Macro Chapter 21 (V)

Tác động của chính sách tiền tệ
và tài khóa lên tổng cầu
PowerPoint Slides prepared by:

Andreea CHIRITESCU
Eastern Illinois University
© 2012 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as 1
permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use.
Tổng cầu AD
• Đường AD dốc xuống:
– Do ba tác động đồng thời:
• Tác động của cải
• Tác động lãi suất
• Tác động tỷ giá hối đoái
– Khi mức giá giảm - lượng cầu HH&DV
tăng
– Khi mức giá tăng - lượng cầu HH&DV
giảm
Tổng cầu AD
• Đối với nền kinh tế Hoa Kỳ
– Tác động của cải – ít quan trọng
• Nắm giữ tiền – một phần nhỏ trong của cải hô
gia đình
– Tác động tỷ giá hối đoái – không lớn
• X và M – tỷ phần nhỏ trong GDP
– Tác động lãi suất
• Quan trọng nhất
Tổng cầu AD
• Lý thuyết ưa thích thanh khoản
– Lý thuyết của J. M. Keynes
– Lãi suất điều chỉnh:
• Mang cung và cầu tiền đến trạng thái cân
bằng
– Lãi suất danh nghĩa
– Lãi suất thực
– Giả định: Tỷ lệ lạm phát kỳ vọng là không
đổi
Cầu và cung tiền
• Cung tiền
– Được kiểm soát bởi Fed
– Lượng cung tiền
• Được cố định bởi chính sách của Fed
• Không thay đổi với lãi suất
– Fed làm thay đổi cung tiền
• Thay đổi lượng dự trữ trong hệ thống ngân
hàng
– Mua và bán trái phiếu chính phủ trên thị trường
mở
• Cầu tiền
– Lượng tiền mà người ta muốn giữa trong
tổng số tài sản
– Tiền – tài sản thanh khoản cao nhất
• Có thể được sử dụng để mua HH&DV
– Lãi suất – chi phí cơ hội của việc giữ tiền
– Đường cầu tiền – dốc xuống
• Tăng lãi suất
– Tăng chi phí của việc nắm giữ tiền
– Giảm lượng cầu tiền
• Cân bằng trên thị trường tiền tệ
– Lãi suất – điều chỉnh để cân bằng cung và
cầu tiền
– Lãi suất cân bằng
– Lượng cầu tiền chính xác bằng với lượng
cung tiền
• Nếu lãi suất > cân bằng
– Lượng tiền người dân muốn nắm giữ
• Ít hơn lượng cung tiền
– Người dân đang nắm giữ thặng dư
• Mua tài sản sinh lời
– Lãi suất giảm thấp hơn
– Người dân – sẵn lòng nắm giữ tiền nhiều
hơn
– Cho đến khi: cân bằng
• Nếu lãi suất < cân bằng
– Lượng tiền người dân muốn nắm giữ
• Cao hơn lượng cung tiền
– Người dân – tăng nắm giữ tiền
• Bán – tài sản sinh lời
– Tăng lãi suất
– Cho đến khi: cân bằng
Hình 1
Cân bằng trên thị trường tiền tệ
According to the theory of
liquidity preference, the
Interest interest rate adjusts to bring
Money supply
rate the quantity of money
supplied and the quantity of
money demanded into
balance. If the interest rate
r1 is above the equilibrium
Equilibrium level (such as at r1), the
Interest rate quantity of money people
want to hold (Md1) is less
r2
than the quantity the Fed
has created, and this
surplus of money puts
Money
downward pressure on the
demand interest rate.
Md1 Quantity Md2 Quantity of Money
Fixed by the Fed
Conversely, if the interest rate is below the equilibrium level (such as at r 2), the quantity of money people
want to hold (Md2) is greater than the quantity the Fed has created, and this shortage of money puts
upward pressure on the interest rate. Thus, the forces of supply and demand in the market for money
push the interest rate toward the equilibrium interest rate, at which people are content holding the
quantity of money the Fed has created.
Tổng cầu AD
• Độ dốc dốc xuống của đường AD
1. Một mức giá cao hơn
– Tăng cầu tiền
2. Cầu tiền cao hơn
– Dẫn đến lãi suất cao hơn
3. Một mức lãi suất cao hơn
– Giảm lượng cầu HH&DV
Hình 2
Thị trường tiền tệ và độ dốc của đường AD
(a) The Money Market (b) The Aggregate-Demand Curve
Interest Price
rate Money 2. . . . increases the level 1. An increase in the price level . . .
supply demand for money . . .
4. . . . which in turn
3. . . . which increases reduces the quantity
equilibrium interest rate . . . of goods and
r2 P2 services demanded.
r1 Money demand at
price level P2, MD2 P1
Money demand at Aggregate

