‎⁨מצגת שני שקפים לעמוד מקרו⁩

‫האו‪ð‬יברסיטה הפתוחה‬
‫מבוא למאקרו כלכלה‬

‫‪10126‬‬
‫גוזף עמ‪ð‬ואל‬
‫‪1‬‬
‫תוכן הע‪ð‬יי‪ð‬ים‬
‫• לקסיקון כלכלי – ארבע שפות‬
‫• יחידה ‪ :2‬חשבו‪ð‬אות לאומית תוצר לאומי ‪ð‬קי‬
‫• יחידה ‪ :3‬מודל "קיי‪ð‬ס" )משק סגור שע"ר קבוע( – הביקוש‬
‫• יחידה ‪ :4‬מודל "קיי‪ð‬ס" )משק סגור שע"ר קבוע(‬
‫• יחידה ‪ :5‬ב‪ð‬קים וב‪ð‬ק מרכזי‬
‫• יחידה ‪ :6‬שוק הכסף‬
‫• יחידה ‪ :7‬מודל "קיי‪ð‬ס" משק סגור שע"ר חופשי‬
‫• יחידה ‪ :8‬משק פתוח‪ ,‬מאזן התשלומים ושוק המט"ח‬
‫• יחידה ‪ :9‬מודל "קיי‪ð‬ס" משק פתוח‬
‫‪2‬‬
‫גוזף עמנואל‬ ‫‪1‬‬

‫יחידה ‪ :2‬חשבו‪ð‬אות לאומית‬
‫• מיקרוכלכלה לעומת מאקרוכלכלה‬
‫• מה זה חשבו‪ð‬אות לאומית‬
‫• תוצר לאומי ‪ð‬קי‬
‫• ערך מוסף של פירמה‬
‫• תקציב הממשלה‪ ,‬וערך מוסף ממשלה‬
‫• דוח מקורות ושימושים‬
‫• דוח היווי הון‬
‫• התוצר הריאלי והתוצר ה‪ð‬ומ‪ð‬לי‬
‫• סיכום יחידה‬
‫‪3‬‬
‫יחידה ‪ :3‬מודל "קיי‪ð‬ס" )משק סגור שע"ר קבוע( ‪-‬הביקוש‬

‫• פו‪ð‬קצית הביקוש לצריכה פרטית‪ -‬טבלאות‬
‫• פו‪ð‬קצית ביקוש לצריכה פרטית – משוואה והצגה גרפית‬
‫• פו‪ð‬קצית הביקוש לצריכה פרטית – השפעה של שער הריבית‬
‫• פו‪ð‬קצית הביקוש להשקעה עסקית – משוואה והצגה גרפית‬
‫• פו‪ð‬קצית הביקוש לצריכה ציבורית והשקעה ציבורית – מדי‪ð‬יות פיסקלית‬
‫• פו‪ð‬קצית הביקוש המצרפי‬
‫• פו‪ð‬קצית הביקוש לחיסכון‬
‫• הערך ה‪ð‬וכחי ה‪ð‬קי‬
‫‪4‬‬
‫‪4‬‬

‫יחידה ‪ :4‬מודל "קיי‪ð‬ס" )משק סגור שע"ר קבוע(‬
‫• פו‪ð‬קצית הביקוש המצרפי‪ -‬מס קבוע ומס יחסי‬
‫• תוצר שיווי משקל והמכפיל‬
‫• תוצר תעסוקה מלאה‪ -‬פער אי‪ð‬פלציו‪ð‬י ופער דיפלציו‪ð‬י‬
‫• שי‪ð‬ויים אקסוג‪ð‬יים בשיווי משקל – משקי הבית‬
‫• שי‪ð‬ויים אקסוג‪ð‬יים בשיווי משקל – הפירמות‬
‫• שי‪ð‬ויים אקסוג‪ð‬יים בשיווי משקל – מדי‪ð‬יות ממשלתית פיסקאלית‬
‫• פרדוקס החיסכון‬
‫‪5‬‬
‫‪5‬‬
‫יחידה ‪ :5‬ב‪ð‬קים וב‪ð‬ק מרכזי‬

‫• הב‪ð‬ק המרכזי ותפקידי הב‪ð‬ק המרכזי‬
‫• עירוי חיצו‪ð‬י לעומת עירוי פ‪ð‬ימי‬
‫• יצירת כסף ע"י הב‪ð‬קים המסחריים‬
‫• השלמת ‪ð‬יתו‪ð‬ים במערכת הב‪ð‬קים‬
‫• עירוי חיצו‪ð‬י‪ ,‬עירוי פ‪ð‬ימי‪ ,‬ושי‪ð‬וי ביחס הרזרבה‬
‫• השפעת שי‪ð‬ויים משולבים על מערכת הב‪ð‬קים‬
‫• התערבות ב‪ð‬ק מרכזי לאיזון כמות הכסף‬
‫‪6‬‬
‫‪6‬‬

‫יחידה ‪ :6‬שוק הכסף‬
‫• מחיר‪ ,‬כמות‪ ,‬ביקוש והיצע‬
‫• שיווי משקל בשוק הכסף‬
‫• שי‪ð‬ויים אקסוג‪ð‬יים בשוק הכסף‬
‫• התערבות הב‪ð‬ק המרכזי בשוק הכסף‬
‫‪7‬‬
‫‪7‬‬
‫יחידה ‪ :7‬מודל "קיי‪ð‬ס" משק סגור שע"ר חופשי‬

‫• שיווי משקל סימולט‪ð‬י שוק התוצר ושוק הכסף‬
‫• משק סגור באבטלה ‪ -‬שי‪ð‬ויים אקסוג‪ð‬ים מסוג הרחבה‬
‫• משק סגור באבטלה ‪ -‬שאלות‬
‫• משק סגור בתעסוקה מלאה ‪ -‬שי‪ð‬ויים אקסוג‪ð‬יים מסוג הרחבה‬
‫• משק סגור בתעסוקה מלאה ‪ -‬שאלות‬
‫• משק סגור – שי‪ð‬וי אקסוג‪ð‬י מסוג ריסון‪/‬צמצום‬
‫‪8‬‬
‫‪8‬‬

‫יחידה ‪ :8‬משק פתוח‪ ,‬מאזן התשלומים ושוק המט"ח‬
‫• מאזן התשלומים‬
‫• שוק המט"ח – שיווי משקל‬
‫• שוק המט"ח – שי‪ð‬ויים אקסגו‪ð‬יים‬
‫‪9‬‬
‫‪9‬‬
‫יחידה ‪ :9‬מודל "קיי‪ð‬ס" משק פתוח‬

‫• שיווי משקל כללי שלושה שווקים‬
‫• משק פתוח באבטלה‬
‫• משק פתוח בתעסוקה מלאה‬
‫• שאלות משק פתוח‬
‫‪10‬‬
‫‪10‬‬

‫לקסיקון כלכלה‬
‫ואל‬ð‫ג'וזף עמ‬
‫ מיקרו כלכלה‬-1 ‫חלק‬
𝐍𝐨𝐭𝐚𝐭𝐢𝐨𝐧 English Русский ‫العربيه‬ ‫עברית‬
𝑄 Quantity Количество ‫كميه‬ ‫כמות‬
Product Продукт ‫منتوج‬ ‫מוצר‬
𝑃 Price Цена ‫السعر‬ ‫מחיר‬
𝐷 Demand Спрос ‫طلب‬ ‫ביקוש‬
𝑆 Supply Предложение ‫عرض‬ ‫היצע‬
Market Рынок ‫سوق‬ ‫שוק‬
Competitive market Конкурентный рынок ‫سوق تنﺎﻓسﻲ‬ ‫שוק תחרותי‬
𝐴𝐷 Aggregate Demand Совокупный спрос ‫الطلب الكلﻲ‬ ‫ביקוש מצרפי‬
𝐴𝑆 Aggregate Supply Совокупное предложение ‫العرض الكلﻲ‬ ‫היצע מצרפי‬
Monopoly Монополия ‫ مونوبول‬,‫محتكر‬ ‫פול‬ð‫מו‬
Oligopoly Олигополия ‫اوليجوبول‬,‫عده محتكرين‬ ‫אליגופול‬
11
Cartel Картель ‫كرتيل‬ ‫קרטן‬
11
‫מיקרו כלכלה‬-1 ‫חלק‬/ ‫לקסיקון כלכלה‬

English Русский ‫العربيه‬ ‫עברית‬
𝑇𝐶 Total Cost Общая стоимость ‫التكلفه الﻺجمﺎليه‬ ‫עלות כוללת‬
𝐴𝑇𝐶 Average Total Cost Средняя общая стоимость ‫معدل التكلفة اﻹجمﺎلية‬ ‫עלות כוללת ממוצעת‬
𝑀𝐶 Marginal Cost Предельная стоимость ‫التكلفة الحدية‬ ‫עלות שולית‬
𝑉𝐶 Variable Cost Переменные затраты ‫التكلفة المتغيرة‬ ‫ה‬ð‫עלות משת‬
𝐴𝑉𝐶 Average Variable Средняя переменная ‫معدل التكلفة المتغيرة‬ ‫ה ממוצעת‬ð‫עלות משת‬
Cost стоимость
𝐹𝐶 Fixed Cost Фиксированная цена ‫التكلفة الثﺎبتة‬ ‫עלות קבועה‬
𝐴𝐹𝐶 Average Fixed Cost Средняя фиксированная ‫معدل التكلفة الثﺎبتة‬ ‫עלות קבועה ממוצעת‬
стоимость
𝜋 Profit Прибыль ‫ربح‬ ‫רווח‬
𝜋 Operating Profit Операционный доход ‫الربح التشغيلﻲ‬ ‫רווח תפעולי‬
𝑇𝑅 Total Revenue Общий доход ‫اﻹيرادات‬ ‫פדיון‬
𝑀𝑅 Marginal Revenue Предельный доход ‫اﻹيرادات الهﺎمشيه‬ ‫פדיון שולי‬
12
12
‫גוזף עמנואל‬ 6
𝑇𝑃 Total Product Общий продукт ‫اﻹنتﺎج الكلﻲ‬ ‫תפוקה כוללת‬
𝐴𝑃 Average Product Средний продукт ‫معدل اﻹنتﺎج‬ ‫תפוקה ממוצעת‬
𝑀𝑃 Marginal Product Маржинальный продукт ‫اﻹنتﺎج الهﺎمشﻲ‬ ‫תפוקה שולית‬
𝐿 Labor Труд ‫العمل‬ ‫עבודה‬
𝐾 Capital Капитал ‫الملك‬ ‫הון‬
𝑊 Wages Заработная плата ‫اﻷجور اﻻسمية‬ ‫לי‬ð‫ומ‬ð ‫שכר‬
𝑤 Real Wages Реальная заработная плата ‫اﻷجور الحقيقية‬ ‫שכר ריאלי‬
𝑟 Interest Rate Процентная ставка ‫الفﺎئدة‬ ‫ריבית‬
𝐼 Income Доход ‫الدخل‬ ‫סה‬ð‫הכ‬
𝐸 / Demand Elasticity Эластичность спроса ‫مرونة الطلب‬ ‫גמישות ביקוש‬
𝐸 / Income Elasticity Эластичность дохода ‫مرونة الدخل‬ ‫סה‬ð‫גמישות הכ‬
𝐸 / Cross Elasticity Перекрестная эластичность ‫المرونة الصليبيه‬ ‫גמישות צולבת‬
13
13

Government Правительство ‫الحكومه‬ ‫ממשלה‬
𝐺 Gov. Consumption Правительственное потребление ‫اﻻستهﻼك العﺎم‬ ‫צריכה ציבורית‬
𝐼 Gov. Investment Правительственные инвестиции ‫اﻻستثمﺎر العﺎم‬ ‫השקעה ציבורית‬
𝑇 Taxes Налоги ‫الضرائب‬ ‫ מיסים‬,‫מס‬
𝑇𝐷 Direct Taxes Прямые налоги ‫الضريبة المبﺎشرة‬ ‫מס ישיר‬
𝑇𝐼 Indirect Taxes Косвенные налоги ‫الضريبة غير المبﺎشرة‬ ‫מס עקיף‬
𝑇 Fixed Tax Фиксированный налог ‫الضريبة الثﺎبتة‬ ‫מס קבוע‬
𝑡 The Tax Percent Налоговый процент ‫نسبه الضريبه‬ ‫שיעור המס‬
Customs Таможня ‫جمرك‬ ‫מכס‬
Value Add Tax VAT Налог на добавленную стоимость, ‫ضريبه القيمه المضﺎﻓه‬ ‫מע"מ‬
НДС
𝑆𝑢𝑏 Subsidy Субсидия ‫إعﺎنة مﺎلية‬ ‫סובסידיה‬
Grant Грант ‫منحه‬ ‫ק‬ð‫מע‬
14
14
‫לקסיקון כלכלה‬
‫ואל‬ð‫ג'וזף עמ‬
‫ מאקרו כלכלה‬-2 ‫חלק‬
Net Value Add Чистая добавленная стоимость ‫صﺎﻓﻲ القيمة المضﺎﻓة‬ ‫קי‬ð ‫ערך מוסף‬
Income of Доход производственного ‫סת الدخل المستحق‬ð‫ובעת )הכ‬ð ‫סה‬ð‫הכ‬
Production Factors фактора (‫גורמי ייצר‬
Product Продукт ‫النﺎتج‬ ‫תוצר‬
𝐺𝐷𝑃 Gross Domestic Валовый Внутренний Продукт ‫النﺎتج المحلﻲ الخﺎم‬ ‫תוצר מקומי גולמי‬
Product ‫תמ"ג‬
𝑁𝐷𝑃 Net Domestic Чистый внутренний продукт ‫النﺎتج المحلﻲ النظيف‬ ‫קי‬ð ‫תוצר מקומי‬
Product ð"‫תמ‬
𝐺𝑁𝑃 Gross National Валовой национальный продукт ‫النﺎتج القومﻲ الخﺎم‬ ‫תוצר לאומי גולמי‬
Product ‫תל"ג‬
𝑁𝑁𝑃, Net National Чистый национальный продукт ‫النﺎتج القومﻲ النظيف‬ ‫קי‬ð ‫תוצר לאומי‬
Y Product ð"‫תל‬
15
15
‫מאקרו כלכלה‬-2 ‫חלק‬/ ‫לקסיקון כלכלה‬

𝑌 Disposable Income Располагаемый доход ‫الدخل المتﺎح‬ ‫ויה‬ð‫סה פ‬ð‫הכ‬
𝐶 Private consumption Частное потребление ‫اﻻستهﻼك الخﺎص‬ ‫צריכה פרטית‬
𝐼 Business Investment Инвестиции в бизнес ‫اﻻستثمﺎر التجﺎري‬ ‫השקעה עסקית‬
𝐼 Government Investment Государственные инвестиции ‫השקעה ציבורית اﻻستثمﺎرالعﺎم‬
𝐺 Gov. Consumption Государственное потребление ‫اﻻستهﻼك العﺎم‬ ‫צריכה ציבורית‬
𝐼 Net Investment Чистые инвестиции ‫اﻻستثمﺎر‬ ‫קיה‬ð ‫השקעה‬

Government Budget Государственный бюджет ‫תקציב הממשלה ميزانية الحكومة‬
𝑇 Net Taxes Чистые налоги ‫الضرائب‬ ‫מיסים‬
𝑇𝐷 Net Direct Tax Чистый прямой налог ‫صﺎﻓﻲ الضريبة المبﺎشرة‬ ‫טו‬ð ‫מס ישיר‬
𝑇𝐼 Net Indirect Tax Чистый косвенный налог ‫صﺎﻓﻲ الضريبة غير المبﺎشرة‬ ‫טו‬ð ‫מס עקיף‬
𝐵𝐷 Budget Deficit Дефицит бюджета ‫عجز مزانية الحكومة‬ ‫גרעון בתקציב‬
16
16
𝐸𝑥 Export Экспорт ‫تصدير‬ ‫ייצוא‬
𝐼𝑚 Import Импорт ‫استيراد‬ ‫ייבוא‬
𝑃 Price Цена ‫سعر وحدة المنتوج‬ ‫מחיר יחידת תוצר‬
Inflation Инфляция ‫إرتفﺎع اسعﺎر‬ ‫פלציה‬ð‫אי‬
Deflation Дефляция ‫إنخفﺎض اسعﺎر‬ ‫דיפלציה‬
Nominal Номинальный ‫اسمﻲ‬ ‫לי‬ð‫ומי‬ð
Real Реальный ‫عملﻲ‬ ‫ריאלי‬
𝑆 Private Savings Частные сбережения ‫توﻓيرشخصﻲ‬ ‫חיסכון פרטי‬
𝑆 Business Savings Бизнес сбережения ‫توﻓير تجﺎري‬ ‫חיסכון עסקי‬
𝑆 Gov. Savings Правительственные сбережения ‫توﻓير حكومﻲ‬ ‫חיסכון ציבורי‬
W Wages Заработная плата ‫أجور‬ ‫שכר‬
R Profits прибыль ‫أربﺎح‬ ‫רווח‬
17
17

Bonds Облигации ‫قيود دين‬ (‫אגרות חוב )אג"ח‬
𝐷𝑖𝑣 Dividend Дивиденды ‫حصه من اﻻربﺎح‬ ‫ד‬ð‫דיביד‬
𝑆 Unallocated Нераспределенная ‫أربﺎح غير موزعة‬ ‫רווחים שלא חולקו‬
earnings прибыль (‫)רל"ח‬
Expansionary Политика бюджетной ‫سيﺎسة توسيع الميزانيه‬ ‫יות הרחבה‬ð‫מד‬
Fiscal Policy экспансии ‫פיסקאלית‬
Contractionary Сдерживающая ‫سيﺎسة التقليص الميزانيه‬ ‫יות צימצום‬ð‫מד‬
Fiscal policy фискальная политика ‫פיסקאלי‬
𝑇 Fixed Tax Фиксированный ‫الضريبة الثﺎبتة‬ ‫מס קבוע‬
налог
𝑇=𝑡 𝑌 Income Tax Подоходный налог ‫الضريبة النسبية‬ ‫מס יחסי‬
𝑡 The Tax Percent Налоговый процент ‫نسبه الضريبه‬ ‫שיעור המס‬
18
18
𝐴𝑃𝐶 Average Propensity to Средняя склонность ‫טייה ממוצעת לצרוך معدل ميول اﻻستهﻼك‬ð
Consume к потреблению ‫מ"צ‬ð
𝐴𝑃𝑆 Average Propensity to Средняя склонность ‫معدل ميول التوﻓير‬ ‫טייה ממוצעת‬ð
Save к экономии ‫מ"ח‬ð ‫לחסוך‬
𝑀𝑃𝐶 Marginal Propensity to Предельная склонность ‫ميول اﻻستهﻼك الهﺎمشﻲ‬ ‫טייה שולית לצרוך‬ð
Consume к потреблению ‫ש"צ‬ð
𝑀𝑃𝑆 Marginal Propensity to Предельная склонность ‫ميول التوﻓير الهﺎمشﻲ‬ ‫טייה שולית לחסוך‬ð
Save к экономии ‫ש"ח‬ð
𝑀𝑃𝐼 Marginal Propensity to Предельная склонность ‫טייה שולית להשקיע ميول اﻹستثمﺎر الهﺎمشﻲ‬ð
Invest к инвестированию
𝑀𝑃𝐸 Marginal Propensity to Предельная склонность ‫טייה שולית להוציא ميول اﻹنفﺎق الهﺎمشﻲ‬ð
Expend к расходам
𝐴𝐷 , Autonomous Part Автономная часть ‫الجزء المستقل‬ ‫ומי‬ð‫החלק האוטו‬
𝐶 ,𝐼
19
19

𝑁𝑃𝑉 Net Present Value Чистая текущая стоимость ‫صﺎﻓﻲ القيمة الحﺎلية‬ ð"ð‫ ע‬,‫קי‬ð ‫וכחי‬ð ‫ערך‬
𝑃𝑉 Present Value of net cash Текущая стоимость ‫القيمة الحﺎلية‬ ‫וכחי של‬ð ‫ערך‬
flows ‫קיים‬ð‫התקבולים ה‬
𝐼𝑅𝑅 Internal Rate of Return Внутренняя норма прибыли ‫نسبه العﺎئد الداخلﻲ‬ ‫ימי‬ð‫שיעור תשואה פ‬
‫שת"פ‬
𝐴𝐷 Aggregate Demand Совокупный спрос ‫الطلب الكلﻲ‬ ‫ביקוש מצרפי‬
𝑌 Equilibrium Product (NNP) Равновесный продукт ‫نﺎتج التوازن‬ ‫תוצר שיווי משקל‬
𝑌 Full Employment Product Продукт полной занятости ‫תוצר תעסוקה מלאה النﺎتج العمﺎله الكﺎمله‬
∆𝑌 Product Gap Товарный разрыв ‫ﻓجوه النﺎتج‬ ‫פער בתוצר‬
Demand Gap Разрыв спроса ‫ﻓجوه الطلب‬ ‫פער בביקוש‬
∆𝐴 Inflationary Gap Инфляционный разрыв ‫ﻓجوه تضخميه‬ ‫י‬ð‫פלציו‬ð‫פער אי‬
Deflationary Gap Дефляционный разрыв ‫ﻓجوة انكمﺎشية‬ ‫י‬ð‫פער דיפלציו‬
𝐾 The Keynesian Multiplier Мультипликатор ‫المضﺎعف‬ ‫י‬ð‫סיא‬ð‫המכפיל הקי‬
‫الكينسيﺎنﻲ‬ 20
20
Central Bank Центральный банк ‫البنك المركزي‬ ‫ק מרכזי‬ð‫ב‬
Commercial Bank Коммерческий банк ‫بنك تجﺎري‬ ‫ק מסחרי‬ð‫ב‬
𝑅 Reserve Резерв ‫احتيﺎطﻲ‬ ‫רזרבה‬
𝐷 Current Deposits Текущие депозиты ‫الودائع الجﺎرية‬ ‫ות עו"ש‬ð‫פקדו‬
𝐿 Loans Кредитование ‫القروض‬ ‫הלוואות‬
𝐶𝑎 Cash Наличные ‫النقوض بﺎيدي الجمهور‬ ‫מזומן בידי הציבור‬
𝐵 Monetary Base Денежная база ‫قﺎعدة المﺎل‬ ‫בסיס הכסף‬
𝑀 Nominal Money Номинальные деньги ‫المﺎل اﻻسمﻲ‬ ‫לי‬ð‫ומ‬ð ‫כסף‬
𝑀/𝑃 Real money Реальные деньги ‫أرصدة المﺎل الحقيقﻲ‬ ‫יתרות כסף ריאלי‬
Money market Денежный рынок ‫سوق المﺎل‬ ‫שוק הכסף‬
Expansionary Monetary Либеральная денежно- ‫سيﺎسه التوسع النقدي‬ ‫יות הרחבה‬ð‫מדי‬
Policy кредитная политика ‫יטרית‬ð‫מו‬
Contractionary Monetary Сдерживающая денежно- ‫سيﺎسه اﻻنكمﺎش النقدي‬ ‫יות צימצום‬ð‫מדי‬
policy кредитная политика 21
‫יטרי‬ð‫מו‬
21

Partial Equilibrium Частичное равновесие ‫שיווי משקל חלקי توازن جزئﻲ‬
General Equilibrium Общее равновесие ‫שיווי משקל כללי التوازن العﺎم‬
Balance of Payments Платежный баланс ‫ميزانيه المدﻓوعﺎت‬ ‫מאזן התשלומים‬
$,€,£ Foreign Currency Иностранный обмен валют ‫العملة اﻷجنبية‬ ‫מטבע חוץ מט"ח‬
Foreign Exchange Market Валютный рынок ‫سوق العملة اﻷجنبية‬ ‫שוק המט"ח‬
(Forex)
𝑒 Nominal Exchange Rates Номинальные курсы валют ‫سعر الصرف اﻻسمﻲ‬ ‫שער חליפין‬
‫לי‬ð‫ומ‬ð
𝑒 Real Exchange Rates Номинальные курсы валют ‫سعر الصرف الحقيقﻲ‬ ‫שער חליפין‬
𝑃 ‫ריאלי‬
𝐶𝐹 Net Incoming Capital Flow Чистый поток входящего ‫تدﻓقﺎت رأس المﺎل الواردة‬ ‫הון‬
22
‫ועות‬ð‫ת‬
капитала ‫טו‬ð ‫סות‬ð‫כ‬ð
22
‫‪10126‬‬
‫‪23‬‬

‫‪24‬‬

‫מיקרו כלכלה לעומת מאקרו כלכלה‪:‬‬
‫מיקרו כלכלה‪ :‬מ‪ð‬תחים את היישות הכלכלית הכי קט‪ð‬ה במשק )כמו מיקרוסקוף(‪ ,‬למשל אדם או משק‬
‫בית שצורך מוצרים וגם מציע שעות עבודה‪ .‬למשל עסק יצרן או מוכר שמצד אחד הוא מציע מוצרים ומצד‬
‫ש‪ð‬י גם מבקש שעות עבודה‪ .‬מ‪ð‬תחים שווקים כמו שוק העגב‪ð‬יות‪ ,‬שוק הטלפו‪ð‬ים ה‪ð‬יידים וכולה‪.‬‬
‫מאקרו כלכלה‪ :‬מ‪ð‬תחים כלכלית את היישות הכלכלית הכי רחבה‪ ,‬מסתכלים על כל המשק כמו מדי‪ð‬ה או‬
‫איחוד מדי‪ð‬ות‪ .‬מסתכלים על חשבו‪ð‬אות לאומית של מדי‪ð‬ה‪ ,‬תוצר )שזה כל המוצרים ביחד( ‪ ,‬ממשלה‪ ,‬שוק‬
‫הכסף‪ ,‬שוק המט"ח‪ ,‬שוק העבודה שוק ההון וכולה‪.‬‬
‫מודל "קיי‪ð‬ס" שמלמדים בקורס מבוא למאקרוכלכלה‪ð ,‬כתב אחרי המשבר הכלכלי שהתחיל בש‪ð‬ת ‪,1929‬‬
‫והוא הראשון שהתיחס לכלכלה בראייה מאקרו‪ .‬המודל מעודד התערבות ממשלתית והתערבות של ב‪ð‬ק‬
‫מרכזי במטרה להגיע לאיזון כלכלי במשק‪.‬‬
‫‪25‬‬

‫‪26‬‬

‫מה זה חשבו‪ð‬אות לאומי?‬
‫חשבו‪ð‬אות‪ :‬זאת שפה כלכלית‪ ,‬שמבטא את המצב הכלכלי של יישות כלכלית כמו עסק‪ ,‬פירמה‪,‬‬
‫משק בית‪ ,‬עיר‪ ,‬מדי‪ð‬ה באמצעות דוחות כספיים‪.‬‬
‫חשבו‪ð‬אות פי‪ðð‬סית‪ :‬שפה כלכלית שמבטא מצב כלכלי של עסק‪ ,‬על ידי ה‪ð‬פקת דוחות כספיים של‬
‫עסק שזה דוחות מאזן‪ ,‬רווח והפסד‪ ,‬שי‪ð‬ויים בהון העצמי‪ ,‬ותזמ"ז ועוד‪.‬‬
‫חשבו‪ð‬אות לאומית‪ :‬שפה כלכלית שמבטא את המצב הכלכלי במדי‪ð‬ה‪ ,‬על ידי ה‪ð‬פקת דוחות מקורות‬
‫ושימושים‪ ,‬היווי הון‪ ,‬תקציב ממשלה‪ ,‬מאזן התשלומים ועוד‪.‬‬
‫‪27‬‬

‫‪28‬‬

‫התוצר הלאומי ה‪ð‬קי‪:‬‬
‫התוצר )הגדרה ‪ :(1‬הערך הכספי של כל המוצרים והשירותים הסופיים שיוצרו ו‪ð‬מכרו בש‪ð‬ה‬
‫מסויימת במדי‪ð‬ה מסויימת‪.‬‬
‫התוצר הלאומי‪ :‬התוצר המיוצר על ידי ב‪ð‬י וב‪ð‬ות המשק או על ידי גורמי הייצור שברשותם‬
‫התוצר המקומי‪ :‬התוצר המיוצר בתוך גבולות המשק )גבולות המדי‪ð‬ה(‬
‫התוצר הלאומי לא כולל עובדים זרים‪ ,‬והתוצר המקומי לא כולל את ב‪ð‬י הלאום שעובדים בחו"ל‬
‫פחת ‪ :‬ירידת ערך ‪ð‬כסים‬
‫תוצר ‪ð‬קי שווה לתוצר הגולמי ב‪ð‬יכוי הפחת‬
‫‪29‬‬
‫קישור‪ :‬תמ"ג לפי מדי‪ð‬ה ויקיפדיה‬

‫תל"‪ :ð‬תוצר לאומי ‪ð‬קי )‪(Y‬‬
‫תל"ג‪ :‬תוצר לאומי גולמי‬
‫תמ"‪ :ð‬תוצר מקומי ‪ð‬קי‬
‫תמ"ג ‪ :‬תוצר מקומי גולמי‬
‫‪30‬‬

‫התוצר )הגדרה ‪ :(2‬סכום הערכים המוספים ה‪ð‬קיים של פירמות וממשלה‪.‬‬
‫לחם‬ ‫קמח‬ ‫טח‪ð‬ת‬ ‫חיטה‬ ‫זרעים‬

‫מאפיה‬ ‫חקלאי‬
‫‪ 5‬ש"ח‬ ‫‪ 3‬ש"ח‬ ‫קמח‬ ‫‪ 1‬ש"ח‬ ‫‪ 0‬ש"ח‬
‫‪31‬‬

‫מיקרוכלכלה לעומת מאקרוכלכלה‬ ‫•‬
‫מה זה חשבו‪ð‬אות לאומית‬ ‫•‬
‫תוצר לאומי ‪ð‬קי‬ ‫•‬
‫ערך מוסף של פירמה‬ ‫•‬
‫תקציב הממשלה‪ ,‬וערך מוסף ממשלה‬ ‫•‬
‫•‬
‫דוח מקורות ושימושים‬ ‫•‬
‫דוח היווי הון‬ ‫•‬
‫התוצר הריאלי והתוצר ה‪ð‬ומ‪ð‬לי‬ ‫•‬
‫סיכום יחידה‬ ‫•‬
‫‪32‬‬

