصتجت لن ملةاك (‪)ROA‬ب ة ةم لمر ت غلز‬

‫‪53‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫لم فملم مرى لمةاك (‪)NPL‬ب إجصفم متجت لن لمةاك (‪)TA‬ب لمافًج لمصحل‬
‫لإلجصفم لمحللل (‪)RGDP‬ا‬
‫ً ًحلل لم ب م قلع لم زية ظ لملطف لمصازظ سلس لزلر لملطف لمصازظ‬
‫لى لمةلفةفن لمصجص م (‪ )Panel Data‬ملةاتك لألر ةلم‬ ‫لألر ة قفا صف‬
‫مأل تلم (‪ )2016-2006‬قصجصت مشفهرلن قلغ (‪ )275‬مشفهر ب قفس لرلم‬
‫لمصلط لم‬ ‫ملةلفةفن‬ ‫لمص ر‬ ‫لملط‬ ‫لاةحرلر‬ ‫أسلتي‬
‫((‪ )Panel EGLS (Cross-section weights‬قفس لرلم لمةزلمج‬
‫لإلصافئلمب سظق م ف مم لاةحرلر لم فملم‪:‬‬
‫‪Z-score‬‬ ‫‪it‬‬ ‫‪= α+ β1(HHIit)+ β2 (ROA it)+ β3(NPL it) + β4 log‬‬
‫‪(TA it)+ β5(RGDP t)+ ε it‬‬
‫صلث أ ‪:‬‬
‫‪ :z-score‬مانز ً لس لرلم مللفس لس لزلر لملطف لمصازظ ا‬
‫‪ :HHI‬مانز لمهلزظار (‪ )HHI‬مللفس ًزية لملطف لمصازظ ا‬
‫‪ :ROA‬لم فئر لى متجت لن لمةاكا‬
‫‪ :NPL‬ة ةم لمر ت غلز لم فملم مرى لمةاكا‬
‫‪ : RGDP‬لمافًج لمصحل لإلجصفم لمحللل ا‬
‫‪ : TA‬إجصفم متجت لن لمةاكا‬
‫‪ :α‬لمصلط لم فقت ظ لماصتاجا‬
‫‪β1‬ب‪ β2‬ب ‪β3‬ب ‪β4‬ب ‪ً :β5‬ص م فمبن لاةحرلرا‬
‫‪ : ε‬لملطم لم شتلئ ا‬
‫‪ : I‬لمةاك لمتلصرا‬
‫‪ : t‬لم ام لمتلصر ا‬

‫‪54‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫لرم لمةاك لمصزيةي ي ةصتاج لاةحرلر‬ ‫قفما ةم للبنك المركزي العراقيب‬

‫لمص ج ()‪ (Vector Autoregressive Model (VAR‬وصع‬ ‫لم لً‬
‫لخ ةفرلن لماغط لمكللم مل اةا قفس لزلر لملطف لمصازظ مع خب رقط م‬
‫ق ض م غلزلن لا اف لمكل ب سًاشز ة فئج ه ل لاخ ةفر وصع ًلز ز‬
‫ر مع لمصانزلن‬ ‫لى‬ ‫لا صف‬ ‫أخز‬ ‫لاس لزلر لمصفم ا مع جفة‬
‫مانز‬ ‫فم م‬ ‫لإلصافئلم مل اةا قم ل لمصافرا سلملطف لمصازظ قشك‬
‫هلزظارل – هلزنصف مللفس لم زيةلن لمصازظلم ملت لئ سلائ صف ألهصل هف‬
‫ًحر ر م تى لمصافظ م لمصازظلم آلةهف ًاثز لى لاس لزلر لمصفم ا‬ ‫ظ‬
‫لفس لم زيةلن لمصازظلم ظ ةيفم‬ ‫قفإلوفظم إمى لس لرلم ه ل لمصانز ظ‬
‫لس لرلم مانز‬ ‫لمصرظت فن ألهصل ظ لمةالم لم ح لم ملايفم لمصفم ا يصف‬
‫مل لفم لى أ ل‬ ‫سلم ي اثز مع جتلة‬ ‫لمازا لألجاة‬ ‫وغط ست‬
‫ر ً زض مهف ظ صف صرسث ًللةفن صف‬ ‫لمصافرا سم تى لمصلفهز لم‬
‫ظ ه ل لمصانزا سأ ه ل لمصانز مخ لمالغم لم فملم‪:‬‬

‫= ‪EMPi,t‬‬ ‫‪……………….…….‬‬
‫)‪(1‬‬

‫…………………………………………‬
‫)‪… (2‬‬

‫‪……………………………………….‬‬
‫)‪(3‬‬

‫‪55‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫حيث‪:‬‬
‫‪ :‬ص ة ةم لم غلز ظ س ز لمازا لاسص ملفق لمرسارا‬

‫‪ :‬ص ة ةم لم غلز ظ لفظ لمصتجت لن لألجاةلم مرى لمةاك لمصزيةي ة ةمد إمى لألسفس‬
‫لمالريا‬

‫‪ :‬ص لمتز م ةزل د ا قصللتي لاةحزلا لمص لفري مل غلز ق ز لمازاا‬

‫‪ :‬ص لمتز م ةزل د ا قصللتي لاةحزلا لمص لفري مبص لفهلفن لاجاةلما‬
‫‪ : NFA‬لفظ لمصتجت لن لألجاةلم مرى لمةاك لمصزيةيا‬

‫‪ :MB‬لألسفس لمالريا‬

‫قفما ةم لبنك الكويت المركزيب ظلر فم قإ رل ةصتاج إصافئ مل اةا قفمصزية‬

‫لمشهزي‬ ‫لى م غلزلن ماهف م تسط لمزلً‬ ‫لم لر زي ملةاتكب قاف د‬ ‫لمصفم‬
‫مألظزل سلإلةفف لمزأسصفم لمحكتم ا‬

‫د‪ .‬مؤشر إستقرار مالي لدى المصارف المركزية ومؤسسات النقد العربية‪:‬‬

‫فم البنك المركزي األردني قررلسم لم ر ر مع ًجفري لمرس ظ قاف مانز‬

‫ً لس لرلمهف مع‬ ‫لاس لزلر لمصفم لملفص قهفب صلث ً ر ن لمصاهجلفن لم‬
‫صلث لمص غلزلن لمصل فر سلمطز لإلصافئلم سلألسزل لم زجلحلم سغلزهفب‬
‫سلس اف ل د مه ه لم جفري ظلر ً لألخ قفا ةفر أظا لمصصفرسفن لمرسملم قه ل‬
‫سلا اف ي ظ‬ ‫م خاتللم لمايفم لمصفم‬ ‫لملاتصب سقصف افس‬

‫‪56‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫مةاف مانز لاس لزلر لمصفم ظ لمصصلكم لألر ةلم لمهفنصلمب يصانز‬ ‫لألر‬
‫مكت مع ثبث مانزلن ظز لمب ص ي مانز ماهف ااز رئلس‬ ‫ًجصل‬
‫مع افلز لمايفم لمصفم لألر ة سه ‪ :‬مانز لملطف لمصازظ س ر ً‬
‫أصر شز م غلزل د)ب‬ ‫ًص لل ق شز م غلزلن (ألةحت خب لم فم لمحفم‬
‫مانز لا اف لمكل لم ي ً ًص لل ق ة م م غلزلن (ألةحت خب لم فم‬
‫لمحفم ثصفةلم م غلزلن)ب سمانز ست رأس لمصف لم ي ً ًص لل قص غلز عا‬
‫(ألةحت خب‬ ‫كت مانز لاس لزلر لمصفم مع ‪ 19‬م غلز ظز‬ ‫قفم فم‬
‫‪ 21‬م غلزل د) ً لص فقهف سًحلللهف قاتر ًفر للم مع سام‬ ‫لم فم لمحفم‬
‫صللم لخ لفر م غلزلن مانز لا اف لمكل‬ ‫‪2007‬ا جر ز قفم يز أ‬
‫سمانز ست رأس لمصف سًحلل لم طترلن لملفلم قهصف ًصت وصع إهفر‬
‫ب هصف قفاس لزلر لمصفم ا‬

‫مانزلن‬ ‫‪ .1‬مؤشر القطاع المصرفي‪ :‬كت مع شز مانزلن ظز لم ًص‬

‫لمص فةم لمصفملم لمزئل م ملةاتك )‪ (Financial Soundness Indicators‬لم‬
‫ً ةز ع لمجتلة لمزئل م ظ أ ل لمةاتك لمص ص لم قكفف م رأس لمصف ب سجت‬
‫لأللت ب سلم لتممب سلمزقحلما‬

‫‪ .2‬مؤشر االقتصاد الكلي‪ :‬كت مانز لا اف لمكل مع سة مانزلن‬

‫ًللس لس لزلر لا اف لمتها لم ي ا كس‬ ‫لم‬ ‫أه لما‬ ‫ظز لم ًص‬
‫فمب سه ةصت لمافًج لمصحل لإلجصفم ب سظجت‬ ‫لى لاس لزلر لمصفم قشك‬
‫ة ةم لائ صف إمى لمافًج لمصحل لإلجصفم ب س جة لمح في لمجفري يا ةم مع‬

‫‪57‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫لمافًج لمصحل لإلجصفم ب سمر تةلم لألظزل قفما ةم إمى خله ب سلم ق ي ظ‬
‫لمز لمللفس ألس فر لم لفرلنب سم ر لم ال ب سلاص لفهلفن لألجاةلم مرى‬
‫لمةاك لمصزيةيا‬

‫‪ .3‬مؤشر سوق رأس المال‪ :‬شص ه ل لمصانز لمللصم لم ت لم مألسه لمى‬

‫لم فئر لى لألسه لمصررجم ظ قترلم صف ( ‪Price -to- Earnings‬‬
‫‪)Ratio P/E‬ب سي مك لمللصم لم ت لم مألسه إمى لمافًج لمصحل لإلجصفم ا‬

‫ظه يصف‬ ‫أمف ظلصف لص ماهجلم إص في مانز لاس لزلر لمصفم ظ لألر‬
‫ل ‪:‬‬

‫‪1‬ا ًطةل لمةلفةفن (‪:)Normalization‬‬

‫صى قصاهجلم إ ف لمللفس (‪Re-‬‬ ‫ً لس لرلم ماهجلم لم طةل لم جز ة أس مف‬

‫‪ )Scaling‬ملصانزلن لمفز لم ع هز ق هزل لمللصم لماغزى ملصانز‬
‫سظق‬ ‫صم لمافًج لى مرى لمصانز لمفز‬ ‫مع لصم لمصانز ث‬ ‫لمفز‬
‫لمص ف مم لم فملم‪:‬‬

‫)‪di = (Ai-min)/(Max-min‬‬

‫ي مع (‪ )min‬س(‪ )Max‬لمللصم لماغزى سلمللصم لمكةزى ملصانز‬ ‫صلث ًص‬

‫‪di‬ا‬ ‫لمفز‬

‫‪58‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫‪2‬ا ص في لمصانزلن لمفز لم‪:‬‬

‫سمرى ًمثلزه لى لاس لزلر‬ ‫أهصلم لمصانز لمفز‬ ‫ً إ طف لألسزل ص‬

‫لمصفم ظ لمصصلكمب س لل ظلر ً إ طف لألسزل لم فملم مصانزلن لملطف‬
‫لمصازظ جرس (‪)1‬ا‬

‫جرس (‪ :)1‬لألسزل لم زجلحلم ملص غلزلن لمص لرمم ظ مانز لاس لزلر لمصفم‬
‫ظ لألر‬
‫لمتز لم زجلح‬ ‫لمص غلز‬
‫‪3%‬ا‪28‬‬ ‫يفف م رأس لمصف‬
‫‪3%‬ا‪28‬‬ ‫جت لالت‬
‫‪3%‬ا‪28‬‬ ‫لم لتمم‬
‫‪15%‬‬ ‫لمزقحلم‬
‫‪100%‬‬ ‫لمصجصت‬

‫ً لص في لمصانزلن لمفز لم مك مع لملطف لمصازظ سلا اف لمكل‬

‫سست رأس لمصف سظق لمص ف ان لم فملم‪:‬‬

‫‪ -‬مانز لملطف لمصازظ (لمص ر لمصزجح ملصانزلن لمفز لم لم‬

‫ًرخ ظ لص فق )‪:‬‬

‫‪ -‬مانز لا اف لمكل ‪:‬‬

‫‪59‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫‪ -‬مانز ست رأس لمصف ‪:‬‬

‫‪3‬ا مانز لاس لزلر لمصفم لم جصل ‪:‬‬

‫(‪ )JFSI‬قفمص ر‬ ‫لألر ة‬ ‫مبس لزلر لمصفم‬ ‫ً ص في لمصانز لم جصل‬

‫لمصزجح ملصانزلن لمفز لم لم بثم سظق لمص ف مم لم فملم‪:‬‬

‫))‪JFSI=((10/19)*Bsi)+((7/19)*Esi)+((2/19)*Msi‬‬

‫لصم لمصانز ً زلسل قلع لفز إمى سلصرا‬ ‫لصف د قم‬

‫أما مصرف اإلمارات العربية المتحدة المركزي‪ ،‬ظللتم قفص في مانز لاس لزلر‬
‫لمصفم قشك ساتي ل صف ل د لى ‪ 18‬م غلزب ماهف ‪ 10‬مانزلن ًلص لملطف‬
‫لاف ست رأس‬ ‫لمصازظ ب س‪ 5‬مانزلن ًلص لا اف لمكل ب سمانزل‬
‫لمصف (جرس ‪)2‬ا‬

