‫االستثمار‬

‫‪FINA 302‬‬
‫خريف ‪2022‬‬
‫الواجب الفردي‪ :‬العائد و المخاطر‬
‫إعداد‪ /‬ظبية احمد العلي‬
‫رقم القيد‪202001624 /‬‬

‫‪1‬‬
 ‫المطلوب‬
‫سيختار كل طالب أي األسهم أفضل للجمع بينه وبين األصل الخالي من المخاطر في المحفظة الكاملة (‪complete‬‬
‫‪ )portfolio‬لتحقيق أفضل أداء‪ .‬للقيام بذلك ‪ ،‬يجب على الطالب اإلجابة على األسئلة التالية‪:‬‬

‫باستخدام نظرية المحفظة ‪ ،‬وضح كيف يمكن للمستثمرين اختيار محافظهم المثلى في وجود أصل واحد‬ ‫‪)1‬‬
‫محفوف بالمخاطر واآلخر خالي من المخاطر وكيف يؤثر سلوكهم تجاه المخاطر على قراراتهم‪( .‬‬
‫‪)Performance area 1‬‬
‫يمكن للمستثمرين اختيار محافظهم المثلى من خالل "التنويع" والمقصود بالتنويع هو االستثمار في مجموعة‬
‫من األصول ذات مستويات مختلفة من المخاطرة على سبيل المثال أن يستثمر في أصل محفوف بالمخاطر‬
‫وآخر خالي من المخاطر كالسندات‪ ،‬األسهم وصناديق االستثمار وليس في أداة واحدة فقط‪ .‬سوف يؤثر التنويع‬
‫بشكل إيجابي على المستثمر فإذا تقلب عائد أداة ما ال يعني بأن هناك ارتباط بين جميع األدوات التي قام‬
‫باالستثمار بها وبأنها سوف تتقلب او تتغير جميعها‪.‬‬

‫حلل الفرضيات الكامنة وراء اختيار المحافظ المثلى في وجود أصل واحد محفوف بالمخاطر واآلخر خالي‬ ‫‪)2‬‬
‫من المخاطر‪ .‬خذ على سبيل المثال أحد المستثمرين الذين يتجنبون المخاطرة وأحد المستثمرين الذين يحبذون‬
‫المخاطر‪ ،‬واعرض بشكل بياني اختيارهم للمحفظة المثلى‪.)Performance area 2( .‬‬
‫المستثمرين الذين يتجنبون المخاطرة سوف يقومون باالستثمار في األصول ذات المخاطر المعدومة او‬
‫المنخفضة مثل آذن الخزينة‪ ،‬شهادات اإليداع واألوراق التجارية وبالتالي سوف تحقق لهم عوائد أقل بينما‬
‫المستثمر الذي يحبذ المخاطرة سوف يقوم بتقليل المخاطر من خالل امتالكه لعدة أنواع من األصول المالية‬
‫بدالً من امتالك اصل واحد فقط وبالتالي سوف يقوم ببناء محفظة اكثر كفاءة وسوف يحصل على اعلى عوائد‬
‫مقابل مستوى مقبول من المخاطرة‪.‬‬

‫احسب العوائد لفترة االحتفاظ الشهرية (‪ )HPRs‬للسهمين؟ (‪)Performance area 3‬‬ ‫‪)3‬‬
‫العائد للسهم‪( ١‬اوريدو)= ‪0.049128538-‬‬
‫العائد للسهم‪( ٢‬فودافون)= ‪0.043997013-‬‬

‫‪ )4‬احسب العائد المتوقع ‪ ،‬التباين ‪ ،‬واالنحراف المعياري لألسهم باستخدام البيانات التاريخية‪Performance area( .‬‬
‫‪)3‬‬
‫فودافون‬ ‫اوريدو‬
‫‪-0.043997013‬‬ ‫‪-0.049128538‬‬ ‫العائد المتوقع‬

