Lecture 3

Machine Translated by Google
Bài giảng 3: Phân tích các khoản cho vay & trái phiếu
Giảng viên: Ph§m Th‡ HÁng Th m
Cơ sở toán học tài chính
PTHT bài giảng 3 FMF 1 / 35

Mục lục
1 Số dư Khoản vay
2 Khấu hao khoản vay
3 Phân tích trái phiếu
4 Lịch trả dần trái phiếu

Dư nợ cho vay

Dư nợ cho vay
anh han
Chúng ta xem xét một khoản vay có kỳ hạn cố định, sẽ được hoàn trả bằng một
loạt các khoản thanh toán.
Nếu các khoản hoàn trả trước hạn chỉ để bù trừ tiền lãi, tiếp theo là
một khoản thanh toán cuối cùng để mua lại tiền gốc khi đáo hạn, thì khoản
vay đó được gọi là khoản vay chỉ trả lãi. -> ai noi hitlai
Nếu các khoản hoàn trả bao gồm cả trả lãi và hoàn trả một phần tiền
gốc, thì khoản vay đó được gọi là khoản vay hoàn trả .
Chúng tôi xem xét hai cách tiếp cận để tính toán số dư của khoản vay: phương
pháp tương lai và phương pháp hồi tố .
(trà Ithan đến A)
MỘT
Minh họa
đ
TÔI
TÔI
số dư cấm: L 1 - Một
(B1) (Bon)
(B0)
....

M A *
MỘT
MỘT
!*
& đ
TÔI
Tôi
o 1 ...
1 ...
TÔI
Tôi
/
Tôi
trường hợp
Trường hợp:Atea'snotIthan
herchiefthai : đang làm

bác sĩ thú y" o
A ec'tabaeedon phủ quyết1.
Gỡ rối
+ A89
= =Au + AUR +...
- 1
= (1+ tôi)
v
= +tôi + uS)
= A(0+02 ...
L= 100.000
L = Au + Au+ + A0* = A.G5
ra = A.(0 + 82 -... +
..
0N)
= A.aN
=> Một = 10000
am=rx-ereen
=
6.14
=> A = $16,274
phương pháp triển vọng
Gọi số tiền cho vay là L, và lãi suất cho mỗi kỳ thanh toán là i.
Nếu khoản vay được trả thành n lần của một niên kim
ngay lập tức, số tiền trả góp A được cho bởi
L
một = .
MỘT
Gọi Bk là số dư chưa thanh toán ngay sau khi trả góp lần thứ k .
Sau đó, chúng ta có thể tính Bk bằng cách cân bằng nó với giá trị hiện tại của
(k + 1) lần trả góp thứ ..., thứ n

bk = 1
Ba BU
ABA
Là
&
lank
Bk = Aank = A.GAA A.ANE
MỘT
chống
tại
Đây được gọi là phương pháp triển vọng .

Phương pháp hồi cứu

PPhoai
• Khi về QK
Mặt khác, chúng ta có thể đánh đồng Bk với chênh lệch giá trị
tích lũy tại thời điểm k của khoản vay ban đầu L và giá trị tích
lũy của khoản vay thứ 1, thứ 2. , ..., đợt thứ k .
k
Bk = L(1 + i) hỏi .
Đây được gọi là phương pháp hồi cứu .
Chúng ta có thể chỉ ra rằng hai biểu thức cho Bk là tương đương như sau.

tương đương
lsk
L(1 + tôi)k Hỏi = L(1 + i)k
MỘT
L
=
(1 + tôi)
k
MỘT một sk
L (1 + i)k 1
= v n)
an (1 + i)k Tôi tôi •

L
= N
(1 an 1 (1 + i)k v •
Tôi
L
= nk
một 1 v Tôi
•
= lank .
MỘT

Ví dụ Một
khoản vay mua nhà trị giá 400.000 đô la sẽ được hoàn trả trong vòng 20 năm bằng
cách trả góp hàng tháng theo niên kim - ngay lập tức với lãi suất danh nghĩa là 5% mỗi năm.
Sau khi thanh toán lần thứ 24, ngân hàng tăng lãi suất lên 5,5%.
a) Nếu người cho vay được yêu cầu hoàn trả khoản vay trong cùng
thời hạn, số tiền trả góp hàng tháng sẽ tăng bao nhiêu? b) Nếu
khoản trả góp không thay đổi, thì mất bao lâu để trả lại khoản vay?

