etmesinden korktuğunu belirtti ; oysa Berkshire Hathaway hissedarlarının

çoğunluğu Buffett'ın planını heyecanla karşılıyor (Hissedarların bireysel

bağışlarının yarısından fazlası kiliselere gidiyor ). Birçok kurum uzlaş­
mazlık lardan kaçınmak için yalnızca laik kuru mlara , yani sivil toplum
kuru luşlarına bağış ve katkı sağlıyor.
Berkshire Hathaway, en azından önemli bir açıdan alışılmışın d ışında
bir şirket ve bu nedenle de Buffett'ın planı özellikle uygun görünüyor.
Buffett 2 milyon doları yönetimin seçimiyle yönlendirmek ile hissedarın
tercihi ile yönlendirmek arasında fark yaratacak önemli kurumsal amaç­
ları olmadığını söylüyor. Diğer şirketlerin ise bu türden amaçları var.
Mühendisleri işe alıp çalıştıran şirketler, araştırmaları teşvik etmek ve
mezunları kendilerine çekmek umuduyla mühendislik okullarına para

veriyorlar. Petrol şirketleri de kısmen genelde halkı, özelde de kanun

yapıcıları "k irli" karların üzerine oturmadıklarına , sorumlu vatandaşlar
oldu klarına ikna etmek için yerel televizyon kanalına katkıda bulunu ­
yorlar.
Yine de birçok şirket Berkshire Hathaway örneğini izleyebilir; özel­
likle de karlılığı yüksek , pek az halkla ilişkiler sorunu yaşayan ve yardım
güdü süne sahip kurumlar. Buffett'ın yardım konusunda önceden de iyi
fikirleri vardı . Birkaç yıl önce Iowa'daki Grinnell College vakfına para­
sının bir bölümüyle televizyon kanalı almasını tavsiye etmişti ve bu bir
oku l için alışılmış bir seçim değildi . Grinnell, Dayton'da bir televizyon
kanalını 1 2,9 milyon dolara aldı ve iki ay önce de SO milyon dolara sattı .
Bu yüzden de Buffett kendi başına dolanıyorsa, nereye gittiğini izlemek
anlamlı görünüyor.

tı8
 B e r k s h i r e b a ğ ı ş l a r d a n v a z g e ç iyor
l l Ağustos 2 0 0 3

N I C H O L A S V ARC H AV ER

W
arren Buffett kürtaj yanlısı eylemleri desteklediği için geç­
mişte de eleştiri oklarını üzerine çekmiş, fakat bu dunım
Berkshire Hathaway'in bağışlarını hiçbir şekilde etkile-
memişti. Ne var ki Peoria, Arizona'dan 34 yaşındaki ev kadını ve anne
Cindy Coughlon\ın kürtaj yanlısı bağışların durdunılması içi n yürüttüğü
kampanya sektörün en güçlü a damı Warren Buffett'ın dunışunu değiş­
tirdi . Buffett 20 yıl boyunca okullardan kürtaj tartışmasının her iki cep­
hesindeki gruplara kadar çok sayıda kurum ve kuruluşa ya klaşık 200
milyon dolar katkı sağlayan Berkshire Hathaway'in bağış programına
son verdi. Alışılmışın dışındaki bu bağış ve yardım programı -adına ha­
ğışlanabilir kii rpayı diye lim- Berkshire hissedarianna kendi seçtikleri en
fazla üç hayır kurumu veya sivil toplum örgütüne hisse başına 18 dolar
bağışlama olanağı sağlıyordu. Buffett dahil bazı hissedarlar bu program
sayesinde Planned Parenthood ( Planlı Ebeveynlik) gibi kürtaj yanlısı ha­
reketlere katkı sağlıyorlardı. < Fortıme editorü Carol Loomis , Buffett Vak­
fı'nın yöneticilerindendir).
Olaylar bu kış, üç çocuk annesi Coughlon'un biraz para kazanmak
için Berkshire'ın bir süre önce 740 milyon dolar geliriyle birlikte satın
aldığı Pampered Chefin ürünlerini satmak istemesiyle başladı . Coughlon
serbest zamanlı çal ışarak Pampered Chef ürünlerini pazarlayan yakla­
şık 7 0 . 000 "danışman"dan biriydi. Danışmanlar evlerde düzenledikleri
Tu ppern·are tarzı davetlerde sunum yaparak mutfa k gereçleri satıyor­
lar . Coughlon dindar bir H ıristiyan olduğunu ve a ileye önem veren
değerlerini paylaştığı için Pa mpered Chefe yöneldiğini söylüyor. Ör­
neğin onu çeken unsurlardan birinin, şirketin misyonunun insanları