‫‪60‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫جرس (‪ :)2‬مكتةفن مانز لاس لزلر لمصفم مرى مازا لإلمفرلن لم زقلم لمص حر لمصزيةيا‬
‫لمتز لما ة‬ ‫مانزلن ست رأس لمصف‬ ‫لمتز لما ة‬ ‫مانزلن لا اف لمكل‬ ‫لمتز‬ ‫مانزلن لملطف لمصازظ‬
‫لما ة‬
‫‪6‬ا‪%16‬‬ ‫‪-‬لمللصااااام لم ااااات لم مألساااااه‬ ‫‪8‬ا‪%27‬‬ ‫‪-‬ةصاااااات لمااااااافًج لمصحلاااااا‬ ‫‪6‬ا‪%55‬‬ ‫‪ -‬يفف م رلس لمصف ا‬
‫إمااااى لم فئاااار لااااى لألسااااه‬ ‫لإلجصفم ا‬ ‫‪ -‬ة اااااااةم ملااااااااص ًااااااارة‬
‫لمصررجاااااام ظاااااا قترلاااااام‬ ‫‪-‬ظجاااات ة اااااةم لائ صاااااف‬ ‫لم ااااااهلبن لإلئ صفةلاااااام إمااااااى‬
‫صاااااف ( ‪Price to‬‬ ‫لماااااااى لماااااااافًج لمصحلااااااا‬ ‫إجصفم لأللت ا‬
‫‪Earning‬‬ ‫‪Ratio‬‬ ‫لإلجصفم ا‬ ‫‪-‬ة اااةم لم غلاااز ظااا لمااار ت‬
‫‪)P/E‬ا‬ ‫‪ -‬جاااااااااااااة لمح ااااااااااااافي‬ ‫غلز لم فملما‬
‫‪-‬لمللصااااام لم ااااات لم مألساااااه‬ ‫لمجاااااافري يا ااااااةم مااااااع‬ ‫‪ -‬ة اااااةم لااااافظ لإل ااااازلض‬
‫لماااااااااى لماااااااااافًج لمصحلااااااااا‬ ‫لماااااااااااااااافًج لمصحلااااااااااااااا‬ ‫لألجاةااا ماااف قااالع لمةااااتك إماااى‬
‫لإلجصفم ا‬ ‫لإلجصفم ا‬ ‫إجصفم لملزسضا‬
‫‪ -‬مر تةلااااااااااام لألظااااااااااازل‬ ‫‪ -‬ة ااااةم لمصتجاااات لن لم اااافئلم‬
‫قفما ةم إمى خله ا‬ ‫إمى إجصفم لمصتجت لنا‬
‫‪-‬لم قاااااا ي ظاااااا لمااااااز‬ ‫‪ -‬ة اااااااااةم لملااااااااازسض إماااااااااى‬
‫لمللفساااااااااااا ألساااااااااااا فر‬ ‫لمت لئ ا‬
‫لم لفرلنا‬ ‫‪ -‬ة اااااااااااةم لم فئااااااااااار لاااااااااااى‬
‫‪ -‬م ر لم ال ا‬ ‫لمصتجت لنا‬
‫‪-‬لمصااااااااافر ج مااااااااع غلااااااااز‬
‫لمفتلئر إمى إجصفم لمرخ ا‬
‫‪ -‬مانز لص صفملم لم زا‬
‫‪ -‬لم للااااااااا ظااااااااا لملطاااااااااف‬
‫لمصازظ ا‬

‫ظلصف لص ماهجلم لص في مانز لاس لزلر لمصفم مرى مازا لإلمفرلن‬

‫لتم قفس لرلمهف لمةاك‬ ‫لم زقلم لمص حر لمصزيةيب ظه مشفقهم ملصاهجلم لم‬
‫‪(Statistical‬‬ ‫لص في لم طةل لإلصافئ‬ ‫لمصزيةي لألر ة ب صلث‬
‫لألسزل لما ةلم‬ ‫)‪ Normalization‬سمع ث ًزجلح لمصانزلن لمفز لم ص‬
‫لمص يتر ظ جرس (‪)2‬ا‬

‫بالنسبة لمصرف البحرين المركزي‪ ،‬ظللتم لمصازا قإ رل مانز لم بمم‬

‫( ‪Banking‬‬ ‫لمصفملم يصة ج مع ثبثم مانزلن‪ :‬مانز لاس لزلر لمصازظ‬
‫‪)Stability Index‬ب سمانز لاس لزلر لا اف ي (‪)Economic Index‬ب‬
‫سمانز ست رأس لمصف (‪)Capital Market Index‬ا س ةز مانز لاس لزلر‬
‫لأل سلن لألخزى لمص لرمم م للل مزسةم سلس لزلر‬ ‫لمصفم أ ل جر ر ًر‬

‫‪61‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫لملطف لمصفم ظ لمةحز عا لتم مانز لاس لزلر لمصازظ ق للل ملفهز‬
‫لمصافرا مع خب مانزلن لم بمم لمصفملم لمزئل م مةاتك لم جةئم ظ‬
‫لمةحز عا‬

‫ر كت مهف‬ ‫اف مع مجصت م مع لمص غلزلن لم‬

‫كت لمصانز لا اف ي أ د‬
‫لرم مانز ست رأس لمصف م غلزلن صكع‬ ‫ًمثلز لى لاس لزلر لمصفم ب س‬
‫سرل مه دصف ظ وصف لاس لزلر لمصفم ظ لمةحز ع‪.‬‬
‫د‬ ‫أ ًل‬

‫ًغط لم لام لمص لرمم ملصانز جصل قاتك لم جةئم ظ لمةحز ع‪ :‬لم لللر م‬
‫سلإلسبملم ملف ز ‪2018-2008‬ب قفإلوفظم إمى لم اةا م فم ‪ 2019‬س‪.2020‬‬
‫لمجرس (‪ )3‬ةلع لمصانزلن لمفز لم لمص لرمم ظ مانز لاس لزلر لمصفم‬
‫ظ لمةحز عا‬

‫جرس (‪ :)3‬مكتةفن مانز لاس لزلر لمصفم مرى مازا لمةحز ع لمصزيةيا‬
‫لمتز لما ة‬ ‫مانااااازلن سااااات رأس‬ ‫لمتز لما ة‬ ‫مانااااازلن لا ااااااف‬ ‫لمااااااااااااااتز‬ ‫مانااااااااااااازلن لملطاااااااااااااف‬
‫لمصف‬ ‫لمكل‬ ‫لما ة‬ ‫لمصازظ‬
‫‪5‬ا‪%12‬‬ ‫‪-‬ة ااةم سا ز لألسااه إمااى‬ ‫‪5‬ا‪%37‬‬ ‫‪-‬ةصااات لماااافًج لمصحلااا‬ ‫‪%50‬‬ ‫‪ -‬يفف م رلس لمصف ا‬
‫لم فئر للهف‬ ‫لإلجصفم ا‬ ‫‪ -‬ة اااةم يفف ااام رأس لمصاااف‬
‫‪(Price to Earnings‬‬ ‫‪-‬لميزسا لا اف م‬ ‫لألسفس ا‬
‫)‪Ratio‬ا‬ ‫‪ً-‬طتر طف لمصفملما‬ ‫‪-‬ة اااةم لملااازسض غلاااز‬
‫‪ -‬ة ااةم لمللصاام لم ات لم‬ ‫‪ -‬لم طتر لمالريا‬ ‫لم فملااااااام إماااااااى إجصااااااافم‬
‫مألساااااااه إماااااااى لماااااااافًج‬ ‫أ ل لملطف لملفرج ا‬ ‫لملزسضا‬
‫لمصحل لإلجصفم ا‬ ‫‪ -‬أس فر لم لفرلنا‬ ‫‪ -‬ة ةم لمصتجت لن لم افئلم‬
‫إمى إجصفم لمصتجت لن‬
‫‪ -‬ة ااااااةم لملاااااازسض إمااااااى‬
‫لمت لئ ا‬
‫‪ -‬ة ااةم لم فئاار لااى صلاات‬
‫لمص فهصلعا‬
‫‪ -‬م ااااار ةصااااات لملااااازسض‬
‫لمص ز ا‬
‫‪ -‬ة ااةم لمصلاااافن إمااى‬
‫لمر ت غلز لم فملما‬

‫‪62‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫قفما ةم لمؤسسة النقد العربي السعودي‪ ،‬ظلر ً ًطت ز مانز لاس لزلر‬
‫لمصفم لم ي ا (‪ )20‬مانزل د جةئلف د ً ًجصل هف ًحت ثبثم مانزلن ظز لم‬
‫(لملطف لمصازظ ب سًطترلن لا اف لمكل ب سلم ت لمصفملم)ب سً زلسل‬
‫لصم لمصانز قلع ‪ 1-‬س‪1‬ب لمجرس ر (‪ )4‬ةلع لمصانزلن لمص لرمم ظ‬
‫لمصانزا‬

‫جرس (‪ :)4‬مكتةفن مانز لاس لزلر لمصفم مرى ماس م لمالر لم زق لم ت يا‬
‫المتغيرات المستخدمة‬ ‫الفئة‬ ‫المؤشر الفرعي‬
‫ة ةم يفف م رأس لمصف‬ ‫يفف م رأس لمصف‬
‫رأس لمصف لألسفس (نز حم ‪)1‬‬ ‫لملطف لمصازظ‬
‫ة ةم لملزسض غلز لم فملم‬ ‫جت لأللت‬
‫ة ةم لملزض إمى لصم لم لفر‬ ‫لم لتمم‬
‫ة ةم ًغطلم لم لتمم‬
‫ة ةم لفظ لم صت لمص لز‬
‫ة ةم لأللت لم فئلم إمى إجصفم لأللت‬
‫لم فئر لى لأللت‬ ‫لمزقحلم‬
‫لم فئر لى صلت لمصلكلم‬
‫ة ةم لمصافر ج مع غلز لمفتلئر إمى إجصفم‬
‫لمرخ‬
‫ة ةم لفظ هفمش لمففئر إمى إجصفم لمرخ‬
‫لمافًج لمصحل لإلجصفم لمحللل‬ ‫لملطف لمحللل‬ ‫ًطترلن لا اف لمكل‬
‫أس فر لمافط‬
‫ة ةم ‪ M0‬إمى لاص لفهلفن لألجاةلم‬
‫ة ةم رللر لمح في لمجفري إمى لمافًج لمصحل‬
‫لإلجصفم‬
‫لم ال‬
‫س ز لمازا لآلج‬
‫‪TASI‬‬ ‫لم ت لمصفملم‬ ‫لم ت لمصفملم‬
‫لم للةفن )‪(Volatility‬‬
‫ة ةم لم ز إمى لم تلئر‬

‫‪63‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫قللفس‬ ‫ظلصف لص البنك المركزي العراقيب لتم لمةاك لمصزيةي لم زل‬

‫مبس لزلر لمصازظ مع خب لس لرلم مجصت م مع لما‬ ‫لمصانز لم جصل‬
‫ظ‬ ‫لر قمةهف الن ًمثلز لى م تى لاس لزلر لمصازظ‬ ‫لمصفملم لم‬
‫يفف م رأس لمصف ب لم لتممب لمزقحلمب جت‬ ‫ه‬ ‫لم زل ب سإ ه ه لما‬
‫لالت ب ملفهز لمازا لألجاة سلم زيةلن لمصازظلم لمصتوحم ًففلللهف‬
‫ظ لمجرس (‪)5‬ب إا أ ه ه لمصانزلن ً كس مرى سبمم لمجهفز لمصازظ‬
‫زض مهف لمجهفز لمصازظ‬ ‫ظابد ع ًحلل م تى لمصلفهز لم‬ ‫لم زل‬
‫يك ا‬
‫مبس لزلر لمصازظ ظ لم زل‬ ‫جرس (‪ :)5‬مانزلن لفس لمصانز لم جصل‬

‫ر‬ ‫المؤش‬
‫نوع العالقة‬ ‫األوزان‬ ‫المتغيرات‬
‫الفرعي‬

‫رأس لمصاااف لألسااافس أ رأس لمصاااف لمص ااافةر ‪ /‬لالااات‬

‫كفاي ة رأس‬
‫‪+‬‬ ‫‪166‬ا‪0‬‬ ‫لمصزجحم قفمصلفهز لخ لمصلةلةلام أ لأللات لمصزجحام‬
‫المال‬
‫قفمصلفهز خفرج لمصلةلةلم‬
‫‪166‬ا‪0‬‬ ‫لفظ لملزسض لمص ز ‪ /‬رأس لمصف لمص فةر‬ ‫ودة‬ ‫ج‬
‫‪-‬‬
‫االصول‬
‫‪166‬ا‪0‬‬ ‫لملزسض لمص ز ‪ /‬إجصفم لملزسض‬

‫‪166‬ا‪0‬‬ ‫لم فئر ‪ /‬لالت‬

‫‪+‬‬ ‫الربحية‬
‫‪166‬ا‪0‬‬ ‫لم فئر ‪ /‬صلت لمصلكلم‬

‫‪166‬ا‪0‬‬ ‫لالت لم فئلم ‪ /‬لجصفم لالت‬

‫ودة‬ ‫ج‬
‫‪+‬‬
‫السيولة‬
‫‪166‬ا‪0‬‬ ‫لالت لم فئلم ‪ /‬لمصطلتقفن لملالز لألج‬

‫اطر‬ ‫مخ‬
‫‪166‬ا‪0‬‬ ‫لفظ لمصزية لمصف تل قفم صلم لألجاةلم ‪ /‬رأس لمصف‬
‫‪-‬‬ ‫رف‬ ‫الص‬
‫األجنبي‬
‫‪166‬ا‪0‬‬ ‫لمصطلتقفن قفم صلم لألجاةلم ‪ /‬إجصفم لمصطلتقفن‬
‫س لئ ا لمحكتماام لمصزية اام سلمصاس اافن لم فماام ‪ /‬إجصاافم‬
‫‪166‬ا‪0‬‬
‫لمت لئ‬ ‫الترك زات‬
‫‪+‬‬
‫لملزسض ملحكتمم لمصزية م سلمصاس فن لم فمم ‪ /‬إجصافم‬ ‫المصرفية‬
‫‪166‬ا‪0‬‬
‫لملزسض‬

‫‪64‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫لى‬ ‫لا صف‬ ‫طل‬ ‫مبس لزلر لمصازظ‬ ‫لمصزي‬ ‫لفس لمصانز لم جصل‬ ‫إ‬
‫لملطتلن لآلًلم‪:‬‬
‫قلفةفن لمص غلزلن لمى ل م لفر م ( ‪ )Standardization‬قتلسطم‬ ‫‪ً -1‬حت‬
‫لمالغم لآلًلم ‪:‬‬

‫‪Z‬‬
‫إا أ ‪:‬‬
‫ا‬ ‫(‪ً :)A‬ص لملل لمحللللم مةلفةفن لمصانز لمفز‬
‫(‪ً :)Min‬ص لمللصم لماغزى ملةلفةفنا‬
‫لصم لاةحزلا لمص لفريا‬ ‫(‪ً :)S.D.‬ص‬
‫(‪ً :)Z‬ص لمللصم لمص لفر م ملص غلزا‬
‫س زلسل قلع لمافز‬ ‫لصم لمصانز لم جصل‬ ‫لس اف ل د لمى ه ه لمطز لم ظإ‬
‫مع لمافز ا‬ ‫سمفاةهف م (‪)∞ - 0‬ب إا يلصف ل زقت لصم لمصانز لم جصل‬
‫امك ملفهز أيةز سلس لزلر أ ب ظ صلع لق ف ًلك لمللصم مع لمافز شلز‬
‫سز ف ظ م تى لاس لزلر لمصازظ ا‬ ‫لمى ملفهز أ‬

