Machine Translated by Google

Các loại trái phiếu Ví dụ về trái phiếu

• Trái phiếu có ghi danh– Không ghi danh

trái phiếu/trái phiếu không ghi tên

• Trái phiếu chính phủ – Chính quyền địa phương – Doanh nghiệp

liên kết

• Trái phiếu chuyển đổi

• Trái phiếu có chứng quyền

2-67 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền. 2-68 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền.

Ví dụ về trái phiếu Ví dụ về trái phiếu

2-69 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền. 2-70 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền.

Ví dụ về trái phiếu Chứng khoán thể hiện quyền sở hữu

• Cổ đông

– Sở hữu một phần của công ty và nhận cổ tức từ tổ

chức phát hành.

• Tiền lãi vốn – Chênh

lệch giữa giá trả ban đầu và số tiền nhận được khi cổ
phiếu được bán.

2-71 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền. 2-72 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền.
Machine Translated by Google

Các biện pháp xu hướng trong

Các loại cổ phiếu doanh nghiệp
Giá cổ phiếu phổ thông

• Cổ phiếu ưu đãi • Chỉ số Chứng khoán Standard & Poor's 500

– Cổ tức cố định, ưu tiên hơn cổ phiếu phổ thông – Dựa trên giá của 500 cổ phiếu riêng lẻ • Chỉ số

• Cổ phiếu phổ thông tổng hợp NASDAQ

– Cổ tức thay đổi, dựa trên lợi nhuận của công ty. – Dựa trên tất cả các cổ phiếu được liệt kê trong NASDAQ

• Có thể chuyển đổi • Dow Jones Industrial Average

– Cổ phiếu ưu đãi có thể chuyển đổi thành cổ phiếu – Dựa trên giá của 30 cổ phiếu “blue-chip”
phổ thông ở một mức giá xác định

2-73 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền. 2-74 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền.

Ví dụ về chứng khoán Ví dụ về chứng khoán

2-75 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền. 2-76 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền.

Ví dụ về chứng khoán Ví dụ về chứng khoán

2-77 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền. 2-78 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền.
Machine Translated by Google

Cổ phiếu thường và cổ phiếu ưu đãi

Loại cổ phiếu • Theo số

lượng cổ phiếu
– Cổ phiếu/cổ phiếu được phép

– Cổ phiếu phát hành

– Cổ phiếu quỹ/ Cổ phiếu mua lại

– Cổ phiếu/cổ phiếu đang lưu

hành • Bởi lợi ích của cổ phiếu đối với cổ đông
- Cổ phiếu phổ thông

– Cổ phiếu ưu đãi

• Theo hình thức tồn kho

– Cổ phiếu đã đăng ký

– Chứng khoán chưa đăng ký

2-79 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền. 2-80 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền.

Cổ phiếu phổ thông Ưu điểm của quyền sở hữu cổ phần

• Các chủ sở hữu còn lại: các cổ đông của một công ty là

chủ sở hữu, những người được hưởng thu nhập từ cổ tức và
một phần thu nhập theo tỷ lệ của công ty chỉ sau khi tất
cả các nghĩa vụ khác của công ty đã được đáp ứng.
• Phân tách hàng trả về : Hàng trả về hàng
đầu tư có hai hình thức:
– Lợi suất cổ tức: Do trả cổ tức
• Mang lại cơ hội thu được lợi nhuận cao hơn so với các hình thức khác
đầu tư
• Trong hơn 100 năm qua, cổ phiếu kiếm được lợi nhuận hàng năm mà chúng tôi
gần gấp đôi lợi nhuận do trái phiếu doanh nghiệp mang lại • Phòng ngừa
lạm phát tốt vì lợi nhuận thường vượt quá
tỷ lệ lạm phát • Dễ mua và
bán cổ phiếu • Dễ dàng tìm thấy thông tin

– Tăng vốn: Do cổ phiếu tăng giá về giá cả và thị trường

truyền thông tài chính
– Cả hai có thể bị đánh thuế ở các mức khác nhau. Lãi
• Chi phí đơn vị trên mỗi cổ phiếu đủ thấp để khuyến khích sở hữu
vốn chỉ bị đánh thuế khi thực hiện

2-81 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền. 2-82 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền.

