‫‪Machine Translated by Google‬‬

‫ﻼﺣّﻲ‬
‫ِﺻﻄ ِ‬
‫ا ِ‬
‫ﺗﺤﻠﻴﻞ‬
‫و‬
‫ﺳﻮق اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﻴ ﺔ‬
‫ﺑﺎح‬
‫أر‬
‫ﺘﺎ ب اﻟﻤﻘﺪس اﻟﺤﻘﻴﻘ ﻲ‬
‫"اﻟﻜ‬

‫ﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻔﻨ ﻲ "‬

‫اﻟ‬

‫ﺑﺎﻛﺮ‬
‫ﺑﻠﻴﻮ ﺷﺎ‬
‫ﺘﺸﺎرد د‬
‫رﻳ‬

‫ﻗﺪﻣﻪ وﺣﺮره دوﻧﺎﻟﺪ ﻣﺎك‬

‫ﻛﻼﺳﻴﻜﻴﺎ ت ‪Hh Harriman House‬‬

‫‪Machine Translated by Google‬‬

‫ﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻔﻨ ﻲ‬
‫اﻟ‬
‫وﺳﻮق اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﻴ ﺔ‬
‫ﺑﺎح‬
‫اﻷر‬

‫ﺒﺆ‬
‫ﺘﻨ‬‫‪-‬دورة ﻓ ﻲ اﻟ‬

‫ﺒﺎﻛﺮ‬
‫ﺑﻠﻴﻮ ﺷ‬
‫ﺘﺸﺎرد د‬
‫رﻳ‬
Machine Translated by Google
‫‪Machine Translated by Google‬‬

‫ﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻔﻨ ﻲ‬
‫اﻟ‬
‫وﺳﻮق اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﻴ ﺔ‬
‫ﺑﺎح‬
‫اﻷر‬

‫ﺒﺆ‬
‫ﺘﻨ‬‫‪-‬دورة ﻓ ﻲ اﻟ‬

‫ﺒﺎﻛﺮ‬
‫ﺑﻠﻴﻮ ﺷ‬
‫ﺘﺸﺎرد د‬
‫رﻳ‬

‫ﺑ ﺲ وﻣﺆﻟﻒ‬
‫ﺑﻖ ﻟﻤﺠﻠ ﺔ ﻓﻮر‬
‫ﻣﺤﺮر ﻣﺎﻟ ﻲﺳﺎ‬

‫ﻧﻈﺮﻳ ﺔ وﻣﻤﺎرﺳ ﺔﺳﻮق اﻷﺳﻬﻢ‬

‫و‬
‫ﺑﺎحﺳﻮق اﻷﺳﻬﻢ‬
‫أر‬

‫ﻗﺪﻣﻪ وﺣﺮره‬
‫دوﻧﺎﻟﺪ ﻣﺎك‬
‫‪Machine Translated by Google‬‬

‫ﺘﺪ‬
‫ﻫﺎرﻳﻤﺎن ﻫﺎوس ﻟﻴﻤ‬

‫ﺑﻞ‬‫‪43‬ﺷﺎرعﺗﺸﺎ‬
‫ﺘﺮﺳﻔﻴﻠﺪ‬‫ﺑﻴ‬

‫ﺒﺸﺎﻳﺮ‬
‫ﻫﺎﻣ‬
‫‪GU32 3DY‬‬

‫ﺗﻒ‪+44 (0) 1730 233870 :‬ﻓﺎﻛ ﺲ‪:‬‬

‫ﻫﺎ‬
‫ﺘﺮوﻧ ﻲ‪:‬‬
‫ﺑﺮﻳﺪ إﻟﻜ‬
‫‪+44 (0) 1730 233880‬‬
‫‪enquiry@harriman-house.com‬ﻣﻮﻗﻊ اﻟﻮﻳ ﺐ‪:‬‬
‫‪www.harriman-house.com‬‬

‫ﺑﺎحﺳﻮق اﻷﺳﻬﻢﻷول ﻣﺮة ﻓ ﻲ اﻟﻮﻻﻳﺎ ت‬

‫ﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻔﻨ ﻲ وأر‬
‫ﺒﻊ اﻟ‬
‫ﻃ‬
‫ﺘﺤﺪة اﻷﻣﺮﻳﻜﻴ ﺔ ﻓ ﻲ ﻋﺎم ‪1932‬‬
‫اﻟﻤ‬

‫ﺜﺎﻧﻴ ﺔ ‪1937‬‬
‫ﺒﻌ ﺔ اﻟ‬
‫اﻟﻄ‬

‫ﺑﻮاﺳﻄ ﺔ ‪Pearson Professional Limited‬‬

‫ﺑﺮﻳﻄﺎﻧﻴﺎ اﻟﻌﻈﻤﻰ ﻋﺎم ‪1997‬‬‫ُﺸﺮﻷول ﻣﺮة ﻓ ﻲ‬
‫ﻧ‬

‫ﺑﻮاﺳﻄ ﺔ ‪Ltd © Harriman House Ltd 2005‬‬‫ﺒﻌ ﺔ‬

‫ﺗﻢ ﻧﺸﺮ ﻫﺬه اﻟﻄ‬
‫‪Harriman House‬‬

‫ردﻣﻚ ‪1897597568‬‬

‫ﺑﻴﺎﻧﺎ ت اﻟﻨﺸﺮﻳﻤﻜﻦ اﻟﺤﺼﻮل ﻋﲆﺳﺠﻞ‬‫ﺒﺮﻳﻄﺎﻧﻴ ﺔ ﻓ ﻲ‬

‫ﺒ ﺔ اﻟ‬
‫ﺘ‬‫ﻓﻬﺮﺳ ﺔ اﻟﻤﻜ‬
‫ﺒﺮﻳﻄﺎﻧﻴ ﺔ‪.‬‬
‫ﺒ ﺔ اﻟ‬
‫ﺘ‬‫ﺘﺎ ب ﻣﻦ اﻟﻤﻜ‬
‫ﺘﺎﻟﻮج ‪CIP‬ﻟﻬﺬا اﻟﻜ‬
‫ﻛ‬

‫ﺑﺄي‬‫ﺘﺮﺟﺎع أو ﻧﻘﻠﻪ‬
‫ﺘﺎج أي ﺟﺰء ﻣﻦ ﻫﺬا اﻟﻤﻨﺸﻮر أوﺗﺨﺰﻳﻨﻪ ﻓ ﻲ ﻧﻈﺎم اﺳ‬
‫ﻛﻞ اﻟﺤﻘﻮق ﻣﺤﻔﻮﻇ ﺔ؛ ﻻﻳﺠﻮز إﻋﺎدة إﻧ‬
‫ﺑﺄي ﻃﺮﻳﻘ ﺔ أﺧﺮى دون اﻟﺤﺼﻮل‬‫ﺘ ﺴﺠﻴﻞ أو‬
‫ﺘﺼﻮﻳﺮ أو اﻟ‬
‫ﺘﺮوﻧﻴ ﺔ أو ﻣﻴﻜﺎﻧﻴﻜﻴ ﺔ أو ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ اﻟ‬
‫ﺑﺄي وﺳﻴﻠ ﺔ ‪ ،‬إﻟﻜ‬‫ﺷﻜﻞ أو‬
‫ﺘﺤﺪة ﺻﺎدرة ﻋﻦ ‪W1P 0LP.‬‬
‫ﺑﺎﻟﻨ ﺴﺦ اﻟﻤﻘﻴﺪ ﻓ ﻲ اﻟﻤﻤﻠﻜ ﺔ اﻟﻤ‬‫ﺒﻖ ﻣﻦ اﻟﻨﺎﺷﺮﻳﻦ أوﺗﺮﺧﻴﺺﻳ ﺴﻤﺢ‬
‫ﺑ ﻲ ﻣﺴ‬
‫ﺘﺎ‬
‫ﻋﲆ إذن ﻛ‬
‫ﺘﺎ ب أو‬
‫‪Copyright Licensing Agency Ltd، 90 Tottenham Court Road، London‬ﻻﻳﺠﻮز إﻗﺮاض ﻫﺬا اﻟﻜ‬
‫ﺑﺨﻼف ﻣﺎ‬‫ﺑﺄي ﺷﻜﻞ ﻣﻦ أﺷﻜﺎل اﻹﻟﺰام أو اﻟﻐﻼف‬‫ﺘﺠﺎرة‬
‫ﺑﻄﺮﻳﻘ ﺔ أﺧﺮى ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ اﻟ‬‫ﺘﺨﻠﺺ ﻣﻨﻪ‬
‫ﺘﺌﺠﺎره أو اﻟ‬
‫ﺑﻴﻌﻪ أو اﺳ‬‫إﻋﺎدة‬
‫ﺒﻘ ﺔ ﻣﻦ اﻟﻨﺎﺷﺮﻳﻦ‪.‬‬
‫ﺗﻢ ﻧﺸﺮه ﻓﻴﻪ ‪ ،‬دون اﻟﺤﺼﻮل ﻋﲆ ﻣﻮاﻓﻘ ﺔ ﻣ ﺴ‬

‫ﺑﻮاﺳﻄ ﺔ ‪Source‬‬‫وﻣﻠﺰم‬
‫ﺒﻊ ُ‬
‫ﻃ‬

‫‪Lightning‬‬
‫‪Machine Translated by Google‬‬

‫ﻋﻦ اﻟﻤﺆﻟﻒ‬

‫ﺑﺎﻛﺮ‬
‫ﺑﻠﻴﻮ ﺷﺎ‬
‫ﺘﺸﺎرد د‬
‫رﻳ‬

‫ﺛﻴﻨﻴﺎ ت اﻟﻘﺮن اﻟﻤﺎﺿ ﻲ أوﻻ ً‬

‫ﺛﻼ‬‫ﺗﻪ اﻟﻤﺎﻟﻴ ﺔ ﻓ ﻲ ﻋﺸﺮﻳﻨﻴﺎ ت و‬
‫ﺑﺎﻛﺮ ﺷﻬﺮ‬
‫ﺑﻠﻴﻮ ﺷﺎ‬
‫ﺘﺸﺎرد د‬
‫ﺣﻘﻖ رﻳ‬

‫ﺑ ﺲ وﻻﺣ ًﻘﺎ ﻛﻤﺤﺮر ﻓ ﻲ ‪Annalist ،‬ﻗ ﺴﻢ ﻋﻄﻠ ﺔ ﻧﻬﺎﻳ ﺔ اﻷﺳ‬

‫ﺒﻮع ﻓ ﻲ ‪New York Times.‬ﺧﻼل ﻫﺬا اﻟﻮﻗ ﺖ ﻗﺎم‬ ‫اﻟﻤﺤﺮر اﻟﻤﺎﻟ ﻲ ﻟﻤﺠﻠ ﺔ ﻓﻮر‬

‫ﺑﺎح‬
‫ﺑﺎحﺳﻮق اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﻴ ﺔ ‪ ،‬؛ ‪1932‬وأر‬
‫ﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻔﻨ ﻲ وأر‬
‫ﺘ ﺐ‪ :‬ﻧﻈﺮﻳ ﺔ وﻣﻤﺎرﺳ ﺔﺳﻮق اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﻴ ﺔ ‪ ،‬؛ ‪1930‬اﻟ‬
‫ﺛﺔ ﻛ‬
‫ﺛﻼ‬‫ﺘﺄﻟﻴﻒ‬
‫ﺑ‬ ‫أ ً‬
‫ﻳﻀﺎ‬

‫ﺳﻮق اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﻴ ﺔ ‪1934. ،‬‬

‫ﺣﻮل ﻣﺤﺮر اﻟ ﺴﻠ ﺴﻠ ﺔ‬

‫دوﻧﺎﻟﺪ ﻣﺎك‬

‫ﺜﻤﺮﻳﻦ ﻓ ﻲ ﻛﻞ‬
‫ﺘ‬‫ﺘﺪاوﻟﻴﻦ واﻟﻤ ﺴ‬
‫ﺒﺎرةﺗﺼﻒ ﻣﺤﺮرﺳﻠ ﺴﻠ ﺔ ‪Traders 'Masterclass ،‬واﻟﺬيﺗﻢﺗﺨﺼﻴﺼﻪ ﻓﻘﻂ ﻹﻋﺎدة اﻟﻤ‬
‫إذا ﻛﺎﻧ ﺖ أي ﻋ‬

‫ﺋﻤﺎ ﻓ ﻲﺳﻮق"‪ .‬اﻟﻄﻼ ب ﻓ ﻲ‬

‫ﺒﺎ دا ً‬
‫ﺒﺎرة "ﻃﺎﻟ ً‬
‫ﺘﻜﻮن ﻫﺬه اﻟﻌ‬
‫ﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻔﻨ ﻲ اﻟﺮاﺋﻌ ﺔ واﻟﻨﺎدرة ﻣﻦ اﻟﻤﺎﺿ ﻲ ‪ ،‬ﻓ ﺴ‬
‫ﺑﺎﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﻛﻼﺳﻴﻜﻴﺎ ت اﻟ‬‫ﻣﻜﺎن‬

‫ﺘﺨﺮﺟﻮن ﻓ ﻲ ﻧﻬﺎﻳ ﺔ اﻟﻤﻄﺎف‪.‬‬

‫ﺜﺎﻧﻮﻳ ﺔ أو اﻟﻜﻠﻴ ﺔﻳ‬
‫اﻟﻤﺪرﺳ ﺔ اﻟ‬

‫ﺘﻤﺎم‬
‫ﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻔﻨ ﻲ‪ .‬ﻧﻤﺎ ا ﻫ‬
‫ﺑﺎﻟ‬‫ﺘﻤﺎم داﺋﻢ‬
‫ﺑﺪًا ‪ ،‬ﺧﺎﺻ ﺔ ﻋﻨﺪﻣﺎﻳﻜﻮن ﻫﻨﺎك ا ﻫ‬
‫ﺘﻬ ﻲ اﻟﺪراﺳ ﺔ واﻟﻌﻤﻞ أ‬
‫ﺑ ﺔ‪ .‬ﻻﺗﻨ‬
‫ﻟﻴ ﺲ ﻛﺬﻟﻚ ﻃﻼ ب أﺳﻮاق اﻟﻤﻀﺎر‬

‫ﺘﻲ‬
‫ﺘﺤﺪة اﻟ‬
‫ﺒ ﺔ اﻟﻮﺣﻴﺪة ﻓ ﻲ اﻟﻮﻻﻳﺎ ت اﻟﻤ‬
‫ﺘ‬‫ﺜﻤﺎﻧﻴﻨﻴﺎ ت ﻓ ﻲ ﻟﻮس أﻧﺠﻠﻮس اﻟﻤﻜ‬
‫ﺒﻌﻴﻨﻴﺎ ت واﻟ‬
‫اﻟﻤﺤﺮر ﻋﲆ ﻗﺪم وﺳﺎق ﻋﻨﺪﻣﺎ أﺳ ﺲ ﻓ ﻲ أواﺧﺮ اﻟ ﺴ‬

‫ﺗﻬﺎ‪ .‬ﻛﺎﻧ ﺖ‬
‫ﺒﻌﺎ‬
‫ﺘ ﻲ ﻧﻔﺪ ت ﻃ‬
‫ﺗﻠﻚ اﻟ‬
‫ﺒﻮﻋ ﺔ ﻓ ﻲ ذﻟﻚ اﻟﻮﻗ ﺖ و‬
‫ﺘ ﻲ ﻛﺎﻧ ﺖ ﻣﻄ‬
‫ﺘ ﺐ اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﻴ ﺔ واﻟ ﺴﻠﻊ ؛ﺗﻠﻚ اﻟ‬
‫ﺘﻌﺎﻣﻞ ﺣﺼﺮﻳًﺎ ﻓ ﻲ ﻛ‬
‫ﻛﺎﻧ ﺖﺗ‬

‫ﺗﺔ‬
‫ﺘﻔﺎو‬ ‫ﺘﻬﺎ ﻛﺎﻧ ﺖ أ ً‬
‫ﻳﻀﺎ ذا ت درﺟﺎ ت ﻣ‬ ‫ﺒﺎﻋ‬
‫ﺘ ﻲ ﻧﻔﺪ ت ﻃ‬
‫ﺘ ﺐ اﻟ‬
‫ﺗ ﺔ ﻣﻦ اﻟﺠﻮدة‪ .‬اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﻜ‬
‫ﺘﻔﺎو‬
‫ﺒ ﺔ ودرﺟﺎ ت ﻣ‬
‫ﺑﺸﻜﻞ ﻋﺎم ﺻﻌ‬‫ﺘ ﺐ اﻟﺤﺎﻟﻴ ﺔ‬
‫اﻟﻜ‬

‫ﺘﺤﻠﻴﻼ ت‬
‫ﺑﺪاع اﻟﻌﻈﻴﻢ واﻟ‬
‫ﻣﻦ اﻟﺠﻮدة ‪ ،‬وﻟﻜﻦ اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻷﻋﻤﺎل اﻟﻨﺎدرة اﻟﺮاﺋﻌ ﺔ ﻣﻦ ﻋﺸﺮﻳﻨﻴﺎ ت إﱃ ﺧﻤ ﺴﻴﻨﻴﺎ ت اﻟﻘﺮن اﻟﻤﺎﺿ ﻲ ‪ ،‬ﻣﻦ اﻹ‬

‫ﺗﻬﺎ ﻧﻤ ﺖ‪.‬‬
‫ﺒﻴﻘﺎ ت اﻟﻠﻄﻴﻔ ﺔ ﺟﺎء ت ﻓ ﻲ ﻃﺮﻳﻘﻪ ‪ ،‬ﻣﻤﺎ أدى إﱃﺗﻘﺪﻳﺮ ﻣﺪى اﻟﺤﻴﺎة ﻟﺠﻮد‬
‫ﺘﻄ‬‫اﻟﻔﻨﻴ ﺔ واﻟ‬

