BÀI TẬP CHƯƠNG 1 : GIỚI THIỆU TÀI CHÍNH DOANH

NGHIỆP – TCDN-V122TP4NH1 – Tối T6-B2.301

Nhóm 5 :
1. Sơn Diễm My 88222990018
2. Trịnh Thị Phương Thảo 88222020515
3. Lâm Hà Thư 88232020147
4. Huỳnh Lê Hải Vân 88222020325
-------------------------------------------------------------------------------------------------------
1. Vấn đề đại diện :

Cổ đông là người sở hữu công ty cổ phần. Các cổ đông sẽ bầu ra một hội đồng
quản trị, những người này sau đó sẽ lựa chọn ban quản lý cấp cao cho công ty.

Sự tồn tại của mối quan hệ đại diện giúp công ty cổ phần nâng cao khả năng
huy động vốn vì những lợi thế của nó. Sự tách biệt giữa quyền sở hữu và quyền
kiểm soát giúp công ty cổ phần có đời sống vô hạn, cổ đông có trách nhiệm
hữu hạn và có khả năng chuyển nhượng vốn dễ dàng.

Sự tách biệt giữa quyền sở hữu và quyền kiểm soát cũng có thể dẫn đến các
vấn đề đại diện. Các nhà quản lý hoạt động vì lợi ích tốt nhất của cổ đông,
nhưng trong một số trường hợp họ có thể hoạt động vì lợi ích của chính bản
thân hoặc cho người khác. Điều này dẫn đến các mâu thuẫn và khó có thể
thực hiện mục tiêu tối đa hoá giá của cổ phiếu
2. Mục tiêu của doanh nghiệp phi lợi nhuận :

Đối với một bệnh viện phi lợi nhuận, mục tiêu lớn nhất có thể là cung cấp các
dịch vụ y tế với mức giá thấp nhất đến với cộng đồng, giúp đỡ được nhiều
người nhất có thể. Ngoài sứ mệnh xã hội như trên, một bệnh viện phi lợi nhuận
còn có thể hoạt động vì mục tiêu chính trị, ví dụ như chiến dịch bầu cử tổng
thống, hoặc vì một mục tiêu không hợp pháp như là tổ chức rửa tiền.
3. Mục tiêu của doanh nghiệp :
Các cổ đông kiểm soát công ty và mục tiêu lớn nhất là tối đa hoá giá trị tài sản.
Giá trị cổ phiếu hiện tại phản ánh khả năng thu hút dòng tiền của doanh nghiệp
cả trong ngắn hạn và dài hạn. Do đó việc các nhà quản trị tập trung vào giá trị
cổ phiếu hiện hành sẽ không hy sinh lợi ích của cổ đông cũng như lợi nhuận
dài hạn.

4. Đạo đức và mục tiêu công ty :

Trong một nền kinh tế thị trường, doanh nghiệp sẽ cố gắng cân bằng các mục
tiêu này ở một mức tối ưu. Tuy nhiên, trong một số trường hợp, những vấn đề
như an toàn của khách hàng và người lao động, môi trường, và hàng hoá chung
của xã hội sẽ được xử lý thông qua các quy định pháp luật, điều này có thể mâu
thuẫn với mục tiêu tối đa hoá giá trị của cổ phiếu.

Tình huống minh hoạ 1: Công ty A hoạt động trong lĩnh vực sản xuất oto, với 1
mẫu xe X, công ty sản xuất 3 phiên bản, với 3 mức giá khác nhau tuỳ theo số
lượng trang bị an toàn trên xe. Lúc này công ty A có thể cân bằng được lợi ích
của công ty và lợi ích của khách hàng sử dụng.

Tình huống minh hoạ 2: Doanh nghiệp B hoạt động trong lĩnh vực sản xuất ở
khu vực liên minh kinh tế châu Âu (EU), điều đó bắt buộc doanh nghiệp phải
đầu tư một hệ thống xử lý rác thải đạt chuẩn trị giá 1 tỷ đô la, mặc dù điều này
không đem lại lợi nhuận.

5. Mục tiêu của công ty quốc tế :

Mục tiêu tối đa hoá giá trị của cổ phần sẽ giống nhau. Tuy nhiên cách thức thực
hiện sẽ có thể khác nhau, vì mỗi quốc gia đều có thể chế kinh tế, chính trị, xã
hội và các quy định khác nhau.
6. Vấn đề đại diện :
Trong trường hợp những nhà quản trị của công ty tin rằng có thể tăng giá trị
của cổ phiếu vượt mức $35 trong tương lai hoặc có thể có các lời chào mua cao
hơn mức $35 ở hiện tại, thì họ nên phát động chiến dịch chống lại lời chào mua
này. Lúc đó, những nhà quản trị đang hành động vì lợi ích tốt nhất của cổ đông.
Tuy nhiên, trong nhiều trường hợp, những nhà quản trị lo ngại mình sẽ bị thay
thế và mất việc làm sau khi công ty bị thâu tóm, mặc dù họ không thể tăng giá
trị của cổ phiếu nhưng họ vẫn sẽ phát động chiến dịch chống lại lời chào mua
này. Lúc này, các nhà quản trị đã đặt lợi ích của bản thân lên trước lợi ích của
cổ đông.

