‫طرح پيشنهادي پايان نامه‬ ‫فرم شماره شش )‪(SUF6‬‬

‫مدير محترم گروه حسابداری‬

‫با سالم‬
‫احتراما موضوع پايان نامه دانشجو ساناز محمودپورکبریا باعنوان تاثیرساختارمالکیت بررابطه بین اهرم‬
‫مالی وبیش اطمینانی مدیران در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادارتهران مورد تاييد اينجانب‬
‫مي باشد‪ .‬خواهشمند است دستورات مقتضي را اعالم فرماييد‪.‬‬

‫استاد راهنما‬
‫مجتبی عدیلی‬
‫تاريخ امضا‬

‫صورتجلسه شورا گروه آموزشي‬

‫مديريت محترم تحصيالت تكميلي دانشگاه‬
‫با سالم‬
‫احتراما از نظر شوراي آموزشي گروه موضوع پايا ن نامه دانشجو ي فوق الذکر در جلسه مورخ‪.... ...... ...... ...... ...... .............‬‬

‫مطرح گرديد و باتفاق آرا مورد تاييدقرار گرفت لذا خواهشمند است دستورات مقتضي را اعالم فرماييد‪.‬‬
‫امضامدير گروه‬
‫اعضاء شورا گروه آموزشي‬
‫دکتر ملک محمد غالمی‬ ‫دکتر عبدهللا ذبیح زاده‬ ‫سید روح هللا تقوی‬

‫صورتجلسه شوراي تحصيالت تكميلي‬

‫موضوع پايان نامه دانشجو ساناز محمودپور کبریا با عنوان تاثیر ساختار مالکیت بر رابطه بین اهرم مالی و بیش اطمینانی‬
‫در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران مورد تاييد قرار گرفت‪.‬‬
‫اعضاء شورا تحصيالت تكميلي دانشگاه‬

‫‪................................... ................................... ...................................‬‬ ‫‪-2 ................................... ................................... ................................... -1‬‬

‫‪................... ................................... ................................... -4 ................................... ................................... ................................... -3‬‬

‫‪1‬‬
 ‫طرح پيشنهادي پايان نامه‬ ‫فرم شماره شش )‪(SUF6‬‬

‫مشخصات دانشجو‬

‫نام و نام خانوادگي‪:‬‬ ‫شماره دانشجويي‪:‬‬ ‫رشته و گرايش‪:‬‬

‫ساناز محمودپور کبریا‬ ‫‪4001253046‬‬ ‫حسابداری‬
‫رشته و گرايش مقطع قبلي‪:‬‬ ‫وضعيت نظام وظيفه‪:‬‬ ‫تاريخ و محل تولد‪:‬‬
‫حسابداری‬ ‫‪05/05/1374‬‬
‫تلفن تماس‪:‬‬ ‫ايميل‪:‬‬ ‫آدرس‪:‬‬
‫‪09119013259 Sanazmohamadpour95@gmail.com‬‬ ‫بابل‪ -‬شهاب نیا‪-‬حر ‪27‬‬
‫مشخصات استاد راهنما‬

‫نام ونام خانوادگي‪:‬‬ ‫آخرين‌مدرك تحصيلي‪:‬‬ ‫محل اخذ آخرين مدرک تحصيلي‪:‬‬
‫مجتبی عدیلی‬ ‫دکتری‬ ‫دانشگاه باهنر کرمان‬

‫سا ل اخذآخرين مدرك تحصيلي ‪:‬‬ ‫عضو هيت علمي دانشگاه‪:‬‬ ‫سنوات تدريس دردوره كارشناسي ارشد‪:‬‬
‫‪1397‬‬ ‫دانشگاه فنی حرفه ای‬ ‫‪ 6‬سال‬

‫سنوات تدريس دردوره دكتري‪:‬‬ ‫سمت فعلي ‪:‬‬ ‫مرتبه دانشگاهي‪:‬‬

‫استادیار‬

‫الف –عنوان پيشنهادي پايان نامه‪:‬‬

‫‪2‬‬
 ‫طرح پيشنهادي پايان نامه‬ ‫فرم شماره شش )‪(SUF6‬‬

‫تاثیر ساختار مالکیت بر رابطه بین اهرم مالی و بیش اطمینانی مدیران در شرکت های پذیرفته شده در بورس‬ ‫‪ -1‬فارسي ‪:‬‬
‫اوراق بهادار تهران‬
‫‪The effect of ownership structure on the relationship between financial leverage and managers‬‬ ‫‪ -2‬التين ‪:‬‬
‫‪overconfidence in companies listed on the Tehran Stock Exchange‬‬
‫مدت اجراء‪:‬‬ ‫توسعه اي‬ ‫نظري ‪‬‬ ‫كاربردي ‪‬‬ ‫بنيادي ‪‬‬ ‫نوع طرح‪:‬‬

