第一章

财务管理的职能

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 财务管理的职能

 什么是财务管理 ?
 公司的目标
 财务管理部门的作用

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 什么是财务管理 ?

是在一定的整体目标下，关
于 资产的购置 , 融资 , 和
资产管理。

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 投资决策
在公司的三项决策中，投资决策是最
重要的 .
 公司的最佳规模 ?
 公司资产由哪些组成 ?
 哪些资产应减少对它们的投资或停
止投资 ?

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 融资决策
资产负债表左边的资产如何由资产负债表
右边的资金来支持？

 什么是最好的融资方式 ? 什么是最好的组
合融资方式 ?
 什么是最好的股利政策 ?
 如何去获得资金 ?
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 资产管理决策

 如何对这些资产实施有效率地管理 ?
 财务经理对不同资产的运营承担不同的责
任.
 更关注 流动资产的管理，而较少关注 固
定资产的管理 .

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 公司目标 ?

股东财富最大化 !
公司普通股的每股市价代表股东财富
，而普通股的每股市价又是公司投资
、融资和资产管理决策效率的反映 .
因此，判断一项公司决策成败与否的
标准应该是这项决策最终对每股市价
的影响
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 可选择观点的缺点

利润最大化
 将公司的税后利润最大化 .
问题：
 能增加当期利润但损害公司长期利益 ( 如 , 推迟设备
保养 , 发行普通股并将所得现金投资到国库券上等 ).
 忽略风险 .
 不考虑资金的时间价值
 忽略投入与产出的关系
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 可选择观点的缺点

每股收益最大化（ EPS ）
 使 税后利润除以流通在外的普通股数最大化
.
问题：
 不考虑资金的时间价值 .
 忽略风险 .
 导致管理者的短期行为
 不考虑股利政策对股票价格的影响，导致公司采取零股
9 利支付 .
 股东财富最大化的优点

 考虑 : 现在和将来的利润、 EPS;
EPS 资
金的时间价值 ; 利润和 EPS 的风险 ;
股利政策 ; 以及其它相关因素 .
 总之 , 每股市价 是公司经营情况的晴雨
表，它显示了公司的良好管理带给股东
的利益 .

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 现代公司

现代公司

股东 管理者

在现代公司中所有权和控制权是分离
的.
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 Role of Management
管理者被看成是公司所有者（股东
）的 代理人 .

 代理人 是由委托人授权并维护
委托人利益的个人 .

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 代理理论

 詹森（ Jensen ）和梅克林（ Meck

ling ）首先发展了一个全面的公司
代理契约理论 .
 代理理论 是有关委托人及其代理人
的行为的经济学分支 .

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 代理理论
 委托人如果要代理人作出最优决策，
只有提供给他们适当的 激励 和监督 .
 激励的方式包括 , 股票期权 , 额外津贴 ,
或 奖金 .
 监督的方式包括，与管理者签定合同，
有计划地检查管理者的额外津贴、审计
财务报表以及限制管理者的决策权等。
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 社会责任
 股东财富最大化并不排除管理者就可以忽
视公司的 社会责任 .
 保护消费者权益、向雇员支付薪金、保持
公正的雇佣和安全的工作环境、支持职工
教育以及参与净化空气和水资源的环境保
护活动等 .
 在这种情况下 股东财富最大化 仍然是一
个可行的目标 .
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 财务管理部门的作用

董事会

首席执行官
(C E O)

Vice President VP of Vice President

生产 财务 营销

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 财务管理部门的作用

VP of Finance
资金主管 会计长
资本预算 成本核算
现金管理 成本管理
信用管理 数据处理
股利支付 总分类帐
财务分析和规划 政府部门报表
养老金管理 内部控制
保险 / 风险 管理 编制财务报表
税收分析及规划 编制预算
组织预测
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