‫ﺘﻲ‬
‫ﺘ ﺐ اﻟﻘﺪﻳﻤ ﺔ اﻟ‬
‫ﺘﻤﺎم اﻟﺠﺪﻳﺪ ‪،‬ﻷﻧﻪ وﺟﺪﺗﻠﻚ اﻟﻜ‬
‫ﺜﺮ ﻣﻦ اﻻ ﻫ‬
‫ﺘ ﺐ اﻟﻘﺪﻳﻤ ﺔ أﻛ‬
‫ﺘﻤﺎم ﻛﺎنﻳﻨﺼ ﺐ ﻋﲆ اﻟﻜ‬
‫ﺒﺎ أن اﻻ ﻫ‬
‫وﻏﻨ ﻲ ﻋﻦ اﻟﻘﻮلﺗﻘﺮﻳ ً‬
‫ﺒﻴﻌ ﻲ إﱃ‬
‫ﺒ ﺔ ‪ ،‬ﻛﺎن ﻫﻨﺎكﺗﺪﻓﻖ ﻃ‬
‫ﺘ‬‫ﺛﻨﺎءﺗﺸﻐﻴﻞ اﻟﻤﻜ‬
‫ﻧﻮاح ﻋﺪﻳﺪة‪ .‬أ‬
‫ٍ‬ ‫ﺘ ﺐ اﻟﺠﺪﻳﺪة ﻣﻦ‬
‫ﺘﻔﻮﻗ ﺔ ﻋﲆ اﻟﻜ‬
‫ﺘﻜﻮن ﻣﻨﻬﺎ اﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﺎ ت اﻟﻌﻈﻴﻤ ﺔ ﻣ‬
‫ﺗ‬

‫ﺒ ﺔ ﻟﻜﻞ ﻓﺮد وﻣﺠﻤﻮﻋ ﺔﺗﻀﻢ ﻣﺎﻳﺰﻳﺪ ﻋﻦ ‪5500‬‬

‫ﺘ‬‫ﺘ ﺐ ‪،‬ﺗﻢﺗﺠﻤﻴﻊ ﻣﻜ‬
‫ﺑﻴﻦﺗﻠﻚ اﻵﻻف ﻣﻦ اﻟﻜ‬‫ﺘ ﺐ وﻣﻦ‬
‫اﻟﺪاﺧﻞ واﻟﺨﺎرج ﻟﻌﺪة آﻻف ﻣﻦ اﻟﻜ‬

‫ﺜﺮ ﻣﻦ اﻟﻘﻠﻴﻞ(‬
‫ﺘﺨﻠﺺ ﻣﻦ اﻟﻘﻠﻴﻞ ﻣﻦ اﻟﻤﻌﺮﻓ ﺔ اﻟﻤﻮﺟﻮدة ﻓ ﻲ ﻛﻼﺳﻴﻜﻴﺎ ت اﻟ ﺴﻮق اﻟﺮاﺋﻌ ﺔ ﻫﺬه ﻋﲆ اﻟﻤﺤﺮر )ﻓ ﻲ اﻟﻮاﻗﻊ أﻛ‬
‫ﻋﻨﻮان ﻓﺮدي‪.‬ﺗﻢ اﻟ‬

‫ﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻔﻨ ﻲ‬ ‫ﺘﻮاﺻﻠﻮن أ ً‬

‫ﻳﻀﺎ ﻣﻊ اﻟﺮاﺋﻌﻴﻦ‪ .‬ﻛﻼﺳﻴﻜﻴﺎ ت اﻟ‬ ‫ﺘﻨﺎل أ ً‬
‫ﻳﻀﺎ ﻋﲆ اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﻃﻼ ب اﻟ ﺴﻮق اﻟﻴﻮم وﻏﺪًاﻷﻧﻬﻢﻳ‬ ‫ﺛﻖ ﻣﻦ أﻧﻬﺎﺳ‬
‫و ﻫﻮ وا‬

‫ﺘﻈﻬﺮ ﻓ ﻲ ﻃﺮﻳﻘﻬﺎ ﻣﻦ ﺧﻼل ﻫﺬه اﻟ ﺴﻠ ﺴﻠ ﺔ‪.‬‬

‫ﺘ ﻲﺳ‬
‫اﻟ‬
‫‪Machine Translated by Google‬‬

‫‪380‬‬ ‫‪380‬‬

‫‪360‬‬ ‫‪360‬‬

‫‪340‬‬ ‫‪340‬‬

‫‪320‬‬ ‫‪320‬‬

‫‪300‬‬ ‫اﻟﺼﻨﺎﻋﺎ ت‬ ‫‪300‬‬

‫‪280‬‬ ‫‪280‬‬

‫‪260‬‬ ‫‪260‬‬

‫‪240‬‬ ‫‪240‬‬

‫‪220‬‬ ‫‪220‬‬

‫‪200‬‬ ‫‪200‬‬

‫‪180‬‬ ‫‪180‬‬

‫‪160‬‬ ‫‪160‬‬

‫‪140‬‬ ‫‪140‬‬

‫‪120‬‬ ‫‪120‬‬

‫‪100‬‬ ‫‪100‬‬

‫‪80‬‬ ‫‪80‬‬

‫‪60‬‬ ‫‪60‬‬

‫‪40‬‬ ‫‪40‬‬

‫‪20‬‬ ‫‪20‬‬

‫‪5‬‬ ‫‪5‬‬

‫ﻳﻮﻣ ًﻴﺎ‬
‫‪4‬‬ ‫ﺘﻮﺳﻂ اﻟﻤﺨﺰون‬
‫ﻣ‬ ‫‪4‬‬

‫ﺘﺪاول ﺣ ﺴ ﺐ اﻷﺷﻬﺮ‬
‫اﻟ‬

‫‪3‬‬ ‫‪3‬‬

‫‪2‬‬ ‫‪2‬‬

‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬

‫‪1897 1898 1899 1900 1901 1902 1903 1904 1905 1906 1907 1908 1909 1910 1911 1912 1913 1914 1915 1916 1917 1918 1919 1920 1921 1922 1923 1924 1925 1926 1927 1928 1929 1930 1931 1932 1933 1934 1935 1936 1937‬‬

‫ﺘﻰ أﻏ ﺴﻄ ﺲ ‪1937. ،‬‬

‫ﺗﻔﺎع اﻟﺸﻬﺮي واﻟﻤﻨﺨﻔﺾﻷﺳﻌﺎر اﻹﻏﻼق ‪- 1897‬ﺣ‬
‫ﺘﻮﺳﻂ اﻻر‬
‫ﺘﻮﺳﻂ ﻣﺨﺰون داو ﺟﻮﻧﺰ اﻟﺼﻨﺎﻋﻴ ﺔ ﻣ‬
‫ﻣ‬
‫‪Machine Translated by Google‬‬

‫ﺘﻮﻳﺎ ت‬
‫ﺟﺪول اﻟﻤﺤ‬

‫ﻣﻘﺪﻣ ﺔ اﻟﻤﺤﺮر‬ ‫اﻟﺤﺎدي ﻋﺸﺮ‬

‫ﺒﻌ ﺔ اﻷوﱃ‬
‫ﻣﻘﺪﻣ ﺔ ﻓ ﻲ اﻟﻄ‬ ‫ﺘﺎﺳﻊ ﻋﺸﺮ‬
‫اﻟ‬

‫ﺘﺪاول اﻷﺳﻬﻢ‬
‫دراﺳ ﺔ اﻟﻤﻨﻬﺞ اﻟﻔﻨ ﻲ ﻟ‬ ‫‪1‬‬

‫ﺑﻴﺎﻧﺎ ت اﻟﺮﺳﻢ‬‫ﺜﺮ أ ﻫﻤﻴ ﺔ ·ﻣﺼﺎدر‬

‫ﺑﻞ اﻟﻌﻮاﻣﻞ اﻷﺳﺎﺳﻴ ﺔ ·اﻟﻤﺮﻛﺰ اﻟﻔﻨ ﻲ ﻟﻠ ﺴﻮق اﻷﻛ‬
‫ﺒﻴﺎﻧ ﻲ ﻟﻠ ﺴﻬﻢ ·اﻟﻌﻮاﻣﻞ اﻟﻔﻨﻴ ﺔ ﻣﻘﺎ‬
‫ﺗﻌﺮﻳﻒ اﻟﺮﺳﻢ اﻟ‬

‫ﺘ ﻲﻳﺠ ﺐ رﺳﻤﻬﺎ وﻛﻢ ﻋﺪد ﻫﺎ ·ﻃﺮﻳﻘ ﺔ إﻧﺸﺎء اﻟﻤﺨﻄﻄﺎ ت ·اﻟ ﺴﻌﺮ واﻟﺤﺠﻢ‬
‫ﺑﻚ ·اﻷﺳﻬﻢ اﻟ‬‫ﺒﻴﺎﻧ ﻲ ·ﻣﺰاﻳﺎ ﻋﻤﻞ اﻟﻤﺨﻄﻄﺎ ت اﻟﺨﺎﺻ ﺔ‬
‫اﻟ‬
‫ﺘﻮﺳﻄ ﺔ واﻟﺼﻐﻴﺮة‬
‫ﺋﻴ ﺴﻴ ﺔ واﻟﻤ‬
‫واﻟﻤﻘﺎﻳﻴ ﺲ اﻟﺰﻣﻨﻴ ﺔ ·اﻟﺤﺮﻛﺎ ت اﻟﺮ‬

‫ﺜﺎﻧﻴ ﺔ ﺻﻴﻎ ﻣﻬﻤ ﺔ ﻣﻌﺎﻛ ﺴ ﺔ‬

‫اﻟﺪراﺳ ﺔ اﻟ‬ ‫‪29‬‬

‫ﺋﻴ ﺴﻴ ﺔ أو اﻻﻧﻌﻜﺎﺳﺎ ت ·إﺷﺎرا ت اﻟﺤﺠﻢ ﻋﻨﺪ اﻻﻧﻌﻜﺎس‬

‫ﺘﺤﻮل اﻟﺮ‬
‫ﺗﺤﺪﻳﺪ ﻧﻘﺎط اﻟ‬
‫ﺘﺸﺎف اﻟﻌﻤﻠﻴﺎ ت اﻟﻤﻬﻨﻴ ﺔ ·‬
‫ﺑﻞ اﻟﻤﻄﻠﻌﻴﻦ ·اﻛ‬
‫اﻟﻌﺎﻣ ﺔ ﻣﻘﺎ‬
‫ﺘﻔﻴﻦ ·ﺣﺮﻛ ﺔ‬
‫ﺗﻜﻮﻳﻦ اﻟﺮأس واﻟﻜ‬
‫·اﻻﻧﻌﻜﺎس ﻟﻴﻮم واﺣﺪ ·اﻟﺤﺠﻢ اﻟﻤﻘﺎرن ﻋﻨﺪ اﻟﻘﻤﻢ واﻟﻘﻴﻌﺎن ·ﻳﺠ ﺐ ﻣﺮاﻋﺎة اﻟ ﺴﻌﺮ واﻟﺤﺠﻢ ﻣﻌً ﺎ ·‬
‫ﺘﻔﻴﻦ ·ﺧﻄﻮط ﻗﺎﻋﺪة‬
‫ﺘﻐﻴﺮ ·وﻗ ﺖ اﻟﻌﻤﻞ ﻋﲆ اﻟﺮأس واﻟﻜ‬
‫ﺘﺎف اﻟﻤ‬
‫ﺘﻔﻴﻦ ·أ ﻫﻤﻴ ﺔ ﺧﻂ ﻗﺎﻋﺪة اﻟﻌﻨﻖ ·ﻋﺮض اﻷﻛ‬
‫اﻟﺤﺠﻢ ﻋﲆ اﻟﺮأس واﻟﻜ‬
‫ﺘﻔﻴﻦ ·ﻣﻨﻄﻖ‬
‫ﺛﻮﻗﻴ ﺔﺗﻜﻮﻳﻦ اﻟﺮأس واﻟﻜ‬
‫ﺘﻔﻴﻦ ·ﻣﻮ‬
‫ﺘﻒ اﻟﻤ ﺴﻄﺤ ﺔ ﻓ ﻲﺗﻜﻮﻳﻦ اﻟﺮأس واﻟﻜ‬
‫ﺘﻐﻴﺮا ت اﻟﻜ‬
‫ﺑﻄ ﺔ ·ﻣ‬
‫ﺒ ﺔ اﻟﺼﺎﻋﺪة واﻟﻬﺎ‬
‫اﻟﺮﻗ‬
‫ﺒﻴﺎﻧ ﻲ‬
‫أﻧﻤﺎط اﻟﺮﺳﻢ اﻟ‬

‫ﺘﻤ ﺔﺗﺸﻜﻴﻼ ت ﻋﻜ ﺴﻴ ﺔ ﻣﻬﻤ ﺔ‬

‫ﺜ ﺔﺗ‬
‫ﺜﺎﻟ‬
‫اﻟﺪراﺳ ﺔ اﻟ‬ ‫‪65‬‬

‫ﺘﺤﻮل ·‬
‫ﺘﻘﺮﻳ ﺐﻳ‬
‫ﺘﻘﺮﻳ ﺐ ·ﺣﺠﻢ اﻟﻌﻤﻞ ﻋﲆ اﻟ‬
‫ﺘﺮك أو اﻟ‬
‫اﻟﺪور اﻟﻤﺸ‬
‫ﺘﻜﻮﻳﻦ اﻧﻌﻜﺎﺳ ﻲ ·ﺣﺮﻛ ﺔ اﻻﻧﻔﺼﺎل ﻋﻦ‬
‫ﺛﻞ ﻛ‬
‫ﺘﻤﺎ‬
‫ﺜﻠ ﺚ اﻟﻤ‬
‫اﻟﻤ‬
‫ﺘﻘﺎل اﻟ ﺴﻌﺮ إﱃ‬
‫ﺑﻴﻦ اﻧ‬‫ﺘﺄﺧﺮة ·اﻟﻌﻼﻗ ﺔ‬
‫ﺒﻜﺮة واﻟﻤ‬
‫ﺛﻮﻗﻴ ﺔ اﻟﻤﻘﺎرﻧ ﺔ ﻟﻼﻧﻔﺠﺎرا ت اﻟﻤ‬
‫ﺘﺮاﻗﺎ ت ·اﻟﻤﻮ‬
‫ﺜﻠ ﺚ ·ﺣﺠﻢ اﻟﻌﻤﻞ ﻋﲆ اﻻﺧ‬ ‫أﻧﻤﺎط اﻟﻤ‬
‫ﺣﺠﻢ اﻷﻧﻤﺎط ·ﺣﺮﻛ ﺔ اﻟﻤﻮﺟ ﺔ‬

‫ﺑﻂ ·‬
‫ﺜﻠ ﺚ اﻟﻬﺎ‬
‫ﺜﻠ ﺚ اﻟﺰاوﻳ ﺔ اﻟﻴﻤﻨﻰ ﻋﲆ ﺷﻜﻞ اﻧﻌﻜﺎس ·اﻟﻤ‬
‫ﺑﻌﺪ اﻟﻘﻤ ﺔ ·ﻣ‬
‫ﺛﻴﺮ اﻟ ﺴﻮق اﻟﻌﺎم ﻋﲆ‬
‫ﺗﺄ‬
‫ﺑﻂ ·‬
‫ﺜﻠ ﺚ اﻟﻬﺎ‬
‫ﺘﺮاق ﻣﻦ اﻟﻤ‬
‫ﺣﺠﻢ اﻻﺧ‬
‫ﺗﺪ ·‬
‫ﺗﻜﻮﻳﻦ اﻟﻮ‬
‫ﺜﺎ ت اﻟﺼﺎﻋﺪة ﻛﻌﻜ ﺴﺎ ت ·‬
‫ﺜﻠ‬‫اﻷﺳﻬﻢ اﻟﻔﺮدﻳ ﺔ ·اﻟﻤ‬
‫ﺑ ﺔ ﻟﻸﺳﻔﻞ · ﺻﺎرﻣ ﺔ‬
‫ﺑ ﺔ واﻟﻤﻘﻠﻮ‬
‫ﺗﺎد اﻟﻤﻘﻠﻮ‬
‫ﺑﻌﺪ اﻷو‬‫ﻣﻘﺎرﻧ ﺔ اﻟﻌﻤﻞ‬
‫ﺜﺎ ت‬
‫ﺜﻠ‬‫ﺘﻤﻠ ﺔ ﻟﻠﻤ‬
‫ﺒﺎ ب اﻟﻤﺤ‬
‫ﺗﺪ ·اﻷﺳ‬
‫ﺘﻌﺮﻳﻒ اﻟﻤﻄﻠﻮ بﻷﻧﻤﺎط اﻟﻮ‬
‫اﻟ‬

‫ﺘﻤ ﺔﺗﺸﻜﻴﻼ ت ﻋﻜ ﺴﻴ ﺔ ﻣﻬﻤ ﺔ‬

‫ﺑﻌ ﺔﺗ‬
‫اﻟﺪراﺳ ﺔ اﻟﺮا‬ ‫‪105‬‬

‫ﺒﺎ ت اﻻﻧﻌﻜﺎس اﻟﻤﺰدوج اﻟﺼﺎﻟﺢ‬

‫ﺘﻄﻠ‬
‫اﻟﻘﻤ ﺔ اﻟﻤﺰدوﺟ ﺔ واﻟﻘﺎع اﻟﻤﺰدوج ·ﻣ‬
‫ﺑﺔ ·‬
‫ﺘﻌﺪدة ·رﺳﻢﺗﻮﺿﻴﺤ ﻲ ﻟﻘﻤ ﺔ ﻣﺰدوﺟ ﺔ ﻛﺎذ‬
‫ﺗﺸﻜﻴﻼ ت ·ﻗﻤﻢ وﻗﻴﻌﺎن ﻣ‬
‫ﺗﺸﻜﻴﻼ ت "‪"M‬و · "‪"W‬‬
‫ﻗﻤﻢ وﻗﻴﻌﺎن ﻣﺰدوﺟ ﺔ ﻋﲆ اﻟﻤﺨﻄﻄﺎ ت ﻃﻮﻳﻠ ﺔ اﻟﻤﺪى ·‬
‫ﺘﻌﺪدة واﻟﺮأس و‬
‫ﺘﻜﻮﻳﻨﺎ ت اﻟﻤ‬
‫ﺗﺸﻜﻴﻼ ت اﻻﻧﻌﻜﺎس اﻟﻤﻌﻘﺪة ·اﻟﻌﻼﻗ ﺔ ﻣﻊ اﻟ‬