Nhược điểm của quyền sở hữu cổ phiếu Đặc điểm của cổ phiếu phổ thông

• Cổ phiếu chịu nhiều loại rủi ro khác nhau: • Vốn chủ sở hữu: bằng chứng về vị trí sở hữu trong một công ty, dưới dạng
- Rủi ro kinh doanh cổ phần của cổ phiếu phổ thông.
- Rủi ro tài chính
Đây là lý do tại sao cổ phiếu đôi khi được gọi là “cổ phiếu”
– Rủi ro sức mua: Cơ hội trở lại chậm hơn lạm phát
tỷ lệ • Phát hành giao dịch công khai: cổ phiếu sẵn có trên thị trường chung và
– Rủi ro thị trường: thị trường lên xuống được mua bán trên thị trường mở
– Rủi ro sự kiện: sự kiện công ty

• Khó dự đoán cổ phiếu nào sẽ tăng giá trị do biến động lớn về lợi nhuận và
• Chào bán ra công chúng: một đợt chào bán để bán cho
hoạt động chung của thị trường chứng khoán
đầu tư ra công chúng một số lượng cổ phần nhất định của cổ phiếu của
một công ty ở một mức giá xác định
• Thu nhập hiện tại thấp so với các phương án đầu tư khác

2-83 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền. 2-84 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền.
Machine Translated by Google

Đặc điểm cơ bản của Common

Đặc điểm của cổ phiếu phổ thông
Chứng khoán (tiếp theo)

• Chào bán quyền: chào bán một đợt phát hành mới của • Tách cổ phiếu: khi một công ty tăng số lượng cổ phiếu đang
cổ phiếu cho các cổ đông hiện tại, những người có thể mua cổ phiếu mới lưu hành bằng cách trao đổi một số lượng cổ phiếu mới cụ
theo tỷ lệ sở hữu hiện tại của họ thể cho mỗi cổ phiếu đang lưu hành

– Thường được thực hiện để hạ giá cổ phiếu để làm cho nó

• Chia tách cổ phiếu: chuyển đổi một trong các công ty con của công
hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư
ty thành công ty độc lập bằng cách phân phối cổ phiếu trong công
– Các cổ đông kết thúc với nhiều cổ phiếu hơn
ty mới cho các cổ đông hiện hữu
mà bán với giá thấp hơn

– Nhà đầu tư có 200 cổ phiếu trong đợt tách cổ phiếu 2 tặng 1 sẽ có

400 cổ phiếu sau khi chia cổ phiếu

– Nếu giá cổ phiếu là 100 đô la trước khi chia tách, giá sẽ gần 50 đô
la sau khi chia tách

2-85 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền. 2-86 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền.

Giá trị cổ phiếu phổ thông Giá trị cổ phiếu phổ thông

• Mệnh giá: giá trị đã nêu, hoặc mệnh giá của một • Vốn hóa thị trường: tổng giá trị hiện tại của công ty trên thị
Cổ phần trường chứng khoán

– Chủ yếu là một thuật ngữ kế toán và không hữu ích cho – Tổng số lượng cổ phiếu đang lưu hành
các nhà đầu tư nhân với giá trị thị trường trên mỗi cổ phần

• Giá trị sổ sách: số lượng cổ đông' • Giá trị đầu tư: số tiền mà nhà đầu tư tin rằng cổ phiếu nên được

công bằng giao dịch hoặc giá trị mà họ nghĩ

– Sự khác biệt giữa các công ty

tài sản trừ đi nợ phải trả của công ty và cổ phiếu ưu đãi – Có lẽ là thước đo quan trọng nhất cho một
cổ đông

• Giá trị thị trường: giá hiện tại của cổ phiếu trên thị trường
chứng khoán

2-87 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền. 2-88 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền.

Cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu ưu đãi

• Thuật ngữ cổ phiếu ưu đãi có phần Quyền sở hữu do cổ đông ưu đãi từ bỏ :

gây nhầm lẫn vì nó tạo ấn tượng rằng cổ

phiếu ưu đãi tốt hơn cổ phiếu phổ thông. • Bỏ phiếu. Trong hầu hết các trường hợp, cổ đông
ưu đãi không được phép bỏ phiếu cho hội đồng
• Cổ phiếu ưu đãi không tốt hơn - nó khác. • quản trị. • Chia sẻ thành công. Cổ tức tiền mặt

Các cổ đông ưu đãi từ bỏ nhiều quyền sở hữu để

đổi lấy một số sự bảo vệ mà các chủ nợ được mà các cổ đông ưu tiên nhận được thường cố định về số

lượng. Do đó, nếu công ty hoạt động rất tốt, các cổ đông
hưởng.
ưu đãi sẽ không được chia sẻ thành công đó.

2-89
13-89 2-90
© 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền. © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền.
Machine Translated by Google
Cổ phiếu ưu đãi
Các cổ đông ưu đãi được hưởng các biện pháp bảo vệ so
với cổ đông phổ thông là: • Ưu đãi cổ tức bằng tiền
mặt. ưa thích
các cổ đông có quyền nhận toàn bộ cổ tức bằng
tiền mặt trước khi bất kỳ khoản cổ tức bằng tiền
mặt nào được trả cho các cổ đông phổ thông. • Ưu
tiên thanh lý. Nếu công ty phá sản, các cổ đông ưu
đãi có quyền được hoàn trả toàn bộ khoản đầu tư của
họ trước khi các cổ đông phổ thông nhận được bất cứ
thứ gì.
13-91
2-91 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền.
Cổ phiếu ưu đãi tham gia
• Tham gia phát hành cổ phiếu ưu đãi
quy định về cổ tức bổ sung được trả cho các cổ
đông ưu đãi sau khi cổ tức của một số tiền cụ
thể được trả cho các cổ đông phổ thông.
• Điều khoản tham gia làm cho cổ phiếu ưu
đãi giống cổ phiếu phổ thông hơn. • Cổ
phiếu ưu đãi tham gia hiện nay tương đối
hiếm.
13-93
2-93 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền.
Cổ phiếu ưu đãi có thể gọi được
• Nhiều vấn đề ưu tiên có thể gọi được, nghĩa là
chúng có thể được gọi và hủy bỏ theo lựa chọn
của công ty. • Giá mua lại thường được chỉ
định trong thỏa thuận ban đầu và quy định việc
thanh toán cổ tức trả sau như một phần của giá mua
lại.
13-95
2-95 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền.
Tích lũy và không tích lũy
Cổ phiếu ưu đãi
• Khi một công ty không công bố cổ tức trên cổ
phiếu ưu đãi tích lũy, cổ tức đó sẽ tích lũy và
yêu cầu thanh toán trong tương lai trước khi bất
kỳ khoản cổ tức nào có thể được trả cho các cổ đông
phổ thông.
• Cổ tức của cổ phiếu ưu đãi lũy kế được thông qua
được gọi là cổ tức trong
nợ đọng.
• Với cổ phiếu ưu đãi không tích lũy, không cần cung
cấp cổ tức đã thông qua.
13-92
2-92 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền.
Cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi
• Cổ phiếu ưu đãi có thể chuyển đổi khi nó
có thể được chủ sở hữu của nó trao đổi để
lấy một số chứng khoán khác của công ty
phát hành. • Quyền chuyển đổi thường quy định
việc hoán đổi cổ phiếu ưu đãi thành cổ
phiếu phổ thông.
• Trong một số trường hợp, cổ phiếu ưu đãi có thể
được chuyển đổi thành trái phiếu.
13-94
2-94 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền.
Cổ phiếu ưu đãi hoàn lại
• Cổ phiếu ưu đãi hoàn lại là cổ phiếu ưu đãi có
thể mua lại theo lựa chọn của người sở hữu cổ
phiếu hoặc theo các điều kiện khác không nằm
trong tầm kiểm soát của tổ chức phát hành. •
Cổ phiếu ưu đãi hoàn lại giống như một khoản vay
ở chỗ công ty phát hành có thể buộc phải hoàn
trả số tiền thu được từ cổ phiếu.
13-96
2-96 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền.
Machine Translated by Google

