Quan Ly Du An Xay Dung Nguyen Thong Qlda Ch2 Khoi Dau Du An - PPT (Cuuduongthancong - Com)

TRƯỜNG ĐẠIQUẢN
HỌC BÁCH
LÝ DỰKHOA
ÁN TP. HCM QUẢN LÝ DỰ ÁN
Chương 2: Khởi đầu dự án Chương 2: Khởi đầu dự án
Khoa Kyõ Thuaät Xaây Döïng - BM KTTNN
KHỞI ĐẦU DỰ ÁN
Nội dung:
 Hình thành dự án.
 Đánh giá & so sánh lựa chọn dự
án.
 Dự án đa mục tiêu.
Giảng viên: PGS. TS. NGUYỄN THỐNG
E-mail: nguyenthong@hcmut.edu.vn or nthong56@yahoo.fr
 Ra quyết định đa mục tiêu.
Web: http://www4.hcmut.edu.vn/~nguyenthong  Phân tích rũi ro dự án chọn.
om
PGS. TS. Nguyễn Thống Tél. (08) 38 640 979 - 098 99 66 719 PGS. TS. Nguyễn Thống
.c
ng
QUẢN LÝ DỰ ÁN QUẢN LÝ DỰ ÁN
TÀI LIỆU THAM KHẢO
co
1. Quản lý dự án. GS. TS. Georges Hirsch, Đặng
Hữu Đạo, Nguyễn Tiến Dũng, PGS. TS. Nguyễn HÌNH THÀNH
an
Chân. NXBGD & CFVG 1994.

2. Quản lý dự án. TS. Cao Hào Thi, TS.Nguyễn Thúy
Quỳnh Loan. NXBĐHQGTp.HCM 2004.
DỰ ÁN
th
3. Lập & thẩm định dự án đầu tư xây dựng. PGS.

TS. Nguyễn Thống. NXBXDHN 2005.
ng
4. Nguyên lý cơ bản quản lý dự án. TS. Bùi ngọc

Toàn. NXBGTVT Hà Nội 2008.
o
PGS. TS. Nguyễn Thống PGS. TS. Nguyễn Thống

du
u
cu
NỘI DUNG Các giai đoạn hình thành dự án:

Chương 1: Mở đầu
Chương 2: Khởi đầu dự án
 Khái niệm, ý tưởng & định nghĩa
Chương 3: Tổ chức dự án dự án;
Chương 4: Hoạch định & Lập tiến độ dự án  Ra quyết định dừng hay tiếp tục
Chương 4bis: Sơ đồ mạng CPM & PERT thực hiện các giai đoạn kế tiếp;
Chương 5: Kiểm soát dự án  Nghiên cứu tiền khả thi (Lập Báo
Chương 5bis: Kiểm soát chi phí
cáo đầu tư);
Chương 6: Kết thúc dự án
Chương 7: Giới thiệu phần mềm MS Project. 
3
1
CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt
Nghiên cứu Tiền khả thi

 Nghiên cứu khả thi (Lập Dự
án đầu tư) (Lập Báo cáo đầu tư)
 Thiết kế chi tiết (Detail design) Nhằm trả lời các câu hỏi:
 Thực hiện dự án.  Dự án có khả thi về mặt kinh tế-
xã hội, tài chính?
 Các biến hay chỉ tiêu chủ yếu là
gì?
 Nguồn rũi ro.
om
.c
ng
Chương 2: Khởi đầu dự án co Chương 2: Khởi đầu dự án
CHÚ Ý Các nội dung phân tích

 Nhiều giai đoạn xuất phát từ  Thị trường
an
điều kiện tài nguyên, nhân lực,  Kỹ thuật

tài chính,… hạn chế.  Nguồn lực
th
 Giai đoạn sau thực hiện với cơ  Tài chính

sở dữ liệu yêu cầu càng chính  Kinh tế-Xã hội
ng
xác hơn.  Nhu cầu cơ bản

o

du
u
cu
Khái niệm & định nghĩa dự án Nghiên cứu Khả thi

Trả lời câu hỏi: (Lập Dự án đầu tư !)
Dự án đáp ứng nhu cầu gì? Tăng cường độ chính xác của các biến
đầu vào so với giai đoạn trước.
 Dự án này có phù hợp với  Thực hiện nhiều các nghiên cứu cơ
chuyên môn & chiến lược bản hơn nữa
phát triển của Công ty?  Các biện pháp hạn chế rũi ro cần được
nghiên cứu chi tiết hơn

2
LAÕI SUAÁT
Nhằm trả lời các câu hỏi: i (%) = 100*(Laõi töùc trong 1 ñôn vò thôøi gian; ví duï
 Dự án có khả thi về mặt kinh tế-xã laø 1 naêm) / voán goác)
hội, tài chính? LAÕI ÑÔN
 Mức độ tin cậy của các biến chủ T = P.N.i
yếu (phân tích rũi ro) T: soá tieàn traû laõi (ñôn).
 Ra quyết định có hay không tiến P: soá voán cho vay (ñaàu tö).
hành thiết kế chi tiết. N: soá thôøi ñoaïn (naêm, thaùng,...) tröôùc khi thanh
toaùn (ruùt voán).
i: laõi suaát ñôn.
om
.c
ng
LAÕI KEÙP (GHEÙP)

Tieàn laõi töø voán ban ñaàu sau moät chu kyø göûi
ĐÁNH GIÁ & (thaùng, naêm..) seõ ñöôïc goäp vaøo voán ban ñaàu &
an
xem nhö toång voán cho tính laõi vaøo chu kyø keá
SO SÁNH !!!!.
th
LỰA CHỌN Ví duï: Moät ngöôøi ñi vay ngaân haøng P=2.000.000

Ñ vôùi laõi suaát keùp i=1,5%/thaùng vaø seõ traõ caû
DỰ ÁN
ng
voán laãn laõi trong N=6 thaùng.

Hoûi anh ta phaûi traõ bao nhieâu tieàn ?.
o

du
u
cu
LÔØI GIAÛI:
GIAÙ TRÒ TIEÀN TEÄ Toång voán vaø laõi sau thaùng thöù 1:
P + P*i = P(1+i)
THEO THÔØI GIAN
Toång voán vaø laõi sau thaùng thöù 2:
P(1+i) + P(1+i)(i) = P(1+i)(1+i)= P(1+i)2
Toång quaùt hoaù  Toång voán vaø laõi sau thaùng thöù 6:
Giaù trò 1$ hoâm nay KHAÙC vôùi P(1+i)6
1$ vaø ngaøy hoâm sau !!!! Vaäy cuoái thaùng thöù 6, Anh ta phaûi traõ caû goác laãn laõi laø:
2000000(1+0.015)6 = 2186886 Ñ
Nhaän xeùt: Giaù trò naøy lôùn hôn trong tröôøng hôïp tính laõi
ñôn ôû ví duï tröôùc.
3
Quan heä laõi suaát theo thôøi kyø khaùc nhau BIỂU ĐỒ DÒNG TIỀN
Giaû thieát coù P (VNÑ) taïi thôøi ñieåm t=0.
Goïi i%/naêm vaø laõi suaát thaùng i1%/thaùng.
THEO THỜI GIAN
Xaùc ñònh quan heä i% vaø i1% sao cho sau 1  Phục vụ tính toán chỉ
naêm tieàn nhaän ñöôïc theo 2 caùch göûi laø
baèng nhau. tiêu đánh giá hiệu quả và
Giaûi: tham số tài chính của dự
• Ta coù: P(1+i%) = P(1+i1%)12 án.
•  i1% = (1+i%)1/12 – 1
om
.c
ng
CAÙC TRÖÔØNG HÔÏP KHAÙC BIEÅU ÑOÀ DOØNG TIEÀN TEÄ

• Tröôøng hôïp cho 3 thaùng (i3%): Bieåu ñoà doøng tieàn teä laø ñoà thò bieåu dieãn caùc
CF theo thôøi gian.
an
P(1+i%) = P(1+i3%)4
Keát thuùc naêm thöù 1
 i3% = (1+i%)1/4 –1 hay i% = (1+i3%)4 - 1
th
Hiện tại
• Tröôøng hôïp cho 6 thaùng (i6%):

.
0 1 2 3 4 5 N-2 N-1 N
ng
P(1+i%) = P(1+i6%)2 T (naêm)

