‫ﺛﺎﻧﯾﺎً‪ -‬أﻧواع اﻟﻣﻘﺎﯾﺿﺎت‪:‬‬

‫ﺗﺳري ﻋﻘود اﻟﻣﻘﺎﯾﺿﺔ ﻋﻠﻰ ﻋدة أدوات وﻣن أﻫﻣﻬﺎ‪:‬‬

‫‪Interest Rate Swaps‬‬ ‫‪ -١‬ﻋﻘود ﻣﺑﺎدﻟﺔ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋدة‬

‫‪Currency Swaps‬‬ ‫‪ -٢‬ﻋﻘود ﻣﺑﺎدﻟﺔ اﻟﻌﻣﻼت‬
‫‪Commodity Swaps‬‬ ‫‪ -٣‬ﻋﻘود ﻣﺑﺎدﻟﺔ اﻟﺑﺿﺎﺋﻊ‬
‫‪Swapions‬‬ ‫‪ -٤‬ﺣق اﻻﺧﺗﯾﺎر ﻋﻠﻰ ﻋﻘود اﻟﻣﺑﺎدﻟﺔ‬
‫و اﻟﻧوﻋﯾن اﻷول واﻟﺛﺎﻧﻲ ﻫﻣﺎ اﻷﻛﺛر ﺷﯾوﻋﺎً ﻓﻲ ﻋﺎﻟم اﻟﻣﺎل‪.‬‬

‫‪-١‬ﻋﻘود ﻣﺑﺎدﻟﺔ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋدة ‪Interest Rate Swaps‬‬

‫ﯾﺗم اﻟﺗﻌﺎﻣل ﺑﻬذا اﻟﻧوع ﻣن اﻟﻌﻘود ﻓﻲ أﺳواق اﻟﻣﺎل وذﻟك ﺑﺳﺑب اﺧﺗﻼف ﻣﻼءة اﻟﻣﻘﺗرﺿﯾن ﻣن‬
‫ﺟﻬﺔ‪ ،‬واﺧﺗﻼف ﺗوﻗﻌﺎت اﻟﻣﺗﻌﺎﻣﻠﯾن ﻓﻲ ﻫذﻩ اﻷﺳواق ﻣن ﻣﻘرﺿﯾن وﻣﺳﺗﺛﻣرﯾن ﺣول ﺗﻘﻠب أﺳﻌﺎر‬
‫ﻣن ﺟﻬﺔ‬ ‫‪Bankruptcy‬‬ ‫اﻟﻔﺎﺋدة اﻟﺳوﻗﯾﺔ واﻟﻣﺧﺎطر اﻟﻧﺎﺟﻣﺔ ﻋن ذﻟك واﻟﺗﻲ ﻗد ﺗؤدي إﻟﻰ اﻹﻓﻼس‬
‫ﺛﺎﻧﯾﺔ‪ .‬وﻋﻘد ﻣﺑﺎدﻟﺔ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋدة ﻫو ﻋﺑﺎرة ﻋن اﺗﻔﺎق ﺑﯾن طرﻓﯾن ﻟﻣﺑﺎدﻟﺔ ﻣدﻓوﻋﺎت اﻟﻔواﺋد ﺑﻣوﺟب‬
‫ﻓﺗرات ﻣﻧﺗظﻣﺔ‪.‬‬

‫‪Fixed For Floating Interest Rate Swaps:‬‬ ‫أ‪ -‬ﻋﻘود ﻣﺑﺎدﻟﺔ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋدة اﻟﺛﺎﺑﺗﺔ ﺑﺎﻟﻣﺗﻐﯾرة‬