‫‪0.031938717‬‬ ‫‪0.036107763‬‬ ‫التباين‬

‫‪0.174951243‬‬ ‫‪0.186019549‬‬ ‫االنحراف المعياري‬

‫‪2‬‬
 ‫‪ )5‬احسب العائد المتوقع واالنحراف المعياري للمحافظتين ‪ 1‬و ‪ 2‬من خالل استكمال الجدول أدناه‪ .‬ﺗﺗﺿﻣن اﻟﻣﺣﻔظﺔ‬
‫‪ 1‬اﻷصل اﻟﺧﺎلي ﻣن اﻟﻣﺧﺎطر و السهم ‪ 1‬ﻓﻲ ﺣﯾن ﺗﺗﺿﻣن اﻟﻣﺣﻔظﺔ ‪ 2‬اﻷﺻل اﻟﺧﺎلي ﻣن اﻟﻣﺧﺎطر و السهم ‪ .2‬افترض‬
‫أن العائد لألصل الخالي ﻣن اﻟﻣﺧﺎطر هو ‪)Performance area 3( .٪0.25‬‬
‫النسبة المستثمرة‬ ‫العائد المتوقع‬ ‫االنحراف‬ ‫النسبة المستثمرة‬ ‫العائد المتوقع‬ ‫االنحراف‬
‫في السهم ‪1‬‬ ‫للمحفظة ‪1‬‬ ‫المعياري‬ ‫في السهم ‪2‬‬ ‫للمحفظة ‪2‬‬ ‫المعياري‬
‫للمحفظة ‪1‬‬ ‫للمحفظة ‪2‬‬
‫‪0%‬‬ ‫‪0.0025‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0%‬‬ ‫‪0.0025‬‬ ‫‪0‬‬

‫‪10%‬‬ ‫‪-0.002662854‬‬ ‫‪0.018601955‬‬ ‫‪10%‬‬ ‫‪-0.002149701‬‬ ‫‪0.017495124‬‬

‫‪20%‬‬ ‫‪-0.007825708‬‬ ‫‪0.03720391‬‬ ‫‪20%‬‬ ‫‪-0.006799403‬‬ ‫‪0.034990249‬‬

‫‪30%‬‬ ‫‪-0.012988562‬‬ ‫‪0.055805865‬‬ ‫‪30%‬‬ ‫‪-0.011449104‬‬ ‫‪0.052485373‬‬

‫‪40%‬‬ ‫‪-0.018151415‬‬ ‫‪0.07440782‬‬ ‫‪40%‬‬ ‫‪-0.016098805‬‬ ‫‪0.069980497‬‬

‫‪50%‬‬ ‫‪-0.023314269‬‬ ‫‪0.093009775‬‬ ‫‪50%‬‬ ‫‪-0.020748506‬‬ ‫‪0.087475622‬‬

‫‪60%‬‬ ‫‪-0.028477123‬‬ ‫‪0.11161173‬‬ ‫‪60%‬‬ ‫‪-0.025398208‬‬ ‫‪0.104970746‬‬

‫‪70%‬‬ ‫‪-0.033639977‬‬ ‫‪0.130213685‬‬ ‫‪70%‬‬ ‫‪-0.030047909‬‬ ‫‪0.12246587‬‬

‫‪80%‬‬ ‫‪-0.038802831‬‬ ‫‪0.14881564‬‬ ‫‪80%‬‬ ‫‪-0.03469761‬‬ ‫‪0.139960995‬‬

‫‪90%‬‬ ‫‪-0.043965685‬‬ ‫‪0.167417594‬‬ ‫‪90%‬‬ ‫‪-0.039347311‬‬ ‫‪0.157456119‬‬

‫‪100%‬‬ ‫‪-0.049128538‬‬ ‫‪0.186019549‬‬ ‫‪100%‬‬ ‫‪-0.043997013‬‬ ‫‪0.174951243‬‬

‫‪3‬‬
 ‫‪ )6‬أرسم على نفس الرسم البياني العائد المتوقع لكل من المحافظين و مخاطرهم‪.)Performance area 3( .‬‬

‫بناء على الرسم البياني ‪ ،‬اشرح كيف يمكننك استنتاج وجود مبادلة بين المخاطرة والعائد وحدد أي األسهم تفضل أن‬
‫‪ً )7‬‬
‫تجمعه في نفس المحفظة مع األصل الخالي من المخاطر‪ .‬ما الذي يفسر قرارك؟ (‪.)Performance area 4‬‬

‫‪ )8‬بالنظر إلى إجاباتك على األسئلة من ‪ 3‬إلى ‪ ، 7‬وتطبيق مبادئ نظرية المحفظة ‪ ،‬ما هي محفظتك المثلى؟ اشرح‬
‫اجابتك‪) 4Performance area( .‬‬
‫‪:‬المحفظة المُثلى هي‬

‫‪4‬‬