Bản tóm tắt thế chấp

• Thế chấp là khoản vay được sử dụng để mua nhà/đất/

• Cả cổ phiếu và trái phiếu đều đại diện cho một
tòa nhà, trong đó tài sản được dùng làm tài sản thế
yêu cầu một dòng thanh toán trong tương lai. chấp của người đi vay • Trả dần—gốc và lãi được trả

dần trong suốt thời hạn của khoản vay • Lãi suất cố
– Trái phiếu—Trả lãi và mệnh giá khi đáo hạn định—Lãi suất cố định • Có thể thay đổi- Tỷ lệ—Tỷ lệ
lãi suất thay đổi tùy thuộc vào môi trường tài chính
– Cổ phiếu—Cổ tức và giá bán khi bán

2-97 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền. 2-98 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền.

thế chấp Cho vay Thương mại & Cho vay Tiêu dùng

• Một thỏa thuận tài trợ dựa trên nợ giữa một doanh
• Chứng khoán hóa— Các khoản thế chấp riêng lẻ có thể
nghiệp và một tổ chức tài chính, thường được sử dụng
được “gộp” và bán dưới dạng một đơn vị để giảm bớt sự
để tài trợ cho các chi phí vốn lớn và hoặc trang trải
không chắc chắn. • Các khoản thế chấp có thể được bảo
chi phí hoạt động mà công ty có thể không đủ khả năng
hiểm bởi các cơ quan chính phủ – Cơ quan Nhà ở Liên bang
chi trả. • Cho vay tiêu dùng (ví dụ như cho vay mua ô
(FHA)
tô) • Thường là cho vay trung và dài hạn

– Cơ quan quản lý cựu chiến binh (VA)

• Thanh khoản thấp

2-99 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền. 2-100 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền.

So sánh: Vay Ngân hàng – Phát hành (Open Thoughts) Tài trợ bằng vốn chủ sở
Trái phiếu – Cổ phiếu phát hành hữu so với tài trợ bằng nợ
vay vốn ngân hàng Liên kết Cổ phần
• Mr.Rich là chủ sở hữu của công ty ABC Ltd. Anh ta cần
Chi phí vốn
10 triệu đô la để bắt đầu một dự án mới. Mr.Wealth, một nhà đầu tư
sẵn sàng cho anh ta 10 triệu đô la. Ông Rich bây giờ có hai lựa chọn:
chi phí phát hành
• A. Tài trợ nợ: Anh ta có thể vay 10 triệu đô la từ Wealth,
quyền sở hữu
trả lãi suất hàng tháng cho khoản vay và hoàn trả khoản vay
đúng hạn sau một khoảng thời gian cụ thể.
Trưởng thành
• B. Tài trợ vốn chủ sở hữu: Anh ta có thể bán 20% tài sản của mình
quyền sở hữu trong công ty để làm giàu và có được vốn mà
thanh khoản
không phải lo lắng về việc trả nợ.
Kích thước/Quy mô
• Một Đâu là lựa chọn tốt nhất cho ông Giàu? Các yếu tố quan trọng
cần được xem xét là gì?
Yêu cầu tài

sản đảm bảo Số

lượng nhà đầu tư

2-101 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền. 2-102 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền.
Machine Translated by Google