‫)اﻟوﺟﺑﺔ اﻟﺳﻬﻠﺔ أو اﻟﻔﺎﻧﯾﻠﯾﺎ‬ ‫‪Plain vanilla‬‬ ‫وﻫواﻟﻧوع اﻷﻛﺛر اﻧﺗﺷﺎ اًر ﻓﻲ ﻫذﻩ اﻟﻣﺑﺎدﻻت وُﯾﺳﻣﻰ‬
‫اﻟﺳﺎدة(‪ ،‬وﻓﯾﻪ ﯾواﻓق أﺣد اﻷطراف اﻟداﺧل ﻓﻲ اﻟﻣﺑﺎدﻟﺔ ﻋﻠﻰ أن ﯾدﻓﻊ ﺳﻠﺳﻠﺔ ﻣﻌدﻻت اﻟﻔﺎﺋدة اﻟﺛﺎﺑﺗﺔ‬
‫وﻓﻲ ﻧﻔس اﻟوﻗت ﯾﺗﺳﻠم ﺳﻠﺳﻠﺔ ﻣن اﻟﺗدﻓﻘﺎت اﻟﻧﻘدﯾﺔ اﻟﺗﻲ ﺗﻌﺗﻣد ﻋﻠﻰ ﻣﻌدﻻت اﻟﻔﺎﺋدة اﻟﻌﺎﺋﻣﺔ‪ .‬وﻫذا‬
‫ﻓﻲ اﻟﻣﻘﺎﺑل ﯾواﻓق اﻟطرف اﻵﺧر اﻟداﺧل ﻓﻲ ﻋﻘد اﻟﻣﺑﺎدﻟﺔ‬ ‫‪Fixed-Rate Payer‬‬ ‫اﻟطرف ُﯾطﻠق ﻋﻠﯾﻪ‬
‫وﯾطﻠق ﻋﻠﻰ ﻫذا اﻟطرف )داﻓﻊ ﻣﻌدل اﻟﻔﺎﺋدة‬
‫ﻋﻠﻰ اﺳﺗﻼم ﺳﻠﺳﻠﺔ ﻣن ﻣﻌدﻻت اﻟﻔﺎﺋدة اﻟﻌﺎﺋﻣﺔ ُ‬
‫وذﻟك وﻓﻘﺎً ﻟﻣﻌدل ﻣرﺟﻌﻲ‪.‬‬ ‫‪Floating –Rate Payer‬‬ ‫اﻟﻣﺗﻐﯾر(‬
‫وﯾﺗﺣدد ﻫذا اﻟﻣﻌدل ﻓﻲ ﻛﺛﯾر ﻣن اﻷﺣﯾﺎن وﻓﻘﺎً ﻟﻣﻌدل اﻟﻔﺎﺋدة ﻟﻠﺗﻌﺎﻣﻼت ﺑﯾن اﻟﻣﺻﺎرف ﻓﻲ ﻟﻧدن‬
‫ﻋن ﺳﻌر اﻟﻔﺎﺋدة ﺑﯾن اﻟﺑﻧوك ﺣﯾث‬ ‫‪LIBOR‬‬ ‫وﯾﻌﺑر‬
‫‪ُ .(London‬‬ ‫‪Interbank Offering Rate) LIBOR‬‬

‫‪LIBOR‬‬ ‫ﺗﺳﺗﻌﻣﻠﻪ اﻟﺑﻧوك اﻟﻌﺎﻟﻣﯾﺔ اﻟﻛﺑﯾرة ﻹﻗراض اﻟﺑﻧوك اﻷﺧرى‪ ،‬واﻟﻘروض اﻟﻣﺣددة ﻋﻠﻰ أﺳﺎس‬
‫ﺗﺗﺣدد ﻋﻠﻰ أﺳﺎس ﺗﻔﺎوض ﺧﺎص ﯾﻐطﻲ ﻓﺗرت ﻣﺗﻧوﻋﺔ ﻣن ﺗوارﯾﺦ اﻻﺳﺗﺣﻘﺎق‪ .‬وﺗظﻬر أﺳﻌﺎر‬
‫ﻓﻲ وول ﺳﺗرﯾت ﺟورﻧﺎل‪ ،‬وأﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋدة اﻟﻌﺎﺋﻣﺔ ﻓﻲ أﺳواق‬ ‫‪Money Rates‬‬ ‫ﯾوﻣﯾﺎً ﻓﻲ ﻋﻣود‬ ‫‪LIBOR‬‬

