聯詠(3034)：法說會報告

2023 年 2 月 7 日 Tuesday23:20

定錨觀點

2022Q4 營收高於前次財測區間，主因 TV 面板 LDDI 急單，以及手機 OLED DDI

出貨量優於預期。展望 2023Q1，TV 市場需求維持穩健，高階 NB、Monitor 開
始出現急單，將帶動 LDDI 持續成長；OLED DDI 也受惠於陸系手機品牌擴大採
用，市佔率提升，出貨量可望大幅成長；TDDI 受到同業積極去化庫存影響，報
價仍面臨壓力，但近期中國手機市場銷售動能回溫，可觀察 2023Q2 能否止跌回
穩；SoC、ASIC 仍維持成長，AR/VR 相關產品將在 2023Q2 開始少量出貨。定
錨預估，2023 年財測 EPS 上修至 32.34 元(前次預估 30.79 元)，反映 LDDI、
OLED DDI 成長動能優於原先預期，晶圓代工成本獲得改善，且公司嚴格控管
營業費用可望發揮效益。

營收結構

法說會簡評

1. 2022Q4 營收 224.2 億元，QoQ +14.6%，YoY -38.6%，營業毛利 90.91 億元

(GM=40.5%)，營業利益 52.1 億元(OPM=23.2%)，稅前淨利 49.8 億元，稅後淨利
40.4 億元，EPS 6.64 元。

a. 營收高於前次財測區間 180~200 億元，主因 TV 面板 LDDI 急單，以及

手機 OLED DDI 出貨量優於預期。以三大產品線來看，LDDI 營收季增率
幅度最大，其次是 SDDI/MDDI，SoC 最弱。

b. 毛利率持續下滑，反映產品報價持續下跌，並認列庫存跌價損失。
 c. 庫存金額從前一季度 171.8 億元下降至 120.3 億元，庫存天數也從 138 天
下降至 81 天，顯示庫存問題獲得明顯改善。

2. 展望 2023Q1，財測營收區間 222~232 億元，毛利率區間 37.5~39.5%，營業利

益率區間 20.0~23.0%。

a. 2023Q1 進入傳統淡季，近期消費性電子市場需求依舊疲軟，下游客戶
持續進行庫存調整，但部份應用開始出現急單。

b. 毛利率仍較前一季度下滑，主因部份產品仍持續跌價，恐持續認列庫存
跌價損失，但近期晶圓代工廠也提供較多優惠條件，有助於改善生產成
本，故毛利率有機會在 2023Q2 止跌回穩。

c. 庫存金額將進一步降低，並於 2023Q2 恢復正常水位，未來會觀察市場

需求進行動態調整。

d. 近期已無須攤提 LTA 相關費用，投片狀況逐漸恢復正常化，對於毛利

率的負面影響已消除。然而，22/28nm 製程產能依舊吃緊，不僅是 OLED
DDI 使用的高壓製程，邏輯晶片製程也是無法完全獲得滿足，公司將持續
爭取產能，並尋找更多供應來源。

e. AR/VR 相關產品將在 2023Q2 開始少量出貨，未來 2~3 年內，許多品牌

業者都會推出 AR/VR 終端裝置，成長動能值得期待。

簡明損益表