‫ﺑﻊ ‪-‬‬
‫‪-‬اﻟ ﺴﺎ‬
‫‪Machine Translated by Google‬‬

‫ﺘﻮﻳﺎ ت‬
‫ﺟﺪول اﻟﻤﺤ‬

‫ﺘﻠﻔ ﺔ ﻣﻦ اﻷﻧﻤﺎط اﻟﻤﻌﻘﺪة ·ﻣﺆﺷﺮا ت اﻟﺤﺠﻢ ﻓ ﻲ ﻣﻌﻘﺪة‬

‫ﺘﺎف ·أﻧﻮاع ﻣﺨ‬
‫اﻷﻛ‬
‫ﺗ ﺴﺎع‬
‫ﺗ ﺴﺎع اﻟﻘﻤ ﺔ ·اﻻ‬
‫ﺗﺤﻠﻴﻞ ا‬
‫ﺗ ﺴﺎع اﻻﻧﻌﻜﺎس اﻟﻌﻠﻮي ·‬
‫ﺘﻜﺎﺳﺎ ت ·ا‬
‫اﻻﻧ‬
‫ﺘﻬﺎء ﻣﻦﺗﻮﺳﻴﻊ اﻟﻘﻤ ﺔ ·‬
‫ﺑﻌﺪ اﻻﻧ‬‫ﺗﻔﺎع‬
‫ﺘﻬﻴ ﺔ ·اﻻر‬
‫أﻋﲆ اﻷﺳﻮاق اﻟﺼﺎﻋﺪة اﻟﻤﻨ‬
‫ﺘﻮﺳﻴﻊ إﱃ اﻷﻋﲆ‬
‫ﺘﻤﻞ ﻟﻠ‬
‫ﺘ ﻲﺗﻔﺸﻞ‪.‬ﺗﻔ ﺴﻴﺮ ﻣﺤ‬
‫ﺘﺸﻜﻴﻼ ت اﻟ‬
‫ﺗﻮﺳﻴﻊ اﻟ‬

‫ﺘﻜﻮﻳﻨﺎ ت اﻟﻌﻜ ﺴﻴ ﺔ اﻟﺼﻐﺮى ‪V‬‬

‫دراﺳ ﺔ اﻟ‬ ‫‪143‬‬
‫ﺜﻠ ﺚ اﻟﻌﺎدي‪.‬‬
‫ﺜﻠ ﺚ اﻟﻤﻘﻠﻮ ب واﻟﻤ‬
‫ﺑﻴﻦ اﻟﻤ‬‫ﺘﻼﻓﺎ ت‬
‫ﺜﻠ ﺚ اﻟﻤﻘﻠﻮ ب اﻻﺧ‬
‫اﻟﻤ‬
‫ﺘﻄﻴﻞ ﻋﲆ ﺷﻜﻞ أ‬
‫ﺗﺸﻜﻴﻞ اﻟﻤﺎس ·اﻟﻤ ﺴ‬
‫ﺜﻠ ﺚ ﻗﺎﺋﻢ اﻟﺰاوﻳ ﺔ ﻣﻘﻠﻮ ب ·‬
‫ﻣ‬
‫ﺒ ﻲ ﻓ ﻲ اﻷﺳﻬﻢ اﻟﻨﺸﻄ ﺔ ·‬
‫اﻻﻧﻌﻜﺎس ·اﻟﺨﺮوج ﻣﻦ اﻟ ﺴﻜﻮن ·اﻟ ﺴﻜﻮن اﻟﻨ ﺴ‬
‫ﺘﻜﻮﻳﻦ اﻟﺠﺰﻳﺮة ·ﺟﺰﻳﺮة اﻟﻴﻮم اﻟﻮاﺣﺪ‬
‫ﺒﺎ ت اﻟﺼﺎرﻣ ﺔ ﻟ‬
‫ﺘﻄﻠ‬
‫اﻧﻌﻜﺎس اﻟﺠﺰﻳﺮة ·اﻟﻤ‬

‫ﺋﻴ ﺴﻴ ﺔ‬
‫ﺑﻌ ﺔ اﻟﺮ‬
‫ﺘﺎ‬
‫اﻟﺪراﺳ ﺔ اﻟ ﺴﺎدﺳ ﺔ‪ :‬ﺻﻴﻎ اﻟﻤ‬ ‫‪177‬‬
‫ﺛﻞ أ‬
‫ﺘﻤﺎ‬
‫ﺜﻠ ﺚ اﻟﻤ‬
‫ﻣﻨﻄﻖ أﻧﻤﺎط اﻟﻤﻨﻄﻘ ﺔ اﻟﻮﺳﻴﻄ ﺔ ·اﻟﻤ‬
‫ﺜﻞ‬
‫ﺜﺎ ت اﻟﺰاوﻳ ﺔ اﻟﻴﻤﻨﻰ ﻣ‬
‫ﺜﻠ‬‫ﺘﻤﺮة ·ﻣ‬
‫ﺜﺎ ت اﻟﻤ ﺴ‬
‫ﺜﻠ‬‫ﺘﻤﺮار ·ﺣﺠﻢ اﻟﻌﻤﻞ ﻓ ﻲ اﻟﻤ‬
‫اﺳ‬
‫ﺑﻂ ﻓ ﻲ‬
‫ﺜﻠ ﺚ اﻟﻬﺎ‬
‫ﺗﺠﺎ ﻫﺎ ت اﻟﺼﺎﻋﺪة ·اﻟﻤ‬
‫ﺜﻠ ﺚ اﻟﺼﺎﻋﺪ ﻓ ﻲ اﻻ‬
‫ﺘﻤﺮارﻳ ﺔ ·اﻟﻤ‬
‫اﻻﺳ‬
‫ﺒﺎره أ‬
‫ﺘ‬‫ﺑﺎﻋ‬‫ﺘﻄﻴﻞ‬
‫ﺘﻤﺮار‪· .‬اﻟﻤ ﺴ‬
‫ﺑ ﺔ ﻛﺎﺳ‬
‫ﺜﺎ ت اﻟﻤﻘﻠﻮ‬
‫ﺜﻠ‬‫ﺗﺠﺎ ﻫﺎ ت اﻟ ﺴﻔﻠﻴ ﺔ ·اﻟﻤ‬
‫اﻻ‬
‫ﺘﻤﺮ ·اﻷﻋﻼم واﻟﺮاﻳﺎ ت‬
‫ﺘﻄﻴﻞ اﻟﻤ ﺴ‬
‫ﺘﻤﺮار ·ﺣﺠﻢ اﻟﻌﻤﻞ ﻓ ﻲ اﻟﻤ ﺴ‬
‫اﺳ‬
‫ﺑﻄ ﺔ ·‬
‫ﺗﺠﺎ ﻫﺎ ت اﻟﺼﺎﻋﺪة واﻟﻬﺎ‬
‫ﺘﻠﻔ ﺔ ﻟﻠﻌﻠﻢ‪· .‬أﻋﻼم ﻓ ﻲ اﻻ‬
‫ﺗﻔ ﺴﻴﺮا ت ﻣﺨ‬
‫·ﺟﻮاﻧ ﺐ و‬
‫ﺘﻔﻴﻦ‬
‫ﺘﻤﺮار اﻟﺮأس واﻟﻜ‬
‫ﺗﺪ ·اﺳ‬
‫ﺑﻴﻨﺎﻧ ﺖ وﻧﻤﻮذج اﻟﻮ‬‫ﻋﻼﻗ ﺔ‬
‫ﺘ ﻲﺗﻐﻴﺮ ﻫﺎ‬
‫ﺘﺸﻜﻴﻼ ت اﻟ‬
‫ﺘﻤﺮة ·اﻟ‬
‫اﻟﻨﻤﻂ ·ﻣﺮاﺟﻌ ﺔ اﻷﻧﻤﺎط اﻟﻤ ﺴ‬
‫ﺒﻴﻌ ﺔ‬
‫ﻃ‬

‫ﺘﻨﻮﻋ ﺔ‬
‫ﺑﻌ ﺔ أﻧﻤﺎط وﺳﻴﻄ ﺔ ﻣ‬
‫اﻟﺪراﺳ ﺔ اﻟ ﺴﺎ‬
‫و ﻓﻴﻨﻮﻣﻴﻨﺎ‬ ‫‪219‬‬
‫ﺘﺪاول ﻋﲆ‬
‫ﺘ ﺴﺎرﻋ ﺔ ·اﻟ‬
‫ﺘﺪﻟ ﻲ ·اﻷﻧﻤﺎط ذا ت اﻟﻘﻤﻢ اﻟﻤ‬
‫اﻷﻧﻤﺎط ذا ت اﻟﻘﺎع اﻟﻤ‬
‫ﺗﺸﻜﻴﻞ اﻟﻘﺮن ·اﻟﻘﺮن اﻟﻤﻘﻠﻮ ب ·اﻟ ﺴﻌﺮ ﺧﺎرج اﻟﺨﻂ‬
‫ﺘﻌﺠﻴﻞ ·‬
‫أﻧﻤﺎط اﻟ‬
‫ﺘﻌﺮﺟ ﺔ ·‬
‫ﺗﻔ ﺴﻴﺮ اﻟﻌﻤﻞ ﺧﺎرج اﻟﺨﻂ ·اﻟﺤﺮﻛ ﺔ اﻟﻤ‬
‫اﻟﺤﺮﻛﺎ ت ·‬
‫ﺘﻜﺮرة‬
‫ﺘﺤﺬﻳﺮ اﻟﻤﻘﺪم ﻣﻦ اﻟﺤﺮﻛﺎ ت اﻟﻤ‬
‫ﺘﻜﺮرة ﻟﺤﺮﻛ ﺔ اﻷﺳﻌﺎر ·اﻟ‬
‫اﻷﻧﻤﺎط اﻟﻤ‬
‫ﺘﺮﻛ ﺔ‬
‫ﺗﺼﻨﻴﻒ اﻟﻔﺠﻮا ت‪- .‬اﻟﻔﺠﻮة اﻟﻤﺸ‬
‫ﻓﺠﻮة اﻟ ﺴﻌﺮ ‪-‬وﺻﻒ ﻋﺎم ‪-‬‬
‫ﺘﻤﺮارﻳ ﺔ ·‬
‫ﺘﺮاق ·ﻓﺠﻮا ت اﻻﺳ‬
‫ﺗﻔ ﺴﻴﺮ ﻓﺠﻮة اﻻﺧ‬
‫ﺘﺮاق ·‬
‫ﻓﺠﻮة اﻻﺧ‬
‫ﺘﻐﻴﺮا ت اﻟﺠﺰﻳﺮة‬
‫ﺗﻔ ﺴﻴﺮ ﻓﺠﻮة اﻹﻧﻬﺎك ·ﻣ‬
‫ﻓﺠﻮة اﻹﻧﻬﺎك ·‬
‫ﺑﻘ ﺔ‬
‫ﺑﻘ ﺔ وأﻳﺎم اﻟﺤﻘﻮق اﻟ ﺴﺎ‬
‫ﺑﺎح اﻟ ﺴﺎ‬
‫ﺘﻮزﻳﻌﺎ ت ﻋﲆ اﻷر‬
‫ﺘﺄﺳﻴ ﺲ ·اﻟﻔﺠﻮا ت ﻓ ﻲ أﻳﺎم اﻟ‬
‫اﻟ‬

‫ﺜﺎﻣﻨ ﺔ ‪TREND LINE ACTION‬‬

‫اﻟﺪراﺳ ﺔ اﻟ‬ ‫‪263‬‬
‫ﺗﺠﺎه ·اﻟﻤﻤﺎرﺳ ﺔ ﻋﲆ‬
‫ﺗﺠﺎه ·ﻃﺮق إﻧﺸﺎء ﺧﻄﻮط اﻻ‬
‫ﺘﺨﺪاﻣﺎ ت اﻟﻌﻤﻠﻴ ﺔ ﻟﺨﻄﻮط اﻻ‬
‫ﺗﺠﺎه ·اﻻﺳ‬
‫ﺗﺠﺎه ·ﻧﻈﺮﻳ ﺔ ﺧﻄﻮط اﻻ‬
‫ﺗﻌﺮﻳﻒ ﺧﻂ اﻻ‬
‫ﺗﺠﺎه ·‬
‫ﺗﺠﺎه اﻟﻤﺰدوج أو ﻗﻨﺎة اﻻ‬
‫ﺗﺠﺎه اﻷﺳﺎﺳ ﻲ ·ﺧﻂ اﻻ‬
‫ﺘﺪاول ﻋﲆ ﺧﻂ اﻻ‬
‫ﺗﺠﺎ ﻫﺎ ت ·اﻟ‬
‫ﺘ ﻲﺗﻈﻬﺮ ﺿﻤﻦ اﻻ‬
‫ﺒﻴﺎﻧ ﻲ ·اﻷﻧﻤﺎط اﻟ‬
‫اﻟﺮﺳﻢ اﻟ‬
‫ﺘﺪاول‬
‫ﺘ ﻲﺗﺸﻴﺮ إﱃ اﻻﻧﻌﻜﺎﺳﺎ ت ·ﻣﻨﺎﻃﻖ اﻟ‬
‫ﺗﺠﺎه اﻟ‬
‫ﺋﻴ ﺴ ﻲ ·ﺧﻄﻮط اﻻ‬
‫ﺗﺠﺎه اﻟﺮ‬
‫ﺒﻴ ﺔ ﻣﻊ وﺿﺪ اﻻ‬
‫ﺑﺎح اﻟﻨ ﺴ‬
‫ﺋﻴ ﺴ ﻲ ·اﻷر‬
‫ﺗﺠﺎه اﻟﺮ‬
‫اﻟﻠﻌ ﺐ اﻻ‬
‫ﺗﺠﺎ ﻫﺎ ت ·اﻟﻌﻮدة إﱃ‬
‫ﺗ ﺴﻮﻳ ﺔ اﻻ‬
‫ﺗﺠﺎه و‬
‫ﺗﺄﺟﻴﺞ ﺧﻄﻮط اﻻ‬
‫ﺗﺠﺎه ·‬
‫ﻣﻬﻤﺎ ·ﺣﺮﻛ ﺔ اﻟﺤﺠﻢ ﻋﻨﺪ ﻛ ﺴﺮ ﺧﻂ اﻻ‬
‫ً‬ ‫اﻷﻓﻘﻴ ﺔ ·ﻣﺎ اﻟﺬيﻳﺸﻜﻞ ﻛ ﺴ ﺮًا‬
‫ﺑﻴ ﺔ‬
‫ﺑﻞ اﻟﻤﻘﺎﻳﻴ ﺲ اﻟﺤ ﺴﺎ‬
‫ﺘﻤﻴ ﺔ ﻣﻘﺎ‬
‫ﺗﺠﺎه ·اﻟﻤﺮاﺟﻌ ﺔ اﻟﻠﻮﻏﺎرﻳ‬
‫ﺑﻮاﺳﻄ ﺔ ﺧﻄﻮط اﻻ‬‫ﺘﻤﻠ ﺔ‬
‫ﺗﻘﺪﻳﺮ ﻣﺪى اﻟﺤﺮﻛ ﺔ اﻟﻤﺤ‬
‫ﺗﺠﺎه ﻣﻜ ﺴﻮر ·‬
‫ﺑﻌﺪ اﻻ‬‫اﻟﻮراء‬
‫ﺛﻨﺎء‬
‫ﺗﺠﺎ ﻫﺎ ت ·اﻧﺨﻔﺎض اﻟﺤﺠﻢ أ‬
‫ﺘﻮﻗﻒ اﻟﻤﺆﻗ ﺖ ﻓ ﻲ اﻻ‬
‫·ﻣﺮاﺟﻌ ﺔ ﻋﺎﻣ ﺔ ﻟﻠﺤﺠﻢ‪ :‬اﻟﺤﺠﻢ ﻛﻤﺆﺷﺮ ﻋﲆ اﻻﻧﻌﻜﺎس ·ﺣﺠﻢ اﻟﺤﺮﻛ ﺔ ﻋﻨﺪ اﻟ‬
‫ﺻﻴﺎﻏ ﺔ اﻷﻧﻤﺎط ·‬

‫ﺛﺎﻣﻨﺎ ‪-‬‬
‫‪-‬‬
‫‪Machine Translated by Google‬‬

‫ﺘﻮﻳﺎ ت‬
‫ﺟﺪول اﻟﻤﺤ‬

‫ﺑﻴﻦ اﻟﺤﺠﻢ وﺣﺮﻛ ﺔ اﻟ ﺴﻌﺮ‪.‬‬‫ﺘﻤﺮارﻳ ﺔ ·اﻟﻌﻼﻗ ﺔ‬

‫اﻟﺤﺠﻢ ﻛﻤﺆﺷﺮ ﻋﲆ اﻻﺳ‬

‫ﺗﺠﺎ ﻫﺎ ت اﻷﺳﺎﺳﻴ ﺔ‬
‫ﺑﺎﻻ‬‫ﻋﻼﻗ ﺔ ﺣﺠﻢ اﻟﻌﻤﻞ‬

‫ﺘﺪاول اﻟﻌﻤﻠ ﻲ‬
‫ﺋﻴ ﺴﻴ ﺔ ·ﺣﺪود ﻧﻈﺮﻳ ﺔ داو ﻓ ﻲ اﻟ‬
‫ﺒﺎدﺋﻬﺎ اﻟﺮ‬
‫ﻧﻈﺮﻳ ﺔ اﻟﺪاو‪ :‬ﻣ‬

