9/20/23, 4:21 PM Kiến thức trọng tâm

Trang chủ› Danh mục khoá học › UEH EBOOK TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP ›
CHƯƠNG 19: CỔ TỨC VÀ CÁC HÌNH THỨC CHI TRẢ KHÁC › Kiến thức trọng tâm

1. CỔ TỨC VÀ CÁC HÌNH THỨC CHI TRẢ CỔ TỨC

1.1 CỔ TỨC CỔ PHẦN

Cổ tức cổ phần (lợi tức cổ phần) là phần thu nhập mà cổ công thực nhận
từ phần thu nhập đáng lẽ cổ đông được nhận.

- Tỷ lệ chi trả cổ tức được đo lường bằng tỷ lệ giữa mức cổ tức cổ đông
nhận được so với thu nhập mà cổ đông đáng lẽ được nhận.

Cổtứcmỗicổphần
Tỷ lệ chi trả cổ tức =
T hunhậpmỗicổphẩn

=> Tỷ lệ chi trả cổ tức cho thấy phần lớn thu nhập của công ty dùng để chi
trả cổ tức hay tái đầu tư. → Là một trong những nhân tố ảnh hưởng đến
giá thị trường của cổ phiếu. (Tại Việt Nam, mệnh giá của một cổ phiếu
là 10. 000 vnd)

1.2 CỔ TỨC ĐƯỢC CHI TRẢ NHƯ THẾ NÀO?

- Cổ tức được thể hiện dưới dạng số tiền trên mỗi cổ phần (cổ tức cổ phần), phần
trăm trên giá trị thị trường (tỷ suất cổ tức) hoặc phần trăm trên thu nhập (tỷ lệ
chi trả cổ tức).

- Quyết định trả cổ tức nằm dưới quyền của hội đồng quản trị. Hầu hết các
doanh nghiệp áp dụng cơ chế chi trả cổ tức theo trình tự thời gian như sau:

1. Ngày thông báo (Declaration date): Hội đồng quản trị đưa ra thông báo chi trả cổ
tức.

https://onthisinhvien.com/bai-hoc/kien-thuc-5935316212908032 1/8
9/20/23, 4:21 PM Kiến thức trọng tâm

2. Ngày ghi sổ (Record date): Cổ tức đã được thông báo sẽ được phân phối vào
một ngày cụ thể cho các cổ đông có tên trong danh sách ghi sổ.

3. Ngày không có cổ tức (Ex-dividend date): Cổ phần sẽ trở thành “không có cổ

tức” vào ngày mà người bán nhận được cổ tức (các cổ phần sẽ được giao dịch
không cổ tức vào ngày làm việc thứ hai tính từ ngày ghi sổ lùi về trước và những
ngày sao đó). Giá tham chiếu của cổ phiếu sẽ tự động điều chỉnh giảm một
lượng bằng với mức cổ tức được chia vào ngày giao dịch không hưởng quyền.

+ Trước ngày không có cổ tức: giá cổ phiếu là $(P+1)

+ Vào ngày không có cổ tức hoặc sau đó: $P.

4. Ngày thanh toán (Payment date): Ngân phiếu cổ tức được gửi tới các cổ đông
có tên trong danh sách ghi sổ

1.3 CÁC HÌNH THỨC CHI TRẢ CỔ TỨC

Chi trả cổ tức bằng cổ phiếu: Cổ tức cổ phần là hình thức công ty trả thêm cổ
phần thường cho các cổ đông nắm giữ cổ phần thường thay vì trả cổ tức
bằng tiền mặt.

Tác động của cổ tức cổ phiếu:

Ở góc độ doanh nghiệp: so với cổ tức tiền mặt, cổ tức cổ phần không làm
thay đổi nguồn vốn và tổng tài sản của công ty, chỉ liên quan đến việc chuyển
từ tài khoản lợi nhuận giữ lại sang các tài khoản vốn cổ phần thường khác
của cổ đông.
Ở góc độ cổ đông: về cơ bản số lượng cổ phiếu lưu hành tăng lên, tổng vốn cổ
phần cổ đông nắm giữ cổ phần thường và trái quyền tương ứng của mỗi cổ
đông đối với lợi nhuận của doanh nghiệp giữ nguyên không đổi. Trong khi đó,
cổ tức cổ phần sẽ làm giá cổ phiếu giảm.