‫‪ -2‬إ طف أسزل م فس م ملص غلزلن لملفلم قفمصانزلن لمفز لم لم ت لمص يتر‬

‫كس لألهصلم‬ ‫ظ لمجرس (‪)1‬ب إا أ لس لرلم ه ه لمطز لم ظ ماح لألسزل‬
‫لفس لمصانز لم جصل‬ ‫لمص فس م مجصل لمصانزلن لمفز لم لمرلخلم ظ‬
‫ماح‬ ‫مل لفم ظ‬ ‫تجر أسفمل‬ ‫لم زل ب لصف د أة‬ ‫ظ‬ ‫مبس لزلر لمصازظ‬
‫ًلر زلن لملةزل (‪ (Expert Judgment‬سًحلل لم افلز‬ ‫م‬ ‫لألسزل‬

‫‪65‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫لم فمل‬ ‫لألسفسلم (‪ )Principal Components Analysis‬سلم حلل‬

‫(‪ )Factor Analysis‬سغلزهفا‬

‫‪ -3‬جص لملل لمص لفر م لمصتزسةم (‪ )Weighted‬ملص غلزلن مغزض لمحات‬

‫لى ل ملصانزلن لمفز لم (‪)Sub-Index‬ب لى سةل لمص ف جص يبد مع‬
‫لملزسض لمص ز ‪ /‬رأس لمصف لمص فةر) سة ةم (لملزسض‬ ‫ة ةم (لفظ‬
‫مجت لالت ا‬ ‫لى لمصانز لمفز‬ ‫لمص ز ‪ /‬إجصفم لالت ) ملحات‬

‫‪ -4‬ص في لمص تسط (‪ )Arithmetic Average‬ملصانزلن لمفز لم مغزض‬

‫لم زل سظق لمالغم‬ ‫مبس لزلر لمصازظ‬ ‫لى لمصانز لم جصل‬ ‫لمحات‬
‫لم فملم‪:‬‬

‫= ‪BSI‬‬
‫صلث ‪:‬‬
‫‪Banking Stability‬‬ ‫زل‬ ‫‪ً :BSI‬ص لمصانز لم جصل مبس لزلر لمصازظ ظ لم‬
‫‪Index‬ا‬
‫‪ً : Z1-Z6‬ص ل لمصانزلن لمفز لم ‪Sub-Index‬ا‬

‫أمف قفما ةم للبنك المركزي العماني‪ ،‬ظللتم قإلرلر "مانز لاس لزلر‬
‫لمصازظ " قشك ساتي يجة مع ًلز ز لاس لزلر لمصفم ا مع أج إ جف‬
‫مبس لزلر لمصازظ ب ً لخ لفر مجصت م مع لمةلفةفن لمرل صم‬ ‫مانز مزي‬
‫سمع ث ًحت لهف إمى مانزلنب سأخلزل د مجهف وصع مانز لاس لزلر‬
‫لمصازظ لمصزي إل جف مانز مزي مبس لزلر لمصازظ ا‬

‫‪66‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫ً لس لرلمهف‪ :‬م ر لماصت ظ لائ صف سظجت‬ ‫فئصم لمصانزلن لم‬ ‫ًشص‬

‫لائ صف لمصصاتل مللطف لملفص إمى لمافًج لمصحل لإلجصفم غلز لمافط ب‬
‫غلز‬ ‫لإلجصفم‬ ‫سة ةم لائ صف لمصصاتل مللطف لملفص إمى لمافًج لمصحل‬
‫لمافط مع أج لص في "مانز ةصت لائ صف "ا إوفظم إمى ة ةم لملزسض‬
‫قفإلوفظم إمى ة ةم‬ ‫سة ةم لملزسض لمص ز قفمافظ‬ ‫لمص ز قفإلجصفم‬
‫لم غطلم مع أج لص في "مانز ةت لم لأللت "ب سة ةم رأس لمصف إمى‬
‫إمى لأللت‬ ‫لألسفس‬ ‫لمصزجحم قفمصلفهزب سة ةم رأس لمصف‬ ‫لأللت‬
‫لمصزجحم قفمصلفهز قفإلوفظم إمى ة ةم لمةات وصع سخفرج لمصلةلةلم إمى‬
‫رأس لمصف لإلجصفم مع أج لص في "مانز لمصب "ب سة ةم لم فئر لى‬
‫ي مع لأللت سصلت لمص فهصلع اص في "مانز لمزقحلم"ب سي مك ة ةم‬
‫لأللت لمصص فز إمى إجصفم لأللت ب سة ةم لملزسض إمى س لئ لم صب‬
‫اص في "مانز لم لتمم"ب سة ةم س لئ لمحكتمم إمى إجصفم لمت لئ ب سة ةم‬
‫زسض لإلظزل إمى إجصفم لائ صف اص في "مانز لم زية"ا أخلزل د‬
‫مانز سلصر هت "مانز‬ ‫م فس م ظ‬ ‫مج جصل ه ه لمصانزلن قمسزل‬
‫لاس لزلر لمصازظ "ا‬

‫كس مانز لاس لزلر لمصفم مرى‬ ‫ظلصف لص البنك المركزي المصريب‬
‫ف ر لى لي شفا ًزلي لاخ بان‬ ‫لس لزلر لميزسا لمصفملم لمكللمب قحلث‬
‫ص في لمصانز قاف د لى م تسط‬ ‫ظ لملطف لمصفم ظ مزصلم مةكز ب س‬
‫لمزئل لم مبس لزلر لمصفم ‪ :‬أ ل‬ ‫ًغط لمجتلة‬ ‫لمص غلزلن لمصل فر سلم‬

‫‪67‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫لملطف لمصازظ ب سظزسا لا اف لمكل ب سًطتر لألستل لمصفملم سمافخ‬

‫لا اف لم فمص ب يصف لة ً لس لرلم هز لم لم طةل لم جز ة ( ‪Empirical‬‬
‫لصم‬ ‫‪ )Normalization‬مةاف لمصانزب سسظلف د مه ه لمصاهجلمب ظإ لمة ف ظ‬
‫لس لرلم لمللصم‬ ‫لاس لزلر لمصفم ب سقفم فم‬ ‫ي م غلز ً كس ًح اف د ظ‬
‫لى لاس لزلر لمصفم ب سم مك ظإ‬ ‫ًاثز قشك سلة‬ ‫لم ك لم ملص غلزلن لم‬
‫ل زلي لصم لمصانز مع ‪( 1‬لمحر لأل اى) شلز إمى رجم أ لى مع‬
‫لاس لزلر لمصفم ب قلاصف شلز ل زلقهف مع لمافز (لمحر لأل ةى) إمى م تي‬
‫مبس لزلر لمصفم ا‬ ‫أ‬

‫هـ‪ .‬اختبارات األوضاع الضا طة الكلية للنظام المالي‪/‬المصرفي‪:‬‬

‫ُشلز البنك المركزي األردني إمى أ لاخ ةفرلن لاظ زلولم ًشص صرسث‬
‫ر كت مهف آثفر‬ ‫ًغلزلن جتهز م لى لمص غلزلن لا اف م لمكللم لم‬
‫لمر ت غلز لم فملم سقفم فم‬ ‫لرًفف ة‬ ‫سلةلم لى أسوف لمةاكب م‬
‫لةلففض رقحلم لمةاك مصف ر اثز لى مب ً ب قفإلوفظم إمى امك ظإ‬
‫لى‬ ‫ر ًاثز قاتر صف‬ ‫تلم‬ ‫لاخ ةفرلن لاظ زلولم مصكع أ ًشص‬
‫سلتمم لمةاك‪.‬‬
‫مع أه لمص غلزلن لا اف م لمكللم لمصصكع أخ هف ظ لا ةفر ظ قاف‬
‫لاخ ةفرلن لاظ زلولم مف ل ‪:‬‬
‫أ ‪-‬لةلففض م ر ةصت لمافًج لمصحل لإلجصفم )م ر لماصت لا اف ي)ا‬
‫ي ‪-‬لرًفف م ت فن لمةطفمم‪.‬‬
‫ج ‪-‬لرًفف ‪/‬لةلففض م ران لم ال ‪.‬‬

‫‪68‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫‪-‬لرًفف ‪/‬لةلففض أس فر لمففئر ‪.‬‬

‫هـ ‪-‬لةلففض أس فر لألسه ا‬
‫س‪ -‬لرًفف ‪/‬لةلففض أس فر لمافط ظ لألستل لم فمصلم‪.‬‬
‫لمةاك لمصزيةي فم ق طت ز لخ ةفرلن لألسوف‬ ‫ًجرر لإلنفر إمى أ‬
‫لمافغطم سظق أظا لمصاهجلفن لم فمصلم لمصطتر مع ة لارس لمالر‬
‫لمرسم (‪)Next Generation Stress Testing Model‬ا‬

‫أمف مصرف اإلمارات العربية المتحدة المركزيب ظلُجزي لخ ةفرلن لألسوف‬

‫لمافغطم لمكللم ملايفم لمصفم ‪/‬لمصازظ مع أسف إمى أ لى سمع أ لى إمى‬
‫فما س لتم لمصازا قإجزل‬ ‫أسف (‪ )Bottom-up and Top-down‬ي‬
‫(‪ )thematic‬قفة يفم س سر م أ لىا‬ ‫لخ ةفرلن لم لتمم سلإلجهف لمصتلول‬

‫ًزية لخ ةفرلن لألسوف لمافغطم لى لمصب لمصفملم سملفهز لائ صف ا‬

‫إجزل سلافر ت ملفهز لائ صف مع خب (‪)Satellite models‬‬ ‫قحلث‬
‫هترًهف لمةاتك لمصشفريم ظ لخ ةفر لماغط مع أسف إمى أ لى سأ اف د‬ ‫لم‬
‫(‪ ً )Satellite models‬لرم مللفس ة فئج لمةاتكا‬
‫لى لماصتاج ه م ران لم للج ع لم رل (ً ُ زا‬ ‫لمص غلزلن لمص صر‬
‫لى أةهف لملزسض لمص ز لمجر ر مع مجصت لملزسض) مفئفن لم زض‬
‫لمشزيفن لمكةلز سلمشزيفن لماغلز سلمص تسطم سلم جةئم‬ ‫لمصل لفمب م‬
‫سغلزهف مع لم زوفنا لمص غلزلن لمص للم ه م غلزلن لا اف لمكل ب‬

‫‪69‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫م ران ةصت لمافًج لمصحل لإلجصفم غلز لمحللل ب سأس فر لم لفرلن‬ ‫م‬
‫سأس فر لمافطا‬

‫قفما ةم لمصرف البحرين المركزيب ظل لرم لخ ةفرلن لألسوف لمافغطم‬

‫للهف ماصف لس لزلر‬ ‫يم ل ًحللللم م حر ر لمصلفهز لمزئل م سلم لطز‬
‫إجزل لخ ةفرلن لم حص سرلر أثزهف لى لملطف‬ ‫لملطف لمصازظ ا‬
‫سري مع ة إ لر لاس لزلر لمصفم قصازا لمةحز ع‬ ‫لمصازظ قشك‬
‫لمصزيةيا‬

‫ًطةلق لخ ةفرلن لألسوف لمافغطم مع ة مازا لمةحز ع لمصزيةي‬

‫مع خب سو سل لم مع لمارمفن مع خب سلافر تهفن لظ زلولم‬
‫ة ةم‬ ‫ألصرلث س ت ظ لمصفو أس صكع أ ًحرث مع جر ر م ز ف‬
‫امك‬ ‫لاخ ةفرلن جصل لملطف فن لمصازظلمب قصف ظ‬ ‫لمصلفهزا ًغط‬
‫لم جةئم سلمجصلمب‬ ‫لمصافرا لم لللر م سلإلسبملمب سمافرا طف‬
‫لى‬ ‫سلمصافرا لمصحللم سلألجاةلمب سلمصافرا الن لألهصلم لمايفملم‬
‫)‪(Domestic Systemically Important Banks‬ا‬ ‫لما لر لمصحل‬
‫ًغط لخ ةفرلن لألسوف لمافغطم ص ى لآل لملطف لمصازظ ظلطا‬

‫فم‬ ‫لرم مازا لمةحز ع لمصزيةي لماصفاج لألي ز نلت ف ُ يفم‬ ‫س‬
‫لمالر لمرسم ب يصف ة لمصاهجلم لمص لرمم مصصفرسفن‬ ‫قتو هف لارس‬
‫ًلتم قهف لمةاتك لمصزية م لألخزى سقزةفمج لارس‬ ‫لخ ةفرلن لم حص لم‬
‫م لمايفم لمصازظ‬ ‫ه ه لماصفاج م افس‬ ‫لمالر لمرسم )‪(FSAP‬ا ً ً ر‬

‫‪70‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫ًطةلق سلافر تهفن ًزية لى ًللل مزسةم لمصافرا‬ ‫لمةحز ا ب صلث‬

‫لمصهصم قشك ماهج مع خب ز ف خطتر لم لافر تهفن م جفسز لم م‬
‫لس لرلم ًلفر ز لمص لتمفن لمفاللم‬ ‫لم شغلللم لم ف م ملصازاا‬
‫لمصازظلم )‪ (Quarterly Prudential Information Returns‬سلماشز‬
‫لإلصافئلم لمشهز م )‪ (Monthly Statistical Returns‬يصارر ملةلفةفن‬
‫اخ ةفرلن لألسوف لمافغطما‬

‫سلم لتمم قف ةفرهف‬ ‫سًزية لم لافر تهفن لى ملفهز لائ صف سلم ت‬

‫لتم لمصازا قشك ما ي قفخ ةفرلن ًحلل‬ ‫أيةز لم حر فن لمصح صلما‬
‫لمح فسلم )‪(Sensitivity testing analysis‬ب يفرًفف ة ةم لمر ت غلز‬
‫لى سةل لمص ف ا‬ ‫لم فملمب سلم غلزلن ظ أس فر لمازاب أس سح لمت لئ‬
‫س لفض م طلةفن رأس‬ ‫ًهرا ه ه لم صللم إمى ًحر ر م تى لمل فر لم‬
‫لمص طلةفن لمز فقلم ملصازا‬ ‫لمصف ملصافرا إمى مف س لمحر لأل ةى ص‬
‫لمصزيةيا‬

‫لتم لمصازا قفس لرلم سلافر تهفن قررجفن مل لفم مع لمشر قشك‬
‫رجم لمشر‬ ‫ًاف ري (لمتو لمحفم ب م تسط لمشر ب لألي ز نر ) سًحر‬
‫لتم قهف‬ ‫قاف د لى لمةلفةفن لم فر للم سلم جفري لم فقلما مع لاخ ةفرلن لم‬
‫لمصازا‪:‬‬