‫واﻟذي ُﯾطﻠق ﻋﻠﯾﻪ أﺣﯾﺎﻧﺎً‬ ‫‪LIBOR‬‬ ‫ﻋﻘود اﻟﻣﺑﺎدﻻت ﻏﺎﻟﺑﺎً ﻣﺎ ﺗﺗﺣدد ﻋﻠﻰ أﺳﺎس ﺳﻌر ﻣﺳﺎوي ﻟﺳﻌر‬
‫‪ .LIBOR FLAT‬وﻏﺎﻟﺑﺎً ﻣﺎ ُﯾﺿﺎف إﻟﻰ ﻫذا اﻟﻣﻌدل ﻧﺳﺑﺔ ﻣﻌﯾﻧﺔ‪ ،‬ﻣﺛﻼً ﻟﯾﺑور ‪ ٣٠ +‬ﻧﻘطﺔ أﺳﺎس‪.‬‬

‫وﺗﻐطﻲ إﺗﻔﺎﻗﯾﺔ اﻟﻣﺑﺎدﻟﺔ ﻓﺗرة ﻣﻌﯾﻧﺔ وﻫﻲ اﻟﺗﻲ ﺗﺣدد ﻟﺳداد اﻟﻔواﺋد واﻟﺗﻲ ﺗﻣﺛل ﻓﺣوى ﻋﻘد اﻟﻣﺑﺎدﻟﺔ‪.‬‬
‫وﻫذا‬ ‫‪Notional Principal‬‬ ‫وﯾﺗﺣدد ﻣﻘدار اﻟﻣدﻓوﻋﺎت اﻟدورﯾﺔ ﻋﻠﻰ أﺳﺎس ﻣﺑﻠﻎ وﻫﻣﻲ أو اﻋﺗﺑﺎري‬
‫اﻷﺻل اﻟوﻫﻣﻲ ﯾﻣﺛل ﻛﻣﯾﺔ ﻧظرﯾﺔ أو اﺳﻣﯾﺔ ﺗﺳﺗﺧدم ﻛﻣﻘﯾﺎس ﻟﺗﺣدﯾد ﻣﻘدار اﻟﺗدﻓﻘﺎت اﻟﻧﻘدﯾﺔ اﻟﺗﻲ‬
‫ﺗُﺳدد وﻓﻘﺎً ﻻﺗﻔﺎﻗﯾﺔ اﻟﻣﺑﺎدﻟﺔ‪.‬‬

‫ﺗﺗم اﻟﺗﺳوﯾﺔ ﻟﻌﻘود اﻟﻣﺑﺎدﻟﺔ ﻋﻠﻰ أﺳﺎس دوري ﻣﺗﻔق ﻋﻠﯾﻪ )ﻛل ﺛﻼﺛﺔ أﺷﻬر‪ ،‬ﻛل ﺳﺗﺔ أﺷﻬر‪(...،‬‬
‫وﻫﻲ ﻛﻣﺎ أﺷرﻧﺎ ﺳﺎﺑﻘﺎً ﻻ ﺗﺗم ﺑﺻﻔﺔ ﯾوﻣﯾﺔ ﻟذﻟك ﺗﺳﻣﻰ اﻷرﺑﺎح واﻟﺧﺳﺎﺋر اﻟﻣﺗوﻟدة ﻋن ﻋﻘد اﻟﻣﺑﺎدﻟﺔ‬
‫ﺗﻛون ﻏﯾر‬ ‫‪LIBOR‬‬ ‫‪ .Paper‬وﺑﺎﻋﺗﺑﺎر أن أﺳﻌﺎر‬ ‫‪Profits Or Losses‬‬ ‫ﺑﺎﻷرﺑﺎح واﻟﺧﺳﺎﺋر اﻟورﻗﯾﺔ‬
‫ﺳوف ﺗﻌﺗﻣد ﻋﻠﻰ ﺳﻌر‬ ‫‪T‬‬ ‫ﻣﻌروﻓﺔ ﻓﻲ اﻟﻣﺳﺗﻘﺑل ﻟذﻟك ﻓﺈن ﻣدﻓوﻋﺎت اﻟﻔﺎﺋدة اﻟﻣﺗﻐﯾرة ﻓﻲ اﻟزﻣن‬
‫ﻓﻲ اﻟزﻣن ‪.T-1‬‬ ‫‪LIBOR‬‬

