거시경제학 (2011)

거시경제학 강의노트(http://blog.daum.
net/ecomania) 1
제7장 거시경제학의 기초개념
제1절 거시경제학의 의의
1 거시경제학의 등장
대공황
보이지 않는 손
세이의 법칙
2 거시경제학의 정의
▮ 거시경제학 : 국가경제 전체의 안정과 성장을 위한 경제정책을 연구하는 학문

→ 총체적인, 집계(aggregated)
▮ 미시에서는 화폐의 역할이 무시되나, 거시는 물가수준이 중시

거시경제학 강의노트(http://blog.daum.net/ecomania) 2
3 거시경제학의 연구과제
1. 완전고용과 물가안정
2. 국제수지 균형
▮ 국제수지(balance of payment) : 일정기간 동안 한 나라와 다른 나라 사이에 이루어진 모든 대외거래

의 결과
→ 국제수지의 적자가 누적되거나, 흑자가 너무 커도 문제 (균형이 최고)
▮ 환율 : 두 통화 사이의 교환비율
3. 경제성장과 경기변동
4 거시경제학의 시장구조
제2절 거시경제변수
1 국민소득
1. 국내총생산(GDP)
(1) GDP 정의
일정기간 동안 한 국가내에서 생산된 최종생산물의 시장가치를 모두 합한 것
① 유량(flow)
② 속지주의
③ 최종생산물
④ 시장가치 : 세금과 보조금 포함
⇨ “일정기간 동안 생산물이 아닌” 중고품의 거래나 상속, 증여 등의 이전거래, 주식이나 채권 등의 금융

상품거래 및 부동산 가격의 변동은 GDP에 포함되지 않음
(2) 명목 GDP와 실질 GDP
▮ 두 시점 사이의 GDP가 얼마나 변화했는지를 알고자하면 실질 GDP를 비교해야 함

(∵ 물가 변동에 대한 영향 제거)
(3) 잠재 GDP
① 완전 고용하에서 달성할 수 있는 GDP

② 자연 실업율하의 GDP
③ 추가적인 인플레이션 압력을 유발하지 않고 달성할 수 있는 GDP
 갭  잠재   실제 

(4) GDP 개념의 한계
① 측정방법의 일관성 결여 : 주부 가사노동 (×), 자가사용농산물, 자기소유주택(○)

② 복지수준 반영 한계 : 여가 (×), 공해(○)
③ 지하경제 규모 반영 안됨 : 밀수, 마약, 사채, 노점상 등 공식적 통계로 집계되지 않는 것 제외
→ MEW(경제후생지표) 등장
2. GNP
3. GDI와 GNI
▮ GDP와 GNP에 교역조건의 변화에 따른 실질무역손익을 고려한 것

▮ 교역조건이 변화하면 실질구매력을 기준으로 측정한 소득에 차이가 발생
교역조건 변화로 실질무역손익

총생산지수 총소득지수
해외순수취요소 국내 GDP GDI

소득 국민 GNP GNI
(1) 실질 GDI = 실질 GDP + 교역조건 변화에 따른 실질 무역 손익

(2) 실질 GNI = 실질 GDI + 실질 국외순수취 요소소득

※ 교역조건 = 
 
[case] GNI(소득지표) 와 GDP(생산지표)
(1) GNI도입 배경 :
① 개방화가 진전되면서 실질 GDP와 생산 활동으로 획득한 소득의 실질적인 구매력 간에
차이가 발생함
② 실질 GDP는 기준년도의 가격으로 측정되어 교역조건이 일정하다고 가정
③ GNI는 국민기준으로 요소소득도 잘 반영
(2) 교역조건 변화 효과
: 같은 양의 반도체와 자동차를 생산해 수출할 때 국제유가사 상승하면 더 적은 양의 원유

를 수입할 수 밖에 없음
[예] 원유가격이 2배로 향상되어 자동차 생산량이 2배 증가(생산 활동 향상)했을지라도, 얻

게 되는 실질적인 구매력에는 변함이 없음
자동차 원유
생산량(수출량) 가격 수입량 가격
2009 1 1만불 400배럴 $70
2010 2 1만불 400배럴 $140
⇨ 교역조건(=수출가격지수/수입가격지수)의 50% 악화로 생산이 2배 증가했지만, 실질적인

무역손실이 발생해(1만불 더 지불) 일정한 양의 상품을 수출하여 수입할 수 있는 양의 감소
∴ 국민이 소비하거나 투자할 수 있는 재원이 줄어드는 효과 발생
(3) 현실 적용
연도 2005 2006
실질 GDP 723.1 759.2
실질 GNI 675.6 691.0
[자료] 실질 GDP 성장률은 4.7% > 실질 GNI 성장률은 2.2%

[해석] 2006년 한해를 보면, 사람들의 체감 경기는 훨씬 나쁘게 느껴짐
2 기타의 거시경제변수
1. 물가
▮ 물가(price level) : 모든 상품가격의 평균적인 수준
▮ 물가지수(price index) : 수량을 고정시킨 상태에서 기준연도와 비교연도의 물가변화를 나타내는 지수
[case] 물가지수 계산
2005년(기준연도) 2009(비교연도)
가격 생산량 가격 생산량
쌀 50 10 가마 70 11 가마
옷 1 100 벌 2 120 벌
TV 200 2 대 280 3 대
2005년(기준연도) 2009(비교연도)
품목별
생산액 명목생산액 품목별가중치 실질생산액
가중치
 
쌀 50×10=500   

70×11=770   

50×11=550
 
옷 1×100=100   

2×120=240   

1×120=120
 
TV 200×2=400   

280×3=840   

200×3=600
합계   =1,000
  1   =1,850
  1   =1,270
 
    
(1) 2009년 파셰지수 =  ×    ×   
      
명목  
2009년 GDP 디플레이터 =  ×   ×   ,
실질  
   ×    ×   

(2) 2009년 라스파이레스 지수 = 
 
  
 
   
쌀 50×10=500 70×10=700
옷 1×100=100 2×100=200
TV 200×2=400 280×2=500
합계   =1,000
    =1,460
 
2. 이자율
▮ 유동성 선호로 인하여 현재의 소비를 포기한 대가

▮ 이자율과 채권의 가격은 반비례
▮ 이자율은 국민소득과 물가와 양(+)의 관계에 있음
명목이자율 = 실질이자율 + 물가상승률
3. 환율
제3절 국민소득결정이론
1 삼면등가의 법칙
1. 생산국민소득
= 최종생산물의 합계 = 부가가치의 합계
2. 지출국민소득
            
(1) 민간소비지출
① 내구재는 여러 기간에 걸쳐 소비되는 재화(자동차, 냉장고, 가구)이고, 비내구재는 긍방 사용하여 없어
지는 재화
② 국민소득에서 소비지출은 가장 큰 비중을 차지하고, 안정적이나, 내구소비재는 경제상황에 민감(소비시
점 연기 유인 높아 단기 탄력성이 큼)
③ 자동차는 소비지출로 간주하나 새로 건죽한 주거용 건물은 투자로 분류(소비재 지출이 아닌 것으로 판
단)
(2) 투자
▮ 투자는 국민소득을 구성하는 비중은 낮으나, 경기변동에 매우 민감하고 불안정

고정투자 대체투자
신투자 = 독립투자 + 유발투자
재고투자
(3) 정부지출
▮ 이전지출(transfer payment) : 실업수당, 보조금과 같이 아무런 반대급부 없이

→ 최종생산물을 구입한 것이 아니므로 정부소비지출에 포함안됨
3. 분배국민소득
  
2 국민소득의 결정
1. 국민소득 균형조건
(1) 총공급 = 총수요
   ⇨                 
(2) 누출 = 주입
    
▮ 정부가 없다면 “총저축=투자”의 관계로 나타낼 수 있음

총저축은 장기적으로 이자율의 조정과정을 통해서 투자로 연결되지만, 단기에는 총저축의 주체와 투자의
주체가 달라 반드시 일치한다는 보장은 없음
[case]                  
            
순수출 = 국내총생산 - 국내총지출

① 순수출 (+) = 국내총생산>국내총지출 = S > I ⇨ 순자본유출(net capital outflow)가 발생
② 순수출 (-) = 국내총생산<국내총지출 = S < I ⇨ 순자본유입(net capital inflow)가 발생
∴ 무역수지 흑자는 흑자분만큼 자본이 순유출됨
(3) 절약의 역설
   
   


 
※ 유발투자가 있는 경우, 절약의 역설 효과가 크게 나타남
3 균형국민소득과 승수효과
1. 균형국민소득
(1) 소비수요
(2) 투자수요
(3) 수입수요
(4) 조세
2. 승수효과
        
※ 승수효과가 크게 되는 경우
￭ 한계소비성향(b). 한계투자성향(i)이 클수록
￭ 비례세율(t), 한계수입성향(m)이 작을수록
제4절 경제안정화정책
1 재정정책
❚      을 정책 수단
❚ 확장적 재정정책 : 정부지출 증가, 세율인하 → 총수요 증가, 소비 증가
2 금융정책
❚ 통화량, 이자율을 정책수단

❚ 확장적 금융정책 :   ↑ → 이자율()↓ → 소비, 투자 증가 → 총수요 증가
제5절 고전학파와 케인즈의 비교
1 고전학파의 시각
1. 기본적 시각
❚ 이자율과 임금은 신축적이고

❚ 시장의 원활한 움직임을 통제하려는 정부의 자의적이고 의도적인 개입은 오히려 비효율적
① 경제주체를 합리적이라고 가정
② 시장의 가격기구를 신뢰
③ 공급 중시
④ 정부 시장 개입 반대
2. 노동시장 균형
❚ 노동시장은 균형 상태이므로, 시장에서 결정된 균형임금 수준에서 완전고용

❚ 신축적인 명목임금에 의해서 수요공급이 신속하게 조정
3. 국민소득 수준의 결정
❚ 공급측면에서 결정
❚ 노동인구가 증가하거나, 기술진보에 의해서 생산성이 향상 중시
4. 이자율의 결정
❚ 대부자금설 : 자금의 공급인 총저축과 자금의 수요인 투자가 일치

❚ 이자율이 상승 ⇨ 총저축이 증가(소비감소), 투자 감소
5. 통화량의 변동
❚ 통화량은 명목변수에만 영향을 주고, 실질변수(실질이자율, 실질임금, 실질 국민소득)에 아무런 영향이

없음 (피셔가설)
2 케인즈의 시각
1. 기본적인 시각
시장의 가격기구는 경직적 (이자율과 임금은 신축적으로 조정되지 않음)
① 경제주체를 비합리적
② 시장실패는 보편적인 현상
③ 수요 중시
④ 시장 개입지지
2. 노동시장 불균형
실업이 일반적이고, 유휴생산설비 충분
3. 국민소득 수준의 결정
불완전고용상태에서 국민소득 결정
4. 이자율의 결정
❚ 화폐의 수요와 공급에서 이자율 결정
※ 소비와 투자는 소득의 증가함수이며 이자율에는 비탄력적이라고 주장 (animal spirit)
5. 통화량 변동 효과
유동성 함정
3 디플레이션갭과 인플레이션 갭
❚ 디플레이션 갭이 발생하는 경우 접근 방식
(1) 고전학파
              
(2) 케인즈학파
 
            
[case]
정부의 조세수입이 정부지출보다 큰 경우 실질이자율, 투자, 민간저축, 총저축의 변화에 대해

서 고전학파의 측면에서 설명하여라.
국민계정체계 추가자료
1. 국민계정에서 생산의 범위
(1) 재화(goods)
① 판매를 목적으로 하지 않아도 모두 생산의 범위에 포함
② 시장에서 거래되는 재화는 물론 생산자가 자신의 최종소비나 자본형성을 위해 생산한 재화도 생산의 범위에
포함
(2) 서비스
① 소비자에게 제공되는 모든 서비스는 생산의 범위에 포함되나, 가계의 가사 및 개인 서비스 활동과 관련해서
는 타인이 수행하기 어려운 기본적인 활동(식사, 음주, 수면, 운동 등)은 생산의 범주에 포함되지 않음
② 타인에 의해서 제공될 수 있는 활동(음식 준비, 아이돌보기, 환자간호 등)은 타인에게 제공된 경우에 한해서
생산의 범위에 포함
[예] 자가 소비를 위한 전업 주부 등의 가사 및 개인 서비스 활동은 생산 범위 제외
③ 밀수, 도박, 매춘 등 불법적인 경제활동이나 조세회피를 목적으로 축소하거나 은폐하는 거래도 시장의 유효수
요가 있기 때문에, 그리고 생산과 지출의 종합적인 측정 등을 위해 생산활동으로 보고 있음
<참고> 전업주부의 가사 노동 등 자가 소비를 위해 생산한 가사 서비스를 생산으로 인정하지 않는 이유?

