HANY SALAMA

‫ من بعد المــيد‬5 ‫تكملة شابتر‬

The Financial Planning Process:
The financial planning process begins with long-term, or strategic, financial plans that in turn guide
the formulation of short-term, or operating, plans and budgets.
‫تبدأ عملية التخطيط المالي بخطط مالية طويلة األجل أو استراتيجية والتي بدورها توجه صياغة الخطط والميزانيات قصيرة األجل أو تشغيلية‬

Two key aspects of financial planning are cash planning and profit planning.
Cash planning involves the preparation of the firm’s cash budget. ‫يتضمن التخطيط النقدي إعداد الميزانية النقدية للشركة‬

Profit planning involves preparation of pro forma statements. ‫يتضمن تخطيط الربح إعداد البيانات الشكلية‬

The Financial Planning Process: Long-Term (Strategic) Financial Plans

Long-term (strategic) financial plans lay out a company’s planned financial actions and the
anticipated impact of those actions over periods ranging from 2 to 10 years. Firms that are subject to
high degrees of operating uncertainty, relatively short production cycles, or both, tend to use shorter
planning horizons. These plans are one component of a company’s integrated strategic plan (along
with production and marketing plans) that guide a company toward achievement of its goals.
‫تضع الخطط المالية طويلة األجل (االستراتيجية) اإلجراءات المالية المخططة للشركة والتأثير المتوقع لهذه اإلجراءات على مدى فترات‬
‫ تميل الشركات التي تخضع لدرجات عالية من عدم اليقين التشغيلي أو دورات اإلنتاج القصيرة نسب ًيا أو كليهما‬.‫ سنوات‬10 ‫ إلى‬2 ‫تتراوح من‬
‫ تعد هذه الخطط أحد مكونات الخطة اإلستراتيجية المتكاملة للشركة (جنبًا إلى جنب مع خطط اإلنتاج‬.‫إلى استخدام آفاق تخطيط أقصر‬
‫والتسويق) التي توجه الشركة نحو تحقيق أهدافها‬
Long-term financial plans consider a number of financial activities including: – Proposed fixed asset
investments – Research and development activities – Marketing and product development – Capital
structure –Sources of financing These plans are generally supported by a series of annual budgets and
profit plans.
‫ أنشطة البحث‬- ‫ استثمارات األصول الثابتة المقترحة‬- :‫تأخذ الخطط المالية طويلة األجل في االعتبار عددًا من األنشطة المالية بما في ذلك‬
‫ مصادر التمويل يتم دعم هذه الخطط بشكل عام من خالل سلسلة من الميزانيات‬- ‫ هيكل رأس المال‬- ‫ التسويق وتطوير المنتجات‬- ‫والتطوير‬
‫السنوية وخطط األرباح‬

The Financial Planning Process: Short-Term (Operating) Financial Plans

Short-term (operating) financial plans specify short-term financial actions and the anticipated
impact of those actions.

Key inputs include the sales forecast and other operating and financial data.
Key outputs include operating budgets, the cash budget, and pro forma financial statements.
‫ تشمل المدخالت الرئيسية‬.‫تحدد الخطط المالية (التشغيلية) قصيرة األجل اإلجراءات المالية قصيرة األجل واألثر المتوقع لتلك اإلجراءات‬
‫ تشمل المخرجات الرئيسية ميزانيات التشغيل والميزانية النقدية والبيانات المالية‬.‫توقعات المبيعات والبيانات التشغيلية والمالية األخرى‬
‫ تم وصف هذه العملية بيانيا ً في الشريحة التالية‬. ‫الشكلية‬

1
 HANY SALAMA

 As indicated in the previous exhibit, short-term financial planning begins with a sales forecast.
 From this sales forecast, production plans are developed that consider lead times and raw
material requirements.
 From the production plans, direct labor, factory overhead, and operating expense estimates are
developed.
 From this information, the pro forma income statement and cash budget are prepared—
ultimately leading to the development of the pro forma balance sheet.
• ‫ يتم تطوير خطط‬، ‫ • من توقعات المبيعات هذه‬.‫ يبدأ التخطيط المالي قصير األجل بتوقعات المبيعات‬، ‫كما هو موضح في العرض السابق‬
، ‫ ونفقات المصنع‬، ‫ يتم تطوير تقديرات العمالة المباشرة‬، ‫ • من خطط اإلنتاج‬.‫اإلنتاج التي تراعي المهل الزمنية ومتطلبات المواد الخام‬
‫ مما يؤدي في النهاية إلى تطوير الميزانية‬- ‫ يتم إعداد بيان الدخل المبدئي والميزانية النقدية‬، ‫ • من هذه المعلومات‬.‫ونفقات التشغيل‬
‫العمومية المبدئية‬

