Chương 3

Giá trị tiền tệ

theo thời gian
Created by: Ha P H Nguyen, MSc.
University of Economics and Finance
Learning goal

• Vai trò của giá trị tiền tệ theo thời gian

• Giá trị hiện tại – Giá trị tương lai
• Tính toán giá trị hiện tại/ tương lai của một khoản tiền đơn
• Tính toán giá trị hiện tại/ tương lai của một khoản tiền đều/
không đều
Giá trị tiền theo thời gian

u Vai trò của giá trị tiền tệ trong tài chính

u Khoản tiền đơn

u Khoản tiền đều

u Khoản tiền hỗn hợp

Vai trò của giá trị tiền tệ theo thời gian
Lãi suất
Bạn thích nhận -- $10,000
Hôm nay hay $10,000 sau 5 năm?

Chắc chắn là $10.000 hôm nay

Công thức tính lãi đơn giản SI = P0 * i * n

SI: Lãi đơn i: lãi suất

P0: tiền gốc (t=0) n: số lần trả lãi

Vai trò của giá trị tiền tệ theo thời gian
Các loại lãi suất

Lãi đơn Lãi kép

Lãi được trả dựa trên số tiền Lãi kép được tính toán dựa
gốc ban đầu hay số tiền vay trên số tiền lãi các đợt trước
ban đầu. và tiền gốc.
Vai trò của giá trị tiền tệ theo thời gian
3 mô hình của dòng tiền
Khoản tiền đơn:.

Chuỗi tiền đều: .

Chuỗi tiền hỗn hợp:

Vai trò của giá trị tiền tệ theo thời gian
Giá trị hiện tại/ hiện giá – Giá trị tương lai
Giá trị tương lai: Là giá trị của một số lượng tiền tệ tăng
trưởng nếu nó được đem đầu tư với một lãi suất nhất định
trong một khoảng thời gian nhất định

Giá trị hiện tại/ hiện giá: Một đồng tiền hiện tại có giá trị
hơn một đồng tiền trong tương lai. Giá trị hiện tại được tính
ngược so với giá trị tương lai
Khoản tiền đơn – Tính giá trị tương lai
Lãi đơn
Giá trị tương lai (FV) của một khoản tiền đơn

FVn = P0 + SI = P0 + P0* i *n= P0 * (1 + (i*n))

P0 : Mệnh giá

Ví dụ: Bạn gửi tiết kiệm SI: Tiền lãi

$1,000 trong 2 năm với lãi

suất 7%/ năm, tính lãi đơn.
FV = $1000 + ($1000 x 0.07 x 2) =
Tính tổng số tiền nhận được
cuối năm thứ 2.
Khoản tiền đơn - Tính giá trị tương lai
Lãi suất kép

Ví dụ: Bạn gửi tiết kiệm $1,000 trong 2 năm với lãi suất
7%/ năm, tính lãi kép hàng năm. Tính tổng số tiền nhận
được cuối năm thứ 2.

FV1 = $1000 x 0.07 + $1000 = $

FV2 = $ x 0.07 + $ =$
Khoản tiền đơn - Tính giá trị tương lai
Công thức tính giá trị tương lai của khoản tiền đơn trường hợp lãi kép

FV1 = P0(1+i)1
FV2 = FV1(1+i)1 = P0(1+i)1 x (1+i)1 = P0(1+i)2
In general:

FVn: giá trị tương lai vào cuối năm n

PV (P0): giá trị hiện tại, số tiền ban đầu
r hoặc i: mức lãi suất (thông thường là %/ năm)
n: số kỳ ghép lãi (thông thường là 1 năm 1 lần)

Ví dụ: X gửi $900 vào tài khoản tiết kiệm với lãi suất 7%/năm tính lãi kép mỗi năm. Tính
số tiền X nhận được sau 5 năm?
Khoản tiền đơn - Tính giá trị tương lai
Một nhà đầu tư có $100 gửi ngân hàng. Với lãi suất là
6%. Tính:
• Số tiền anh ta thu được sau 5 năm đầu tư nếu tính lãi
đơn
FV5 = 100*(1+0.06x5) = 130
• Số tiền lãi năm thứ 5 năm, tính lãi gộp
FV5 = 100 x (1+0.06)5 = 133.8
Khoản tiền đơn – Tính hiện giá
Trường hợp lãi kép