① 다른 경제 부문에 거의 영향을 주기 않는 독립적인 활동
② 시장 판매 목적의 생산이 아니므로 가치 평가하기 위한 적절한 가격이 존재하지 않음
③ 보수를 받고 다른 가계를 위해 생산한 경우와는 경제적 가치가 동일하지 않고, 생산에 포함할 경우 거의 모
든 성인인구가 경제활동인구 및 취업자로 되어 고용통계에 왜곡을 야기하기 때문
⇨ ∴ 현재 전업주부 등이 생산한 가사서비스를 국민소득통계에 반영하는 나라는 없음!
(cf) 전업주부 등이 생산한 가사 서비스에 대한 적절한 가치평가가 이루어진다면 국민계정의 부족계정 등으로
편제 가능
2. 생산계정
(1) 총산출
▪ 총산출물(gross output)은 일정기간 동안 생산된 산출물인 재화와 서비스를 시장에 판매한 가격(기초가격
또는 생산자 가격)으로 평가하여 합산한 총액
▪ 성격에 따라서 시장산출물, 자가 최종사용 목적의 산출물, 비시장산출물의 3가지 유형
 시장산출물 : 경제적으로 의미있는 가격1)으로 판매되거나 처분되는 산출물, 시장에서 판매하거나 처분할 목
적으로 생산된 산출물
 자가 최종사용 목적의 산출물 : 시장거래를 통하지 않고 스스로 최종 사용할 목적으로 생산한 재화와 서비스
 비시장산출물(non-market output) : 정부와 같이 비시장생산자가 생산하여 무상으로 또는 ‘경제적으로 의
1) 생산자의 공급의도 물량과 소비자의 구입의도 물량에 상당한 영향을 미치는 가격을 말함.
미있는 가격’보다 낮은 가격으로 공급하는 산출물

① 산출물은 시장거래와 상관없이 생산시점 기준으로 평가
(평가가격이 존재하지 않은 경우는 투입비용으로 평가하기도 함)
② 어떤 전자회사가 대당 50만원짜리 TV를 1만대 생산하였다면 총산출은 모두 50억원이 됨
→ 생산된 재화가 판매되었는지의 여부는 문제가 되지 않음 (생산된 것을 모두 총산출로 계상)
[예1] 만일 1만대 중에서 5천대만 팔리고 나머지는 창고에 쌓여 있어도 총산출 규모는 불변
[예2] 농가에서 가마당 16만원하는 일반미를 10가마 생산하여 가족끼리 모두 소비했다고 해도 농가의 총산출은
160만원으로 기록
③ 도소매업에서는 물건을 판 가격과 구입한 가격의 차액인 거래마진(도소매마진)의 합계를 총산출물로 정의
④ 화물운수업과 창고업의 경우는 재화를 수송하고 보관한 대가로 받은 운임과 보관료를 총산출물로 처리
⑤ 서비스업은 요금, 수수료 등 제공한 서비스의 대가로 받은 수입을 총산출물로 계상
[예] 호텔이나 여관 등 숙박업은 숙박료 수입이, 학원 등은 수강료 수입이, 버스, 택시 등의 여객운수업은 운임
수입이 각각 총산출이 됨
⑥ 금융업은 송금, 추심, 환전, 카드 업무 등의 결과로 수취한 실제 서비스 판매수입에다 금융중개서비스를 더하
여 총산출 계산
⑦ 정부 및 가계에 봉사하는 비영리단체는 공급하는 서비스가 시장에서 거래되는 것이 아니므로 서비스 생산에
들어간 중간투입과 부가가치를 합한 총투입비용을 총산출로 계상
⑧ 가사서비스업은 서비스 생산을 위해 투입된 것이 노동뿐 이므로 서비스 제공의 대가로 수취한 급여(피용자보
수)를 총산출로 봄
(2) 중간소비
① 중간소비에는 생산에 투입된 재료비 뿐만 아니라 상품 판매를 위해 쓰인 광고선전비, 접대비 등도 포함
② 생산에 투입되는가 소비주체인 가계에 의해 소비되는가에 따라서 구별
[예] 같은 비누와 수건이라도 기업주가 이를 구입해서 공장이나 사무실에서 근로자들이 사용하도록 했다면 중간
소비로 계상되나, 근로자가 가정에서 사용할 목적으로 구입하면 최종소비지출로 처리
③ 수선비의 경우 고정자산을 정상적인 상태로 유지하기 위해 소요된 것이라면 중간소비지만, 고정자산의 내용
연수를 연장시키거나, 생산성의 현저한 증가를 위한 것이면 자본형성으로 분류
④ 정부가 구입한 군사장비는 생산에 투입되는 것이 아니므로 그 구입비는 최종소비지출 성격
⑤ 도로, 활주로, 수송장비 등 민간의 사용이 가능한 군사용 고정자산은 중간소비가 아닌 총고정자본형성으로 처
리
3. 소득계정
(1) 최종소비지출
① 가계가 구입한 중고품은 다른 가계가 이를 최초로 구입할 때 이미 가계최종소비지출에 포함된 것이므로 최종
소비지출에서 제외
② 가계의 주택구입은 주택이 소비의 대상이 아니라 주거서비스를 제공하는 재화라 할 수 있으므로 총고정자본
형성으로 처리
③ 농가가 생산하여 소비한 곡물, 자가 소유자가 스스로 최종사용할 목적으로 생산한 주거서비스(귀속임대료)
등은 가계가 실제로 구입한 것이 아니지만, 구입한 것으로 가정하여 가계최종소비지출에 포함
④ 정부가 제공하는 서비스인 여권비용, 면허수수료, 공항세 등과 같이 정책적 목적에 의해 구입이 강제성을 띤
경우와 단순히 재정수입원으로서 마련된 자동차세, 소득세 등의 부과금은 가계가 정부 서비스를 구매한 것으로
보지 않고 소득이 단순히 이전된 것으로 취급
(2) 피용자보수
① 피용자보수에는 피고용자가 수행한 업무의 대가로 고용주로부터 받은 현금, 현물 형태의 급여 외에 피용자를
위한 사회보장기금, 연금기금 및 보험에 납부한 고용주 분담금도 포함
② 사회보장기금이나 연금기금에 대한 피고용자 분담금도 일단 피용자보수로 받은 다음 지출한 것으로 봄
③ 고객이 서비스업 종사원에게 직접 지급한 봉사료(tip)도 고용주가 서비스의 판매대가로 일단 수취하였다가
현금급여 형태로 종업원에게 지급한 것으로 처리
④ 피고용자에게 혜택을 주지만, 업무 수행을 위해 필요한 작업복의 제공, 직원 휴게실의 마련, 정기건강진단 등
에 대한 지출은 피용자보수로 계상하지 않고, 고용주의 중간소비로 취급
⑤ 건강보험에 대한 고용주 분담금과 공무원 및 군인연금기금에 대한 정부 분담금도 피용자 보수에 포함
⑥ 일반회사의 종업원의 퇴직급여충당금을 설정하고 적립하는 경우 이에 대한 고용주 전입금도 피용자 보수로
처리
4. 기타
① 기업이 정부로부터 받은 교부금 가운데서도 생산활동과 관계없이 수취한 부분은 경상이전으로 분류해야 하지
만, 투자의 목적이나 수해, 화재 등에 따른 자본재 손실보전을 위한 이전은 자본이전으로 처리해야 함
② 총고정자본형성 처리
- 가계가 구입한 주택가액은 냉장고, 자동차 등 다른 내구재와 달리 총고정자본형성으로 계상하는데 주택도 주
거서비스를 생산하는 하나의 산업으로 보기 때문
- 토지 등 비생산자산과 군사용 무기 취득에 대한 지출은 총고정자본형성에 포함시키지 않음
- 토지의 개간과 개량, 임야 ․ 광산 ․ 대규모농장 등의 확장이나 개발 등 비생산자산의 가치 증가를 위한 지출은
총고정자본형성에 포함
- 총고정자본형성과 재고증감은 모두 장래의 수익을 발생시키는 원천이나, 총고정자본형성은 여러 회계기간에
걸쳐 지속적으로 수익을 발생시키지만, 재고증감은 그 수익이 어느 한 시점에 실현된다는 점이 차이
- 현재 공사기간이 상당히 길어 회계기간 중 미완성 상태에 있는 선박 등 중기계장비는 재고증가로, 건물 ․ 도로
․ 댐 ․ 항만시설 등의 구조물은 총고정자본형성으로 분류
③ 자본이전
- 자본이전은 경상이전과 같이 대가없이 제공하는 거래지만, 경상이전과 달리 거래 당사자의 자산 처분 또는 취
득을 수반
- 투자조성금 : 댐이나 수리시설 건설을 위한 정부의 자본보조
- 재해보상금 : 태풍피해에 대한 정부의 자본보조
- 상속세나 증여세와 같이 수취하는 자본적 부과금도 자본이전으로 분류
④ 도로, 댐, 방파제 등에 대해서도 수리비, 유지비 등에 의해 그 원상이 유지된다고 보아 고정자본소모를 계상

제8장 총수요와 총공급
제1절 총수요와 총공급이론의 의의
생산물시장균형
화폐 시장균형
제2절 총수요곡선
※ 총수요곡선은 국가경제 전체의 생산물 시장과 금융시장이 동시 균형을 (P, Y) 평면에 나타낸 것
1 IS 곡선
1. IS곡선의 개념과 도출
        
2. IS곡선과 생산물시장의 불균형

3. IS곡선의 이동
             
                
4. IS곡선의 기울기
                      
∎ 투자가 이자율에 탄력적인 경우 ⇨ IS 완만 ⇨ 古
IS 완만 IS 가파
[응용]
① 소비도 이자율에 탄력적인 경우
② 투자가 소득의 증가함수인 경우
③ 한계수입성향이 큰 경우
[case]
                            

(1) 이자율이 3%에서 4%로 상승할 때, 균형국민소득은 얼마가 되는가?
(2) 이자율이 3%일 때,    인 경우 균형국민소득은 얼마가 되는가?
(3) 이자율이 3%일 때,    인 경우 균형국민소득은 얼마가 되는가?
2 LM 곡선
1. LM곡선의 개념과 도출

        

2. LM곡선과 금융시장 불균형

3. LM곡선의 이동

        

4. LM곡선의 기울기
∎ 화폐수요가 이자율에 비탄력적 ⇨ LM 가파 ⇨ 古

∎ 화폐수요가 이자율에 탄력적이면 ⇨ LM 완만 ⇨ K (유동성 함정)

        

LM 완만 LM 가파
※ 유동성 함정(liquidity trap)

￭ 이자율이 지나치게 낮아 화폐수요의 이자율 탄력성이 무한대
→ 이자율이 지나치게 낮아(  채 권 ↑ 높아) 통화량이 증가해도 더 이상 국공채에 투자하지 않고, 모두 화폐
로 보유하려고(화폐수요가 무한히 커져) 하는 상황
→ 이자율이 더 이상 하락하지 않음
￭ LM곡선이 수평선
[case]
화폐시장에서 국민소득이 1,250에서 1,4000으로 증가했다면 이자율은 어떻게 변화하는가?
        
   
3 생산물 시장과 금융시장 균형
※ IS는 생산물 시장의 균형을, LM은 화폐시장의 균형을 각각 (   )의 평면에 나타낸 곡선
1. 재정정책과 IS곡선의 이동
∎ 확장적 재정정책
① 승수효과 : 
② 구축효과 : ↑
2. 금융정책과 LM곡선의 이동
∎ 확장적 금융정책(  ↑ ) ⇨ ↓ ⇨  ↑ ↑ ⇨  ↑

[case]
<생산물시장 균형>
                      
<화폐시장 균형>
           
(1) 균형국민소득과 균형이자율은?
(2) 정부지출이 3만큼 증가하는 경우 구축효과에 의해서 감소된 소득의 크기는?
4 총수요 곡선
1. AD곡선의 개념과 도출
∎ AD곡선 : 생산물 시장과 화폐시장을 동시에 균형을 이루게 하는     평면에 나타낸 곡선
IS-LM 곡선 AD 곡선
 이자율효과
 자산효과 (=실질잔고효과=피구효과)
 경상수지 효과
2. AD곡선의 이동
∎ IS-LM을 우측이동 시키는 요인들 모두

3. AD곡선의 기울기
∎  ↓ ⇨ ↓ ⇨  ↑  ↑ ⇨ 총수요 증가
∎ 소비와 투자가 이자율에 탄력적일수록(IS 곡선이 완만할수록) ⇨ 총수요 크게 증가해 AD 완만
※ IS 완만, LM가파 ⇨ AD 완만
IS곡선과 AD LM곡선과 AD
제3절 총공급곡선
1 고전학파의 총공급 곡선
1. 물가상승이 노동시장에 미친 영향
∎ 노동수요곡선 (=    ×   )
 ↑ →  ↑ → 노동수요곡선 우측이동
∎ 노동공급곡선 : 완전고용수준이고, 노동의 공급이 실질임금에 의존