b9
"Tann vergisi yeteneklerini geliştirmeye " teşvik etmesi olduğunu vur­
guluyor.
Fakat Coughlon, Pampered Chef'in Berkshire 'a satılmasından sonra
Buffett'ın bağış programını öğrenmiş ve kendi ürettiği karların bir bö­
lümünün kürtaj yanlısı gruplan fonlayacağını düşünerek dehşete düş­
müştü . Ocak ayında bir imza kampanyası başlatan Coghlon, Berkshire
ve Buffett'ın bu tür örgütlere yönelik bağışiara son vermesini isteyen bir
mektup yazarak 1 00 aileye ve arkadaşlarına e-posta yoluyla göndermiş­
tL Life Decisions International gibi kürtaj karşıtı kurumlar Coughlon'un
imza kampanyasına destek vermişler ve yaygınlaştırma çabası içine gir­
mişlerdi.
Olayın patlak verdiği nisan ayında "danışmanlara" bir e-posta gönde­
ren Pampered Chef Başkanı Doris Christopher, "Bazı konularda kişisel
görüşlerim Warren Buffett'tan farklı . . . Fakat onu n görüşlerini sorgulaya­
cak veya yargılayacak konumda değilim," demişti. Fakat bu mesaj isya­
nı bastırmaya yetmedi. "Danışmanlar işi bırakıyorlar, müşteriler şikayet
ediyorlardı" diyor Christopher. (Bu arada Coughlon kampanyaya imza
verenlerin " l OOO'e yakın" olduğunu söylüyor ) . Haziran ayı sonunda bas­
kı artık tahammü l edilemez hale geldiğinde Christopher danışmanlara bir
e-posta daha gönderdi. Bu kez "İçim sıziayarak Warren'a gittim. Berk­
shire Hathaway'in bağışlarının sizleri zor durumda bırakması kendisini
derinden üzdü , " diyordu . Berkhire 3 Temmu z günü bağış programına
son verdi .
Oysa Buffett'ın Berkshire'ı şimdiye dek bu tür baskılardan etkilenmez
görünüyordu . Kürtaj karşıtı eylemciler seneledir şirketin yıllık toplantıla­
rını boykot ediyorlardı . Bunun da ötesinde, geçen yıl bir hissedar, bağış
programının iptali için önerge vermiş ve büyük bir çoğunlukla -hissedar­
ların yüzde 97'si karşı oyu kullanmıştı- reddedilmişti. Buffett 200 1 yılı faa­
liyet raporunda "Berkshire 'ın hissedarların belirlediği katkılar dışında ba­
ğış yapmadığını" belirtmişti. Programı savunan Buffett, kürtaj meselesinde
Berkshire hissedarlarının da "muhtemelen Amerikan halkı gibi tartışma­
nın iki tarafında da yaklaşık olarak aynı oranda yer aldığını" söylemişti.
Peki Berkshire programa şimdi neden son veriyor? Şirketin açıklama­
sında, "Programın şu anda yalnızca bağlı kuruluşlara değil bireylere de

70
"zarar vermekte olduğu" belirtildi. Yönetim kurulu geçmişte boykot ve
eyle ml e rden kaynaklanan bir miktar zararı kabullenmeye razıydı, çünkü
bedeli dev bir kuruma yayılıyordu; fakat ş im d i Berksh i re ' ı n politikasıyla
hiçbir ilgileri olmayan Pampered Chef satıcılarını etkiliyordu .
Coughlon kendi adına "karardan mennun." Ama " Bay Buffett" olarak
söz ettiği adam kürtajı destekleyen ö rgütl e re bağış yapmayı sürdürdükçe
tatmin olmayacağını söylüyor. "Şimdi , " diyor, "odak noktamız bu . "
 Başkan Buffett 'ın mektupları
2 2 Ağustos 1 98 3