‫بیان مساله ‪:‬‬ ‫‪3‬‬

‫یکی از مفاهیم بسیار مهم مالی در دنیای مدرن‪ ،‬بیش اطمینانی مدیران است که در تئوری های مالی و روان شناسی دارای جایگاه‬
‫ویژه ای است‪ .‬بیش اطمینانی یا اعتماد به نفس بیش از حد‪ ،‬از رایج ترین رویکرد های روان شناختی برای رفتار مدیران اجرایی و‬
‫سهام داران است(کرستوف‪ .)2017 ،‬بیش اطمینانی جزو مهمترین ویژگی های شخصیتی مدیران است که تاثیر زیادی روی ریسک‬
‫پذیری دارد‪ .‬مدیران بیش اطمینان به خاطر اعتماد به نفس کاذب و زیادی که دارند‪ ،‬بازده ی آتی بیشتری از اجرای‬
‫پروژه ها و اقدامات سرمایه گذاری و تامین واحد تجاری را برآورد می کنند‪ .‬از این رو امکان دارد احتمال وقوع و تاثیر‬
‫شوک های مثبت جریان های نقدی آتی حاصل از این تصمیمات را بیشتر برآورد کنند و در مقابل آن برآورد های کمتری از‬
‫شوک های منفی داشته باشند(رضایی و مرادی‪.)1398 ،‬‬
‫بررسی آثار بیش اطمینانی مدیران بر رویه های شرکت متشکل از روش های حسابداری مهم است‪ .‬بیش اطمینانی می تواند به اخذ‬
‫تصمیم های نادرست منجر شود و هزینه های گزاف را از طریق انحراف از سیاست های مناسب سرمایه گذاری‪ ،‬تامین مالی یا‬
‫حسابداری بر شرکت تحمیل کند( رامشه و مالنظری‪ .)1393 ،‬به عبارتی این مدیران با تکیه بر این باور که اطالعات ویژه ای در‬
‫اختیار دارند و دیگران از آن بی نصیب هستند‪ ،‬دقت اطالعات و به دنبال آن سود ها و جریان های نقدی آتی واحد تجاری خود را‬
‫بیش از حد تخمین می زنند و چشم انداز مثبتی از ریسک و بازده آینده شرکت دارند‪ .‬آنها احتمال و تاثیر رویدادهای مطلوب را بر‬
‫جریان های نقدی شرکت بیشتر از واقعیت تخمین زده و آن را برای رویدادهای منفی کمتر از واقعیت ارزیابی می کنند‬
‫( نیکبخت و همکاران‪.)1395 ،‬‬
‫اهرم مالی نوعی ابزار مالی است‪ .‬اهرم مالی به استفاده از بدهی برای افزایش بازدهی سرمایه گذاری اشاره دارد‪.‬‬
‫با این روش‪ ،‬شرکت ها و سازمان ها تالش می کنند نسبت سرمایه گذاری های خود را با استفاده از بدهی‪ ،‬به منظور افزایش‬
‫بازدهی سرمایه گذاری‪ ،‬تغییر دهند‪ .‬با این حال‪ ،‬استفاده از اهرم مالی مخاطراتی دارد و ممکن است در صورت عدم مدیریت‬
‫صحیح‪ ،‬به شکست شرکت منجر شود‪ .‬به عنوان مثال‪ ،‬در صورتی که مدیران شرکت بیش از حد بدهی بگیرد و قادر به پرداخت آن‬
‫نباشد‪ ،‬ممکن است به وضعیت نابسامان و در نهایت‪ ،‬به شکست بخورد‪ .‬لذا‪ ،‬استفاده از اهرم مالی باید با دقت و با توجه به شرایط و‬
‫موقعیت شرکت انجام شود ( کوکی و گویزانی‪ .) 2009 ،‬از مزایای استفاده از اهرم مالی نسبت به انتشار سهام جدید و دعوت‬
‫سرمایه گذاران‪ ،‬در این است که سودهای افزایش یافته از محل سرمایه گذاری های جدید بین تعداد زیادی از سهامداران توزیع نمی‬
