EXERCICIS RENDA FIXA

1. El preu de compra, avui, d’una Lletra del Tresor en el mercat secundari és de 986,98€.
Calculeu la TIR si la lletra venç d’aquí a:
a) 95 dies
b) 367 dies.
2. El 24 de gener d’aquest any, que és any de traspàs, es va realitzar una emissió de Lletres
del Tresor. El tipus d’interès mitjà al què es van col·locar aquestes lletres va ser de
l’1,285% anual. Si les dates de liquidació i venciment van ser, respectivament, el 27 de
gener i el 20 de juliol d’aquest mateix any, calculeu el preu mig d’una lletra en la data de
liquidació.
3. El preu de compra, avui, d’un pagaré de l’empresa HOLMAN S.A., és de 2.425,70€. Si
el nominal d’aquest pagaré és de 2.500€, calculeu el tipus d’interès obligacionista si les
depeses a càrrec de l’obligacionista són del 0,1% del nominal del pagaré i aquest venç
d’aquí a:
a) 180 dies
b) 530 dies.
4. El preu que es paga avui per una Lletra del Tresor que es compra en el mercat secundari
és de 997,50€. Calculeu el tipus d’interès obligacionista si les depeses per la compra que
paga avui l’obligacionista són del 0,15% del nominal de la Lletra i aquesta té venciment:
a) d’aquí a 180 dies
b) d’aquí a 370 dies
5. Un obligacionista va comprar una Lletra del Tresor en una subhasta per 975€ i la va vendre
125 dies després. La rendibilitat que ha obtingut aquest obligacionista és del 3% anual.
a) Calculeu el preu de venda del títol si l’obligacionista no ha pagat cap despesa.
b) Calculeu el preu de venda del títol si en la data de liquidació de la venda
l’obligacionista va pagar una comissió de 2€.
c) Calculeu el preu de venda del títol si l’obligacionista va pagar en la data de
liquidació de la compra una comissió de 1,50€ i en la data de liquidació de la
venda va pagar una comissió de 2€.
6. Avui l’empresa PROMCA S.A. col·loca una emissió de pagarés que tenen les
característiques següents:
• Nominal de cada pagaré: 1.000€ per títol
• Termini: 90 dies
• Preu d’emissió: 995,23€ per títol

Calculeu:

a) Tipus d’interès mitjà si el preu d’amortització és igual al nominal

b) Tipus d’interès mitjà si el preu d’amortització és del 100,25% del nominal

7. El Tresor Públic proporciona la següent informació sobre la subhasta de lletres del Tresor
a 12 mesos realitzada amb data 13 de setembre de 2019:
• Data venciment: 15/09/2020
• Data liquidació: 16/09/2019
• Preu mig: 100,203%.

Calculeu el tipus d’interès mitjà per un títol comprat en aquesta subhasta. (L’any 2020 és
un any de traspàs).

1
8. Es disposa de la següent informació d’un lletra del Tresor d’una emissió del 14 de
novembre de 2021:
• Data de venciment: 24/01/2022
• Data de liquidació: 16 de novembre de 2021
• Tipus d’interès mitjà: 0,775%

Calculeu el preu mig d’emissió d’una lletra que es compri en aquesta subhasta.

9. Avui, 23 de novembre de 2022, es fa una subhasta de Lletres del Tresor a 3 mesos en el

mercat secundari amb les característiques següents:
• Data de venciment: 2 de febrer de 2023
• Data de liquidació: 25 de novembre de 2022
• Preu del títol: 990,23€ per títol

Calculeu:

a) TIR per un obligacionista que compra el títol avui

b) Tant d’interès que obté un obligacionista que va adquirir el títol en el moment de
l’emissió, el 2 de novembre de 2022 per un preu de 992,50€ i la ven a la subhasta
d’avui
c) Tant d’interès mitjà per un obligacionista que va comprar el títol en el moment de
l’emissió i la manté fins al venciment
10. Fa dos anys es van emetre Obligacions de l’Estat amb les característiques següents:
• Venciment: als 10 anys de l’emissió
• Tipus d’interès anual d’emissió: 5,15%
• Preu d’emissió: 990€

Es demana:

a) Equació que permet calcular el tipus d’interès mitjà d’una obligació

b) Equació que permet calcular la TIR per un títol comprat avui per 962,37€
c) Equació que permet calcular el tipus d’interès anual obtingut per un
obligacionista que va comprar un títol en la data d’emissió i el ven avui per
962,37€
d) Si un títol es ven quan han passat 2 anys i 95 dies de l’emissió a un preu de
962,37€, calculeu:
d.1) Import del cupó corregut i del preu ex-cupó
d.2) Equació que permet calcular la TIR del títol per l’obligacionista que compr
el títol

11. Les condicions d’una emissió d’obligacions de l’Estat són les següents:
• Preu d’emissió: 99,212%
• Data d’emissió: 23/04/2008
• Data de venciment: 23/04/2018
• Tipus d’interès de l’emissió: 4,5% anual
• Pagament anual dels cupons: 23 d’abril de cada any, des de 2009 fins a
2018, ambdós inclosos

Plantegeu l’equació que permet obtenir el tipus d’interès mitjà d’un títol d’aquesta emissió.

