Macro Chapter 13 (V)

Tiết kiệm, Đầu tư và
Hệ thống Tài chính
PowerPoint Slides prepared by:

Andreea CHIRITESCU
Eastern Illinois University
© 2012 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as 1
permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use.
Các định chế tài chính
• Hệ thống tài chính
– Nhóm các định chế trong nền kinh tế
• Giúp kết nối tiết kiệm của người này với đầu
tư của người khác
– Di chuyển các nguồn lực khan hiếm của
nền kinh tế từ những người tiết kiệm đến
những người đi vay
• Các định chế tài chính
– Các thị trường tài chính
– Các trung gian tài chính
Các thị trường tài chính
• Các thị trường tài chính
– Những người tiết kiệm có thể cung cấp
trực tiếp các nguồn quỹ đến những người
đi vay
– Thị trường trái phiếu
– Thị trường cổ phiếu
• Thị trường trái phiếu
– Trái phiếu - giấy chứng nhận nợ
• Thời gian đáo hạn - khoản cho vay sẽ được
hoàn trả
• Lãi suất
• Vốn gốc - số tiền vay
– Kỳ hạn vay - độ dài thời gian đến khi đáo
hạn
– Rủi ro tín dụng – xác suất vỡ nợ
– Xử lý thuế
• Thị trường cổ phiếu
– Cổ phiếu - quyền để sở hữu một phần của
một công ty
– Thị trường chứng khoán có tổ chức
• Giá cổ phiếu: cầu và cung
– Tài trợ bằng vốn chủ sở hữu (Equity
finance)
• Bán cổ phiếu tạo vốn
– Chỉ số chứng khoán (Stock index)
• Trung bình của một nhóm giá cổ phiếu
Các trung gian tài chính
• Các trung gian tài chính
– Những người tiết kiệm có thể cung cấp
trực tiếp các nguồn quỹ đến những người
đi vay
– Các ngân hàng
– Các quỹ tương hỗ
• Các ngân hàng
– Nhận tiền gửi từ người tiết kiệm
• Các ngân hàng trả lãi
– Cho vay đến người đi vay
• Các ngân hàng tính lãi
– Làm dễ dàng hóa việc mua HH&DV
• Séc – trung gian trao đổi
• Các quỹ tương hỗ
– Định chế mà nó bán cổ phần ra công
chúng
– Sử dụng số thu nhập này mua danh mục
cổ phiếu và trái phiếu
– Ưu điểm
• Đa dạng hóa
• Tiếp cận với những nhà quản lý quỹ tiền tệ
chuyên nghiệp
Các tài khoản thu nhập quốc gia
• Các quy tắc của hạch toán thu nhập quốc
gia
– Các đồng nhất thức quan trọng
• Đồng nhất thức (Identity)
– Một phương trình mà nó phải đúng vì
cách mà các biến trong phương trình
được xác định
– Làm rõ cách thức các biến số khác nhau
liên hệ với các biến số khác như thế nào
Các đồng nhất thức hạch toán
• Tổng sản phẩm quốc nội (GDP)
– Tổng thu nhập
– Tổng chi tiêu
• Y = C + I + G + NX
• Y= tổng sản phẩm quốc nội GDP
• C = tiêu dùng
• G = chi mua của chính phủ
• NX = xuất khẩu ròng
• Nền kinh tế đóng
– Không tương tác với các nền kinh tế khác
– NX = 0
• Nền kinh tế mở
– Tương tác với các nền kinh tế khác
– NX ≠ 0
• Giả định: nền kinh tế đóng: NX = 0
•Y=C+I+G
• Tiết kiệm quốc gia (tiết kiệm), S
• Tổng thu nhập trong một nền kinh tế mà
được giữ lại sau khi dùng cho tiêu dùng
và chi mua của chính phủ
• Y–C–G=I
•S=Y–C-G
•S=I
• T = thuế trừ thanh toán chuyển nhượng
•S=Y–C–G
• S = (Y – T – C) + (T – G)
• Tiết kiệm tư nhân, Y – T – C
– Thu nhập mà các hộ gia đình để lại sau
khi trả thuế và tiêu dùng
• Tiết kiệm chính phủ, T – G
– Doanh thu thuế mà chính phủ để lại sau
khi chi tiêu
• Thặng dư ngân sách: T – G > 0
– Doanh thu thuế lớn hơn chi tiêu chính phủ
• Thâm hụt ngân sách: T – G < 0
– Doanh thu thuế nhỏ hơn chi tiêu chính
phủ
Tiết kiệm và đầu tư
• Đồng nhất thức hạch toán: S = I
• Tiết kiệm = Đầu tư
– Đối với nền kinh tế tổng thể
– Tiết kiệm của người này có thể tài trợ cho
đầu tư của người khác
Thị trường vốn vay
• Thị trường vốn vay
– Thị trường
• Những người muốn tiết kiệm – cung vốn
funds
• Những người mà họ muốn vay để đầu tư -
cầu vốn
– Một mức lãi suất
• Sinh lợi từ tiết kiệm
• Chi phí của đi vay
– Giả định
• Một thị trường tài chính duy nhất
© 2012 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as
16
• Cung và cầu vốn vay
– Nguồn cung vốn vay
• Tiết kiệm
– Nguôn cầu vốn vay
• Đầu tư
– Giá của một khoản cho vay = lãi suất thực
• Những người đi vay trả cho khoản vay
• Những người cho vay nhận được từ tiết kiệm
của họ
• Cung và cầu vốn vay
– Khi lãi suất tăng
• Lượng cầu giảm
• Lượng cung tăng
– Đường cầu
• Dốc xuống
– Đường cung
• Dốc lên
Hình 1
Interest
Rate Supply
5%
Demand
0 $1,200 Loanable Funds

