‫مـقـدمــة‬

‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬
‫شكر وعرفان‬
‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬
‫شكر وعرفان‬

‫إی ه و‬ ‫دوا إ‬ ‫رك أ‬ ‫‪ )....‬و‬ ‫إ ا ذین ل ی م ا ق و‬

‫وادین إ‪ (..‬ورة ا ارء‪ ،‬ا ی ‪ 32‬وا ـدي ا ـ ـریـ ـیـن‪.‬‬
‫‪ -‬إ أ ز ا س إخو و أخوا ‪.‬‬

‫ثإأ‬
‫ل‪.‬‬ ‫ون ا‬ ‫ا‬ ‫ولد‬ ‫ذ‬ ‫‪ -‬إ ل ن د ید ا ون هذا ا‬
‫ر ‪......‬‬ ‫‪ -‬إ ز ئ و أ د ئ زیل ا‬

‫رو واردین‬

‫‪0‬‬

‫مقدمة‬
‫إن ا ود ا ردی ز یر ن ا ی ن ن ا ی م رو ت ی و ری خ‪ ،‬د د ت ا إ ی رؤوس ا وال ز ا رو ت ا ی وا ری ا خ ن طریق ا ارك ین دة أ‬
‫خ ص دیم أرس ا ل ا زم ی م ا روع وذك و دت رة ا ر ‪.‬‬

‫و ك ی ا ط ا دي ر ت ا إ ی ت خ ی ؤ یم رو ت ا یرة ا ی وى ا یم یر ن‬

‫ا یئ ت أو ا ارد‪.‬‬

‫و ر ت ا ا درة ی رؤوس ا وال ا خ ظ ار ظ ا ون واخ ئص ا یزة ‪ ،‬إذ یز ر ت ا آ ا ی ا ی م ا در ی ر ا دخرین ن ا ار ل ذه ا ر ت‪.‬‬

‫إ دید ؤوی ا م در ا وال ا ی د ار ل ا ر ا ر اذي ذب ا ارد ر دخ ار م ی‪ ،‬وا رز ا وا ل ا دة و ی ا م داول ا ر‪.‬‬

‫و ی ا داول م ر ا واز زل ا ریك ن یر دون أن یؤر ذك أر ل ا ر أو ئ‪ ،‬خ ف ر ت ا خ ص ا ی وز ی ا زل إ وا ا ر ء و ع ا ارءات‬

‫طوی و دة‪ ،‬و ن م ن ی ا م داول د یزة أ ی یز ا ریك ر ت ا وال ن ص ا ریك ر ت ا خ ص‪.‬‬

‫‪3‬‬
 ‫مـقـدمــة‬
‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬
‫د ی ا م داول ل ز دی و ا ر ون أ م أ ب ح ر ت ا ل ا وق طرق ا ری ی م دون إ إ ارءات دة و ا ل ی ل ا وق طرق ا د ی وا ا ق‪ ،‬ذا‬
‫ن ا ق ا د ی م داو وا ط یم ا د‪ ،‬وٕاذا ن ا ی و ی ل إ ید ل ا ر ‪ ،‬وی ل ا زل إی ا دید ل ك ا م ل ن وق ل ا ر ‪.‬‬

‫د ظیم‬ ‫یود ذات ط ی ؤ ل إ د إ ء ا داول أو طی ‪ ،‬و ن ی‬ ‫مو‬ ‫ا‬ ‫رف‬ ‫ا‬ ‫رد‬ ‫ورر ض ا یود ا‬
‫د ی یق داو‪.‬‬ ‫و ا یذ ادائن‬ ‫م‪ ،‬ذا د ون ل ز‬ ‫ی‬ ‫م ار ن ر ا ذ ا‬ ‫ا داول و ل ا‬

‫رض ا م ض ا خطر‪ ،‬ر خطر ا یع أو ا ر خ إذا ق ا ر م ‪ ،‬ن ا م ا ی دور م ن ا یع ‪.‬‬

‫ی ا ی‪:‬‬ ‫قا‬ ‫و ن م طرح‬

‫هو ا نظ م ا ق نوني تداول ا س م ا تي تصدره شركة ا س ه ة ؟ و هيحدود حر ة ا س هم في تداول ا س م ؟‬

‫ی ا داول ا‬ ‫م وخ‬ ‫وم ا‬ ‫رح‬ ‫ج او‬ ‫لا‬ ‫ی إ ت ذا ا‬ ‫ا‬ ‫و‬
‫ري و ا د و ون ا‬ ‫ون ا‬ ‫ا‬ ‫وی‬ ‫ل یل ض ا واد ا‬ ‫یا‬ ‫ون ذه ا ذ رة و ذا ا ج ا‬
‫م‪.‬‬ ‫ارءات ا د ی وا داری ل ا‬

‫دف ن ذه ا د ار إ یل وا ب دأ ا داول ا ر م ظر إ ر ا وا د ا وی واء ا ون ا ري أو ر وع إ ا وا د ا ا ون ا د ذا ن‪.‬‬

‫و ن أخرى یط ا وء ذه ا زئی ن خواص ر ا و ن یث ا ط یق د ت ید ل ا م و یق ی وا ی یر ا ول رف ذه ا ت‪.‬‬

‫و ن أ ب اخ ی ر ذا ا و وع ار د ار داول ا م ا در ر ا وا ر ا م روري طور ا ری ا ر اذي ی س ا د ‪ ،‬إ إر ط ذا ا و وع خ ص ون ا ل‬

‫ن‪.‬‬

‫‪:‬‬ ‫د ن ل و وع داول ا م‬ ‫وخ وص ادرا ت ا‬

‫أطرو د وارة وان داول ا م وا رف ی ر ت ا وال ن إ داد ن ی ش وداد وا وت و وع داول ا م ظری و ی وط ی ت ا داول وق ا یم ا و ا‬
‫ور ‪.‬‬

‫ت ء‬ ‫ا ون ا ازئري ذه اد ار ا‬ ‫را‬ ‫م‬ ‫د وان ری داول ا‬ ‫ذ‬ ‫و ذا د ار ا‬

‫‪.‬‬ ‫ری اوط و دم و و وارت‬ ‫ا وا ین ا خرى ین ور ا‬ ‫رع ا ازئري خ وص دأ ری ا داول و ر‬ ‫ا‬

‫و ن ا ل یل ا و وع ا و وع ین‪ ،‬ا ول رح ریف ا م و ذا ون دأ ری داول ا م ا در ر ا و دى ق ذا ا دأ ظ م ا م وأ ی ا ث ا ول‪ ،‬وا ط ی ا‬

‫وی داول ا م واء طرق ا د ی و ا ریغ وا ا ق و ییز ن دید ادین وداول ا م واطرق ا ری ن طریق ا زل ن ا م‪.‬‬

‫و ا ل ا ول ا ءات اواردة ذا ا دأ ا ا یود ا وی وا ی اواردة داول ا م ‪ ،‬و و ت ی ا داول ا ؤ ز وأ ره ی داول ا م و ذك داول ا م ا رو وا‬
‫ئ‪.‬‬

‫ـل ا ول‬ ‫اـ‬

‫داول ا س م‬ ‫دأ حٌر‬

‫‪4‬‬
 ‫‪ :‬بدأ حرية تداول ا سهم‬

‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬
‫ا فصل ا ول‬

‫ف ال روؼ أف رك ت ال وـ أ م ا ر ال ل و ال ج رؤوس أ واؿ ‪ ،‬ك ر ق م ا ـ لم داوؿ ال ب الر زد ر رك ت ال ر ال روج والد وؿ إل‬

‫ال رك ؤر ق ـ أو إن ء ال رك‪ ،‬و ؤر أرس ل ‪،‬إذ كف أف ـ الداوؿ ل ـ ن ل ؿ ال ف‪ ،‬الذي ؤ ر م ال رك م ال ري‪.‬‬

‫وكذلؾ ن زؿ ال ـ ف أ و رو ف ال رك ؤر ـ أرس ال ؿ‪ ،‬ف ال ن زؿ ل وؼ د ق ال ـ إل ال ن زؿ‪ ،‬و ل ل أرس ال ؿ م ط ث أن ؤ‬

‫ر ال رك ال لم ـ ال ؿ وكذا ال ؾ ن ‪.‬‬

‫وال ـ ؿ ص ال رك ء ال رك و داوؿ كؿ ر ول و وـ دأ ر ال داوؿ ا ـ ق ت ذا الؿ إل ف‪ ،‬ن نوؿ ال ث ا وؿ ‪ :‬وـ وأ دأ ر ال داوؿ ‪ ،‬و ال‬
‫ث ال ن ‪ :‬الط ال نون ل داوؿ ا ـ‪.‬‬

‫‪8‬‬

‫ا فصل ا ول‬

‫حث ا ول‬ ‫ا‬

‫داول ا س م‬ ‫دأ حٌر‬ ‫وم‬

‫ند وؿ ال رك ال ل زد ر وال و م أ نء ال س لمز دة أرس ل أو ا ق ارض و و وـ ند إ دار ل ـ‪.‬‬

‫و م كس الطرؽ ال دن ‪.‬‬ ‫ورة ر‬ ‫رك ت ال ـ‬ ‫وداوؿ ا ـ‬

‫ول و وـ دأ ر ال داوؿ ا ـ ق ت ذا ال ث إل طم ف ‪،‬أ ن وؿ ال طمب ا وؿ‪ :‬د د وف ا ـ ال در رك ت ال‪ ،‬و ال طمب ال ن ‪ :‬ق دأ ر‬
‫داوؿ ا ـ النظـ ال ـ وأ دأ ر ال داوؿ‪.‬‬

‫‪9‬‬

‫ط ب ا ول‬ ‫ا‬
‫ال د‬ ‫ؿ ال‬ ‫وو‬ ‫ا سـ أر ؿ رك ال إل أ ازء كؿ ن‬ ‫شرك‬ ‫در‬ ‫ض ون ا س م ا ً‬ ‫حٌد د‬
‫‪1‬‬
‫نط ‪.‬‬ ‫لو‬ ‫در رك ال ندات إق ارض أ واؿ إ‬ ‫ـ‬ ‫إل ا‬ ‫ـ‪ ،‬و‬ ‫ف ال‬

‫ٌر ف ا س م و ٌ ن خ ئ‬ ‫ا رع ا ول ‪:‬‬

‫ن ـ أرس ؿ رك ال إل و و ف ال ص ق م لم داوؿ‪ ،‬طمؽ م أ ـ كؿ وع رأس ؿ ال رك ‪ ،‬ك ؿ ا ـ ص ال ركء رأ ل ‪.‬‬

‫أو ‪ :‬حٌد د ا س م‬

‫أ ول ‪ ،‬دار ال مدون ‪،‬‬ ‫ال نوف ال ازري )د ار رن (‪ ،‬ط‬ ‫ـ رك ال‬ ‫‪ 1‬د ‪ ،‬ر داوؿ ا‬
‫‪ ،2013‬ص ‪.15‬‬
 ‫‪ :‬بدأ حرية تداول ا سهم‬

‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬
‫ره زءا ف أرس ؿ ال رك‪،‬‬ ‫رف‪ ،‬ث نظر إل ال ـ أو‬ ‫ل‬ ‫زة‪ ،‬واف ك ف كؿ ن ك‬ ‫ن‬ ‫ؿ كم ال ـ‬
‫ن ‪.1‬‬ ‫و لك ال رك وند وق ووا‬ ‫ره ورق ل ت‬ ‫و وؽ ووا ت لؾ ال ـ‪ ،‬و ل‬ ‫ره‬ ‫ون‬

‫و ددت ا ارء وؿ ال ـ ا ط ح ا ق د ف رة م ال ؾ و رة م الن ب الذي ط لم ـ وال ؤدى وا د ر ا وؿ رؼ ن‪ :‬ؾ ؿ زءا ف أرس ؿ ال رك‬
‫زد ون ص ن ط و ر ال ن رؼ ن‪ :‬ن ب ال ـ رك ف رك ت ا واؿ‪ ،2‬أو ال زء الذي ن ـ م ق وع أرس ؿ ال رك‬

‫لمن ر وال وز‪ ،‬ا ردف ‪ ،2007،‬ص ‪.195‬‬ ‫ري ال رك ت د ار رن‪ ،‬دار ال‬ ‫‪ 1‬أ كرـ مك‪ ،‬ال نوف ال‬
‫‪ 2‬د كري ال ؿ ال دوي‪ ،‬أ ـ ال ركت ال ر ازف ال ر ا ‪ ،‬الط ا ول‪ ،‬دار ال كر ال ‪ ،‬ا كندر ‪ ، 2011 ،‬ص ‪. 126‬‬

‫‪10‬‬
 ‫بدأ حرية تداول ا سهم‬ ‫ا فصل ا ول ‪:‬‬

‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬
‫وع أرس ؿ ال رك‪ ،‬وكوفو ال ‪. 1‬‬ ‫‪ ،‬ثؿا ـ‬ ‫ا‬ ‫ؾلق‬ ‫ال ت‬

‫ال ـ ال ا و رة ف زء ف ف أرس ؿ ال رك د ال رؾ ال ـ ‪ ،‬وذلؾ كوف ف ق ؿ ال رؾ ال مك ال رة‪ ،‬و إذف أرس ؿ ال رك‪ ،‬و ؿ‬
‫لم ـ إ ت‬

‫ال رك ‪.2‬‬

‫ولم د ال دي لم ـ وئ كم كد ورق إذ ك د لم رك ت ن ت الط كذا طر ال ع وال مؼ‪ ،‬إ ل ال زور و كؿ أ رى ال داوؿ‪.3‬‬

‫و رؼ ا ـ ن أق ـ و ف أرس ؿ ال رك ر ق م لم ز و م كوؾ ق م لمداوؿ‪ ،4‬و ؿ ؽ ال ـ ال رك ال أ ـ أرس ل‪ ،‬و وؿ ل ر وق ال رك‬

‫ور ال ال و ول م ا ر ح‪.5‬‬

‫ك ر ال ض ن‪ :‬ال ؾ الذي ؿ أر ؿ رك ال أو ال ركء ر ال ن ف رك ال و ـ‪ ،‬وكم ال ـ ن ؽ ال رؾ ال رك‪ ،‬ك ن ال ؾ ال ت ل ذا ال‬

‫ؽ‪.6‬‬

‫و ر ال ض ا ر ن ؽ ال رؾ أرس ؿ ال رك‪ ،‬و و ؿ ال رؾ رك ت ا ص‪ ،‬ك أن ن ال ؾ الذي ؿ ذا ال ؽ و ‪.1‬‬

‫الذي‬ ‫ري‪ 87‬و ن ل ؿ إل د ال أري ال ؿ ف ال ـ و ال‬ ‫أورد ال رع ال ازري رؼ ال ـ ال دة ‪ 715‬كرر ‪ 40‬ف ال نوف ال‬
‫ؾ ط لم ـ وكوف و م إ ت وق ال‬ ‫ال رؾ رك ت ا ص ‪ ،‬و ؿ ال ـ‬ ‫ؿ‬ ‫رؾ ال ـ ال رك‪ ،‬و و‬
‫‪109‬‬
‫ث كوف ال ن زؿ ف ال ـ در ال ن زؿ ف ال ؽ‪.‬‬ ‫ال ؾ‬ ‫رك وند ال ؽ‬

‫ز ال ـ ر ص‪:‬‬ ‫سم‪:‬‬ ‫ٌزة‬ ‫ئص ا‬ ‫ٌ‪:‬اخ‬

‫أ‪ ٌ -‬ا س م داول ا حر ‪:‬كر ال دة ‪ 715‬كرر ‪ 40‬ف ال نوف ال ري ن كوؾ ق م لم داوؿ‪ ،5‬وال داوؿ أ ـ ز رك ا واؿ ف رك ت ا ص‬
‫‪،‬إذ أف ذا ال رؼ رك ت ا ص مزـ وا ال ركت‪.11‬‬

‫‪ 1‬ل ال رزوق‪ ،‬رك ال النظ ـ ال ودي )د ار رن ال ا(‪ ،‬دوف ط‪ ،‬دوف دار ن ر ‪،‬ص ‪.333‬‬
‫‪،‬دوف دار ن ر‪ ، 2008 ،‬ص ‪. 48‬‬ ‫ت ال ازف‪ ،‬دوف ط‬ ‫‪ ،‬رة ا ـ وال‬ ‫‪ 2‬إ ارھـ الد‬
‫ر ‪ ،2001،‬ص ‪.120‬‬ ‫‪،‬‬ ‫‪ ،‬دار ال ط و ت ال‬ ‫ر ‪ ،‬دوف ط‬ ‫‪ 3‬د رد ال رن ‪ ،‬ال رك ت ال‬
‫ر ‪ ،2004‬ص‬ ‫ال د دة‪،‬‬ ‫ا ول‪ ،‬دار ال‬ ‫ري‪ ،‬الط‬ ‫ت ال نوف ال‬ ‫‪ 4‬د رد ال رن و ن دودار‪ ،‬أ‬
‫‪.243‬‬
‫كندر ‪ ،2013 ،‬ص ‪. 18‬‬ ‫‪،‬ا‬ ‫ا ول ‪ ،‬دار ال ط و ت ال‬ ‫‪ 5‬د م ومـ‪ ،‬داوؿ ا وارؽ ال ل ‪ ،‬الط‬
‫كندر ‪ ، 2007 ،‬ص ‪.204‬‬ ‫‪،‬ا‬ ‫‪،‬دار ال كر ال‬ ‫ر ‪ ،‬دوف ط‬ ‫‪ 6‬ط ك ؿ ط ‪ ،‬ال ركت ال‬

‫‪11‬‬
‫‪ 7‬د ‪ ،‬ر ؽ‪ ،‬ص ‪.17‬‬
‫‪ 8‬أ ر رقـ ‪ 75/59‬ؤرخ ‪ 20‬ر ف ـ ‪ 1395‬ال وا ؽ ‪ 26‬ر ‪ 1975‬وال در ل ردة الر رقـ ‪ ، 11‬دؿ و ـ نوف رقـ ‪ 15/20‬ال ؤرخ ‪ 18‬ر ا‬
‫وؿ ـ ‪ 1437‬ال وا ؽ ‪ 30‬د ر ‪ 2015‬وال در ل ردة الر رقـ ‪ ، 71‬ال ف ال نوف ال ري‪ ،‬ث نص ال دة ‪ 715‬كرر ‪ 40‬م م ‪) :‬ال ـ‬
‫و ند ق ؿ لم داوؿ دره رك ك ؿ ل زء ف أ ر ل (‬
‫‪.‬‬

‫‪ 9‬ال دة ‪ 715‬كرر ‪ 40‬ف ال نوف ال ري ال از ري‪ ،‬لؼ الذكر نص م م ‪) :‬ال ـ و ند ق ؿ ال داوؿدره رك ك ؿ ل زء ف أ ر ل (‪.‬‬
‫ف‪ ، 2006 ،‬ص ‪. 2‬‬ ‫‪،‬‬ ‫أ ول ‪ ،‬دار ال‬ ‫‪،‬ط‬ ‫وال‬ ‫كـ ال‬ ‫را‬ ‫‪ ،‬ال ركت ال‬ ‫‪ 10‬وزي د‬
 ‫بدأ حرية تداول ا سهم‬ ‫ا فصل ا ول ‪:‬‬

‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬

‫و وف ذه ال أف ال داوؿ وز ال ن زؿ لم ر وض ك ل أو ال أو ر وض ك ل أو الو ف ال وؽ ال ال ـ لطرؽ ال ر دوف ال إل ا ع قوا د‬

‫ال وال ال رو ال نوف ال دن ‪ 1‬و و م‬

‫‪.‬‬

‫لمن ر وال وز ‪ ،‬ف ‪ ، 2010 ،‬ص ‪.230‬‬ ‫ن ‪،‬دار ال‬ ‫ر‪،‬ط‬ ‫‪ 1‬زز ال ك م ‪ ،‬الو ط ال رك ت ال‬

‫و وقؼ طر داوؿ ا ـ م ال كؿ الذي در وز ال ن زؿ فال ـ وذلؾ ل ؿ د ر ال رك – إذا ك ف ال ـ ا ‪ -‬أو ف طرؽ ظ ره – إذا ك ف ال ـ ر‪-‬‬
‫أو ف طرؽ م – إذا ك ف ال ـ ل م ‪.2‬‬

‫ب‪ -‬س وي ٌ ا س م ‪ :‬ـ أر ؿ رك ال إل أ ـ و ال‪ ،‬وكن لذلؾ ف ال ـ ر ق ؿ لم ز‪ ،‬ك أ ت ال واة مؽ ل ا لم ـ در مؽ ل وؽ والوا ت ال ن ا ـ‬

