9/3/2012

Chương 8.

PHÂN TÍCH & QUYẾT ĐỊNH

THUÊ TÀI SẢN

Created by Phuong Tran

NỘI DUNG CHƯƠNG

Thuê tài sản là gì?
Thuê hoạt động & Thuê tài chính
Lợi ích khi thuê TS là gì?
Thuê hay mua TS?
Nên cho thuê bao nhiêu?
Thuê TS & Thuế
Ảnh hưởng đến BCTC như thế nào?

1
 9/3/2012

THUÊ TÀI SẢN LÀ GÌ?

Giao quyền
sử dụng
Người cho Người đi
thuê thuê
(Người sở hữu tài sản) (Người sử dụng tài sản)
Thanh toán
Lessor Leasee
định kỳ

THUÊ HOẠT ĐỘNG

& THUÊ TÀI CHÍNH
Thuê hoạt động

Thuê hoạt động

N năm

n năm

2
 9/3/2012

THUÊ HOẠT ĐỘNG

& THUÊ TÀI CHÍNH
Thuê tài chính (Financial Lease) trực tiếp
②
Bargain
①
Choose ③
Leasee Asset Lessor
Bargain Purchase

④
Lessor forwards asset to leasee

Periodical payment

THUÊ HOẠT ĐỘNG

& THUÊ TÀI CHÍNH
Thuê tài chính (Financial Lease) gián tiếp

① Sell asset
Leasee Lessor

② Lease asset

③ Periodical payment

3
 9/3/2012

THUÊ HOẠT ĐỘNG

& THUÊ TÀI CHÍNH
Thuê tài chính Thuê hoạt động

Có 1 trong 4 yếu tố sau:

• Quyền sở hữu TS được chuyển
cho người thuê khi hết thời hạn
thuê.
• Hợp đồng có quy định quyền Không có 1 trong 4 yếu tố bên cạnh.
chọn mua.
• Thời gian thuê tối thiểu bằng 75%
thời gian hữu dụng của TS.
• Hiện giá của các khoản tiền thuê
phải ≧ 90% giá trị thị trường của
TS tại thời điểm thuê.

THUÊ TÀI SẢN & LỢI ÍCH

1. Rủi ro do sở hữu TS
2. Quyền hủy bỏ hợp đồng thuê
3. Thuế
4. Tính kịp thời
5. Hạn chế tín dụng
6. Thủ tục rườm rà của quy trình mua TS

4
 9/3/2012

THUÊ HAY MUA?

• Thuê TS
0 1 2 … n-1 n

(1-Tc) L (1-Tc) L (1-Tc) L … (1-Tc) L

(1 − Tc )L
(1 + K d )
(1 − Tc )L
2
(1 + …Kd )

(1 − Tc )L
(1 + K d )n−1

Tc: thuế suất thuế TNDN

Kd: chi phí sd nợ sau thuế

THUÊ HAY MUA?

• Thuê TS
0 1 2 … n

(1-Tc) L (1-Tc) L … (1-Tc) L

(1 − Tc )L
(1 + K d )
(1 − Tc )L
2
(1 + …Kd )

(1 − Tc )L
(1 + K d )n

Tc: thuế suất thuế TNDN

Kd: chi phí sd nợ sau thuế

5
 9/3/2012

THUÊ HAY MUA?

Ví dụ 1a:
Công ty ZN cần một hệ thống máy tính mới. Hệ thống này có thể được thuê
với chi phí là $21.000 mỗi năm, tiền thuê được thanh toán ngay sau khi ký kết
hợp đồng và thời hạn thuê là 7 năm. Thuế suất thuế TNDN là 35%. Nếu đi vay
công ty phải trả lãi suất 12,31%. Hãy xác định hiện giá chi phí thuê sau thuế.
---

Chi phí sd nợ sau thuế là:

Hiện giá chi phí thuê sau thuế là:

THUÊ HAY MUA?

Ví dụ 1b:
Công ty ZN cần một hệ thống máy tính mới. Hệ thống này có thể được thuê
với chi phí là $21.000 mỗi năm, tiền thuê được thanh toán vào cuối mỗi năm
và thời hạn thuê là 7 năm. Thuế suất thuế TNDN là 35%. Nếu đi vay công ty
phải trả lãi suất 12,31%. Hãy xác định hiện giá chi phí thuê sau thuế.
---

Chi phí sd nợ sau thuế là:

Hiện giá chi phí thuê sau thuế là:

6
 9/3/2012

THUÊ HAY MUA?

• Mua TS

Trong đó:
I0 : giá mua TS
Mt : chi phí bảo trì
Dt : khấu hao
K0 : WACC
S : giá trị thanh lý TS vào năm cuối

THUÊ HAY MUA?

Ví dụ 2:
Công ty ZN trong ví dụ 1b có thể mua một hệ thống máy tính mới với giá
$100.000. Hệ thống có tuổi thọ là 7 năm, thời gian khấu hao 5 năm. Giá trị
thanh lý TS dự kiến sau khi trừ thuế thu được vào cuối năm 7 là $20.000. Nếu
ZN mua hệ thống, chi phí bảo trì vào cuối mỗi năm là $6.000 trong vòng 6
năm đầu. Chi phí sử dụng nợ sau thuế là 8%, WACC là 12%. Hãy xác định
hiện giá chi phí mua TS.
---
Hiện giá chi phí mua TS là:

Lợi ích của việc thuê TS = Chi phí mua – chi phí thuê =

7
 9/3/2012

NÊN CHO THUÊ BAO NHIÊU?

Trường hợp dòng tiền đều đầu kỳ

Trường hợp dòng tiền đều cuối kỳ

NÊN CHO THUÊ BAO NHIÊU?

Ví dụ 3a:
Sử dụng dữ liệu đã cho trong VD 1a và 2, xác định công ty cho thuê nên chào
tiền thuê cho khách hàng là bao nhiêu?
---

8
 9/3/2012

NÊN CHO THUÊ BAO NHIÊU?

Ví dụ 3b:
Sử dụng dữ liệu đã cho trong VD 1b và 2, xác định công ty cho thuê nên chào
tiền thuê cho khách hàng là bao nhiêu?
---

THUÊ TÀI SẢN

• Đọc thêm
– Thuế và vấn đề thuê tài sản
– Tác động của thuê tài sản đến báo cáo tài chính