‫شود (هیتون‪ .) 2002 ،‬یک شرکت یا سرمایه گذار می تواند به غیر از دارایی ها و سرمایه اش‪ ،‬بدون اینکه‬
‫سرمایه گذار جدیدی اضافه شود‪ ،‬از طریق قرض گرفتتن( ایجاد بدهی ) سرمایه و فعالیتهای مالی خود را افزایش دهند‪ .‬شرکت ها‬
‫برای تامین منابع مالی از تسهیالت و اعتبار استفاده می کنند و اهرم مالی خود را افزایش میدهند (دشماخ و همکاران‪.) 2010 ،‬‬
‫اهرم مالی به عنوان یک سری از شاخص‌های مالی‪ ،‬معیاری است که برای اندازه‌گیری عملکرد مالی یک شرکت استفاده می‌شود‪.‬‬
‫این شاخص‌ شامل نسبت‌های مختلفی است که نشان دهنده عملکرد مالی شرکت در زمینه‌های مختلفی مانند سودآوری‪ ،‬راندمان‬
‫سرمایه‌گذاری‪ ،‬نقدینگی و‪ ...‬می باشد‪ .‬استفاده از اهرم مالی به مدیران شرکت کمک می‌کند تا سودآوری خود را افزایش دهند‪.‬‬
‫با افزایش سودآوری‪ ،‬مدیران می‌توانند به رشد و توسعه شرکت خود بپردازند و در نتیجه‪ ،‬بیشترین سود را برای سهامداران خود به‬
‫دست آورند‪ .‬استفاده از اهرم مالی به مدیران شرکت کمک می‌کند تا راندمان سرمایه‌گذاری خود را افزایش دهد‪ .‬در واقع‪ ،‬با استفاده‬
‫از بدهی‪ ،‬شرکت می‌تواند سرمایه گذاری بیشتری در پروژه‌های سودآور انجام دهد و در نتیجه‪ ،‬راندمان سرمایه‌گذاری خود را‬
‫افزایش دهد‪ .‬استفاده از اهرم مالی می‌تواند باعث افزایش ارزش شرکت شود‪ .‬با افزایش ارزش شرکت‪ ،‬مدیران می‌توانند به راحتی‬
‫سهام خود را به قیمت باالتری به فروش برسانند و در نتیجه‪ ،‬سود بیشتری را به دست آورند‪ .‬استفاده از اهرم مالی به شرکت کمک‬
‫می‌کند تا نقدینگی خود را افزایش دهد‪ .‬با افزایش نقدینگی‪ ،‬شرکت می‌تواند به راحتی هزینه‌های خود را پرداخت کند و در نتیجه‪،‬‬
‫بیشترین سود را به دست آورند‪ .‬بیش اطمینانی مدیران به اهرم مالی برمی‌گردد به دلیل این که این شاخص‌ها به آن‌ها کمک می‌کنند‬
‫تا عملکرد مالی شرکت را به صورت دقیق‌تری اندازه‌گیری کنند و در نتیجه‪ ،‬بتوانند تصمیمات خود را با اعتماد به نفس بیشتری‬
‫درخصوص راهبرد و سیاست‌گذاری شرکت بگیرند‪ .‬با استفاده از این شاخص‌ها‪ ،‬مدیران می‌توانند عملکرد مالی شرکت را با‬
‫عملکرد شرکت‌های رقیب مقایسه کنند و بهبودهای الزم را درعملکرد مالی شرکت خود ایجاد کنند‪ .‬همچنین‪ ،‬اهرم مالی به مدیران‬
‫کمک می‌کنند تا بتوانند به صورت دقیق‌تری پیش‌بینی کنند که در چه مسیری قرار دارند و چه تصمیماتی باید بگیرند تا به هدف‌های‬
‫مالی خود برسند(دشماخ و همکاران‪.) 2010 ،‬‬
‫کشورهای در حال توسعه برای رسیدن به توسعه و پیشرفت‪ ،‬به سرمایه گذاری و تشکیل سرمایه در سطوح کالن و خرد نیاز دارند‪.‬‬
‫پیشرفت در صنعت هر کشوری و رشد تولیدات مستلزم برنامه ریزی‪ ،‬سرمایه گذاری کوتاه مدت‪ ،‬میان مدت و بلند مدت است که از‬
‫‪3‬‬
 ‫طرح پيشنهادي پايان نامه‬ ‫فرم شماره شش )‪(SUF6‬‬