Chi trả cổ tức bằng tài sản: Ngoài cổ tức tiền mặt và cổ tức cổ phần, doanh
nghiệp có thể chi trả cổ tức bằng tài sản.
Ví dụ: thành phẩm, hàng hoá của công ty, cổ phiếu của công ty khác do công
ty đang sở hữu, bất động sản, …

https://onthisinhvien.com/bai-hoc/kien-thuc-5935316212908032 2/8
9/20/23, 4:21 PM Kiến thức trọng tâm

Tác động: làm giảm tài sản và giảm lợi nhuận giữ lại trên bảng cân đối kế
toán.

=> Tuy nhiên, hình thức này ít được doanh nghiệp nào sử dụng trong thực tiễn

Chia nhỏ cổ phần: Chia nhỏ cổ phần là hành động của doanh nghiệp nhằm
tăng thêm số lượng cổ phiếu của công ty bằng cách chia nhỏ giá mỗi cổ
phần sao cho lượng vốn hoá thị trường của cổ phiếu đó giữ nguyên. Tỷ lệ chia
nhỏ thường là 1:2, 1:3,

Tác động của chia nhỏ cổ phần:

Ở góc độ doanh nghiệp: Tổng tài sản và tổng nguồn vốn không đổi. Không có
sự chuyển dịch giữa các tài khoản trong nguồn vốn, chỉ có tác động làm số
cổ phiếu đang lưu hành tăng lên.
Ở góc độ cổ đông: Số cổ phần đang nắm giữ tăng lên đồng thời giá cổ phiếu
giảm nên tỷ lệ sở hữu cổ phần không đổi.

Chi trả cổ tức bằng tiền mặt: Chi trả cổ tức bằng tiền mặt là việc chi trả cổ
tức bằng tiền mặt (chi trả bằng Séc, chuyển khoản, lệnh trả tiền gửi bằng bưu
điện) theo một tỷ lệ chi trả cổ tức đã được công ty công bố.

Tác động của cổ tức tiền mặt:

Ở góc độ doanh nghiệp:
- Làm giảm tài khoản (khoản mục Tiền) và giảm lợi nhuận giữ lại của doanh
nghiệp
trên bảng cân đối kế toán.
- Làm giảm giá cổ phiếu một lượng bằng với lượng cổ tức được chi trả trong
ngày không
hưởng quyền.
Ở góc độ cổ đông: Tổng tài sản của cổ đông khi có một công bố cổ tức tiền
mặt là không
đổi về mặt lý thuyết.

https://onthisinhvien.com/bai-hoc/kien-thuc-5935316212908032 3/8
9/20/23, 4:21 PM Kiến thức trọng tâm

Mua lại cổ phần: Mua lại cổ phần là hành động doanh nghiệp mua lại một
phần hoặc toàn bộ cổ phần cho chính công ty phát hành đang được sở hữu
bởi các cổ đông.
Số cổ phần mua lại được gọi là cổ phiếu quỹ.
Việc mua lại cổ phần được thực hiện dưới hai hình thức:
+ Mua lại cổ phần theo yêu cầu của cổ đông.
+ Mua lại cổ phần theo quyết định của công ty.
Việc mua lại cổ phần của hai hình thức này đòi hỏi những điều kiện nhất định.
Mua lại cổ phần thường được thực hiện theo một trong ba cách:
+ Mua lại trên thị trường mở (open market repurchases).
+ Chào mua (tender offer).
+ Mua lại riêng lẻ (targeted repurchase).

Tác động của mua lại cổ phần:

Ở góc độ của cổ đông:
- Làm gia tăng thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS) cho cổ đông của số cổ phần
đang lưu hành còn lại.
- Làm tăng giá cổ phần với giả định các nhà đầu tư tiếp tục áp dụng cùng 1 tỷ
số giá/thu nhập (P/E) cho mỗi cổ phần trước và sau khi mua lại.

=> Hình thức này thường được áp dụng cho doanh nghiệp vừa trải qua một
đợt sụt giá trên
thị trường.

=> Nhằm điều chỉnh tỷ lệ nắm giữ tỷ lệ sở hữu của cỗ đông, chống lại âm
mưu thâu tóm

2. CHÍNH SÁCH CỔ TỨC

Khái niệm: Chính sách cổ tức ấn định tỷ lệ phần trăm hợp lí giữa phần thu
nhập được giữ lại để tái đầu tư và phần thu nhập của cổ đông dùng để chi
trả cổ tức cho cổ đông. Lợi nhuận giữ lại cũng cấp cho nhà đầu tư một nguồn
tăng trưởng lợi nhuận tiềm năng trong tương lai, trong khi cổ tức cung cấp
cho họ một phân phối hiện tại.