Ví dụ: Bạn muốn nhận được $1,000 vào cuối năm 2 kể từ bây giờ
với lãi suất 7%/ năm, tính kép hàng năm. Tính số tiền bạn phải gửi
tiết kiệm vào hôm nay

PV1/FV1 = PV0(1+r)1 => PV0 =

FV1/(1+r)1
FV2 = PV0(1+r)2 => PV0 = FV2/(1+r)2
Khoản tiền đơn – Tính hiện giá

Hiện giá/ giá trị hiện tại (PV)

Ví dụ: Pam Valenti muốn biết giá trị hiện tại của $1,700 cô sẽ
nhận được vào 8 năm sau, với chi phí cơ hội là 8%

PV = 1700/(1+0.08)8 =
Khoản tiền đơn
Tại sao cần tính lãi kép khi đầu tư?
Future Value of a Single $1,000 Deposit

20000
10% Simple
15000 Interest
10000 7% Compound
Interest
5000 10% Compound
Interest
0
1st Year 10th 20th 30th
Bài 2. Cha của bạn sẽ về hưu sau 18 năm nữa, hiện nay ông đang có
2,5 tỷ đồng và mong muốn sẽ có 10 tỷ đồng vào lúc về hưu. Cha của
bạn dự định đầu tư số tiền này ngay ở hiện tại, hỏi lãi suất của khoản
đầu tư mà ông mong muốn là bao nhiêu?
Bài 3. Một nhà đầu tư mua 300.000.000 đồng chứng khoán, sau 7 năm
bán thu được 584.615.100 đồng. Hỏi tỷ suất sinh lời của khoản đầu tư
hằng năm là bao nhiêu?
Bài 4. Tập đoàn WP đầu tư 40 tỷ đồng để mua một vùng đất và trồng
cây thông non. Cây được dự kiến sẽ thu hoạch sau 10 năm, tại thời điểm
đó WP có kế hoạch bán rừng với mức giá dự kiến 120 tỷ đồng. Xác định
tỷ suất sinh lời kỳ vọng của khoản đầu tư này
Bài 2. Cha của bạn sẽ về hưu sau 18 năm nữa, hiện nay
ông đang có 2,5 tỷ đồng và mong muốn sẽ có 10 tỷ đồng
vào lúc về hưu. Cha của bạn dự định đầu tư số tiền này
ngay ở hiện tại, hỏi lãi suất của khoản đầu tư mà ông
mong muốn là bao nhiêu?
Khoản tiền đơn
Tính lãi kép nhiều kỳ trong 1 năm

Lợi tức thông thường được chia nhiều hơn 1 lần 1 năm, như:
hàng nửa năm, hàng quý hằng tháng hoặc là liên tục.

Ví dụ: Giá trị tương lai của việc đầu tư $100 với mức lãi suất
8%/năm, chia lãi 6 tháng hoặc 3 tháng một lần trong 24 tháng.
Tính và so sánh các kết quả
Single amount
Calculating the FV of a single amount in the compounding interest
more frequently than annually:
PVo: $100
n: 4 times
r: 8%/year
Khoản tiền đơn
Calculating the FV of a single amount in the compounding interest
more frequently than annually:

PVo: $100; n: 8 times; r: 8%/year

Khoản tiền đơn
Calculating the FV of a single amount in the compounding interest
more frequently than annually:

In General

m equals the number of times per year interest is compounded

Single amount
Calculating the FV of a single amount in the compounding interest
more frequently than annually:
1. Tính số tiền Jack thu được vào cuối năm thứ 3 nếu anh ta gửi tiết kiệm $150
với lãi suất 8%/năm, tính lãi kép theo quý hoặc theo tháng.
2. Bạn nhận được 50 triệu từ gia đình do việc tốt nghiệp đại học của bạn. Bạn
dự định sẽ gửi tiền này vào ngân hàng trong 3 năm. Ngân hàng X chào giá
6%/năm ghép lãi kép nửa năm/lần. Ngân hàng Y chào giá 5.9%/năm ghép lãi
kép hàng tháng. Bạn sẽ chọn ngân hàng nào?
 Double Your Money!!!
Tính nhanh: Mất bao lâu để gửi tiết kiệm $5,000 với lãi

suất 12% lãi kép hàng năm. Để khoản tiền này tang gấp

đôi

Sử dụng “Quy tắc 72”

Year to double = 72/r = 72/12 = 6.12 years

Dòng tiền đều

Khoản tiền đều là lượng tiền được thu vào hoặc chi ra

như nhau ở các thời kỳ

Phân loại

Dòng tiền đều đầu kỳ

Dòng tiền đều cuối kỳ

Dòng tiền đều
Dòng tiền đều cuối kỳ: lượng tiền được thu vào hoặc

chi ra vào cuối mỗi kỳ

Cuối thời Cuối thời Cuối thời

kỳ 1 kỳ 2 kỳ 3

0 1 2 3

$100 $100 $100

Hôm nay Số tiền đều mỗi cuối kỳ
Dòng tiền đều
Dòng tiền đều đầu kỳ: lượng tiền được thu vào hoặc chi

ra vào đầu mỗi kỳ

.
Đầu kỳ 1 Đầu kỳ 2 Đầu kỳ 3

0 1 2 3

$100 $100 $100

Hôm nay Lượng tiền bằng nhau mỗi kỳ
Dòng tiền đều
Tính giá trị tương lai của dòng tiền đều cuối kỳ

Dòng tiền đều mỗi cuối kỳ

0 1 2 n n+1
r . . .

CF CF CF
In general

FVn

FVn = CF(1+r)n-1 + CF(1+r)n-2 ... + CF(1+r)1 + CF(1+r)0

Dòng tiền đều
Tính giá trị tương lai của dòng tiền đều cuối kỳ

Fran Abrams muốn tính số tiền cô ấy sẽ nhận được vào cuối năm thứ 5

nếu cố ấy gửi tiết kiêm đều mỗi năm. Fran sẽ gửi tiết kiệm $1,000 vào

cuối mỗi năm trong vòng 5 năm, với lãi suất 7%/năm.
Dòng tiền đều
Finding the future value of an Ordinary Annuity
Dòng tiền đều
Tính hiện giá của dòng tiền đều cuối kỳ
Cash flows occur at the end of the period
0 1 2 n n+1
r . . .

CF CF CF

PVn
𝐶𝐹 𝐶𝐹 𝐶𝐹
𝑃𝑉! = "
+ #
+ ⋯+
(1 + 𝑟) (1 + 𝑟) (1 + 𝑟)!
Dòng tiền đều
Tính hiện giá của dòng tiền đều cuối kỳ