‫طریق آن می توان به پشتوانه های عظیم در دنیای اقتصاد دست یافت( مطلبیان چالش تری و مصطفوی‪.)1398 ،‬‬
‫در دنیای امروز با گسترش شرکت ها و توسعه فناوری‪ ،‬نیاز به منابع مالی گسترده شدت گرفته و این موضوع را به یکی از مسائل‬
‫اصلی برای مدیران در حوزه های تصمیم گیری تبدیل کرده است‪ .‬مبحث های نظری ساختاری سرمایه در صدد رسیدن به اندازه ای‬
‫از تعادل میان دو منبع اصلی تامین مالی( بدهی و حقوق صاحبان سرمایه) می باشند تا از این طریق بتوانند در آن نقطه ارزش سهام‬
‫را به حداکثر ممکن رسانده و در مقابل آن هزینه منابع تامین مالی را به حداقل ممکن برساند‪ .‬زمانی که ساختار سرمایه نامناسب‬
‫باشد تمامی زمینه های فعالیت هر واحد تجاری را تحت تاثیر خود قرار داده و باعث می شود که مسائلی مانند افزایش هزینه‬
‫سرمایه‪ ،‬کاهش ارزش‪ ،‬افزایش ریسک و در نهایت ورشکستگی واحد تجاری اتفاق بیوفتد‬
‫(بزرگ اصل و همکاران‪.)1398 ،‬‬
‫ساختار مالکیت به معنای توزیع حقوق مالکیت و کنترل شرکت بین صاحبان سهام و دیگر عوامل است‪ .‬در یک ساختار مالکیت‬
‫صحیح‪ ،‬صاحبان سهام تصمیمات مهم شرکت را اتخاذ می‌کنند و کنترل شرکت را دارند‪ .‬همچنین‪ ،‬در این ساختار‪ ،‬سودهای شرکت‬
‫بین صاحبان سهام تقسیم می‌شود‪ .‬در ساختار مالکیت غیرصحیح‪ ،‬کنترل شرکت توسط صاحبان سهام نیست و برخی افراد خارج از‬
‫شرکت‪ ،‬مانند بانک‌ها و سرمایه‌گذاران بزرگ‪ ،‬کنترل شرکت را دارند‪ .‬در این ساختار‪ ،‬سودهای شرکت به صورت نامناسب توزیع‬
‫می‌شود و ممکن است به سود صاحبان سهام نرسد‪ .‬ساختار مالکیت در شرکت‌های بزرگ و پیچیده می‌تواند بسیار پیچیده باشد و‬
‫شامل تعداد زیادی صاحبان سهام‪ ،‬مدیران‪ ،‬بانک‌ها‪ ،‬سرمایه‌گذاران و دیگر عوامل باشد‪ .‬در این حالت‪ ،‬توزیع حقوق مالکیت و‬
‫کنترل شرکت بسیار پیچیده است و ممکن است موجب عدم شفافیت و کنترل ناپایدار شرکت شود‪ .‬به طور کلی‪ ،‬ساختار مالکیت یک‬
‫شرکت بسیار مهم است و می‌تواند تأثیر قابل توجهی بر روی عملکرد و پایداری شرکت داشته باشد‪ .‬به همین دلیل‪ ،‬مدیران باید به‬
‫دقت ساختار مالکیت شرکت خود را بررسی کنند و در صورت نیاز‪ ،‬تغییرات الزم را اعمال کنند تا بهبودهای الزم در عملکرد و‬
‫پایداری شرکت را ایجاد کنند (محمدرضا حافظ نیا (‪.)1387‬‬
‫حال با توجه به موارد فوق‪ ،‬به دنبال این هستیم که بررسی کنیم آیا بین اهرم مالی و بیش اطمینانی مدیران رابطه ای وجود دارد؟‬
‫سپس با وارد کردن متغیر ساختار مالکیت به عنوان متغییر تعدیلگر‪ ،‬به بررسی این موضوع می پردازیم که آیا ساختار مالکیت بر‬
‫رابطه بین اهرم مالی و بیش اطمینانی مدیران‪ ،‬تاثیر دارد یا خیر؟‬
‫پیشینه تحقیق‪:‬‬ ‫‪4‬‬
‫پیشینه خارجی‪:‬‬ ‫‪1-4‬‬
‫‪-‬کوردیر و دشماخ (‪ )2020‬مطالعه ای با عنوان " اعتماد بیش از حد مدیران و پرداخت سود نقدی سهام " انجام دادند‪.‬‬
‫یافته ها نشان می دهد که مدیران دارای اعتماد بیش از حد در مقایسه با سایر مدیران‪ ،‬تمایل به پرداخت سود نقدی کمتری دارند‪.‬‬
‫‪-‬هی و همکارانش در سال (‪ )2019‬مطالعه ای با عنوان " اعتماد بیش از حد مدیریتی‪ ،‬تامین مالی داخلی و کارایی سرمایه گذاری‪:‬‬
‫شواهدی از چین " را انجام دادند‪ .‬یافته ها نشان داد که تأمین مالی داخلی می‌تواند فرصت‌های تجاری را تأمین مالی کند‬
‫و کمبود سرمایه را کاهش دهد‪ ،‬اما ممکن است باعث سرمایه‌گذاری بیش از حد‪ ،‬به‌ویژه در شرکت‌هایی با اعتماد بیش از حد‬
‫مدیریتی شود‪.‬‬
‫‪-‬وانگ‪ ،‬چن‪ ،‬چن و هوانگ در سال (‪ )2016‬مطالعه ای با عنوان "رابطه بیش سرمایه گذاری‪ ،‬عدم اطمینان تورم و اطمینان بیش‬
‫از حد مدیران در چین" را بررسی کردند‪ .‬یافته های تجربی نشان می دهد که عدم قطعیت تورم پایین تر‪ ،‬سرمایه گذاری بیش از حد‬
‫را افزایش می دهد و اعتماد بیش از حد مدیریتی چنین اثری را تشدید می کند‪ .‬تجزیه و تحلیل بیشتر نشان می دهد که سرمایه گذاری‬
‫بیش از حد در شرکت های دولتی (‪ )SOEs‬عمدتا ً ناشی از اعتماد بیش از حد مدیریتی است و ارتباط منفی بین عدم اطمینان تورم و‬
‫سرمایه گذاری بیش از حد ناشی از اعتماد بیش از حد مدیریتی است‪ .‬اثر اعتماد بیش از حد مدیریتی در شرکت‌های غیردولتی (غیر‬
‫‪ )SOE‬ضعیف است‪.‬‬
‫‪-‬تینگ و همکارانش در سال (‪ )2015‬مطالعه ای با عنوان" اعتماد بیش از حد مدیریتی‪ ،‬مداخله دولت و تصمیم تامین مالی شرکت"‬
‫را مورد بررسی قرار دادند‪ .‬با توجه به سطح تحصیالت مدیر عامل‪ ،‬یافته ها نشان داد که مدیران عامل جوان‪ ،‬مدیران عامل زن‪ ،‬و‬
‫مدیران عامل با سابقه طوالنی‌تر ریسک‌پذیر و تهاجمی‌تر هستند‪.‬‬
‫‪-‬اوتو در سال (‪ )2014‬مطالعه ای با عنوان"خوش بینی مدیر عامل و پاداش تشویقی" انجام داد‪ .‬یافته‌ها به درک افراد از تأثیر متقابل‬
‫بین تعصبات مدیریتی و پاداش می‌افزایند و نشان می‌دهند که چگونه مدیران پیچیده می‌توانند با تعدیل مناسب قراردادهای جبران‬
‫خسارت‪ ،‬از عوامل خوش‌بین بهره ببرند‪.‬‬

