‫غالبا ما يتم اثبات الديون قصرية األجل أبوراق جتارية (سفتجة‪ ،‬سند ألمر)‪ ،‬فبموجب السفتجة أيمر الدائن

املدين بدفع مبلغ‬

‫حمدَّد إىل شخص آخر يف اتريخ الحق‪ ،‬كما يتعهد املدين من خالل السند ألمر بدفع مبلغ حمدَّد للدائن بتاريخ الحق‪ ،‬ويُعرف هذا‬
‫التاريخ بتاريخ استحقاق الورقة التجارية‪ ،‬لِتُعرف القيمة الظاهرة هبا ابلقيمة االمسية للورقة‪.‬‬

‫وقد حيدث أن يتوفر للمدين سيولة حاضرة فيتجه إىل تسديد دينه بشكل سابق على اتريخ استحقاقه‪ ،‬وهبذه احلالة يتوجب‬
‫على الدائن التنازل عن جزء من قيمة هذا الدين مقابل سداده املبكر‪ ،‬وتدعى القيمة املتنازل عنها ابخلصم أو احلطيطة فهي حتط من‬
‫عرف القيمة املسدَّدة للدائن بعد اخلصم ابلقيمة احلالية‪.‬‬
‫مقدار الدين كما أهنا ُخصمت من قيمته االمسية‪ ،‬وتٌ َ‬
‫حالة أخرى ترتبط ابخلصم هي احلالة اليت يقوم فيها الدائن أو حامل الورقة التجارية بقطعها للبنك قبل اتريخ استحقاقها‪،‬‬
‫حيث يقوم البنك خبصم جزء من قيمتها االمسية مقابل انتظاره املدة بني اتريخ خصمها واتريخ استحقاقها ليمنح حلامل الورقة قيمتها‬
‫الصافية‪ .‬وحول اخلصم والقيمة احلالية للديون‪ ،‬وخصم األوراق التجارية كحالة خاصة ستتمحور هذه الوحدة‪.‬‬

‫أهداف الوحدة‪ :‬متكني الطالب من أن يكون قادرا على أن‪:‬‬

‫‪ ‬يُ َع ٍّرف كال من القيمة االمسية‪ ،‬والقيمة احلالية للدين ومييز بينهما‪.‬‬
‫‪ ‬حيسب كال من اخلصم التجاري و احلقيقي‪ ،‬وحيدد العالقات بينهما‪.‬‬
‫‪ ‬حييط ابألساسيات والعالقات املرتبطة خبصم األوراق التجارية‪ ،‬مبا يف ذلك حساب اآلجيو والقيمة الصافية لألوراق‬
‫التجارية املخصومة‪ ،‬ومعدل اخلصم اإلمجايل‪.‬‬

‫‪1‬‬
 ‫تعريف اخلصم و القيمة احلالية‪:‬‬ ‫‪.1‬‬

‫القيمة االمسية للدين هي قيمته بتاريخ استحقاقه‪ ،‬والقيمة احلالية هي قيمته بتاريخ سابق هلذا التاريخ‪ ،‬كما أهنا ُحم ِ‬
‫صلة الفرق‬
‫بني القيمة االمسية للدين وقيمة اخلصم ا لذي ميكن أن نعرفه على أنه املبلغ الذي يتنازل عنه الدائن للمدين يف مقابل سداده لدينه قبل‬
‫اتريخ استحقاقه‪.‬‬
‫إن هذا التعريف للخصم ِ‬
‫ميكننا من حتديد الفرق بينه وبني الفائدة‪ ،‬فاألخرية تستعمل لتحديد القيمة املستقبلية (اجلملة) ملبلغ‬
‫ما من خالل إضافتها للمبلغ األصلي‪ ،‬ليُعتمد على اخلصم يف حتديد القيمة احلالية ملبلغ ما من خالل خصم قيمته من القيمة االمسية‬
‫هلذا املبلغ‪ .‬واخلصم نوعان خصم جتاري وآخر حقيقي‪ ،‬ويرتبط ابخلصم التجاري قيمة حالية حقيقة وابخلصم احلقيقي قيمة حالية‬
‫حقيقة‪ ،‬وفيما يلي سنوضح طريقة احلساب لكل عنصر من هذه العناصر‪.‬‬