7. Vấn đề đại diện và quyền sở hữu công ty cổ phần :

Ít chủ sở hữu cá nhân hơn sẽ làm giảm các ý kiến trái chiều liên quan đến các
quyết định của công ty. Tỷ lệ sở hữu của các tổ chức cao có thể dẫn đến sự
đồng thuận cao giữa chủ sở hữu và các nhà quản trị về các quyết định liên quan
đến lợi ích của công ty. Đối với chủ sở hữu là các tổ chức, với năng lực nghiên
cứu và nguồn lực sẵn có, họ có thể lựa chọn ra những nhà quản trị thích hợp
nhất cho công ty, ngoài ra họ còn có đủ năng lực giám sát các hoạt động của
nhà quản trị. Những chủ sở hữu cá nhân không thể có được những điều này.
Như vậy, vấn đề đại diện ở Nhật và Đức sẽ ít trầm trọng hơn so với Hoa Kỳ.
8. Vấn đề đại diện và quyền sở hữu công ty cổ phần :

Việc gia tăng quyền sở hữu của các cổ đông lớn có thể dẫn đến việc giảm bớt
các vấn đề đại diện và tạo ra một cơ chế hiệu quả hơn đối với việc kiểm soát
công ty nhờ vào nguồn lực và kinh nghiệm sẵn có. Tuy nhiên, ngoài các cổ
đông lớn, công ty còn có các cổ đông cá nhân. Lợi ích và định hướng giữa hai
nhóm này trong một số trường hợp có thể khác nhau, dẫn đến các mâu thuẫn có
thể ngày càng lớn hơn và huỷ hoại công ty.

9. Lương thưởng của chuyên viên :

Vì Larry Ellison và Tiger Woods không hoạt động trên một lĩnh vực, nên mọi
sự so sánh đều khập khiễng. Mức lương thưởng sẽ phụ thuộc vào năng lực của
họ thể hiện trên thị trường lao động. Sự gia tăng của chế độ thưởng dựa trên
quyền mua cổ phiếu là yếu tố chính kéo mức lương thưởng của ban lãnh đạo
lên cao. Thật tốt nếu giá trị của công ty tăng và những người lãnh đạo được
thưởng ở mức tương xứng. Tuy nhiên, trong một số trường hợp, giá cổ phiếu
của công ty tăng chỉ là do thị trường chung tăng, không phản ánh được năng
lực quản lý của nhà lãnh đạo. Công ty hoạt động với các chiến lược không tốt
nhưng ban lãnh đạo vẫn nhận được mức lương thưởng khổng lồ. Điển hình là
trường hợp của Richard Fuld, Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành (CEO) ngân
hàng đầu tư Lehman Brothers, đã nhận mức lương thưởng lên đến 350 triệu
USD trong khoảng thời gian từ năm 2000 đến năm 2008, và dẫn đến vụ phá sản
lớn nhất lịch sử kéo theo khủng hoảng kinh tế thế giới 2008.

10. Mục tiêu của quản trị tài chính :

Tại sao mục tiêu của quản trị tài chính là tối đa giá cổ phiếu hiện hành của công
ty? Hay nói cách khác, tại sao không phải tối đa giá cổ phiếu trong tương lai?
Tối đa hoá giá trị cổ phiếu hiện tại đồng nghĩa với việc tối đa hoá giá trị của cổ
phiếu tại bất kỳ thời điểm nào trong tương lai. Giá trị của cổ phiếu hiện tại thể
hiện mong đợi của tất cả các dòng tiền trong tương lai của công ty. Một cổ
phiếu được giao dịch trên thị trường khi và chỉ khi có người mua và có người
bán. Những người mua vào tin rằng giá trị cổ phiếu trong tương lai sẽ tăng, còn
những người bán ra tin rằng giá trị của nó sẽ giảm.

Tối đa hóa giá trị doanh nghiệp là mục tiêu hàng đầu và nắm vai trò quan trọng
nhất trong các mục tiêu của quản trị tài chính doanh nghiệp. Cụ thể ở mục tiêu
này các nhà quản trị hướng đến việc tối đa hóa giá trị mà doanh nghiệp sở hữu.
Đôi khi việc này cũng có thể hiểu là tối đa hóa giá trị cổ phần của doanh
nghiệp.Nhờ vậy giúp nâng cao được số tài sản mà doanh nghiệp sở hữu cũng
như góp phần không nhỏ vào việc giúp doanh nghiệp tạo một chỗ đứng vững
chắc trên thị trường. Giá trị cổ phiếu hiện hành là nền tảng cho giá cổ phiếu
trong tương lai