‫حل امتحان السداسي األول يف مقياس مالية مؤسسة‬

‫اجلزء التطبيقي‪:‬‬
‫حل التمرين األول‪:‬‬
‫لدينا‪ :‬نسبة االستخدامات الثابتة=‪%40‬‬
‫االستخدامات الثابتة =‪ 0.4‬جمموع األصول‬
‫‪ 0.4=4000000‬جمموع األصول‬
‫جمموع األصول=‪10000000=0.4÷4000000‬دج‬
‫األصول املتداولة لالستغالل=‪2000000=10000000×0.2‬دج‪.‬‬
‫األصول املتداولة خارج لالستغالل=‪1500000=10000000×0.15‬دج‬
‫األصول املتداولة= جمموع األصول‪ -‬االستخدامات الثابتة‬
‫=‪4000000-10000000‬‬
‫=‪6000000‬دج‬
‫األصول املتداولة=األصول املتداولة لالستغالل‪ +‬األصول املتداولة خارج االستغالل‪ +‬خزينة األصول‬
‫‪ +1500000+2000000=6000000‬خزينة األصول‬
‫خزينة األصول=‪2500000‬دج‪.‬‬
‫اخلصوم املتداولة=‪ 0.45‬جمموع اخلصوم‬
‫=‪4500000=10000000×0.45‬دج‪.‬‬
‫املوارد الثابتة=جمموع اخلصوم‪ -‬اخلصوم املتداولة‬
‫=‪5500000=4500000-10000000‬دج‬
‫الديون املالية=‪1000000=10000000×0.1‬دج‬
‫املوارد الثابتة= املوارد اخلاصة‪ +‬الديون املالية‬
‫‪=5500000‬املوارد اخلاصة‪1000000+‬‬
‫املوارد اخلاصة=‪4500000‬دج‬
‫خزينة اخلصوم=‪3000000=10000000×0.3‬دج‬
‫اخلصوم املتداولة=خ م لالستغالل‪ +‬خزينة اخلصوم‬
‫‪=4500000‬خ م لالستغالل‪3000000+‬‬
 ‫اخلصوم املتداولة لالستغالل=‪1500000‬دج‬

‫النسبة‬ ‫املبالغ‬ ‫اخلصوم‬ ‫النسبة‬ ‫املبالغ‬ ‫األصول‬

‫‪55‬‬ ‫‪5500000‬‬ ‫املوارد الثابتة‬ ‫‪40‬‬ ‫‪4000000‬‬ ‫االستخدامات الثابتة‬
‫‪45‬‬ ‫‪4500000‬‬ ‫املوارد اخلاصة‬
‫‪10‬‬ ‫‪1000000‬‬ ‫الديون املالية‬
‫‪45‬‬ ‫‪4500000‬‬ ‫اخلصوم املتداولة‬ ‫‪60‬‬ ‫‪6000000‬‬ ‫األصول املتداولة‬
‫‪15‬‬ ‫‪1500000‬‬ ‫اخلصوم املتداولة االستغالل‬ ‫‪20‬‬ ‫‪2000000‬‬ ‫أصول متداولة لالستغالل‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫اخلصوم املتداولة خارج االستغالل‬ ‫‪15‬‬ ‫‪1500000‬‬ ‫أصول متداولة خارج االستغالل‬
‫‪30‬‬ ‫‪3000000‬‬ ‫خزينة اخلصوم‬ ‫‪25‬‬ ‫‪2500000‬‬ ‫خزينة األصول‬
‫‪100‬‬ ‫‪10000000‬‬ ‫جمموع اخلصوم‬ ‫‪100‬‬ ‫‪10000000‬‬ ‫جمموع األصول‬

‫‪ -2‬حساب رأس املال العامل ومكوانته ونسب دوران املدينني والدائنني‬

‫* رأس املال العامل الصايف اإلمجايل=املوارد الثابتة‪ -‬االستخدامات الثابتة‬
‫‪5500000-4000000=1500000‬‬
‫‪FRNG=1500000‬‬

