Mentor :

Prof. Dr. xxx

Investicijsko
bankarstvo

Studenti:
xxx
Xxx
Xxx
xxx

Nastanak i razvoj investicijskog

bankarstva

Investicijsko bankarstvo se kao takvo razvijalo u SAD

Prva investicijska banka Chicago u vlasnitvu Harris &
Forbes (1880)
Krajem XIX stoljea: agent

trgovci dionicama

Formira se veliki broj banaka koji djeluju kao posrednici

izmeu investitora i kompanija kojim je potreban kapital
u oktobru 1929. god. krah trita vrijednosnih papira

Nastanak i razvoj investicijskog

bankarstva

U periodu od 1933 do 1934 predsjednik Franklin D. Roosevelt

inicira tri nova Zakona:

Zakon o vrijednosnim papirima iz 1933. god. - potpuno i

pravino objavljivanje karakteristika finansijskih instrumenata
Zakon o bankama iz 1933. god. - odvaja se komercijalno od
investicijskog bankarstva
Zakon o berzama iz 1934. god. osnovana je Komisija za VP
(Securities and Exchange Commission SEC)

Krajem XX stoljea ekspanzija finansijskog sektora

1999. god. izvrena reforma Zakona o bankama

bankarske grupacije

Pojam investicijskog bankarstva

Investicijska banka
posrednik koji prikuplja
sredstva od privrede, drave, lokalnih organa i vlasti
te ih plasira u VP na tritu
Posao investicijskih banaka je pod stalnim nadzorom
Komisije za VP
Veliki broj definicija investicionog bankarstva
Robert Kuhn 4 definicije
John F. Marshall - Investment banking is what
investment bankers do (..sve to investicijski
bankari rade)

Podjela funkcionalnih podruja

investicijskog bankarstva

Marshall je izvrio podjelu funkcionalnih podruja

investicijskog bankarstva na:
1. aktvnosti koje stvaraju prihode
2. aktivnosti podrke.

Klasifikacija investicijskih banka

Kategorije investicijskih bankarskih kompanija u SAD-u:

a) Bulge bracket najvee investicijske banke po veliini, reputaciji,
prisustvu na znaajnim tritima, suradnji sa znaajnim klijentima;
b) Major bracket velike investicijske kompanije koje nemaju isti
status kao bulge brucket ali pruaju sve finansijske usluge;
c) Submajor posluju sa odreenom grupom investitora i manjim
kompanijama;
d) Regionals sline su submajor kompanijama i pruaju usluge
regionalnim kompanijama;
e) Boutiques kompanije specijalizirane za jednu glavnu i nekoliko
sporednih aktivnosti (specijalizirane prodavnice).

Poslovi i aktivnosti investicijskih banaka

Plasman VP

Priprema emisije VP

Investicijska
banka
Underwriting

Konsultantske usluge

Prikupljanje kapitala i plasman

vrijednosnih papira

Kompanije kojim je potreban kapital za nova

ulaganja mogu obezbijediti isti iz nekoliko izvora i
to:

1.

iz sopstvenih sredstava osnivaki kapital, dobit ili

amortizacija,

emisijom vrijednosnih papira,

preko sredstava kredita domaih ili inozemnih banaka.

Prikupljanje kapitala i plasman

vrijednosnih papira
Emisija dionica

Javna ponuda

Opa ponuda

Inicijalna javna
ponuda (IPO)

Direktan plasman
institucitucionalnim
investitorima
Privilegovana javna
ponuda

Seasoned
public offering

Inicijalna javna ponuda vrijednosnih

papira (dionica)

Inicijalna javna ponuda (IPO) - prva javna ponuda

VP

IPO se sastoji iz tri faze:

pokretanje (organisation) priprema emisije VP za

registraciju kod Komisije;

preuzimanje VP (underwriting) pregovori sa

emitentom o obimu i cijeni emisije, bruto mari;

plasiranje ili distribucija (distribution) obaviti prodaju

preuzetih finansijskih instrumenata u to kraem roku.

Kljune funkcije IB
IB ostvaruju tri osnovne funkcije prilikom emisije VP
za svoje komitente :
1.

SAVJETODAVNA FUNKCIJA

1.

DISTRIBUTIVNA FUNKCIJA

1.

POTPISNIKA FUNKCIJA

Kljune funkcije IB

1.

SAVJETODAVNA FUNKCIJA

Oblikovanje i provodjenje emisije VP

Sudjelovanje u : predinvesticinim studijama i
kalkulacijama i analiza
Savjeti u vezi : cijene i vremena emisije VP
Pregovori sa instucionalnim investitorima
Savjeti u sluaju : akvizicija i fuzija,otkupa
preduzea,restruktuiranja preduzea i sl.