‫لم ف ال رك ‪ ،3‬ولكف ن ؾ ا نء دار أ ـ ن أ از كن ب الر أو ض ال أو كوف ل أك ر ف وت‪ ،‬وال ود ل واة أف وى ا ـ ال وؽ ال ن‬
‫إل ط وا دة‪ ،4‬وال ك ف ذلؾ ؿ د ر ا م ال ال لم رك‪ ،‬و ر وز ا ر ح م ال ف‪ ،‬ونظـ ر ا ـ ال ور ‪.5‬‬

‫ك د ف ال ز ف ال ا وال ال لم ـ‪ ،‬ل ا ال ال ذكورة ال ند و وع ذه ال ـ كوف أرس ؿ ال رك‪ ،‬وال ـ ند در ن در ل ال د ت ك ‪ ،6‬و ذلؾ‬

‫ال وي ا ر ح وال وت و ر ال وؽ وا ل از ت ال ر ال ـ‪.7‬‬

‫ا س م ‪ :‬وى دـ ق م ال ـ لم ز أن وز أف‬ ‫ج‪ :‬دمإ ك ٌ زئ‬

‫‪.228‬‬ ‫ؽ‪ ،‬ص‬ ‫‪ 11‬زز ال ك م ‪ ،‬ر‬

‫‪ 1‬د ‪ ،‬ر ؽ‪ ،‬ص ‪.18‬‬

‫‪12‬‬
‫‪ 2‬م ند ـ ال ‪ ،‬ال رك ت ال – وء ال نوف الو وال ا ‪ ،‬دوف ط‪ ،‬ال ؤ ال لمد ار ت والن ر ‪ ، 2003 ،‬ص ‪.116‬‬
‫‪ 3‬ال دة ‪ 715‬كرر ‪ 50‬ف ال ن وف ال ري االز ري‪ ،‬لؼ الذكر ال نص م م ‪):‬دد ال ا ل ـ ف طرؽ ال نوف ا (‪.‬‬
‫‪ ،2007 ،‬ص ‪.188‬‬ ‫ال ن ‪،‬د واف ال ط و ت ال‬ ‫‪ 4‬ن د ؿ ‪ ،‬ركت ا واؿ ال نوف ال ازري‪ ،‬الط‬
‫كندر ‪ ،2007 ،‬ص ‪.4‬‬ ‫ا ول ‪ ،‬دار ال كر ال ‪،‬ا‬ ‫‪ 5‬د ا وؿ د ف د ون ‪ ،‬دأ ر داوؿ ا ـ رك ت ال ھ ‪،‬الط‬
‫‪ ،‬ص ‪.5‬‬ ‫‪ 6‬ال ر ن‬
‫ؽ‪ ،‬ص ‪.115‬‬ ‫‪،‬ر‬ ‫‪ 7‬م ند ـ ال‬

‫‪8‬‬
 ‫بدأ حرية تداول ا سهم‬ ‫ا فصل ا ول ‪:‬‬

‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬
‫دد لكو ال ـ وا ال رك ‪ ،1‬ك أف ال ـ ؿ و دة وا دة ر ق م لم ز ‪ ،‬ن أف ال ـ ؿ و دة وا دة و وز إل و دات أقؿ ‪ ،‬إذ كف ـ ال ؾ ال وي ل‬
‫ذه ال وؽ ولذا ف ن ف ذا ال ـ أو ال ؾ ف وؽ ن ـ ف ال ف ف ث ا ر ح وال وت و ا ؿ ال ـ أف كوف ل ص وا د‪ ، 2‬لكف ل س ذا رط‬
‫‪ ،‬ف ا رؾ ال ـ الوا د أك ر ف ص ز ‪ ،‬ولكف رط أف كوف م ـ ف ال رك ص وا د ط‪.3‬‬

‫ف ص ال ـ أن ؿ ا ن ـ م دة أ ص و ر ق ؿ لم ز ‪ ،4‬و رب م ذلؾ أن ل و ة ال ـ أز ال ـ ف ور‪ ،‬و ل ل كوف لكؿ وارث وت ال ال لم‬

‫رك‪ ،‬ولكف ب م الور ا ر ف ن ـ ال ص الذي ر ال وؽ ال ر ط ل ـ وا ال رك ‪ ،5‬كوف و ده ب ال ؽ ال وؿ م ال وؽ ال ل الن ف ال ـ‪،‬‬
‫‪7‬‬
‫وال رك ا ذ ال ار ارت ال ال ‪ ،6‬و ر الد وى ال ت لم ـ ؿ د وى ؤول أ ء مس ا دارة وأ ار ؿ ال ص ال ر و ده ف الو ء ال ـ‪.‬‬

‫إذ نص ال دة ‪ 715‬كرر ‪ 32‬ف ال نوف الري ال ازري م م‪:‬‬

‫) ر ال ـ ال ن ول ه ال در‪ ،‬ندات ر ق م لم ز ار ة ط ؽ ال واد ال م ؽ ا ن ع و مك الرق (‪.‬‬

‫د‪ ٌ :‬ا س ما س م احدًد ا ً حدد سؤوسؤو ٌٌ حح ) ك (‪ :‬ؿ ال ـ فد وف ال رك إ دود مك ف أ ـ ال دة ‪ 592‬ف ال نوف ال ري‪ ،‬وز الر وع‬
‫م ي م آ ر م ت د وف ال رك أو ر ‪ ،8‬و مزـ ال وف إ أ ـ‪ ،‬ك وز ز دة إل از ـ‪ ،‬وال ل ذا ال د د لم ؤول ف النظ ـ ال ـ و ذ أ ق ار ارت‬
‫ف د د ؤول ال ـ‪.9‬‬

‫ل إل أ ـ و كوف ف رك ء‬ ‫ال رك ال ن ـ رأ‬ ‫ال دة ‪ 592/01‬ف ال نوف ال ري ال از ري ‪ ) :‬رك ال‬ ‫وو ء‬

‫موف ال ر إ در ـ‪(.‬‬

‫ر أف ال رع قد لؼ ذا ال دأ ث رض م ال ـ ؤول وز ق ا ـ ال اك ب و ن رر ال دة ‪ 715‬كرر ‪ 106‬ف ال نوف ال ري ال از ري‪ 10‬ن‬

‫م م ‪ ) :‬ن ر الؤ وف ت ؤول ـ(‪ ...‬مزـ ال ـ ال مؼ ف ال داد وال ؿ ل ـ ال وف وال ك وف ل ف م ال ـ ر ال دد‪ ،‬و رره ال دة‬
‫‪ 595/02‬ف ال نوف ال ري‪ 11‬ف ؤول ال ؤ ف ف ا ك ب ال ـ ف س ال رك وال ؤول ال دودة ط ؽ م ال ال رك ‪.5‬‬

‫ك أن م ال ـ ؤول قد وز ق مك ف أ ـ إذا أ أ ر رو أو أ ط ال ش أو ال ؿ‪ ،12‬و ذه ا ك ـ مؽ لنظ ـ ال ـ‬

‫‪ 1‬د ‪ ،‬ر ؽ‪ ،‬ص ‪.26‬‬

‫‪ 2‬لد أ د ؼ اروي‪ ،‬ا ط ر ال نون ل م ت ال داوؿ ال ور‪ ،‬الط ا ول‪ ،‬دار ال ال ددة ‪،‬ا كندر ‪ ،2015،‬ص ‪.55‬‬
‫‪ ،‬ال ھرة ‪،‬‬ ‫ا ول ‪ ،‬دار ال كر ال‬ ‫ر ‪ ،‬الط‬ ‫‪ 3‬ولد د م كر وف‪ ،‬أ كـ ظ ا وارؽ ال ل ا‬
‫‪ ،2012‬ص ‪.38‬‬
‫‪ 4‬د ‪ ،‬ن س ر ؽ‪ ،‬ص ‪.18‬‬
‫ؽ‪ ،‬ص ‪.189‬‬ ‫‪ 5‬ند ؿ ‪ ،‬ر‬
‫ؽ‪ ،‬ص ‪.116‬‬ ‫‪،‬ر‬ ‫‪ 6‬م ند ـ ال‬
‫رة‪ ،‬دوف دار ن ر‪ ، 1997 ،‬ص ‪. 522‬‬ ‫‪ 7‬ن دودار‪ ،‬ال نظ ـ ال نون لم‬

‫‪14‬‬
‫‪ 8‬ط ك ؿ ط ‪ ،‬وواؿ أ نور ندؽ‪ ،‬أ وؿ ال نوف ال ري‪ ،‬دوف ط ‪ ،‬دار ال كر ال ‪. ،‬ا كندر ‪ ، 2006 ،‬ص‪. 389‬‬
‫‪ 9‬لد أ د ؼ اروي‪ ،‬ر ؽ‪ ،‬ص ‪.55‬‬
‫ري‪ ،‬لؼ الذكر‪.‬‬ ‫ف ال نوف ال‬ ‫‪ 10‬ا ر ‪ 75/59‬ال‬
‫وـ ال و ال ل م ا ا م ‪ ...‬ق‬ ‫ر وف‬ ‫ري‪ ،‬لؼ الذكر م م ‪ ) :‬و‬ ‫‪ 11‬ث نص ال دة ‪ 595‬رة ‪ 2‬ف ال نوف ال‬
‫ؽ‪ ،‬ص ‪.24‬‬ ‫‪ ،‬ر‬ ‫د‬ ‫‪5‬‬
‫ؿ الدا نف(‬ ‫ؿ‬ ‫ت وا د ر و ر ددة‪ ،‬د‬
‫ا ول‪ ،‬ن وارت ال م ال وق‪ ،‬ل ن ف ‪ ،2002،‬ص ‪.295‬‬ ‫ري‪ ،‬الط‬ ‫‪ ،‬دئ ال نوف ال‬ ‫‪ 12‬د ال د ال‬
 ‫بدأ حرية تداول ا سهم‬ ‫ا فصل ا ول ‪:‬‬

‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬

‫‪10‬‬
 ‫بدأ حرية تداول ا سهم‬ ‫ا فصل ا ول ‪:‬‬

‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬
‫ث كذلؾ أ ز ال رع ل لؾ ا ـ ال د دة ك لؾ الرق وال ن ا ؽ نر ا ك ب‪.1‬‬

‫و ركز ال ـ ف ذه الن ال رؾ ال و رك ال و ال ط ‪ 2‬إذ أف د د ؤول ال ـ ر ف ال وا ؿ ال دت م ان ر رك ت ال‪ ،‬إذ ؿ ال روف وظ ؼ أ‬

‫وال ـ رو ت كن ـ ال ن زؿ ف ـ أي وقت ودوف إ ارض ف ق ال رك ء ف ء ؤول ـ ف د وف ال رك دودة دار وظ ون ف أ واؿ‪.3‬‬

‫سدئ ذي دء د ف ا رة إل أن لـ ورد‬ ‫داول ا س م ً شرك ت ا‬ ‫ض ون دأ حٌر‬ ‫حد د‬ ‫ً‪:‬‬ ‫ا رع اا رع ا‬

‫‪4‬‬
‫ء ال نوف و د رؼ دد ل داوؿ ا ـ‪.‬‬ ‫ـ‪ ،‬إ أن و نول‬ ‫وـ ر داوؿ ا‬ ‫ال أو ال نوف ر ا ط ددا ل‬

‫وداوؿ ال ء أي وؿ ال ء ف ك ن إذ ر ف ـ إل ض‪ ،‬و ارد ارح ال نوف ال ري طم ال داوؿ قرب ف ال ن الم وي ل ‪،5‬أي داولوف ال ؿ‬
‫‪6‬‬
‫ن ـ و موف لم ارء ن ن‪ ،‬و و داوؿ ف ال ؿ كوف ل وـ دوف قوـ‪.‬‬

‫ال و ر لم ـ أن ؾ ق ؿ لم داوؿ وز رده ن وا‬ ‫ال‬

‫دت ال رك كم ك رك ‪ ،7‬وا د ال ال نون إل ال وؿ‪ :‬ف ال ود داوؿ ا ـ و ال ن زؿ ف ا ـ لم ر دوف إ ع إ ارءات وال ال ؽ ‪،‬أي ؽ ال ـ‬
‫داوؿ أ ب ال كؿ الذي در ال ـ‪.8‬‬

‫وذ ػب آ ر إل ال ػوؿ إف ال داوؿ و ؽ ال ـ ال ن زؿ ف مك ال رك أي ال ؽ ال ت ‪ ،‬و ذا ال ن زؿ قد كوف وض أو ر وض‪ ،9‬ول س‬

‫رط لم داوؿ إ ع إ ارءات ال وال ال رو ال نوف ال دن ‪.10‬‬

‫و ر آ روف ن وع ال ود وال م ت ال دؿ الن س ف ل ا ف وال ن و ف و نظري‪ ،‬أق رح ر ل دأ ر داوؿ ا ـ‪ ،‬و ان ؿ ال وؽ الن ف ا ـ ف‬

‫ص ر‪ ،‬و ؽ الطرؽ ال دد ال نوف‪ ،‬واء ن ؿ مك إل ال ر ف طرؽ ال‪ ،‬أو ال‪ ،‬أو ال ارث‪ ،‬أو الو‪ ،‬أو ا د ا ري‪ ،‬أو رن‪ ،‬أو إف طرؽ ارء‬
‫ال رك أ‪ ،‬أو إ ارء أي رؼ زه ال نوف ن ‪.11‬‬

‫‪ 1‬د ‪ ،‬ر ؽ‪ ،‬ص‪.24‬‬

‫ؽ‪ ،‬ص ‪.230‬‬ ‫‪ 2‬زز ال ك م ‪ ،‬ر‬
‫‪ 3‬د ‪ ،‬ر ؽ ‪ ،‬ص‪.25‬‬
‫ا ول ‪ ،‬ال ك ال نون ‪ ،‬داد‪ ، 2007 ،‬ص‪. 85‬‬ ‫ر ‪ ،‬الط‬ ‫ـ‪ ،‬ال و ز ال ركت ال‬ ‫‪ 4‬روؽ إ ار ـ‬
‫‪ 5‬د الر ف ف لد ال ت‪ ،‬ز ال ؿ ال ري وآ ره د ار ق‪ ،‬دوف ط‪ ،‬ك ال نوف وا ق د ‪،‬الر ض‪ ،‬ص ‪.39‬‬
‫‪ 6‬د د أ ف ال د ر ف ‪ ،‬ال ـ رك ت ال ) ‪،‬دار رن‪ (،‬دوف ط‪ ،‬دار الك ب ال نون‪ ،‬ال رة‪ ، 2008 ،‬ص ‪. 3‬‬
‫ؽ‪ ،‬ص ‪.282‬‬ ‫‪ 7‬د رد ال رن ‪ ،‬ر‬
‫ؽ‪ ،‬ص ‪. 58‬‬ ‫ون ‪ ،‬ر‬ ‫‪ 8‬د ا وؿ د ف د‬
‫‪ 9‬د ‪ ،‬ر ؽ‪ ،‬ص ‪.81‬‬
‫ؽ‪ ،‬ص ‪.303‬‬ ‫‪،‬ر‬ ‫‪ 10‬د د ال‬
‫رك ت ا واؿ‪ ،‬أ طرو لن ؿ در الدك وارة ال نوف‪ ،‬ولود ولود ري زي وزو‪ ،‬كم ال وؽ‬ ‫‪ 11‬وداد ف ش‪ ،‬داوؿ ا ـ وال رؼ‬
‫وال موـ ال ‪ ،‬ذكرة ر ن ورة‪ ،‬ص ‪.76‬‬

‫‪11‬‬
 ‫بدأ حرية تداول ا سهم‬ ‫ا فصل ا ول ‪:‬‬

‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬
‫وقد رص ال رع ال ازري م ك د دأ ر داوؿ ا ـ ف ؿ كر ل ق م ا ـ لم داوؿ ف ؿ ال دة ‪ 715‬كرر ‪ 40‬ول ‪) :‬ال ـ و ند ق ؿ لم داوؿ دره‬
‫رك ال ك ؿ ل زء ف أر ل (‪.12‬‬

‫ر‬ ‫لك ل ‪،‬ف ال ؽ ال ت ال ـ ند ال ؾ ذا‬ ‫ز‬ ‫ر‬ ‫ف طرؽ ال مـ و‬ ‫م ـ ن ؿ مك‬ ‫ـل‬ ‫أا‬
‫ز دل م ال مك ‪.2‬‬

‫ووق ال ن زؿ أو وض ف ق م م ال ر الذي د ان ؿ مك ال ـ ‪،‬و ـ داوؿ ا ـ لك ال‪ ،‬ا ر ال ن زؿ إل و ال ـ نظر ال رك وكوف ل ط ل ل‬

‫زء الذي لـ د ف ال ا لم ـ‪ ،‬ك كوف لم ن زؿ إل ال وؽ ال ك ف ول ال ـ لم ن زؿ‪ ،3‬و ذا كذلؾ أكد ال دة ‪ 715‬كرر‪ 52‬ف ال نوف ال‬
‫ري ال ازري ‪ ) :‬كوف ال ـ الن دي ا إل أف دد ك )‪. 4‬‬

‫أ إذا ـ داوؿ ال ـ ف ال ن زؿ وال ن زؿ إل دوف إ ارء ال د ؿ ال رك ‪ ،‬ف ال ن زؿ كوف ف طر ولكف ري م ال رك أو م ال ر ‪،‬ث‬

‫‪5‬‬
‫ظؿ ال ن زؿ نظرـ و ال ـ ال دـ‪.‬‬

‫و ذا ف ال دة ‪ 715‬كرر ‪ 55‬ف ال نوف ال ري‪ ،‬لؼ الذكر ن ك م ‪ ) :‬وز رض إ ل ا ـ لم ر ي و ك ف م ال رك لم وا و ب رط ف‬

‫روط ال نوف ا‪ ،‬كف طر الن ؿ دا ل ا رث أو ا ل واء لزوج أو أ ؿ أو رع و كف النص م ذا ال رط إ إذا اك ت ذه ا ـ ا ن ال كؿ ا و ب‬
‫ال نوف)‪.‬‬

‫ؿ قوؿ ال رع ) وز رض إ ل ا ـ لم ر ي و ك‬ ‫ف‬ ‫ـ لم ر و و ن ن‬ ‫ن ن ف ؿ ذه ال دة‪ ،‬أن و د أ كؿ أ رى ـ إ ل ا‬

‫ف(‪.‬‬

‫و ـ إ ل ا ـ ا وا ال رك وذلؾ ل إذا نص ال نوف ا لم رك م أن د ف وا ال رك م ا ل إل ال ر‪ ،‬و ذا‬

‫ري‪ ،‬لؼ الذكر‪.‬‬ ‫ف ال نوف ال‬ ‫‪ 12‬ا ر ‪ 75/59‬ال‬

‫‪ ،‬دار ال م ال وق‪ ،‬ل ن ف ‪ ،2012،‬ص ‪.488‬‬ ‫‪ ،‬ال نوف ال ري‪ ،‬دوف ط‬ ‫د ال د ال‬ ‫‪ 2‬د رد ال رن و‬
‫ؽ‪ ،‬ص ‪.208‬‬ ‫ؿ‪ ،‬ر‬ ‫‪3‬ندو‬
‫ري‪ ،‬لؼ الذكر‪.‬‬ ‫ف ال نوف ال‬ ‫‪ 4‬ا ر ‪ 75/59‬ال‬
‫‪18‬‬ ‫ؽ‪ ،‬ص ‪.120‬‬ ‫‪،‬ر‬ ‫‪ 5‬د رد ال رن ‪ ،‬و د ال د ال‬

‫‪12‬‬
 ‫بدأ حرية تداول ا سهم‬ ‫ا فصل ا ول ‪:‬‬

‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬
‫ك ر وال ال ؽ ال دن‪ ،‬أ ل إ ل ا ـ لمور و ا وؿ ػ و ال روع أولمزوج وؿ ال رك ل س رور و ذه وال ر‪ ،‬أي ـ ال د رة‪.1‬‬

‫أ ا ـ ل م ـ داول طرؽ ال م ـ‪ ،‬و ذا ب نص ال دة ‪ 715‬كرر ‪ 36‬ف ال نوف ال ري‪ 2‬ك ر ز "لك " ل ف ال ؽ ال ت ال ـ ند ال ؾ ذا إذ ر‬
‫ن وؿ نط ؽ م ق دة ال زة ال ن وؿ ند ال مك ‪.3‬‬

‫وقد ذا ال رع ال ازري ذو ال رع ال رن‪ ،‬د أ ز لم رك ت إ دار أ ـ ل م وأ ـ ا و ن ل ر ال داوؿ‪.4‬‬

‫ً‬ ‫ا ط ب اا ط ب ا‬
‫دى ق دأ حٌر داول ا س م ظ م ا م وأ ٌ ا دأر ق م ا ـ لم داوؿ لطرؽ ال ر‪ ،‬ف كون ف ال ص ال و ر رك ت ال‪ ،‬ن ؽ ف ال وؽ ا لم ـ وز‬
‫ر ن ن ‪ ،‬وكؿ نص ن ال د ال أو النظ ـ ا لم رك ر ف ال ـ ف ذا ال ؽ ط ‪.5‬‬