‫اخلصم التجاري والقيمة احلالية التجارية‪:‬‬ ‫‪.2‬‬

‫ُحيسب اخلصم التجاري (‪ )Ec‬على أساس القيمة االمسية للدين (‪ )V‬بتطبيق معدل خصم معني (‪ )t‬على هذه القيمة‪ ،‬وهذا‬
‫عن املدة من اتريخ اخلصم حىت اتريخ االستحقاق (‪ ،)n‬ومن مث فالعالقة األساسية حلساب اخلصم التجاري هي‪:‬‬

‫‪Ec  v  i  n‬‬

‫كما ميكننا حساب اخلصم من خالل العالقة التالية‪:‬‬

‫‪Vn‬‬
‫‪Ec ‬‬
‫‪D‬‬

‫حبيث أن ‪ :D‬هو القاسم وهو حاصل قسمة ‪ 36000‬على ‪ t‬إذا كانت املدة ابألايم‪ ،‬و‪ 1200‬على ‪ t‬إذا كانت املدة‬
‫ابألشهر‪ ،‬و ‪ 100‬على ‪ t‬إذا كانت املدة ابلسنوات‪.‬‬

‫وبطرح قيمة اخلصم التجاري )‪ (Ec‬من القيمة االمسية للدين (‪ )V‬حنصل على القيمة احلالية التجارية هلذا الدين (‪ ،)Va‬وهذا‬
‫على النحو التايل‪:‬‬

‫‪Va  V  Ec‬‬
‫‪ V  Vi  n‬‬
‫)‪ V(1  i  n‬‬

‫)‪Va  V(1  i  n‬‬

‫وابستخدام القاسم‪:‬‬
‫‪Vn‬‬
‫‪Va  V  Ec  V ‬‬
‫‪D‬‬
‫)‪V(D  n‬‬
‫‪Va ‬‬
‫‪D‬‬

‫‪2‬‬
‫مثال‪ :‬أحسب اخلصم التجاري والقيمة احلالية التجارية لدين قيمته ‪ 28000‬دج يستحق السداد بعد ‪ 8‬شهور من اآلن‪ ،‬على أساس‬
‫معدل خصم ‪ % 9‬سنواي‪.‬‬

‫احلل‪:‬‬
‫? ‪V  28000DA, n  8mois, t  9%, Ec  ?, Va ‬‬
‫‪ -‬حساب اخلصم التجاري‪:‬‬
‫‪8‬‬
‫‪Ec  V  i  n  28000  0.09 ‬‬ ‫‪ 1680DA.‬‬
‫‪12‬‬
‫أو ابستخدام القاسم‪:‬‬
‫‪V  n 28000  8‬‬
‫‪Ec ‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪ 1680DA.‬‬
‫‪D‬‬ ‫‪1200‬‬
‫‪9‬‬
‫‪ -‬حساب القيمة احلالية التجارية‪:‬‬
‫‪Va  V  Ec  28000 1680  26320DA.‬‬
‫أو‪:‬‬
‫‪8‬‬
‫‪Va  V(1  in)  28000(1  0.09 ‬‬ ‫‪)  26320DA.‬‬
‫‪12‬‬
‫أو ابستخدام القاسم‪:‬‬
‫‪1200‬‬
‫(‪28000‬‬ ‫)‪ 8‬‬
‫)‪V(D  n‬‬ ‫‪9‬‬
‫‪Va ‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪ 26320DA.‬‬
‫‪D‬‬ ‫‪1200‬‬
‫‪9‬‬

‫اخلصم احلقيقي والقيمة احلالية احلقيقة‪:‬‬ ‫‪.3‬‬

‫ُحيسب اخلصم احلقيقي (‪ )ER‬على أساس القيمة احلالية احلقيقية للدين ('‪ ،)Va‬بتطبيق معدل فائدة معني (‪ )t‬على هذه‬
‫القيمة‪ ،‬عن املدة من اتريخ اخلصم حىت اتريخ االستحقاق (‪.)n‬‬
‫)‪ER  Va '  i  n........................(1‬‬
‫أو من خالل استخدام القاسم‪:‬‬
‫‪Va '  n‬‬
‫‪ER ‬‬ ‫)‪..........................(2‬‬
‫‪D‬‬

‫لكن املشكلة اليت تواجه تطبيق العالقتني السابقتني هي عدم معرفة القيمة احلالية احلقيقية بشكل مسبق‪ ،‬لذا فإننا نلجأ إىل‬
‫تعويض القيمة احلالية مبا يساويها بداللة القيمة االمسية للدين‪ ،‬كما هو موضح فيما يلي‪:‬‬