(in billions of dollars)
The interest rate in the economy adjusts to balance the supply and demand for
loanable funds. The supply of loanable funds comes from national saving, including
both private saving and public saving. The demand for loanable funds comes from
firms and households that want to borrow for purposes of investment. Here the
equilibrium interest rate is 5 percent, and $1,200 billion of loanable funds are supplied
and demanded.
• Chính sách chính phủ
– Có thể tác động đến tiết kiệm và đầu tư
của nền kinh tế
• Động cơ tiết kiệm
• Động cơ đầu tư
• Thâm hụt và thặng dư ngân sách chính phủ
Chính sách 1: Các khuyến khích
tiết kiệm
• Các hộ gia đình tiết kiệm từ chính sách
thuế
– Tác động đến cung vốn vay
– Tăng cung
• Đường cung dịch phải
– Cân bằng mới
• Lãi suất thấp hơn
• Lượng vốn vay cao hơn
– Đầu tư cao hơn
Hình 2
Động cơ tiết kiệm làm tăng cung vốn vay
Interest
Supply, S1
Rate
S2
1. Tax incentives for saving

5%
increase the supply of
4% loanable funds . . .
2. . . . which Demand
reduces the
equilibrium
interest rate 0 $1,200 $1,600 Loanable Funds
... (in billions of dollars)
3. . . . and raises the equilibrium quantity of loanable funds.
A change in the tax laws to encourage Americans to save more would shift the supply
of loanable funds to the right from S1 to S2. As a result, the equilibrium interest rate
would fall, and the lower interest rate would stimulate investment. Here the equilibrium
interest rate falls from 5 percent to 4 percent, and the equilibrium quantity of loanable
funds saved and invested rises from $1,200 billion to $1,600 billion.
Chính sách 2: Các khuyến khích
đầu tư
• Quy định hoàn thuế đầu tư (Investment
tax credit)
– Tác động đến cầu vốn vay
– Tăng cầu
• Đường cầu dịch phải
– Cân bằng mới
• Lãi suất cao hơn
• Lượng vốn vay cao hơn
– Tiết kiệm nhiều hơn
Hình 3
Động cơ đầu tư làm tăng cầu vốn vay
Interest
Rate Supply
1. An investment tax
6%
credit increases the
5% demand for loanable
2. . . . which funds . . .
raises the D2
equilibrium
Demand, D1
interest rate
... 0 $1,200 $1,400 Loanable Funds
3. . . . and raises the equilibrium quantity of loanable funds.
If the passage of an investment tax credit encouraged firms to invest more, the
demand for loanable funds would increase. As a result, the equilibrium interest rate
would rise, and the higher interest rate would stimulate saving. Here, when the
demand curve shifts from D1 to D2, the equilibrium interest rate rises from 5 percent
to 6 percent, and the equilibrium quantity of loanable funds saved and invested rises
from $1,200 billion to $1,400 billion.
Chính sách 3: Thâm hụt/thặng dư
ngân sách
• Chính phủ - khởi đầu với ngân sách cân
bằng
– Rồi bắt đầu thâm hụt ngân sách
• Thay đổi cung vốn vay
• Giảm cung
– Đường cung dịch trái
• Cân bằng mới
– Lãi suất cao hơn
– Lượng vốn vay nhỏ hơn
Hình 4
Tác động của thâm hụt ngân sách chính phủ
Interest S2
Rate Supply, S1
6% 1. A budget deficit
decreases the supply of
5%
loanable funds . . .
2. . . . which
raises the
Demand
equilibrium
interest rate
...
0 $800 $1,200Loanable Funds
3. . . . and reduces the equilibrium quantity of loanable funds.
When the government spends more than it receives in tax revenue, the resulting budget deficit
lowers national saving. The supply of loanable funds decreases, and the equilibrium interest
rate rises. Thus, when the government borrows to finance its budget deficit, it crowds out
households and firms that otherwise would borrow to finance investment. Here, when the supply
shifts from S1 to S2, the equilibrium interest rate rises from 5 to 6 percent, and the equilibrium
quantity of loanable funds saved and invested falls from $1,200 billion to $800 billion.
ngân
• Lấn át (Crowding out)
sách
– Giảm đầu tư
– Kết quả từ chính phủ vay
• Chính phủ - thâm hụt ngân sách
– Lãi suất tăng
– Đầu tư giảm
ngân sách
• Chính phủ – thặng dư ngân sách
– Tăng cung vốn vay
– Giảm lãi suất
– Kích thích đầu tư
Lịch sử nợ của chính phủ Hoa Kỳ
• Nợ của chính phủ liên bang Hoa Kỳ
– Theo % GDP Hoa Kỳ
– Đã biến động
• 0% GDP năm 1836
• 107% GDP năm 1945
• Tỷ số nợ/GDP đang giảm
– Nợ chính phủ đang giảm so với khả năng
tăng thu thuế
– Chính phủ - đang tồn tại trong khả năng
nguồn thu của mình
• Tỷ số nợ/GDP tăng
– Nợ chính phủ đang tăng so với khả năng
tăng doanh thu thuế
• Chính sách tài khóa không thể giữ vững mãi
ở mức hiện hành
• Chiến tranh – nguyên nhân quan trọng
về biến động nợ chính phủ:
– Vay nợ tài trợ chiến tranh – chính sách
phù hợp
• Suất thuế – trơn tru theo thời gian
• Dịch chuyển một phần chi phí sang các thế
hệ tương lai
Hình 5
Nợ của chính phủ Hoa Kỳ
The debt of the