Chính sách cổ tức trong mối quan hệ với giá trị doanh nghiệp trong điều kiện
thị trường cạnh tranh hoàn hảo:
https://onthisinhvien.com/bai-hoc/kien-thuc-5935316212908032 4/8
9/20/23, 4:21 PM Kiến thức trọng tâm

Điều kiện thị trường cạnh tranh hoàn hảo:

✓ Không có thuế đặc biệt là thuế thu nhập cá nhân.
✓ Không có chi phí phát hành.
✓ Không có chi phí giao dịch khi mua và bán chứng khoán.
✓ Chính sách đầu tư và chính sách vay nợ là cố định.
✓ Thị trường không có hiện tượng độc quyền.
✓ Giá cả cổ phần do thị trường quyết định.
✓ Tất cả nhà đầu tư có đều có kỳ vọng hợp lý và đồng nhất.
✓ Không tồn tại hiện tượng bất cân xứng thị trường.

Doanh nghiệp có thể tăng chi trả cổ tức nhưng không làm thay đổi giá trị
doanh nghiệp qua việc phát hành cổ phần mới.
Có sự chuyển dịch giá trị từ cổ đông cũ sang cổ đông mới:

- Cổ đông mới nhận cổ phần doanh nghiệp mới phát hành nhưng mỗi cổ
phần có giá trị thấp hơn so với trước khi có thông báo chia cổ tức

- Cổ đông cũ sẽ phải chịu một khoảng lỗ vốn nhưng phần lỗ vốn sẽ được
bù trừ đúng bằng mức cổ tức tiền mặt mà cổ đông cũ nhận được.

Với một chính sách đầu tư và chính sách vay nợ cho trước, bất kỳ sự sụt giảm
nào trong
cổ tức cũng sẽ được cân đối bằng sự sụt giảm trong số lượng cổ phần mới
phát hành hoặc bằng cách mua lại số cổ phần phát hành trước đây khi đó
chính sách cổ tức không tác động đến giá trị doanh nghiệp

Chính sách cổ tức trong mối quan hệ với giá trị doanh nghiệp trong điều kiện
thị trường cạnh tranh không hoàn hảo – Có Thuế: Thị trường cạnh tranh không
hoàn hảo là thị trường mà các giả định lý thuyết về cạnh tranh hoàn hảo bị vi
phạm, đây cũng là thị trường cạnh tranh trên thế giới thực.

Bình luận để lại câu hỏi

Cảm ơn câu hỏi của bạn. Đội ngũ hỗ trợ của Ôn thi sinh viên sẽ hỗ trợ bạn trong thời gian sớm
nhất!

https://onthisinhvien.com/bai-hoc/kien-thuc-5935316212908032 5/8
9/20/23, 4:21 PM Kiến thức trọng tâm

Bình luận

Kiến thức trọng tâm

Bài tập tự luận

Nguyen Thi Hoa

hoantps07827@gmail.com

Điểm kinh nghiệm: 0

Bài học gần đây:Không có dữ liệu

Tiện ích

Tài liệu: 0

Thành viên: 773

THÔNG TIN

Email: info@onthisinhvien.com

Hotline: 0345899842

Giờ làm việc: 8h00 - 11h30, 14h - 17h30

Khác

Xem bản
đồ lớn
hơn

Dữ liệu bản đồ
©2023

TIỆN ÍCH

Trang chủ

Khóa học

Tuyển dụng
https://onthisinhvien.com/bai-hoc/kien-thuc-5935316212908032 6/8
9/20/23, 4:21 PM Kiến thức trọng tâm

Đề thi

Tin tức

Địa chỉ: Số 69, ngõ 40 Tạ Quang Bửu, Q.Hai Bà Trưng, TP. Hà Nội

CHÍNH SÁCH

Những câu hỏi thường gặp

Bộ quy tắc hành xử của mentor và học viên trên otsv

Chính sách chung

Chính sách bảo mật thông tin

Hướng dẫn kích hoạt khóa học

Chính sách hoàn trả học phí

Vi phạm chính sách

HỢP TÁC & LIÊN KẾT

Shopee UEH, UEL

Shopee NEU

Shopee VPP

Shopee TMU, HVTC

Shopee HUCE

TẢI APP

Kết nối với chúng tôi

@2013 - Công ty Cổ phần Đầu tư và Phát triển Koolsoft

Giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp số: 0106353044, cấp bởi Sở kế hoạch và đầu tư TP.
https://onthisinhvien.com/bai-hoc/kien-thuc-5935316212908032 7/8
9/20/23, 4:21 PM Kiến thức trọng tâm

Hà Nội

https://onthisinhvien.com/bai-hoc/kien-thuc-5935316212908032 8/8