‫م‬ ‫ظما‬ ‫داول ا س م و‬ ‫ا رع ا ول ‪ :‬دأحٌر‬

‫إف دأ ر داوؿ ا ـ دأ ؿ لنظ ـ ال ـ ر أف ال داوؿ أ د ال ن ر رؼ رك ال ر ـ و ود ق ود ق نون وا ق نظـ م ال داوؿ دل ؿ إن إذا م ت دا‬

‫ف ال‪ ،‬ك ف ر ذا ال دأ أ ار ذا و ر ت ال ـ ن ف ؿ ذه ال ود ر طم ط ن طم ‪.6‬‬
‫‪7‬‬
‫ؤدي إل أف د ال ـ ؿ إ ارء ق د ف م داول كؿ طمؽ ‪،‬وأف ر ال ن زؿ ف ال ـ ف وؽ ال ف ا ؽ م ال ‪.‬‬

‫إ أف ذا ال أري ا د أف ا ؽ ال م أف ق م ا ـ لم داوؿ ف ال ص ال و ر لم ـ نء م ر ال داوؿ ول س ركن ‪ ،‬وأف ال ؿ لنظ ـ ال ـ‪ ،‬ولذا‬

‫ن ف إ ارد ض ال ود م ذه ال ر ‪.8‬‬

‫و ال ود ارت و ارت ـ و ال ؿ ال ن‪ ،‬ك أف لم ركء ف ال نوف لم رك ض ال روط ل د ر داوؿ ا ـ‪.9‬‬

‫ا س ما س م داول‬ ‫ٌٌ‬ ‫ٌ‬ ‫ً ‪:‬أأ‬ ‫ا رع اا رع ا‬

‫ؽ‪ ،‬ص ‪.78‬‬ ‫‪ 1‬وداد ف ش‪ ،‬ر‬

‫ري‪ ،‬لؼ الذكر‪.‬‬ ‫ف ال نوف ال‬ ‫‪ 2‬ا ر ‪ 75/59‬ال‬
‫ؽ‪ ،‬ص ‪. 130‬‬ ‫‪،‬ر‬ ‫د ال د ال‬ ‫‪ 3‬د رد ال رن و‬
‫‪ 4‬د ‪ ،‬ر ؽ‪ ،‬ص ‪.125‬‬

‫‪19‬‬
‫ؽ‪ ،‬ص ‪.134‬‬ ‫ؿ ال دوي‪ ،‬ر‬ ‫‪ 5‬د كري ال‬
‫ؽ ‪ ،‬ص ‪.59‬‬ ‫‪ 6‬د ا وؿ دف د ون ‪،‬ل ر م‬
‫ر‪ ،‬ق ـ ال نوف ال ص‪ ،‬كم الد ار ت ال نون ال م‪،‬‬ ‫‪ 7‬د ر د ال ط ري‪ ،‬النظ ـ ال نون ل داو اـ‪ ،‬ذكرة‬
‫ف‪ ،‬ر ن ورة‪ ،‬ص ‪. 71‬‬
‫ؽ‪ ،‬ص ‪.80‬‬ ‫‪ 8‬وداد ف ش‪ ،‬ر‬
‫‪ 9‬د ‪ ،‬ر ؽ‪ ،‬ص ‪.232‬‬

‫‪20‬‬
 ‫بدأ حرية تداول ا سهم‬ ‫ا فصل ا ول ‪:‬‬

‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬
‫ف ال وا ت ال ر د أف رر دأ ق م ا ـ لم داوؿ ك ف أ ـ ال وا ؿ ال أدت إل مؽ ك ن ت إق د ذات رؤوس أ واؿ ‪ ،‬أ ذت كؿ رك ت ال ‪ ،‬ؿ‬
‫أدى إل وع وان ر ذا ال كؿ ف ال رك ت‪.1‬‬

‫د‬ ‫ـ أو لن ل ق‬ ‫لم‬ ‫أو لن‬ ‫رك ت ال م واد ظ واء لن لم رك ال ذا‬ ‫نطوي دأ ر داوؿ ا ـ‬
‫د ال وـ م رؤوس أ واؿ‬ ‫أدت إل مؽ الك ن ت ا ق‬ ‫ـ ك ف ف أ ـ ال وا ؿ ال‬ ‫الوطن لن لم رك ال ف دأ ر داوؿ ا‬
‫‪.2‬‬

‫مم ـ ال ر الك م ال رؼ أ‪ ،‬و ا ن ب ف ال رك دوف وا ق ال ركء ودوف أف ؿ ال رك ‪ ،‬و ؤدي ذلؾ إل ا ن ص ف ال ف ال ـ لن لدا‬
‫ن‪ ،‬ل رك ر ن رد لم ـ ال در الذي ـ أرس ل‪ ،‬ؿ ؿ م ف ال ـ ال د د ل ذا ا ر رك ال رك ‪.3‬‬

‫إف رك ت ا واؿ وـ م ال ال ف ال ركء‪ ،‬وأن ـ ال لب أ ص رؼ ـ ال ض‪ -‬ن ء ر م ال س ث ور قدر ف ا ر ال ف ال ؤ ف ‪ -‬و دا ت‬

‫كؿ رؾ ل س ل وزف نظر ا رف ‪ ،‬و د رر ل ر ف ال رؾ ف ؽ ال نزؿ ف أ لم ر‪ ،‬لو ر ر ق ال ف‪ ،‬ط ل ؤدي إل ا ارر ل رك ‪.4‬‬

‫ً‬ ‫حث احث ا‬ ‫اا‬

‫داول ا س م‬ ‫وو ٌ‬ ‫ا طا ط ٌ اا‬
‫ا م ت و ت النظر ف ر ال نوف وؿ ال ك ؼ ال نون ل م داوؿ ا ـ‪ ،‬ن ـ ف رى أف ال داوؿ و إ دن‪ ،‬و ن ـ ف رى أن ن زؿ ف ال ـ‬
‫لطرؽ ال ر ‪.‬‬

‫ث إل طم ف ‪ :‬ن ن وؿ ال طمب ا وؿ ال ك ؼ ال نون ل داوؿ ا ـ‪ ،‬و ال طمب ال‬ ‫ال نون ل داوؿ ‪،‬أق ـ ذا ال‬ ‫ول د د الط‬
‫ن داوؿ ا ـ لطرؽ ال ر ‪.‬‬

‫‪22‬‬

‫ط ب ا ول‬ ‫ا‬
‫داول ا س م‬ ‫ا ٌك ف ا و ً‬
‫إ مؼ ال وؿ الط ال نون ل داوؿ ا ـ‪ ،‬ذ ب نب ن ـ إل ال وؿ ف ال ن زؿ ف ا ـ ر د دا لمد ف ر ص الدا ف‪ ،‬أو و ف الدا ف ا م و و ال ـ‬
‫ال ن زؿ ل د ن و ال رك د الد ف إل دا ف د د و و ال ن زؿ إل ‪.5‬‬

‫سم‬ ‫د د ا ٌٌد ن ره داو‬ ‫ا رع ا ول ‪:‬‬

‫ؽ ‪ ،‬ص ‪.205‬‬ ‫‪1‬طكؿط‪،‬ر‬

‫‪ 2‬د ‪ ،‬ر ؽ‪ ،‬ص ‪.89‬‬
‫ؽ‪ ،‬ص ‪.81‬‬ ‫‪ 3‬وداد ف ش‪ ،‬ر‬
‫ؽ ‪ ،‬ص ‪. 62‬‬ ‫‪ 4‬د ا وؿ د ف د ون ‪ ،‬ر‬
‫‪ 5‬د ‪ ،‬ر ؽ‪ ،‬ص ‪.95‬‬

‫‪14‬‬
 ‫بدأ حرية تداول ا سهم‬ ‫ا فصل ا ول ‪:‬‬

‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬
‫و وز داوؿ ال ـ طرؽ ال رغ ال دي )ال وال ال دن( إ أف ذه ال وال كوف ن ذة ه ال ركال رك ّ أو ال ر إ غ ال رك ل وال أو ول و ر‬
‫‪ ،1‬و ـ ر الدا ف إذا ا ؽ الدا ف وال د ف وأ ن م أف كوف ذا ا ن و الدا ف ال د د و ل ء ال رة ال ل ف ال دة ‪ 287‬ف ال نوف ال دن ال‬
‫از ري و م‪.2‬‬

‫ل ن زؿ ف ا ـ و إ د دا لمد ف ر ص الدا ف أو و ف ال ـ ا م) ال ن زؿ ( إل د ن و و ال رك ‪ ،‬د الد ف إل الدا ف ال د د‬

‫رة ن‬ ‫ق‬ ‫ط الد ف ال دـ م ؽ ف وب‪ ،‬ون د ف د د ف ال رك وال ن زؿ إل ‪ ،‬ن‬ ‫) ال ن زؿ إل( ‪ ،‬و رب م ذلؾ أف‬
‫م ف ق ال ـ‪.3‬‬ ‫كف ال رك ف ط ل رة ل‬

‫و د د الدا ف كوف ؽ ال د ف والدا ف ال د ـ والدا ف ال د د‪ ،‬و مؼ ذا ف وال ال ؽ‪ ،‬أف ال د ف ل س طر وال ال ؽ‪ ،‬و ف ال ؽ ذا‬
‫ووا ن و الذي ن ؿ ال وال ف ال ؿ إل ال ؿ إل ‪.4‬‬

‫ن ال د د ن ال ؽ ال دـ وا ون ؽ د د لـ ؽ ال د د م ا ء ال ن ت ار ة ا ك ـ ال م ل ؿ ل كوف ان ؿ ال ن ت ن ذا ؽ ال ر‪.5‬‬

‫وكذلؾ ن ؿ الك ل ال ن و ال و ال ف إل ا ل ازـ ال د د إ إذا ر ذلؾ الك ء وال د نوف ال نوف و و ال دة ‪ 293‬ف ال نوف ال دن ال از‬
‫ري‪ 6‬ن ‪ ) :‬إذا قدـ ال د ف ن ت لك ل ا ل ازـ ال د ـ ف ا ؽ م ن ؿ ذه ال ن ت إل ا ل ازـ ال د د ار ا ك ـ(‪. ...‬‬

‫و ذا د ون إل ال ز ف ال داوؿ و ف ال وال‪ ،‬ل داوؿ ن ن ؿ ال وؽ ال ال ـ لطرؽ ال ر أ ال و ؿ ل وا د ال نوف ال دن ‪.7‬‬

‫ون اون ا دد ً‬ ‫ًا ا‬ ‫ٌٌز ز ٌن ا داول و ا حوان ا داول و ا حوا‬ ‫ً ‪ :‬اا‬ ‫ا رع اا رع ا‬

‫ـ آ ر ؿ م ال وؽ وا ل از ت ر أف ال ن زؿ ف ال‬ ‫ال رك ال درة لم ـ إل‬ ‫ـ نطوي م وال ؽ لم ـ‬ ‫إف م داوؿ ا‬

‫‪8‬‬
‫د‪.‬‬ ‫ـ ـ دة طرؽ ال وال ال دن ل ل ف إ ارءات و روط ؿ ال وال ال دن طرؽ ر ر وب ل داوؿ ا ـ و ؽ ط ا ق‬

‫أو ‪ :‬وم حواوم حوا ا حق وا حق و ون اون ا دد ً و زل ن ا س مأ‪ -‬ر ف ا حوا ً ا غ‬

‫ؽ‪ ،‬ص ‪.303‬‬ ‫‪ ،‬ر‬ ‫‪ 1‬د ال د ال‬

‫‪ 2‬ا ر رقـ ‪ 75/58‬ال ؤرخ ‪ 20‬ر ف ‪ 1395‬ال وا ؽ ‪ 26‬ر ‪ 1975‬وال دؿ وال ـ ل نوف رقـ ‪ 07/05‬ال ؤرخ ‪ 13‬و ‪ 2007‬ال در‬
‫ل ردة الر رقـ ‪ 31‬وال ف ال دن ال از ري‪.‬‬
‫ا ول ‪ ،‬ن و ارت ال م ال وق ‪ ،‬ل ن ف‪،‬‬ ‫ط كرـ ولود‪ ،‬داوؿ ا و ارؽ ال ل د ار ق نون رن ‪ ،‬الط‬ ‫‪ 3‬د ال‬
‫‪ ،2009‬ص ‪. 78‬‬
‫‪ 4‬د ال د ال‪ ،‬ر ؽ‪ ،‬ص ‪.303‬‬
‫ف ال نوف ال دن ال از ري‪ ،‬لؼ الذكر‪.‬‬ ‫‪ 5‬ا ر ‪ 75/58‬ال‬
‫الوطن لمك ب‪ ،‬ال ازر‪ ،1983 ،‬ص ‪.356‬‬ ‫‪ ،‬ال ؤ‬ ‫ن ف‪ ،‬الو ز نظر ا ل ازـ‪ ،‬دوف ط‬ ‫‪6‬د‬
‫ؽ‪ ،‬ص ‪.84‬‬ ‫‪ 7‬وداد ف ش‪ ،‬ر‬
‫ؽ‪ ،‬ص ‪.99‬‬ ‫ون ‪ ،‬ر‬ ‫‪ 8‬د ا وؿ دف د‬

‫‪24‬‬
 ‫بدأ حرية تداول ا سهم‬ ‫ا فصل ا ول ‪:‬‬

‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬
‫ا ـ ف أ ؿ ال رـ إذا د ن إل رـ آ ر ؿ‪ :‬أ ؿ ال رـ أي ر ه ن إل رـ آ ر‪ ،‬وا ـ ال وال‪ ،‬ؿ‪ :‬أ مت ن ل م م ر ؿ آ ر ل م كذا أ م إ ل ؿ م‪ ،‬و ؿ أ‬
‫‪1‬‬
‫ن الك ل‪ ،‬ك طمؽ ل ظ ال وال م ال ؾ الذي وؿ ال ؿ ف إل أ رى‪.‬‬

‫و‬ ‫ٌرف حوا ا حق‬ ‫ب‪-‬‬

‫وردت دة ر ت ل وال ال ؽ ال ال نون‪ ،‬ث ر الدك ور د الرازؽ ال ن وري ن إ ؽ ف ال ؿ وال ؿ ل م وؿ ؽ ال ؿ الذي ذ ال ؿ م إل ال‬
‫ؿ ل ‪.2‬‬

‫واذا وؿ الدا ف إل ال ر ؿ ف ن دي‪ ،‬ف ال وال قد ورت ك ص د ال‪ ،‬نط ؽ م قوا د ال‪ ،‬إل ال وا د ال ال نظـ ال رع د ال وال ‪.3‬‬

‫و ر الدك ور ال ن وري أ ن ا ؽ الدا ف أ ن م أف وؿ ل الذي ذ ال د ف‪ ،‬ؿ ا ن ؿ الدا ف ذا ال ؽ ن و ‪.4‬‬

‫ؽ‪ ،‬ص ‪. 100‬‬ ‫ون ‪ ،‬ر‬ ‫‪ 1‬د ا وؿ دف د‬

‫‪ 2‬د الرازؽ ال ن وري‪ ،‬الو ط رح ال نوف ال دن ال دد‪ ،‬ال زء ال لث‪ ،‬الط ا ول ‪ ،‬دار إ ء ال ارث ال ر ‪ ،‬روت‪ ، 1958 ،‬ص ‪.447‬‬
‫‪ 3‬د ن ف‪ ،‬ر ؽ‪ ،‬ص ‪. 331‬‬
‫‪ 4‬د الرازؽ ال ن وري‪ ،‬نظر ا ل ازـ )ا و ؼ‪ ،‬ال وال ‪ ،‬ا ن ء(‪ ،‬ال مد ال لث‪ ،‬دوف ط ‪ ،‬دار إ ء ال ارث ال ر ‪ ،‬روت‪ ، 1958 ،‬ص ‪.442‬‬

‫‪16‬‬
 ‫بدأ حرية تداول ا سهم‬ ‫ا فصل ا ول ‪:‬‬

‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬
‫و رز ال روؽ ف أ ك ـ ال وال وان ؿ ا ـ لطر ال ر ال وال د ف ر ال ؿ وال ؿ ل ل ال وال‪ ،‬أ ان ؿ ا ـ‪ ،‬لر ال رك )ال ؿ م( وان إن ؿ‬
‫ا ـ كوف ف ال ال ـ وال ري ال د د )ال ؿ ل ( ‪،‬و ال وال كذلؾ ؾ ال ؿ ل ك الد وع كس ال داوؿ ‪ ،‬و ه ال رك إ د م ؿ ال ف ال و ود‬
‫ال رك ‪.1‬‬

‫و داـ ال ـ ؿ ؽ ال ـ ال رك‪ ،‬ف ذا ال ؽ ن ؿ ط ف طرؽ ال داوؿ وان وز أف ن ؿ طرؽ وال ال ؽ ال دن ‪ ،‬و ذه ال ل ن ل ن ؿ ال وؽ‬
‫ال م ال ـ إل ص آ ر إ ع ا ارءات ال دد ال نوف ال دن ‪.2‬‬

‫وقد ن ال رع ال رن ال نوف ال ري ل ر ف ال داوؿ م ظ ال وال ال دة ‪ 275‬ن و ء ور ال ال نون ل وال ال ؽ ظ – ‪ -‬و ؿ نظ ر ظؿ‬

‫و ود الن وص ال نون ال زت ‪ -‬مؽ ؿ ال وال – إذا ك ف ؿ وال ال ؽ م ال ؽ ال دوف ال ن ‪.3‬‬

‫إل‬ ‫‪،‬إ‬ ‫ال مؼ ذا ال ؽ ف م‪ ،‬ك ذ‬ ‫فم‬ ‫ص‬ ‫ؽ‬ ‫ك أن رب م ال وال‬

‫ل ذا‬ ‫ؿ كن ال رؼ وم إل ره‪،‬‬ ‫لم‬ ‫أف ال وال وـ إ ل ل ر ن و د إ و ود د ف م ال ؿ م‪ ،‬كوف‬
‫و‬ ‫ن لذات‪ ،4‬و رب م وال ال ؽ ان ؿ ال ؽ أي أف ؿ ال وال ن ؿ ووا‬ ‫الد ف و ودا و د ك أن وز أف كوف ؿ ال ؽ ن‬
‫ن وق وده‪.5‬‬

‫ل ا حق‬ ‫ا‬

‫إف ال ؽ الذي ن ؿ‪ ،‬و ن س ال ؽ الذي ك ف ذ ال د ف لم ؿ ‪،‬د أف ر ال وال ن ذة ذ ال د ف لم ؿ ل – ول ك ف الذي ن ؿ و ن س ال‬

‫ؽ ن ن ؿ ل ف ت‪ ،‬ف ك ف دن أو ر ان ؿ ذه إل ال ؿ ل ‪،‬واف ك ف ق لم ن ذ و ب كـ أو ند ر ‪ ،‬ان ؿ إل ال ؿ ل ذه ال أ واف ك ف‬
‫ن وا د‪ ،‬ان ؿ م ن ج ال وا د‪.6‬‬

‫ل ا حق ض‬ ‫ا‬

‫و د ن‪ ،‬أف كوف ال ؽ ك و ك ل ‪ ،‬أو ون ف ن ك ؽ ا ز أو ر ف‪ 7‬واذا ك ف ون رف ري و ب ال ر ل وال ش ال د ا م ال ؿ ال ري ل‬

‫ر‪.8‬‬

‫ؽ‪ ،‬ص ‪.371‬‬ ‫‪ ،‬ر‬ ‫‪ 1‬وزي د‬

‫ؽ‪ ،‬ص ‪.238‬‬ ‫‪ 2‬زز ال ك م‪ ،‬ر‬
‫ؽ‪ ،‬ص ‪.37‬‬ ‫‪ 3‬د ر د ال ط ري‪ ،‬ر‬
‫ؽ‪ ،‬ص ‪.106‬‬ ‫ون ‪ ،‬ر‬ ‫‪ 4‬د ا وؿ د ف د‬
‫‪ 5‬ال واد ‪ 239‬إل ‪ 250‬ف ال نوف ال دن ال از ري‪ ،‬لؼ الذكر‪.‬‬
‫ؽ‪ ،‬ص ‪.86‬‬ ‫‪ 6‬ف ش وداد ‪،‬ر‬
‫‪ 7‬ال دة ‪ 243‬ف ال نوف ال دن ال از ري‪ ،‬لؼ الذكر ال نص م م‪ ) :‬ؿ وال ال ؽ ن ك لك ل ‪،‬وا ز والروف‪ ،‬ور ف ال‬
‫زة‪ ،‬ك ؿ ؿ ف أق ط‪(.‬‬
‫‪ 8‬ال دة ‪ 904‬ال رة ال ن ف ن س ال نوف ال نص م ‪ ) :‬ال ؾ ه ال ر وؿ ؽ وف د‪ ،‬و ال ؾ ل ؽ الن ف موؿ ص ؿ الداف‬
‫ذا ال ؽ كـ ال نوف أو ؽ‪ ،‬ال ؾ كذلؾ ل نزؿ ف ر ال د ل م دا ف آ ر إ إذا ؿ ال ر ذلؾ ش ال د ا م (‪.‬‬
‫وؿ ال ؽ ال‬ ‫و كذلؾ ال دة ‪ 950‬ال ؿ لم واد ‪ 891‬و ‪ 893‬و ال دة ‪ 904‬ف ن س ال نوف ال م‬
‫ري‪.‬‬ ‫وف رف‬