‫ﻣﺛﺎل )‪(١‬‬

‫ﻟﻧﻔرض أن ﻫﻧﺎك ﻋﻘد ﻣﺑﺎدﻟﺔ ﻟﺛﻼث ﺳﻧوات ﺑﯾن ﺷرﻛﺗﯾن أ و ب ‪ ،‬وﻗد ﺗم اﻟدﺧول ﻓﯾﻬﺎ ﺑﺗﺎرﯾﺦ‬
‫‪ ، ١٩٩٦\٣\١‬وﺑﻣوﺟب ﻫذا اﻟﻌﻘد ﺗواﻓق اﻟﺷرﻛﺔ ب ﻋﻠﻰ أن ﺗدﻓﻊ ﻟﻠﺷرﻛﺔ أ ﺳﻌر ‪ %٥‬ﺳﻧوﯾﺎً ﻋﻠﻰ‬
‫أﺻل دﯾن وﻫﻣﻲ ﺑﻘﯾﻣﺔ ‪ ١٠٠‬ﻣﻠﯾون ‪ ،$‬وﻓﻲ اﻟﻣﻘﺎﺑل ﺗواﻓق اﻟﺷرﻛﺔ أ ﻋﻠﻰ أن ﺗدﻓﻊ ﻟﻠﺷرﻛﺔ ب‬
‫ﻟﺳﺗﺔ أﺷﻬر ﻋﻠﻰ ﻧﻔس أﺻل اﻟدﯾن‪ .‬وﺑﻔرض أن اﻟﻌﻘد ﯾﻧص ﻋﻠﻰ ﺗﺑﺎدل اﻟﻣدﻓوﻋﺎت‬ ‫‪LIBOR‬‬ ‫ﺳﻌر‬
‫ﻛل ﺳﺗﺔ ﺷﻬور ‪ .‬ﻓﺈﻧﻪ ﯾﻣﻛن ﺗﻣﺛﯾل اﻟﻣﻌﺎدﻟﺔ ﺑﯾن اﻟﺷرﻛﺗﯾن ﺑﯾﺎﻧﯾﺎ ﻛﻣﺎ ﯾﻠﻲ ‪:‬‬

‫ﺷرﻛﺔ ) ب (‬ ‫‪%٥‬‬ ‫ﺷرﻛﺔ ) أ (‬

‫ﺣ ـ ــق اﻻﺧﺗﯾ ـ ــﺎر‬ ‫‪‬‬
 ‫‪LIBOR‬‬

‫اﻟﻣﺑﺎدﻟﺔ اﻷوﻟﻰ ﻟﻠﻣدﻓوﻋﺎت ﺳوف ﺗﺣدث ﻛﻣﺎ ﯾﻠﻲ ‪:‬‬

‫اﻟﺗﺎرﯾﺦ ‪١٩٩٦\٩\١ :‬‬

‫ﻗﯾﻣﺔ ﻣﺎ ﺗدﻓﻌﻪ ب اﻟﻰ أ = ‪ ١٠٠‬ﻣﻠﯾون دوﻻر * ‪ ٢,٥ = %٥‬ﻣﻠﯾون دوﻻر‬

‫ﻗﯾﻣﺔ ﻣﺎ ﺗدﻓﻌﻪ أ اﻟﻰ ب = ‪ ١٠٠ * ١٢\٦ *LIBOR‬ﻣﻠﯾون دوﻻر = ‪ ٢,١‬ﻣﻠﯾون دوﻻر‬

‫ﺑﻔرض ﺳﻌر اﻟﻼﯾﺑور ﻓﻲ ﺑداﯾﺔ اﻟﺗﻌﺎﻗد ‪ % ٤,٢ = ١٩٩٦\٣\١‬وﺗم ﺿرﺑﻪ ب ‪ ١٢\٦‬ﻷن اﻟﻣدة‬
‫ﻧﺻف ﺳﻧﺔ )‪ ٦‬ﺷﻬور ( ‪.‬‬

