Ch19 - Mô Hình Nền Kinh Tế Mở

Lý thuyết kinh tế vĩ mô
của nền kinh tế mở

Biên soạn: Châu Văn Thành
PowerPoint Slides prepared by:

Andreea CHIRITESCU
Eastern Illinois University
© 2012 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as 1
permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use.
Nội dung
1. Cung-cầu vốn vay và ngoại hối
▪ Thị trường vốn vay
▪ Thị trường ngoại hối
2. Cân bằng của nền kinh tế mở
▪ NX = NCO
▪ S = I + NCO
3. Chính sách và các sự kiện tác động lên
một nền kinh tế mở
Giả định: chúng ta đang ở Hoa Kỳ cho toàn bộ nội
dung bài giảng này để nói về vốn và tiền tệ
Nhớ lại và suy luận
Nền kinh tế mở
• NX = NCO => thị trường ngoại hối
• S = I + NCO => thị trường vốn vay
Hàm toán: [đồng biến, nghịch biến]
▪ NX = NX(RER) => RER...kéo theo NX...
▪ S = S(r) => r...kéo theo S...
▪ I = I(r) => r...kéo theo I...
▪ NCO = NCO(r) => r...kéo theo NCO...
Thị trường vốn vay
• Nền kinh tế đóng
▪S=I
• Nền kinh tế mở
▪ S = I + NCO
▪ Tiết kiệm = Đầu tư nội địa + Dòng vốn ra ròng
• Cung vốn vay = S
– Tiết kiệm quốc gia (S)
• Cầu vốn vay = I + NCO
– Đầu tư nội địa (I)
– Dòng vốn ra ròng (NCO)
Câu đố
• Cung vốn vay: S
– Đồng biến với lãi suất thực r.
▪ S = S(r)
– Tại sao?
• Cầu vốn vay: I + NCO
– Nghịch biến lãi suất thực r.
• I = I(r)
• NCO = NCO(r)
• I + NCO
– Tại sao?
– Nhớ NCO = CO – CI = dòng ra – dòng vào.
• NCO > 0
– Dòng vốn ra ròng
– Mua ròng vốn bên ngoài
• Bổ sung cầu vốn vay được hình thành nội địa
• NCO < 0
– Dòng vốn vào ròng
– Nguồn vốn đến từ nước ngoài
• Giảm cầu vốn vay được hình thành nội địa
• Vốn vay - được diễn dịch
– Lưu lượng nguồn lực được hình thành nội địa sẵn có cho việc tích
lũy vốn
• Mua tài sản vốn
– Bổ sung cầu vốn vay
– Tài sản – ở nước nhà: I
– Tài sản – ở nước ngoài: NCO
• Lãi suất thực (r) cao hơn
– Khuyến khích người dân tiết kiệm
• Tăng lượng cung vốn vay (S)
– Không khuyến khích đầu tư
• Giảm lượng cầu vốn vay (I)
• Lãi suất thực (r) cao hơn ở Hoa Kỳ NCO = Ra - Vào
– Không khuyến khích người Mỹ mua tài sản nước ngoài
• Giảm dòng vốn ra ròng (NCO) của Hoa Kỳ
– Khuyến khích người nước ngoài mua tài sản Hoa Kỳ
• Giảm dòng vốn ra ròng (NCO) của Hoa Kỳ
• Cung vốn vay (S)
– Hàm đồng biến với r: S = S(r)
– Dốc lên
• Cầu vốn vay (I + NCO)
– Hàm nghịch biến với r: I = I(r);NCO = NCO(r)
– Dốc xuống
• Tại mức lãi suất thực cân bằng (r)
– Lượng mà người dân muốn tiết kiệm (S)
Đúng bằng
– Lượng đầu tư nội địa (I) và dòng vốn ra ròng
(NCO) mong nuốn
Hình 1
Real
Interest Supply of loanable funds
Rate, r (from national saving) S
Equilibrium
real interest
rate Demand for loanable
funds (for domestic
investment and net
capital outflow) I + NCO
Equilibrium Quantity of
quantity Loanable Funds
The interest rate in an open economy, as in a closed economy, is determined by the

supply and demand for loanable funds. National saving is the source of the supply of
loanable funds. Domestic investment and net capital outflow are the sources of the
demand for loanable funds. At the equilibrium interest rate, the amount that people
want to save exactly balances the amount that people want to borrow for the purpose
of buying domestic capital and foreign assets.
Trao đổi ngoại tệ (Thị trường ngoại hối)
• Thị trường ngoại hối

