FINANCA E

NDERMARRJES

Elona SHEHU

elona.shehu@uet.edu.al
 Tema 7

Buxhetimi i kapitalit
 Permbajtja
1. Vleresimi dhe vendimet e investimit ne afatin e gjate
2. Rendesia e fluksit te parase (cash)
3. Metodat zbritese te fluksit te parase ne buxhetimin e kapitalit
4. Vlera kapitalit neto (NPV)
5. Norma e brendshme e kthimit (IRR)
6. Krahasimi i vleres aktuale neto dhe i normes se brendshme te kthimit
7. Renditja e alternativave te investimit
8. Marrja ne konsiderate e rrezikut ne buxhetimin e kapitalit
9. Rregullimet e rrezikut ne buxhetimin e kapitalit
10. Permbledhje
Cili eshte investimi me i mire?
Me i mire eshte ai investim qe nuk deshton kurre.
1. Vleresimi dhe vendimet e
investimit ne afatgjate
Investimi ne makineri dhe pajisje eshte konceptualisht i njejte me
investimin ne obligacione apo aksione.

Procesi i percaktimit te vleres se investimit ne makineri dhe pajisje si

dhe zgjedhja mes investimeve te ndryshme afatgjata quhet buxhetimi i
kapitalit.
2. Rendesia e fluksit te parase
(cash)

Rendesi te vecante ka percaktimi i sakte i flukseve hyrese dhe dalese te

parase.
3. Metodat zbritese te fluksit te
parase ne buxhetimin e kapitalit

Ka dy metoda te cilat perdoren per buxhetimin e kapitalit :

1. Vlera aktuale neto (net present value, NPV)

2. Norma e brendshme e kthimit (internal rate of return, IRR)

Te dy metodat bazohen te vlera ne kohe e parase.

3. Metodat zbritese te fluksit te
parase ne buxhetimin e kapitalit

Vlera aktuale neto (NPV): Vlera aktuale e parase te investimit, minus koston e
investimit.

Norma e brendshme e kthimit (IRR): Norma e kthimit qe barazon vleren

aktuale te flukseve te parase te investimit me koston e berjes se investimit. Ky
kthim krahasohet me koston e kapitalit te nevojshem per te bere investimin.
Disa simbole qe do ti
perdorim
C – kosto e investimit (fluksi fillestar dales)
CF1, CF2, … CFn – flukset hyrese te krijuara nga investimi ne vitet 1, 2
dhe deri ne vitin e fundit (n)
n – numri i viteve ne te cilin investimi krijon hyrjet e flukseve te parase
PV – vlera aktuale e flukseve hyrese te parase (present value)
NPV – vlera aktuale neto (PV - C)
k – kosto e kapitalit
r – norma e brendshme e kthimit
4. Vlera aktuale neto (NPV)

Shembull fq 420-422
5. Norma e brendshme e kthimit
(IRR)

Shembull fq 423- 425

6. Krahasimi i vleres aktuale neto
dhe i normes se brendshme te
kthimit

NPV – investimi duhet te pranohet nese NPV ≥ 0

IRR – investimi duhet te pranohet nese r ≥ k (kosto

kapitali)
7. Renditja e alternativave te
investimit
Nevoja per te renditur investimet – atehere kur ato jane reciprokisht te
perjashtueshem.

Investimet e perjashtuara reciprokisht: Jane dy investime, pranimi i njeritv

perjashton automatikisht tjetrin.

Shembuj te perjashtimit reciprokisht; nuk mund te jemi ne te njejten

kohe ne dy vende, nuk mund te shfrytezojme token njekohesisht per dy
qellime, etj.
7. Renditja e alternativave te
investimit
Kush nga projektet do zgjidhet?

Projekti A Projekti B
NPV 1.272 $ 1.722 $
IRR 24 % 16 %

Deri sa jane reciprocikisht te perjashtueshem nuk mund ti zgjedhim te dy.

Shqyrtohen :
a) Diferencat ne kohezgjatjen e flukseve te parase
b) Diferencat ne kosto
8. Marrja ne konsiderate e rrezikut
ne buxhetimin e kapitalit

Nje komponent teper i rendesishem ne buxhetimin e kapitalit eshte rreziku.

9. Rregullimet e rrezikut ne buxhetimin e kapitalit
Pyetje?