‫‪17‬‬
 ‫بدأ حرية تداول ا سهم‬ ‫ا فصل ا ول ‪:‬‬

‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬
‫ؿ إ و ود ال ؽ ال ؿ وقت ال وال دوف أف كوف ن لمو ء لـ و د إ ؽ ر‬ ‫ف ال‬ ‫ال وال إذا ك نت وض‬
‫ر ال د ف‪ ،1‬أ ال رع ال ازري مـ رد أي رط م وا ال ؿ ل م ال وال لك‬ ‫و ود ال ؽ أو‬ ‫ؿ‬ ‫ذلؾ‪ ،‬أ إذا لـ و د إ ؽ ف ال‬
‫ري وا ‪.2‬‬

‫ٌوده )د و (‬ ‫ل ا حق‬ ‫‪ -3‬ا‬

‫ء ال دة ‪ 248‬ف ال نوف ال دن ال ازري م ال دة ‪ 312‬ف ال نوف ال دن ال ري ث ء) ‪ :‬ؾ ال د ف ق ؿ ال ؿ ل لد وع ال رض ق ؿ‬

‫ال ؿ وقت ن ذ ال وال ك وز ل أف ؾ لد وع ال د ف د‬

‫ال وال (‪.3‬‬

‫و الذي ن ؿ‪ ،‬ن‬ ‫ؿ م‪ ،‬داـ ال ؽ ن‬ ‫ؿ و الذي ن ؿ ف ال ؿ إل ال ؿ ل ق ؿ ال‬ ‫نط ر م كوف ال ؽ ال‬ ‫ذه ن‬

‫ؾ ذه الد وع ق ؿ ال ؿ ل‪ ،‬ك ك ف‬ ‫ؿ م إذف أف‬ ‫ط ال‬ ‫ن ت ال ل‬ ‫ت وال‬ ‫ن ؿ لد وع ال م ك ان ؿ ل‬
‫ؾ ق ؿ ال ؿ‪.4‬‬ ‫ط ال‬

‫ـكر‬ ‫ؿ ال‬ ‫ودة ال واقب و‬ ‫ر‬ ‫ن‬ ‫ط‬ ‫ؿ‬ ‫ؿ إل‬ ‫ال‬ ‫ج لد وع وا‬ ‫وا‬
‫‪5‬‬
‫ـ‪ ،‬ن ر كد ف أف ال ـ الذي نوي ارؤه قد مـ ف ال ن ز ‪.‬‬ ‫ال ردد ا ق ؿ م ال ؿ‬

‫ن ا س م وحك م حوا ا حق‬ ‫زل‬ ‫ٌ‪ :‬آ ر ا‬

‫ال وال ال دن ف ال ؽ ن ؿ ف ال ن زؿ إل ال ن زؿ إل ك ال ن ت ال ن‪ ،‬إل أف ال ؽ ال ؿ ؿ ؿ ف وا د وأق ط‪ ،6‬ط ال وال ال دن م‬

‫ال داوؿ رب ن م ف الن‪:‬‬

‫ن ٌحث ا راءات‬ ‫أ‪-‬‬

‫كوف ذه ال وال ن ذة ؽ ال‬ ‫ف ال رك ل وال أو ق ول‪ ،‬وأف كوف ذا ال وؿ ت ال ر‬ ‫طمب ال وال لن ذ ؽ ال رك‪ ،‬إ‬
‫دة أف ال ؿ ل‬ ‫ال ؽ‪ ،7‬وال‬ ‫ؿل‬ ‫ذه ال ل ؿ از ـ ف ال‬ ‫ر نظ ـ ال داوؿ ال ري‪،‬‬ ‫ر و ذا ؼ ا‬
‫‪8‬‬
‫دـ م ف از ف ال ر إ إذا ك ف ت ال ر ق ؿ ؽ ف از ‪.‬‬

‫ؽ‪ ،‬ص ‪. 104‬‬ ‫ون ‪ ،‬ر‬ ‫‪ 1‬د ا وؿ د ف د‬

‫والن ر‪ ،‬ر ‪ ،2000،‬ص ‪.368‬‬ ‫لمط‬ ‫‪ 2‬دف ن ور‪ ،‬أ كـ ا ل ازـ‪ ،‬الط ا ول‪ ،‬دار ال‬
‫ف ال نوف ال دن ال از ري‪ ،‬لؼ الذكر‪.‬‬ ‫‪ 3‬ا ر ‪ 75/58‬ال‬
‫ؽ‪ ،‬ص‪. 530‬‬ ‫‪ 4‬د الرازؽ ال ن وري‪ ،‬ر‬
‫ؽ‪ ،‬ص ‪. 104‬‬ ‫ون ‪ ،‬ر‬ ‫‪ 5‬د ا وؿ دف د‬
‫ؽ‪ ،‬ص ‪. 103‬‬ ‫ون ‪ ،‬ر‬ ‫‪ 6‬د ا وؿ دف د‬
‫ؽ ‪ ،‬ص ‪. 333‬‬ ‫ن ف‪ ،‬ر‬ ‫‪7‬د‬
‫قؿ‬ ‫مت ال وال ال‬ ‫ؼ ف دة وا ت ص وا دا‬ ‫‪ 8‬ال دة ‪ 249‬ف ال نوف ال دن ال از ري‪ ،‬لؼ الذكر ن م ‪ ) :‬ل وقوع‬
‫ر ن ذة ؽ ال ر(‪.‬‬

‫‪18‬‬
 ‫بدأ حرية تداول ا سهم‬ ‫ا فصل ا ول ‪:‬‬

‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬
‫ؿ ل ف ال ؽ ف‬ ‫ؿ ال رك دوف أف كف ال‬ ‫ال د‬ ‫ل داوؿ ال ـ ا‬ ‫ري ك‬ ‫ظ ـ الداوؿ ال‬ ‫ر أن‬
‫ص آ ر‪.9‬‬ ‫إل‬ ‫م ك ن ول أو م‬ ‫مو ال ؾ )ال ـ( ف وب قد د ال ؿ م‪ ،‬أ إذا ك ف إذن ك ظ ره‪ ،‬وأ إذا ك ف ال ـ ل‬

‫‪ 9‬د ‪ ،‬ر ؽ‪ ،‬ص ‪. 53‬‬

‫‪19‬‬
 ‫بدأ حرية تداول ا سهم‬ ‫ا فصل ا ول ‪:‬‬

‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬
‫ن ٌٌح ث ا د وع‬ ‫ب‪-‬‬

‫ن ؿ ال ؽ ال وال و و و ف ال ؿ إل ال ؿ ل و ل ل كوف لم ؿ م ال ؾ وا ال ؿ ل ك الد وع ال ك ف ل ال ؾ ق ؿ ال ؿ‪.1‬‬

‫إف ذا ال دأ واف ك ف و نط ؽ ال نوف ال دن إ أن د ط ر نطؽ ال ت ال ر‪ ،‬ن ن وك ؿ ر‪ ،‬ج لد وع وا ال ؿ إل‪ ،‬ؿ ف ط ن م‪ ،‬و ؿ‬

‫ال ـ ك ار ردد ا ق ؿ م ال ؿ ا ـ ن ر كد ف أف ال ـ الذي نوي ارؤه‪.2‬‬

‫إل أف إ ؿ ذا ال دأ نط ؽ م ال داوؿ ال ؿ أ ـ ال رك ل رقم م ال داوؿ ‪،‬وا دار الوقت‪ ،‬وكؿ ذا ؤر م م رك ال داوؿ ود ل رر م رك ت‬

‫ال‪ ،‬و زوؼ ال ور ف ال ‪ ،‬و ذا ؼ ا ر نظ ـ ال داوؿ ال ري‪ ،‬ث ال ـ ال د د ب ؽ ص ‪ ،‬ول س م ل‪ ،‬و ف ـ ط ر ال ـ ف الد وع ال ال‬
‫ل ـ ال دـ‪.3‬‬

‫م أن ف ث ال دأ واء ـ ا ؽ أو ك د دن مزـ ن ده وا ر ا رك ف ال طمو ال د ف أ م و ار و ؿ و ب‪ ،‬ك ب ل ذا ال د د د ف ال داوؿ و‬

‫دد ا ـ ال ارد داول و ص ل ؿ أي ن ازع ن دد ذا ال د ال كـ ال دن ‪.4‬‬

‫ن‬ ‫ن ٌحث ا ض‬ ‫‪5‬ج ‪-‬‬

‫ال وال إذا ك نت وض‪ ،‬ف ال ؿ إ و ود ال ؽ ال ؿ وقت ال وال و ف ر ال د ف إ ؽ ص ولكن ف ر ال أ إذا ك نت ال وال ر وض‪،1‬‬
‫إذ نص ال دة ‪ 245‬ف ال نوف ال دن ال از ري ال نص م م‪ ) :‬ف ال ؿ ر ال د ف(‪ ،...‬وكذا ال دة ‪ ) :247‬ؿ ال ؿ ف أ ل ال ولو ك‬
‫نت ال وال ن أو ر ف(‪.6‬‬

‫و ذا ؼ نظ ـ ال داوؿ ال ري ث كوف ال ـ ال ؽ م ا قؿ ن ر ال رك وقت ال ن زؿ ف ال ـ لـ و د رط لؼ‪.7‬‬

‫ك أف ذا الن ؿ ن ف ان ؿ إل ال ـ‪ ،‬وق وؽ ف ث ال وة ال وؽ ال ؿ م ال ؿ ف ال ؿ م ال وال ال دن‪ ،‬ف ذه ال وؽ ن ؿ إل ال لؾ ال د‬

‫د‪ ،‬ل ف و وه الد وال وب ال ك نت ل ف ارء ق ال لؾ ال د ـ ل د ف‪ ،‬ؼ وال ال ؽ ال ك ب ال ؿ إل وز الذي ك ف لم ؿ م ال ؿ م ‪.8‬‬

‫ن مص ؽ‪ ،‬أف ال وال ال دن طمب ف ا ارءات وال ن ت نظ ر ل نظ ـ ال داوؿ ال ري ‪،‬إل رب م ال وال ف رقم ال ن زؿ ف ا ـ ف‬

‫طرؽ الد وع ال قد ؾ ال رك‪ ،‬وال م ل ل ـ ال د د إل أف نظ ـ ال داوؿ ال ري مزـ ال ـ ال د ـ ل ف لو ود ال ؽ و ر ال رك وقت ال ن‬
‫زؿ ف ال ـ‪.9‬‬

‫ا ط ب اا ً‬
‫ٌر‬ ‫طرق ا‬ ‫داول ا س م‬

‫ؽ‪ ،‬ص ‪. 103‬‬ ‫ون ‪ ،‬ر‬ ‫‪ 1‬د ا وؿ دف د‬

‫ؽ ‪ ،‬ص ‪.91‬‬ ‫‪ 2‬وداد ف ش‪ ،‬ر‬
‫‪ 3‬د ا وؿ د ف د ون ‪ ،‬ر ؽ ‪ ،‬ص ‪. 104‬‬
‫‪ 4‬د ‪ ،‬ر ؽ‪ ،‬ص ‪.97‬‬

‫‪30‬‬
‫ؽ‪ ،‬ص ‪.104‬‬ ‫ون‪ ،‬ر‬ ‫د‬ ‫دف‬ ‫‪ 5‬د ا وؿ‬
‫ف ال نوف ال دن ال از ري‪ ،‬لؼ الذكر‪.‬‬ ‫‪ 6‬ا ر ‪ 75/58‬ال‬
‫‪ 7‬د ‪ ،‬ر ؽ‪ ،‬ص ‪.101‬‬
‫ؽ‪ ،‬ص ‪.238‬‬ ‫‪ 8‬زز ال ك م ‪ ،‬ر‬
‫ؽ‪ ،‬ص ‪. 105‬‬ ‫ون ‪ ،‬ر‬ ‫‪ 9‬د ا وؿ دف د‬
 ‫بدأ حرية تداول ا سهم‬ ‫ا فصل ا ول ‪:‬‬

‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬
‫إ ط ع ال نوف ال ري أف زج ف ال ؽ الذي م ال ـ ال رك وال ؾ الذي م‪ ،‬ث أ ت زة ال ؾ دل ل مؾ ال ؽ دوف أف مزـ م د ـ أي دل ؿ‬
‫م مك وطر ال ن زؿ ل ‪.1‬‬

‫ا رع ا ول ‪ :‬وم ا زل ن ا س م ً ظل ا ون ا ري و ٌ داوألو – وم ا زل ن ا س م ً ظل ا ون ا ري ‪:‬‬

‫د ال ن زؿ ر إذا إق رف ؿ ري أو ك ف أو ر ل إ ل دة ال رع ا ؿ‪ ،‬ك ل ق ـ رك ر ـ رك ال ل ن زؿ ف ا ـ ل ت ر أو ارء ا ـ ل ت ر‬

‫‪.2‬‬

‫دره ال‬ ‫إل إ ن د ال رض‪ ،‬إ أف‬ ‫إ‬ ‫ـ أ د ا وارؽ ال ل ال در ال رك ت ال‬ ‫ولذلؾ ن ؤر م دا ن ال رك‪ ،‬و د ا‬
‫ـ‪.3‬‬ ‫إل ذلؾ م داوؿ ا‬ ‫ر ن ر ط س رك ال ‪،‬إ‬ ‫لكبد‬ ‫رك ت ال ف أ ـ ف ؿ طر‬

‫ون د ار م ال رك ت إل إ ع طرؽ ال وال ال دن‪ ،‬نظ ار لم و ت ال ق وال ف ن رقم م ال داوؿ‪ ،‬وط لم أري ال د إف ال داوؿ لطرؽ ال‬
‫ري ري م أ ـ ال رك إ إذا نص نظ ـ ال رك م ذلؾ و ف ـ وز لم ـ ا ع طرؽ ال وال ال دن ال ن زؿ ف أ لم ر‪.4‬‬

‫ؽ‪ ،‬ص ‪.77‬‬ ‫ون ‪ ،‬ر‬ ‫‪ 1‬د ا وؿ دف د‬

‫‪ 2‬د ‪ ،‬ر ؽ‪ ،‬ص ‪.99‬‬
‫ؽ‪ ،‬ص ‪.93‬‬ ‫‪ 3‬ف ش وداد ‪،‬ر‬
‫ؽ ‪ ،‬ص ‪.317‬‬ ‫ف‪ ،‬ر‬ ‫‪ 4‬د د أ ف ال د ر‬

‫‪21‬‬
 ‫بدأ حرية تداول ا سهم‬ ‫ا فصل ا ول ‪:‬‬

‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬
‫أ ال رع ال ازري مـ نص ار أي الطر ف نط ؽ ‪ ،‬و ذا ـ ن ف ؿ ال دة ‪ 715‬كرر ‪ 35‬ف ال نوف ال ري‪ ،‬لؼ الذكر ك الطر ف وح ‪،‬‬
‫لكن لر وع إل نص ال دة ‪ 715‬كرر ‪ 37‬و ال دة ‪ 715‬كرر ‪ 38‬ف ال نوف ال ري ن ده قد أ ذ لطرؽ ال ر داوؿ ا ـ ب ال كؿ‪.1‬‬

‫وأ ـ رورة ال رق ف كؿ ف الط ال ل ت ال ر وال ت ال دن ءت أ ال ر ت ال ر ل نظ ـ ال ؿ ال ري وكوف ال نوف ال دن و ال ر ال ن‬

‫ـ الر وع إل قوا ده‪ 2‬و ؿ دـ و ود نص ال نوف ال ري م أف رض ال وا د وال ت ال وـ م ال نوف ال ري‪.3‬‬

‫داول‬ ‫اسم‬ ‫ٌ‬ ‫ٌ‪:‬‬

‫ال ـ ق ؿ لم داوؿ وز ال ن زؿ ن طرؽ ال د د ر ال رك إذا ك ف ا و ل م ـ إذا ك ف ل م وال ظ ر إذا ك ف ل ر‪ ،‬وق م ال ـ لم داوؿ ال‬
‫‪4‬‬
‫ال و ر ل ‪.‬‬

‫و ر ال داوؿ م ال ـ ب‪ ،‬ؿ دى ذلؾ إل دات ا ك ب ال م ال ك ب ؤق إل ف ا داؿ ا ـ ‪ ،‬و د داوؿ ال ـ ان ؿ مك ال ـ ودوف ت ال رك‪ ،‬ذا‬
‫لن ل ـ ا ‪ 5‬و و ء نص ال دة ‪ 715‬كرر ‪ 38‬ف ال نوف ال ري ال رة ا ول ‪ « :‬وؿ ال ند لم ؿ ف طرؽ رد م ـ أو وا ط ق د ال ت »‪.6‬‬

‫ف ؿ ذه ال دة ف أف ال رع ال ازري أ ز أف كوف ن ؾ أ ـ ل م إ إل ا ـ ا‪ ،‬و ذا كس ق ت ال وان ف ال ر ال ر أف‬

‫م ‪.1‬‬ ‫ل‬ ‫‪ ،‬و وز أف كوف أ‬ ‫ـا‬ ‫ا‬ ‫كوف‬

‫ً ‪ :‬طرق داول ا س م‬ ‫ا رع اا رع ا‬
‫ذه ال ؾ و ذا ال كؿ و‬ ‫ؼ ال كؿ الذي‬ ‫ـ‬ ‫مؼ طرؽ داوؿ ا‬

‫ري‪.2‬‬ ‫قوا د ال نوف ال‬ ‫لنظـ ق نون‬ ‫ؿ ال ؽ ق ق م لم داوؿ‪ ،‬و‬ ‫الذي‬

‫‪ :‬داول ا س م ا سداول ا س م ا س ٌ‬ ‫أو‬

‫ال ـ ا و الذي ؿ ا ـ ‪ ،‬و ت مك ل‪ ،‬د ا ؿ ف م ال رك إ ك‪ ،‬ص لكؿ ـ ؿ رقـ ال م ؿ‪ ،3‬و ـ داول ف طرؽ ال د ؿ ال ـ ال ن ول الذي ك‬
‫ال رك ل ذا ال رض‪.4‬‬

‫ك كوف لم ن زؿ إل ال وؽ ال ك ف ول ال ـ لم ن زؿ أ إذا ـ داوؿ ال ـ ف ال ن زؿ وال ن زؿ إل دوف إ ارء ال د ؿ ال رك‪ ،‬ف ال ن‬

‫زؿ كوف ف طر ولكن ري م ال رك أو م ال ر‪ ،‬ث ظؿ ال ن زؿ نظرـ و ال ـ‪5.‬‬

‫و دد ال رك ر ال كؿ ال در أ ر أن رض إ دار ال ـ ا ل ا ـ ال در ؿ ال د ت ال ن وا ـ ال لـ ـ رر ق لك ؿ وا ـ ال د ف أ ء مس ا دارة ل‬
‫ف ؤول ـ ف ا طء ال ن ـ إدارة ال رك ‪.6‬‬

‫د م أ د‪ ،‬أ كـ ا ـ وال ندات و ر ف ال دات د ار رن ‪ ،‬ط أول ‪،‬دار ال كر ال ‪،‬ا كندر ‪ ،2011،‬ص ‪. 26‬‬

‫‪ 1‬د ‪ ،‬ر ؽ‪ ،‬ص ‪.134‬‬

‫‪ 2‬م وي د الط ر‪ ،‬ال ركت ال ر رك ت ا واؿ‪ ،‬ال زء ال ن‪ ،‬الط ا ول‪ ،‬دار ال موـ لمن ر وال وز ‪،‬ال از ر ‪ ،2008،‬ص ‪.75‬‬
‫أ‬
‫‪ 3‬ال دة ا ول كرر ف ال نوف ال ري ال ازري‪ ،‬لؼ الذكر ‪ ):‬ري ال نوف ال ري م ال قت ف ال ر‪ ،‬و ل دـ و ود نص ط ؽ ال نوف ال دن و ارؼ ال‬
‫ن ف ا ق ء(‪.‬‬
‫ؽ‪ ،‬ص ‪.95‬‬ ‫‪ 4‬وداد ف ش‪ ،‬ر‬
‫ؽ‪ ،‬ص ‪. 222‬‬ ‫‪ 5‬أ كرـ مك ‪ ،‬ر‬
‫‪ 6‬ن س ال نوف‪ ،‬لؼ الذكر‪.‬‬

