Crisis and Turnaround in German

Medium Sized Enterprises An

Integrated Empirical Study 1st Edition
Thomas Wittig (Auth.)
Visit to download the full and correct content document:
https://textbookfull.com/product/crisis-and-turnaround-in-german-medium-sized-enter
prises-an-integrated-empirical-study-1st-edition-thomas-wittig-auth/
More products digital (pdf, epub, mobi) instant
download maybe you interests ...

Small and medium-sized enterprises in international

economic law First Edition Rensmann

https://textbookfull.com/product/small-and-medium-sized-
enterprises-in-international-economic-law-first-edition-rensmann/

Business Intelligence for Small and Medium-Sized

Enterprises: An Agile Roadmap toward Business
Sustainability 1st Edition Lila Rao-Graham

https://textbookfull.com/product/business-intelligence-for-small-
and-medium-sized-enterprises-an-agile-roadmap-toward-business-
sustainability-1st-edition-lila-rao-graham/

Talent Management in Small and Medium Enterprises

Context Practices and Outcomes 1st Edition Aleksy
Pocztowski

https://textbookfull.com/product/talent-management-in-small-and-
medium-enterprises-context-practices-and-outcomes-1st-edition-
aleksy-pocztowski/

Outside Director Compensation in German Public Family

Firms An Empirical Analysis 1st Edition Pascal Engel
(Auth.)

https://textbookfull.com/product/outside-director-compensation-
in-german-public-family-firms-an-empirical-analysis-1st-edition-
pascal-engel-auth/
Managing Cultural Diversity in Small and Medium Sized
Organizations A Guideline for Practitioners 1st Edition
Torsten M. Kühlmann

https://textbookfull.com/product/managing-cultural-diversity-in-
small-and-medium-sized-organizations-a-guideline-for-
practitioners-1st-edition-torsten-m-kuhlmann/

Contractor Health and Safety Compliance for Small to

Medium-Sized Construction Companies 1st Edition Zakari
Mustapha

https://textbookfull.com/product/contractor-health-and-safety-
compliance-for-small-to-medium-sized-construction-companies-1st-
edition-zakari-mustapha/

Amazon Web Services in Action Second Edition Michael

Wittig Andreas Wittig

https://textbookfull.com/product/amazon-web-services-in-action-
second-edition-michael-wittig-andreas-wittig/

Business Intelligence and Analytics in Small and Medium

Enterprises (Manufacturing Design and Technology) 1st
Edition Pedro Novo Melo (Editor)

https://textbookfull.com/product/business-intelligence-and-
analytics-in-small-and-medium-enterprises-manufacturing-design-
and-technology-1st-edition-pedro-novo-melo-editor/

Smart Cities in the Mediterranean Coping with

Sustainability Objectives in Small and Medium sized
Cities and Island Communities 1st Edition Anastasia
Stratigea
https://textbookfull.com/product/smart-cities-in-the-
mediterranean-coping-with-sustainability-objectives-in-small-and-
medium-sized-cities-and-island-communities-1st-edition-anastasia-
Familienunternehmen und KMU

Thomas Wittig

Crisis and Turnaround

in German Medium-
Sized Enterprises
An Integrated Empirical Study
Familienunternehmen und KMU

Edited by
A. Hack, Berne
A. Calabrò, Witten/Herdecke
H. Frank, Vienna
F. W. Kellermanns, Charlotte, Vallendar
T. Zellweger, St. Gallen
Both Family Firms and Small and Medium Sized Enterprises (SME) feature a
number of distinct behaviors and characteristics which could provide them with
a competitive advantage in the market but could also lead to certain risks. The sci-
entific series at hand presents research which provides an empirical and theoretical
contribution to the investigation on these specific characteristics and their impact
on business practice. The overall aim of this series is to advance the development of
theory in the areas of family firm and SME management.

Edited by
Professor Dr. Andreas Hack Professor Dr. Andrea Calabrò
University of Berne University of Witten/Herdecke

Professor Dr. Hermann Frank Professor Franz W. Kellermanns, Ph.D.

Vienna University of Economics and
Business
Professor Dr. Thomas Zellweger
University of St. Gallen
University of North Carolina, Charlotte
WHU – Otto Beisheim School of
­Management, Vallendar, Germany
Thomas Wittig

Crisis and Turnaround

in German Medium-
Sized Enterprises
An Integrated Empirical Study
Foreword by Prof. Dr. Andreas Hack
Thomas Wittig
Witten, Germany

Dissertation Witten/Herdecke University, 2016

Familienunternehmen und KMU

ISBN 978-3-658-16385-3 ISBN 978-3-658-16386-0 (eBook)
DOI 10.1007/978-3-658-16386-0

Library of Congress Control Number: 2016956810

Springer Gabler
© Springer Fachmedien Wiesbaden GmbH 2017
This work is subject to copyright. All rights are reserved by the Publisher, whether the whole or part
of the material is concerned, specifically the rights of translation, reprinting, reuse of illustrations,
recitation, broadcasting, reproduction on microfilms or in any other physical way, and transmission
or information storage and retrieval, electronic adaptation, computer software, or by similar or
dissimilar methodology now known or hereafter developed.
The use of general descriptive names, registered names, trademarks, service marks, etc. in this
publication does not imply, even in the absence of a specific statement, that such names are exempt
from the relevant protective laws and regulations and therefore free for general use.
The publisher, the authors and the editors are safe to assume that the advice and information in this
book are believed to be true and accurate at the date of publication. Neither the publisher nor the
authors or the editors give a warranty, express or implied, with respect to the material contained
herein or for any errors or omissions that may have been made.

Printed on acid-free paper

This Springer Gabler imprint is published by Springer Nature

The registered company is Springer Fachmedien Wiesbaden GmbH
The registered company address is: Abraham-Lincoln-Str. 46, 65189 Wiesbaden, Germany
Foreword V

Foreword
Confucius found errors to be a fruitful ground for experience, for identifying and im-
plementing changes. We, thus, learn from our mistakes and, in extreme cases, from
failure. There is a reason an important part of psychological research looks into expe-
riential learning.

In economic practice, companies make numerous mistakes every day without being
aware of them. Moreover, companies find themselves in financial trouble and are
forced to file for bankruptcy on a daily basis. Accordingly, one would think that eco-
nomic literature encompasses countless studies investigating companies in crises in
order to derive practical recommendations from their failures. However, surprisingly,
there are very few theoretical / conceptional essays and even fewer empirically sub-
stantiated works. This is mainly due to the high complexity of the issue and the spe-
cial challenges encountered when collecting data in this field.

Thomas Wittig is one of the first scientists in a long time to take up the challenge of
analyzing the topic of crisis management on the basis of empirical data. It is not an
exaggeration to say he not only accepted the challenge, he brilliantly mastered it.

This dissertation thesis specifically focuses on the elaboration of a comprehensive

and consistent conceptional crisis management model and its empirical validation.
Mr. Wittig particularly explains which turnaround measures lead to success for specif-
ic causes of crises and in specific critical situations. Moreover, the special situation of
family-owned companies and the influence of restructuring measures on the entre-
preneurial family are described.

The theoretical relevance of the underlying research question is to be assessed as

very high, since the present research is probably unique in its multifacetedness and
completeness. The conceptional considerations and empirical statements have the
potential to exert a fundamental influence on crisis management research in years to
come. From the perspective of family company research, as a by-product, so to say,
the paper also provides important clues with regard to changes of ownership and
management structures in specific critical situations and crisis management. The un-
VI Foreword

derlying database can also be described as unique and has the potential to lay the
foundation for crisis management research in the field of family-owned companies.

Groundbreaking works are expected to be based on interesting research questions,

solid theoretical foundations, and strong databases, but they should also provide
surprising results that shake up current beliefs and stimulate new ways of thinking.
Not many papers are able to fulfil these requirements, but Thomas Wittig’s thesis
has.

This dissertation thesis will dominate economic discussions on crises and crisis
management strategies (especially in family-owned companies) in years to come and
will inspire many theoretical and empirical projects. I am confident that selected find-
ings from this thesis will find their way into the leading journals of our community. Of
equal importance is the fact that the explanations will be taken up by a broad general
readership as the practical implementation of the findings are certain to increase the
effectiveness of crisis management to a considerable extent. Thomas Wittig has ren-
dered us a great service with this thesis.

Prof. Dr. Andreas Hack

Preface VII

Preface
The compilation of this monograph has been both a challenge and a pleasure. The
topic of crisis and turnaround has been a highly relevant part of my professional life,
both as manager and consultant. While the companies I worked for did experience
other phases of the company lifecycle as well, the time of crisis and turnaround is,
although posing a high risk for the continuation of a company, a time of dynamic
changes and renewal of the corporate identity: The turnaround management includes
both drastic cuts into the corporate substance as well as the opportunity to change
the very character of an enterprise.