‫ﺘﻮﻳﺎ ت اﻟﺪﻋﻢ واﻟﻤﻘﺎوﻣ ﺔ‬ ‫‪ 301‬دراﺳ ﺔ اﻟ‬

‫ﺘﺎﺳﻊ ﻣ ﺴ‬
‫ﺘﻮﻳﺎ ت اﻟﺪﻋﻢ واﻟﻤﻘﺎوﻣ ﺔ ·ﺷﺮح ﻣﻨﻄﻘ ﻲ ﻟﻼﻧﻌﻜﺎس‬
‫ﺗﻌﺮﻳﻒ ﻣ ﺴ‬

‫ﺒﺢ ﻗﻤﻢ و‬
‫ﺘﻮﻳﺎ ت اﻟﺪﻋﻢ واﻟﻤﻘﺎوﻣ ﺔ ·اﻟﻘﻴﻌﺎنﺗﺼ‬
‫ﺛﻮﻗﻴ ﺔ ﻣ ﺴ‬
‫ﺘﻮﻳﺎ ت ·ﻣﻮ‬
‫اﻟﻤ ﺴ‬

‫ﺒﻴﻖ اﻟﻌﻤﻠ ﻲ ﻟﻠﺪﻋﻢ واﻟﻤﻘﺎوﻣ ﺔ‬

‫ﺘﻄ‬‫ﺒﻠ ﻲ ·اﻟ‬
‫ﺘﻘ‬‫ﺛﻴﺮ اﻟﻤ ﺴ‬
‫ﺘﺄ‬
‫ﺒﺆ ·ﻋﺎﻣﻞ اﻟﺤﺠﻢ ﻓ ﻲﺗﻘﺪﻳﺮ اﻟ‬
‫ﺘﻨ‬‫ﺒﻮﻋﻴ ﺔ ﻓ ﻲ اﻟ‬
‫ﺒﺢ ﻗﻴﻌﺎن ·ﻗﻴﻤ ﺔ اﻟﻤﺨﻄﻄﺎ ت اﻷﺳ‬
‫اﻟﻘﻤﻢﺗﺼ‬

‫ﺒﺎ ت اﻟﻄﻔﻴﻔ ﺔ‪.‬‬

‫ﺘﻘﻠ‬
‫ﺘﻮﻳﺎ ت اﻟﻤﻘﺎوﻣ ﺔ واﻟﺪﻋﻢ ﻓ ﻲ اﻟ‬
‫ﺒﻴﺎﻧﻴ ﺔ اﻟﺤﺎﻟﻴ ﺔ ·ﻣ ﺴ‬
‫دراﺳ ﺔ اﻟﺮﺳﻮم اﻟ‬

‫ﺗﺸﻜﻴﻞ اﻟﻤﻬﺪ ·اﻟﻤﻘﺎوﻣ ﺔ واﻟﺪﻋﻢ‬

‫ﺗﺠﺎه ·‬
‫ﺘﻬﺎ ﺧﻄﻮط اﻻ‬
‫ﺘ ﻲ أﻗﺎﻣ‬
‫اﻟﻤﻘﺎوﻣﺎ ت اﻟ‬

‫ﺘﻮﻳﺎ ت اﻟﺪﻋﻢ واﻟﻤﻘﺎوﻣ ﺔ‬

‫ﺘﻔﻴﻦ ·ﻣ ﺴ‬
‫ﺘ ﻲﺗﻢﺗﺤﺪﻳﺪ ﻫﺎ ﻣﻦ ﺧﻼلﺗﺸﻜﻴﻞ اﻟﺮأس واﻟﻜ‬
‫ﺘﻮﻳﺎ ت اﻟ‬
‫اﻟﻤ ﺴ‬

‫ﺒﻞ‬
‫ﺘ ﻲ أﻗﻴﻤ ﺖ ﻣﻦ ﻗ‬
‫ﺘﻮﻳﺎ ت اﻟﺪﻋﻢ واﻟﻤﻘﺎوﻣ ﺔ اﻟ‬
‫ﺘﻌﺪدة ·ﻣ ﺴ‬
‫ﺒﻞﺗﺸﻜﻴﻼ ت ﻣ‬
‫أﻗﻴﻤ ﺖ ﻣﻦ ﻗ‬

‫ﺑﻮاﺳﻄ ﺔ‬‫ﺘ ﻲﺗﻢ إﻋﺪاد ﻫﺎ‬

‫ﺘﻮﻳﺎ ت اﻟﺪﻋﻢ واﻟﻤﻘﺎوﻣ ﺔ اﻟ‬
‫ﺜﺎ ت اﻟﺰواﻳﺎ اﻟﻴﻤﻨﻰ ·ﻣ ﺴ‬
‫ﺜﻠ‬‫ﺘﻄﻴﻼ ت وﻣ‬
‫اﻟﻤ ﺴ‬

‫ﺘﺨﺪاﻣﺎ ت اﻟﻌﻤﻠﻴ ﺔ ﻟﻠﻨﻤﻮذج‬

‫ﺛﻠ ﺔ ·اﻟﺪﻋﻢ واﻟﻤﻘﺎوﻣ ﺔ ﻋﻨﺪ اﻟﻔﺠﻮا ت ·اﻻﺳ‬
‫ﺘﻤﺎ‬
‫ﺜﺎ ت اﻟﻤ‬
‫ﺜﻠ‬‫اﻟﻤ‬

‫ﺜﻞ‬
‫ﺘﻮﻳﺎ ت اﻟﺪﻋﻢ واﻟﻤﻘﺎوﻣ ﺔ ‪· 50‬و ‪100‬ﻣ‬
‫دراﺳ ﺔ اﻟﻤﻘﺎوﻣ ﺔ ·ﻃﻮل ﻋﻤﺮ ﻣ ﺴ‬

‫ﺘﺼﻒ اﻟﻄﺮﻳﻖ ·ﺣﺮﻛ ﺔ اﻟ ﺴﻌﺮ ﻓ ﻲ‬

‫ﺘﻮﻳﺎ ت اﻟﺤﺮﺟ ﺔ ·ﻧﻈﺮﻳ ﺔ اﻟﺤﺮﻛ ﺔ اﻟﻮﺳﻴﻄ ﺔ ﻓ ﻲ ﻣﻨ‬
‫اﻟﻤ ﺴ‬

‫ﺘﻮﻳﺎ ت اﻟﺪﻋﻢ أو اﻟﻤﻘﺎوﻣ ﺔ‬

‫ﻣﺴ‬

‫دراﺳ ﺔ ‪X‬ﻗﻴﺎس اﻟﻘﻮاﻋﺪ واﻟﺼﻴﻎ‬ ‫‪333‬‬

‫ﺒﺔ ·‬
‫ﺑ‬‫ﺜﻴﺮان واﻟﺪ‬
‫ﺒ ﺔ ﻋﲆ اﻷﻧﻤﺎط ﻓ ﻲ أﺳﻮاق اﻟ‬
‫ﺗ‬‫ﺘﺮ‬
‫ﺛﺎر اﻟﻤ‬
‫ﺗﺠﺎه ﻛﻤﺆﺷﺮا ت ﻗﻴﺎس ·ﻗﻴﺎس اﻵ‬
‫ﺘﺨﺪام ﻋﻮاﻣﻞ اﻟﺪﻋﻢ واﻟﻤﻘﺎوﻣ ﺔ ﻓ ﻲ اﻟﻘﻴﺎس ·ﺧﻄﻮط اﻻ‬
‫اﺳ‬

‫ﺜﻠ ﺚ ·اﻷﻋﻼم واﻟﻌﻼﻣﺎ ت ﻛﻨﻤﺎذج ﻗﻴﺎس ·ﻧﻤﻂ اﻻزدﺣﺎم ﻧﺼﻒ‬

‫ﺒ ﺔ ﻋﲆ اﻟﻤ‬
‫ﺗ‬‫ﺘﺮ‬
‫ﺛﺎر اﻟﻤ‬
‫ﺘﻔﻴﻦ ·ﻗﻴﺎس اﻵ‬
‫ﺒ ﺔ ﻋﲆﺗﻜﻮﻳﻦ اﻟﺮأس واﻟﻜ‬
‫ﺗ‬‫ﺘﺮ‬
‫ﺛﺎر اﻟﻤ‬
‫ﻗﻴﺎس اﻵ‬

‫ﺘﻤﺎدﻳ ﺔ ﻧﻈﺮﻳﺎ ت اﻟﻔﺠﻮة ·‬

‫ﺘﻌﺪدة ·اﻋ‬
‫ﺒﻘ ﺔ ﻋﲆ اﻟﻔﺠﻮا ت ·ﻧﻈﺮﻳ ﺔ ﻗﻴﺎس اﻟﻔﺠﻮة اﻟﻔﺮدﻳ ﺔ ·ﻧﻈﺮﻳ ﺔ ﻗﻴﺎس اﻟﻔﺠﻮا ت اﻟﻤ‬
‫اﻟﺼﺎري ·ﻧﻈﺮﻳﺎ ت اﻟﻘﻴﺎس اﻟﻤﻄ‬

‫ﺘﺤﺮﻛﺎ ت ·ﺣﺠﻢ اﻟﻌﻤﻞ ﻋﲆ‬

‫ﺜﺮ ﻋﺮﺿ ﺔ ﻟﻠﺨﻄﺄ اﻟ‬
‫ﺜﺎ ت اﻷﻛ‬
‫ﺜﻠ‬‫ﺘﺰازا ت ‪:‬ﺗﻌﺮﻳﻒ اﻟﺤﺮﻛ ﺔ اﻟﺰاﺋﻔ ﺔ واﻟﻬﺰ ·اﻟﻤ‬
‫ﺑ ﺔ واﻻ ﻫ‬
‫ﺘﺤﺮﻛﺎ ت اﻟﻜﺎذ‬
‫ﻋﻨﺼﺮ اﻟﻮﻗ ﺖ ﻓ ﻲ ﻗﻴﺎس اﻟ‬

‫ﺑﻞ اﻟﺤﺮﻛ ﺔ ﺧﺎرج اﻟﺨﻂ‬

‫ﺑ ﺔ ﻣﻘﺎ‬
‫ﺘﻄﻴﻼ ت ·اﻟﺤﺮﻛ ﺔ اﻟﻜﺎذ‬
‫ﺑ ﺔ ﺧﺎرج اﻟﻤ ﺴ‬
‫ﺘﺤﺮﻛﺎ ت اﻟﻜﺎذ‬
‫ﺜﺎ ت اﻟﺰاوﻳ ﺔ اﻟﻴﻤﻨﻰ ·اﻟ‬
‫ﺜﻠ‬‫ﺑ ﺔ ﻣﻦ ﻣ‬
‫ﺘﺤﺮﻛﺎ ت اﻟﻜﺎذ‬
‫ﺑ ﺔ ·اﻟ‬
‫اﻟﺤﺮﻛﺎ ت اﻟﻜﺎذ‬

‫ﺘﺨﺪام أواﻣﺮ‬
‫ﺒﻨﺎء اﻟﺼﺎرم ﻟﻠﻜ ﺴﺮ ‪-‬ﻗﻮاﻋﺪ اﻟﺨﺮوج ·اﺳ‬
‫ﺑ ﺔ ·اﻟ‬
‫ﺘﺤﺮﻛﺎ ت اﻟﻜﺎذ‬
‫ﺘﻔﻴﻦ ·اﻟﺪﻓﺎع ﺿﺪ اﻟ‬
‫ﺒﻊﺗﺸﻜﻴﻼ ت اﻟﺮأس واﻟﻜ‬
‫ﺘ‬‫ﺘ ﻲﺗ‬
‫ﺑ ﺔ اﻟ‬
‫·اﻟﺤﺮﻛﺎ ت اﻟﻜﺎذ‬

‫ﺘﺸﻐﻴﻞ اﻟﻨﻬﺎﺋ ﻲ ‪ :‬آﻟﻴﺎ ت‬

‫ﺑ ﺔ ·أواﻣﺮ إﻳﻘﺎف اﻟﺨ ﺴﺎرة ﻹﺟﺮاءا تﺳﻌﺮ اﻟ‬
‫ﺘﺤﺮﻛﺎ ت اﻟﻜﺎذ‬
‫ﺑ ﺔ ·اﻟﺠﺎﻧ ﺐ اﻟﻤﺸﺮق ﻣﻦ اﻟ‬
‫ﺘﺤﺮﻛﺎ ت اﻟﻜﺎذ‬
‫إﻳﻘﺎف اﻟﺨ ﺴﺎرة ﺿﺪ اﻟ‬

‫ﺗﻐﻴﻴﺮ أﻣﺮ اﻹﻳﻘﺎف ·ﻗﺎﻋﺪة "ﻳﻮﻣﻴﻦ‬

‫ﺒ ﺔ · ‪5٪‬‬
‫ﺑﻨ ﺴ‬‫ﺘﻢ وﺿﻊ أواﻣﺮ اﻹﻳﻘﺎف ·ﻣﻜﺎن وﺿﻊ أواﻣﺮ اﻹﻳﻘﺎف ·ﻗﺎﻋﺪة اﻟﻤﺨﺼﺼﺎ ت‬
‫ﺘﻰﻳ‬
‫أواﻣﺮ اﻹﻳﻘﺎف ·ﻣ‬

‫ﺘﺨﺪام أواﻣﺮ اﻹﻳﻘﺎف "اﻟﺬ ﻫﻨﻴ ﺔ" ·أواﻣﺮ اﻹﻳﻘﺎف ﻏﻴﺮ‬

‫ﺒﻴﻊ ﻋﲆ اﻟﻤﻜﺸﻮف ·اﻟﺤﻜﻢ ﻓ ﻲ وﺿﻊ اﻹﻳﻘﺎف اﻷوﻟ ﻲ ·اﺳ‬
‫ﺑﻌﻴﺪًا" ·أواﻣﺮ إﻳﻘﺎف اﻟﺨ ﺴﺎرة ﻓ ﻲ اﻟ‬

‫ﺘﺰاﻣﺎ ت ﺟﺪﻳﺪة‬
‫ﺘﻮﻗﻒ ﻟﻌﻤﻞ اﻟ‬
‫ﺘﺨﺪام ﻧﻘﺎط اﻟ‬
‫ﺒﺪﻳﻞ اﻹﻳﻘﺎف ·اﺳ‬
‫ﺑﻬﺎ ﺿﻤﻦ اﻷﻧﻤﺎط ·اﻟﻤﻀﺎﻋﻔ ﺔ أوﺗ‬‫ﻣﻮﺻﻰ‬

‫ﺘﻮﺳﻄﺎ ت واﻟﻤﺠﻤﻮﻋﺎ ت ‪377‬‬

‫ﺘﺨﺪام اﻟﻤﺨﻄﻄﺎ ت ﻃﻮﻳﻠ ﺔ اﻟﻤﺪى واﻟﻤ‬
‫اﻟﺪراﺳ ﺔ اﻟﺤﺎدﻳ ﺔ ﻋﺸﺮة اﺳ‬
‫ﺒﻴﺎﻧﻴ ﺔ ·‬
‫ﺘﺮا ت زﻣﻨﻴ ﺔ أﻗﺼﺮ ﻓ ﻲ اﻟﺮﺳﻮم اﻟ‬
‫ﺒﻴﺎﻧﻴ ﺔ ·ﻣﺨﻄﻄﺎ ت اﻟﻤﺠﻤﻮﻋ ﺔ ·ﻓ‬
‫ﺘﻮﺳﻂ اﻟﺮﺳﻮم اﻟ‬
‫اﻟﻤﺨﻄﻄﺎ ت اﻟﺸﻬﺮﻳ ﺔ ·ﻣ‬
‫ﺜﺎﻧﻮي ·‬
‫ﺗﺠﺎه اﻟ‬
‫ﺒﻴﺎﻧﻴ ﺔ ﻟﻜﻞﺳﺎﻋ ﺔ ·ﻣﺨﻄﻂ اﻟﻤﺆﺷﺮ ·ﻣﺨﻄﻂ اﻟﺤﺮﻛ ﺔ اﻟﺼﻐﺮى ·ﻣﺨﻄﻂ ﺧﻂ اﻻ‬
‫اﻟﺮﺳﻮم اﻟ‬
‫اﻟﻤﺨﻄﻄﺎ ت اﻟﻨﻘﻄﻴ ﺔ أو اﻟﺸﻜﻠﻴ ﺔ‬
‫ﺒﻴﺎﻧﻴ ﺔ ﻟﻠ ﺴﻠﻊ‬
‫ﺗﻮزﻳﻊ اﻟ ﺴﻨﺪا ت واﻟ ﺴﻠﻊ‪:‬ﺳﻮق اﻟ ﺴﻨﺪا ت ·اﻟﺮﺳﻮم اﻟ‬

‫ﺗﺸﻜﻴﻼ تﺗﻈﻬﺮ ﻋﲆ ﻣﺨﻄﻄﺎ ت اﻟﻘﻤﺢ ·ﺳﻮق اﻟﻘﻄﻦ‬

‫ﺳﻮق اﻟﻘﻤﺢ ·‬

‫ﺘﺎﺳﻊ ‪-‬‬
‫‪-‬اﻟ‬
‫‪Machine Translated by Google‬‬

‫ﺘﻮﻳﺎ ت‬
‫ﺟﺪول اﻟﻤﺤ‬

‫ﺘﺠﺎرﻳ ﺔ‬
‫ﺘﻴﻜﺎ ت اﻟ‬
‫ﺘﻜ‬‫ﺜﺎﻧﻴ ﺔ ﻋﺸﺮة اﻟ‬
‫اﻟﺪراﺳ ﺔ اﻟ‬ ‫‪405‬‬

‫ﺑﻞ أواﻣﺮ‬
‫ﺒﺮ ·أواﻣﺮ ﻣﺤﺪودة ﻣﻘﺎ‬
‫ﺒﻴﺎﻧ ﻲ · ﺿﺮورة اﻟﺼ‬
‫ﺘﺄرﺟﺤ ﺔ ·ﻣﺨﺰون ﺿﻌﻴﻒ ﻟﻠﺮﺳﻢ اﻟ‬
‫ﺘﺸﻐﻴﻞ ·دراﺳﺎ ت اﻟﻘﺪرة اﻟﻤ‬
‫ﺘﻴﺎر ﻣﺨﺰون اﻟ‬
‫اﺧ‬
‫ﺘﺎﻟﻮج‬
‫ﺒﻴﺎﻧ ﻲ ﻛ‬
‫ﻣﻘﺪﻣﺎ ·ﻣﻠﺨﺺ وﻣﺮاﺟﻌ ﺔﺗﺪاول اﻟﻮرق‪ :‬ﻋﻠﻢ اﻟﺮﺳﻢ اﻟ‬
‫ً‬ ‫اﻟ ﺴﻮق ·ﻧﺼﻴﺤ ﺔ ﻟﻠﻤﺤﺎﻓﻈﻴﻦ ﻟﻠﻐﺎﻳ ﺔ ·ﺧﻄﺮ اﻟﻌﻨﺎد ·وزن اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ‬
‫ﺒﻴﺎﻧﻴ ﺔ ·دراﺳ ﺔ اﻷﻧﻤﺎط ·‬
‫ﺑﺪء اﻟﺮﺳﻮم اﻟ‬
‫ﺗﻜﻮﻳﻦ اﻟﻘﺎﺋﻤ ﺔ ·‬
‫ﺘﺪﺋﻴﻦ ·‬
‫ﺒ‬‫ﺑﺮﻧﺎﻣﺞ ﻟﻠﻤ‬
‫ﺒﻴﺎﻧ ﻲ اﻟﺬي ﺻﻤﻤﻪ اﻟﻤﺸﻐﻠﻮن ·‬
‫ﺒﺮة ·ﺧﺪاع اﻟﺮﺳﻢ اﻟ‬
‫اﻟﺨ‬
‫ﺒﺎر اﻟﻨﻬﺎﺋ ﻲ‬
‫ﺘ‬‫اﻻﺧ‬