‫‪71‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫ة ةم‬ ‫ة ةم لملزسض غلز لم فملمب لرًفف‬ ‫‪ -‬ملفهز لائ صف ‪ :‬لرًفف‬

‫لملطف فن لا اف م لمزئل مب لرًفف‬ ‫لملزسض غلز لم فملم ظ‬
‫لملزسض غلز لم فملم ظ لملطف لم لفريا‬
‫‪ -‬ملفهز لم لتمم‪ :‬سح لمت لئ لمصحللم (ًحت لمطل سلم تظلز سلألج )ب‬
‫لمت لئ‬ ‫لمت لئ قفمر افر لمةحز ا ب سح‬ ‫لمت لئ لألجاةلمب سح‬ ‫سح‬
‫قفم صبن لألجاةلما‬

‫لتم مازا لمةحز ع لمصزيةي قاشز ة فئج لخ ةفرلن لألسوف لمافغطم‬

‫إ لر لمز فقم لمصازظلما أظهزن لخ ةفرلن‬ ‫لخللف د مإل لرلن الن لمالم م‬
‫أجزًهف إ لر لاس لزلر لمصفم مصازا لمةحز ع‬ ‫لألسوف لمافغطم لم‬
‫أي ملفهز ًهر لمايفم لمصازظ‬ ‫فم ‪ 2018‬رم ًت‬ ‫لمصزيةي ظ‬
‫ف ر لى ًحص‬ ‫لمصحل ب صلث قلات لما فئج أ لملطف لمصازظ لمةحز ا‬
‫لمارمفن لمصزًف م ة لجم ًص لمصافرا قص ت فن مزًف م مع رأس لمصف‬
‫سلم لتمما‬

‫ظلصف لص مؤسسة النقد العربي السعوديب ظ لتم قإجزل لخ ةفرلن لم حص‬

‫لى أسفس ساتيب صلث أةهف ً ُ ر أ ل مع أ سلن‬ ‫لمكل مللطف لمصازظ‬
‫لى ةصتاج لمصاس م‬ ‫لمصاس م م للل لمصلفهزا لرم ه ل لإلهفر ةيز‬
‫لملفص قفخ ةفر لم حص مصلفهز لائ صف ب سظزولفً سة فئج لمزئل ما‬

‫لمهرا لألسفس مع لخ ةفر لم حص هت ًللل م فةم لملطف لمصازظ س ررً‬

‫لى لم افص لمارمفن لى ل لر لا اف لمكل ا يصف هرا إمى‬

‫‪72‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫لم زا لى متلهع لما ج ظ لمايفم لمصازظ يك س لى لمص تى‬

‫لمفز ي ملصافرا مل اى ملصاس م ًاصل لاس جفقم لمز فقلم لمصبئصم‬
‫قهرا م فمجم مكفمع لما ج م ةلف دا‬

‫لى‬ ‫صحتر ةطف لخ ةفر لم حص صت إجزل لخ ةفر ًحص مصلفهز لائ صف‬
‫إجزل لاخ ةفر قفس لرلم قلفةفن لمصافرا مص تى‬ ‫لمايفم لمصازظ ا‬
‫لمصزجحم‬ ‫لملزسض لمص ز ب سلمصلاافنب سمكتةفن لمرخ ب سلأللت‬
‫لى‬ ‫سلملزسض لمص ز‬ ‫لائ صف‬ ‫لس لرلم إجصفم‬ ‫قفمصلفهزا يصف‬
‫لمص ت فن لمفز لم مللطف فنب ً لس لرلم ‪ 11‬طف دف ظز لًّف وصع ه ل‬
‫لاخ ةفر‪ :‬لمصافرا سلمصاشآن لمصفملم لألخزىب سلمةرل م سللر لألسصفكب‬
‫سلم اال ب سلم ر ع سلم حجلزب لمكهزقف سلمصف سلمغفز سلملرمفن لماحلمب‬
‫سلاًافانب سلملرمفنب سلملزسض‬ ‫سلم شللرب سلم جفر ب سلمال‬ ‫سلمةاف‬
‫لاس هبيلم سلمةطف فن لائ صفةلمب سلملزسض لألخزىا‬

‫أمف ماهجلم لخ ةفر لم حص ب ظ ص ظ ‪:‬‬

‫ًحر ر ثبثم سلافر تهفن مبخ ةفرلن‪ :‬سلافر ت‬ ‫‪ -‬لملطت ‪:1‬‬
‫لألسفسب سسلافر ت لمارمم لمص تسطمب سسلافر ت لمارمم لمحف ا‬
‫ً ار ه ه لم لافر تهفن إمى ةصتاج لمصاس م م ت فن لا اف لمكل‬
‫سرأي لملةزل مر هفب سه ًف زض صرسث لرمفن م ر م غلزلن ظ‬
‫لا اف لمكل ه ‪:‬‬

‫‪73‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫‪ o‬أس فر لمافطا‬
‫‪ o‬ةصت لإلةفف لمحكتم ا‬
‫‪ o‬أس فر لمففئر لماصالما‬
‫لى لمت لئ قلع لمصافرا لم ت ما‬ ‫‪ o‬أس فر لمففئر‬
‫‪ o‬مانز لم ت لمصفملم لم ت ما‬
‫ع لم ب م لماصالم‬ ‫ر ةصفاج ل اف م مل لا‬ ‫قاف‬ ‫‪ -‬لملطت ‪:2‬‬
‫قلع م غلزلن لا اف لمكل سلملطف لمصازظ ا‬
‫لى ًت فن‬ ‫لمحات‬ ‫‪ -‬لملطت ‪ :3‬قاف د لى لم لافر ت لمص لرمب‬
‫لى لمص غلزلن لمصازظلم لمزئل م (م‬ ‫ًطزأ‬ ‫قفم غلزلن لم‬
‫لملزسض لمص ز ب سلمصلاافنب سلمزقحلم)ا‬
‫سو‬ ‫‪ -‬لملطت ‪ :4‬قفاس اف إمى لم مثلزلن لمص ت م ظ لملطت ‪3‬ب‬
‫ًت فن مص ت فن ًحص مزأس لمصف لمصازظ ا‬

‫قإجزل‬ ‫قفما ةم للبنك المركزي العراقيب لتم لمةاك لمصزيةي لم زل‬

‫س ررً‬ ‫لخ ةفرلن لماغط لمكللم مللفس مزسةم لمجهفز لمصازظ لم زل‬
‫لى ًحص لمارمفن لم لـةـلـم لمصح صلمب مــع خــب قــاـف ةـصـتاج سظــق‬
‫ماـهـجـلـم لاةـحـرلر لمـ لًـ ملص ج (‪Autoregressive Model VAR‬‬
‫‪ (Vector‬سً لس لرلم ة ةم لملزسض لمص ز يصللفس مل ز لمصفم سق ض‬
‫م ر لماصت لا اف ي سأس فر لمافط لم فمصلم‬ ‫م غلزلن لا اف لمكل م‬
‫س جة لمصتلزةم لم فمم ملرسمم يص غلزلن م للمب أل ه ه لمص غلزلن الن‬
‫س لى ةيفم لمصفم ا‬ ‫لى أ ل لا اف لمكل لم زل‬ ‫ًمثلز يةلز سمه‬

‫‪74‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫س ر ً لجزل لخ ةفر لماغط سظلف د م بث سلافر تهفن ًص لألس قفم لافر ت‬

‫لألسفس سلم فة قفم لافر ت م تسط لمشر سلم فمث قفم لافر ت فم لمشر ب س ر‬
‫ً لجزل لاخ ةفرلن مك م غلز لى صر قفظ زلض ثةفن قللم لمص غلزلنب‬
‫لماصتاج‬ ‫س ةلع لمجرس (‪ )6‬لمارمفن لمصف زوم ملص غلزلن لمرلخلم ظ‬
‫لمصلرر‪:‬‬
‫جدول (‪ :)6‬سيناريوهات الصدمة المعتمدة في نموذج الـ (‪)VAR‬‬

‫مع دل نم و االنف اق‬ ‫معدل نمو اسعار ال نف‬ ‫مع دل نم و الن ات‬
‫الحكومي ‪%‬‬ ‫المحل ي االجم الي العالمية ‪%‬‬ ‫المتغيرات‬
‫الحقيقي ‪%‬‬
‫السيناريوهات‬
‫الس يناريو‬
‫‪-16.013‬‬ ‫‪-38.831‬‬ ‫‪-7.567‬‬ ‫متوس‬
‫الشدة‬
‫الس يناريو‬
‫‪-32.027‬‬ ‫‪-77.662‬‬ ‫‪-15.135‬‬ ‫الي‬ ‫ع‬
‫الشدة‬

‫لتم البنك المركزي العماني قإجزل لخ ةفرلن لألسوف لمافغطم لى‬

‫لمللفم قفخ ةفرلن أسوف‬ ‫لمةاتك لم فملم قفم لطام قشك رق ساتيب صلث‬
‫وفغطم ً صر لى لرمفن لظ زلولم مللطف لمةاك يك سلمةاتك قشك‬
‫ظز يا لمارمفن لاظ زلولم ً صر لى‪:‬‬

‫لمصفئم مع لملزسض لم فملم‬ ‫لملزسض لمص ز قا ةم ‪ 5‬ظ‬ ‫•ز ف‬

‫ملرلر‬ ‫سقا ةم ‪ 25‬ظ لمصفئم مع لملزسض ًحت لمصبصيمب م ًجال‬

‫‪75‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫لمصفئم مع‬ ‫مع لمصلاافن لى نك ةلر قا ةم ‪ 50‬ظ‬ ‫إوفظ‬

‫لملزسض لمص ز صر ف (ملفهز لائ صف )ا‬
‫• لرًفف س ز لمففئر قصلرلر ‪ 200‬ةلطم أسفس (ملفهز س ز لمففئر )ا‬
‫لمصفئم ملفق‬ ‫قصلرلر ‪ 15‬ظ‬ ‫• لةلففض س ز لزا لمز ف لم صفة‬
‫لم صبن لألخزى (ملفهز لمازا)‬
‫• ملفهز لم رسىا‬

‫يصف لتم لمةاك لمصزيةي قإجزل لخ ةفرلن لماغط لى م تى لا اف‬

‫لى‬ ‫قفمارمفن لمصف زوم‬
‫ل صف هف ظ م ف مم ص في‬
‫لمةاك‬ ‫سلص في ة ةم ًمثز لملطف‬ ‫لمكل‬
‫لمص غلزلن لمكللم مب اف ا لمص غلزلن لم‬
‫ة ةم لم ز ظ لملطف لمصازظ ه ‪:‬‬
‫• ةصت لمافًج لمصحل لمحللل ا‬
‫م ر لم ال ا‬ ‫•‬
‫• ة ةم لمففئر لمصحللما‬
‫• أ ل ست لألسرل لمصفملما‬

‫لس لرلم لخ ةفر مزسةم لمصافرا‬ ‫قفما ةم لسلطة النقد الفلسطينيةب‬

‫لى ًحص صرسث لرمفن سلةلم لى‬ ‫لا اف لمفل طلا‬ ‫لم فملم ظ‬
‫م تى لا اف لمكل ب مع خب قاف ةصتاج سظق ماهجلم لاةحرلر لم لً‬
‫ملص ج ()‪(Vector Autoregressive Model (VAR‬ب ً ظل لس لرلم‬
‫لفظ ملاافن لملزسض )‪ (Net Loan Provisions‬يصللفس مل ز‬

‫‪76‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫)‪(Financial Fragility‬ب يت امك لمص غلز م تظز مف ز زمالم‬ ‫لمصفم‬

‫اررج مةفنز وصع فئصم‬ ‫يفظلم س لى أسفس رق ساتيب ي مك يتة‬
‫زًةط ق ب م مةفنز م‬ ‫لمرخ )‪ (Income Statement‬ملةاتكب قفم فم‬
‫لفظ لألرقفلا لمهرا لماهفئ مع امك هت إجزل ةص جم مل ب م قلع لم ز‬
‫لمصفم ملصافرا سأي لرمفن الن ب م قفمص غلزلن لا اف م لمكللما‬
‫إلجزل ه ل لاخ ةفرب ً ًزنلح ر م غلزلن لى م تى لا اف لمكل‬
‫ً حته قهف لمصافرا‬ ‫لى ملاافن لملزسض لم‬ ‫مللفس ًمثلزهف‬
‫مصتلجهم لإلخفف ظ لملزسض لمصصاتصما مع أه ه ه لمص غلزلن ةصت لمافًج‬
‫صلم م رلسمم‬ ‫لى لمت لئ سلملزسض مك‬ ‫لمصحل لإلجصفم ب سس ز لمففئر‬
‫مع لمرسار لألمز ك‬ ‫لا اف لمفل طلا ب سأس فر لمازا مك‬ ‫ظ‬
‫سلمر افر لألر ة ب سأس فر لمازا لمف للم لمحللللم سلاسصلم )‪(REER‬‬
‫س)‪(NEER‬ب سقفإلوفظم مل ال ظ أس فر لمص هلكا‬
‫ًلتم سلطم لمالر قإ رل لخ ةفرلن أسوف وفغطم يللم ملايفم لمصازظ‬
‫قشك ةاج ساتي قفس لرلم لمص غلزلن لم فملم‪:‬‬
‫‪1‬ا لمص غلزلن لم فق م‪ :‬لألرقفل سلمل فئزب سة ةم لمشز حم لألسمى مـع رأس‬
‫لمصـف ب سة ـةم لأللت لمصزجحم قفمصلفهز (‪.)Tier1/ RWA‬‬
‫إمى‪:‬‬ ‫‪2‬ا لمص غلزلن لمص للم‪ً :‬ال‬
‫• م غلز سلصر مع قلع‪:‬‬
‫‪ -‬ز ف لمصلاافن م غط ‪ 100‬ظ لمصفئم مع لمر ت لمصاافما‬

‫‪77‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫لمصفئم مع لصم‬ ‫لمصفئم س‪ 35‬ظ‬ ‫لمصلاافن قا ةم ‪ 25‬ظ‬ ‫‪-‬ز ف‬