Conducting this study brought with it the opportunity to venture beyond the strategic
and operational management challenges in turnaround situations, to investigate the
underlying structure of the turnaround process in a depth that would be unfeasible
outside a dedicated scientific research project. It allowed me to challenge and review
my personal experience in the context of scientific evidence.

The accessibility of this monograph for practitioners is unfortunately obstructed by

the academic setup of such a work. Nonetheless, I am convinced that this study’s
results, which are based on a broad base of empirical evidence and an innovative
conceptual structure, can be of use in gaining additional insights into the crisis and
turnaround process. These insights can offer valuable guidance for the best perfor-
mance of such a process.

Obviously, this study would not have been possible without the support of many peo-
ple contributing in different ways to this study.

On the scientific side, I want to thank foremost my doctoral thesis supervisor Profes-
sor Dr. Andreas Hack, who is both a brilliant scientific mind and has been a reliable
and critical, but always constructive, advisor for this work. His professional guidance,
both in terms of how to conduct such a research and the empirical research method-
ology, was invaluable for me.

I want to thank the whole team of Professor Dr. Arist von Schlippe at the WIFU (Wit-
ten Institute for Family Business), including all internal and external PHD students. I
appreciated the warm welcome and especially the excellent discussions in the regu-
VIII Preface

lar research colloquiums. Also, I want to thank Dr. Nils Kraiczy, who taught me the
nuts and bolts of conducting statistical analyses. Similarly of tremendous assistance
was Wilko Ufert, who invested extensive time in both literature acquisition and provid-
ing feedback and criticism on earlier drafts of this study. My thanks also go to Thom-
as Pichote, who shared an office with me during the whole time of this monograph’s
compilation, providing both support and company, but mostly firm friendship.

As this work did rely on the empirical data provided by German banks and their risk
managers, I want to thank those who made it possible to contact and discuss my re-
search objective with them. Foremost, my dear friend Dr. Holmer Glietz, who not only
assisted me with his extensive contacts to the risk management departments of
German banks, but who was also an important discussion partner in relating the
practical side of turnaround management. Similarly, I want to thank Professor Dr.
Arist von Schlippe, Michael Wiendl, Dirk Schlarmann, Felix Schwabedal and Ralph
Rickassel for opening doors and establishing contacts to banks and their respective
heads of restructuring.

As the foundation of this study are the empirical contributions, I want to thank
Deutsche Bank, Commerzbank, DZ Bank and the German Savings Banks Associa-
tion, but also all other banks that requested to remain anonymous, for the time and
effort invested in the assessment of cases for this study. Specifically, I want to thank
Hans-Helmut Weber, director of the credit restructuring of DZ bank, who made the
success of this study his own concern and helped promote this study among his
peers.

Further, I want to thank the restructuring experts that assisted in the evaluation and
discussion of the conceptual model: Alban Baiker, Holmer Glietz (as mentioned
above) and Felix Schwabedal, as well as the anonymous banks’ risk managers. They
helped to ensure that the scientifically founded conceptual model for crisis and turna-
round adequately reflects the real world properties of the crisis and turnaround pro-
cess.
Preface IX

I want to express my gratitude to my parents, especially my mother Elisabeth Wittig,

for her continued support of my education and personal development. I want to con-
clude this preface by thanking my beloved wife Nicole, without whom and without her
role in my life this work would not have been possible. To her and to my daughters
Johanna und Maren I want to dedicate this book.

Thomas Wittig
Table of Contents XI

Table of Contents

Foreword .................................................................................................................... V

Preface ..................................................................................................................... VII

List of figures .......................................................................................................... XVII

List of tables ............................................................................................................ XIX

List of abbreviations ................................................................................................. XXI

1 Introduction ...........................................................................................................1

1.1 Motivation ...................................................................................................... 1

1.2 Research questions and contributions........................................................... 4

1.3 Outline of study ............................................................................................. 7

2 Overview of literature and applicable theories .................................................... 11

2.1 Selected literature reviews .......................................................................... 11

2.1.1 The conceptual work of Pearce and Robbins (1993) ............................ 12

2.1.2 The survey of John (1993) .................................................................... 15

2.1.3 The meta-study by Pandit (2000) .......................................................... 16

2.1.4 The literature overview by Eichner (2010) ............................................ 17

2.1.5 The review by Trahms et al. (2013) ...................................................... 20

2.2 Selected empirical evidence ........................................................................ 22

2.2.1 The study by Sudarsanam and Lai (2001) ............................................ 23

2.2.2 The study by Eichner (2010) ................................................................. 26

2.2.3 The study by Hauschildt et al. (2006).................................................... 29

2.3 Introduction of selected applicable theories ................................................. 32

2.3.1 Contingency theory ............................................................................... 32

2.3.2 Principal-agent theory ........................................................................... 33

2.3.3 Resource-based view (RBV) ................................................................. 35

2.3.4 Theory of gestalts ................................................................................. 36

XII Table of Contents

2.4 Introduction to selected family firm research ............................................... 37

2.4.1 Definition of family firms ........................................................................ 37

2.4.2 Selected studies on family firms in crisis and turnaround ..................... 38

2.4.3 Introduction of selected applicable theories for family firms .................. 42

3 Theoretical framework......................................................................................... 47

3.1 Basic research context ................................................................................ 48

3.1.1 Five-stage crisis and restructuring model ............................................. 49

3.1.2 Specifics within the crisis and turnaround process in Germany ............ 51

3.1.3 Implications for the data collection process .......................................... 56

3.2 Crisis ........................................................................................................... 58