‫القيمة احلالية احلقيقية = القيمة االمسية – اخلصم احلقيقي‬

‫‪Va '  V  ER‬‬
‫)‪Va '  V  Va '  i  n  V  Va '  Va '  i  n  V  Va ' (1  in‬‬

‫‪3‬‬
 ‫‪V‬‬
‫‪ Va ' ‬‬
‫‪1  in‬‬

‫كما ميكن أن نصل إىل العالقة التالية بتطبيق نفس التعويض انطالقا من العالقة (‪:)2‬‬
‫‪VD‬‬
‫‪Va ' ‬‬
‫‪Dn‬‬

‫وابلتعويض عن قيمة ('‪ )Va‬يف معادلة اخلصم احلقيقي ( املعادلة ‪ُ )1‬حن ِدد قيمة هذا األخري بداللة القيمة االمسية‪:‬‬

‫‪ER  Va '  i  n‬‬

‫‪V‬‬
‫‪‬‬ ‫‪in‬‬
‫‪1  in‬‬

‫‪Vin‬‬
‫‪‬‬
‫‪1  in‬‬
‫‪Vi n‬‬
‫‪ER ‬‬
‫‪1  in‬‬
‫‪VD‬‬
‫‪ ) Va ' ‬يف العالقة (‪ ،)2‬جند‪:‬‬ ‫أو بتعويض قيمة (‬
‫‪Dn‬‬
‫‪Vn‬‬
‫‪ER ‬‬
‫‪Dn‬‬

‫مثال‪ :‬أحسب اخلصم احلقيقي والقيمة احلالية احلقيقية لقرض قيمته ‪ 20000‬دج يستحق السداد بعد تسعة شهور مبعدل ‪%10‬‬

‫سنواي‪.‬‬

‫احلل‪:‬‬

‫? ‪V  20000DA, n  9mois, t  10%, ER  ?, Va ' ‬‬

‫‪ -‬حساب اخلصم احلقيقي‪:‬‬

‫‪V  i  n 20000  0.1 9 /12‬‬
‫‪ER ‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪ 1395.35DA.‬‬
‫‪1  in‬‬ ‫‪1  0.1 9 /12‬‬
‫أو‪:‬‬

‫‪V  n 20000  9‬‬

‫‪ER ‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪ 1395.35DA.‬‬
‫‪D  n 1200  9‬‬
‫‪10‬‬
‫‪ -‬حساب القيمة احلالية احلقيقية‪:‬‬

‫‪Va '  V  ER  20000  1395.35  18604.65DA.‬‬

‫‪4‬‬
 ‫أو‪:‬‬
‫‪V‬‬ ‫‪20000‬‬
‫‪Va ' ‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪ 18604.65DA.‬‬
‫‪1  in 1  0.1 9 /12‬‬
‫أو‪:‬‬
‫‪1200‬‬
‫‪20000 ‬‬
‫‪VD‬‬ ‫‪10  18604.65DA.‬‬
‫‪Va ' ‬‬ ‫‪‬‬
‫‪Dn‬‬ ‫‪1200‬‬
‫‪9‬‬
‫‪10‬‬
‫مالحظات‪:‬‬
‫‪ -‬من عالقة حساب اخلصمني ميكن أن نالحظ أبن اخلصم التجاري أكرب من اخلصم احلقيقي فهو حمسوب على أساس‬
‫القيمة االمسية على خالف اخلصم احلقيقي الذي حيسب على أساس القيمة احلالية اليت تتصف بكوهنا أقل من القيمة‬
‫االمسية فهي الباقي بعد طرح اخلصم من القيمة االمسية‪.‬‬
‫‪ -‬الفرق بني اخلصمني يرجع ألساس تطبيق معدل اخلصم (القيمة االمسية‪ ،‬القيمة احلالية)‪ ،‬وال عالقة له بعدد أايم السنة‬
‫ففي كال اخلصمني أنخذ السنة على أساس ‪ 360‬يوم‪.‬‬

‫العالقة بني اخلصم التجاري واحلقيقي‪:‬‬ ‫‪.4‬‬

‫‪ -‬العالقة بني اخلصمني من خالل القسمة‪:‬‬

‫‪Ec‬‬ ‫‪Vi n‬‬ ‫‪Vi n‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪ 1  in‬‬
‫‪ER Va '  i  n‬‬ ‫‪V‬‬
‫‪i n‬‬
‫‪1  in‬‬