 ↑ → 노동자들이 물가상승률만큼 명목임금의 인상 요구 → 노동공급곡선 좌측이동
2. 물가상승이 AS곡선에 미친 영향
∎ 물가 상승시 명목임금만 상승할 뿐 노동고용량은 전혀 늘어나지 않음 → 
 일정
∎ AS 수직선 형태
2 케인즈의 총공급 곡선
1. 케인즈의 단순모형
∎ 대공황기 실업자와 유휴 생산설비 많음 → 물가상승의 압력 없이 생산량 증가 가능
2. 케인즈의 일반모형
(1) 특징
① 노동의 불완전고용상태 ② 명목임금 하방경직성 ⇨ AS 우상향
(2) 화폐환상
∎ 물가 상승시 → 노동수요곡선 우측이동(  증가)
∎ 노동자들의 화폐환상으로 노동자들은 임금인상을 요구하지 않음(비록, 이동해도   이동보다 작음)
3 일반적인 총공급 곡선
1. 루카스 총공급함수
             
2. SAS
             
∎ 단기 : 노동자들이 물가변동을 정확하게 예측하기 힘들기 때문에    






3. LAS
∎ 장기에는 노동자들이 물가변동을 정확히 예측 ⇨    
4. AS곡선의 이동
∎ 생산요소 가격하락
∎ 노동인구의 증가
∎ 기술진보 (생산성 향상)

제4절 국가경제의 균형
1 총공급곡선과 현실경제
2 균형국민소득과 균형물가수준
1. 총수요의 변화
: 감세정책, 정부지출의 증가, 통화량의 증가 ⇨ 확장적 재정정책, 금융정책 ⇨ AD 우측
2. 총공급의 변화
: 생산요소의 가격하락, 천연자원 개발, 노동인구 증가, 기술진보 ⇨ AS 우측
제5절 총수요관리정책
1 재정정책
∎ 확장적 재정정책
① (이자율 변동 없는 경우: IS만 고려시) 승수효과만큼 Y증가
② (이자율 변동 있는 경우: LM까지 고려시) 구축효과 (∵소비와 투자 감소)
③ (물가 상승) LM좌측
⇨ AD 우측이동하여  ↑   ↑
2 금융정책
∎ 확장적 금융정책
LM 우측이동, AD우측이동 ⇨ P상승 ⇨ LM좌측이동
3 총수요관리정책의 유효성
1. 재정정책 효과
(1) 일반적인 경우(※ 재정정책의 효과가 큰 경우)
∎ LM곡선이 수평에 가까울수록 (화폐수요가 이자율 탄력적)
∎ IS곡선이 수직에 가까울수록 (투자가 이자율에 비탄력적)
재정정책 효과 大 재정정책 효과 小
(2) 케인즈
∎ 유동성 함정 ⇨ LM 수평
∎ 투자함정⇨ IS 수직
IS-LM 모형 AD-AS 모형
(3) 고전학파
∎ LM 수직, IS 수평
∎ 완전한 구축효과 :  ↑ ⇨ 이자율만 상승
2. 금융정책 효과
(1) 일반적인 경우
※ 금융정책의 효과가 큰 경우
∎ LM곡선이 수직에 가까울수록 (화폐수요가 이자율 비탄력적)
∎ IS곡선이 수평에 가까울수록 (투자가 이자율에 탄력적)
금융정책 효과 大 금융정책 효과 小
(2) 케인즈
∎ 유동성 함정 ⇨ LM 수평
∎ 투자함정⇨ IS 수직
(3) 고전학파
∎ LM 수직, IS 수평
∎ LM 우측 ⇨ AD 우측 ⇨  ↑ ⇨ LM 좌측 (∴ 물가만 상승)
∎ 화폐의 중립성 : 통화량의 변화가 실질변수(실질임금, 실질 이자율, 실질국민소득)에 영향 ×
3. 장단기 유효성
∎ 단기는 물가가 변화하지 않거나 매우 신축적이지 않게 변화하는 기간이고, 장기는 완전히 신축적으로 움
직이는 기간
단기 장기
제9장 총수요이론과 경제안정화 정책
제1절 총수요이론
1 소비함수 이론
1. 절대소득가설
    

    


① 소비는 독립소비와 소득에 영향 받는 부분으로 구분

② 소득이 증가하면 소비도 증가하지만, 소득의 일부만 소비 (    )
③ 평균소비성향(  )는 소득이 증가함에 따라서 체감함
④    → 자본주의 장기 불활 가능성
⑤  (호경기, 고소득층) <  (불경기, 저소득층)
2. 쿠즈네츠의 실증분석
 
장기 소비함수
단기 소비함수
단기 소비함수
단기    
장기   
 불황기 호황기 
저소득자 고소득자
※ 케인즈의 절대소득가설은 단기는 설명하지만, 장기는 설명하지 못함
3. 항상소득가설
(1) 개념 : M. Friedman
   
① 전 생애에 걸친 효용극대화 관점
② 항상소득(permanent income:   )은 현재 및 과거 소득의 가중평균 (적응적 기대)
③ 임시소득(transitory income:   )은 일시적인 예측 불가능한 소득으로 장기적으로 평균=0 [예] 일시적
인 보너스, 복권당첨금액)
(2) 내용
          
 
⇨         
 
① 호황(고소득층):     →  ↓
② 불황(저소득층):     →  ↑



불황 호황
단기      
      장기      
불황 호황

저소득층 고소득층
(3) 시사점
경기부양을 위한 일시적인 감세정책은 임시소득만을 변화시킬 뿐 항상소득은 변화시키지 못해 소비와 총
수요에 별다른 영향이 없음
4. 상대소득가설
① 자신의 최고소득(톱니효과)이나 다른 사람과 비교한 소비 수준(전시효과)에 영향을 받음

② 일시적으로 소득이 감소해도 갑자기 소비 수준을 줄이지 못함
③ 단기한계소비성향 < 장기한계소비성향




   
(불황) (호황)
5. 생애주기 가설
① 인생 전체의 소득수준 고려 (유년기-청장년기-노년기)

② 단기  <장기  , 장기  = 장기 
③ 일시적인 조세정책 무력
④ 유동성제약이 있어 현실적으로 차입이 어려운 경우 소비 곡선의 형태는 소득곡선의 형태와 유사

  

- 저축
+ 저축
- 저축 
 
6.불확실성과 관련된 소비이론
(1) 랜덤워크 가설
(2) 예비적 저축가설

2 투자함수 이론
[참고자료]
1. 투자 개념
￭ 투자는 기계나 공장과 같은 내구적 생산요소인 자본을 유지하거나 증가시키기 위해서 사용되는
생산물
→ 개인은 자산증식을 위한 모든 행위를 투자라고 하지만, 경제학에서는 생산능력의 증대와 관련한
실물자보의 형성을 투자라고 함
￭　투자의 이중성 : 투자는 생산물의 공급능력을 증가시키는 역할을 하면서 총수요의 일부가 됨
→ 총수요 중에서 비중은 작지만, 가장 변동이 심하고, 장기적으로는 자본축적을 통해 경제성장을
촉진시킴
2. 투자의 유형
(1) 투자 지출 항목에 의한 분류
① 고정투자
고정투자는 기계, 차량, 컴퓨터, 공장, 상업용 건물, 거주용 건물의 신축을 위한 지출
→ 고정이란 의미는 내구적으로 사용된다는 것
② 재고투자
재고투자는 재고의 증가로, 팔리지 않은 최종 생산물 뿐만 아니라, 기업이 보유한 원자재와 생산과
정의 물품도 포함 (재고투자 항목은 소비지출보다 투자지출에 포함시키는 것이 적절하다는 측면 반
영)
(2) 감가상각 기준
      (총투자 = 순투자 + 대체투자)
① 대체투자
자본은 생산에 사용되면서 마모가 되는 감가상각이 발생하는데, 이 부분을 보충하기 위해서 사용되
는 투자를 대체투자라고 함 → 자본량을 기존의 수준으로 유지하기 위한 투자
② 순투자
자본량을 증가시키는 투자
※ 실제로 기업이 구입하는 자본재 중에서 내구소비재(durable consumption goods)와 분간하기 어려운 것들이 많은데, 기업이 업무용으로 구
입한 컴퓨터, 팩스, 자동차 등은 투자지출 항목에 포함되지만, 이것이 일반 가계의 가정용으로 구입되면 소비지출 항목에 포함된다.
1.순현재가치법
              
            
  
    
   
∎ 미래에 예상되는 비용과 편익을 적절한 비율로 할인하여 현재가치로 바꾸어야 함

∎ 할인율(discount rate)을 투자계획에 필요한 자금의 기간 당 기회비용과 일치하도록 선택
∎ 채택 가능성과 우선순위 채택 여부
① 순편익의 현재가치가 0보다 크면 채택하고, 작으면 기각
② 여러 대안들을 비교할 경우 순편익의 현재가치가 높은 순서로 채택
2. 내부수익률법
                
            
 
    
   
∎ 현재가치법은 할인율 은 미리 정해진 것으로 현재가치로 환산한 것이지만, 여기서의 할인율 는 미지

수임(차 방정식)
∎ 내부수익률(internal rate of return)은 어떤 투자계획이 의미하는 기간당 수익률임
∎ 채택 가능성과 우선순위 선택여부
①  
② 내부수익률이 높은 순으로 우선순위를 배정하는 방식
단점
① 미지수 가 여러 개 나올 수 있음
② 투자계획의 크기를 반영할 수 없음
3. 가속도 원리
가속도 이론(acceleration principle)이란 투자는 국민소득증가분( Y)의 함수로 국민소득의 증가는 투자를
증가시키고, 증가된 투자는 국민소득을 승수배만큼 증가시키는 순환이 되풀이 된다는 것이다.
   × 
가속도 원리는 국민소득의 변동에 대해서 소비보다 투자가 더욱 민감하게 반응한다는 현실을 잘 설명해준
다.
가속도 이론은 초기 케인즈 학파들이 고정투자를 경험적으로 분석한 결과 기업의 고정투자를 변동시키는
데 있어서 이자율이 별 역할을 하지 못한다는 사실을 발견하고 투자행위가 이자율과는 관계없이 독립적으
로 움직인다는 주장을 하였다. 이들의 투자이론은 이른바 고정된 가속도 이론(the fixed accelerator)으로
사회적으로 바람직한 자본스톡과 생산량 비율이 고정되게 존재한다는 가정에서 출발한 것이다. 바람직한
자본스톡(   :the desired capital stock, 사후적으로 총저축과 일치되는 자본스톡)은 생산량의 일정부분
()만큼 이루어짐으로 의미하고, 그 결과 투자는 바람직한 자본스톡(   )과 전기 말에 실제 이루어진 자본
스톡(     )과의 차이로 측정된다.
                        
이 고정된 가속도 이론은 자본스톡이 단번에 바람직한 수준으로 조정되어 투자가 신속하게 이루어진다는
점에서 완전조정과정을 전제로 한다. 그러나 현실적으로는 투자가 여러 기간에 걸쳐 이루어진다는 점에서
부분조정과정을 거치게 되는데 이를 신축적 가속도 이론(the flexible accelerator theory) 또는 자본스톡
조정모형이라고 한다. 이때 자본스톡의 증가로 정의되는 투자는 다음과 같이 바람직한 자본스톡과 실제의
자본스톡과의 차이에 비례하게 된다.
                           