‫پیشینه داخلی‪:‬‬ ‫‪2-4‬‬

‫‪-‬امین زاده و همکارانش در سال (‪ )1401‬مطالعه ای با عنوان "بررسی رابطه بین بیش اطمینانی مدیران‪ ،‬تأمین مالی داخلی و‬

‫‪4‬‬
 ‫طرح پيشنهادي پايان نامه‬ ‫فرم شماره شش )‪(SUF6‬‬

‫کارایی سرمایه گذاری شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران" انجام دادند‪ .‬یافته های پژوهش نشان می دهد تایید‬
‫فرضیه های تحقیق است‪.‬‬
‫‪-‬بزرگ اصل و همکاران در سال ( ‪ )1398‬مطالعه ای با عنوان " تاثیر مالکیت نهادی بر رابطه بین بیش اطمینانی مدیران و اهرم‬
‫مالی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار" انجام دادند‪ .‬یافته ها نشان دهنده آن بود که بیش اطمینانی مدیران و مالکیت‬
‫نهادی‪ ،‬تاثیر مثبت و معناداری بر اهرم مالی شرکت دارد‪ .‬عالوه بر آن نتایج نشان داد که مالکیت نهادی‪ ،‬رابطه بین بیش اطمینانی‬
‫مدیران و اهرم مالی شرکت را تضعیف می کند‪ .‬آنها به این نتیجه رسیدند که با افزایش مالکیت نهادی به دلیل نظارت فعال مدیران‪،‬‬
‫تصمیم های آنها در راستای بهبود عملکرد شرکت خواهد بود و از تصمیم هایی که عملکرد شرکت را به خطر می اندازد اجتناب‬
‫می شود‪.‬‬
‫‪-‬شهناز مشایخ وهمکاران در سال (‪ )1397‬مطالعه ای با عنوان " تاثیر بیش اطمینانی مدیران بر افشای اختیاری اطالعات "‬
‫انجام دادند‪ .‬یافته ها نشان دهنده آن بود که بیش اطمینانی مدیران‪ ،‬بر افشای اختیاری اطالعات شرکت ها تاثیر منفی و معناداری می‬
‫گذارد‪ .‬عالوه بر آن نتایج نشان داد خصوصیت‌های شخصیتی مدیران با اعتماد به نفس کاذب‪ ،‬آنان را به انجام اقدام‌هایی بر خالف‬
‫عرف سوق می‌دهد و باعث می‌شود در پی توجه و ستایش دیگران باشند و این اقدام‌ها در نهایت‪ ،‬عملکرد سازمان را تحت تأثیر‬
‫قرار خواهد داد‪ .‬از این رو‪ ،‬تعصبات شخصی و توهم‌های مثبت آنها‪ ،‬برعرضه اطالعات مالی به بورس اوراق بهادار تأثیر‬
‫می‌گذارد‪.‬‬
‫‪-‬محمدرضا مهربان پور در سال (‪ )1394‬مطالعه ای با عنوان "بررسی رابطه بین بیش اطمینانی مدیران و کنترل های داخلی حاکم‬
‫بر گزارش های مالی" انجام داد‪ .‬یافته ها نشان می دهد بیش اطمینانی مدیران با نقاط ضعف با اهمیت کنترل های داخلی رابطه ی‬
‫مثبت و معناداری دارد و مدیران بیش اطمینان توانایی رفع پیامدهای منفی ناشی از ضعف کنترل های داخلی‬
‫(عدم کارایی سرمایه گذاری و عدم کارایی عملیاتی) را ندارند‪.‬‬
‫‪-‬سعید جبارزاده و همکاران در سال (‪ )1393‬مطالعه ای با عنوان " بررسی تاثیراهرم مالی بر رابطه ی بین کیفیت سود و سیاست‬
‫های تامین مالی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران" انجام دادند‪ .‬یافته ها نشان می دهد که اهرم مالی بر‬
‫رابطه ی بین کیفیت سود و تامین مالی از طریق منابع داخلی تاثیر ندارد ولی بر رابطه ی بین کیفیت سود و تامین مالی از طریق‬
‫بدهی تاثیر منفی و معناداری دارد‪.‬‬
‫اهداف‪:‬‬ ‫‪5‬‬
‫بررسی رابطه اهرم مالی و بیش اطمینانی مدیران در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران‬ ‫‪-‬‬
‫بررسی تاثیر تعدیلگری ساختار مالکیت بر رابطه بین اهرم مالی و بیش اطمینانی مدیران در شرکت های پذیرفته شده در‬ ‫‪-‬‬
‫بورس اوراق بهادار تهران‬
‫فرضیات‪:‬‬ ‫‪6‬‬
‫‪ -‬بين اهرم مالي و بيش اطميناني مديران در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران رابطه وجود دارد‪.‬‬
‫ساختار مالکیت بر رابطه بین اهرم مالی و بیش اطمینانی مدیران در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار‬ ‫‪-‬‬
‫تهران تاثیردارد‪.‬‬
‫اهمیت و کاربرد تحقیق‪:‬‬ ‫‪7‬‬
‫این پژوهش برای مدیران‪ ،‬صاحبان سهام‪ ،‬سرمایه‌گذاران و بازار سرمایه می تواند اهمیت بسیارزیادی داشته باشد‪ ،‬زیرا می‌تواند به‬
‫مدیران و صاحبان سهام کمک کند تا با درک بهتری از ساختار مالکیت و رابطه بین اهرم مالی و بیش اطمینانی مدیران‪،‬‬
‫تصمیم‌گیری‌های بهتری درباره روند کسب و کار خود انجام دهند‪.‬‬
‫همچنین ساختار مالکیت در شرکت‌ها بسیار مهم است و تاثیر قابل توجهی بر رابطه بین اهرم مالی و بیش اطمینانی مدیران میتواند‬
‫داشته باشد زیرا در شرکت‌های دارای سهام عمومی‪ ،‬اهرم مالی منجر به کاهش بیش اطمینانی مدیران می‌شود‪ ،‬در حالی که در‬
‫شرکت‌های دارای ساختار مالکیت خاص‪ ،‬این تاثیر کمتر است‪.‬‬
‫بنابراین‪ ،‬برای حفظ بیش اطمینانی مدیران و ارزش شرکت در بلندمدت‪ ،‬مهم است که ساختار مالکیت مناسبی در شرکت‌ها وجود‬
‫داشته باشد‪ .‬همچنین‪ ،‬برای کاهش تاثیر منفی اهرم مالی بر بیش اطمینانی مدیران‪ ،‬شرکت‌ها باید به ساختار مالکیت خود توجه کنند و‬
‫در صورت لزوم آن را تغییر دهند‪.‬‬
‫نوآوری تحقیق‪:‬‬ ‫‪8‬‬
‫با توجه به این موضوع که تاکنون تحقیقی در خصوص تاثیر ساختار مالکیت بر رابطه بین اهرم مالی و بیش اطمینانی مدیران در‬
‫شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران انجام نشده است بر آن شدیم تا این تحقیق را انجام دهیم‪.‬‬
‫روش شناسی تحقیق‪:‬‬ ‫‪9‬‬
‫نوع تحقیق‪:‬‬ ‫‪1-9‬‬
‫تحقيق حاضر بر حسب هدف از نوع كاربردي و از نظر روش‪ ،‬توصیفی‪-‬پیمایشی است‪.‬‬