‫‪ 433‬ﻓﻬﺮس اﻷرﻗﺎم ﺣ ﺴ ﺐ رﻗﻢ اﻟﺸﻜﻞ‬

‫‪ 437‬ﻓﻬﺮس اﻷرﻗﺎم ﺣ ﺴ ﺐ اﻟﻤﻮﺿﻮع‬

‫‪ 440‬ﻓﻬﺮس اﻟﻤﺮاﺟﻊ اﻟﻨﺼﻴ ﺔ ﻟﻸﺷﻜﺎل‬

‫‪ 444‬ﻓﻬﺮس اﻟﻤﻮﺿﻮﻋﺎ ت‬

‫ﺘﺎج‬
‫ﺘﺎج اﻟﻤﺨﻄﻄﺎ ت اﻷﺻﻠﻴ ﺔ ‪ ،‬ﻓﻘﺪ وﺟﺪ أﻧﻪ ﻣﻦ اﻟﻀﺮوري إﻋﺎدة رﺳﻢ ﻛﻞ ﻣﻨﻬﺎ‪.‬ﺗﻢ إﻋﺎدة إﻧ‬
‫ﻣﻼﺣﻈ ﺔ اﻟﻤﺤﺮر ﻧﻈ ﺮًا ﻟ ﺴﻮء ﺟﻮدة إﻋﺎدة إﻧ‬
‫ﺘﺖ‬
‫ﺒ‬‫ﺛ‬‫ﺘﺎرﻳﺦ‪ .‬أ‬
‫ﺒﺮ ﻗﺪر ﻣﻤﻜﻦ ﻣﻦ اﻷﻋﻤﺪة اﻷﺻﻠﻴ ﺔ ‪ ،‬ﻣﻦ ﺣﻴ ﺚ اﻟﺤﺠﻢ واﻟ‬
‫ﺑﺄﻛ‬‫ﺑﺪﻗ ﺔ‬‫ﺑﻴﺎﻧ ﻲ‬‫أﺷﺮﻃ ﺔ اﻷﺳﻌﺎر اﻟﻌﻤﻮدﻳ ﺔ ﻋﲆ ﻛﻞ رﺳﻢ‬
‫ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺤﺪد‪.‬‬‫ﺑﺈدراﺟﻬﺎ ﻓﻘﻂ ﻋﻨﺪﻣﺎ أﺷﺎر اﻟﻤﺆﻟﻒ إﱃ ﻣﻮﻗﻌﻬﺎ‬‫ﺗﺨﺎذ ﻗﺮار‬
‫ﺗﻢ ا‬
‫اﻷﺷﺮﻃ ﺔ اﻷﻓﻘﻴ ﺔ )أﺷﺮﻃ ﺔﺳﻌﺮ اﻹﻏﻼق( أﻧﻬﺎ ﻣﺰﻋﺠ ﺔ و‬

‫ﺒﻴﺎﻧﻴ ﺔ ‪ ،‬ﻛﺎﻧ ﺖ ﻣﺆﺷﺮا تﺳﻌﺮ اﻹﻏﻼق‬

‫ﺑﺎﻷﺷﺮﻃ ﺔ اﻷﻓﻘﻴ ﺔ اﻷﺧﺮى ﻋﲆ اﻟﺮﺳﻮم اﻟ‬‫ﺘﻌﻠﻖ‬
‫ﻣﻊ ﻋﺪم وﺟﻮد ﻣﺮاﺟﻊ أﺧﺮى ﻓ ﻲ اﻟﻨﺺ ﻓﻴﻤﺎﻳ‬
‫ﺑﺄﻣﺎن وﻗﺪﺗﻢ ﺣﺬﻓﻬﺎ‪.‬‬‫ﻏﻴﺮ ﺿﺮورﻳ ﺔ وﻳﻤﻜﻦ ﺣﺬﻓﻬﺎ‬

‫‪-‬س ‪-‬‬
‫‪Machine Translated by Google‬‬

‫ﻣﻘﺪﻣ ﺔ اﻟﻤﺤﺮر‬

‫ﺑﻠﻴﻮ‪.‬‬
‫ﺘﺸﺎرد د‬
‫ﺑﺎ ت اﻟﺮاﺣﻞ رﻳ‬
‫ﺘﺎ‬
‫ﺑﺤﺎ ث اﻟﺮاﺋﺪة وﻛ‬
‫ﺒﻴﺮ ﻣﻨﻪ ﻋﲆ اﻷ‬
‫ﺘﻤﺪ اﻟﺠﺰء اﻷول ﻓ ﻲ ﺟﺰء ﻛ‬
‫ﻳﻌ‬
‫ﺑﻮاﺳﻄ ﺔ‬
‫ﺗﻢ إﺟﺮاؤه ﻓ ﻲ ﻋﺎم ‪1937‬‬
‫ﺘﻪ اﻵن ‪-‬‬
‫ﺒﻌ‬‫ﺑﺎحﺳﻮق اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﻴ ﺔ )أﺣﺪ ثﺗﻨﻘﻴﺢ ﻟﻪ ‪-‬ﻧﻔﺪ ت ﻃ‬
‫ﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻔﻨ ﻲ وأر‬
‫ﺑﺎﻛﺮ‪.‬ﺳﻴﺠﺪ ﻃﻼ ب اﻟ‬
‫ﺷﺎ‬
‫ﺘﻮﺿﻴﺤﻴ ﺔ ‪ ،‬اﻟﻘﻠﻴﻞ ﻓﻘﻂﻳﻜﻮن ﺟﺪﻳﺪًا ﺣ ًﻘﺎ‬
‫ﺜﻴﺮ ﻣﻤﺎ ﻫﻮ ﻣﺄﻟﻮف وﻣﺎ ﻋﺪا اﻟﺮﺳﻮم اﻟ‬
‫ﺒﺎل( ﻓ ﻲ ﺻﻔﺤﺎ ت ﻫﺬا اﻟﻘ ﺴﻢ اﻟﻜ‬
‫ﺒﺮ ت ل‪ .‬ﻛﻴﻤ‬
‫ﺗ ﺐ اﻟﺤﺎﻟ ﻲ وأﻟ‬
‫اﻟﻜﺎ‬
‫"‬

‫ﺑﺮ ت دي إدواردز وﺟﻮن‬

‫ﺑﻘﻠﻢ رو‬‫ﺗﺠﺎ ﻫﺎ ت اﻷﺳﻬﻢ‬
‫ﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻔﻨ ﻲ ﻻ‬
‫ﻣﻦ اﻟﻤﻘﺪﻣ ﺔ إﱃ اﻟ‬
‫ﻣﺎﺟ ﻲ ‪1948 ،‬‬

‫ﺒﺮز ﻋﺎم ‪1948‬ﻛﻮاﺣﺪ ﻣﻦ أﻟﻤﻊ اﻟﻤﻨﺎرا ت ‪ ،‬ﻣﻤﺎﻳﻮﻓﺮ اﻷﺳ ﺲ‬

‫ﺒﻞ ‪،‬ﻳ‬
‫ﺘﻘ‬‫ﺘﻘﻨﻴﻴﻦ اﻷﻣﺮﻳﻜﻴﻴﻦ ﻓ ﻲ اﻟﻤﺎﺿ ﻲ واﻟﺤﺎﺿﺮ واﻟﻤ ﺴ‬
‫ﺒ ﺔ ﻟﻠﻤﺤﻠﻠﻴﻦ اﻟ‬
‫ﺑﺎﻟﻨ ﺴ‬

‫ﺒﻪ اﻟ ﺴﺎدة إدواردز وﻣﺎﺟ ﻲ ‪ ،‬واﻟﺬي ﻛﺎن‬

‫ﺘ‬‫ﺗﺠﺎ ﻫﺎ ت اﻷﺳﻬﻢ ‪ ،‬اﻟﺬي ﻛ‬
‫ﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻔﻨ ﻲ ﻻ‬
‫ﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻔﻨ ﻲ اﻟﺤﺪﻳ ﺚ‪ .‬ﻟﻘﺪ ﺷﻬﺪ ﻫﺬا اﻟﻌﺎم ﻧﺸﺮ اﻟ‬
‫ﺒ ﺔ ﻟﻠ‬
‫اﻟﺼﻠ‬

‫ﻋﻈﻴﻤﺎ‬
‫ً‬ ‫ﺘﻌﺪاده ﻟﺬﻟﻚ‪ .‬ﻻ ﺷﻚ ﻓ ﻲ أن ﻫﻨﺎك دﻳﻨًﺎ‬
‫ﺒ ﺖ اﺳ‬
‫ﺜ‬‫ﺘﺮض أنﻳ‬
‫ﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻔﻨ ﻲ ﻓ ﻲ وﻗ ﺖ ﻛﺎن ﻣﻦ اﻟﻤﻔ‬
‫ﺑ ﺔ اﻟﻌﻤﻞ اﻟﻤﺤﻮري ﻓ ﻲ إﻃﻼق اﻟ‬
‫ﺜﺎ‬
‫ﺑﻤ‬

‫ﺜﺮ ﻣﻦ ‪800000‬ﻧ ﺴﺨ ﺔ ‪ ،‬وﻓ ﻲ اﻟ ﺴﻨﻮا ت‬

‫ﺑﺎع أﻛ‬‫ﺑﻬﻤﺎ اﻟﺬي ﺟﺎء ﻓ ﻲ اﻟﻮﻗ ﺖ اﻟﻤﻨﺎﺳ ﺐ واﻟﺬي‬
‫ﺘﺎ‬
‫ﺘﻨﺎنﻳﺠ ﺐ أنﻳﻨ ﺴ ﺐ إﱃ اﻟﻤﺆﻟﻔﻴﻦ وﻛ‬
‫ﻣﻦ اﻻﻣ‬

‫ﺘﺨﺼﺼﻴﻦ اﻟﺬﻳﻦﺗﻌﻠﻤﻮا‬
‫ﺘﻘﻨﻴﻴﻦ اﻟﻤ‬
‫ﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻔﻨ ﻲ"‪ .‬إن إﺟﺮاء ﺷﻴﻚ ﻣﻊ ﻣﻌﻈﻢ اﻟﻤﺤﻠﻠﻴﻦ اﻟ‬
‫ﺘﺎ ب اﻟﻤﻘﺪس ﻟﻠ‬
‫اﻟﻼﺣﻘ ﺔ ﻧﺎل ﻟﻨﻔ ﺴﻪ وﺳﺎم "اﻟﻜ‬

‫ﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻔﻨ ﻲ أوﺗﻮﺳﻴﻊﺗﻌﻠﻴﻤﻬﻢ اﻟﻔﻨ ﻲ‪.‬‬

‫ﺑﺎﻟ‬‫ﺘﻬﻢ ﻣﻨﺬ ﻋﺎم ‪1948‬ﺳﻴﺆﻛﺪ دﻳﻮﻧﻬﻢ اﻟﺸﺨﺼﻴ ﺔ ﻟﻬﺬا اﻟﻌﻤﻞ ‪ ،‬واﻟﺬي ﻛﺎن ﻣ ﺴﺆوﻻ ً ﻋﻦﺗﻌﺮﻳﻔﻬﻢ‬
‫ﻣﻬﻨ‬

‫ﺒﻞ‬
‫ﺑﻌﻴﻨﻴﺎ ت ﻣﻦ اﻟﻘﺮن اﻟﻤﺎﺿ ﻲ وﻗ‬
‫ﺒﻮل ﻓ ﻲ اﻷر‬
‫ﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻔﻨ ﻲ ﻟﻢﻳﻜﻦ ﻟﻪﺗﺎرﻳﺦ ﻃﻮﻳﻞ ﻣﻦ اﻟﻘ‬
‫ﻟﻜﻦ ﻛﻴﻒ ﺣﺪ ث ﻛﻞ ﻫﺬا؟ ﻣﻦ اﻟﻤﺆﻛﺪ أن اﻟ‬

‫ﺘﻘﺪا ت‬
‫ﺑﺎرﻳ ﺲ وأﻣﺎﻛﻦ أﺧﺮى‪ .‬ﻣﻦ دون ﺷﻚ ‪ ،‬ﻛﺎن ﻣﻦ اﻷﺳﻬﻞ اﻟﺤﻔﺎظ ﻋﲆ اﻟﻤﻌ‬
‫ﺜﻤﺎر اﻟﺮاﺳﺦ ﻓ ﻲ ﻧﻴﻮﻳﻮرك وﻟﻨﺪن و‬
‫ﺘ‬‫ذﻟﻚ ﻣﻦ ﺧﻼل اﻻﺳ‬

‫ﺒﻴﺎﻧﻴ ﺔ ﻟﺤﺮﻛ ﺔﺳﻌﺮ اﻟ ﺴﻬﻢ ‪ ،‬ﻛﺎن أﻗﺮ ب إﱃ ‪mumbo-jumbo‬ﻣﻨﻪ إﱃ اﻟﻨﻬﺞ‬

‫ﺘﺨﺪام اﻟﺮﺳﻮم اﻟ‬
‫ﺑﺎﺳ‬‫ﺘﺤﻠﻴﻞ ‪،‬‬
‫ﺑﺄن ﻫﺬا اﻟﺸﻜﻞ ﻣﻦ اﻟ‬‫اﻟﺮاﺳﺨ ﺔ‬

‫ﺗﻬﺎ ‪،‬‬
‫ﺑﺎ‬
‫ﺘﺤﻠﻴﻞ ﺣ ﺴﺎ‬
‫ﺘﻘﺪﻳﺮ ﻗﻴﻤ ﺔ ﺷﺮﻛ ﺔ ‪ ،‬ﻛﺎن ذﻟﻚ ﻛﺎﻓ ًﻴﺎ ﻟ‬
‫ﺘﺤﻠﻴﻞ اﻷﺳﺎﺳ ﻲ‪ .‬ﻟ‬
‫ﺘﺮﻣ ﺔ ﻟﻠ‬
‫ﺒﻨ ﻲ ﺣﻮل اﻷدوا ت اﻟﻤﺤ‬ ‫ﺒﺪو ﻣﻘ ً‬
‫ﺒﻮﻻ واﻟﻤ‬ ‫اﻟﻤﻨﻄﻘ ﻲ اﻟﺬيﻳ‬

‫ﺒﻠﻴ ﺔ ‪ ،‬وﻣﺎ‬
‫ﺘﻘ‬‫ﺗﻘﺪﻳﺮ اﻵﻓﺎق اﻟﻤ ﺴ‬
‫ﺒﻠﻎ ﻋﻨﻬﺎ ‪ ،‬و‬
‫ﺗﻬﺎ اﻟﻤ‬
‫ﺒﻴﻌﺎ‬
‫ﺗﻘﻴﻴﻢ أرﻗﺎم ﻣ‬
‫ﺜﻴ ﺔ ‪ ،‬و‬
‫ﺒﺤ‬‫ﺘﻄﻮرا ت اﻟ‬
‫ﺒ ﺔ اﻟ ﺴﻌﺮ إﱃ اﻟﻌﺎﺋﺪ ‪ ،‬واﻻﻃﻼع ﻋﲆ اﻟ‬
‫ﺗﺤﺪﻳﺪ ﻧ ﺴ‬
‫و‬

‫ﺑﻤﻘﺎرﻧ ﺔ ذﻟﻚ ﻣﻊ ﺻﻨﺪوق أدوا ت اﻟﻤﺤﻠﻞ اﻟﻔﻨ ﻲ اﻟﺬي‬‫ﺘﻘﻴﻴﻢ اﻟﺸﺮﻛ ﺔ ﻣﻦ ﺣﻴ ﺚﺳﻌﺮﺳﻬﻤﻬﺎ‪.‬‬

‫ﺘﺎﻟ ﻲ اﻟﻮﺻﻮل إﱃ أﺳﺎس ﻟ‬
‫ﺑﺎﻟ‬
‫إﱃ ذﻟﻚ ‪ ،‬و‬

‫ﺑﺎﻹﺿﺎﻓ ﺔ إﱃ‬‫ﺘﺰاوج ‪،‬‬

‫ﺘﻌﺮﺟ ﺔ ‪ ،‬وأﻧﻤﺎط ﺧﻴﺎﻟﻴ ﺔ ‪ ،‬ﻣﺼﻮرة ﻟﻠ‬
‫ﺘﻮي ﻋﲆ ﻣﺨﻄﻄﺎ ت ‪ ،‬وﺧﻄﻮط ‪hori zontal ،‬ورأﺳﻴ ﺔ ‪ ،‬وزاوﻳ ﺔ وﺧﻄﻮط ﻣ‬
‫ﻳﺤ‬

‫ﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻔﻨ ﻲ ﻛﺎن زاﺋ ًﻔﺎ‪- .‬ﻧﻬﺞ‬