여기서    이면 t기에 투자는 요구되는 자본스톡의 증가량(        )의 반만큼 이루어진다는 의미

이다. 고정된 가속도이론하에서는 요구되는 자본스톡의 증가량이 t기 한 기동안에 모두 투자되는데 비해서,
신축적 가속도 이론은 요구되는 자본스톡의 일부만 t기 한기 동안에 투자하게 된다. 따라서 이자율이 하락
하면 최적 자본스톡은 증가하므로, 투자는 이자율의 감소하수이고, 경기 전망이 좋을수록 즉, 국민소득이
증가할수록 가속도 계수()는 높아지게 된다.
4. 신축적 가속도 원리
[참고자료]
￭ 투자는 생산량의 변화(  )에 비례함 → 투자가 생산량 수준이 아닌 생산의 증가분에 의존

하기에 가속도란 말이 붙음
￭ 투자는 순투자를 의미하므로, 음(-)의 투자는 총투자가 감가상각에도 못 미친다는 의미
￭ 투자의 가속도원리는 케인즈의 승수효과와 함께 작용하여 경기변동의 폭을 확대시킨다는 경
기변동 설명 이론
￭ 가속도 원리에 의할 때, 호황기에 재고가 증가하고, 후퇴기에 감소
→ 재고투자는 가속도 원리가 잘 적용되지만, 이자율에도 영향 받음(이자율은 재고보유의 기회
비용)
5. 자본스톡조정모형
▮ 신고전학파 투자이론이란 기존의 투자이론이 미시경제학적인 기반을 갖추지 못했다는 점을 비판하면서

기업은 자신의 현재가치인 주식가치를 극대화하는 상태에서 투자를 결정한다는 것을 말한다. 특히 조르겐
슨(D.Jorgenson)은 투자에 있어서 사용자비용(user cost)을 도입하여 이윤을 극대화하는 상태에서의 바람
직한 자본스톡을 도출
▮ 자본의 사용자비용은 자본재로부터 얻는 서비스 한단위에 대해서 기업이 지불하는 비용으로 이자비
용(명목이자율)과 감가상각비, 인플레이션이 포함된다. 이를 고려한 자본의 사용자 비용(C)은 다음과 같이
나타낼 수 있음
        
(  : 명목이자율, :인플레이션율, : 감가상각률,   :자본재 가격)
▮ 바람직한 자본스톡은 총수입에서 총비용을 밴 이윤을 극대화하는 상태에서 구했다. 투자란 바람직한 자
본스톡의 변화량으로써 나타낼 수 있는데, 자본량을 조정하는 과정에서 발생하는 조정비용으로 인해서 실
제 자본스톡과 바람직한 자본스톡은 괴리가 발생
▮ 따라서 신고전학파 투자이론은 이윤극대화라는 고전적인 기업 활동의 원칙에서 바람직한 자본스톡(   )

이 결정되면, 다음으로 현실적으로 발생하는 조정비용 등을 고려한 유량인 투자를 바람직한 투자의 시차적
인 변동으로 설명
6. 토빈의 Q이론
7. 불확실성과 관련된 투자이론
▮ 지금까지 살펴본 여러 유형의 투자이론을 정리하면, 이들 투자이론들은 일반적으로 투자에 수반되는 경

제의 불확실성과 투자가의 기대행위를 고려하지 않았다는 점이 한계이다. 케인즈학파의 투자이론은 투자가
의 이윤극대화 행위를 전제로 하지 않았고, 가속도 이론은 자본스톡이 어떻게 조정되는지를 설명하고 있지
만, 자본과 투자 형성 자체를 규명하는데 설명력이 부족
▮ 신고전학파의 투자이론은 조정비용과 투자행위에 따른 경제의 불확실성을 이윤극대화 과정에 포함시키
지 않았고, 토빈 q이론도 경제의 불확실성을 투자행위에 반영하지 못했다는 한계
① 투자의 비가역성 ; 현실에서는 일단 투자가 일어나면 많은 금액이 매몰비용이 될 가능성이 높음

⇨ 불확실성이 큰 상황에서는 공장을 짓는 결단보다는 기다리면서 선택의 폭을 확대하는 전략이 타당 (투
자 자금을 보유하면서 투자하기 좋은 시점을 기다리는 ‘옵션을 갖는 것이 유리)
② 딕싯(Dixit)은 불확실성에 직면한 기업이 투자시점을 미루는 것을 콜옵션에 비유
③ 불확실성의 정도가 클수록 옵션의 가치는 상승하여 투자의 비용은 증대
투자옵션 모형 ① 투자의 비가격성

(설비+고정)투자 ② (설비+고정) 투자 ↓
① MC 체증법칙의 경우
프로덕션
② 생산량의 변동 > 판매량의 변동
재고투자 모형 스무딩
③ 생산량과 판매량 (+) 상관관계
(재고 투자↑)
① 수요량 예측에 좌우
재고소진기피
② 매출 증가시 재고소진 기피해 미리 생산 증가 재고투자 확대
제2절 재정과 재정정책
1 재정
￭ 재정은 세입과 세출을 주축으로 하는 정부의 경제활동

①   변화 ⇨ IS 곡선에 영향
② 순수한 재정정책 :           에서   을 제외
2 재정정책의 유효성
1. 재정정책과 GDP 갭
<case>
(1)                   

(2)                     
2. 조세의 변화와 국민소득
3. 정부지출의 변화와 국민소득
❚ 균형재정승수
⇨ 조세를 100억원 징수하고 정부지출을 100억원 증가시키면 국민소득은 100억원 증가
4. 정책함정과 구입효과
(1) 정책함정
① 불황에 처해있을 경우 균형재정 추구시 경기 침제 가속화

② 고전학파의 균형재정 비판
(2) 구입효과
3 재정정책에 대한 비판
1. 구축효과
2. 리카도의 대등정리
(1) 개념

 → ↓ ↑ → 
 (아무 영향 ×)
∴ 재원조달 방식의 변경은 민간 부문의 경제활동에 아무런 영향을 미치지 못함
(2) 내용
합리적인 주체들은 ↓ ↑를 미래 조세증가로 인식 ⇨ 국채를 자산이 아닌 부채(미래조세)로 인식
↓↑ → ↑→↑ 
→

   
 


        
      
   
(3) 현실적용
① 유동성 제약(차입제약) ⇨ 가처분소득 ↑ → 소비↑ 영향 → 현재소비 ↑
② 근시안적 의사결정
③ 인구증가율 ↑ ⇨ 미래세대 부담 ↓
3. 재정정책과 시차
경제정책 경제정책 효과
경제 상태 인식
수립 실시 실제 발생
인식시차 실행시차
내부시차 외부시차
재정정책은 짧고
금융정책은 길다
￭ 실행시차
① 재정정책이 길고 (∵ G, T는 정부의 예산 편성과 국회의 동의 필요)
② 금융정책이 짧음(∵ 중앙은행이 독립적으로 판단)
4. 자동안정화장치
￭ 누진세율
￭ 실업수당(고용보험제도)
5. 공급중시 경제학과 래퍼곡선

제3절 금융제도와 화폐공급
1 화폐와 통화량
1. 화폐의 기능
① 교환의 매개 기능
② 가치척도 기능
③ 가치저장 기능
2. 화폐형태의 발달
※ 주조이익(seigniorage)과 그레샴의 법칙
지폐의 소재가치는 종이 값과 인쇄비용정도이나 명목가치는 훨씬 커서, 지폐의 출현으로 금속화폐는 거의
사라짐
3. 통화량의 측정
① 일정시점(저량)에서 시중에 유통되는 화폐의 양

② 신용카드는 지급 연기 수단 → 통화지표에 포함 ×
but, 화폐보유를 줄이기에 화폐수요는 감소
  (협의의 통화) = 현금통화(민간보유현금)

+ 요구불예금(당좌, 보통) + 수시입출금식 저축성 예금(MMF, CMA)
2 금융기관
※ 중앙은행
① 발권은행
② 금융정책의 주체
③ 은행의 은행
④ 정부의 은행
⑤ 외환관리의 주체
3 화폐공급
￭ 화폐공급은 시중에서 유통되는 화폐(   )로 본원통화와 신용창조로 이루어짐
1. 본원통화
① 중앙은행 창구를 통해 시중에 나온 현금 ⇨ 중앙은행의 통화성 부채

② 고성능 화폐(high-powered money)
민간보유 은행보유
(현금) (지급준비금)
화폐발행액
2. 본원통화 공급경로
￭ 정부의 재정 수지 적자
￭ 예금은행의 차입 증가
￭ 국제수지 흑자, 차관도입
￭ 중앙은행의 유가증권 구입, 건물 구입
3. 은행의 신용창조
￭ 신용승수(credit multiplier) : 본원적 예금이 몇 배의 예금통화를 창조하는지 나타내는 지표
￭ 예금과 대출이 반복되어 통화량이 처음에는 은행으로 유입된 본원적 예금보자 크게 증가

⇨ 본원적 예금(외부에서 처음 은행으로 들어온 예금), 파생적 예금(신용창조 과정으로 생긴 예금)
￭ 신용창조가 이루어지면, 경제 전체의 유동성은 증가하나 경제 전체의 부(wealth)가 증가하는 것은 아님
(∵대출과정에서 부채도 증가)
 
 총예금 창조액(=신용승수) =   순예금창조액 = 
 
<예> 1000원(S)의 본원적 예금이 유입시, 법정 지급준비율(  )이 0.2일 때,

총예금창조액 = 1000 + 800 + 640 +... =    × 

  
(순예금창조액 =    ×  )

4. 화폐공급함수
 
 현금-통화비율 (   )가 주어진 경우 ⇨   
     
 
  
 현금-예금비율 (   )가 주어진 경우 ⇨    (단,          로 실제지급준비율)
  
① ↓ ↓ ⇒ ↑

②   (은행 밖으로 현금누출이 없고), 초과지급준비금이 없으면  

5. 화폐공급의 외생성과 내생성
① 통화승수는 민간과 은행의 결정에 의해 영향 받는 내생변수임

이자율이 상승 → 화폐보유 기회비용 상승 → c(현금/예금 비율)↓ , r(지급준비율)↓ → 통화승수 증가
② 신용카드, 현금카드, 전자화폐의 등장 → 현금보유비율 감소

③ 화폐공급의 내성성 고려시 LM 곡선은 완만 (금융정책 유효성 감소)
제4절 화폐수요와 금융정책
1 화폐수요이론
※ 화폐수요
① 일정시점에서 보유하고자 하는 화폐의 총량
② 화폐는 수익이 발생하지 않는 화폐
1. 고전학파의 화폐수량설
(1) 피셔의 교환방정식
참고 EC 방정식
   
       
   
① 본래 화폐수요를 설명하는 이론은 아님(암묵적)
 
but,      로 명목소득의 일정비율    의 화폐가 필요
 
② 화폐의 교환매개 기능(유량측면)
(2) 마샬의 현금잔고 방정식
   
① 화폐보유 이유는 수입의 획득 시점과 자본시점이 불일치

⇨ 명목소득의 일정비율(  )만큼 화폐 보유(명시적)
② 화폐수요의 가치저장 수단 기능 강조(저량 측면)
③ (화폐수요의) 실질 소득 탄력성과 물가탄력성 모두 1
2. 케인즈의 유동성 선호설
① 사람들이 유동성을 확보하기 위해서 화폐를 수요한다는 이론

② 유동성 : 특정 자산이 현금으로 전환될 때가지 소요되는 기간
③ 거래적 동기 + 예비적 동기 + 투기적 동기 화폐수요

        

￭ 거래적․예비적 동기 화폐수요 ⇨  에 비례
￭ 투기적 동기 화폐수요 ⇨ 에 비례
<참고> 정상이자율과 화폐수요

① 정상이자율 : 현재이자율 < 정상이자율
→ 이자율 상승이 예상(   ↓ 예상)

② 채권의 예상 수익률(   ) > 화폐 수익률
→ all 채권 구입 (= 투기적 화폐수요 0)
③ 이자율()↓ →   ↑ (언제 하락할지 두려움)

→ 화폐수요 증가 → 우하향 화폐수요곡선 

3. 케인즈 학파의 기타 화폐수요이론
(1) 보몰의 재고보유이론
￭ 화폐보유 비용 고려 (⇨ 화폐를 재고로 간주)

￭ 거래적 동기의 화폐수요에는 소득뿐만 아니라 이자율도 영향을 미침
<참고> 화폐보유 비용
① 기회비용

: 화폐 보유에 따른 이자손실 ⇨  × 

② 거래비용

: (1회 교환시 거래 횟수) × 거래비용⇨  × 

총비용


(기회비용)



(유통비용)
 
 

  


(  : 거래비용)
   

M
(유통비용)
① ↑ → 기회비용 증가 →  ↓
②  ↑ →  ↑
③ ↑ →  ↑
④ 명목화폐수요는 물가에 대해서 1차 동차함수
⑤ 소득이 2배로 증가할 때 거래적 화폐수요는 두 배 이하로 증가(화폐보유의 규모의 경제 효과)
⑥ 거래적 화폐수요는 이자율의 감소함수, 소득, 이자율, 거래비용에 대한 화폐수요의 탄력성은 모두 1/2로
일정
￭ 소득분배가 균등해지면 화폐 수요 증가

    
        →      

         →    
    
(2) 토빈의 자산선택이론
① 효용극대화 추구하는 위험기피자들이 포트폴리오 구성(화폐와 채권)

② 이자율 상승시
 대체효과 : ↑ ⇨ 화폐보유 기회비용↑ → 화폐 보유 ↓
 소득효과 : ↑ ⇨ 채권 수익률 증가(소득 증가) → 화폐 보유 ↑
∴ 대체효과 > 소득효과 ⇨ (투기적) 화폐수요는 이자율 감소함수
<참고> 자산선택이론
토빈의 자산선택이론적 접근의 화폐수요이론이란 불확실성이 존재하는 상황에서 개