‫*احتياجات رأس املال العامل= (أ‪.‬م‪ .‬لالستغالل ‪ +‬أ‪.‬م‪ .‬خارج االستغالل) ‪( -‬خ‪ .‬م لالستغالل‪ +‬خ‪.‬م‪ .‬خارج االستغالل)‬
‫‪BFR= )2000000+1500000( - )1500000+0( =2000000‬‬

‫*احتياجات رأس املال لالستغالل‪:‬‬

‫‪BFRE=2000000-1500000=500000‬‬
‫*احتياجات رأس املال العامل خارج االستغالل‪:‬‬
‫‪BFRHE=1500000-0=1500000‬‬
‫*اخلزينة الصافية=خزينة األصول‪-‬خزينة اخلصوم‬
‫‪TN=2500000-3000000=-500000‬‬
‫نسب الدوران‪:‬‬
‫‪ ‬نسبة دوران املدنني=املبيعات اآلجلة÷ متوسط حساب املدينني‬
‫متوسط حساب املدينني=الزابئن واحلساابت امللحقة ألول وآخر املدة÷‪2‬‬
‫متوسط حساب املدينني = (‪400000=2÷ )300000+500000‬‬
‫نسبة دوران املدينني=‪20=400000÷8000000‬دورة‪.‬‬
‫‪ ‬نسبة دوران الدائنني=املشرتايت اآلجلة÷ متوسط حساب الدائنني‬
 ‫متوسط حساابت الدائنني=املوردون واحلساابت امللحقة÷‪2‬‬
‫متوسط حساابت الدائنني= (‪250000=2÷ )300000+200000‬‬
‫نسبة دوران الدائنني=‪ 25=250000÷6250000‬دورة‪.‬‬

‫‪ -1‬التعليق‪:‬‬
‫‪ -‬رأس املال العامل الصايف اإلمجايل موجب ونسبة تغطية االستخدامات الثابتة أكرب من الواحد مما يعين أن املؤسسة حققت توازان‬
‫ماليا بتغطية االستخدامات الثابتة عن طريق املوارد الثابتة‪ ،‬إال أن رأس املال العامل الصايف اإلمجايل أصغر من احتياجات رأس املال‬
‫العامل واخلزينة الصافية سالبة‪ ،‬وعليه ا ملؤسسة ال تتوفر على السيولة النقدية الكافية ملواجهة التزاماهتا القصرية اجتاه الغري مما يفرض‬
‫عليها اللجوء إىل االستدانة على املدى القصري (تسبيقات بنكية)‪.‬‬
‫‪ -‬نسبة دوران املدنني (‪ 20‬دورة) أقل من نسبة دوران الدائنني (‪ 25‬دورة) فاملؤسسة تسدد التزاماهتا للموردين قبل حتصيل حقوقها‬
‫من الزابئن أي عدم توفر هامش زمين بني التحصيل والتسديد‪ ،‬وعموما وضعية املؤسسة غري مقبولة‪.‬‬
‫حل التمرين الثاين‪:‬‬

‫‪5‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0‬‬

‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪%8‬‬ ‫‪T‬‬

‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪1000‬‬ ‫‪I‬‬

‫‪400‬‬ ‫‪350‬‬ ‫‪300‬‬ ‫‪250‬‬ ‫‪200‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪CF‬‬

‫‪0.6805‬‬ ‫‪0.7350‬‬ ‫‪0.7938‬‬ ‫‪0.8579‬‬ ‫‪0.9259‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪(1+t)-n‬‬

‫‪272.23‬‬ ‫‪257.25‬‬ ‫‪238.14‬‬ ‫‪214.33‬‬ ‫‪185.18‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪CFA‬‬

‫‪1167.13‬‬ ‫‪894.90‬‬ ‫‪637.65‬‬ ‫‪399.51‬‬ ‫‪185.18‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪CFAC‬‬

‫‪ -1‬حساب فرتة االسرتداد ‪DRC‬‬

‫‪DRC= 4 +[(1000-894.90) / (1167.13-894.90)]*12‬‬

‫‪DRC=4 ANS+6 MOIS‬‬

 ‫مدة اسرتجاع املشروع هي ‪ 4‬سنوات و‪ 6‬أشهر‬

‫‪ -2‬حساب صايف القيمة احلالية‪:‬‬

‫𝒏‬

‫𝑰 ‪𝑽𝑨𝑵 = ∑ 𝑪𝑭(𝟏 + 𝒕)−𝒏 −‬‬

‫𝟏=𝒊‬

‫ملا يكون معدل االستحداث ‪℅8‬‬

‫ت ع‪:‬‬
‫‪Van=200(1.08) -1+250(1.08) -2+300(1.08) -3+350(1.08) -4-1000‬‬

‫‪Van=167.163um‬‬

‫‪VAN> 0‬‬

‫‪ -3‬مؤشر الرحبية ‪IP‬‬

‫‪IP=∑ni=1 CF(1 + t)−n /I‬‬
‫ت ع‪:‬‬
‫‪1167.13‬‬
‫=‪IP‬‬ ‫‪1000‬‬

‫‪𝐼𝑃 = 1.167~1.17‬‬

‫مبا أن 𝟏 >‪ IP‬فإن املشروع مقبول‪.‬‬

‫‪TIR -4‬حساب‬

‫لما يكون معدل االستحداث ‪ ℅15‬فإن‪:‬‬

 ‫‪Van=200(1.15) -1+250(1.15) -2+300(1.15) -3+350(1.15) -4-1000‬‬

‫‪Van=-40.811 um‬‬

‫حساب معدل المردودية الداخلي‪:‬‬

‫‪TIR-i+ / i—i+=-van+/van—van+‬‬

‫‪TIR-0.08=0.056‬‬

‫‪TIR=13.62‬‬

‫بما أن‬

‫فان المشروع مقبول‬ ‫‪i<TIR‬‬

‫إذن أنصح املؤسسة بقبول املشروع وذلك لتوفر الشروط فيه‪.‬‬

‫اجلزء النظري‪:‬‬

‫ج‪ )1‬العوامل املؤثرة يف رأس املال العامل الصايف تتمثل يف‬

‫‪ ‬العوامل اليت ختفض يف رأس املال العامل الصايف‬

‫‪-‬زايدة التثبيتات (حيازة جديدة لألصول املادية‪ ،‬املعنوية واملالية‪ ،‬اإلنتاج املثبت)‪.‬‬

‫‪ -‬نقص يف األموال اخلاصة (ختفيض يف رأس املال االجتماعي خسارة االستغالل‪ ،‬توزيع االحتياطات‪ ،‬توزيع الرتحيل‬
‫من جديد يف شكل عالوات األسهم)‬

‫‪ -‬نقص يف االستدانة طويلة ومتوسطة اآلجال (تسديد القروض طويلة ومتوسطة اآلجال‪ ،‬تسديد احلساابت اجلارية‬
‫للشركاء)‬
 ‫‪ ‬العوامل اليت تزيد يف رأس املال العامل الصايف‬
‫‪ -‬نقص التثبيتات ( التنازل عن األصول املادية واملعنوية‪ ،‬التنازل عن األصول املادية وتسديد القروض طويلة األجل)‬
‫‪ -‬زايدة يف األموال اخلاصة (زايدة يف رأس املال االجتماعي‪ ،‬زايدة االحتياطات حتت أتثري النتائج اإلجيابية)‬
‫‪ -‬زايدة يف االستدانة طويلة ومتوسطة اآلجال (زايدة يف االستدانة طويلة ومتوسطة اآلجال)‬

‫ج‪ )2‬جمموعة االختالالت اليت تعرقل مسرية املؤسسة هي‪:‬‬

‫‪-‬شروط العمل‬
‫‪ -‬تقسيم العمل‬
‫‪ -‬تسيري الوقت‬
‫‪ -‬التنسيق‪ ،‬الرتابط‪ ،‬االتصال‬
‫‪ -‬إدراج التكوين‬
‫‪ -‬توظيف اليد العملة املؤهلة‬