CÂU 1:

• Giả thiết chỉ có hai khu vực tham gia thương mại quốc tế là Mỹ và Liên minh Châu Âu (EU) và
không có sự chuyển dịch dòng chảy vốn quốc tế

• Các đường cầu và đường cung của Mỹ chỉ phản ánh thương mại hàng hoá và dịch vụ

• Cung – Cầu ngoại tệ là phái sinh, có nguồn gốc từ lưu chuyển hàng hóa, vốn đầu tư, lao động và
dịch vụ trong phạm vi quốc tế

Xét thị trường ngoại hối của đô la Mỹ (US) theo đồng bảng ( £) của UK

=> $: nội tệ ; £: ngoại tệ

+ Với đường D£ và S£:

D£ cắt S£ tại E => E là điểm cân bằng thị trường ngoại hối

Tại E: Q£ = 10tr £

R = 2.4 $/£

Tại 1 thời điểm cụ thể: P = 2$/ £

Q D£ = 12 tr £

Q S£ = 8tr £ => Thâm hụt 4 tr £

Để triệt tiêu thâm hụt = > Chính phủ phá giá đồng nội tệ 20%

R tăng = 2.4 $/£

+ Với đường S*£ và D*£

S*£ cắt D*£ tại E*

Tại E* : Q£ = 10tr £, R = 4$/£

Tại 1 thời điểm cụ thể: R = 2$/£

Q D£ = 12tr £

Q S£ = 8tr £ => thâm hụt 4tr £

Để triệt tiêu thâm hụt => chính phủ phá giá đồng nội t

Thị trường ngoại hối ổn định khi đường cung ngoại hối dốc dương hoặc nếu dốc tiêu cực thì ít co giãn
hơn (dốc hơn) so với đường cầu ngoại hối. Thị trường ngoại hối không ổn định nếu đường cung dốc âm
và co giãn hơn (phẳng hơn) so với đường cầu ngoại hối.

Các điều kiện này được minh họa trong Hình dưới đây

Trong cả ba bảng, tỷ giá hối đoái cân bằng là R = $ 1,2 , tại đó cầu và cung 10 tỷ mỗi năm. Nếu vì bất cứ lý
do gì, trạng thái cân bằng bị xáo trộn và tỷ giá hối đoái giảm, chẳng hạn như R = $ 1 , cầu ngoại hối dư
thừa ở bảng bên trái và trung tâm sẽ đẩy tỷ giá hối đoái trở lại tỷ giá cân bằng, nhưng cung ngoại hối dư
thừa trong bảng điều khiển bên phải sẽ khiến tỷ giá hối đoái giảm xuống thấp hơn nữa. Tương tự, ở mức
R = 1,40 , lượng cung dư thừa ở bảng bên trái và trung tâm sẽ khiến tỷ giá hối đoái giảm xuống R = 1,20
đô la, nhưng lượng cầu dư thừa trong bảng bên phải sẽ đẩy tỷ giá hối đoái cao hơn. Do đó, bảng điều
khiển bên trái và trung tâm mô tả thị trường ổn định, trong khi bảng bên phải mô tả thị trường không ổn
định.

Với D và S, tỷ giá hối đoái cân bằng là R = $ 1,20, tại đó lượng cầu euro và lượng cung bằng nhau ở mức
10 tỷ yên mỗi năm (điểm E trong bảng điều khiển bên trái ). Nếu, vì bất kỳ lý do gì, tỷ giá hối đoái giảm
xuống R = 1 đô la , sẽ có một lượng cầu vượt quá đối với euro (thâm hụt trong cán cân thanh toán của
Hoa Kỳ) là ¤4 tỷ yên (AB), điều này sẽ tự động đẩy tỷ giá hối đoái tỷ giá tăng theo tỷ lệ cân bằng R = $
1,20 . Mặt khác, nếu tỷ giá hối đoái tăng lên R = $ 1,40 , sẽ có một lượng cung euro dư thừa (thặng dư
trong cán cân thanh toán của Hoa Kỳ) là ¤3 tỷ (NR), điều này sẽ tự động dẫn đến tỷ giá hối đoái quay trở
lại tỷ giá cân bằng R = $ 1,20 Do đó, thị trường ngoại hối được thể hiện trong bảng bên trái của Hình
16.3 là ổn định.