인은 화폐를 자산의 일부로 인식하고 효용을 극대화하기 위해서 포트폴리오를 구성
하여 화폐를 보유한다는 것을 말한다.
케인즈는 투기적 동기에 의한 화폐수요는 채권의 미래수익률인 미래의 이자율변동
을 확실하게 알고 있다는 전제를 하고 있다. 이러한 단순한 가정을 현실성 있게 발
전시키기 위해서 토빈(J. Tobin)은 미래의 이자율이 불확실할 경우에 개인은 위험도
를 분산시키기 위해서 화폐와 투기적 자산을 동시에 보유한다는 결론을 제시하고,
투기적 동기의 화폐수요는 반드시 이자율에 대해서 반대방향으로 움직이지 않을 수
있다는 것을 보였다. 미시경제학의 최적화 원리를 기반으로 불확실한 미래의 이자율
이 움직일 때 주어진 예산제약을 나타내는 자산보유 가능곡선과 기대효용함수를 도
입하여 기대효용이 극대화되는 상태에서 투기적 화폐수요가 어떻게 결정되고 변화
하는지를 설명하였다.
케인즈는 개인의 경우 현금이나 투기적 자산 중 어느 한 자산을 분리적으로 보유한
다고 보았으나, 토빈은 현금과 투기적 자산을 동시에 보유할 수 있음을 제시했다는
점에서 의의가 있다. 불확실성하에서 투기적 화폐수요는 이자율 변화에 따른 대체효
과와 소득효과의 상대적 크기에 따라 달라진다. 대체효과가 소득효과보다 크다면 투
기적 화폐수요함수는 케인즈가 제시한 형태와 같이 이자율에 대해서 우하향하지만,
소득효과가 대체효과보다 큰 예외적인 경우는 케인즈의 견해와 반대되는 결과가 도
출된다.
4. 프리드만의 신화폐수량설
① 화폐를 효용을 주는 자산으로 파악(단순 거래 수단 이상)

② 자선선택의 결과
 
                    ·     · 
     
▮ + 요인 : (개인 부), (인적자산 비율),

▮ - 요인 :  (주식수익률),  (채권 수익률),   (예상 인플레이션율)
※ 비인적 자산과 달리 인적자산(  )은 화폐로 전환하기 어려워 ↑ 이면, 유동성 확보를 위해 화폐 수요 증가
③ 유통속도가   의 영향을 받음
→ but, 미미(화폐수요의 이자율 탄력성이 상대적으로 낮음)
→ ∴ 화폐수요가 안정적 (LM급경사 = 금융정책 효과 大)
<참고> 신화폐수량설
통화주의자인 프리드만은 화폐가 교환수단일 뿐만 아니라 가치저장의 기능을 갖는

다는 케인즈의 화폐기능을 어느 정도 수용하면서도 화폐를 다른 모든 재화(실물자산
과 금융자산)와 대체할 수 있는 가치 있는 재화로 봄으로써 케인즈의 화폐수요이론
을 발전시켰다. 통화주의는 현금과 대체될 수 있는 자산을 채권뿐만 아니라 주식,
상품 등으로 다양하게 고려함으로써 이들의 수익률이 모두 화폐수요에 반영되어야
한다고 보았다. 즉 소득과 이자율 외에 주식의 수익률, 물가수준, 미래의 예상물가
수준 등 다양한 변수를 도입하였고, 경험적인 연구를 통해서 화폐수요가 이자율에는
비탄력적으로 안정적이라는 점을 제시하였다. 이 결과는 화폐수요가 이자율에 매우
민감하게 반응한다는 케인즈학파의 견해와 차이가 난다.
프리드만이 제기한 화폐수요함수는 다음과 같이 정의된다.

                  

(단,  :물가수준,  : 채권수익률(이자율),  : 주식수익률(이자율),
:기대물가상승률, :인적부와 비인적부의 비율, W:부(자산), T:취향)
실증분석을 통한 프리드만의 화폐수요이론의 결론을 정리하면 다음과 같다.

① 총자산(부)의 크기와 실질화폐보유는 정(+) 관계를 보인다. 현실에서는 총자산과
부의 크기를 측정하기 어려워 프리드만은 총자산으로부터 얻게 되는 평균소득이라
고 할 수 있는 항상소득으로 대체하였다. 항상소득이 실질소득과 밀접한 관련이 있
다고 보면 고전학파의 화폐수량설과 케인즈의 유동성 선호설과 일관성이 유지된다.
② 비수익성 자산인 화폐를 보유함에 따라 발생하는 기회비용인 이자율과 물가상승
에 따른 구매력 감소가 있다. 고전적인 화폐수량설과 신화폐수량설의 가장 큰 차이
점은 고전적 화폐수량설에서는 화폐에 대한 수요를 반영하는 거래유동속도의 역수
인 마샬의 k가 제도적 요인으로 인해 일정하다고 보았으나 신화폐수량설에서는 화
폐의 수요함수를 이용하여 k가 채권과 주식의 예상수익률, 예상물가상승률에 영향을
받는 것으로 보았다.
③ 현재의 물가(P)가 높은 수준에 있다면 재화와 용역의 거래에 필요한 화폐의 수요
가 증가하지만, 미래의 기대물가()가 올라갈 것으로 예측되면 통화의 가치는 하락
하여 화폐보다는실물을 보유하는 것이 더 유리하게 되어 화폐수요를 줄이게 된다.
④ 부의 구성요소 중에서 인적부가 차지하는 비중이 클수록 화폐수요는 증가한다.
왜냐하면 인적부는 비인적부(내구성 재화)보다 유동성이 작기 때문이다.
⑤ 신화폐수량설에서는 화폐에 대한 수요함수가 매우 안정적이라고 보았다. 여기서
안정적이라는 말은 화폐에 대한 수요가 변하지 않는다는 것이 아니고, Y, r의 변수
에 의해서 잘 설명이 되어 예측이 가능하다는 의미이다.
그 외에 경제의 불확실성, 금융기관의 고객 서비스 정도, 경기변동 등 화폐수요와
관련된 사람들의 취향 등도 영향을 미친다고 보았다.
2 이자율 결정이론
1. 고전학파의 이자율 결정이론
2. 케인즈의 이자율 결정이론
3. 일반균형에 의한 이자율 결정이론

3 금융정책의 수단
1. 일반적 정책 수단
(1) 공개시장 조작
(2) 지급 준비율 정책
(3) 재할인율 정책
2. 선별적 정책 수단
(1) 대출한도제
(2) 이자율 규제
(3) 정책 금융
<참고> 금융정책 목표와 수단
우리나라의 금융정책 운영체계는 물가안정목표제(inflation targeting)이다. 물가안정목표

제란 중앙은행이 일정기간동안 달성해야 할 물가상승률 목표를 사전에 제시하고 정책
금리 조정 등을 통해 이를 직접 달성하려고 하는 운영방식이다. 물가안정목표제하에서
중앙은행은 금리, 환율, 통화량 등 다양한 정보변수를 활용하여 장래의 인플레이션을
예측하고 실제 물가 상승륭이 목표치에 수렴할 수 있도록 통화정책을 운영한다. 물가안
정목표는 1998년부터 물가안정목표제를 도입·운영하고 있으며, 2010년 이후 물가안정
목표는 소비자물가 상승률(전년동기대비)기준 3.0±1%로 하고 적용기간은 3년
(2010~2012)으로 하되 매년 물가동향 및 전망, 물가목표 운영상황 등을 점검하기로
한다.
한국은행은 물가안정이라는 금융정책의 최종목표 달성을 위해 매월 물가 동향, 경제활
동 및 국내외 금융시장 여건 등을 종합적으로 고려하여 정책금리인 한국은행 기준금리
(2008년 3월 콜금리 목표에서 한국은행 기준금리로 변경)를 결정한다. 그리고 공개시
장조작, 지급준비금, 대출 등과 같은 금융정책수단들을 이용하여 시중 유동성을 조절함
으로써 콜금리가 기준금리 수준에서 크게 벗어나지 않도록 관리한다. 실제 유동성 조절
은 주로 일상적인 공개시장조작을 통해 지급준비금 예치의무가 있는 은행들의 지준규
모를 변경하는 방식으로 이루어지고 있다.
한국은행이 금융정책 수단으로 공개시장 조작을 주로 활용하는 것은 공개시장조작이
자금시장이나 채권시장과 같은 공개시장에서 금융기관을 상대로 시장친화적으로 이루
어지고 있고 시기 및 규모도 비교적 신축적으로 조정할 수 있어 정책효과가 뛰어나기
때문이다. 한국은행은 기조적인 유동성 조절을 위해서는 통화안정증권 발행․환매 또는
증권 단순매매를, 일시적인 유동성 조절을 위해서는 RP매매를 주로 활용한다.
<표> 금융정책 수단
금융정책 수단 세부수단
공개시장조작 통화안정증권 발행, 환매, 증권 단순 매매, RP매매 등
지급준비금제도 지준율 조정, 지준 대상예금 채무 조정, 지준 부리 등
대출제도 총액한도 대출, 일중당좌대출, 자금조정대출, 특별대출 등
<참고> 통화안정증권
한국은행은 경상수지 흑자(적자) 또는 외국인 투자자금 유입(유출) 등으로 시중의 유동

성이 계속 증가(감소)하여 이를 구조적으로 환수(공급)할 필요가 있을 경우에 통화안정
증권을 순발행(순상환)하여 유동성을 흡수(공급)하게 된다. 단, 금융시장의 일시적인 유
동성조절을 위해서는 주로 환매조건부매매(RP 또는 Repo; repurchase agreement); 거
래가 이용된다.
4 금융정책의 운영방식
1. 중간목표관리제
2. 물가안정 목표제
<참고> 금융정책과 금융시장
기준금리 조정의 효과가 실물경제에 파급되기 위해서는 통화정책의 파급경로가 원활하

게 작동되어야 하고, 이를 위해서는 금융시장이 효율적으로 형성되어 있어야 한다. 자
금시장은 중앙은행의 통화정책이 수행되는 시장이고, 정책효과가 파급되는 시발점이다.
통화정책은 일차적으로 콜시장 등 자금시장에 영향을 미치고, 자금시장의 변화가 채권
시장 및 주식시장에 파급되어 최종적으로 기업 투자 및 가계소비 등에 영향을 미쳐 실
물경제활동과 물가의 변동을 초래한다. 한편 투자에 따른 위험회피를 위해 활용되어온
선물, 스왑, 옵션 등 파생금융상품도 금융시장에서 차지하는 비중이 커지고 있는데 이
로 인해 전통적인 통화정책 파급경로의 변화가 발생할 수 있다. 예를 들어 한국은행이
경기하락을 막기 위해서 기준금리를 인하하였는데 글로벌 금융위기 등에 따른 자산축
소의 영향으로 외국인이 국채선물을 대규모로 매도할 경우에는 국채선물가격이 하락하
고 이것이 채권현물가격의 하락(금리상승)을 초래하여 오히려 시장금리상승을 유발하는
등 기준금리의 인하효과가 제한될 수 있다. 이와같이 현물시장의 거래를 보완하기 위해
만들어진 파생금융상품거래가 오히려 현물시장에 영향을 주는 현상을 ‘wag the dog
현상(꼬리가 몸통을 흔든다)’라고 한다.
<그림> 금융시장과 통화정책의 파급경로
통화정책 금융시장 최종목표
자본시장
통화정책
(채권, 주식)
수단(공개시
한국은행 자금시장
장 조작, 콜금리 파생상품시장 물가안정
기준금리 (콜, CD,
지급준비금제 (운용목표) 금융안정
(정책금리) DP, RP 등)
도, 대출시장
대출제도)
외환시장
5 금융정책의 전달경로와 유효성

10
제10장 인플레이션과 실업 및 경제학파
제1절 인플레이션
- 모든 상품가격의 평균적인 수준인 물가의 지속적인 상승현상
1 물가지수
1. 물가지수 정의
- 인플레이션은 물가지수로 측정(수량고정)
 
    × 
 
  
    × 
  
2. 물가지수 종류
① 소비자물가지수(CPI) =  
② 생산자물가지수(PPI) =  
명목 
③ GDP 디플레이터 =     × 
실질 
<case 1>
오렌지와 카메라 두 상품만 존재시 2009년과 2010년 가격과 생산량이 다음과 같을 때,

GDP 디플레이터는?
2009 2010
P Q P Q
오렌지 2 5,000 3 4,000
카메라 400 1,000 300 2,000
3. 물가지수의 한계
① 라스파이레스 물가지수(소비자물가지수, 생산자물가지수)는 실제물가지수를 과대평가하는 경향이 있음

→ ∵ 물가가 상대적으로 많이 오른 품목의 구매비중 감소를 고려하지 않음
② 파셰물가지수(GDP 디플레이터)는 실제물가를 과소평가하는 경향
③ 수입재 → 소비자물가지수 (○), 생산자물가지수(×), GDP 디플레이터(×)
④ 신축주택, 신축 사무실 → GDP디플레이터(○)
기존주택, 토지 투기의 부동산 가격 폭등 → GDP 디플레이터(×)
2 인플레이션의 원인
1. 수요견인 인플레이션
① 확장적 금융정책 : 古 ,   
② 확장적 재정정책 : K,  ↑  ↓
③ 예상치 못한 소비와 투자 증가
2. 비용인상인플레이션
▮ 생산요소(원자재, 노동) 가격 상승 → AS 상방
▮ 스태그플레이션 = stagnation + inflation
▮ 수요억제를 통한 처방 : 실업이 더 크게 발생 가능
▮ 원자재 가격 상승
▮ 임금인상은 노동의 생산성 측면을 고려해야 (if, 노동 생산성이 크면 문제 ×)
3. 혼합형 인플레이션
▮ 수요측 요인 + 공급측 요인 → 동시에