ANDREW TosıAs

Buffett Berk.sh ire Hathall 'ay 'de "Başka n 'ı n mektubımu " 1 966 yılın­
da n bu ya na yazıyor. Fakat 1 0 yıl son ra, şirketlerin hissedarta rla ile­
tişimlerini nasıl iyileştirebilecek/erine ilişkin Secu rities and Exchange
Com nı ission (SECl tarafından düzenlenen panelde görev alması Bıif­
fett 'ı n mektupla n nda bir dön ü m noktası oldu ve ertesi yıl, 1 9 7 Tde yeni­
/emeye artık hazı rdı . Herşe_v birden olmadı, değişiklikler aşa ma aşa ma
geldi. fakat 1 980 '/erin başı nda n itibaren Buffett 'ı n mektupla n hem fikri
içeriği, esprili dili ve benzersizliği ile öne çıkmaya hem de gen iş ilgi çek­
meye başladı .
İşte o za man Fortune Buffett 'ın mektuplan n ı haber yapmaya ka rar
verdi . Kitap inceleme yazısı şeklinde ku rgula n m ış bir haber isten �yordıt .
Ben yazar adayı olarak ma ntıklı bir seçim değildim, çünkü 1 9 7 7 yıllık
raponmu kaleme alma za manı yaklaştığı nda, o vakitler _vaklaşık 10 yıl­
lık dostu m ola n Bıt./Jett büyük ölçüde bitirdiği mektubımu okuyup gönlş­
lerimi belirtmemi istemişti. Hatı rladığınıa göre imla ile ilgili çok küçük
düze/tmeler önerm iştim . O gü nden bu ya na Bıt./Jett 'ı n ''gönüllı' i" ama
özen/i ve titiz editön'iyii m . 1 9 77 yılı mektu bu ndan bu yana önerilerimi
yoğunlaştırdığımı ka bul ediyornnı, ama işin özü hiç değişmedi: O yazı­
yor, ben gözden geçiriyanını (ve ne yazık ki bazen bir cü mlen in nasıl
devanı edeceğine ilişkin tartışmalarda kayboluyon ı m ) .
1 983 yılı nda mektuplarla ilgili haberi iist/enmediğim için Fortu ne
dışanda n bir yazara, A ndrew Tobias 'a yöneldi. Tobias bir yıl önce ça­
lışmak üzere dergiye gelmiş (devam etmemesi bizim için bı'i_'vük kayıp),

•
ABD ' n i n Sermaye Pıyasası Ku ru l u ( ( n . )

72
ama sonra kitap yazan -The Only Investment Guide You 'li Ever Need
< Her zaman İ htiyaç Duyacağınız Tek Yatırım Rehberi)- ve serbest gazeteci
olarak parlak bir karlyere yönelm işti. Hahen· yazması için Fortune 'da n
bir editar kendisin i aradığı nda '"neredeyse bir tarikat lideri gibi m üridie­
ri olduğu söylenen " Bı (/Jetf 'm adı n ı bile du :vmadığını söylemişti.
Fakat Tobias kendi m izah ı m ve özgı"in üslubu nıt da kata rak haberi
yazm ış, çıkardığı iş kitap inceleme yazısı n ı n çok ötesine geçm işti.
Peki ardından Berkshire h issesi alm ış, sonra da h isse başına 1 000
dolardan (son raka m yaklaşık 130. 000 dolar) satm ış mıydı? Bu sontya
şöyle yanıt veri_vor: "İnsanlara Berkshire 'ın hayatımda yaptığı m en kötü
yatın m olduğunu söyleyip du ntyonmı; yatınm yaptığım için değil yap­
madığımda n . Fortune 'u n o yazı için ha na ödediği 1 500 do/ann üzerine
birkaç dolar daha ekleyip iki adet h isse alsaydı m keşke . . . " Evet, Tohias o
günleri hatırladığı nda. hissen in biraz yukanda olduğunu ve almak için
bir m iktar düşmesini beklemek istediğini söylüyor.
A ma teselli bulduğu bir nokta var. Bujfett ile yaln ızca bu yazı hak­
kındaki sohbetleriyle değil, Demokrat adaylan destekleme kon usu ndaki
ortak ilgileri neden �vle de yakınlaştık/an ve dost oldukla n için mem­
n u n. - CL

B
erkshire Hathaway hissedarları yıllık faaliyet raponından iki

şey beklerler: İ yi ha berler (defter değeri son 18 ayda 19 do­

lardan 637 dolara yükseldi) ve 18 yıldır şirketin başında olan
Warren Buffett'ın sıradışı mektubu . Başkanın Mektubu esas olarak Berk­
shire Hathaway'in yıllık faaliyet raporudur.
Berkshire hissedarianna fotoğraflar, kabartmalı renkli dosyalar, çubuk
grafikler veya şemalar gelmez, hatta logo bile . İ lk bakışta balonu nihayet
patlamış bir şirketin yıllık faaliyet raporuna benzer. Fakat Berkshire Hat­
haway kesinlikle balon değil, ana faaliyet alanı sigortacılık olan ve diğer
birçok sektörde büyük çaplı varlıkları bulunan bir holding şirketi . Üstelik
altı yıl önce 85 dolar iken bugün 995 dolar olan hissesi hiç de patlama
sinyali vermiyor.
Yıllık raporları okurken geleneksel olarak, önce denetci firmanın fik­

rine bir göz atılır, sonra fi nansal sonuçlar ve dipnotlar kontrol edilir.