– Đồng nhất thức: NCO = NX
• Nếu thặng dư thương mại, NX > 0
– Bán ròng HH&DV ra nước ngoài
– Người dân dùng ngoại tệ mua tài sản nước ngoài
• Vốn đang chảy ra nước ngoài, NCO > 0
• Nếu thâm hụt thương mại, NX < 0
– Một phần của khoản chi tiêu này - được tài trợ bằng
cách bán tài sản ra nước ngoài
• Dòng vốn dang chảy vào
NCO = Ra - Vào
• NCO < 0
Trao đổi ngoại tệ - Thị trường ngoại hối
• Cung ngoại hối (NCO): Hàm NGHỊCH BIẾN theo r
– Dòng vốn ra ròng (NCO): Lượng cung đô la để mua tài sản nước
ngoài
– Đường cung – dốc đứng
• Lượng cung đô la cho NCO không phụ thuộc RER
• Cầu ngoại hối (NX): Hàm ĐỒNG BIẾN theo RER
– Xuất khẩu ròng (NX): Lượng cầu đô la để mua NX của Hoa Kỳ
– Đường cầu - dốc lên
• Lượng cầu đô la cho NX phụ thuộc đồng biến với RER
• Tỷ giá hối đoái thực (RER) cân bằng
– Cầu đô la (NX)
• Bởi người nước ngoài gia tăng từ NX của Hoa Kỳ
Cân bằng
– Cung đô la (NCO)
• Từ người Mỹ gia tăng từ NCO của Hoa Kỳ
Hình 2 Ghi chú quan trọng:
1. Khi số đo tỷ giá hối
Thị trường ngoại hối đoái thực tăng, chúng
Tỷ giá hối đoái Cung đô la (từ dòng ta nói tỷ giá thực
thực (RER) vốn ra ròng, NCO) giảm giá (hay nội tệ
Cầu đô la giảm giá thực, hay nội
Tăng tệ bị định giá thấp).
(cho xuất
khẩu ròng, 2. Khi số đo tỷ giá hối
Tỷ giá hối đoái đoái thực giảm,
NX) chúng ta nói tỷ giá
thực cân bằng
thực lên giá (hay nội
Giảm tệ lên giá thực, hay nội
tệ bị định giá cao).
Lượng cân bằng Lượng đô la trao đổi