Mang dấu +
 i6% = (1+i%)1/2 –1 hay i% = (1+i6%)2 - 1
o
Mang dấu -
du
u
cu
Ví duï: Laõi suaát tieàn gôûi vaøo moät ngaân haøng laø GIÁ TRỊ TIỀN TƯƠNG ĐƯƠNG
i=10%naêm. Tính laõi suaát töông ñöông 1 thaùng, 6  Dòng tiền 2 dự án so sánh
thaùng.
thường là khác nhau theo THỜI
Lôøi giaûi:
GIAN.
i1%=(1+i%)1/12–1=(1+10%)1/12–1= 0.797%/1thaùng
 Để có thể SO SÁNH  Cần
Nhaän xeùt: (10%/naêm)/12thaùng > 0.797%
phải so sánh tại CÙNG THỜI
ĐIỂM !
i6% = (1+i%)1/2 – 1 = (1+i%)1/2 – 1 Nhu cầu quy đổi tiền TƯƠNG
= 4.88%/(6 thaùng) ĐƯƠNG.
4
GIAÙ TRÒ TÖÔNG ÑÖÔNG • Ta coù:  1  i%  N  1 
• Quy ñoåi giaù trò tieàn teä CUïC BOÄ P  A Xem
F N 
 i% 1  i%   phụ lục 5
A
P • Hay:  i% 1  i%  N 
A  P N 
 1  i%   1 
0 M N T(naêm) Ghi chuù: Toång caáp soá nhaân N soá haïng coù soá haïng ñaàu
u0 vaø coâng boäi q.
1 qN
S  u0
1 q
om
.c
ng
Ví duï: Moät khaùch haøng göûi tieàn haøng naêm

• QUY ÑOÅI TÖÔNG ÑÖÔNG A VEÀ P vaøo moät ngaân haøng trong suoát N=20 naêm.
P(1+i%)M = A  P = A / (1+i%)M Moãi naêm gôûi vaøo A=1 tr. Ñ. Cho bieát suaát
an
chieát khaáu i=9%/naêm. Tính giaù trò töông

• QUY ÑOÅI TÖÔNG ÑÖÔNG A VEÀ F ñöông hieän taïi P cuûa doøng tieàn naøy.
P=?
th
A =1tr.Ñ
F = A(1+i%)N-M  A = F / (1+i%)N-M
20
0
ng
 i%/naêm : suaát chieát khaáu [?? 5%14% ??] chieát khaáu i=9%/naêm T (naêm)
 1  9%  20  1 
 Xem phụ lục 3 P= 1  20 
 9.128 Tr.Ñ
o
 9% 1  9%  
du
u
cu
Ví duï: Moät khaùch haøng göûi P=10tr. Ñ vaøo
QUY ĐỔI GIÁ TRỊ DÒNG TIỀN PHÂN PHỐI ĐỀU moät ngaân haøng taïi thôøi ñieåm ban ñaàu. Cho
F
P bieát suaát chieát khaáu i=8%/naêm. Tính giaù
A trò töông ñöông cuûa doøng tieàn teä ñeàu trong
20 naêm.
P = 10tr.Ñ
N T A =?
AÙp duïn0g nguyeân taéc quy ñoåi noùi treân cho töøng vectô giaù
trò A veà moác thôøi gian tham khaûo quy öôùc taïi thôøi ñieåm 20
khaûo saùt: 0
P = A / (1+i%)1 + A / (1+i%)2 + A / (1+i%)3 + A / (1+i%)4 chieát khaáu i=8%/naêm T (naêm)
+...+ A / (1+i%)N  8% 1  8% 20 
A= 10    1.018 Tr. Ñ
Toång cuûa moät caáp soá nhaân coù N soá haïng vôùi soá haïng ban 20
ñaàTS.
u laøNguyễn
A/(1+i%),  1  8%   1 
PGS. Thống coâng boäi laø 1/(1+i%). PGS. TS. Nguyễn Thống
5
CHÆ TIEÂU ÑAÙNH GIAÙ NPV

HIEÄU QUAÛ DÖÏ AÙN (NET PRESENT VALUE)
om
.c
ng
NHOÙM PHÖÔNG PHAÙP

an
CHIEÁT GIAÛM DOØNG TIEÀN XÉT CHUỖI DÒNG TIỀN

At với t=0 N
th
(Discount Cash Flow, DCF)

o ng

du
u
cu
Nhoùm 1: Giaù trò töông ñöông (Equivalent Worth). PHÖÔNG PHAÙP GIAÙ TRÒ TÖÔNG ÑÖÔNG HIEÄN
TAÏI (NPV)
• Moät giaù trò hieän taïi (Present Worth). N
• Moät giaù trò töông lai (Future Worth) hoaëc A
NPV   t
t
• Moät chuoãi ñeàu giaù trò haøng naêm (Annual t 0 (1  i%)
Worth). At  Giá trị tiền tại thời điểm t của chuỗi dòng tiền
Nhoùm 2: Suaát thu lôïi (Rates of Return) dự án (>0  Chủ đầu tư thu vào & <0  Chủ đầu
tư chi ra). i%  suất chiết khấu. N thời điểm kết
Nhoùm 3: Tyû soá Lôïi ích & Chi phí (Benefic Cost
thúc d/án.
Ratio).
NPV >=0  Dự án đáng giá.
Teân goïi chung laø caùc phöông phaùp doøng tieàn NPV < 0  Dự án KHÔNG đáng giá  Loại
teäTS.
PGS. chieá t giaû
Nguyễn m.
Thống PGS. TS. Nguyễn Thống
6
Ví dụ: Lập đồ thị dòng tiền & tính NPV
TÍNH NPV CUÛA CHUOÃI DOØNG TIEÀN
của hai dự án A & B. Suất chiết khấu
Hiện tại At
NPV là 10%/năm:
Hạng mục Dự án A Dự án B
20
0 t Đầu tư ban đầu (t=0) 10 15
chieát khaáu i%/naêm T (naêm)
Chi phí hàng năm 2,2 4,3

Chuù yù: Giaù trò NPV phuï thuoäc vaøo: (t=15)
 Baûn thaân giaù trò chuoãi doøng tieàn Thu nhập hàng năm 5 8,5
 Giaù trò suaát chieát khaáu i%/naêm (t=15)
om
Tuổi thọ (năm) 5 5
.c
ng
CHÚ Ý Döïï aùn A (5-2.2=2.8)tyû

t=0 t
Quy đổi về giá trị hiện tại: At
P0  t=5
an
1  i%t 10tyû
 P0 & At luôn CÙNG DẤU. 4.2tyû
th
Döï aùn B
At càng “XA” về tương lai  P0 t
t=0
“CÀNG” bị ảnh hưởng bởi i%.
ng
t=5
 Tiền ĐẦU TƯ ÍT bị ảnh hưởng của
sự thay đổi i%, trong khi đó LỢI 15tyû
NHUẬN thu về thì ngược lại.
o

du
u
cu
Giaûi:
CHÚ Ý t
0 1 2 3 4 5
Dự án A
 NPV càng GIẢM khi i% Dự án B
-10 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8
-15 4.2 4.2 4.2 4.2 4.2
TĂNG và ngược lại. Ta có NPV(A) = 0,61 tỷ Đ & NPV(B) = 0,92 tỷ Đ .
 Cả 2 dự án đáng giá vì NPV > 0.
EXCEL  Hàm tính giá trị hiện tại
NPV(suất chiết khấu i, điạ chỉ dòng tiền)
Chú ý: Theo quy ước trong Excel, giá trị đầu tiên của
chuỗi ở cuối năm 1.
7
Bài tập 2: Tính NPV. Suất chiết khấu 10%/năm.
Hạng mục Dự án A Dự án B
Đầu tư ban đầu (t=0) 8 12
Chi phí hàng năm t=14 1,2 1,5

Thu nhập hàng năm t=1 4 3,9 5,3
Giá trị còn lại t=4 1 2

Thời kỳ phân tích (năm) 4 4
om
.c
ng
Döïï aùn A 2.7tyû

t=0 1tyû T (naêm)
t=4
an
8tyû
3.8tyû
th
Döï aùn B
T (naêm)
t=0 2tyû
ng
t=4
12tyû
o

du
u
cu
Bài tập 1: Vẽ biểu đồ dòng tiền & tính NPV t
với i=10%. 0 1 2 3 4
Hạng mục Dự án A Dự án B Dự án A
-8 2,7 2,7 2,7 3,7
Đầu tư ban đầu (t=0) 20 15 Dự án B
-12 3,8 3,8 3,8 5,8
Chi phí hàng năm (t=16) 4,7 4,3 HD: NPV(A) = 1,24 tỷ đồng
Thu nhập hàng năm (t=16) 10,1 8,5 NPV(B) = 1,41 tỷ đồng
Tuổi thọ (năm) 6 6

Đáp số: NPV(A) = 3,52 tỷ Đ & NPV(B) = 3,29 tỷ Đ .
8
Bài tập 3: Vẽ đồ thị dòng tiền & tính NPV. Suất CÓ THỂ HIỂU
chiết khấu 12%/năm.
 IRR là suất chiết khấu i làm
Hạng mục Dự án A cho NPV của chuỗi dòng
Đầu tư ban đầu (t=0, t=1) 4 & 6 tỷ
tiền xét BẰNG 0.
Chi phí hàng năm t=27 1,4 tỷ  Tổng quát hơn  IRR là
Thu nhập hàng năm t=2 7 4,9 tỷ
suất chiết khấu làm cho giá
Giá trị còn lại t=7 2 tỷ trị tương đương của dòng
Thời kỳ phân tích 7 năm tiền xét BẰNG 0 (tại bất kỳ
thời điểm nào)
om
.c
ng
TIÊU CHÍ ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ THEO IRR