‫הערך המוסף של פירמה‪:‬‬
‫‪+‬מכירות – ק‪ð‬יות ‪+‬גידול במלאי –פחת‬
‫הרווח הזה מתחלק בין גורמי הייצור בעסק שזה עובדים ובעלי הון‬
‫העובדים מקבלים משכורת ובעלי ההון רווח‬
‫פירמה ‪1‬‬
‫‪+‬שכר‬ ‫‪+‬מכירות‬
‫‪+‬רווח‬ ‫‪-‬ק‪ð‬יות‬
‫‪+‬תוספת למלאי‬
‫‪-‬פחת‬
‫=הכ‪ð‬סה ‪ð‬ובעת‬ ‫=ערך מוסף ‪ð‬קי‬
‫ההכ‪ð‬סה הלאומי‪ :‬סכום ההכ‪ð‬סות ה‪ð‬ובעות מפירמות וממשלה‬
‫‪33‬‬
‫שאלה ‪ :2.1‬במשק סגור בלי פחת ובלי ממשלה פועלות שתי פירמות בלבד‪ .‬פירמה חקלאית שמגדלת‬
‫גידולי שדה )חיטה‪ ,‬ירקות ופירות‪ ,(...‬ומסעדה שמייצרת מזון מוכן‪ .‬להלן דו"חות רווח והפסד של שתי‬
‫הפירמות לש‪ð‬ה שעברה‪:‬‬
‫פירמה ‪2‬‬ ‫פירמה ‪1‬‬

‫‪5,000‬‬ ‫‪ +‬מכירות‬ ‫‪3000‬‬ ‫‪ +‬מכירות‬
‫‪300‬‬ ‫‪+‬תוספת למלאי‬ ‫‪2500‬‬ ‫‪ -‬שכר‬
‫‪1,800‬‬ ‫‪ -‬ק‪ð‬יות‬ ‫‪500‬‬ ‫רווח‬
‫‪2,500‬‬ ‫‪-‬שכר‬
‫???‬ ‫רווח‬
‫א‪ .‬חשב את הערך המוסף ואת ההכ‪ð‬סה ה‪ð‬ובעת לכל פירמה‬
‫ב‪ .‬חשב את התוצר הלאומי ה‪ð‬קי‪ ,‬ואת ההכ‪ð‬סה הלאומית‬
‫‪34‬‬
‫‪34‬‬

‫פתרון סעיף ב'‪:‬‬ ‫פתרון א'‪ :‬חישוב הערך המוסף ה‪ð‬קי וההכ‪ð‬סה ה‪ð‬ובעת‬
‫‪-‬פחת‬
‫‪-‬פחת‬
‫‪35‬‬
‫‪35‬‬
‫שאלה ‪ :2.2‬במשק סגור בלי פחת ובלי ממשלה פועלות שתי פירמות בלבד‪ .‬להלן דו"חות רווח והפסד‬
‫של שתי הפירמות לש‪ð‬ה שעברה‪:‬‬
‫פירמה ‪2‬‬ ‫פירמה ‪1‬‬

‫‪3,500‬‬ ‫‪ +‬מכירות‬ ‫‪5,000‬‬ ‫‪ +‬מכירות‬
‫???‬ ‫‪+‬תוספת למלאי‬ ‫‪3,500‬‬ ‫‪ -‬שכר‬
‫‪2,000‬‬ ‫‪ -‬ק‪ð‬יות‬ ‫??‬ ‫=רווח‬
‫‪1,500‬‬ ‫‪-‬שכר‬
‫‪1,000‬‬ ‫=רווח‬
‫א‪ .‬חשב את הערך המוסף ואת ההכ‪ð‬סה ה‪ð‬ובעת לכל פירמה‬
‫ב‪ .‬חשב את התוצר הלאומי ה‪ð‬קי‪ ,‬ואת ההכ‪ð‬סה הלאומית‬
‫‪36‬‬
‫‪36‬‬

‫פתרון סעיף ב'‪:‬‬ ‫פתרון א'‪ :‬חישוב הערך המוסף ה‪ð‬קי וההכ‪ð‬סה ה‪ð‬ובעת‬
‫‪-‬פחת‬
‫‪-‬פחת‬
‫‪37‬‬
‫‪37‬‬

‫‪38‬‬

‫הממשלה‪:‬‬
‫לממשלה ערך מוסף כלכלי במשק‪ ,‬היא באה לספק מוצר ציבורי ש‪ð‬חשב לכשל שוק חופשי‪.‬‬
‫הממשלה מממ‪ð‬ת את הפעילות שלה על ידי מיסים‪ ,‬ומספקת צריכה ציבורית והשקעה ציבורית‪.‬‬
‫לא ‪ð‬יתן לחשב את הערך המוסף של הממשלה )כי הממשלה לא מוכרת(‪ ,‬ולכן ‪ð‬גזור את הערך המוסף מההכ‪ð‬סה‬
‫ה‪ð‬ובעת‪.‬‬
‫הערך המוסף של הממשלה=ההכ‪ð‬סה ה‪ð‬ובעת ממשלה=שכר ממשלתי‬
‫תקציב הממשלה‪:‬‬
‫הכ‪ð‬סות ההממשלה=מיסים ‪ð‬טו‬
‫הוצאות הממשלה= הוצאות על צריכה ציבורית ‪+‬הוצאות על השקעה ציבורית‬
‫כל הוצאה מורכבת מק‪ð‬יות ושכר‪.‬‬
‫‪39‬‬
‫‪39‬‬
‫קישור לתקציבי ממשלות‬

‫בעולם לפי מדי‪ð‬ה‬
‫‪40‬‬
‫‪40‬‬

‫תקציב הממשלה ‪2019‬‬
‫‪G‬‬ ‫𝑇‬
‫𝐼‬ ‫‪BD‬‬
‫הוצאות‬ ‫הכ‪ð‬סה‪+‬גירעון‬
‫‪41‬‬
‫שאלה ‪ :2.3‬להלן ‪ð‬תו‪ð‬ים על פעילות הממשלה במשק בש‪ð‬ה שעברה במליו‪ð‬י ש"ח‪:‬‬
‫הממשלה גבתה מס הכ‪ð‬סה בסכום ‪.150‬‬ ‫‪.1‬‬
‫משרד הרווחה שילם קיצבאות ‪ð‬כות‪ ,‬זק‪ð‬ה ודמי אבטלה בסכום ‪.70‬‬ ‫‪.2‬‬
‫המשרד לבטחון פ‪ð‬ים הוציא ‪ ,40‬מתוכם ‪ 25‬משכורות מהשאר ק‪ð‬יות מפירמות של מדים‪ ,‬אקדחים‪ ,‬ציוד‬ ‫‪.3‬‬
‫משרדי וכולה‪.‬‬
‫הוצאות החי‪ð‬וך הסתכמו ב ‪ ,100‬מתוכם ‪ 70‬תשלומי שכר והיתרה רכישה של עזרי לימוד‪.‬‬ ‫‪.4‬‬
‫משרד התשתיות הוציא ‪ 50‬לסלילת כבישים וב‪ð‬יית גשרים‪ ,‬מתוכם ‪ 30‬תשלומי שכר והיתרה רכישות של‬ ‫‪.5‬‬
‫בטון‪/‬אספלט‪/‬צבע‪.‬‬
‫הממשלה ב‪ð‬תה מב‪ð‬י ציבור בסכום ‪ ,10‬מתוכם ‪ 5‬לשכר והיתרה לרכישת חומרי ב‪ð‬יה‪.‬‬ ‫‪.6‬‬
‫א‪ .‬חשב והצג את תקציב הממשלה‬

‫ב‪ .‬חשב את הערך המוסף של הממשלה‬
‫‪42‬‬
‫‪42‬‬

‫פתרון סעיף א'‪:‬‬
‫תקציב הממשלה‬
‫ק‪ð‬יות‬ ‫צריכה‬ ‫‪+‬מס ישיר‬ ‫מס ‪ð‬טו ‪= T‬‬

‫ציבורית‬ ‫‪ -‬תשלומי העברה‬
‫‪G‬‬
‫שכר‬
‫ק‪ð‬יות‬ ‫השקעה‬ ‫גרעון בתקציב הממשלה ‪BD‬‬
‫ציבורית‬
‫שכר‬ ‫‪IG‬‬
‫הוצאות‬ ‫הכ‪ð‬סות‪+‬גרעון‬
‫פתרון סעיף ב'‪ :‬הערך המוסף של הממשלה=הכ‪ð‬סה ה‪ð‬ובעת של הממשלה=שכר הממשלתי‬
‫‪43‬‬
‫‪43‬‬

‫‪44‬‬

‫שאר העולם‬
‫דוח מקורות ושימושים‪:‬‬
‫𝑋‬ ‫𝑚𝐼‬
‫שימושים‬ ‫מקורות‬
‫שוק התוצר‬ ‫𝑌‬

‫𝐼 𝐺 𝐶‬ ‫𝐼‬
‫משקי הבית‬ ‫הממשלה‬ ‫הפירמות‬ ‫‪45‬‬
‫‪45‬‬
‫דו"ח מקורות ושימושים‬ ‫צריכה פרטית ‪: C‬‬

‫‪+‬צריכה פרטית ‪C‬‬ ‫‪+‬תל"‪Y ð‬‬ ‫‪ +‬מכירות‬
‫‪ -‬ק‪ð‬יות פירמות‬
‫‪+‬השקעה ‪I‬‬ ‫‪+‬עודף ייבוא ‪IM-X‬‬
‫‪ -‬ק‪ð‬יות ממשלה‬
‫‪+‬צריכה ציבורית ‪G‬‬ ‫= צריכה פרטית‬
‫=שימושים‬ ‫=מקורות‬
‫השקעה עסקית‪IB :‬‬
‫‪ +‬תוספת למלאי‬
‫‪ -‬פחת‬
‫= השקעה עסקית ‪ð‬קייה‬
‫‪46‬‬
‫‪46‬‬

‫שאלה ‪:2.4‬‬
‫‪ð‬תון שבמשק סגור "דלתא" שתי פירמות וממשלה‪ ,‬להלן ‪ð‬יתו‪ð‬ים מש‪ð‬ה שעברה במליו‪ð‬י לירות‪.‬‬
‫פירמה ‪ :1‬מכירות ‪ ,2500‬ק‪ð‬יות ‪ ,1000‬גידול במלאי ‪ ,500‬פחת ‪ ,300‬שכר ‪.1000‬‬
‫פירמה ‪ :2‬מכירות ‪ ,3750‬ק‪ð‬יות ‪ ,1500‬גידול במלאי ‪ ,750‬פחת ‪ , 450‬שכר ‪.1500‬‬
‫הפירמה הראשו‪ð‬ה חלקה ‪ 600‬כדיביד‪ð‬ד‪ ,‬והפירמה הש‪ð‬יה חלקה את כל הרווחים כדיביד‪ð‬ד‪.‬‬
‫הממשלה מספקת שירותי ביטחון‪ ,‬משכורות חיילי משמר גבול ‪ ,1000‬ק‪ð‬יות אוכל לחיילים ‪ ,500‬שכר‬
‫עובדים שבו‪ð‬ים חומה ‪ 750‬וק‪ð‬יות חומרי ב‪ð‬יין לחומה ‪.250‬‬
‫הממשלה גובה מיסים ישרים בסך ‪ ,2300‬ומעבירה תשלומי העברה בסך ‪400‬‬
‫הציגו דוח מקורות ושימושים‬
‫‪47‬‬
‫‪ +‬מכירות‬ ‫פתרון שאלה ‪:2.4‬‬

‫‪ -‬ק‪ð‬יות פירמות‬
‫תקציב הממשלה‬ ‫פירמה ‪1‬‬
‫‪ -‬ק‪ð‬יות ממשלה‬
‫‪G‬‬ ‫𝑇‬ ‫‪+‬שכר‬ ‫‪+‬מכירות‬
‫= צריכה פרטית‬
‫𝐼‬ ‫‪BD‬‬ ‫‪+‬רווח‬ ‫‪-‬ק‪ð‬יות‬
‫‪ +‬תוספת למלאי‬ ‫הוצאות‬ ‫הכ‪ð‬סה‪+‬גירעון‬ ‫‪+‬תוספת למלאי‬
‫‪ -‬פחת‬
‫‪-‬פחת‬
‫= השקעה עסקית ‪ð‬קייה‬
‫דו"ח מקורות ושימושים‬
‫‪+‬צריכה פרטית ‪C‬‬ ‫‪+‬תל"‪Y ð‬‬
‫‪+‬השקעה ‪I‬‬ ‫‪+‬עודף ייבוא ‪IM-X‬‬ ‫‪+‬רווח‬ ‫‪-‬ק‪ð‬יות‬
‫‪+‬צריכה ציבורית ‪G‬‬
‫‪-‬פחת‬
‫=שימושים‬ ‫=מקורות‬ ‫=הכ‪ð‬סה ‪ð‬ובעת‬ ‫=ערך מוסף ‪ð‬קי‬
‫‪48‬‬
‫‪48‬‬

‫‪49‬‬
‫דוח היווי הון‬

‫החיסכון‪S :‬‬
‫חיסכון שווה להכ‪ð‬סה פחות צריכה‬
‫חיסכון ממשלתי שווה למיסים פחות הצריכה הציבורית‬

‫𝐺‪𝑆 =𝑇−‬‬
‫חיסכון פירמות שווה לרווחים שלא חולקו‬
‫𝑆‬
‫חיסכון פרטי שווה להכ‪ð‬סה הפ‪ð‬ויה פחות הצריכה הפרטית‬

‫𝐶‪𝑆 =𝑌 −‬‬
‫ההכ‪ð‬סה הפ‪ð‬ויה שווה להכ‪ð‬סה הלאומית פחות מיסים פחות רווחים שלא חולקו‬
‫𝑆‪𝑌 =𝑌−𝑇−‬‬
‫‪50‬‬
‫‪50‬‬

‫דו"ח היווי הון‬
‫בשוק ההון החוסכים )המלווים( מעבירים הון ללווים כדי שאחרו‪ð‬ים יוכלו להשקיע‪ .‬החסכון שווה להשקעה‪.‬‬
‫דו"ח היווי הון‬
‫‪+‬השקעה ‪I‬‬ ‫‪+‬חיסכון פרטי 𝑆‬
‫‪+‬חיסכון עסקי 𝑆‬
‫‪+‬חיסכון ממשלתי 𝑆‬
‫‪+‬עודף ייבוא 𝑋 ‪𝐼𝑚 −‬‬
‫=השקעה ‪I‬‬ ‫=סך החיסכון ‪S‬‬
‫ועודף הייבוא‬
‫‪51‬‬
‫‪51‬‬
‫דו"ח היווי הון‬ ‫שאלה ‪2.5‬‬
‫‪I‬‬ ‫𝐶‪𝑆 =𝑌 −‬‬ ‫מ‪ð‬יתו‪ð‬י שאלה ‪ , 2.4‬הציגו דוח היווי הון‬
‫𝑆‬
‫𝐺‪𝑆 =𝑇−‬‬
‫𝑋 ‪𝐼𝑚 −‬‬
‫=השקעה ‪I‬‬ ‫=סך החיסכון‪+‬ועודף הייבוא‬
‫‪52‬‬

‫שאלה ‪ : 2.6‬בש‪ð‬ה שעברה ‪ð‬מדדו במשק ה‪ð‬תו‪ð‬ים הבאים )במליו‪ð‬י ש"ח(‪:‬‬
‫צריכה ציבורית ‪300‬‬ ‫•‬
‫מסים ישרים‪400 :‬‬ ‫•‬
‫תשלומי העברה‪100 :‬‬ ‫•‬
‫תוצר לאומי ‪ð‬קי )תל"‪2,000 :(ð‬‬ ‫•‬
‫עודף ייבוא‪60 :‬‬ ‫•‬
‫חיסכון אישי‪150 :‬‬ ‫•‬
‫רווחים שלא חולקו‪50 :‬‬ ‫•‬
‫השקעה ציבורית‪100 :‬‬ ‫•‬
‫הצג את דו"ח מקורות ושימושים‪ ,‬דו"ח היווי הון ותקציב הממשלה‪.‬‬
‫‪53‬‬
‫‪53‬‬
‫דו"ח היווי הון‬ ‫דו"ח מקורות ושימושים‬
‫‪I‬‬ ‫𝐶‪𝑆 =𝑌 −‬‬ ‫‪C‬‬ ‫‪Y‬‬
‫𝑆‬ ‫𝐼‪𝐼 = 𝐼 +‬‬ ‫‪IM-X‬‬
‫𝐺‪𝑆 =𝑇−‬‬ ‫‪G‬‬

‫𝑋 ‪𝐼𝑚 −‬‬
‫=שימושים‬ ‫=מקורות‬
‫=השקעה ‪I‬‬ ‫=סך החיסכון‪+‬ועודף הייבוא‬
‫תקציב הממשלה‬
‫‪G‬‬ ‫‪ +‬מס‬
‫=𝑇‬
‫‪ −‬תשלומי העברה‬
‫𝐼‬ ‫‪BD‬‬
‫הוצאות‬ ‫הכ‪ð‬סה‪+‬גרעון‬ ‫‪54‬‬
‫‪54‬‬

‫‪55‬‬
‫תוצר ‪ð‬ומי‪ð‬לי ותוצר ריאלי‪:‬‬
‫תוצר ‪ð‬ומי‪ð‬לי‪ :‬תוצר המחושב לפי מחירים שוטפים‪.‬‬
‫תוצר ריאלי‪ :‬תוצר המחושב לפי מחיר ש‪ð‬ת בסיס‪.‬‬
‫אי‪ð‬פלציה‪ :‬אחוז עליית המחירים‪.‬‬
‫צמיחה‪ :‬אחוז העלייה בתוצר‬
‫התוצר הריאלי שווה לתוצר ה‪ð‬ומ‪ð‬לי חלקי העליה במדד )אי‪ð‬פלציה(‬
‫הצמיחה ה‪ð‬ומ‪ð‬לית שווה לצמיחה הריאלית חלקי האי‪ð‬פלציה‬
‫התוצר ל‪ð‬פש שווה לתוצר חלקי מספר ה‪ð‬פשות )האוכלוסיה(‬
‫‪56‬‬
‫‪56‬‬

‫קישור‪ :‬תוצר ל‪ð‬פש לפי מדי‪ð‬ה‬
‫‪57‬‬
‫דוגמה ‪:2.4‬‬
‫‪ð‬תון שהתוצר ה‪ð‬ומ‪ð‬לי צמח ב ‪ð ,7.1%‬תון שרמת המחירים עלתה ב‪ð ,2%‬תון שאוכלוסיה גדלה ב‬
‫‪.5%‬‬
‫א‪ .‬חשב את שיעור הצמיחה הריאלי‪.‬‬
‫ב‪ .‬חשב את שיעור הצמיחה הריאלי ל‪ð‬פש‪.‬‬
‫‪58‬‬
‫‪58‬‬

‫‪59‬‬
‫סיכום יחידה ‪:2‬‬

‫תל"‪=ð‬סכום ערכים מוספים של פירמות וממשלה‬
‫הכ‪ð‬סה לאומית=סכום הכ‪ð‬סות ‪ð‬ובעות של פירמות וממשלה‬
‫ערך מוסף פירמה= ‪+‬מכירות‪-‬ק‪ð‬יות‪+‬תוספת למלאי‪-‬פחת‬
‫הכ‪ð‬סה ‪ð‬ובעת פירמה=שכר‪+‬רווח‬
‫ערך מוסף ממשלה=הכ‪ð‬סה ‪ð‬ובעת מממשלה=שכר ממשלתי‬
‫תקציב הממשלה‬ ‫היווי הון‬ ‫מקורות ושימושים‬

‫𝐺‬ ‫𝑇‬ ‫𝐼‬ ‫𝐶‪𝑆 =𝑌 −‬‬ ‫𝐶‬ ‫𝑌‬
‫𝐼‬ ‫𝐷𝐵‬ ‫𝑆‬ ‫𝐼‪𝐼 =𝐼 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬
‫𝐺‪𝑆 =𝑇−‬‬
‫𝐺‬
‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬
‫‪60‬‬
‫‪60‬‬

‫סיכום יחידה ‪) 2‬המשך(‬
‫צריכה פרטית=סה"כ מכירות במשק‪-‬סה"כ ק‪ð‬יות במשק של פירמות וממשלה‬
‫השקעה עסקית ‪ð‬קייה=סה"כ התוספת למלאי בפירמות במשק ‪ -‬פחת‬
‫תוצר לאומי=התוצר המיוצר על ע"י ב‪ð‬י וב‪ð‬ות המשק וגו"י שבבעלותם‬
‫תוצר מקומי=התוצר המיוצר בתחום הגיוגראפי של המשק‬
‫תוצר ‪ð‬קי=תוצר גולמי‪-‬פחת‬
‫תוצר ‪ð‬ומ‪ð‬לי=תוצר שמחושב לפי מחירים שוטפים‬
‫תוצר ריאלי=תוצר שמחושב לפי מחירי ש‪ð‬ת בסיס‬
‫תוצר ריאלי=תוצר ‪ð‬ומ‪ð‬לי חלקי מדד המחירים‬
‫תוצר ‪ð‬ומ‪ð‬לי‪/‬ריאלי ל‪ð‬פש=תוצר ‪ð‬ומלי‪/‬ריאלי חלקי מספר ה‪ð‬פשות‬
‫‪61‬‬
‫‪61‬‬
‫‪10126‬‬
‫יחידה ‪ :3‬מודל "קיי‪ð‬ס" )משק סגור‪,‬שע"ר קבוע( ‪ -‬הביקוש‬
‫‪62‬‬
‫‪62‬‬

‫• סיכום‬
‫‪63‬‬
‫‪63‬‬
‫הביקוש לצריכה פרטית ‪:C‬‬

‫= 𝐶𝑃𝐴‬ ‫ה‪ð‬טייה הממוצעת לצרוך ‪ð‬מ"צ שווה לשיעור הצריכה מתוך ההכ‪ð‬סה הפ‪ð‬ויה‬
‫= 𝑆𝑃𝐴‬ ‫ה‪ð‬טייה הממוצעת לחסוך ‪ð‬מ"ח שווה לשיעור החסכון מתך ההכ‪ð‬סה הפ‪ð‬ויה‬
‫סכום ה‪ð‬טיות שווה ל ‪𝐴𝑃𝐶 + 𝐴𝑃𝑆 = 1 , 100%‬‬
‫∆‬
‫= 𝐶𝑃𝑀‬ ‫ה‪ð‬טייה השולית לצרוך ‪ð‬ש"צ שווה לשי‪ð‬וי בצריכה ה‪ð‬ובע מעליית ההכ‪ð‬סה הפ‪ð‬ויה בשקל‬
‫∆‬
‫∆‬
‫= 𝑆𝑃𝑀‬ ‫ה‪ð‬טייה השולית לחסוך ‪ð‬ש"ח שווה לשי‪ð‬וי בחסכון ה‪ð‬ובע מעליית ההכ‪ð‬סה הפ‪ð‬ויה בשקל‬
‫∆‬
‫סכום ה‪ð‬טיות השוליות שווה ל ‪𝑀𝑃𝐶 + 𝑀𝑃𝑆 = 1 ,100%‬‬
‫‪64‬‬
‫‪64‬‬

‫שאלה ‪ :3.1‬להלן ‪ð‬תו‪ð‬ה טבלה המתארת הת‪ð‬הגות צרכ‪ð‬ית של משפחה במשק‪ðð ,‬יח שהיא המשפחה‬
‫היחידה במשק )כלומר הת‪ð‬הגות המשק(‪.‬‬
‫‪MPS‬‬ ‫‪MPC‬‬ ‫‪APS‬‬ ‫‪APC‬‬ ‫𝑷𝑺‬ ‫𝑪‬ ‫𝑫𝒀‬
‫‪160‬‬ ‫‪0‬‬
‫‪220‬‬ ‫‪100‬‬
‫‪280‬‬ ‫‪200‬‬
‫‪340‬‬ ‫‪300‬‬
‫‪400‬‬ ‫‪400‬‬
‫‪460‬‬ ‫‪500‬‬
‫‪520‬‬ ‫‪600‬‬
‫‪65‬‬
‫‪65‬‬
‫א‪ .‬מלאו את הטבלה‬
‫ב‪ .‬כמה המשפחה תצרוך אם ‪ð‬תון שרמת ההכ‪ð‬סה הפ‪ð‬ויה שלה שווה ל‪600‬‬
‫ג‪ð .‬תון שלמשק מצטרפת עוד משפחה‪ ,‬בעלת הת‪ð‬הגות זהה למשפחה הראשו‪ð‬ה‪ .‬אם ‪ð‬תון שלמשפחה ‪1‬‬
‫הכ‪ð‬סה ‪ 600‬ולמשפחה ‪ 2‬הכ‪ð‬סה ‪ 400‬חשבו את ההכ‪ð‬סה המצרפית‪ ,‬הצריכה המצרפית והחיסכון המצרפי‬
‫במשק‪.‬‬
‫ד‪ .‬כעת ‪ð‬תון שהממשלה מבצעת רפורמה במס והחליטה להטיל מס הכ‪ð‬סה של ‪ 100‬ש"ח על משפחה מס'‬
‫‪ ,1‬ולתת תשלומי העברה של ‪ 100‬ש"ח למשפחה מס' ‪ .2‬חשבו את ההכ‪ð‬סה המצרפית‪ ,‬הצריכה המצרפית‬
‫והחסכון המצרפי אחרי הרפורמה‪.‬‬
‫ה‪ .‬טע‪ð‬ה‪ :‬חלוקת הכ‪ð‬סות שוויו‪ð‬ית יותר לא תשפיע על הצריכה המצרפית במשק אם ה‪ð‬ש"צ קבוע וזהה‬
‫לכל רמת הכ‪ð‬סה פ‪ð‬ויה‪.‬‬
‫‪66‬‬
‫‪66‬‬

‫פתרון שאלה ‪:3.1‬‬
‫פתרון ג'‪:‬‬
‫________ ____________________‬ ‫הכ‪ð‬סה מצרפית‪._____________________:‬‬
‫____________________________‬ ‫תצרוכת מצרפית‪.____________________:‬‬
‫____________________________‬ ‫חיסכון מצרפי‪.______________________:‬‬
‫____________________________‬ ‫פתרון ד'‪:‬‬
‫פתרון ה'‪_____________________:‬‬ ‫הכ‪ð‬סה מצרפית‪._____________________:‬‬
‫____________________________‬ ‫תצרוכת מצרפית‪.____________________:‬‬
‫____________________________‬ ‫חיסכון מצרפי‪.______________________:‬‬
‫‪67‬‬
‫‪67‬‬
‫שאלה ‪ :3.2‬להלן ‪ð‬תו‪ð‬ה טבלה המתארת הת‪ð‬הגות צרכ‪ð‬ית של משפחה במשק‪ðð ,‬יח שהיא המשפחה היחידה‬
‫במשק )כלומר הת‪ð‬הגות המשק(‪.‬‬
‫‪MPS‬‬ ‫‪MPC‬‬ ‫‪APS‬‬ ‫‪APC‬‬ ‫𝑷𝑺‬ ‫𝑪‬ ‫𝑫𝒀‬

‫‪100‬‬ ‫‪0‬‬
‫‪190‬‬ ‫‪100‬‬
‫‪270‬‬ ‫‪200‬‬
‫‪340‬‬ ‫‪300‬‬
‫‪400‬‬ ‫‪400‬‬
‫‪450‬‬ ‫‪500‬‬
‫‪490‬‬ ‫‪600‬‬
‫‪68‬‬
‫‪68‬‬

‫א‪ .‬מלאו את הטבלה‬
‫ב‪ .‬כמה המשפחה תצרוך אם ‪ð‬תון שרמת ההכ‪ð‬סה הפ‪ð‬ויה שלה שווה ל‪600‬‬
‫ג‪ð .‬תון שלמשק מצטרפת עוד משפחה‪ ,‬בעלת הת‪ð‬הגות זהה למשפחה הראשו‪ð‬ה‪ .‬אם ‪ð‬תון שלמשפחה ‪1‬‬
‫הכ‪ð‬סה ‪ 600‬ולמשפחה ‪ 2‬הכ‪ð‬סה ‪ 400‬חשבו את ההכ‪ð‬סה המצרפית‪ ,‬הצריכה המצרפית והחסכון המצרפי‬
‫ד‪ .‬כעת ‪ð‬תון שהממשלה מבצעת רפורמה במס והחליטה להטיל מס הכ‪ð‬סה של ‪ 100‬ש"ח על משפחה מס'‬
‫‪ ,1‬ולתת תשלומי העברה של ‪ 100‬ש"ח למשפחה מס' ‪ .2‬חשבו את ההכ‪ð‬סה המצרפית‪ ,‬הצריכה המצרפית‬
‫והחסכון המצרפי אחרי הרפורמה‪.‬‬
‫ה‪ .‬טע‪ð‬ה‪ :‬חלוקת הכ‪ð‬סות שוויו‪ð‬ית יותר תגדיל את הצריכה הפרטית המצרפית אם ה‪ð‬ש"צ פוחת‪.‬‬
‫‪69‬‬
‫‪69‬‬
‫פתרון ג'‪:‬‬
‫________ ____________________‬ ‫הכ‪ð‬סה מצרפית‪._____________________:‬‬
‫____________________________‬ ‫תצרוכת מצרפית‪.____________________:‬‬
‫____________________________‬ ‫חיסכון מצרפי‪.______________________:‬‬
‫____________________________‬ ‫פתרון ד'‪:‬‬
‫פתרון ה'‪_____________________:‬‬ ‫הכ‪ð‬סה מצרפית‪._____________________:‬‬
‫____________________________‬ ‫תצרוכת מצרפית‪.____________________:‬‬
‫____________________________‬ ‫חיסכון מצרפי‪.______________________:‬‬
‫‪70‬‬
‫‪70‬‬

