ТЕМА 14.

ФОНДОВИЙ РИНОК ТА
ФІНАНСОВІ ІНСТРУМЕНТИ
Ф’ЮЧЕРСНІ УГОДИ ТА ЇХ ОСОБЛИВОСТІ

Бормотова Анастасія УІ-02

 Ф’ЮЧЕРСНА УГОДА

Ф’ючерсна угода — це стандартний документ, який засвідчує  зобов’язання придбати (продати) кошти у

визначений час і на визначених умовах у майбутньому, з фіксацією цін на момент виконання зобов’язань
сторонами контракту.

Ця угода здійснюється на підставі підписання ф’ючерсного контракту або ф’ючерса

Фінансовий ф’ючерс — це контракт на купівлю або продаж того чи іншого фінансового інструменту за
завчасно узгодженою ціною протягом визначеного місяця у майбутньому (у визначений день цього місяця).

Валютний ф’ючерс — це контракт на купівлю-продаж валюти в майбутньому, за який продавець приймає

зобов’язання продати, а покупець — купити визначену кількість за встановленим курсом у зазначений строк.
 ВИДИ ФІНАНСОВИХ Ф’ЮЧЕРСІВ

ЗА СУБ’ЄКТАМИ ЗА ОБ’ЄКТАМИ

• угоди хеджерів • процентні

• угоди спекулянтів • короткострокові
• арбітражні • довгострокові
• торгівля спредами • валютні
• відкриття позицій
 ОСОБЛИВОСТІ ФІНАНСОВИХ Ф’ЮЧЕР СІВ

• Торгуються тільки централізовано на біржах з додержанням певних

правил за допомогою відкритої пропозиції цін голосом.

• Дуже стандартизовані, торгівля здійснюється на чітко і жорстко

визначені інструменти з постачанням у суворо визначені місяці.

• Якщо виконуються, то постачання фінансових інструментів

здійснюється через розрахункову палату, яка гарантує виконання
зобов’язань за контрактами всіма сторонами. Проте реальної
поставки фінансових інструментів по фінансових ф’ючерсах, як
правило, не відбувається.

• Дуже просто анулюються, тобто якщо ліквідність ринку того чи

іншого ф’ючерса замала, то ф’ючерс просто перестає існувати.

• Вважаються недорогими, оскільки витрати на здійснення торгівлі

ф’ючерсами відносно невеликі (торговці ф’ючерсами повинні
виплатити грошову маржу дилерам біржі, щоб гарантувати виконання
ф’ючерсних зобов’язань).
 ОСОБЛИВОСТІ Ф’ЮЧЕРСНИХ УГОД

• При укладанні ф'ючерсних угод торгують стандартними контрактами, в яких детально

регламентовані всі умови — сума, термін, методи розрахунку, фіксовані дати виконання
у визначені дні березня, червня, вересня та грудня.
• При здійсненні ф'ючерсних угод застосовується хеджування— форма страхування ціни
чи прибутку. При хеджуванні учасники угод дістають можливість застрахувати себе від
можливих утрат від змін ціни протягом терміну угоди. Ф'ючерсні контракти дають
змогу зайняти коротку та довгу позиції. Обидва хеджери, кожний зі свого боку,
знижують свої ризики. Виграш полягає в тому, що динаміка цін стає менш
невизначеною. Успіх ринку в цілому залежить від бази хеджування.
• Біржі, де відбуваються основні торги з фьючерсами, встановлюють обмеження денних
коливань цін на ф'ючерси. Щодо форвардів денного ліміту зміни цін немає.
• Ф'ючерсні операції здійснюються з обмеженим колом валют, таких як долар США, євро,
єна, фунт та деякі інші. При цьому обсяг операцій фіксований для кожної з валют, які
використовуються в торгівлі, і він задається обсягом стандартизованої валютної партії.
• Ф'ючерсний ринок доступний як для великих інвесторів, так і для дрібних. Форвард для
невеликих фірм обмежений. Мінімальна сума для укладання форвардного контракту у
валюті становить принаймні 500 000 дол.
• Ф 'ючерсні операції менш дорогі, ніж форвардні. Для них характерний відносно
невеликий спред.
• 95 % ф'ючерсних операцій закінчуються укладанням офсетної (зворотної) угоди, при цьому реального постачання
фінансового активу не відбувається. Учасники отримують лише різницю між вартістю первісної угоди і ціною під час
виконання контракту. Понад 95 % форвардних угод закінчуються постачанням фінансового активу за контрактом.
• За ф'ючерсами відбувається безперервний (щоденний) потік платежів. За форвардами оплата не здійснюється до
настання дати контракту.
• Грошовий потік у випадку ф'ючерсів дає можливість заробити на проценті, відкладаючи кошти, які отримуються у
вигляді платежу за ф'ючерсом. Цього не відбувається у випадку форвардів. Слід мати, однак, на увазі, шо за ф'ючерсом
можливі збитки. Крім того, прибутки та збитки за ф'ючерсами сплачуються невідкладно в той самий день, коли вони
виникають.
• Форвардний ринок є саморегулятивним, форвардні контракти регламентуються звичайними законами, а ф'ючерси —
спеціальними рішеннями агентств (у США, наприклад, Комісії з торгівлі ф'ючерсами).
• Якщо форвардами торгують повсюдно, то ф'ючерсами — тільки на біржах, у Чикаго, Токіо, Сіднеї, в Новій Зеландії та ще
в декількох місцях.
• За ф'ючерсної угоди партнером клієнта є клірингова палата відповідної ф'ючерсної біржі. Вторинного ринку форвардів
взагалі не існує. Щоб нейтралізувати валютну угоду, необхідно укласти "зустрічну" з тим самим партнером (банком).
Така операція на жаргоні трейдерів має назву "вбити контракт". На відміну від цього ф'ючерсна торгівля відбувається
через клірингові палати, тому торгівці відповідають тільки за своїми чистими позиціями.
 О СН О В Н І Ц І Л І Ф ’ ЮЧ Е Р СН И Х УГОД

1. дають змогу інвесторам застрахуватися від несприятливих змін цін на ринку

спот у майбутньому (операції хеджерів);

2. дозволяють спекулянтам відкривати позиції на великі суми під незначне

забезпечення. Чим значніше коливаються ціни на фінансові інструменти, які
покладені в основу ф’ючерсного контракту, тим більший обсяг попиту на ці
ф’ючерси з боку хеджерів.

У Ч АС Н И К И Ф ’ ЮЧ Е Р СН О Ї ТО Р Г І ВЛ І

1. брокери, які укладають угоди на біржі як за свої кошти, так і за кошти клієнтів
(інвесторів);

2. розрахункова фірма, яка виступає посередником у фінансових взаєминах між

біржею і ф’ючерсними торговцями та гарантує внесення заставних коштів і
виконання угод, а також здійснює розрахункове обслуговування брокерів і
клієнтів;

3. клієнт, який торгує за свої кошти при посередництві брокера.