price level P1, MD1 demand
0 Quantity fixed Quantity 0 Y2 Y1 Quantity

by the Fed of money of output
An increase in the price level from P1 to P2 shifts the money-demand curve to the right, as in
panel (a). This increase in money demand causes the interest rate to rise from r1 to r2. Because
the interest rate is the cost of borrowing, the increase in the interest rate reduces the quantity of
goods and services demanded from Y1 to Y2. This negative relationship between the price level
and quantity demanded is represented with a downward-sloping aggregate-demand curve, as in
panel (b).
Chính sách tiền tệ ảnh hưởng AD
• Dịch chuyển đường tổng cầu
– Lượng cầu HH&DV thay đổi
– Ứng với một mức giá cho trước
• Chính sách tiền tệ
– Tăng cung tiền
– Giảm cung tiền
– Dịch chuyển đường tổng cầu
• Fed tăng cung tiền
– Đường cung tiền dịch phải
– Lãi suất giảm
– Tại bất kỳ mức giá cho trước nào
• Tăng lượng cầu HH&DV
– Đường AD dịch phải
Hình 3
Tác động của bơm tiền
Interest (a) The Money Market (b) The Aggregate-Demand Curve
Price
rate level
Money supply,
MS1 MS2
1. When the Fed
increases the
r1 money supply . . .
P
r2
AD2
Money demand Aggregate
at price level P demand, AD1
0 Quantity 0 Y1 Y2 Quantity of output
2. . . . the equilibrium of money 3. . . . which increases the quantity of goods
interest rate falls . . . and services demanded at a given price level.
In panel (a), an increase in the money supply from MS1 to MS2 reduces the equilibrium interest
rate from r1 to r2. Because the interest rate is the cost of borrowing, the fall in the interest rate
raises the quantity of goods and services demanded at a given price level from Y1 to Y2. Thus,
in panel (b), the aggregate-demand curve shifts to the right from AD1 to AD2.
• Fed giảm cung tiền
– Đường cung tiền dịch trái
– Lãi suất tăng
– Tại bất kỳ mức giá cho trước nào
• Giảm lượng cầu HH&DV
– Đường AD dịch trái
• Lãi suất liên ngân hàng (Federal funds
rate)
– Lãi suất
– Các ngân hàng tính lẫn nhau
– Đối với các khoản cho vay ngắn hạn
• Fed
– Những mục tiêu lãi suất liên ngân hàng
FOMC – nghiệp vụ thị trường mở
– Điều chỉnh cung tiền
• Những thay đổi chính sách tiền tệ
– Nhằm mục tiêu mở rộng tổng cầu
• Gia tăng cung tiền
• Giảm lãi suất
• Những thay đổi chính sách tiền tệ
– Nhằm mục tiêu thu hẹp tổng cầu
• Giảm cung tiền
• Tăng lãi suất
Tại sao Fed để mắt đến thị trường chứng
khoán (và ngược lại)
• Biến động giá chứng khoán
– Tín hiệu của sự phát triển kinh tế mở
rộng hơn
– Bùng nổ kinh tế thập niên 1990
• Tăng trưởng GDP nhanh và giảm thất
nghiệp
• Giá cổ phiếu tăng (4 lần)
– Suy thoái sâu 2008 và 2009
• Giá cổ phiếu sụt giảm
– Từ 11/2007 đến 3/2009, thị trường cổ phiếu mất
giá khoảng một nửa
• Fed
– Không quan tâm đến giá cổ phiếu
– Giám sát và đáp lại sự phát triển của nền
kinh tế
• Bùng nổ thị trường cổ phiếu tạo mở rộng
tổng cầu AD
– Hộ gia đình – giàu có hơn
• Kích thích chi tiêu tiêu dùng
– Doanh nghiệp – muốn bán nhiều cổ phiếu
mới
• Mục tiêu của Fed: bình ổn AD
– Ổn định nhiều hơn sản lượng và mức giá
• Sự đáp lại sự bùng nổ thị trường cổ
phiếu của Fed
– Giữ cung tiền thấp hơn
– Giữ lãi suất cao hơn
• Sự đáp lại sự giảm sút thị trường cổ
phiếu của Fed
– Tăng cung tiền cao hơn
– Lãi suất thấp hơn
© 2012 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as
21
• Các thành viên thị trường cổ phiếu
– Để mắt đến Fed
– Fed có thể
• Ảnh hưởng đến lãi suất và hoạt động kinh tế
• Bóp méo giá trị cổ phiếu
• Fed – tăng lãi suất
– Nắm giữ cổ phiếu ít hấp dẫn hơn
• Trái phiếu - nhận sinh lợi cao hơn
• Cầu HH & DV giảm
Chính sách tài khóa tác động đến
• Chính sách tài khóa
AD
– Các nhà làm chính sách chính phủ
– Định ra mức chi tiêu chính phủ và thuế
• Dịch chuyển tổng cầu
– Tác động số nhân
– Tác động lấn át
• Tác động số nhân
AD
– Dịch đường AD thêm nữa
• Kết quả khi chính sách tài khóa mở rộng làm
tăng thu nhập
• Và vì vậy mà tăng chi tiêu tiêu dùng
AD
• Tác động số nhân của một khoản tăng chi
tiêu chính phủ 20 tỷ $
– Đường AD
• Dịch phải chính xác bằng 20 tỷ $
– Những người tiêu dùng đáp lại
• Tăng chi tiêu
– Đường AD
• Dịch phải một lần nữa
Hình 4
Tác động số nhân
Price
level 2. . . . but the multiplier effect
can amplify the shift in
aggregate demand.
$20 billion
AD3
AD2
Aggregate demand, AD1
1. An increase in government purchases Quantity of