3.2.1 Definition of crisis and crisis stages ...................................................... 59

3.2.2 Crisis diagnosis ..................................................................................... 61

3.2.3 Crisis typology....................................................................................... 63

3.3 Turnaround management ............................................................................ 70

3.3.1 Turnaround plan.................................................................................... 71

3.3.2 Process of turnaround management ..................................................... 71

3.3.3 Content of turnaround management ..................................................... 73

3.4 Result of turnaround management .............................................................. 74

3.4.1 Company perspective ........................................................................... 75

3.4.2 Owner family perspective ...................................................................... 76

3.5 Internal and external context ....................................................................... 78

3.5.1 Internal context ..................................................................................... 79

3.5.2 External context .................................................................................... 80

3.6 Summary ..................................................................................................... 80

4 Conceptual model ............................................................................................... 83

4.1 Research criticism and modeling approach ................................................. 85

Table of Contents XIII

4.2 Homogeneity of the research sample .......................................................... 89

4.3 Model of the turnaround result – company perspective ............................... 92

4.4 Model of the crisis........................................................................................ 94

4.4.1 Operational crisis contribution factors (operational CCFs) .................... 95

4.4.2 Managerial crisis contribution factors (managerial CCFs) ................... 101

4.4.3 Portfolio crisis contribution factors (portfolio CCFs) ............................ 107

4.4.4 Financial crisis contribution factors (financial CCFs) ........................... 111

4.4.5 External crisis contribution factors (external CCFs) ............................ 113

4.4.6 Crisis context ...................................................................................... 117

4.4.7 Propositions for the model of crisis ..................................................... 120

4.5 Model of the turnaround management....................................................... 122

4.5.1 Operational restructuring moves ......................................................... 125

4.5.2 Managerial restructuring moves .......................................................... 134

4.5.3 Portfolio restructuring moves .............................................................. 137

4.5.4 Financial restructuring moves ............................................................. 142

4.5.5 Turnaround management context ....................................................... 150

4.5.6 Propositions for the model of turnaround management ...................... 153

4.6 Model of internal and external context ....................................................... 155

4.6.1 Internal context ................................................................................... 157

4.6.2 External context .................................................................................. 170

4.6.3 Proposition for the model of internal and external context .................. 171

4.7 Model of the turnaround result – owner family perspective ....................... 173

4.8 Variable operationalization ........................................................................ 174

4.9 Summary ................................................................................................... 176

5 Sampling and descriptive results ...................................................................... 179

5.1 Sample collection ...................................................................................... 179

XIV Table of Contents

5.1.1 Key parameters of the sample collection process ............................... 179

5.1.2 Operational conduct of the sampling process ..................................... 181

5.1.3 Result of the sampling process ........................................................... 182

5.2 Results ...................................................................................................... 184

5.2.1 Descriptive statistics ........................................................................... 184

5.2.2 Correlations......................................................................................... 208

5.2.3 Model simplification............................................................................. 210

6 Analysis of the turnaround performance ........................................................... 213

6.1 Statistical methodology.............................................................................. 213

6.1.1 Introduction of the statistical approaches ............................................ 214

6.1.2 Statistical power and sample size ....................................................... 217

6.1.3 Bootstrapping as robust method ......................................................... 218

6.2 Model of moderating effects ...................................................................... 218

6.3 Approach I: Univariate regression ............................................................. 223

6.3.1 Univariate regression – crisis variables ............................................... 225

6.3.2 Univariate regression – turnaround management variables ................ 228

6.3.3 Univariate regression – context variables ........................................... 230

6.3.4 Regression of the moderation effects ................................................. 232

6.4 Approach II: Complete model .................................................................... 240

6.4.1 Methodology ....................................................................................... 240

6.4.2 Multicollinearity ................................................................................... 241

6.4.3 Results of the complete model ............................................................ 243

6.5 Approach III: Partial models ...................................................................... 245

6.5.1 Methodology ....................................................................................... 246

6.5.2 Results of the partial models ............................................................... 247

6.6 Approach IV: Simplified models ................................................................. 249

Table of Contents XV

6.6.1 Methodology ....................................................................................... 249

6.6.2 Stepwise regression ............................................................................ 250

6.6.3 Results of the simplified models.......................................................... 252

6.7 Discussion ................................................................................................. 254

6.7.1 Comparison of the modeling approaches ........................................... 254

6.7.2 Comprehensive discussion of the results per variable ........................ 257

6.7.3 Conclusion .......................................................................................... 266

7 Archetypes of crisis and archetypes of turnaround ........................................... 269

7.1 Clustering and segmentation in crisis and turnaround research ................ 270

7.1.1 Classification of crisis .......................................................................... 270

7.1.2 Classification of turnaround management ........................................... 272

7.2 Statistical methodology.............................................................................. 273

7.2.1 Clustering variables ............................................................................ 274

7.2.2 Clustering algorithm ............................................................................ 275

7.2.3 Number of clusters .............................................................................. 276

7.2.4 Validating the clusters ......................................................................... 276

7.3 Cluster analysis of crisis characteristics .................................................... 277

7.4 Cluster analysis of turnaround management characteristics ..................... 284

7.5 Relations between crisis and turnaround clusters ..................................... 289

7.6 Discussion ................................................................................................. 291

8 Impact of turnaround on family ownership and control ...................................... 295

8.1 Definitions.................................................................................................. 298

8.2 Proposition development ........................................................................... 300

8.3 Statistical methodology.............................................................................. 304

8.4 Descriptive analysis of family role changes ............................................... 306

8.5 Univariate analysis of the family role change ............................................ 311

XVI Table of Contents

8.5.1 Analysis of family ownership change .................................................. 311

8.5.2 Analysis of family control change ........................................................ 313

8.6 Crisis and turnaround archetypes and the family role change ................... 318

8.6.1 Crisis-cluster-specific family role change ............................................ 318

8.6.2 Turnaround-cluster-specific family role change .................................. 319

8.6.3 Combined effects of crisis and turnaround clusters ............................ 320

8.7 Discussion ................................................................................................. 324

9 Conclusions ...................................................................................................... 329

9.1 Summary of key findings ........................................................................... 329

9.2 Implications for managers, shareholders and stakeholders ....................... 336

9.2.1 Managers and shareholders ............................................................... 336

9.2.2 Family shareholders............................................................................ 338

9.2.3 Stakeholders, especially banks ........................................................... 339

9.3 Implications for future research ................................................................. 339

9.4 Limitations ................................................................................................. 341

Appendix 1 – list of restructuring specialists ............................................................ 343

Appendix 2 – questionnaire ..................................................................................... 345

Appendix 3 – correlation tables ............................................................................... 361

References .............................................................................................................. 393

List of figures XVII

List of figures
Figure 1: Elements and relations in the crisis and turnaround situation. ..................... 5
Figure 2: Chapter structure. ...................................................................................... 10
Figure 3: Pearce and Robbins’ turnaround process model. ...................................... 14
Figure 4: Alternative theoretical perspectives and their relevancy for this study. ...... 20
Figure 5: Trahms’ model of organizational decline and turnaround. ......................... 22
Figure 6: Model design used in the study of Sudarsanam and Lai (2001). ............... 24
Figure 7: Model design used in the study of Eichner (2010). .................................... 27
Figure 8: Model design used in the study of Hauschildt et al. (2006). ...................... 30
Figure 9: Basic three stage turnaround model. ......................................................... 48
Figure 10: Five stage turnaround model. .................................................................. 51
Figure 11: Company and bank perspectives on crisis and turnaround process. ....... 56
Figure 12: Stage models of crisis severity and perception. ...................................... 61
Figure 13: Framework development – crisis. ............................................................ 69
Figure 14: Framework development – turnaround management. ............................. 74
Figure 15: Framework development – turnaround result. ......................................... 78
Figure 16: Framework development – complete framework. .................................... 81
Figure 17: Conceptual model structure derived from theoretical framework. ............ 84
Figure 18: Iterative conceptual model design process – bottom-up research review
and evaluation. ......................................................................................................... 88
Figure 19: Model of the crisis.................................................................................... 94
Figure 20: Conceptual model structure – crisis propositions. ................................. 122
Figure 21: Model of the turnaround management. .................................................. 124
Figure 22: Conceptual model structure – turnaround management propositions. .. 155
Figure 23: Model of the internal and external context. ............................................ 157
Figure 24: Conceptual model structure – context propositions. .............................. 172
Figure 25: Model of the turnaround result. .............................................................. 173
Figure 26: Conceptual model with relevant propositions for this study. .................. 177
Figure 27: Sample characteristics. ......................................................................... 184
Figure 28: Mean comparison for crisis characteristics. ........................................... 191
Figure 29: Mean comparison for turnaround management. .................................... 197
Figure 30: Distribution of context variables in sample – part I. ............................... 203
XVIII List of figures

Figure 31: Distribution of context variables in sample – part II. .............................. 204
Figure 32: Distribution of the result variables in sample. ........................................ 207
Figure 33: Overview of the statistical approaches in chapter 6............................... 217
Figure 34: Moderation. ........................................................................................... 219
Figure 35: Univariate regression effect strenght – result overview . ....................... 232
Figure 36: Overview of chapter structure (chapter 7). ............................................ 270
Figure 37: Conduct of cluster analysis. ................................................................... 274
Figure 38: Change of agglomeration coefficient depending on the number of crisis
clusters. .................................................................................................................. 278
Figure 39: Crisis cluster characterization. ............................................................... 283
Figure 40: Change of agglomeration coefficient depending on the number of
turnaround clusters. ................................................................................................ 285
Figure 41: Turnaround cluster characterization. ..................................................... 288
Figure 42: Structure of the combination of crisis and turnaround archetypes. ........ 290
Figure 43: Overview of chapter structure (chapter 8). ............................................ 298
Figure 44: Family role change propositions. ........................................................... 304
Figure 45: Changes in family role. .......................................................................... 309
List of tables XIX

List of tables
Table 1: Variable coding of the crisis variables. ...................................................... 186
Table 2: Descriptive statistics of the crisis variables. .............................................. 190
Table 3: Variable coding of the turnaround management variables. ....................... 192
Table 4: Descriptive statistics of the turnaround management variables. ............... 196
Table 5: Variable coding of the context variables. .................................................. 200
Table 6: Descriptive statistics of the context variables. .......................................... 202
Table 7: Variable coding of the turnaround result variables. ................................... 205
Table 8: Descriptive statistics of the turnaround result variables. ........................... 207
Table 9: Overview of moderate to high correlations. .............................................. 208
Table 10: Selected moderation effects – considered in this study. ......................... 222
Table 11: Univariate regression of crisis variables. ................................................ 225
Table 12: Univariate regression of turnaround management variables. ................. 228
Table 13: Univariate regression of internal and external context variables. ............ 230
Table 14: Regression of the moderation terms. ...................................................... 234
Table 15: Illustrative CEO related moderation scenarios. ....................................... 238
Table 16: Complete model regression. ................................................................... 244
Table 17: Partial model regression. ........................................................................ 248
Table 18: Simplified model regression. ................................................................... 253
Table 19: Overview of the different regression approaches. .................................. 255
Table 20: Variable overview for different regression approaches. .......................... 258
Table 21: Variable assessment based on multiple regression analyses. ................ 266
Table 22: Crisis cluster profiles............................................................................... 280
Table 23: Performance per crisis cluster. ............................................................... 283
Table 24: F-values of crisis clusters. ...................................................................... 284
Table 25: Turnaround cluster profiles. .................................................................... 286
Table 26: Performance per turnaround cluster. ...................................................... 288
Table 27: F-values of turnaround clusters. ............................................................. 289
Table 28: Case distribution on turnaround clusters per crisis cluster ...................... 291
Table 29: Performance of turnaround cluster per crisis cluster............................... 291
Table 30: Variable coding of the family role change variables. ............................... 305
XX List of tables

Table 31: Family shareholding before and after crisis. ........................................... 307
Table 32: Family control before and after crisis. ..................................................... 308
Table 33: Significance of family role change. ......................................................... 310
Table 34: Correlation between family role change variables. ................................. 310
Table 35: Univariate regression of family ownership change.................................. 312
Table 36: Univariate regression of family control change. ...................................... 314
Table 37: Family role change per crisis cluster....................................................... 319
Table 38: Family role change per turnaround cluster ............................................. 320
Table 39: Case distribution on turnaround clusters per crisis cluster. ..................... 321
Table 40: Performance of turnaround clusters per crisis cluster. ............................ 322
Table 41: Variable assessment based on multiple regression analyses. ................ 333
List of abbreviations XXI