‫لى لمحكتمما‬ ‫لائ صف لملفئ‬
‫لمصفئم مع لصم‬ ‫لمصفئم س‪ 35‬ظ‬ ‫لمصلاافن قا ةم ‪ 25‬ظ‬ ‫‪-‬ز ف‬
‫لى متظف لملطف لمحكتمما‬ ‫لائ صف لملفئ‬
‫‪ -‬لةلففض أس فر لألسه قا ةم ‪ 15‬ظ لمصفئم س‪ 30‬ظ لمصفئما‬
‫‪ -‬لةلففض أس فر لم ارلن سأاسةفن لملة ام (صكتملم سقاتك مزية م)‬
‫قا ةم ‪ 10‬ظ لمصفئم س‪ 20‬ظ لمصفئما‬
‫‪ -‬لةلففض أس فر لم ارلن غلز لمحكتملم قا ةم ‪ 15‬ظ لمصفئم س‪ 30‬ظ‬
‫لمصفئما‬
‫‪ ً -‬ز ماس م مفملم ح فظ ظلهف قمرلر ًة ر ع ‪ 10‬ظ لمصفئم مع‬
‫إجصفم لألرلر ظ لملفرجا‬
‫‪ -‬لةلففض أس لرًفف س ز لزا لمرسار ملفق لم صبن لألخزى‬
‫قا ةم ‪ 15‬ظ لمصفئما‬
‫لى لمرسار قصلرلر ‪ 200‬ةلطم‬ ‫س ز لمففئر‬ ‫‪ -‬لةلففض أس لرًفف‬
‫أسفسا‬
‫‪ -‬ز ف لمصلاافن ‪ 100‬ظ لمصفئم لى أيةز ‪ 3‬س‪ 5‬خص م مل زولع‬
‫(مع س لمحكتمم)ا‬
‫‪ -‬ز ف لمصلاافن قا ةم ‪ 25‬ظ لمصفئم س‪ 50‬ظ لمصفئم مع لائ صف‬
‫ملطف لإلسكف سلمزهع لم لفريب سلم جفر ب سلملرمفنب سلملزسض‬
‫لاس هبيلما‬

‫‪78‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫• أي ز مع م غلزب سًشص لرمفن سلفسلم سلرمفن ل اف ما‬

‫إوفظمد مصف سةقب ًلتم سلطم لمالر قإجزل لخ ةفرلن لم حص لمصفم‬
‫لملفلم قفم لتممب سًشص مف ل ‪:‬‬
‫لفم لم صب ق ح مف ة ة ‪ 20‬ظ لمصفئم مع س لئ ه خب نهزا‬ ‫‪-‬‬
‫‪ -‬سح أيةز ‪ 3‬مت لعب مت لئ ه قصف ظ امك س لئ لمحكتمما‬
‫‪ -‬سح أيةز ‪ 5‬مت لعب مت لئ ه قصف ظ امك س لئ لمحكتمما‬
‫‪ -‬لةلففض لمصتجت لن لم فئلم قا ةم ‪ 25‬ظ لمصفئما‬

‫ظلصف لص بنك الكويت المركزيب لتم لمةاك قإجزل لخ ةفرلن وفغطم‬

‫قاتر رق سات م سامك قفاس فةم قةزةفمج إصافئ ا ًزية ه ه‬
‫لاخ ةفرلن لى ة ةم يفف م رأس لمصف يص غلز ًفق أسفس ب قلاصف ً ر‬
‫كت‬ ‫لمص غلزلن لمص للم قفخ با ةت لم لاخ ةفر سلمهرا ما ب ظإمف أ‬
‫لمصحل ب‬ ‫لخ ةفر وفغط مألسوف لا اف م لمكللم (لمافًج لإلجصفم‬
‫لخ ةفر‬ ‫س ز لمففئر ب أس فر لمافطب س ز لمازابااالمخ)ب أس كت‬
‫وفغط مألسوف لائ صفةلم سلم لتمم (ة ةم لملزسض لمص ز ب م ر‬
‫ًشغل لمت لئ ب محفيم لملزسضب ة ةم ةصت لمت لئ ب ااالمخ)ا‬

‫لى‬ ‫ل رل لخ ةفرلن لم حص‬ ‫قفما ةم للبنك المركزي المصريب‬

‫لمةاتك لم فملم قجصهتر م ماز لم زقلم قشك رق ساتي مك قاك لى‬
‫صره س لى م تى لملطف لمصازظ يك سامك وصع سلافر ت م كفم‬
‫ملاغط لى لميزسا لا اف م سلمصفملم لمكللم سسظلف د م بث م ت فن‬

‫‪79‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫أسفسلم مل لافر تهفن‪ :‬لم لافر ت لألسفس ب لم لافر ت م تسط لمحر ب‬

‫سلم لافر ت لألي ز صر ا ً اصع لخ ةفرلن لم حص مف ل ‪:‬‬
‫رقط لم هلبن لائ صفةلم غلز‬ ‫(‪ )1‬محفيم لم هلبن لائ صفةلم‪:‬‬
‫مر‬ ‫مة ض لمص غلزلن لمص للم م‬ ‫لمصا يصم قاصتاج لصافئ‬
‫لى أاس لملةلةمب لم غلز‬ ‫ةصت لمافًج لمصحل لإلجصفم ب س ز لمففئر‬
‫ظ ًرظلفن رؤسس لألمتل لألجاةلم سة ةم لم هلبن لائ صفةلم غلز‬
‫لمف ز لم فقلم سًحر ر لصم‬ ‫لم هلبن ظ‬ ‫لمصا يصم إمى إجصفم‬
‫لم جة ظ لمصلاص ق ر لاخ ةفر سأثزه لى م لفر يفف م رأس‬
‫لمصف ا‬
‫س ز لزا لمرسار‬ ‫ص في ًمثلز لرًفف‬ ‫(‪ )2‬س ز لمازا‪:‬‬
‫مزية لم صبن‬ ‫لى لفظ‬ ‫لمجال لمصازي‬ ‫ملفق‬ ‫لألمز ك‬
‫لألجاةلم لمصف تل )‪ (Net Open Position‬سأثزه لى م لفر يفف م‬
‫رأس لمصف ا‬
‫لظ زلض لرًفف‬ ‫(‪ )3‬لاس صفرلن لمصفملم لمحكتملم قفم صلم لمصحللم‪:‬‬
‫لى لأللت لمصزجحم‬ ‫لمحكتممب سًحر ر لاثز‬ ‫لص صفملم لخفف‬
‫لى م لفر يفف م رأس لمصف ‪.‬‬ ‫قمسزل لمصلفهز سقفم فم‬
‫لخ ةفر أثز ز ف‬ ‫(‪ )4‬ملفهز س ز لم فئر لى محفيم لم ارلن‪:‬‬
‫أس فر فئر محفيم لم ارلن لى لمللصم لم ف مم مل ارلنب سمرى‬
‫ص فسلم لأللت سلام ةلمفن مل غلز ظ أس فر لم فئر سًمثلز امك‬
‫لى لألرقفل سلملف ر لمزأسصفملم ملةاكا‬

‫‪80‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫لم فم) سهلئم مزل ةم لم مملافن‬ ‫أمف بنك المغربب ظللتم (مزًلع ظ‬
‫(مز سلصر ظ لم فم) قإةجفز لخ ةفرلن لألسوف‬ ‫سلاص لفه لاج صف‬
‫لمااج لألس مع فم ‪ 2019‬فم قاك لمصغزي‬ ‫لمافغطم لمكللما ظ‬
‫قصزلج م سًحللع لمصاهجلم‬ ‫لمالر لمرسم‬ ‫قص ف ر ًلالم مع لارس‬
‫ً‬ ‫لم‬ ‫لملفلم اخ ةفر لألسوف لمافغطم لمكللم مللطف لمصازظ‬
‫فم ‪2013‬ب ريةن صللم ًطت ز لاخ ةفر لى ًح لع‬ ‫ل صف هف ما‬
‫ماهجلم ًاصل سلافر تهفن لا اف لمكل لمحف سًلر ز هز ةص جم‬
‫مافسةم مزقط تلم لمصلفهز لمص للم قفمصافرا سقص غلزلن لا اف‬
‫لمكل ا‬

‫و‪ .‬اختبارات األوضاع الضا طة الكلية للنظام ير المالي‪:‬‬

‫رم إجزل أي‬ ‫لمص لق قمةيصم لإلة لر لمصةكز‬ ‫أظهزن ة فئج لاس ةلف‬
‫لخ ةفرلن وفغطم ملايفم غلز لمصفم ظ لمرس لم زقلمب قفس اف لفم البنك‬
‫فم ‪ 2017‬ق طت ز ةصتاج خفص قفخ ةفرلن لألسوف‬ ‫المركزي األردني ظ‬
‫لى ة ةم ًغطلم لمفتلئر‬ ‫لمافغطم ملطف لمشزيفن غلز لمصفملما ً لا صف‬
‫لمةاكلم ملشزيفن لمصل زوم )‪ (ICR‬م للل ررًهف لى ًغطلم مازسظفن‬
‫لى لملزسض لمصصاتصم مهف قفس لرلم إ زل لن لمف ز لمحفملما سً ةز‬ ‫لمففئر‬
‫ه ه لما ةم آمام إال ًجفسزن ‪ 150‬ظ لمصفئم ظ صلع ً ةز مر تةلم لمشزيم‬
‫غلز آمام إال ًزلسصت لما ةم قلع ‪ 100‬س‪ 150‬ظ لمصفئمب سً ةز لمصر تةلم‬
‫إجزل لاخ ةفرلن‬ ‫غلز مغطف إال لةلفات لما ةم ع ‪ 100‬ظ لمصفئما‬

‫‪81‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫ً لق قفرًفف أس فر لمففئر أس لةلففض‬ ‫قفظ زلض ق ض لمارمفن لم‬

‫لفس أثز ي لرمم لى ة ةم ًغطلم لمففئر سقفم فم‬ ‫أرقفل لمشزيفن س‬
‫ًللل رر لمشزيفن لى سرل مر تةل ه ًجفه لمةاتك قاف د لى لصم ة ةم‬
‫ًغطلم لمففئر لمجر ر قفظ زلض صرسث لمارمما‬
‫ًشص لمص غلزلن لمص لرمم ظ ه ل لماصتاج ر مع قات لمصلةلةلم لم صتملم‬
‫لمففئر ب‬ ‫لمزقح ة‬ ‫لفظ‬ ‫ملشزيفن غلز لمصفملمب سه‬ ‫س فئصم لمرخ‬
‫سلماز ةم سمازسظفن لمفتلئر لمةاكلمب سلم هلبن لائ صفةلم لمصل زوم مع‬
‫ة ه ه لمشزيفنا‬

‫ز‪ .‬مدى وجود خارطة مخاطر )‪ (Heat Map‬لدى المصارف المركزية‬

‫ومؤسسات النقد العربية‪:‬‬

‫فم البنك المركزي األردني قإ رل أ ل م حر ر سمزل ةم متلهع لما ج‬

‫لى م تى لمةاتك ظ‬ ‫لمصازظ‬ ‫سلملطف‬ ‫سلملت مرى لمايفم لمصفم‬
‫زوهف لى نك خفرهم ملفهز (‪)Heat map‬‬ ‫لألر ب امك مع خب‬
‫لرم ظلهف لم ررج قفألمتل ملرامم لى مرى جت أس و ج لمصانز‬
‫لمص لرم مك قاكا ًصكع ه ه لأل ل مع ًحلل س رلسم لم طتر لم فر ل‬
‫ملصانزلن لمصل لفم (‪ )Time series analysis‬قفإلوفظم إمى ًحلل‬
‫ل ه ل لمصانز‬ ‫سملفرةم لصم مانز مةاك م لع ظ ظ ز مع لمةمع م‬
‫ملةاتك لألخزى خب ةفس لمف ز (‪)Cross sectional analysis‬ب صلث‬
‫مع خبمهف لمصلفرةم م ةيزلئ‬ ‫لص في بمم م لفر م مك قاك‬

‫‪82‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫لى خص م‬ ‫مع لمةاتكب س ر ً لص في ه ه لم بمم لمص لفر م قفا صف‬

‫مع أه مانزلن لمص فةم لمصفملم قاف د لى افلز ًاالج (‪)CAMEL‬ا‬
‫مللفس لصم ه ه لمصانزلن ً لس لرلم م غلز سلصر مك مانزا لمجرس‬
‫ً لس لرلمهف مرى لمةاك لمصزيةي لألر ة ا‬ ‫ر (‪ )7‬ةلع لمصانزلن لم‬

‫جرس ر (‪ :)7‬لمصانزلن لمص لرمم ظ خفرهم ملفهز (‪ )Heat map‬مرى‬

‫لمةاك لمصزيةي لألر ة‬
‫المتغير المستخدم‬ ‫المؤشر‬
‫ة ةم يفف م رأس لمصف‬ ‫يفف م رأس لمصف‬
‫ة ةم لمر ت غلز لم فملم إمى إجصفم لمر ت‬ ‫جت لأللت‬
‫ة ةم لمصافر ج مع غلز لمفتلئر سلم صتان إماى‬ ‫لمكفف لم شغلللم‬
‫إجصفم لمرخ (‪)Cost-Income Ratio‬‬
‫ة ةم لم فئر لى لمصتجت لن (‪)ROA‬‬ ‫لمزقحلم‬
‫ة ةم لم لتمم لملفةتةلم‬ ‫لم لتمم‬

‫قفما ةم لمصرف اإلمارات العربية المتحدة المركزيب ظل لرم أي ز مع‬

‫خفرهم ملفهزب لألسمى ًلتم ق ل ل لمةاتك لى خصس مجصت فن قاف د‬
‫لى صج ألتمهفب سًلفر مف قلع مانزلن لم بمم لمصفملم لمصل لفم‬
‫مك قاك م م راًهف لم فر للم سم م ر لمصجصت مب سًشص ًلك‬
‫لمصانزلن رأس لمصف ب سلم لتممب سلمزقحلم سجت لأللت ا أمف قفما ةم‬
‫قشك يل ب سًلفر‬ ‫ملفرهم لمصلفهز لألخزىب ظإةهف مللطف لمصفم‬
‫أس فر لمففئر لم فمصلم لى‬ ‫لمصانزلن لمصفملم م أ ل هف لم فر ل ب م‬
‫لم صبن لمزئل لم سماحالفًهفب سً ق ي أس فر لمافط سم ران أس فرها‬
‫إوفظم إمى مانزلن محللم يمس فر لم لفرب م بن ةصت لائ صف لمكل ب‬

‫‪83‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫م ران مر تةلم لألسزب سة ةم لم ز لمى لألرقفل ملشزيفن لمصررجم ظ‬