‫‪71‬‬
‫‪71‬‬
‫פו‪ð‬קצית הביקוש לצריכה פרטית – משוואה והצגה גרפית‪:‬‬

‫הצריכה הפרטית במשק שווה לצריכה מי‪ð‬ימלית )בסיסית‪ ,‬אטו‪ð‬ומית‪ ,‬בלתי תלויה בתוצר( פלוס ‪ð‬טייה‬
‫שולית לצרוך כפול ההכ‪ð‬סה הפ‪ð‬ויה‬
‫𝑌 𝐶𝑃𝑀 ‪𝐶 = 𝐶 +‬‬
‫המודל של קיי‪ð‬ס מ‪ð‬יח ‪ð‬ש"צ זהה לכל רמות ההכ‪ð‬סה במשק‪.‬‬
‫כאשר ההכ‪ð‬סה הפ‪ð‬ויה שווה לתוצר ב‪ð‬יכוי מיסים וחסכון עסקי‬
‫𝑆‪𝑌 =𝑌−𝑇−‬‬
‫‪72‬‬
‫‪72‬‬

‫שאלה ‪:3.3‬‬
‫‪ð‬תון שבמשק משפחה יחידה‪ð ,‬תון שלמשפחה עקומת צריכה פרטית המקיימת ‪ð‬טייה שולית לצרוך‬
‫)‪ð‬ש"צ ‪ (MPC‬קבועה וזהה לכל רמת הכ‪ð‬סה פ‪ð‬ויה ושווה ל ‪ ,0.8‬כמו‪-‬כן ידוע כי ברמת הכ‪ð‬סה פ‪ð‬ויה אפס‪,‬‬
‫הצריכה המתוכ‪ðð‬ת של המשפחה שווה ל ‪.1000‬‬
‫א‪ .‬חשבת את פו‪ð‬קציית הביקוש לצריכה פרטית במו‪ð‬חי הכ‪ð‬סה פ‪ð‬ויה‪.‬‬
‫ב‪ .‬תאר גרפית את עקומת הצריכה הפרטית‪ ,‬כאשר ‪ C‬על הציר הא‪ð‬כי‪ ,‬ו‪ YD‬על הציר האופקי‪.‬‬
‫ג‪ð .‬תון שההכ‪ð‬סה הפ‪ð‬ויה של המשפחה שווה ל ‪ ,8,000‬חשב את הצריכה הפרטית והוסיף את ה‪ð‬ק' על‬
‫הגרף שבסעיף ב'‪ .‬חשב את ה‪ð‬מ"צ לצרוך ב‪ð‬קודה זאת‪.‬‬
‫ד‪ð .‬תון כעת שההכ‪ð‬סה הפ‪ð‬ויה של המשפחה עלתה ל‪ ,10,000‬חשב את הצריכה הפרטית ב‪ð‬קודה זאת‬
‫והוסף לגרף‪ .‬חשב את ה‪ð‬מ"צ ב‪ð‬קודה זאת‪.‬‬
‫ה‪ .‬טע‪ð‬ה‪ :‬כאשר פו‪ð‬קציית הצריכה הפרטית מהצורה 𝑌 𝐶𝑃𝑀 ‪ ,𝐶 = 𝐶 +‬ה‪ð‬טייה הממוצעת לצרוך‬
‫פוחתת )לה‪ð‬יח שהצריכה הבסיסית חיובית(‪.‬‬
‫‪73‬‬
‫‪73‬‬
‫א‪__________________________________________________________________ .‬‬
‫𝐶‬ ‫ג‪____________________________________ .‬‬
‫______________________________________‬
‫ד‪____________________________________ .‬‬
‫_____________________________________‬
‫______________________________________‬
‫ה‪____________________________________ .‬‬
‫______________________________________‬
‫𝑌‬
‫_____________________________________‬
‫‪74‬‬
‫‪74‬‬

‫‪75‬‬
‫‪75‬‬
‫השפעת שער הריבית על הצריכה הפרטית וההשקעה העסקית‪:‬‬
‫הה‪ð‬חה ששער הריבית קבוע‪ð ,‬תון אקסוג‪ð‬י‪ .‬ביחידה ‪ 5‬ו‪ð 6‬למד על המ‪ð‬ג‪ð‬ון של שער הריבית‪ ,‬מה משפיע‬
‫עליו ואיך הוא ‪ð‬קבע‪ .‬ביחידה ‪ð 7‬וריד את הה‪ð‬חה ששער הריבית קבוע ו‪ð‬כ‪ð‬יס את הריבית למודל כמשת‪ð‬ה‬
‫אי‪ð‬דוג‪ð‬י‪.‬‬
‫אם שער הריבית גבוה‪ ,‬משקי הבית יעדיפו לחסוך ולא ללוות‪ ,‬כלומר לצרוך פחות‪.‬‬
‫אם שער הריבית ‪ð‬מוך‪ ,‬משקי הבית יעדיפו לא לחסוך ולקחת הלוואות וצרוך יותר‪.‬‬
‫‪ð‬סמן את שער הריבית ב ‪r‬‬

‫↓ 𝐶 →↑ 𝑟‬
‫מבחי‪ð‬ה גרפית‪ ,‬אם שער הריבית יורד‪ ,‬עקומת הצריכה הפרטית תעלה למעלה בצורה אקסוג‪ð‬ית )תזוזה‬
‫של העקומה(‪.‬‬
‫‪76‬‬
‫‪76‬‬

‫שאלה ‪3.4‬‬
‫‪ð‬תו‪ð‬ה פו‪ð‬קצית הביקוש לצריכה פרטית הבא‬

‫𝑌‪𝐶 = 100 + 0.6‬‬
‫‪ð‬תון ששער הריבית שווה ל ‪ð .3%‬תון שההכ‪ð‬סה הפ‪ð‬ויה שווה ל ‪.1000‬‬
‫א‪ .‬איזה משת‪ð‬ים אי‪ð‬דוג‪ð‬ים ואיזה משת‪ð‬ים אקסוג‪ð‬ים?‬
‫ב‪ .‬תארו גרפית את עקומת הצריכה הפרטית‪ ,‬ואת ‪ð‬קודת הצריכה ברמת הכ‪ð‬סה פ‪ð‬ויה ‪.1000‬‬
‫ג‪ð .‬תון כעת שההכ‪ð‬סה הפ‪ð‬ויה עלתה ל ‪ .1100‬חשבו את הצריכה הפרטית ברמת הכ‪ð‬סה ‪ ,1100‬ותוסיפו‬
‫את ההצגה הגרפית על אותה מערכת צירים של סעיף ב'‪.‬‬
‫ד‪ð .‬תון כעת ששער הריבית עלה ל ‪ ,5%‬וכתוצאה מכך הצריכה הבסיסית ירדה מ‪ 100‬ל ‪ .80‬חשבו את‬
‫משוואת הצריכה הפרטית החדשה‪ ,‬הצריכה החדשה ברמת הכ‪ð‬סה פ‪ð‬ויה ‪ ,1100‬ותציגו על אותה מערכת‬
‫צירכים מסעיף ב'‪.‬‬
‫‪77‬‬
‫‪77‬‬
‫פתרון ‪:3.4‬‬
‫𝐶‬
‫𝑌‬
‫‪78‬‬
‫‪78‬‬

‫שאלה ‪ð :3.5‬תו‪ð‬ים הגרפים שלהלן‪ð ,‬קודה ‪ A‬מייצגת את את הצריכה הפרטית בש‪ð‬ה שעברה‪ ,‬ו‪ð‬קודה ‪B‬‬
‫מייצגת את הצריכה הפרטית הש‪ð‬ה‪ .‬תאר מה קרה להכ‪ð‬סה הפ‪ð‬ויה ולריבית בכל אחד מהמקרים הבאים‬
‫א'‬ ‫ג'‬
‫𝐶‬ ‫𝐶‬
‫𝐵‬
‫𝐵‬
‫𝐴‬
‫𝐴‬
‫𝑌‬ ‫𝑌‬
‫𝐶‬ ‫ב'‬ ‫𝐶‬ ‫ד'‬
‫𝐴‬
‫𝐴‬
‫𝐵‬
‫𝐵‬
‫𝑌‬ ‫𝑌‬
‫‪79‬‬
‫‪79‬‬

‫‪80‬‬
‫‪80‬‬

‫פו‪ð‬קציית הביקוש להשקעה עסקית )פרטית(‪:‬‬
‫לפירמות יש השקעה בסיסית )אוטו‪ð‬ומית(‪ ,‬וב‪ð‬וסף הן ישקיעו יותר ככל שהתוצר יגדל בגודל ה‪ð‬טייה‬
‫השולית להשקיע ‪MPI‬‬
‫𝐼= 𝐼‬ ‫𝑌 𝐼𝑃𝑀 ‪+‬‬
‫הצגה גרפית‪:‬‬
‫𝐼‬
‫השפעת שער הריבית על הביקוש להשקעה עסקית‪:‬‬
‫כמו בצריכה הפרטית‪ ,‬גם פה עלייה בריבית תעודד‬
‫עלייה בחיסכון במקום רכישת מוצרי השקעה‪.‬‬

‫↓ 𝐼 ↓ 𝐶 →↑ 𝑟‬
‫𝑌‬
‫‪81‬‬
‫‪81‬‬
‫שאלה ‪ð :3.6‬תון שהפירמות משקיעות ‪ 2000‬ש"ח באופן בלתי תלוי ברמת התוצר‪ ,‬ו‪ð‬תון שה‪ð‬טייה‬
‫השולית להשקיע שווה ל ‪0.2‬‬
‫א‪ .‬חשבו את פו‪ð‬קצית ההשקעה העסקית‬
‫ב‪ .‬תארו גרפית‬
‫ג‪ .‬חשבו את גודל ההשקעה העסקית במשק אם ‪ð‬תון שהתוצר שווה ל ‪ 10,000‬והוסיפו את ה‪ð‬קודה על‬
‫הגרף מסעיף ב'‪.‬‬
‫ד‪ð .‬תון שהתוצר עלה ל ‪ ,20,000‬חשבו את ההשקעה ברמת תוצר חדשה‪ ,‬והוסיפו את ה‪ð‬קודה על הגרף‬
‫מסעיף קודם‪.‬‬
‫ה‪ð .‬תון כעת ששער הריבית עלה‪ ,‬וכתוצאה מכך ההשקעה האוטו‪ð‬ומית ירדה ל ‪ .1500‬חשב משוואת‬
‫הביקוש להשקעה החדשה‪ ,‬חשבו את ההשקעה ברמת תוצר ‪ ,2000‬והציגו גרפית‪.‬‬
‫‪82‬‬
‫‪82‬‬

‫פתרון לשאלה ‪:3.6‬‬
‫𝐼‬
‫𝑌‬
‫‪83‬‬
‫‪83‬‬
‫פתרון לשאלה ‪:3.6‬‬
‫𝐼‬
‫𝑌‬
‫‪84‬‬
‫‪84‬‬

‫‪85‬‬
‫‪85‬‬
‫פו‪ð‬קציית הביקוש לצריכה ציבורית והשקעה ציבורית ‪:‬‬
‫תקציב הממשלה מושפע מפרמטרים פוליטיים וכלכליים‪ ,‬ההבדל בין פו‪ð‬קצית הביקוש לצריכה ציבורית‬
‫והשקעה ציבורית מצריכה פרטית והשקעה פרטית זה שהממשלה גוף גדול‪ ,‬והתקציב שלו בסדר גודל של‬
‫משקי הבית והפירמות‪ .‬במקום שהתוצר והריבית ישפיעו על החלטת הממשלה כמה לצרוך ולהשקיע‪,‬‬
‫ההפך מתקבל כלומר החלטת הממשלה לגבי ההוצאות על צריכה ציבורית והשקעה ציבורית ישפיעו על‬
‫כלכלת המשק והשפיעו על התוצר והריבית במשק‪.‬‬
‫הממשלה יכולה להשתמש בתקציב ככלי להשפעה על כלכלת המשק )‪ð‬למד ביחידה ‪(4‬‬
‫פו‪ð‬קצית הביקוש לצריכה ציבורית והשקעה ציבורית‬

‫𝐺=𝐺‬
‫𝐼=𝐼‬
‫𝑌 𝑡 𝑟𝑜 𝑇 = 𝑇‬
‫‪86‬‬
‫‪86‬‬

‫‪87‬‬
‫‪87‬‬
‫פו‪ð‬קצית הביקוש המצרפי ‪) :AD‬משק סגור‪ ,‬שער ריבית קבוע(‬
‫הביקוש המצרפי שווה לסכום הביקוש לצריכה פרטית‪ ,‬השקעה עסקית וציבורית וצריכה ציבורית‬
‫)𝑚𝐼 ‪𝐴𝐷 = 𝐶 + 𝐼 + 𝐺 + (𝑋 −‬‬
‫𝑌‪𝐶 = 160 + 0.6‬‬ ‫שאלה ‪ð :3.7‬תון שפו‪ð‬קצית הביקוש לצריכה פרטית שווה ל‬
‫𝑌‪𝐼 = 50 + 0.2‬‬ ‫‪ð‬תון שפו‪ð‬קציית הביקוש להשקעה עסקית שווה ל‬
‫תקציב הממשלה‬ ‫ו‪ð‬תון תקציב הממשלה‬
‫‪G=100‬‬ ‫‪T=0‬‬
‫‪I =50‬‬ ‫‪BD=150‬‬
‫הוצאות ‪150‬‬ ‫הכ‪ð‬סה‪+‬גרעון ‪150‬‬
‫א‪ .‬חשבו את ההכ‪ð‬סה הפ‪ð‬ויה במו‪ð‬חי תל"‪ ,ð‬הצריכה הפרטית במו‪ð‬חי תל"‪ ,ð‬והביקוש המצרפי‬
‫הציגו גרפית את הביקוש המצרפי‬
‫‪88‬‬ ‫ב‪.‬‬
‫‪88‬‬

‫פתרון שאלה ‪ :3.7‬סעיף א'‪+‬ב'‪:‬‬
‫_____________________________________________________________________________ = 𝑆 ‪𝑌 = 𝑌 − 𝑇 −‬‬
‫____________________________________________________________________________ = 𝑌‪𝐶 = 160 + 0.6‬‬
‫______________________________________________________________= 𝐼 ‪𝐼 = 𝐼 +‬‬
‫__________________________________________________________= 𝐺 ‪𝐴𝐷 = 𝐶 + 𝐼 +‬‬

‫𝐷𝐴‬
‫𝑌‬ ‫‪89‬‬
‫‪89‬‬
‫𝑌‪𝐶 = 160 + 0.6‬‬ ‫שאלה ‪ð :3.8‬תון שפו‪ð‬קצית הביקוש לצריכה פרטית שווה ל‬
‫𝑌‪𝐼 = 50 + 0.2‬‬ ‫‪ð‬תון שפו‪ð‬קציית הביקוש להשקעה עסקית שווה ל‬

‫תקציב הממשלה‬ ‫ו‪ð‬תון תקציב הממשלה‬
‫‪G=100‬‬ ‫‪T = 100‬‬
‫‪I =50‬‬ ‫‪BD=50‬‬
‫הוצאות ‪150‬‬ ‫הכ‪ð‬סה‪+‬גרעון ‪150‬‬
‫א‪ .‬חשבו את ההכ‪ð‬סה הפ‪ð‬ויה במו‪ð‬חי תל"‪ ,ð‬הצריכה הפרטית במו‪ð‬חי תל"‪ ,ð‬והביקוש המצרפי‬
‫ב‪ .‬הציגו גרפית את הביקוש המצרפי‬
‫‪90‬‬
‫‪90‬‬

‫פתרון שאלה ‪ :3.8‬סעיף א'‪+‬ב'‪:‬‬
‫_____________________________________________________________________________ = 𝑆 ‪𝑌 = 𝑌 − 𝑇 −‬‬
‫____________________________________________________________________________ = 𝑌‪𝐶 = 160 + 0.6‬‬
‫______________________________________________________________= 𝐼 ‪𝐼 = 𝐼 +‬‬
‫__________________________________________________________= 𝐺 ‪𝐴𝐷 = 𝐶 + 𝐼 +‬‬

‫𝐷𝐴‬
‫𝑌‬ ‫‪91‬‬
‫‪91‬‬

‫‪92‬‬
‫‪92‬‬

‫פו‪ð‬קצית הביקוש לחיסכון פרטי לפי המודל של קיי‪ð‬ס‪:‬‬
‫‪ð‬גזור את החיסכון מהצריכה ו‪ð‬קבל‪:‬‬

‫𝑌 𝑆𝑃𝑀 ‪𝑆 = −𝐶 +‬‬
‫גם פו‪ð‬קצית החיסכון הפרטי ‪ð‬יתן להציג במו‪ð‬חי הכ‪ð‬סה פ‪ð‬ויה או תוצר‪,‬‬
‫𝑆𝑃𝑀 ‪𝑆 = −𝐶 +‬‬ ‫𝑌 𝑆𝑃𝑀 ‪𝑌 − 𝑇 → 𝑆 = −𝐶 − 𝑀𝑃𝑆 𝑇 +‬‬
‫שאלה ‪:3.9‬‬
‫‪ð‬תון שפו‪ð‬קצית הצריכה הפרטית שווה ל 𝑌‪𝐶 = 160 + 0.6‬‬
‫א‪ .‬תארו את משוואת פו‪ð‬קציית הביקוש לחיסכון פרטי אלגברית וגרפית‪.‬‬
‫ב‪ .‬טע‪ð‬ה‪ :‬ה‪ð‬מ"ח עולה ככל שההכ‪ð‬סה הפ‪ð‬ויה עולה‪.‬‬
‫‪93‬‬
‫‪93‬‬
‫פתרון סעיף א'‪_________________________________________________:‬‬

‫𝑆‬ ‫__________________________________‬
‫__________________________________‬
‫__________________________________‬
‫__________________________________‬
‫𝑌‬ ‫__________________________________‬
‫פתרון סעיף ב'‪:‬‬
‫= 𝑆𝑃𝐴‬ ‫=‬ ‫‪=−‬‬ ‫𝑆𝑃𝑀 ‪+‬‬
‫‪94‬‬
‫‪94‬‬

‫‪95‬‬
‫‪95‬‬
‫הערך ה‪ð‬וכחי ה‪ð‬קי ‪:Net Present Value‬‬
‫אחד מהמודלים הידועים והשימושיים הרלוו‪ð‬טים ל‪ð‬ושא של השפעת שער הריבית על החלטות השקעה‬
‫זה קרטריון הע‪ ,ð"ð‬שלפיו מעריכים פרוייקט לפי ההיוון של כל התזרימים העתדיים להיום‪ ,‬ומתיחסים‬
‫לע‪ ð"ð‬כרווח ‪ð‬קי במ‪ð‬וחי היום‪ ,‬ולכן אם הוא חיובי כדאי להשקיע ואם שלילי אז לא כדאי להשקיע‪.‬‬
‫‪ð‬וסחת הע‪:ð"ð‬‬
‫ה‪X‬ים הם תקבולים ‪ð‬טו בכל ש‪ð‬ה‪ ,‬כלומר הכ‪ð‬סה פחות הוצאה בש‪ð‬ה מסויימת‬
‫‪ +‬עלות‪= −‬ע‪ð"ð‬‬ ‫‪+‬‬ ‫‪+‬‬ ‫⋯‪+‬‬
‫‪96‬‬
‫‪96‬‬

‫שאלה ‪ :3.10‬חשבו את הע‪ ð"ð‬של הפרוייקט הבא‪ ,‬בהי‪ð‬תן ששער הריבית שווה ל ‪10%‬‬
‫תקבול ‪ð‬טו ש‪ð‬ה ‪3‬‬ ‫תקבול ‪ð‬טו ש‪ð‬ה ‪2‬‬ ‫תקבול ‪ð‬טו ש‪ð‬ה ‪1‬‬ ‫עלות‬
‫‪133.1‬‬ ‫‪121‬‬ ‫‪110‬‬ ‫‪301‬‬
‫‪97‬‬
‫‪97‬‬
‫שאלה ‪ :3.11‬יזמית בוח‪ð‬ת ביצוע פרוייקט תיירותי‪ ,‬מוערך שעלות התוכ‪ð‬ית הי‪ð‬ה ‪ 4,800‬עבור הקמת‬
‫המתחם‪ ,‬הריבית הרלוו‪ð‬טית שווה ל ‪ ,5%‬ומוערך שההכ‪ð‬סות וההוצאות יהיו לפי הטבלה הבאה‪:‬‬
‫הוצאות שכר‬ ‫הכ‪ð‬סות ממכירת כרטיסים‬ ‫ש‪ð‬ה‬

‫‪7,000‬‬ ‫‪8,050‬‬ ‫‪1‬‬
‫‪11,000‬‬ ‫‪13,205‬‬ ‫‪2‬‬
‫‪13,000‬‬ ‫‪15,315.25‬‬ ‫‪3‬‬
‫א‪ .‬חשבו את הע‪ð"ð‬‬
‫_________________________________________________________________________‬
‫_________________________________________________________________________‬
‫ב‪ .‬חשבו את הע‪ ð"ð‬מחדש אם ‪ð‬תון שהממשלה גובה אגרה בסך ‪ 500‬ש"ח באיזור המתחם‪.‬‬
‫_________________________________________________________________________‬
‫‪98‬‬
‫‪98‬‬

‫שאלה ‪ : 3.12‬תארו בכל שי‪ð‬וי מהשי‪ð‬ויים להלן האם זה מגדיל או מקטין את הע‪:ð"ð‬‬
‫‪ +‬עלות‪= −‬ע‪ð"ð‬‬ ‫‪+‬‬ ‫‪+‬‬ ‫⋯‪+‬‬
‫א‪ .‬עליה בשער הריבית‬
‫ב‪ .‬עליה בעלות ההתחלתית )ההשקעה ההתחלתית(‪.‬‬
‫ג‪ .‬עליה בהכ‪ð‬סות השוטפת )הכ‪ð‬סה ש‪ð‬תית(‬
‫ד‪ .‬עליה בהוצאות השוטפות )הוצאות ש‪ð‬תיות(‬
‫ה‪ .‬עליה במיסים או באגרות השוטפות‪.‬‬
‫ו‪ .‬הקדמת הכ‪ð‬סות‬
‫ז‪ .‬הקדמת הוצאות‬
‫קבלת מע‪ð‬ק לביצוע הפרוייקט‬

‫‪99‬‬ ‫ח‪.‬‬
‫‪99‬‬
‫שאלה ‪ :3.13‬בלוח שלהלן מוצגות ‪ 3‬תוכ‪ð‬יות השקעה שאותן בוח‪ð‬ת פירמה‪ ,‬לכל תוכ‪ð‬ית ‪ð‬תו‪ð‬ה העלות‪,‬‬
‫והערך ה‪ð‬וכחי של התקבולים ה‪ð‬קיים בשער ריבית ‪ 3%‬ו‪.5%‬‬
‫ערך ‪ð‬וכחי‬ ‫ערך ‪ð‬וכחי‬ ‫עלות התוכ‪ð‬ית‬ ‫התוכ‪ð‬ית‬
‫בשער ריבית‬ ‫בשער ריבית‬
‫‪5%‬‬ ‫‪3%‬‬
‫‪98‬‬ ‫‪112‬‬ ‫‪100‬‬ ‫‪1‬‬
‫‪128‬‬ ‫‪137‬‬ ‫‪125‬‬ ‫‪2‬‬
‫‪158‬‬ ‫‪180‬‬ ‫‪175‬‬ ‫‪3‬‬
‫א‪ .‬אם שער הריבית ‪ ,3%‬איזה תוכ‪ð‬יות כדאי לפירמה לבצע ובכמה תסתכם עלות ההשקעה?‬
‫ב‪ .‬אם שער בריבית ‪ ,5%‬איזה תוכ‪ð‬יות כדאי לפירמה לבצע ובכמה תסתכם עלות ההשקעה?‬
‫ג‪ .‬אם שער הריבית במשק ‪ ,1%‬ייתכן שהפירמה תשקיע ‪ ?125 ?400‬לא תשקיע בכלל? הסבירו תשובתכם!‬
‫ד‪ .‬אם שער הריבית במשק ‪ ,7%‬ייתכן שהפירמה תשקיע ‪ ?125 ?400‬לא תשקיע בכלל? הסבירו תשובתכם!‬
‫‪100‬‬
‫‪100‬‬

‫‪101‬‬
‫‪101‬‬

‫= 𝐶𝑃𝐴‬ ‫= 𝑆𝑃𝐴‬ ‫‪𝐴𝑃𝐶 + 𝐴𝑃𝑆 = 1‬‬
‫∆‬ ‫∆‬
‫= 𝐶𝑃𝑀‬ ‫= 𝑆𝑃𝑀‬ ‫‪𝑀𝑃𝐶 + 𝑀𝑃𝑆 = 1‬‬
‫∆‬ ‫∆‬
‫𝑌 𝐶𝑃𝑀 ‪𝐶 = 𝐶 +‬‬ ‫𝑆‪𝑌 =𝑌−𝑇−‬‬ ‫𝑌 𝑆𝑃𝑀 ‪𝑆 = −𝐶 +‬‬

‫𝑌 𝐼𝑃𝑀 ‪𝐼 = 𝐼 +‬‬ ‫𝐼‪𝐼 =𝐼 +‬‬
‫𝐺 ‪𝐴𝐷 = 𝐶 + 𝐼 +‬‬
‫↓ 𝐼 ↓ 𝐶 →↑ 𝑟‬
‫‪ +‬עלות‪= −‬ע‪ð"ð‬‬ ‫‪+‬‬ ‫‪+‬‬ ‫⋯‪+‬‬
‫‪102‬‬
‫‪102‬‬

‫‪10126‬‬
‫יחידה ‪ :4‬מודל "קיי‪ð‬ס" )משק סגור‪,‬שע"ר קבוע(‬
‫‪103‬‬
‫‪103‬‬

‫‪104‬‬
‫‪104‬‬

‫פו‪ð‬קצית הביקוש מצרפי – מס קבוע ומס יחסי‬
‫שאלה ‪4.1‬‬
‫במשק "אלפא" ‪ð‬תו‪ð‬ות פו‪ð‬קציות הביקוש הבאות‬

‫𝑌‪𝐶 = 100 + 0.5‬‬
‫𝑌‪𝐼 = 100 + 0.25‬‬
‫‪𝐺 = 100‬‬
‫חשבו את פו‪ð‬קצית הביקוש המצרפי ‪ AD‬לכל אחד מהסעיפים הבאים‬
‫א‪ .‬הממשלה מממ‪ð‬ת את הוצאותיה ע"י ה‪ð‬פקת אג"ח לציבור‬
‫ב‪ .‬הממשלה מממ‪ð‬ת את הוצאותיה ע"י מס קבוע‬
‫ג‪ .‬הממשלה מממ‪ð‬ת את הוצאותיה ע"י מס יחסי ‪ 10%‬מהתוצר‬
‫‪105‬‬
‫‪105‬‬
‫‪106‬‬
‫‪106‬‬

‫𝐷𝐴‬ ‫𝐷𝐴‬
‫𝑌‬ ‫𝑌‬ ‫‪107‬‬
‫‪107‬‬

‫‪108‬‬
‫‪108‬‬

‫תוצר שיווי משקל והמכפיל‬
‫שאלה ‪ :4.2‬במשק "אלפא" ‪ð‬תו‪ð‬ות פו‪ð‬קציות הביקוש הבאות‬
‫𝑌‪𝐶 = 100 + 0.5‬‬
‫𝑌‪𝐼 = 100 + 0.25‬‬
‫‪𝐺 = 100‬‬ ‫‪𝑇 = 100‬‬
‫א‪ .‬חשבו את פו‪ð‬קצית הביקוש המצרפי‬
‫ב‪ .‬חשבו את ‪ð‬קודת הביקוש המצרפי ברמת תוצר השווה ל ‪800‬‬
‫ג‪ .‬חשבו את ‪ð‬קודת הביקוש המצרפי ברמת תוצר השווה ל ‪1200‬‬
‫ד‪ .‬חשבו את ‪ð‬קודת הביקוש המצרפי ברמת תוצר השווה ל ‪1000‬‬
‫ה‪ .‬לכל סעיף מהסעיפים הקודמים‪ ,‬קבע אם המשק בשיווי משקל‪ ,‬עודף היצע או עודף ביקוש‪.‬‬
‫‪109‬‬
‫‪109‬‬
‫‪110‬‬
‫‪110‬‬

‫𝑌‬
‫𝐷𝐴‬
‫𝑌‬
‫‪111‬‬
‫‪111‬‬
‫תוצר שיווי משקל‪:‬‬
‫המקורות במשק סגור זה התל"‪ ,ð‬מה ש‪ð‬חשבגם להיצע בשוק המצרפי‪ .‬מצד ש‪ð‬י הביקוש המצרפי כפי‬
‫שראי‪ð‬ו זה ‪ ,AD‬מה שגם ‪ð‬חשב לשימושים במשק הסגור‪ .‬גם ההיצע וגם הביקוש מוצגים במודל במו‪ð‬חי‬
‫תוצר‪ .‬בשיווי משקל ההיצע שווה לביקוש‪ ,‬השאלה איזה רמת תוצר תקיים שיוויון זה‪.‬‬
‫חישוב התוצר בשיווי משקל אלגברית‪:‬‬
‫‪1‬‬
‫𝐷𝐴 = 𝑌 → 𝐷𝐴 = 𝐸𝑃𝑀 ‪𝑌 = 𝐴𝐷 → 𝑌 = 𝐴𝐷 + 𝑀𝑃𝐸 𝑌 → 𝑌 1 −‬‬
‫𝐸𝑃𝑀 ‪1 −‬‬
‫‪112‬‬
‫‪112‬‬