Bảng điều khiển trung tâm của Hình 16.3 cho thấy D¤ giống như trong bảng điều khiển bên trái, nhưng
S¤ bây giờ dốc âm nhưng dốc hơn (ít đàn hồi hơn) so với D¤. Một lần nữa, tỷ giá hối đoái cân bằng là R =
$ 1,20 / ¤1 (điểm E). Tại tỷ giá hối đoái thấp hơn mức cân bằng R = $ 1 / ¤1, có một lượng cầu dư thừa
đối với euro (thâm hụt trong cán cân thanh toán của Hoa Kỳ) bằng 1,5 tỷ (UB), điều này sẽ tự động đẩy
tỷ giá hối đoái lên trở lại tỷ lệ cân bằng của R = $ 1,20 / ¤1. Ở mức cao hơn tỷ giá hối đoái cân bằng là R =
$ 1,40 / ¤1, có lượng cung euro dư thừa (thặng dư trong cán cân thanh toán của Hoa Kỳ) là ¤1 tỷ (NT),
điều này sẽ tự động đẩy tỷ giá hối đoái trở lại tỷ lệ cân bằng của R = $ 1,20 / ¤1. Trong trường hợp này,
thị trường ngoại hối vẫn ổn định.

Bảng điều khiển bên phải của Hình 16.3 trông giống như bảng điều khiển trung tâm, nhưng nhãn của các
đường cung và cầu bị đảo ngược, do đó bây giờ S¤ dốc âm và phẳng hơn (đàn hồi hơn) so với D¤. Tỷ giá
hối đoái cân bằng vẫn là R = $ 1,20 / ¤1 (điểm E). Tuy nhiên, hiện tại, ở bất kỳ tỷ giá hối đoái nào thấp
hơn mức cân bằng, sẽ có một lượng cung euro dư thừa, điều này sẽ tự động đẩy tỷ giá hối đoái xuống
thấp hơn và xa hơn so với tỷ giá cân bằng. Ví dụ, tại R = 1 đô la / ¤1, có một lượng cung vượt quá trị giá
1,5 tỷ euro (U'B '), điều này đẩy tỷ giá hối đoái xuống thấp hơn và xa hơn so với R = 1,20 đô la / ¤1. Mặt
khác, tại R = $ 1,40 / ¤1, có lượng cầu vượt quá

đối với euro là ¤1 tỷ (N'T '), tự động đẩy tỷ giá hối đoái lên cao hơn và xa hơn so với tỷ giá cân bằng. Do
đó, thị trường ngoại hối trong bảng điều khiển bên phải không ổn định.

Khi thị trường ngoại hối không ổn định, một hệ thống tỷ giá hối đoái linh hoạt sẽ tăng lên thay vì làm
giảm sự mất cân bằng của cán cân thanh toán. Khi đó, cần phải đánh giá lại hoặc đánh giá thay vì phá giá
đồng tiền của quốc gia thâm hụt để loại bỏ hoặc giảm thâm hụt, trong khi phá giá là cần thiết để điều
chỉnh thặng dư. Những chính sách này hoàn toàn ngược lại với những chính sách bắt buộc đối với một
thị trường ngoại hối ổn định. Do đó, việc xác định xem thị trường ngoại hối ổn định hay không ổn định là
rất quan trọng. Chỉ sau khi thị trường ngoại hối được xác định là ổn định thì độ co giãn của D¤ và S¤ (và
do đó tính khả thi của việc điều chỉnh sự mất cân bằng cán cân thanh toán với sự sụt giá hoặc mất giá
của đồng tiền quốc gia thâm hụt) mới trở nên quan trọng.