‫‪33‬‬
 ‫بدأ حرية تداول ا سهم‬ ‫ا فصل ا ول ‪:‬‬

‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬
‫ؽ‪ ،‬ص ‪. 246‬‬ ‫زز ال ك م ‪ ،‬ر‬

‫ؽ‪ ،‬ص ‪.97‬‬ ‫وداد ف ش‪ ،‬ر‬

‫ؽ‪ ،‬ص ‪.134‬‬ ‫‪ ،‬ر‬ ‫د‬

‫ؽ‪ ،‬ص ‪. 245‬‬ ‫‪،‬ر‬ ‫د رد ال رن ‪ ،‬و د ال د ال‬

‫ؽ‪ ،‬ص ‪.211‬‬ ‫مك‪ ،‬ر‬ ‫أكرـ‬

‫ٌ ‪ :‬داول ا س م ح‬

‫وال ـ ل م ؿ م إ ـ ال ـ وان ف رق م ل زه ف ا ـ و ر ال ؿ لك لم ـ‪ ،‬لـ ؿ الن ازع م ب ال ع أو ال رق ‪.1‬‬

‫ال ؾ ن‬ ‫م لك ل ‪،‬ن أف ال ؽ ال ت ال ـ ند‬ ‫ر‬ ‫ال ذكر ا ـ ال ـ و‬ ‫م‬ ‫ـل‬ ‫إذا‬

‫زة ال ن وؿ ند ال مك‪ ،‬و ـ داوؿ ذا ال ـ‬ ‫ق دة‬ ‫ز دل م ال مك ‪ ،‬لذلؾ ر ال ـ ل م ف ال ن و ت ال د ال ري‬
‫م ‪ ) :‬وؿ ال ند لم ؿ ف طرؽ رد م ـ أو وا ط ق د ال‬ ‫ري الذي ء‬ ‫ل م ـ‪ 2‬دل ؿ ال دة ‪ 715‬كرر ‪ 38‬ف ال نوف ال‬
‫ت(‪.3‬‬

‫وقد رج ال داوؿ لم ـ ل م وؽ ا وارؽ ال ل ف ك ن ال دي ا ر الذي لم وؽ ر الر ر ـ ق د ال رع ال ب أ ـ ال رك ت ال ط ؽ م أ ك ـ‬

‫ال د ال ركزي‪.4‬‬

‫وقد أ ز ال رع ال نوف ال ري ال ازري إ دار أ ـ ل إل نب ا ـ ا‪ ،‬و ذا ب ء ال دة ‪ 715‬كرر ‪ 34‬ف ال نوف ال ري لؼ الذكر ر ا‬

‫ول ) ك ال ـ ال ن ول ال در رك ت ال كؿ ندات ل ؿ أو ندات ا(‪ .....‬وأ ك ء ال دة ‪ 715‬كرر ‪ 37‬ف ن س ال نوف ) كف أف ك ال ـ‬
‫ال ن ول ال درة ل ازر‪ ،‬إ ك د م ـ ند‪ ،‬أو أف كوف و وع ؿ ال ب‪ .‬ؾ ال رك ال درة لم ب‪ ،‬ند ك ال ـ ال درة ال كؿ ا‪ ،‬أو ف طرؽ و ط‬
‫ؤ ؿ‪ ،‬ند ك ق ـ ل م( ‪.5‬‬

‫ف ؿ ذه ال واد‪ ،‬ف أف ن ؿ مك ا ـ ل م ظؿ ذه الن وص ـ رد ال م ـ ل د‪ ،‬وان أ ر وؿ ف ب إل ب‪ ،‬وأف دؿ ا ـ ل م ال ر دة ال ور إل‬

‫أ ـ إ ‪ ،‬وأدى ذا إل أف قم دد ا ـ ل م ‪.6‬‬

‫ك أ ز ال رع ال از ري وؿ ا ـ ا إل أ ـ ل م أو ال كس‪ ،7‬و ذا ء ب ال دة ‪ 715‬كرر ‪ 35‬ف ال نوف ال ري ) وز لكؿ لؾ ل ندات إ دار‬

‫ندات لم ؿ‪ ،‬أف طمب وم إل ندات ا أو ال كس(‪.8‬‬

‫كذلؾ إف ال رك رؼ إ لؾ وا د لم ـ و و ال ز ل ولو ؿ م ذا ا ر طر ر ق نون‪ ،‬ك لو ك ف ال ر لؾ أو د ـ ا م ‪.9‬‬

‫ؽ‪ ،‬ص ‪. 248‬‬ ‫‪ 1‬د رد ال رن ‪ ،‬و ن دودار‪ ،‬ر‬

‫ؽ‪ ،‬ص ‪. 197‬‬ ‫ؿ‪ ،‬ر‬ ‫‪ 2‬ند و‬
‫ري‪ ،‬لؼ الذكر‪.‬‬ ‫ف ال نوف ال‬ ‫‪ 3‬ا ر ‪ 75/59‬ال‬
‫‪ 4‬لد أ د ؼ اروي‪ ،‬ر ؽ‪ ،‬ص ‪. 61‬‬
‫ري‪ ،‬لؼ الذكر‪.‬‬ ‫‪ 5‬ال نوف ال‬
‫ؽ ‪،‬ص ‪.102‬‬ ‫‪ 6‬وداد ف ش‪ ،‬ر‬
‫ال لمد ار ت‪ ،‬اكندر ‪ ،1997،‬ص ‪.339‬‬ ‫‪ ،‬ال ؤ‬ ‫‪ 7‬ن د دودار‪ ،‬النظ ـ ال نون لمرة‪ ،‬دوف ط‬
‫ري‪ ،‬لؼ الذكر‪.‬‬ ‫ف ال نوف ال‬ ‫‪ 8‬ا ر ‪ 75/59‬ال‬
‫‪ 9‬د ‪ ،‬ر ؽ‪ ،‬ص ‪. 245‬‬

‫‪23‬‬
 ‫بدأ حرية تداول ا سهم‬ ‫ا فصل ا ول ‪:‬‬

‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬

‫‪24‬‬
 ‫ا ـصـل اي‬
‫داول ا س م‬ ‫ءات ا واردة‬ ‫اس‬

‫ذ ر ی ق‪ ،‬أن دأ ی ا م داول ی د ن ا ئص ا ی ا یز ر ت ا‪ ،‬وا داول و ا ل ا وق ا ئ ن ا م ن ص ر‪ ،‬یر أن ذه ا ری ی ت ط ‪ ،‬وا رد ی‬

‫یود و ص ی ا ون‪ ،‬و ا ر إ د ی ص ی ظ م ا ر ‪.‬‬

‫إ أن ا ون ا ري ا ازئري و ی ا ری ت ا رى رر ذه ا یود ذات اط ی اؤ وا ل إ د إ ء ا داول أو طی و ن ی د ظیم‬

‫ا داول‪.‬‬

‫د یودا رد ا رف م ر ا ون أو یود ا ی ظ ا ت ا ی ر ا ین ی ی م ‪ ،‬وی ظم ا ر أو د و ی ا ث ا ول‪ ،‬و ل دأ ری داول ا م ظ ر ض ا ل ن‬

‫ر ی ا داول ر إ ا م أو إ ظروف ر ن إ ارد و و أ ا ث ا ‪.‬‬

‫‪83‬‬

‫حث ا ول‬ ‫ا‬

‫داول ا س م‬ ‫ا واردة‬ ‫وا‬ ‫و‬ ‫ود ا‬ ‫ا‬
‫ص‬ ‫من‬ ‫وص وا ت ریم داول ا‬ ‫ل طق یر أ ی ن أن ن ا‬ ‫م و ن یث ا‬ ‫ق وطر ی م ن داول ا‬
‫ا ص‪.‬‬ ‫ف ا رض اذي ن أ و‬ ‫دد رة ی ف دا‬ ‫ریم یس دائ وا‬ ‫ر‪ ،‬یر أن ذا ا‬

‫أن ا ر ء م ین ا ون ا ر ا ض ا ود وا روط ا ن یید ری داول ا م‪.‬‬

‫‪:‬‬ ‫وا‬ ‫ا‬ ‫م‪ ،‬وا یود ا ی ذك‬ ‫داول ا‬ ‫وی‬ ‫طرق ا ط ین ا وایین ا یود ا‬ ‫وی‬

‫‪8‬‬

‫ط ب ا ول‬ ‫ا‬
‫داول ا س م‬ ‫ا ي رد‬ ‫و‬ ‫ود ا‬ ‫ا‬

‫ل ا یود ا وی ا رد داول ا م ی ی ‪ :‬یود رد ك ا م‪ ،‬و ذا و ا رع ا ول‪ ،‬وا یود اواردة داول أ م أ ء ا ر‪ ،‬و ذا و ا رع ا‪ ،‬وا یود اواردة ا‬
‫رى و ذا و ا رع ا ث‪.‬‬

‫م ی ی‪:‬‬ ‫ود ا واردة ا س مل ا یود اواردة ا‬ ‫ا رع ا ول‪ :‬ا‬

‫أو ‪ -‬ی وز داول ا م إ د ید ا ر ا ل ا ري‪ ،‬و ذا ب ء ا رة ا و ن ا دة ‪ 715‬رر ‪ 51‬ن ا ون ا ري ا ازئري‪ 1‬ن ل ذه ا دة ی ین أن ا رع ا‬

‫ازئري د ا ید ا ل ا ري ی م ا داول‪ ،‬أ ا رع ا ید ا ص م ا ی ی د ی ری ا داول‪.2‬‬

‫داول‬ ‫ر ل طرح أ‬ ‫ا‬ ‫او‬ ‫ور‬ ‫یط ا‬ ‫ر ذه ا رة یر ی‬ ‫و ذا ا ر ی وع ن ا طورة یث‬

‫ر ‪.3‬‬ ‫ی‬ ‫وا رز ا ا‬ ‫او‬ ‫یط‬

‫یث ء ا رة ا ی ن ا دة ‪ 715‬رر ‪ 51‬ن ا ون ا ري‪ ،‬ف اذ ر ی ‪ ...) :‬و ازی دة أ رس ا ل ‪ ،‬ون ا م داول ا داء ن ریخ ا‬ ‫‪1‬‬
‫دید ا ل ذه ازی دة ( ‪.‬‬
‫‪ 2‬د ‪،‬ر ق‪ ،‬ص ‪.242 ،236‬‬
‫ق‪ ،‬ص ‪.243‬‬ ‫د یو ‪،‬ر‬ ‫دین‬ ‫‪ 3‬د ا ول‬
 ‫ا فصل ا ث ني ‪:‬ا س ثن ءات ا واردة ع ى داول ا سهم‬

‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬
‫ویط ق ذا ا ید دات ا ب أو ا م ا رة ا ید ا ل ا ري ی ین ن ا ئر وا ر ح ا ا ی م‪.1‬‬

‫ی ‪ -‬ی وز داول ا م ا زی دة أرس ا ل‪ ،‬إ د دید ذه ا م ل ن ا ب ا د ا ر إ زیدة رأ ‪ ،‬ن ی ر ا ر و ی ط ‪.1‬‬

‫و یم ی ازی دة ی ب داد أر ل ل ا روع ی ازیدة ‪ ،‬ا ر أن و ن ا ی ا ی م ا أر ل‪ ،2‬وی ب أن ی در ارر ی ازی دة ن ا ی ا ا دی أو‬

‫یر ا دی ء ا ریر اذي ی ر س ا دارة‪ ،‬أو س ا دیرین‪ ،‬و ذا ب ا ط ا ییر إدارة ا ر ‪،‬واء ق ا ی ط أو ا ر ح أو وات إ دار أو د ا ق‪.2‬‬

‫ی ط ت أو أر ح أو‬ ‫قا‬ ‫ین د إ‬ ‫یص أ م دیدة‬ ‫و‬

‫داول ‪،‬‬ ‫وات ا دار إ أرس ل‪ ،‬ن ا ق ا ول ذا ا ل ی ون و ذا ب ء ا دة ‪ 708‬ن ا ون ا ري ا ازئري‪.3‬‬

‫او ود م‪ ،‬دا إذا ت أ‬ ‫‪ -‬و ی وز ا داول‬

‫ا یم ‪،‬‬ ‫یرة ور‬ ‫ل ر ت أ ا دی د ت‬ ‫زی دة أر‬

‫ق‪ ،‬ص ‪.237‬‬ ‫د ‪،‬ر‬ ‫‪1‬‬

‫ل‬ ‫ی‪ ) :‬ی ب دید أرس ا ل‬ ‫فاذرا ص‬ ‫ري ا ازئري‪،‬‬ ‫‪ 2‬ا دة ‪ 693‬ن ا ون ا‬
‫ی ‪(.‬‬ ‫دید دا وذك ت ط ئ ط ن ا‬ ‫م دیدة وا ا‬ ‫ا ی م ي إ دار‬

‫و ذه ا ی ا داول إ ت رط وا ف‪ ،‬ی ق ق ازیدة أرس ا ل وی ون ذا ا رط ر ی ب أي ی ن ری ‪.4‬‬

‫ق‪ ،‬ص ‪.253‬‬ ‫‪ 1‬د رید ا ری و دویدار‪ ،‬ر‬

‫‪04‬‬
‫‪ 2‬ا دة ‪ 675‬ن س ا ون ا ص ی‪ ) :‬ذ ا ی ا ا دی ل ا ارارت(‪ ،...‬و ذك ا دة ‪ 691‬ن س ا ون ا ص ی‪ ) :‬ی ا یر ا‬
‫دی و د ق ا ص ذ ارر زی دة أرس ا ل ء ریر س ا دارة‪...(.‬‬
‫ین د إ ق‬ ‫یص أ م دیدة‬ ‫ی‪):‬‬ ‫ص‬ ‫‪ 3‬ا دة ‪ 708‬ن س ا ون ا‬
‫ل ی ون دا ول أ و ا ویل وی‬ ‫ذا ا‬ ‫دار إ أ رس ل‪ ،‬ن ا ق ا ول‬ ‫وات ا‬ ‫ی ط ت أو أر ح أو‬ ‫ا‬
‫ع(‪.‬‬ ‫بقا‬ ‫ك ار ار ة وق‬
‫‪0‬‬
‫ا دة ‪ 715‬رر ‪ 51‬ن ا ون ا ري ا ازئري‪ ،‬ف اذ ر ا ص ی ‪ ) :‬ی ر ا داول او ود م‪ ،‬دا إذا ت أ زی دة ارس ل ر ت أ ا دی د ت یرة ور‬ ‫‪4‬‬
‫ا یم( ‪.‬‬
 ‫ا فصل ا ث ني ‪:‬ا س ثن ءات ا واردة ع ى داول ا سهم‬

‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬
‫وی د و ود م ك ا دات ا ؤ ا ط ین د ا ء ن ی ا ب د یس ا ر‪ ،‬وی ون ین ا ق م ا م ا ی د إ دار ا ر ‪.1‬‬

‫و رد ذا ا ظر و أن ض ا ؤ ین ی و ون د یس ا ر د ی ‪،‬وی ون ی ن أ ارض ا ر و ی‪ ،‬م یطر ون دات ا ب ا وق ی ل ی ا ون‪ ،‬و ع‬

‫ر ن ی ا ی ی ت یر اد ی ا ا م ا ؤ ون‪ ،‬م ا ی ر ی أ ل ا ر ر ی ا م‪.2‬‬

‫ن‬ ‫ود ا واردة داول أس م ا ض‬ ‫ي‪ :‬ا‬ ‫ا رع ا‬

‫ی وز داول أ م أ ء س ا دارة ا م ا ن و رة ن ك ا م ا یطب ا رع و س ادارة ر ا ن ؤوی ن أ ط ئ ا د یر أ ء إدار ر ‪ ،3‬و ‪ 20‬ا ل ن أر‬

‫ل ا ر ‪.4‬‬

‫وم ی دد ا رع ا ازئري ط ی أ م ا ن یث ی وز ون ذه ا م ی ی أو دی‪ ،‬ی ن أن ون أ م أرس ا ل أو أ م ‪.5‬‬

‫ی ا ین ی دون وی رون ؤون ا ر ی م أ ء ا دارة اذین ی یدون ن ح رو وی ررون ن ‪ ،‬إذ و ا رع ا ازئري ص ا رة ا ی ن ا دة ‪619‬‬
‫ن ا ون ا ري‪ 6‬ص أ ء س ا دارة ذه ا ا ی ب أن ی و ص ن ی أ ل ا ییر ی ا ل ا د ا ئ ین دارة‪.7‬‬

‫أ ط ا رع ت ر ا ین ودائ ا ر وا أ ء س ا دارة‪ ،‬ل أ ل أ ء س ا دارة إدار م ر‪ ،‬ی ون ا ز وی أ م ا ن و ا ن او ید ر ا ین ودائ ا ر رداد‬

‫مو‬ ‫س ا دارة إدار م ر‪ ،‬زوال ا‬ ‫ل أو ش أ ء‬ ‫بإ‬ ‫رو‪،‬‬ ‫أ ر در ن ن أ وا م ا‬
‫وی ‪.8‬‬ ‫ا‬

‫ص‪:‬‬ ‫ري ا ازئري‪ 9‬ا‬ ‫و ب ء ا دة ‪ 620‬ن ا ون ا‬

‫) ی وز ئم دارة ا ق‪ ،‬أو ذوي و ا ر ع ری ا رف أ م ا ن ‪،‬رد د ا ی ا ا دی ت ا ا ی ا یرة‪ ،‬وا‬

‫دار ‪(.‬‬

‫واذا م ی ن و س ا دارة ب أ م ا ن وأ یر ك ل رة و ی ر ی وة ا ون إذا م ی و ل أ ر‪ 10‬و ذا أ ذ ا رع ا ازئري ا دة ‪ 619/3‬ن ا ون ا‬

‫ري‪ 11‬یث ء ی‪ ) :‬إذا م ی ن ا ئم دارة ایوم اذي ی ی یی‪ ،‬دد ا طوب ن ا م‪ ،‬أو إذا و ت أ ء و ی ی ی ر ی ئی‪ ،‬إذا م ی و ی أ ل أ ر‪.‬‬
‫(‬

‫‪ 1‬د ‪ ،‬ر ق‪ ،‬ص ‪.244‬‬

‫ق‪ ،‬ص‪. 222‬‬ ‫‪2‬طلط‪،‬ر‬
‫‪0‬‬
‫‪ 3‬د ا ید ا ‪ ،‬ر ق‪ ،‬ص ‪.490‬‬
‫‪ 4‬ا دة ‪ 619‬ن ا ون ا ري ا ازئري‪ ،‬ف اذ ر ا ص ی ‪ ) :‬ی ب س ا دارة أ ن ی ون دد ن ا م ی ل ا ل‪ 20 %‬ن أ رس ل ا ر ‪ ،‬وی دد ا ون‬
‫ا ا دد ا د ن ا م ا ی وز ل ئم دارة) ‪.‬‬
‫‪ 5‬د ‪ ،‬ر ق‪ ،‬ص ‪.255‬‬
‫ی ‪ ) :‬ص ذه ا م ن ی أ ل ا ییر ی ا ل ا د ا ئ ین دارة و یر رف‬ ‫‪ 6‬ا دة ‪ 619‬ا رة ا ی ن ا ون‪ ،‬ف ا ذ ر ا ص‬
‫ی )‪.‬‬

‫ق‪ ،‬ص ‪. 238‬‬ ‫‪ 7‬دی و یل‪ ،‬ر‬

‫‪08‬‬
‫ق‪ ،‬ص ‪. 80‬‬ ‫‪ 8‬د ر ی د ا طیري‪ ،‬ر‬
‫ف اذ ر‪.‬‬ ‫ري‪،‬‬ ‫ن ا ون ا‬ ‫‪ 9‬ا ر ‪ 75/59‬ا‬
‫ق‪ ،‬ص ‪. 362‬‬ ‫ن‪ ،‬ر‬ ‫‪ 10‬د د أ ین ا ید ر‬
‫ف اذ ر‪.‬‬ ‫ري‪،‬‬ ‫‪ 11‬ا ون ا‬
 ‫ا فصل ا ث ني ‪:‬ا س ثن ءات ا واردة ع ى داول ا سهم‬

‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬
‫و دیم ا‬ ‫ی‬ ‫‪ ،‬رب ی ؤوی و س ا دارة أو دیر ا ر ل ا رة ا‬ ‫س ا دارة ر‬ ‫إذا أ رى و‬ ‫و‬
‫ل ید‬ ‫م‬ ‫رع ا ر اذي م یرب ط ن ذه ا ر ت ی ی ص داول ا‬ ‫رع ا ازئري م ی ذو ذو ا‬ ‫م نا‬
‫‪1‬‬
‫س ا دارة ‪.‬‬ ‫ج ا ازئر وب دید ا دارة و ود س ا د ارء د ن‬ ‫دا‬ ‫ل ا ر‪،‬‬