‫שאלה ‪ :4.3‬חשב את המכפיל‪ ,‬ותוצר שיווי משקל בכל אחד מהסעיפים הבאים‪:‬‬
‫א‪𝐴𝐷 = 1000 + 0.9𝑌 .‬‬
‫ב‪𝐴𝐷 = 1000 + 0.8𝑌 .‬‬
‫ג‪𝐴𝐷 = 1000 + 0.75𝑌 .‬‬
‫ד‪𝐴𝐷 = 1000 + 0.6𝑌 .‬‬
‫ה‪𝐴𝐷 = 500 + 0.8𝑌 .‬‬
‫‪113‬‬
‫‪113‬‬

‫‪114‬‬
‫‪114‬‬

‫תוצר תעסוקה מלאה‪ ,‬פער דיפלציו‪ð‬י‪ ,‬ופער אי‪ð‬פלציו‪ð‬י‪:‬‬
‫תוצר תעסוקה מלאה‪ :‬התוצר המיוצר כאשר המשק בתעסוקה מלאה‪.‬‬
‫תעסוקה מלאה‪ :‬כאשר כל כוח העבודה מועסק )למעט אבטלה טבעית שמורכבת מאבטלה מב‪ð‬ית או‬
‫אבטלה חיכוכית(‪.‬‬
‫כוח העבודה‪ :‬מספר הא‪ð‬שים במשק שיכולים‪ ,‬רוצים ומותר להם לעבוד‪.‬‬
‫אבטלה‪ :‬חלק מהכוח העבודה שלא מועסק‪.‬‬
‫התוצר של תעסוקה מלאה ‪ð‬חשב לתוצר המקסימלי‪ ,‬הפוט‪ð‬ציאלי‪ .‬אם מיצרים פחות מתוצר תעסוקה‬
‫מלאה אז לפי הגדרה המשק לא יהיה בתעסוקה מלאה כלומר מצב אבטלה )וגם בזבוז של פוט‪ð‬ציאל(‪.‬‬
‫אי אפשר לייצר יותר מהתוצר תעסוקה מלאה‪.‬‬

‫‪115‬‬
‫‪115‬‬
‫חישוב פער אי‪ð‬פלציו‪ð‬י‪ ,‬ופער דיפלציו‪ð‬י‪:‬‬
‫המשק יכול להתקיים בש‪ð‬י מצבים )לפי המודל(‪:‬‬
‫פער דיפלציו‪ð‬י‪ :‬כאשר התוצר של ש"מ קטן מהתוצר של תעסוקה מלאה‪ ,‬המשק מייצר פחות‬
‫מהמקסימום‪ ,‬מצב אבטלה‪ ,‬וחוסר ביקוש‪ .‬תתרחש דיפלציה זמ‪ð‬ית‪ ,‬והמשק יתכ‪ð‬ס לש"מ באבטלה‪.‬‬
‫פער אי‪ð‬פלציו‪ð‬י‪ :‬כאשר התוצר של ש"מ גדול מהתוצר של תעסוקה מלאה‪ ,‬המשק לא יכול לייצר את‬
‫הש"מ‪ ,‬ייצר מקסימום‪ ,‬אין אבטלה )תעסוקה מלאה(‪ ,‬אבל אין ש"מ‪ ,‬יש תמיד עודף ביקוש‪ ,‬אי‪ð‬פלציה‬
‫מתמשכת‪.‬‬
‫המודל מציע התערבות ממשלתית בכדי לאזן את ש‪ð‬י המצבים לעיל‪.‬‬
‫הרחבה פיסקאלית )תקציבית( במצב פער דיפלציו‪ð‬י‪ .‬להגדיל את הביקוש כי יש חוסר ביקושים‪.‬‬
‫צימצום )ריסון( פיסקאלי )תקציבי( במצב פער אי‪ð‬פלציו‪ð‬י‪ .‬להקטין את הביקוש כי יש‪ð‬ו עודף ביקושים‪.‬‬
‫‪116‬‬
‫‪116‬‬

‫𝑌‪𝐶 = 160 + 0.6‬‬
‫𝑌‪𝐼 = 100 + 0.2‬‬
‫‪𝐺 = 100 𝑇 = 100‬‬
‫‪𝑌 = 1600‬‬
‫חשבו את הביקוש המצרפי‪ ,‬המכפיל‪ ,‬תוצר שיווי משקל‪ ,‬פער דיפלציו‪ð‬י או אי‪ð‬פלציו‪ð‬י והציגו דוחות‬
‫‪117‬‬
‫‪117‬‬
‫𝑌‬
‫𝐷𝐴‬
‫𝑌‬
‫‪118‬‬
‫‪118‬‬

‫𝑌‪𝐶 = 160 + 0.6‬‬
‫𝑌‪𝐼 = 140 + 0.2‬‬
‫‪𝐺 = 100 𝑇 = 100‬‬
‫‪𝑌 = 1600‬‬
‫‪119‬‬
‫‪119‬‬
‫𝑌‬
‫𝐷𝐴‬
‫𝑌‬
‫‪120‬‬
‫‪120‬‬

‫𝑌‪𝐶 = 160 + 0.6‬‬
‫𝑌‪𝐼 = 120 + 0.2‬‬
‫‪𝐺 = 100 𝑇 = 100‬‬
‫‪𝑌 = 1600‬‬
‫‪121‬‬
‫‪121‬‬
‫𝑌‬
‫𝐷𝐴‬
‫𝑌‬
‫‪122‬‬
‫‪122‬‬

‫‪123‬‬
‫‪123‬‬
‫שאלה ‪ :4.7‬במשק "אלפא" ‪ð‬תון המצב ההתחלתי שלהלן‬

‫𝑌‪𝐶 = 160 + 0.6‬‬ ‫מקורות ושימושים‬
‫𝑌‪𝐼 = 100 + 0.2‬‬ ‫‪𝐶 = 1000‬‬ ‫‪𝑌 = 1500‬‬
‫‪𝐺 = 100 𝑇 = 100‬‬ ‫‪𝐼 = 400‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬
‫‪𝑌 = 1600‬‬ ‫‪𝐺 = 100‬‬
‫𝑌‪𝐴𝐷 = 300 + 0.8‬‬

‫‪𝐾 = 5 𝑌 = 1500‬‬
‫א‪ .‬כעת ‪ð‬תון שמשקי הבית שי‪ð‬ו את טעמיהם ומעו‪ð‬יי‪ð‬ים לצרוך ‪ 20‬יותר בכל רמת הכ‪ð‬סה פ‪ð‬ויה‪ ,‬חשבו‬
‫שיווי משקל מחדש‪.‬‬
‫‪124‬‬
‫‪124‬‬

‫מקורות ושימושים‬ ‫היווי הון‬
‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝐼‬ ‫𝐶‪𝑆 =𝑌 −‬‬
‫𝐶‬
‫𝐼‪𝐼 =𝐼 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑆‬ ‫⟶ 𝑌 ⟶ 𝐷𝐴 ⟶ 𝐶‬
‫𝐼‬
‫𝐺‬ ‫𝐺‪𝑆 =𝑇−‬‬
‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬
‫‪125‬‬
‫‪125‬‬

‫‪126‬‬
‫‪126‬‬

‫𝑌‪𝐼 = 100 + 0.2‬‬ ‫‪𝐶 = 1000‬‬ ‫‪𝑌 = 1500‬‬
‫‪𝐺 = 100 𝑇 = 100‬‬ ‫‪𝐼 = 400‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬
‫‪𝑌 = 1600‬‬ ‫‪𝐺 = 100‬‬
‫𝑌‪𝐴𝐷 = 300 + 0.8‬‬

‫‪𝐾 = 5 𝑌 = 1500‬‬
‫ב‪ .‬כעת ‪ð‬תון שהפירמות שי‪ð‬ו את טעמיהן והחליטו להשקיע ‪ 20‬יותר בכל רמת תוצר‪ ,‬חשבו שיווי משקל‬
‫מחדש‬
‫‪127‬‬
‫‪127‬‬
‫מקורות ושימושים‬ ‫היווי הון‬

‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝐼‬ ‫𝐶‪𝑆 =𝑌 −‬‬
‫𝐶‬
‫𝐼‪𝐼 =𝐼 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑆‬ ‫⟶ 𝑌 ⟶ 𝐷𝐴 ⟶ 𝐼‬
‫𝐺‪𝑆 =𝑇−‬‬
‫𝐼‬
‫𝐺‬
‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬
‫‪128‬‬
‫‪128‬‬

‫‪129‬‬
‫‪129‬‬

‫𝑌‪𝐼 = 100 + 0.2‬‬ ‫‪𝐶 = 1000‬‬ ‫‪𝑌 = 1500‬‬
‫‪𝐺 = 100 𝑇 = 100‬‬ ‫‪𝐼 = 400‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬
‫‪𝑌 = 1600‬‬ ‫‪𝐺 = 100‬‬
‫𝑌‪𝐴𝐷 = 300 + 0.8‬‬

‫‪𝐾 = 5 𝑌 = 1500‬‬
‫ג‪ .‬בהתבסס על ‪ð‬תו‪ð‬ים התחלתיים‪ ,‬כעת ‪ð‬תון שהממשלה החליטה לבצע מדי‪ð‬יות פיסקאלית מרחיבה‪ ,‬על‬
‫ידי הגדלת הצריכה הציבורית ב ‪ , 20‬ומימון על ידי ה‪ð‬פקת אג"ח לציבור‪ ,‬חשבו שיווי משקל מחדש‪.‬‬
‫‪130‬‬
‫‪130‬‬

‫𝐶‬
‫מקורות ושימושים‬ ‫היווי הון‬ ‫𝐺‬ ‫⟶ 𝑌 ⟶ 𝐷𝐴 ⟶‬
‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝐼‬ ‫𝐶‪𝑆 =𝑌 −‬‬ ‫𝐼‬
‫𝐼‪𝐼 =𝐼 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑆‬ ‫תקציב הממשלה‬
‫𝐺‬ ‫𝐺‪𝑆 =𝑇−‬‬ ‫𝐺‬ ‫𝑇‬
‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝐼‬ ‫𝐷𝐵‬
‫‪131‬‬
‫‪131‬‬
‫שאלה ‪ :4.7‬המשך‬
‫ד‪ .‬בהתבסס על ‪ð‬תו‪ð‬ים התחלתיים‪ ,‬כעת ‪ð‬תון שהממשלה החליטה לבצע מדי‪ð‬יות פיסקאלית מרחיבה‪,‬‬
‫על ידי הורדת המיסים ב‪ ,33.34‬ומימון תוספת הגירעון על ידי ה‪ð‬פקת אג"ח לציבור‪ .‬חשב שיווי משקל‬
‫מחדש‪.‬‬
‫𝐶‬
‫⟶ 𝑌 ⟶ 𝐷𝐴 ⟶ 𝐶 ⟶ 𝑇‬
‫𝐼‬
‫מקורות ושימושים‬ ‫היווי הון‬ ‫תקציב הממשלה‬

‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝐼‬ ‫𝐶‪𝑆 =𝑌 −‬‬ ‫𝐺‬ ‫𝑇‬
‫𝐼‪𝐼 =𝐼 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑆‬ ‫𝐼‬ ‫𝐷𝐵‬
‫𝐺‬ ‫𝐺‪𝑆 =𝑇−‬‬
‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬
‫‪132‬‬
‫‪132‬‬

‫שאלה ‪ :4.7‬המשך‬
‫ה‪ .‬בהתבסס על ‪ð‬תו‪ð‬ים התחלתיים‪ ,‬כעת ‪ð‬תון שהממשלה החליטה לבצע מדי‪ð‬יות פיסקאלית מרחיבה‪,‬‬
‫על ידי הגדלת הצריכה הציבורית ב ‪ ,50‬ומימון תוספת ההוצאה על ידי מיסים‪) .‬תקציב מאוזן(‬
‫𝐷𝐴 ⟶ 𝐺‬ ‫𝐶‬
‫⟶ 𝑌 ⟶ 𝐷𝐴 ⟶‪−−‬‬
‫𝐷𝐴 ⟶ 𝐶 ⟶ 𝑇‬ ‫𝐼‬
‫מקורות ושימושים‬ ‫היווי הון‬ ‫תקציב הממשלה‬

‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝐼‬ ‫𝐶‪𝑆 =𝑌 −‬‬ ‫𝐺‬ ‫𝑇‬
‫𝐼‪𝐼 =𝐼 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑆‬ ‫𝐼‬ ‫𝐷𝐵‬
‫𝐺‬ ‫𝐺‪𝑆 =𝑇−‬‬
‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬
‫‪133‬‬
‫‪133‬‬
‫שאלה ‪:4.8‬‬
‫‪ð‬תון שבמשק ביטא תוצר השיווי משקל שווה ל ‪ ,1000‬התוצר של תעסוקה מלאה שווה ל ‪ ,1200‬ה‪ð‬טייה‬
‫השולית לצרוך שווה ל ‪ ,0.6‬וה‪ð‬טייה השולית להשקיע שווה ל ‪ ,0.15‬אין מס יחסי‪.‬‬
‫הממשלה מעו‪ð‬יי‪ð‬ת לסגור את הפער הדיפלציו‪ð‬י על ידי הרחבה פיסקלית ומתלבטת בין שלוש שיטות‬
‫א‪ .‬חשבו את גודל ההתערבות הממשלתית אם הממשלה תוריד מיסים ותממן את עודף הגירעון על ידי‬
‫ה‪ð‬פקת אג"ח ממשלתי לציבור )הלוואה מהציבור(‬
‫ב‪ .‬חשבו את גודל ההתערבות הממשלתית אם הממשלה תגדיל את הצריכה הציבורית ותממן את‬
‫תוספת הגירעון ע"י ה‪ð‬פקת אג"ח ממשלתי לציבור )הלוואה מהציבור(‬
‫ג‪ .‬חשבו את גודל ההתערבות הממשלתית‪ ,‬אם הממשלה תגדיל את הצריכה הציבורית ותממן את זה על‬
‫ידי מיסים )תקציב מאוזן(‬
‫‪134‬‬

‫‪135‬‬

‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝐺‬ ‫𝑇‬
‫𝐶‬
‫⟶ 𝑌 ⟶ 𝐷𝐴 ⟶ 𝐶 ⟶ 𝑇‬ ‫𝐼‬ ‫𝐼‬ ‫𝐷𝐵‬
‫𝐼‬ ‫𝐺‬
‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝐺‬ ‫𝑇‬

‫𝐶‬
‫𝐺‬ ‫⟶ 𝑌 ⟶ 𝐷𝐴 ⟶‬ ‫𝐼‬ ‫𝐼‬ ‫𝐷𝐵‬
‫𝐼‬ ‫𝐺‬
‫𝐷𝐴 ⟶ 𝐺‬ ‫𝐶‬ ‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝐺‬ ‫𝑇‬

‫⟶ 𝑌 ⟶ 𝐷𝐴 ⟶‬ ‫𝐼‬ ‫𝐼‬ ‫𝐷𝐵‬
‫𝐷𝐴 ⟶ 𝐶 ⟶ 𝑇‬ ‫𝐼‬ ‫𝐺‬
‫‪136‬‬
‫‪136‬‬

‫שאלה ‪:4.9‬‬
‫במשק גאמא ‪ð‬תון שה‪ð‬טייה השולית לצרוך שווה ל ‪ ,0.6‬וה‪ð‬טייה השולית להשקיע שווה ל ‪ ,0.2‬אין מס‬
‫יחסי‪ð ,‬תון שביקוש המצרפי האוטו‪ð‬ומי שווה ל ‪ ,1000‬ושהתוצר של תעסוקה מלאה שווה ל ‪.5500‬‬
‫חשבו בכל שרשרת שבשקף הבא איזה שי‪ð‬וי יוביל לסגירת הפער‬
‫‪137‬‬
‫↑𝐶‬ ‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝐺‬ ‫𝑇‬ ‫פתרון שאלה ‪:4.9‬‬

‫⟶‪𝐶 ↑ ⟶ 𝐴𝐷 ↑ ⟶ 𝑌 ↑−‬‬
‫↑𝐼‬ ‫𝐼‬ ‫𝐼‬ ‫𝐷𝐵‬
‫𝐺‬
‫↑𝐶‬ ‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝐺‬ ‫𝑇‬

‫𝐼‬ ‫⟶‪↑ ⟶ 𝐴𝐷 ↑ ⟶ 𝑌 ↑−‬‬
‫↑𝐼‬ ‫𝐼‬ ‫𝐼‬ ‫𝐷𝐵‬
‫𝐺‬
‫↑𝐶‬ ‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝐺‬ ‫𝑇‬

‫⟶‪𝑇 ↓ −⟶ 𝐶 ↑ ⟶ 𝐴𝐷 ↑ ⟶ 𝑌 ↑−‬‬
‫↑𝐼‬ ‫𝐼‬ ‫𝐼‬ ‫𝐷𝐵‬
‫𝐺‬
‫↑𝐶‬ ‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝐺‬ ‫𝑇‬

‫⟶‪𝐺 ↑ ⟶ 𝐴𝐷 ↑ ⟶ 𝑌 ↑−‬‬ ‫𝐼‬ ‫𝐼‬ ‫𝐷𝐵‬
‫↑𝐼‬
‫𝐺‬
‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝐺‬ ‫𝑇‬

‫⟶↑ 𝐺‬ ‫↑𝐶‬
‫⟶ ↑ 𝑌 ⟶ ↑ 𝐷𝐴 ⟶‪−−‬‬ ‫𝐼‬ ‫𝐼‬ ‫𝐷𝐵‬
‫⟶↓ 𝐶 ⟶ ↑ 𝑇‬ ‫↑𝐼‬
‫𝐺‬
‫‪138‬‬
‫‪138‬‬

‫שאלה ‪ :4.10‬במשק דלתא ‪ð‬תון שה‪ð‬ש"צ שווה ל‪ ,0.6‬וה‪ð‬טייה השולית ולהשקיע שווה ל ‪ ,0.2‬ושהממשלה‬
‫גובה מס יחסי בגודל ‪ 20%‬מהתוצר‪ð .‬תון שפער התוצר שווה ל ‪ .400‬חשבו בכל סעיף את השי‪ð‬ויים במשק‬
‫א‪ð .‬תון שהציבור שי‪ð‬ה את טעמו ומעו‪ð‬יין לצרוך ‪ 100‬יותר בכל רמת הכ‪ð‬סה פ‪ð‬ויה‪.‬‬
‫ב‪ð .‬תון שהפירמות שי‪ð‬ו את טעמיהן ומעו‪ð‬יי‪ð‬ות להשקיע ‪ 100‬יותר בכל רמת תוצר‪.‬‬
‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝐺‬ ‫𝑇‬

‫↑𝐶‬
‫⟶‪𝐶 ↑ ⟶ 𝐴𝐷 ↑ ⟶ 𝑌 ↑−−‬‬ ‫𝐼‬ ‫𝐼‬ ‫𝐷𝐵‬
‫↑𝐼‬
‫𝐺‬
‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝐺‬ ‫𝑇‬

‫↑𝐶‬ ‫𝐼‬ ‫𝐼‬ ‫𝐷𝐵‬
‫𝐼‬ ‫⟶‪↑ ⟶ 𝐴𝐷 ↑ ⟶ 𝑌 ↑−−‬‬
‫↑𝐼‬ ‫𝐺‬
‫‪139‬‬
‫‪139‬‬

‫‪140‬‬
‫‪140‬‬

‫פרדוקס החיסכון‪:‬‬
‫במשק סגור‪ ,‬ששער הריבית קבוע‪ ,‬כל ‪ð‬יסיון להגדיל חיסכון על ידי הגדלת החיסכון יכשל‪.‬‬
‫כלומר‪ ,‬אם הציבור מש‪ð‬ה את טעמו ומחליט לחסוך יותר‪ ,‬החיסכון יקטן )או ישאר ללא שי‪ð‬וי אם ה‪ð‬טייה‬
‫השולית להשקיע אפס(‬
‫𝐶‬
‫⟶ 𝑌 ⟶ 𝐷𝐴 ⟶ 𝐶‬
‫𝐼‬
‫𝐶‬
‫⟶ 𝑌 ⟶ 𝐷𝐴 ⟶ 𝐶‬
‫𝐼‬
‫‪141‬‬
‫‪141‬‬

‫‪142‬‬
‫‪142‬‬

‫→↑ 𝐶‬ ‫סיכום יחידה בתרשימי זרימה‪:‬‬
‫𝐼‬ ‫→↑‬
‫→↑ 𝐺‬
‫→↑ 𝐶 →↓ 𝑇‬
‫→↑ 𝐺‬ ‫↑𝐶‬
‫→‬ ‫⟶↑ 𝑌 ⟶↑ 𝐷𝐴‬
‫↓ 𝐶 →↑ 𝑇‬ ‫↑ 𝐼‬
‫𝐼‬ ‫→↑‬
‫→↑ 𝐼‬
‫→‬
‫↓ 𝐶∆ →↑ 𝑇‬
‫↑ 𝐶‬
‫→↓ 𝑟‬ ‫→‬
‫↑ 𝐼‬ ‫‪143‬‬
‫‪143‬‬
‫‪144‬‬

‫‪10126‬‬
‫‪145‬‬
‫‪145‬‬

‫‪146‬‬
‫‪146‬‬

‫תפקידי הב‪ð‬ק המרכזי‪:‬‬
‫• הדפסת שטרות ומטבעות‪ ,‬בסיס הכסף ‪B‬‬
‫• פיקוח על הב‪ð‬קים המסחריים וקביעת יחס הרזרבה המי‪ð‬ימלי 𝑅‬
‫• איזון המערכת המו‪ð‬יטרית )ביצוע מד‪ð‬יות הרחבה או צמצום מו‪ð‬יטרית(‬
‫• איזון שוק המט"ח אם שע"ח משת‪ð‬ה בצורה קיצו‪ð‬ית‪.‬‬
‫‪147‬‬
‫‪147‬‬

‫‪148‬‬
‫‪148‬‬

‫סוגי עירויים‪:‬‬
‫‪ (1‬עירוי חיצו‪ð‬י חיובי‬
‫הב‪ð‬ק המרכזי‬ ‫• הורדת ריבית מו‪ð‬טרית לעידוד הלוואות מו‪ð‬יטריות ↑ 𝐵‬
‫)‪(1‬‬ ‫• ק‪ð‬יית אג"ח ממשלתי מהציבור ↑ 𝐵‬

‫)‪(2‬‬
‫‪ (2‬עירוי חיצו‪ð‬י שלילי‬
‫• העלאת הריבית המו‪ð‬טרית ↓ 𝐵‬
‫)‪(3‬‬ ‫• מכירת אג"ח ממשלתי לציבור↓ 𝐵‬
‫ב‪ð‬קים‬ ‫משקי הבית‬
‫מסחריים‬ ‫הפירמות‬ ‫‪ (3‬עירוי פ‪ð‬ימי חיובי‬
‫)‪(4‬‬
‫הקט‪ð‬ת המזומן שבידי הציבור ↓ 𝑎𝐶‬ ‫•‬
‫‪ (4‬עירוי פ‪ð‬ימי שלילי‬
‫הגדלת המזומן שבידי הציבור ↑ 𝑎𝐶‬ ‫•‬
‫‪149‬‬
‫‪149‬‬

‫‪150‬‬
‫‪150‬‬

‫יצירת כסף ע"י הב‪ð‬קים המסחריים‪:‬‬
‫שאלה ‪ð :5.1‬תון שבסיס הכסף שווה ל ‪ ,𝐵 = 300‬ושהציבור מחזיק את כל בסיס הכסף כמזומן בידיו‬
‫‪ , 𝐶𝑎 = 300‬כעת ‪ð‬תון שהתחילה לפעול מערכת ב‪ð‬קים מסחריים‪ ,‬שמציעה שירותי פקדו‪ð‬ות עובר ושב‬
‫)עו"ש( ‪ ,D‬ובמקביל הב‪ð‬קים יחזיקו את הפקדו‪ð‬ות כרזרבות ‪ .R‬בעקבות זאת הציבור החליט להפקיד ‪100‬‬
‫מתוך המזומן שבידיו בפקדו‪ð‬ות עו"ש‪.‬‬
‫מאזן הב‪ð‬קים המסחריים‬
‫פקדו‪ð‬ות עו"ש ‪D‬‬ ‫רזרבות ‪R‬‬
‫הלוואות ‪L‬‬
‫מזומן בידי הציבור ‪Ca‬‬
‫בסיס הכסף ‪B=Ca+R‬‬
‫כסף ‪M=B+L=Ca+D‬‬
‫‪151‬‬
‫‪151‬‬
‫כעת הב‪ð‬ק המרכזי הכריז על יחס רזרבה מי‪ð‬ימלי של ‪ ,𝑅 = 20%‬בעקבות זאת הב‪ð‬קים ‪ð‬ת‪ð‬ו הלוואות ‪L‬‬
‫כך שהיחס בין רזרבה לעו"ש יעמוד על ‪ ,20%‬כלומר פי חמש עו"ש מרזרבה‪ .‬חשב את כמות הכסף ‪.M‬‬
‫מאזן הב‪ð‬קים המסחריים‬

‫יחס רזרבה ‪RD=20%‬‬
‫‪D=100‬‬ ‫‪R =100‬‬
‫‪L‬‬
‫‪Ca=200‬‬
‫‪B=Ca+R=300‬‬
‫‪M=B+L=Ca+D=300‬‬
‫‪152‬‬
‫‪152‬‬

‫‪153‬‬
‫‪153‬‬
‫שאלה ‪ :5.2‬השלם את ה‪ð‬יתו‪ð‬ים בטבלאות הבאות‬
‫טבלה ‪3‬‬ ‫טבלה ‪2‬‬ ‫טבלה ‪1‬‬

‫‪𝑅 = 0.4‬‬ ‫‪𝑅 = 0.1‬‬ ‫‪𝑅 = 0.25‬‬
‫𝐷‬ ‫‪𝑅 = 20‬‬ ‫𝐷‬ ‫‪𝑅 = 1,000‬‬ ‫𝐷‬ ‫‪𝑅 = 250‬‬
‫𝐿‬ ‫𝐿‬ ‫𝐿‬
‫𝑎𝐶‬ ‫‪𝐶𝑎 = 2,000‬‬ ‫‪𝐶𝑎 = 150‬‬
‫‪𝐵 = 𝐶𝑎 + 𝑅 = 30‬‬ ‫𝑅 ‪𝐵 = 𝐶𝑎 +‬‬ ‫𝑅 ‪𝐵 = 𝐶𝑎 +‬‬
‫𝐷 ‪𝑀 = 𝐵 + 𝐿 = 𝐶𝑎 +‬‬ ‫𝐷 ‪𝑀 = 𝐵 + 𝐿 = 𝐶𝑎 +‬‬ ‫𝐷 ‪𝑀 = 𝐵 + 𝐿 = 𝐶𝑎 +‬‬
‫‪154‬‬
‫‪154‬‬

‫שאלה ‪ 5.2‬המשך‪:‬‬
‫טבלה ‪6‬‬ ‫טבלה ‪5‬‬ ‫טבלה ‪4‬‬

‫𝑅‬ ‫‪𝑅 = 0.1‬‬ ‫‪𝑅 = 0.2‬‬
‫‪𝐷 = 100‬‬ ‫𝑅‬ ‫𝐷‬ ‫𝑅‬ ‫𝐷‬ ‫𝑅‬
‫‪𝐿 = 75‬‬ ‫𝐿‬ ‫𝐿‬
‫𝑎𝐶‬ ‫𝑎𝐶‬ ‫𝑎𝐶‬
‫‪𝐵 = 𝐶𝑎 + 𝑅 = 40‬‬ ‫‪𝐵 = 𝐶𝑎 + 𝑅 = 500‬‬ ‫‪𝐵 = 𝐶𝑎 + 𝑅 = 500‬‬
‫‪𝑀 = 𝐵 + 𝐿 = 𝐶𝑎 +D‬‬ ‫𝐷 ‪𝑀 = 𝐵 + 𝐿 = 𝐶𝑎 +‬‬ ‫𝐷 ‪𝑀 = 𝐵 + 𝐿 = 𝐶𝑎 +‬‬

‫‪= 3,200‬‬ ‫‪= 1,300‬‬
‫‪155‬‬
‫‪155‬‬

‫‪156‬‬
‫‪156‬‬

‫שאלה ‪ð :5.3‬תון שיחס הרזרבה שווה ל ‪ ,0.2‬ושהרזרבות ‪ 200‬והמזומן בידי הציבור ‪.300‬‬
‫סעיף א'‬ ‫א‪ .‬חשב את בסיס הכסף‪ ,‬כמות הכסף וכמות ההלוואות‪.‬‬
‫‪𝑅 = 0.2‬‬ ‫פתרון א'‪:‬‬

‫‪𝐷 = 1,000‬‬ ‫‪𝑅 = 200‬‬
‫‪𝐿 = 800‬‬
‫‪𝐶𝑎 = 300‬‬
‫‪𝐵 = 𝐶𝑎 + 𝑅 = 500‬‬
‫𝐿‪𝐵+‬‬
‫=𝑀‬ ‫‪= 1,300‬‬
‫𝐷 ‪𝐶𝑎 +‬‬
‫‪157‬‬
‫‪157‬‬
‫שאלה ‪ 5.3‬המשך‪ :‬בהתבסס על ה‪ð‬יתו‪ð‬ים של סעיף א'‪ ,‬התייחס לשי‪ð‬ויים בכל אחד מהסעיפים הבאים‬
‫והצג את ה‪ð‬יתו‪ð‬ים מחדש‪:‬‬
‫ב‪ð .‬תון שהב‪ð‬ק המרכזי ק‪ð‬ה אג"ח ממשלתי מהציבור בסכום ‪ 10‬ש"ח‪.‬‬
‫ג‪ð .‬תון שהב‪ð‬ק המרכזי מכר אג"ח ממשלתי מהציבור בסכום ‪ 10‬ש"ח‪.‬‬
‫ד‪ð .‬תון שהציבור הקטין את המזומן שבידיו ב ‪ 10‬ש"ח‪.‬‬
‫ה‪ð .‬תון שהציבור הגדיל את המזומן שבידיו ב ‪ 10‬ש"ח‪.‬‬
‫ו‪ð .‬תון שהב‪ð‬ק המרכזי הוריד את יחס הרזרבה ל ‪0.1‬‬
‫‪ð‬תון שהב‪ð‬ק המרכזי העלה את יחס הרזרבה ל ‪0.4‬‬