2
12. Es disposa de la següent informació per una obligació de la subhasta realitzada en el
mercat secundari el 17 de novembre de 2020:
• Tipus d’emissió: 3,15%
• Data de venciment: 31/01/2022
• Data de liquidació: 18/11/2020
• Preu mig ex-cupó: 103,33%

Es demana:

a) Calculeu l’import del cupó corregut

b) Plantegeu l’equació que permet obtenir la TIR d’un títol comprat en aquesta
subhasta
c) Calculeu la taxa de rendibilitat efectiva per un títol comprat en aquests subhasta
en els següents casos:
c.1) la taxa de mercat és del 1% anual
c.2) la taxa de mercat es del 0,3696% anual

13. Una empresa ven 8 obligacions de l‘Estat en el mercat secundari. El preu ex-cupó és de
989€ cadascuna. Aquestes obligacions s’havien adquirit en la seva data d’emissió, fa 3
anys i 240 dies, per 1.014€ cadascuna i s’amortitzaran als 5 anys de la seva emissió. El
tant d’interès de l’emissió va ser del 3% anual.
Es demana:
a) Calculeu l’import que obté l’empresa per la venda de les 8 obligacions de l’Estat
b) Plantegeu l’equació que permet calcular el tant efectiu obligacionista que ha
obtingut l’empresa per cada una de les obligacions de l’Estat
c) Plantegeu l’equació que permet el tant efectiu obligacionista que obtindrà el
comprador d’una obligació d’aquesta empresa si manté el títol fins al venciment,
suposant que en la data de compra ha de pagar unes despeses del 0,5% del
nominal

Solució:

1. a) 0,049989 anual b) 0,010294 anual

2. 993,79€
3. a) 0,05996 anual b) 0,020271 anual
4. a) 0,002 anual b) 0,000974 anual
5. a) 985,16€ b) 987,16€ c) 988,67€
6. a) 0,019438 anual b) 0,029625 anual
7. −0,002 anual
8. 998,52€
9. a) 0,051477 anual b) −0,035799 anual
c) 0,038608 anual

1−(1+𝐼1 )−10
10. a) 990 = 51,50 ⋅ 𝐼1
+ 1.000 ⋅ (1 + 𝐼1 )−10

1−(1+𝐼1 )−8
b) 962,37 = 51,50 ⋅ 𝐼1
+ 1.000 ⋅ (1 + 𝐼1 )−8

3
 −2
1−(1+𝐼1𝑜𝑏 ) −2
c) 990 = 51,50 ⋅ + 962,37 ⋅ (1 + 𝐼1𝑜𝑏 )
𝐼1𝑜𝑏

d)

d.1) 13,40€;948,97€
−8 95
1−(1+𝐼1𝑜𝑏 ) −8
d.2) 962,37 = (51,50 ⋅ + 1.000 ⋅ (1 + 𝐼1𝑜𝑏 ) ) ⋅ (1 + 𝐼1𝑜𝑏 )365
𝐼1𝑜𝑏

1−(1+𝐼1 )−10
11. 992,12 = 45 ⋅ 𝐼1
+ 1.000 ⋅ (1 + 𝐼1 )−10

12. a) 25,11€
−2 291
1−(1+𝐼1𝑜𝑏 ) −2
b) 1.058,41 = (31,50 ⋅ + 1.000 ⋅ (1 + 𝐼1𝑜𝑏 ) ) ⋅ (1 + 𝐼1𝑜𝑏 )365
𝐼1𝑜𝑏

c) c.1) 0,004099 anual c.2) 0,003696 anual

13. a) 8.069,64€

1 − (1 + I1ob )
−3
 240 
+ 1.008, 73  (1 + I1ob )
−  3+ 
b) 1.014 = 30   365 
I1ob
−2 240
1−(1+𝐼1𝑜𝑏 ) −2
c) 1.008,73 + 5 = (30 ⋅ + 1.000 ⋅ (1 + 𝐼1𝑜𝑏 ) ) ⋅ (1 + 𝐼1𝑜𝑏 )365
𝐼1𝑜𝑏