U.S. federal
government,
expressed here
as a percentage
of GDP, has
varied
throughout
history. Wartime
spending is
typically
associated with
substantial
increases in
government
debt.
• Tổng thống Ronald Reagan, 1981
– Tăng đáng kể nợ chính phủ – không
được giải thích bởi chiến tranh
– Cam kết chính phủ nhỏ hơn và thuế thấp
hơn
– Giảm chi tiêu chính phủ - khó hơn nhiều
về chính trị so giảm thuế
– Thời kỳ thâm hụt ngân sách lớn
– Nợ chính phủ: 26% GDP năm 1980 lên
50% GDP năm 1993
• Tổng thống Bill Clinton, 1993
– Mục tiêu chính - giảm thâm hụt
– Và Đảng Cộng hòa nắm quyền kiểm soát
Quốc hội, 1995
• Giảm thâm hụt
– Giảm đáng kể qui mô thâm hụt ngân sách
chính phủ
– Sau cùng thì: thặng dư
– Đến cuối thập niên 1990: tỷ số nợ/GDP -
giảm xuống
• Tổng thống George W. Bush
– Tỷ số nợ/GDP - một lần nữa tăng lên
– Thâm hụt ngân sách
• Cắt giảm một số loại thuế chủ yếu
• Suy thoái 2001 - giảm doanh thu thuế và
tăng chi tiêu chính phủ
• Chi tiêu cho an ninh nội địa
– Cuộc tấn công 11/9/2001
– Các cuộc chiến tranh tiếp diễn ở Iraq và
Afghanistan
– Tăng chi tiêu chính phủ
• 2008, khủng hoảng tài chính và suy thoái
sâu
– Gia tăng ngoạn mục tỷ số nợ/GDP
– Thâm hụt ngân sách tăng
– Một số biện pháp chính sách được thông
qua bởi chính quyền Bush và Obama
• Nhằm mục tiêu chống lại suy thoái
• Doanh thu thuế giảm
• Chi tiêu chính phủ tăng
• 2009 và 2010
– Thâm hụt ngân sách của chính phủ liên
bang = 10% GDP
– Vay để tài trợ thâm hụt ngân sách
– Tăng mạnh tỷ số nợ/GDP
• Thách thức chính sách đối với thế hệ
tương lai
– Đưa ngân sách liên bang trở lại con
đường bền vững
• Tỷ số nợ/GDP ổn định hay giảm dần

Macro Chapter 13 (V)

Uploaded by

Document Information

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Macro Chapter 13 (V)

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

Tiết kiệm, Đầu tư và

Hệ thống Tài chính

PowerPoint Slides prepared by:

0 $1,200 Loanable Funds

1. Tax incentives for saving

The debt of the

You might also like