1.

MATEMÀTIQUES FINANCIERES
Principi inviolable: Un euro d’avui val més que un euro de demà
Un euro d’avui el puc invertir i em pot generar diners.
“i”  tipus d’interès (preu del diner)
“Co”  inversió inicial
0 1 n

Co Co(1+i) Cn= Co(1+i)n

Concepte de valor final  Cn=Co∗( 1+ i )n

Factor de valor futur d’una inversió inicial  ( 1+i )n Taula B1

Concepte de valor actual: (Quan valdria ara uns diners que hem donaran en un futur?)
Aïllar de la formula del valor final Co.
1
Factor de valor actual d’una imposició única  Taula A1
( 1+ i )n
Imposició periòdica i constant:
n
C C C C C∗(1+i) −1
Co= + + + =
(1+i) (1+i) (1+i) (1+i)
2 3 n
i∗(1+i) n
n
(1+i) −1
Factor de valor actual d’una imposició periòdica i constant  Taula A2, An,i
i∗(1+i)n
Valor final d’una imposició constant i periòdica 
n
n−1 n−2 n−3 (1+i) −1
VF=C (1+ i) +C(1+i) + C(1+i) + C=C , taula B 2, Sn,i
i
1.1. Exemples
1) Ens donen un préstec de 228.32 MM € al 15% durant 3 anys
n
C∗( 1+i ) −1 Co
Co= n
→ C= n
=100 MM €
i∗( 1+i ) ( 1+i ) −1
n
i∗(1+i )
Saldo +
Any Saldo Interès Devolució
interès
1 228.32 34.25 262.57 100
2 162.57 24.38 186.95 100
3 86.95 13.05 100 100
 2. MÈTODES DE SELECCIÓ D’INVERSIONAS DE CAPITAL

2.1. Introducció

Caixa

Mercat
Projectes financer
Invertir Pagar Inversions
Diners
Actius Financeres
sobrants dividends als
físics
propietaris

“k” = cost
d’oportunit

2.1.1. Balanç
Actiu = Passiu
Actiu fix (terreny, instal·lacions, etc) Fondos propis
Exigible a llarg termini (més d’un any)
Estoc
Exigible a curt termini
Clients (no han pagat al contat) Descompte bancari
Proveïdors
Disponible
A creedors d’explotació

El quadre més negre són les necessitats de capital de treball

2.1.2. Necessitats de capital de treball

Quan es parla d’inversió de capital es parla de inversió de capital fix i inversió de
necessitats de treball (pag 281 turton)
I fix + I NCT → I NCT =( 0 , 15−0 ,2 )∗I fix

2.2. Valor actual net.

VAN: valor actual de fluxos de caixa que un projecte genera descomptats al cost
d’oportunitat.
Cost oportunitat: sempre hi ha opció de invertir els diners sobrants en el mercat
financer.
 CF 1 CF 2 + CF 3 CF n
VAN =−I o + + + + …+
(1+ k ) ( 1+k ) 2
( 1+ k ) 3
(1+ k )n
Io = inversió inicial
CF = Cash Flow
(1) Es treballa amb Cash Flow
(2) VAN ≥ 0  INVERTEIX
VAN < 0  NO INVERTEIX
(3) K ve donada pel mercat financer.

2.2.1. exemple:
Io= 1000€
500 500
n= 3 anys VAN =−1000+ + =243.42
( 1+0.1 ) ( 1+0.1 )2

CF= 500€
K=10%

QUE SIGNIFICA VAN (+)?

(1) El projecte es capaç de retornar els capitals compromesos.
(2) El projecte remunera els capitals compostos al cost d’oportunitat.
(3) Es genera un excedent que es igual al VAN i que mesura directament l’augment
de riquesa dels socis.
DESAVANTATGES DEL VAN SEGONS ALGUNS ESPECIALISTES
(1) Es un mètode en valor absolut
(2) El VAN suposa la reinversió de tots els fluxos de caixa.

2.3 Mètode Payback period

Aquest mètode, es el temps que els fluxos de caixa permeten recuperar la inversió. No
es un mètode financer, no te en compte el valor del diner en el moment actual. El
mètode serà aplicable en projecte de magnitud petita (projecte de millora en una planta
química).
Io
Payback=
CF
2.3.1. Exemples
A B
Io 500 500
CF1 400 100
CF2 100 400
CF3 300 300
Payback = 3 anys.
El payback dels dos projectes es de 3 anys, per tant s’escollirà el A ja que s recupera en un
màxim període més quantitat de fluxos de caixa.

A B
Io 500 500
CF1 400 100
CF2 100 400
CF3 300 300
CF4 400 0
Payback = 3 anys.
Ens quedaríem amb el A degut a que te els 3 primers CF igual que el B però també te un quart
flux de caixa.