List of abbreviations
Adj. adjusted
ANOVA analysis of variance
BaFin German Federal Financial Supervisory Authority
beta regression coefficient
BGH German Federal Supreme Court
CAPEX capital expenditure
CCF crisis contribution factors
CEO chief executive officer
COX regression proportional hazards model by Sir David Cox
CRO chief restructuring officer
Cronbach’s α Cronbach's alpha
e.g. for example (exempli gratia)
EOC escalation of commitment
EPV events per variable
et al. et alii
etc. et cetera
EUR Euros (€)
F-value cluster homogeneity measure
fin. financial
GBP Great Britain Pound
GNP gross national product
HR human resource
i.e. that is (id est)
IDW institute of public auditors in Germany
IDW S6 Requirements for the compilation of
restructuring opinions published by the IDW
InsO insolvency statute (federal German law)
KMO Kaiser-Meyer-Olkin measure
KPI key performance indicator
m million
M&A mergers and acquisitions
XXII List of abbreviations

manag. managerial
MaRisk minimum requirements for risk management
Max. maximum
McFadden R² McFadden’s pseudo coefficient of determination
N sample size
n.s. not significant
n/a not applicable
oper. operational
opt. optional
p probability
P&L profit and loss
p. page
part. partial
port. portfolio
poss. possibly
R&D research and development
R² coefficient of determination
RBV resource-based view
ROI return on investment
SD standard deviation
seg. segment
SEW socioemotional wealth
Sign. significance
simpl. simplified
stand. standardized
TMT top management team
t-stat. t-statistic
UK United Kingdom
US United States of America
USD US Dollars
VIF variance inflation factor
vs. versus
Introduction 1

1 Introduction

1.1 Motivation
A company crisis threatens the future existence of a firm (Arogyaswamy et al., 1995;
Hauschildt et al., 2006; Pandit, 2000; Slatter, 1984; Trahms et al., 2013; Witte, 1981).
Yet unfortunately, company crises occur frequently (Arogyaswamy et al., 1995;
Bibeault, 1982; Hambrick & Schecter, 1983; Schendel et al., 1976; Slatter, 1984;
Sudarsanam & Lai, 2001). Trahms et al. (2013) found 50% of the S&P 500 firms ex-
perience a decline in a five-year period. Buschmann (2006) found one out of four
firms in crisis within a ten-year period. Eichner (2010) found 30% of the companies in
his UK, US and German sample in distress within 6 years. Company crises are not
solely dependent on macroeconomic conditions, indicated by the fact that these also
occur in growing industries. A recent study found over 15% of all researched soft-
ware firms in decline in the boom period from 1990 to 1996 (Ndofor et al., 2013).
While the occurrence of crisis is common, the recovery from crisis is far from certain.
The empirically observed recovery rates range from 57% to 72% (Buschmann, 2006;
Eichner, 2010; Jostarndt, 2007; Sudarsanam & Lai, 2001).

In a nutshell:

 Company crises endanger the existence of a firm.

 Company crises are common.
 Company crises have poor survival rates.

Consequently, the research on how to reverse a crisis and enhance the possibility of
recovery, turnaround research (similarly defined e.g., by Cater & Schwab, 2008;
Chowdhury & Lang, 1993; Eichner, 2010; Harrigan & Porter, 1983; Pearce &
Robbins, 1993; Pearson & Clair, 1998), is in my opinion one of the most relevant and
interesting subjects in economics.

While the first publications in this research stream mainly addressed the topic of
bankruptcy prediction (e.g., Altman, 1968), the focus has shifted to the reversal of
crisis, the turnaround, i.e., finding the correct strategies and activities to manage the
crisis and allow the recovery of the company.

© Springer Fachmedien Wiesbaden GmbH 2017

T. Wittig, Crisis and Turnaround in German Medium-Sized
Enterprises, Familienunternehmen und KMU,
DOI 10.1007/978-3-658-16386-0_1
2 Introduction

Despite the fact that the understanding of crisis and turnaround has significantly im-
proved since the early days of research in the 1960s, the results up until today have
not been satisfying. I want to highlight three specific concerns as the cornerstones of
my motivation and the starting point for the research questions of this study:

 Missing relevancy and consistency

 Missing integration
 Focus on large publicly-traded companies

Missing relevancy

The practitioners’ perception of the research stream can be illustrated by quoting

Winn (1993; p. 48), who stated: “While companies facing near-bankruptcy, market
losses, or substandard performance are increasing in frequency, strategy research-
ers have provided little help for the managers charged with turning around deteriorat-
ing performance.” Unfortunately, this statement, made over 20 years ago, was
essentially reconfirmed, albeit with more considerate words by Trahms et al. (2013;
p. 1297), stating that: “Indeed, what we do not know or what is currently understudied
far outweighs what is known about decline and turnaround.” In reviewing the empiri-
cal and conceptual contributions concerning crisis and turnaround management
characteristics, the amount of contradicting empirical and conceptual findings for
many variables, especially concerning the correct measures in turnaround, is irritat-
ing (for an overview, cf. chapter 4). To sum up, it can be established that evidence in
turnaround research is highly inconsistent (Cater & Schwab, 2008; Eichner, 2010;
Faghfouri, 2013; Pandit, 2000; Trahms et al., 2013) and much of the variance is un-
explained (Eichner, 2010; Sudarsanam & Lai, 2001).

Missing integration

The turnaround situation is complex. Common approaches struggle to adequately

reflect these complexities (Arogyaswamy et al., 1995). A specific weakness is the
inadequate integration of all the relevant aspects of the crisis and turnaround process
(Liou & Smith, 2006; Pandit, 2000; Pearce & Robbins, 1993). There is both a lack of
integration between the research of company crisis and turnaround research
(Trahms et al., 2013), and a general neglect of the context of turnaround, as it re-
Introduction 3

mains “largely ignored” (Pandit, 2000; p.42). While research has shown, for many
variables individually, that they do have an impact on the turnaround result, there has
been up until now no integrated turnaround model with a reasonable level of com-
plexity, which integrates all relevant elements from crisis, turnaround actions and
context.

This neglect is surprising, insofar as most turnaround publications draw heavily upon
the contingency theory (see section 2.1.4). One of the essential assumptions of the
contingency theory is the insight that any strategy is contingent on the situation it is
applied to (see section 2.3.1).

The focus on large publicly-traded companies

The focus on large publicly-traded companies (Cater & Schwab, 2008; Faghfouri,
2013) might have its reasons (e.g., the availability of company data), but implicitly,
this research approach ignores the largest part of the economy. According to
Günterberg (2012), companies with a turnover below EUR 50m accounted for 99.7%
of all companies, 60.8% of the employees and 39.1% of the total turnover in Germa-
ny in 2009. Depending on the respective definition, 55% – 70% of these companies
are family firms (Klein, 2000). But the turnaround research specifically focused on
family firms is very limited (see section 2.4.2). The few studies published have shown
that there are significant differences between publicly-traded companies and family
firms, but their findings have been largely disregarded by mainstream turnaround re-
search.

Because medical analogies have a long tradition in turnaround research (Eichner,

2010; Faghfouri, 2013; Pearce & Robbins, 1993; Schendel et al., 1976; Sudarsanam
& Lai, 2001), I want to illustrate my perception of the research situation in many stud-
ies by using a medical analogy.

Imagine a medical study conducted for a group of patients without assessing their
symptoms (crisis characteristics), age, gender and background (context) and charac-
terizing all possible treatments with a single digit number of general options (turna-
round actions). Now imagine this study being done only for female patients living in
the Berlin area (large publicly-traded companies), but the results being generalized
4 Introduction

for the whole population. It is not hard to imagine that the results of this study would
be neither meaningful nor consistent with similar studies using different settings, and
that a treatment based on this research would probably not be helpful or might even
be dangerous to most of the population.

While this metaphor might be exaggerated, it illustrates the central issues in the field
of turnaround research. These constitute the foundation and main motivation for this
study. I want to contribute to the research field by aiming at an integrated model,
which includes all relevant variables, to describe and explain crisis and turnaround
for the far largest share of the company population. This study, in my assessment,
successfully widens the research approach, being conducted as an overview study,
integrating all relevant factors for the turnaround in a holistic approach. I am hopeful
that this paves the way to a better assessment of the turnaround situation and its in-
fluencing factors, thus ultimately increasing survival rates in turnarounds.

1.2 Research questions and contributions

To address the issues of an integrated, relevant approach for medium-sized enter-
prises, this study focuses on four key questions, whose answers should contribute
substantially to the research:

1. What are the conceptually relevant factors influencing the turnaround suc-
cess?
2. Which conditions enhance turnaround success?
3. Are there common patterns in and out of crisis?
What is their respective performance?
4. How is the relation between family and family firm affected by crisis and turna-
round?

What are the conceptually relevant factors influencing the turnaround success?