‫)‪Ec  ER(1  in)...........................(1‬‬

‫وميكن الوصول إىل العالقة التالية ابستخدام القاسم (‪:)D‬‬

‫‪Vn‬‬ ‫‪36000‬‬
‫‪n‬‬
‫‪Ec‬‬ ‫‪n‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪D‬‬ ‫) ‪t  (1  t  n )  (1  i n‬‬
‫‪ D ‬‬ ‫‪‬‬
‫‪ER V  n‬‬ ‫‪D‬‬ ‫‪36000‬‬ ‫‪100 360‬‬ ‫‪360‬‬
‫‪nD‬‬ ‫‪t‬‬

‫‪n‬‬
‫‪Ec  ER(1  i‬‬ ‫)‪).......................(2‬‬
‫‪360‬‬

‫إن العالقة (‪ )2‬هي التطبيق اخلاص للعالقة السابقة (املعادلة ‪ ،)1‬فهي خاصة ابحلالة اليت حتسب فيها املدة ابألايم‪ ،‬وأتخذ‬
‫العالقة (‪ )1‬الشكل التايل ) ‪ Ec  ER(1  i‬إذا ُح ِسبت املدة ابلشهور‪ .‬والعالقات الثالث تعين أبن اخلصم التجاري هو مجلة‬
‫‪n‬‬
‫‪12‬‬
‫اخلصم احلقيقي‪ ،‬وهي تستخدم إلجياد أحد اخلصمني مبعلومية اآلخر واملعدل واملدة‪ ،‬ومن خالل هذه العالقات ميكن أن نستنتج أبن‬
‫الفرق بني اخلصمني هو فائدة اخلصم احلقيقي‪:‬‬

‫‪5‬‬
Ec  ER  ER  i  n

:‫ العالقة بني اخلصمني من خالل الطرح‬-

Vin
Ec  ER  V  i  n 
1  in

V  i2  n 2
Ec  ER 
1  in

V  i2  n 2 V
Ec  ER   (i  n) 2  Va ' (i  n) 2
1  in 1  in

Ec  ER  Va ' (i  n) 2

:‫) ميكن أن نعرب عن الفرق بني اخلصمني من خالل العالقة التالية‬D( ‫وابستخدام عالقة اخلصمني املتضمنة للقاسم‬

Vn Vn
Ec  ER  
D nD

V  n2
Ec  ER 
D(n  D)

:‫العالقة بني القيمة االمسية واخلصمني‬ .5

Ec  V  i  n

Vi n ER(1  in) ER(1  in) Ec

ER   ER(1  in)  V  i  n  V   
1  in in in Ec

ER  Ec(1  in) ER  Ec(1  in) ER  Ec(1  in) ER  Ec(1  in) / (1  in)

   
Ec  i  n Vi n i n V(i  n) 2 V(i  n) 2 / (1  in)

Ec  ER

Ec  ER

Ec  ER
V 
Ec  ER

:‫العالقة بني اخلصمني و القيمة احلالية‬ .6

:‫بقسمة القيمة احلالية التجارية على القيمة احلالية احلقيقية‬

Va V(1  in) 1  in
'
  V(1  in)   1  i2n 2
Va V V
1  in

6
‫‪Va  Va '  (1  i 2 n 2 )  Va '  Va 'i 2 n 2‬‬

‫‪ Va '  Va  (Va '  i  n)  i  n  ER  i  n‬‬

‫أي أن الفرق بني القيمتني احلاليتني هو فائدة اخلصم احلقيقي‪ ،‬وكما أشران سابقا فإن الفرق بني اخلصمني يساوي فائدة‬
‫اخلصم احلقيقي‪ ،‬أي أن الفرق بني القيمتني احلاليتني يساوي الفرق بني اخلصمني‪.‬‬
‫‪Va ' Va  Ec  ER‬‬
‫كما ميكن استنتاج هذه العالقة على النحو التايل‪:‬‬

‫‪V  Va  Ec ‬‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪ Va‬‬
‫'‬
‫'‬
‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪Va‬‬ ‫‪Ec‬‬ ‫‪Va‬‬ ‫‪ER‬‬ ‫‪Ec‬‬ ‫‪ER‬‬ ‫‪Va‬‬
‫‪‬‬ ‫‪V‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪Va‬‬ ‫'‬
‫‪‬‬ ‫‪ER‬‬ ‫‪‬‬

‫مثال‪ :‬إذا علمت أن الفرق بني اخلصم التجاري واحلقيقي لدين يستحق الدفع بعد ‪ 10‬أشهر مبعدل فائدة بسيطة ‪ % 8‬سنواي يساوي‬
‫‪ 25‬دج‪ ،‬فأوجد القيمة االمسية للدين‪ ،‬اخلصم التجاري و اخلصم احلقيقي‪.‬‬