IRR Một dự án gọi là đáng giá khi:
 IRR >= MARR
an
(Internal (Minimum Attractive Rate of Return)

Giá trị MARR của từng Công ty sẽ được
Rate of Return)
th
tính toán phụ thuộc vào:

 Cơ cấu vốn (WACC, Weight Average
ng
Capital Cost)  MARR=WACC

 Tính rũi ro dự án,
o
 Tình hình hoạt động Công ty 53

PGS. TS. Nguyễn Thống  TS.
PGS. ……Nguyễn Thống
du
u
cu
Ñònh nghóa: Suaát thu lôïi noäi taïi i* (Internal Rate Giaù trò hieän
of Return – IRR). taïi thuaàn N
N
* t
NPV   CFt (1  i* )  t  0
NPV=  CF 1  i 
t 0
t 0 (1) NPV t 0
i*=IRR
Giaù trò i* laøm cho phöông trình (1) baèng 0 goïi laø IRR
CFt: giaù trò tieàn taïi thôøi ñieåm t (+ chæ thu nhaäp, - chæ 0 i% Suaát chieát khaáu
ñaàu tö)
Ghi chó: Trong Excel, hµm IRR cho phÐp tÝnh
N: thôøi gian phaân tích döï aùn.
SuÊt thu lîi néi t¹i víi chuçi tiÒn tÖ cã s½n.
EXCEL  IRR(ñòa chæ)
9
Ví dụ: Tính IRR của dự án có các số

liệu sau:
• Đầu tư ban đầu: 10
• Chi phí hàng năm: 2,2
• Thu nhập hàng năm: 5,0
• Tuổi thọ: 5
om
PGS. Dr.
PGS. TS.Nguyễn
NguyễnThống
.c
ng
2.8tỷ
0
an
5 t
Ñaùp soá: IRR=12.38%/naêm

-10tỷ
th
Höôùng daãn: Tính thöû daàn vaø noäi suy tuyeán tính:
Giaû thieát i1=12%  NPV1 >0 ???? (0,093)
ng
Giaû thieát i2=13%  NPV2 <0 ?????(-0,151)

 Noäi suy tuyeán tính  IRR=12.38%/naêm
o
PGS. Dr.
PGS. TS.Nguyễn
NguyễnThống
du
u
cu
CHUÙ YÙ NPV1 D
- Giaù trò IRR cuûa döï aùn chæ phuï i*=? i2
A
thuoäc vaøo baûn thaân doøng tieàn. B C
0 i1
NPV2
- Giaù trò IRR cuûa doøng tieàn khoâng E
thay ñoåi khi thay ñoåi goác toïa ñoä cuûa i*  i1 i  i* i2  i1
truïc thôøi gian doøng tieàn. ABD  BCE   2 
NPV1 NPV2 NPV1  NPV2
i2  i1
 i*  i1  NPV1 *
NPV1  NPV2
10
Bài tập 1: Tính IRR của dự án A với Chú ý:

chi phí và thu nhập (tỷ đồng) như Một chuỗi dòng tiền về mặt toán học có
sau: thể cho nhiều giá trị IRR (khi dòng tiền
• Đầu tư ban đầu (t=0): 10 đổi dấu nhiều lần theo t!).
 Về mặt kinh tế điều này KHÔNG có ý
• Chi phí hàng năm(t=1,...): 2,2
nghĩa.
• Thu nhập hàng năm(t=1,...): 5,0
 Giải quyết để còn 1 IRR: Quy đổi một
• Giá trị còn lại (t=5): 2,0 số giá trị đầu tư về t=0 với suất chiết
• Tuổi thọ: 5 khấu “hợp lý” để dòng tiền chỉ còn đổi
om
PGS. TS. Nguyễn Thống
dấu 1 lần.
64
.c
ng
P1=5tû NPV Dòng tiền có nhiều giá trị IRR !
Giá trị còn lại 2tỷ
0 1 2 3 4 5
an
P2=2,2tû T (n¨m)
H×nh: BiÓu ®å dßng tiÒn tÖ 0 i%
th
P0=-10 tû
Ví dụ: Cho dự án có chuỗi dòng tiền như sau:

Để dự án đáng giá  IRR >= MARR
ng
Năm -1 0 1 2 3 4
Dòng tiền (tỷ) 50 -100 0 25 25 25
Giả thiết MARR 15%/năm
o
65
du
u
cu
Bài tập 2: Xét 2 dự án A & BB. Giả thiết Năm Dòng tiền (tỷ) i1=35% i2=63%.
MARR=20%/năm. Tính IRR(A), IRR(B). Kết luận?
-1 50 50,0 50,0
Dự án A: Dự án B:
0 -100 -74,1 -61,3
3,5 tỷ 5,1 tỷ 1 0 0,0 0,0
0 0
2 25 10,2 5,8
1 2 3 4 5 1 2 3 4 5
3 25 7,5 3,5
-10 tỷ
4 25 5,6 2,2
-15 tỷ NPV -0,8 0,1
66
11
• Để khắc phục thông thường dùng

MARR như là suất chiết khấu để quy
đổi một số khoản đầu tư ban đầu CHỈ TIÊU MIRR
• Ví dụ trên lấy MARR=10%/năm để quy
đổi 50 tỷ ở t=-1 về t=0  55 tỷ. (Modified Internal
• Kết hợp ta có tại t=0  - 45 tỷ
Rate of Return
om
67 70
.c
ng
Chuỗi dòng tiền chỉ còn đổi Khi tính IRR ta thừa nhận cả
dấu 1 lần  chỉ có 1 IRR (!) tiền đầu tư cũng như thu
an
Năm 0 1 2 3 4 nhập sau khi dự án hoạt

động có cùng một suất
th
Dòng tiền (tỷ) -45 0 25 25 25

chiết khấu là IRR. Thực ra
điều này cũng không phù
ng
 Tính IRR tương ứng (=?) hợp lắm với thực tế.
o
68 71
du
u
cu
Naêm Dßng tiÒn (tû) i=19% Định nghĩa của IRR: Giả sử có một dự án
0 -45 -45,0 với chuỗi dòng tiền như sau. Thời gian
1 0 0,0 phân tích dự án là N năm (In chỉ đầu tư
2 25 17,7 năm thứ n và Pq chỉ thu nhập năm thứ
3 25 14,8 q).
4 25 12,5 I0 I1 Ik
NPV 0 NPV   0
 1
... 
1  IRR 1  IRR 1  IRRk
 IRR của dòng tiền là 19%/năm 
Pk 1

Pk  2
 .... 
PN
0
69
1  IRR 1  IRR
k 1 k 2
72
1  IRRN
12
Chuyển vế & vế 2 đặt thừa số Ví dụ: Cho dự án sau. Tính IRR
chung (1+IRR)-N : của dự án. Giả thiết chiết khấu
I0 I1 Ik cho tiền đầu tư là 10%/năm &
  ...  
1  IRR  1  IRR 
0 1
1  IRR k chiết khấu cho tái đầu tư là
12%/năm. Tính MIRR.
Year Cash flow
 N  k 1
 Pk 1 1  IRR 
N k2
 Pk 2 1  IRR  
 ....  PN 1  IRR 
N 0 -1000
1 -4000
FV của thu nhập 2 5000
PV của đầu tư với với suất chiết
om
suất chiết khấu
73
IRR khấu IRR PGS. TS. Nguyễn Thống
3 76
2000
.c
ng
Để phản ánh thực tế hơn, người Hướng dẫn: IRR=25.48%/năm

ta phân biệt 2 loại tiền này có PV(đầu tư,10%) = -4636.36
suất chiết khấu khác nhau:
an
FV(thu nhập, 12%) = 7600.