The identification of the relevant factors is the foundation for conducting this study.
To answer research questions two to four, a well-founded conceptual model is re-
quired to perform empirical research with an operationalized model of the crisis and
turnaround process. The model design and elements need to be well-founded in
Introduction 5

conceptual and empirical research contributions, in order to build upon the achieve-
ments of the research field (Figure 1).

Crisis characteristics Turnaround management Turnaround result

characteristics

What kind of crisis is the company What measures are taken, Survival of the company and
experiencing? how are they implemented? performance after turnaround.

Context
Internal context, External context,
Properties of the company in Environment of the company
crisis and turnaround (e.g., (e.g., market environment)
facts & figures, strategy,
products, financial structure)

Figure 1: Elements and relations in the crisis and turnaround situation.

Source: Own illustration.

Which conditions enhance turnaround success?

The second question is the gist of the matter of turnaround research. I pose this
question in a broader sense than is done in most other studies by aiming not at a
single aspect, but rather employing an integrated view of the crisis and turnaround
process. Explicitly, the study is not limited to turnaround actions and their impact on
turnaround success, but investigates the complete setting of the crisis and turna-
round process as fully as possible, i.e., how the crisis characteristics, turnaround
management characteristics and the context change the probability of turning around
a company in crisis, as well as their effect on the performance of the company after
turnaround.
6 Introduction

Are there common patterns in and out of crisis?

What is their respective performance?

The investigation of specific patterns and their respective impact on performance is

common for both crisis and turnaround research (Asquith & Gertner, 1994; Eichner,
2010; Hauschildt et al., 2006). As both dimensions are reflected in the model devel-
oped, I want to address this issue for crisis and turnaround management separately.
To understand, if there are common ways into crisis and what they might be, is, in my
estimation, closely linked to the question of whether there are common strategies out
of crisis and what makes them successful. To understand the implications of these
archetypes, I assess the archetype specific and the archetype combinations specific
performance after turnaround. The analysis of these combinations allows a conclu-
sive analysis of the interaction between crisis and turnaround archetypes.

How is the relation between family and family firm affected by crisis and turna-
round?

A family firm is characterized by the ownership of the family. It is assumed that crisis
and turnaround are a challenging time, not only for the company, but also for the re-
lation between family and family firm (Rüsen, 2008). I explore how the family role,
specifically family control and family ownership, is altered by crisis and turnaround.
Based on empirical data, I investigate if there are specific effects between the crisis
characteristics, the turnaround management characteristics and the context on the
changes on the one hand, and the family role in the firm on the other hand.

The empirical analysis relies on data specifically collected for this study from restruc-
turing experts working in German banks. In a sampling process with 22 different
banks, I was able to sample 209 valid cases of mid-sized companies in distress en-
tering a turnaround. The contributing banks range from large companies like
Deutsche Bank, Commerzbank, DZ Bank and Postbank to smaller institutes, and
from all three pillars of the German banking system (see section 5.1.3). They repre-
sent an aggregated balance sheet value above 50% of the balance sheet sum of all
German banks.
Introduction 7

In answering the research questions, this study contributes to the research field in
three areas:

Basis for future research

The integration of all relevant variables in one analysis allows future researchers to
select relevant variables in their studies, contributing to more consistency in the re-
sults.

Guidance for practitioners and firms

The results offer guidance in terms of crisis assessment and applicability of turna-
round actions. They highlight focal points influencing the turnaround result, allowing
for improving the recovery chances of companies.

Basis for a turnaround rating system

Based on the integrated model and the key factors identified in the empirical anal-
yses, it should be possible for banks to set up an ongoing turnaround risk rating sys-
tem for the distressed debtors in their portfolio. This could provide an improved basis
for credit decisions, collateral evaluation and covenant management.

I want to emphasize that this study does not aim to understand the details of specific
turnaround mechanics, and it might be questioned if such insight is possible at all
outside of specific case studies. Instead, this study’s purpose is to open up new vis-
tas, by reflecting the complexity of the turnaround situation with an appropriate mod-
eling approach, allowing a broader overview of the crisis and turnaround process.

1.3 Outline of study

To achieve the aforementioned results, this study is structured in nine consecutive
chapters (Figure 2).

While this introduction gives insights into the motivation and research gaps and pro-
vides a glimpse of the general research approach, it is chapter 2 in which the current
state of the research in the field of crisis and turnaround is presented. This is
achieved by introducing selected meta-studies, empirical works and family-firm-
specific publications. Through this summary approach, a concise overview of the field
Another random document with
no related content on Scribd:
The Project Gutenberg eBook of Luonnon
ihmeitä
This ebook is for the use of anyone anywhere in the United States
and most other parts of the world at no cost and with almost no
restrictions whatsoever. You may copy it, give it away or re-use it
under the terms of the Project Gutenberg License included with this
ebook or online at www.gutenberg.org. If you are not located in the
United States, you will have to check the laws of the country where
you are located before using this eBook.

Title: Luonnon ihmeitä

Author: O. A. Joutsen

Release date: September 13, 2023 [eBook #71632]

Language: Finnish

Original publication: Jyväskylä: K. J. Gummerus Oy, 1911

Credits: Jari Koivisto

*** START OF THE PROJECT GUTENBERG EBOOK LUONNON

IHMEITÄ ***
LUONNON IHMEITÄ

Etupäässä englantilaisten lähteiden mukaan sommitellut

O. A. Joutsen

Nuorten kirjasto 1

Jyväskylässä, K. J. Gummerus Osakeyhtiö, 1911.

SISÄLLYS:

Luonnon ihmeet
1. Helmen elämäkerta
2. Ilman ihmeitä
3. Suuri Irlannin hirvi
4. Jättiläispuita
5. Ampujakala
6. Paha maa
7. Eläviä lamppuja
8. Koralli
9. Kangashärkä
10. Viheriöivä meri
11. Lentäviä eläimiä
12. Victoria Regia
13. Muinaisia jättiläismatelijoita
14. Erakkorapua haastattelemassa
15. Kaunis lintu
16. Kiehuvia lähteitä
17. Merkillisiä kaloja
18. Kiviaika
19. Kameleontti
20. Kaloja, jotka rakentavat pesiä
21. Siivetön lintu
22. Muurahaisten sodankäynti
23. Käynti Mammuttiluolassa
24. Kolme ääntä
25. Mammutti
26. Kääpiöpuita

Luonnon ihmeet.

Luonto on täynnä ihmeitä. Äärettömän pienet oliot siinä herättävät

ihmetystämme yhtä paljon kuin äärettömän suuretkin. Hämmästys ja
ihailu täyttää mielemme, kun kohotamme katseemme korkeuteen ja
koetamme tarkastaa taivaankappalten lakeja, tahikka kun luomme
silmämme alas maankamaran pieniin matosiin.

Kaikkialla me näemme Jumalan näkymättömän käden, joka

yhtäällä käsittämättömällä hienoudella ja helppoudella herättää
kukkasen ja hyönteisen eloon, ja toisaalla tuhoaa kokonaisia
maailmoita tyhjyyden mitättömyyteen.

Mutta kaikkialla, kadonneitten maailmojen mahtavissa

jäännöksissä samaten kuin jokaisessa tomuhiukkasessa, lukee
ajatteleva ihmishenki suurenmoista kieltä luonnon suuresta
raamatusta.

Lapsille ja nuorille, joiden silmät vasta aukenevat näkemään

elämän ihanaa moninaisuutta, tarjotaan näissä vihkosissa lyhyitä,
vaihtelevia lukuja luonnon kirjasta. Niistä huomaa, miten kaikkein
yksinkertaisimmilta näyttävät asiat kätkevät itsessään mitä suurimpia
ihmeitä; ja päinvastoin, kuinka mitä ihmeellisimpiäkin asioita usein
voi selittää luonnollisella tavalla.

1. Helmen elämäkerta.

Syvällä merenpohjassa eli pieni simpukka. Se oli aika sievä

olento, jolla oli suuret ajatukset itsestään, vaikkei se päässytkään
paljon liikkumaan, sillä enimmän aikansa se istui kiini alustassaan.
Se joi merivettä ja söi siinä uiskentelevia näkymättömiä pikku
eläimiä; ja niin se kasvoi isoksi ja lihavaksi, ja sen kuori herätti
yleistä ihailua muissa merenpohjan asukkaissa.

Mutta kerran, sen särpätessä sisäänsä merivettä, tuli sen kuorien

väliin aivan huomaamatta jokin pienoinen esine, hiekkajyvänen tai
muu sellainen, josta ei ollut ollenkaan ravinnoksi, sillä se oli kova
eikä sulanut. Se joutui simpukan ja tämän kuoren väliin, ei
hievahtanut enää paikaltaan ja oli kaikin puolin epämukava, niin että
simpukka ei ollenkaan pitänyt moisesta loisasujasta.