‫احلل‪:‬‬

‫‪ -‬حساب القيمة االمسية للدين‪:‬‬

‫‪V  i2  n 2‬‬
‫‪Ec  ER ‬‬
‫‪1  in‬‬
‫‪2‬‬
‫‪10‬‬
‫) ( ‪V  0.082 ‬‬
‫‪25 ‬‬ ‫‪12  V  6000DA‬‬
‫‪10‬‬
‫‪1  0.08 ‬‬
‫‪12‬‬

‫‪ -‬حساب اخلصم التجاري‪:‬‬

‫‪Ec  V  i  n‬‬
‫‪10‬‬
‫‪ 6000  0.08 ‬‬ ‫‪ 400DA.‬‬
‫‪12‬‬
‫‪ -‬حساب اخلصم احلقيقي‪:‬‬
‫‪Ec  ER  25  ER  Ec  25  400  25  375DA.‬‬

‫كما ميكن حسابه على النحو التايل‪:‬‬

‫‪Ec‬‬ ‫‪400‬‬
‫‪Ec  ER(1  in)  ER ‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪ 375DA.‬‬
‫‪1  in 1  0.08  10‬‬
‫‪12‬‬

‫‪7‬‬
 ‫خصم األوراق التجارية‪:‬‬ ‫‪.7‬‬

‫تٌثبِت األوراق التجارية حق الدائن على املدين‪ ،‬ويكون لكل ورقة اتريخ استحقاق معني يتوجب على الدائن انتظاره من أجل‬
‫حتصيل قيمتها‪ ،‬خبالف احلالة اليت يلجأ فيها إىل قطعها لدى البنك‪ ،‬فساعتها يكون إبمكانه حتصيل قيمتها قبل اتريخ استحقاقها‪ ،‬و‬
‫القيمة احملصلة هنا هي الصايف بعد قيام البنك بعدد من االقتطاعات من القيمة االمسية للورقة‪ ،‬ويدخل ضمن هذا العناصر التالية‪:‬‬
‫‪ -‬اخلصم التجاري‪ُ :‬حيسب بتطبيق معدل خصم معني على القيمة االمسية للورقة للمدة بني اتريخ خصمها واتريخ استحقاقها‪،‬‬
‫مع امكانية اشرتاط البنك إضافة مهلة سداد ‪ -‬يوم واحد أو عدة أايم‪ -‬ملدة اخلصم‪ .‬وحيسب اخلصم ابلعالقات املشار إليها‬
‫سابقا سواء‪:‬‬
‫‪ -‬يف حالة خصم ورقة واحدة‪Ec  V  i  n :‬‬
‫‪N‬‬
‫‪ ،  Ec ‬حبيث أن ‪ N‬هو جمموع حاصل جداء القيمة االمسية لكل ورقة يف مدة‬ ‫‪ -‬خصم عدة أوراق جتارية ‪:‬‬
‫‪D‬‬
‫خصمها‪ ،‬و ‪ D‬هو القاسم‪.‬‬
‫‪ -‬العموالت‪ :‬هي مبالغ يقتطعها البنك من القيمة االمسية للورقة املرسلة للخصم مقابل اخلدمة اليت قدمها للمستفيد‪ ،‬ومنيز بني‬
‫األنواع التالية للعموالت‪:‬‬
‫‪ -‬عموالت متعلقة ابلزمن (متغرية)‪ :‬هذه العموالت متعلقة ابملدة ومن مث فهي حتسب بنفس طريقة حساب‬
‫اخلصم التجاري‪ ،‬ومثاهلا عمولة التظهري اهلادفة إىل تغطية إعادة اخلصم احملتملة مع البنك املركزي‪.‬‬
‫‪ -‬عموالت غري متعلقة ابلزمن‪ :‬حتسب على أساس القيمة االمسية للورقة‪.‬‬
‫‪ -‬عموالت اثبتة أخرى‪ :‬هي مبالغ اثبتة حتسب على كل ورقة جتارية‪.‬‬
‫‪ -‬الرسم على القيمة املضافة‪ :‬يُطبَّق على جمموع االقتطاعات املذكورة (اخلصم التجاري ‪ +‬العموالت)‪.‬‬
‫إن جمموع االقتطاعات السابقة يدعى ابخلصم االمجايل (‪ ،)Agio Total‬لتُعرف القيمة احملصلة من طرف صاحب الورقة بعد اقتطاع‬
‫هذ اخلصم ابلقيمة الصافية‪ ،‬وليعكس معدل اخلصم االمجايل االقتطاعات االمجالية للبنك‪ ،‬إذ ُحيسب على أساس مقارنة اخلصم‬
‫االمجايل ابلقيمة االمسية للورقة على أساس املدة الفعلية بني اتريخ اخلصم واتريخ االستحقاق (امهال مهلة السداد)‪:‬‬