 Tiền đầu tư  Suất chiết khấu
th
đầu tư (finance rate, r2)  7600

MIRR  3  1  17.91% / year
 Tiền thu hồi vốn  Suất chiết  4636.36
ng
khấu cho tái đầu tư

(reinvestissement rate, r1).
o
74 77
du
u
cu
Chỉ tiêu MIRR được định nghĩa: Bài tập: Cho dự án có dòng tiền
như sau. Giả thiết chiết khấu cho
tiền đầu tư là r2=12%/năm & chiết
1  MIRR N   FV( thu nhap, r1) khấu cho tái đầu tư là
PV( dau tu, r 2)
r1=14%/năm. Tính MIRR.
 FV( thu nhap, r1) MARR=16%/năm. Kết luận?
MIRR  N 1
PV(dau tu, r 2) Năm 0 1 2 3 4 5
Dòng tiền (tỷ) 5 -10 -30 40 35 20
75 78
13
CÁCH TÍNH
B/C • Cách 1: NPV(B)
(Benefit Cost
Ratio)
NPV(I+O+M)
NPV
om
.c
ng
CÁCH TÍNH
Có 2 định nghĩa về • Cách 2:
tiêu chí B/C:
an
AW(B)
AW(I+O+M) T
Tỷ số B/C thường
th
 Tỷ số B/C hiệu
ng
CHUỖI ĐỀU TƯƠNG ĐƯƠNG

chỉnh (sữa đổi)
o

du
u
cu
Nhoùm ñöôïc goïi laø “Tyû soá Lôïi ích – Chi phí” TỶ SỐ B/C THƯỜNG
(Benefit Cost Ratio – B/C). • Tröôøng hôïp söû duïng giaù trò hieän taïi thuaàn:
Coù 2 CAÙCH TÍNH veà tyû soá B/C (xem sau): NPV(B)
 Tyû soá giöõa giaù trò töông ñöông hieän taïi B/C 
NPV(I  O  M)
(NPV) cuûa Lôïi ích vaø Chi phí. • Tröôøng hôïp söû duïng chuoãi giaù trò ñeàu
 Caùc giaù trò töông ñöông daïng chuoãi ñeàu töông ñöông trong thôøi kyø phaân tích:
(AW) cuûa Lôïi ích & Chi phí trong thôøi kyø AW(B)
phaân tích. B/ C 
AW(I  O  M)
Caû 2 caùch tính ñeàu cho keát quaû GIOÁNG
DÖÏ AÙN ÑAÙNG GIAÙ KHI B/C >= 1
NHAU.
14
B thu nhaäp thoâ cuûa chuû ñaàu tö. CHUÙ YÙ

I chi phí ñaàu tö ban ñaàu. - Giá trị B/C của dự án phụ thuộc
vào bản thân dòng tiền & suất
O chi phí vaän haønh. chiết khấu i% (i% càng lớn 
M chi phí baûo haønh. B/C càng bé).
AW(*) chæ chuoãi ñeàu töông - Một chuỗi dòng tiền muốn tính
ñöông B/C phải CÓ giá trị C (giá trị đầu
tư)!
om
(B-O-M)
PGS.  THU NHẬP NET
TS. Nguyễn Thống PGS. TS. Nguyễn Thống
.c
ng
TỶ SỐ B/C HIỆU CHỈNH Ví duï 1: Tính tyû soá B/C cuaû moät cô hoäi ñaàu tö
Tröôøng hôïp söû duïng giaù trò hieän taïi coù caùc döõ lieäu ban ñaàu sau (laáy suaát chieát
khaáu i=8%/naêm):
thuaàn:
an
NPV(B  O  M) Chi phí ban ñaàu (t=0) (tyû) 10

B/C  2.2
NPV(I) Chi phí vaän haønh baûo quaûn
th
(tyû)
AW(B  O  M) Thu nhaäp haøng naêm (tyû) 5
ng
Hoaëc: B/C 
AW(I) Giaù trò coøn laïi (tyû) 2
o
DÖÏ AÙN ÑAÙNG GIAÙ KHI B/C >= 1 Tuoåi thoï (naêm) 5
du
u
cu
CHUÙ YÙ
DÒNG TIỀN
 Giaù trò B/C cuûa moät döï aùn theo 2
ñònh nghóa khaùc nhau thöôøng laø 5 tỷ
KHAÙC NHAU (thöôøng söû duïng ñònh t
nghóa B/C söõa ñoåi). 2 tỷ
 Hai CAÙCH TÍNH B/C (thöôøng hoaëc 0 1 2 3 4 5
söûa ñoåi) ñeàu cho CÙNG moät keát 2,2 tỷ
luaän (ÑAÙNG GIAÙ hoaëc KHOÂNG 10 tỷ
ÑAÙNG GIAÙ) cho chuoãi doøng tieàn
xem
PGS. xeùt.Thống
TS. Nguyễn PGS. TS. Nguyễn Thống
15
B/C HIỆU CHỈNH Tính B/C hieäu chænh cuûa döï aùn sau:
• Tính theo chuỗi đều tương đương:
Soá lieäu ban ñaàu A
AW( B)  AW(O  M) 5.34  2.2 Ñaàu tö ban ñaàu (t=0) 15
B/ C    1.256 Chi phí haøng naêm 4.3
AW( I) 2.5
• Tính theo NPV: Quy đổi giá trị 10 Thu nhaäp haøng naêm 8.0
 chuỗi đều
Giaù trò coøn laïi 3
NPV(B  O  M) 21.32  8.78
B/ C    1.256 Tuoåi thoï (naêm) 10
NPV(I) 10 Suaát chieát khaáu i (%) 12
Ghi chuù: 0.34 là chuỗi đều tương đương của 2 tại ĐS: B/C=1.458
om
t=5
PGS. TS. Nguyễn Thống B/C > 1  dự án đáng giá PGS. TS. Nguyễn Thống
.c
ng
CHÚ Ý
 (5.34 = 5 + 0.34) với 0.34 là giá CAÙC CHÆ TIEÂU
an
trị tương đương quy về hiện tại

của giá trị còn lại 2 tỷ tại t=5. SO SAÙNH KHAÙC
th
 21.32 = 1.36 + 19.96

Giá trị NPV Giá trị NPV tương
ng
tương đương đương của chuỗi

của giá trị 2 tỷ đều 5 tỷ
o
tại t=5
du
u
cu
B/C THƯỜNG CAÙC CHÆ TIEÂU SO SAÙNH KHAÙC

• Tính theo chuỗi đều tương đương: ĐIỂM HÒA VỐN
• Ñieåm hoøa voán (hay giaù trò hoøa voán) laø giaù trò
AW(B) 5,34 cuûa moät bieán soá naøo ñoù, ví duï saûn löôïng caàn
B/ C    1.135
AW(I)  AW(O  M) 2.5  2.2 saûn xuaát, soá giôø vaän haønh moät naêm cuûa moät
thieát bò, soá naêm khai thaùc cuûa moät döï aùn…
• Tính theo NPV :
 laøm cho toång luõy tích thu nhaäp baèng toång
NPV( B) 21.32
B/ C    1.135 luõy tích ñaàu tö vaø chi phí (khoâng tính chieát
NPV( I  O  M) 18.78 khaáu theo thôøi gian).
B/C > 1  dự án đáng giá PGS. TS. Nguyễn Thống
16
CAÙC CHÆ TIEÂU SO SAÙNH KHAÙC DÒNG TIỀN

ÑIEÅM HOØA VOÁN
Ví duï: Ñaàu tö ban ñaàu cuûa döï aùn A laø 10 tyû 2.5 tỷ
ñoàng. Bieát raèng laõi roøng mang laïi cho moãi
saûn phaåm cuûa döï aùn laø 500 ñoàng/saûn phaåm.
Xaùc ñònh ñieåm hoøa voán. 0 1 2 3 4 5 6 7 T (năm)
Giaûi:
Ñieåm hoøa voán laø: T p=4 năm
10 tỷ
10.109 / 500  20.106 saûn phaåm.
om
.c
ng
CAÙC CHÆ TIEÂU SO SAÙNH KHAÙC CAÙC CHÆ TIEÂU SO SAÙNH KHAÙC
THÔØI GIAN HOØAN VOÁN Tp  Tp trong coâng thöùc treân söû duïng
an
 Theo ñònh nghóa ñoù laø thôøi gian caàn vôùi suaát chieát khaáu i=0%  nhöôïc
thieát ñeå toång thu nhaäp roøng haøng naêm ñieåm cuûa phöông phaùp.
th
ñuû ñeå hoaøn traû voán ñaàu tö ban ñaàu.

