Problem 9.1 Chavez S.A.

Chavez SA, một công ty Venezuela, muốn vay 8.000.000 đô la trong 8 tuần. Lãi
suất 6,250% mỗi năm được trích dẫn bởi những người cho vay tiềm năng ở New
York, Vương quốc Anh và Thụy Sĩ sử dụng, tương ứng, quốc tế, Anh và Thụy
Sĩ-Eurobond định nghĩa lãi suất (công ước đếm ngày). Chavez nên mượn từ
nguồn nào?

Assumptions Values

Nhu cầu vay gốc $ 8.000.000

Trưởng thành cần thiết, trong tuần 8

Lãi suất được tính bởi TẤT CẢ những người cho vay
tiềm năng 6,250%

Thực hành lãi suất ở New York

Tính lãi sử dụng:

Số ngày chính xác trong khoảng thời gian 56

Số ngày trong năm tài chính 360

Vì vậy, phí lãi suất đối với số tiền gốc này là $ 77.777,78

Thực hành lãi suất của Vương quốc Anh

Tính lãi sử dụng:

Số ngày chính xác trong khoảng thời gian 56

Số ngày trong năm tài chính 365

Vì vậy, phí lãi suất đối với số tiền gốc này là $ 76.712,33

Thực hành lãi suất của Thụy Sĩ

Tính lãi sử dụng:

Giả sử 30 ngày mỗi tháng trong hai tháng 60

Số ngày trong năm tài chính 360

Vì vậy, phí lãi suất đối với số tiền gốc này là $ 83.333,33

Chavez nên vay ở Anh vì nó có chi phí lãi suất thấp

nhất.
Problem 9.2 Botany Bay Corporation

Botany Bay Corporation của Úc muốn mượn US$14,000,000 trên thị trường Eurodollar. Công ty cần khoản vay này trong vòng
hai năm. Một cuộc điều tra đưa ra ba phương án cho công ty lựa chọn. So sánh các lựa chọn và kiến nghị cho công ty?

#1 Botany Bay có thể mượn US$14,000,000 trong vòng hai năm với lãi suất cố định là 5.375%
#2 Botany Bay có thể mượn US$14,000,000 ở mức lãi suất LIBOR + 1.5% (hiện nay LIBOR là 3.885%) và lãi suất thả nổi này
được thiết lập lại cứ sau mỗi sáu tháng
#3 Botany Bay chỉ có thể mượn US$14,000,000 trong vòng một năm với lãi suất là 4.625%. Cuối năm công ty phải đàm phán để
có thể ký kết một hợp đồng mượn thêm một năm nữa.

Assumptions Values
Principal borrowing need $ 14.000.000
Maturity needed, in years 2,00
Fixed rate, 2 years 5,375%
Floating rate, six-month LIBOR + spread
Current six-month LIBOR 3,885%
Spread 1,500%
Fixed rate, 1 year, then re-fund 4,625%

First 6-months Second 6-months Third 6-months Fourth 6-months

#1: Fixed rate, 2 years
Interest cost per year $ 752.500 $ 752.500
Certainty over access to capital Certain Certain Certain Certain
Certainty over cost of capital Certain Certain Certain Certain

#2: Floating rate, six-month LIBOR + spread

Interest cost per year $ 376.950 $ 376.950 $ 376.950 $ 376.950
Certainty over access to capital Certain Certain Certain Certain
Certainty over cost of capital Certain Uncertain Uncertain Uncertain

#3: Fixed rate, 1 year, then re-fund

Interest cost per year $ 647.500 ??? ???
Certainty over access to capital Certain Certain Uncertain Uncertain
Certainty over cost of capital Certain Certain Uncertain Uncertain

Chỉ phương án #1 mới có khả năng tiếp cận và chi phí vốn nhất định trong suốt thời gian 2 năm.
Phương án #2 có khả năng tiếp cận vốn nhất định trong cả hai năm, nhưng chi phí lãi vay trong 3 trong 4 giai đoạn cuối cùng là không chắc chắn.
Alternatvie # 3, sở hữu chi phí lãi vay thấp hơn trong năm 1, không có khả năng tiếp cận vốn được đảm bảo trong năm thứ hai.
Tùy thuộc vào nhu cầu kinh doanh của công ty và khả năng chịu rủi ro lãi suất, nó có thể chọn giữa # 1 và # 2.
Problem 9.4 Agnelli Motors

Agnelli Motors của Ý gần đây đã vay 5 triệu euro trong 4 năm trên cơ sở lãi suất thả nổi. Tuy nhiên, hiện đang lo lắng về chi phí lãi
vay tăng. Mặc dù ban đầu họ tin rằng lãi suất ở Eurozone sẽ có xu hướng giảm khi vay tiền, các chỉ số kinh tế gần đây cho thấy áp
lực lạm phát ngày càng tăng. Các nhà phân tích đang dự đoán rằng Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ làm chậm tăng trưởng tiền
tệ, đẩy lãi suất lên.