Simpukalla ei ollut käsiä, joilla se olisi saanut tuon kiusan

kappaleen poistetuksi luotaan, vaikka se niin kovin häiritsi ja
hermostutti sitä sekä maatessa että syödessä. Mutta pieni
simpukkamme ei siltä hätäytynyt; se peitti vieraan esineen helmiemo
nimisellä aineella, jota se valmisti ruumiissaan ja jolla se oli kauniisti
sisustanut kuorensa sisäpuolen. Tuota ainetta se erotti kerroksen
toisensa perään tuon kiusallisen hiukkasen ympärille, niin että
tämäkin sai kovan, pyöreän ja kiiltävän kuoren, joka esti sitä
vaivaamasta isäntäänsä.

Mutta tämä työ kävi hitaasti ja vei niin pitkän ajan, että simpukka
arveli loppunsa jo lähestyvän. Tuo pieni hiekkajyvänen — tahi mikä
se nyt olikaan — joka oli sille niin paljon harmia tuottanut, näytti
olevan syypää isäntänsä lopulliseen surkeaan kohtaloon. Sillä
luomalla sen ympärille kerroksen toisensa perästä helmiemo-ainetta
oli simpukka siitä tehnyt helmen, joka ihmisten mielestä on niin
kaunis ja arvokas, etteivät he paljoksu mitään työtä ja vaivaa
sellaisia hankkiessaan.

Niinpä tapahtui kerran, että veden lävitse ui tumma olento

sukeltaen aina pohjaan saakka, missä simpukka istui kiini
alustassaan. Se oli sukeltaja, joka etsi kalliita helmiä.

Tällä miehellä oli päällään eriskummallinen, lyijylaatoilla raskaaksi

tehty puku ja päässä omituinen, pyöreillä lasiakkunoilla varustettu
kypärä, josta lähti pitkä kumiputki ylös aina veden pinnalle asti.
Yhdessä kädessään hänellä oli sähkölamppu ja toisessa rautainen
raastin, jolla se irroitti poloiset simpukat niiden alustasta. Tuossa
tuokiossa oli simpukkamme kiskaistu irti paikasta, jossa se oli koko
ikänsä elänyt ja kasvanut, ja lennätetty rivakasti ylös veden pinnalle
monien muiden onnettomuustoverien kanssa. Siellä ne nostettiin
odottelevaan veneeseen, ja sukeltaja laskeusi taas meren pohjaan
kokoomaan uusia simpukoita; tällä kertaa hän viipyi siellä
kauvemmin kuin ennen, ja kun hän jälleen kohosi pinnalle, olivat
hänen vaatteensa revityt ja kätensä verissä. Hän oli alhaalla
kohdannut julman haikalan, joka kita ammolla oli hyökännyt hänen
kimppuunsa, ja vasta tuiman taistelun perästä oli hänen onnistunut
päästä siltä pakoon.

Vene soudettiin maalle ja simpukat viskattiin rantahiekalle, jossa

ne saivat hitaasti itsestään kuolla. Muutaman ajan kuluttua tuli
rannalle miehiä, jotka veitsillä avasivat simpukkain kuoret ja tutkivat,
oliko niiden sisällä helmiä. Ja aina kun he löysivät ison ja
säännöllisesti kasvaneen helmen, oli heidän ilonsa suuri. Riemuiten
he veivät kalliin saaliinsa pois ja möivät sen satumaisen suuresta
hinnasta. Simpukastamme saatu helmi kulki monien käsien kautta ja
kiersi ympäri avaraa maailmaa, kunnes se viimein joutui koristamaan
mahtavan hallitsijan kruunua ja unohti silloin, että se koskaan oli ollut
vain mitätön hiekanjyvänen, joka oli tullut vaivaamaan pienoista
simpukkaa.

Helmiä kalastetaan monin paikoin maailmaa, ja enimmän niitä

saadaan
Persian lahdesta ja lähellä Ceylonin saarta. Myöskin meidän
köyhässä
Suomessamme tavataan toisinaan helmisimpukoita, varsinkin
Karjalan
järvissä ja joissa.
 2. Ilman ihmeitä.

Monta, monta vuotta sitten oli eräs Ulloa niminen mies muutamien
ystäväinsä kera noussut aamuvarahin korkealle vuorenhuipulle.
Koko huippu oli vielä sakean sumun peittämä, mutta auringon
noustessa aikoivat usvapilvet hajautua.

Vähitellen ilma selkeni melkein kirkkaaksi ja jälelle jäi vain

muutamia usvapilviä, jotka olivat kerroksittain toinen toisensa päällä
niinkuin suomukset kalan ruumiissa. Vuorelle kiipeejät seisoivat
ihaillen tätä kaunista näkyä; mutta kun Ulloa äkkiä sattui kääntymään
ympäri kohti nousevaa aurinkoa, näki hän oman kuvansa hohtavan
ilmassa niin selvästi kuin kiikarin lävitse katsottuna, ja näytti se
olevan kymmenkunnan metrin päässä hänestä.

Mutta tämä ei vielä ollut kaikkein ihmeellisintä: kuva näytti olevan

keskellä kolminkertaista ympyränkehää, jossa kerrokset olivat
sisäkkäin ja välkkyivät monivärisinä, samalla kun niitä kaikkia
ympäröi monin kerroin suurempi ja ainoastaan yksivärinen kehä.

Jokaisen kolmen sisemmän ympyrän ulkoreuna hohti kauniisti

purppuranpunaisena, sitten seurasi oranssinkeltainen vyö, joka
vähitellen heikkeni oljenkeltaiseksi ja muuttui vihdoin viheriäksi.

Ulloa luonnollisesti hämmästyi kovasti ja katseli ääneti harvinaista

näkyä. Aluksi renkaat eivät olleet säännöllisen pyöreät, vaan
pikemmin soikeat; mutta vähitellen ne yhä pyöristyivät ja kasvoivat
kooltaan sitä mukaa kuin aurinko kohosi korkeammalle. Hän ojensi
kätensä viitatakseen tovereilleen, ja silloin hän näki kuvaisensa
tekevän samalla tapaa; mitä liikkeitä hyvänsä hän teki, niin toisti
kuva ne, pysyen kuitenkin aina ympyräin keskessä.
 Tällöin olivat toisetkin seuralaiset kääntyneet ympäri ja
huomanneet tuon eriskummallisen ilmiön; mutta vaikka he kaikki
näkivät juuri saman kuvan, luuli kukin vain yksin sen näkevänsä
ilman että toveri mitään havaitsi. Renkaat pyöristyivät ja kasvoivat
auringon yhä korkeammalle kohotessa, värit alkoivat vaaleta
vaalenemistaan ja kuvainen hämärtyä yhä enemmän varjon
tapaiseksi, kunnes koko ilmiö vihdoin katosi näkyvistä. — Tämä ilmiö
on ilmatieteessä tunnettu "Ulloan ympyrän" nimellä.

Ani harvoin on ihmisillä ollut tilaisuutta nähdä kokonainen,

ympyrän muotoinen sateenkaari; mutta kenen onnistuu sellainen
nähdä, hän näkee oman kuvansa sen keskellä. Ranskalainen
ilmapurjehtija Tissandier, joka pallollaan oli kohonnut pilvien
yläpuolelle, näki tällaisen sanomattoman kauniin sateenkaaren
sumuisessa ilmassa syvällä allansa, ja aivan sen keskellä oli pallon
kori matkustajineen havaittavissa.

Toinen merkillinen ilmiö tunnetaan "Brockenin aaveen" nimellä.

Brocken on kukkula Saksan Harz-vuoristossa.

Tämä kaunis näky nähdään siellä illalla juuri ennen

auringonlaskua. Tämän vuoriston itäpuolella on melkein aina tiheä ja
sumuinen ilmakerros, joka on niin sakea, että se luo itsestään varjon
kuin mikäkin seinä. Auringon laskiessa länteen kuvastuvat kaikkien
läheisten esineiden varjot tämän tiheän ilmakehän pinnalle.
Katselijasta, joka nousee ylös kukkulan huipulle, näyttää siltä kuin
hänen varjonsa, suunnattomasti suurentuneena, samoin kulkisi
pilviröykkiötä vastaan, mutta niin ei todellisuudessa ole laita — se
pysyy rauhallisesti paikallaan, ja jos hän voisi kävellä kukkulan
huipulta suoraan kuvaistaan kohti, olisi hän hyvin pian päässyt sen
taakse.
 Kangastus on myöskin yleisesti tunnettu harhakuva. Sitä nähdään
Egyptin hiekka-aavikoilla ja ovat matkustajat kuvailleet sitä
seuraavaan tapaan: Kuljettuaan pitkin polttavan kuumaa
hiekkalakeutta, väsyneinä, janoisina ja viileää yötä odottaen, he
äkkiä ovat etäällä näkevinään välkkyvän vedenpinnan. He ovat
kiihkeästi kiirehtäneet kameleitansa tuota siunattua järveä kohti;
mutta heidän edetessään kangastus samaten etenee heidän
silmissään, ja auringon viimein laskiessa taivaanrannan taa katoaa
koko viehättävä harhakuva näkyvistä.