‫ق‪ ،‬ص‪. 257‬‬ ‫‪ 1‬دی و یل‪ ،‬ر‬

‫‪00‬‬
 ‫ا فصل ا ث ني ‪:‬ا س ثن ءات ا واردة ع ى داول ا سهم‬

‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬
‫ا خرى‬ ‫و‬ ‫ود ا‬ ‫ث‪:‬ا‬ ‫ا رع ا‬

‫ظر داول أ م ا دیرین‪ :‬ظر ا رع ا ري‪ ،‬داول أ م ا ؤ ین ل ر ا ی ازی و ب ا ر ح وا ئر و ئر او ئق ا ن ین ی ین ین ل ن ا ر ار ن‬

‫ریخ ید ا ر ل ا ري‪.1‬‬

‫ئی أو ا‬ ‫ل دور م ا وی ا‬ ‫یس ر ت ا أو‬ ‫رین ید‬ ‫رع ا ازئري‪ 2‬د ظر ا رف أ م ا دیرین ا یین اظ رین أو ا‬ ‫أا‬
‫ا دائ ین‪.3‬‬ ‫ی‬ ‫یر‬

‫ید داول أ م ا ص ا ی ی‪ :‬ی م داو إ د وا ا ی ا و ی ت ا ا ی ر یو دون ا دیر ا ص‪ ،4‬و و م ی ا رع ا ازئري ذ رت‪.‬‬

‫ا م ا یدة ا ور‪ :‬ی ت ط ئ ا ط ن أن ی ون ا ل ا ور وا ط إ دى ا ر ت ا ر ص ذك‪.5‬‬

‫ا ید اوارد داول أ م ا ل د و ا ؤ ت ا و ی و أ م ی ل دم ا ق ا ویت وا یل‪.6‬‬

‫ي‬ ‫طبا‬ ‫ا‬

‫داول ا س م‬ ‫ا واردة‬ ‫ود ا‬ ‫ا‬

‫إذا ن ا داول ی ق ظ م ا م ‪،‬د ی ن ا م و ر ود دة یود داول ا م ‪ ،‬و یود ظی ی ق ن إدارة ا ر ل إ ر ا ا طق‪.7‬‬

‫ر ا ص ی ا ظم ا‬ ‫یود أ رى‪ ،‬وأ ز‬ ‫م‪ ،‬إ أ أ ز و‬ ‫ی رب ی طیل داول ا‬ ‫روط أو و‬ ‫واذا ن ا رع و‬

‫م‪.8‬‬ ‫ی‪ ،‬و و ق داول ا‬ ‫م ن أ د ا وق ا‬ ‫ا‬ ‫لإد‬ ‫ب ا یود ا وی‪ ،‬رط أ‬ ‫إ‬

‫و ء ق درس ا یود ا ی ا ر ا ار أ ظ ا ر ت و یید ری ا م ا رف أ رط وا ا ر ) رط ا وا ( ا رع ا ول‪ ،‬و یید ری ا م رط ا رداد و و در‬

‫ا رع ا ‪:‬‬

‫ا رع ا ول‪ :‬شرط ا وا‬

‫ق‪ ،‬ص ‪.246‬‬ ‫د یو ‪،‬ر‬ ‫دین‬ ‫‪ 1‬د ا ول‬

‫ف اذ ر‪.‬‬ ‫ري‪،‬‬ ‫ون ا‬ ‫‪ 2‬ا دة ‪ 262‬ن ا‬
‫‪ 3‬زیز ای‪ ،‬ر ق‪ ،‬ص ‪.245‬‬
‫‪ 4‬د ا ید ا ‪ ،‬ر ق‪ ،‬ص ‪.303‬‬
‫‪ 5‬د رید ا ری‪ ،‬ر ق‪ ،‬ص ‪.286‬‬
‫‪ 6‬د ‪ ،‬ر ق‪ ،‬ص ‪.267‬‬
‫‪ 7‬د ا ول دین د یو ‪،‬ر ق‪ ،‬ص ‪.265‬‬
‫‪ 8‬د ‪،‬رق‪ ،‬ص ‪.281‬‬

‫‪0‬‬
 ‫ا فصل ا ث ني ‪:‬ا س ثن ءات ا واردة ع ى داول ا سهم‬

‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬
‫دم ی ن أن ا ل و ری ل م داول أ وا رف ی ی ء‪ ،‬و ن ی ت ط ی ر ا أن ی م داول أ دون ید أو رط‪ ،‬إ أ د یرد ا م أ ی ن داول أ ری‪،‬‬
‫وذك ن ل ا ص ذك ظ م ا ر ا ری ا م زل ن أ‪ ،‬ی ري ذا ا زل رط وا س ا دارة ی‪.1‬‬

‫و د ر ت ا دة ‪ 715‬رر ‪ 55‬ن ا ون ا ري‪ 2‬إ ا زل ن ا م یر ‪ ) :‬ی وز رض إ ا م یر ي و ن ا ر وا و ب رط ن روط ا ون ا (‪.‬‬

‫ود رف ذا ا رط أ ‪ :‬ی وی ی ا رف ا م إ ص ا زل إی إ ول ن ا ر ‪.3‬‬

‫‪:‬‬ ‫ی و رو‪ ،‬ی ب أن وا ر ی روط أ‬ ‫ی ون ذا ا رط‬ ‫و‬

‫‪ :‬ا شروط اشك‬ ‫أو‬

‫‪ -‬أن یرد ا رط ا ظ م ا ر ‪ : 4‬إذ أ ی ن ا دیث ن و ود ل ذا ا رط دون و ود ا ق ق ی‪ ،‬إذن ل ر ت ا و ری داول ا م ذ ك أن أي رط ن ا‬

‫روط ء‪. 5‬‬

‫‪ 1‬زیز ای‪ ،‬ر ق‪ ،‬ص ‪.250‬‬

‫ف اذ ر‪.‬‬ ‫ري‪،‬‬ ‫ن ا ون ا‬ ‫‪ 2‬ا ر ‪ 75/59‬ا‬
‫ق‪ ،‬ص ‪.267‬‬ ‫د یو ‪،‬ر‬ ‫دین‬ ‫‪ 3‬د ا ول‬
‫ق‪ ،‬ص ‪.288‬‬ ‫‪ ،‬ر‬ ‫‪4‬د‬
‫‪ ،‬ر ق‪ ،‬ص ‪.490‬‬ ‫‪ 5‬د رید ا ری ود ا ید ا‬

‫‪0‬‬
 ‫ا فصل ا ث ني ‪:‬ا س ثن ءات ا واردة ع ى داول ا سهم‬

‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬
‫وا ید یو ظ م ا ر دف ا د ن ق ا رف ا م ارت ا ؤ ین د ی دف إ ا ب أو اذي ی ظون م‪ ،‬إذ أ د ا إ ا ر د م ارءة ا ظ م ا ر‪ ،‬و ن م ی ون ا‬
‫رط ی ‪.1‬‬

‫‪ -‬أن ون ا م و وع ا داول إ ی ‪ :‬ی ون ا رط ط ا م ا ی ‪،‬ر داول ا م د ون م ا یل‪ ،2‬و ذا ب ء ا دة ‪ 715‬رر ‪ « : 55‬ی ن ا ص ذا ا‬

‫رط إ إذا ا ب ذه ا م ا ئی ا ل ا و ب ا ون أو ا ون ا »‪.‬‬

‫‪:‬‬ ‫‪:‬ا شروط ا وضو‬

‫دون‬ ‫ا‬ ‫داول أ و و رط ی ا‬ ‫مطن‬ ‫إ در ر ن ا‬ ‫‪ -‬دم ظر ا داول ا ر م‪ :‬و و أ ی ل رط ا وا‬

‫ی طی ا ص ‪.3‬‬ ‫م أ ی ار‬ ‫‪ ،‬یث و ی ل ا‬ ‫إ ا ص ی‪ ،‬ذا ا رط ی د ن ا ظ م ا م ا ر ت ا‬

‫‪ -‬دم یل رط ا وا ا زل ین ا زواج وا ول وا روع ا رث‪ ،‬و ا ل ا زل ین ا ین‪.4‬‬

‫ا ن ا دل‬ ‫م‬ ‫ول ا‬ ‫ن‬ ‫رو‬ ‫ج‪ -‬رورة و ود‬

‫‪5‬‬
‫‪.‬‬

‫وا‬ ‫‪ :‬إجراءات شرط ا‬

‫ط ب ا وا وی‬ ‫ارءات‬ ‫ی ت ل ا ر‪ ،‬د ا م ا رع ا ازئري ظیم ی ی یذ ذا ا رط ن طریق ا‬ ‫ظ ار د ی رط ا وا ن إ‬

‫ی‬ ‫ا‬ ‫ا وا‬ ‫ل اط ب‪ ،‬و‬ ‫ا‬ ‫ت و ی ی دیم وا‬

‫دم رد ا ر ‪.6‬‬

‫وی وي أن ون ا یئ ا ظر طب ا وا س ا دارة و و ا ب ا ر ت‪ ،‬أو ا ریك أو ا ر ء ا دیرون ب ا وال‪ ،‬ود ون ا یئ ا ی ا ا دی إدا ن دد‬

‫ا ر ء دودا‪.7‬‬

‫‪ 1‬زیز ای‪ ،‬ر ق‪ ،‬ص ‪.249‬‬

‫‪ 2‬د ‪ ،‬ر ق‪ ،‬ص ‪.291‬‬
‫ق‪ ،‬ص ‪.121‬‬ ‫‪ 3‬دیم ا ‪ ،‬ر‬
‫ق‪ ،‬ص ‪.272‬‬ ‫د یو ‪،‬ر‬ ‫دین‬ ‫‪ 4‬د ا ول‬
‫‪ 5‬د ‪ ،‬ر ق‪ ،‬ص ‪.298‬‬
‫‪03‬‬

‫‪ 6‬د ‪،‬ر ق‪ ،‬ص ‪.327‬‬

‫ق‪ ،‬ص ‪.270‬‬ ‫‪ 7‬د ا ول دین د یو ‪،‬ر‬
 ‫ا فصل ا ث ني ‪:‬ا س ثن ءات ا واردة ع ى داول ا سهم‬

‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬
‫وی ین ا م ی إ غ ا ر وا ط طب ا د )أي ط ب ا وا( ن طریق ر و ی و ل ا م‪ ،‬یذ ر ی ا م ا ل إی و و وا‪ ،‬و دد ا م ا ررة إ وا ن ا‬
‫روض‪ ،‬و در ا وا ی ط ب ا د أو ن دم ا واب أ ل رین ن ریخ اطب‪ 1‬و ذا ب ا دة ‪ 715‬رر ‪ 56‬ن ا ون ا ري ا ازئري و یی ‪. 2‬‬

‫ي‪ :‬شرط ا س رداد )حق ا ش (‬ ‫ا رع ا‬

‫ی د رط ا رداد أن ی ص ا ظم ا ر إ ط ء ا ر ق ا ووی ارء ا م ا طرو ن أ د ا ر ء یر ا ر ء‪.1‬‬

‫ص ریب أو یر ر وب ی إ ا‬ ‫د ول‬ ‫ن أ ی دى ا ر ء‪ ،‬و‬ ‫ا ریك دى ا ر ا ؤ‬ ‫ن رط ا رداد ا ر ا‬ ‫وا‬

‫ارت دیدة‪.2‬‬ ‫ون ذا ا رط‬ ‫ا ر ود ی ا ؤ‬ ‫دوم‬ ‫م‬ ‫ون رط ا رداد ی‬ ‫اؤ‬ ‫ر‪ ،‬ی‬

‫ذا ا رط ص ی ن ل ا دة ‪ 715‬رر ‪ 58‬ن ا ون ا ري‪ 3‬أ د وم ا ر یض أر ن طریق ارء دد ن أ ی ا زء اذي رید ی ن أرس ا ل وم ء ا م ا‬
‫ت ارئ ط ن ا أر ل أو ا یط ا و ‪ 3‬إذن ل ارء ا م ا رو ا ی ا ري ین ی ل ی د ا ق ا دین‪ ، 4‬و ی ق دائ ین ا ر ارر یض أرس ا ل إ أ‬
‫ا ارض ی ب أن رد ا م و ن دل‪.5‬‬

‫ق‪ ،‬ص ‪.92‬‬ ‫ر ی د ا طیري‪ ،‬ر‬ ‫د‬

‫ق‪ ،‬ص ‪.343‬‬ ‫د ‪،‬ر‬

‫یث ء ا دة ‪ 715‬رر ‪ 58‬ن ا ون ا ري‪ ،‬ف اذ ر ی‪) :‬إذا أ طت ا ر وا روع رن ی زي م‪ ،‬ب ا رط ا وص ی ا دة ‪ 715‬رر ‪ 56‬أ ه‪ ،‬ی‬
‫رب ذه ا وا ول ا ل إی ا ی ا ري م ا رو ط م ا دة ‪ 981‬ن ا ون ا د ا ازئري‪ ،‬إ إذا ت ا ر د ا ا ر ع ا م ارء ن دون یر‪ ،‬د ض أر (‪.‬‬

‫ي‬ ‫حث ا‬ ‫ا‬

‫و تا داول‬
‫ط دأ ری داول ا م‪ ،‬ی ط م ا ق ا روج ن ا ر أي وت د ود دی ار ا زل ن أ یر‪ ،‬و و ق ی ل ق ا ء ا ر و ی وز إ ار ‪ ،‬و ن ا زل ی م ط‬
‫ارءات ا ر ا ون م ا ی‪ ،‬أ ا م ج إ إ ارءات وى ی ا یم‪.‬‬

‫إ أ ل دأ ری داول ا م ظ ر ض ا ل ن ر ی ا داول ر إ ا م أو إ ظروف ر ن إ ارد ‪.‬‬

‫ی وز داو طوال رة ار ن أو ا ز ین‬ ‫م رو أو وز ی‬ ‫ء ون ا‬ ‫ا داول ی ل ا‬ ‫ل و ری ا داول‪ ،‬وا ید‬

‫دور ول وت ی ر ی ا داول‪.‬‬ ‫لا‬ ‫با‬ ‫أو ی‬ ‫او ء دین ذاك ل ر ا م‬

‫ا ط ب ا ولحجز ا س م‬
‫‪ 1‬ا دة ‪ 715‬رر ‪ 56‬ن ا ون ا ري ا ازئ ري‪ ،‬ف ا ذ ر ی ‪) :‬إذا أ طت ا ر وا روع رن ی زي م‪ ،‬ب ا رط ا وص ی ا دة‬
‫‪ 715‬رر ‪ 56‬أ ه‪ ،‬ی رب ذه ا وا ول ا ل إی ا ی ا ري م ا رو ط م ا دة ‪ 981‬ن ا ون ا د ا ازئري‪ ،‬إ إذا ت ا ر د ا ا ر ع ا م‬
‫ارء ن دون یر‪ ،‬د ض أر (‪.‬‬
‫‪ 2‬ا واد ‪ 712‬و ‪ 713‬و ‪ 715‬رر ‪ 58‬ن س ا ون‪.‬‬
‫‪0‬‬
‫‪ 3‬ا دة ‪ 714/2‬ن س ا ون ی‪) :‬یر أ ی وز ی ا ا ررت یض أرس ل یر رر ئر أن س ا دارة أو س ا دیرین ارء دد ین ن ا م‬
‫د إ ط وا ر وم ارء أ إ إذا ت ی ا ور دل ی ا ی أو ل ‪ ،‬إ إذا ت ی ا ور ر ‪ ،‬ی ود ا ر رة طر إ ارء ا م ر ا ر و ض ا أر‬
‫ل أ س ی ا م ا ی (‪.‬‬
‫ق‪ ،‬ص ‪. 328‬‬ ‫‪ 4‬دی و یل‪ ،‬ر‬
‫‪ ،‬ر ق‪ ،‬ص ‪.491‬‬ ‫‪ 5‬د رید ا ری و د ا ید ا‬
‫‪4‬‬
 ‫ا فصل ا ث ني ‪:‬ا س ثن ءات ا واردة ع ى داول ا سهم‬

‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬
‫ا ز و و ل ا دین ت ید ا ط ا‪ ،‬ن أن ی وم ي ل و أو دي ن إ ارج ذا ا ل‪ ،‬أو ره ن ن ادائن ا ز‪ ،‬و ل ا ل ت ط ا ء أ ر زي ویس ی ز و ا‬
‫یط ا ی و و ف ا ز ی ق دائن اذي و ن وو ف ا وز ی ی ق یر اذي و ت یده ا ل ا وك دین‪ ،‬و ن م ز و ف إ ارئ ی ق ل ا دین ی إ ارء‬
‫ین ی ده د ا دائن ط ون یرب آ ار وی ی ‪.1‬‬

‫وذك أن ا ز یر إ یق ر ین ا ول و دید ا وال ا زع ی ن ین أ وال ا دین‪ ،‬وا و ید ط ا دین ذه ا وال ی طی ادائن أن ی و ن أ ‪.2‬‬

‫ا رع ا ول ‪:‬أ ر ا حجز ح وق ا س هم‬

‫إذا ن ن ا ئز ا ز ا م ا ء دین ل ا م‪ ،‬وأن ا دف ن إی ع ا ز‪ ،‬و ا م ن ا ی م ي ل دي ف‪ ،‬أو أي ل و و ر ا وق ا ی و ا م ل ا ر ویت أو‬

‫ور ا ی ت ا ‪،‬و یر ل د ی ین ادائن طی د ز ا م ا وز ی داد دی ‪،‬وی د ا م ذك ا ر ح ن و ء ی ادین ریخ ا ی ‪.3‬‬

‫م ظور ی طوال رة ا ز ا رف أ ی أو ا ‪،‬و ظل أ و ن ا داول ی وز ا زل یر ‪ ،‬و ی وز ریب رن ا م ا وزة‪ ،‬ن ا دائن ی ل أن ون و ر‬

‫ی أووی ا داد م إ ءه د ا ز ی ‪.1‬‬

‫وی وز ی ا م ا وزة ل ول أ ل ادین إذا ق ن ذك ن و د ر طی ی‪ ،‬أو ان دد ی ص و یر ی ن ق ادائن ‪،‬وی ون ا ی ر یص ن ا ا ور ) ا‬

‫وك رع ا ازئري( وودع ا ن ا د دید ا دین دى ا دین أو ظر ول أ ل ادین‪.2‬‬

‫و و ء ا دة ‪ 720‬ن ون ا ارءات ا د ی و ا داری ا ازئري‪ 3‬ا ص ی )‪ :‬ع ا م وا ط أ د ا وك أو أی ؤ ؤ و ‪،‬ین ن طرف رئیس ا ر ری‬
‫ء طب ادائن ا ز‪ ،‬ی ین ا ر ی زم ا ذه ن إ ارءات ا ر وا یق(‪.‬‬

‫ف شكل ا س م‬ ‫خ‬ ‫ف طرق ا حجز‬ ‫ا رع ا ي‪:‬إخ‬

‫ی رق ا ون ین ا م ا ون أو ون ظ یر‪ ،‬وین ا م ا ی‪ ،‬وع ا ول ن ا وارق ا ی ‪ -‬ا م ‪ -‬ی ز ز ا ی ن ا و ید ا دین ا ار ن ا وق ا ی د ذات ا‬

‫ك ی ل ا ق ل اور ن ید إ ید‪ ،‬یث ی دي ا ز ا ق ت ید ا دین‪ ،‬وی ین ط اور ذا طریق ز ی ن‪ ،‬م ی ین إ رم ا دة ا درة ن ا ر ‪.4‬‬

‫رع دائن ا وء‬ ‫ا دین‪ ،‬أ ز ا‬ ‫ز و ی ن و ئل ا ط یق ا دي‬ ‫وا‬

‫ع ا دین ن ا یذ ا ر ئ‬ ‫ا‬ ‫و‬ ‫ظ‬ ‫إ ی رض ی ن ا‬

‫ر‬ ‫رف‬ ‫أو ا‬ ‫ئ‬ ‫ریب أ وا أو إ‬ ‫ی‪ ،‬و یو دون ی‬ ‫ن‬

‫ار‬
‫ق‪ ،‬ص ‪.624‬‬ ‫أ د أ و او‪ ،‬ر‬
‫د یو ‪،‬ر ق‪ ،‬ص ‪.170‬‬ ‫د ا ول دین‬
‫ف اذ ر ‪.‬‬ ‫ن ون ا ارءات ا د ی وا داری‪،‬‬ ‫ون ‪ 08/09‬ا‬