▮ 비용인상인플레이션(AS상방) ⇨ AD확대 정책 ⇨ 노동자들이 임금인상 인상 요구 ⇨ AS상방
⇨ ......(악순환)
3 인플레이션의 영향
1. 예상치 못한 인플레이션
① 부의 재분배 : 채무자, 실물자산 보유자 유리

② 효율성 저하 : 부동산(실물) 투기
③ 불확실성 증가 : 기업 투자 결정, 정부 예산 편성 어려움
④ 인플레이션 조세
⑤ 국제수지 악화
2. 예상된 인플레이션
: 예상된 경우는 명목변수에만 영향을 주고, 실질변수(실질임금, 실질이자율)에는 영향 없음
① 실질 이자소득 감소 → 조세 때문에 세율조정이 이루어지지 않은 경우
② 메뉴비용과 구두창 비용
제2절 실업
실업은 일할 능력과 일할 의사가 있으나 일자리가 없는 상태

→ 당사자에게는 고통과 국가의 인적자원 낭비
1 실업률의 측정
1. 실업률 측정
실업자  경제활동 참가율

취업자(E) 경제활동인구(B)
(U)  취업자수  실업자 수
=  ×    × 
 세 이상 인구
 실업률
실업자 수
주부, 학생, 환자, 군인 15세 이상 인구(A) =  × 
경제활동 인구
실업자 수
15세 미만 인구 =  × 
취업자  실업자
▮ 비경제활동 인구 : 은퇴한 노년층, 학생, 주부, 군인, 교도소 수감자, 실망 노동자

▮ 실망노동자 : 직장을 구하려고 시도했으나, 실망하여 구직활동을 포기한 노동자
→ 비경제활동 인구로 빠져나가 공식적인 실업률을 낮추게 됨
2 실업의 유형
1. 자발적 실업
① 일할 의사가 없어서 자발적으로 실업상태에 있는 것
② 마찰적 실업, 탐색적 실업, 구조적 실업(사양산업, 장기적)
③ 사회․경제적인 큰 문제는 아님 → 직업정보 흐름 제공이 해법
④ 구조적 실업은 직업훈련 등 인력정책 필요
2. 비자발적 실업
① 일할 의사와 능력은 있지만 but...
② 경기적 실업
3 자연실업률
1. 자연실업률의 의의
① 자발적 실업자만 계상
② 구인자 수 = 구직자 수가 일치
③ 단기적으로 고정, but 장기적으로 노동시장과 경제구조에 따라 변할 수 있음
④ 완전고용 실업률(=완전고용상태의 실업률)
⇨ 비가속인플레이션 최저실업률(NAIRU: Non-Accelerating Inflation Rate of Unemployment)
2. 측정
  
자연실업률()=     
  
 

① 자연실업률은    에 의해서 결정
② ↑ ↓ → ↓
③ 노동시장에서 정보가 잘 확산될 수 있는 여건을 조성해야
④ 실업보험제도 : ↓  ↑ ⇨ 자연실업률이 상승하는 요인 가능
3. 자연실업률과 이력현상(hysteresis)
▮ 장기불황 이후 호황기가 와도 자연실업률로 복귀하지 않고, 자연실업률 자체가 높아짐

▮ 1980년대 영국에서 자연실업률을 상회하는 9% 높은 실업률 지속
▮ 실업보험, 주변도움 → 실업상태 장기적
▮ 자연실업률 자체 상승
4 탐색적 실업의 이론
▮ 탐색에 따른 MC=MB까지 탐색
▮ 탐색 기간 감소 : ① 양호한 근로조건 ② 실업보험 축소, 직업 정보중개(기회비용↑)
5 오쿤의 법칙(Okun's law)
▫ 실업률과 실질 GDP 두 변수 간에 음(-)의 상관관계
inflation
희생비율 필립스
  
  ×        

Okun's
실질 GDP 실업
  
     

<case>
오쿤의 법칙에 의하면 실업률이 1% 포인트 상승하면 실질 GDP는 2.5% 포인트 감소한
다고 한다. 중앙은행이 강력한 통화긴축을 시행한 결과 인플레이션율은 8%에서 3%로
낮아졌으나 실업률은 4%에서 10%로 상승하였다면 희생비율은?
inflation
5%
5%
 (몇 배)?
6%
GDP 2.5% 1% 실업
15% 15% 오쿤 6% 6%
제3절 필립스 곡선
1 필립스 곡선의 의의
▮필립스 곡선(Phillips curve)

① 인플레이션율과 실업률 간의 음(-) 관계 나타낸 곡선
② 명목임금상승률과 실업률로 응용 가능
       
   ⇨   
▮ 실업률과 인플레이션의 상충관계

▮ 희생비율(sacrifice ratio) : 1년 동안 inflation을 1% 낮추기 위해서 실질 GDP가 몇%하락하는가?
▮ 경제고통지수 = 실업률 + 소비자 물가상승률
2 PC와 케인즈 이론
▮ PC은 케인즈의 총수요관리 정책의 유효함을 보여줌

→ PC이 안정적으로 우하향하면 케인즈 이론이 실증적 정당성 지님
→ 실업과 인플레이션 동시 해결이 불가능
3 스태그플레이션과 PC
▮ 프리드만이 PC 형태에 의문 제기 → 1970年代 오일쇼크 PC의 안정적 관계 상실

▮ 원자재(석유)가격 상승 → AS 상방이동
4 자연실업률 가설
▮ 장기 필립스 곡선이 자연실업률 수준에서 수직 형태

▮ PC 상에서 인플레이션과 실업률 간의 (-) 상관관계가 깨짐
⇨ (단기적) AD 정책 효과 있으나, (장기적) 물가만 상승
▮ 기대부가필립스 곡선 : 초기 PC에 기대인플레이션 추가
             
▮ LAS : 古, 장기 AS는   수준에서 수직

→ AD 정책은 물가만 상승시키고, Y와 u에는 영향 ×
▮ 단기 필립스(SPC)는 우하향, 장기필립스(LPC)는 수직

① 단기에는 인플레이션과 실업률 간에 (-)의 관계에 있음
② 장기에는 아무 관련 없음
③ 실업률은 자연실업률 이하로 낮출 수는 없고, 실업률 감소를 위한 정부 정책은 장기적으로 인플레이션
만 야기 시킴
5 합리적 기대가설과 PC
▮ 합리적 기대가설 : 경제주체들이 ‘이용가능한 모든’ 정보를 활용해 합리적으로 미래에 대한 기대 형성
▮ 새고전학파의 정책무력성명제
① 합리적 기대 반영시 “예상된”총수요확대 정책은 장기는 물론 단기에서도 아무 효과가 없고, 물가만 상
승하는 부작용만 초래
② 합리적 기대하에서 물가예상이 정확하면 PC는 수직선 (if not, 우하향)
③ 합리적 기대를 해도 예상할 수 없는 총수요확대 정책 실시하면 단기적 AD 우상향 (PC우하향)
→ (시간이 흐르면) 합리적 기대에 반영되어 AS와 PC는 수직선
④ 경제주체가 예상할 수 없는 AD확대정책 “반복적” 실시
→ 예상에 이미 반영되어, 단기에는 아무 효과 ×
<참고> 기대
▫ 정태적 기대 : 현재 상황이 지속 기대
▫ 적응적 기대 : 과거에 관측된 모든 정보 가중 평균해
→ but, 과거정보만, 체계적 오차 발생
→ 서서히 적응(적응이 지속되는 기간이 단기적, 완료시가 장기적)
▫ 합리적 기대 : 이용가능한 모든 정보 활용, 신속 반영
→미래 예측은 평균적으로 정확하게 but, 갑작스러운(뜻밖의) 충격은
예측오차 발생, but, 체계적인 오차 발생은 아님(똑같은 실수 반영 안함)
제4절 경제학파
1 통화주의자와 케인즈 학파
1. 통화주의자
① 단기와 중기 : 단기에는 어느 정도 효과, 장기에는 아무런 효과 ×
→ 준칙주의에 다른 통화정책
② 자연실업률 가설 : 장기에는 물가만 상승
③ 신화폐수량설 : LM가파, IS완만
④ 확장적 재정정책 : 구축효과로 무력
확장적 금융정책 : (직접적) MV=PY ⇨ 화폐만 중요하다!
⑤ 준칙에 의한 재량적인 금융정책 주장(k% rule)
⇨ 재량적인 금융정책에 반대(∵ 금융정책은 물가만 상승)
2. 케인즈 학파
① 총수요관리 정책의 방향과 강도 조절 가능 → 미세 조정
② 비자발적 실업 → AD정책 효과적 (∵     )

③ 재정정책은 총수요에 직접 영향, 금융정책은 전달 경로가 간접적
2 새고전 학파
▫ 합리적 기대 → 장기와 단기에 아무런 효과 ×
1. 특징
① 합리적 기대 가정(古는 확실성하에서 완전정보 가정)
② 최적화 : 미시경제학적 기초 기반
③ 가격 신축적 → 시장균형, 비자발적 실업 존재 ×
④ 정책무력성 명제 : 합리적 기대시 “예상된” 수요확대 정책 효과 ×
2. 루카스 공급함수
             
예상 ○ : 무력
시간이 흐르면
예상 × : 효과 일시적 무력
반복시행
3. 최적 정책의 동태적 비일관성
▮그 당시에는 최적일지라도
실업
발생
   정책 AD 확대 정책 최적
(실업률 감소)
▮ 통화정책은 독립된 중앙은행에서 담당하고, 재정지출의 시행규정을 명확하고 까다롭게 실시

3 새케인즈 학파
1. 특징
▮ 정부 개입 → 효율적 자원배분 가능
▮ 합리적 기대 + 미시 경제적 기초
⇨ 가격기구 비신축적, 경직적 → AD관리 정책 유효
2. 가격 경직성 이론
(1) 생산물 시장
① 메뉴비용 : 총수요의 외부성(사소하지만,...but)
② 중첩가격 설정 : 독과점 기업, 엇갈리게 가격 조정(∵ 동시에 가격 조정 ×)
③ 조정실패 : 경기 침체시 가격 인하 합의 실패 → 복수 균형 존재 가능성
(2) 노동시장
① 효율임금가설 : 생산성과 충성심
→ 높은 임금이 높은 생산성
→ 경기 침체시 임금 삭감은 생산성 낮은 노동자들만 남아
② 장기계약
③ 중첩임금계약 : 근로자들의 임금은 계약시기가 약간씩 차이가 남
④ 암묵적 계약이론 : 근로자들은 더 위험 회피적 → 고정적 임금 선호
⑤ 내부자-외부자 이론
(3) 금융시장
① 신용할당
② 정보비대칭성으로 인한 역선택 문제
③ 금융시장에서 초과수요 발생시 이자율 상승시키면 신용불량자만 남음
3. 정부개입의 정당성
① 통화량의 증가는 물가상승의 요인이 되는데, 메뉴비용 때문에 상품 가격을 그대로 유지한다면 통화량의
증가는 경기부양 효과가 있음.
② 효율임금가설과 장기계약으로 인한 노동시장 경직성으로 통화량의 변화가 명목임금에 그대로 반영되지
않아 금융정책은 효과 있음
③ 신용할당을 이자율이 경직적이면 확장적 금융정책은 이자율 변화없이 투자활성화에 기여 가능
④ 불황기에는 미래에 대한 비관적인 전망으로 투자 기피, 소비 감소가 예상되므로, 정부는 경기회복에 대
한 기대감 불러일으켜 animal spirit 끌어올리는 것 중요
<보론> 공급중시 경제학
▮ 총공급측면 중시 → 古 계열
▮ 소득세율 인하
① AD 우측
② 근로의욕 ↑, 저축의욕 ↑ → AS 우측
▮ 법인세율 인하, 투자 세액 공제 → 기업투자 촉진

▮ 래퍼곡선(Laffer curve) : 세율
▮ 정부 규제 축소, 근로의욕과 생산능력 저해 → 사회보장정책 등 재분배 정책 축소 주장
11
제11장 국제무역
제1절 국제무역이익의 발생원인
❚ 국제무역 : 재화의 수출과 수입 → 무역에 참여한 국가들의 이익
1 절대우위 이론
베이브루스
1918년 29와 2/3이닝 무실점 → 43년 기록 유지

아메리칸리그 가장 뛰어난 왼손투수, 1916년 월드 시리즈 우승주역
❚ A.Smith
❚ 생산비가 저렴
❚ 특화 이익
무역전 무역후
반도체 자동차 반도체 자동차
한국 1 2 한국 3 0
일본 2 1 ⇨ 일본 0 3
① 한국은 반도체에 특화, 일본은 자동차에 특화

② 절대우위 상품생산에 특화하고 반도체와 자동차는 1:1로 교환시 각각 1.5개씩 소비가능
❚ 한계 : 한 국가 모두 절대우위에 있는 경우 → 무역성립 안함
2 비교우위 이론
❚ D. Ricardo
❚ 기회비용(상대적 생산비용)이 저렴한 것 특화
무역전 무역후
L L
반도체 자동차 반도체 자동차
한국 1 2 한국
일본 6 3 ⇨ 일본
<case>
한국과 미국 모두 노동부존량은 60일 때, 어느 국가가 Y재에 절대우위와 비교우위를