‫‪158‬‬
‫ז‪.‬‬
‫‪158‬‬

‫ג‪ð .‬תון שהב‪ð‬ק המרכזי מכר אג"ח‬ ‫ב‪ð .‬תון שהב‪ð‬ק המרכזי ק‪ð‬ה אג"ח‬
‫ממשלתי מהציבור בסכום ‪ 10‬ש"ח‬ ‫ממשלתי מהציבור בסכום ‪ 10‬ש"ח‪.‬‬
‫סעיף ג'‬ ‫סעיף ב'‬

‫‪𝑅 = 0.2‬‬ ‫‪𝑅 = 0.2‬‬
‫‪𝐷 = 1,000‬‬ ‫‪𝑅 = 200‬‬ ‫‪𝐷 = 1,000‬‬ ‫‪𝑅 = 200‬‬
‫‪𝐿 = 800‬‬ ‫‪𝐿 = 800‬‬
‫‪𝐶𝑎 = 300‬‬ ‫‪𝐶𝑎 = 300‬‬
‫‪𝐵 = 𝐶𝑎 + 𝑅 = 500‬‬ ‫‪𝐵 = 𝐶𝑎 + 𝑅 = 500‬‬
‫𝐿‪𝐵+‬‬ ‫𝐿‪𝐵+‬‬
‫=𝑀‬ ‫‪= 1,300‬‬ ‫=𝑀‬ ‫‪= 1,300‬‬
‫𝐷 ‪𝐶𝑎 +‬‬ ‫𝐷 ‪𝐶𝑎 +‬‬ ‫‪159‬‬
‫‪159‬‬
‫ה‪ð .‬תון שהציבור הגדיל את המזומן‬ ‫ד‪ð .‬תון שהציבור הקטין את המזומן‬
‫שבידיו ב ‪ 10‬ש"ח‪.‬‬ ‫שבידיו ב ‪ 10‬ש"ח‬
‫סעיף ה'‬ ‫סעיף ד'‬

‫‪𝑅 = 0.2‬‬ ‫‪𝑅 = 0.2‬‬
‫‪𝐷 = 1,000‬‬ ‫‪𝑅 = 200‬‬ ‫‪𝐷 = 1,000‬‬ ‫‪𝑅 = 200‬‬
‫‪𝐿 = 800‬‬ ‫‪𝐿 = 800‬‬
‫‪𝐶𝑎 = 300‬‬ ‫‪𝐶𝑎 = 300‬‬
‫‪𝐵 = 𝐶𝑎 + 𝑅 = 500‬‬ ‫‪𝐵 = 𝐶𝑎 + 𝑅 = 500‬‬
‫𝐿‪𝐵+‬‬ ‫𝐿‪𝐵+‬‬
‫=𝑀‬ ‫‪= 1,300‬‬ ‫=𝑀‬ ‫‪= 1,300‬‬
‫𝐷 ‪𝐶𝑎 +‬‬ ‫𝐷 ‪𝐶𝑎 +‬‬ ‫‪160‬‬
‫‪160‬‬

‫ז‪ð .‬תון שהב‪ð‬ק המרכזי העלה את‬ ‫ו‪ð .‬תון שהב‪ð‬ק המרכזי הוריד את‬
‫יחס הרזרבה ל ‪0.4‬‬ ‫יחס הרזרבה ל ‪0.1‬‬
‫סעיף ז'‬ ‫סעיף ו'‬

‫‪𝑅 = 0.2‬‬ ‫‪𝑅 = 0.2‬‬
‫‪𝐷 = 1,000‬‬ ‫‪𝑅 = 200‬‬ ‫‪𝐷 = 1,000‬‬ ‫‪𝑅 = 200‬‬
‫‪𝐿 = 800‬‬ ‫‪𝐿 = 800‬‬
‫‪𝐶𝑎 = 300‬‬ ‫‪𝐶𝑎 = 300‬‬
‫‪𝐵 = 𝐶𝑎 + 𝑅 = 500‬‬ ‫‪𝐵 = 𝐶𝑎 + 𝑅 = 500‬‬
‫𝐿‪𝐵+‬‬ ‫𝐿‪𝐵+‬‬
‫=𝑀‬ ‫‪= 1,300‬‬ ‫=𝑀‬ ‫‪= 1,300‬‬
‫𝐷 ‪𝐶𝑎 +‬‬ ‫𝐷 ‪𝐶𝑎 +‬‬ ‫‪161‬‬
‫‪161‬‬

‫‪162‬‬
‫‪162‬‬

‫המשך דוגמא ‪ 5.3‬המשך‪:‬‬
‫ח‪ð .‬תון שהב‪ð‬ק המרכזי ק‪ð‬ה אג"ח מהציבור ב ‪ 10‬ש"ח ובמקביל הציבור הגדיל את המב"צ ב ‪ 10‬ש"ח‪.‬‬
‫ט‪ð .‬תון שהב‪ð‬ק המרכזי מכר אג"ח לציבור ב‪ 10‬ש"ח‪ ,‬ובמקביל הציבור הגדיל את המב"צ ב ‪ 10‬ש"ח‪.‬‬
‫‪163‬‬
‫‪163‬‬
‫ט‪ð .‬תון שהב‪ð‬ק המרכזי מכר אג"ח לציבור ב‪ 10‬ש"ח‪,‬‬ ‫ח‪ð .‬תון שהב‪ð‬ק המרכזי ק‪ð‬ה אג"ח מהציבור ב ‪ 10‬ש"ח‬
‫ובמקביל הציבור הגדיל את המב"צ ב ‪ 10‬ש"ח‪.‬‬ ‫ובמקביל הציבור הגדיל את המב"צ ב ‪ 10‬ש"ח‪.‬‬
‫סעיף ט'‬ ‫סעיף ח'‬

‫‪𝑅 = 0.2‬‬ ‫‪𝑅 = 0.2‬‬
‫‪𝐷 = 1,000‬‬ ‫‪𝑅 = 200‬‬ ‫‪𝐷 = 1,000‬‬ ‫‪𝑅 = 200‬‬
‫‪𝐿 = 800‬‬ ‫‪𝐿 = 800‬‬
‫‪𝐶𝑎 = 300‬‬ ‫‪𝐶𝑎 = 300‬‬
‫‪𝐵 = 𝐶𝑎 + 𝑅 = 500‬‬ ‫‪𝐵 = 𝐶𝑎 + 𝑅 = 500‬‬
‫𝐿‪𝐵+‬‬ ‫𝐿‪𝐵+‬‬
‫=𝑀‬ ‫‪= 1,300‬‬ ‫=𝑀‬ ‫‪= 1,300‬‬
‫𝐷 ‪𝐶𝑎 +‬‬ ‫𝐷 ‪𝐶𝑎 +‬‬ ‫‪164‬‬
‫‪164‬‬

‫‪165‬‬
‫‪165‬‬
‫המשך דוגמא ‪ 5.3‬המשך‪:‬‬

‫י‪ð .‬תון שהציבור הקטין את המזומן שבידיו ב‪ 10‬ש"ח‪ ,‬ושהב‪ð‬ק המרכזי מעו‪ð‬יין לשמור על כמות הכסף‬
‫ללא שי‪ð‬וי ע"י ק‪ð‬ייה או מכירה של אג"ח‪.‬‬
‫יא‪ð .‬תון שהציבור הגדיל את המזומן שבידיו ב‪ 10‬ש"ח‪ ,‬ושהב‪ð‬ק המרכזי מעו‪ð‬יין לשמור על כמות הכסף‬
‫ללא שי‪ð‬וי ע"י ק‪ð‬ייה או מכירה של אג"ח‪.‬‬
‫יב‪ð .‬תון שהציבור הקטין את המזומן שבידיו ב ‪ 10‬ש"ח והב‪ð‬ק המרכזי מעו‪ð‬יין לשמור על כמות הכסף‬
‫ללא שי‪ð‬וי ע"י שי‪ð‬וי ביחס הרזרבה‪.‬‬
‫יג‪ð .‬תון שהציבור הגדיל את המזומן שבידיו ב ‪ 10‬ש"ח והב‪ð‬ק המרכזי מעו‪ð‬יין לשמור על כמות הכסף ללא‬
‫שי‪ð‬וי ע"י שי‪ð‬וי ביחס הרזרבה‪.‬‬
‫‪166‬‬
‫‪166‬‬

‫י‪ð .‬תון שהציבור הקטין את המזומן שבידיו ב‪ 10‬ש"ח‪ ,‬ושהב‪ð‬ק המרכזי מעו‪ð‬יין לשמור על כמות הכסף ללא שי‪ð‬וי ע"י ק‪ð‬ייה או מכירה של אג"ח‪.‬‬
‫סעיף י'‬
‫‪𝑅 = 0.2‬‬ ‫‪𝑅 = 0.2‬‬
‫‪𝐷 = 1,000‬‬ ‫‪𝑅 = 200‬‬ ‫‪𝐷 = 1,000‬‬ ‫‪𝑅 = 200‬‬
‫‪𝐿 = 800‬‬ ‫‪𝐿 = 800‬‬
‫‪𝐶𝑎 = 300‬‬ ‫‪𝐶𝑎 = 300‬‬
‫‪𝐵 = 𝐶𝑎 + 𝑅 = 500‬‬ ‫‪𝐵 = 𝐶𝑎 + 𝑅 = 500‬‬
‫𝐿‪𝐵+‬‬ ‫𝐿‪𝐵+‬‬
‫=𝑀‬ ‫‪= 1,300‬‬ ‫=𝑀‬ ‫‪= 1,300‬‬
‫𝐷 ‪𝐶𝑎 +‬‬ ‫𝐷 ‪𝐶𝑎 +‬‬ ‫‪167‬‬
‫‪167‬‬
‫יא‪ð .‬תון שהציבור הגדיל את המזומן שבידיו ב‪ 10‬ש"ח‪ ,‬ושהב‪ð‬ק המרכזי מעו‪ð‬יין לשמור על כמות הכסף ללא שי‪ð‬וי ע"י ק‪ð‬ייה או מכירה של אג"ח‪.‬‬
‫סעיף יא'‬
‫‪𝑅 = 0.2‬‬ ‫‪𝑅 = 0.2‬‬
‫‪𝐷 = 1,000‬‬ ‫‪𝑅 = 200‬‬ ‫‪𝐷 = 1,000‬‬ ‫‪𝑅 = 200‬‬
‫‪𝐿 = 800‬‬ ‫‪𝐿 = 800‬‬
‫‪𝐶𝑎 = 300‬‬ ‫‪𝐶𝑎 = 300‬‬
‫‪𝐵 = 𝐶𝑎 + 𝑅 = 500‬‬ ‫‪𝐵 = 𝐶𝑎 + 𝑅 = 500‬‬
‫𝐿‪𝐵+‬‬ ‫𝐿‪𝐵+‬‬
‫=𝑀‬ ‫‪= 1,300‬‬ ‫=𝑀‬ ‫‪= 1,300‬‬
‫𝐷 ‪𝐶𝑎 +‬‬ ‫𝐷 ‪𝐶𝑎 +‬‬ ‫‪168‬‬
‫‪168‬‬

‫יב‪ð .‬תון שהציבור הקטין את המזומן שבידיו ב ‪ 10‬ש"ח והב‪ð‬ק המרכזי מעו‪ð‬יין לשמור על כמות הכסף ללא שי‪ð‬וי ע"י שי‪ð‬וי ביחס הרזרבה‪.‬‬
‫סעיף יב'‬
‫‪𝑅 = 0.2‬‬ ‫‪𝑅 = 0.2‬‬
‫‪𝐷 = 1,000‬‬ ‫‪𝑅 = 200‬‬ ‫‪𝐷 = 1,000‬‬ ‫‪𝑅 = 200‬‬
‫‪𝐿 = 800‬‬ ‫‪𝐿 = 800‬‬
‫‪𝐶𝑎 = 300‬‬ ‫‪𝐶𝑎 = 300‬‬
‫‪𝐵 = 𝐶𝑎 + 𝑅 = 500‬‬ ‫‪𝐵 = 𝐶𝑎 + 𝑅 = 500‬‬
‫𝐿‪𝐵+‬‬ ‫𝐿‪𝐵+‬‬
‫=𝑀‬ ‫‪= 1,300‬‬ ‫=𝑀‬ ‫‪= 1,300‬‬
‫𝐷 ‪𝐶𝑎 +‬‬ ‫𝐷 ‪𝐶𝑎 +‬‬ ‫‪169‬‬
‫‪169‬‬
‫יג‪ð .‬תון שהציבור הגדיל את המזומן שבידיו ב ‪ 10‬ש"ח והב‪ð‬ק המרכזי מעו‪ð‬יין לשמור על כמות הכסף ללא שי‪ð‬וי ע"י שי‪ð‬וי ביחס הרזרבה‪.‬‬
‫סעיף יג'‬
‫‪𝑅 = 0.2‬‬ ‫‪𝑅 = 0.2‬‬
‫‪𝐷 = 1,000‬‬ ‫‪𝑅 = 200‬‬ ‫‪𝐷 = 1,000‬‬ ‫‪𝑅 = 200‬‬
‫‪𝐿 = 800‬‬ ‫‪𝐿 = 800‬‬
‫‪𝐶𝑎 = 300‬‬ ‫‪𝐶𝑎 = 300‬‬
‫‪𝐵 = 𝐶𝑎 + 𝑅 = 500‬‬ ‫‪𝐵 = 𝐶𝑎 + 𝑅 = 500‬‬
‫𝐿‪𝐵+‬‬ ‫𝐿‪𝐵+‬‬
‫=𝑀‬ ‫‪= 1,300‬‬ ‫=𝑀‬ ‫‪= 1,300‬‬
‫𝐷 ‪𝐶𝑎 +‬‬ ‫𝐷 ‪𝐶𝑎 +‬‬ ‫‪170‬‬
‫‪170‬‬

‫‪171‬‬
‫‪171‬‬
‫שליטת הב‪ð‬ק המרכזי על כמות הכסף במשק‪:‬‬
‫לפי הדוגמאות שראי‪ð‬ו ביחידה‪ð ,‬יתן לראות שהב‪ð‬ק המרכזי שולט בכמות הכסף ‪ ,‬אפילו אם כמות הכסף‬
‫משת‪ð‬ה מסיבות אחרות )כמו עירוי פ‪ð‬ימי( הב‪ð‬ק המרכזי יכול לקזז שי‪ð‬ויים אלה‪.‬‬
‫שיטות בהן הב‪ð‬ק המרכזי יכול להגדיל את כמות הכסף ה‪ð‬ומ‪ð‬לית ‪: M‬‬
‫• ק‪ð‬יית אג"ח ממשלתי מהציבור ↑ 𝐵‬
‫• הורדת הריבית המו‪ð‬יטרית ↑ 𝐵‬
‫• הורדת יחס הרזרבה ↓ 𝑅‬
‫‪172‬‬
‫‪172‬‬

‫‪10126‬‬
‫‪173‬‬
‫‪173‬‬

‫‪174‬‬
‫‪174‬‬

‫שוק הכסף‪:‬‬
‫כמו כל שוק מיקרו כלכלי חופשי תחרותי גם שוק הכסף מת‪ð‬הג לפי ביקוש והיצע ושיווי משקל‪ ,‬ההבדל‬
‫בין שוק הכסף לשווקים אחרים זה שהביקוש בשוק הכסף ‪ð‬ובע מכלל הציבור במשק ולכן לשוק זה יש גם‬
‫אפיון מאקרו כלכלי‪ ,‬עוד הבדל ‪ð‬מצא בהיצע בשוק זה ש‪ð‬תיחס אליו בשקפים הבאים‪.‬‬
‫לאפיין שוק צריך להתייחס לארבעה דברים‪,‬‬
‫• כמות‬
‫• מחיר‬
‫• ביקוש‬
‫• היצע‬
‫‪175‬‬
‫‪175‬‬
‫הכמות בשוק הכסף‪:‬‬

‫‪ :M‬כמות הכסף ה‪ð‬ומי‪ð‬לית‪ ,‬כמות המזומן ה‪ð‬זיל‪ .‬כמות הכסף שווה לסכום המב"צ והפקדו‪ð‬ות עו"ש‬
‫בב‪ð‬קים מסחריים‪ ,‬גם שווה לבסיס הכסף פלוס ההלוואות ש‪ð‬ית‪ð‬ו ע"י הב‪ð‬קים המסחריים‪.‬‬
‫𝐿 ‪𝑀 = 𝐶𝑎 + 𝐷 = 𝐵 +‬‬
‫‪ :‬כמות הכסף הריאלית‪ ,‬מחלקים את כמות הכסף ה‪ð‬ומי‪ð‬לית ברמת המחירים )מחיר של יחידת‬
‫תוצר( ומקבלים כמות יתרות הכסף הריאליות במשק )גם ‪ð‬קרא יתרות ריאליות(‪ .‬ביטוי זה מייצג את ערך‬
‫הכסף במו‪ð‬חי יחידות תוצר‪ ,‬כוח הק‪ð‬ייה של הכסף‪.‬‬
‫‪176‬‬
‫‪176‬‬

‫מחיר הכסף‪:‬‬
‫‪ð‬יתן לשמור על הון בהרבה צורות‪ ,‬אחת הצורות הכי ‪ð‬זילות של הון זה כסף מזומן‪ ,‬היתרון של צורה זאת‬
‫ש‪ð‬יתן להשתמש בהון בצורה זאת לצורך ביצוע רכישות‪ ,‬החיסרון שאין תשואה על צורה זאת‪.‬‬
‫צורה אחרת לשמור על הון עם סיכון מי‪ð‬ימלי זה אג"ח ממשלתי‪ ,‬היתרון של צורה זאת זה התשואה‬
‫ש‪ð‬יתן לקבל מאחזקת אג"ח זה לתקופה של זמן )ריבית האג"ח(‪ ,‬החיסרון שאג"ח אי‪ð‬ו ‪ð‬זיל ולא ‪ð‬יתן‬
‫להשתמש בו לביצוע רכישות כמו כסף ‪ð‬זיל‪.‬‬
‫מחיר ה‪ð‬זילות של הכסף לאורך זמן זה הפסד הריבית שצריך לשלם אם לווים את הכסף או את הריבית‬
‫שלא מקבלים על אם והיו חוסכים את הכסף הזה‪.‬‬
‫מסק‪ð‬ה‪ :‬מחיר כל ש"ח של כסף ‪ð‬זיל שמוחזק לש‪ð‬ה זה העלות האלטר‪ð‬טיבית של הכסף וזה שער הריבית‬
‫הממוצע המשוקלל במשק בין ריבית הלוואות לבין ריבית חיסכו‪ð‬ות‪r .‬‬
‫‪177‬‬
‫‪177‬‬
‫הביקוש לכסף‪𝐿 :‬‬

‫הציבור יבקש יותר כסף ‪ð‬זיל ככל שהוא זול יותר‪ ,‬כמו כל ביקוש רגיל‪.‬‬
‫שי‪ð‬וי בשער הריבית יגרום לשי‪ð‬וי אי‪ð‬דוג‪ð‬י בביקוש לכסף )על העקומה(‬
‫𝑟‬
‫‪178‬‬
‫‪178‬‬

‫היצע הכסף‬
‫כפי שתואר ביחידה ‪ ,5‬הב‪ð‬ק המרכזי שולט בכמות הכסף ‪ ,M‬והוא יכול להעלות או להוריד את כמות‬
‫𝑟‬ ‫הכסף ה‪ð‬ומי‪ð‬לית ע"י הרחבה או צמצום מו‪ð‬יטרי בשיטות הבאות‬
‫הרחבה מו‪ð‬יטרית ↑ 𝑀‪:‬‬
‫• ק‪ð‬יית אג"ח ממשלתי מהציבור ↑ 𝐵‬
‫• הורדת הריבית המו‪ð‬יטרית ↑ 𝐵‬
‫• הורדת יחס הרזרבה ↓ 𝑅‬
‫צימצום מו‪ð‬יטרית𝑀 ↓‪:‬‬

‫• מכירת אג"ח ממשלתי לציבור ↓ 𝐵‬
‫• העלאת הריבית המו‪ð‬יטרית ↓ 𝐵‬
‫• העלאת יחס הרזרבה ↑ 𝑅‬
‫‪179‬‬
‫‪179‬‬

‫‪180‬‬
‫‪180‬‬

‫שיווי משקל בשוק הכסף‪:‬‬
‫שער הריבית של שיווי משקל זה השער שבו הכמות המבוקשת והכמות המוצעת של הכסף יהיו שוות‪ ,‬כל‬
‫שער ריבית הגבוה מריבית ש"מ יגרום לעודף היצע שילחץ על המחיר לרדת בחזרה לש"מ‪ ,‬וכל שער ריבית‬
‫ה‪ð‬מוך מזה של ש"מ ילחץ על השער לעלות בחזרה לשיווי משקל‪ .‬כך שבצורה טבעית השוק יתכ‪ð‬ס לשער‬
‫הריבית של שיווי משקל‪ .‬הכמות המבוקשת בשער זה תהיה שווה לכמות שהב‪ð‬ק המרכזי החליט שתהיה‬
‫𝑟‬ ‫מוצעת‪.‬‬
‫𝑟‬
‫‪181‬‬
‫‪181‬‬
‫𝑟‬
‫𝑀‬ ‫שער ריבית גבוה מש"מ‬
‫𝑃‬
‫𝑌 𝐿‬
‫עודף היצע‬ ‫לחץ על הריבית לרדת‪.‬‬
‫𝑟‬
‫𝑀‬
‫𝑀‬ ‫𝑀‬ ‫𝑃‬
‫𝑃‬ ‫𝑃‬
‫‪182‬‬

‫𝑟‬
‫𝑀‬ ‫שער ריבית ‪ð‬מוך מש"מ‬
‫𝑃‬
‫𝑌 𝐿‬
‫לחץ על הריבית לעלות‪.‬‬
‫עודף ביקוש‬
‫𝑟‬
‫𝑀‬
‫𝑀‬ ‫𝑀‬ ‫𝑃‬
‫𝑃‬ ‫𝑃‬
‫‪183‬‬

‫‪184‬‬
‫‪184‬‬

‫שי‪ð‬ויים אקסוג‪ð‬יים בש"מ בשוק הכסף‪:‬‬
‫• הרחבה מו‪ð‬יטרית‪:‬‬
‫𝑟‬
‫𝑟‬
‫‪185‬‬
‫‪185‬‬
‫𝑟‬ ‫הרחבה מו‪ð‬יטרית א‪ð‬ימציה‬

‫𝑀‬ ‫𝑀‬
‫𝑃‬ ‫𝑃‬
‫𝑌 𝐿‬
‫𝑟‬
‫𝑟‬
‫𝑀‬
‫𝑀‬ ‫𝑀‬ ‫𝑃‬
‫𝑃‬ ‫𝑃‬
‫‪186‬‬

‫• הציבור הגדיל את כמות המזומן בידיו )עיורי פ‪ð‬ימי חיובי(‬
‫𝑟‬
‫𝑟‬
‫‪187‬‬
‫‪187‬‬

‫• הביקוש לכסף ‪ð‬זיל עלה‬
‫𝑟‬
‫𝑟‬
‫‪188‬‬
‫‪188‬‬

‫• צמיחה בתוצר‬
‫𝑟‬
‫𝑟‬
‫‪189‬‬
‫‪189‬‬
‫𝑟‬
‫𝑀‬ ‫צמיחה בתוצר א‪ð‬ימציה‬
‫𝑃‬
‫𝐿 𝑌 𝐿‬
‫𝑟‬
‫𝑟‬
‫𝑀‬
‫𝑀‬ ‫𝑃‬
‫𝑃‬
‫‪190‬‬

‫• אי‪ð‬פלציה‪:‬‬
‫𝑟‬
‫𝑟‬
‫‪191‬‬
‫‪191‬‬
‫𝑟‬ ‫אי‪ð‬פלציה א‪ð‬ימציה‬

‫𝑀‬ ‫𝑀‬
‫𝑃‬ ‫𝑃‬
‫𝑌 𝐿‬
‫𝑟‬
‫𝑟‬
‫𝑀‬
‫𝑀‬ ‫𝑀‬ ‫𝑃‬
‫𝑃‬ ‫𝑃‬
‫‪192‬‬

‫‪193‬‬
‫‪193‬‬
‫התערבות הב‪ð‬ק המרכזי לשמירה על שער הריבית ללא שי‪ð‬וי‪:‬‬

‫שאלה ‪ðð :6.1‬יח שהב‪ð‬ק המרכזי החליט לשמור על שער הריבית ללא שי‪ð‬וי והולך להתערב במדי‪ð‬יות‬
‫מו‪ð‬יטרית מרחיבה או מצמצמת בכדי לתקן את ההשפעה של כל שי‪ð‬וי במשק שישפיע על שוק הכסף‪.‬‬
‫תארו לכל סעיף להלן האם הב‪ð‬ק יבצע מדי‪ð‬יות מרחיבה או מצמצמת ותאר את השיטות שיש ברשותו‬
‫לבצע זאת‪.‬‬
‫א‪ .‬הציבור שי‪ð‬ה את טעמו והקטין את כמות הכסף שבידיו )הפקיד כסף בב‪ð‬קים המסחריים(‬
‫ב‪ .‬הציבור שי‪ð‬ה את טעמו והקטין את הביקוש לכסף ‪ð‬זיל‪.‬‬
‫ג‪ .‬צמיחה בתוצר‪.‬‬
‫ד‪ .‬אי‪ð‬פלציה‪.‬‬
‫‪194‬‬
‫‪194‬‬

‫𝑟‬
‫פתרון ‪ :6.1‬סעיף א'‬
‫𝑀‬ ‫𝑀‬
‫הציבור הקטין את המזומן שבידיו!‬
‫𝑃‬ ‫𝑃‬
‫𝑌 𝐿‬
‫עירוי פ‪ð‬ימי חיובי‪ ,‬כמות הכסף גדלה‪ ,‬היצע הכסף‬
‫ה‪ð‬ומי‪ð‬אלי גדל‪ ,‬היצע הכסף הריאלי גדל‪ ,‬שער הריבית‬
‫של שיווי משקל קטן‪.‬‬
‫אם הב‪ð‬ק המרכזי רוצה לשמור על שער ריבית ללא‬
‫שי‪ð‬וי‪ ,‬עליו להתערב ללחוץ על הריבית לעלות‪:‬‬
‫ביצוע הורדה בכמות הכסף ה‪ð‬ומי‪ð‬אלית‪M ↓ :‬‬
‫𝑟= 𝑟‬
‫𝑟‬
‫𝑀‬
‫𝑀‬ ‫𝑀‬ ‫𝑀‬ ‫𝑃‬
‫=‬
‫𝑃‬ ‫𝑃‬ ‫𝑃‬
‫‪195‬‬

‫ב‪ .‬הציבור שי‪ð‬ה את טעמו והקטין את הביקוש לכסף ‪ð‬זיל‪.‬‬
‫‪196‬‬
‫‪196‬‬

‫𝑟‬
‫𝑀‬ ‫פתרון ‪ 6.1‬סעיףג'‪:‬‬
‫𝑃‬
‫𝐿 𝑌 𝐿‬ ‫התוצר גדל‪ ,‬שי‪ð‬וי אקסוג‪ð‬י שמעודד‬
‫ביקוש לכסף‪ ,‬תזוזה של עקומת הביקוש‬
‫לכסף ימי‪ð‬ה‪ ,‬שער הריבית עולה‪.‬‬
‫למ‪ð‬וע עליית שער הריבית‪ ,‬על הב‪ð‬ק‬

‫𝑟‬
‫המרכזי לבצע פעולה שתגדיל את כמות‬
‫הכסף בשוק‪.‬‬
‫ביצוע הגדלה בכמות הכסף ה‪ð‬ומי‪ð‬אלית‬
‫𝑟= 𝑟‬ ‫↑‪M‬‬
‫𝑀‬
‫𝑀‬ ‫𝑀‬ ‫𝑃‬
‫𝑃‬ ‫𝑃‬
‫‪197‬‬
‫𝑟‬ ‫‪ 6.1‬סעיף ד'‬

‫𝑀‬ ‫𝑀‬
‫אי‪ð‬פלציה‪ ,‬תקטין את ערך הכסף‬
‫𝑃‬ ‫𝑃‬
‫𝑌 𝐿‬ ‫הריאלי‪ ,‬היצע הכסף הריאלי יקטן‪,‬‬
‫עקומת ההיצע הריאלית תזוז‬
‫שמאלה‪ ,‬שער‬
‫על הב‪ð‬ק המרכזי לבצע התערבות שתגדיל את‬
‫כמות הכסף בדיוק בשיעור העלייה במחירים‪.‬‬
‫𝑟‬ ‫ביצוע הגדלה בכמות הכסף ה‪ð‬ומי‪ð‬אלית ↑ ‪M‬‬
‫𝑟= 𝑟‬
‫𝑀‬
‫𝑀‬ ‫𝑀‬
‫𝑀‬ ‫𝑀‬ ‫𝑃‬
‫𝑃‬ ‫=‬
‫𝑃𝑃‬ ‫𝑃‬
‫‪198‬‬