Xem giải
quyếtTuổi:200000.
mới
B=A.01759 =
Ana = mới
&175,5%
-> Giải pháp Anew-A....
b) (mới = A.915,5%
vi=258)
= A .
Tôi n = 1
để giải quyết.
có
• Cái gì
Ví dụ Một
khoản vay mua nhà trị giá 400.000 đô la sẽ được hoàn trả trong vòng 20 năm bằng
cách trả góp hàng tháng theo niên kim - ngay lập tức với lãi suất danh nghĩa là 5% mỗi năm.
Sau khi thanh toán lần thứ 24, ngân hàng tăng lãi suất lên 5,5%.
a) Nếu người cho vay được yêu cầu hoàn trả khoản vay trong cùng
thời hạn, số tiền trả góp hàng tháng sẽ tăng bao nhiêu? b) Nếu
khoản trả góp không thay đổi, thì mất bao lâu để trả lại khoản vay?

2742.26
j
=...
-> cử nhân
b) B24 = A.Gms6g = A.10m fvm = 1. iB

=> m = nhật ký (...)
Ví dụ
Một khoản vay mua nhà sẽ được hoàn trả bằng khoản tiền hàng tháng trong
15 năm ngay lập tức là $2.000 với lãi suất danh nghĩa là 6% mỗi năm. Sau
20 lần thanh toán, bên vay yêu cầu dừng trả góp trong 12 tháng.
a) Tính số tiền trả góp đã sửa đổi khi người vay bắt đầu trả
lại, sao cho thời hạn cho vay không thay đổi. b) Khoản tiền
lãi phải trả do tạm dừng trả góp là bao nhiêu?

bmintcluta
TÔI
Ô đ Tôi
~
thanh toán
Thanh toán nợ
300 -> B32=A.AUTH0.SE
Ở Chica
Ví dụ
Một người đàn ông vay một khoản vay mua nhà trị giá 500.000 USD từ Ngân
hàng A và được trả dần hàng tháng trong vòng 20 năm với lãi suất danh nghĩa
là 4%/năm. Sau 24 lần trả góp, Ngân hàng B cho người đàn ông vay với lãi suất
3,5% và trả dần trong cùng kỳ. Tuy nhiên, nếu người đàn ông muốn tái cấp vốn
cho khoản vay, anh ta phải trả cho Ngân hàng A một khoản phạt bằng 1,5% số
dư nợ. Nếu không có chi phí tái cấp vốn nào khác, người đàn ông có nên tái
cấp vốn cho khoản vay không?
PTHT bài giảng 3 FMF 35/10

một lần nữa

Khoản nợ vay

khấu hao
Nếu một khoản vay được hoàn trả theo phương pháp trả dần, thì mỗi lần trả góp đầu
tiên được sử dụng để bù đắp tiền lãi phát sinh kể từ lần thanh toán cuối cùng.
Phần còn lại của khoản trả góp sau đó được sử dụng để giảm tiền gốc.
Hãy xem xét một khoản vay được hoàn trả bằng niên kim n đơn vị thanh toán ngay lập tức.
Hiệu trưởng là một .
Tiền lãi phát sinh trong kỳ thanh toán đầu tiên là
i an = 1 v n.

khấu hao
N
Do đó, trong số 1 đô la thanh đi trả lãi và
N
v toán, 1 v sẽ giảm tiền gốc.
Tiền gốc sau lần trả đầu tiên sau đó được giảm xuống
N
1 v
một v
N
= v
N
Tôi
= 1 (1 + i)v n
tôi
n1 1 v
=
= an1 .
Tôi
Bằng quy nạp, chúng ta có thể chỉ ra rằng số dư chưa thanh toán sau lần
trả góp thứ k là ank .