Tài trợ bằng vốn chủ sở hữu so với

Công cụ thị trường tiền tệ
tài trợ bằng nợ

Các nhân tố Vốn chủ sở hữu Nợ tài chính • 1. Tín phiếu kho bạc (T-
Quyền sở hữu
bill) • 2. Chứng chỉ tiền gửi có thể chuyển nhượng
Hoàn trả vốn

Xuất chi bắt buộc (NCD) • 3. Thương phiếu • 4. Chấp thuận của ngân
Sự kiện phá sản
hàng • 5. Thỏa thuận mua lại (REPO) • 6. Quỹ Fed
Rủi ro kinh doanh

• 7. Đô la Âu

2-103 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền. 2-104 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền.

(1) Tín phiếu kho bạc Ví dụ về T-Bill

• Phản ánh các khoản vay ngắn hạn của

Chính phủ tài trợ nợ quốc gia và thâm hụt mới

• Kỳ hạn 3 tháng, 6 tháng và 1 năm •

Thường được coi là không có rủi ro vỡ nợ

2-105 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền. 2-106 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền.

Ví dụ về T-bill Đặc điểm của T-bill

• Chiết khấu an
toàn • Rủi ro thấp nhất, độ an toàn cao, cao nhất
tính

thanh khoản • Nói chung là lãi suất thấp nhất

của nhóm • Thường được Cục Dự trữ Liên bang/Nhà nước sử dụng
Ngân hàng thực hiện nghiệp vụ thị trường mở (OMO)

2-107 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền. 2-108 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền.
Machine Translated by Google

(2) Giấy chứng nhận thương lượng

CD so với Tài khoản tiết kiệm
Tiền gửi – CD • Mệnh
giá: $100.000 trở lên (Tiền
gửi có kỳ hạn lớn) • Do ngân • Tài khoản tiết kiệm: tài khoản ngân hàng thường
hàng phát hành để huy động tiền cho kiếm được tiền lãi. Bạn có thể rút tiền khi cần thiết
khoản vay
• CD là một loại tài khoản tiền gửi có thể trả lãi suất cao hơn
• ngày đáo hạn cụ thể (từ 3 tháng đến 5 tài khoản tiết kiệm tiêu chuẩn để đổi lấy việc hạn chế quyền
năm), lãi suất quy định, có thể được truy cập vào tiền của bạn trong thời hạn CD — thường là từ ba
phát hành với bất kỳ mệnh giá nào, giống tháng đến năm năm. Rút tiền trước hạn, và bạn thường sẽ phải trả
như trái phiếu một khoản tiền phạt. • à Chọn tài khoản tiết kiệm khi nào? Khi

• Hầu hết các đĩa CD đều đánh giá hình phạt đối với nào

rút tiền sớm trước ngày đáo hạn của

CD. • Rủi ro vỡ nợ thấp -- bảo hiểm chọn đĩa?

tiền gửi

• Thị trường thứ cấp tốt

2-109 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền. 2-110 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền.

Bản tóm tắt (3) Thương Phiếu (CP)

• A ............. là một nơi đặc biệt tốt để • Do các doanh nghiệp (có xếp hạng tín dụng lành mạnh) phát hành để

giữ quỹ khẩn cấp của bạn, bởi vì nó cung cấp quyền truy tài trợ nợ ngắn hạn (ví dụ: hàng tồn kho, nhu cầu
cập nhanh vào tiền mặt của bạn. tiền lương, chi phí hoạt động)

• Nhiều kỳ hạn dài hơn...... đưa ra lãi suất cao hơn • Kỳ hạn linh hoạt, dao động từ 1 đến 270 ngày (9
lãi suất tài khoản tiết kiệm.” tháng), nhưng thường được phát hành từ 30 ngày trở
xuống

• Xếp hạng theo rủi ro vỡ nợ phát hành

công ty.