‫اآلجيو خارج الرسم ( ‪ = ) AGIO HT‬اخلصم التجاري (‪ + )Ec‬العموالت‬

‫اآلجيو االمجايل ( ‪ = ) AGIO TTC‬اآلجيو خارج الرسم‪ +‬الرسم على القيمة املضافة‬

‫القيمة الصافية للورقة = القيمة االمسية للورقة – اآلجيو االمجايل‪.‬‬

‫اآلجيو االمج ايل‬

‫× ‪100‬‬ ‫معدل اخلصم االمجايل =‬
‫القي مة االمسية×مدة اخلصم الفعلية‬

‫‪8‬‬
 ‫مالحظة‪:‬‬
‫‪ -‬عند خصم األوراق التجارية يُعِد البنك للزبون كشفا يشمل كل املعلومات املتعلقة ابألرواق املخصومة (الساحب‪ ،‬املستفيد‪،‬‬
‫القيمة االمسية‪ ،‬قيمة اخلصم‪ ،‬واألعباء اليت يتحملها الزبون)‪ ،‬ويدعى هذا الكشف حبافظة أو كشف اخلصم‪.‬‬
‫مثال(‪ :)1‬بتاريخ ‪ 04/01‬مت خصم ورقة جتارية قيمتها االمسية ‪ 214000‬دج تستحق الدفع بتاريخ ‪ 06/30‬وفقا للشروط التالية‪:‬‬
‫‪ -‬معدل اخلصم التجاري ‪. %8‬‬
‫‪ -‬عمولة متغرية ‪.%1‬‬
‫‪ -‬عمولة اثبتة ‪ 100‬دج‪.‬‬
‫‪ -‬الرسم على القيمة املضافة ‪. % 19‬‬
‫أحسب اآلجيو والقيمة الصافية للورقة‪ ،‬ومعدل اخلصم احلقيقي‪.‬‬

‫احلل‪:‬‬
‫‪ ‬حتديد قيمة اآلجيو‪:‬‬
‫‪ -‬حساب اخلصم التجاري‪:‬‬
‫‪V  214000DA, t  8%, n  90jours‬‬
‫‪90‬‬
‫‪Ec  V  i  n  214000  0.08 ‬‬ ‫‪ 4280DA‬‬
‫‪360‬‬
‫‪ -‬العمولة املتغرية‪:‬‬
‫‪90‬‬
‫‪CVAR  V  i  n  214000  0.01‬‬ ‫‪ 535DA‬‬
‫‪360‬‬
‫‪ -‬الرسم على القيمة املضافة )‪:(TVA‬‬
‫‪TVA = 0.19x(4280 + 535 + 100) = 933.85𝐷A‬‬

‫𝐴𝐷‪Agio = 4280 + 535 + 100 + 933.85 = 5848.85‬‬

‫‪ ‬حتديد القيمة الصافية للورقة‪:‬‬
‫القيمة الصافية للورقة = القيمة االمسية للورقة‪ -‬اآلجيو‬
‫= ‪ 208151.15 =5848.85 -214000‬دج‪.‬‬

‫‪ ‬معدل اخلصم االمجايل‪:‬‬

‫‪5848.85‬‬ ‫اخلصم االمج ايل‬
‫× ‪%10.93 = 100‬‬ ‫×‪=100‬‬ ‫معدل اخلصم =‬
‫‪90‬‬
‫‪×214000‬‬ ‫القي مة االمسية×مدة اخلصم الفعلية‬
‫‪360‬‬

‫مثال(‪ :)2‬بتاريخ ‪ 10/05‬مت خصم ورقة جتارية قيمتها االمسية ‪ 40000‬دج تستحق الدفع بتاريخ ‪ 11/30‬وفقا للشروط التالية‪:‬‬
‫‪ -‬معدل اخلصم التجاري ‪.%12‬‬
‫‪ -‬عمولة ‪ 10‬دج‪.‬‬
‫‪ -‬مينح البنك يوم مهلة للسداد‪.‬‬
‫‪ -‬الرسم على القيمة املضافة ‪. % 19‬‬