với ngoại tệ
Tỷ giá hối đoái thực được xác định bởi cung và cầu ngoại hối. Cung đô la được trao đổi với các
đồng tiền nước khác đến từ dòng vốn ra ròng. Bởi vì dòng vốn ra ròng không phụ thuộc vào tỷ
giá hối đoái thực, đường cung dốc đứng. Cầu đô la đến từ xuất khẩu ròng. Bởi vì tỷ giá hối đoái
thực càng tăng số đo sẽ kích thích xuất khẩu ròng (và vì vậy mà gia tăng lượng cầu đô la để
thanh toán cho việc xuất khẩu ròng này), đường cầu dốc lên. Tại mức tỷ giá hối đoái thực cân
bằng, số đô la mà người dân cung để mua tài sản nước ngoài chính xác bằng với số cầu đô la
mà người dân dùng mua xuất khẩu ròng.
12
Cân bằng của nền kinh tế mở
• Các đồng nhất thức (Identities)
– Thị trường vốn vay: S = I + NCO
– Thị trường ngoại hối: NCO=NX
Cả hai đều có NCO
• Đường dòng vốn ra ròng (NCO)
– Liên kết giữa
• Thị trường vốn vay
NCO phụ thuộc r
Hình 3
Dòng vốn ra ròng phụ thuộc vào lãi suất như thế nào
Real
Interest
Rate, r
NCO
Net capital outflow 0 Net capital outflow Net Capital
is negative is positive Outflow, NCO
Because a higher domestic real interest rate makes domestic assets more attractive, it
reduces net capital outflow. Note the position of zero on the horizontal axis: Net capital
outflow can be positive or negative. A negative value of net capital outflow means that
the economy is experiencing a net inflow of capital.
• Thị trường vốn vay
– Cung: tiết kiệm quốc gia (S)
– Cầu: đầu tư nội địa (I) & dòng vốn ra ròng (NCO)
– Lãi suất thực cân bằng, r
• Dòng vốn ra ròng (NCO)
– Dốc xuống [tọa độ (NCO, r)]
– Cung: dòng vốn ra ròng (NCO)
– Cầu: xuất khẩu ròng (NX)
– RER cân bằng, E
• Lãi suất thực cân bằng, r
– Giá HH&DV ở hiện tại so với giá HH&DV tương lai
• RER cân bằng, E hay ε
– Giá HH&DV nước ngoài so với giá HH&DV trong nước
• E và r - điều chỉnh đồng thời
– để cân bằng cung và cầu trên cả hai thị trường
– Vốn vay
– Ngoại hối
– Xác định
• Tiết kiệm quốc gia (S)
• Đầu tư nội địa (I)
• Dòng vốn ra ròng (NCO)
• Xuất khẩu ròng (NX)
Hình 4
Cân bằng thực trong một nền kinh tế mở
(a) Thị trường vốn vay (b) Dòng vốn ra ròng
Lãi suất Lãi suất
thực, r Cung, S thực, r
r1 r1
Dòng vốn ra ròng,
NCO
Cầu, I + NCO
Lượng vốn vay Dòng vốn ra ròng
Tỷ giá hối
Cung, NCO
Ở Hình 4(a), cung và cầu vốn vay xác định đoái thực, Cầu, NX
lãi suất thực. Ở Hình 4(b), lãi suất xác định RER
dòng vốn ra ròng, mà nó cung cấp cung đô
la cho thị trường ngoại hối. Ở Hình 4(c), E1
cung và cầu đô la trên thị trường ngoại hối
xác định tỷ giá hối đoái thực.
Lượng đô la
(c) Thị trường ngoại hối
17
Thâm hụt ngân sách chính phủ
• Thâm hụt ngân sách chính phủ
– Khi chính phủ chi tiêu vượt quá thu nhập
– Tiết kiệm chính phủ âm
– Giảm tiết kiệm quốc gia
– Giảm cung vốn vay
– Tăng lãi suất
– Giảm dòng vốn ra ròng
– Lấn át đầu tư nội địa
– Giảm cung ngoại hối
– Đồng tiền lên giá
– Xuất khẩu ròng giảm
– Đẩy cán cân thương mại theo hướng thâm hụt
Nhớ lại
• Tiết kiệm = Thu nhập – Chi tiêu tiêu dùng
• S = Y – C – G = [(Y-T) – C] + [T – G]
• [(Y-T) – C] = Sp
• [T – G] = Sg
=> S = Sp + Sg
• Thâm hụt ngân sách chính phủ nghĩ là
gì? Ảnh hưởng lên đồ thị như thế nào?
Hình 5
Tác động của thâm hụt ngân sách chính phủ
Lãi suất 1. Thâm hụt ngân sách làm Lãi suất
thực giảm cung vốn vay… thực
S2
S1
r2 r2
B A 3…đến lượt nó
r1 r1 làm giảm dòng
vốn ra ròng.
2…từ đó làm
gia tăng lãi