Bảng khấu hao
--
2 1
idnit=1-ohn TRÊN
một

Quan tâm trả gốc
trả góp Nổi bật
hai sự chi trả THĂNG BẰNG
hoặc
OFA.aGodo
1016.81
1016.81
tôi 1016.81
_
-2-:s
"568 = 1105-
Ví dụ
Xây dựng lịch khấu hao của khoản vay 5.000 đô la được hoàn trả trong 6
năm với niên kim 6 lần thanh toán ngay lập tức với lãi suất hiệu dụng
là 6% mỗi năm.
vượt trội:(videoAth)

Ví dụ
Sau đây trình bày lịch khấu hao cho một khoản vay yêu cầu thanh
toán nửa năm một lần trong 2 năm. Điền vào các giá trị còn thiếu
trong lịch trình khấu hao và tính lãi suất thực tế.
3.151 -49 51029.7

Phân tích trái phiếu

Các khái niệm cơ bản
Trái phiếu là một hợp đồng/giấy chứng nhận nợ mà người phát hành hứa sẽ trả cho
người nắm giữ một chuỗi các khoản thanh toán lãi trong một khoảng thời gian xác
định và hoàn trả tiền gốc vào một ngày cuối cùng được chỉ định (gọi là ngày đáo
hạn hoặc ngày mua lại).
Nhiều chủ thể phát hành trái phiếu. Ví dụ: chính quyền quốc gia/tỉnh, các tập
đoàn lớn ...
Chính phủ phát hành trái phiếu để tài trợ cho các chương trình công cộng,
dự án cơ sở hạ tầng hoặc chi tiêu chung của chính phủ.
Các tập đoàn phát hành trái phiếu để mở rộng, mua lại, đầu tư, v.v.

Đặc điểm cơ bản của trái phiếu
minh
gia Mệnh giá: Mệnh giá, ký hiệu là F, còn được gọi là mệnh giá hoặc mệnh
giá chính, là số tiền được in trên trái phiếu.
Giá trị hoàn lại: Giá trị hoàn lại hay giá trị đáo hạn của trái
phiếu, ký hiệu là C, là số tiền mà tổ chức phát hành hứa sẽ thanh toán
vào ngày mua lại. Trong hầu hết các trường hợp, giá trị quy đổi giống
như mệnh giá.
Thời gian đáo hạn: Thời gian đáo hạn đề cập đến khoảng thời gian
trước khi giá trị hoàn lại được hoàn trả cho nhà đầu tư.
Lãi suất trái phiếu: Lãi suất trái phiếu, ký hiệu là r, là tỷ lệ mà trái
phiếu trả lãi trên mệnh giá của nó theo các khoảng thời gian đều đặn cho
đến ngày mua lại.