‫‪9‬‬
 ‫أحسب اآلجيو والقيمة الصافية للورقة‪ ،‬معدل اخلصم احلقيقي‪.‬‬

‫احلل‪:‬‬
‫‪ ‬حتديد قيمة اآلجيو‪:‬‬
‫‪ -‬حساب اخلصم التجاري‪ :‬هنا ميكن أن نالحظ أبن املدة بني اتريخ استحقاق الورقة واتريخ خصمها هي‬
‫‪ 56‬يوم‪ ،‬لنضيف هلا يوم مهلة لتصبح املدة حلساب اخلصم هي ‪ 57‬يوم‪.‬‬
‫‪V  40000DA, t  12%, n  56  1  57 jours‬‬
‫‪57‬‬
‫‪Ec  V  i  n  40000  0.12 ‬‬ ‫‪ 760DA‬‬
‫‪360‬‬
‫‪ -‬الرسم على القيمة املضافة )‪:(TVA‬‬
‫𝐴𝐷‪TVA = 0.19X(10 + 760) = 146.3‬‬

‫𝐴𝐷‪Agio = 760 + 10 + 146.3 = 913.3‬‬

‫‪ ‬حتديد القيمة الصافية للورقة‪:‬‬
‫القيمة الصافية للورقة = القيمة االمسية للورقة‪ -‬اآلجيو‬
‫= ‪ 39086.7 =913.3 -40000‬دج‬
‫‪ ‬معدل اخلصم االمجايل‪:‬‬
‫‪913.3‬‬ ‫اخلصم االمج ايل‬
‫× ‪%14.67 = 100‬‬ ‫×‪=100‬‬ ‫معدل اخلصم االمجايل =‬
‫‪56‬‬
‫‪×40000‬‬ ‫القي مة االمسية×مدة اخلصم الفعلية‬
‫‪360‬‬

‫‪10‬‬
 ‫ملخص للعالقات املستخدمة ابلوحدة‪:‬‬

‫‪ .1‬اخلصم التجاري (‪ ،)Ec‬القيمة احلالية التجارية (‪ ،)Va‬اخلصم احلقيقي(‪ ،)ER‬القيمة احلالية احلقيقية‬
‫('‪.)Va‬‬
‫القيمة احلالية احلقيقية‬ ‫اخلصم احلقيقي‬ ‫القيمة احلالية التجارية‬ ‫اخلصم التجاري‬ ‫املتغري‬
‫('‪)Va‬‬ ‫(‪)ER‬‬ ‫(‪)Va‬‬ ‫)‪(Ec‬‬ ‫عالقة احلساب‬

‫‪V‬‬ ‫‪ER  Va ' i  n‬‬ ‫‪Va  V  Ec‬‬ ‫‪Ec  V  i  n‬‬

‫‪Va ' ‬‬ ‫العالقة األساسية‬
‫‪Vin‬‬ ‫)‪Va  V(1  in‬‬
‫‪1  in‬‬ ‫‪ER ‬‬
‫‪1  in‬‬

‫‪VD‬‬ ‫‪Vn‬‬ ‫)‪V(D  n‬‬ ‫‪Vn‬‬ ‫ابستخدام القاسم‬

‫‪Va ' ‬‬ ‫‪ER ‬‬ ‫‪Va ‬‬ ‫‪Ec ‬‬
‫‪Dn‬‬ ‫‪Dn‬‬ ‫‪D‬‬ ‫‪D‬‬

‫‪ .2‬العالقة بني اخلصمني‪ ،‬وبني اخلصمني والقيمة االمسية للدين‪:‬‬

‫)‪Ec  ER(1  in‬‬

‫‪Ec  ER  ER  i  n‬‬

‫‪V  i2  n 2‬‬
‫‪Ec  ER ‬‬
‫‪1  in‬‬
‫‪V  n2‬‬
‫‪Ec  ER ‬‬
‫)‪D(n  D‬‬
‫‪EC  ER‬‬
‫‪V‬‬
‫‪EC  ER‬‬