73
Peki ya Başkanın Mektubu? Zaman harcamaya değmez . Ancak Warren
Buffett'ın mektu pları müthiş ilgi cekiyor. Hatta kopyalan isteniyor. Şirket,
talebi karşılamak için son beş yılın mektuplarından özel baskı yapmış
bulunuyor.
"Harika şeyler, " diyor, kendisi de epey büyük bir Wall Street efsanesi
olan Odyssey Partners'den Leon Levy ve Buffett'ın son mektubundan en
sevdiği pasajı tekrarlıyor. Buffett bu pasajda 1982 yılında birçokları alıma
koşarken kendisinin seyretmeyi tercih ettiğini söylüyor: "Bu alımların ço­
ğunda , " diye yazıyor Buffett, "idari muhakeme yeteneği idari adrenalin
karşısında güç kaybetti. Avın heyecanı, avcının gözlerini öyle bir kör etti
ki avı kaçırdı. Pascal'ın gözlemi doğru ve yerinde görünüyor: 'İnsanoğ­
lunun bütün şanssızlıklarının bir odada sakince oturamamaktan kaynak­
landığını görmek beni şaşkına çevirdi. ' (Başkanınız geçen yıl yine sık sık
odadan çıktı ve 1 982 'nin Alım Çılgınlıklarını hayretle izledi . Geriye dönüp
baktığımızda bu yıl en büyük başarımız, kararlı bir şekilde kendimizi ada­
dığımız çok büyük bir satın alma operasyonun tamamen bizim kontro­
lümüz dışındaki nedenlerle gerçekleşmemesi oldu . Eğer gerçekleşseydi,
olağanüstü miktarlarda zaman ve enerji tüketecekti ve bütün o zaman
ve enerji belirsiz bir getiri için harcanmış olacaktı. Şimdi bu raporda geç­
tiğimiz yılın olumlu gelişmelerini gösteren grafikler veriyor olsaydık , o
balon anlaşmayı gösteren iki boş sayfanın tam göbekte yer alması uygun
olurdu . )"
"Bunu seviyorum , " diyor Levy gülere k.
Buffett hissedarlarını ortakları olarak görüyor ve onlarla bu bakış açı­
sından konuşmaya çalıştığını söylüyor. "Bir yıl işten uzak kalmış ve olan
biteni öğrenme ihtiyacı duyan çok zeki bir ortağım olduğunu varsayıyo­
rum," diyor. Aynı zamanda hisselerde fazla el değiştirme olmadığı için
2000 hissedarının pek değişmediğini düşünüyor. "Her yıl aynı şeyleri
tekrar etmek yerine , " diyor, "onları eğitecek, bilgilerini geliştirecek ko­
nuları ele alıyorum. " Bu egzersizi sevdiği çok açık; şu anda yaklaşık 1 2
sayfa olan mektupları her yıl biraz uzuyor. (Geçen yıldan u ç bir örnek
de ikon kabul edilen bir başka CEO , Wisconsin'li banker Jack Puelic­
her'ın mektubunda yer alıyor. Marshall & Ilsley hissedarlarının CEO Pu­
elicher'ın mektubunun tamamında okudukları şu : "Şirketiniz 1 982'de iyi