‫وا وزی ا ازئر ‪،2005،‬‬ ‫ر‬ ‫‪ ،‬دار اص ‪.141‬‬ ‫م ون ا یذ د ار ر‪ ،‬دون ط‬ ‫س ا ودي‪ ،‬رح أ‬ ‫‪4‬‬

‫‪8‬‬
‫‪4‬‬
‫دائ ن ی أ رى‪ ،‬و وع ا وازت ف ا ی یث م إ ز ا ی ط و ز یذي‪.‬‬

‫و ب ء ا دة ‪ 687‬ا م ا ول ن ا ل ا ار ن ون ا ارءات ا د ی ا ازئري ی‪ ) :‬إذا م ی م ا دین و ء د ا ء أ ل ر یو ن ریخ ی و ء و دة ‪612‬‬

‫أ ه‪ ،‬ی وز ید ن ا د ا یذي ا ز ی ا و ت و‪ /‬أو ا م و‪ /‬أو ص ا ر ح ا ر ت و ‪/‬أو ا دات ا ی دین(‪.5‬‬
‫ق‪ ،‬ص ‪.209‬‬ ‫‪ 1‬د ا ول دین د یو ‪،‬ر‬
‫ق‪ ،‬ص ‪.228‬‬ ‫‪ ،‬ر‬ ‫‪ 2‬أ رم ی‬
‫ق‪ ،‬ص ‪. 346‬‬ ‫ن‪ ،‬ر‬ ‫‪ 3‬د د أ ین ا ید ر‬
‫ن‪ ،2005 ،‬ص ‪. 97‬‬ ‫أ و ‪ ،‬دار ا ر وزی ‪،‬‬ ‫‪،‬ط‬ ‫‪ 4‬د ا ار‪ ،‬ا ظم ا و ر ا ا‬
‫ف اذ ر‪.‬‬ ‫ارءات ا د ی وا داری‪،‬‬ ‫‪ 5‬ون ا‬
 ‫ا فصل ا ث ني ‪:‬ا س ثن ءات ا واردة ع ى داول ا سهم‬

‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬
‫إذ ی م ا ز ر ری ی دره رئیس ا ا و د دائرة ا ا وال ا ارد ز‪ ،‬و د ا ء وطن ا دین‪ ،‬وذك ء طب ا دائن أو ا و أو ا ‪.1‬‬

‫ی ن ا وة ا و ی یذ أ ر ا ز د ا ء‪ ،‬وو إ رة ا ز ل ا ین ا ر‪ ،‬و ر إ ء ارر در ن ا ا أ درت ارر ا ز وی ب أن ی ظ أ ی وز ا ز أي زء ن‬

‫أ وال ا ر ی دین رب أ د ا ین ی ‪ ،‬وا ی ون ا م أو ی ن أر ح ذ ك ا م ی دین رب ذ ‪.2‬‬

‫ث ‪:‬حجز د ن دى ا غ ر ) حجز ا س م دى ا غ ر(‬ ‫ا رع ا‬

‫ی رف ز دین دى ا یر و ا ز اذي یو ادائن وق دی أو و ا ذ ا یر ) أي دین ا دین ( أو ی ز‪ ،‬د ذا ا یر ن او ء دین أو ی ی ز ن و ت‪،‬‬

‫‪3‬‬
‫وذ ك یدا ء ق ا ز ن ا ل ا وز أو ن د ی ‪.‬‬

‫ی م ا یذ طریق ز دین دى ا یر اذي ی ر رج ا دائ ی ین ا ز وا وز‪ ،‬ذا ا یر رط ز أی وی‪ ،‬ور م ذك ا ط ا ون ذه ا ارط‪ ،‬و ء ی أ ز‬
‫ذا ا ز‪ ،‬وأ ز ء ذه ا ط إ ء ا ز دین ت ید ا ص ا ث ز ا ر ‪.4‬‬

‫د ی ت ل ن ا دة ‪ 667‬وا دة ‪ 668‬ن ون ا ارءات ا د ی وا داری‪ ،‬ف ا ذ ر أن ز دین دى ا یر و إ ز یذي أو ز ظ‪ ،‬ص ا دة ‪ 667‬ن ا‬

‫ون‪ ،‬ف ا ذ ر ی‪ ) :‬ی وز ل دائن یده د یذي ‪ ،‬أن ی ز از یذی‪ ،‬ی ون دی دى ا یر ن ا وال ا و ا دی أو ا م أو ص ا ر ح ا ر ت أو ا‬
‫دات ا ی أو ادیون‪ ،‬وو م ی ل أ ل ا ‪،‬وذك و ب أ ر ذیل ری ن رئیس ا ا و د ی ا وال‪(.‬‬

‫ص ا دة ‪ 668‬ن س ا ون‪ ،‬ف ا ذ ر ‪ ) :‬إذا م ی ن ید ادائن د یذي‪ ،‬ن و ت ظ رة‪ ،‬ز أن ی از از ظی ی ون دی دى ا یر ن ا وال ا ر‬
‫إی ا دة ‪ 667‬أ ه و س ا ارء‪.....(.‬‬

‫رع وی ز دین دى ا یر یر د یذي إذ ی واز ا‬ ‫رة أ رى ی یز ا‬ ‫إذن وی ز دین دى ا یر ی م د یذي‪ ،‬ی وز د دي‪ ،‬و‬
‫ب ظ ر وت وی ا‬ ‫أي أن ی ون ادین‬ ‫زنأ‬ ‫ا ق اذي ی م ا‬ ‫ز أن ی ون ید ادائن ا دیل ا ظ ر‬
‫ز‪.5‬‬

‫اطبا ي‬
‫داول ا س م ا سرو أو ا ض‬
‫م ی ن ا رع ا ازئري و ظیم ص رض اذي ی ی ا م أو ی م ر ن ا ك‪ ،‬و و ص ری ‪ ،‬و ذ ر ن ی ا م ا ی م ن طریق ا ید ت ا ر‪ ،‬و ن م‬
‫ن طر ا ر وا ی ع ی ر ا م ل‪ ،‬و یر ا طر اذي ا م ذ ك أن ا ك ا ی طی إ ط ر ا ر ر أو ا ی ع ا ر اذي ی رع ی ا ع ا ر ن د ا ر ح ا ی‬
‫ی ا م أو ی إذا ل ی د ا ‪.6‬‬

‫و دیر ذ ر أن ك ا أ یدة إ ط ر ا ر وا ا ر أو ا ی ع‪ ،‬و یر ذك أ د رت ا دة ن د ا ر ا ر ح ی د ا ل ن دم إ ی م وو م ی ن ا ك اذي ید ا م‬

‫ت ا ر ‪،‬د د ا ر ی ا م د ا أو د ی ا ر دون أن ت ن ی ل ا م و و وارد ‪ ،‬یث یؤدي ا ط ر إ ا ع ا ر ن د أي ق م م دم ‪.7‬‬

‫‪ 1‬یل ر‪ ،‬او یط رح ون ا ارءات ا د ی وا داری‪ ،‬دار ا دى ط وا ر وا وزی‪ ،‬ا ازئر‪ ،2008 ،‬ص ‪.487‬‬
‫أ و ‪ ،‬ا ردن‪ ، 1996 ،‬ص ‪. 253‬‬ ‫ری ت ا رد ی ‪ ،‬ط‬ ‫وس‪ ،‬او یز ا‬ ‫‪ 2‬أ د زی دات‪ ،‬و إ ار یم ا‬
‫‪0‬‬
‫ق ‪ ،‬ص‪. 295‬‬ ‫‪ 3‬أ د أ و او ‪ ،‬ر‬
‫وا وزی ‪،‬ا ازئر ‪،‬‬ ‫ر واط‬ ‫‪ ،‬دار ا دى‬ ‫ارءات ا د ی ا ازئري‪ ،‬ا زء ا‬ ‫‪ 4‬ی ن رش‪ ،‬رح ون ا‬
‫‪ ،2006‬ص ‪.87‬‬
‫ق ‪ ،‬ص ‪. 310‬‬ ‫‪ 5‬أ د أ و او ء ‪ ،‬ر‬
‫‪ 6‬د ‪،‬ر ق‪ ،‬ص ‪.148‬‬
‫‪ 7‬ازی‪ ،‬أ ول ا ون ا ري ‪ -‬ا ظری ا ر ت‪ ،‬ا زء ا ول‪ ،‬ا ا ری‪ ،‬ر ‪ ،1994،‬ص ‪.375‬‬
 ‫ا فصل ا ث ني ‪:‬ا س ثن ءات ا واردة ع ى داول ا سهم‬

‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬
‫و ا رض اذي ی ی ا ص ن یو م ا ر وید ذ ك إ ییر ا یود ‪ ،‬ن ذك ی ب ا ك ا ی ی أ ‪ ،‬وا ی وز أن یط ب إ دة ا ید ا‪ ،‬ذك أن ا ر ز ن رى‬
‫ن ی دم إی ط ا ییر وأن ت ن وی ‪.1‬‬

‫ا رع ا ول‪ :‬ح ز ا س م ا سروق أو ا ض حسن ا‬

‫إذا ن ئز ا م ا رو أو ا ئ ن ا ی ن ل ا م ن ا ور أو ا ار ا ازد ا‪ ،‬ن ا ك ا ی ی طی أن ی ك دة ا ی زة ا ول د ا ی و و رره ا دة ‪ 935‬ن‬

‫ا ون ا د ا ازئري ا ص ی ‪ ) :‬ی وز ك ا ول أو ا د إذا د أو رق أن ی رده ن ی ون ئ از ن ی وذك أ ل ث وات ن وت ا ی ع أو ا ر‬
‫(‪.2‬‬

‫و وء ذا ا ص ن ب ا م ل ا روق أو ا ئ ی طی ا رداد أ ن ا ئز ن ا ی وأن یط ب رداد ل ث وات ن وت ا ر أو ا ی ع ن وت ا م ‪ ،‬وا ا‬

‫ئز دم‪.‬‬

‫وا ر ل أی ؤوی ن ا ع ن ا د ن ئز ا م ا ی ر وا ب أن ا یر یدة ا ر‪ ،‬و ل ا ر و ن ط ا ئز إ ت ی و ی ز أو رد ا ر ا ك و ك ا ی ا ید د‬

‫ر ا ر ‪.3‬‬

‫وی وز ك ا ی أن یطب ن ا ر ی ن ا م ا ئ أو ا روق وی رس و ی و وم ا ر دار دل د‪ ،‬واذا دم ئز ا ا ی م ن ا ی ی ر ة و ی رف ‪.4‬‬

‫ی رط أن ید ا رد ا ن ئز اذي ا رى ا م إذا ن ذا ا ارء د م ا ور أو ن ازد و ی ون ذا ا ن د ی ا م ا ی ی ‪.5‬‬

‫وی وز ئز ن ا ی أن ی دم إ ا ر ض ا ر ح ا ا م ا رو أو ا ئ دام ن ا ی‪ ،‬و ذك رره ا دة ‪ 837‬ن ا ون ا د ا ازئري ی‪ ) :‬ی ب ا ئز ی‬

‫ن ا ر دام ن ا ی(‪ ،‬ن ا ر ز و ء ی ل ری ا ی‪ ،‬ویس ر إ طء ا ك ا ی دل د و ا ن م ا ی‪ ،‬و یر ذ ك ا ی ن أن یظ ر ص آ ر ی د ی ل أ‬
‫م ا ود ویط ر ‪.6‬‬

‫و د أن ط یق ا وا د ا م ا رو أو ا ئ یر دی ی ا ك ن ا رق أو ن و د ا ك ی ی ین یدی وا ی در إ ی ئز ن ا ی ن طریق ا ور أو ا از ا‪،‬‬

‫أو ر وارق ا ی‪ ،‬و ن م ی طی ا ك ا رداد ا ك إ إذا ل ا ن ری‪ ،‬و ی ید ن ا رداد یئ‪.7‬‬

‫سروق أو ا ض س ئ ا‬ ‫ي‪:‬حزاسما‬ ‫ا رع ا‬

‫ط ء ا رة ا ن ا دة ‪ 835‬ن ا ون ا د ا ازئري‪ ،8‬ف اذ ر ی ‪) :‬ا ی زة ذا ری و ود ا د ا ی و ن ا ی‪ ،‬م ی م دیل ف ذ ك( ‪.‬‬

‫ذا ن ا ئز ء ا ی ی وز ك ا م ا رداد و ی ف د ل ا ارء‪ ،‬و ط د وى ا رداد ط وا د ا ‪ ،‬إ أن ذه ا ی ا ررة ك یر دی ‪.9‬‬

‫رة ‪،‬‬ ‫ری‪ ،‬ا‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫‪،‬‬ ‫ا‬ ‫ري اري‪ ،‬ا زء ا ول‪ ،‬ا ط‬ ‫‪ 1‬ن یق‪ ،‬او یط ا ون ا‬
‫‪ ،1988‬ص ‪.509‬‬
‫ف اذ ر‪.‬‬ ‫ون ا د ا ازئري‪،‬‬ ‫نا‬ ‫‪ 2‬ا ر ‪ 75/58‬ا‬
‫‪ 3‬د ‪،‬ر ق‪ ،‬ص ‪.149‬‬
‫‪ 4‬ازی‪ ،‬ر ق‪ ،‬ص ‪.375‬‬
‫‪ 5‬د ‪ ،‬ر ت ا ا ون ا ري وا ون ا رن‪ ،‬ا زء ا‪ ،‬ا ط ا و‪ ،‬ط ؤاد ا ول ‪ ،1949،‬ص ‪.214‬‬
‫‪ 6‬د ‪،‬ر ق‪ ،‬ص ‪.153‬‬
‫ق‪ ،‬ص ‪.189‬‬ ‫‪ 7‬د ا ول دین د یو ‪،‬ر‬
‫ف اذ ر‪.‬‬
‫ن ا د ا ازئ ري‪،‬‬ ‫‪ 8‬ا ر رم ‪ 75/58‬ا‬
‫أ‬
‫‪ 9‬ا دة ‪ 819‬ن ا ون ا د ا ازئري‪ ،‬ف اذ ر ی ‪) :‬ئز ن یر ا ی د ا و د وى ا رداد ا ی زة ن ا ت إی یزة ا ء ا ب و و ن ھذا‬
‫ا یر ن ا ی (‪.‬‬
‫‪3‬‬
 ‫ا فصل ا ث ني ‪:‬ا س ثن ءات ا واردة ع ى داول ا سهم‬

‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬
‫وی وز ك ا ك ا ی أن ی رد ا ك ن ا ئز ل وت ی ز ‪،‬یث ی ط ا ق ا رداد إ دم اطویل ی ف ا ك د ء ئزه ط و ء ا ی ‪.1‬‬

‫ص‬ ‫أ ب ا وال‪ ،‬و یر ذك أن ن رق ا م أو و ده ی‬ ‫یر أن إ ت وء ی ا ئز أ ر ب‬

‫را‬ ‫وی ون ؤو ن ا‬ ‫ء ا ی رد ا ر ا‬ ‫ص آ ر ن ا ی‪ ،‬ویزم‬ ‫ی‬ ‫أ رب ر‬
‫ی‪):‬‬ ‫ء ا ی‪ ،‬و ذا رر ا دة ‪ 838‬ن ا ون ا د ا ازئري‬ ‫ی‬ ‫ن اوت اذي أ‬ ‫ر‬
‫‪ ،‬یر أ ی وز ان‬ ‫ءا‬ ‫ی‬ ‫ن اوت ا ذي أ‬ ‫ر‬ ‫أو‬ ‫را‬ ‫ء ا ی ؤو ن ی ا‬ ‫ی ون ا ئز‬
‫(‪.2‬‬ ‫ی رد أ إ‬

‫و ز ك ا ی أن ی رد ا م دة س ر ن وت ده ی ز‪ ،‬یث ی ط ا ق ا رداده إ دم اطویل‪ ،‬یر أن أ م ا ون ا د روض أ رى ب و ی ا ‪.3‬‬

‫ق‪ ،‬ص ‪.188‬‬ ‫‪ 1‬د ا ول دین د یو ‪،‬ر‬

‫ف اذ ر‪.‬‬ ‫ن ا د ا ازئ ري‪،‬‬ ‫‪ 2‬ا ر رم ‪ 75/58‬ا‬
‫‪ 3‬د ‪،‬ر ق‪ ،‬ص ‪.154‬‬
 ‫خــــاتـمـة‬
‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬
‫خاتمة‬

‫ق ن ر ا م داول أ ن ث ا ل ط إذ ط ا م أي وت داول أ ع وا د ا ون ا ري ا ز ر وا ط ا ارءات ر وا د ا وا ا د ‪.‬‬

‫زل ‪ ،‬أ‬ ‫م‬ ‫رد ا‬ ‫م داو‬ ‫م‬ ‫و ن اشر ‪ ،‬واذا ا‬ ‫تا‬ ‫ا‬ ‫د‬ ‫ما‬ ‫داول ا‬
‫دخل او ط ا داول و ذ أوا ر ا م‪.‬‬ ‫ا ور‬

‫وا م ا دره اشر رة ن ك م د أر ل اشر‪ ،‬و ا ق و ن ذا ا ك‪ ،‬ز ذا ا م خ ئص ل ا ارد ون شر ت ا ‪.‬‬

‫زئ س ا رض اذي ون ش‬ ‫م‬ ‫‪ ،‬و ذا دم ا‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫م‬ ‫وي ا‬ ‫ق‬ ‫و ذه اخ ئص‬
‫ئص اذي و ا داول‪.‬‬ ‫دودة ل م‪ ،‬ن أ م ذه ا خ‬ ‫ؤو ا‬ ‫ع‪ ،‬ا‬ ‫قا‬

‫خ ف ا داول‪ ،‬و داول طرق خ ف خ ف ا دار‬ ‫ق ظ م ا م ز وز ا ص‬ ‫م‪ ،‬و‬ ‫ئص‬ ‫وا داول ا ر و أخص ا خ‬
‫أو‪.‬‬ ‫واء ن ا م إ‬

‫م ا م داو د ا ت ا اشر ذا ا رض‪ ،‬ث د ا ل ا إ ا زل إ وا ا و اشر‪ ،‬غ ر ان اشر ا ج وب ا ر ط ة م ب ا ش‪.‬‬

‫‪06‬‬

‫أن ا م ل ا ا و ر ا داول م‪ ،‬ن داو م رد ا م‪ ،‬غ ر أن ا خ طر ا دد رة ا ر وا ع‪ ،‬أ ا زور م ا شرع ظ ورك ا ر وا د ا ‪.‬‬

‫و ازل ا م ا ازئر خ ن ا طور اذي و ل إ ا ون ا ر وا ري ا ذان ر ظم ا د ا ري م ا د ا ر زي‪ ،‬ث رب زوال ا وك ا د م ذا ا ارء‪.‬‬

‫و ود ا رو ا م ا و ا طر واء ا م ذا أو أ م ا ن اخ ء س ا دارة أو غ ر ن ا ود اخ ؤ ن أو ا ل وذ ر ا م ا ا م د ا شرع د س‬

‫ا وا ن ا خرى‪.‬‬

‫م ط ن ر ا داول أو ل ا‬ ‫لإدرنا‬ ‫اشر ء وأ ز ا شرع شرط أن‬ ‫ا شر‬ ‫ر‬ ‫ا‬ ‫أ ا ود ا‬

‫‪.‬‬ ‫رف أ‬ ‫م در ا‬

‫أ إ ب ا ود اواردة داول ا م ك و ت ذه ا أي داول ا م إذ ظ ر ض ا ش ل ن ش ر ا داول ر إ ا م ون ا م وز ن داو طوال رة ا ز او ء‪،‬‬

‫م ظور طوال رة ا ز ا رف أ أو ا و ظل ذه ا م و ن ا داول إ ن إارء ا وز ا زل ر رغم ن ء ق ا ‪ ،‬د و ا ز‪.‬‬

‫و ن و ت ا داول ذك ر ا م أو وذك ب ا ش ل ا دور ول وت ‪ ،‬خ إذا ق ا ر م ن ذا ا خ ر ش ر إ خ ف ا م ا ا ل ا شرع ن ا ت أ ن ا‬

‫ئز ‪ ،‬ن ل ن طرق ا د د ر اشر و ور اطر ن‪ ،‬ود أ ز ا شرع ا ازئري ول ا م ا إ أ م أو ا س‪.‬‬

‫و ن و د د ار و وع ا ل ا م ذه اطرق أي اطرق ا ر ا د خ ص إ ا ئ ا‪:‬‬

‫‪ -‬ا ل ا ط ئ وان ق ا ر م ا ‪ ،‬إذ طب ا ر وع دائ إ ا ا درة ارء ا ود و ذا ب ط ت ا شر ا ز ب ا شخص ر أ وا م ا م‪ ،‬وذك د ن ظ م‬