of $20 billion initially increases aggregate Output
demand by $20 billion . . .
An increase in government purchases of $20 billion can shift the aggregate-demand

curve to the right by more than $20 billion. This multiplier effect arises because
increases in aggregate income stimulate additional spending by consumers.
• Tác động số nhân
AD
– Sự đáp lại của chi tiêu tiêu dùng
– Sự đáp lại của chi tiêu đầu tư
– Gia tốc đầu tư (Investment accelerator)
– Cầu chính phủ cao hơn
• Cầu cho hàng hóa đầu tư cao hơn
– Phản hồi tích cực từ cầu đầu tư
• Số nhân chi tiêu
AD
– Khuynh hướng tiêu dùng biên, MPC
• Chi tiêu tiêu dùng tăng thêm khi thu nhập
tăng thêm 1 đơn vị
• Tỷ phần của số gia tăng chi tiêu so với số gia
tăng thu nhập
– Qui mô số nhân
• Phụ thuộc vào MPC
– Một MPC lớn hơn
• Số nhân lớn hơn
Chính sách tài khóa tác động đến AD
Chính sách tài khóa tác động đến AD
AD
• Số nhân chi tiêu = 1/(1 – MPC)
Chính sách tài khóa
tác động đến AD
• Bởi vì tác động số nhân
– 1 $ chi tiêu của chính phủ
• Có thể tạo ra > 1 $ của tổng cầu
– 1 $ tiêu dùng, đầu tư, hay xuất khẩu ròng
• Có thể tạo ra > 1 $ của tổng cầu
• Tác động lấn át (crowding out effect)
– Sự bù trừ diễn ra trong tổng cầu giữa G
và I
– Kết quả khi chính sách mở rộng tài khóa
• Chi tiêu chính phủ tăng làm tăng AD
• AD tăng làm tăng thu nhập
• Thu nhập tăng làm tăng lãi suất
• Vì vậy làm giảm chi tiêu đầu tư
• Tác động lấn át của gia tăng chi tiêu
chính phủ
– Đường tổng cầu - dịch phải
• Tăng thu nhập
• Cầu tiền – tăng
• Lãi suất - tăng
• Đường AD – dịch trái
Hình 5
Tác động lấn át
(a) The Money Market (b) The Aggregate-Demand Curve
Interest
rate 2. . . . the increase in Price 1. When an increase in
Money
spending increases level government purchases
supply
money demand . . . increases aggregate demand…
3. . . . which increases the $20 billion