 Tieâu chí tham khaûo theâm cuøng vôùi
• Tp laø moät chæ tieâu ñaùnh giaù hieäu quaû IRR, B/C, NPV.
ng
kinh teá ñôn giaûn vaø duøng ñeå tham khaûo

töông ñoái phoå bieán trong phaân tích kinh
o
teá.
du
u
cu
THÔØI GIAN HOØAN VOÁN CAÙC CHÆ TIEÂU SO SAÙNH KHAÙC

Giaù trò Tp ñöôïc xaùc ñònh töø phöông trình sau: Ñeå keå ñeán yeáu toá thôøi gian trong caùch caùc ñònh
Tp, ngöôøi ta ñöa heä soá chieát khaáu vaøo coâng
Tp
thöùc tính Tp nhö sau:
0  P   CFt  Tp Tp
CFt
t 1 0  P   t
 Tp
t 1 (1  i%)
P: voán ñaàu tö ban ñaàu t=0.
CFt: giaù trò doøng tieàn thu ôû thôøi ñieåm t >0. P  đầu tư, CFt thu nhập tại thời điểm t.
Ta coù theå laáy i%=MARR laø suaát chieát khaáu
Tp beù  döï aùn caøng ñöôïc ñaùnh giaù cao trong coâng thöùc treân.
17
CAÙC CHÆ TIEÂU SO SAÙNH KHAÙC Trong ñoù:
Baøi taäp : Cho döï aùn A vaø B coù caùc soá • IA, IB: voán ñaàu tö ban ñaàu cuûa phöông aùn A
lieäu nhö sau. Tính thôøi gian hoaøn voán vaø B (giaû thieát phöông aùn A coù voán ñaàu tö
ban ñaàu lôùn hôn).
Tp cuûa 2 döï aùn cho 2 tröôøng hôïp :
• CA, CB: chi phí ñeàu haøng naêm, keå caû chi phí
a. Khoâng tính suaát chieát khaáu treân khaáu hao cuûa phöông aùn A vaø B.
doøng tieàn (i=0%). • Tbv, T0: thôøi gian buø voán ñaàu tö boå sung cuûa
phöông aùn so saùnh vaø giaù trò “chuaån” cuûa
b. Tính vôùi suaát chieát khaáu
noù, tính baèng naêm.
i=10%/naêm.
om
.c
ng
Soá lieäu ban ñaàu Döï aùn A Döï aùn B

SO SAÙNH &
an
Ñaàu tö ban ñaàu (tyû ñoàng) 20 12

Thu nhaäp haøng naêm (tyû 4 2 LÖÏA CHOÏN DÖÏ AÙN
th
ñoàng/naêm)
Tuoåi thoï (naêm) 10 10
o ng

du
u
cu
CAÙC CHÆ TIEÂU SO SAÙNH KHAÙC

THÔØI GIAN BUØ VOÁN ÑAÀU TÖ BOÅ SUNG
Ñaây laø chæ tieâu söû duïng töông ñoái phoå bieán DÒNG TIỀN
trong caùc nöôùc thuoäc khoái Lieân Xoâ cuõ. Ví duï
döï aùn ñang xem xeùt laø A vaø döï aùn thay theá B
coù cuøng soá löôïng, chaát löôïng vaø thôøi gian
GIA SỐ
nhaän ñöôïc saûn phaåm laø nhö nhau:
I A  IB I
Tbv    T0   Choïn A
CB  CA C
18
Xét 2 dự án A & B có dòng tiền như sau Giả thiết có 2 dự án A&B đều đáng giá
(giả thiết đầu tư B > đầu tư A): và B có giá trị đầu tư LỚN hơn A.
Thu  Xem A là dự án “cố thủ”
Ñaàu tö(t=0) nhaäp  Lập dòng tiền gia số (B-A).
A -20 6.2 6.2 6.2 6.2 6.2  Tính chỉ tiêu đánh giá (NPV,B/C,IRR)
B cho dòng tiền gia số (B-A).
-25 7.6 7.6 7.6 7.6 7.6
* Nếu chỉ tiêu cho thấy đáng giá 
Gia đaàu tö Gia thu nhaäp Chọn dự án B.
(B-A)
-5 1.4 1.4 1.4 1.4 1.4 * Nếu chỉ tiêu cho thấy KHÔNG đáng
om
PGS. TS. Nguyễn Thống Dòng tiền gia số giá  Chọn dự án A.
.c
ng
A  dự án “cố thủ” (đầu tư SO SÁNH

nhỏ).
LỰA CHỌN
an
B  dự án “tiến lên” (đầu tư

lớn). DỰ ÁN THEO
th
Chú ý: Nếu chỉ xét có dự án A

không thôi, ta có thể xem dự án
TIÊU CHÍ IRR
ng
“cố thủ” là dự án KHÔNG LÀM

o
GÌ (đầu tư =0, lợi nhuận =0).

du
u
cu
Ví dụ: Xét 2 dự án A & B. Giả thiết MARR=13%/năm.
KHÁI NIỆM VỀ Tính IRR(A), IRR(B). Xác định dự án chọn theo
tiêu chí IRR cực đại & pp. gia số.
PHƯƠNG PHÁP Dự án A: Dự án B:
5,1 tû
GIA SỐ ĐỂ 0
3,5 tû
0
1 2 3 4 1 2 3 4
SO SÁNH DỰ ÁN 10 tû
5 5
15 tû
Ñaùp soá: IRR(A)=22.11%>MARR=13%/năm  dự án đáng giá
IRR(B) =20.76%>MARR=13%/n¨m  dự án đáng giá
Tiêu IRR cực
chíNguyễn
PGS. TS.
đại  chọn A.
Thống
19
SO SÁNH Bài tập: Lấy lại số liệu trên,

dùng phương pháp gia số
LỰA CHỌN để lựa chọn dự án kiến nghị
DỰ ÁN THEO (cho cùng kết luận như p/p
so sánh trực tiếp NPV 
TIÊU CHÍ NPV chọn phương án B ?).
om
.c
ng
VÝ dô: Tính NPV của 2 dự án A & B với suất

chiết khấu i=10%/năm. Dự án chọn ? SO SÁNH
H¹ng môc Dù ¸n Dù ¸n B
LỰA CHỌN
an
A
Ñaàu tö ban ñaàu (t=0) 10 15
DỰ ÁN THEO
th
Chi phí haøng naêm (t=15) 2,2 4,3

TIÊU CHÍ B/C
ng
Thu nhaäp haøng naêm 5 8,5

(t=15)
o
Tuoå
PGS. thoï (naê
TS.i Nguyễn m)
Thống 5 5 PGS. TS. Nguyễn Thống
du
u
cu
So saùnh phöông aùn theo tieâu chí tyû soá Lôïi ích – Chi phí
Giaûi:
Löïa choïn phöông aùn theo tieâu chí B/C söûa ñoåi. Laáy
t suaát chieát khaáu i=12%/naêm.
0 1 2 3 4 5
Ph¬ng ¸n Soá lieäu A B
A -10 2.8 2.8 2.8 2.8 2.8 Ñaàu tö ban ñaàu (t=0) 10 15
Ph¬ng ¸n Chi phí haøng naêm (t=1 ..) 2.2 4.3
B -15 4.2 4.2 4.2 4.2 4.2 Thu nhaäp haøng naêm (t=1 ..) 5.5 7.4
NPV(A) = 0,61 tû ®ång & Giaù trò coøn laïi 0 0
NPV(B) = 0,92 tû ®ång. Tuoåi thoï (naêm) 5 10
 Chọn
PGS. TS. Nguyễn Thống dự án B. PGS. TS. Nguyễn Thống
20
Bài tập: Lấy lại số liệu trên, LỰA CHỌN DỰ ÁN BẰNG

dùng phương pháp gia số PHƯƠNG PHÁP SO SÁNH
để lựa chọn dự án kiến nghị THAY THẾ
(cho cùng kết luận ?).
 Sử dụng trong trường hợp
so sánh & chọn lựa 2
phương án có cùng KHẢ
NĂNG PHỤC VỤ.
om
.c
ng
PHAÂN TÍCH LÖÏA CHOÏN DÖÏ AÙN
LỰA CHỌN DỰ ÁN BAÈNG P/P THAY THEÁ
VỚI CÁC TIÊU CHÍ KHÁC Ví duï: Hai döï aùn A vaø B coù cuøng naêng
an
NHAU (NPV, B/C, IRR) löïc saûn xuaát. Thôøi gian phaân tích döï
aùn laø 30 naêm keå töø luùc vaøo vaän haønh.
th
 Dùng các tiêu chí KHÁC Suaát chieát khaáu kinh teá laø 10%/naêm
(MARR=10%/năm).
NHAU có thể dẫn đến sự
ng
Xaùc ñònh phöông aùn kieán nghò. Doøng

lựa chọn dự án KHÁC tieàn chi phí ñaàu tö vaø chi phí vaän haønh
NHAU. cuûa 2 döï aùn nhö sau:
o

du
u
cu
Bài tập: Dùng tiêu chí NPV, B/C & IRR để lựa Döï aùn A:
chọn 2 dự án A & B sau. Lấy suất chiết khấu 32
0 1
i=10%/năm và MARR=13%/năm.
t A B t
0 -10.0 -12.2 0.1 tyû
1 4.0 4.4 10 tyû
2 4.0 4.4
3 4.0 4.4 Döï aùn B: 32
4 4.0 4.4
5 4.0 4.4
6 4.0 4.4 t
7 4.0 4.4 8 tyû 0.6 tyû
8 4.0 4.4 HAI DỰ ÁN CÓ CÙNG NĂNG LỰC
9 4.0 4.4
10 Thống
PGS. TS. Nguyễn 4.0 4.4 KINH DOANH  THU NHẬP GIỐNG
21
Doøng tieàn döï aùn (A-B) CÁC BƯỚC GIẢI QUYẾT BÀI TOÁN
0.5 tyû ĐA MỤC TIÊU
0 1. Xaùc ñònh caùc bieán quyeát ñònh.
32 t 2. Thieát laäp caùc haøm ñôn muïc tieâu.
3. Thieát laäp caùc raøng buoäc cho töøng haøm ñôn
2 tyû muïc tieâu (neáu coù).
Ñaùp soá : NPV=0,467tyû; IRR =11,37%; B/C=1,122 4. Xaùc laäp caùc phöông aùn xem xeùt (lôøi giaûi).
 Choïn döï aùn A 5. Duøng phöông phaùp phaân tích ña muïc tieâu
om
thích hôïp ñeå löïa choïn phöông aùn.
.c
ng
CAÙC PHÖÔNG PHAÙP P/TÍCH ÑA MUÏC TIEÂU

BÀI TOÁN • Moâ hình cöïc.
an
• Moâ hình tính vaø cho ñieåm.