‫اﻟﻣﺑﺎدﻟﺔ اﻟﺛﺎﻧﯾﺔ ﻟﻠﻣدﻓوﻋﺎت ﺳوف ﺗﺣدث ﻛﻣﺎ ﯾﻠﻲ ‪:‬‬

‫اﻟﺗﺎرﯾﺦ ‪١٩٩٧\٣\١ :‬‬

‫ﻗﯾﻣﺔ ﻣﺎ ﺗدﻓﻌﻪ ب اﻟﻰ أ = ‪ ١٠٠‬ﻣﻠﯾون دوﻻر * ‪ ٢,٥ = %٥‬ﻣﻠﯾون دوﻻر‬

‫ﻓﻲ )‪ ١٠٠ * ١٢\٦ *(١٩٩٦\٩\١‬ﻣﻠﯾون دوﻻر = ‪٢,٤‬‬ ‫‪LIBOR‬‬ ‫ﻗﯾﻣﺔ ﻣﺎ ﺗدﻓﻌﻪ أ اﻟﻰ ب =‬
‫ﻣﻠﯾون دوﻻر‬

‫ﺑﻔرض ﺳﻌر اﻟﻼﯾﺑور ﻓﻲ ﻓﺗرة اﻟﺳﺗﺔ أﺷﻬر ‪ % ٤,٨ = ١٩٩٦\٩\١‬وﺗم ﺿرﺑﻪ ب ‪ ١٢\٦‬ﻷن‬
‫اﻟﻣدة ﻧﺻف ﺳﻧﺔ )‪ ٦‬ﺷﻬور ( ‪.‬‬

‫وﺗوﺟد ﺳت ﻣﺑﺎدﻻت ﻟﻠﻣدﻓوﻋﺎت ﺧﻼل ﻣدة اﻟﻣﺑﺎدﻟﺔ أو ﻣدة اﻟﻌﻘد واﻟﻣﻼﺣظ ﺑﺄن ﻫﻧﺎك ﻣدﻓوﻋﺎت‬
‫اﻟﻣﻌﻣول ﺑﻪ‬ ‫‪LIBOR‬‬ ‫ﺛﺎﺑﺗﺔ داﺋﻣﺎ ﻫﻲ ‪ ٢,٥‬ﻣﻠﯾون دوﻻر ‪ ،‬وﻣدﻓوﻋﺎت ﻣﺗﻐﯾرة ﺑﺎﺳﺗﺧدام اﻟﺳﻌر اﻟﻣﻌوم‬
‫ﻗﺑل ﯾوم اﻟدﻓﻊ ب ‪ ٦‬أﺷﻬر ‪.‬‬

‫ﻣﺛﺎل )‪(٢‬‬

‫وﻟﺗوﺿﯾﺢ أﻫﻣﯾﺔ ﻫذا اﻟﻧوع ﻣن اﻟﻌﻘود ﺳوف ﻧﻌطﻲ اﻟﻣﺛﺎل اﻟﺗﺎﻟﻲ‪:‬‬

 ‫و ‪:B‬‬ ‫‪A‬‬ ‫ﺑﻔرض أﻧﻪ ﻟدﯾﻧﺎ ﻣﺻرﻓﯾن‬

‫ﻟدﯾﻪ ﺷﻬﺎدات إﯾداع ﺑﻘﯾﻣﺔ ‪ $١٠٠٠٠٠٠٠٠‬ﻣدﺗﻬﺎ ‪ ٥‬ﺳﻧوات وﻓﺎﺋدﺗﻬﺎ ‪ ،%٨‬وﻣﻌظم‬ ‫‪A‬‬ ‫اﻟﻣﺻرف‬
‫اﺳﺗﺛﻣﺎرات ﻫذا اﻟﻣﺻرف ﻣن اﻟﻧوع اﻟﻘﺻﯾر اﻷﺟل‪ .‬ﻓﻔﻲ ﺣﺎل اﻧﺧﻔﺎض ﺳﻌر اﻟﻔﺎﺋدة ﻓﺈن إﯾراداﺗﻪ‬
‫ﺳوف ﺗﻧﺧﻔض‪ .‬ﻣﻣﺎ ﯾدﻓﻌﻪ إﻟﻰ ﺗوظﯾف اﻟـ ‪ $١٠٠٠٠٠٠٠٠‬ﻓﻲ اﺳﺗﺛﻣﺎر )ﻗرض( ﯾدر ﻟﻪ ﻋﺎﺋد‬
‫ﯾﻔوق اﻟـ ‪.%٨‬‬