suất thực... Cầu NCO
Tỷ giá hối đoái thực
Khi chính phủ bị thâm hụt ngân sách sẽ làm giảm
cung vốn vay từ S1 sang S2 trong Hình 5(a). Lãi suất S2 S1 4. DòngCầuvốn ra ròng
tăng từ r1 sang r2 để cân bằng cung và cầu trên thị giảm làm giảm cung đô
trường vốn vay. Ở Hình 5(b), lãi suất cao hơn làm la trên thị trường ngoại
giảm dòng vốn ra ròng. Dòng vốn ra ròng giảm, đến hối…
lượt nó làm giảm cung đô la trên thị trường ngoại hối E1
từ S1 sang S2 trong Hình 5(c). Giảm cung đô la gây E 2
nên sự lên giá của tỷ giá hối đoái thực từ E1 đến E2.
Sự lên giá của tỷ giá hối đoái đẩy cán cân thương
5…là nguyên
mại rơi vào thâm hụt.
nhân làm tỷ giá
hối đoái thực Lượng đô la
lên giá. (c) Thị trường ngoại hối
20
Câu đố
Tác động của thâm hụt ngân sách chính
phủ
▪r ?
▪ RER ?
▪S ?
▪I ?
▪ NCO ?
▪ NX ?
Chính sách ngoại thương
• Chính sách ngoại thương
– Chính sách chính phủ
– Ảnh hưởng trực tiếp đến lượng HH&DV
• Mà một nước nhập khẩu hay xuất khẩu
– Thuế quan - thuế đánh vào nhập khẩu
– Hạn ngạch nhập khẩu - giới hạn lượng
nhập khẩu
– Hạn chế xuất khẩu tự nguyện
Chính sách ngoại thương
• Tác động kinh tế vĩ mô của chính sách ngoại thương
– Giảm nhập khẩu, Tăng xuất khẩu ròng
– Tăng cầu đô la trên thị trường ngoại hối
– RER lên giá: Không khuyến khích xuất khẩu
– Không thay đổi lãi suất thực
– Không thay đổi dòng vốn ra ròng
– Không thay đổi NX: Giảm nhập khẩu và Giảm xuất khẩu
– Chính sách ngoại thương không ảnh hưởng đến TB
• NX = NCO = S – I
– Chính sách ngoại thương tác động cụ thể lên
• Các doanh nghiệp
• Các ngành công nghiệp
• Các quốc gia
Hình 6
Tác động của hạn ngạch nhập khẩu
suất thực Lãi suất thực
Cung
3. Tuy nhiên, xuất
khẩu ròng vẫn
không đổi.
r1 r1
Cầu NCO
Tỷ giá hối đoái thực
Khi chính phủ Hoa Kỳ áp đặt một hạn ngạch nhập khẩu
lên xe hơi Nhật, không có gì xảy ra trên thị trường vốn Cung 2. ..và gây nên sự
vay ở Hình 6(a), hay đối với dòng vốn ra ròng ở Hình lên giá của tỷ giá
6(b). Chỉ có tác động gia tăng xuất khẩu ròng (xuất D1 hối đoái thực.
khẩu trừ nhập khẩu) ứng với bất kỳ mức tỷ giá hối đoái
thực cho trước nào. Kết quả là cầu đô la trên thị trường D2
E1
ngoại hối tăng lên, như được thể hiện bởi sự dịch
chuyển từ D1 sang D2 trong Hình 6(c). Sự gia tăng này E2 1. Hạn ngạch nhập
của cầu đô la gây nên sự lên giá của đô la từ E1 sang khẩu làm tăng cầu
E2. Sự lên giá của đô la có xu hướng làm giảm xuất đô la…
khẩu ròng, bù trừ tác động trực tiếp của hạn ngạch
Lượng đô la
nhập khẩu đối với cán cân thương mại.
(c) Thị trường ngoại hối
24
Câu đố
Tác động của hạn ngạch nhập khẩu
▪r ?
▪ RER ?
▪S ?
▪I ?
▪ NCO ?
▪ NX ?
Bất ổn chính trị và Vốn tháo chạy
• Bất ổn định chính trị
– Dẫn đến vốn tháo chạy
• Vốn tháo chạy
– Giảm bất ngờ và đáng kể cầu tài sản bên
trong của một nước
Bất ổn chính trị và Vốn tháo chạy
• Mexico - vốn tháo chạy tác động đến cả hai thị trường
– 1994, bất ổn chính trị, nhà đầu tư – vốn tháo chạy sang Hoa Kỳ
– Đường NCO – tăng
• Cung pesos trên thị trường ngoại hối – tăng
– Đường cầu trên thị trường vốn vay – tăng
– Lãi suất ở Mexico – tăng
• Giảm đầu tư nội địa, chậm tích lũy vốn, giảm tăng trưởng kinh tế
– peso giảm giá
• Xuất khẩu rẻ hơn, Nhập khẩu mắc hơn, NX hướng tới thặng dư
– Thị trường Hoa Kỳ
• Giảm dòng vốn ra ròng ở Hoa Kỳ
• Đô la lên giá
• Lãi suất ở Hoa Kỳ giảm
• Tác động tương đối nhỏ đến nền kinh tế Hoa Kỳ