ĐA MỤC TIÊU • Moâ hình theo hieäu quaû vaø chi phí.
th
• Phöông phaùp ra quyeát ñònh ña yeáu toá.

• Moâ hình vôùi lôïi ích chung.
o ng

du
u
cu
Heä phöông trình toaùn hoïc cuûa quy hoaïch CAÙC PHÖÔNG PHAÙP P/TÍCH ÑA MUÏC TIEÂU
ña muïc tieâu • Moâ hình thoûa hieäp.
 Max f1 ( X i )
 Max • Phöông phaùp löïa choïn.
 f 2 ( Yi )
HMT  Min f3 (Zi )
• Moâ hình AHP (Analytic Hierachy
Raøng buoäc:
 Processus)
gi(Xi) = bi 
.
(Saép xeáp theo thöù töï töø ñôn giaûn ñeán phöùc
------------------
 Min f n ( Ti )
hi(Yi) = ci taïp).
fi  chæ caùc haøm ñôn muïc tieâu.
Xi , Y, Z, T  bieán quyeát ñònh
22
MÔ HÌNH CỰC
MOÂ HÌNH THEO HIỆU ÍCH & CHI PHÍ
Ñaây laø moâ hình söû duïng trong giai ñoaïn ñaàu
tieân ñeå coù yù töôûng choïn phöông aùn. Phöông phaùp ñöôïc minh hoïa bôûi ñoà thò sau:
HIỆU ÍCH, R
NHANH RMIN
RẼ lời giải có thể

RA
Lôøi giaûi A(IA,RA)
NHIỀU CHI PHÍ, I
---: LỜI GIẢI 1
IA IMAX
---: LỜI GIẢI 2
om
TỐT ….:LỜI GIẢI 3 PGS. TS. Nguyễn Thống
.c
ng
Theo ñoà thò neâu treân ta coù 3 phöông aùn ñeå so Theo phöông phaùp naøy, lôøi giaûi
saùnh vaø ñöa ra löïa choïn.
seõ ñöôïc xaùc ñònh töø caùc yeáu toá
LÔØI GIAÛI BÒ TROÄI
an
Ñoù laø lôøi giaûi maø caùc tieâu chí cuûa noù ñeàu
sau:
“keùm” lôøi giaûi so saùnh khaùc. • Hieäu suaát R phaûi lôùn hôn giaù
th
Vôùi ví duï treân ta coù lôøi giaûi 3 bò troäi bôûi lôøi giaûi trò Rmin yeâu caàu.
2  lôøi giaûi 3 (bò troäi) seõ bò loaïi “tröïc tieáp”.
ng
Baøi toaùn coøn laïi chæ coøn so saùnh giöõa 1 & 2. • Chi phí I khoâng vuôït quaù khaû
naêng Imax.
o

du
u
cu
MOÂ HÌNH TÍNH & CHO ĐIỂM

Caùc lôøi giaûi seõ ñöôïc ñaùnh giaù theo thang ñieåm cho Phương pháp ra
töøng yeáu toá so saùnh.
Nhanh Nhieàu Toát Reõ quyết định
Ñieåm 3 2 1 3 2 1 3 2 1 3 2 1 Toång đa yếu tố
A x x x x 10
B x x x x 6 (MFEP)
C x x x x 8
 Lôøi giaûi A ñöôïc kieán nghò.
23
Mỗi yếu tố ảnh hưởng đến quyết định • n : số tiêu chí xét
gán một hệ số (trọng số). Các bước • m : số lời giải khảo sát (số phương án so sánh)
phân tích như sau: • Zi,j : giá trị đánh giá của lời giải j theo tiêu chí
i.
Bước 1: Liệt kê tất cả các yếu tố & gán
• αi trọng số ñaùnh giaù möùc ñoä quan troïng tương
cho yếu tố thứ j với giá trị trọng số j đối của caùc tieâu chí Fi
với 0 < j < 1 và: Chú ý
 j
j 1 • Các giá trị Zij trong cùng một hàng phải có
cùng đơn vị.
• Các giá trị Zij trong cùng một cột có thể khác
om
đơn vị.
.c
ng
Bước 2: Ước lượng giá trị theo yếu NHẬN XÉT

tố. Với yếu tố j của phương án I
được đánh giá FEij Giá trị theo hàng (từng tiêu
an
Bước 3: Xác định tổng đánh giá chí) phải có giá trị Min &
Max KHÁC NHAU, nếu
th
phương án i:
TWE i    j .FE ij KHÔNG  tiêu chí đó
KHÔNG CÓ NGHĨA để phân
ng
j
 Chọn phương án Max(TWEi) biệt phương án so sánh 
o

tiêu chí bị LOẠI từ đầu.
du
u
cu
MÔ HÌNH LỢI ÍCH CHUNG

Phương pháp được tiến hành trên bản đánh giá (cho điểm CÓ 3 LOẠI BÀI TOÁN
theo thang giống hoặc khác nhau) cho các lời giải với các
tiêu chí xem xét khác nhau.  Bài toán Max
Trọng
số
Lời giải
Tieâu chí
A1 A2 . . Am
 Bài toán Min
α1
α2
F1
F2
Z1,1
Z2,1
.
Z2,2
.
.
.
.
.
.
 Bài toán hỗn hợp
α. . . . . . . (Max+Min)
αn Fn . . . . Zn,m
Sum
PGS. TS. Nguyễn Thống S1 S2 . . Sm PGS. TS. Nguyễn Thống
24
NHẬN XÉT BÀI TOÁN ÔN THỐNG KÊ

Về nguyên tắc độ lớn của các PP2: Biến đổi Ti  ti theo phép
đại lượng đánh giá các tiêu chí biến đổi:
là KHÁC NHAU (thang đo). T T
 Về nguyên tắc đơn vị đánh t i  i min  t i  0,1
Tmax  Tmin
giá của các tiêu chí là KHÁC
 ti KHÔNG ĐƠN VỊ
NHAU.
om
.c
ng
 PHẢI LOẠI BỎ ĐƠN VỊ

ĐO CỦA SỐ LIỆU (TỪNG BÀI TOÁN MAX
an
HÀNG) & LOẠI BỎ ẢNH

th
HƯỞNG ĐỘ LỚN THANG

ĐO
o ng

du
u
cu
ÔN THỐNG KÊ TRỪỜNG HỢP BÀI TOÁN MAX

PP1: Sử dụng phép biến đổi gọi là TRUNG TÂM a. Biến đổi Zij trong mỗi hàng i thành các số bij
HOÁ & CHUẨN HOÁ để loại ảnh hưởng đơn vị &
không thứ nguyên và khử thang đo:
thang đo:
ti 
Ti  T
with t i  0; t i  1 Z ij  Z ij (min i )
 Ti b ij 
ti  biến chuẩn hoá & trung tâm hoá (không có Z ij (max i )  Z ij (min i )
đơn vị)
Ti  biến nghiên cứu GIÁ TRỊ MAX HÀNG i GIÁ TRỊ MIN HÀNG i
 giá trị TB của biến T  độ lệch chuẩn
T 
25
MÔ HÌNH LỢI ÍCH CHUNG