‫متغیر های پژوهش‪:‬‬ ‫‪2-9‬‬

‫متغیر وابسته‪:‬‬ ‫‪2-9‬‬
‫‪5‬‬
 ‫طرح پيشنهادي پايان نامه‬ ‫فرم شماره شش )‪(SUF6‬‬

‫در این تحقیق‪ ،‬بیش اطمینانی مدیران به عنوان متغیر وابسته است و با ‪ 1MO‬نشان داده می شود‪ .‬براساس تحقیق مشایخ و بهزادپور(‬
‫‪ ،)1393‬از طریق محاسبه اختالف سود پیش بینی شده هر سهم با سود واقعی آن بدست می آید‪ .‬چنانچه سود پیش بینی شده از سود‬
‫واقعی بیشتر باشد به آن عدد ‪ 1‬اختصاص می یابد که در این صورت مدیر بیش اطمینان خوانده می شود و در غیر این صورت عدد‬
‫صفر می گیرد و مدیر بیش اطمینان نیست‪.‬‬

‫‪ER−MAR‬‬
‫(=‪MO‬‬ ‫)‬
‫‪SDR‬‬
‫حداقل بازدهی قابل قبول= ‪ ،MAR‬بازدهی مورد انتظار=‪ER‬‬
‫پراکندگی بازدهی=‪SR‬‬
‫متغیر مستقل‪:‬‬ ‫‪9-3‬‬
‫در این تحقیق‪ ،‬اهرم مالی به عنوان متغیر مستقل است و با ‪ FL‬نشان داده می شود‪ .‬اهرم مالی برابر است با سود قبل از بهره و‬
‫‪2‬‬

‫مالیات تقسیم بر سود خالص قبل از مالیات ضبدر صد‬

‫(‬‫‪EBIT‬‬
‫‪EBT‬‬ ‫)‬
‫‪×100=FL‬‬

‫متغیر تعدیلگر‪:‬‬ ‫‪9-4‬‬

‫در این تحقیق‪ ،‬ساختارمالکیت به عنوان متغیر تعدیلگر است و با ‪ 3OS‬نشان داده می شود‪ .‬مجموع سهام داخلی‌ها به تعداد سهام کل‬
‫شرکت تقسیم شده و در نهایت درصد آن به عنوان ساختار مالکیت محاسبه می‌شود‪.‬‬
‫‪TEHI‬‬
‫(=‪OS‬‬ ‫‪)× 100‬‬
‫‪TE‬‬
‫تعداد سهام کل شرکت=‪ ،TE‬مجموع سهام داخلی= ‪TEHI‬‬
‫متغیرهای کنترلی‪:‬‬ ‫‪5-9‬‬
‫در این تحقیق متغیر های کنترلی شامل موارد ذیل است‪:‬‬
‫بازده دارایی ها (‪ )ROA‬که حاصل نسبت سود خالص به کل دارایی ها‬ ‫‪-‬‬
‫=‪ROA‬‬ ‫¿‬
‫‪TA‬‬
‫) ‪¿ log (TA‬‬ ‫اندازه ی شرکت (‪ )SIZE‬که شامل لگاریتم طبیعی دارایی ها‬ ‫‪-‬‬
‫‪PPE‬‬
‫=‪TANG‬‬ ‫نسبت دارایی های ثابت مشهود (‪ )TANG‬که شامل نسبت دارایی های ثابت مشهود به کل دارایی ها‬ ‫‪-‬‬
‫‪TA‬‬
‫رشد شرکت (‪ )GROWTH‬که شامل نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری شرکت ها می باشد‬ ‫‪-‬‬
‫‪MV‬‬
‫= ‪GROWTH‬‬
‫‪BV‬‬
‫مدل تحقیق ‪:‬‬ ‫‪6-9‬‬
‫مدل کمی ‪:‬‬
‫مدل فرضیه ی اول)‬
‫‪MOi , t=α 0 +α 1 FLi ,t + α 2 ∑ Controlsi , t + ε i ,t‬‬
‫مدل فرضیه ی دوم)‬
‫‪MOi , t=α 0 +α 1 FLi ,t + α 2 OS i ,t + α 3 (FL i ,t∗OS i ,t )+ α 4 ∑ Controls i ,t + ε i ,t‬‬