Đặc điểm cơ bản của trái phiếu
minh
F,
được
sốcòngia
tiền
gọiMệnh
được
ghi
làgọigiá:
mệnh
trên MệnhMệnh
là trái
giá
mệnh giá,giá:
phiếu.
giá kýgiá
hoặc hiệu
Mệnh
mệnhlà
trị, F,chính,
giá,
giá
là còntiền
ký
số hiệulàlà
được in trên trái phiếu.
Giá trị hoàn lại: Giá trị hoàn lại hoặc giá trị hết hạn của
trái Giá trị hoàn lại: Giá trị hoàn lại hoặc giá trị đáo hạn
của trái phiếu, phiếu, ký hiệu là C, là số tiền mà tổ chức phát
hành hứa sẽ ký hiệu là C, là số tiền mà tổ chức phát hành hứa
sẽ thanh toán vào ngày mua lại. Trong hầu hết các trường hợp,
ngày chuộc lại. Trong hầu hết các trường hợp, giá trị quy đổi
giống như giá trị quy đổi giống như mệnh giá.
mệnh giá.
Time to Maturity: Time to Maturity đề cập đến
khoảng thời gian đáo hạn: Time to Maturity đề
trị
cập
lạihoàn
đến
đượckhoảng
lại
hoàn
được
thời
trảhoàn
cho
gian
trả
nhà
trước
cho
đầu nhà
khi
tư trước
giá tư.
đầu trị
khiđầu
hoàn
giátư.
Trái
tỷ lệ
phiếu
mà Tỷ
lãi
lệsuất:
phiếuLãi
giảm
suất
giá:
trái
Tỷ lệ
phiếu,
phiếu
kýlãi,
hiệuđược
là r,
kýlà
hiệu là
r,các
là khoảng
tỷ lệ màthời
trái
gian
phiếu
tráitrả
phiếu
lại .sốtrả
phận
lãitrên
trêngiá
mệnh
củagiá
nó của
theonó
theogian
thời các đều
khoảng
đặn thời gianngày
cho đến đều mua
đặn lại..
cho đến ngày mua lại. khoảng

Sơ đồ trái phiếu trả lãi
P = PV (Fr,F1, . . . .
,
fe+ C)
...Fe.oh +Can
= Fe.0 + F2.02
= Fe. dni + Con
= Fe.(10) + Cou

Công thức giá trái phiếu cơ bản
Mệnh đề Giả
định rằng cấu trúc kỳ hạn là không đổi, do đó các dòng tiền tại mọi thời điểm đều
được chiết khấu với cùng một tỷ lệ lãi suất i. Do đó, giá hợp lý P của trái phiếu
được đưa ra bởi
P = (Fr)an + Cv n, một = 10
trong đó hệ số chiết khấu v và hàm niên kim an được tính theo lãi suất
i.

Ví dụ 1
Sau đây là kết quả đấu thầu trái phiếu chính phủ:
Loại trái phiếu Trái phiếu chính

phủ Ngày phát hành 15 Ngày
2010 thángđáo
2 năm
hạn
15 tháng 2 năm 2040 Lãi suất trái
phiếu Trả 4,500% nửa năm 4,530% chuyển đổi
nửa năm Lợi suất
Giả sử rằng giá trị mua lại của trái phiếu giống như mệnh giá, là
100 đô la. Tìm giá của trái phiếu.

ICCI fx3
FOCL
F = 0O
f = 100
c = 100 c = 100
1E5do-là
=
1-4290-at ra
q - u = 7+1 =
0,9+ 10 n = 22
=>
p=
N = 60 Fe.aucG+comp) + 100X(gieo
= 11,765
=) p= Fe X ani + com
= Fex(104) + co
= 100X2,959 10,9H + 100.0,97
= 99,59
Ví dụ 2
Sau đây là thông tin của một trái phiếu chính phủ được giao dịch trên thị
trường thứ cấp:
Loại trái phiếu Trái phiếu chính

Ngày phát hành phủ 15 tháng 6 năm
2005 Ngày mua 15 tháng 6 năm 2009 Ngày
đáo hạn 15 tháng 6 nămphiếu

2020 Lãi
Lãi suất
suất 4,2%
trái
trả nửa năm một lần 4,0%
năm chuyển đổi nửa
Lãi suất
Giả sử rằng giá trị mua lại của trái phiếu giống như mệnh giá, là 100 đô la.
Tìm giá mua trái phiếu ngay sau lần trả lãi thứ 8 vào ngày 15 tháng 6 năm
2009.
trái phiếu của anh ấy vào
ngày 1516/2009 thành 1516 1005give
Coliosthatanh:imua
noset betieu(laithe de • gie
of bond
tháng năm