• Bảo đảm chiết khấu

• Không đảm bảo bằng tài

sản • Thị trường thứ cấp tốt.

2-111 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền. 2-112 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền.

4 Chấp nhận của Ngân hàng – BA -----=0pppppppp7o=0

• Sự chấp nhận của ngân hàng là hối phiếu do một bên (người ký
phát) ký phát tại ngân hàng (người bị ký phát) và được ngân
hàng chấp nhận như cam kết của ngân hàng về việc trả cho bên
thứ ba (người được trả tiền) một số tiền đã nêu vào một ngày
xác định trong tương lai. Ngân hàng hứa sẽ thanh toán hối
phiếu khi đáo hạn. • Thường dùng trong xuất nhập khẩu, có
ngân hàng của bên nhập khẩu bảo lãnh thanh toán cho bên xuất
khẩu. • Các ngân hàng có thể cung cấp tín dụng cho khách
hàng của họ

không sử dụng vốn tự có của ngân hàng. Điều này được thực
hiện bằng cách tạo ra một công cụ chuyển nhượng có ngày
đáo hạn cụ thể có thể được bán với giá chiết khấu cho các
nhà đầu tư.
2-113 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền. 2-114 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền.
Machine Translated by Google

(5) Hợp Đồng Mua Bán

(6) Các quỹ của FED
– REPO)

• Các ngân hàng bán một trái phiếu của họ cho một khách
• Các ngân hàng cho vay qua đêm để đáp ứng dự trữ
hàng đang nắm giữ tiền gửi, với lời hứa sẽ mua lại
trái phiếu đó vào một ngày và giá cụ thể. • Công cụ yêu cầu vào cuối mỗi ngày

vay ngắn hạn của ngân hàng với tài sản thế chấp là tín • Không đảm bảo và được thực hiện ở mức tương đối thấp
phiếu
lãi suất.
• Thường rất ngắn hạn, từ qua đêm đến
30 ngày

2-115 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền. 2-116 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền.

2.5 Các chủ thể tham gia thị

(7) Đô la Âu
trường tài chính

• Đồng euro là tiền tệ của Hoa Kỳ được giữ tại các ngân
Nhà Nhà q.lý
hàng bên ngoài Hoa Kỳ (thường là ở Châu Âu) • Euro + Các nhà nhà đầu
TT
tư hỗ trợ
xxx: được thiết lập như một quy ước, không phải phát hành cung cấp dv
tham khảo châu âu
-Sở giao -NH Nhà
- Chính - Nhà đầu
dịch CK nước
phủ tư cá nhân
- Trung -Bộ
- Các
tâm lưu ký tài chính
trung gian -Các công
CK (Ủy ban CK)
tài chính ty CK
- Tổ chức -Tổ chức
- Doanh - Header
định mức gửi tiền
nghiệp tư
tín nhiệm bảo hiểm rủi ro

2-117 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền. 2-118 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền.

2.5.1 Các nhà phát hành 2.5.2 Các nhà đầu tư

• Là những người đi vay trên TTTC. Các nhà phát hành • Là những người cho vay. Đầu tư bằng cách
thông qua phát hành chứng khoán để huy động vốn (mua) vào chứng khoán, các nhà đầu tư đã ưu ái cho
tài trợ cho các hoạt động của mình. nhà phát hành quyền sử dụng khoản vốn của mình theo
những điều kiện thỏa thuận trong hợp đồng phát hành

• Những chủ thể kinh tế có tiềm lực tài chính lớn, uy chứng khoán.

tín cao mới phát hành CK • Quy mô mỗi đợt phát hành

thường lớn à rào cản với DN có nhu cầu vốn trung bình
• Nhà đầu tư tổ chức và NĐT riêng lẻ

2-119 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền. 2-120 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền.
Machine Translated by Google