Braden Company, 1 công ty sản xuất đồ chơi trẻ em, muốn biết

giá trị hiện tại của khoản phải trả đều cuối mỗi năm trong vòng

5 năm. Phải trả mỗi cuối kỳ $700 với mức lãi suất 8%/năm.
Dòng tiền đều
Tính hiện giá của dòng tiền đều cuối kỳ
Dòng tiền đều
Tính hiện giá của dòng tiền đều cuối kỳ
1. Cha của bạn sẽ về hưu sau 18 năm nữa, hiện nay ông đang có 2,5 tỷ đồng và mong muốn sẽ
có 10 tỷ đồng vào lúc về hưu. Cha của bạn dự định đầu tư số tiền này ngay ở hiện tại, hỏi
lãi suất của khoản đầu tư mà ông mong muốn là bao nhiêu (tính lãi kép)?
2. Tập đoàn WP đầu tư 40 tỷ đồng để mua một vùng đất và trồng cây thông non. Cây được dự
kiến sẽ thu hoạch sau 10 năm, tại thời điểm đó WP có kế hoạch bán rừng với mức giá dự
kiến 120 tỷ đồng. Xác định tỷ suất sinh lời kỳ vọng của khoản đầu tư này (Tính lãi kép)
3. Đầu năm công ty A mua một TSCĐ và được quyền chọn một trong hai phương thức thanh
toán như sau:
Phương thức 1: trả ngay với số tiền 400.000 USD.
Phương thức 2: trả trong vòng 6 năm, mỗi năm trả 80.000 USD vào cuối mỗi năm, lãi suất
10%/năm. Bạn hãy tư vấn cho BGĐ công ty nên chọn phương thức thanh toán nào? Vì sao?
Dòng tiền đều
Tính giá trị tương lai của khoản tiền đều đầu kỳ

Cash flows occur at the beginning of the period

0 1 2 3 n-1 n
. . .
r
CF CF CF CF CF

FVn

𝑭𝑽𝒏 = 𝑪𝑭(𝟏 + 𝒓)𝟏 + 𝑪𝑭(𝟏 + 𝒓)𝟐 +...+𝑪𝑭(𝟏 + 𝒓)𝒏'𝟏 +𝑪𝑭(𝟏 + 𝒓)𝒏

Dòng tiền đều
Tính giá trị hiện tại của khoản tiền đều đầu kỳ

Cash flows occur at the beginning of the period

0 1 2 n-1 n
r . . .

CF CF CF CF

PVn
𝐶𝐹 𝐶𝐹 𝐶𝐹
𝑃𝑉! = (
+ "
+ ⋯+
(1 + 𝑟) (1 + 𝑟) (1 + 𝑟)!'"
Dòng tiền đều
Tính giá trị tương lai của khoản tiền đều đầu kỳ

Braden Company, 1 công ty sản xuất đồ chơi trẻ em,

muốn biết giá trị hiện tại/tương lai của khoản phải trả

đều đầu mỗi năm trong vòng 5 năm. Phải trả mỗi ĐẦU

kỳ $700 với mức lãi suất 8%/năm.

Dòng tiền đều
Giá trị hiện tại của khoản tiền đều mãi mãi

An annuity with an infinite life, providing continual annual

cash flow.
𝐶𝐹
𝑃𝑉 =
𝑟
Giá trị tương lai và hiện giá của một dòng tiền không đều

Frey Company, công ty sản xuất giầy,

có hợp đồng sẽ đc nhận các khoản
tiền không đều nhau vào cuối mỗi năm,
trong vòng 5 năm. Mức lãi suất tiền gửi
là 9%/năm ghép lãi hàng năm. Tính giá
trị tương lai vào cuối năm thứ 5 của
khoản tiền đó.
Giá trị tương lai và hiện giá của một dòng tiền không đều
Giá trị tương lai và hiện giá của một dòng tiền không đều

Dòng tiền cuối kỳ

FVn = CF(1+r)n-1 + CF(1+r)n-2 ... + CF(1+r)1 + CF(1+r)0

𝐶𝐹 𝐶𝐹 𝐶𝐹
𝑃𝑉! = "
+ #
+ ⋯+
(1 + 𝑟) (1 + 𝑟) (1 + 𝑟)!
Dòng tiền đầu kỳ

𝑭𝑽𝒏 = 𝑪𝑭(𝟏 + 𝒓)𝒏 +𝑪𝑭(𝟏 + 𝒓)𝒏'𝟏 +...+𝑪𝑭(𝟏 + 𝒓)𝟐 + 𝑪𝑭(𝟏 + 𝒓)𝟏

𝐶𝐹 𝐶𝐹 𝐶𝐹
𝑃𝑉! = (
+ "
+ ⋯+
(1 + 𝑟) (1 + 𝑟) (1 + 𝑟)!'"
TỔNG QUÁT

Giá trị tương lai của khoản tiền đơn

Hiện giá của khoản tiền đơn

Giá trị tương lai của khoản tiền đều

cuối kỳ

Hiện giá của khoản tiền đều

cuối kỳ
1. Một sinh viên thuộc diện chính sách được vay ngân hàng 12 triệu đồng với lãi suất
9%/năm. Nếu sinh viên này trả mỗi năm 1,5 triệu đồng, thì bao lâu anh ta sẽ trả hết số
nợ?