‫ﺗﺑﻠﻎ اﺳﺗﺛﻣﺎراﺗﻪ ‪ $١٠٠٠٠٠٠٠٠‬ﻓﻲ اﺳﺗﺛﻣﺎرات طوﯾﻠﺔ اﻷﺟل‪ ،‬ﺗدر ﻟﻪ ﻋﺎﺋد ‪.%١٢‬‬ ‫‪B‬‬ ‫اﻟﻣﺻرف‬
‫وﻣﻌظم اﻟوداﺋﻊ ﻟدﯾﻪ ﻣن اﻟﻧوع اﻟﻘﺻﯾر اﻷﺟل‪ .‬وﻓﻲ ﺣﺎل ارﺗﻔﺎع أﺳﻌﺎر اﻟﻔواﺋد ﻋﻠﻰ اﻟوداﺋﻊ ﺳوف‬
‫ﺗﻧﺧﻔض اﻷرﺑﺎح اﻟﺗﻲ ﯾﺣﻘﻘﻬﺎ ﻣن اﺳﺗﺛﻣﺎراﺗﻪ ‪.‬ﻟذﻟك ﻓﺈن ﻫذا اﻟﻣﺻرف ﻟدﯾﻪ اﻻﺳﺗﻌداد ﻟﻌﻘد اﺗﻔﺎق‬
‫ﻣﻊ طرف آﺧر ﯾﺗﯾﺢ ﻟﻪ اﻟﺣﺻول ﻋﻠﻰ ﻣﻌدﻻت اﻟﻔﺎﺋدة اﻟﺳﺎﺋدة ﻓﻲ اﻟﺳوق ﻋﻠﻰ ﻣﺑﻠﻎ اﻟـ‬
‫‪.$١٠٠٠٠٠٠٠٠‬‬

‫إن ﻣﺎ ﺳﺑق ﯾﻣﻛن أن ﯾؤدي إﻟﻰ إﺑرام اﺗﻔﺎق ﺑﯾن ﻛﻼ اﻟﻣﺻرﻓﯾن ﻟﻠدﺧول ﻓﻲ ﻋﻘد ﻣﺑﺎدﻟﺔ‪ ،‬اﻟﻣﺻرف‬
‫ﯾود ﻣﺑﺎدﻟﺔ ﻣﻌدل اﻟﻔﺎﺋدة اﻟﻣﺗﻐﯾر ﻋﻠﻰ اﺳﺗﺛﻣﺎراﺗﻪ ﻗﺻﯾرة اﻷﺟل ﺑﻣﻌدل ﻓﺎﺋدة ﺛﺎﺑت ﺑﺣﯾث ﻻ‬ ‫‪A‬‬

‫ﻋﻠﻰ ﻣﺑﺎدﻟﺔ ﻣﻌدل اﻟﻔﺎﺋدة اﻟﺛﺎﺑت ﺑﻣﻌدل‬ ‫‪B‬‬ ‫ﯾﻘل ﻋن ‪ %٨‬وﻟﯾﻛن ‪ . %٩‬ﺑﯾﻧﻣﺎ ﯾرﻏب اﻟﻣﺻرف‬
‫ﻓﺎﺋدة ﻣﺗﻐﯾر ﯾﻔوق ﻣﻌدل اﻟﻌﺎﺋد اﻟذي ﯾدﻓﻌﻪ ﻋﻠﻰ وداﺋﻌﻪ وﻟﯾﻛن ‪.LIBOR‬‬