지닌 경우
L X재 Y재
한국 2 12
미국 10 6
⇨ 절대우위, 비교우위 모두 미국에 있음 but, Y재에 비교우위 지님
3 비교우위론과 생산가능곡선
1. 기회비용이 불변인 경우(PCC 선형)

2. 기회비용이 체증하는 경우(PCC 원점 오목)
<case 1>
A국과 B국 생산가능곡선은 직선일 때, x,y재를 생산한다. A국의 생산가능곡선은

a(x,y)=(3,0), b(x,y)=(0,12)이고, B국의 생산가능곡선은 c(x,y)=(8,0), d(x,y)=(0,16)이
다.
(1) A국의 비교우위 재화는?
(2) 두 나라가 모두 이익을 얻을 수 있는 교역조건은?
<case 2>
A,B,C 세 국가에서 L이 유일한 생산요소로 x,y만 생산한다. x와 y의 교역조건이 1:1인

경우와 1:2인 경우 어느 재화 생산이 유리한가?
x y
A국 2 5
B국 2 3
C국 5 2
제2절 국제무역이론
1 주요 국제무역이론
1. 핵셔-올린 정리
❚ 생산요소의 부존량에 따라 비교우위 원천 결정

→ 상대적으로 풍부한 생산요소를 집약적으로 사용하는 재화에 비교우위 지님
❚ 노동이 상대적으로 풍부한 국가 → 노동집약적 비교우위
2. 요소가격 균등화
❚ 비록 생산요소의 국가간 이동 없어도 → 국제무역 지속시 → 생산요소의 상대가격과 절대가격은 모두

균등해짐
3. 스톨퍼-사무엘슨 정리
❚ 특정 상품의 가격 상승 → 그 상품의 생산에 집약적으로 사용하는 생산요소의 가격을 상승시킴
4. 립진스키 정리
❚ 생산요소의 부존량이 증가 → 그 생산요소를 집약적으로 사용하는 상품의 생산량이 증가해 비교우위가

더 높아짐
5. 레온티에프 역설
❚ (Why?) K가 상대적으로 풍부한 미국이 자본(K)집약적인 상품 수입

① 미국 노동생산성이 다른 국가보다 높음
② 자본집약적 상품에 수요편향되어 → 자본집약적인 철광석, 석유 부족해 수입
③ 인적자본 : 자본 요소에 인적자본 포함
④ 요소집약도 변화 : 자동차 수입시 노동집약적이었으나 자본집약적으로 변함
⑤ 관세부과
2 기타 국제무역이론
1. 제품 수명주기이론
❚ 개발단계 ⇨ 대량생산(성숙) 단계 ⇨ 표준화 단계

(후진국이 슬슬 생산시작) (후진국 수출 담당)
2. 산업내 무역이론
소나타
한국 한국
벤츠
❚ 동일한 산업(자동차) 내에서 차별성으로 무역 발생

→ 규모의 경제와 독점적 경쟁을 통한 제품 차별화
제3절 오퍼곡선과 국제가격의 결정
1 교역조건과 오퍼곡선

교역조건 =  × 
 
❚ 수출품 가격(   ) ↑ ⇨ 교역조건 개선


❚  의 변화시 →      의 변화 조합 연결 → 오퍼곡선
 
❚ 오퍼곡선은 수출재(X)에 대해 볼록한 형태

2 오퍼곡선과 국제가격 균형

❚   와   가 교차하는 점 → 균형, 교역조건    결정
 
❚   가격하에서 →  재 초과수요 →   ↑    ↓ →   로
3 오펴곡선과 교역조건 변화

OC 우측이동 교역조건   ↓

① 수출국(A국) 국민들의 기호 변화 ⇨ 수입품 더 선호

② 국민소득 증가 ⇨ 수입품(M) 더 선호
③ 수입품에 관세 부과 ⇨ 수입감소 ⇨ OC 좌측이동
4 궁핍화 성장
교역조건 악화
경제성장 후생감소

❚  ↑ →   ↓ →   ↓ → 교역조건 악화

후생 =  ↑ ×   ⇓    ↓ ×   ⇑ 
❚ 소국의 경우 국제시장 가격에 영향이 없어(교역조건 불변) → 궁핍화 성장 발생 ×

제4절 자유무역과 보호무역의 후생효과
1 자유무역과 사회후생
2 보호무역과 사회후생
1. 보호무역 근거
❚ 유치산업 보호 : 유치단계에 있는 산업을 일시적 보호하니

① 국내 수요 기반으로 규모의 경제 실현(생산비용 절감)
② 학습효과(생산성 향상) 될 때까지
2. 보호무역 수단
(1) 관세장벽
① 반덤핑관세 : 정상가격 이하
② 상계관세 : 보조금 상쇄
③ 보복관세 : 차별대우
④ 긴급관세 : 국내 산업 보호 위해 긴급히
(2) 비관세 장벽
① 수입할당제
② 수입허가제
③ 수출자유규제 : 자율적으로
3. 관세와 사회 후생
4. 수입할당제와 사회후생
❚ 수입할당제(quota; 쿼타) : 일정기간 동안 특정 수입품의 수량 제한

→ 직접적인 방법(관세는 간접적)
❚ 재정수입을 관세는 정부에게, 수입할당제는 수입업자(수입허가권 소유)에 귀속
소비자잉여 -(a+b+c+d)
생산자잉여 +a
수입업자 c
총효과 -(b+d)
관세 수입할당제
소비자 잉여 + +
생산자 잉여 - -
정부수입 + 변함없음 (면허소지자, 지대귀속)
사회적 후생 ? (대국 경우) ?

제5절 자유무역기구와 경제통합
1 자유무역을 위한 국제기구
1. GATT (General Agreement on Tariff and Trade)

: 자유무역확대 위해
① 최혜국대우 원칙
② 내국인대우 원칙
③ 관세만 허용(수량제한 철폐)
2. WTO
① 분쟁해결기구 설치
② 네거티브합의 방식
2 경제통합(관세동맹)
① 무역창출효과 (+) : 관세 인하(철폐) → 신규 대상국 창출로 효율적인 자원배분, 후생증대

② 무역전환효과 (-) : 관세 회원국에서 수입강제 → 비효율적 자원배분, 후생감소
12
제12장 국제수지와 환율 및 개방경제모형
제1절 국제수지
1 국제수지표
▪ 국제수지 : 일정기간, 국가 간 이루어진 모든 대외거래 결과
(1) 경상수지
▪ 재화수지
▪ 서비스수지
▪ 소득수지
▪ 경상이전수지 : 무상원조
(2) 자본수지
▪ 투자수지
▪ 기타자본수지
(3) 준비자산 증감
: 국제수지 불균형 조절
   ⇨ 준비자산증가 (-)로 표시
2 국제수지의 균형
   (대외거래 수입 >지출) → 인플레이션 원인

   (차입, 외채증가) → 대외신인도 하락
▪ 불태화정책
① 고정환율제
② 중앙은행이 공개시장 조작 통해 해외부분으로 인한 통화량 변동요인 상쇄
③    : M↑ → 국공채 매각 → M↓
3 경상수지의 의미
              
▪ 쌍둥이 적자
▪ 순해외투자=순해외자본 유출 = 경상수지
▪ 경상수지 + 자본수지 = 0
제2절 환율의 기초개념
1 환율의 정의
▪ 환율 : 두 통화 사이의 교환비율
↑ → (￦가치) 평가절하
$1=￦1000 $1=￦1200
2 환율과 경상수지
1. 환율상승
↑ →  ↓↓
↑
 ↓ →  ↑↑
2. 마샬-러너조건
환율 인상시 경상수지 개선 조건 (    )

(=수출금액-수입금액)
∎ 평가절하를 실시할 때(환율 인상) ⇨ 경상수지 개선 조건

(외국 물건이 비싸졌으므로, 한국은 수출품에 대한 가격탄력성이 크고, 미국은 싸진 우리 수출품의 가격에 매우 민감해야 한다는 의미
→ 엄밀하게는 양국 수입수요(M재)에 대한 가격탄력성의 합이 1보다 커야 함을 의미
3. J-곡선 효과
환율 인상시 “단기간 동안” 경상수지가 오히려 악화되다가 점차 개선

(∵ 단기적으로 마샬-러너 조건이 충족되지 못해서 발생)

3 균형환율의 결정
4 균형환율의 변동
↑
 ↑
↑
↑
↓ ↓
환율상승
(1) 의미: 환율이 상승하면 우리나라 사람이 치러야 하는 외국상품의 가격은 종전보다 비싸짐
(2) 환율 상승 요인들
①  ↑ : 수입품의 가격이 더 싸짐
②   ↓ (※국내 인플레이션과 해외 인플레이션의 차이만큼 환율이 상승한다는 것)
③ 국내 경기 호황
④ 이자율 하락 : ￦의 가치가 하락하는 경우
⑤ 확대통화정책/긴축재정정책 → ↓ → e상승
※ 확대통화정책은 물가와 총소득을 상승시키는데 이것은 환율 상승을 가져옴
(but, 단기에는 대체로 이자율 변화의 효과가 크다)
⑥ 환율 상승 예상 : 기대의 자기 충족적(self-fulfilling) 현상
+ 수출증가 → GDP, 고용증가

경상수지
경기위축으로 인한 수입 감소일수도 있음
흑자 -
(자본재나 원자재의 비중이 크면 산업활동에 큰 영향)
+ 투자지출 증가
경상수지
민간저축 감소(과소비), 정부저축 감소(재정적자)
적자 -
→ 지속적이면 외채 누적으로 위기초래
제3절 환율결정이론
1 구매력 평가설
1. PPP 개념
▪ 구매력 평가설(PPP:Pucrchasing Power Parity)
: 양국 통화의 실질 구매력에 의해 환율 결정
  
      
  
▮ 일물일가 법칙 전제 : 하나의 상품에는 하나의 가격만 존재 (if not, 차익 거래 가능)
     
      
    
[case 1]
한국과 미국의 내년도 예상물가상승률이 각각 4%, 6%이고, 현재 환율은 ￦1,000/$일 때, 상

대적 구매력 평가설이 적용된다면 내년도 환율(￦/$)은 얼마로 예측되는가?
[case 2]
한국의 물가상승률이 5%, 미국의 물가상승률이 3%일때, 명목환율(￦/$)이 8% 상승했다면 실

질환율은 어떻게 되는가?
2. PPP 평가
▮ 자유로운 교역을 전제 → (현실) 무역장벽(관세, 수입할당), 운송비 존재
▮ 비교역재 존재 → 차익거래 발생 어려움
▮ 물가수준 차이 이외의 요인들 존재
3. 빅맥지수
$ 3 ￦3,600
$1 =
but, 실제 환율이 ￦1,000/$라면, $ 저평가(￦고평가) → ↑

예상
2 이자율 평형설
▮ 이자율 평형설(Interest Rate Parity)

① 국가간 자본이동이 자유로움
② 양 국가 명목 이자율 차이
※ PPP가 무역거래 중심, 이자율평형설은 자본거래 중심
         
         
  
선물환율
(무위험평가설)
[case 1]
한국 국채의 연간 명목이자율이 5%이고, 미국국채의 연간 명목이자율이 3%일 때, 투자자가

미국 국채에 투자하기로 결정해ㅆ다면, 환율이 어떻게 변화하리라고 예상하고 있는가? (단, 현
물환율은 ￦1,000/$임)
[case 2]
우리나라의 연 이자율이 8%, 미국의 연 이자율이 6%익, 현물환율이 ￦1,000/$라고 할 때, 이

자율 평형설에 의하면 미국 달러화에 대한 3개월 만기 적정 선물환율은?
3 오버슈팅
▮오버슈팅 모형(overshooting model)

: 실물부문의 금융부문보다 적응속도가 느려 최초 충격에 e이 균형값 이상으로 변화
① 장단기 구분
② 장기에는 구매력 평가설이 성립하지만, 단기에는 물가가 완전 신축적이지 않음
∴ 생산물 시장이 불균형이 생기면 물가가 서서히 조정되어 생산물시장의 균형을 위해 환율이
적정수준 이상으로 과잉 조정된다는 것
제4절 환율제도
1 고정환율제도 2 변동환율제도
▮ 고정환율제도와 변동환율제도의 장단점

고정환율제도 : 해외 교란 요인이 국내로 쉽게 전파 될 수 있음
(국제수지에 따라서 통화량이 변화해 금융정책의 자율성이 상실 가능)
but, 환율이 고정되어 있어 환율의 변동에서 오는 환위험이 없어 일관된 대외경제정책 가능
⇨ IS곡선이 고정되어 있고, LM곡선이 움직임
※ 불태화 정책(중화정책) : 고정환율제도하에서 국제수지 불균형으로 인해 발생하는 통화량의 변동을