Ví dụ Tìm 3
lãi suất coupon của một trái phiếu trả lãi định kỳ nửa năm mệnh giá 100 đô la có thể
hoàn lại theo mệnh giá, mang lại lợi tức 5,7% có thể chuyển đổi nửa năm một lần, nếu giá
của nó bằng với giá của một trái phiếu không trả lãi suất với mệnh giá 100 đô la đáo hạn vào
5 năm và lãi kép 3,5% hàng năm.

bánh pizza =
0 1
0,9703
C=FpFz) =
P = 200(
+100.or e
=00...Crn) < = 84.197
Sani - 2,0% hàng năm

1,01
=> r =
Công thức Makeham
Dự luật
Gọi K = Cv n là giá trị hiện tại của khoản thanh toán mua lại và
g = Fr/C là lãi suất coupon sửa đổi. Sau đó, giá hợp lý P của trái phiếu được đưa ra
bởi
g
P = K + (CK).
Tôi

Thông thường mệnh giá F và mệnh giá C quy đổi là như nhau.
Do đó, lãi suất coupon sửa đổi cũng giống như lãi suất coupon.
Cần lưu ý rằng g là lãi coupon trên một đơn vị giá trị mua lại, trong
khi r là lãi coupon trên một đơn vị mệnh giá.
Nếu g = i thì
g
P = K + (CK) = K + (CK) = C .
Tôi
Nếu g > i thì ) giá trị quy đổi giamual )
g
P = K + (CK) > K + (CK) = C.
Tôi
Nếu g < i thì
g
P = K + (CK) < K + (CK) = C. i

Lịch khấu hao trái phiếu

Công thức Chiết khấu/Phí bảo hiểm
Mệnh đề Gọi
P là giá hợp lý của trái phiếu trả lãi kỳ hạn n có mệnh giá là F, giá
trị hoàn lại là C, lãi suất trái phiếu và lãi suất lần lượt là r và
i. Phí bảo hiểm/chiết khấu trái phiếu được định nghĩa là PC và được cho
bởi
PC = (Fr Ci)an = C(gi)an ,
trong đó g = Fr/C là lãi suất coupon sửa đổi.

Phí bảo hiểm/Chiết khấu trái phiếu
Nếu giá bán trái phiếu P lớn hơn giá trị mua lại C, trái phiếu
được cho là được giao dịch với giá trị cao hơn
PC = C(gi)an .
Mặt khác, nếu giá bán P thấp hơn giá trị mua lại C, trái phiếu
được cho là được giao dịch với giá chiết khấu
CP = C(ig)an .
Vì thế,
Số tiền giao dịch Tình trạng
PC cao cấp = C(gi)an g > i

mệnh PC = 0 g = i
CP chiết khấu = C(ig)an i > g

Trong trường hợp phí bảo hiểm trái phiếu, trái chủ trả nhiều hơn giá
trị mua lại.
Phí bảo hiểm đại diện cho số tiền mà nhà đầu tư sẽ không nhận được khi đáo
hạn.
Khoản phí trả trước này (là tài sản của người nắm giữ trái phiếu) sẽ được
hoàn trả (phân bổ dần) theo định kỳ từ các khoản thanh toán coupon trong
suốt thời hạn của trái phiếu.

Ví dụ: Phí bảo hiểm trái phiếu
Hãy xem xét một trái phiếu mệnh giá 1.000 đô la (giống như giá trị mua lại) kỳ
hạn 3 năm với phiếu giảm giá nửa năm một lần với tỷ lệ 5% mỗi năm.
Tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu hiện tại đối với trái phiếu là 4% có thể chuyển đổi
nửa năm một lần.
Giá của trái phiếu là
N
P = Fr an + Cv
1 1,026 +
0,025) 1000 1,026 = (1000
0,04
= 1028,01.
Do đó, trái phiếu được giao dịch với mức phí bảo hiểm là $28,01.
Lịch khấu hao của phí bảo hiểm trái phiếu như sau.