‫لم ت ب سغلزهف مع لمصانزلنا‬
‫ظلصف لص مصرف البحرين المركزيب لتم لمصازا قفس لرلم‬
‫قلز طم لمصلفهز (‪ )Heat Map‬مصلفرةم أ ل لمصافرا م أ زلة‬
‫لخ مجصت م مازظلما لح لس لرلم لملفرهم إةشف ةيفم م حر ر ت‬
‫أس و ج ي مازا صلث صكاهف‪:‬‬
‫زض ًطتر مانزلن لمصافرا م مزسر لمت ت ( ‪Time‬‬ ‫‪-1‬‬
‫‪.)Series Analysis‬‬
‫‪ -2‬لم صفل قصلفرةم مانزلن لمصازا قايزلئ ظ ظ ز زمالم محر‬
‫(ًحلل ‪.) Cross Sectional Analysis‬‬
‫جص لمصافرا لمصررجم محللف د )‪ (Locally Incorporated‬م ف د‬
‫ظ مجصت م سلصر وصع لمفئفن لألرق لمص ف سظلدف مات لم زخلص‪:‬‬
‫لم جةئم لم لللر مب سلمجصلم لم لللر مب سلم جةئم لإلسبملمب سلمجصلم‬
‫لإلسبملما سً لخ لفر لمصانزلن لمصفملم لم فملم م غطلم أ ل لمصافرا‬
‫قاف د لى ًاالج ‪:CAMEL‬‬
‫‪ -1‬ة ةم يفف م رأس لمصف ا‬
‫‪ -2‬ة ةم لملزسض لمص ز ا‬
‫‪ -3‬لم فئر لى صلت لمص فهصلعا‬
‫لى إجصفم لمرخ ا‬ ‫‪ -4‬ة ةم ةفلفن لم شغل‬
‫‪ -5‬ة ةم لم لتمما‬

‫‪84‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫ً لس لرلم ةهج متصر مح في لم بمم لمص لفر م (‪ )Z score‬مك مانز‬

‫سمك مازا ظ لمصجصت فن لمصحر ‪ ً .‬صح لم بمم لمص لفر م ( ‪Z‬‬
‫‪ )score‬قصلفرةم مرى زي أس ق ر مانزلن لمصازا مع لمصافرا‬
‫لألخزى قافس لمصجصت ما ًشلز لما لجم لإل جفقلم مل بمم لمص لفر م إمى‬
‫وزي لم بمم لمص لفر م‬ ‫أ أ ل لمةاك يف أظا مع ةيزلئ ‪ .‬س‬
‫لى إجصفم لمرخ ي (‪)1-‬‬ ‫مللزسض لمص ز سة ةم ةفلفن لم شغل‬
‫سو ج ظ‬ ‫ه ع لمصانز ع إمى ًمثلز سلة‬ ‫ظ‬ ‫صلث ًشلز لمة ف‬
‫لمصانز‪.‬‬

‫)‪ (Excel‬قفس لرلم‬ ‫إةشف خفرهم لمصلفهز مع خب قزةفمج إي‬

‫أمتل م ررجم مع لألصصز إمى لألخاز مإلنفر إمى مرى لةلففض أس‬
‫لرًفف لمصازا ملفرةم قفمصافرا لألخزىا شلز لملت لأل زي إمى‬
‫سبمم سلملت لأل زي إمى لملت‬ ‫لملت لألصصز إمى لمصافرا لأل‬
‫لألخاز شلز إمى لمصافرا لألي ز سبمم‪.‬‬

‫لرم أةيصم إة لر مةكز مل اةا‬ ‫أمف مؤسسة النقد العربي السعوديب ظ‬

‫قفألزمفن لمصازظلم سمزل ةم أ ل لملطف لمصازظ ب م حر ر مكفمع لملطز‬
‫رلر‬ ‫لم ت يب صلث‬ ‫لمايفم لمصفم‬ ‫سةصت لمصلفهز لمايفملم ظ‬
‫لم طترلن ع هز ق م فق م مجصت م مع لمصانزلن ظ لملطف فن لمصفملم‬
‫ًغط مل لج لمصلفهز (يصلفهز لم لتمم سلائ صف )ا‬ ‫لمصل لفمب لم‬

‫‪85‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫إ رل ماهجلم ص في مك مانزب سًحر ر م تى )‪ (Threshold‬مك‬

‫قاف خفرهم ملفهز مك مانزا‬ ‫مانز لى صرهب ث‬

‫ى لمةاك لمصزياةي إماى قااف خفرهام‬ ‫قفما ةم للبنك المركزي العراقيب‬

‫ملصلااافهز لمايفملااام قفسااا لرلم أظاااا لمصاهجلااافن لم لصلااام قهااا ل لمصجاااف‬
‫لى ر مع لمصانزلن لمصهصام لم ا ً كاس ًطاتر سم ا تى‬ ‫سقفا صف‬
‫لمصلفهز لمايفملمب سمع ه ه لمصانزلن‪ :‬ة ةم يفف ام رأس لمصاف ب سجات‬
‫لم ااالتمم لمصاااازظلمب سجااات لأللااات سغلزهاااف ماااع لمصانااازلنا أا ااا‬
‫ملفرةم ة فئج ه ه لمصانزلن م لملال لمص لفر ام م حر ار رجام أس م ا تى‬
‫لمصلاافهز ملصااازا أس مجصت اام مااافرا أس مللطااف لمصااازظ يك ا ا‬
‫سً اا لرم لألمااتل مااع لألصصااز (لألي ااز ملاافهز) إمااى لألخاااز (لأل اا‬
‫ملفهز) ظ رس خفرهم لمصلفهزا‬

‫ظلصف لص البنك المركزي العماني‪ ،‬ظللتم قفس لرلم خفرهم لمصلفهز مللطف‬
‫لمصازظ ب مع خب لس لرلم لمص غلزلن لم فملم‪:‬‬
‫• ةصت م ر لإل زلضا‬
‫• يفف م رأس مف لمةاتكا‬
‫• ة ةم لملزسض لمص ز ا‬
‫• ة ةم لمة ف ظ لملزسض لمص ز ا‬
‫• ة ةم لمصلاافن إمى لملزسض لمص ز ا‬
‫• ة ةم لم فئر لى لأللت ا‬

‫‪86‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫• لم غلز ظ ة ةم لم فئر لى لأللت ا‬

‫• ة ةم لم فئر لى رأس لمصف ا‬
‫• لم غلز ظ ة ةم لم فئر لى رأس لمصف ا‬
‫• ة ةم لأللت لم فئلم لم لمص طلةفن الز لألمرا‬
‫• ة ةم لإل زلض إمى لمت لئ ا‬
‫• ة ةم لمة ف ظ لإل زلض إمى ة ةم لمة ف ظ لمت لئ ا‬

‫ي ا مك ًلااتم س لطة النق د الفلس طينية قفس ا لرلم خفرهاام لمصلاافهز م للاال أ ل‬
‫لملطف لمصاازظ ب ساماك ماع خاب لسا لرلم لمص غلازلن لم فملام‪ :‬يفف ام رأس‬
‫لمصف ب سجت لأللت ب سجت لألرقفلب سلم لتمما‬

‫ظلصف لص البن ك المرك زي المص ريب ًا قااف خفرهام لمصلافهز ( ‪HEAT‬‬

‫‪ )MAP‬ملصلفرةاام قاالع أ ل يا قاااك لااى صااره م ا أ لئا لم اافر ل س‪/‬أس أ ل‬
‫ةشز لما فئج ق را‬ ‫فمب سمكع م‬ ‫لملطف لمصازظ قشك‬

‫أمااف بن ك المغ ربب ظل ا لرم خفرهاام لمصلاافهز مك ا مانااز لس شاازلظ ن افم‬

‫لمصاااااف ر لمزئل اااام ملصلاااافهزب سااااتل د لااااى م اااا تى لألسااااتل لمصفملاااام أس‬
‫لم لاافرلن سلألساازا قفما ااةم مصانااز م فةاام لمصاس اافن‬ ‫لمصاس اافن أس طااف‬
‫فما‬ ‫لمصفملمب ظل ًحلل س رلسم لملطف لمصازظ قشك‬

‫‪87‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫ح‪ .‬المتغي رات المالي ة واالقتص ادية الت ي يج ر دراس تها للتنب ؤ باألزم ة‬
‫المالية و‪/‬أو المصرفية‪:‬‬

‫ُصكاع لسا لرلمهف‬ ‫ةلع لمجرس ر (‪ )8‬لمص غلازلن لمصفملام سلا ااف م لم ا‬
‫مل اةا قفألزمفن لمصفملم سلمصازظلمب اماك لسا اف ل د آلرل لمصاافرا لمصزية ام‬
‫سماس فن لمالر لم زقلما‬

‫جدول رقم (‪ :)8‬المتغيرات المالية واالقتصادية الممكن استخدامها للتنبؤ باألزمة المالية‬
‫و‪/‬أو المصرفية‬
‫المتغيرات المالية واإلقتصادية‬ ‫المصرف المركزي‬
‫البن ك المرك زي ‪1‬اةصاات لائ صااف ة ااةمد ملااافًج لمصحلا لإلجصاافم قفإلواافظم إمااى ة ااةم ظجاات لائ صااف‬
‫)‪(CREDIT TO GDP GAP‬‬ ‫األردني‬
‫‪2‬ا ة ااةم مر تةلاام لألظاازل إمااى خله ا )‪ (DEBT-TO-INCOME‬سة ااةم ا‬
‫لمر ع )‪(DBR‬ا‬
‫‪3‬ا ة ةم لمر ع إمى لصم لماصفةفن لم لفر م )‪(LOAN-TO-VALUE‬ا‬
‫‪4‬امانز أس فر لم لفرلنا‬
‫‪5‬ا مانزلن لمص فةم لمصفملم ملةاتك سلمصاس فن لمصفملم غلز لمصازظلما‬
‫‪6‬ا م ر لماصت لا اف يا‬
‫‪7‬ا ة ةم لمةطفمما‬
‫مص رف اإلم ارات مااع لمااا لمجااةم قمهصهااف سااتل د لااى م ا تى لمرسماامب لمصاطلاام أس لم اافم ا مااع‬
‫العربي ة المتح دة لمص غلزلن لمتلج رلس هف لى ل لر لمرسمم ة ةم ظجت لائ صف لمكل إمى لماافًج‬
‫لمصحلا لإلجصاافم ب ة ااةم خرماام لماار ع لمكلا مألساازب ة ااةم لماار ع إمااى لماارخ لمكلا‬ ‫المركزي‬
‫مألسزب سق ض لمصانزلن لم ت لم لمص للم قفم صلما لاى لا لر لمصاطلام ا قار ماع‬
‫لماياز إمااى م ااران أسا فر لمااافط سً قا قهف سأثاز امااك لااى ملةلةلاافن لماارس سااتل د‬
‫لمصا جم سلمص تر ملافط لى صار ساتل ا أماف فمصلافدب ظالصكع لماياز إماى ماحالافن‬
‫تلئاار لمففئاار سأس ا فر لمففئاار لم فمصلاام سة ا مر تةلاام لماارس سلمشاازيفن لمكةاازى‬
‫سة ةصتهفا‬

‫مص رف البح رين ‪1‬اأثز لمص غلزلن لمرسملم سلإل للصلم لى لمصفملم لم فمم سلماصت لا اف يا‬
‫‪2‬اًغلزلن ظ س ز لمافطا‬ ‫المركزي‬
‫‪3‬الملطف لم لفريا‬
‫‪4‬المر ع لم فم سلم تلز لمصفم ا‬

‫‪88‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫مؤسس ة النق د المؤش رات االحترازي ة الكلي ة‪ً :‬شااص لماصاات لا اااف يب سلم ااال ب سلإل اازلض‬
‫لمصةفنااااز سلاساااا صفرب سلام ةلماااافن م اااامخز لم اااارل ظاااا لا اااااف ب سملااااةل‬ ‫العربي السعودي‬
‫لمصاارظت فن‪ :‬يفف اام لاص لاافه مااع لمالاار لألجاة ا ب جااة لمح اافي لمجاافريب لماار ع‬
‫لملفرج ب أس فر لمففئر سلمازاب سم تى أس فر لمففئر لمحللللم لمصحللم‪.‬‬
‫المؤش رات االحترازي ة الجزئي ة‪ً :‬شاااص يفف ااام رأس لمصاااف ب ة ااا رأس لمصاااف‬
‫لإلجصفملاامب ةصاات لائ صااف سماناازلن جاات لأللاات ‪ً :‬زيلااة لائ صااف لمصااازظ ب‬
‫سرقحلم لمشزيفن ب سة ةم لمار ع لماى صلات لمصلكلام ب سلماصات ظا ار لمصاس افن‬
‫لمصفملمب سلائ صف لملطف ب سلإل زلض قفم صلم لألجاةلمب سة ةم لملازسض لمص از‬
‫سلمصلاافنب سلمزلظ م لمصفملمب س م اران لمارخ سلاةفاف ب سلم اهلبن ملةااتك‬
‫لم جفر مب سلمت لئ قفما ةم مإلجصفم لمالريب سلم فئار لاى صلات لمصلكلام ب سة اةم‬
‫لملزسض إمى لمت لئ ب ة ةم لأللت لم فئلمب سة ةم ًغطلم لم التممب سلافظ ة اةم‬
‫لم صت ا لمص ا لزب سملاافهز س ا ز لمااازا لألجاة ا ب لمح فساالم قفما ااةم مصل افهز‬
‫لم اات ‪ :‬ملاافهز س ا ز لمففئاار ب سملاافهز أس ا فر لم اال ب ملاافهز أس ا فر لألسااه ب‬
‫سمانز ست لألسه ا‬
‫البن ك المرك زي تجاار لمك لااز مااع لمصاناازلن لمتلج ا م فق هااف قفس ا صزلرب سلأله ا هاات رقااط ه ا ه‬
‫لمصاناازلن م ا ق اااهف لمااة ض قفس ا لرلم لماصاافاج لإلصااافئلم سلمللفساالم لمصافسااةم‬ ‫العراقي‬
‫ملحات لى أظا لما فئج لم لصلم سلمصاطللم سلم صكع لاس فف ماهف ظ لم اةاا‬
‫قفألزماافن لمصفملاام سلمصااازظلم لمصح صلااما صكااع ايااز ق ااض لمصاناازلن لمجاار ز‬
‫قفاه صفم سيفآلً ‪ :‬ةصت لمافًج لمصحل لإلجصفم ب سةصت زض لمالر لمتلس ب سمانز‬
‫ظجاات لائ صااف ملااافًج لمصحل ا لإلجصاافم ب س جااة‪ /‬ظاافئض لمصتلزةاام لم فماام ملرسماامب‬
‫سم ر لم ال ب سصج لملازسض لمص از ب سصجا سم ار ةصات لائ صاف ب سأسا فر‬
‫لمااافط لم فمصلاامب سصج ا لماار ع لماارلخل سلملاافرج ب سأس ا فر لمااازاب سأ ل ساات‬
‫لم زل مألسرل لمصفملم‬
‫البن ك المرك زي على مستوى الدولة‪:‬‬
‫• ة ةم ةصت لمافًج لمصحلى لإلسص ا‬ ‫العماني‬
‫• ة ةم ةصت لمافًج لمصحلى لإلسص مللطف غلز لمافط ا‬
‫• ة ةم لفظ لأللت لألجاةلم مرى لم لطم لمالر م إمى لصم لمتلر لنا‬
‫• لم غلز ظ لمصلةل لم جفري سلمح في لمجفريا‬
‫• جة‪ /‬ظفئض لمصلةلةلم لم فمما‬
‫• مانزلن جت ألت لمةاتكا‬
‫• مانزلن لم لتمم مللطف لمصازظ ا‬
‫• مانزلن رقحلم لمةاتكا‬
‫• مانزلن يفف م رأس لمصف ملةاتكا‬
‫• ة ةم لمففئر لى لملزسض سلمت لئ ا‬
‫• ة ةم لإل زلضا‬