‫‪Va ' Va  Ec  ER‬‬

‫‪ .3‬خصم األوراق التجارية‪:‬‬
‫‪ -‬اآلجيو خارج الرسم (‪ = )AGIO HT‬اخلصم التجاري (‪ + )Ec‬العموالت‪.‬‬
‫‪ -‬اآلجيو االمجايل(‪ =)AGIO TTC‬اآلجيو خارج الرسم ‪ +‬الرسم على القيمة املضافة‪.‬‬
‫‪ -‬القيمة الصافية للورقة التجارية املخصومة= القيمة االمسية للورقة‪ -‬اخلصم اإلمجايل‪.‬‬
‫اخلصم االمج ايل‬
‫×‪100‬‬ ‫‪ -‬معدل اخلصم االمجايل =‬
‫القي مة االمسية×مدة اخلصم الفعلية‬

‫‪11‬‬
 ‫متارين للحل‪:‬‬

‫التمرين األول‪:‬‬

‫تقدم اتجر إىل بنك خلصم ثالث أوراق جتارية بقيمة إمسية إمجالية ‪ 99988‬دج‪ ،‬وقد اقتطع البنك زايدة على اخلصم عمولة‬
‫ب ‪ % 0.75‬من القيمة االمسية وعمولة اثبتة ب ‪ 0.30‬دج على كل ورقة‪ ،‬ليتحصل التاجر على مبلغ ‪ 98505.135‬دج‪ .‬فإذا علمت‬
‫أبن القيم االمسية لألوراق التجارية متناسبة مع األرقام ‪ 5 ،6 ،3‬وأن مدة استحقاق كل منها هي على التوايل‪ 60 ،30 ،45:‬يوم‪،‬‬
‫فحدد معدل اخلصم التجاري املطبق من طرف البنك‪ ،‬وهذا بعد حتديد القيمة االمسية لكل ورقة‪.‬‬

‫التمرين الثاين‪:‬‬

‫لدى شخص ورقتان جتاريتان‪ ،‬قام خبصمهما لدى بنك وفق معدل خصم سنوي ‪ ، %6‬فكانت قيمة املبلغ املقتطع من طرف‬
‫البنك مساوية ل ‪ 850‬دج‪ ،‬علما أن القيمة االمسية للورقة الثانية تساوي ثالث أضعاف القيمة االمسية للورقة األوىل‪ ،‬وأن الورقة األوىل‬
‫تستحق بعد ‪ 10‬أشهر انطالقا من اتريخ خصمها‪ ،‬وأن الورقة الثانية تستحق بعد ‪ 8‬أشهر‪.‬‬

‫‪ -‬حدد قيمة الورقة التجارية األوىل‪.‬‬

‫‪ 5200 ‬دج‪.‬‬
‫‪ 5500 ‬دج‪.‬‬
‫‪ 5000 ‬دج‬

‫التمرين الثالث‪:‬‬

‫ابستخدام معطيات التمرين السابق (‪ )2‬حدد القيمة االمسية للورقة التجارية الثانية‪.‬‬

‫التمرين الرابع‪:‬‬

‫مت خ صم ثالث أوراق جتارية هلا نفس اتريخ االستحقاق‪ ،‬حبيث أن القيمة االمسية للورقة األوىل تقل عن القيمة االمسية للورقة‬
‫الثانية ب ‪ 38880‬دج‪ ،‬والقيمة االمسية للورقة الثالثة تفوق القيمة االمسية للثانية ب ‪ 194400‬دج‪ ،‬وقد خصمت الورقة األوىل مبعدل‬
‫‪ ، %5‬والثالثة مبعدل ‪ ، %3‬ومبلغ اخلصم متساوي ابلنسية لألوراق الثالثة‪.،‬‬

‫‪ -‬ح ِدد القيمة االمسية للورقة التجارية الثالثة‪.‬‬

‫‪ 580200 ‬دج‪.‬‬
‫‪ 583200 ‬دج‪.‬‬
‫‪ 500300 ‬دج‪.‬‬

‫‪12‬‬
 ‫التمرين اخلامس‪:‬‬

‫ابستخدام معطيات التمرين السابق (‪ )4‬وحله قم بتحديد القيمة االمسية للورقة التجارية األوىل‪.‬‬

‫‪ 349930 ‬دج‪.‬‬
‫‪ 347900 ‬دج‪.‬‬
‫‪ 349920 ‬دج‪.‬‬

‫التمرين السادس‪:‬‬

‫ابستخدام معطيات التمرين السابق (‪ )4‬وحله قم بتحديد القيمة االمسية للورقة التجارية الثانية‪.‬‬

‫التمرين السابع‪:‬‬

‫ابستخدام معطيات التمرين السابق (‪ )4‬وحله قم بتحديد معدل اخلصم للورقة التجارية الثانية‪.‬‬

‫‪13‬‬