74
bir yıl geçirdi. Bu kısmen şanstı, kısmen de iyi planlanma ve yönetimle
gercekleşti. Rakamları ve resimleri seveceğinizi umuyoruz.")
Buffett'ın mektuplarına gösterdiği özen, şirketlerdeki resmi açıklama
uygulamalarını incelemek üzere 1976 yılında SEC tarafından oluşturulan
heyette görev almasıyla daha da arttı . (Heyet açıklama ve beyan sistemi­
nin temelde sağlam olduğunu belirten 1 200 sayfalık bir rapor yazmıştı) .
Heyete başkanlık eden eski SEC üyesi A. A. Sommer Jr. -kendisi de Berk­
shire Hathaway hissedarı- grubun bu tür mektuplara çok önem verdiğini
söylüyor. Hemen ardından da bir eklemede bulunmayı ihmal etmiyor:
"Fakat Warren'ın mektuplarının eşi benzeri yok . Ne yazık ki pek az CEO
Warren kadar zeki . Bütün CEO'lardan böyle bir tartışma temeli beklemek
şaşırtıcı derece zor olurdu.
Peki Buffett mektuplarında sıradışı konulara değiniyor mu? "Evet, "
diye cevap veriyor Sommer Jr. , "hatalarını tartışıyor. "
Buffett 1 977 yılı mektubunda , "Tekstil işi yine verimsiz bir yıl yaşadı"
diye yazmış hissedarlarına . (Berkshire Hathaway, 1 965 yılında Buffett
devraldığında New Bedford, Massachusetts'li bir tekstil üreticisiydi sa­
dece . ) "Geçtiğimiz iki yıl üst üste yanıldık, daha iyi sonuçlar öngördük.
Yaşadığımız zorluklar, öncelikle sektörün koşu llarından kaynaklanıyor;
fakat bazı sorunlar bizim kendi üretimimiz . "
1 979 yılı mektubunda ise, "Sigorta faaliyetimizi genişletmenin yol­
larını aramayı sürdürüyoruz," demiş ve şöyle devam etmiş: "Fakat bu
niyetimizden sınırsız sevinç duymamalısınız. Genişleme çabalarımızdan
bazıları -büyük ölçüde başkanınız tarafından başlatıldı- sönük kaldı, di­
ğerleri ise pahalı hatalar oldu . "
Buffett kendi çabalarının mükemmelliğini önemsiz gösterirken, gu­
rurlu bir koç gibi, spot ışıklarını oyuncularının üzerine tutuyor. Otomobil
sigortacısı GEICO'nun büyük bölümü Berkshire Hathaway'in kontrolün­
de ve o, şirketin kurmayları için bakın ne yazıyor: "Jack Byrne and Bill
Snyder insani amaçların en zorunu başarıyorlar: İşleri basit tutuyorlar ve
ne yaptıklarını unutmuyorlar. "
Berkshire 'ın bir yan kuruluşunun 8 1 yaşında hayatını kaybeden li­
derinin ardından söyledikleri ise şöyle : " Deneyimimiz şu ki, zaten yük­
sek maliyetli bir operasyonun yöneticileri genel giderleri artırmanın yeni

75
yollarını bulmada çoğu zaman olağanüstü beceriklidirler; buna karşılık
sıkıca yönetilen bir operasyonun yöneticileri, genellikle, maliyetleri ra­
kiplerinin çok altında bile olsa , biraz daha kısmaya devam ederler. Bu
yeteneği , Gene Abegg'den daha iyi gösteren yoktu r."
Yer yer duygusal notlada karşılaşsak da, Warren Buffett 13 yaşında
kapı kapı dağıtımını yaptığı Washington Post veya ilk kez 20 yaşında
gözüne ilişen GEICO hakkında bazen biraz gayri ciddi şeyler söylemek
istese de , Berkshire'ın varlıkla rının ilkinde ı ı milyon dolardan 1 03 mil­
yon dolara , ikincisinde 47 milyon dolarda n 3 ı O milyon dolara çıktığını
ve her ikisinin de 10 yıldan az bir zamanda gerçekleştiğini hatırlamak
gerekir. Yani, o istediğini söyleyebilir.
Neyse ki espriyle söylüyor. "Tipik bir saldırı hareketiyle , " diye yazı­
yor, "dünya merkez üssümüzü 36 metrekare ( yüzde ı 7) genişletrik, bu
da yeni beş yıllık kira kontramızın imzasına tesadüf etti. Dü nya üssü
-Omaha'da- Buffett'ın dışında beş kişiye ev sahipliği yapıyor. ("Kompakt
bir organizasyon. Böylece zamanımızı birbirimizi yönetmekten çok, işi
yönetmeye harcaya biliyoru z.")
Başkanların mektuplarında çoğu zaman mevcut koşullar altında his­
sedarların yeni hisse alması ümit edilerek herşeyin ne kadar iyi gittiği
anlatılır. Buffett ise olumsuzu vurgular, çü nkü öyle olmayacağını bilir.
En son raporunda Berkshire Hathaway'in defter değerindeki 1 8 yıllık
yükselişin yıllık bileşik büyümenin yüzde 22 'sini temsil ettiğini gözlem­
ledikten sonra , bakın ne diyor: "Bu yüzdenin gelecekte azalacağından
emin olabilirsiniz . Geometrik ilerlemeler muhtemelen kendi temellerin­
den uzaklaşırlar. (Haklı, tabii. Bu oranı ı8 yıl daha korumak defter değe­
rinin 22 milyar dolara yükselmesi ve ı8 yıl sonra hisse başına yaklaşık ı
milyon dolara çıkması anlamına geliyor. ) Buffett , Berkshire Hathaway'in
portföyüne ilişkin kağıt üstündeki kazançları belirtirken bile - 1 982 'den
bu yana % 40 yükseldi- öncelikle bu kazançların realize edilmesi halinde
ödenecek vergileri hesaptan düşmeye dikkat ediyor.
Emin olun, herhangi bir budala sizin müthiş olduğunuzu görebildi­
ğinde saf olmak ve kendini küçümsemek kolaydır. Onunla aynı konum­
dakilerin ineitici bulduklan şey, Buffett'ın mektuplarının yalnızca kendi
performansını ve yanlışlarını değil, ülkenin diğer yöneticilerini de değer-