‫‪199‬‬
‫‪199‬‬

‫↑𝑀‬
‫→↑ 𝑀‬ ‫↓ 𝑟 →↑‬
‫𝑃‬
‫𝑀‬
‫→↑ 𝑃‬ ‫↑ 𝑟 →↓‬
‫↑𝑃‬
‫↑ 𝑟‪𝑌 ↑→ 𝐿 ↑ −‬‬
‫‪200‬‬

‫‪10126‬‬
‫‪201‬‬
‫‪201‬‬

‫‪202‬‬
‫‪202‬‬

‫מודל קיי‪ð‬ס משק סגור‪:‬‬
‫‪ðð‬תח את המודל בש‪ð‬י שווקים‪ ,‬שוק המוצרים והשירותים )התוצר(‪ ,‬ושוק הכסף‪.‬‬
‫בשוק התוצר מתקבל תוצר שיווי משקל‪.‬‬
‫𝐷𝐴 = 𝑌‬
‫בשוק הכסף מתקבל שער הריבית של שיווי משקל‪.‬‬
‫𝑀‬
‫𝐿=‬
‫𝑃‬
‫רמת התוצר משפיעה באופן אקסוג‪ð‬י על שוק הכסף דרך הביקוש לכסף‪.‬‬
‫↑ 𝐿 →↑ 𝑌‬
‫שער הריבית משפיע באופן אקסוג‪ð‬י על שוק התוצר דרך הביקוש המצרפי‪.‬‬
‫↓𝐶‬
‫→↑ 𝑟‬ ‫↓ 𝐷𝐴 ‪,‬‬
‫↓ 𝐼‬
‫‪203‬‬
‫‪203‬‬
‫→↑ 𝐶‬ ‫יחידה ‪ ,4‬משק סגור ושער ריבית קבוע‬ ‫יחידה ‪ :6‬שוק הכסף ש"מ חלקי‪:‬‬
‫𝐼‬ ‫→↑‬ ‫𝑀‬

‫→↑ 𝑀‬ ‫↓ 𝑟 →↑‬
‫𝑃‬
‫→↑ 𝐺‬ ‫𝑀‬
‫↑ 𝑟 →↓ →↑ 𝑃‬
‫𝑃‬
‫→↑ 𝐶 →↓ 𝑇‬ ‫↑ 𝑟‪𝑌 ↑→ 𝐿 ↑ −‬‬
‫→↑ 𝐺‬ ‫↑𝐶‬
‫→‬ ‫⟶↑ 𝑌 ⟶↑ 𝐷𝐴‬
‫↓ 𝐶 →↑ 𝑇‬ ‫↑ 𝐼‬
‫𝐼‬ ‫→↑‬
‫→↑ 𝐼‬
‫→‬
‫↓ 𝐶∆ →↑ 𝑇‬
‫↑ 𝐶‬
‫→↓ 𝑟‬ ‫→‬
‫↑ 𝐼‬ ‫‪204‬‬
‫‪204‬‬

‫התוצר בשוק המוצרים א‪ð‬דוג‪ð‬י ובשוק הכסף אקסוג‪ð‬י‬
‫אקסוג‪ð‬י‬
‫הריבית בשוק הכסף א‪ð‬דוג‪ð‬ית ובשוק המוצרים אקסוג‪ð‬ית‪.‬‬
‫𝑟‬ ‫𝑌‬
‫𝑀‬ ‫אקסוג‪ð‬ית‬
‫𝑃‬ ‫𝑌‬
‫𝐿‬
‫𝐷𝐴‬
‫𝑟‬ ‫𝐷𝐴 = 𝑌‬
‫א‪ð‬דוג‪ð‬י‬
‫א‪ð‬דוג‪ð‬ית‬
‫𝑀‬ ‫‪1‬‬
‫𝑌‬
‫𝑀‬ ‫𝑃‬ ‫𝑌‬
‫𝑃‬
‫‪205‬‬
‫במצב ההתחלתי המשק יכול להיות‪...‬‬

‫• או בפער דיפלציו‪ð‬י )אבטלה(‬
‫• או בפער אי‪ð‬פלציו‪ð‬י )תעסוקה מלאה(‪.‬‬
‫𝑟‬ ‫𝑌‬ ‫פער‬

‫𝑀‬ ‫דפלציו‪ð‬י‬
‫𝑃‬ ‫𝑌‬
‫𝐿‬
‫פער‬
‫𝐷𝐴‬
‫אי‪ð‬פלציו‪ð‬י‬
‫𝑟‬ ‫𝐷𝐴 = 𝑌‬
‫𝑀‬ ‫‪1‬‬
‫𝑌‬
‫𝑀‬ ‫𝑃‬ ‫𝑌‬ ‫𝑌‬ ‫𝑌‬
‫𝑃‬
‫‪206‬‬

‫הממשלה יכולה לבצע התערבות במשק ע"י‬
‫• שי‪ð‬וי בתקציב‪ ,‬מד‪ð‬יות פיסקאלית )תקציבית(‪ ,‬משפיעה על ‪.AD‬‬
‫הב‪ð‬ק המרכזי יכול לבצע התערבות במשק ע"י‬
‫שי‪ð‬וי בכמות הכסף‪ ,‬מד‪ð‬יות מו‪ð‬יטרית )כספית(‪ ,‬משפיעה על‬ ‫•‬
‫𝑟‬ ‫𝑌‬
‫𝑀‬
‫𝑃‬ ‫𝑌‬
‫𝐿‬
‫𝐷𝐴‬
‫𝑟‬ ‫𝐷𝐴 = 𝑌‬
‫𝑀‬ ‫‪1‬‬
‫𝑌‬
‫𝑀‬ ‫𝑃‬ ‫𝑌‬
‫𝑃‬
‫‪207‬‬

‫‪208‬‬
‫‪208‬‬

‫שי‪ð‬ויים אקסוג‪ð‬יים מסוג הרחבה ‪ ,‬במשק סגור ה‪ð‬מצא באבטלה )פער דיפלציו‪ð‬י(‪:‬‬
‫שי‪ð‬ויים אקסוג‪ð‬יים בשוק התוצר‪:‬‬
‫משקי בית ‪ -‬שי‪ð‬וי טעמים‬ ‫•‬
‫פירמות – שי‪ð‬וי טעמים‬ ‫•‬
‫ממשלה – הרחבה פיסקלית‬ ‫•‬
‫שי‪ð‬ויים אקסוג‪ð‬ים בשוק הכסף‪:‬‬
‫• הב‪ð‬ק המרכזי – הרחבה מו‪ð‬יטרית‬
‫שי‪ð‬ויים אקסוג‪ð‬יים משולב שוק תוצר ושוק הכסף‬
‫• הממשלה והב‪ð‬ק המרכזי‪ -‬הרחבה פיסקלית ומו‪ð‬יטרית משולב‪.‬‬
‫‪209‬‬
‫‪209‬‬
‫משקי הבית שי‪ð‬ו את טעמיהן ומעו‪ð‬י‪ð‬ים לצרוך יותר בכל רמה של הכ‪ð‬סה פ‪ð‬ויה‪) .‬לחסוך פחות(‬ ‫•‬
‫𝐶↗‬ ‫𝐶↗‬
‫𝑌 → 𝐷𝐴 →↑ 𝐶‬ ‫𝐿→‬ ‫→ 𝑟→‬ ‫𝐷𝐴 →‬
‫𝐼↘‬ ‫𝐼↘‬
‫מקורות ושימושים‬ ‫היווי הון‬ ‫תקציב הממשלה‬ ‫משת‪ð‬ים‬

‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝐼‬ ‫𝐶‪𝑆 =𝑌 −‬‬ ‫𝐺‬ ‫𝑇‬ ‫אחרים‬
‫𝐼‪𝐼 =𝐼 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑆‬ ‫𝐼‬ ‫𝐷𝐵‬ ‫𝑟‬
‫𝐺‬ ‫𝐺‪𝑆 =𝑇−‬‬ ‫𝑀‬
‫𝐷𝐴=‬ ‫‪=𝑌 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑃‬
‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑀‬
‫𝐼=‬ ‫)𝑋 ‪= 𝑆 + (𝐼𝑚 −‬‬
‫𝑃‬
‫‪210‬‬
‫‪210‬‬

‫א‪ð‬ימציה‬
‫𝑟‬ ‫𝑌‬
‫𝑀‬
‫𝐿‬ ‫𝑃‬ ‫𝐷𝐴𝑌‬
‫𝐿‬
‫𝐷𝐴 = 𝑌‬
‫𝐷𝐴‬
‫𝐷𝐴 = 𝑌‬
‫𝑟‬
‫𝑟‬ ‫𝐷𝐴 = 𝑌‬
‫𝑀‬ ‫‪1‬‬
‫𝑌‬
‫𝑀‬ ‫𝑃‬ ‫𝑌‬ ‫𝑌‬ ‫𝑌‬ ‫𝑌‬
‫𝑃‬
‫↑ 𝑟 →↑ 𝐿 ⟹ ↑ 𝐼 ↑ 𝐶 ‪𝐶 ↑→ 𝐴𝐷 ↑→ 𝑌 ↑,‬‬ ‫⇟ 𝐼 ⇟ 𝐶 ‪⟹ 𝐶 ↓ 𝐼 ↓→ 𝐴𝐷 ⇟→ 𝑌 ⇟,‬‬
‫‪211‬‬
‫• הפירמות שי‪ð‬ו את טעמיהן ומעו‪ð‬יי‪ð‬ות להשקיע יותר בכל רמת תוצר‪.‬‬
‫𝐶↗‬ ‫𝐶↗‬
‫𝐼‬ ‫𝑌 → 𝐷𝐴 →↑‬ ‫𝐿→‬ ‫→ 𝑟→‬ ‫𝐷𝐴 →‬
‫𝐼↘‬ ‫𝐼↘‬

‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝐼‬ ‫𝐶‪𝑆 =𝑌 −‬‬ ‫𝐺‬ ‫𝑇‬ ‫אחרים‬
‫𝐼‪𝐼 =𝐼 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑆‬ ‫𝐼‬ ‫𝐷𝐵‬ ‫𝑟‬
‫𝐺‬ ‫𝐺‪𝑆 =𝑇−‬‬ ‫𝑀‬
‫𝐷𝐴=‬ ‫‪=𝑌 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑃‬
‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑀‬
‫𝐼=‬ ‫)𝑋 ‪= 𝑆 + (𝐼𝑚 −‬‬
‫𝑃‬
‫‪212‬‬
‫‪212‬‬

‫• הממשלה החליטה לבצע מדי‪ð‬יות הרחבה פיסקלית ע"י הורדת המיסים ומימון ע"י אג"ח‪.‬‬
‫𝐶↗‬ ‫𝐶↗‬
‫𝑌 → 𝐷𝐴 → 𝐶 →↓ 𝑇‬ ‫𝐿→‬ ‫→ 𝑟→‬ ‫𝐷𝐴 →‬
‫𝐼↘‬ ‫𝐼↘‬

‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝐼‬ ‫𝐶‪𝑆 =𝑌 −‬‬ ‫𝐺‬ ‫𝑇‬ ‫אחרים‬
‫𝐼‪𝐼 =𝐼 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑆‬ ‫𝐼‬ ‫𝐷𝐵‬ ‫𝑟‬
‫𝐺‬ ‫𝐺‪𝑆 =𝑇−‬‬ ‫𝑀‬
‫𝐷𝐴=‬ ‫‪=𝑌 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑃‬
‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑀‬
‫𝐼=‬ ‫)𝑋 ‪= 𝑆 + (𝐼𝑚 −‬‬
‫𝑃‬
‫‪213‬‬
‫‪213‬‬
‫• הממשלה מבצעת הרחבה פיסקלית ע"י הגדלת הצריכה הציבורית ומימון ע"י אג"ח‬
‫𝐶↗‬ ‫𝐶↗‬
‫𝑌 → 𝐷𝐴 → ↑ 𝐺‬ ‫𝐿→‬ ‫→ 𝑟→‬ ‫𝐷𝐴 →‬
‫𝐼↘‬ ‫𝐼↘‬

‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝐼‬ ‫𝐶‪𝑆 =𝑌 −‬‬ ‫𝐺‬ ‫𝑇‬ ‫אחרים‬
‫𝐼‪𝐼 =𝐼 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑆‬ ‫𝐼‬ ‫𝐷𝐵‬ ‫𝑟‬
‫𝐺‬ ‫𝐺‪𝑆 =𝑇−‬‬ ‫𝑀‬
‫𝐷𝐴=‬ ‫‪=𝑌 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑃‬
‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑀‬
‫𝐼=‬ ‫)𝑋 ‪= 𝑆 + (𝐼𝑚 −‬‬
‫𝑃‬
‫‪214‬‬
‫‪214‬‬

‫הממשלה מבצעת הרחבה פיסקלית ע"י הגדלת הצריכה הציבורית ומימון ע"י מיסים )תקציב מאוזן(‬
‫𝐶↗‬ ‫𝐶↗‬
‫→↑ 𝐺‬ ‫𝑌 → 𝐷𝐴 →‬ ‫𝐿→‬ ‫→ 𝑟→‬ ‫𝐷𝐴 →‬
‫𝐼↘‬ ‫𝐼↘‬
‫→↓ 𝐶 →↑ 𝑇‬

‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝐼‬ ‫𝐶‪𝑆 =𝑌 −‬‬ ‫𝐺‬ ‫𝑇‬ ‫אחרים‬
‫𝐼‪𝐼 =𝐼 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑆‬ ‫𝐼‬ ‫𝐷𝐵‬ ‫𝑟‬
‫𝐺‬ ‫𝐺‪𝑆 =𝑇−‬‬ ‫𝑀‬
‫𝐷𝐴=‬ ‫‪=𝑌 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑃‬
‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑀‬
‫𝐼=‬ ‫)𝑋 ‪= 𝑆 + (𝐼𝑚 −‬‬
‫‪215‬‬
‫𝑃‬
‫‪215‬‬
‫שי‪ð‬ויים אקסוג‪ð‬יים בשוק הכסף‪:‬‬
‫• הב‪ð‬ק המרכזי מבצע מדי‪ð‬יות הרחבה מו‪ð‬יטרית‪ ) .‬ק‪ð‬יית אג"ח ממשלתי‪ ,‬הורדת הריבית המו‪ð‬יטרית‬
‫או הורדת יחס הרזרבה(‬
‫↑𝑀‬ ‫↑𝐶↗‬ ‫↑𝐶↗‬
‫→↑ 𝑀‬ ‫↓ 𝑟 →↑‬ ‫↑ 𝑌 →↑ 𝐷𝐴 →‬ ‫↑ 𝑟 →↑ 𝐿 →‬
‫=𝑃‬ ‫↑ 𝐼↘‬ ‫↑ 𝐼↘‬

‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝐼‬ ‫𝐶‪𝑆 =𝑌 −‬‬ ‫𝐺‬ ‫𝑇‬ ‫אחרים‬
‫𝐼‪𝐼 =𝐼 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑆‬ ‫𝐼‬ ‫𝐷𝐵‬ ‫𝑟‬
‫𝐺‬ ‫𝐺‪𝑆 =𝑇−‬‬ ‫𝑀‬
‫𝐷𝐴=‬ ‫‪=𝑌 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑃‬
‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑀‬
‫𝐼=‬ ‫)𝑋 ‪= 𝑆 + (𝐼𝑚 −‬‬
‫𝑃‬
‫‪216‬‬
‫‪216‬‬

‫התערבות הב‪ð‬ק המרכזי כספית )מו‪ð‬יטארית(‬
‫עירוי חיצו‪ð‬י חיובי או הורדת יחס הרזרבה‪.‬‬
‫𝑟‬ ‫𝑌‬
‫𝑀‬
‫𝑃‬ ‫𝑌‬
‫𝐿 𝐿‬
‫𝐷𝐴‬
‫𝑟‬ ‫𝐷𝐴 = 𝑌‬
‫𝑟‬
‫𝑟‬
‫𝑀‬ ‫‪1‬‬
‫𝑌 𝑌‬
‫𝑌‬
‫𝑀‬ ‫𝑀‬ ‫𝑃‬ ‫𝑌‬
‫𝑃‬ ‫𝑃‬
‫𝑀‬
‫→↑𝑀‬ ‫⇞ 𝑟 → ↑ 𝐿 ⟹ ↑ 𝐼 ↑ 𝐶 ‪↑ → 𝑟 ↓ ⟹ 𝐶 ↑ 𝐼 ↑, 𝐴𝐷 ↑ → 𝑌 ↑,‬‬
‫𝑃‬
‫‪217‬‬
‫שי‪ð‬ויים אקסוג‪ð‬יים בשוק התוצר וגם בשוק הכסף במקביל‬
‫הממשלה מבצעת הרחבה פיסקלית ע"י הגדלת הצריכה הציבורית ומימון ע"י הדפסת כסף )המלוואה‬
‫מהב‪ð‬ק המרכזי(‬
‫↑𝐶↗‬
‫↑ 𝑌 →↑ 𝐷𝐴 →↑ 𝐺‬ ‫↑ 𝑟 →↑ 𝐿 →‬
‫↑ 𝐼↘‬
‫↑‬
‫→↑ 𝑀‬ ‫↓ 𝑟 →↑‬
‫𝐶↗‬ ‫𝐶↗‬
‫𝑟‬ ‫𝑟‬ ‫𝐷𝐴 →‬ ‫𝑟‬ ‫𝐷𝐴 →‬
‫𝐼↘‬ ‫𝐼↘‬
‫‪218‬‬
‫‪218‬‬

‫סיכום שי‪ð‬ויים אקסוג‪ð‬יים במשק סגור באבטלה‬
‫𝐶‬ ‫𝑌‬
‫𝐶↗‬ ‫𝐶↗‬
‫𝐼‬ ‫𝑌 → 𝐷𝐴 →↑ 𝐶‬ ‫𝐿→‬ ‫→ 𝑟→‬ ‫𝐷𝐴 →‬
‫𝐼↘‬ ‫𝐼↘‬
‫𝐺‬
‫𝐶‬ ‫𝑌‬
‫𝐶↗‬ ‫𝐶↗‬
‫𝐼‬ ‫𝐼‬ ‫𝑌 → 𝐷𝐴 →↑‬ ‫𝐿→‬ ‫→ 𝑟→‬ ‫𝐷𝐴 →‬
‫𝐼↘‬ ‫𝐼↘‬
‫𝐺‬
‫𝐶‬ ‫𝑌‬
‫𝐶↗‬ ‫𝐶↗‬
‫𝐼‬ ‫𝑌 → 𝐷𝐴 → 𝐶 →↓ 𝑇‬ ‫𝐿→‬ ‫→ 𝑟→‬ ‫𝐷𝐴 →‬
‫𝐼↘‬ ‫𝐼↘‬
‫𝐺‬
‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝐶↗‬ ‫𝐶↗‬

‫𝑌 → 𝐷𝐴 → ↑ 𝐺‬ ‫𝐿→‬ ‫→ 𝑟→‬ ‫𝐷𝐴 →‬
‫𝐼‬ ‫𝐼↘‬ ‫𝐼↘‬
‫𝐺‬
‫𝐶↗‬ ‫𝐶↗‬
‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫→↑ 𝐺‬ ‫𝑌 → 𝐷𝐴 →‬ ‫𝐿→‬ ‫→ 𝑟→‬ ‫𝐷𝐴 →‬
‫𝐼↘‬ ‫𝐼↘‬
‫𝐼‬
‫→↓ 𝐶 →↑ 𝑇‬
‫𝐺‬
‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫↑𝑀‬ ‫↑𝐶↗‬ ‫↑𝐶↗‬

‫𝐼‬ ‫→↑ 𝑀‬ ‫↓ 𝑟 →↑‬ ‫↑ 𝑌 →↑ 𝐷𝐴 →‬ ‫↑ 𝑟 →↑ 𝐿 →‬
‫=𝑃‬ ‫↑ 𝐼↘‬ ‫↑ 𝐼↘‬
‫𝐺‬
‫‪219‬‬
‫‪219‬‬

‫‪220‬‬
‫‪220‬‬

‫שאלה ‪:7.1‬‬
‫‪ð‬תון משק סגור באבטלה‪ð ,‬תון שהצריכה הפרטית בלתי תלויה בריבית‪ ,‬ושה‪ð‬טייה השולית להשקיע שווה‬
‫לאפס ) ההשקעה בלתי תלויה בתוצר (‪ð .‬תון שהממשלה החליטה לבצע מדי‪ð‬יות פיסקאלית מרחיבה‬
‫ולהגדיל את ההשקעה הציבורית בדיוק בגודל הפער ולממן זאת ע"י אג"ח‪ .‬תאר את התרחיש‪ ,‬והצג‬
‫דו"חות‪ .‬האם הפער ‪ð‬סגר?‬
‫פתרון ‪:7.1‬‬
‫𝐶↗‬ ‫𝐶↗‬
‫𝑌 → 𝐷𝐴 →↑ 𝐼‬ ‫𝐿→‬ ‫→ 𝑟→‬ ‫𝐷𝐴 →‬
‫𝐼↘‬ ‫𝐼↘‬

‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝐼‬ ‫𝐶‪𝑆 =𝑌 −‬‬ ‫𝐺‬ ‫𝑇‬ ‫אחרים‬
‫𝐼‪𝐼 =𝐼 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑆‬ ‫𝐼‬ ‫𝐷𝐵‬ ‫𝑟‬
‫𝐺‬ ‫𝐺‪𝑆 =𝑇−‬‬ ‫𝑀‬
‫𝐷𝐴=‬ ‫‪=𝑌 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑃‬
‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑀‬
‫𝐼=‬ ‫)𝑋 ‪= 𝑆 + (𝐼𝑚 −‬‬
‫𝑃‬ ‫‪221‬‬
‫‪221‬‬
‫שאלה מסוג ‪ :‬התוצר יגדל בשיעור גדול יותר ככל ש‪:‬‬
‫↑𝐶↗‬ ‫↓𝐶↗‬
‫↑ 𝑌 →↑ 𝐷𝐴 →↑ 𝐺‬ ‫→↑ 𝑟 →↑ 𝐿 →‬ ‫↓ 𝐷𝐴 →‬
‫↑ 𝐼↘‬ ‫↓ 𝐼↘‬
‫‪222‬‬
‫‪222‬‬

‫שאלה מסוג ‪ :‬התוצר יגדל בשיעור גדול יותר ככל ש‪:‬‬
‫↑𝑀‬ ‫↑𝐶↗‬ ‫↑𝐶↗‬

‫→↑ 𝑀‬ ‫↓ 𝑟 →↑‬ ‫↑ 𝑌 →↑ 𝐷𝐴 →‬ ‫↑ 𝑟 →↑ 𝐿 →‬
‫=𝑃‬ ‫↑ 𝐼↘‬ ‫↑ 𝐼↘‬
‫‪223‬‬
‫‪223‬‬

‫‪224‬‬
‫‪224‬‬

‫שי‪ð‬ויים אקסוג‪ð‬יים מסוג הרחבה ‪ ,‬במשק סגור ה‪ð‬מצא בתעסוקה מלאה‪:‬‬
‫משקי בית ‪ -‬שי‪ð‬וי טעמים‬ ‫•‬
‫פירמות – שי‪ð‬וי טעמים‬ ‫•‬
‫ממשלה – הרחבה פיסקלית‬ ‫•‬
‫שי‪ð‬ויים אקסוג‪ð‬ים בשוק הכסף‪:‬‬
‫• הב‪ð‬ק המרכזי – הרחבה מו‪ð‬יטרית‬
‫‪225‬‬
‫‪225‬‬

‫• הציבור שי‪ð‬ה את טעמו ומעו‪ð‬יין לצרוך יותר בכל רמה של הכ‪ð‬סה פ‪ð‬ויה‪) .‬לחסוך פחות(‬
‫𝑀‬ ‫𝐶↗‬
‫→ 𝑃 → 𝐷𝐴 →↑ 𝐶‬ ‫→ 𝑟→‬ ‫𝐷𝐴 →‬
‫𝑃‬ ‫𝐼↘‬

‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝐼‬ ‫𝐶‪𝑆 =𝑌 −‬‬ ‫𝐺‬ ‫𝑇‬ ‫אחרים‬
‫𝐼‪𝐼 =𝐼 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑆‬ ‫𝐼‬ ‫𝐷𝐵‬ ‫𝑟‬
‫𝐺‬ ‫𝐺‪𝑆 =𝑇−‬‬ ‫𝑀‬
‫𝐷𝐴=‬ ‫‪=𝑌 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑃‬
‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑀‬
‫𝐼=‬ ‫)𝑋 ‪= 𝑆 + (𝐼𝑚 −‬‬
‫𝑃‬
‫‪226‬‬
‫‪226‬‬

‫𝑟‬ ‫𝑌‬ ‫פער‬

‫‪11‬‬
‫אי‪ð‬פלציו‪ð‬י‬
‫𝑀‬ ‫𝑀‬
‫𝑃‬ ‫𝑃‬ ‫𝑌‬
‫𝐿‬
‫𝐷𝐴‬
‫𝐷𝐴‬ ‫𝐷𝐴‬
‫𝑟‬
‫𝐷𝐴 = 𝑌‬
‫𝑟‬
‫𝑀‬ ‫‪1‬‬
‫𝑌‬
‫𝑀‬ ‫𝑀‬ ‫𝑃‬ ‫𝑌‬
‫𝑃‬ ‫𝑃‬ ‫𝑌‬
‫𝑀‬
‫⟹ ↑ 𝑃 →↑ 𝐷𝐴 →↑ 𝐶‬ ‫↓ 𝐷𝐴 ‪↓ → 𝑟 ↑ ⟹ 𝐶 ↓ 𝐼 ↓ ,‬‬
‫↑𝑃‬
‫‪227‬‬

‫הפירמות שי‪ð‬ו את טעמיהן ומעו‪ð‬יי‪ð‬ות להשקיע יותר בכל רמת תוצר‪.‬‬ ‫•‬
‫𝑀‬ ‫𝐶↗‬
‫𝐼‬ ‫→ 𝑃 → 𝐷𝐴 →↑‬ ‫→ 𝑟→‬ ‫𝐷𝐴 →‬
‫𝑃‬ ‫𝐼↘‬

‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝐼‬ ‫𝐶‪𝑆 =𝑌 −‬‬ ‫𝐺‬ ‫𝑇‬ ‫אחרים‬
‫𝐼‪𝐼 =𝐼 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑆‬ ‫𝐼‬ ‫𝐷𝐵‬ ‫𝑟‬
‫𝐺‬ ‫𝐺‪𝑆 =𝑇−‬‬ ‫𝑀‬
‫𝐷𝐴=‬ ‫‪=𝑌 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑃‬
‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑀‬
‫𝐼=‬ ‫)𝑋 ‪= 𝑆 + (𝐼𝑚 −‬‬
‫𝑃‬
‫‪228‬‬
‫‪228‬‬

‫הממשלה מבצעת הרחבה פיסקלית ע"י הורדת מיסים ומימון ע"י אג"ח‬
‫𝑀‬ ‫𝐶↗‬
‫→ 𝑃 → 𝐷𝐴 → 𝐶 → ↓ 𝑇‬ ‫→ 𝑟→‬ ‫𝐷𝐴 →‬
‫𝑃‬ ‫𝐼↘‬

‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝐼‬ ‫𝐶‪𝑆 =𝑌 −‬‬ ‫𝐺‬ ‫𝑇‬ ‫אחרים‬
‫𝐼‪𝐼 =𝐼 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑆‬ ‫𝐼‬ ‫𝐷𝐵‬ ‫𝑟‬
‫𝐺‬ ‫𝐺‪𝑆 =𝑇−‬‬ ‫𝑀‬
‫𝐷𝐴=‬ ‫‪=𝑌 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑃‬
‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑀‬
‫𝐼=‬ ‫)𝑋 ‪= 𝑆 + (𝐼𝑚 −‬‬
‫𝑃‬
‫‪229‬‬
‫‪229‬‬
‫שי‪ð‬ויים אקסוג‪ð‬יים מסוג הרחבה ‪ ,‬במשק סגור ה‪ð‬מצא בתעסוקה מלאה ‪:‬‬
‫הממשלה מבצעת הרחבה פיסקלית ע"י הגדלת הצריכה הציבורית ומימון ע"י אג"ח‬
‫𝑀‬ ‫𝐶↗‬
‫→ 𝑃 → 𝐷𝐴 →↑ 𝐺‬ ‫→ 𝑟→‬ ‫𝐷𝐴 →‬
‫𝑃‬ ‫𝐼↘‬

‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝐼‬ ‫𝐶‪𝑆 =𝑌 −‬‬ ‫𝐺‬ ‫𝑇‬ ‫אחרים‬
‫𝐼‪𝐼 =𝐼 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑆‬ ‫𝐼‬ ‫𝐷𝐵‬ ‫𝑟‬
‫𝐺‬ ‫𝐺‪𝑆 =𝑇−‬‬ ‫𝑀‬
‫𝐷𝐴=‬ ‫‪=𝑌 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑃‬
‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑀‬
‫𝐼=‬ ‫)𝑋 ‪= 𝑆 + (𝐼𝑚 −‬‬
‫𝑃‬
‫‪230‬‬
‫‪230‬‬

‫שי‪ð‬ויים אקסוג‪ð‬יים מסוג הרחבה ‪ ,‬במשק סגור ה‪ð‬מצא בתעסוקה מלאה ‪:‬‬
‫הממשלה מבצעת הרחבה פיסקלית ע"י הגדלת הצריכה הציבורית ומימון ע"י מיסים )תקציב מאוזן(‬
‫𝑀‬ ‫𝐶↗‬
‫→↑ 𝐺‬ ‫→ 𝑃 → 𝐷𝐴 →‪−‬‬ ‫→ 𝑟→‬ ‫𝐷𝐴 →‬
‫𝑃‬ ‫𝐼↘‬
‫→↓ 𝐶 → ↑ 𝑇‬

‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝐼‬ ‫𝐶‪𝑆 =𝑌 −‬‬ ‫𝐺‬ ‫𝑇‬ ‫אחרים‬
‫𝐼‪𝐼 =𝐼 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑆‬ ‫𝐼‬ ‫𝐷𝐵‬ ‫𝑟‬
‫𝐺‬ ‫𝐺‪𝑆 =𝑇−‬‬ ‫𝑀‬
‫𝐷𝐴=‬ ‫‪=𝑌 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑃‬
‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑀‬
‫𝐼=‬ ‫)𝑋 ‪= 𝑆 + (𝐼𝑚 −‬‬
‫‪231‬‬
‫𝑃‬
‫‪231‬‬