2.5.3 Các nhà cung cấp dịch vụ Hỗ trợ •

2.5.4 Các nhà quản lý
Là các công ty cung cấp dịch vụ Hỗ trợ
cho các hoạt động mua bán CK trên TTTC. • Sở giao • Là các c.quan NN hoặc được NN ủy thác để quản lý, giám
dịch (hoặc các công ty cung cấp dịch vụ mua bán sát hoạt động của TTTC Đảm bảo chắc chắn rằng TT hoạt
động được an toàn và phục vụ cho các mục tiêu kinh tế -
ck trực tuyến) cung cấp các dịch vụ mua bán,
xã hội của NN. • NHTW: có khả năng tác động đến các biến
thanh toán cho các nhà phát hành
số kinh tế vĩ mô quan trọng đối với TTTC như lãi phát, lãi
suất, vốn khả dụng của NH, qua đó ảnh hưởng lớn đến tình
• Công ty cung cấp dịch vụ lưu ký chứng từ, lưu
hình hoạt động trên TTTC.
giữ, quản lý các chứng khoán hộ cho các nhà đầu tư và nhà
đầu tư. NH thường cung cấp dịch vụ này. • Công ty cung cấp
• Bộ Tài chính: cơ quan có nhiệm vụ đã định và
thông tin như các công ty định mức tín hiệu
thực thi chính sách tài chính nhằm thực hiện các mục tiêu
nhiệm vụ (cung cấp các dv đánh giá về khả năng trả nợ của
kinh tế vĩ mô của NN. • Ủy ban CK quốc gia, Tổ chức bảo
các nhà phát hành trên TTTC), công ty cung cấp thông tin
tài chính (thông tin về giá các chứng khoán, các số tài hiểm gửi tiền nguy hiểm là tổ chức được NN thành lập để giám
chính duy nhất...). sát hoạt động hoặc ngăn chặn khủng hoảng cho TTTC

2-121 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền. 2-122 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền.

2.6.1 Mối quan hệ giữa thị trường vốn

Hệ thống giám sát tài chính VN
và thị trường tiền tệ

• Mối quan hệ qua lại tác động khác nhau:

• Lãi suất trên TT tiền tệ ảnh hưởng đến việc
phát hành và mua bán CK trên TT vốn • Các
biến đổi về giá cả và lãi suất trên TT tiền tệ
kéo theo các biến đổi trực tiếp trên
TT vốn như quan hệ cung cầu và giá của cổ
phiếu & trái phiếu (VD: CK có ls thả nổi, khi
định giá CP hay trái phiếu)

2-123 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền. 2-124 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền.

2.6.2 Mối quan hệ giữa thị trường vốn

2.7 Hệ thống tài chính
& thị trường ngoại hối

• Mối quan hệ giữa giá Tỷ và giá CK:

• Hệ thống tài chính tổng hợp có thể bao gồm
– Mô hình định hướng theo dòng của Dornbusch &
thị trường tài chính và các định chế tài
Fisher (1990): đồng nội tệ giảm giá à tăng năng lực
chính thực hiện chức năng gắn kết cung cầu
Cạnh tranh của hàng hóa trong nước so với nc ngoài à
và vốn
tăng sản lượng và thu nhập, có thể cân nhắc thương
mại cải thiện thiện à DDM : tăng giá CK • Cấu trúc của hệ thống tài chính bao gồm
– Mô hình định hướng theo khối (TS) của Branson (1983) các điểm hội tụ và các bộ phận dẫn đầu bao
và Frankel (1983): Khi TTCK trong nước tăng lên, gồm: Tài chính doanh nghiệp, Ngân sách
niềm tin quốc gia đó phát triển tốt, dẫn đến dòng
Nhà nước, thị trường tài chính và các tổ
tiền từ NĐT nước ngoài đổ vào -> cầu đối với nội tệ
chức tài chính trung gian, tài chính dân cư
tăng à đồng nội tệ tăng giá so với các ngoại tệ khác
và các tổ chức xã hội, tài chính đối ngoại

2-125 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền. 2-126 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền.
Machine Translated by Google

Bảng 2 Thị trường vốn chính Bảng 1 Thị trường tiền tệ chính
Dụng cụ Dụng cụ

2-127 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền. 2-128 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền.