CHÚ Ý Trọng Lời giải A1 A2 . . Am
số Tieâu chí
Sau khi biến đổi biến  α1 F1 b1,1 . . . .
bij thay đổi trong α2 F2 b2,1 b2,2 . . .
khoảng [0  1] α. . . . . . .
αn Fn . . . . bn,m
Sum S1 S2 . . Sm
om
S1 =SUM PRODUCT
.c
ng
c. Tính (Sum)j cho các phương án

b. Mỗi tiêu chí Fi sẽ gắn với j: n
hệ số αi tùy theo mức độ (Sum) j   i bij
an
i 1
quan trọng (chủ quan).
th
 Lời giải chọn sẽ là : (Sum)j Max

i caùc tieâu chí
ng
j  caùc phöông aùn so saùnh ñeå choïn

löïa
o

du
u
cu
TRỪỜNG HỢP BÀI TOÁN MIN
Có thể gán giá trị αi thay đổi a. Biến đổi Zij trong mỗi hàng i thành các số bij
xung quanh giá trị 1: không thứ nguyên và loại bỏ ảnh hưởng
thang đo:
 αi > 1 yếu tố “quan trọng”,
Zij(max i )  Zij
 αi < 1 yếu tố “ít quan trọng”, bij 
 αi =1 yếu tố “trung hòa”. Zij(max i )  Zij(min i )
b. Mỗi tiêu chí sẽ gắn với hệ số α tùy theo mức
Có thể gán dạng   i  1 độ quan trọng (chủ quan).
i
26
Höôùng daãn: Kieán nghò A4

c. Tính (Sum)j cho các phương án j:
n
a A1 A2 A3 A4
(Sum) j    i bij 1.20 1.00 0.50 0.00 0.25
i 1
 Lời giải chọn sẽ là : (Sum)j Max 1.00 0.33 0.00 0.67 1.00
i caùc tieâu chí 0.90 0.00 0.67 1.00 0.00

j  caùc phöông aùn so saùnh ñeå choïn löïa 1.00 0.67 0.00 0.33 1.00
Sum 2.20 1.20 1.90 2.30
om
.c
ng
Bài tập: Một Chủ đầu tư muốn thực hiện một dự án

với 4 hàm mục tiêu Fi khác nhau. Có 4 nhà thầu Aj BÀI TOÁN HỖN HỢP
được xem xét. Kết quả đánh giá tổng hợp trong bảng
Đó là bài toán mà các
an
sau. Xác định nhà thầu chọn theo phương pháp

đánh giá lợi ích chung (bài toán max).
hàm đơn mục tiêu (tiêu
th
Vôùi:
• F1: Naêng löïc quaûn lyù (cao nhaát ñöôïc ñaùnh giaù 5). chí) có hàm Min & Max
• F2: Voán löu ñoäng (tyû VNÑ).
ng
• F3 : Döï aùn töông töï ñaõ thöïc hieän 3 naêm gaàn nhaát.
ĐỒNG THỜI hiện hữu.
• F4: Coâng nhaân laønh ngheà treân 10 naêm.
o

du
u
cu
Keát quaû ñaùnh giaù ñöôïc toång hôïp nhö PHƯƠNG PHÁP GIẢI
sau:
Nhaø thaàu Dùng phép biến đổi thích
Tieân chí a A1 A2 A3 A4
hợp cho từng HÀM MỤC
F1 1.2 5 3 1 2
TIÊU.
F2 1.0 100 80 120 140
F3 0.9 2 6 8 2
 Tính SUM như thường.
F4 1.0 50 30 40 60  Phương án kiến nghị có
Kieán nghò nhaø thaàu theo moâ hình lôïi ích chung ?
SUM  Max
27
Bài tập: Một Chủ đầu tư muốn chọn một trong MÔ HÌNH THỎA HIỆP
4 nhà thầu Aj dựa vào 4 tiêu chí Fi, để thực
hiện một dự án. Kết quả đánh giá tổng hợp • Moâ hình thoaû hieäp “ñôn giaûn” : Tröôøng
trong bảng sau. Xác định nhà thầu chọn theo hôïp baøi toaùn coù 2 muïc tieâu vaø caùc haøm
phương pháp đánh giá lợi ích chung. muïc tieâu coù cuøng daïng (max hoaëc min).
• F1: Vốn lưu động (tr. $)
• F2: Số công trình tương tự thực hiện trong 5
năm gần nhất (đơn vị). • Moâ hình thoaû hieäp “phöùc taïp” : Tröôøng
• F3 : Số kỹ sư lành nghề trên 15 năm (người). hôïp baøi toaùn coù nhieàu hôn 2 muïc tieâu vaø
• F4: Tỷ lệ vốn vay (nợ ngân hàng) trên tổng tài caùc haøm muïc tieâu coù daïng max hoaëc min
sản (%). baát kyø.
om
.c
ng
Keát quaû ñaùnh giaù ñöôïc toång hôïp nhö sau:

MÔ HÌNH THỎA HIỆP
Nhaø thaàu
a
an
Tieân chí A1 A2 A3 A4 ĐƠN GIẢN

F1 1.1 6 15 10 8
th
F2 1.0 4 6 3 8 BÀI TOÁN MAX

F3 0.9 20 25 35 15
ng
F4 1.2 20 32 40 35
o
Kieán nghò nhaø thaàu theo moâ hình lôïi ích chung ?
du
u
cu
MÔ HÌNH THỎA HIỆP MOÂ HÌNH THOAÛ HIEÄP ÑÔN GIAÛN

Một Bà nội trợ đi chợ với số tiền đã
Mô hình thỏa hiệp có. Dự kiến mua thịt Z1 (cho
đơn giản (Bài toán Chồng) & mua cá Z2 (cho Con). Số
Max, Min) lượng mua cho bởi đồ thị. Xác định
Z1 & Z2 “hợp lý” bằng phương pháp
 Mô hình thỏa hiệp thỏa hiệp.
phức tạp (tổng quát).
28
Z2 Mieàn lôøi giaûi
khoâng khaû thi S (lôøi giaûi lyù töôûng Ví dụ 1: Xác định lời giải tối ưu cho
Z2,max “khoâng töôûng”
ví dụ sau: X2 X =10
2max
M
Z2,op
Mop LSM Min
Mieàn lôøi giaûi X1max=15
taàm thöôøng
0 X1
0 Z1,op Z1,max Z1
(Xem Solver_Thoa Hiep Vi du 1)
MOÂ HÌNH THOAÛ HIEÄP ÑÔN GIAÛN
om
.c
ng
DUØNG SOLVER TRONG EXCEL ÑEÅ GIAÛI

MOÂ HÌNH THOAÛ HIEÄP ÑÔN GIAÛN
Ñieåm S coù toïa ñoä Z1,max vaø Z2,max laø lôøi
an
giaûi “lyù töôûng” nhöng KHOÂNG

THÖÏC TEÁ.
th
 Lôøi giaûi “toái öu” seõ laø lôøi giaûi naèm

ng
treân ñöôøng cong (Z1,max  Z2,max) vaø

GAÀN vôùi S nhaát.
o

du
u
cu
2 2 0.5 KEÁT QUAÛ

L   Z1max  Z1j    Z2max  Z2j    min KEÁT QUAÛ
 
j j
với (Z1 , Z2 ) tọa độ điểm trên đường
cong.
 Cực trị hàm trên sẽ cho cặp giá
trị (Z1,Z2) chính là lời giải của bài
toán.
29
LÔØI GIAÛI
MÔ HÌNH THỎA HIỆP
Phöông aùn “toát nhaát” seõ laø phöông aùn
ĐƠN GIẢN coù Z1=0 vaø Z2=0. Tuy nhieân trong
thöïc teá khoâng coù phöông aùn naøy. Do
BÀI TOÁN Min ñoù phöông aùn toát nhaát seõ laø phöông
aùn “gaàn” vôùi O(0,0) nhaát:

L  ( Z1min  Z1j ) 2  ( Z 2min  Z 2j ) 2 
0, 5
 (0  Z 
j 2 0, 5
)  (0  Z 2j ) 2  min
om
1
.c
ng
MOÂ HÌNH THOAÛ HIEÄP ÑÔN GIAÛN MÔ HÌNH THỎA HIỆP

Moät Chuû ñaàu tö phaûi ñöa ra löïa choïn
an
Coâng ty thöïc hieän döï aùn. Coù 2 tieâu PHỨC TẠP (TỔNG
chí ñöôïc ñeà ra laø soá tyû leä tieàn nôï QUÁT)
th
ngaân haøng cuûa Coâng ty treân voán töï

coù vaø thôøi gian töông ñoái maø caùc
ng
Coâng ty ñaõ treå haïn caùc döï aùn cuûa 3

naêm gaàn nhaát.
o

du
u
cu
MÔ HÌNH THỎA HIỆP “TỔNG QUÁT”

Nôï (Z2, %û) Tìm lời giải tối ưu
100
• Bài toán nêu trên thực chất là ta cố gắng tìm
cho ví dụ sau: giá trị lớn nhất (bài toán max) và nhỏ nhất
M(Z1,Z2) (bài toán min) có thể cho 2 hàm mục tiêu.
Trong thực tế chúng ta có thể gặp các trường
hợp tổng quát hơn.
O 120 Thôøi gian treå
• Số lượng hàm mục tiêu >= 2.
(Z1, %)
• Mỗi hàm mục tiêu có thể là cực đại hoặc cực
tiểu (bài toán trên cả 2 hàm mực tiêu là cực
O laø lôøi giaûi toái öu “khoâng töôûng” đại).
30
• Lời giải tốt nhất được xác định theo tiêu chí sau:
Ví dụ: Một dự án hồ chứa thủy lợi bao 1/ p
p
gồm các mục tiêu sau: Số HMT n  Z*i  Zij  