Tämä omituinen ilmiö aiheutuu siitä, että aavikon hiekka

kuumentuu suunnattomasti päivän polttavista säteistä ja ohentaa sitä
lähinnä olevan ilmakerroksen, ja tämä ilmakerros eroaa monessa
suhteessa siitä, joka on vaikkapa vain pari metriä sen yläpuolella —
se on aivan kuin vedenpinta, jonka pinnalla öljyä uiskentelee. Näin
ollen taittuu jossakin taivaalla kulkevan pilven kuva sen pinnalle,
näyttäen järveltä erämaassa, ja kun kylät Egyptissä yleensä ovat
rakennetut kunnaille, kuvastuvat talot ja puut tämän pilven pinnalle
edellä kerrotulla tavalla ja monistuvat heijastajan säännöttömyyden
ja epätasaisuuden takia, niin että ne saavat suuremman ko'on ja
eriskummallisemman ulkomuodon kuin mikä niillä todellisuudessa
on.

3. Suuri Irlannin hirvi.

Kauvan, kauvan ennen niiden aikojen alkua, joista historia mitään

tietää, eli maamme päällä oudon näköisiä eläimiä — eläimiä, joita
emme enää missään näe, sillä ne ovat jo ammoin sitten kuolleet
sukupuuttoon. Tahi oikeastaan on epäiltävää osaammeko me puhua
mitään "maastamme", sillä tämän taivaankappaleen, jolla me nyt
elämme, on täytynyt ennen olla vallan toisennäköinen kuin nykyään,
niin että meidän olisi vaikea tuntea sitä omaksemme, jos meillä olisi
tilaisuutta nähdä se muinaisessa tilassaan.

Siis tuhansia vuosia sitten — jos voisimme siirtyä ajassa niin

paljon taapäin tahi jos meillä olisi sen aikainen maapallon kartta
katseltavanamme — oli maan päällä meriä siellä missä nyt näemme
vuoria, maata missä nyt ulottuu rajaton ulappa, kukkuloita laaksojen
paikalla ja järviä lakeuksien kohdalla; mantereita, joita valtameri nyt
erottaa toisistaan, ei silloin mikään vesi jakanut kahtia. Mutta sinä
aikana oli maan päällä paljon enemmän lunta ja jäätä kuin nykyään.

Ehkäpä moni ihmettelee, kuinka ollenkaan on mahdollista että me

voimme tietää kaikista näistä asioista. Mutta asianlaita on niin, että
vaikkapa meillä ei niiltä ajoilta ole jälellä yhtään ainoata kirjaa,
karttaa tai kuvateosta — silloiset ihmiset olivat näet niin raa'assa
tilassa, että heitä voisi pikemminkin nimittää villeiksi eläimiksi,
eivätkä he osanneet lainkaan kirjoittaa — niin on meille kuitenkin
säilynyt kirja, joka ei ole ihmisten kirjoittama, mutta jonka lehdet ovat
avoinna jokaiselle, joka vaivoista säikkymättä tahtoo niitä oppia
lukemaan. Tämä kirja ei ole kirjoitettu millään helposti
ymmärrettävällä kielellä, mutta se sisältää mitä huvittavimpia ja
opettavimpia asioita: sen sisällyksenä on maapallomme historia.

Oppineet ja älykkäät miehet, jotka ovat tutkineet geologiaa — se

on maapallon historian nimi — ovat saaneet selville, minkälaisia
eläimiä maan päällä on elänyt tuhansia vuosia takaperin. He ovat
löytäneet noiden omituisten, sukupuuttoon kuolleiden eläinten luita,
hautautuneina maan uumeniin tahikka toisinaan kiveksi
kovettuneina. Muutamista harvoista löytämistään luista he ovat
kyenneet rakentamaan kokonaisia eläimiä ja antamaan meille
käsitystä siitä, millaisilta ne eläessään saattoivat näyttää. Ja
erinäisistä merkeistä kallioissa ja vuorten kupeissa he voivat
päätellä, minne asti jää ja lumi noina etäisinä aikoina ulottui, missä
meri ennen lainehti maakamaran päällä ja missä maa on vajonnut
vesien kohtuun.

Monet noista eläimistä olivat erittäin suuria ja jotkut vallan

hirvittävän näköisiä. Ankara mahtoi olla elämä ja toimeentulo aikojen
takaisilla ihmisillä, kun moiset hirviöt samosivat mailla ja merillä.
Mutta korkeampaa järkeänsä käyttäen ihmissuvun onnistui niistä
saavuttaa voitto; suunnattomasta ko'ostaan ja voimistaan huolimatta
ovat jättiläiseläimet kuolleet sukupuuttoon, niin että me tunnemme
niitä vain harvoista museoihin kerätyistä luuston osista ja
tiedemiesten sommittelemista kuvista.

Kauneimpia kaikista näistä maan päältä hävinneistä eläimistä oli

suuri Irlannin hirvi eli jättiläishirvi, kuten sitä myös nimitetään. Tämä
harvinaisen komea eläin oli kolmatta metriä korkea, siis isompi
kookasta hevosta, ja varustettu mitä muhkeimmalla sarviparilla.

Joillakin eläimillä saattoi sarvien väli äärimmäisestä huipusta

toiseen olla yli kolme metriä ja pääkallon paino sarvineen n. 45 kg.

Tämä hirvi näyttää eläneen suurissa laumoissa Irlannissa. Eräästä

pienestä suosta löydettiin yhtenä ainoana kesänä yli 75 pääkalloa, ja
jo aikaisemmin oli siitä monilukuisia kalloja kaivettu.

Ainoastaan uroksilla oli sarvet — siis samoin kuin muilla

peurasuvuilla. Hirvilaumat elivät suurten metsien ulkoreunoilla.
 On vaikeata tarkoin määritellä, minä aikoina nämä jättiläishirvet
elivät Irlannissa ja Englannissa ja asuiko näillä saarilla silloin vielä
ihmisiä, vaikka näyttää jotenkin varmalla että ainakin mannermaa
niinä aikakausina oli asuttu. On nimittäin löydetty näiden eläinten
luustoja yhdessä ihmisten valmistamien aseitten kanssa; mutta
mahdotonta on sanoa, ovatko nämä molemmat lajit eläviä olentoja
asuneet yhdessä vuorenonkaloissa vai onko niiden kummankin
sinne tulon välillä saattanut olla pitkiä ajanjaksoja.

Vaikka tätä muhkeata eläintä sanotaankin hirveksi, ei se ollut

lainkaan nykypäivien hirven näköinen. Viimemainittu on paljon
rumemman ja kömpelömmän näköinen, sen turpa on iso ja sarvet
leveät. Suuren Irlannin hirven tieteellinen nimi on Megaceros, joka
merkitsee "isosarvinen" ja on todella sopiva nimi sille.

4. Jättiläispuita.

Noin 60 vuotta takaperin muuan kalifornialainen metsästäjä, joka

ajoi takaa haavoittamaansa karhua, sattui eksymään metsässä ja
kulki umpimähkään eteenpäin, kunnes tapasi edessään
suunnattoman suuria havupuita kasvavan metsikön. Puut kohottivat
latvansa huimaavaan korkeuteen, ja hän jäi seisomaan niiden eteen
täynnä ihmetystä ja pelonalaista kunnioitusta.

Sillä välin karhu, joka arvatenkin oli iloissaan kun sen takaa-ajajan
huomio oli hetkeksi kiintynyt muihin asioihin, käytti tilaisuutta
hyväkseen ja katosi tiehensä, jättäen metsästäjän yksiksensä
valtavien puitten keskeen. Näitä seisoi useita kymmeniä yhdessä
ryhmässä, suurempia kuin mitä ihmissilmä milloinkaan oli nähnyt.
 Katseltuaan puita vielä hetken aikaa ja merkittyään huolellisesti
suunnan metsikköön, metsästäjä palasi toveriensa luo ja kertoi heille
näkemistään ihmepuista. Mutta hänen harmikseen nämä
kieltäytyivät uskomasta koko juttua eivätkä edes tahtoneet hänen
johdollaan lähteä katsomaankaan, oliko hänen puheissaan perää;
silloin hän päätti käyttää toista keinoa heitä vakuuttaakseen.

Muutaman päivän perästä hän ehdotti heille uutta karhunajoa,

väittäen keksineensä aivan verekset jäljet. Kun toverit olivat tähän
suostuneet ja seurue lähtenyt matkaan, johdatti hän heidät
viekkaasti juuri jättiläispuumetsikköä kohti. Ennen pitkää he olivat
saapuneet paikalle, ja nyt täytyi ällistyneiden toverien uskoa, ettei
hän edellisellä kerralla ollut pannut lainkaan omiaan.