‫‪6‬‬
 ‫طرح پيشنهادي پايان نامه‬ ‫فرم شماره شش )‪(SUF6‬‬

‫‪Managers overconfidence -1‬‬

‫‪Financial leverage -2‬‬
‫‪Ownership structure -3‬‬

‫مدل مفهومی تحقیق ‪:‬‬ ‫‪7-9‬‬

‫اهرم مالی‬ ‫بیش اطمینانی‬

‫ساختار مالکیت‬ ‫‪ROA,SIZE‬‬

‫‪TANG,GROWTH‬‬

‫روش و ابزار گردآوری داده ها‪:‬‬ ‫‪10‬‬

‫گردآوري اطالعات با توجه به تاریخی ( پس رویدادی) بودن داده های مورد نیاز آزمون فرضیه‌ها به روش كتابخانه‌اي صورت مي‬
‫گيرد‪ .‬اطالعات مربوط به مباني نظري پژوهش ازكتب و مقاالت التين و فارسي جمع آوري شده و اطالعات الزم جهت آزمون‬
‫فرضيه‌ها با مراجعه به بانك‌هاي اطالعاتي تدبيرپرداز‪ ،‬نرم افزار ره آوردنوين‪ ،‬صورت هاي مالي حسابرسي شده شركت هاي مورد‬
‫بررسي‪ ،‬گزارش فعاليت هيئت مديره و سایت های مرتبط با بورس (‪ )www.Codal.ir ، www.rdis.ir‬گرد آوری می شود‪.‬‬
‫جامعه آماری ‪:‬‬ ‫‪11‬‬
‫جامعه آماری پژوهش شامل شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی ‪ 1395‬لغایت ‪ 1400‬می باشد‪.‬‬
‫ابتدا براساس معیارهای ذیل‪ ،‬اقدام به انتخاب جامعه آماری غربالگری شده اقدام می کنیم‪:‬‬
‫‪-1‬قبل از سال ‪ 95‬در بورس پذیرفته شده باشند‪.‬‬
‫‪ -2‬در طول بازه تحقیق‪ ،‬توقف عملیاتی نداشته باشند‪.‬‬
‫‪ -3‬سال مالی آنها منتهی به آخر اسفند باشد‪.‬‬
‫‪ -4‬در طول بازه تحقیق‪ ،‬تغییر دوره مالی نداشته با شند‪.‬‬
‫‪ -5‬جزو شرکتهای بیمه ای‪ ،‬بانکی‪ ،‬سپرده گذاری‪ ،‬سرمایه گذاری‪ ،‬بازنشستگی و واسطه ای نباشد‪.‬‬
‫‪-6‬اطالعات آنها در دسترس باشد‪.‬‬
‫سپس از میان جامعه آماری غربالگری شده و با فرمول کوکران اقدام به انتخاب تعداد نمونه آماری می شود‪.‬‬
‫‪2‬‬
‫‪z pq‬‬
‫‪2‬‬
‫‪d‬‬
‫=‪n‬‬ ‫‪2‬‬
‫‪1 z pq‬‬
‫]‪1+ [ 2 −1‬‬
‫‪N d‬‬
‫‪ = N‬حجم جامعه‬
‫‪ =p‬نسبت افرادی که دارای صفت مورد مطالعه هستند (‪)5/0‬‬
‫‪ =q‬نسبت افرادی که دارای صفت مورد مطالعه نیستند (‪)5/0‬‬
‫‪ =z‬در سطح خطای ‪ %5‬مقدار ‪ z‬را برابر با ‪ 69/1‬در نظر می گیریم‪.‬‬
‫‪ =d‬تفاضل نسبت واقعی صفت در جامعه با میزان تخمین پژوهشگر برای وجود آن صفت در جامعه است و برابر ‪ 05/0‬در نظر‬
‫می گیریم‪.‬‬
‫‪ = n‬تعداد نمونه‬
‫نمونه آماری و روش انتخاب ‪:‬‬ ‫‪12‬‬
‫پس از بدست آوردن تعداد نمونه به شرح توضیحات در بند قبلی و با روش تصادفی‪ ،‬اقدام به انتخاب نمونه می کنیم‪.‬‬
‫روش تجزیه و تحلیل اطالعات ‪:‬‬ ‫‪13‬‬
‫برای تحلیل داده ها از دو روش آمار توصیفی و استنباطی استفاده خواهد شد‪ .‬به همین منظور و با استفاده از نرم افزارهای مرتبط‬
‫مانند ایویوز و آزمونهای مختلف‪ ،‬داده های بدست آمده را تجزیه و تحلیل می کنیم‪.‬‬

‫‪7‬‬
 ‫طرح پيشنهادي پايان نامه‬ ‫فرم شماره شش )‪(SUF6‬‬

‫جدول زمانبندی تحقیق‪:‬‬ ‫‪14‬‬

‫شهریور ‪1402‬‬ ‫مرداد ‪1402‬‬ ‫تیر ‪1402‬‬ ‫خرداد ‪1402‬‬ ‫اردیبهشت ‪1402‬‬ ‫ماه و هفته‬ ‫ردیف‬
‫‪4‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬

‫مراحل کار‬
‫‪‬‬ ‫تهیه‪ ،‬ارائه و دفاع‬ ‫‪1‬‬
‫از پروپوزال‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫تدوین فصل دوم‬ ‫‪2‬‬

‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫جمع‌آوری‬ ‫‪3‬‬

‫داده‌های موردنیاز‬
‫فصل سوم‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫تدوین فصل سوم‬ ‫‪4‬‬

‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫تجزیه‌وتحلیل‬ ‫‪5‬‬

‫داده‌ها و آزمون‬
‫فرضیه‌ها‬
‫‪‬‬ ‫تدوین فصل‬ ‫‪6‬‬
‫چهارم و پنجم‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫ارائه کل پایان‌نامه‬ ‫‪7‬‬
‫به استاد محترم‬
‫راهنما‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫اعمال نظرات‬ ‫‪8‬‬
‫استاد محترم‬
‫راهنما‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫انجام مراحل‬ ‫‪9‬‬
‫اداری الزم جهت‬
‫دفاع‪.‬‬