Min(L j )    i max  
• Cực đại lợi nhuận tưới và phát điện;  i1  Zi  Zimin  
• Cực tiểu số người tái định cư;    
• Z*  giá trị max trong hàng thứ i nếu hàm mục tiêu cục
• Cực đại diện tích tưới; i
bộ là max.
• Cực tiểu vùng rừng lòng hồ bị phá bỏ. • Z*  giá trị min trong hàng thứ i nếu hàm mục tiêu cục
bội là min.
Giả sử ta có 3 phương án xem xét như • Quy öôùc soá lieäu theo tieâu chí ñöôïc trình baøy theo haøng.
sau:
om
• p=2  tính khoaûng caùch trong khoâng gian Euclide.
.c
ng
Bài giải (j=1  P/án 1,…):

Diện Nlm Lợi nhuận Số dân Diện tích 1/p
6
tích (MW) (10 $) di dời lòng hồ  66.517.5p  30003000p  2500020000p  3900041000p
Lj1 0.3*  0.3*  0.2*  0.2* 
tưới (ng) (ha)  66.517.5  50003000  2500010000  4800039000 
an
(ha) 1/ p
p p
P/A Tưới Phát  p  0.2   2 
L j1   0.3      0.2*  
th
điện  3   9  

1 20000 200 2.5 15 3000 410000 p p 1/ p
L j 2   0.3  2  0.2  
ng
2 10000 500 1.5 65 5000 480000

 
p p 1/ p
 39   3 
3 25000 300 2.5 25 4500 390000 L j3   0.3    0.3*  
o
 49   4  
du
u
cu
• Hệ số gia trọng cho 4 mục tiêu trên là (0.3,0.3,0.2,0.2).
Từ đó:
• Từ số liệu trên, ta có giá trị của 4 hàm mục tiêu Z cho 3
phương án xem xét A như sau: • Với p=1: L1 = 0.411, L2 = 0.700, L3= 0.464
Phương án Aj A1 A2 A3 α
L1  min  Phương án A1 là tốt nhất
Mục tiêu Zi • Với p=2 (không gian Euclide): L1 = 0.310,
6
Max Z1 (10 $) 17.5 66.5 27.5 0.3 L2 = 0.412, L3= 0.328
Min Z2 (người) 3000 5000 4500 0.3 L1 min  Phương án A1 vẫn là tốt nhất 
Max Z3 (ha) tưới 20000 10000 25000 0.2 kieán nghò A1
Min Z4 (ha) 410000 48000 390000 0.2
rừng 0
31
Bài tập: Một dự án hồ chứa thủy lợi bao

gồm các mục tiêu sau:  Chỉ cho phương án tốt hơn chứ
không cho phương án tốt nhất.
• Cực đại lợi nhuận tưới và phát điện;
 Lời giải có thể là một tập dự án.
• Cực tiểu số người tái định cư;
 Để sắp hạn người ta dùng toán
• Cực đại diện tích tưới; tử sắp hạng R.
• Cực tiểu vùng rừng lòng hồ bị phá bỏ.  Chú ý toán tử R này về nguyên
(caùc giaù trò i=1) tắc KHÔNG có tính bắc cầu.
om
.c
ng
Diện tích Nlm(M Lợi nhuận Số dân Diện tích

tưới W)
6
(10 $) di lòng hồ Có 2 phương án Ai & Aj. Viết Ai R
(ha) dời (ha) Aj có nghĩa là Ai được “ƯA
an
P/A Tướ Điện THÍCH” hơn Aj:

i
1 15000 100 3 20 2000 380000
th
Ai Aj
2 20000 400 2 60 4000 480000
ng
3 15000 200 3 25 4500 390000

o
Duøng phöông phaùp thoûa hieäp

PGS. TS. Nguyễn Thống ñeå xaùc ñònh p/a kieán nghò với p=2 PGS. TS. Nguyễn Thống
du
u
cu
Ví dụ có 8 phương án so sánh sắp hạng

theo từng cặp như sau: Kernel=[1,2,5]
PHƯƠNG PHÁP
4
LỰA CHỌN 7
1
6 3 2
8 5
32
Chú ý: [2] tốt hơn [1] nhưng HẾT CHƯƠNG

không thể kết luận giữa [2] &
[5] vì hai phương án này
không có cùng mục tiêu so
sánh !
om
.c
ng
QUẢN LÝ DỰ ÁN
Chương 2: Khởi đầu dự án co
an
BÀI TẬP
th
o ng

du
u
cu
QUẢN LÝ DỰ ÁN
Chương 2: Khởi đầu dự án
Bài 1: Hãy phân biệt giữa Phân

tích tài chính & Phân tích kinh tế
trong phân tích dự án.
33

Quan Ly Du An Xay Dung Nguyen Thong Qlda Ch2 Khoi Dau Du An - PPT (Cuuduongthancong - Com)

Uploaded by

Document Information

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Quan Ly Du An Xay Dung Nguyen Thong Qlda Ch2 Khoi Dau Du An - PPT (Cuuduongthancong - Com)

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

TRƯỜNG ĐẠIQUẢN

Chân. NXBGD & CFVG 1994.

3. Lập & thẩm định dự án đầu tư xây dựng. PGS.

4. Nguyên lý cơ bản quản lý dự án. TS. Bùi ngọc

PGS. TS. Nguyễn Thống PGS. TS. Nguyễn Thống

NỘI DUNG Các giai đoạn hình thành dự án:

Nghiên cứu Tiền khả thi

CHÚ Ý Các nội dung phân tích

điều kiện tài nguyên, nhân lực,  Kỹ thuật

 Giai đoạn sau thực hiện với cơ  Tài chính

xác hơn.  Nhu cầu cơ bản

PGS. TS. Nguyễn Thống PGS. TS. Nguyễn Thống

Khái niệm & định nghĩa dự án Nghiên cứu Khả thi

LAÕI KEÙP (GHEÙP)

LỰA CHỌN Ví duï: Moät ngöôøi ñi vay ngaân haøng P=2.000.000

voán laãn laõi trong N=6 thaùng.

PGS. TS. Nguyễn Thống PGS. TS. Nguyễn Thống

CAÙC TRÖÔØNG HÔÏP KHAÙC BIEÅU ÑOÀ DOØNG TIEÀN TEÄ

• Tröôøng hôïp cho 6 thaùng (i6%):

P(1+i%) = P(1+i6%)2 T (naêm)

Ví duï: Moät khaùch haøng göûi tieàn haøng naêm

chieát khaáu i=9%/naêm. Tính giaù trò töông

CHÆ TIEÂU ÑAÙNH GIAÙ NPV

NHOÙM PHÖÔNG PHAÙP

CHIEÁT GIAÛM DOØNG TIEÀN XÉT CHUỖI DÒNG TIỀN

(Discount Cash Flow, DCF)

PGS. TS. Nguyễn Thống PGS. TS. Nguyễn Thống

Chi phí hàng năm 2,2 4,3

CHÚ Ý Döïï aùn A (5-2.2=2.8)tyû

PGS. TS. Nguyễn Thống PGS. TS. Nguyễn Thống

Bài tập 2: Tính NPV. Suất chiết khấu 10%/năm.

Chi phí hàng năm t=14 1,2 1,5

Giá trị còn lại t=4 1 2

Döïï aùn A 2.7tyû

PGS. TS. Nguyễn Thống PGS. TS. Nguyễn Thống

Tuổi thọ (năm) 6 6

TIÊU CHÍ ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ THEO IRR

(Internal (Minimum Attractive Rate of Return)

tính toán phụ thuộc vào:

Capital Cost)  MARR=WACC

 Tình hình hoạt động Công ty 53

Ví dụ: Tính IRR của dự án có các số

Ñaùp soá: IRR=12.38%/naêm

Giaû thieát i2=13%  NPV2 <0 ?????(-0,151)

Bài tập 1: Tính IRR của dự án A với Chú ý:

Ví dụ: Cho dự án có chuỗi dòng tiền như sau:

• Để khắc phục thông thường dùng

Năm 0 1 2 3 4 nhập sau khi dự án hoạt

Dòng tiền (tỷ) -45 0 25 25 25

Để phản ánh thực tế hơn, người Hướng dẫn: IRR=25.48%/năm

FV(thu nhập, 12%) = 7600.

đầu tư (finance rate, r2)  7600

khấu cho tái đầu tư

CHUỖI ĐỀU TƯƠNG ĐƯƠNG

PGS. TS. Nguyễn Thống PGS. TS. Nguyễn Thống

B thu nhaäp thoâ cuûa chuû ñaàu tö. CHUÙ YÙ

NPV(B  O  M) Chi phí ban ñaàu (t=0) (tyû) 10

trị tương đương quy về hiện tại

 21.32 = 1.36 + 19.96

tương đương đương của chuỗi

B/C THƯỜNG CAÙC CHÆ TIEÂU SO SAÙNH KHAÙC

CAÙC CHÆ TIEÂU SO SAÙNH KHAÙC DÒNG TIỀN

ñuû ñeå hoaøn traû voán ñaàu tö ban ñaàu.