7b
lendinnesi. 1 982 yılında birçok büyük sigorta şirketinin karanlık muha­
"

sebeyi ve temel iş sahalarındaki önemli gerilerneyi maskeleyen manev­

ralarını sürdürme yolu nu seçtiğini gösteren i�aretler var," diye yazıyor.
"Diğer yerlerde olduğu gibi sigortacılıkta da zayıf yönetimlerin zayıf ope­
rasyanlara tepkisi çoğu kez zayıf muhasebedir, " derken de aslında her
zaman tekrarladığı temayı vurguluyor: Çok sayıda yöneticinin ayaklar
altına aldığı hissedar hakları .
Buffett, cömert ve nazik teklifleri savuştu rmak için kahramanca mü­
cadele eden şirket yöneticilerini takdir ediyor. Satın alma yoluyla büyü­
meye çok fazla para ödeyen yöneticilerin ise onlar kadar zeki ve ileri
görüşlü olmadıkla rını düşü nüyor. "Sahiplerin pahasına kendi varlıklarını
büyütmek isteyen yöneticiler, devlette bir işi düşünseler iyi ederler, " diye
esprili bir dille ayıplıyor onları.
Buffett'a göre şirketleri hisse karşılığında satın almak daha da kötü :
"Çünkü çoğu zaman satın alanın hisseleri piyasada gerçek değerinden
iskontoianmış olarak satılır. Balıklama atiayan alıcı, gerçek değerindeki
bir mülkiyetin bedel ini ödemek için değerinin altındaki para birimini
(hissesini ) kullanır . . . Dostane ya klaşan yatırım bankacıla rı, kararının ye­
rindeliği konusunda onu temin edeceklerdir. (Saç traşına ihtiyacınız ol up
olmadığını herbere sormayın . )"
Bir şirketin ta mamını satın almak için devasa primler ödemek isteme­
yen Buffett kısmi alım stratejisi uyguluyor. Hisseleri daha dün 25 dolar­
dan satılan bir şirketin tamamı için başkaları hisse başına 48 dolar teklif
verirken , Buffett aynı şirketin bir kısmını, kendini hiç sıkmadan hisse
başına 25 dolardan aldığı için memnun. " Bir şirketin tamamını iyi bir fi­
yata almak bizi gerçekten yerimizden hoplatır, ama bunu başarmak son
derece zor, " diyor. Ve böylece yıl sonu itibariyle Berkshire Hathaway,
diğer varlıklarının yanı sıra çok sayıda büyük şirketin önemli miktarda
hissesini elinde bulu ndu ruyor: Blue Chip Stamps (% 60), GEICO (% 3'1),
General Foods (o/o 4), değerli metaller üreticisi Handy&Harman (% 1 7 ),
RJ. Reynolds (o/o 2 . 7), Interpublic (o/o I 5), Ogilvy & Mather (o/o 9), Forlu­
ne'u çıkaran Time Ine . (% 2 . 7 ) ve Washington Post Co . (% 1 3).
Berkshire Hathaway'in beyan edilmiş kazançları, Blue Chip Stamps'ın
-bu şirketle birleşme halinde- gelirlerinden elde ettiği payı da içeriyor,

77