‫‪8‬‬
 ‫طرح پيشنهادي پايان نامه‬ ‫فرم شماره شش )‪(SUF6‬‬

‫فهرست منابع تحقیق ‪:‬‬ ‫‪15‬‬

‫‪-‬امین زاده‪ ،‬سنور محمد‪ ،‬مهرآذین‪ ،‬علی رضا‪ ،‬جهانشاد‪ ،‬آزیتا‪ .)1401( .‬بررسی رابطه بین بیش اطمینانی مدیران‪ ،‬تأمین مالی‬
‫داخلی و کارایی سرمایه گذاری شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران‪ .‬فصلنامه علمی تخصصی رویکردهای‬
‫پژوهشی نوین در مدیریت و حسابداری‪744-717 ,)20(6 ,‬‬
‫‪-‬بزرگ اصل‪ ،‬موسي‪ ,‬باباجاني‪ ،‬جعفر‪،‬کوه کن‪ ،‬علي‪.)1398( .‬تأثير مالکيت نهادي بر رابطه بين بيش اطميناني مديران و اهرم‬
‫مالي شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار‪ .‬بررسيهاي حسابداري و حسابرسي‪:4)26( ،‬دوره ‪.498 -482 ،26‬‬
‫‪ -‬حافظ نیا‪ ،‬محمدرضا‪ .)1387(.‬مقدمه ای بر روش تحقیق در علوم انسانی‪ ،‬تهران‪ :‬انتشارات سمت‪230،34-224 ،)18( .‬‬
‫‪ -‬رامشه‪ ،‬منيژه؛ مالنظري‪ ،‬مهناز (‪ .)1393‬بيش اطميناني مديريت و محافظه كاري حسابداري‪.‬مجلـه دانـش حسـابداري‪،‬‬
‫‪.79-55- ،)16( 5‬‬
‫‪ -‬سعید جبارزاده‪ ،‬مسعود‪ ،‬رحيميان‪ ،‬نظام الدين‪ .)1393(.‬بررسی تاثیراهرم مالی بر رابطه ی بین کیفیت سود و سیاست های‬
‫تامین مالی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران‪ .‬مدیریت دارایی و تامین مالی‪.106-89 :1)6(.‬‬
‫‪ -‬رضایی‪ ،‬فرزین‪ ،‬مرادی‪ ،‬مریم‪ .)1398( .‬تاثیر تمرکز مالکیت بر رابطه بین فرا اطمینانی مدیریت و سررسید بدهی شرکت‬
‫ها‪ .‬دانش مالی تحلیل اوراق بهادار‪.157-143 ,)43(12 ,‬‬
‫‪ -‬مطلبیان چالشتری‪ ،‬مجتبی‪ ،‬مصطفوی‪ ،‬زهرا‪ .)1398( .‬تأثیر ساختار مالکیت بر اهرم مالی شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس‬
‫اوراق بهادار تهران‪ .‬حسابداری و منافع اجتماعی‪.82-65 ,)4(9.‬‬
‫‪ -‬محمدرضا مهربان پور‪ ،‬ملیحه حبیب زاده (‪ .)1394‬بررسی رابطه بین بیش اطمینانی مدیران و کنترل های داخلی حاکم بر‬
‫گزارش های مالی ‪.‬مجله دانش حسابداری‪157-135 ،)15(.‬‬
‫‪ -‬نيكبخت‪ ،‬محمدرضا؛ شعبانزاده‪ ،‬مهدي؛ كلهر‪ ،‬كوروش (‪ .)1395‬بررسي تأثير بيش اعتمادي مديران بر حـقالزحمـه حسابرسـي‬
‫در شركتهاي پذيرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران‪.‬فصلنامه مطالعات مديريت وحسابداري‪-189. 171 ،)1( 2 ،‬‬

‫‪- Christoph Merkle.(2017).” Financial overconfidence over time: Foresight, hindsight, and insight of‬‬
‫‪investors”. Journal of Banking and Finance 84 (2017) 68–87‬‬
‫‪-He, Y., Chen, C., & Hu, Y. (2019). Managerial overconfidence, internal financing, and investment‬‬
‫‪efficiency: Evidence from China. Research in International Business and Finance, 47, 501-510.‬‬
‫‪- Otto, C. A. (2014). CEO optimism and incentive compensation. Journal of Financial Economics, 114(2),‬‬
‫‪366-404.‬‬
‫‪- Ting, I. W. K., Azizan, N. A. B., & Kweh, Q. L. (2015). Upper echelon theory revisited: The relationship‬‬
‫‪between CEO personal characteristics and financial leverage decision. Procedia-Social and Behavioral‬‬
‫‪Sciences, 195, 686-694.‬‬
‫‪- Heyton james C., Gerard Geoge, (2002), Financial leverage, government intervention and corporate‬‬
‫‪financing decision. International Journal of Managerial Finance, 12 (1), 4-24‬‬
‫‪- Wang, Yizhong, Chen, Carl R., Chen, Lifang, Huang, Ying Sophie (2016), Overinvestment, inflation‬‬
‫‪uncertainty, and managerial overconfidence: Firm level analysis of Chinese corporations, North‬‬
‫‪American Journal of Economics and Finance 38, p.p. 54-69.‬‬

‫‪9‬‬
 ‫طرح پيشنهادي پايان نامه‬ ‫فرم شماره شش )‪(SUF6‬‬

‫اصالحات الزمه جهت تایید پروپوزال ‪:‬‬ ‫‪16‬‬

‫امضا و اثر انگشت‪:‬‬ ‫نام و نام خانوادگي‪:‬‬ ‫شماره دانشجويي‪:‬‬

‫‪10‬‬