‫على المستوى العالمي‪:‬‬

‫• م ر ةصت لا اف ي لم فمص ا‬

‫‪89‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫م ران لم جفر لم فمصلما‬ ‫•‬

‫أس فر لمافط لم فمصلما‬ ‫•‬
‫س ز لمففئر لى لمرسار لألمز ك ا‬ ‫•‬
‫ة ةم لماصت لا اف يا‬ ‫د ‪1‬ا‬ ‫س لطة النق‬
‫جة لمصتلزةم لم فمم سصج لمر ع يا ةم مع لمافًج لمصحل ا‬ ‫‪2‬ا‬ ‫الفلسطينية‬
‫صج لمر ع لملفص ( زسض لملطف لملفص) يا ةم مع لمافًج لمصحل ا‬ ‫‪3‬ا‬
‫صج لم لتمم لمالر م مرى لمةاتكا‬ ‫‪4‬ا‬
‫صج لمشلكفن لمص ف يا ةم مع لمصلرمم مل لفصا‬ ‫‪5‬ا‬
‫صج لم ز ظ لملزسض يا ةم مع إجصفم لملزسضا‬ ‫‪6‬ا‬

‫بن ك الكوي ت لألمااع لم االةزلة ب لم ااتًزلن لم جفر اام سلم لفساالمب لم اارظلفن لمزأسااصفملمب ًزيلااةلن‬
‫لم ت ب ة ةم لائ صف إمى لمافًج لمصحل لإلجصفم ب لماصت ظا محفيام لائ صاف مكا‬ ‫المركزي‬
‫طف لى صر قفإلوفظم إمى لمصانزلن لملفلم قجت محفيم لائ صاف ب سماناز‬
‫أس فر لم لفر سلألسه ا‬
‫البن ك المرك زي م ر ةصت لا اف لم فمص ب م ر ةصت صزيام لم جافر لم فمصلامب ًتجهافن لم لفسام‬
‫لمالر م ملرس لمص لرمم سلألستل لمافنئمب م اران لم اال ب أسا فر لماافط لم فمصلامب‬ ‫المصري‬
‫ًاارظلفن رؤسس لألمااتل لمصتجهاام مألسااتل لمافناائم سلا اااف لن لمافملاامب مانااز‬
‫مةف ماام ملاافهز لائ صااف ب م اار ةصاات لا اااف لمصااازيب ظاافئض‪ /‬جااة ملااةل‬
‫لمصارظت فنب ظافئض‪ /‬جاة ملاةل لم ةااف لم جافريب لافظ لاص لفهلافن لمرسملاامب‬
‫ة ةم لمر ع لملفرج إمى لماافًج لمصحلا لإلجصافم ب سا ز لماازاب أسا فر لمففئار ب‬
‫م تسط لم لتمم قفم صلم لألجاةلم سلأل ل لمصفم ملحكتمما‬
‫‪1‬ا مانزلن لملطف لم لفري سلملطف لملفرج سلمصحل ا‬ ‫بنك المغرب‬
‫‪2‬ا مانزلن لمصلفهز لمافجصم ع ًللةفن لألستل لمصفملما‬
‫‪3‬ا مانزلن لس رلمم لمر ع لم فما‬
‫‪4‬ا لمتو لم لمصفملم مألسز سلمشزيفن غلز لمصفملما‬
‫‪5‬ا لمتو لم لمصفملم سلبقم لمةاتك سماس فن لم مملعا‬

‫ط‪ .‬التنبؤ بالفقاعات السعرية في سوق العقارات واألسهم‪:‬‬

‫لم لاافرلن‬ ‫لااتم البن ك المرك زي األردن ي ق للاال لمفلف اافن لم ا ز م م اات‬
‫سلألسه مع خب ‪:‬‬
‫‪1‬ا م فق م ة ةم لمر ع إمى لصم لماصفةفن مللطف لم لفري )‪(LTV‬ا‬

‫‪90‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫‪2‬ا م فق اام مانااز أساا فر لم ل افرلن سلمللاافم قررلساافن سر اام صاات لملطااف‬
‫لم لفري سمرى ً زض لمةاتك م ا‬
‫‪3‬ا م فق م مانز أس فر لألسه سلمللفم قررلسفن سر م صت قترلم صف ا‬

‫أمف مصرف اإلمارات العربية المتحدة المركزيب ظللتم ق حلل أساتل لم لافر‬
‫قشااك مك ااج س سري (نااهز ف د) مصااف ما مك مااع أثااز يةلااز لااى ة ا مر تةلاام‬
‫لألسز سلمصلةلةلم لم صتملم مألسزب قصف أة ظ م ي لألصلف لاس صفر لألها‬
‫ًحلل أس فر لم لفر ظ لمصر لمزئل ام ظا لمرسمام سملفرة هاف‬ ‫ت مألسزا‬
‫قص ااراًهف لم فر للاامب م ا ًحلاالبن لمفجاات قفس ا لرلم ظل ااز (‪ )HP‬سغلزهاافب‬
‫سملفرةاام ةصاات لألساا فر ماا م ااران لم ااال سلخ ةاافرلن لملاارر لمشاازلئلم‬
‫مل لاافرلن م ااكف لمرسم امب سم ااران ةصاات م ا ت فن لماارخ ب سم ااران لم فئاار‬
‫لى لاس صفر سغلزهفا أمف أس فر لألسه ب ظالصكع ًحلللهاف اع هز اق ة اةم‬
‫لم ز‪/‬لألرقفل ملشزيفن لمصررجم ظ لألستل لمصحللمب سة ةم لمللصم لم ت لم‬
‫ملشزيفن ملفرةم م لمافًج لمصحلا لإلجصافم ب سم اران ً قا ي لم ات مصار‬
‫‪ 90‬ااتما ا أ ا اف د لمايااز إمااى قلفةاافن لم اارظلفن لمالر اام ملشاازيفن لمصررجاام‬
‫مر تةل هف سغلزهف مع لمصانزلنا‬ ‫لملطف سة‬ ‫ص‬

‫قفما ااةم لمؤسس ة النق د العرب ي الس عوديب ظ لااتم ن ا ةم لاس ا لزلر لمصاافم‬
‫قصاس اام لمالاار ق للاال سري ألسااتل لم لاافر مااع صلااث لإل اازلض لم لاافري‬
‫سري لاااى مجاااام‬ ‫سلة كفسااهف لاااى ساات لم لااافرب س اازض لما ااافئج قشااك‬
‫لاسااا لزلر لمصااافم ا ظااا وااات ًطاااترلن لم ااات ب ااا هلااا إ ااارل رلسااام‬
‫م فلام مع ة لملجام ظ صف لمحفجم إملهفا‬

‫‪91‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫أمف البنك المركزي العراقيب ظصانز أس فر لأللت لم لفر م غلز مطةق ظ‬

‫لفس ه ل لمصانز لمصه ا‬ ‫لم زل ب مكع هافمك جهت مة سمم ًحفس‬

‫سري‬ ‫ًللل ست لم لفرلن قشك‬ ‫ظلصف لص البنك المركزي العمانيب‬

‫مع خب ص في سمزل ةم مانز أس فر لم لفرلن لى م تى لم لطام‬
‫للرلره ع هز ق لمصزية لمتها مإلصاف سلمص لتمفنب إوفظم‬ ‫سلم ي‬
‫إمى مزل ةم ة ةم ةصت لإل زلض مع لمةاتك لمصحللم مللطف لم لفري سلم ي مع‬
‫ًللل مرى سجت ظلف فن س ز م ظ أستل لم لفر مع رم ا‬ ‫خبم‬

‫لم لفرلن مع خب‬ ‫صلع أ بنك الكويت المركزي لتم ق للل ست‬ ‫ظ‬
‫ًلفر ز رق سات م أله م غلزلن لم ت ا‬

‫ًة‬ ‫أما بنك المغربب ظل لرم مانزلن ًطترلن ست لم لفرب صلث‬

‫ي مك ً ة لمصر‬ ‫مانزلن أس فر لم لفر قشك ما ي (‪ 4‬مزلن سات ف د)ب س‬
‫إةجفز لم للل مزًلع سات ف د ظ‬ ‫قل ةفس لم لفرب يصف‬ ‫لمففللم قلع صلل‬
‫إهفر إ رل خفرهم لمصلفهزا‬

‫ي‪ .‬اإلجراءات المتبعة من المصرف المركزي في حال تم التنبؤ بحدوث أزمة‬

‫نظامية أو على المستوى اإلفرادي للبنك‪:‬‬

‫زض لمجرس ر (‪)9‬ب لإلجزل لن لمص ة م مع ة لمصاافرا لمصزية ام‬

‫سماس اافن لمالاار لم زقلاام ظ ا صااف ً ا لم اةااا قحاارسث أزماام ةيفملاام أس لااى‬
‫لمص تى لإلظزل ي ملةاكا‬

‫‪92‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫جدول رقم (‪ :)9‬المتغيرات المالية واالقتصادية الممكن استخدامها للتنبؤ باألزمة المالية و‪/‬أو‬
‫المصرفية‬
‫اإلجراءات المتبعة سوا ًء للقطاع المالي‪/‬المصرفي ككل أو على المستوى اإلفرادي‬ ‫األداة المستخدمة‬

‫‪-‬البنك المركزي األردني‪ً :‬ف ل أ سلن لم لفسم لاص زلز م لمجةئلم أس لمكللما‬ ‫ةيفم إة لر مةكز‬
‫‪ -‬مصرف البحرين المركزي‪ :‬لم ا لق م لإل لرلن لألخزى (لم ف لش سلمز فقم) ظ صف ً لم اةا قحرسث‬
‫أزمم ةيفملم أس لى لمص تى لإلظزل ي ملصازاا يصف ًج ص لملجف الن لمالم م مجام لاس لزلر‬
‫لمصفم ب سمجام لم لفسم لمالر مب سمجام إ لر لألزمفن مل تللم قمي إجزل لن‪/‬سلفسفن لةم لًلفاهف مع‬
‫ة لمصحفظظ أس لإل لر لم للفا إال مةم لألمزب لم تلل م سزلر لمصفملم سلا اف لمتها قاف د لى‬
‫م يز لم ففه لمصت م م مازا لمةحز ع لمصزيةيا‬
‫‪ -‬مؤسسة النقد العربي السعودي‪ :‬لمصزل ةم لمر للم سلمصك فمب س لرسم أسج لملطز سًاصل سلًلفا‬
‫لإلجزل لن لمز فقلم لمصبئصم سل زلل لم لفسفن لمصافسةم سلم تلل م لإل لرلن لمص الم م افل هف قهرا‬
‫م فمجم مكفمع لما جا‬
‫‪ -‬البنك المركزي العماني‪ :‬تجر مرى لمةاك لمصزيةي لم صفة خطم ص ظ صفمم ًجفسز أصر لمصانزلن‬
‫لمصفملم أس لا اف م لمحر لمص صتل ق امك مع خب لًلفا لم لفسفن لمصافسةم لم ً لر لمتو إمى صفمم‬
‫لاس لزلر مز أخزىا‬
‫‪-‬البنك المركزي األردني‪ :‬ا تجر إجزل لن م رم لمحفجم مهف ظ لمت ت لمحفم ب صلث ً ةز أ ل م فق ما‬ ‫مانز لاس لزلر‬
‫لمصفم‬
‫‪ -‬مصرف البحرين المركزي‪ :‬لم ا لق م لإل لرلن لألخزى (لم ف لش سلمز فقم) ظ صف ً لم اةا قحرسث‬
‫أزمم ةيفملم أس لى لمص تى لإلظزل ي ملصازاا يصف ًج ص لملجف الن لمالم م مجام لاس لزلر‬
‫لمصفم ب سمجام لم لفسم لمالر مب سمجام إ لر لألزمفن مل تللم قمي إجزل لن‪/‬سلفسفن لةم لًلفاهف مع‬
‫ة لمصحفظظ أس لإل لر لم للفا إال مةم لألمزب لم تلل م سزلر لمصفملم سلا اف لمتها قاف د لى‬
‫م يز لم ففه لمصت م م مازا لمةحز ع لمصزيةيا‬
‫‪ -‬مؤسسة النقد العربي السعودي‪ :‬لمصزل ةم لمر للم سلمصك فمب س لرسم أسج لملطز سًاصل سلًلفا‬
‫لإلجزل لن لمز فقلم لمصبئصم سل زلل لم لفسفن لمصافسةم سلم تلل م لإل لرلن لمص الم م افل هف قهرا‬
‫م فمجم مكفمع لما جا‬
‫‪ -‬البنك المركزي العماني‪ :‬رلسم لمصانز (لمص غلز) لم ي أ ى إمى هةته مانز لاس لزلر لمصفم سلًلفا‬
‫مف هت مافس مع سلفسفن مع أج إ ف ً متو لمطةل ا‬
‫‪ -‬بنك المغرب‪ً :‬لتم مجام لاس لزلر لمصفم سه مجام لخللم قةاك لمصغزيب قصزل ةم ه ل لمصانز مع أج‬
‫ًللل لمصلفهز لم ًهر لاس لزلر لمصفم ب س رلسم لإلجزل لن لم ج لًلفاهف مل لفلج ماهفا‬
‫‪-‬البنك المركزي األردني‪ :‬رلسم لم زية ظ لملطف لمصازظ سلاس لزلر لمصفم ا‬ ‫رلسفن ً اصع‬
‫ةصفاج إصافئلم‬
‫‪ -‬مصرف البحرين المركزي‪ً :‬لتم إ لر لاس لزلر لمصفم قزظ أي رلسفن أس إصاف لن ً لق ق اةا‬
‫صرسث أزمم سرظ هف إمى لمصحفظظ أس مشفري هف م لإل لرلن لمص الم ظ لمصازا سم لمجهفن لمحكتملم‬
‫الن لمالم مزظ لمت قفملاف ف لمص للم قفاس لزلر لمصفم ا‬
‫‪ -‬البنك المركزي العماني‪ :‬تجر مرى لمةاك لمصزيةي لم صفة خطم ص ظ صفمم ًجفسز أصر لمصانزلن‬