Cash Planning: Cash Budgets

The cash budget or cash forecast :is a statement of the firm’s planned inflows and outflows of
cash that is used to estimate its short-term cash requirements. Typically, the cash budget is designed to
cover a 1- year period, divided into smaller time intervals. The more seasonal and uncertain a
firm’s cash flows, the greater the number of intervals
‫ هي بيان التدفقات النقدية الداخلة والخارجة المخططة للشركة والتي تستخدم لتقدير احتياجاتها النقدية‬:‫الميزانية النقدية أو التوقعات النقدية‬
‫ كلما زادت التدفقات النقدية‬.‫ مقسمة إلى فترات زمنية أصغر‬، ‫ يتم تصميم الميزانية النقدية لتغطية فترة سنة واحدة‬، ‫ عادة‬.‫قصيرة األجل‬
‫ زاد عدد الفترات الزمنية‬، ‫الموسمية وغير المؤكدة للشركة‬

A sales forecast : is a prediction of the sales activity during a given period, based on external and/or
internal data. The sales forecast is then used as a basis for estimating the monthly cash flows that will
result from projected sales and from outlays related to production, inventory, and sales. The sales
forecast may be based on an analysis of external data, internal data, or a combination of the two.
‫ ثم يتم استخدام توقعات المبيعات‬.‫ أو الداخلية‬/ ‫ بنا ًء على البيانات الخارجية و‬، ‫ هو توقع لنشاط المبيعات خالل فترة معينة‬:‫توقع المبيعات‬
‫ قد‬.‫كأساس لتقدير التدفقات النقدية الشهرية التي ستنتج من المبيعات المتوقعة ومن المصروفات المتعلقة باإلنتاج والمخزون والمبيعات‬
‫تستند توقعات المبيعات إلى تحليل البيانات الخارجية أو البيانات الداخلية أو مزيج من االثنين‬

2
 HANY SALAMA
An external forecast: is a sales forecast based on the relationships observed between the firm’s sales
and certain key external economic indicators.
‫ هو توقع مبيعات يعتمد على العالقات التي تمت مالحظتها بين مبيعات الشركة وبعض المؤشرات االقتصادية الخارجية الرئيسية‬:‫التنبؤ الخارجي‬

An internal forecast: is a sales forecast based on a buildup, or consensus, of sales forecasts through
the firm’s own sales channels.
‫ هو توقع مبيعات يعتمد على تراكم أو إجماع على توقعات المبيعات من خالل قنوات المبيعات الخاصة بالشركة‬:‫التنبؤ الداخلي‬

Table 4.7 The General Format of the Cash Budget

Cash Planning: Cash Budgets An Example: Coulson Industries

Coulson Industries, a defense contractor, is developing a cash budget for October, November, and
December. Coulson’s sales in August and September were $100,000 and $200,000 respectively. Sales of
$400,000, $300,000 and $200,000 have been forecast for October, November, and December.
Historically, 20% of the firm’s sales have been for cash, 50% have been collected after 1 month, and
the remaining 30% after 2 months. Bad-debt expenses (uncollectible accounts) have been negligible. In
December, Coulson will receive a $30,000 dividend from stock in a subsidiary

3
 HANY SALAMA
Table 4.8 A Schedule of Projected Cash Receipts for Coulson Industries

Coulson has also gathered the relevant information for the development of a cash disbursement
schedule. Purchases will represent 70% of sales - 10% will be paid immediately in cash, 70% is paid
the month following the purchase, and the remaining 20% is paid two months following the purchase.
The firm will also expend cash on rent, wages and salaries, taxes, capital assets, interest, dividends, and
a portion of the principal on its loans. The resulting disbursement schedule follows.

Table 4.9 A Schedule of Projected Cash Disbursements for Coulson Industries

The Cash Budget for Coulson Industries can be derived by combining the receipts budget with the
disbursements budget. At the end of September, Coulson’s cash balance was $50,000, notes payable
was $0, and marketable securities balance was $0. Coulson also wishes to maintain a minimum cash
balance of $25,000. As a result, it will have excess cash of $22,000 in October, and a deficit of cash in
November and December. The resulting cash budget follows.

4
 HANY SALAMA
Table 4.10 A Cash Budget for Coulson Industries

Evaluating the Cash Budget

Cash budgets indicate the extent to which cash shortages or surpluses are expected in the months
covered by the forecast
‫الميزانيات النقدية تشير إلى المدى الذي يتوقع حدوث النقص النقدي أو الفائض في األشهر التي تغطيها التوقعات‬

The excess cash of $22,000 in October should be invested in marketable securities. The deficits in
November and December need to be financed.