Lịch khấu hao phí bảo hiểm trái phiếu
Tiền lãi thanh Hiệu quả số tiền khấu hao Sách
toán nửa năm coupon kiếm được phí bảo hiểm giá
0 trị 1028.0072
1 25 20.5601 4.4399 1023.5673
25 20.4713 4.5287 1019.0386
2 3 25 20.3808 4.6192 1014.4194
4 25 20.2884 4.7116 1009.7078
5 25 20.1942 4.8058 1004.9020
6 25 20.0980 4.9020 1000.0000
Tổng cộng 150 121.9928 28.0072

Các công thức cho lịch trình khấu hao trái phiếu chung

Ví dụ
Hãy điền các giá trị còn thiếu vào bảng phân bổ trái phiếu sau đây cho trái
phiếu 2 năm mệnh giá $100 với trái phiếu nửa năm một lần:

Bài tập về nhà
Câu hỏi SGK: TiÕt 5:

2,3,4,7,8,12,14,17,22,23,37,54,55,60.
Chương 6: 4,5,6,9,10,11,12,14,18,23,29.

Lecture 3

Uploaded by

Document Information

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Lecture 3

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

Machine Translated by Google

Giảng viên: Ph§m Th‡ HÁng Th m

Cơ sở toán học tài chính

PTHT bài giảng 3 FMF 1 / 35

2 Khấu hao khoản vay

3 Phân tích trái phiếu

4 Lịch trả dần trái phiếu

PTHT bài giảng 3 FMF 2 / 35

PTHT bài giảng 3 FMF 3 / 35

PTHT bài giảng 3 FMF 4 / 35

herchiefthai : đang làm

=> Một = 10000

phương pháp triển vọng

(k + 1) lần trả góp thứ ..., thứ n

Đây được gọi là phương pháp triển vọng .

PTHT bài giảng 3 FMF 5 / 35

Phương pháp hồi cứu

Đây được gọi là phương pháp hồi cứu .

PTHT bài giảng 3 FMF 6 / 35

an (1 + i)k Tôi tôi •

PTHT bài giảng 3 FMF 7 / 35

PTHT bài giảng 3 FMF 8 / 35

-> Giải pháp Anew-A....

PTHT bài giảng 3 FMF 8 / 35

b) B24 = A.Gms6g = A.10m fvm = 1. iB

lãi phải trả do tạm dừng trả góp là bao nhiêu?

PTHT bài giảng 3 FMF 9 / 35

300 -> B32=A.AUTH0.SE

PTHT bài giảng 3 FMF 35/10

một lần nữa

PTHT bài giảng 3 FMF 35/11

Hiệu trưởng là một .

Tiền lãi phát sinh trong kỳ thanh toán đầu tiên là

PTHT bài giảng 3 FMF 35/12

trả góp thứ k là ank .

PTHT bài giảng 3 FMF 13 / 35

Bảng khấu hao

PTHT bài giảng 3 FMF 14 / 35

PTHT bài giảng 3 FMF 15 / 35

3.151 -49 51029.7

PTHT bài giảng 3 FMF 16 / 35

Phân tích trái phiếu

PTHT bài giảng 3 FMF 17 / 35

Các khái niệm cơ bản

hạn hoặc ngày mua lại).

đoàn lớn ...

dự án cơ sở hạ tầng hoặc chi tiêu chung của chính phủ.

PTHT bài giảng 3 FMF 18 / 35

Đặc điểm cơ bản của trái phiếu

PTHT bài giảng 3 FMF 19 / 35

Đặc điểm cơ bản của trái phiếu

PTHT bài giảng 3 FMF 19 / 35

Sơ đồ trái phiếu trả lãi

= Fe. dni + Con

PTHT bài giảng 3 FMF 20 / 35

Công thức giá trái phiếu cơ bản

được đưa ra bởi

PTHT bài giảng 3 FMF 21 / 35

Loại trái phiếu Trái phiếu chính

PTHT bài giảng 3 FMF 22 / 35

= 100X2,959 10,9H + 100.0,97

Loại trái phiếu Trái phiếu chính

đáo hạn 15 tháng 6 nămphiếu