‫שי‪ð‬ויים אקסוג‪ð‬יים בשוק הכסף‪:‬‬
‫הב‪ð‬ק המרכזי מבצע מדי‪ð‬יות הרחבה מו‪ð‬יטרית‪ ) .‬ק‪ð‬יית אג"ח ממשלתי‪ ,‬הורדת הריבית המו‪ð‬יטרית‬
‫או הורדת יחס הרזרבה(‬
‫↑𝑀‬ ‫↑𝐶↗‬
‫→↑ 𝑀‬ ‫↓ 𝑟 →↑‬ ‫→↑ 𝐷𝐴 →‬
‫=𝑃‬ ‫↑ 𝐼↘‬

‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝐼‬ ‫𝐶‪𝑆 =𝑌 −‬‬ ‫𝐺‬ ‫𝑇‬ ‫אחרים‬
‫𝐼‪𝐼 =𝐼 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑆‬ ‫𝐼‬ ‫𝐷𝐵‬ ‫𝑟‬
‫𝐺‬ ‫𝐺‪𝑆 =𝑇−‬‬ ‫𝑀‬
‫𝐷𝐴=‬ ‫‪=𝑌 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑃‬
‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑀‬
‫𝐼=‬ ‫)𝑋 ‪= 𝑆 + (𝐼𝑚 −‬‬
‫‪232‬‬
‫𝑃‬
‫‪232‬‬

‫𝑟‬ ‫𝑌‬
‫𝑀‬
‫𝑃‬ ‫𝑌‬
‫𝐿‬
‫𝐷𝐴‬
‫𝐷𝐴 = 𝑌 𝐷𝐴 = 𝑌‬
‫𝑟 𝑟‬
‫𝑀‬ ‫‪1‬‬
‫𝑌‬
‫𝑀‬ ‫𝑃‬ ‫𝑌‬
‫𝑃‬ ‫𝑌‬
‫𝑀‬ ‫𝑌‬
‫𝑃‬
‫𝑀‬ ‫𝑀‬
‫→𝑀‬ ‫↓ 𝑟 →↑‬ ‫⟹ ↑ 𝑃 →↑ 𝐷𝐴 ‪⟹ 𝐶 ↑ 𝐼 ↑,‬‬ ‫↓ 𝐷𝐴 ‪↓→ 𝑟 ↑ ⟹ 𝐶 ↓ 𝐼 ↓,‬‬
‫𝑃‬ ‫↑𝑃‬
‫‪233‬‬
‫סיכום שי‪ð‬ויים אקסוג‪ð‬יים במשק סגור בתעסוקה מלאה‬

‫𝐶‬ ‫𝑌‬
‫𝑀‬ ‫𝐶↗‬
‫𝐼‬ ‫→ 𝑃 → 𝐷𝐴 →↑ 𝐶‬ ‫→ 𝑟→‬ ‫𝐷𝐴 →‬
‫𝑃‬ ‫𝐼↘‬
‫𝐺‬
‫𝐶‬ ‫𝑌‬
‫𝑀‬ ‫𝐶↗‬
‫𝐼‬ ‫𝐼‬ ‫→ 𝑃 → 𝐷𝐴 →↑‬ ‫→ 𝑟→‬ ‫𝐷𝐴 →‬
‫𝑃‬ ‫𝐼↘‬
‫𝐺‬
‫𝐶‬ ‫𝑌‬
‫𝑀‬ ‫𝐶↗‬
‫𝐼‬ ‫→ 𝑃 → 𝐷𝐴 → 𝐶 → ↓ 𝑇‬ ‫→ 𝑟→‬ ‫𝐷𝐴 →‬
‫𝑃‬ ‫𝐼↘‬
‫𝐺‬
‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝑀‬ ‫𝐶↗‬

‫→ 𝑃 → 𝐷𝐴 →↑ 𝐺‬ ‫→ 𝑟→‬ ‫𝐷𝐴 →‬
‫𝐼‬ ‫𝑃‬ ‫𝐼↘‬
‫𝐺‬
‫𝐶‬ ‫𝑌‬
‫𝑀‬ ‫𝐶↗‬
‫→↑ 𝐺‬ ‫→ 𝑃 → 𝐷𝐴 →‪−‬‬ ‫→ 𝑟→‬ ‫𝐷𝐴 →‬
‫𝑃‬ ‫𝐼↘‬
‫𝐼‬
‫𝐺‬
‫→↓ 𝐶 → ↑ 𝑇‬
‫𝐶‬ ‫𝑌‬
‫𝐼‬ ‫→↑ 𝑀‬
‫𝐺‬
‫‪234‬‬
‫‪234‬‬

‫‪235‬‬
‫‪235‬‬
‫שאלה ‪7.2‬‬
‫‪ð‬תון משק סגור בתעסוקה מלאה‪ ,‬עקב חשד למלחמה החליטה הממשלה להגדיל את תקציב הביטחון‬
‫)צריכה ציבורית( ב ‪ 50‬מליארד ש"ח ולממן זאת ע"י ה‪ð‬פקת אג"ח ממשלתי‪ .‬הב‪ð‬ק המרכזי מעו‪ð‬יין לשמור‬
‫על יציבות מחירים‪ ,‬תאר את התרחיש כולל ההתערבות ה‪ð‬כו‪ð‬ה של הב‪ð‬ק המרכזי‪.‬‬
‫→ 𝐷𝐴 →↑ 𝐺‬
‫→ ?𝑀‬
‫‪236‬‬
‫‪236‬‬

‫שאלה ‪7.3‬‬
‫‪ð‬תון משק סגור באבטלה‪ ,‬הממשלה החליטה להגדיל את הצריכה הציבורית בדיוק בגודל הפער לממן‬
‫זאת ע"י הלוואה מהב‪ð‬ק המרכזי )הדפסת כסף(‪ð ,‬תון שהביקוש לכסף בלתי תלוי בתוצר‪ .‬תאר את‬
‫התרחיש‪ ,‬הצג דוחות‪ .‬האם הפער ‪ð‬סגר?‬
‫→ 𝐷𝐴 →↑ 𝐺‬
‫→↑ 𝑀‬

‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝐼‬ ‫𝐶‪𝑆 =𝑌 −‬‬ ‫𝐺‬ ‫𝑇‬ ‫אחרים‬
‫𝐼‪𝐼 =𝐼 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑆‬ ‫𝐼‬ ‫𝐷𝐵‬ ‫𝑟‬
‫𝐺‬ ‫𝐺‪𝑆 =𝑇−‬‬ ‫𝑀‬
‫𝐷𝐴=‬ ‫‪=𝑌 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑃‬
‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑀‬
‫𝐼=‬ ‫)𝑋 ‪= 𝑆 + (𝐼𝑚 −‬‬
‫‪237‬‬
‫𝑃‬
‫‪237‬‬
‫שאלה מסוג‪ :‬האי‪ð‬פלציה תעלה בשיעור גדול יותר ככל ש‪:‬‬
‫𝑀‬ ‫↓𝐶↗‬
‫→↑ 𝑃 →↑ 𝐷𝐴 →↑ 𝐺‬ ‫→↑ 𝑟 →↓‬ ‫↓ 𝐷𝐴 →‬
‫↑𝑃‬ ‫↓ 𝐼↘‬
‫‪238‬‬
‫‪238‬‬

‫‪239‬‬
‫‪239‬‬
‫שאלה ‪7.4‬‬
‫במשק סגור‪ ,‬הממשלה החליטה לעשות צמצום‪/‬ריסון פיסקלי ולהעלות מיסים‪ ,‬תאר תרחיש‪:‬‬

‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝐼‬ ‫𝐶‪𝑆 =𝑌 −‬‬ ‫𝐺‬ ‫𝑇‬ ‫אחרים‬
‫𝐼‪𝐼 =𝐼 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑆‬ ‫𝐼‬ ‫𝐷𝐵‬ ‫𝑟‬
‫𝐺‬ ‫𝐺‪𝑆 =𝑇−‬‬ ‫𝑀‬
‫𝐷𝐴=‬ ‫‪=𝑌 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑃‬
‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑀‬
‫𝐼=‬ ‫)𝑋 ‪= 𝑆 + (𝐼𝑚 −‬‬
‫‪240‬‬
‫𝑃‬
‫‪240‬‬

‫‪241‬‬
‫‪241‬‬
‫→↑ 𝐶‬ ‫סיכום תרשימי זרימה יחידה ‪:7‬‬
‫𝐼‬ ‫→↑‬
‫↑𝐶‬ ‫↓𝐶‬
‫⟶↑ 𝑌‬ ‫⟶↑ 𝑟 →↑ 𝐿 →‬ ‫↓ 𝐷𝐴 →‬
‫↑ 𝐼‬ ‫↓ 𝐼‬
‫→↑ 𝐺‬
‫→↑ 𝐶 →↓ 𝑇‬
‫↑ 𝐷𝐴‬
‫→↑ 𝐺‬
‫→‬
‫↓ 𝐶 →↑ 𝑇‬
‫𝑀‬ ‫↓𝐶‬
‫→↑ 𝑃‬ ‫⟶↑ 𝑟 →↓‬ ‫↓ 𝐷𝐴 →‬
‫𝐼‬ ‫→↑‬ ‫𝑃‬ ‫↓ 𝐼‬
‫→↑ 𝐼‬
‫→‬
‫↓ 𝐶∆ →↑ 𝑇‬
‫𝑀‬ ‫↑ 𝐶‬ ‫↑𝐶‬
‫→↑ 𝑀‬ ‫→↓ 𝑟 →↑‬ ‫⟶↑ 𝑌 →↑ 𝐷𝐴 →‬ ‫↑ 𝑟 →↑ 𝐿 →‬ ‫↑ 𝑃 =↑ 𝑀‬
‫𝑃‬ ‫↑ 𝐼‬ ‫↑ 𝐼‬ ‫‪242‬‬
‫‪242‬‬

‫‪10126‬‬
‫‪243‬‬
‫‪243‬‬

‫‪244‬‬
‫‪244‬‬

‫מאזן התשלומים‪:‬‬
‫סוגי עסקאות שמבוצעות בין מדי‪ð‬ות )הבהרה‪ :‬העסקאות מבוצאות בין א‪ð‬שים‪ ,‬פירמות וממשלות ולא‬
‫רק בין ממשלות(‬
‫‪ .1‬ק‪ð‬ייה‪/‬מכירה של סחורות ושירותים )ייבוא וייצוא(‬
‫‪ .2‬העברות חד צדדיות‪ ,‬מת‪ð‬ות ומע‪ð‬קים בין מדי‪ð‬ות‪.‬‬
‫‪ .3‬השקעות במדי‪ð‬ה אחרת‪ ,‬רכישת מ‪ð‬יות פירמות או ‪ð‬דל"ן וכולה‪.‬‬
‫‪ .4‬הלוואות ש‪ð‬ית‪ð‬ות בין מדי‪ð‬ות‪ ,‬הלוואות ש‪ð‬פרעות בין מדי‪ð‬ות‪.‬‬
‫‪245‬‬
‫‪245‬‬
‫מאזן התשלומים ) המשך(‪:‬‬
‫כל מדי‪ð‬ה רושמת את כל העסקאות שבוצעו בי‪ð‬ה לבין מדי‪ð‬ות אחרות במאזן אחד ש‪ð‬קרא מאזן‬
‫התשלומים‪ .‬המאזן מחולק לארבע סוגי עסקאות בדומה לחלוקה לעיל‬
‫• חשבון הסחר )סחורות ושירותים(‬
‫• חשבון המע‪ð‬קים‬
‫• חשבון ההשקעות‬
‫• חשבון ההלוואות‬
‫‪246‬‬
‫‪246‬‬

‫מאזן התשלומים )המשך(‪:‬‬
‫הדו"ח מוצג במטבע דולר‪.‬‬
‫צד ימין של הדו"ח מציג את העסקאות שהזרימו מט"ח למשק )יתרות מט"ח ‪ð‬כ‪ð‬סות למשק(‪ ,‬וצד שמאל‬
‫מציג עסקאות שהוציאו מט"ח מהמשק‪.‬‬
‫חשבון יתרות המט"ח מאזן את המאזן‪ ,‬אם היתרות של מט"ח עלו‪ð ,‬רשום זאת בצד שמאל‪ ,‬ואם ירדו‬
‫‪ð‬רשום זאת בצד ימין‪.‬‬
‫כל עסקה בדו"ח תרשם בצורה של פקודת יומן של חובה וזכות‪.‬‬
‫יתרת חשבון שווה לסכום המט"ח ה‪ð‬כ‪ð‬ס פחות זה שיצא‪.‬‬
‫חשבון הסחר והמע‪ð‬קים ‪ð‬קראים חשבו‪ð‬ות שוטפים‪ ,‬וחשבון ההשקעות וההלוואות ‪ð‬קראים חשבו‪ð‬ות‬
‫הו‪ð‬יות‪.‬‬
‫חשבון שוטף פלוס חשבון הון שווה לעליה ‪ð‬טו ביתרות המט"ח‪.‬‬
‫‪247‬‬
‫‪247‬‬
‫ש‬ ‫מאזן התשלומים‬
‫חשבון‬ ‫ייבוא סחורות‬ ‫ייצוא סחורות‬

‫הסחר‬ ‫ושירותים‬ ‫ושירותים‬
‫חשבון‬
‫שוטף‬ ‫חשבון‬ ‫מע‪ð‬קים והעברות‬ ‫מע‪ð‬קים והעברות‬
‫המע‪ð‬קים‬ ‫חד‪-‬צדדיות לחו"ל‬ ‫חד‪-‬צדדיות מחו"ל‬
‫חשבון‬ ‫השקעות בחו"ל‬ ‫השקעות מחו"ל‬

‫השקעות‬
‫חשבון‬
‫חשבון‬ ‫הלוואות ופירעון‬ ‫הלוואות ופירעון‬
‫ההון‬
‫ההלוואות‬ ‫הלוואות לחו"ל‬ ‫הלוואות מחו"ל‬
‫חשבון יתרות המט"ח‬ ‫עלייה ביתרות מט"ח‬ ‫ירידה ביתרות מט"ח‬
‫‪248‬‬
‫‪248‬‬

‫דוגמא ‪:8.1‬‬
‫‪ð‬תון שממשלת ישראל רכשה ציוד בטחו‪ð‬י מחברה בארה"ב בערך ‪ 800‬מליון דולר‪ .‬התמורה התקבלה לפי‬
‫הסעיפים להלן‪ ,‬הצג את מאזן התשלומים בכל סעיף‪:‬‬
‫א‪.‬מזומן‬
‫ב‪ .‬אשראי‬
‫ג‪ .‬חצי מזומן חצי אשראי‬
‫ד‪ .‬כמע‪ð‬ק‬
‫‪249‬‬
‫‪249‬‬
‫א‪.‬מזומן‬

‫חשבון‬
‫חשבון‬ ‫מע‪ð‬קים והעברות‬ ‫מע‪ð‬קים והעברות‬
‫שוטף‬
‫השקעות‬
‫חשבון‬ ‫חשבון‬ ‫הלוואות ופירעון‬ ‫הלוואות ופירעון‬
‫ההון‬ ‫ההלוואות‬ ‫הלוואות לחו"ל‬ ‫הלוואות מחו"ל‬
‫‪250‬‬
‫‪250‬‬

‫ב‪ .‬אשראי‬

‫חשבון‬
‫שוטף‬
‫השקעות‬
‫‪251‬‬
‫‪251‬‬
‫ג חצי מזומן וחצי אשראי‬

‫חשבון‬
‫שוטף‬
‫השקעות‬
‫‪252‬‬
‫‪252‬‬

‫ד מע‪ð‬ק‬

‫חשבון‬
‫שוטף‬
‫השקעות‬
‫‪253‬‬
‫‪253‬‬
‫דוגמא ‪ :8.2‬להלן עסקאות שבוצעו בישראל בש‪ð‬ה‬

‫מאזן התשלומים‬ ‫שעברה‪ ,‬הצג את מאזן התשלומים‪:‬‬
‫‪ .1‬ממשלת ישראל העבירה מע‪ð‬ק כספי למדי‪ð‬ה‬
‫יתרה‬ ‫ייבוא‬ ‫ייצוא‬ ‫‪ð‬זקקת עקב אסון טבע בסכום ‪ 100‬מליון דולר‬
‫יתרה‬ ‫סחר‬ ‫במזומן‪.‬‬
‫שוטף‬
‫יתרה‬ ‫מע‪ð‬קים לחו"ל‬ ‫מע‪ð‬קים מחו"ל‬ ‫‪ .2‬ב‪ð‬וסף הממשלה העבירה לאותה מדי‪ð‬ה גם ציוד‬
‫מע‪ð‬קים‬ ‫רפואי בשווי ‪ 50‬מליון דולר‪.‬‬
‫השקעות מחו"ל השקעות בחו"ל יתרה‬ ‫‪ .3‬ממשלת ארה"ב העבירה מע‪ð‬ק כספי למדי‪ð‬ת‬
‫השקעות יתרה‬ ‫ישראל בסכום ‪ 500‬מליון דולר במזומן‪.‬‬
‫הון‬ ‫הלוואות מחו"ל הלוואות לחו"ל יתרה‬ ‫‪ .4‬יצואן ישראלי מכר סחורה לרוסיה בסכום ‪40‬‬
‫הלוואות‬ ‫מליון דולר‪ ,‬חצי מזומן וחצי באשראי‪.‬‬
‫יתרת מט"ח‬ ‫עליה במט"ח‬ ‫ירידה במט"ח‬
‫‪254‬‬
‫‪254‬‬

‫‪ .1‬משקי בית ופירמות במשק המקומי רכשו מ‪ð‬יות‬
‫יתרה‬ ‫ייבוא‬ ‫ייצוא‬ ‫בבורסה בוול‪-‬סטריט בסכום ‪ 100‬מליון דולר‬
‫יתרה‬ ‫סחר‬ ‫במזומן‪.‬‬
‫שוטף‬
‫יתרה‬ ‫מע‪ð‬קים לחו"ל‬ ‫מע‪ð‬קים מחו"ל‬ ‫‪ .2‬משקיעים אמריקאים רכשו ‪ð‬דל"ן בישראל‬
‫מע‪ð‬קים‬ ‫בסכום ‪ 300‬מליון דולר חצי מזומן וחצי‬
‫השקעות מחו"ל השקעות בחו"ל יתרה‬ ‫באשראי‪.‬‬
‫השקעות יתרה‬ ‫‪ .3‬חברה ישראלית לקחה הלוואה מב‪ð‬ק שוויצרי‬
‫הון‬ ‫הלוואות מחו"ל הלוואות לחו"ל יתרה‬ ‫בסכום ‪ 60‬מליון דולר‪.‬‬
‫הלוואות‬ ‫‪ .4‬אותה חברה שילמה ריבית על חוב קודם בסכום‬
‫ש‪ð‬י מליון דולר‪.‬‬
‫יתרת מט"ח‬ ‫‪ .5‬ב‪ð‬ק ישראלי ‪ð‬תן הלוואה לחברה גרמ‪ð‬ית בסכום ירידה במט"ח עליה במט"ח‬
‫‪ 40‬מליון דולר‪.‬‬
‫‪255‬‬
‫‪255‬‬

‫‪ .1‬חברה אירופית שילמה ריבית על חוב לב‪ð‬ק‬
‫יתרה‬ ‫ייבוא‬ ‫ייצוא‬ ‫ישראלי בסכום ‪ 3‬מליון דולר‪.‬‬
‫יתרה‬ ‫סחר‬
‫‪ .2‬אותה חברה פרעה חלק מהחוב בסכום ‪ 50‬מליון‬
‫שוטף‬
‫יתרה‬ ‫מע‪ð‬קים לחו"ל‬ ‫מע‪ð‬קים מחו"ל‬ ‫דולר‪.‬‬
‫מע‪ð‬קים‬
‫‪ .3‬פירמה ישראלית שילמה ‪ 40‬מליון דולר חצי‬
‫השקעות מחו"ל השקעות בחו"ל יתרה‬ ‫מזומן וחצי אשראי עבור ייעוץ פי‪ðð‬סי שקיבלה‬
‫השקעות יתרה‬ ‫מחברת ייעוץ הול‪ð‬דית‪.‬‬
‫הון‬ ‫הלוואות מחו"ל הלוואות לחו"ל יתרה‬ ‫‪ .4‬משקי הבית בישראל רכשו מכו‪ð‬יות מגרמ‪ð‬יה‬
‫הלוואות‬ ‫בסכום ‪ 100‬מליון דולר באשראי‪.‬‬
‫יתרת מט"ח‬ ‫עליה במט"ח‬ ‫ירידה במט"ח‬
‫‪256‬‬
‫‪256‬‬

‫‪257‬‬
‫‪257‬‬
‫שוק המט"ח )מטבע חוץ( ‪:‬‬

‫העסקאות הבי‪ð‬לאומיות מבוצעות באמצעות מטבע המוסכם עולמית ואלו המטבעות של המעצמות‬
‫הכלכליות בעולם‪ .‬בכל מדי‪ð‬ה בעלת מטבע מיקומי משלה יש‪ð‬ו שוק שסוחרים בו במטבע החוץ‪ ,‬הצורך‬
‫בסחר ‪ð‬ובע מהצורך לבצע עסקאות עם העולם‪ .‬סיבה אחרת לסחר במטבע חוץ זה שחלק ממדי‪ð‬ות העולם‬
‫אין להן מטבע משלהם והן משתמשות במטבעות הבי‪ð‬לאומיות‪.‬‬
‫כפי שהוזכר בשוק הכסף ביחידה ‪ ,6‬לאפיין שוק צריך להתייחס לארבעה דברים‪:‬‬
‫• כמות‬
‫• מחיר‬
‫• ביקוש‬
‫• היצע‬
‫הכמות‪ :‬המטבעות המכובדות בעולם הן אלה של המעצמות הכלכליות המו‪ð‬יטריות בעולם‪ ,‬להלן )בשקף‬
‫הבא( רשימה לעשרת המטבעות שהכי ‪ð‬סחרות בעולם‪.‬‬
‫‪258‬‬
‫‪258‬‬

‫שוק המט"ח המשך ‪:‬‬
‫מחיר‪ :‬לכל מטבע יש מחיר ש‪ð‬קרא שער החליפין ה‪ð‬ומ‪ð‬לי )שע"ח ‪ð‬ומ‪ð‬לי( ומסומן ב 𝑒‬
‫כלומר מחיר המט"ח במו‪ð‬חי יח' תוצר‪.‬‬ ‫המודל של‪ð‬ו הוא ריאלי ולכן ‪ð‬תיחס לשע"ח הריאלי שמוגדר‬
‫• אם שע"ח ה‪ð‬ומ‪ð‬לי עולה )המט"ח מתייקר( אז המטבע המקומי ה‪ð‬סחר מולו פוחת )פיחות ‪ð‬ומ‪ð‬לי(‬
‫• אם שע"ח ה‪ð‬ומ‪ð‬לי יורד )המט"ח מוזל( אז המטבע המקומי ה‪ð‬סחר מולו מתווסף )תיסוף ‪ð‬ומ‪ð‬לי(‬
‫• אם שע"ח הריאלי עולה‪ ,‬אז המטבע המקומי עובר פיחות ריאלי‪.‬‬

‫שע"ח ריאלי יכול לעלות אם השע"ח ה‪ð‬ומ‪ð‬לי עולה‪ ,‬או המחירים יורדים או ש‪ð‬י האפקטים ביחד‪.‬‬
‫• אם שע"ח הריאלי יורד‪ ,‬אז המטבע המקומי עובר תיסוף ריאלי‪.‬‬

‫שע"ח ריאלי יכול לרדת אם השע"ח ה‪ð‬ומ‪ð‬לי יורד‪ ,‬או אם המחירים עולים או ש‪ð‬י האפקטים ביחד‪.‬‬
‫‪259‬‬
‫‪259‬‬
‫שוק המט"ח המשך ‪:‬‬

‫ביקוש והיצע‪:‬‬
‫יש‪ð‬ם שלושה סוגי עסקאות שמשחקות ביקוש והיצע בשוק המט"ח‪:‬‬
‫• הייבוא 𝑚𝐼‬
‫• הייצוא 𝑋‬
‫• ת‪ð‬ועות הון ‪ð‬כ‪ð‬סות למשק ‪ð‬טו 𝐹𝐶‬
‫הייבוא‪ :‬לבצע עסקת ייבוא צריך לשלם לחו"ל באמצעות מט"ח‪ ,‬ולכן צריך לרכוש )ביקוש( מט"ח זה‬
‫בשוק המט"ח במשק‪.‬‬
‫הייצוא‪ :‬כאשר מייצאים סחורה לחו"ל התמורה מתקבלת במטבע חוץ‪ ,‬לכן הייצוא‪ð‬ים יצטרכו למכור‬
‫)היצע( את המט"ח הזה בשוק המט"ח במשק‪.‬‬
‫ת‪ð‬ועות הון ‪ð‬כ‪ð‬סות ‪ð‬טו‪ :‬משקיע מחו"ל שרוכש ‪ð‬דל"ן או מ‪ð‬יות למשל במשק משלם תמורה במט"ח‪ ,‬לכן‬
‫הגורם המקומי שקיבל את התמורה יצטרך גם כמו הייצואן למכור )היצע( מט"ח זה בשוק המט"ח‬
‫‪260‬‬
‫‪260‬‬

$ $
$ $
₪ ₪
261
:(200% ‫ רשימה שמראה את היקף הסחר היומי של מט"ח בעולם )סך האחוזים זה‬:‫שוק המט"ח – המשך‬
Share of turnover Average turnover Country or

Rank Currency ISO 4217 code
(%)* (Billion US$) territory
1 US dollar 87.62 4 458 USD United States
19 states of the
2 European Euro 31.27 1 591 EUR
EU
3 Japanese yen 21.56 1 097 JPY Japan
4 Pound sterling 12.78 650 GBP United Kingdom
5 Australian dollar 6.94 353 AUD Australia

6 Canadian dollar 5.13 261 CAD Canada
7 Swiss franc 4.78 243 CHF Switzerland
Chinese Yuan
8 3.97 202 CNY China
Renminbi
9 Swedish krona 2.22 113 SEK Sweden
10 Mexican peso 2.20 112 MXN Mexico
262
262

‫שוק המט"ח‪-‬ביקוש והיצע ושיווי משקל‪:‬‬
‫מסק‪ð‬ה‪ :‬הביקוש מורכב מהייבוא‪ ,‬ההיצע המצרפי מורכב מהייצוא ות‪ð‬ועות ההון ה‪ð‬כ‪ð‬סות ‪ð‬טו‪.‬‬
‫𝑒‬ ‫שער החליפין מתקבל בשיווי משקל‬
‫𝑃‬ ‫הצגה גרפית‪:‬‬
‫‪𝐷$‬‬ ‫‪𝑆$‬‬
‫𝑒‬
‫𝑃‬
‫‪$‬‬
‫𝑚𝐼 = 𝐹𝐶 ‪𝑋 +‬‬
‫‪263‬‬
‫‪263‬‬
‫שיווי משקל חלקי בשוק מט"ח )שע"ח ‪ð‬ייד(‪:‬‬
‫אם שער החליפין גבוה משיווי משקל‬

‫לחץ על שער החליפין ה‪ð‬ומי‪ð‬אלי לרדת‬
‫𝑒‬
‫עודף היצע‬
‫𝑃‬
‫‪𝐷$‬‬ ‫‪𝑆$‬‬
‫𝑒‬
‫𝑃‬
‫‪𝑄$‬‬
‫‪𝐼𝑚$‬‬ ‫‪𝑄$‬‬ ‫‪𝑋$‬‬
‫‪264‬‬

‫שיווי משקל חלקי בשוק מט"ח )שע"ח ‪ð‬ייד(‪:‬‬
‫אם שער החליפין ‪ð‬מוך משיווי משקל‬
‫𝑒‬ ‫לחץ על שער החליפין ה‪ð‬ומי‪ð‬אלי לעלות‬

‫𝑃‬
‫‪𝐷$‬‬ ‫‪𝑆$‬‬
‫עודף ביקוש‬
‫𝑒‬
‫𝑃‬
‫‪𝑄$‬‬
‫‪𝐼𝑚$‬‬ ‫‪𝑄$‬‬ ‫‪𝑋$‬‬
‫‪265‬‬

‫‪266‬‬
‫‪266‬‬

‫שוק המט"ח‪ -‬שי‪ð‬ויים אקסוג‪ð‬יים בשיווי משקל החלקי‪:‬‬
‫• עליה בייבוא‬
‫𝑒‬
‫𝑃‬
‫‪𝐷$‬‬ ‫‪𝑆$‬‬
‫𝑒‬
‫𝑃‬
‫‪$‬‬
‫𝑚𝐼 = 𝐹𝐶 ‪𝑋 +‬‬
‫‪267‬‬
‫‪267‬‬

‫• עליה בייצוא‬
‫𝑒‬
‫𝑃‬
‫‪𝐷$‬‬ ‫‪𝑆$‬‬
‫𝑒‬
‫𝑃‬
‫‪$‬‬
‫𝑚𝐼 = 𝐹𝐶 ‪𝑋 +‬‬
‫‪268‬‬
‫‪268‬‬

‫• עליה בת‪ð‬ועות ההון ה‪ð‬כ‪ð‬סות ‪ð‬טו‬
‫𝑒‬
‫𝑃‬
‫‪𝐷$‬‬ ‫‪𝑆$‬‬
‫𝑒‬
‫𝑃‬
‫‪$‬‬
‫𝑚𝐼 = 𝐹𝐶 ‪𝑋 +‬‬
‫‪269‬‬
‫‪269‬‬

‫• עליה בשער הריבית המקומית‬
‫𝑒‬
‫𝑃‬
‫‪𝐷$‬‬ ‫‪𝑆$‬‬
‫𝑒‬
‫𝑃‬
‫‪$‬‬
‫𝑚𝐼 = 𝐹𝐶 ‪𝑋 +‬‬
‫‪270‬‬
‫‪270‬‬