Coping with Uncertainty in the Cash Budget

One way to cope with cash budgeting uncertainty is to prepare several cash budgets based on several
forecasted scenarios (e.g., pessimistic, most likely, optimistic).
‫تتمثل إحدى طرق التعامل مع عدم اليقين في الموازنة النقدية في إعداد عدة ميزانيات نقدية بنا ًء على عدة سيناريوهات متوقعة (على سبيل‬
)‫ متفائل‬، ‫ واألرجح‬، ‫ متشائم‬، ‫المثال‬
From this range of cash flows, the financial manager can determine the amount of financing necessary to
cover the most adverse situation. This method will also provide a sense of the riskiness of alternatives.
‫ ستوفر هذه الطريقة أيضًا‬.‫ يمكن للمدير المالي تحديد مبلغ التمويل الالزم لتغطية الموقف األكثر سلبية‬، ‫من هذا النطاق من التدفقات النقدية‬
‫سا بمخاطر البدائل‬
ً ‫إحسا‬
5
 HANY SALAMA
An example of this sort of “sensitivity analysis” for Coulson Industries is shown on the following slide.

Profit Planning: Pro Forma Statements

Pro forma financial statements :are projected, or forecast, income statements and balance sheets.
The inputs required to develop pro forma statements using the most common approaches include: –
Financial statements from the preceding year – The sales forecast for the coming year – Key
assumptions about a number of factors
‫ تتضمن المدخالت المطلوبة لتطوير بيانات أولية‬.‫ هي بيانات الدخل والميزانيات العمومية المتوقعة أو المتوقعة‬:‫البيانات المالية الشكلية‬
‫ االفتراضات الرئيسية حول‬- ‫ توقعات المبيعات للسنة القادمة‬- ‫ البيانات المالية من العام السابق‬- :‫باستخدام األساليب األكثر شيوعًا ما يلي‬
‫عدد من العوامل‬

6
 HANY SALAMA
The development of pro forma financial statements will be demonstrated using the
financial statements for Vectra Manufacturing
Table 4.12 Vectra Manufacturing’s Income Statement for the Year Ended
December 31, 2015 :

Table 4.13 Vectra Manufacturing’s Balance Sheet, December 31, 2015

7
 HANY SALAMA
Table 4.14 2016 Sales Forecast for Vectra Manufacturing

A simple method for developing a pro forma income statement is the percent-of-sales method.
This method starts with the sales forecast and then expresses the cost of goods sold, operating
expenses, interest expense, and other accounts as a percentage of projected sales. Using the Vectra
example, the easiest way to do this is to recast the historical income statement as a percentage of sales
‫ تبدأ هذه الطريقة بتوقعات المبيعات ثم تعبر عن تكلفة‬.‫طريقة بسيطة لتطوير بيان الدخل النموذجي هي طريقة النسبة المئوية للمبيعات‬
‫البضائع المباعة ومصاريف التشغيل ومصاريف الفائدة والحسابات األخرى كنسبة مئوية من المبيعات المتوقعة‬

By using dollar values taken from Vectra’s 2015 income statement (Table 4.12), we find
that these percentages are:
𝒄𝒐𝒔𝒕 𝒐𝒇 𝒈𝒐𝒐𝒅𝒔 𝒔𝒐𝒍𝒅 𝟖𝟎𝟎𝟎𝟎
= = 𝟎. 𝟖 = 𝟖𝟎 %
𝒔𝒂𝒍𝒆𝒔 𝟏𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎
𝒐𝒑𝒆𝒓𝒂𝒕𝒊𝒏𝒈 𝒆𝒙𝒑𝒆𝒏𝒔𝒆𝒔 𝟏𝟎𝟎𝟎𝟎
= = 𝟎. 𝟏 = 𝟏𝟎 %
𝒔𝒂𝒍𝒆𝒔 𝟏𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎
𝒊𝒏𝒕𝒆𝒓𝒆𝒔𝒕 𝒆𝒙𝒑𝒆𝒏𝒔𝒆𝒔 𝟏𝟎𝟎𝟎
= = 𝟎. 𝟎𝟏 = 𝟏 %
𝒔𝒂𝒍𝒆𝒔 𝟏𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎
Table 4.15 A Pro Forma Income Statement, Using the Percent-of-Sales Method, for
Vectra Manufacturing for the Year Ended December 31, 2016

8
 HANY SALAMA
Clearly, some of the firm’s expenses will increase with the level of sales while others will not. • The use
of past cost and expense ratios generally tends to understate profits when sales are increasing.
(Likewise, it tends to overstate profits when sales are decreasing.) • The best way to generate a more
realistic pro forma income statement is to segment the firm’s expenses into fixed and variable
components, as illustrated in the following example.
‫ • يميل استخدام نسب التكلفة والنفقات‬.‫من الواضح أن بعض نفقات الشركة ستزداد مع مستوى المبيعات بينما لن يزداد البعض اآلخر‬
• ).‫ فإنه يميل إلى المبالغة في األرباح عندما تتناقص المبيعات‬، ‫ (وبالمثل‬.‫السابقة عمو ًما إلى التقليل من األرباح عندما تتزايد المبيعات‬
‫ كما هو موضح في المثال التالي‬، ‫أفضل طريقة لتوليد بيان دخل شكلي أكثر واقعية هو تقسيم نفقات الشركة إلى مكونات ثابتة ومتغيرة‬