2. Doanh nghiệp A hợp đồng mua của công ty B một hệ thống thiết bị sản xuất. Theo hợp
đồng, DN A sẽ trả tiền như sau: Ngay khi nhận hàng, trả số tiền 1,6 tỉ đồng; Số còn lại
trả dần trong 5 năm, mỗi năm 1 tỉ đồng, lần trả đầu tiên là 1 năm sau khi giao hàng.
Tính lãi suất mà DN A phải chịu, biết rằng, nếu trả một lần duy nhất ngay khi nhận hàng
thì DN chỉ phải trả 5 tỉ đồng

3. Một khoản đầu tư đòi hỏi phải bỏ ra 100 triệu mỗi năm trong 3 năm tới, 200 triệu vào
năm 4, 300 triệu vào năm 5 và 500 triệu vào năm 6. Nếu lãi suất của khoản đầu tư trên
thị trường là 8%/năm thì giá trị hiện tại và giá trị tương lai của khoản đầu tư này là bao
nhiêu
Doanh nghiệp A hợp đồng mua của công ty B một hệ
thống thiết bị sản xuất. Theo hợp đồng, DN A sẽ trả
tiền như sau: Ngay khi nhận hàng, trả số tiền 1,6 tỉ
đồng; Số còn lại trả dần trong 5 năm, mỗi năm 1 tỉ
đồng, lần trả đầu tiên là 1 năm sau khi giao hàng.
Tính lãi suất mà DN A phải chịu, biết rằng, nếu trả một
lần duy nhất ngay khi nhận hàng thì DN chỉ phải trả 5
tỉ đồng
1. Bạn cần một số tiền 100 triệu đồng vào 4 năm sau, kể từ hôm nay. Lãi suất ngân hàng trả
cho bạn là 8%/năm.
a. Bạn cần gửi bao nhiêu tiền sau một năm nữa, kể từ hôm nay?
b. Nếu bạn gửi 4 khoản tiền bằng nhau vào cuối mỗi năm, từ năm 1 đến năm 4 thì giá trị mỗi
khoản tiền gửi là bao nhiêu?
c. Nếu một nhà tài trợ cho bạn hai lựa chọn, một là cho bạn 4 khoản tiền bằng nhau như đã tính
toán ở câu b, và, hai là cho bạn một khoản tiền duy nhất 75 triệu sau một năm nữa, kể từ
hôm nay. Bạn sẽ lựa chọn phương án nào?
d. Nếu bạn chỉ có 75 triệu đồng vào cuối năm 1, để đạt được số tiền 100 triệu đồng vào cuối
năm 4, thì lãi suất ghép hằng năm mà ngân hàng trả cho bạn là bao nhiêu?
e. Giả sử bạn chỉ có thể gửi 18,629 triệu đồng vào cuối mỗi năm từ 1 đến 4, thì lãi suất ghép
hằng năm mà bạn mong muốn ngân hàng trả là bao nhiêu?
f. Giả sử nhà tài trợ đưa ra đề nghị rằng ông chỉ cho bạn 40 triệu đồng sau một năm nữa, kể từ
hôm nay, số tiền còn lại bạn sẽ tự trang trải từ nguồn thu nhập do làm việc bán thời gian, cứ
mỗi 6 tháng sau đó bạn sẽ gửi một khoản tiền cố định (tổng cộng là 6 khoản tiền có giá trị
bằng nhau). Nếu tất cả các khoản tiền gửi đều được ngân hàng trả lãi kép 8%, ghép lãi bán
niên, thì giá trị mỗi khoản tiền là bao nhiêu