막기 위해서 정책
3 환율제도의 변천
금본위제도 브레튼우즈 체제 킹스턴 체제
$ 기축통화, IMF 운영 변동환율제도

$S는 언제든지 금과 교환
(고정환율제도)
제5절 개방경제하에서 거시경제균형
1. 개방경제의 IS곡선
   
□                         
 
￭ 더 가파른 기울기
: 소득이 증가하면 외국에서 수입도 증가
하여 국내의 총수요증가분 효과가 감소
→ 더 많은 투자증대가 요구되어 이자율
이 더 크게 하락해야 함
2. 개방경제의 LM곡선
    
□       
 
: 국제수지 흑자(BP>0) → (수취외화 > 지불외화)
→ 내국인들이 수취한 외화를 국내통화로 교환하는 과정에서 화폐공급량이 증가
□ 변동환율제도하에서
: 환율에 의해서 외환의 수요와 공급이 항상 일치해
→ 외환매입시 감소하는 국내통화량과 와환매도시 증가하는 국내통화량이 항상 일치 ( 국내통화량은 국제
수지 불균형에 영향을 받지 않음)
⇒ ∴ 개방경제 LM곡선 = 폐쇄경제하의 LM곡선
□ 고정환율제도하에서
: 화폐공급은 국제수지 불균형에 영향을 받음
국제수지 흑자(BP>0) →중앙은행의 자국 통화매도, 외화 매입 → 통화량이 증가 → LM우측
3. 국제수지 균형: BP곡선

      
   
                   
 
  
<IS>                          
 
    
<LM>       
 
 
<BP>                    
 
4. 환율제도와 대외정책
(1) 변동환율제도
￭ 변동에서는 환율이 내생적으로 결정되어 국제수지는 항상

균형을 이루어 BP=0의 수준에서 변하지 않음
→ 해외부문이 국내통화량에 영향×
→ 환율이 순수출에 영향을 미쳐 IS곡선이 내생적으로 변화함
(2) 고정환율제도
￭ 환율이 정부가 조정할 수 있는 정책변수로서 외생적으로

결정되는 반면에 국제수지는 경제상황에 따라서 적자나 흑자
를 이루며 변화가능
(변동에서는 환율변화만이 대내균형에 영향을 미치나 고정에
서는 환율과 국제수지가 모두 대내균형조정에 영향을 미침)
※ 자본통제가 존재할 때 고정환율제도
   
￭              
 
: 소득(  )에만 의존,  은 ×
5. 개방경제의 거시경제정책
(1) 변동환율제도
① 재정정책
② 금융정책
(2) 고정환율제도
① 재정정책
② 금융정책
③ 환율정책
13
제13장 경기변동과 경제성장
제1절 경기변동의 기초개념
1 경기변동의 정의
▪ 경기변동 : GDP의 주기적 상승과 하락 반복 (=경기순환)
GDP
시간
2 경기변동의 유형
▪ 단기 : 키친 → 재고 (5년)
▪ 중기 : 규글러 → 설비(10년)
쿠즈네츠 → 건축, SOC(20년)
▪ 장기 : 콘트라티에프 → 사회적 변동, 대발명(50년)
3 경기변동의 특징
반복성 : 확장과 수축 번갈아 지속성 : 상당기간

→주기와 진폭은 주기적이거나 대칭적이지
않음
공행성 : 모든 경제변수들이 일정한 시차를 두고 동시에

① 방향측면: 경기순응적 경기역행적
(제조업가동률, 수출액) (재고증가율, 실업률)
② 시차측면 : 경기선행적, 동행적, 후행적

제2절 경기변동이론
1 새고전학파의 경기변동
1. 균형경기변동이론(Equilibrium Business Cycle : EBC)

① 최적화 ② 시장 신축적 ③ 균형
→ 외부충격시 개별경제주체들의 최적화 행동에 교란 요인이 발생해 일시적으로 균형을 찾아가는 과정이
경기변동
2. MBC
▪ 예상치 못한 통화량의 변동에 대한 인식 오류
▪              
3. RBC
▪ 화폐중립성, 경기변동 지속성
▪ 기술진보, 생산성 향상 → 실물적 요인
▪ 건설기간(time to build) : 낙관 → 투자계획 → 건설완결기간동안 투자↑ → 생산성향상 파급효과 지
속적
   
▪ 노동공급 시점간 대체효과 : 
 
2 새케인즈학파의 경기변동
충격
실업↑, GDP↓ (경기불황) 불균형 경기변동이론
(총수요 감소)
경직적 가격 경기변동 지속성
▪ 가격의 경직성 강조
▪ 다수의 균형 : 열등균형 →(정부개입)→ 바람직 균형
제3절 경제성장의 기초개념
1 경제성장의 정의
▪ 경제성장(economic growth) : GDP가 시간이 지남에 따라 장기적 증가

※ 명목 GDP → 물가상승효과 제거 → 실질 GDP → 인구증가효과제거→ 1인당 GDP
⇨ 1인당 실질GDP
▪ 완전고용국민소득 증가율 = 자연성장률 = 잠재성장률

: 모든 경제적 자원 기술을 활용하여 도달할 수 있는 최대 성장률 (단, 물가상승 압력 없이)
2 경제성장의 원천
1. 성장회계 방정식
   
         
   
(1) 생산요소 투입 증가 : L과 K의 양적 증가
(2) 기술진보 : 총요소생산성(A)

① 교육과 훈련 → 노동생산성 ↑
② R&D → 자본생산성 ↑
(3) 솔로우 잔차 : 총요소생산성 증가율
[case]
 

 

    일 때, 총요소생산성 성장률이 2%, 물적자본 성장률이 1%, 노동성장률이 1%인
경우 실질 GDP성장률은?
제4절 경제성장이론
1 해로드-도마 모형
1. 가정
 
        
 
2. 자연성장률

 

3. 적정성장률
   
    
    
4. 균형성장조건

 

2 솔로우 모형
▮ HD모형의 단점을 보완해 안정적인 균형의 존재 가능성 제시
1. 정상상태(steady state)
       ⇨     
▮ 노동과 자본이 완전고용되면서 경제성장이 이루어지기 위해서는
  
노동증가율()=자본증가율(  )

        
(→          )
     
▮ 정상상태
① 모든 경제변수들의 변화율이 일정
 
②      이 일치 → 1인당 자본량이 일정
 
자본 실제 투자액과 필요 투자액 일치 → 1인당 생산량 일정 유지
③ 인구가 n로 증가해 경제 총생산량은 n의 비율로 증가
[case]
 

 

    에서 s=0.1, n=0.02일 때,
(1) 정상상태에서 1인당 자본스톡은?
(2) n=0.1로 증가시 1인당 자본스톡은?
2. 솔로우 모형의 균형성장 조건
  
       

[case1]

평균성장률이 5%,         일때, 균제상태에서 솔로우 모형에서 저축률은?

[case2]
  
 ,                일때, 균제상태에서 1인당 생산량은?
3. 경제성장률 결정요인
(1) 인구증가율(n)
(2) 저축률(s)
(3) 기술진보
4. 황금률
▮ 황금률 성장경로(golden-rule growth path)

① 소비자 효용을 극대화 할 수 있는
② 1인당 소비 최대화
[case]
  
 이고,            일때, 자본축적의 황금률은? 필요한 저축률 은?
5. 수렴가설
▮ 개념
: 각 국가마다 1인당 자본량이 달라도 장기적으로 같은 수준의 1인당 자본량으로 수렴
→ 따라잡기 효과(catch-up effect)
▮ 선진국 간에는 성립하나 후진국까지 포함하면 성립 ×

3 내생적 성장이론
▮ 기술진보를 모형 내부에서 설명
1. 기본원리
▮ 솔로우 모형 극복
▮ K(자본) : 광의의 자본 개념을 도입 → 물적자본, 인적자본, 지식자본까지 확장
2. AK모형
         ⇨    
▮   는 체감하지 않고 일정
▮  는 물적자본 외에 인적자본까지 포함
 
               
 
▮ 저축률의 증가가 수준효과(level effect)뿐만 아니라, 성장효과(growth effect)도 지님

▮ 지속적인 성장(       )과 선후진국 간 비수렴 현상 설명 가능

거시경제학 (2011)

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거시경제학 (2011)

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거시경제학 강의노트(http://blog.daum.

제7장 거시경제학의 기초개념

▮ 거시경제학 : 국가경제 전체의 안정과 성장을 위한 경제정책을 연구하는 학문

▮ 미시에서는 화폐의 역할이 무시되나, 거시는 물가수준이 중시

▮ 국제수지(balance of payment) : 일정기간 동안 한 나라와 다른 나라 사이에 이루어진 모든 대외거래

⇨ “일정기간 동안 생산물이 아닌” 중고품의 거래나 상속, 증여 등의 이전거래, 주식이나 채권 등의 금융

(2) 명목 GDP와 실질 GDP

▮ 두 시점 사이의 GDP가 얼마나 변화했는지를 알고자하면 실질 GDP를 비교해야 함

① 완전 고용하에서 달성할 수 있는 GDP

 갭  잠재   실제 

(4) GDP 개념의 한계

① 측정방법의 일관성 결여 : 주부 가사노동 (×), 자가사용농산물, 자기소유주택(○)

▮ GDP와 GNP에 교역조건의 변화에 따른 실질무역손익을 고려한 것

교역조건 변화로 실질무역손익

해외순수취요소 국내 GDP GDI

(1) 실질 GDI = 실질 GDP + 교역조건 변화에 따른 실질 무역 손익

[case] GNI(소득지표) 와 GDP(생산지표)

: 같은 양의 반도체와 자동차를 생산해 수출할 때 국제유가사 상승하면 더 적은 양의 원유

[예] 원유가격이 2배로 향상되어 자동차 생산량이 2배 증가(생산 활동 향상)했을지라도, 얻

⇨ 교역조건(=수출가격지수/수입가격지수)의 50% 악화로 생산이 2배 증가했지만, 실질적인

[자료] 실질 GDP 성장률은 4.7% > 실질 GNI 성장률은 2.2%

   ×    ×   

▮ 유동성 선호로 인하여 현재의 소비를 포기한 대가

명목이자율 = 실질이자율 + 물가상승률

▮ 투자는 국민소득을 구성하는 비중은 낮으나, 경기변동에 매우 민감하고 불안정

신투자 = 독립투자 + 유발투자

▮ 이전지출(transfer payment) : 실업수당, 보조금과 같이 아무런 반대급부 없이

(1) 총공급 = 총수요

▮ 정부가 없다면 “총저축=투자”의 관계로 나타낼 수 있음

순수출 = 국내총생산 - 국내총지출

❚ 통화량, 이자율을 정책수단

제5절 고전학파와 케인즈의 비교

❚ 이자율과 임금은 신축적이고

❚ 노동시장은 균형 상태이므로, 시장에서 결정된 균형임금 수준에서 완전고용

❚ 대부자금설 : 자금의 공급인 총저축과 자금의 수요인 투자가 일치

❚ 통화량은 명목변수에만 영향을 주고, 실질변수(실질이자율, 실질임금, 실질 국민소득)에 아무런 영향이

정부의 조세수입이 정부지출보다 큰 경우 실질이자율, 투자, 민간저축, 총저축의 변화에 대해

<참고> 전업주부의 가사 노동 등 자가 소비를 위해 생산한 가사 서비스를 생산으로 인정하지 않는 이유?

미있는 가격’보다 낮은 가격으로 공급하는 산출물

④ 도로, 댐, 방파제 등에 대해서도 수리비, 유지비 등에 의해 그 원상이 유지된다고 보아 고정자본소모를 계상

제8장 총수요와 총공급

제1절 총수요와 총공급이론의 의의

2. IS곡선과 생산물시장의 불균형

∎ 투자가 이자율에 탄력적인 경우 ⇨ IS 완만 ⇨ 古

                            

2. LM곡선과 금융시장 불균형

∎ 화폐수요가 이자율에 비탄력적 ⇨ LM 가파 ⇨ 古

※ 유동성 함정(liquidity trap)

화폐시장에서 국민소득이 1,250에서 1,4000으로 증가했다면 이자율은 어떻게 변화하는가?

3 생산물 시장과 금융시장 균형

∎ AD곡선 : 생산물 시장과 화폐시장을 동시에 균형을 이루게 하는     평면에 나타낸 곡선

∎ IS-LM을 우측이동 시키는 요인들 모두

∎ 노동공급곡선 : 완전고용수준이고, 노동의 공급이 실질임금에 의존

∎ 단기 : 노동자들이 물가변동을 정확하게 예측하기 힘들기 때문에    

∎ 장기에는 노동자들이 물가변동을 정확히 예측 ⇨    

제9장 총수요이론과 경제안정화 정책

① 소비는 독립소비와 소득에 영향 받는 부분으로 구분

※ 케인즈의 절대소득가설은 단기는 설명하지만, 장기는 설명하지 못함

단기      

      장기      

① 자신의 최고소득(톱니효과)이나 다른 사람과 비교한 소비 수준(전시효과)에 영향을 받음

① 인생 전체의 소득수준 고려 (유년기-청장년기-노년기)

6.불확실성과 관련된 소비이론