ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Ι (Ε Εξάμηνο)

ΚΥΡΙΑΚΗ ΚΟΣΜΙΔΟΥ

ΔΙΑΛΕΞΗ 2-3
ΣΕΙΡΕς ΠΛΗΡΩΜΩΝ (ΡΑΝΤΕς)
 Σειρά πληρωμών ή ράντα ή χρηματική ροή είναι
ένας αριθμός περιοδικών πληρωμών (ή
εισπράξεων) που καταβάλλονται μέσα σε ένα
συγκεκριμένο χρονικό διάστημα.

 Το ποσό που καταβάλλεται με κάθε πληρωμή

λέγεται όρος της σειράς πληρωμών.

 Ο χρόνος που μεσολαβεί μεταξύ δύο διαδοχικών

πληρωμών λέγεται περίοδος της σειράς
πληρωμών.
ΣΕΙΡΕς ΠΛΗΡΩΜΩΝ (ΡΑΝΤΕς)...
 Αν όλοι οι όροι μιας σειράς πληρωμών είναι ίσοι
μεταξύ τους, τότε η σειρά πληρωμών λέγεται
σταθερή ή ομοιόμορφη, αν όχι τότε λέγεται
μεταβλητή.

 Η σειρά πληρωμών της οποίας ο όρος καταβάλλεται

στο τέλος κάθε περιόδου λέγεται ληξιπρόθεσμη
σειρά πληρωμών

 Η σειρά πληρωμών της οποίας ο όρος καταβάλλεται

στην αρχή κάθε περιόδου λέγεται προκαταβλητέα
σειρά πληρωμών.
ΤΕΛΙΚΗ ΑΞΙΑ ΜΙΑς ςΕΙΡΑς ΠΛΗΡΩΜΩΝ
Τελική αξία μιας σειράς πληρωμών είναι το άθροισμα
των αξιών όλων των περιοδικών πληρωμών και ο
ανατοκιζόμενος τόκος των πληρωμών αυτών που
έχει συγκεντρωθεί στο τέλος της σειράς και δίνεται
από τη σχέση:

 n −1   (1 + r ) n
− 1
= A  ∑ (1 + r ) =
FV t
 A 
 t =0   r 
ΠΑΡΑΔΕΙΓΜΑ

Ένας επενδυτής καταθέτει 100.000€ στο τέλος κάθε

εξαμήνου σε ένα τραπεζικό λογαριασμό ο οποίος
παρέχει τόκο με ετήσιο επιτόκιο 6% και ο οποίος
ανατοκίζεται κάθε εξάμηνο. Να βρεθεί το ποσό το
οποίο θα έχει συγκεντρωθεί στον λογαριασμό στο τέλος
του πέμπτου έτους.

Αφού λάβουμε υπόψη μας ότι το εξαμηνιαίο επιτόκιο

είναι (6/2)=3% και ότι έχουμε 10 περιόδους, τότε

{ }
FV5 100.000* (1 + 0, 03)10 − 1 / 0, 03 ≈ 1.146.300
=
ΑςΚΗςΕΙς
1. Κάποιος επενδυτής προγραμματίζει μια σειρά
από τέσσερεις καταθέσεις των 1.000 ευρώ, στο
τέλος κάθε έτους για μια σειρά ετών. Το ετήσιο
επιτόκιο κατάθεσης είναι 6,25%. Ο τόκος
καταχωρείται στο λογαριασμό στο τέλος κάθε
έτους. Να υπολογιστεί το συνολικό ποσό που θα
συσσωρευτεί στο τέλος του τετάρτου έτους.
2. Κάποιος προγραμμάτισε να καταθέτει 250 ευρώ
στο τέλος του κάθε τριμήνου για 5 χρόνια. Το
ετήσιο επιτόκιο καταθέσεων είναι 4% και ο τόκος
καταλογίζεται στο τέλος κάθε τριμήνου.
Υπολόγισε το συνολικό ποσό των καταθέσεων
μετά από πέντε χρόνια.
3. Μια εταιρεία υποχρεούται να πληρώσει το
σταθερό ποσό των 150.000 ευρώ ως εφάπαξ για
κάποιο διοικητικό μέλος που θα συνταξιοδοτηθεί
μετά από 10 χρόνια. Η εταιρεία προγραμματίζει
να επενδύει κάθε μήνα ένα ποσό έτσι ώστε να
μπορέσει να πληρώσει τις 150.000 ευρώ στο
ακέραιο. Το ποσό αυτό μπορεί να επενδυθεί σε
ομόλογα του δημοσίου με αναμενόμενη ετήσια
απόδοση ίση με 0,5% τον μήνα. Ποιο πρέπει να
είναι το μηνιαίο ποσό;
ΠΑΡΟΥςΑ ΑΞΙΑ ΜΙΑς ςΕΙΡΑς ΠΛΗΡΩΜΩΝ
Παρούσα αξία μιας σειράς πληρωμών είναι το
άθροισμα των παρουσών αξιών όλων των
πληρωμών της σειράς και δίνεται από τη σχέση:

 1 
 1− 
 n
1  (1 + k ) n
PV  ∑ (1 + k )t  A 
A= 
 t =1   k 
 
ΑςΚΗςΕΙς
1. Ο Γιάννης δανείστηκε 100.000 ευρώ με ετήσιο
τόκο 6% για να αγοράσει ένα διαμέρισμα στην
Καλαμαριά. Το δάνειο θα εξοφληθεί σε 120
μηνιαίες δόσεις. Υπολογίστε τη δόση του δανείου
και το ύψος του δανείου αμέσως μετά την
πληρωμή 72 δόσεων (6 χρόνια) και αμέσως μετά
την πληρωμή της προτελευταίας δόσης.
ΠΡΟΚΑΤΑΒΛΗΤΕΑ ΡΑΝΤΑ
Στην περίπτωση μιας προκαταβλητέας ράντας, οι δόσεις
εμφανίζονται στην αρχή της περιόδου και έχουν τη
δυνατότητα να παράγουν τόκο για ένα ακόμη χρόνο.

 (1 + k )n − 1 
FVAdue= PMT ×   × (1 + k )
,n
 k 
 
 1 − (1 + k )− n 
PVAdue= PMT ×   × (1 + k =
) PVA × (1 + k )
 k 
 
ΔΙΗΝΕΚΗς ςΕΙΡΑ ΠΛΗΡΩΜΩΝ
Διηνεκής σειρά πληρωμών (perpetuity) είναι μια σειρά
πληρωμών της οποίας οι πληρωμές θα
καταβάλλονται επ’άπειρον. Ενώ είναι αδύνατο να
βρεθεί η τελική αξία μιας διηνεκούς σειράς
πληρωμών, η παρούσα αξία της δίνεται από τη
σχέση:

A
PV =
k
ΠΑΡΑΔΕΙΓΜΑ

Ένα φιλανθρωπικό ίδρυμα θέλει να χορηγεί

επ’άπειρον μια υποτροφία 1.000.000€ στο τέλος
κάθε έτους. Αν τα χρήματα μπορούν να επενδυθούν
με ετήσιο επιτόκιο 5%, ποιο ποσό πρέπει να
καταθέσει σήμερα το ίδρυμα για να χορηγείται στο
διηνεκές ή υποτροφία;

Η παρούσα αξία της διηνεκούς σειράς πληρωμών

είναι:
PV= 1.000.000/0,05=20.000.000€
ΑςΚΗςΕΙς

1. Να βρεθεί το ίσο ποσό χρημάτων που πρέπει να

καταθέτει ένας επενδυτής στο τέλος καθενός από
τα επόμενα έξι έτη σ’έναν τραπεζικό λογαριασμό
ο οποίος παρέχει τόκο με ετήσιο επιτόκιο 8%που
ανατοκίζεται ετησίως, για να εξοφλήσει στο τέλος
του έκτου έτους ένα χρέος 100.000€.
2. Μια τράπεζα χορηγεί σήμερα ένα δάνειο ύψους
1.000.000€ με ετήσιο επιτόκιο 12% και
εξαμηνιαίο ανατοκισμό. Το δάνειο αυτό θα
πρέπει να εξοφληθεί σε δέκα έτη με ισόποσες
εξαμηνιαίες δόσεις. Να βρεθεί η εξαμηνιαία
πληρωμή.
3. ΄Ενας επενδυτής καταθέτει 100.000€ στην αρχή
κάθε έτους σ’έναν τραπεζικό λογαριασμό, ο
οποίος παρέχει τόκο με ετήσιο επιτόκιο 6% και
ανατοκίζεται ετησίως. Να βρεθεί το ποσό το
οποίο θα έχει συγκεντρωθεί στον λογαριασμό στο
τέλος του πέμπτου έτους.
ΑΝΑΤΟΚΙςΜΟς
 Σε αρκετές περιπτώσεις ο τόκος καταχωρείται
περισσότερες από μια φορά το χρόνο. Σε αυτή την
περίπτωση η απόδοση ή το ουσιαστικό επιτόκιο
(effective annual rate-EAR) υπολογίζεται ως εξής:

k m
EAR =+
(1 ) −1
m
Όπου k είναι το ετήσιο επιτόκιο και m ο αριθμός
καταχώρησης του τόκου