‫ﺘﺎج ﻣﻔﺎده أن اﻟ‬
‫ﺘﻨ‬‫ﺑ ﺴﻬﻮﻟ ﺔ إﱃ اﺳ‬‫ﺜﻤﺎر‬
‫ﺘ‬‫ﺘﻔﻜﻴﺮ اﻟﻤﻨﻄﻘ ﻲ ﻓ ﻲ اﻻﺳ‬
‫ﺑﻪ ‪،‬ﺗﻮﺻﻞ اﻟ‬
‫ﺑﺎ ت وﻣﺎ ﺷﺎ‬
‫ﺑﺬ‬‫اﻟﻤﺆﺷﺮا ت ‪ ،‬واﻟﻤﺬ‬
‫ً‬
‫ﺿﺌﻴﻼ أو ﻻﻳﻌﻨ ﻲ ﺷﻴ ًﺌﺎ ﻋﲆ اﻹﻃﻼق ﻟﻠﺸﺮﻛ ﺔ ﻧﻔ ﺴﻬﺎ‪ .‬ﻓ ﻲ‬ ‫ﺘﻤﺎﻣﺎ‬
‫ً‬ ‫ﺳﺎ ﻋﲆ اﻟ ﺴﻌﺮ واﻟﻮﻗ ﺖ وأرﻗﺎم اﻟﺤﺠﻢ ‪ ،‬وﻟﻢﻳﻮﺟﻪ ا ﻫ‬
‫ﺘﻤﺪ أﺳﺎ ً‬
‫ﻋﻠﻤ ﻲ اﻋ‬

‫ﺒﺮ ذﻟﻚ ﻓ ﻲ‬
‫ﺘ‬‫ﺒﻮل ﻋﲆ أﺳﺎﺳﻴﺎ ت اﻟﺸﺮﻛ ﺔ اﻟﻤﻬﻤ ﺔ ‪ ،‬ﺣﻴ ﺚ اﻋ‬
‫ﺜﻤﺎر اﻟﺠﺎد اﻟﻤﻘ‬
‫ﺘ‬‫ﺑﻞ ‪،‬ﺗﺮﻛﺰﺗﺤﻠﻴﻞ اﻻﺳ‬
‫اﻟﻤﻘﺎ‬

‫‪-‬اﻟﺤﺎدي ﻋﺸﺮ ‪-‬‬

‫‪Machine Translated by Google‬‬

‫ﻣﻘﺪﻣ ﺔ اﻟﻤﺤﺮر‬

‫ﺒ ﺔ ﻟﻠﻤﺤﻠﻠﻴﻦ‬
‫ﺑﺎﻟﻨ ﺴ‬‫ﺜﻤﺎر‬
‫ﺘ‬‫ﺘﺪاول ‪ ،‬و ﻫﻮ ﻣﺎﻳﺪور ﺣﻮﻟﻪ اﻻﺳ‬
‫ﺘﻘﻴﻴﻢﺳﻌﺮﺳﻬﻢ اﻟﺸﺮﻛ ﺔ ﻓ ﻲﺳﻮق اﻟ‬
‫ﻫﺬهﺗﻀﻊ اﻷﺳﺎس اﻟﺤﻘﻴﻘ ﻲ اﻟﻮﺣﻴﺪ ﻟ‬
‫اﻷﺳﺎﺳﻴﻴﻦ‪.‬‬
‫ﺘﻔﻜﻴﺮ‬
‫ﺜﺎﻧﻴ ﺔ ﻛﺎن ﻧﺎﺿﺠًﺎ ﻟ‬
‫ﺑﻌﺪ اﻟﺤﺮ ب اﻟﻌﺎﻟﻤﻴ ﺔ اﻟ‬‫ﺘﺮة ﻣﺎ‬
‫ﺜﻤﺎر ﻓ ﻲ ﻓ‬
‫ﺘ‬‫إذا ﻧﻈﺮﻧﺎ إﱃ اﻟﻮراء اﻵن ‪ ،‬ﻓﻤﻦ اﻟ ﺴﻬﻞ أن ﻧﺮى أن ﻣﺸﻬﺪ اﻻﺳ‬
‫ﺒﻴﺮة‬
‫ﺜﻖ ﻣﻦ اﻟﻮﺳﺎﻃ ﺔ اﻟﻜ‬
‫ﺒ‬‫ﺒﻴﺮ ﻋﲆ اﻟﻌﻤﻞ اﻟﺬي اﻧ‬
‫ﺑﺸﻜﻞ ﻛ‬‫ﺘﻤﺪ‬
‫ﺑﺎﻹﺿﺎﻓ ﺔ إﱃ اﻟﻨﻬﺞ اﻷﺳﺎﺳ ﻲ اﻟﺮاﺳﺦ اﻟﺬي اﻋ‬‫ﺑﻞ‬‫ﺘﻌﺎرض ﻣﻊ ‪،‬‬
‫ﺟﺪﻳﺪ ﻻﻳ‬
‫ﺑﻬﻢ اﻟﻨﻬﺎﺋ ﻲ اﻟﺬي ﺟﺎء‬
‫ﺘﺎ‬
‫ﺘﺞ اﻟ ﺴﺎدة إدواردز وﻣﺎﺟ ﻲ ﻛ‬
‫ﺑﺤﺎ ث اﻟﺸﺮﻛﺎ ت ﻟﻌﻤﻼﺋﻬﺎ‪ .‬ﻟﻤﻞء ﻫﺬا اﻟﻔﺮاغ ﻋﻦ ﻗﺼﺪ أو ﻋﻦ ﻏﻴﺮ ﻗﺼﺪ ‪ ،‬أﻧ‬
‫أﻗ ﺴﺎم أ‬
‫ﺑﻞ أدى أ ً‬
‫ﻳﻀﺎ إﱃ ﻇﻬﻮر ﻓﻜﺮﺗﺤﻠﻴﻠ ﻲ ﺟﺪﻳﺪ‬ ‫ﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻔﻨ ﻲ ﻓﺤ ﺴ ﺐ ‪،‬‬
‫ﻣﻨﻈﻤﺎ ﻟﻤﺠﺎل اﻟ‬
‫ً‬ ‫ً‬
‫وﺷﻜﻼ‬ ‫ﻓ ﻲ اﻟﻮﻗ ﺖ اﻟﻤﻨﺎﺳ ﺐ واﻟﺬي ﻟﻢﻳﻤﻨﺢ ﺷﻜ ﻼ ً‬

‫ﺒﻘ ﺖ ﻧﺸﺮ‬
‫ﺘ ﻲﺳ‬
‫ﺘﻴﺎره‪ .‬ﻓ ﻲ اﻟ ﺴﻨﻮا ت اﻟ‬
‫ﺜﻤﺎر واﺧ‬
‫ﺘ‬‫ﺘﻮﻗﻴ ﺖ اﻻﺳ‬
‫ﺒﻴﺮ ﻛﻤﻨﻬﺠﻴ ﺔ ﻓﻌﺎﻟ ﺔ ﻟ‬
‫ﺑﺸﻜﻞ ﻛ‬‫ﺑﻌﺪ اﻟﺤﺮ ب‬‫ﺘﻔﻴﺪ ﻣﻨﻪ ﻋﺼﺮ ﻣﺎ‬
‫ﻳﻤﻜﻦ أنﻳ ﺴ‬
‫ﺘﺐ‬
‫ﺒﻐ ﻲ أنﻳﻤﺮ ﻣﺮور اﻟﻜﺮام دون أنﻳﻼﺣﻈﻪ أﺣﺪ ‪ ،‬وﻣﻊ ذﻟﻚ ‪،‬ﺗﻢ ﻧﺸﺮ اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﻜ‬
‫ﺗﺠﺎ ﻫﺎ ت اﻷﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﻻﻳﻨ‬
‫ﺛﺮ ﻻ‬
‫ﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻔﻨ ﻲ اﻟﻤﺆ‬
‫اﻟ‬
‫ﺒﻴﺮ ﻣﻦ ﻫﺬه‬
‫ﺘﻔﻜﻴﺮ‪ .‬ﻛﺎن ﻋﺪد ﻛ‬
‫ﺘﺤﻠﻴﻠﻴ ﺔ واﻟ‬
‫ﺘﻘﻨﻴ ﺔ اﻟ‬
‫ﺑﺎرزةﺗﺸﻤﻞ اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﻣﺮاﺣﻞ ﻫﺬه اﻟ‬‫ﺑﺄﻧﻬﺎ أﻋﻤﺎل ﻓﻨﻴ ﺔ‬‫ﺘﺄﻛﻴﺪ‬
‫ﺑﺎﻟ‬‫ﺘ ﻲﻳﻤﻜﻦ وﺻﻔﻬﺎ‬
‫اﻟ‬
‫ﺘﻘﻨ ﻲ‬
‫ﺘﻔﻜﻴﺮ اﻟ‬
‫ﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻔﻨ ﻲ اﻟﺬيﺗﻢ ﻧﺸﺮه ﻣﻨﺬ ذﻟﻚ اﻟﺤﻴﻦ ؛ اﻟ‬
‫ﺑﻤﻮﺿﻮع اﻟ‬‫ﺘﻌﻠﻖ‬
‫ﺜﻞ أي ﺷ ﻲءﻳ‬
‫ﺘﻘﺪﻣﺎﺗﻘﻨ ًﻴﺎ ﻣ‬
‫ً‬ ‫ﺘ ﺐ واﻟﺪورا ت أﺻﻠ ًﻴﺎ وﻣ‬
‫اﻟﻜ‬
‫ﺘﺎ ب ﻣﻦﺗﺄﻟﻴﻒ‬
‫ﺒﻴﺮ ﻋﻨﻪ ﻓ ﻲ ‪1920 ، 1940 ، 1997‬أو ﻓ ﻲ أي وﻗ ﺖ آﺧﺮ‪ .‬ﻫﺬا ﻫﻮ اﻟﺤﺎل ﻣﻊ ﻫﺬا اﻟﻜ‬
‫ﺘﻌ‬‫اﻟﻌﻈﻴﻢ ﻫﻮ ﻓﻘﻂ ﻣﺎ إذاﺗﻢ اﻟ‬
‫ﺒ ﺔ ﺷﺨﺼﻴ ﺔ أي ﻣﺤﻠﻞ‬
‫ﺘ‬‫ﺘﻤﺎم إﱃ ﻣﻜ‬
‫ﺑﺎﻻ ﻫ‬‫ﺜﻞ اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻷﻋﻤﺎل اﻟﻌﻈﻴﻤ ﺔ ﻓ ﻲ اﻟﻤﺎﺿ ﻲ ‪،‬ﻳﻌﺪ إﺿﺎﻓ ﺔ ﺟﺪﻳﺮة‬
‫‪Schabacker ،‬ﻷﻧﻪ ‪ ،‬ﻣ‬
‫ﺑﺪًا اﻟ ﺴﻤﺎح ﻟﻬﺎ‬
‫ﺒﻐ ﻲ أ‬
‫ﺘﺤﻠﻴﻠﻴ ﺔ ﻻﻳﻨ‬
‫ﺘﻬﺎ اﻟﻘﻠﻴﻞ ﻣﻦ اﻟﻤﻌﺮﻓ ﺔ اﻟ‬
‫ﺜﻞ ﻫﺬه اﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴﺎ ت اﻟﻌﻈﻴﻤ ﺔ ﻣﻊ وﻗ‬
‫ﺘﻘﺪ أن ﻣ‬
‫ﺒ ﺔﺳﻮق‪ .‬وﻧﻌ‬
‫ﺘ‬‫ﺗﻘﻨ ﻲ أو أي ﻣﻜ‬
‫ﺘﻌﻤﻞ دار ﻧﺸﺮ ‪Pitman Publishing ،‬ﻧﺎﺷﺮوﺳﻠ ﺴﻠ ﺔ ‪Master Class‬‬
‫ﺘﻘﻨ ﻲ ‪ ،‬إن أﻣﻜﻦ‪ .‬وﻟﻬﺬه اﻟﻐﺎﻳ ﺔ ‪،‬ﺳ‬
‫ﺘﻔﺎء ﻣﻦ اﻟﻤﺸﻬﺪ اﻟ‬
‫ﺑﺎﻻﺧ‬
‫ﺑﺎ ت‬
‫ﺘﺎ‬
‫ﺘﺰاﻳﺪ ﻣﻦ اﻹﺿﺎﻓﺎ ت إﱃ ﻫﺬه اﻟ ﺴﻠ ﺴﻠ ﺔ ﻣﻦ اﻟﻜ‬
‫ﺗﺎﺣ ﺔ اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ ﻫﺬه اﻷﻋﻤﺎل اﻟﻨﺎدرة ﺟﺪًا ﻣﺮة أﺧﺮى ﻣﻊ ﻋﺪد ﻣ‬
‫ﻫﺬه ‪ ،‬ﻋﲆ إ‬
‫ﺑﻴﻦ ﻋﺎﻣ ﻲ ‪1922‬و ‪1957.‬‬‫ﺜﻤﺮة ﻟﻠﻐﺎﻳ ﺔ‬
‫ﺘﺮة اﻟﻤ‬
‫ﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻔﻨ ﻲ" ‪،‬ﺗﻠﻚ اﻟﻔ‬
‫ﺒ ﻲ ﻟﻠ‬
‫اﻟﻜﻼﺳﻴﻜﻴ ﺔ اﻟﻌﻈﻴﻤ ﺔ ﻣﻦ "اﻟﻌﺼﺮ اﻟﺬ ﻫ‬

‫ﺘﺤﻠﻴﻠ ﻲ اﻟﺤﻴﻮي اﻟﺬي ﻇﻬﺮ‬

‫ﺘﺤًﺎ ﻋﲆ ﻫﺬا اﻟﻌﻤﻞ اﻟ‬
‫ﺜﻤﺎر ﻛﺎن ﻣﻨﻔ‬
‫ﺘ‬‫ﺒﺪو أن ﻋﺎﻟﻢ اﻻﺳ‬
‫ﺜﺎﻧﻴ ﺔ ‪،‬ﻳ‬
‫ﺑﻌﺪ اﻟﺤﺮ ب اﻟﻌﺎﻟﻤﻴ ﺔ اﻟ‬‫ﺘﺮة ﻣﺎ‬
‫ﺑﺎﻟﻌﻮدة إﱃ ﻓ‬
‫ﺑﻬﻢ ﻧﺠﺪ أﻧﻪ‬
‫ﺘﺎ‬
‫ﺘﺎرﻳﺦ أن إدواردز وﻣﺎﺟ ﻲ ﻛﺎﻧﺎ ﻣﻦﻳﻌﻄﻴﺎن اﻟﺪﻋﻢ‪ .‬ﻋﻨﺪ اﻟﺨﻮض ﻓ ﻲ ﻛ‬
‫ﺘﻌﺎﻓ ﻲ ﻫﺬه دﻓﻌ ﺔ ﻗﻮﻳ ﺔ‪ .‬ﻟﻘﺪ أﻇﻬﺮ اﻟ‬
‫ﺘﺮة اﻟ‬
‫ﻹﻋﻄﺎء ﻓ‬
‫ﺘ ﻲﺳﺎ ﻫﻢ‬
‫ﺋﻴ ﺴ ﻲ و ﻫﻮ اﻷوﺻﺎف اﻟ‬
‫ﺘﻮي ﻋﲆ اﻟﻤﻮﺿﻮع اﻟﺮ‬
‫ﺘﺎ ب وﻳﺤ‬
‫ﺒﺮ ﻣﻦ اﻟﻜ‬
‫ﺋﻴ ﺴﻴﻴﻦ ؛ﻳﺸﻜﻞ اﻟﺠﺰء اﻷول اﻟﺠﺰء اﻷﻛ‬
‫ﻣﻘ ﺴﻢ إﱃ ﻗ ﺴﻤﻴﻦ ر‬
‫ﺘﻮﻳﺎ ت اﻟﺪﻋﻢ‬
‫ﺗﺠﺎه ‪ ،‬وﻣ ﺴ‬
‫ﺗﺠﺎ ﻫﺎ ت ‪ ،‬وإﺟﺮاءا ت ﺧﻂ اﻻ‬
‫ﺘﻤﺮار ‪ ،‬واﻻ‬
‫ﺘﻮﺣﻴﺪ واﻻﺳ‬
‫ﺘﻪ ﺣﻮل اﻻﻧﻌﻜﺎس واﻟ‬
‫ﺑﻬﺎ اﻟ ﺴﻴﺪ إدواردز ﻓ ﻲﺗﻐﻄﻴ‬
‫ﺒﻴﻘﺎ ت اﻟﻌﻤﻠﻴ ﺔ ﻟﻤﺎ‬
‫ﺘﻄ‬‫ﺒﻪ ﻣﺎﺟ ﻲ ﻋﲆ اﻟ‬
‫ﺘ‬‫ﺜﺎﻧ ﻲ اﻷﻗﺼﺮ اﻟﺬي ﻛ‬
‫واﻟﻤﻘﺎوﻣ ﺔ ‪ ،‬وﻣﺠﺎﻻ ت أﺧﺮى ﻣﻦﺗﻘﻨﻴ ﺔ ﺣﺮﻛ ﺔ اﻟ ﺴﻌﺮ اﻟﺪﻗﻴﻘ ﺔ‪.‬ﻳﺮﻛﺰ اﻟﺠﺰء اﻟ‬
‫ﺘ ﻲﺗﻢ‬
‫ﺘﺠﺎرﻳ ﺔ اﻟ‬
‫ﺜﻤﺎر اﻟﻌﺎم واﻟﻤﻌﺮﻓ ﺔ اﻟ‬
‫ﺘ‬‫ﺜﻴﺮ ﻓ ﻲ ﻃﺮﻳﻖ اﻻﺳ‬
‫ﺘﻀﻤﻦ اﻟﻜ‬
‫ﺜﺎﻧ ﻲﻳ‬
‫ﺘﻰ‪ .‬ﻓ ﻲ ﺣﻴﻦ أن اﻟﺠﺰء اﻟ‬
‫ﺑﻪ ﻓ ﻲ اﻷﺳﻮاق وﻣ‬‫ﻳﺠ ﺐ اﻟﻘﻴﺎم‬
‫ﺑﻌﺪ ‪ ،‬إﻻ أن اﻟﺠﺰء اﻷول ﻫﻮ اﻟﺬي أﺣﺪ ث اﻟﻔﺎرق ﻓ ﻲ ﻋﺎم ‪1948.‬ﻓ ﻲ اﻟﺠﺰء اﻷول ‪،‬ﺗﻢﺗﻘﺪﻳﻢﺗﻘﺮﻳﺮ‬
‫ﺒﻞ و‬
‫ﺘﺐ ﻗ‬
‫ﺗﻨﺎوﻟﻬﺎ ﻓ ﻲ اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﻜ‬
‫ﺒﻘﻮا اﻟﻤﻌﺮﻓ ﺔ ﻋﲆ ﻧﻄﺎق‬
‫ﺑﻄﺮﻳﻘ ﺔ ﻋﻠﻤﻴ ﺔ وﻃ‬‫ﺘﺸﻜﻴﻼ ت واﻹﺟﺮاءا ت اﻟﻔﻨﻴ ﺔ‪ .‬إذا ﻛﺎﻧﻮا ﻗﺪ درﺳﻮا‬
‫ﺒﻴﺎﻧ ﻲ واﻟ‬
‫ﺑﻨﺪول ﻣﻦ أﻧﻤﺎط اﻟﺮﺳﻢ اﻟ‬‫ﻛﻮم‬
‫ﺑﻌﺾ‬‫واﺳﻊ ‪ ،‬ﻟﻜﺎﻧﻮا ﻗﺪ ﺣﺼﻠﻮا ﻋﲆ‬