Agenlli hiện đang xem xét liệu có nên tìm kiếm một số biện pháp bảo vệ chống lại sự gia tăng của đồng euro-LIBOR hay không và
đang xem xét Thỏa thuận lãi suất kỳ hạn (FRA) với một công ty bảo hiểm. Theo thỏa thuận, Felini sẽ trả cho công ty bảo hiểm vào
cuối mỗi năm khoản chênh lệch giữa chi phí lãi vay ban đầu ở mức LIBOR + 2,50% (6,50%) và bất kỳ chi phí lãi vay giảm nào do
LIBOR giảm. Ngược lại, công ty bảo hiểm sẽ trả cho Agnelli 70% chênh lệch giữa chi phí lãi vay ban đầu của Agenlli và bất kỳ sự
gia tăng chi phí lãi vay nào do sự gia tăng LIBOR.

Việc mua Thỏa thuận lãi suất thả nổi sẽ có giá 100.000 €, được thanh toán tại thời điểm vay ban đầu. Chi phí tài chính hàng năm
của Agnelli bây giờ là bao nhiêu nếu LIBOR tăng và nếu LIBOR giảm. Felini sử dụng 12% làm chi phí vốn trung bình có trọng số.
Bạn có khuyên Agnelli nên mua FRA không?

Assumptions Values
Principal borrowing need € 5.000.000
Maturity needed, in years 4,00
Current LIBOR 4,000%
Felini's bank spread 2,500%
Proportion of differential paid by FRA 70%
Cost of FRA € 100.000

Nếu LIBOR giảm 50 điểm cơ bản mỗi năm Year 0 Year 1 Year 2 Year 3 Year 4

Expected annual change in LIBOR -0,500%

LIBOR 4,000% 3,500% 3,000% 2,500% 2,000%

Bank spread 2,500% 2,500% 2,500% 2,500% 2,500%
Interest rate 6,500% 6,000% 5,500% 5,000% 4,500%

Funds raised, net of fees € 5.000.000

Expected interest (interest rate x principal) -€ 300.000 -€ 275.000 -€ 250.000 -€ 225.000
Forward Rate Agreement -€ 100.000 -€ 25.000 -€ 50.000 -€ 75.000 -€ 100.000
Repayment of principal -€ 5.000.000
Total cash flows € 4.900.000 -€ 325.000 -€ 325.000 -€ 325.000 -€ 5.325.000

All-in-cost of funds (IRR) 7,092%

Nếu LIBOR tăng 50 điểm cơ bản mỗi năm Year 0 Year 1 Year 2 Year 3 Year 4

Dự kiến thay đổi hàng năm trong LIBOR 0,500%

LIBOR 4,000% 4,500% 5,000% 5,500% 6,000%

Bank spread 2,500% 2,500% 2,500% 2,500% 2,500%
Interest rate 6,500% 7,000% 7,500% 8,000% 8,500%

Funds raised, net of fees € 5.000.000

Expected interest (interest rate x principal) -€ 350.000 -€ 375.000 -€ 400.000 -€ 425.000
Forward Rate Agreement -€ 100.000 € 17.500 € 35.000 € 52.500 € 70.000
Repayment of principal -€ 5.000.000
Total cash flows € 4.900.000 -€ 332.500 -€ 340.000 -€ 347.500 -€ 5.355.000

All-in-cost of funds (IRR) 7,458%

Thỏa thuận lãi suất kỳ hạn khá bất thường này có phần phiến diện có lợi cho công ty bảo hiểm. Khi Agnelli đúng, Agnelli trả toàn
bộ chênh lệch về tỷ lệ cho công ty bảo hiểm. Nhưng khi lãi suất di chuyển chống lại Agnelli, công ty bảo hiểm chỉ trả cho Agnelli
70% chênh lệch lãi suất. Và tất cả những điều đó là sau khi Agnelli trả trước 100.000 euro cho thỏa thuận bất kể kết quả như thế nào.
Không phải là một thỏa thuận rất tốt.