Uutinen tästä löydöstä levisi tietysti pian laajalle, ja muitakin

samanlaisia metsikköjä löydettiin. Ne ovat tunnetut nimellä
"Kalifornian jättiläispuumetsiköt". Kasvientutkijat ovat puulle antaneet
nimen Sequoia. Suurin puu Calaverasin metsikössä (juuri tuo ensin
löydetty) on yli 100 metriä korkea ja 2 metrin korkeudella 15 metriä
ympärimitaten. Muuan toinen, valitettavasti jo kuollut puu, joka on
saanut lempinimen "metsän äiti", on samoin yli 100 metriä korkea ja
yli 20 metriä ympärimitaten.

Eräässä toisessa, Mariposan metsikössä on kokonaista 125

puuta, jotka kaikki ovat yli 13 metriä ympärimitaten. Ne eivät ole niin
pitkät kuin Calaverasissa tavatut, mutta suhteellisesti paljon
paksummat. Suurin puu on yli 90 metriä korkea; mutta siellä on kaksi
puuta, joiden ympärysmitta juuresta on yli 30 metriä ja 30 metrin
korkeudella 2 ½ metriä. Toisen rungon läpi on hakattu tunneli, jonka
kautta voi hyvin ajaa vaunuilla ja kaksivaljakolla; ja toisen ympäriltä
otetulla kaarnarenkaalla on katettu tavallisen kokoinen metsätalo.
 Näiden kolmen puun arvellaan olevan yli 1,000 vuotta vanhoja;
erään kaadetun puun vuosirenkaista voi laskea sen olleen
kokonaista 2,000 vuoden ikäinen.

Kalifornia ei kuitenkaan ole ainoa seutu maailmassa, joka voi

ylpeillä niin isoista puista. Myöskin Australiassa on moniaita kauniita
puita, vaikka ne ovatkin toisia lajeja kuin edelliset. Jättiläisviikunapuu
huomattiin mitattaessa olevan lähes 50 metriä ympärimitaten.

Victoria-valtion mahtavat Eucalyptus- eli kumipuut kasvavat 80-

100 metriä korkeiksi; ja eräs pilviä pitelevä puu tätä lajia laskettiin
sen kaadettua 145 metriä pitkäksi juuresta siihen kohtaan, josta se
kaadettaessa oli mennyt poikki; ja kun puu tällä kohden oli vielä
metrin paksuinen läpimitaten, niin täytyy sen koko pituus otaksua n.
170 metriksi. Niin korkeita eivät ole maailman korkeimmatkaan
rakennukset (Eiffel-tornia lukuunottamatta), Egyptin pyramiidit ja
Kölnin tuomiokirkko. Nämä suunnattomat puut eivät kasva ryhmissä
kuten Kalifornian jättiläispetäjät; mutta niillä alueilla, missä niitä
kasvaa pitkän matkan päässä toisistaan, on miltei jokainen puu tätä
kokoa.

5. Ampujakala.

Kärpänen istahti hetkiseksi virran yli nuokkuvalle lehdelle. "Tässä

olen varmasti turvassa", se arveli itsekseen, "sillä tuskinpa mikään
hirveä kala jaksaa hypähtää näin korkealle, ja sitäpaitsi suojelee
minua tämä lehti jolla istun".
 Se rupesi siistimään siipiään hyvin huolellisesti, kiinnittämättä
ollenkaan huomiota siihen mitä alhaalla vedessä tapahtui.

Yhtäkkiä pirahti vesipisara lehdelle lähellä kärpästä. Tämä katsahti

ylös taivaalle. "Mitäs tämä on?" se ihmettelemään, "eihän se näytä
sadepisaralta. Enkä minä näe pilvenhivenettäkään taivaalla."

Räiskis! Vesi kasteli seuraavassa tuokiossa kärpäsen läpimäräksi

ja pudotti sen alas lehdeltä, ja ennenkun se typerryksissään tiesi
mistään, purjehti se jo selällään vedenpinnalla. Vieressä kuului
loisketta kalanevistä — ja nyt oli kärpäsen elämäntarina päättynyt.

"Mikähän siinä oli, että ensimmäinen laukaukseni petti?"

tuumiskeli ampujakala ihmeissään. "Minä alan kai jo tulla vanhaksi ja
huononäköiseksi. En ole vielä koskaan eläissäni ampunut harhaan.
Mutta tavotinpa sen veitikan kuin tavotinkin!"

Ja se lähti katselemaan uutta saalista itselleen.

6. Paha maa.

"Pahaksi maaksi" sanotaan näitä seutuja, koska siellä ei voi elää

maanviljelijä eikä karjanhoitaja. Siellä ei näy puita eikä ruohoa
silmänkantamalla, ja kaikki villit eläimet välttävät sinne tulla. Päivillä
siellä on polttava helle ja öillä jäätävä pakkanen. Maan pinnalla ei
missään näe päilyvää vettä, mutta kuitenkin kulkee mahtava virta
tämän seudun halki.

Se on "kanjoonien maa", ja virta on Kolorado.

 Tämä virta on leikannut itselleen uran syvälle maan uumeniin ja
juoksee siellä 2 kilometrin syvyydessä. "Suuri kanjooni" on 300
kilometriä pitkä ja sen uomasta maan pintaan joka paikassa on
vähintäin 1 ½ kilometriä. Virta juoksee aluksi kahtena haarana,
"Suurena" ja "Viheriänä Koloradona", jotka yhtyvät leveässä
kuilussa, missä virta kohisee mahtavana koskena. Kuilun reunat
kohoavat äkkijyrkkinä virrasta, ja noin peninkulman matkalla juoksee
vesi liki 15 peninkulman nopeudella tunnissa.

"Usein illan tullen", kertoo eräs matkustaja, "kun aurinko polttaa

hehkuvan punaisena savikenttiä, on kanjooneissa pimeä ja kylmä
kuin maanalisissa vankityrmissä; ja kun kaikkialla muualla maa
huokaa kuivuudesta ja matkustajat yläisillä polttavilla aavikoilla ovat
janoon kuolemaisillaan, vaahtoaa virta jäisen kylmänä
äkkijyrkänteissään. Joillakuilla erittäin kuivina kesinä voi jalkaisin
kulkea virran pohjaa pitkin; mutta kun sitte yhtäkkiä tulee valtavia
sadekuuroja, nousee vesi virrassa 30-40 metriä parissa päivässä ja
kasvaa järven levyiseksi. Kaikki nuo aavikon tapaiset tasangot ovat
samalla tapaa leikeltyjä, eivätkä ihmiset voisi niillä asua edes
päivääkään. Kuilujen pohjalla vallitsee ikuinen pimeys, ja valon
vaihdellessa kulkee siellä merkillisiä suurten linnojen,
tuomiokirkkojen, pylväistöjen ja tornien kuvaisia seinillä, vuoroon
näkyen ja vuoroon kadoten…"

7. Eläviä lamppuja.

Kuumien maiden tulikärpänen — joka tosin ei ole mikään

kärpänen ja jolla ei ole tulenkaan kanssa mitään tekemistä — on
hyvin hyödyllinen pikku elävä. Se on kovakuoriainen, jonka päästä
säteilee voimallista valoa. Troopillisten seutujen asukkaat käyttävät
sitä lyhtynään ja lamppunaan. Matkalle lähtevä mies kiinnittää
sellaisia kovakuoriaisia jalkoihinsa tai kenkiinsä, ja naiset tekevät
kotiaskareitaan niiden valolla.

Intiassa niitä käytetään myöskin tukan ja puvun koristeina, jolloin

näitä pieniä eläinparkoja neuloilla kiinnitetään harsokappaleisiin.
Suurina juhlapäivinä hindut eivät korista niillä ainoastaan
vaatteitansa, vaan hevostensakin valjaat, ja illan pimeässä ne
hohtavat ja kimaltelevat kalliiden jalokivien tavoin.

Kiinan lamppukärpänen on läheistä sukua edelliselle, mutta

muodoltaan ja väriltään jonkin verran erilainen.

"Sepät" Länsi-Intian saarilla ovat ehkä suurimmat ja loistavimmat

tällaisista kovakuoriaisista. Tähtikirkkaina öinä on nurmi täynnä
tuhansia pieniä lamppuja, jotka hiljaa liikehdellessään näyttävät
vilkkuvan aivan tähtien tavoin; puut ja pensaat samoin kuhajavat
niitä, ja kun ne salaman nopeudella lentelevät edestakaisin näiden
välillä, niin syntyy sanomattoman kaunis kuvitelma tähtilennoista ja
ilotulituksesta.

Kiiltomato on yleinen kovakuoriainen vanhassa maailmassa.

Meillä Suomessakin tunnetaan sen lempeä valo, joka hohtaa
ruohikoista ja teiden varsilta. Uroksella on siivet ja erinomaiset isot
silmät; naaraksella sen sijaan ei ole siipiä ollenkaan ja muistuttaa se
ulkonäöltään paljon toukkaa. Sen toukatkin levittävät valoa, vaikkei
niin suuressa määrässä kuin täysikasvuiset hyönteiset. Ne syövät
etanoita ja kätkeytyvät niiden kuoriin, sittenkun ovat pistäneet
suuhunsa oikeat isännät. Eräissä lajeissa kiiltomatosia loistaa vain