‫‪93‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫ً لر لمتو إمى‬ ‫لمصفملم أس لا اف م لمحر لمص صتل ق سامك مع خب لًلفا لم لفسفن لمصافسةم لم‬
‫صفمم لاس لزلر مز أخزىا‬
‫لمللفم قإ رل رلسما‬ ‫‪ -‬سلطة النقد الفلسطينية‪:‬‬
‫‪ -‬بنك المغرب‪ :‬لتم قاك لمصغزي قإةجفز رلسفن ً اصع ةصفاج إصافئلمب ً ُ ةز مكت مع لمصكتةفن‬
‫لمص لرمم ظ إهفر لخ ةفرلن لماغط لمكللما‬
‫‪-‬البنك المركزي األردني‪ :‬إ لةلفات ة ةم يفف م رأس لمصف لم ايلص ع لمحر لأل ةى لمصطةق ظ‬ ‫لخ ةفرلن أسوف‬
‫إرسف ي ملةاتك قشك إظزل ي م ات أسوف هفب لصف د قمة‬ ‫لألر سهت ‪ 12‬ظ لمصفئمب‬ ‫وفغطم‬
‫لم زيلة أي ز لى هل إجزل لن ًاحلحلم ظ صف لةلفات ة ةم يفف م رأس لمصف ع لمحر لأل ةى‬ ‫يللم‪/‬جةئلم‬
‫لم فمص لمصحر مع ة مجام قفز سلمةفمغ ‪5‬ا‪ 10‬ظ لمصفئما‬
‫‪ -‬مؤسسة النقد العربي السعودي‪ :‬لمصزل ةم لمر للم سلمصك فمب س لرسم أسج لملطزب سًاصل سلًلفا‬
‫لإلجزل لن لمز فقلم لمصبئصمب سل زلل لم لفسفن لمصافسةمب سلم تلل م لإل لرلن لمص الم ق افل هف قهرا‬
‫م فمجم مكفمع لما جا‬
‫‪ -‬البنك المركزي العماني‪ :‬لألخ قا فئج لخ ةفرلن لماغط ظ لاف م لم لفسفن لمالر م سًللل لملطف‬
‫لمصفم يك ا يصف ملفهةم لمةاتك لم ًكت ظ صفمم و ج سماف شم ة فئج لخ ةفرلن لماغط م هف‬
‫خب لم ف لش لم اتي سلًلفا مف لةم ماصف لمحر مع لمصلفهز لم ر ًتلج لمةاكا‬
‫‪ -‬بنك الكويت المركزي‪ُ :‬فزض لى لمةاك (إ لر لمصلفهز) سو لس زلًلجلم م صر مع مجلس إ لر‬
‫لمةاكب مصتلجه لألزمم لمصف زوم سلإلظف قصللص لإلجزل لن لم سل ة هف لمةاك ظ وت ة فئج‬
‫لاخ ةفرلنب إوفظم إمى ًحر ر مرى لمحفجم إل ف هلكلم ةشفه ب سامك ظ مل مفا إل لر رأس لمصف‬
‫ًحت لميزسا لمطفرئما‬
‫‪ -‬بنك المغرب‪ًُ :‬صكع ه ه لاخ ةفر لن مع م زظم مرى لبقم لمصاس فن لمصازظلمب سلمزظ مع لألمتل‬
‫لم لًلم لاص زلز م ظ صفمم رم قلتغهف لمحر لأل ةىا‬
‫خفرهم لمصلفهز ‪-‬البنك المركزي األردني‪ :‬أ ل م فق ما‬
‫(لم بمم لمص لفر م) ‪ -‬مصرف البحرين المركزي‪ً :‬لتم إ لر لاس لزلر لمصفم قفخ ةفرلن لم حص س زض لما فئج م‬
‫لإل لرلن لألخزى (لم ف لش سلمز فقم) ظ صف ً لم اةا قحرسث أزمم ةيفملم أس لى لمص تى لإلظزل ي‬
‫ملصازاا‬
‫‪ -‬مؤسسة النقد العربي السعودي‪ :‬لمصزل ةم لمر للم سلمصك فمب س لرسم أسج لملطز سًاصل سلًلفا‬
‫لإلجزل لن لمز فقلم لمصبئصم سل زلل لم لفسفن لمصافسةم سلم تلل م لإل لرلن لمص الم م افل هف قهرا‬
‫م فمجم مكفمع لما جا‬
‫‪ -‬البنك المركزي العماني‪ :‬تجر مرى لمةاك لمصزيةي لم صفة خطم ص ظ صفمم ًجفسز أصر لمصانزلن‬
‫لمصفملم أس لا اف م لمحر لمص صتل ق سامك مع خب لًلفا لم لفسفن لمصافسةم لم ً لر لمتو إمى‬
‫صفمم لاس لزلر مز أخزىا‬
‫‪ -‬بنك المغرب‪ ُ :‬ةز مانز ظجت ماح لإلئ صف أصر مانزلن خفرهم لمصلفهزب س لس صفم م حر ر‬
‫لمص طل لإلوفظ مزأس لمصف )‪(CCyB‬ا‬
‫ًللل سجت ظلف م ‪-‬البنك المركزي األردني‪ :‬م فق م ة ةم لملزض إمى لصم لماصفةفن سمانز أس فر لم لفرلن سمانز‬
‫لمر عا‬ ‫أس فر لألسه ب سإ هزأن لمحفجم سل سو سلج ما ةم لملزض إمى لمللصم أس ة ةم‬ ‫س ز م ظ أستل‬
‫‪ -‬البنك المركزي العماني‪ :‬ظ صفمم سجت ظلف م س ز م ظ أستل لم لفرلن ًف ل ر مع أ سلن‬ ‫لم لفرلن س‪/‬أس‬
‫لم حته لى سةل لمص ف ‪:‬‬ ‫لألسه‬

‫‪94‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫• إةلفص ة ةم لملزض إمى لصم لم لفر )‪(LTV ratio‬ا‬

‫• خفض ة ةم لإل زلض ألستل لم لفر قفما ةم ملصحفيم لائ صفةلم ملةاتكا‬
‫• ًف ل لص لفه رأس لمصف لمص فيس ملرسرلن لا اف ما‬
‫‪ -‬سلطة النقد الفلسطينية‪ً :‬لتم سلطم لمالر صفملف د قإ رل مانز مللفس امكا‬
‫‪ -‬بنك الكويت المركزي‪ :‬لتم قاك لمكت ت لمصزيةي قزلر لمصلفهز قشك لس ةف س لفج مع ملفهز‬
‫لم زيةلن سلةكشفظفن لمةاتك لمصةفنز لى طف لم لفر سلألسه سغلزهف مع خب لس لرلم أ سلن‬
‫لملزسض إمى لمللصمب سظزض أسزل ملفهز لى لةكشفظفن‬ ‫لم حته لمكل ب قصف ظ امك لمللت لى ة‬
‫م لاما‬
‫‪ -‬بنك المغرب‪ :‬مع خب ًللل سجت ظلف م س ز م ظ لألستل لم لفر مب ظزض ة ةم لمحر لأل اى‬
‫مل صت لم لفري )‪(LTV‬ب س صفملف د لم ص لى ًحر ر سلج ملا ةم لمص يتر قفم فس م لارس لمالر‬
‫لمرسم ا‬
‫‪-‬البنك المركزي األردني‪ :‬ا تجر إجزل لن م ة م صفملف د سمكع ً م فق م ة ةم مر تةلم لألظزل إمى خله‬ ‫أ سلن أخزى‬
‫سم فق م مانزلن لم بمم لمصفملمب قفإلوفظم إمى ة ةم ظجت لائ صف ا‬

‫خامساً‪ :‬الخالصة والتوصيات‪:‬‬

‫يتضح من إستعراض تجارب الدول العربية بخصوص تطوير أنظمة اإلن ذار‬
‫المبك ر‪ ،‬أن هنال ك اهتم ام وجه ود واض حة م ن قب ل المص ارف المركزي ة‬
‫ومؤسس ات النق د العربي ة بتط وير أنظم ة اإلن ذار المبك ر للقط اع المص رفي‬
‫و‪/‬أو المالي‪ ،‬حي ث اهتم ت العدي د م ن ال دول العربي ة ببن اء مؤش ر اس تقرار‬
‫مالي أو مصرفي‪ ،‬ومؤشر أسعار األصول العقارية لتتبع الفقاع ات الس عرية‬
‫للعقارات‪ ،‬وتطوير اختبارات أوضاع ضا طة كلية تأخ ذ باالعتب ار الظ روف‬
‫االقتصادية‪ ،‬والنماذج القياسية اإلحص ائية‪ ،‬وخارط ة المخ اطر‪ .‬كم ا اهتم ت‬
‫مصارف مركزية ومؤسسات نقد عربية بإعداد دلي ل إدارة أزم ات مص رفية‬
‫بهدف توفير تقنيات حل األزمة بكلف أقل‪ .‬في هذا السياق‪ ،‬توص ي الدراس ة‬
‫بما يلي‪:‬‬

‫‪95‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫‪ .1‬أهمي ة االس تمرار بتط وير أنظم ة اإلن ذار المبك ر م ن قب ل المص ارف‬
‫المركزية ومؤسس ات النق د العربي ة بش كل يأخ ذ باالعتب ار المتغي رات‬
‫المالية والمصرفية واالقتصادية‪.‬‬

‫‪ .2‬مواصلة تطوير اختبارات األوضاع الضا طة الكلية والجزئية‪ ،‬س وا ًء‬

‫للقطاع المالي‪ ،‬أو للشركات ير المالية‪ .‬إضافةً إلى تطوير اختب ارات‬
‫أوض اع ض ا طة كلي ة تس تخدم مؤش رات الس المة المالي ة كمتغي رات‬
‫تابعة ضمن هذه االختبارات‪.‬‬

‫‪ .3‬االس تمرار ف ي تط وير مؤش ر االس تقرار الم الي م ن قب ل المص ارف‬
‫المركزية ومؤسسات النقد العربية‪ ،‬ودراسة إمكانية توحيد المنهجي ة‬
‫المستخدمة إلعداد المؤشر وفق أفضل الممارسات الدولية‪.‬‬

‫‪ .4‬إعداد دراسات وأبحاث مبنية على نماذج قياسية تتعلق بالتنبؤ‬

‫باألزمات المصرفية والمالية‪.‬‬

‫‪ .5‬إع داد أو تط وير خارط ة المخ اطر للمقارن ة ب ين أداء بن ك مع ين م ع‬

‫أدائه التاريخي و‪/‬أو مع القطاع المصرفي بشكل عام‪.‬‬

‫‪ .6‬إيج اد إط ار فع ال لأزم ات المص رفية والمالي ة‪ ،‬وتط وير دلي ل إلدارة‬

‫األزمات المالية والمصرفية من قبل المص ارف المركزي ة ومؤسس ات‬
‫النقد العربية‪ ،‬ذلك من خالل إيجاد ما يلي‪:‬‬

‫‪96‬‬
 ‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫‪ -‬إطار قانوني مرن يوفر للسلطة المسؤولة عن إدارة األزمات‬

‫الوسائل الالزمة للتعامل مع مختلف األزمات التي من الممكن أن‬
‫تواجهها البنوك‪.‬‬

‫‪ -‬إجراءات احترازية مانعة لأزمات‪ ،‬تتمثل في إجراءات الرقابة‬

‫االفرادية والكلية والتي هي من ضمن األعمال الروتينية لكل من‬
‫دوائر الرقابة على الجهاز المصرفي ودوائر االستقرار المالي‪.‬‬

‫‪ -‬إجراءات تصحيحية للتعامل مع البنوك التي لديها تحديات أو‬

‫تعاني من بعض نواحي الضعف‪.‬‬

‫‪ -‬إجراءات عالجية إلدارة األزمات بما فيها مقرض المالذ األخير‬

‫(‪ )Lender of Last Resort‬ووجود تقنيات للحل‬
‫(‪ )Resolution Techniques‬ذلك للتعامل مع البنوك التي‬
‫أصبحت ير قادرة على االستمرار‪.‬‬

‫‪ -‬وجود منظومة لضمان الودائع‪.‬‬

‫‪ .7‬أهمية إعداد وتطوير مؤشر قياسي ألسعار العقارات واألسهم‪ ،‬وذل ك‬

‫لتقييم مدى وجود فقاعات سعرية في أسواق األصول‪.‬‬
‫‪ .8‬أهمية التركيز عل ى ت وفير الك وادر البش رية المؤهل ة وبن اء الق درات‬
‫ف ي المص ارف المركزي ة ومؤسس ات النق د العربي ة‪ ،‬وتط وير‬
‫المهارات اإلحصائية للموارد البشرية وخصوصا ً العاملة ف ي دوائ ر‬

‫‪97‬‬
‫دراسة تجارب أنظمة اإلنذار المبكر لدى المصارف المركزية‬
‫ومؤسسات النقد العربية (التنبؤ باألزمات المالية)‬

‫للحصول على مطبوعات صندوق النقد العربي‬

‫يرجى االتصال بالعنوان التالي‪:‬‬

‫صندوق النقد العربي‬

‫ص‪.‬ب‪2818 .‬‬

‫أبوظبي ‪ -‬اإلمارات العربية المتحدة‬

‫هاتف رقم‪)+9712( 6215000 :‬‬

‫فاكس رقم‪)+9712( 6326454 :‬‬

‫البريد اإللكتروني‪centralmail@amfad.org.ae :‬‬

‫موقع الصندوق على اإلنترنت‪http://www.amf.org.ae :‬‬

‫‪98‬‬
 ‫أﻣﺎﻧﺔ ﻣﺠﻠﺲ ﻣﺤﺎﻓﻈﻲ اﻟﻤﺼﺎرف اﻟﻤﺮﻛﺰﻳﺔ‬
‫وﻣﺆﺳﺴﺎت اﻟﻨﻘﺪ اﻟﻌﺮﺑﻴﺔ‬

‫اﻟﻤﻌﺎﻛﺲ ﻟﻠﺘﻘﻠﺒﺎت‬
‫ﺗﻄﺒﻴﻖ ﻣﺘﻄﻠﺐ رأس اﻟﻤﺎل ُ‬
‫اﻟﺪورﻳﺔ ﻓﻲ اﻟﺪول اﻟﻌﺮﺑﻴﺔ‬

‫‪http://www.amf.org.ae‬‬
‫اﻟﻠﺠﻨﺔ اﻟﻌﺮﺑﻴﺔ ﻟﻠﺮﻗﺎﺑﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﻴﺔ‬

‫إﻋﺪاد‪ :‬د‪ .‬ﻫﺒﻪ ﻋﺒﺪ اﻟﻤﻨﻌﻢ‬

‫‪109‬‬
‫‪2019‬‬