Một lưu ý cuối cùng có ý nghĩa là vì Agnelli chỉ nhận được 70% chênh lệch về tỷ lệ, tổng chi phí vốn của nó không bị "giới hạn"
một cách hiệu quả; Trên thực tế, chúng có thể tăng mà không có giới hạn trong giai đoạn khi lãi suất tăng.
Problem 9.5 Chrysler LLC

Chrysler LLC, công ty tư nhân hiện đang bị DaimlerChrysler bán tháo, phải trả lãi suất thả nổi ba tháng
kể từ bây giờ. Họ muốn khóa các khoản thanh toán lãi suất này bằng cách mua một hợp đồng tương lai
lãi suất. Hợp đồng tương lai lãi suất trong ba tháng kể từ nay ổn định ở mức 93,07, với lợi suất 6,93%
mỗi năm.

a. Nếu lãi suất thả nổi ba tháng kể từ bây giờ là 6,00%, Chrysler đã được hay mất gì?
b. Nếu lãi suất thả nổi là 8,00% ba tháng kể từ bây giờ, Chrysler đã được hay mất gì?

Assumptions Values

Interest rate futures, closing price 93,07

Effective yield on interest rate futures 6,930%

Three Months From Now

Floating Rate Floating Rate
is is
Thanh toán lãi suất của Chrysler bằng hợp đồng
tương lai 6,000% 8,000%

Interest payment due in three months 6,000% 8,000%

Sell a future (take a short position) -6,930% -6,930%
Gain or loss on position -0,930% 1,070%
Loss Gain
Problem 9.6 Cañon Chemicals

Amanda Suvari, thủ quỹ của Cañon Chemicals tin rằng lãi suất sẽ tăng, vì vậy cô muốn hoán đổi các khoản thanh toán lãi
suất thả nổi trong tương lai của mình sang lãi suất cố định. Hiện tại, cô ấy đang trả LIBOR + 2% mỗi năm cho khoản nợ
5,000,000 đô la trong hai năm tới, với các khoản thanh toán đến hạn nửa năm một lần. LIBOR hiện là 4,00% mỗi năm. Hôm
nay bà Suvari vừa thanh toán lãi, vì vậy lần thanh toán tiếp theo sẽ đến hạn sáu tháng kể từ hôm nay.
Bà Suvari thấy rằng bà có thể hoán đổi các khoản thanh toán lãi suất thả nổi hiện tại của mình cho các khoản thanh
toán cố định là 7,00% mỗi năm. (Chi phí vốn trung bình có trọng số của Cañon là 12%, mà bà Suvari tính toán là 6% mỗi
khoảng thời gian sáu tháng, gộp nửa năm một lần).

a. Nếu LIBOR tăng với tốc độ 50 điểm cơ bản mỗi kỳ hạn sáu tháng, bắt đầu từ ngày mai, bà Suvari tiết kiệm được bao
nhiêu hoặc chi phí cho công ty của mình bằng cách thực hiện giao dịch hoán đổi này?

b. Nếu LIBOR giảm ở mức 25 điểm cơ bản mỗi khoảng thời gian sáu tháng, bắt đầu từ ngày mai, bà Suvari tiết kiệm được
bao nhiêu hoặc chi phí cho công ty của mình bằng cách thực hiện hoán đổi này?

Assumptions Values
Notional principal $ 5.000.000
LIBOR, per annum 4,000%
Spread paid over LIBOR, per annum 2,000%
Swap rate, to pay fixed, per annum 7,000%

First Second Third Fourth

Interest & Swap Payments 6-months 6-months 6-months 6-months

a. LIBOR tăng 50 điểm cơ bản/6 tháng 0,500%

Expected LIBOR 4,500% 5,000% 5,500% 6,000%

Current loan agreement:

Expected LIBOR (for 6 months) -2,250% -2,500% -2,750% -3,000%
Spread (for 6 months) -1,000% -1,000% -1,000% -1,000%
Expected interest payment -3,250% -3,500% -3,750% -4,000%

Swap Agreement:
Pay fixed (for 6-months) -3,500% -3,500% -3,500% -3,500%
Receive floating (LIBOR for 6 months) 2,250% 2,500% 2,750% 3,000%