‫ﺜﺎﻧ ﻲ ﻋﺸﺮ ‪-‬‬

‫‪-‬اﻟ‬
‫‪Machine Translated by Google‬‬

‫ﻣﻘﺪﻣ ﺔ اﻟﻤﺤﺮر‬

‫ﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻔﻨ ﻲ‪.‬‬

‫ﺒﺎدئ اﻟ‬
‫ﺑﻤﻬﺎرة ﻓ ﻲ ﺿﻮء ﻣ‬‫ﺘﺤﻠﻴﻞ أي ﻣﺨﻄﻂﺗﻢ ﻓﺤﺼﻪ‬
‫ﺘﻨﺎول اﻟﻴﺪ ﻟ‬
‫ﺘﺎزة ﻓ ﻲ ﻣ‬
‫أدوا ت ﻣﻤ‬

‫ﺘﺎ ب‬
‫ﺛﻠ ﺔ ﻋﲆ ﻏﻼف اﻟﻜ‬
‫ﺒﻴﺎﻧﺎ ت اﻟﻤﻤﺎ‬
‫ﺘﺄﻧﻴ ﺔ ﻟﻠﻤﻘﺪﻣ ﺔ واﻟ‬
‫ﺜﻞ ﻋﻤﻞ إدواردز وﻣﺎﺟ ﻲ ‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﻘﺮاءة اﻟﻤ‬
‫ﺑﻘﺪر ﻣﺎ ﻫﻮ ﺟﻴﺪ وﺷﺎﻣﻞ ﻣ‬
‫ﺗﻜﺸﻒ ﻋﻦ دﻳﻮﻧﻬﻢﺗﺠﺎه‬

‫ﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻔﻨ ﻲ‬
‫ﺑﺤﺮﻳ ﺔ أﻧﻬﻢ ﻟﻢﻳﻄﻮروا أوﻳﺨﻠﻘﻮا اﻟﺠﻮاﻧ ﺐ اﻟﻌﺪﻳﺪة ﻟﻠ‬‫ﺘﻬﻢﻷﻧﻬﻢ ﺻﺮﺣﻮا‬
‫ﺘﻬﻢ وأﻣﺎﻧ‬
‫ﺑﺼﺮاﺣ‬‫ﺑﺎﻛﺮ‪.‬ﻳﺠ ﺐ اﻹﻋﺠﺎ ب‬
‫اﻟ ﺴﻴﺪ ﺷﺎ‬
‫ﺘﻮﺟﻴﻬ ﻲ اﻟﺬي‬
‫ﺘﻨﻤﻮي اﻟﺤﻴﻮي ﻟﻨﻮر ﻫﻢ اﻟ‬
‫ﺑﺪاﻋ ﻲ واﻟ‬
‫ﺘﺎز ﻫﻮﺗﻮﻓﻴﺮ اﻟﻌﻤﻞ اﻹ‬
‫ﺘ ﻲ ﻛﺎﻧﻮاﻳﻨﻘﻠﻮﻧﻬﺎ إﱃ ﺟﻴﻞ ﺟﺪﻳﺪ‪ .‬ﻣﺎ أﻧﺠﺰه ﻋﻤﻠﻬﻢ اﻟﻤﻤ‬
‫اﻟ‬
‫ﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻤﺨﻄﻄﺎ ت‪.‬ﻳﺄﺧﺬﻧﺎ ﻫﺬا إﱃ‬
‫ﺘﻌﻠﻴﻢ ﻋﺪة آﻻف ﻓ ﻲ ﻫﺬا اﻟﻔﻦ اﻟﺠﺪﻳﺪ ﻟ‬
‫ﺑ‬‫ﺑﺬﻟﻚ ﻗﺎﻣﻮا‬
‫ﺒﻞ ﺣﻮاﻟ ﻲ ﻋﺸﺮﺳﻨﻮا ت ‪ ،‬و‬
‫ﺘﻪ اﻟﻤﻨﻴ ﺔ ﻗ‬
‫واﻓ‬
‫ﺑﻠﻴﻮ‬
‫ﺘﺸﺎرد د‬
‫ﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻔﻨ ﻲ واﻟﻤﺸﺎرﻛﻴﻦ ﻓ ﻲ ﺟﻤﻴﻊ أﻧﺤﺎء اﻟﻌﺎﻟﻢ ‪ ،‬ﻣﻌﻠﻢ إدواردز وﻣﺎﺟ ﻲ ‪ ،‬رﻳ‬
‫ﺒ ﻲ اﻟ‬
‫اﺳﻢ ﻏﻴﺮ ﻣﻌﺮوف اﻵن ﻟﺠﻤﻴﻊ ﻣﺤ‬
‫ﺘ ﻲ ﻇﻬﺮ ت ﻓ ﻲ ﻫﺬا‬
‫ﺑﺎﻛﺮ ‪ ،‬ﻛﻤﺎ أﺷﺎر إدواردز ‪ ،‬أن اﻟﻤﻔﺎ ﻫﻴﻢ واﻷﻓﻜﺎر اﻟﻌﻘﻠﻴ ﺔ اﻷﺣﺎدﻳ ﺔ اﻟ‬
‫ﺒﺤ ﺚ اﻟﺮاﺋﺪ" ﻟﺸﺎ‬
‫ﺑﺎﻛﻴﺮ‪.‬ﻷﻧﻪ ﻛﺎن ﻣﻦ "اﻟ‬
‫ﺷﺎ‬
‫ﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻔﻨ ﻲ‪ .‬ﻣﻦ اﻟﻤﺆﻛﺪ أن‬
‫ﺘ ﺖ أﻧﻬﺎ أﺳﺎس اﻟﺤﺪﻳ ﺚ اﻟ‬
‫ﺒ‬‫ﺛ‬‫ﺒﺆ ﺟﺎء ت ‪ ،‬وأ‬
‫ﺘﻨ‬‫ﺑﺎحﺳﻮق اﻷﺳﻬﻢ‪ :‬دورة ﻓ ﻲ اﻟ‬
‫ﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻔﻨ ﻲ وأر‬
‫ﺘﺎ ب اﻟ‬
‫اﻟﻜ‬
‫ﺘﻘﻠﻴﺪي‪.‬ﺗﻢ‬
‫ﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻔﻨ ﻲ اﻟ‬
‫ﺘﺎﺟﻪ ﻋﲆ اﻹﻃﻼق ﻓ ﻲ اﻟ‬
‫ﺜﻞ أﻓﻀﻞ ﻋﻤﻞﺗﻢ إﻧ‬
‫ﺑﺎﻛﺮﺗﻤ‬
‫ﺒﻴ ﺔ ﻟﺸﺎ‬
‫ﺘﺪرﻳ‬
‫ﺗ ﺐ ﻫﻮ أن ﻫﺬه اﻟﺪورة اﻟ‬
‫رأي ﻫﺬا اﻟﻜﺎ‬
‫ﺑﺎﻟﻤﻘﺎرﻧ ﺔ ﻣﻊ ﻋﻤﻞ وﻳﻠﻴﺎم د‪.‬‬‫ﺘﺨﺪاﻣﻬﺎ‬
‫ﺗﻘﻠﻴﺪي"ﻷﻧﻪﻳﺠ ﺐ اﺳ‬
‫إدراج اﻟﻜﻠﻤ ﺔ اﻟﻤﺆ ﻫﻠ ﺔ "‬

‫ﺘﺮة‬
‫ﺜﻤﺎر ﻟﻔ‬
‫ﺘ‬‫ﺑﺎ ت اﻟﺮاﺋﻌ ﺔ ﻛﺎن ﻣﻦ اﻟﻤﻤﻜﻦ أنﺗﻈﻞ ﻏﻴﺮ ﻣﻌﺮوﻓ ﺔ ﻟﺠﻤﻬﻮر اﻻﺳ‬
‫ﺘﺎ‬
‫ﺜﻞ ﻫﺬه اﻟﻜ‬
‫ﺒﺎ أن ﻣ‬
‫ﺒﺪو ﻣﻦ ﻏﻴﺮ اﻟﻤﻌﻘﻮلﺗﻘﺮﻳ ً‬
‫ﻳ‬
‫ﺗﺠﺎ ﻫﺎ ت اﻷﺳﻬﻢ ‪ ،‬ﻻ ﻧﻌﺮف أي إﺷﺎرة أﺧﺮى إﻟﻴﻬﺎ‪.‬ﻳﺠ ﺐ أنﻳﻜﻮن ﻃﻼ ب اﻟ ﺴﻮق‬
‫ﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻔﻨ ﻲ ﻻ‬
‫ﺑﺨﻼف إدواردز ﻓ ﻲﺗﻘﺪﻳﻤﻪ ﻟﻠ‬‫ﻃﻮﻳﻠ ﺔ‪.‬‬
‫ﺘﻲ‬
‫ﺒﻴﺮ ﻣﻦ اﻷﻋﻤﺎل اﻟﻔﻨﻴ ﺔ اﻟﺮاﺋﻌ ﺔ اﻷﺧﺮى اﻟ‬ ‫ﺒﻖ أ ً‬
‫ﻳﻀﺎ ﻋﲆ ﻋﺪد ﻛ‬ ‫ﺑﻜﻴﻔﻴ ﺔ ﺣﺪو ث ذﻟﻚ ‪ ،‬ﺣﻴ ﺚ إﻧﻬﺎ ﻗﺼ ﺔ ﻣﺄﻟﻮﻓ ﺔ ﻟﻠﻐﺎﻳ ﺔﺗﻨﻄ‬‫ﻋﲆ دراﻳ ﺔ‬
‫ﺒﺎ ب‬
‫ﺒﻞ اﻟﺨﻮض ﻓ ﻲ اﻷﺳ‬
‫ﺜﺮ ﻓﻘ ﺮًا‪ .‬وﻣﻊ ذﻟﻚ ‪ ،‬ﻗ‬
‫ﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻔﻨ ﻲ أﻛ‬
‫ﺑﻪﻳﺠﻌﻞ اﻟ‬‫ﺘﻰ اﻟﻴﻮم ؛ ﻣﺼﻴﺮ ﻏﻴﺮ ﻣﺮﺣ ﺐ‬ ‫ﻻﺗﺰال أ ً‬
‫ﻳﻀﺎ ﻏﻴﺮ ﻣﻌﺮوﻓ ﺔ ﺣ‬
‫ﺘ ﻲ ﻃﺎرد ت اﻟﻤﺠﺎل ﻟ ﺴﻨﻮا ت ﻋﺪﻳﺪة ‪،‬ﺳﻴﻜﻮن ﻣﻦ‬
‫ﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻔﻨ ﻲ اﻟﻜﻼﺳﻴﻜ ﻲ اﻟ‬
‫ﺑﺎ ت اﻟ‬
‫ﺘﺎ‬
‫ﺘ ﻲ أد ت إﱃ ﻧﺪرة ﻛ‬
‫ﺘﺎرﻳﺨﻴ ﺔ اﻟ‬
‫ﺘﻄﻮرا ت اﻟ‬
‫واﻟ‬
‫ﺜﺎﻻ ً ﻋﲆ أﻋﲆ درﺟ ﺔ ﻣﻦ اﻟﺠﻮدة اﻟ‬
‫ﺘﺤﻠﻴﻠﻴ ﺔ واﻟﻔﻜﺮ اﻟﻔﻨ ﻲ‬ ‫ﺒﺎﻛﺮ اﻟﺬيﻳﻈﻞ ﻣ‬
‫اﻟﺠﻴﺪ إﻟﻘﺎء ﻧﻈﺮة ﻓﺎﺣﺼ ﺔ ﻋﲆ ﻫﺬا اﻟﻌﻤﻞ اﻟﻜﻼﺳﻴﻜ ﻲ ﻟﺸ‬
‫ﺘﻘﻨﻴﻴﻦ ﻓ ﻲ ﻛﻞ ﻣﻜﺎن‪.‬‬
‫ﺜﺎﻟ ﻲ ﻟﻠﻄﻼ ب اﻟ‬
‫ﺑ ﺔ ﻧﻤﻮذج ﻣ‬
‫ﺜﺎ‬
‫ﺑﻤ‬‫ﺜﺎﻗ ﺐ ‪ ،‬وﻳﺠ ﺐ أنﺗﻜﻮن‬
‫اﻟ‬

‫ﺑ ﺲ وﻻﺣ ًﻘﺎ ﻛﻤﺤﺮر‬

‫ﺘﺤﺮﻳﺮﻳ ﺔ اﻟﻤﺎﻟﻴ ﺔ ﻣﻊ ﻣﺠﻠ ﺔ ﻓﻮر‬
‫ﺘﻪ اﻟ‬
‫ﺘﻤﺮﻛﺰ ﻗﺼ ﺔﺳﻮق اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﻴ ﺔ ﻓ ﻲ ‪Schabacker‬ﺣﻮل وﻗ ﺖ أﻧﺸﻄ‬
‫ﺗ‬
‫ﺑﻪ اﻷول ﻧﻈﺮﻳ ﺔ وﻣﻤﺎرﺳ ﺔﺳﻮق‬
‫ﺘﺎ‬
‫ﺑﺎﻛﻴﺮ ﻛ‬
‫ﺘ ﺐ اﻟ ﺴﻴﺪ ﺷﺎ‬
‫ﺘ ﻲ راﻓﻘ ﺖ ﻧﻴﻮﻳﻮركﺗﺎﻳﻤﺰ‪ .‬ﻓ ﻲ ﻋﺎم ‪1930 ،‬ﻛ‬
‫ﺒﻮﻋﻴ ﺔ اﻟ‬
‫ﻟﻤﺠﻠ ﺔ ‪Annalist‬اﻷﺳ‬
‫ﺘﻪ اﻟﺨﺎﺻ ﺔ‪.‬‬
‫ﺑﻄﺮﻳﻘ‬‫ﺒﺎ‬
‫ﺑ ًﺎ ﻏﺮﻳ ً‬
‫ﺘﺎ‬
‫ﺜﻤﺎرﻳ ﺔ‪ .‬ﻟﻘﺪ ﻛﺎن ﻛ‬
‫ﺘ‬‫ﺑﻴ ﺔ اﻻﺳ‬
‫ﺘﻤﺎده اﻷد‬
‫ﺑﻘﻮة أوراق اﻋ‬‫ﺑﻌﺪ ذﻟﻚ‬‫ﺘ ﻲ رﺳﺨ ﺖ‬
‫اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﻴ ﺔ ‪ ،‬و ﻫ ﻲ اﻟﻤﻬﻤ ﺔ اﻟ‬
‫ﺜﻞ ﻫﺬه‬
‫ﺜﺎ ﻫﺬه اﻟﺼﻔﺤﺎ ت ﻓ ﻲ وﺻﻒ ﻣ‬
‫ﺛﻠ‬ ‫ﺑ ًﺎﺳﻤﻴ ًﻜﺎ إﱃ ﺣﺪ ﻣﺎ ‪،‬ﻳ‬
‫ﺒﻠﻎ ﻃﻮﻟﻪ ﺣﻮاﻟ ﻲ ‪ 800‬ﺻﻔﺤ ﺔ‪ .‬ﺷﺎرك‬ ‫ﺘﺎ‬
‫ﺒﺪاﻳ ﺔ ﻛﺎن ﻛ‬
‫ﻓ ﻲ اﻟ‬
‫ﺒﻴﻊ ﻟﻠﻮﺻﻮل‬
‫ﺘ ﻲﺗ ﺴﻠﻜﻬﺎ أواﻣﺮ اﻟﺸﺮاء واﻟ‬
‫ﺒﻮرﺻ ﺔ ﻓ ﻲ اﻟ ﺴﻮق ‪ ،‬واﻟﻤ ﺴﺎرا ت اﻟ‬
‫ﺑﻮﻇﺎﺋﻒﺳﻤﺎﺳﺮة اﻟ‬‫ﺘﻌﻠﻖ‬
‫ﺘﺤﺬرة ﻓﻴﻤﺎﻳ‬
‫اﻟﻤﻮﺿﻮﻋﺎ ت اﻟﻤ‬
‫ﺘﻠﻒ‬
‫إﱃ ﻣﺨ‬