Kljune funkcije IB

2. DISTIBUTIVNA FUNKCIJA
IB distibuciju obavljaju putem :
- mree filijala i altera
- putem specijalista
Udruivanje u sindikat

Kljune funkcije IB

3.POTPISNIKA FUNKCIJA
Kljuna funkcija
Upis VP underwriting
IB preuzima rizik emisije VP
Otkup cijele emisije VP

Proces distribucije
PREDUZEE EMITENT
VODITELJ EMISIJE

Trgovina
na veliko

POTPISNIKI SINDIKAT

GRUPA PRODAVACA
Trgovina
na malo
BERZOVNI MEETARI

KRAJNJI KUPCI

Proces distribucije
Vodei investicioni bankar - stalni savjetnik.
Vri potrebne analize i oblikuje emisiju.
Potpisniki sindikat :
- Preuzimanje rizika
- iroka distributivna mrea
Sindikat posluje za svaki posao pojedinano
Sindikat se rasputa nakon to su VP emisije
prodani, odnosno nakon to su ih preuzeli
pojedinani specijalisti dileri.

Odreivanje cijene

Odreivanje cijene VP je veoma osjetljiv

posao.
Razlikuje se odreivanje cijene dionica koje
se:
a) prvi put nude javnosti i
b) dionice koje ve kotiraju na organiziranim
tritima VP

Odreivanje cijene

a)

Dionice koje se prvi put nude javnosti

Vodei investicioni bankar izvrie detaljnu analizu

preduzea kako bi odredio njegovu vrijednost.

Analiza djelatnosti/industrije se vri u pravcu

finansijskih karatkeristika preduzea i

procjena buduih novanih tokova preduzea i buduih

dobiti
Tako odreena cijena uporeuje se sa cijenama dionica
preduzea iz istih industrija.
Tako odreena cijena uporeuje se sa cijenama dionica
preduzea iz istih industrija.

Odreivanje cijene
b) Dionice koje ve kotiraju na organiziranim tritima

U dodatnim emisijama su prodajne cijene neto

ispod tekue trine vrijednosti postojeih
dionica. Razlog je osiguranje trita.
Problemi :
1. Efekat razvodnjavanja postojeih dionica.
2. Drugi problem moe se javiti prilikom stvarnog
otpoinjanja javne emisije VP kroz mogue
slabosti trita VP.

Odreivanje cijene
b) Dionice koje ve kotiraju na organiziranim tritima

Sindikat nastoji ojaati i stabilizovati trinu cijenu

VP na onoj visini koja garantira primjerene zarade
distributivnoj mrei.
Period stabilizacije trita uobiajeno traje dva ili
tri dana.
U sluaju da na tritu ne doe do oporavka
cijena sindikat e morati pokriti trokove
finansiranja koji bi mogli premaiti zarade od
distribucije

Finansijsko savjetovanje

Investicijske banke pruaju razne savjetodavne

usluge;

1.
2.
3.
4.
5.
6.

Finansijsko savjetovanje ukljuuje:

aktuelne informacije za investicijske menadere;
investicijske strategije;
asistiranje za probijanje na nova trita;
M&A;
Hedging (zatita od rizika);
Upravljanje aktivom i pasvom

Mogu sukob interesa banka

klijent

Istraivanje

Investicijske banke imaju odjele istraivanja;

Odjeljenje istraivanja se javlja kao:

aktivnost koja stvara prihode svoje izvjetaje prodaje
klijentima;
aktivnost podrke.

1.
2.

Analitiari ovog odjela prate ekonomske trendove i vijesti,

VP pojedinih kompanija ili cijelevindustrijske grane;

Neodvojiv dio investicijskog bankarstva.

Finansijski inenjering
Finansijski inenjering - razvoj i kreativna primjena
finansijske tehnologije radi rjeavanja finansijskih
problema, iskoritavanja finansijskih mogunosti i
stvaranja dodatne vrijednosti (u irem smislu).
Dekompozicijom, raspakivanjem i kombinovanjem vie
(dijelova) razliitih finansijskih instrumenata, investicijske
banke stvaraju nove finansijske instrumente sa odreenim
promijenjenim karakteristikama, prilagoene potrebama
klijenata (u uem smislu).
Finansijski inenjering predstavlja vaan izvor prihoda za
investicijsku banku.
krv finansijskih inovacija.

Venture kapital

Venture kapital - rizini kapital, plasiran

uglavnom u kompanije koje tek poinju i skoro po

pravilu pripadaju industriji visoke tehnologije.

Venture kapital je izvor finansiranja kompanijama koje

imaju potencijal rasta.

Zato se investicijske banke ukljuuju u aktivnosti

venture kapitala?
1. Investicijska banka prvo investira u kompaniju koja
ima potencijal rasta;
2. Zatim, prua kompaniji druge usluge npr.
savjetodavne, preuzimanje emisije VP i sl.

Venture kapital

Venture kapitalisti ulau svoj novac u kompanije u

zamjenu za vlasniki ulog i za odreeni stepen
kontrole nad kompanijom.

Najee ne postoji fiksno vrijeme za povrat ovakvog

finansiranja, (fleksibilnija finansijska struktura za
kompanije sa visokim potencijalom rasta).

Kliring

Investicijske banke obavljaju klirinke poslove

profitni centar za banke;

Kliring ovisi o nekoliko faktora:

1.
2.
3.
4.

Vrste trita,
Vrste VP,
Naina evidentiranja,
Perioda saldiranja transakcije.

HVALA NA PANJI