Net interest (loan + swap) -4,500% -4,500% -4,500% -4,500%

Swap savings?
Net interest after swap $ (225.000) $ (225.000) $ (225.000) $ (225.000)
Loan agreement interest (162.500) (175.000) (187.500) (200.000)
Swap savings (swap cost) $ (62.500) $ (50.000) $ (37.500) $ (25.000)

b. LIBOR decreases 25 basis pts/6 months -0,250%

Expected LIBOR 3,750% 3,500% 3,250% 3,000%

Current loan agreement:

Expected LIBOR (for 6 months) -1,875% -1,750% -1,625% -1,500%
Spread (for 6 months) -1,000% -1,000% -1,000% -1,000%
Expected interest payment -2,875% -2,750% -2,625% -2,500%

Swap Agreement:
Pay fixed (for 6-months) -3,500% -3,500% -3,500% -3,500%
Receive floating (LIBOR for 6 months) 1,875% 1,750% 1,625% 1,500%

Net interest (loan + swap) -4,500% -4,500% -4,500% -4,500%

Swap savings?
Net interest after swap $ (225.000) $ (225.000) $ (225.000) $ (225.000)
Loan agreement interest (143.750) (137.500) (131.250) (125.000)
Swap savings (swap cost) $ (81.250) $ (87.500) $ (93.750) $ (100.000)

Trong cả hai trường hợp, Canon đang phải chịu tổng chi phí lãi vay cao hơn do kết quả của việc hoán đổi.
Problem 9.7 Xavier and Zulu

Xavier Manufacturing và Zulu Products đều tìm kiếm nguồn tài trợ với chi phí thấp nhất có thể.
Xavier thích sự linh hoạt của việc vay lãi suất thả nổi, trong khi Zulu muốn sự an toàn của việc vay
lãi suất cố định. Xavier là công ty đáng tin cậy hơn. Họ phải đối mặt với cấu trúc tỷ lệ sau đây.
Xavier, với xếp hạng tín dụng tốt hơn, có chi phí vay thấp hơn trong cả hai loại vay.

Xavier muốn nợ lãi suất thả nổi, vì vậy nó có thể vay ở mức LIBOR + 1%. Tuy nhiên, họ có thể vay
cố định ở mức 8% và hoán đổi cho nợ lãi suất thả nổi. Zulu muốn lãi suất cố định, vì vậy họ có thể
vay cố định ở mức 12%. Tuy nhiên, nó có thể vay thả nổi ở mức LIBOR + 2% và hoán đổi cho nợ lãi

Assumptions Xavier Zulu

Credit rating AAA BBB
Prefers to borrow Floating Fixed
Fixed-rate cost of borrowing 8,000% 12,000%
Floating-rate cost of borrowing:
LIBOR (value is unimportant) 5,000% 5,000%
Spread 1,000% 2,000%
Total floating-rate 6,000% 7,000%

Comparative Advantage in Borrowing Values

Xavier's absolute advantage:
in fixed rate borrowering 4,000%
in floating-rate borrowing 1,000%
Comparative advantage in fixed rate 3,000%

One Possibility Xavier Zulu

Xavier borrows fixed -8,000% ---
Zulu borrows floating --- -7,000%
Xavier pays Zulu floating (LIBOR) -5,000% 5,000%
Zulu pays Xavier fixed 8,500% -8,500%
Net interest after swap -4,500% -10,500%

Savings (own borrowing versus net swap):

If Xavier borrowed floating 6,000%
If Xavier borrows fixed & swaps with Zulu 4,500%
1,500%

If Zulu borrowes fixed 12,000%

If Zulu borrows floating & swaps with Xavier 10,500%
1,500%

Lợi thế so sánh 3,0% mà Xavier được hưởng đại diện cho cơ hội cải thiện cho cả hai bên. Đây có
thể là khoản tiết kiệm 1,5% cho mỗi bên (như trong ví dụ được hiển thị) hoặc bất kỳ sự kết hợp nào
khác phân phối 3,0% giữa hai bên.
Problem 9.8 Trident's Cross Currency Swap: Sfr for US$

Trident Corporation đã tham gia hoán đổi lãi suất tiền tệ chéo ba năm trong chương để nhận đô la Mỹ và trả đồng franc Thụy Sĩ. Tuy nhiên,
Trident đã quyết định thư giãn giao dịch hoán đổi sau một năm - do đó còn hai năm chi phí thanh toán để tháo gỡ giao dịch hoán đổi sau một
năm. Lặp lại các tính toán để thư giãn, nhưng giả sử rằng các tỷ lệ sau đây bây giờ được áp dụng:

Assumptions Values Swap Rates 3- year bid 3-year ask

Notional principal $ 10.000.000 US dollar 5,56% 5,59%
Spot exchange rate, SFr./$ 1,5000 Swiss francs (SFr.) 1,93% 2,01%
Spot exchange rate, $/euro 1,1200

a) Interest & Swap Payments Year 0 Year 1 Year 2 Year 3

Receive fixed rate dollars at this rate: 5,56% 5,56% 5,56%

On a notional principal of: $ 10.000.000
Trident will receive cash flows: → $ 556.000 → $ 556.000 → $ 10.556.000
↑
Exchange rate, time of swap (SFr./$) 1,5000
↓
Trident will pay cash flows: → SFr. 301.500 → SFr. 301.500 → SFr. 15.301.500
On a notional principal of: SFr. 15.000.000
Pay fixed rate Swiss francs at this rate: 2,01% 2,01% 2,01%

b) Unwinding the swap after one-year Year 1 Year 2 Year 3

Remaining dollar cash inflows $ 556.000 $ 10.556.000

PV factor at now current fixed $ interest 5,20% 0,9506 0,9036
PV of remaining dollar cash inflows $ 528.517 $ 9.538.232
Cumulative PV of dollar cash infllows $ 10.066.750

Remaining Swiss franc cash outflows SFr. 301.500 SFr. 15.301.500

PV factor at now current fixed SF interest 2,20% 0,9785 0,9574
PV of remaining SF cash outflows SFr. 295.010 SFr. 14.649.818
Cumulative PV of SF cash outflows SFr. 14.944.827
New current spot rate, SFr./$ 1,5560
Cumulative PF of SF cash outflows in $ $ 9.604.645

Settlement:
Cash inflow $ 10.066.750
Cash outflow (9.604.645)
Net cash settlement of unwinding $ 462.105 Đây là biên lai tiền mặt của Trident từ đại lý hoán đổi.
Problem 9.9 Trident's Cross Currency Swap: Yen for Euros

Sử dụng cùng một bảng tỷ giá hoán đổi (Phụ lục 9.8), giả sử Trident tham gia vào một thỏa thuận hoán đổi để nhận euro và thanh
toán đồng yên Nhật, với số tiền gốc danh nghĩa là 5.000.000 €. Tỷ giá hối đoái giao ngay tại thời điểm hoán đổi là ¥ 104 / €.

a. Tính toán tất cả các khoản thanh toán gốc và lãi, bằng cả euro và franc Thụy Sĩ, trong suốt thời gian của thỏa thuận hoán đổi. (Sử
dụng Phụ lục 9.9 làm hướng dẫn.)

b. Giả sử rằng một năm trong thỏa thuận hoán đổi, Trident quyết định muốn thư giãn thỏa thuận hoán đổi và giải quyết nó bằng
euro. Giả sử rằng lãi suất cố định hai năm đối với đồng yên Nhật hiện là 0,80% và lãi suất cố định hai năm đối với đồng euro hiện là
3,60% và tỷ giá hối đoái giao ngay hiện là ¥ 114 / €, giá trị hiện tại ròng của thỏa thuận hoán đổi là bao nhiêu? Ai trả tiền cho ai cái
gì?

Assumptions Values Swap Rates 3- year bid 3-year ask

Notional principal € 5.000.000 Euros -- € 3,24% 3,28%
Spot exchange rate, Yen/euro 104,00 Japanese yen 0,56% 0,59%

a) Interest & Swap Payments Year 0 Year 1 Year 2 Year 3

Receive fixed rate euros at this rate: 3,24% 3,24% 3,24%

On a notional principal of: € 5.000.000
Trident will receive cash flows: → € 162.000 → € 162.000 → € 5.162.000
↑
Exchange rate, time of swap (¥/€) 104,00
↓
Trident will pay cash flows: → 3.068.000 → 3.068.000 → 523.068.000
On a notional principal of (yen): 520.000.000
Pay fixed rate Japanese yen at this rate: 0,59% 0,59% 0,59%

b) Unwinding the swap after one-year Year 1 Year 2 Year 3

Remaining euro cash inflows € 162.000 € 5.162.000

PV factor at now current fixed € interest 3,60% 0,9653 0,9317
PV of remaining € cash inflows € 156.371 € 4.809.484
Cumulative PV of € cash infllows € 4.965.855