‫ﺜﺎﻟ ﺚ ﻋﺸﺮ ‪-‬‬

‫‪-‬اﻟ‬
‫‪Machine Translated by Google‬‬

‫ﻣﻘﺪﻣ ﺔ اﻟﻤﺤﺮر‬

‫ﺘﺄﻛﻴﺪ ﻫﺬه ﻟﻴ ﺴ ﺖ‬
‫ﺑﺎﻟ‬‫ﺗ ﻲ وﻣﺎ إﱃ ذﻟﻚ‪.‬‬
‫ﺒﺎ ت ﻋﻨﺪﻣﺎﺗﺄ‬
‫ﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ اﻟﻄﻠ‬
‫ﺘﻢ اﻟ‬
‫ﺒﺎدﻻ ت اﻟﻌﺪﻳﺪة ‪ ،‬ﻛﻴﻒﻳ‬
‫ﺘ‬‫ﺒﺎدﻻ ت ‪،‬ﺗﻔﺎﺻﻴﻞ ﺣﻮل ﻫﺬه اﻟ‬
‫ﺘ‬‫اﻟ‬
‫ﺒﻴﻊ‬
‫ﺗﺮ اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﺠﻮاﻧ ﺐ اﻟﻤﻴﻜﺎﻧﻴﻜﻴ ﺔ ﻟﻠﺸﺮاء واﻟ‬
‫ﺒﻴﻮ‬
‫ّﻴ ﺮ اﻟﻜﻤ‬
‫ﺛﺎرة ‪ ،‬ﺣﻴ ﺚ ﻏ‬
‫ﺒ ﺔ ﻟﻨﺎ اﻟﻴﻮم ‪ ،‬ﻓﻬ ﻲ أﻗﻞ إ‬
‫ﺑﺎﻟﻨ ﺴ‬
‫ﺜﻴﺮة ﻟﻠﻐﺎﻳ ﺔ ‪ ،‬و‬
‫ﻣﻮﺿﻮﻋﺎ ت ﻣ‬
‫ﺘﺎ ب اﻟﺬي ﻛﺎن ﻣﻘﺪ ًرا ﻟﻪ زﻳﺎدة‬
‫ﺒﻘ ﻲ ﻣﻦ اﻟﻜ‬
‫ﺘ‬‫ﺜﻠ ﺚ اﻟﻤ‬
‫ﺘﻤﺎد ﻋﻠﻴﻬﺎ ﻹﻧﺠﺎز ﻣﻬﺎﻣﻬﺎ‪ .‬إﻧﻪ اﻟ‬
‫ﺒﻮرﺻﺎ ت اﻻﻋ‬
‫ﺗ ﺐ اﻟ ﺴﻤ ﺴﺮة واﻟ‬
‫ﺘﺎد ت ﻣﻜﺎ‬
‫ﺘ ﻲ اﻋ‬
‫اﻟ‬
‫ﺗﻤﺎﻣﺎ ﺣﻴ ﺚ‬
‫ً‬ ‫ﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻔﻨ ﻲ ﻛﻤﻮﺿﻮع ﻣﻨﻈﻢ‬
‫ﺒﻴﺮ‪ .‬ﻫﺬا ﻫﻮ اﻟﻤﻜﺎن اﻟﺬي ﻗﺪم ﻓﻴﻪ اﻟﻤﺆﻟﻒﻷول ﻣﺮة ﻓ ﻲ ‪mem ory‬اﻟ‬
‫ﺑﺸﻜﻞ ﻛ‬‫ﺘﻤﺎﻣﻨﺎ‬
‫اﻫ‬
‫ﺑﻬﺎ‪.‬‬‫ﺒﻄ ﺔ‬
‫ﺗ‬‫ﺘﻔﺎﺻﻴﻞ اﻟﻔﻨﻴ ﺔ اﻟﺪاﻋﻤ ﺔ اﻟﻤﺮ‬
‫ﺗﺠﺎ ﻫﺎ ت وﻣﺠﺎﻻ ت اﻟﺪﻋﻢ واﻟﻤﻘﺎوﻣ ﺔ واﻟ‬
‫ﺘﺸﻜﻴﻼ ت واﻻ‬
‫ﺘﻠﻒ اﻷﻧﻤﺎط واﻟ‬
‫ﺜﻒ ﻟﻤﺨ‬
‫ﺑﻮﺿﻊ ﻣﻜ‬‫ﻗﺎم‬

‫ﺒﻌ ﺔ اﻷوﱃ ﻣﻦ ﻫﺬا اﻟﻌﻤﻞ‪.‬‬

‫ﺑﻌﺪ ﻋﺎﻣﻴﻦ ﻓﻘﻂ ‪ ،‬ﻓ ﻲ ﻋﺎم ‪1932 ،‬ﺟﺎء ﻧﺸﺮ اﻟﻄ‬
‫ﺒﻞ ﻋﺎﻣﻴﻦ‪ .‬ﻋﻠﻴﻨﺎ أن‬
‫ﺒﻬﺎ ﻗ‬
‫ﺘ‬‫ﺘ ﻲﻛ‬
‫ﺘﻠﻚ اﻟ‬
‫ﺑﻬ ﺔ ﻟ‬
‫ﺒﻴﻌ ﺔ ﻣﺸﺎ‬ ‫ﻻﻳ ﺴﻌﻨﺎ إﻻ أن ﻧﺨﻤﻦ ﻟﻤﺎذا ﺷﻌﺮ اﻟﻤﺆﻟﻒ أﻧﻪ ﻛﺎن ﻋﻠﻴﻪ أنﻳﻨﺸﺮ ﻋﻤ ﻼ ً‬
‫ﺛﺎﻧ ًﻴﺎ ﻟﻪ ﻃ‬
‫ﺜﺮ ﻣﻦ ‪ 250‬ﺻﻔﺤ ﺔ ﻣﺨﺼﺼ ﺔ ﻟﻠﻔﺮوع اﻟﻔﻨﻴ ﺔ ﻗﺪ‬
‫ﺘﻮي ﻋﲆ أﻛ‬
‫ﺑﻖ اﻟﺬيﻳﺤ‬
‫ﺘﺎ ب اﻟ ﺴﺎ‬
‫ﺑﺄن اﻟﻜ‬‫ﺑﺪ أﻧﻪ ﺷﻌﺮ‬‫ﻧﻔﻜﺮ أﻧﻪ ﻋﲆ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ أﻧﻪ ﻻ‬
‫ﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻔﻨ ﻲ‬
‫ﺜﻴﺮ اﻟﺬيﻳﻤﻜﻨﻪ ﺷﺮﺣﻪ ﻋﲆﺗﻄﻮﻳﺮ اﻟ‬
‫ﺘﺎج ﻣﻔﺎده أﻧﻪ ﻛﺎن ﻫﻨﺎك اﻟﻜ‬
‫ﺘﻨ‬‫أﻋﻄﻰﺗﻐﻄﻴ ﺔ ﺟﻴﺪة ﻟﻤﺎ أراد ﻗﻮﻟﻪ ‪ ،‬ﻓﻘﺪﺗﻮﺻﻞ إﱃ اﺳ‬
‫ﺘﻴﺠ ﺔ اﻟﻨﻬﺎﺋﻴ ﺔ ﻫ ﻲ‬ ‫ﺜﺮ ﺷﻤﻮﻻ ًﻳ ﺴ‬
‫ﺘﺤﻖ اﻟﻤﻮﺿﻮع‪ .‬ﻛﺎﻧ ﺖ اﻟﻨ‬ ‫ﺜﻤﺎري ‪ ،‬و ﻫﻮ ﻋﺮضﺗﻘﺪﻳﻤ ﻲ أﻛ‬
‫ﺘ‬‫ﺘﻔﻜﻴﺮ اﻻﺳ‬
‫ﺒﺎره ﻧﻬﺠًﺎﺗﺤﻠﻴﻠ ًﻴﺎ ﺟﺎدًا ﻓ ﻲ اﻟ‬
‫ﺘ‬‫ﺑﺎﻋ‬
‫ﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻔﻨ ﻲ اﻟﺤﺪﻳ ﺚ"‪.‬‬
‫ﺑﻮ اﻟ‬
‫ﺑﺄﻧﻪ "أ‬‫ﺘﺮاﻓﻪ اﻟﻼﺣﻖ‬
‫ﺘﻮاﻓﻖ ﺟﻴﺪًا ﻣﻊ اﻋ‬
‫ﺘ ﻲﻳﻤﻜﻨﻨﺎ اﻵن اﻟﻘﻮل إﻧﻬﺎﺗ‬
‫ﺘﺤﻔ ﺔ اﻟﻔﻨﻴ ﺔ اﻟ‬
‫ﺒﻴ ﺔ واﻟ‬
‫ﺘﺪرﻳ‬
‫ﻫﺬه اﻟﺪورة اﻟ‬
‫ﺜﺮ‬
‫ﺗﻪ ﻓ ﻲ اﻟﺸﻜﻞ اﻷﻛ‬
‫ﺗﻴ ﺐ اﻷﺷﻴﺎء أو ﻣ ﺴﺎ ﻫﻤﺎ‬
‫ﺒﺎﻛﺮ ﻓ ﻲﺗﺮ‬
‫وﻣﻊ ذﻟﻚ ‪ ،‬ﻻﻳﺰال ﻣﻌﻈﻢ اﻟﻤﺤﻠﻠﻴﻦ اﻟﻔﻨﻴﻴﻦ اﻟﻴﻮم ﻏﻴﺮ ﻣﺪرﻛﻴﻦ ﻟﻤﻜﺎﻧ ﺔ ﺷ‬
‫ﺘﺤﻠﻴﻞ اﻟﻔﻨ ﻲ‪.‬‬
‫ﺜﻤﺎر ‪ ،‬و ﻫﻮ اﻟ‬
‫ﺘ‬‫ﺘﺤﻠﻴﻞ اﻻﺳ‬
‫ﺷﻴﻮﻋً ﺎ ﻟ‬

‫ﺑﻌﻴﺪًا‬‫ﺒﻮ ت اﻟﻤﺠﻬﻮﻟ ﺔ‬
‫ﺘﻴﻘﺎظ ﺧﻴﻮط اﻟﻌﻨﻜ‬
‫ﺘﻘﺪﻳﺮ اﻻﺳ‬
‫ﺘ ﺴﺢ اﻟ‬
‫ﺑﺎ ت ‪Schabacker ،‬ﻣﻦ اﻟﻤﺄﻣﻮل أنﻳﻜ‬
‫ﺘﺎ‬
‫وﻣﻊ ذﻟﻚ ‪ ،‬ﻣﻊ إﻋﺎدة ﻧﺸﺮ أرﻗﻰ ﻛ‬
‫ﺒﻴﻖ‪.‬‬
‫ﺘﻄ‬‫ﺘﺤﻠﻴﻠ ﻲ واﻟ‬
‫ﻋﻦ ﻫﺬا اﻟﻤ ﺴﺎ ﻫﻢ اﻟﻤﻬﻢ ﻟﻠﻐﺎﻳ ﺔ ﻓ ﻲ ﻋﺎﻟﻤﻨﺎ ﻣﻦ اﻟﻔﻜﺮ اﻟ‬

‫ﺘﻲ‬
‫ﺜﺮ أ ﻫﻤﻴ ﺔ اﻟ‬
‫ﺒﺮة ﻓ ﻲ إدارة اﻟﺼﻨﺎدﻳﻖ اﻟﻤﺆﺳ ﺴﻴ ﺔ ‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﻨﻘﻄ ﺔ اﻷﻛ‬
‫ﺜﺮ ﺧ‬
‫ﺘﺪﺋﻴﻦ إﱃ اﻷﻛ‬
‫ﺒ‬‫ﺜﻤﺮ ‪ ،‬ﻣﻦ اﻟﻤ‬
‫ﺘ‬‫ﺘﺪاول أو ﻣ ﺴ‬
‫ﺒ ﺔﻷي ﻣ‬
‫ﺑﺎﻟﻨ ﺴ‬
‫ﺗﺠﺎه ﻣﺎ إذا ﻛﺎن ﻫﺬا‬
‫ﺘﻌﻴﻦ ﻋﻠﻴﻬﻢ أنﻳ ﺴﺄﻟﻮا أﻧﻔ ﺴﻬﻢ ﻣﻊﺗﻄﻮر اﻻ‬
‫ﺜﻤﺎرﻳﺸﻐﻠﻪ ﻫﻮ ﻋﻨﺪﻣﺎﻳﺠﺪون أﻧﻪﻳ‬
‫ﺘ‬‫ﺗﻜﻤﻦ ﻓ ﻲ ﺻﻤﻴﻢ أي ﻣﻨﺼ ﺐ اﺳ‬
‫ﺘﻤﻞ ﻓ ﻲ ﺣﺮﻛ ﺔ اﻟ ﺴﻌﺮﺗﻠﻚ‪.‬‬
‫ﺒﻴﻊ أو ‪ ،‬ﺣ ﺴ ﺐ اﻟﺤﺎﻟ ﺔ ‪ ،‬ﻋﻨﺪ اﻟﻘﺎع واﻧﻌﻜﺎس ﻣﺤ‬
‫ﺘﻤﻞ ﻓ ﻲ اﻟ‬
‫اﻟﻤﻮﻗﻒ ﻓ ﻲ ذروة ﻣﻊ اﻧﻌﻜﺎس ﻣﺤ‬

‫ﺘﻌﻠﻖ‬
‫ﺒﻴﻮن ﻓﻴﻤﺎﻳ‬
‫ﺘﻮﺳﻄ ﺔ اﻟﻤﺪى أو ﻗﺼﻴﺮة اﻟﻤﺪى )وﺟﻤﻴﻌﻬﻢ ﻧ ﺴ‬
‫ﺘﻤﺎدًا ﻋﲆ ﻣﺎ إذا ﻛﺎﻧﻮاﻳﺄﺧﺬون وﺟﻬ ﺔ ﻧﻈﺮ ﻃﻮﻳﻠ ﺔ اﻷﺟﻞ أو ﻣ‬
‫اﻋ‬
‫ﺗﻬﺎ ﻟﻬﺬا اﻟﻤﻨﺼ ﺐ‪.‬‬
‫ﺒﺪ‬‫ﺘ ﻲﺗﻜ‬
‫ﺘ ﺴ ﺐ أو اﻟﺨ ﺴﺎرة اﻟ‬
‫ﺑﺢ اﻟﻤﻜ‬ ‫ً‬
‫ﻓﺮﻗﺎ ﺣﻴﻮﻳًﺎ ﻓ ﻲ اﻟﺮ‬ ‫ﺗﺠﺎهﻳﻤﻜﻦ أنﻳﺤﺪ ث‬
‫ﺘﻐﻴﻴﺮ ﻓ ﻲ اﻻ‬
‫ﺑﺎﻟﻮﻗ ﺖ( ‪ ،‬ﻓﺈن ﻫﺬا اﻟ‬

‫ﺘﻮاءا ت اﻟﺠﺎﻧ ﺐ‬
‫ﺒﺮ اﻟ‬
‫ﺘﻢ اﻟﻨﻈﺮ ﻓﻴﻪ ﻧﻈ ًﺮاﻷن ﺣﺮﻛ ﺔ اﻟ ﺴﻌﺮﺗﻤﺮ ﻋ‬
‫ﺑﻴﻊ ﻋﲆ اﻟﻤﻜﺸﻮفﻳ‬ ‫ﻗﺪﻳﻜﻮن ﻫﺬا ﺻﺤﻴﺤًﺎ أ ً‬
‫ﻳﻀﺎﻷي ﻗﺮار ﺷﺮاء أو ﻗﺮار‬
‫ﺘﺮﻛﻴﺰ‬
‫ﺒﺮ ﻗﺪر ﻣﻦ اﻟ‬
‫ﺑﺎﻛﻴﺮ ﺟﻌﻞ أﻧﻤﺎط اﻻﻧﻌﻜﺎس ﻫ ﻲ اﻟﻤﺠﺎل اﻟﺬيﺳﻴﻮﻟﻴﻪ أﻛ‬
‫ﺘﺎر اﻟ ﺴﻴﺪ ﺷﺎ‬
‫ﺒ ﺐ ‪ ،‬اﺧ‬
‫ﺒﻮﻃ ﻲ‪ .‬ﻟﻬﺬا اﻟ ﺴ‬
‫اﻟﻌﻠﻮي ‪ /‬اﻟﻬ‬
‫ﺑﻜﻴﻦ‬
‫ﺘﺸﺎ‬
‫ﺘﻘﻨﻴﻴﻦ ‪ ،‬اﻟﺬﻳﻦﻳﺮون أﻧﻔ ﺴﻬﻢ ﻣ‬
‫ﺑﺬﻟﻚ ﺷﺪد ﻋﲆ أ ﻫﻤﻴ ﺔ ﻫﺬه اﻟﻤﻌﺮﻓ ﺔ ﻓ ﻲﺗﻌﻠﻴﻢ اﻟﻄﻼ ب اﻟ‬
‫ﺒﻴ ﺔ ‪ ،‬و‬
‫ﺘﺪرﻳ‬
‫ﺘﻤﺎم ﻓ ﻲ اﻟﺪورة اﻟ‬
‫واﻻ ﻫ‬
‫ﺘﺤﻠﻴﻞ‬
‫ﺑﺠﺎﻣﻌ ﺔ اﻟ‬‫ﺘﺤﺎق‬
‫ﺑ ًﺎ ﻓ ﻲ اﻟ ﺴﻮقﻳﻌﻠﻤﻮن أﻧﻨﺎ ﻣﻘﺪرون ﻋﲆ اﻻﻟ‬
‫ﺒﺮ أﻧﻔ ﺴﻨﺎ ﻃﻼ‬
‫ﺘ‬‫ﻓ ﻲ دﻳﻨﺎﻣﻴﺎ ت اﻟ ﺴﻮق‪) .‬ﻓ ﻲ اﻟﺤﻘﻴﻘ ﺔ ‪ ،‬ﻧﺤﻦ اﻟﺬﻳﻦ ﻧﻌ‬
‫ﺘﻤﻠ ﺔ اﻟﻤﻮﺟﻮدة ﻣﻦ أﺟﻞ‬
‫ﻃﺎﻟﻤﺎ أﻧﻨﺎ ﻣﻮﺟﻬﻮن ﻧﺤﻮ اﻟ ﺴﻮق‪ .‬ﻣﻊ ﻣﺠﻤﻮﻋ ﺔ اﻟﻤﻌﺮﻓ ﺔ اﻟﻤﺤ‬

‫ﺑﻊ ﻋﺸﺮ ‪-‬‬

‫‪-‬اﻟﺮا‬