‫و ؤدي إ ا ل وادو ارن ا ر م‪.‬‬

‫و ئل‬ ‫ر‬ ‫ونا‬ ‫رض داول‬ ‫اوت‬ ‫‪-‬‬

‫‪.‬‬ ‫وق ا م ا و ا ور‬ ‫ل أو دت ا شر ت ذه او‬ ‫‪،‬و‬

‫‪ -‬ا شرع ا ازئري إ د ث ا ظو ا شر ور ن خ ل ت ا ر ا م ا و ‪ ،‬إ أ ن ا ا ن ا ول أن ا ود ا ت ‪ ،‬إذ م دث أي طور ذ ر إ ح و ر ا ؤ ت ا د‬

‫ا ازئر وا ا دات ادو ‪.‬‬

‫‪:‬‬ ‫ار ت ا‬ ‫و د د ار ذا ا و وع دم ا‬
 ‫خــــاتـمـة‬
‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬

‫‪ -‬إ ن ا و ن أن ق ا ور ا ازئر ا داف ا وط ظل د ا وى ا ش واط ن‪ ،‬و ا د ل ارءات ا رو ارط ‪ ،‬وغ ب‬

‫ا اردة ا دة ا ر‪ ،‬وا دام ا ارر ا‪ ،‬و و ب ا م أ ر ب طور و ر ا ت ا ر ل داول ا م وا دات‪.‬‬

‫ؤ‬ ‫م ور‬ ‫ول ا‬ ‫دا‬ ‫إ‬ ‫ل‬ ‫رز رورة ا‬ ‫ش ل ظم و ل و‬ ‫ور ا ازئر خرة ن أداء‬
‫شر‬ ‫ر أ وا م ش ل آ ن و م رك دخ ارت ا ارد ر‬ ‫ارد ن ا‬ ‫د ا ازئر ن ول و وطور ‪،‬‬ ‫تا‬
‫‪.‬‬ ‫د وا‬ ‫ا‬ ‫قا‬ ‫دم‬ ‫ا‬

‫وك‪.‬‬ ‫ا‬ ‫وشد د ار رك‬ ‫م‬ ‫ح ا واد ا و ا‬ ‫إ‬ ‫ل‬ ‫‪-‬ا‬

‫‪ -3‬د م اش ق شر او ت ا شر ت و ور ارد ول و اشر‪ ،‬وا ش ءات ا ر طر ن واء ا ارد أو اشر ت‪.‬‬

‫‪0‬‬
 ‫ق ئمة المص در والمراجع‬
‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬
‫ق ئمة المص در والمراجع أو ‪ :‬ق ئمة ا م در‬

‫نونية‬ ‫وص ا‬ ‫‪ .1‬ا ن‬

‫ا ر رم ‪ 145/66‬ا ؤرخ ‪ 18‬ر‪ 1386‬ا وا ق ‪ 08‬جوی ی ‪ 1666‬وا دلوا م ون رم ‪ 08/09‬ؤرخ ‪ 25‬اریر ‪ 2008‬وا در ا جریدة ا ر ی رم‬
‫‪ 21‬ری‪23‬أ ریل ‪ 2008‬ا ن ون ا ج ارءات ا د ی وا داری ‪.‬‬

‫ا ر رم ‪ 75/58‬ا ؤرخ ‪ 20‬ر ن ‪ 1395‬ا وا ق ‪ 26‬ر‪ 1975‬وا دلوا م ون رم ‪ 07/05‬ا ؤرخ ‪ 13‬یو‪ 2007‬ا در جریدة ا ر ی رم ‪ 31‬وا نا د‬
‫اا جزري‪.‬‬

‫أ ر رم ‪ 75/59‬ؤرخ‪ 20‬ر ن م ‪ 1395‬ا وا ق ‪ 26‬ر‪ 1975‬وا درجریدة ا ر ی رم ‪ ، 11‬دل و م ون رم ‪ 15/20‬ا ؤرخ ‪ 18‬ریع ا ول م‬
‫‪ 1437‬ا وا ق‬

‫ون ا ج ري‪.‬‬ ‫رم ‪، 71‬ا نا‬ ‫جریدة ا ر ی‬ ‫در‬ ‫ر ‪ 2015‬وا‬ ‫‪ 30‬دی‬

‫ث ني ‪ :‬ق ئمة ا مراجع‪.1‬ا كتب ا مة‬

‫ا زی ‪،‬أ ول ا ون ا ج ري ‪ -‬ا ظری ا رك ت‪ ،‬ا جزء ا ول‪ ،‬ك اا ری ‪ ،‬ر‪.1994 ،‬‬

‫‪ ،‬دار إ ی ء ا ارث ا ر‬ ‫ث‪ ،‬ا ط ا و‬ ‫ا جدید‪ ،‬ا جزء ا‬ ‫ون ا د‬ ‫رح ا‬ ‫وري د ا ر ازق ‪ ،‬ا و یط‬ ‫ا‬
‫‪ ،‬یروت‪. 1958 ،‬‬

‫ا وري د ا ر ازق ‪ ،‬ظری ا ازم )ا و ف‪ ،‬ا وا ‪ ،‬ا ء(‪ ،‬ا ج د ا ث‪ ،‬دون ط ‪ ،‬دار إ ی ء ا ارث ا ر ‪ ،‬یروت ‪. 1958 ،‬‬

‫ن‪،‬‬ ‫وی‪،‬‬ ‫و ارت ا ا‬ ‫‪،‬‬ ‫او‬ ‫ون ا ج ري‪ ،‬ا ط‬ ‫دئ ا‬ ‫د‪،‬‬ ‫ید ا‬ ‫ا‬

‫‪2002.‬‬

‫رك ت ا ج ری ‪ ،‬ط ی ‪ ،‬دار ا ر وا وزیع‪ ،‬ن ‪،‬‬ ‫زیز‪ ،‬ا و یط ا‬ ‫ا كی‬

‫‪2010.‬‬

‫‪46‬‬

‫ا وط ی ك ب‪ ،‬ا ج از ر‪. 1983 ،‬‬ ‫ؤ‬ ‫‪،‬ا‬ ‫ازم‪ ،‬دون ط‬ ‫ین د ‪ ،‬ا وجیز ظری ا‬

‫ری ت ا رد ی ‪ ،‬ط أو‪ ،‬ا ردن‪. 1996،‬‬ ‫وس‪ ،‬ا وجیز ا‬ ‫زی دات أ د‪ ،‬و إ ار یم ا‬

‫ی یر‪،‬أ ول ا ون ا ج ري‪ ،‬ا ط ا ی ‪ ،‬ا ؤ ا ج ی د ار ت وا ر وا وزیع‪،‬ن‪1996 ،‬‬

‫ك دری ‪،‬‬ ‫‪،‬ا‬ ‫ون ا ج ري‪ ،‬دار ا كر ا ج‬ ‫ك ل ط ط و أ ور دق وا ل ‪ ،‬أ ول ا‬

‫‪2006.‬‬

‫ر‪،‬‬ ‫ر‪،‬‬ ‫وا‬ ‫ط‬ ‫‪ ،‬دار ا ج ی‬ ‫ین‪،‬أ ك م ا ازم‪ ،‬ا ط ا و‬ ‫‪ - 10‬ور د‬

‫‪2000.‬‬

‫ة‬ ‫‪ .2‬ا كتب ا متخ‬

‫أو ا و ء أ د ‪ ،‬إج ارءات ا یذ ا واد ا د ی وا ج ری ‪ ،‬ا ط ا ‪ ،‬ا دار ا ج ی ‪،‬ا ك دری ‪. 1986 ،‬‬

‫إ را یم ‪ ،‬ج رة ا م وا ت ا ی ازن‪ ،‬دون ط ‪ ،‬دون دار ر‪. 2008 ،‬‬ ‫اد‬

 ‫ق ئمة المص در والمراجع‬
‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬
‫ا دیم‪ ،‬ا رك ت ا – وء ا ون ا و وا ا ‪ ،‬دون ط ‪ ،‬ا ؤ ا ج ی د ار ت وا ر ‪.2003 ،‬‬

‫ا ج یل ا دوي د كري ‪،‬أ م ا رك ت ا ج ری ی ازن ا ری ا ی ‪ ،‬دار ا كر ا ج ‪ ،‬ا ط ا و ‪ ،‬ا ك دری ‪. 2011 ،‬‬

‫ر‬ ‫‪ ،‬دار ا‬ ‫أو‬ ‫‪،‬ط‬ ‫ا‬ ‫و رك ا‬ ‫د‪،‬اظما‬ ‫ار‬ ‫ا‬

‫ن‪.2005 ،‬‬ ‫وزیع‪،‬‬

‫ا ت د ا ر ن ن د ‪ ،‬ییز ا ل ا ج ري وآ ره د ار ی ‪ ،‬دون ط ‪ ،‬كا ون وا د‪ ،‬ا ری ض‪.‬‬

‫وا وزیع‬ ‫ر‬ ‫‪ ،‬دون ط ‪ ،‬دار ا‬ ‫ر‬ ‫یذ د ار‬ ‫ودي س ‪ ،‬رح أ ك م ون ا‬ ‫ا‬

‫ا ج از ر‪.2005 ،‬‬

‫ر‪.2010 ،‬‬ ‫‪ ،‬دار ا ط و ت ا ج ی ‪،‬‬ ‫درید ‪ ،‬ا رك ت ا ج ری ‪ ،‬دون ط‬ ‫ا ری‬

‫وی‪،‬‬ ‫ا‬ ‫ون ا ج ري‪ ،‬دون ط ‪ ،‬دار ا‬ ‫ید ‪ ،‬ا‬ ‫د رید و ا د ا‬ ‫ا ری‬

‫ن‪.2012 ،‬‬

‫ا ری رید‪ ،‬و دویدار‪ ،‬أ ی ت ا ون ا ج ري‪ ،‬ا ط ا و ‪ ،‬دار ا ج ی ا جدیدة‪،‬ر‪.2004 ،‬‬

‫‪4‬‬

‫(‪،‬‬ ‫ا‬ ‫عا‬ ‫ودي )د ار ر‬ ‫رك ت ا ا ظ م ا‬ ‫‪،‬‬ ‫ا رزو‬

‫دون دار ر‪.‬‬

‫رش ی ن ‪ ،‬رح ون ا ج ارءات ا د ی ا ج از ري‪ ،‬ا جزء ا ‪ ،‬دار ا دى ر وا طوا وزیع‪ ،‬ا ج از ر‪.2006 ،‬‬

‫ك دری ‪.2007 ،‬‬ ‫‪،‬ا‬ ‫‪ ،‬دار ا كر ا ج‬ ‫یو د ا ول دین د ‪ ،‬دأ ری داول ا م ركت ا هم ‪ ،‬ا ط ا و‬

‫ی وي د ا ط ر‪ ،‬ا رك ت ا ج ری رك ت ا وال‪ ،‬ا جزء ا ‪ ،‬ا ط ا و ‪ ،‬دارا وم ر وا وزیع‪ ،‬ا ج از ر‪.2008 ،‬‬

‫اروي د أ د یف ‪ ،‬ا ط ر ا و ی ت ا داول ا ور ‪ ،‬ا ط ا و ‪ ،‬دارا ج ی ا جدیدة‪ ،‬ا ك دری ‪.2015 ،‬‬

‫أ د دی ‪ ،‬أ ك م ا م وا دات وغیر ن ا جدات‪ ،‬د ار ی ر ‪ ،‬دار ا كرا ج ‪ ،‬ط‪ ،1‬ا ك دری ‪.2011 ،‬‬

‫ر ن د د أ ین ا ید ‪ ،‬ی ا م رك ت ا ) ‪ ،‬دار ر(‪ ،‬دون ط ‪ ،‬دار ا ك ب ا و ی ‪ ،‬ا رة‪. 2008 ،‬‬

‫ح‪.1984 ،‬‬ ‫ون ا ج ارءات ا د ی ا ج از ري‪ ،‬ا طا و ‪ ،‬ك ا‬ ‫و وزیع ی‬ ‫ین د ‪ ،‬ا یذ ا‬

‫و ی ‪ ،‬داد‪،‬‬ ‫‪،‬اكا‬ ‫رك ت ا ج ری ‪ ،‬ا ط ا و‬ ‫م روق إ ار یم ‪ ،‬ا وجز ا‬ ‫ج‬

‫‪2007.‬‬

‫ك دری ‪،‬‬ ‫‪،‬ا‬ ‫او‬ ‫ی ‪ ،‬دار ا ط و ت ا ج ی ‪ ،‬ا ط‬ ‫‪ ،‬داول ا و ارق ا‬ ‫وی م د‬

‫‪2013.‬‬

‫یق ن‪ ،‬ا و یط ا ون ا ج ري ا ري‪ ،‬ا جزء ا ول‪ ،‬ا ط ا ‪ ،‬ك اا ری ‪ ،‬ا رة‪.1988 ،‬‬

‫ر یل ‪ ،‬ا و یط رح ون ا ج ارءات ا د ی وا داری ‪ ،‬دون ط ‪ ،‬دار ا دى طوا ر وا وزیع‪ ،‬ا ج از ر‪.2008 ،‬‬

‫ك دری ‪. 2007 ،‬‬ ‫‪،‬ا‬ ‫‪ ،‬دار ا كر ا ج‬ ‫ط ك ل ‪ ،‬ا رك ت ا ج ری ‪ ،‬دون ط‬ ‫ط‬

 ‫ق ئمة المص در والمراجع‬
‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬
‫‪44‬‬

‫ون ا ج از ري )د ار ر (‪ ،‬دار‬ ‫ا‬ ‫ا‬ ‫رك‬ ‫م‬ ‫داول ا‬ ‫ری‬ ‫د‪،‬‬

‫دو ی ‪.2013 ،‬‬ ‫ا‬

‫ی‪،‬‬ ‫ی ‪ ،‬دیوان ا ط و ت ا ج‬ ‫ون ا ج از ري‪ ،‬ا ط ا‬ ‫ویل دی ‪ ،‬رك ت ا وال ا‬

‫‪2007.‬‬

‫كر ون وید د ‪ ،‬أ ك م ظ ا و ارق ا ی ا ری ‪ ،‬ا ط ا و ‪ ،‬دار ا كر ا ج ‪ ،‬ا هرة ‪. 2012 ،‬‬

‫وود د ا ط كریم ‪ ،‬داول اا ورق ا ی ‪ ،‬د ار و ی ر ‪ ،‬ا ط ا و ‪ ،‬اورت ا ا و ی ‪ ،‬ن‪. 2009 ،‬‬

‫ر وا وزیع‪ ،‬ا ردن‪،‬‬ ‫‪ ،‬دار ا‬ ‫ر‬ ‫د ار‬ ‫رك ت‬ ‫ون ا ج ري ا‬ ‫یك أكرم ‪ ،‬ا‬

‫‪2007.‬‬

‫‪ -3‬رس ئل ج م ية‬

‫ن ی ش وداد‪ ،‬داول ا م وا رف ی رك ت ا وال‪ ،‬أطرو یل درج ا دك و ارةا ون‪ ،‬ج و ود ري یزي وزو‪ ،‬ك ی ا وق وا وم ا ی ی ‪ ،‬غیر‬
‫ورة‪ ،‬ا ا ج ی‬

‫‪2017.‬‬

‫د ر ی د ا طیري‪ ،‬ا ظ م ا و داول ا م‪ ،‬ذكرة ج یر‪ ،‬م ا ون ا ص‪،‬ك ی ا د ار ت ا و ی ا ی ‪ ،‬ج ن‪ ،‬غیر ورة‪.‬‬

‫‪4‬‬
 ‫فهرس‬
‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ فهرس‬

‫د‪10......................................................................................‬ا فصل ا ول‬

‫هم ‪17.................................‬‬ ‫داول ا‬ ‫بدأ حر‬

‫هم ‪19...............................................‬‬ ‫داول ا‬ ‫بدأ حر‬ ‫فهوم‬ ‫ا بحث ا ول ‪:‬‬

‫ا ط ب ا ول ‪ :‬حد د ض ون ا س م ا صدر شرك ا س ‪ 01...........................‬ا رع ا ول ‪ :‬رف ا س م و ن خص‬

‫ص ‪01.........................................‬‬

‫ا رع ا ‪ :‬حد د ض ون دأ حر داول اس م شرك ت ا س‪ 06............‬ا ط ب ا ‪ :‬دى ق دأ حر داول ا س م ظ م ا م وأ ا دأ ‪1..................‬ا رع‬

‫ا ول ‪ :‬دأ حر داول ا س م و ظ م ا م ‪1..........................‬ا رع ا ‪:‬أ ا س م داول ‪ 0...........................................‬ا بحث ا ني ‪ :‬ا طب ا‬
‫نون داول ا هم ‪..............................................‬‬

‫ا ط ب ا ول ‪ :‬ا ك ف ا و داول ا س م ‪2...............................................‬ا رع ا ول ‪ :‬جد د ا د ن ره داول س‬

‫م ‪2......................................‬ا رع ا ‪:‬ا ز ن ا داول وا حوا ا ون ا د ‪4.........................‬‬

‫ا ط ب ا ‪ :‬داول ا س م طرق ا ج ر ‪2 .................................................‬ا رع ا ول ‪ :‬وم ا زل ن ا س م ظل ا ون ا ج ري و داول ‪.......‬‬

‫‪2‬‬

‫‪:‬طرق داول ا س م ‪24...................................................‬‬ ‫ا رع ا‬

‫‪86‬‬

‫فهرس‬
‫ني‬ ‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ ا فصل ا‬

‫ى داول ا هم ‪27...............................‬‬ ‫ن ءات ا واردة‬ ‫ا‬

‫ا بحث ا ول ‪ :‬ا ود ا نون وا ف ق ا واردة ى داول ا هم ‪29...........................‬ا ط ب ا ول ‪ :‬ا ود ا و ا رد داول ا س‬

‫م ‪41..................................‬ا رع ا ول ‪ :‬ا ود ا واردة ا س م ‪41...............................................‬ا رع ا ‪:‬ا ود ا واردة داول أس م ا‬
‫ض ن ‪42.................................‬ا رع ا ث ‪:‬ا ود ا و ا خرى ‪44.................................................‬ا ط ب ا ‪ :‬ا ود ا ا واردة داول ا‬
‫س م ‪46....................................‬ا رع ا ول ‪ :‬شرط ا وا ‪47..........................................................‬‬

‫ا رع ا ‪:‬شرط ا س رداد )حق ا ش ( ‪1...........................................‬‬

‫ا بحث ا ني ‪ :‬وق ت ا داول ‪ 0.......................................................‬ا ط ب ا ول ‪ :‬حجز ا س‬

‫م ‪...............................................................‬‬

‫م ‪.........................................‬‬ ‫ح وق ا س‬ ‫ا رع ا ول ‪ :‬أ ر ا حجز‬

‫ا رع ا ‪:‬إخ ف طرق ا حجز خ ف شكل ا س م ‪2............................‬ا رع ا ث ‪:‬حجز ا س م دى ا غ‬

‫ر ‪4...............................................‬ا ط ب ا ‪ :‬داول ا س م ا س ا سرو أو ا ض ‪6................................‬ا رع ا ول ‪ :‬ح ز ا س م‬
‫سروق أو ا ض حسن ا ‪7............................‬ا رع ا ‪:‬ح ز ا س م سروق أو ا ض س ئ ا ‪8.............................‬‬

‫خ ‪61.......................................................................................‬ق ئ ا ص در وا‬
‫راجع ‪64.......................................................................‬ا‬
‫فهرس ‪68......................................................................................‬‬

‫‪8‬‬

‫ملخص‬
 ‫ و ن طرق ا س م إذا نا س م ح‬،‫و خ ف طر ة داوه ب غ ر ش ل ا دارس م ا س ة داول ن طرق ا د ي سجل ا شر ة‬،‫خ ا س م بدأ حرة ا داول‬
. ‫ إذ ي ب ة ا داول س م ي شر ة ا س ة جواز زل ا شرك نح ه غ ر دون أن ؤثر ذ ك ى أرس ل ا شر ة أو ب ئ‬،‫ه‬

‫ رض ا س م ب‬،‫وحدود بدأ حرة داول ا س م ثل ي ود ؤ ة د ب ظ م ا داولو ي ا ود ا وة ا ي رر ا شرع وا ودا ة ا ي ص ي ا ونا س سي شر ة‬

.‫ض ا و ت حجز او ا ر ن ورض ا س مخطر ا ع أو ا سرة‬

: Summary

The shares are subject to the principle of freedom of trading. The way of trading varies according to the
format of the shares; The nominal shares are traded through the registration in the company's register
.and by delivery if the share is to the holder whiteout affect the Company or its survival

The limits of the principle of free circulation of shares are temporary restrictions that are intended to
regulate trading and There are the legal restrictions determined by the legislator and the restrictions
stipulated in the company's articles of association; The stock is also subject to certain obstacles such as
.seizure or foreclosure and exposure to risk of loss or theft