Remaining ¥cash outflows SFr. 3.068.000 SFr. 523.068.000

PV factor at now current fixed ¥interest 0,80% 0,9921 0,9842
PV of remaining ¥cash outflows SFr. 3.043.651 SFr. 514.798.280
Cumulative PV of ¥cash outflows 517.841.931
New current spot rate, ¥/€ 114,00
Cumulative PV of ¥cash outflows in € € 4.542.473

Settlement:
Cash inflow € 4.965.855
Cash outflow (4.542.473)
Net cash settlement of unwinding € 423.382 Đây là biên lai tiền mặt của Trident từ đại lý hoán đổi.
Problem 9.10 Delphi

Delphi là nhà cung cấp phụ tùng ô tô có trụ sở tại Hoa Kỳ được tách ra từ General Motors vào năm 2000. Với doanh thu hàng năm hơn 26 tỷ đô la, công ty đã mở rộng
thị trường vượt xa các nhà sản xuất ô tô truyền thống trong việc theo đuổi một cơ sở bán hàng đa dạng hơn. Là một phần của nỗ lực đa dạng hóa chung, công ty cũng
muốn đa dạng hóa tiền tệ mệnh giá trong danh mục nợ của mình. Giả sử Delphi tham gia vào một giao dịch hoán đổi lãi suất tiền tệ chéo 7 năm trị giá 50 triệu đô la để làm
điều đó - trả euro và nhận đô la. Sử dụng dữ liệu trong Phụ lục 9.10

a. Tính toán tất cả các khoản thanh toán gốc và lãi bằng cả hai loại tiền tệ trong suốt thời gian hoán đổi.

b. Giả sử rằng ba năm sau, Delphi quyết định thư giãn thỏa thuận hoán đổi. Nếu lãi suất cố định 4 năm bằng đồng euro hiện đã tăng lên 5,35% và đô la lãi suất cố định 4
năm đã giảm xuống 4,40% và tỷ giá hối đoái giao ngay hiện tại là 1,02 đô la / €, giá trị hiện tại ròng của thỏa thuận hoán đổi là bao nhiêu? Ai trả tiền cho ai cái gì?

Assumptions Values Swap Rates 7- year bid 7-year ask

Notional principal $ 50.000.000 US dollar 5,86% 5,89%
Spot exchange rate, $/€ 1,16 Euros 4,01% 4,05%

a) Interest & Swap Payments Year 0 Year 1 Year 2 Year 3 Year 4 Year 5 Year 6 Year 7

Receive fixed rate dollars at rate: 5,86%

Notional principal of: $ 50.000.000
Receive cash inflows of: $ 2.930.000 $ 2.930.000 $ 2.930.000 $ 2.930.000 $ 2.930.000 $ 2.930.000 $ 52.930.000
↑
Spot exchange rate, $/€ 1,16
↓
Pay cash outflows of: € 1.745.690 € 1.745.690 € 1.745.690 € 1.745.690 € 1.745.690 € 1.745.690 € 44.849.138
Notional principal of: € 43.103.448
Pay fixed rate euros at rate: 4,05%

b) Unwindingthe Swap Year 0 Year 1 Year 2 Year 3 Year 4 Year 5 Year 6 Year 7

Nếu hoán đổi được mở ra ba năm sau đó, có bốn năm dòng tiền còn lại:

Dòng tiền đô la còn lại $ 2.930.000 $ 2.930.000 $ 2.930.000 $ 52.930.000

Hệ số PV hiện tại cố định $ lãi suất 4,40% 0,9579 0,9175 0,8788 0,8418
PV của dòng tiền đô la còn lại $ 2.806.513 $ 2.688.231 $ 2.574.934 $ 44.555.354
PV tích lũy của $ tiền mặt infllows $ 52.625.033

Dòng tiền còn lại của đồng euro € 1.745.690 € 1.745.690 € 1.745.690 € 44.849.138
Hệ số PV hiện tại lãi suất € cố định hiện tại 5,35% 0,9492 0,9010 0,8553 0,8118
PV của dòng tiền euro còn lại € 1.657.038 € 1.572.889 € 1.493.012 € 36.409.603
PV tích lũy của dòng tiền € € 41.132.542
Spot exchange rate at unwinding ($/€) 1,02
Cumulative PV of € cash outflows, $ $ 41.955.193

Settlement:
Cash inflow $ 52.625.033
Cash outflow (41.955.193)
Thanh toán tiền mặt ròng của thư giãn $ 10.669.840 Đây là khoản thanh toán tiền mặt ròng cho Delphi từ đại lý hoán đổi.