‫وﯾﻣﻛن ﺣﺳﺎب اﻟﻣدﻓوﻋﺎت أو اﻟﻣﺗﺣﺻﻼت ﺑﻣوﺟب اﻟﻌﻼﻗﺔ اﻟﺗﺎﻟﯾﺔ‪:‬‬

‫‪‬‬ ‫‪‬‬
‫‪M  I floting  I fixed ‬‬
‫‪n‬‬
‫‪360‬‬
‫‪V‬‬

‫ﺣﯾث‪:‬‬

‫‪ : M‬ﺗﻣﺛل اﻟﻣدﻓوﻋﺎت أو اﻟﻣﺗﺣﺻﻼت‪.‬‬

‫‪ : I floting‬ﻣﻌدل اﻟﻔﺎﺋدة اﻟﻣﺗﻐﯾر‪.‬‬

‫‪ : I fixed‬ﻣﻌدل اﻟﻔﺎﺋدة اﻟﺛﺎﺑت‪.‬‬

 ‫‪ : n‬ﻋدد اﻷﯾﺎم )ﻓﺗرة اﻟﺗﺳوﯾﺔ اﻟﻣﻧﺻوص ﻋﻧﻬﺎ ﻓﻲ اﻟﻌﻘد(‪.‬‬

‫‪ : V‬ﻗﯾﻣﺔ ﻋﻘد اﻟﻣﺑﺎدﻟﺔ‪.‬‬

‫ب‪ -‬ﻋﻘود ﻣﺑﺎدﻟﺔ اﻷوراق اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ ذات ﻣﻌدل اﻟﻔﺎﺋدة اﻟﻣﺗﻐﯾر وﻏﯾر اﻟﻣﻘﯾد ‪:Caps‬‬

‫وﻫﻲ ﻋﺑﺎرة ﻋن ﻋﻘود ﻣﺑﺎدﻟﺔ ﺗﺗم ﻋﻠﻰ أوراق ﻣﺎﻟﯾﺔ ذات ﻣﻌدل ﻓﺎﺋدة ﻣﺗﻐﯾر وﻓﻲ ﻧﻔس اﻟوﻗت ﻏﯾر‬
‫ﻣﻘﯾد ﺑﺣدود دﻧﯾﺎ أو ﻋﻠﯾﺎ‪.‬‬

‫ج‪ -‬ﻋﻘود ﻣﺑﺎدﻟﺔ أوراق ﻣﺎﻟﯾﺔ ذات ﻣﻌدل ﻓﺎﺋدة ﻣﺗﻐﯾر وﻣﻘﯾد ‪:Floors‬‬

‫وﻫﻲ ﻋﻘود ﻣﺑﺎدﻻت ﺗﺗم ﻋﻠﻰ أوراق ﻣﺎﻟﯾﺔ ذات ﻣﻌدل ﻓﺎﺋدة ﻣﺗﻐﯾر وﻟﻛﻧﻬﺎ ﻓﻲ ﻧﻔس اﻟوﻗت ﻣﺣددة‬
‫ﺑﺣد ﻣﻌﯾن‪.‬‬

‫د‪ -‬ﻋﻘود اﻟﻣﺑﺎدﻟﺔ اﻟﻣﺧﺗﻠطﺔ ‪:Collars‬‬

‫ﺗﻘوم ﻫذﻩ اﻟﻌﻘود ﻋﻠﻰ اﺗﺧﺎذ ﻣرﻛز طوﯾل ﻣن ﺧﻼل ﺷراء ﻋﻘد ﻣﺑﺎدﻟﺔ أوراق ﻣﺎﻟﯾﺔ ذات ﻣﻌدل ﻓﺎﺋدة‬
‫وﻓﻲ ﻧﻔس اﻟوﻗت ﺑﯾﻊ ﻋﻘد ﻣﺑﺎدﻟﺔ أو ارق ﻣﺎﻟﯾﺔ ذات ﻣﻌدل ﻓﺎﺋدة ﻣﺗﻐﯾر و‬ ‫‪Cap‬‬ ‫ﻣﺗﻐﯾر وﻏﯾر ﻣﻘﯾد‬
‫ﻣﻘﯾد ‪.Floor‬‬