– Bởi vì kinh tế Hoa Kỳ quá lớn so với Mexico
Hình 7
Tác động của dòng vốn tháo chạy
(a) Thị trường vốn vay ở Mexico (b) Dòng vốn ra ròng Mexico
suất thực Lãi suất thực
D2 1.Một sự gia tăng dòng vốn ra
D1 Cung
r2 r2
r1 r1
3…mà nó
gây nên 2…làm tăng cầu vốn vay….
NCO2
tăng lãi suất NCO1
ở Mexico. Lượng vốn vay Dòng vốn ra ròng
Nếu người dân quyết định rằng Mexico là nơi rủi ro cho Tỷ giá hối đoái thực
việc nắm giữ tiết kiệm của họ, họ sẽ di chuyển vốn của 4. Cùng
Cầu lúc đó,
mình đến những thiên đường an toàn hơn như Hoa Kỳ
S1 S2 gia tăng vốn ra
chẳng hạn, kết quả là tạo ra dòng vốn ra ròng ở Mexico. E2 ròng làm tăng
Do đó, cầu vốn vay ở Mexico tăng lên từ D1 sang D2, cung peso…
được thể hiện trong Hình 7(a), và điều này làm gia tăng E1
lãi suất thực ở Mexico từ r1 sang r2. Bởi vì dòng vốn ra
5…gây nên sự
ròng cao hơn ứng với mỗi mức lãi suất, cho nên đường
này cũng dịch chuyển sang phải từ NCO1 sang NCO2 giảm giá peso
trong Hình 7(b). Cùng lúc đó, trên thị trường ngoại hối,
cung peso tăng từ S1 sang S2, được thể hiện trong Hình
7(c). Sự gia tăng này của cung peso gây nên sự giảm Lượng Pesos
giá của peso từ E1 sang E2, vì vậy peso trở nên ít có giá (c) Thị trường ngoại hối
trị hơn so với các đồng tiền khác. 28
Câu đố
• Tác động của dòng vốn tháo chạy
▪r ?
▪ RER ?
▪S ?
▪I ?
▪ NCO ?
▪ NX ?
Các dòng vốn từ Trung Quốc
• Nước trải qua dòng vốn tháo chạy
– Dòng vốn đi ra
– Nội tệ yếu đi trên thị trường ngoại hối
– Tăng xuất khẩu ròng quốc gia
• Nước trải qua dòng vốn vào
– Nội tệ mạnh lên
– Đẩy cán cân thương mại theo hướng thâm hụt
• Chính sách chính phủ của một nước:
– Khuyến khích dòng vốn chảy đến nước khác
• Bằng cách thực hiện đầu tư nước ngoài
– Tác động?
• Quốc gia khuyến khích dòng vốn ra
– Đồng tiền yếu hơn
– Thặng dư thương mại
• Đối với nước nhận dòng vốn
– Đồng tiền mạnh hơn
– Thâm hụt thương mại
Các dòng vốn từ Trung Quốc
• Tranh chấp chính sách tiếp diễn: Hoa Kỳ và Trung Quốc
– Trung Quốc – cố gắng kiềm nén nội tệ trên thị trường ngoại hối
– Thúc đẩy các ngành công nghiệp xuất khẩu
– Tích lũy tài sản nước ngoài
– Hàng hóa Trung Quốc - rẻ hơn
– Đóng góp vào thâm hụt thương mại Hoa Kỳ
– Thiệt cho các nhà sản xuất Hoa Kỳ cạnh tranh hàng nhập khẩu từ TQ
– Chính phủ Hoa Kỳ
• Khuyến khích Trung Quốc ngừng ảnh hưởng đồng tiền của họ
– Người tiêu dùng Mỹ hưởng lợi đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc
– Dòng vốn vào từ Trung Quốc
• Lãi suất Hoa Kỳ thấp hơn
• Gia tăng đầu tư ở nền kinh tế Hoa Kỳ
• Chính sách Trung Quốc đầu tư vào nền kinh tế Hoa Kỳ
• Tạo ra người thắng kẻ bại trong số người Mỹ
• Tác động ròng đối với nền kinh tế Hoa Kỳ - có lẽ nhỏ
• Động cơ đằng sau chính sách
• Trung Quốc - muốn tích lũy dự trữ tài sản nước ngoài - quỹ đề phòng ngày bỉ
cực của quốc gia” (rainy-day fund)
• Chính sách mơ hồ

Ch19 - Mô Hình Nền Kinh Tế Mở

Uploaded by

Document Information

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Ch19 - Mô Hình Nền Kinh Tế Mở

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

Lý thuyết kinh tế vĩ mô

của nền kinh tế mở

PowerPoint Slides prepared by:

The interest rate in an open economy, as in a closed economy, is determined by the

• Thị trường ngoại hối

Lượng cân bằng Lượng đô la trao đổi

Lượng vốn vay Dòng vốn ra ròng

You might also like