Vd1.

Công ty xuất khẩu Thụy Sĩ bán đồng hồ cho một cty ở Vương Quốc Anh và
đồng ý đc trả bằng bảng Anh. Hóa đơn trị giá 500.000 GBP/CHF và đc thanh toán
sau 1 tháng. Công ty cân nhắc ba PÁ:
- PÁ 1: k phòng ngừa, bán GBP trên thị trường ngay khi đến thời điểm thanh toán
- PÁ 2: phòng ngừa rủi ro bằng cách ký hợp đồng bán kỳ hạn 1 tháng GBP/CHF
- PÁ 3: phòng ngừa rủi ro bằng cách mua hợp đồng quyền chọn bán GBP/CHF
Thông tin thị trường như sau:
- Tỷ giá kỳ hạn: GBP/CHF = 2.4197
- Giá thực hiện hợp đồng quyền chọn: GBP/CHF = 2,4176
- Phí quyền chọn: 0,04 CHF
- Giả thiết tỷ giá giao ngay sau 1 tháng:
 Xác suất 20% GBP/CHF = 2,4200
 Xác suất 70% GBP/CHF = 2.4276
 Xác suất 10% GBP/CHF = 2,4376
Theo anh chị, công ty nên lựa chọn PÁ nào?
Giải
 PÁ 1: Không phòng ngừa, bán GBP trên thị trường ngay khi đến thời điểm thanh
toán
Số CHF mua được sau 1 tháng là:
500.000 x (0,2 x 2,42 + 0,7 x 2,4276 + 0,1 x 0,4376) = 1.213.540 CHF
 PÁ 2: Phòng ngừa rủi ro bằng cách ký hợp đồng bán kỳ hạn 1 tháng GBP/CHF
Số CHF mua được sau 1 tháng là: 500.000 x 2,4197 = 1.209.850 CHF
 PÁ 3: Phòng ngừa rủi ro bằng cách mua hợp đồng quyền chọn bán GBP/CHF
- Phí quyền chọn: 500.000 x 0,04 = 20.000 CHF
- Xác suất 20% GBP/CHF = 2,4200 nhỏ hơn giá thực hiện nên công ty thực hiện
hợp đồng quyền chọn. Số CHF mua được sau trừ phí là:
500.000 x 2,42 – 20.000 = 1.193.800 CHF
- Xác suất 70% GBP/CHF = 2,4276 bằng giá thực hiện quyền chọn. Số CHF mua
được sau trừ phí là:
500.000 x 2,4276 – 20.000 = 1.193.800 CHF
- Xác suất 10% GBP/CHF = 2,4376 lớn hơn giá thực hiện nên công ty không thực
hiện quyền chọn. Số CHF mua được sau trừ phí là:
500.000 x 2,4376 – 20.000 = 1.198.800 CHF
- Do đó số CHF bình quân trong PÁ 3 là:
0,2 x 1.193.800 + 0,7 x 1.193.800 + 0,1 x 1.198.800 = 1.194.300 CHF
 Vậy công ty nên chọn PÁ 1.
 Vd2. Công ty nhập khẩu Thụy Sĩ mua sản phẩm từ một cty ở Vương Quốc Anh
và đồng ý trả bằng bảng Anh. Hóa đơn trị giá 500.000 GBP/CHF và phải thanh toán
sau 1 tháng. Công ty cân nhắc ba PÁ:
- PÁ 1: k phòng ngừa, mua GBP trên thị trường ngay khi đến thời điểm thanh toán
- PÁ 2: phòng ngừa rủi ro bằng cách ký hợp đồng mua kỳ hạn 1 tháng GBP/CHF
- PÁ 3: phòng ngừa rủi ro bằng cách mua hợp đồng quyền chọn mua GBP/CHF
Thông tin thị trường như sau:
- Tỷ giá kỳ hạn: GBP/CHF = 2.4475
- Giá thực hiện hợp đồng quyền chọn: GBP/CHF = 2,4416
- Phí quyền chọn: 0,002 CHF
- Giả thiết tỷ giá giao ngay sau 1 tháng:
 Xác suất 20% GBP/CHF = 2,4400
 Xác suất 70% GBP/CHF = 2.4416
 Xác suất 10% GBP/CHF = 2,4476
Theo anh chị, công ty nên lựa chọn PÁ nào?
Giải
 PÁ 1: Không phòng ngừa, mua GBP trên thị trường ngay khi đến thời điểm thanh
toán
Số CHF bán được sau 1 tháng là:
500.000 x (0,2 x 2,44 + 0,7 x 2,4416 + 0,1 x 0,4476) = 1.222.820 CHF
 PÁ 2: Phòng ngừa rủi ro bằng cách ký hợp đồng mua kỳ hạn 1 tháng GBP/CHF
Số CHF bán được sau 1 tháng là: 500.000 x 2,4475 = 1.209.850 CHF
 PÁ 3: Phòng ngừa rủi ro bằng cách mua hợp đồng quyền chọn bán GBP/CHF
- Phí quyền chọn: 500.000 x 0,002 = 1.000 CHF
- Xác suất 10% GBP/CHF = 2,44 nhỏ hơn giá thực hiện nên công ty không thực
hiện hợp đồng quyền chọn. Số CHF phải bán bao gồm phí là:
500.000 x 2,44 + 1.000 = 1.221.000 CHF
- Xác suất 20% GBP/CHF = 2,4416 bằng giá thực hiện quyền chọn. Số CHF phải
bán bao gồm phí là:
500.000 x 2,4416 + 1.000 = 1.221.800 CHF
- Xác suất 70% GBP/CHF = 2,4476 lớn hơn giá thực hiện nên công ty không thực
hiện quyền chọn. Số CHF mua được sau trừ phí là:
500.000 x 2,4416 + 1.000 = 1.221.800 CHF
- Do đó số CHF bình quân trong PÁ 3 là:
0,1 x 1.221.000 + 0,2 x 1.221.800 + 0,7 x 1.221.800 = 1.221.300 CHF
 Vậy công ty nên chọn PÁ 3.