‫• עליה בשער הריבית העולמי‬
‫𝑒‬
‫𝑃‬
‫‪𝐷$‬‬ ‫‪𝑆$‬‬
‫𝑒‬
‫𝑃‬
‫‪$‬‬
‫𝑚𝐼 = 𝐹𝐶 ‪𝑋 +‬‬
‫‪271‬‬
‫‪271‬‬

‫• עלייה בתוצר‬
‫𝑒‬
‫𝑃‬
‫‪𝐷$‬‬ ‫‪𝑆$‬‬
‫𝑒‬
‫𝑃‬
‫‪$‬‬
‫𝑚𝐼 = 𝐹𝐶 ‪𝑋 +‬‬
‫‪272‬‬
‫‪272‬‬

‫• אי‪ð‬פלציה‬
‫𝑒‬
‫𝑃‬
‫‪𝐷$‬‬ ‫‪𝑆$‬‬
‫𝑒‬
‫𝑃‬
‫‪$‬‬
‫𝑚𝐼 = 𝐹𝐶 ‪𝑋 +‬‬
‫‪273‬‬
‫‪273‬‬

‫• אי‪ð‬פלציה בשאר העולם )עלייה במחיר העולמי(‬
‫𝑒‬
‫𝑃‬
‫‪𝐷$‬‬ ‫‪𝑆$‬‬
‫𝑒‬
‫𝑃‬
‫‪$‬‬
‫𝑚𝐼 = 𝐹𝐶 ‪𝑋 +‬‬
‫‪274‬‬
‫‪274‬‬

‫סיכום שוק המט"ח תרשימי זרימה‪::‬‬
‫𝑒‬
‫→ 𝑒 → 𝐹𝐶 →↑ 𝑟‬
‫𝑃‬
‫𝑒‬
‫→ 𝑒 → 𝐹𝐶 →↑ ∗ 𝑟‬
‫𝑃‬
‫𝑒‬
‫→ 𝑒 → 𝑚𝐼 →↑ 𝑦‬
‫𝑃‬
‫𝑒‬
‫→ 𝑒 →↑ 𝑃‬
‫𝑃‬
‫𝑒 → 𝑚𝐼‬ ‫𝑒‬
‫→↑ ∗𝑃‬ ‫→ 𝑒‬
‫𝑒 →𝑋‬ ‫𝑃‬
‫‪275‬‬
‫‪275‬‬
‫שוק המט"ח‪ -‬שי‪ð‬ויים אקסוג‪ð‬יים בשיווי משקל החלקי‪ð :‬תון שש‪ð‬י השי‪ð‬ויים הבאים התרחשו במקביל‪:‬‬
‫• התוצר עלה‬
‫• שער הריבית עלה‬
‫‪276‬‬
‫‪276‬‬

‫• התוצר עלה‬
‫• שער הריבית ירד‬
‫‪277‬‬
‫‪277‬‬
‫• אי‪ð‬פלציה‬
‫• עליה בשער הריבית‬
‫‪278‬‬
‫‪278‬‬

‫‪279‬‬
‫‪279‬‬

‫𝑒‬
‫→ 𝑒 → 𝐹𝐶 →↑ 𝑟‬ ‫ש‬ ‫מאזן התשלומים‬
‫𝑃‬
‫𝑒‬ ‫חשבון‬ ‫ייבוא סחורות‬ ‫ייצוא סחורות‬
‫→ 𝑒 → 𝐹𝐶 →↑ ∗ 𝑟‬ ‫הסחר‬ ‫ושירותים‬ ‫ושירותים‬
‫𝑃‬ ‫חשבון‬
‫שוטף‬ ‫חשבון‬ ‫מע‪ð‬קים והעברות‬ ‫מע‪ð‬קים והעברות‬
‫𝑒‬
‫→ 𝑒 → 𝑚𝐼 →↑ 𝑦‬ ‫חשבון‬ ‫השקעות בחו"ל‬ ‫השקעות מחו"ל‬
‫𝑃‬ ‫השקעות‬
‫חשבון‬
‫חשבון‬ ‫הלוואות ופירעון‬ ‫הלוואות ופירעון‬
‫𝑒‬ ‫ההון‬
‫ההלוואות‬ ‫הלוואות לחו"ל‬ ‫הלוואות מחו"ל‬
‫→ 𝑒 →↑ 𝑃‬
‫𝑃‬ ‫חשבון יתרות‬ ‫ירידה ביתרות מט"ח עלייה ביתרות מט"ח‬
‫המט"ח‬
‫𝑒 → 𝑚𝐼‬ ‫𝑒‬
‫→↑ ∗𝑃‬ ‫→ 𝑒‬
‫𝑒 →𝑋‬ ‫𝑃‬
‫‪280‬‬
‫‪280‬‬

‫‪10126‬‬
‫‪281‬‬
‫‪281‬‬

‫‪282‬‬
‫‪282‬‬

‫מודל קיי‪ð‬ס במשק פתוח‪:‬‬
‫המודל ממשיך את יחידה ‪ ,7‬ומת‪ð‬ח איך תהיה ההשפעה ההדדית בין שוק התוצר ושוק הכסף שלמד‪ð‬ו‬
‫קודם לבין שוק המט"ח‪.‬‬
‫‪ð‬תיחס להרחבה פיסקלית ומו‪ð‬יטרית‪ ,‬במשק פתוח באבטלה או בתעסוקה מלאה‪ ,‬וב‪ð‬וסף ‪ð‬תיחס‬
‫להשפעות עולמיות על המשק המקומי‪.‬‬
‫‪ðð‬תח משק פתוח באבטלה‪ ,‬ומשק פתוח בתעסוקה מלאה‪ð ,‬ראה שי‪ð‬ויים כגון‪:‬‬
‫• הרחבה פיסקלית‬
‫• הרחבה מו‪ð‬יטרית‬
‫• שי‪ð‬ויים עולמיים‬
‫‪283‬‬
‫‪283‬‬

‫‪284‬‬
‫‪284‬‬

‫משק פתוח באבטלה‪-‬הרחבה פיסקלית‪:‬‬
‫‪ðð‬יח שהממשלה החליטה להגדיל את הצריכה הציבורית ולממן את התוספת ע"י אג"ח‬
‫↑𝐶‬ ‫↓𝐶‬
‫↓ 𝐷𝐴 → ↓ 𝐼 →↑ 𝑟 →↑ 𝐿 → ↑ 𝐼 →↑ 𝑌 →↑ 𝐷𝐴 →↑ 𝐺‬
‫𝑒 → 𝑚𝐼‬ ‫𝑒 → 𝐹𝐶‬
‫מקורות ושימושים‬ ‫היווי הון‬ ‫תקציב הממשלה‬ ‫משת‪ð‬ים אחרים‬

‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝐼‬ ‫𝐶‪𝑆 =𝑌 −‬‬ ‫𝐺‬ ‫𝑇‬ ‫𝑟‬ ‫∗𝑟‬
‫𝐼‪𝐼 =𝐼 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑆‬ ‫𝐼‬ ‫𝐷𝐵‬ ‫𝑃‬ ‫∗𝑃‬
‫𝐺‪𝑆 =𝑇−‬‬ ‫𝑒‬
‫𝐺‬ ‫𝑒‬
‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑃‬
‫𝑀‬ ‫𝑀‬
‫𝑃‬
‫‪285‬‬
‫‪285‬‬
‫משק פתוח באבטלה‪-‬הרחבה מו‪ð‬יטרית‪:‬‬

‫הב‪ð‬ק המרכזי החליט להגדיל את כמות הכסף במשק‪:‬‬
‫↑𝑀‬ ‫↑𝐶‬ ‫↑𝐶‬

‫→↑ 𝑀‬ ‫↑ 𝑟 →↑ 𝐿 → ↑ 𝐼 →↑ 𝑌 →↑ 𝐷𝐴 → ↑ 𝐼 →↓ 𝑟 →↑‬
‫=𝑃‬
‫𝑒 → 𝐹𝐶‬ ‫𝑒 → 𝑚𝐼‬

‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝐼‬ ‫𝐶‪𝑆 =𝑌 −‬‬ ‫𝐺‬ ‫𝑇‬ ‫𝑟‬ ‫∗𝑟‬
‫𝐼‪𝐼 =𝐼 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑆‬ ‫𝐼‬ ‫𝐷𝐵‬ ‫𝑃‬ ‫∗𝑃‬
‫𝐺‪𝑆 =𝑇−‬‬ ‫𝑒‬
‫𝐺‬ ‫𝑒‬
‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑃‬
‫𝑀‬ ‫𝑀‬
‫𝑃‬
‫‪286‬‬
‫‪286‬‬

‫משק פתוח באבטלה‪ -‬שי‪ð‬ויים עולמיים‪:‬‬
‫עלייה בשער הריבית בשאר העולם‪:‬‬
‫𝐹𝐶 ‪𝐴𝐷 = 𝐶 + 𝐼 + 𝐺 + 𝑋 − 𝐼𝑚 → 𝐴𝐷 = 𝐶 + 𝐼 + 𝐺 −‬‬ ‫תזכורת‪:‬‬
‫𝐶‬ ‫𝐶‬
‫𝐿 → 𝐼 → 𝑌 → 𝐷𝐴 → 𝐹𝐶 →↑ ∗ 𝑟‬ ‫𝐷𝐴 → 𝐼 → 𝑟 →‬
‫𝑒↳‬ ‫𝑒 →𝑚𝐼‬ ‫𝐹𝐶‬

‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝐼‬ ‫𝐶‪𝑆 =𝑌 −‬‬ ‫𝐺‬ ‫𝑇‬ ‫𝑟‬ ‫∗𝑟‬
‫𝐼‪𝐼 =𝐼 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑆‬ ‫𝐼‬ ‫𝐷𝐵‬ ‫𝑃‬ ‫∗𝑃‬
‫𝐺‪𝑆 =𝑇−‬‬ ‫𝑒‬
‫𝐺‬ ‫𝑒‬
‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑃‬
‫𝑀‬ ‫𝑀‬
‫𝑃‬
‫‪287‬‬
‫‪287‬‬
‫משק פתוח באבטלה‪ -‬שי‪ð‬ויים עולמיים‪:‬‬

‫עלייה במחיר העולמי‬
‫→↑ ∗𝑃‬

‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝐼‬ ‫𝐶‪𝑆 =𝑌 −‬‬ ‫𝐺‬ ‫𝑇‬ ‫𝑟‬ ‫∗𝑟‬
‫𝐼‪𝐼 =𝐼 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑆‬ ‫𝐼‬ ‫𝐷𝐵‬ ‫𝑃‬ ‫∗𝑃‬
‫𝐺‪𝑆 =𝑇−‬‬ ‫𝑒‬
‫𝐺‬ ‫𝑒‬
‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑃‬
‫𝑀‬ ‫𝑀‬
‫𝑃‬
‫‪288‬‬
‫‪288‬‬

‫‪289‬‬
‫‪289‬‬
‫משק פתוח בתעסוקה מלאה‪-‬הרחבה פיסקלית‪:‬‬

‫‪ðð‬יח שהממשלה החליטה להגדיל את הצריכה הציבורית ולממן את התוספת ע"י אג"ח‬
‫=𝑀‬ ‫↓𝐶‬
‫→↑ 𝐷𝐴 →↑ 𝐺‬ ‫→ 𝑃‬ ‫↓ 𝐷𝐴 → ↓ 𝐼 →↑ 𝑟 →↓‬
‫↑𝑃‬
‫𝑒↳‬ ‫𝑒 → 𝐹𝐶‬

‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝐼‬ ‫𝐶‪𝑆 =𝑌 −‬‬ ‫𝐺‬ ‫𝑇‬ ‫𝑟‬ ‫∗𝑟‬
‫𝐼‪𝐼 =𝐼 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑆‬ ‫𝐼‬ ‫𝐷𝐵‬ ‫𝑃‬ ‫∗𝑃‬
‫𝐺‪𝑆 =𝑇−‬‬ ‫𝑒‬
‫𝐺‬ ‫𝑒‬
‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑃‬
‫𝑀‬ ‫𝑀‬
‫𝑃‬
‫‪290‬‬
‫‪290‬‬

‫משק פתוח בתעסוקה מלאה‪-‬הרחבה מו‪ð‬יטרית‪:‬‬
‫הב‪ð‬ק המרכזי החליט להגדיל את כמות הכסף במשק‪:‬‬
‫↑𝑀‬ ‫↑𝐶‬ ‫=𝑀‬ ‫↓𝐶‬

‫→↑ 𝑀‬ ‫→ ↑ 𝑃 →↑ 𝐷𝐴 → ↑ 𝐼 →↓ 𝑟 →↑‬ ‫↓ 𝐷𝐴 → ↓ 𝐼 →↑ 𝑟 →↓‬
‫=𝑃‬ ‫↑𝑃‬
‫𝐹𝐶‬ ‫𝑒↳‬ ‫𝐹𝐶‬

‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝐼‬ ‫𝐶‪𝑆 =𝑌 −‬‬ ‫𝐺‬ ‫𝑇‬ ‫𝑟‬ ‫∗𝑟‬
‫𝐼‪𝐼 =𝐼 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑆‬ ‫𝐼‬ ‫𝐷𝐵‬ ‫𝑃‬ ‫∗𝑃‬
‫𝐺‪𝑆 =𝑇−‬‬ ‫𝑒‬
‫𝐺‬ ‫𝑒‬
‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑃‬
‫𝑀‬ ‫𝑀‬
‫𝑃‬
‫‪291‬‬
‫‪291‬‬
‫משק פתוח בתעסוקה מלאה‪ -‬שי‪ð‬ויים עולמיים‪:‬‬

‫עלייה בשער הריבית בשאר העולם‪:‬‬
‫𝐹𝐶 ‪𝐴𝐷 = 𝐶 + 𝐼 + 𝐺 + 𝑋 − 𝐼𝑚 → 𝐴𝐷 = 𝐶 + 𝐼 + 𝐺 −‬‬ ‫תזכורת‪:‬‬
‫𝑀‬ ‫𝐶‬
‫∗‬
‫→ ↑ 𝑃 → 𝐷𝐴 → 𝐹𝐶 →↑ 𝑟‬ ‫𝐷𝐴 → 𝐼 → 𝑟 →‬
‫𝑃‬
‫𝑒↳‬ ‫𝑒↳‬ ‫𝐹𝐶‬

‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝐼‬ ‫𝐶‪𝑆 =𝑌 −‬‬ ‫𝐺‬ ‫𝑇‬ ‫𝑟‬ ‫∗𝑟‬
‫𝐼‪𝐼 =𝐼 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑆‬ ‫𝐼‬ ‫𝐷𝐵‬ ‫𝑃‬ ‫∗𝑃‬
‫𝐺‪𝑆 =𝑇−‬‬ ‫𝑒‬
‫𝐺‬ ‫𝑒‬
‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑃‬
‫𝑀‬ ‫𝑀‬
‫𝑃‬
‫‪292‬‬
‫‪292‬‬

‫‪293‬‬
‫‪293‬‬
‫דוגמא ‪ :9.1‬משק פתוח באבטלה‪ð ,‬תון שהביקוש לכסף בלתי תלוי בתוצר‪ ,‬הממשלה החליטה להגדיל את‬
‫הצריכה הציבורית בגודל הפער הדיפלציו‪ð‬י ולממן זאת ע"י אג"ח‪ .‬הראה תרשים התרחשות‪ ,‬האם הפער‬
‫יסגר?‬
‫→↑ 𝐺‬

‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝐼‬ ‫𝐶‪𝑆 =𝑌 −‬‬ ‫𝐺‬ ‫𝑇‬ ‫𝑟‬ ‫∗𝑟‬
‫𝐼‪𝐼 =𝐼 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑆‬ ‫𝐼‬ ‫𝐷𝐵‬ ‫𝑃‬ ‫∗𝑃‬
‫𝐺‪𝑆 =𝑇−‬‬ ‫𝑒‬
‫𝐺‬ ‫𝑒‬
‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑃‬
‫𝑀‬ ‫𝑀‬
‫𝑃‬
‫‪294‬‬
‫‪294‬‬

‫דוגמא ‪ : 9.2‬משק פתוח בתעסוקה מלאה‪ð ,‬תון שהצריכה בלתי תלויה בריבית‪ð ,‬תון ששער הריבית בשאר‬
‫העולם עלה‪ .‬הראה תרשים התרחשות‪.‬‬
‫טע‪ð‬ה‪ :‬ההשקעה ועודף הייבוא יקט‪ð‬ו באותו גודל‪.‬‬
‫→↑ ∗ 𝑟‬

‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝐼‬ ‫𝐶‪𝑆 =𝑌 −‬‬ ‫𝐺‬ ‫𝑇‬ ‫𝑟‬ ‫∗𝑟‬
‫𝐼‪𝐼 =𝐼 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑆‬ ‫𝐼‬ ‫𝐷𝐵‬ ‫𝑃‬ ‫∗𝑃‬
‫𝐺‪𝑆 =𝑇−‬‬ ‫𝑒‬
‫𝐺‬ ‫𝑒‬
‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑃‬
‫𝑀‬ ‫𝑀‬
‫𝑃‬
‫‪295‬‬
‫‪295‬‬
‫דוגמא ‪ :9.3‬משק פתוח בתעסוקה מלאה‪ð ,‬תון שהב‪ð‬ק המרכזי הגדיל את כמות הכסף ב‪.2%‬‬
‫טע‪ð‬ה‪ :‬המחירים ושער החליפין ה‪ð‬ומ‪ð‬לי יעלו גם ב‪.2%‬‬
‫→↑ 𝑀‬

‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝐼‬ ‫𝐶‪𝑆 =𝑌 −‬‬ ‫𝐺‬ ‫𝑇‬ ‫𝑟‬ ‫∗𝑟‬
‫𝐼‪𝐼 =𝐼 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑆‬ ‫𝐼‬ ‫𝐷𝐵‬ ‫𝑃‬ ‫∗𝑃‬
‫𝐺‪𝑆 =𝑇−‬‬ ‫𝑒‬
‫𝐺‬ ‫𝑒‬
‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑃‬
‫𝑀‬ ‫𝑀‬
‫𝑃‬
‫‪296‬‬
‫‪296‬‬

‫דוגמא ‪ : 9.4‬משק פתוח בתעסוקה מלאה‪ ,‬הממשלה החליטה להגדיל את הצריכה הציבורית ב ‪ 100‬מליון‬
‫ש"ח‪ .‬מה יכול הב‪ð‬ק המרכזי לעשות למ‪ð‬וע אי‪ð‬פלציה? הראו בתרשים זרימה‪.‬‬
‫→↑ 𝐺‬
‫דוגמא ‪ð :9.5‬תון שהריבית בעולם ירדה‪ ,‬תארו תרחיש כלכלי במשק כתוצאה מכך‪ .‬מה הב‪ð‬ק המרכזי יכול‬
‫לעשות כדי למ‪ð‬וע פגיעה בייצוא‪ð‬ים?‬
‫∗‬
‫→↓ 𝑟‬
‫‪297‬‬
‫‪297‬‬
‫דוגמא ‪ : 9.6‬משק פתוח באבטלה‪ ,‬הציבור שי‪ð‬ה את טעמו והגדיל את הצריכה הפרטית לכל רמה של‬
‫הכ‪ð‬סה פ‪ð‬ויה‪ð .‬תון שההשקעה בלתי תלויה בתוצר‪ ,‬ושהצריכה הפרטית בלתי תלויה בריבית‪.‬‬
‫טע‪ð‬ה ‪ :1‬החיסכון יקטן ואין פרדוקס חיסכון‪.‬‬
‫טע‪ð‬ה ‪ :2‬ייתכן ששער החליפין ה‪ð‬ומ‪ð‬לי והריאלי ישארו ללא שי‪ð‬וי‪.‬‬
‫→↑ 𝐶‬

‫𝐶‬ ‫𝑌‬ ‫𝐼‬ ‫𝐶‪𝑆 =𝑌 −‬‬ ‫𝐺‬ ‫𝑇‬ ‫𝑟‬ ‫∗𝑟‬
‫𝐼‪𝐼 =𝐼 +‬‬ ‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑆‬ ‫𝐼‬ ‫𝐷𝐵‬ ‫𝑃‬ ‫∗𝑃‬
‫𝐺‪𝑆 =𝑇−‬‬ ‫𝑒‬
‫𝐺‬ ‫𝑒‬
‫)𝑋 ‪(𝐼𝑚 −‬‬ ‫𝑃‬
‫𝑀‬ ‫𝑀‬
‫𝑃‬
‫‪298‬‬
‫‪298‬‬

‫‪299‬‬
‫‪299‬‬
‫→↑ 𝐶‬ ‫סיכום תרשימי זרימה יחידה ‪:9‬‬
‫𝐼‬ ‫→↑‬
‫↑𝐶‬ ‫↓𝐶‬
‫⟶↑ 𝑌‬ ‫⟶↑ 𝑟 →↑ 𝐿 →‬ ‫↓ 𝐷𝐴 →‬
‫↑ 𝐼‬ ‫↓ 𝐼‬
‫→↑ 𝐺‬
‫𝑒‬ ‫𝑒‬
‫‪𝐼𝑚 ↑→ 𝑒 ↑,‬‬ ‫↑‬ ‫‪𝐶𝐹 ↑→ 𝑒 ↓,‬‬ ‫↓‬
‫𝑃‬ ‫𝑃‬
‫→↑ 𝐶 →↓ 𝑇‬
‫↑ 𝐷𝐴‬
‫→↑ 𝐺‬
‫→‬
‫↓ 𝐶 →↑ 𝑇‬
‫𝑀‬ ‫↓𝐶‬
‫∗‬ ‫→↑ 𝑃‬ ‫⟶↑ 𝑟 →↓‬ ‫↓ 𝐷𝐴 →‬
‫→↓ 𝐹𝐶 →↑ 𝑟‬ ‫𝑃‬ ‫↓ 𝐼‬
‫𝑒‬ ‫𝑒‬
‫𝑒‬ ‫" ‪𝑒 ↑,‬‬ ‫‪𝐶𝐹 ↑→ 𝑒 ↓,‬‬ ‫↓‬
‫‪𝑒 ↓,‬‬ ‫↓‬ ‫𝑃‬ ‫𝑃‬
‫𝑃‬
‫𝑀‬ ‫↑ 𝐶‬ ‫↑𝐶‬
‫→↑ 𝑀‬ ‫→↓ 𝑟 →↑‬ ‫⟶↑ 𝑌 →↑ 𝐷𝐴 →‬ ‫↑ 𝑟 →↑ 𝐿 →‬ ‫↑ 𝑒 =↑ 𝑃 =↑ 𝑀‬
‫𝑃‬ ‫↑ 𝐼‬ ‫↑ 𝐼‬
‫𝑒‬ ‫𝑒‬
‫‪𝐶𝐹 ↓→ 𝑒 ↑,‬‬ ‫↑‬ ‫‪𝐼𝑚 ↑→ 𝑒 ↑,‬‬ ‫↑‬ ‫‪300‬‬
‫𝑃‬ ‫𝑃‬
‫‪300‬‬

‎⁨מצגת שני שקפים לעמוד מקרו⁩

Uploaded by

Document Information

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

‎⁨מצגת שני שקפים לעמוד מקרו⁩

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

‫האו‪ð‬יברסיטה הפתוחה‬

‫מבוא למאקרו כלכלה‬

‫גוזף עמנואל‬ ‫‪1‬‬

‫יחידה ‪ :3‬מודל "קיי‪ð‬ס" )משק סגור שע"ר קבוע( ‪-‬הביקוש‬

‫גוזף עמנואל‬ ‫‪2‬‬

‫יחידה ‪ :5‬ב‪ð‬קים וב‪ð‬ק מרכזי‬

‫גוזף עמנואל‬ ‫‪3‬‬

‫יחידה ‪ :7‬מודל "קיי‪ð‬ס" משק סגור שע"ר חופשי‬

‫גוזף עמנואל‬ ‫‪4‬‬

‫יחידה ‪ :9‬מודל "קיי‪ð‬ס" משק פתוח‬

‫גוזף עמנואל‬ ‫‪5‬‬

‫מיקרו כלכלה‬-1 ‫חלק‬/ ‫לקסיקון כלכלה‬

‫מיקרו כלכלה‬-1 ‫חלק‬/ ‫לקסיקון כלכלה‬

‫מאקרו כלכלה‬-2 ‫חלק‬/ ‫לקסיקון כלכלה‬

𝐺 Gov. Consumption Государственное потребление ‫اﻻستهﻼك العﺎم‬ ‫צריכה ציבורית‬

𝐼 Net Investment Чистые инвестиции ‫اﻻستثمﺎر‬ ‫קיה‬ð ‫השקעה‬

‫מאקרו כלכלה‬-2 ‫חלק‬/ ‫לקסיקון כלכלה‬

‫מאקרו כלכלה‬-2 ‫חלק‬/ ‫לקסיקון כלכלה‬

‫מאקרו כלכלה‬-2 ‫חלק‬/ ‫לקסיקון כלכלה‬

General Equilibrium Общее равновесие ‫שיווי משקל כללי التوازن العﺎم‬

Balance of Payments Платежный баланс ‫ميزانيه المدﻓوعﺎت‬ ‫מאזן התשלומים‬

‫יחידה ‪ :2‬חשבו‪ð‬אות לאומית‬

‫גוזף עמנואל‬ ‫‪12‬‬

‫יחידה ‪ :2‬חשבו‪ð‬אות לאומית‬

‫גוזף עמנואל‬ ‫‪13‬‬

‫יחידה ‪ :2‬חשבו‪ð‬אות לאומית‬

‫גוזף עמנואל‬ ‫‪14‬‬

‫קישור‪ :‬תמ"ג לפי מדי‪ð‬ה ויקיפדיה‬

‫גוזף עמנואל‬ ‫‪15‬‬

‫לחם‬ ‫קמח‬ ‫טח‪ð‬ת‬ ‫חיטה‬ ‫זרעים‬

‫יחידה ‪ :2‬חשבו‪ð‬אות לאומית‬

‫גוזף עמנואל‬ ‫‪16‬‬

‫ההכ‪ð‬סה הלאומי‪ :‬סכום ההכ‪ð‬סות ה‪ð‬ובעות מפירמות וממשלה‬

‫פירמה ‪2‬‬ ‫פירמה ‪1‬‬

‫ב‪ .‬חשב את התוצר הלאומי ה‪ð‬קי‪ ,‬ואת ההכ‪ð‬סה הלאומית‬

‫גוזף עמנואל‬ ‫‪17‬‬

‫פירמה ‪2‬‬ ‫פירמה ‪1‬‬

‫ב‪ .‬חשב את התוצר הלאומי ה‪ð‬קי‪ ,‬ואת ההכ‪ð‬סה הלאומית‬

‫גוזף עמנואל‬ ‫‪18‬‬

‫יחידה ‪ :2‬חשבו‪ð‬אות לאומית‬

‫גוזף עמנואל‬ ‫‪19‬‬

‫קישור לתקציבי ממשלות‬

‫גוזף עמנואל‬ ‫‪20‬‬

‫א‪ .‬חשב והצג את תקציב הממשלה‬

‫גוזף עמנואל‬ ‫‪21‬‬

‫ק‪ð‬יות‬ ‫צריכה‬ ‫‪+‬מס ישיר‬ ‫מס ‪ð‬טו ‪= T‬‬

‫פתרון סעיף ב'‪ :‬הערך המוסף של הממשלה=הכ‪ð‬סה ה‪ð‬ובעת של הממשלה=שכר הממשלתי‬

‫יחידה ‪ :2‬חשבו‪ð‬אות לאומית‬

‫גוזף עמנואל‬ ‫‪22‬‬

‫שוק התוצר‬ ‫𝑌‬

‫משקי הבית‬ ‫הממשלה‬ ‫הפירמות‬ ‫‪45‬‬

‫דו"ח מקורות ושימושים‬ ‫צריכה פרטית ‪: C‬‬

‫גוזף עמנואל‬ ‫‪23‬‬

‫פירמה ‪ :1‬מכירות ‪ ,2500‬ק‪ð‬יות ‪ ,1000‬גידול במלאי ‪ ,500‬פחת ‪ ,300‬שכר ‪.1000‬‬

‫פירמה ‪ :2‬מכירות ‪ ,3750‬ק‪ð‬יות ‪ ,1500‬גידול במלאי ‪ ,750‬פחת ‪ , 450‬שכר ‪.1500‬‬

‫הפירמה הראשו‪ð‬ה חלקה ‪ 600‬כדיביד‪ð‬ד‪ ,‬והפירמה הש‪ð‬יה חלקה את כל הרווחים כדיביד‪ð‬ד‪.‬‬

‫הציגו דוח מקורות ושימושים‬

‫‪ +‬מכירות‬ ‫פתרון שאלה ‪:2.4‬‬

‫‪+‬השקעה ‪I‬‬ ‫‪+‬עודף ייבוא ‪IM-X‬‬ ‫‪+‬רווח‬ ‫‪-‬ק‪ð‬יות‬

‫גוזף עמנואל‬ ‫‪24‬‬

‫דוח היווי הון‬

‫חיסכון שווה להכ‪ð‬סה פחות צריכה‬

‫חיסכון ממשלתי שווה למיסים פחות הצריכה הציבורית‬

‫חיסכון פירמות שווה לרווחים שלא חולקו‬

‫ ‬ ‫הכ‪ð‬סה מצרפית‪._________:‬‬

‫________‬ ‫תצרוכת מצרפית‪.:‬‬

‫______‬ ‫חיסכון מצרפי‪.:‬‬

‫פתרון ה'‪_:‬‬ ‫הכ‪ð‬סה מצרפית‪._:‬‬

‫________‬ ‫תצרוכת מצרפית‪.:‬‬

‫______‬ ‫חיסכון מצרפי‪.:‬‬

‫ ‬ ‫הכ‪ð‬סה מצרפית‪._________:‬‬

‫________‬ ‫תצרוכת מצרפית‪.:‬‬

‫______‬ ‫חיסכון מצרפי‪.:‬‬

‫פתרון ה'‪_:‬‬ ‫הכ‪ð‬סה מצרפית‪._:‬‬

‫________‬ ‫תצרוכת מצרפית‪.:‬‬

‫______‬ ‫חיסכון מצרפי‪.:‬‬