CHƯƠNG 19: CHÍNH SÁCH CỔ TỨC

19.1. CỔ TỨC VÀ CÁC HÌNH THỨC CHI TRẢ CỔ TỨC

19.1.1. Cổ tức cổ phần
Cổ tức cổ phần (còn gọi là lợi tức cổ phần): phần thu nhập mà cổ đông thực nhận
từ phần thu nhập đáng lẽ cổ đông đc nhận
Tỷ lệ chi trả cổ tức đc đo lường bằng tỷ lệ giữa mức cổ tức cổ đông nhận đc so vs
thu nhập mà cổ đông đáng lẽ đc nhận
 Là 1 trong những nhân tố ảnh hưởng đến giá thị trường của cổ phiếu
19.1.2. Cổ tức đc chi trả như thế nào?
Hầu hết các DN áp dụng thể thức thông báo và chi trả cổ tức xoay quanh các ngày
then chốt như sau: ngày công bố, ngày không có cổ tức (ngày giao dịch không
hưởng quyền), ngày ghi sổ (ngày đăng ký cuối cùng, ngày chốt danh sách cổ đông)
và ngày chi trả.
*Vào ngày giao dịch không hưởng quyền thì giá cổ phiếu sẽ giảm đúng bằng 1
lượng cổ tức chi trả
19.1.3. Các hình thức chi trả cổ tức
Chi trả cổ tức bằng tiền mặt
Là việc chi trả cổ tức bằng tiền mặt (hoặc bằng chuyển khoản) thông qua 1 tỷ lệ chi
trả cổ tức đã đc công bố
Ở góc độ của DN:
Thứ nhất, sẽ làm giảm TS (Khoản mục tiêu) và giảm lợi nhuận giữ lại của DN trên
bảng cân đối kế toán
Thứ hai, làm giảm giá cổ phiếu 1 lượng bằng vs số
Ở góc độ cổ đông
Ưu điểm:
CT tiền mặt thường có tính thanh khoản cao
Có thể phát tín hiệu tốt cho thị trường rằng cty đang hđ hiệu quả, khả năng thanh
toán tốt
Nhược điểm:
Gía cổ phần bị pha loãng khi cty công bố cổ tức tiền mặt
Sức ép từ việc chi trả cổ tức bằng tiền mặt kiến việc kinh doanh của 1 số DN gặp
khó khăn
Chi trả cổ tức băng cổ phiếu
CT cổ phần: hình thức cty chi trả thêm cổ phần thường cho các cổ đông nắm giữ cổ
phần thường thay vì cổ tức tiền mặt
Ở góc độ DN: không làm thay đổi tổng nguồn vốn và tổng TS của cty, chỉ liên
quan đến việc chuyển từ tài khoản LNGL sang các tài khoản vốn CPT
Ở góc độ cổ đông
Ưu điểm:
Không bị giảm quy mô
Nhược điểm:
Chi trả cổ tức bằng tài sản
Theo quy định của LDN thì “cổ tức có thể đc chi trả bằng tiền mặt, bằng cổ phần
của cty hoặc bằng tài sản khác quy định tại Điều lệ cty”
Chia nhỏ cổ phần
CNCP: hành động của DN nhằm tăng thêm số lượng cổ phiếu của cty bằng cách
chia nhỏ giá mỗi cổ phần sao cho lượng vốn hóa thị trường của cổ phiếu đó
vẫn giữ nguyên không đổi
Tỷ lệ chia nhỏ thường là 1:2, 1:3, 2:3
Mua lại cổ phần
MLCP: hành động của cty mua lại 1 cổ phần hoặc toàn bộ cổ phần do chính cty
phát hành đc sở hữu bởi các cổ đông. Số cổ phần mua lại gọi là cổ phiếu quỹ
Tác động:
Ở góc độ cổ đông: làm tăng thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS) cho cổ đông của số
cổ phần đang lưu hành còn lại, làm tăng giá cổ phần vs giả định các nhà đầu tư tiếp
tục áp dụng cùng 1 tỷ số giá trên thu nhập (P/E) cho mỗi cổ phần trước và sau khi
mua lại