Profit Planning: Pro Forma Balance Sheet:

The judgmental approach: is a simplified approach for preparing the pro forma balance sheet
under which the firm estimates the values of certain balance sheet accounts and uses its external
financing as a balancing, or “plug,” figure.
‫ هو نهج مبسط إلعداد الميزانية العمومية المبدئية التي تقوم الشركة بموجبه بتقدير قيم بعض حسابات الميزانية العمومية‬:‫النهج التقديري‬
‫وتستخدم تمويلها الخارجي كرقم موازنة‬
To apply this method to Vectra Manufacturing, a number of simplifying assumptions must be made.
1. A minimum cash balance of $6,000 is desired.
2. Marketable securities will remain at their current level of $4,000.
3. Accounts receivable will be approximately $16,875 which represents 45 days of sales (about 1/8th of
a year) on average [(45/365)  $135,000].
4. Ending inventory will remain at about $16,000. 25% ($4,000) represents raw materials and 75%
($12,000) is finished goods.
5. A new machine costing $20,000 will be purchased. Total depreciation will be $8,000. Adding $20,000
to existing net fixed assets of $51,000 and subtracting the $8,000 depreciation yields a net fixed assets
figure of $63,000

9
 HANY SALAMA
6. Purchases will be $40,500 which represents 30% of annual sales (30%  $135,000). Vectra takes
about 73 days to pay on its accounts payable. As a result, accounts payable will equal $8,100 [(73/365)
 $40,500].
7. Taxes payable will be $455 which represents one-fourth of the 1998 tax liability.
8. Notes payable will remain unchanged at $8,300.
9. There will be no change in other current liabilities, long-term debt, and common stock.
10.Retained earnings will change in accordance with the pro forma income statement.

Table 4.16 A Pro Forma Balance Sheet, Using the Judgmental Approach, for Vectra
Manufacturing (December 31, 2016)

10
 HANY SALAMA
Evaluation of Pro Forma Statements:
The major weaknesses of the approaches to pro forma statement development outlined above lie in two
assumptions:
‫تكمن نقاط الضعف الرئيسية في مناهج تطوير البيانات الشكلية الموضحة أعاله في افتراضين‬
1- That the firm’s past financial performance will be replicated in the future
‫أن األداء المالي السابق للشركة سيتكرر في المستقبل‬
2- That certain variables (such as cash, accounts receivable, and inventories) can be forced to take on
certain “desired” values.
‫ والمخزونات) يمكن إجبارها على اتخاذ بعض القيم المرغوبة‬، ‫ والحسابات المستحقة القبض‬، ‫أن بعض المتغيرات (مثل النقدية‬
These assumptions cannot be justified solely on the basis of their ability to simplify the calculations
involved. However pro forma statements are prepared, analysts must understand how to use them to
make financial decisions.
‫ يجب أن يفهم‬، ‫ يتم إعداد البيانات المبدئية‬، ‫ ومع ذلك‬.‫ال يمكن تبرير هذه االفتراضات فقط على أساس قدرتها على تبسيط الحسابات المعنية‬
‫المحللون كيفية استخدامها التخاذ القرارات المالية‬
 Financial managers and lenders can use pro forma statements to analyze the firm’s inflows and
outflows of cash, as well as its liquidity, activity, debt, profitability, and market value.
- ‫ باإلضافة إلى السيولة‬، ‫يمكن للمديرين الماليين والمقرضين استخدام البيانات الشكلية لتحليل التدفقات النقدية الداخلة والخارجة للشركة‬
‫والنشاط والديون والربحية والقيمة السوقية‬
 Various ratios can be calculated from the pro forma income statement and balance sheet to
evaluate performance.
‫يمكن حساب النسب المختلفة من بيان الدخل المبدئي والميزانية العمومية لتقييم األداء‬
 Cash inflows and outflows can be evaluated by preparing a pro forma statement of cash flows.
‫يمكن تقييم التدفقات النقدية الداخلة والخارجة من خالل إعداد بيان مبدئي للتدفقات النقدية‬
 After analyzing the pro forma statements, the financial manager can take steps to adjust
planned operations to achieve short-term financial goals.
‫ يمكن للمدير المالي اتخاذ خطوات لتعديل العمليات المخططة لتحقيق األهداف المالية قصيرة األجل‬، ‫بعد تحليل البيانات المبدئية‬

11