Chương 6

QUYẾT ĐỊNH PHÂN CHIA CỔ TỨC

CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN

 6.1 Cổ tức của công ty cổ phần

 6.2 Chính sách cổ tức của công ty cổ phần
 6.3 Mua lại cổ phiếu và chia tách cổ phiếu
 6.1 Cổ tức của công ty cổ phần
6.1.1 Khái niệm cổ tức và hình thức chi trả cổ tức
Khái niệm:
Cổ tức là phần lợi nhuận sau thuế được dùng để trả cho các
chủ sở hữu của công ty cổ phần
Các hình thức chi trả cổ tức:
- Trả cổ tức bằng tiền

- Trả cổ tức bằng cổ phiếu

- Trả cổ tức bằng tài sản khác

6.1.2 Tác động của việc chi trả cổ tức đến tình hình tài chính doanh
nghiệp và giá cổ phiếu
* Tác động của việc trả cổ tức bằng tiền:
Từ công thức xác định giá trị cổ phiếu theo phương pháp chiết khấu
cổ tức
n Dt Pn
Po = 
t 1 (1+r) t
+
(1+r)t
Trong đó: Po : giá cổ phiếu ở thời điểm hiện tại
Dt : cổ tức dự kiến nhận được ở cuối năm thứ t
r : tỷ suất lợi nhuận đòi hỏi của nhà đầu tư
Pn : giá bán cổ phiếu dự kiến ở cuối năm thứ n
*Tác động của việc trả cổ tức bằng cổ phiếu:
- Làm tăng vốn điều lệ của công ty
- Làm tăng khối lượng cổ phiếu lưu hành
- Làm giảm giá trị tài sản ròng (NAV) bình quân mỗi cổ
phiếu. Điều này sẽ làm giảm giá của mỗi cổ phiếu trên thị
trường.
* Tác động của việc trả cổ tức bằng tài sản khác:
Làm giảm các khoản đầu tư, giảm lượng hàng hóa,
thành phẩm,... từ đó làm giảm tài sản và vốn chủ sở hữu
của công ty.
 6.1.3 Các yếu tố cần xem xét khi ra quyết định trả cổ tức
của công ty cổ phần
Các yếu tố khách quan: Các yếu tố chủ quan
 Các quy định pháp lý về  Cơ hội đầu tư

việc trả cổ tức  Nhu cầu thanh toán các khoản

 Xu thế vận động của nền nợ đến hạn
kinh tế  Mức tỷ suất lợi nhuận trên vốn

 Chi phí phát hành chứng đạt được của công ty

khoán  Sự ổn định về lợi nhuận của

 Tâm lý của nhà đầu tư công ty

 Khả năng thâm nhập vào thị
 Vị trí của các cổ đông
trường vốn
trong việc thực hiện
 Quyền kiểm soát công ty
nghĩa vụ nộp thuế thu
nhập cá nhân  Tình hình luồng tiền của công ty

 Chu kỳ sống của doanh nghiệp

6.2 Chính sách cổ tức của công ty cổ phần
6.2.1 Vai trò của chính sách cổ tức
- là công cụ đảm bảo lợi ích cho cổ đông
- là công cụ tác động đến sự tăng trưởng và phát triển của công ty
6.2.2 Các chính sách cổ tức của công ty cổ phần
a. Chính sách ổn định cổ tức
- Lý thuyết ổn định cổ tức
- Lợi ích và Bất lợi khi theo đuổi chính sách ổn định cổ tức
b. Chính sách thặng dư cổ tức
- Lý thuyết thặng dư cổ tức
-Lợi ích và Bất lợi khi theo đuổi chính sách thặng dư cổ
tức
 6.3 Mua lại cổ phiếu và chia tách cổ phiếu
6.3.1 Mua lại cổ phiếu
Khái niệm: Là việc một công ty tiến hành mua lại toàn bộ, hoặc
một phần số cổ phiếu do chình công ty đã phát hành đang
thuộc sở hữu cá nhân của các cổ đông nhằm đạt mục đích nhất
định

Lý do mua lại cổ phiếu của các công ty cổ phần:

- Nhằm truyền đạt những thông tin nội bộ xác thực ra thị trường

- Để thay đổi cơ cấu vốn của công ty

- Để thay đổi cấu trúc sở hữu của công ty

- Để tối thiếu hóa các khoản thuế

Các phương thức mua lại cổ phiếu:
- Đặt mua với giá cố định

- Mua lại cổ phiếu trên thị trường mở

- Mua lại cổ phiếu theo hình thức đấu giá

- Phân phối quyền bán có khả năng chuyển nhượng

- Mua lại cổ phiếu mục tiêu

6.3.2 Chia tách cổ phiếu
Khái niệm: là chia nhỏ số cổ phiếu hiện có, nhằm giảm giá và
tăng số lượng cổ phiếu đó nhưng vẫn giữ nguyên giá trị vốn
hóa của thị trường.
Lý do:
- Công ty cổ phần muốn giảm giá thị trường của cổ phiếu

- Muốn mở rộng só nhà đầu tư tiềm năng

Phương thức chia tách:

-