Chức năng của các trung gian tài chính: Chức năng của các trung gian tài chính:
Tài chính gián tiếp (tiếp theo) Tài chính gián tiếp (tiếp theo)

Giải quyết vấn đề thông tin bất đối xứng • Phần kết luận:
(trước giao dịch) Lựa chọn nghịch: cố gắng tránh chọn người đi – Các trung gian tài chính cho phép những người tiết kiệm “nhỏ”
vay rủi ro.
và người đi vay được hưởng lợi từ sự tồn tại của thị trường tài
Thu thập thông tin về người vay tiềm năng.
chính.
(sau giao dịch) Rủi ro đạo đức: đảm bảo người vay sẽ không tham gia
vào các hoạt động có thể ngăn cản họ trả nợ.

Ký hợp đồng với các giao ước hạn chế.

2-129 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền. 2-130 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền.

Bảng 4 Tài chính chính

Bảng 3 Tài sản và nợ phải trả chính của các trung
Trung gian và giá trị của họ
gian tài chính
Tài sản

2-131 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền. 2-132 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền.
Machine Translated by Google

Quy chế tài chính Quy chế tài chính

Hệ thống Hệ thống (tiếp)

• Đảm bảo sự lành mạnh của các trung gian

• Để tăng thông tin có sẵn cho
tài chính:
nhà đầu tư:
– Hạn chế nhập cảnh (quy trình thuê tàu).
– Giảm các vấn đề về lựa chọn đối nghịch và rủi ro đạo đức –
– Tiết lộ thông tin.
Giảm giao dịch nội gián (SEC).
– Hạn chế về tài sản và hoạt động (kiểm soát

nắm giữ tài sản rủi ro).

– Bảo hiểm tiền gửi (tránh rút tiền gửi ngân hàng).

– Giới hạn về Cạnh tranh (hầu hết trong quá khứ):

• Phân nhánh
• Hạn chế về lãi suất

2-133 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền. 2-134 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền.

Bảng 5 Các Cơ quan Quản lý Chính của Hệ thống Tài Đặc điểm của giếng
chính Hoa Kỳ Chạy thị trường tài chính

• Vì những tiêu chí này, chính phủ là một phần thiết

yếu của thị trường tài chính khi họ thực thi luật
chơi.
– Các quốc gia có sự bảo vệ nhà đầu tư tốt hơn sẽ có thị trường
tài chính lớn hơn và sâu hơn.

3-136
2-135 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền. 2-136 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền.

Chức năng tài chính

Trung gian: Tài chính gián tiếp

• Các khoản vay thanh khoản, liên ngân hàng là cận biên • Chi phí giao dịch thấp hơn (thời gian và tiền bạc
nguồn vốn cho nhiều ngân hàng, với chi phí dẫn dắt chi để thực hiện các giao dịch tài chính)
các lãi suất cho vay khác. – Tính kinh tế nhờ quy mô
• Khủng hoảng tài chính 2007-2009 đã gây căng thẳng cho hoạt
– Dịch vụ thanh khoản
động cho vay liên ngân hàng.

– Các ngân hàng lo lắng muốn nắm giữ tài sản thanh khoản của
họ trong trường hợp nhu cầu của chính họ phát sinh.
– Họ cũng lo ngại về sự an toàn của các đối tác thương mại của
họ.
• Giảm mức độ rủi ro của nhà đầu tư
– Chia sẻ rủi ro (Chuyển đổi tài sản)
– Đa dạng hóa

3-137
2-137 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền. 2-138 © 2013 Pearson Education, Inc. Bảo lưu mọi quyền.