r2 equilibrium interest rate . . .
r1
MD2
AD2
AD3
Money demand, MD1 Aggregate demand, AD1
0 Quantity fixed Quantity 4. . . 0which in turn partly offsets the Quantity
by the Fed of money initial increase in aggregate demand. of output
Panel (a) shows the money market. When the government increases its purchases of goods and services, the
resulting increase in income raises the demand for money from MD1 to MD2, and this causes the equilibrium
interest rate to rise from r1 to r2. Panel (b) shows the effects on aggregate demand. The initial impact of the
increase in government purchases shifts the aggregate-demand curve from AD1 to AD2. Yet because the interest
rate is the cost of borrowing, the increase in the interest rate tends to reduce the quantity of goods and services
demanded, particularly for investment goods. This crowding out of investment partially offsets the impact of the
fiscal expansion on aggregate demand. In the end, the aggregate-demand curve shifts only to AD3.
• Giảm thuế thu nhập cá nhân
– Thu nhập các hộ gia đình – tăng
– Tác động số nhân
• Tổng cầu - tăng
– Tác động lấn át
• Tổng cầu – giảm
– Giảm thuế lâu dài – tác động lớn lên AD
– Giảm thuế tạm thời – tác động nhỏ đến
AD
Sử dụng chính sách
để ổn định hóa
• Trường hợp của chính sách bình ổn chủ
động
– Một sự thay đổi của tổng cầu
• Chính phủ
– Sử dụng chính sách tài khóa
• Fed
– Sử dụng chính sách tiền tệ
• Để bình ổn nền kinh tế
Sử dụng chính sách để ổn định
hóa
• Đạo luật Việc làm 1946
– “Đây là chính sách nhằm duy trì và thể hiện
trách nhiệm của chính phủ liên bang
nhằm…thúc đẩy toàn dụng nhân công và
sản xuất”
– Hàm ý – chính phủ nên
• Tránh trở thành nguyên nhân của các biến
động kinh tế
• Đáp lại sự thay đổi của nền kinh tế tư nhân
nhằm bình ổn tổng cầu
• Keynes
hóa
– Vai trò chính yếu của AD trong việc giải
thích những biến động kinh tế ngắn hạn
– Chính phủ nên can thiệp một cách chủ
động vào tổng cầu
• Khi AD không đủ mạnh để duy trì sản xuất ở
mức toàn dụng nhân công
Những người theo Keynes ở Nhà Trắng
• 1964, Tổng thống John F. Kennedy
– Biện hộ cho việc giảm thuế - để kích
thích nền kinh tế
– Miễn thuế đầu tư (Investment tax credit)
– Lý thuyết Tổng quát của John Maynard
Keynes
– Kích thích tổng cầu
– Thay đổi động cơ mà người dân đối mặt
– Có thể thay đổi tổng cung HH&DV
• 1964, Tổng thống John F. Kennedy
– Miễn thuế đầu tư (Investment tax credit)
• Miễn thuế đối với các doanh nghiệp mà họ
đầu tư vào vốn mới
• Đầu tư cao hơn
– Kích thích AD tức thời
– Tăng năng lực sản xuất nền kinh tế theo thời
gian
– Ban hành vào năm 1964
• Thời kỳ tăng trưởng kinh tế mạnh
• Chính sách tài khóa
– Ngắn hạn: tăng sản xuất thông qua AD
cao hơn
– Dài hạn: tăng sản xuất thông qua tổng
cung cao hơn
• 2009, Tổng thống Barak Obama
– Nền kinh tế suy thoái
– Chính sách: gói kích thích
• Tăng đáng kể chi tiêu chính phủ
Sử dụng chính sách
để ổn định hóa
• Trường hợp chống lại chính sách bình ổn chủ động
– Chính phủ
• Nên tránh sử dụng chính sách tài khóa và tiền tệ chủ động
– để cố gắng bình ổn nền kinh tế
• Tác động đến nền kinh tế với độ trễ lớn
– Các công cụ chính sách
• Nên hoạch định để đạt được những mục tiêu dài hạn
• Nền kinh tế – nên được để yên để đối phó với những biến động
ngắn hạn
hóa
• Các nhân tố bình ổn tự động (Automatic stabilizers)
– Những thay đổi của chính sách tài khóa
• Mà kích thích AD
• Khi nền kinh tế rơi vào suy thoái
– Mà các nhà chính sách không có bất kỳ một hành động
chủ ý nào
– Hệ thống thuế
– Chi tiêu chính phủ
hóa
• Các nhân tố bình ổn tự động ở nền kinh tế Hoa Kỳ
– Không đủ mạnh để ngăn chặn suy thoái hoàn toàn
– Không có chúng
• Sản lượng và việc làm có lẽ còn biến động nhiều hơn
• Suy thoái
– Thuế giảm, chi tiêu chính phủ tăng
• Ngân sách chính phủ rơi vào thâm hụt

Macro Chapter 21 (V)

Uploaded by

Document Information

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Macro Chapter 21 (V)

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

Tác động của chính sách tiền tệ

và tài khóa lên tổng cầu

PowerPoint Slides prepared by:

Money demand at Aggregate

0 Quantity fixed Quantity 0 Y2 Y1 Quantity

1. An increase in government purchases Quantity of

An increase in government purchases of $20 billion can shift the aggregate-demand

3. . . . which increases the $20 billion

You might also like